INTRODUCERE

Analiza activitii societilor comerciale cu caracter productiv este o disciplin tiinific al crei obiect de studiu l constituie procesele i fenomenele economicofinanciare legate de activitatea industrial-productiv a acestora. n acest sens, scopul analizei este de a descoperi caracteristicile eseniale ale prilor componente ale fenomenului cercetat, interaciunile dintre ele i de a oferi concluziile necesare sintezei. n condiiile crizei economice cu care se confrunt ara noastr, fiecare ntreprindere, indiferent de forma de proprietate, profil sau dimensiune, trebuie s se adapteze n permanen la cerinele pieei i ale mediului n care i desfoar activitatea, s-i mbunteasc performanele economico-financiare i capacitatea de concuren n raport cu ali ageni economici.

CAP. 1. PREZENTAREA FIRMEI S.C. AUTOLIV S.R.L 1.1 ISTORIC, OBIECTUL DE ACTIVITATE
Grupul Autoliv, la nivel internaional, n componena pe care o are astzi, a luat fiin n 1997 prin fuziunea firmei Autoliv AB din Suedia liderul european n sisteme de siguran pentru automobile i firma Morton ASP liderul n producia de airbag-uri din America de Nord i Asia. La momentul respectiv Autoliv AB era pionier n domeniul tehnologiei centurilor de siguran din 1956, n timp ce Morton ASP era lider n dezvoltarea airbag-urilor, fiind implicat n 1980 n lansarea cu succes pe pia a primului sistem tip airbag. n 1992, Autoliv a nceput fabricarea pernelor textile pentru airbag-ul oferului folosind noua tehnologie de esere implementat chiar de firm. Autoliv este de 13 ani pe piaa romneasc i are n prezent peste 2500 de angajai la Braov, fiind ntr-o continu expansiune i oferind soluii de siguran din ce n ce mai avansate tuturor conductorilor auto. Ca form de organizare, Autoliv s-a transformat n SRL ncepand cu anul 2008.

Obiectul de activitate Autoliv produce sisteme de siguran ce constau n: centuri de siguran, sisteme de prindere, airbag-uri i generatoare de gaz pentru airbag-uri, ching pentru centurile de siguran, volane i diverse componente electronice, avnd n anul 2008 o cifr de afaceri total de 6,5 miliarde dolari. n Romnia, Autoliv are la Braov 6 divizii: divizia de centuri de siguran; divizia de ching; divizia de generatoare de gaz pentru airbag-uri; divizia de ingineri divizia productoare de carcas cu arc (de la inceputul lui 2009). Pe lnga diviziile menionate mai sus, Autoliv Romnia are n componen i diviziile de la Lugoj i Timioara: divizia de textile; divizia de electronice. Compania Autoliv are ca form de organizare societatea cu rspundere limitat, forma pe care a dobndit-o n anul 2008, pentru o mai bun desfurare a activitii pe piaa romneasc i a uurrii colaborrii cu instituiile locale.

1.2. PIAA, CLIENII I PRODUSELE

Pn s ajungem n perioada acesta denumit criz financiar, piaa Autoliv se afla ntr-o continu cretere strategic. Productorul suedez devenise lider mondial cu un total de ncasri de 17 bilioane de dolari pe piaa n care i desfoar activitatea.

Fig. 1.1 Clienii Autoliv 20081 Astfel, clienii Autoliv n Europa ocupau un procent de 54 % din totalul de vnzri obinute, 27 % din vnzri sunt obinute de America de Nord, Japonia cu un procent de 9% din vnzri i un procent de 11% deinut de restul clienilor din ntreaga lume.2 Cele mai importante piee independente pentru Autoliv Romnia sunt Statele Unite(20%), Germania (15%), Frana (13 %), Japonia (9 %), Marea Britanie ( 6%), Spania (5 %) i Suedia (6 %), mpreun cu procentajul aferent vnzrilor . Putem afirma faptul c n urma mbuntirilor aduse produselor sale Autoliv reprezint una dintre cele mai importante companii din lume n industria productoare de sisteme de siguran i c aceasta deine o poziie puternic la nivel global. Autoliv asigur furnizarea cu produse necesare pentru majoritatea productorilor importani de automobile din lume. n dezvoltarea unui nou model pentru automobile, un proces care este nsoit de muli ani de experien i munc, Autoliv lucreaz ca un adevrat partener n activitile de cercetare-dezvoltare alturi de companii importante n acest domeniu. n particular Autoliv particip direct i se implic n adaptarea i testarea sistemelor de siguran pentru montarea acestora pe noile modele de maini.

1 2

http://www.autoliv.com/wps/wcm/connect/autoliv/Home/Who+We+Are/Customers http://www.autoliv.com/wps/wcm/connect/autoliv/Home/Who+We+Are/Fast%20Facts

Fig 1.2. Evoluia produselor Autoliv3

CAP. 2. ANALIZA DIAGNOSTIC A RENTABILITII.

Ratele financiare sunt indicatori utilizai pentru aprecierea performanei i poziiei financiare a unei societi. Cea mai mare parte a acestor indicatori economico-financiari se calculeaz pe baza informaiilor furnizate de companii n situaiile financiare. Utilitatea acestor indicatori economico-financiari const att n evidenierea unui trend, ct i n posibilitatea ca societatea analizat s poat fi comparat cu alte companii active n acelai sector. Totodat, exist indicatori financiari care ajut la predicia unui eventual faliment n viitor. Indicatorii economico-financiari faciliteaz lucrul cu un volum de date ridicat ntr-o manier organizat. Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale) 4. Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su aduce profit. n ansamblul indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici indicatori de eficien ai activitii ntreprinderii5. Indicatorul rata de rentabilitate, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum se ia n considerare profitul brut sau net, marja comercial, excedentul de exploatare la numrtor sau dup cum se schimb baza de raportare, care exprim efortul sau cheltuiala (resurse consumate, capitaluri angajate, costul unui factor din procesul de exploatare sau costul mai multor factori, volumul produciei vndute exprimat n preuri de vnzare, mrimea activelor ntreprinderii, etc.)6. Principalele rate de rentabilitate operaionale n analiza financiar a firmei sunt: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare. Aceste rate de rentabilitate au valene
3 4

