CUPRINS:

Capitolul 1 .SCURT ISTORIC........................................................................................2 1.1.Dolarul Standard.............................................................................................. 3 1.2. Natura balansrii dolarului sau creanele oficiale ale Statelor Unite...............3 1.3. Utilizarea dolarului: reciclarea dolarului...........................................................3

1.3.1. Reciclarea n Statele Unite.............................................................................................4 1.3.2. Reciclarea n afara Statelor Unite...................................................................................4

1.4. Criza de energie...............................................................................................5 Capitolul 2. CONVERTIBILITATEA DOLARULUI.............................................................8 2.1.Blocurile monetare :..........................................................................................9 Capitolul 3. ANALIZA EVOLUIE DOLARULUI AMERICAN...........................................11 3.1. Decderea lirei sterline .................................................................................11 3.2. Rolul internaional al dolarului........................................................................11 3.3. Criza dolarului................................................................................................ 13 Capitolul 4. Conflictul euro dolar ...........................................................................15 4.1. Conflictul euro-dolar n Romnia..................................................................15 4.2. Conflictul euro-dolar in viitor..........................................................................17 Capitolul 5. Curioziti din istoria dolarului .............................................................18 Capitolul 6. Previziuni asupra dolarului.....................................................................22 Capitolul 7. CONCLUZII ............................................................................................25 Nici Europa, nici Japonia nu sunt ntr-o form mai bun sau foarte bun, dar SUA au cel mai mult de pierdut din acest conflict; din punct de vedere att economic ct i social, dolarul va suferi mai mult dect euro sau yenul japonez...........................25 Bibliografie: ............................................................................................................. 26

Capitolul 1 .SCURT ISTORIC

Termenul dolar reprezint moneda naional a SUA, precum i a monedelor oficiale utilizate n 37 de ri, dintre care: Australia, Noua Zeelanda, Canada, Fiji, Singapore, Hong Kong, care acumuleaz toate funciile monetare i anume: moned naional, moned internaional, moned transnaional, moned de rezerv, moned vehicular, moned de intervenie, i pn n 1973 i funcia de moned etalon. Dolarul este prima moned de rezerv a bncilor centrale i a celor private; principala moned de tranzacie pe pieele valutare; principala unitate de calcul a preurilor la o serie de produse. Dolarul rmne prin urmare o moned dominant.1 n 1785, la doi ani dup ncheierea rzboiului pentru coloniile engleze din America de Nord (1755-1783) i cu doi ani naintea adoptrii Constituiei rii, Congresul S.U.A. a luat hotrrea ca unitatea monetar a Confederaiei americane s se numeasc dolar. Denumirea de "dollar" provine de la o moned spaniol "real" care avea o uncie de argint. Colonitii foloseau foarte mult aceast moned care a fost denumit "dolar spaniol". Numele de "dolar" se pare c provine de la "taler" care era o moned german asemntoare ca mrime i compoziie. Colonitii au asociat denumirea de "taler" la moneda "real" spaniol. 2 Dup inconvertibilitatea nti tacit apoi oficial a dolarului n aur,a aprut un nou sistem de talon deviz: Dolarul Standart care provine din Gold Exchange Standard. Aceast substituie se face n mod progresiv ncepnd din 1961. Efectuat practic n martie 1968, aceasta a fost necunoscut oficial n 5 august 1971. Punerea n lucru a Dolarului Standard, apoi funcionarea acestui sistem sunt nsoite de criza monetar internaional conducnd la situaia contemporan pe care o putem cataloga drept dezordinea monetar internaional.

Bistriceanu Gheorghe D. - Mic enciclopedie de finane, moned, asigurri, volumul II, Ed. Universitar Bucureti, 2006, pag. 77 2 http://www.infobursier.ro/valute/usd/usd.php
1

1.1.Dolarul Standard Sistemul de etalon deviz se caracterizeaz prin faptul c o moned naional a devenit moned etalon nlocuind sistemul legat de folosire a aurului. Dolarul a ajuns pn la acest rol pe baza forei economice existente n Statele Unite i a libertii muncii. Exist o prezen majoritar a unui dolar echilibrat n rezervele monetare internaionale ale statelor care datorit inconvertibilitii n aur justific aceast calificare a sistemului contemporan al Dolarului Standard. Rolul dolarului n comparaie cu moneda internaional a fost intensificat prin dezvoltarea investiiilor i a mprumuturilor efectuate n Statele Unite n dolari. Este momentul n care Dolarul Standard substituie progresiv Gold Exchange Standard (schimbul de aur), n care utilizarea dolarului s-a rspndit cu extrem rapiditate pe piee monetare i financiare noi. 1.2. Natura balansrii dolarului sau creanele oficiale ale Statelor Unite Averile n dolari sunt deinute de Bncile Centrale, altele dect Bncile Federale de Rezerve, sub form de dolari. Dolarul, moned de rezerv multilateral constituie pentru cea mai mare parte din spaiul internaional o moned central inconvertibil n aur identic monedelor centrale naionale care au ncetat de mult timp s fie inactive pentru Bncile Centrale Emitente. Dolarul necunoscut drept unitate de msur i ca moned de reglementare devine de asemenea moned de rezerv i de intervenie, fr legtur cu aurul, o varitabil moned internaional. 1.3. Utilizarea dolarului: reciclarea dolarului nc din martie 1973 Bncile Centrale non-americane erau constrnse s accepte cantiti mari de dolari avnd n vedere deficitul american i regulile adoptate la Bretton Woods n 1998, cu scopul de a menine paritatea schimbului fix. Dup 16 martie 1973, Bncile Centrale europene-japoneze, nu mai sunt constrnse s absoarb sume (cantiti) mari de dolari, fiecare dintre ele avnd rezervele lor n dolari, diminuate rapid datorit crizei energetice. O problem de folosire a dolarului este pus de Bncile Centrale, care ca orice alte bnci, nu poate s i lase disponibilitile neproductive. Pn n 1971, Bncile Centrale i depozitau pe pieele euromonetare creterile lor de rezerv.

