APLICATII

APLICATIA 1

O intreprindere are in vedere 2 proiecte de investitii de aceeasi valoare si anume,

250000 lei. Proiectul “A” vizeaza inlocuirea unui echipament, iar proiectul “B” are in vedere
achizitionarea unei instalatii necesare fabricarii unui nou produs.
Cash- flow-rile anuale si coeficientii de probabilitate ” pi’’ corespunzatori celor 3
ipoteze posibile sunt:

Ipoteze CF A (lei) CF B (lei) pi

Ipoteza pesimista 35000 20000 0,25
Ipoteza medie 45000 50000 0,50
(satisfacatoare)
Ipoteza optimista 70000 95000 0,25

Sa se masoare riscul celor 2 proiecte si sa se stabileasca optiunea pentru investitii.

Rezolvare:

Din considerentele teoretice este cunoscut faptul ca riscul se masoara prin intermediul
dispersiei sau abaterii medii patratice a cash-flow-urilor individuale fata de speranta
matematica.
Speranta matematica a cash-flow-rilor proiectelor de investitii se calculeaza astfel:
3
S(CF) =∑ CF i* pi
i=1
Pentru cele 2 proiecte de investitii, A si B vom avea:

Proiect de investitii pi CF i CF i * pi
Proiect A
-ipoteza pesimista 0,25 35000 8750
-ipoteza medie 0,50 45000 22500
-ipoteza optimista 0,25 70000 18750
S(CF) 48750
Proiect B
-ipoteza pesimista 0,25 20000 5000
-ipoteza medie 0,50 50000 25000
-ipoteza optimista 0,25 95000 23750
S(CF) 53750

S(CF A ) = 48750 lei

S(CF B)= 53750 lei
In continuare vom determina abaterile medii patratice:
 3
σ= √∑ i=1
¿¿¿
Pentru proiectul A:

Ipoteze Pi CF i CF i – S(CF i ) ¿ ¿– S(CF i )¿2 ¿ ¿– S(CF i )¿2∗p i

Pesimista 0,25 35.000 -13.750 189.062.500 47.265.625
Medie 0,50 45.000 -3.750 14.062.500 7.031.250
Optimista 0,25 70.000 21.250 451.562.500 112.890.625
Total 1,00 167.187.500

σ A = √ 167.187 .500 = 12.930,10 lei

Pentru proiectul B:

Ipoteze Pi CF i CF i – S(CF i ) ¿ ¿– S(CF i )¿2 ¿ ¿– S(CF i )¿2∗p i

Pesimista 0,25 20.000 -33.750 1.139.062.500 284.765.625
Medie 0,50 50.000 -3.750 14.062.500 7.031.250
Optimista 0,25 95.000 41.250 1.701.562.500 425.390.625
Total 1,00 717.187.500

σ B = √ 717.187 .500 = 26.780,356 lei

Tinand cont de faptul ca din punct de vedere al riscului se va opta pentru acel proiect care are
abaterea medie patratica mai apropiata de zero, rezulta ca se va opta pentru proiectul A.

APLICATIA 2

Fie 2 proiecte de investitii I 1si I 2 ale caror cash-flow-uri si coeficienti de probabilitate

aferenti au urmatoara evolutie:

Proiectul I 1 Anii
A1 A2 A3 A4 A5
CF i 50000 120000 195000 350000 190000
pi (%) 10 20 40 20 10

Proiectul I 2 Anii
A1 A2 A3 A4 A5
CF i 100000 170000 220000 270000 100000
pi (%) 10 25 30 25 10

Sa se opteze pentru unul din cele 2 proiecte de investitii folosind reprezentarea

grafica a densitatii de repartitie.
Rezolvare:

m 1=S(CF 1)
=50000*10%+120000*20%+195000*40%+350000*20%+190000*10%
=5000+24000+78000+70000+19000
=196000 lei
m 2=S(CF 2)
=100000*10%+170000*25%+220000*30%+270000*25%+100000*10%
=10000+42500+66000+67500+10000
=196000 lei
Suntem in cazul m=ct.
Pentru a construi grafic densitatea de repartitie, trebuie sa determinam, in continuare, abaterea
medie patratica pentru fiecare din cele doua proiecte.

5
σ 12= ∑ ¿¿ - m1 ¿ 2* pi
i=1

=8034*106
σ 1 =√ σ 21

σ 1 =√ 8034∗106= 89632 lei

5
σ 22=∑ ¿¿ - m 2 ¿ 2* pi
i=1

=(921,6+169+172,8+1369+921,6)*106 = 3554 *106

σ 2=√ σ 22

σ 2=√ 3554∗106= 59615 lei

Varful lui I 1:A (196000;0,0000045)

Varful lui I 2: B (196000;0,0000067)

Deci se opteaza penru proiectul I 2: care are intervalul de variatie mai restrans.