http://www.autoliv.com/wps/wcm/connect/autoliv/Home/What+We+Do/Achievements Georgescu, N., Robu, V., Vlceanu, Gh. Analiz economico-financiar, Economic, Bucureti, 2005, pag.269 5 Gheorghiu, Al. Analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Economic, Bucureti, 2006, pag. 195 6 Troie, L., Zaharia, O., Roman, M., Hurduzeu, M. Analiz statistic a activitii economice i a gestiunii financiare a ntreprinderii, ASE, Bucureti, 2005, pag. 271

informaionale diferite i oglindesc multiplele laturi ale activitii economico-financiare ale firmei7. 2.1. RATA RENTABILITII ECONOMICE Rata rentabilitii economice (Re), msoar performanele totale ale activitii unei firme, independent de modul de finanare i de sistemul fiscal. Aceast rat se poate exprima sub mai multe forme, n funcie de scopul urmrit n procesul de analiz8. ntr-o prim form aceast rat se prezint ca raport ntre rezultatul exploatrii sau profitul brut din exploatare (PBE) i activul total (At), format din activele imobilizate (Ai) i activele circulante (Ac):
Re = PBE PBE 100 = 100 At Ai + Ac

n acest caz rata rentabilitii economice arat performana economic a ntreprinderii, respectiv modul n care aceasta utilizeaz ansamblul activelor aflate la dispoziia sa. Influenele factorilor pentru primul model se vor stabili cu ajutorul metodei substituiei n lan pe baza datelor din urmtorul tabel: Tab.2.1. Evoluia ratei rentabilitii economice n perioada 2005-2009
Indicatori Rezultatul exploatrii Active imobilizate Active circulante Activ total Rata rentabilitii economice Simbol PBE U.M. Lei Lei Lei Lei % 2005 -3054218 86911248 25278007 112189255 -2.722 Perioada de analiz 2006 2007 2008 -760037 149767530 70011241 219778771 -0.346 33316188 23253671 11737457 0 14062824 1 23.691 25550636 30388399 3 14996406 3 45384805 6 5.630 2009 52306415 299716573 336943105 636659678 8.216

Ai Ac At
Re

Georgescu, N., Robu, V., Vlceanu, Gh. Analiz economico-financiar, Economic, Bucureti, 2005, pag.269 8 Gheorghe, C., Mrscu-Klein, V. Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Universitii Transilvania, Braov, 2008, pag. 178

Evoluia ratei rentabilitii economice

30 25 20 Re 15 10 5 0 -5 -2.722 2005 -0.346 2006 2007 Ani 2008 2009 5.630 8.216 23.691

Fig.2.1. Evoluia ratei rentabilitii economice n perioada 2005 2009 Anul 2006: 1. Influena modificrii volumului activului total:
PBE 2005 PBE 2005 3054218 3054312 100 = At 2006 2005 = + 100 = 1,33% Re At At 2005 219778771 112189255 2006

din care: 1.1. Influena modificrii volumului activelor imobilizate:

PBE 2005 PBE 2005 Ai 2006 2005 = Re Ai 2006 + Ac 2005 Ai 2005 + Ac 2005 100

3054218 3054218 Ai 2006 2005 = + 100 = 0,98 % Re 149767530 + 25278007 86911248 + 25278007

1.2. Influena modificrii volumului activelor circulante:

PBE 2005 PBE 2005 Ac 2006 2005 = Re Ai 2006 + Ac 2006 Ai 2006 + Ac 2005 100

3054218 3054218 Ac 2006 2005 = + 100 = 0,36 % Re 149767530 + 70011241 149767530 + 25278007

2. Influena modificrii masei profitului brut din exploatare:

 PBE 2006 PBE 2005 760037 3054218 100 = PBE 2005 = + 100 = 1,04% Re 2006 At At 2006 219778771 219778771 2006

Suma influenelor celor doi factori cu aciune direct trebuie s fie egal cu modificarea de ansamblu a ratei rentabilitii economice:
2

At , PBE Re2006 2005

= Re 2006 2005 = Re 2006 Re 2005 = 0,346% + 2,722% = 2,376%

n anul 2006 fa de anul 2005, rata rentabilitii economice a crescut cu 2,376%. Creterea se datoreaz profitului brut din exploatare care a crescut de la -3054218 lei la
-760037

lei ceea ce a condus la creterea ratei rentabilitii economice cu 2,376%. O alt

influen pozitiv a fost cea a activului total care a dus la creterea ratei rentabilitii economice cu 1,33%. La aceast influen au contribuit urmtorii factori: influena modificrii volumului activelor imobilizate care a determinat o cretere a ratei rentabilitii economice cu 0,98% i influena modificrii volumului activelor imobilizate a condus la creterea ratei rentabilitii economice cu 0,36%. Anul 2007: 1. Influena modificrii volumului activului total:
PBE 2006 PBE 2006 At 2007 2006 = Re At At 2006 2007 760037 760037 100 = + 100 = 0,19% 140628241 219778771

din care: 1.1. Influena modificrii volumului activelor imobilizate:

PBE 2006 PBE 2006 Ai 2007 2006 = Re Ai 2007 + Ac 2006 Ai 2006 + Ac 2006
Ai 2007 Re
2006