1.3.1. Reciclarea n Statele Unite Dolarul este moneda de rezerv cea mai uor de administrat. Exist pe piaa din New York multiple posibiliti de a plasa dolarii: de pe o zi pe alta, la 2 zile, la 3 zile, la 8 zile, la o lun, la 3 luni sau 1 an. Aceti dolari constituie o rezerv care raporteaz dobnda, dolarul putnd fi plasat de ctre Bncile Centrale strine n valori de Tezaur American. Astfel o cretere esenial de rezerve n dolari a Bncilor Centrale non americane este plasat n Bonuri de Trezorerie n Statele Unite. Aceste Bnci Centrale facilit indirect deficitul bugetar american solicitnd o nou emisiune de titluri din datoria public. 1.3.2. Reciclarea n afara Statelor Unite Pentru a expune efectele de nceput ale dolarului, Bncile Centrale, treptat i pe msura puterii de cumprare a dolarului, revnd o parte din numerarul Bncilor Comerciale rscumprndu-l la termen. Aceast operaiune nu este fr inconvenient deoarece bncile comerciale o utilizau pentru plasamentele pe piee a euro-dolarilor. Aceti dolari neciclai n circuitul economic aduce acestora lichiditi noi care risc s fie inflaioniste. Consecina creterii balanei dolarului asupra inglaiei mondiale Creterea rezervelor internaionale, din care dolarul constituie componenta cea mai important. Aceast cretere are repercursiuni directe asupra masei monetare ale rilor titulare dolarului, lrgind baza monetar. El a putut, pe de alt parte, s aib o inciden indirect asupra masei monetare cnd autoritile monetare naionale au estimat c, creterea de lichiditi internaionale a diminuat restriciile pe care le impune nivelul rezervelor i permite aplicarea unei polititci monetare expansioniste. n msura n care se adminte c aceast cretere a masei monetare contribuie la creterea rezervelor internaionale, i deci extinderea dolarului a aprut ca unul din factorii determinani ai accelerrii inflaiei mondiale n cursul anilor 70-80. Criza monetar contemporan Negocierile monetare care au avut loc la Washington la data de 18 decembrie 1971 se traduc printr-un compromis ntre ideea american care impune o reevaluare a altor monede, dect dolarul, i ideea francez: conform creia dolarul nregistreaz regres relativ avnd drept baz de referin aurul, n schimb lira sterlin i francul francez rmn neschimbate n raport cu aurul. Acest acord de la Washington prevedea o suprimare a suprataxei americane de 10%; o realiniere de echivalen a monedelor, o lrgire a marjei de fluctuaii n devize. Acordurile de la Washington erau sortite eecului cci ele tindeau s reconstituie un sistem de taxe de schimb fixe n absena unui element regulator care reprezint obligaia autoritilor monetare care apr un curs fix al aurului.
4

Scderea dolarului pe pieele de schimb, precipitnd intrrile masive de dolari n Europa, plaseaz rile europene n urmtoarele alternative: cele care se opun intrrilor de capitaluri prin controlul i mrirea taxelor la intrare: ri precum Germania care respinseser instrumentele dup sfritul celui de al doilea rzboi mondial; cele care accept noul aliniament de legalitate mondial.

1) Devalorizarea dolarului cu 10% n februarie 1973 Pentru prima dat, noua definiie a dolarului a fost stabilit prin raport la unitatea DST (egal ea nsi la definiia dat n aur a vechiului dolar) i nu prin raportarea la aur. n mai puin de 15 zile de la aceast devalorizare, cursul dolarului scade iari, demonstrnd astfel c o simpl schimbare de paritate nu este suficient pentru a elimina incoerena dintr-un sistem unde valoarea devizei americane nu pare a fi susinut dect de acumularea de dolari a Bncilor Centrale.

2) Plutirea pus la cale de monedele europene A fost decis la Conferina Monetar de la Paris din 16 martie 1973. rile europene a cror moned era considerat puternic (Frana, Germania, rile de Jos, Danemarca, Suedia) decid scutirea bncilor lor centrale, ncepnd din 9 martie 1973, de obligaia de a sprijini dolarul, rezervnd posibilitatea de a interveni dac ele consider necesar pentru a ngusta speculaiile asupra dolarului. Conferina Monetar de la Paris nu a permis dect o revenire la calmul temporal pe piaa de schimburi deoarece acesta a fost din nou perturbat n luna mai 1973. ncepnd din 10 iulie 1973 voina manifestat de autoritile monetare americane de a susine dolarul pe pieele de schimburi i creterea de moned, pune la dispoziia lor acest rezultat, datorit reelei de rscumprare la termen alturi de alte Bnci Centrale, au contribuit astfel la schimbarea tendinei de baz a monedei americane.

1.4. Criza de energie Criza energetic care ncepe n toamna anului 1973 a antrenat o bulversare a structurilor industriale din rile occidentale i Japonia, fondate pn atunci pe o pia bun a energiei. Brutalitatea sa i n acelai timp consecinele sale durabile, i-a conferit caracterul de eveniment major n istoria economic contemporan.