100

760037 760037 = + 100 = 0,47 % 23253671 + 70011241 149767530 + 70011241

1.2. Influena modificrii volumului activelor circulante:

PBE 2006 PBE 2006 Ac 2007 2006 = Re Ai 2007 + Ac 2007 Ai 2007 + Ac 2006
Ac 2007 Re
2006

100
100 = 0,28 %

760037 760037 = + 2325671 + 70011241 23253671 + 117374570

2. Influena modificrii masei profitului brut din exploatare:

 PBE 2007 PBE 2006 PBE 2006 = Re 2007 At At 2007 2007

33316188 760037 100 = + 100 = 24,23% 140628241 140628241

Suma influenelor celor doi factori cu aciune direct trebuie s fie egal cu modificarea de ansamblu a ratei rentabilitii economice:
2

At , PBE Re 2007 2006

= Re 2007 2006 = Re 2007 Re 2006 = 23,691% + 0,346% = 24,037%

Rata rentabilitii economice a nregistrat n anul 2007 fa de anul 2006 un trend cresctor de 24,04% datorit modificrii urmtorilor factori : - reducerea activului total a avut ca efect reducerea ratei rentabilitii economice cu 0,19%. Rata rentabilitii economice a sczut cu 0,47% datorit modificrii volumului activelor imobilizate i a crescut cu 0,28% datorit modificrii volumului activelor circulante; - creterea profitului brut din exploatare cu 32556151 lei a determinat creterea ratei rentabilitii economice cu 24,23%. Anul 2008: 1. Influena modificrii volumului activului total:
PBE 2007 PBE 2007 At 2008 2007 = Re At At 2007 2008 33316188 33316188 100 = 100 = 16,34% 453848056 140628241

din care: 1.1. Influena modificrii volumului activelor imobilizate:

PBE 2007 PBE 2007 Ai 2008 2007 = Re Ai 2008 + Ac 2007 Ai 2007 + Ac 2007
Ai 2008 Re
2007

100

33316188 33316188 = 100 = 15,78 % 23253671 + 117374570 303883993 + 117374570

1.2. Influena modificrii volumului activelor circulante:

PBE 2007 PBE 2007 Ac 2008 2007 = Re Ai 2008 + Ac 2008 Ai 2008 + Ac 2007 100

33316188 33316188 Ac 2008 2007 = 100 = 0,56 % Re 303883993 + 149964063 303883993 + 117374570

2. Influena modificrii masei profitului brut din exploatare:

PBE 2008 PBE 2007 PBE 2007 = Re 2008 At At 2008 2008 25550636 33316188 100 = 100 = 1,72% 453848056 453848056

Suma influenelor celor doi factori cu aciune direct trebuie s fie egal cu modificarea de ansamblu a ratei rentabilitii economice:
2

At , PBE Re2008 2007

= Re 2008 2007 = Re 2008 Re 2007 = 5,63% 23,691% = 18,061%

La finele perioadei analizate se constat scderea ratei rentabilitii economice cu 18,06%. Scderea ratei rentabilitii economice s-a datorat n exclusivitate scderii profitului brut din exploatare, iar creterea activul total a determinat scderea acestui indicator. Activul total a crescut cu 313219815 lei contribuind la reducerea ratei rentabilitii economice cu 16,34%. Aprofundnd influena activului total prin intermediul celor doi factori de gradul II, se constat c volumul activelor imobilizate a influenat negativ n sensul scderii ratei rentabilitii economice cu 15,78% n timp ce creterea activelor circulante a avut ca efect scderea ratei rentabilitii economice cu doar 0,56%. Scderea profitului brut din exploatare cu 7765552 lei a determinat reducerea ratei rentabilitii economice cu 1,72%. Anul 2009: 1. Influena modificrii volumului activului total:
PBE 2008 PBE 2008 At 2009 2008 = Re At At 2008 2009 25550636 25550636 100 = 100 = 1,61% 636659678 453848056

din care: 1.1. Influena modificrii volumului activelor imobilizate:

PBE 2008 PBE 2008 Ai 2009 2008 = Re Ai 2009 + Ac 2008 Ai 2008 + Ac 2008 100

25550636 25550636 Ai 2009 2008 = 100 = 0,052 % Re 299716573 + 149964063 303883993 + 14964063

1.2. Influena modificrii volumului activelor circulante:

PBE 2008 PBE 2008 Ac 2009 2008 = Re Ai 2009 + Ac 2009 Ai 2009 + Ac 2008
Ac 2009 Re
2008

100

25550636 25550636 = 100 = 1,66 % 299716573 + 336943105 299716573 + 149964063

2. Influena modificrii masei profitului brut din exploatare:

PBE 2009 PBE 2008 52306415 25550636 100 = PBE 2008 = 100 = 4,20% Re 2009 At At 2009 636659678 636659678 2009

Suma influenelor celor doi factori cu aciune direct trebuie s fie egal cu modificarea de ansamblu a ratei rentabilitii economice:
2

At , PBE Re 2009 2008

= Re 2009 2008 = Re 2009 Re 2008 = 8,216% 5,63% = 2,586%

La finele perioadei analizate se constat creterea ratei rentabilitii economice cu 2,586%. Creterea ratei rentabilitii economice s-a datorat creterii profitului brut din exploatare, ct i a creterii activelor imobilizate. Activul total a crescut cu 182811622 lei contribuind la scderea ratei rentabilitii economice cu 1,61%. Influena modificrii volumului activelor imobilizate a determinat creterea indicatorului analizat cu 0,052% n timp ce influena modificrii volumului activelor circulante a fost negativ ducnd la scderea ratei rentabilitii cu 1,66%. Creterea profitului brut din exploatare cu 26755779 lei a determinat creterea ratei rentabilitii economice cu 4,20%.

2.2. RATA RENTABILITII FINANCIARE Rentabilitatea financiar exprim corelaia dintre profit i capitaluri n calitatea lor de surse de finanare a activitii ntreprinderii. Circumscris sferei de cuprindere, a capitalurilor proprii i permanente, analiza ratei rentabilitii financiare se adapteaz acestei structuri9.