Primul oc petrolier din 1973 a permis cristalizarea diverilor factori de dereglare care au condus la o criz mondial latent din 1971-1973. Acesta va contribui la ruptura din 1974 a marii modificri de cretere observat dup al doilea rzboi mondial, antrennd o grav criz economic. Al doilea oc petrolier apoi presiunea dat de preul petrolului, criza irakian arat c fluctuaiile preului su constituie ncepnd de acum un factor permanent de criz. Volatizarea preului petrolului este particularmente nefast pentru economia mondial: cu un volum de tranzacii aducnd peste 500 miliarde dolari reprezint 5% din PNB mondial care este raportat n micarea haotic adus politicilor economice. n msura n care dolarul rmne moned internaional, sistemul monetar poate fi calificat de Dolarul Standard, dar acest sistem nu traduce dect un ordin monetar stabilit la Bretton Woods, deoarece dolarul-etalon de referin nu are dect o valoare fix nc din 19 martie 1973. De asemnea nc de la aceast dat a fost stabilit o situaie de incertitudine, de dezordine monetar internaional la care rile situate n FMI au fost constrnse s gseasc o cale pentru a regsi un nou sistem monetar i financiar internaional.3 n 1787, Constituia a ncredinat Congresului dreptul transmisibil- de a bate moned, iar n 1792, o lege monetar a introdus bimetalismul, definind dolarul printr-o cantitate de 1.504 g aur fin i 1.504x15 argint pur (raportul legal de valoare ntre aur si argint fiind la acea dat 1:15). Timp de 141 de ani, valoarea legal n aur a dolarului fixat n 1792 a rmas neschimbat: un record de longetivitate. Iniial, orice banc din SUA a avut dreptul s emit bancnote. n 1860, numrul bncilor care emiteau bacnote exprimate n dolari ajunsese la circa 1600, o situaie unic n lume. Confuzia la care se ajunsese i la care s-a adugat haosul provocat de finanarea Razboiului de recesiune (1861-1865), au avut ca efect o inflaie uria. n circulaie se aflau numai bilete de banc, dar si bilete de tezaur (asa numitele greenbacks). n 1879 s-a renunat la bimetalism i s-a trecut la monometalismul aur. Perioada 1879-1914 a fost una din cele mai calme din istoria monetar a SUA. Din aceast cauz a fost denumit vrsta de aur a etalonului dolar. Adeseori, admiratorii aurului monetar dau ca exemplu aceast perioad pentru a demonstra importana legrii monedei de aur , dei dolarul nu a fost scutit nici atunci de fluctuaii valorice, este drept de o amploare mai redus. n 1913 a fost nfiinat Sistemul Rezervei Federale. La incheierea vrstei de aur dolarul a continuat necesitile de finanare a pregtirilor de rzboi care au nceput n SUA, n urma declanrii primului razboi mondial, apoi a participrii SUA la acest razboi, i-au obligat pe americani s accepte o mare cretere inflaionist a preurilor (12% ntre anii 1913 i 1920) i iau determinat s suspende convertibilitatea dolarului n aur.
3

www.1referat.ro/852_referat_dezordinea_monetara_internationala.html

n 1934 dup 4 ani de criza economic cumplit (venitul naional al SUA redus cu 50%, masa monetar supus unei crude deflaii, 15 milioane de omeri), preedintele Roosevelt a luat hotrrea de a proceda la o devalorizare drastic a dolarului (cu 41%), precum i la suprimarea convertibilitii interne n aur (Gold Reserve Act din 1934), stabilind noul coninut legal al monedei la 0.888671 g aur fin. n timpul celui de-al doilea rzboi mondial dolarul a pierdut 33% din puterea de cumprare anterioar, iar dupa 1950, depreciera lui fa de bunuri a continuat i s-a intensificat. n aceast perioad, politica monetar a ncetat de a mai fi prerogativ Sistemului Rezervei Federale i a fost trecut la Trezorerie, deci la puterea executiv. Deceniul 7 s-a caracterizat printr-o tendin de cdere a dolarului la bursele valutare , n urma unei inflanii interne i externe tot mai accentuate. S-au dat explicaii obiective pentru acest ndelung proces inflaionist, considerat ca fiind produsul cursei narmrilor, rzboaielor din Coreea i Vietnam, ajutoarelor politice, investiiilor n strintate, bazele militare pe teritorii strine, facturii petroliere, turismului n strinatate, ca i explicaii psihologice teama de noi accese inflaioniste- sau voluntariste, n sensul c deprecierea dolarului ar fi constituit ripost american la concuren japonez sau vest-german care a aprut pe piaa mondial ca urmare a unei productiviti i a unei organizri a muncii superioare celei americane.