Ifnescu, A. Analiz economico-financiar, Economic, Bucureti, 2003, pag.158

Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii msoar, n mrime relativ, remunerarea capitalurilor acionarilor aduse ca aport, sau a profitului net lsat la dispoziia firmei pentru autofinanare. Conform metodei Du Pont rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii utilizeaz urmtorul model multiplicativ de analiz10:
Rf = At CA Pn 100 Kpr At CA

n care: At/Kpr multiplicatorul capitalului propriu (MKpr); CA/At eficiena utilizrii activului total (EAt); Pn/CA marja profitului net (MPn) Tab.2.2. Indicatori folosii pentru analiza rentabilitii financiare din perioada 2005-2009
Indicatori Cifra de afaceri Activ total Profitul net Capitaluri proprii Rata rentabilitii financiare Simbol CA U.M. Lei Lei Lei Lei % 2005 46365019 46367024 -4590418 47915710 -9.580 Perioada de analiz 2006 2007 2008 133408412 341029696 758062651 133410418 3834689 73801957 5.196 341031703 16686502 90488457 18.440 758064659 -7534903 82953554 -9.083 2009 1164287243 1164289252 28982841 123171093 23.531

At
Pn Kpr Rf

Anul 2006: 1. Influena multiplicatorului capitalului propriu:

At 2006 At 2005 Kpr At 2006 2005 = Rf Kpr Kpr2005 2006 CA2005 Pn 2005 100 At CA2005 2005

219778771 112189255 46365019 4590418 Kpr At 2006 2005 = 100 = 2,60 % Rf 47915710 112189255 46365019 73801957

2. Influena eficienei utilizrii activului total:

At CA 2006 2005 = Rf

At 2006 Kpr2006

CA CA2005 2006 At At 2005 2006

Pn 2005 100 CA 2005

At CA 2006 2005 = Rf

219788771 73801957

46365019 4590418 133408412 100 = 5,71 % 219778771 112189255 46365019

10

Sptaru, L. Analiz economico-financiar, Economic, Bucureti, 2005, pag. 395

3. Influena marjei profitului net:

CA Pn 2006 2005 = Rf

At 2006 CA2006 Kpr 2006 At 2006

Pn Pn 2005 2006 CA 2006 CA2005

100

CA Pn 2006 Rf

2005

219778771 133408412 3834689 4590418 + 100 = 23,09 % 73801957 219778771 133408412 46365019

La finele perioadei analizate se observ c rata rentabilitii financiare a sporit cu 14,78%. Multiplicatorul capitalului propriu a determinat scderea ratei rentabilitii financiare cu 2,60%. Eficiena utilizrii activului total a avut ca efect scderea ratei rentabilitii financiare cu 5,71%, iar marja profitului net a exercitat o influen favorabil asupra ratei rentabilitii financiare determinnd sporirea ei cu 23,09%. Anul 2007: 1. Influena multiplicatorului capitalului propriu:
At 2007 At 2006 Kpr At 2007 2006 = Rf Kpr Kpr2006 2007
Kpr At 2007 Rf 2006

CA2006 Pn 2006 100 At CA2006 2006

3834689 140628241 219778771 133408412 = 100 = 2,48 % 90488457 73801957 219778771 133408412

2. Influena eficienei utilizrii activului total:

At CA 2007 2006 = Rf

At 2007 Kpr2007

CA CA2006 2007 At At 2006 2007

Pn 2006 100 CA 2006

At CA 2007 Rf

2006

140628241 341029696 133408412 3834689 100 = 8,12 % 90488457 140628241 219778771 133408412

3. Influena marjei profitului net:

CA Pn 2007 2006 = Rf

At 2007 CA2007 Kpr2007 At 2007

Pn Pn 2006 2007 CA 2007 CA2006

100

CA Pn 2007 Rf

2006

140628241 341029696 16686502 3834689 100 = 7,61 % 90488457 140628241 341029696 133408412

n anul 2007 fa de anul 2006 rata rentabilitii financiare a nregistrat o evoluie favorabil pentru societate crescnd cu 13,25%. Cei trei factori au influenat diferit evoluia ratei rentabilitii financiare astfel: - reducerea multiplicatorului capitalului propriu de la 2,98 la 1,55 datorit creterii mai rapide a capitalului propriu fa de scderea de nivelului activului total, a avut ca efect reducerea ratei rentabilitii financiare cu 2,48% ; - eficiena utilizrii activului total a determinat creterea ratei rentabilitii financiare cu 8,12% datorit creterii mai accelerate a cifrei de afaceri fa de scderea nregistrat la nivelul activului total ; - creterea marjei profitului net de la 0,03 n anul 2006 la 0,05 n 2007 a avut o influena favorabil asupra indicatorului analizat de 7,61%. Anul 2008: 1. Influena multiplicatorului capitalului propriu:
At 2008 At 2007 Kpr At 2008 2007 = Rf Kpr Kpr2007 2008 CA2007 Pn 2007 100 At CA2007 2007
341029696 16686502 100 = 46,48 % 140628241 341029696

453848056 140628241 Kpr At 2008 2007 = Rf 90488457 82953554

2. Influena eficienei utilizrii activului total:

At CA 2008 2007 = Rf

At 2008 Kpr2008

CA CA2007 2008 At At 2007 2008

Pn 2007 100 CA 2007

At CA 2008 2007 = Rf

453848056 758062651 341029696 16686502 100 = 20,21 % 82953554 453848056 140628241 341029696