Capitolul 2. CONVERTIBILITATEA DOLARULUI

Convertibilitatea se definete ca nsuirea unei monede de a fi schimbat n mod liber n moneda altei ri sau cu aur. Operaiune prin care deintorul unor bancnote are dreptul s cear bncii de emisiune, iar aceasta are obligaia s-i achite fr nici o restricie bancnotele contra aur, argint sau devize aur, la paritatea legal. Spre a satisface aceste cereri banca trebuie s aib n permanen n tezaurul ei o acoperire n aur sau devize aur, ntr-o anumit proporie.4 Convertibilitatea monedelor a fost privit sub dou forme i anume : -convertibilitatea dolarului american n calitate sa de etalon moned,de rezerv i de plat n cadrul sistemului monetar internaional -convertibilitatea monedelor nationale ale celorlalte ri membre ale F.M.I5 Dupa cel de al doilea razboi mondial, convertibilitatea a devenit unul din principiile fundamentale ale Sistemului Monetar Internaional din 1944. Statutul Fondului Monetar Internaional ntelege prin convertibilitate dreptul rezidenilor i nerezidenilor de a schimba moneda national cu alt moned strin , n mod liber, prin vnzare-cumprare pe piaa, fr nici o restricie (art. VIII din statutul FMI), n sens concret, n sens larg, desfiinarea restriciilor i discriminrilor n domeniul plilor i transferurilor internaionale, iar n sens restrns, obligaia bncii centrale de a cumpra propria moned deinut de o banc central strain, la cererea acesteia, cu condiia ca suma respectiv s provin din tranzacii curente de data recent sau s fie necesar bncii centrale strine pentru pli curente. n cadrul reglementrilor artate, precum i n viaa practic, dolarul SUA a avut o poziie distinct de aceea a monedelor celorlalte ri capitaliste n problema convertibilitii. n anul 1944, la crearea Sistemului Monetar Internaional prin acordurile de la Bretton Woods, dolarul era singura moned convertibil n aur, la preul de 35 dolari uncia, stabilit n 1934. Datorit acestor nsuirii , bazate pe fora economic a SUA, rmaa intact n cursul celui de-al doilea rzboi mondial, precum i pe cea mai mare acumulare de aur monetar din ntreaga istorie a capitalismului (24.6 miliarde de dolari n anul 1949, la preul de 35 dolari uncia), dolarul a fost ales ca singur moned de rezerv n cadrul sistemului i pus pe picior de egalitate cu aurul, reprezentnd unica legatur efectiv a banilor din sistem cu aurul. Aceast situaie s-a meninut pn la 15 august 1971, dat cand convertibilitatea n aur a dolarului a fost desfiinat.
Bistriceanu Gheorghe D. - Mica enciclopedie de finane, moned, asigurri, volumul I, Ed. Universitar Bucureti, 2006, pag. 509 5 Vasile Turliuc,Vasile Cocri-Moned i credit, Ed Al.Ioan Cuza, Iai, 2009, pag 72
4

Trebuie menionat c aceast convertibilitate nu era ceea ce se ntelegea pe timpul etalonului aur, deoarece ea avea loc numai n condiiile art. 4 din statutul Fondului Monetar Internaional. Acesta prevedea, aa cum s-a artat, convertirea soldurilor de dolari numai la cererea deintorilor oficiali, adic a bncilor centrale, cu excluderea altor deintori interni i externi. n ceea ce privete convertibilitatea reciproc pe pia dolarului, aceasta a fost o caracteristic permanent a lui in sensul c orice detonator de dolari avea posibilitatea s obin n schimb alte valute, la un curs apropiat de paritate . Dar i n acest caz, situaia dolarului era diferit de cea a altor monede convertibile din alte ri, deoarece Banca Federal de Rezerve din SUA era singura banc central din lumea rilor cu moned convertibil care nu era obligate s intervina pe piaa valutar pentru meninerea cursului monedei naionale n limitele admise de statutul FMI. i n acest domeniu restrns se poate deci constata poziia dominant , exclusiv, rezervat dolarului n cadrul Sistemului Monetar Internaional din 1944. n ipoteza n care dolarul ar fi sczut fa de alte valute, nu Sistemul Federal de Rezerve din SUA, ci bncile centrale din rile cu valutele n cauza erau obligate s menin raportul valoric pe pia al acestor valute fa de dolar. Ele trebuiau deci s cumpere dolari pe piaa att timp cat era necesar pentru a susine cursul valutei americane i astfel s restabileasc echilibrul cursurilor n limitele admise. Oficial, faptul c SUA erau scutite de intervenia pe piaa valutar pentru meninerea cursului dolarului a fost motivate prin convertibilitatea n aur a acestei monede. 2.1.Blocurile monetare : Blocurile monetare s-au constituit n perioada 1929-1933 din dorina marilor puteri de a institui un control asupra tarilor dependente i au avut la baz o moned cheie(pivot)i mai multe monede satelit. Caracteristicile unui bloc monetar : -stabilirea unui raport de valoare ntre moneda cheie i moneda satelit -convertibilitatea total ntre cele dou categorii de monede -pstrarea i administrarea rezervelor monetare de ctre banca emitent a monedei cheie -reglementarea relaiilor monetare ale statelor membre n raport cu statele din afara blocului n funcie de moneda care a ndeplinit rolul de moned cheie (pivot) au existat blocul lirei sterline,blocul francului francez i blocul dolarului american : Blocul lirei sterline a reprezentat modelul blocului monetar i a funcionat n perioada 1931-1939 avnd ca obiectiv asigurarea stabilitii cursurilor de schimb ale monedelor
9

contemporane . Blocul francului francez a funcionat pn n anul 1945 ,moned francez avnd aceeai putere circulatorie att n Frana ct i n rile membre . Blocul dolarului a fost creat n anul 1933 i a avut la baz dolarul american(in calitate de moned pivot ) i monedele rilor sud-americane(monede satelit).6