3. Influena marjei profitului net:

CA Pn 2008 2007 = Rf

At 2008 CA2008 Kpr2008 At 2008

Pn Pn 2007 2008 CA 2008 CA2007

100

CA Pn 2008 Rf

2007

453848056 758062651 7534903 16686502 100 = 53,80 % 82953554 453848056 758062651 341029696

n perioada analizat, rata rentabilitii financiare s-a redus cu 27,53% datorit influenei urmtorilor factori: - multiplicatorul capitalului propriu a determinat o influen favorabil asupra ratei rentabilitii financiare de 46,48% datorit creterii activului total cu 222% n anul de baz fa de anul de referint, n timp ce capitalului propriu a inregistrat o scdere de 8% n anul 2008 fa de 2007; - scderea eficienei utilizrii activului total de la 2,43 la 1,67 a avut ca efect reducerea ratei rentabilitii financiare cu 20,21% ; - reducerea marjei profitului net cu 0,06 datorit nregistrarii unei pierderi financiare n anul 2008 a condus la scxderea indicatorului analzat cu 53,80%. Anul 2009: 1. Influena multiplicatorului capitalului propriu:
At 2009 At 2008 Kpr At 2009 2008 = Rf Kpr Kpr2008 2009 CA2008 Pn 2008 100 At CA2008 2008

636659678 453848056 758062651 7534903 Kpr At 2008 2007 = 100 = 0,49 % Rf 82953554 453848056 758062651 123171093

2. Influena eficienei utilizrii activului total:

At CA 2009 2008 = Rf

At 2009 Kpr2009

CA CA2008 2009 At At 2008 2009

Pn 2008 100 CA 2008

At CA 2008 2007 = Rf

636659678 1164287243 758062651 7534903 100 = 0,81 % 123171093 636659678 453848056 758062651

3. Influena marjei profitului net:

CA Pn 2009 2008 = Rf

At 2009 CA2009 Kpr2009 At 2009

Pn Pn 2008 2009 CA 2009 CA2008

100

CA Pn 2008 2007 = Rf

636659678 1164287243 28982841 7534903 + 100 = 32,93 % 123171093 636659678 1164287243 758062651

Rata rentabilitii financiare a firmei Autoliv crete n 2009 fa de anul 2008 cu 32,61%, ca urmare a contibuiei favorabile a multiplicatorului capitalului propriu i a

marjei profitului net. Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm mai accelerat dect creterea activelelor tolate ale firmei Autoliv n anul 2009 fa de anul 2008 a influenat favorabil indicatorul analizat determinnd creterea acestuia cu 0,49%. Eficiena utilizrii activului total a exercitat o influen nefavorabil asupra ratei rentabilitii financiare de 0,81%. Sporirea indicatorului analizat se datoreaz in principal influenei favorabile a marjei profitului net care duce la creterea acestuia cu 32,93%. 2.3. RATA RENTABILITII RESURSELOR CONSUMATE Rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) se exprim ca raport ntre un anumit rezultat economic i cheltuielile efectuate pentru obinerea acestuia11. Metodologia de analiz este urmtoarea:
Rc = Pe 100 Ce

n care: Pe profitul din exploatare;Ce cheltuieli de exploatare.

Indicatori Rezultatul exploatrii Cheltuieli de exploatare Rata rentabilitii res. Consumate Simbol PBE Ce Rc U.M. Lei Lei % 2005 -3054218 53252905 -5.735 Perioada de analiz 2006 2007 2008 -760037 149387234 -0.509 33316188 31878276 7 10.451 25550636 741010970 3.448 2009 52306415 1074089748 4.870

Modificarea absolut a ratei rentabilitii resurselor consumate :

Rc 2006 Rc 2007 Rc 2008 Rc 2009
2005

= Rc 2006 Rc 2005 = 0,509 % + 5,735 % = 5,226 % = Rc 2007 Rc 2006 = 10 ,451 + 0,509 % = 10 ,96 % = Rc 2008 Rc 2007 = 3,448 % 10 ,41 % = 6,962 % = Rc 2009 Rc 2008 = 4,87 % 3,448 % = 1,422 %

2006

2007

2008

11

Idem21, pag.129

10% 8% 6% 4%

9.04%

8.83%

j a t n e c o r P

2% 0% -2%

2.75% -0.79% 2005 2006 Perioada

Rc

2007

2008

Fig.2.7. Evoluia ratei rentabilitii resurselor consumate n perioada 2005 2008 Anul 2006 : 1. Influena modificrii cheltuielilor de exploatare:
Ce 2006 2005 = Rc Pe 2005 Pe 3054218 3054218 100 2005 100 = 100 + 100 = 3,69% Ce 2006 Ce 2005 149387234 53252905

2. Influena modificrii profitului din exploatare:

Pe 2006 2005 = Rc Pe 2006 Pe 760037 3054218 100 2005 100 = 100 + 100 = 1,53% Ce 2006 Ce 2006 149387234 149387234

Rata rentabilitii resurselor consumate a nregistrat o cretere cu 5,22% n anul 2006 fa de anul 2005, cretere bazat pe influena favorabil a profitului din exploatare care a avut ca efect sporirea ei cu 3,69%. Cheltuielile de exploatare au determinat cretere ratei rentabilitii resurselor consumate cu 1,53%. Anul 2007 : 1. Influena modificrii cheltuielilor de exploatare:
Ce 2007 2006 = Rc Pe 2006 Pe 760037 760037 100 2006 100 = 100 + 100 = 0,31 % Ce 2007 Ce 2006 315782867 149387234

2. Influena modificrii profitului din exploatare:

Pe 2007 2006 = Rc Pe 2007 Pe 33316188 760037 100 2006 100 = 100 + 100 = 10,65% Ce 2007 Ce 2007 319782767 319782767

n perioada analizat, rata rentabilitii resurselor consumate a nregistrat o cretere cu 10,96%. Analiznd influenele factorilor se constat urmtoarele:

- creterea cheltuielilor de exploatare cu 170395533 lei a condus la creterea ratei rentabilitii resurselor consumate cu 0,31%; - n acelai timp, creterea profitului din exploatare cu 34076225 lei datorit creterii mai rapide a veniturilor din exploatare fa cea nregistrat la nivelul cheltuielilor de exploatare, a avut ca efect creterea ratei rentabilitii resurselor consumate cu 10,65%. Anul 2008 : 1. Influena modificrii cheltuielilor de exploatare:
Ce 2008 2007 = Rc Pe 2007 Pe 33316188 33316188 100 2007 100 = 100 100 = 5,92% Ce 2008 Ce 2007 741010970 319782767

2. Influena modificrii profitului din exploatare:

Pe 2008 2007 = Rc Pe 2008 Pe 25550636 33316188 100 2007 100 = 100 100 = 1,04 % Ce 2008 Ce 2008 741010970 741010970

Ca urmare a analizei efectuate, rata rentabilitii resurselor consumate a sczut cu 6,96%. Creterea cheltuielilor de exploatare a determinat o scdere a ratei rentabilitii resurselor consumate cu 5,92%. O influen important o are diminuarea profitului din exploatare care a condus la scderea indicatorului analizat cu 1,04%. Anul 2009 : 1. Influena modificrii cheltuielilor de exploatare:
Ce 2009 2008 = Rc Pe 2008 Pe 25550636 25550636 100 2008 100 = 100 100 = 1,06% Ce 2009 Ce 2008 1074089748 741010970

2. Influena modificrii profitului din exploatare:

Pe 2009 2008 = Rc Pe 2009 Pe 52306415 25550636 100 2008 100 = 100 100 = 2,48% Ce 2009 Ce 2009 1074089748 1074089748

Ca urmare a analizei efectuate, rata rentabilitii resurselor consumate a sczut cu 1,42%. Creterea cheltuielilor de exploatare cu 333078778 a determinat o scdere a ratei rentabilitii resurselor consumate cu 1,06%. Modificarea profitului brut din exploatare exercit o influen favorabil asupra acestui indicator determinnd creterea sa cu 2,48%.

2.4. RATA RENTABILITII VNZRILOR Rata rentabilitii vnzrilor (Rv), numit i rata rentabilitii comerciale, face parte din categoria ratelor de marje i se exprim n general ca raport ntre un rezultat economic (EBE, RE sau profitul aferent cifrei de afaceri) i cifra de afaceri. Aceast rat exprim eficiena activitii de comercializare a ntreprinderii, ca rezultat al eforturilor de promovare a produselor i mai ales al politicii de preuri adoptate de ntreprindere. Rata rentabilitii vnzrilor se poate exprima astfel:
Rv = Pb 100 CA
Simbol Pb CA Rv U.M. Lei Lei % 2005 -4590418 46365019 -9.901 Perioada de analiz 2006 2007 2008 3883179 17916477 -7534903 133408412 2.911 341029696 5.254 758062651 -0.994 2009 31141925 1164287243 2.675

Indicatori Profit brut Cifra de afaceri Rata rentabilitii vnzrilor

Modificarea absolut a ratei rentabilitii vnzrilor :

Rv 2006 Rv 2007 Rv 2008 Rv 2009
10% 8% 6% 4%
2005

= Rv 2006 Rv 2005 = 2,911 % + 9,901 % = 12 ,812 % = Rv 2007 Rv 2006 = 5,254 % 2.911 % = 2,343 % = Rv 2008 Rv 2007 = 0,994 % 5,254 % = 6,248 % = Rv 2009 Rv 2008 = 2,675 % + 0,994 % = 3,669 % 9.30%
7.61%

2006

2007

2008

t c j a n e o r P

2.18%

2% 0% -2% -1.04% 2005 2006 Perioada

Rv

2007

2008

Fig.2.8. Evoluia ratei rentabilitii vnzrilor n perioada 2005 2008 Anul 2006 :

1. Influena modificrii cifrei de afaceri:

CA 2006 2005 = Rv Pb 2005 Pb2005 4590418 4590418 100 100 = 100 + 100 = 6,45% CA2006 CA2005 133408412 46365019

2. Influena modificrii profitului brut:

Pb 2006 2005 = Rc Pb2006 Pb 3883179 4590418 100 2005 100 = 100 + 100 = 6,35% CA2006 CA2006 133408412 133408412

La finele perioadei analizate, s-a nregistrat o cretere a ratei rentabilitii vnzrilor cu 12,8%. Analiznd influenele factorilor se constat urmtoarele: - cifra de afaceri a determinat creterea ratei rentabilitii vnzrilor cu 6,45%; - profitul brut din exploatare a determinat creterea ratei rentabilitii vnzrilor cu 6,35%.

Anul 2007 : 1. Influena modificrii cifrei de afaceri:

CA 2007 2006 = Rv Pb2006 Pb 2006 3883179 3883179 100 100 = 100 100 = 1,77% CA2007 CA2006 341029696 133408412

2. Influena modificrii profitului brut:

Pb 2007 2006 = Rc Pb2007 Pb2006 17916477 3883179 100 100 = 100 100 = 4,11% CA2007 CA2007 341029696 341029696

n anul 2007 fa de anul 2006 rata rentabilitii vnzrilor a crescut cu 2,34% datorit influenei modificrii urmtorilor factori: - creterea cifrei de afaceri cu 207621284 lei a condus la scderea ratei rentabilitii vnzrilor cu 1,77%; - rata rentabilitii vnzrilor a crescut datorit influenei favorabile exercitat de creterea profitului brut cu 14033298 lei. Anul 2008 : 1. Influena modificrii cifrei de afaceri:

CA 2008 2007 = Rv

Pb 2007 Pb2007 17916477 17916477 100 100 = 100 100 = 2,89% CA2008 CA2007 758062651 341029696