Vasile Turliuc,Vasile Cocri-Moned i credit,Ed Al.Ioan Cuza,Iai,2009,pag 69 10

Capitolul 3. ANALIZA EVOLUIE DOLARULUI AMERICAN 3.1. Decderea lirei sterline n urma celui de-al II-lea rzboi mondial, dolarul a devenit lider incontestabil printre monedele internaionale, un eveniment de o importan istoric. n 1899 ponderea lirei n valutele deinute de instituiile oficiale era mai mult decat dublu fa de ponderile francului francez i a mrcii germane la un loc i mult mai mare dect cea a dolarului. 7 Chiar i n 1940, volumul activelor lichide deinute n lire era dublu fa de cel n dolari. Cu toate acestea n anul 1945 poziiile lirei i ale dolarului erau deja inversate.8 Razboiul n sine (incluzand aici creditele acordate de SUA, mprumuturile angajate de Marea Britanie i alte consecine) a completat trendul ascendent al dolarului. Inversarea a reflectat tendinele pe termen lung, cu fundamente economice, care s-au manifestat ncepnd cu sfaritul secolului al XIX-lea. Economia Statelor Unite a depit n termeni reali economia Marii Britanii nc din 1872 iar n 1915 exporturile Statelor Unite erau peste cele nregistrate de Regatul Unit. Un argument pentru rmnerea n urm a dezvoltrii sistemului financiar american poate fi faptul c prima banc central a fost creat abia n anul 1913. Dupa 1914, SUA a trecut de la statura de debitor net la cea de creditor net, n timp ce Anglia a shimbat n direcia opus.9 Aceasta s-a datorat n mare masur mprumuturilor acordate de SUA Marii Britanii pentru c aceasta s poat acoperi costurile generate primului razboi mondial. Totodat, dolarul fiind ultima moned convertibil n aur la un pre fix n anii 20, rolul su n comerul internaional i finane a crescut simitor. Faptul c lira i-a pstrat poziia de valut cheie n perioada interbelic s-a datorat n primul rnd ineriei. n anul 1945 ns detronarea lirei britanice era de necontestat. Declinul lirei a fost doar o parte dintr-un puzzle mai mare prin care Regatul Unit i-a pierdut superioritatea economic, coloniile i puterea militar. Deasemenea, un rol important n decderea lirei a avut i decizia primului ministru american de atunci de a nu sprijini la FMI moneda britanic asediat.10 3.2. Rolul internaional al dolarului

http://www.hks.harvard.edu/fs/jfrankel/EuroVs$-IFdebateFeb2008.pdf,Lindert, Peter, Key Currencies and Gold: 1900-1913, Princeton Studies in International Finance, No. 24, August 1969., p.16-22. 8 http://www.hks.harvard.edu/fs/jfrankel/PALGCUT2.ON$.PDF, Aliber, Robert, 1966, The Future of the Dollar as an International Currency, New York: Frederick Praeger, Publishers, p. 19-20 9 http://www.hks.harvard.edu/fs/jfrankel/PALGCUT2.ON$.PDF , Bergsten, C.Fred, 1975, The Dilemmas of the Dollar, New York: New York Univ. Press, p. 5 10 http://www.hks.harvard.edu/fs/jfrankel/SalvatoreDeficitsHegemonJan26Jul+.pdf, Boughton (2001) and From Suez to Baghdad, Charlemagne, The Economist, March 22, 2003, p. 47.
7

11

n anii 90, a aprut ntrebarea dac nu cumva dolarul se afl n procesul de a pierde rolul su de moned internaional fr rival, aa cum s-a ntamplat cu lira sterlin n trecut. Msurnd cotele lor n rezervele valutare deinute de bncile centrale se observ c yenul i marca au ctigat teren n mod constant n faa dolarului n cursul anilor 1970 i 1980. Fundamentele puternice pe care se bazau economiile Japoniei i Germaniei, n special surplusulrile nregistrate n balanele de pli i ratele sczute ale inflaiei, constituie o explicaie evident n aceast privin. Dar evenimentele din anii 90 au demonstrat c rspunsul corect la acea ntrebare era nu. Observatorii au confundat o scdere a valorii de schimb valutar a dolarului cu o scdere a rolului su internaional. n realitate, economiile Germaniei i Japoniei, precum i monedele lor, au rmas mult n urma Statelor Unite i a dolarului. Mai mult dect att, rezervele n dolari au crescut de-a lungul anilor 90, precum reiese din figura de mai jos. De asemenea, dolarul a nregistrat o cerere ridicat i n alte privine, cum ar fi pentru realizarea de tranzacii, n America Latin sau n alte pri ale globului unde populaia i-a pierdut ncrederea n propria moned.

Rezerve n principalele 3 valute deinute de bncile centrale11 DEM = marca german; JPY = yenu-l japonez.

11

http://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/13909.html, MENZIE CHINN, JEFFREY FRANKEL, The Euro May Over the Next 15 Years Surpass the Dollar as Leading International Currency, February 13, 2008, pag 3

12

n prezent aceast ntrebare apare din nou: Este dolarul n pericol de a-i pierde poziia privilegiat pe plan internaional?. De aceast dat, ns, rspunsul ar putea fi unul pozitiv. Un prim argument n sprijinul aceste afirmaii este acela c, acum, moneda euro este un rival mult mai puternic decat erau yenul i marca n trecut. Un al doilea ar fi acela c Statele Unite au un deficit enorm al balanei de pli externe de peste 25 de ani, iar dolarul se afl pe un trend descendent de pestre trei decade. 3.3. Criza dolarului Deficitele enorme ale balanei de pli practicate de Statele Unite ale Americii n ultimii 25 de ani (n trimestrul trei al anului 2009 ajungeau la suma de $108 miliarde), precum i politicile monetare i fiscale agresive ale guvernului Statelor Unite ca rspuns la criza financiar, au impus cteva economii emergente s-i exprime ngrijorarea cu privire la deprecierea dolarului, care ar eroda din valoare rezervele lor valutare. ngrijorarea acestor ri, poate fi mai bine neleas lund n considerare acumularea foarte rapid de rezerve din ultimii ani, cea mai mare parte din aceste rezerve reprezintand active exprimate n dolari americani.12

Fig 2: rile care dein cele mai mari rezerve valutare13

https://www.bernstein.com/CmsObjectPC/pdfs/64337_USDollarsReserve.pdf, Alexandraki, Katerina AllianceBernstein: Challenging the US Dollars Reserve Currency Status
12

13

Grupul rilor BRIC 14 precum si Japonia (care impreuna detin peste 51% din totalul rezervelor valutare exprimate in dolari)fac presiuni pentru a nlocui dolarul ca principal rezerv internaional. Aceste ri nu au ajuns la un conses i fiecare din ele propune soluii ce ar reprezenta cel mai bine interesul naional, n detrimentul celorlalte state. Totui, printre cele mai realiste variante euro i dolarul - dein n paralel aceast funcie; yoanul chinez - n postura de rezerv valutar mondial; sau crearea unei monede de rezerv internaional pe baza DST-ului. Un dolar depreciat reprezint o problem pentru economiile emergente din Asia, dar i pentru rile din zona Euro. O posibil diversificare a rezervelor valutare ale rilor din Asia ar deprecia i mai mult dolarul american, n comparaie cu monedele lor. Pe lng faptul c stimuleaz exporturile companiilor americane, un dolar slab este soluia de care are nevoie economia american pentru a diminua deficitul comercial excesiv pe care l are n raport cu partenerii si comerciali. Potrivit lui Paul Krugman15, SUA nu ar trebui s fie panicat de un dolar slab.

13

http://www.bruegel.org/research/the-euro-at-ten-the-next-global-currency.html, JEAN PISANI-FERRY & ADAM S. POSEN, The Euro at Ten: The Next Global Currency?, Peterson Institute for International Econimics, BRUEGEL, Washington, DC June 2009 BRIC este un acronim folosit pentru prima dat de Goldman Sachs i se refer la grupul rilor cu economii aflate ntr-un ritm accelerat de dezvoltare (Brazilia, Rusia, India, China) 15 Krugman, Paul - Notes on the dollar panic 24.11.2009, http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/11/24/notes-on-the-dollar-panic/?apage=2 accesat la 06.12.2009
14

14

Dolarul nu mai reprezint o metod bun de prezervare a valorii, iar riscul aferent deinerii sale este ridicat acum, a spus deintorul premiului Nobel, economistul Joseph Stiglitz. Potrivit lui Stiglitz actualul sistem de rezerv se afl ntr-un proces de uzur i nu mai este o form bun de a pstra valoarea. Acum, dolarul nu ofer aproape nicio dobnd i deja oricine se uit la dolar poate s spun c acesta prezint un grad sporit de risc.16

Capitolul 4. Conflictul euro dolar

4.1. Conflictul euro-dolar n Romnia

16

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aH9O..zWjeHs accesat la 06.12.2009 15

Euro este utilizat ca moned de referin n 36 state, iar restul de 18 state se face printr-un curs valutar ce include moneda european. Rolul euro devine i mai important n politicile valutare ale bncilor centrale fapt demonstrat i de structura rezervelor oficiale. n 2002, Rusia, Coreea de Sud i Pakistanul sporesc agresiv rezervele n euro. n 2003, Banca Chinei intenioneaz s mreasc la 30% ponderea activelor n euro, de la 15% la sfritul anului 2002. BNR sporete ponderea rezervei n euro la 50%. La ora actual, euro funcioneaz ca ancor (moned de referin) i n Romnia, pe piaa valutar. La 1 mar. 2003, Romnia face pasul spre Occident, trecnd la cursul de referin leu/euro. Aceasta se va desfura n limita respectrii unei rate a inflaiei de 13-14%, aa cum o afirm domnul Mugur Isrescu: Pe termen scurt, trecerea la cursul de referin euro implic doar schimbri tehnice, cadrul general al politicii monetare rmnnd acelai . Principala modificare o constituie faptul c interveniile BNR pe piaa valutar se vor face n euro. Cursul leului fa de euro va fi rezultatul tranzaciilor pe pia aa cum a fost cu dolarul pn acum. BNR va urmri ca fluctuaiile euro/leu s nu mai fie extrem de abrupte motiv pentru care, cursul dolarului va nregistra o valabilitate zilnic mai ridicat. Principalul risc provine din faptul c referina la euro poate s afecteze ritmul dezinflaiei. ngrijorrile sunt legate n primul rnd de evoluia euro pe pieele internaionale, evoluie ce poate duce la creterea preurilor. Acestea se justific prin faptul c peste 60% din importuri sunt contractate n euro i c accizele sunt calculate n euro. n actuala situaie fiind preferabil dolarul. Numai c fie dolar, fie euro evoluia viitoare este probabil dup cum rezult din evoluiile celor dou monede n perioada. La data de 19 mar. 2003, cotaia dolarului era mai mare cu 17 uniti dect cea de referin la nceputul lui 2003 33500lei /$. Creterea dolarului pe piaa de la Bucureti a fost alimentat de evoluia raportului euro / dolar pe pieele internaionale unde s-a atins un minim de 1,055$ pentru un euro. Pentru a stopa diminuarea valorii euro, BNR a cumprat indirect, prin bnci, 30 mil. euro. Surprinztor de la nceputul anului euro s-a depreciat cu 1,48%, iar dolarul s-a scumpit cu 0,05%. La data de 4apr. 2003, cursurile oficiale se prezentau astfel: 1$ = 33.840lei; 1euro = 36.224lei, ambele cu tendin cresctoare. Devalorizarea accentuat leu/euro survine la scurt timp de la cotarea direct a euro pe piaa valutar de la Bucureti, cotare ce ar fi trebuit s duc la un control mai bun al cursului leu/euro de ctre BNR. Fa de anul 2002, euro a crescut cu 25%, n timp ce dolarul american cu numai 6%. Acest efect a fost resimit, n primul rnd, de cei care au luat credite n euro n loc s fi ales un credit n dolari americani sau chiar n lei. Primul efect generat de trecerea la cursul de referin leu/euro a avut efectiv caracter speculativ. i nu este vorba de romnii cu economii modeste care-i schimbau agoniseala n 50
16