2. Influena modificrii profitului brut:

Pb 2008 2007 = Rc Pb2008 Pb 2007 7534903 17916477 100 100 = 100 100 = 3,35% CA2008 CA2008 758062651 758062651

Rata rentabilitii vnzrilor a nregistrat o evoluie nefavorabil n anul 2008 fa de anul 2007, evoluie marcat de scderea ratei rentabilitii vnzrilor cu 6,24% datorit influenei urmtorilor factori: - cifra de afaceri a avut o tendin de cretere de la 341029696 lei la 758062651 lei i a condus la scderea ratei rentabilitii vnzrilor cu 2,89%; - scderea profitului brut cu 10381574 lei a avut ca efect diminuarea ratei rentabilitii vnzrilor cu 3,35%. Aceast situaie a fost determinat de creterea mai rapid a cheltuielilor totale fa de cea nregistrat la nivelul veniturilor totale. Anul 2009 : 1. Influena modificrii cifrei de afaceri:
CA 2008 2009 = Rv Pb2008 Pb 2008 7534903 7534903 100 100 = 100 + 100 = 1,64% CA2009 CA2008 1164287243 758062651

2. Influena modificrii profitului brut:

Pb 2008 / 2009 = Rc Pb2009 Pb2008 31141925 7534903 100 100 = 100 + 100 = 1,03% CA2009 CA2009 1164287243 1164287243

La finele perioadei analizate, s-a nregistrat o cretere a ratei rentabilitii vnzrilor cu 2,67%. Analiznd influenele factorilor se constat urmtoarele: - cifra de afaceri a determinat creterea ratei rentabilitii vnzrilor cu 1,64%; - profitul brut din exploatare a determinat creterea ratei rentabilitii vnzrilor cu 1,03%.

CAP. 3. DETERMINAREA RISCURILOR FIRMEI

Ca urmare a delimitrii cheltuielilor de exploatare n fixe i variabile putem analiza pragul de rentabilitate al firmei, care este o metod de evaluare a riscului de exploatare pe baza relaiei:
NRE = % RE CA Cv = % CA CA Cv Cf

Acest indicator msoar sensibilitatea rezultatelor obinute de ntreprindere la dinamica volumului de activitate.
NRE 2007 =
NRE 2008 =

133804412 107717593 = 1,61 133804412 107717593 42215641

341029696 239170770 = 4,5 341029696 239170770 79611997

NRE 2009 =

758062651 615766695 = 8,3 758062651 615766695 125244275

Riscul de exploatare este dependent de nivelul de producie vndut peste pragul de rentabilitate. Cu ct volumul produciei vndute este mai mare, cu att riscul de exploatare este mai mic12. n cazul firmei Autoliv observm c n anul 2007 valoarea prghiei de exploatare este negativ, avnd valoarea de -1,61 ceea ce indic existena unui risc de exploatare. n 2008 valoarea acestui indicator crete la 4,5 ceea ce nseamn c vnzrile firmei Autoliv pot scdea cu maxim 22% nainte ca firma s nregistreze o pierdere din exploatare. n 2009 necesarul riscului de exploatare nregistreaz o valoare aproape dubl, astfel nct problema riscului de exploatare revine. Tot pe baza delimitrii cheltuielilor n fixe i variabile putem calcula riscul financiar al firmei pe baza relaiei:
NPF = % PN CA Cv Cfe = % RE CA Cv Cfe Cdob

Riscul financiar reprezint variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii, i depinde de modul de finanare . Acest tip de risc se manifest prin sensibilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului exploatrii

12

Dinc, M., Dinc, Ghe., Boti, S. Finane, moned i credit Ed. Univ. Transilvania din Braov, 2006, pag. 230

NPF 2007 =
NPF 2008 =

133804412 107717593 42215641 = 0,87 133804412 107717593 42215641 2279236

341029696 239170770 79611997 = 1,30 341029696 239170770 79611997 5073234

NPF 2009 =

758062651 615766695 125244275 = 2,14 758062651 615766695 125244275 9081136

Nivelul prghiei financiare exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la modificarea cu un procent a rezultatului exploatrii i mrimea lui este direct proporional cu gradul de risc financiar. n urma determinrii nivelului prghiei financiare observm c cea mai favorabil situaie se regsete n anul 2008, acesta nregistrnd o valoare de 1,30. Astfel rezultatul exploatrii poate s scad cu maxim 77% fr s se micoreze profitul net al firmei, ea putnd contracta noi credtite bancare n vederea dezvoltrii sale n viitor. n anul 2009 riscul financiar al firmei crete deoarece valoarea indicatorului crete de la 1,30 la 2,14. 3.1. RISCUL DE FALIMENT Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care rezult din angajamentele anterioare contractate, fie din operaii curente a caror realizare condtioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii. n sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocupa un loc central. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corectur urgent. Totodat, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adic nu poate fi omis sub nici o motivaie. n practica economic, se poate concepe c o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil s renune provizoriu la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de supravieuire. Aprecierea capacitii ntreprinderii de a-i regla n termen obligaiile se apreciaz nuanat n funcie de condiiile concrete economico-financiare n care-i desfaoar activitatea. Astfel, o ntreprindere poate avea dificulti temporare sau ocazionale determinate, de exemplu, de neacoperirea n termen a unei creane importante sau a

accelerrii plilor ntr-o perioada de cretere rapid a activitii. n acest caz, dificultile de plat apar ca o expresie a unei neconcordane de moment care nu afecteaz imaginea firmei. Soluii simple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea continuitii plilor: obinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor, amnarea datoriilor financiare, obinerea de mprumuturi pe termen scurt. Modelul Altman sau scorigul Z se utilizeaz pentru a urmri potenialul de e a eua al unei companii. Modelul pornete de la formula matematic :