sau 200 euro, ci de marii speculani, vnztori de bunuri mobile/imobile care au trecut i ei la euro: de la 10-15-20000 $ la 10-15-20000euro. Spre exemplu: un bun de 15000 $ costa, n loc de 507.600.000lei, 15000euro adic 543.340.000lei. Oricum ar sta lucrurile, este posibil ca iniiativa BNR s dea un plus de ncredere monedei euro i din partea cetenilor romni. 4.2. Conflictul euro-dolar in viitor Sub orice scenariu plauzibil, dolarul va rmne mult naintea monedei euro i a altor poteniali concurenti, pentru muli ani de acum nainte. Dar este oare posibil ca dolarul s fie detronat n viitorul apropiat? Rspunsul l dau Menzie Chinn i Jeffrey Franknel17 care, n modelul lor econometric ncearc s afle cnd i n ce condiii euro va ajunge pe locul nti n topul monedelor internaionale. Ei au presupus c Marea Britanie, Danemarca i Suedia nu vor deveni membri ai zonei euro n viitorul apropiat. De asemenea au presupus c dolarul se va deprecia cu rata medie din ultimii 20 de ani i c vor adera la zona euro rile nou intrate n Uniunea Europeana. Folosind nivelurile reale ale PIB-ului, volatilitatea cursului de schimb i a volumelor de tranzacionare nregistrate n 2007, am obine previziuni pentru dolar fa de euro, ilustrate n figura de mai jos. n acest caz, dolarul ii pastreaz poziia n top cu un raport de 6/4.

Fig 3: Doar noile membre ader la UEM n 2010 Dac adugm la ipotezele anterioare faptul c pe piaa valutar londonez se vor tranzaciona euro n proporie de 20% ajungem la estimarea c euro va surclasa dolarul undeva n jurul anului 2015, dup cum reiese din graficul urmtor.
http://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/13909.html, MENZIE CHINN, JEFFREY FRANKEL, The Euro May Over the Next 15 Years Surpass the Dollar as Leading International Currency, February 13, 2008
17

17

Fig 4: Pe piata din Londra se tranzacioneaz euro n proporie de 20%

Capitolul 5. Curioziti din istoria dolarului

18

n 1690, Colonia din Golful Massachusetts a fost prima care a pus n circulaie o bancnot de hrtie, pentru a putea plti expediiile militare. n curnd celelalte 12 colonii i-au urmat exemplul. La 1739 imprimeria lui Benjamin Franklin din Philadelphia a fost prima care a tiprit bancnote cu simboluri din natur, precum diferite modele de frunze, care fceau bancnotele mai greu de falsificat. n 1764 britanicii au interzis coloniilor s mai tipreasc proprii bani. n 1775 ns, Congresul Continental a nceput s tipresc bani pentru a putea s finaneze costurile Rzboiului Revoluionar. Fr a avea ns o susinere puternic i fiind uor de falsificat, bancnotele au nceput n scurt timp s i piard valoarea, de unde i celebra expresie "not worth a Continental". Din anul 1791 pentru o perioad de 20 de ani Congresul a patronat Banca Statelor Unite, fiind agentul fiscal al Trezoreriei. Sistemul monetar federal a fost stabilit printr-o lege intrat n vigoare la 1792, lua astfel fiin Monetria Statelor Unite. Prima circulaie de bancnote produs de guvernul federal a fost n 1861, cnd obligat s finaneze Rzboiul Civil, Congresul a autorizat emiterea de note de valoare, care i-au ctigat i renumele de "green backs" datorit culorii lor verzi. Toate bancnotele tiprite de la 1861 ncoace pot fi i astzi preschimbate la ntreaga lor valoarea nominal. n 1863 a fost stabilit sitemul naional bancar care era monitorizat de Trezorerie. n 1913 lua fiin Rezerva Federal, aceasta fiind banca central a Statelor Unite care avea rolul de a regulariza fluctuaiile de pe piaa financiar. Un an mai trziu Rezerva Federal emitea prima sa bancnot de 10 dolari, care-l avea pe faa ei pe preedintele Andrew Jackson. Pentru a scdea costurile de fabricaie, dimensiunile bancotelor au fost reduse n 1929 cu aproximativ 30%, iar designul a nceput s fie standardizat pentru a fi mai uor de recunoscut i mai greu de falsificat. Ct mai cost oare azi fabricarea bancnotelor sau ct valoreaz ele?!Conform Trezoreriei Naionale a Statelor Unite costul de producie a unei bancnote, indiferent de valoarea efectiv a acesteia, este de aproximativ 6.4 centi. n 2009 Trezoreria Statelor Unite a tiprit 2,636,800,000 de bancnote de 1 dolar. Pe locul doi se afl bancnota de 20 de dolari, cu 716,800,000 de bancnote tiprite, iar pe poziia a treia cea de 100 de dolari din care au fost tiprite 1,785,600,000 de buci. Aceste bancnote au nlocuit doar pe cele uzate, distruse i ieite din circulatie. n 2009 s-au tiprit 26 de milioane de bancnote pe zi, a cror valoare aproximativ era de 907 milioane de dolari. Pentru tiprirea lor s-a folosit zilnic aproape 10 tone de toner. Pe 21, aprile, 2010 Trezoreia SUA a scos pe pia un nou design al bancnotei de 100 de dolari. n ceea ce privete valoarea real a unui dolar rspunsul este mai complex. Pe 15 August
19