Z = 1,2 x1 + 1,4 x 2 + 3,3x3 + 0,6 x4 + x5

x3 = EBE AT ;

Unde: x1 =

ACN Re z ; x2 = ; AT AT

x4 =

Kpr CA ; x5 = DT AT

Datele necesare determinrii riscului de faliment prin modelul Altman re regsesc n urmtorul tabel:

Tabelul 3.2. Indicatori preluai din bilanul i contul de profit i pierdere al firmei Autoliv Romnia
Indicatori Cifra de afaceri Active circulante nete Active circulante Active imobilizate Active totale Capital propriu Rezultatul exerciiului Rezultatul exploatrii Amortizare Alte cheltuieli de expl. Alte venituri din expl. Excedentul brut din expl. 2007 133.804.412 10.963.488 70.011.241 149.767.530 219.778.771 73.801.957 3.883.179 -760.037 9.578.626 29.010.732 3.939.437 33.889.884 2008 341.029.696 -6.489.150 117.374.570 232.536.711 349.911.281 90.488.457 17.916.477 33.316.188 16.825.288 47.178.859 6.024.688 91.295.647 2009 758.062.651 -23.484.195 149.964.063 303.883.993 453.848.056 82.953.554 -7.534.903 25.550.636 29.308.815 69.575.241 4.786.800 119.647.892

Datorii totale

146.255.571

260.267.771

372.901.448

Anul 2007:
x1 = x2 x3 x4 x5 10 .963 .488 219 .778 .771 3.883 .179 = 219 .778 .771 33 .889 .884 = 219 .778 .771 73 .801 .957 = 146 .255 .571 133 .804 .412 = 219 .778 .771 = 0,049 = 0,017 = 0,154 = 0,505 = 0,609

Z 07 = 1,2 0,049 +1,4 0,017 + 3,3 0,154 + 0,6 0,505 + 0,609 = 1,503

Anul 2008:
x1 = x2 x3 x4 x5 6.489 .150 349 .911 .281 17 .916 .477 = 349 .911 .281 91 .295 .647 = 349 .911 .281 90 .488 .457 = 260 .267 .771 341 .029 .696 = 349 .911 .281 = 0,019 = 0,051 = 0,261 = 0,348 = 0,975

Z 08 = 1,2 (0,019 ) +1,4 0,051 + 3,3 0,261 + 0,6 0,348 + 0,975 = 2,094

Anul 2009:
x1 = x2 x3 x4 x5 23 .484 .195 453 .848 .056 7.534 .903 = 453 .848 .056 119 .647 .892 = 453 .848 .056 82 .953 .554 = 372 .901 .448 758 .062 .651 = 453 .848 .056 = 0,052 = 0,017 = 0,264 = 0,222 = 1,67

Z 09 = 1,2 ( 0,052 ) +1,4 (0,017 ) + 3,3 0,264 + 0,6 0,222 +1,67 = 2,59

Conform acestui model, obinerea unui rezultat de 1,8 sau mai puin indic potenialul de eec al unei firme. O valoare situat ntre 1,8 i 2,9 este neutr, iar o valoare mai mare de 2,9 elimin posibilitatea de risc i ne transmite faptul c firma este sntoas. Din calculele efectuate pe baza datelor firmei Autoliv observm c n anul 2007 valoarea riscului de faliment este de 1,503 , fiind inferioar valorii de 1,81 ceea ce ne indic existena anumitor dificulti temporare n activitatea companiei. n urmtorii ani valoarea riscului de faliment crete 2,094 n 2008, respectiv 2,59 n anul 2009 firma trecnd peste perioada dificil din trecut avnd un risc moderat. 4. CONCLUZII Analiza societii Autoliv S.R.L. n perioada 2005-2009 i propune s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economico-financiare a acesteia prin analiza principalilor indicatori economico-financiari i prin analiza diagnostic a rentabilitii

firmei i a riscurilor existente, n vederea determinrii disfuncionalitilor care apar n activitatea ei i cauzele lor. La baza oricrei investiii financiare st raportul risc-rentabilitate pe care investitorul este dispus s i-l asume. Investitorii care prefer asumarea unui risc minim i orienteaz disponibilitile pe piaa monetar, ns vor fi remunerai cu o rat de ctig mai redus. Investitorii care prefer riscul i plaseaz resursele financiare pe piaa de capital, la un risc mai ridicat dect cel specific pieei monetare, ns cu perspectiva obinerii unui ctig superior. Ratele rentabilitii sunt printre cei mai importani indicatori prin care se apreciaz eficiena activitii unei ntreprinderi, deoarece reflect rezultatele obinute ca urmare a trecerii prin toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i desfacere. n urma analizei realizate pe parcursul acestei lucrri, se pot desprinde cteva sugestii referitoare la activitatea de viitor a ntreprinderii: creterea veniturilor, respectiv a cifrei de afaceri prin mbuntirea calitii produselor, extinderea activitii de comercializare, efectuarea de studii de marketing pe piaa intern i intensificarea aciunilor de promovare; utilizarea eficient a creditelor obinute; creterea valorii activelor totale i a eficienei utilizrii acestora n vederea reducerea costurilor n limite posibile fr a afecta calitatea produciei.

creterii profitului din exploatare; n condiiile actuale a pieei pe care activeaz societatea analizat S.C. Autoliv S.R.L. ar trebui s pun accent pe satisfacerea la un nivel nalt a cerinelor clienilor i pe promovarea serviciilor oferite, i de asemenea ar trebui s ncerce s-i realizeze obiectivele propuse. Fr acestea, veniturile ntreprinderii nu au nici o ans s nregistreze o cretere important care s conduc la creterea profitului i la realizarea unei rentabiliti eficiente. Satisfacerea clienilor este un proces de lung durat care presupune mult atenie i efort, iar pentru aceasta lucreaz ntreaga echip a societii.