1971 preedintele Richard Nixon anuna renunarea la obligativitatea guvernului de a schimba contravaloarea dolarilor cu aur sau orice alt valoare metalic. Astfel dolarul a devenit doar o hrtie legal prin care se putea plti orice fel de datorie, creditorul fiind obligat s accepte aceast form de plat, n caz contrar datoria fiind anulat. Importana acestei fraze o dovedete i inscripia care exist pe toate bancnotele : "This note is legal tender for all debts, public and private". Cu alte cuvinte guvernul a decis c aceste bancnote au valoare, iar cetenii trebuie s fie de acord cu acest lucru, n caz contrar acestea devin pur i simplu doar o hrtie care valoreaz att ct cost s fie fabricate, adic 6,4 ceni. Bancnotele sunt fabricate din fibre textile amestecate cu bumbac, motiv pentru care sunt rezistente la splat i uzur. n interior sunt fibre colorate de mtase pentru a fi mai greu de falsificat. Pentru a descoperi i anihila pe cei care falsificau dolari, pe 5, iulie, 1865 a fost infiinat U.S. Secret Service (Serviciul Secret al Statelor Unite). Acesta avea jurisdicia de a investiga falsificarea nu doar a monedelor i bancnotelor, dar i a oricror alte titluri de valore, cecuri, cupoane agricole sau timbre potale puse n circulaie de guvernul federal american. n 2003 US Secret Service a fost ncorporat n cadrul U.S. Department of Homeland Security. Bancnota de 1 dolar are pe ea imprimat imaginea primului preedinte american, George Washington i are gravate pe ea cele mai interesante imagini. n partea stang a fotografiei se afl un sigiliu cu o liter n interior, reprezentnd banca care a comandat bancnota. Litera respectiva reprezint numele uneia din cele 12 districte de banci, care mpreun alctuiesc Rezerva Federala a Statelor Unite. (1) A = Boston, (2) B = New York City, (3) C = Philadelphia, (4) D = Cleveland, (5) E = Richmond, Va., (6) F = Atlanta, (7) G = Chicago, (8) H = St. Louis, (9) I = Minneapolis, (10) J = Kansas City, (11) K = Dallas, (12) L= San Francisco. Tot pe fa este inscripionat n patru coluri o cifra ntre 1 i 12 care corespunde de asemenea uneia din cele 12 bnci federale. Dac de exemplu avem o bancnot din Chicago, aceasta va avea inscripionat litera G i cifra 7. n partea dreapt este un alt sigiliu cu Departamentul Trezoreriei pe el i anul nfiinrii ei, 1789. n stnga sus se afl o liter urmat de o cifr care reprezint poziia de pe macheta pe care a fost tiprit bancnota. n partea dreapt jos a bancnotei se gsete numrul de serie a machetei n care se va regsi i litera amintit mai sus. Pe spatele bancnotei de 1 dolar se afl sigiliului Statelor Unite. Acesta este singurul din lume care are o fa-verso. Acesta a fost conceput i aprobat de ctre prinii fondatori ai Statelor Unite, precum: Thomas Jefferson, John Adams sau Benjamin Franklin. Sigiliul conine detalii despre valorile promovate de naiunea proaspt intemeiat la acea vreme. n dreapta este sigiliul cu vulturul american care simbolizeaz suveranitatea. ntr-o ghiar vulturul ine strns o ramur de msline cu 13 frunze, simboliznd pacea. n cealalt ghiar ine
20

13 sgei care simbolizeaz cele 13 colonii i lupta lor pentru independen. Deasupra capului de vultur se afl o panglic pe care este inscripionat n latin "E Pluribus Unum". n traducere nsemn "unul din cei muli", fcnd referire la unitatea noului guvern format de cele 13 colonii. Pe spatele sigiliului, postat n partea stng a bancnotei, poate fi vzut o piramid, simbol al rezistenei peste timp. Aceasta are 13 trepte, care din nou simbolizeaz coloniile, iar faptul c nu este terminat simbolizeaz faptul c naiunea nu este finalizat, urmnd ca generaiile care vin s o continue. Deasupra se afl un ochi al Providenei deasupra cruia st inscripionat fraza n limba latin "Annuit Coeptis" care tradus nseamn "favorizarea n aceast aciune". Cu alte cuvinte Divinitatea, adic Dumnezeu, a favorizat crearea Americii. Este binecunoscut faptul c prinii fondatori aveau o profund credin n divinitate i-n ajutorul primit n punerea temeliei la formarea noii naiuni. Ca dovad i inscripia "In God We Trust". Un Act Normativ a fost aprobat de Congresul American pentru ca aceast fraz s fie gravat pe monedele de aur i argint. Pe data de 30 Iulie, 1956, preedintele american a aprobat rezoluia Congresului, votat cu un an nainte, de a declara expresia "IN GOD WE TRUST" ca i motto naional al SUA. ncepnd cu anul 1957 acest motto a fost inclus i pe bancnotele tiprite pe hrtie. La baza piramidei de pe bancnota de 1 dolar se afl inscripia MDCCLXXVI care semnific anul 1776 n latin, an n care SUA a semnat Declaraia de Independen. Sub piramid st scris o alt fraz n latin "Novus Ordo Seclorum" care simboliza faptul c America ncepea o Noua Er.18

18

http://rousa.blogspot.com/2010/03/curiozitati-din-istoria-dolarului.html

21

Capitolul 6. Previziuni asupra dolarului

Devalorizarea monedei americane confirm temerile privind un "rzboi valutar" n care competitorii SUA ncearc s previn aprecierea monedelor lor, pentru a-i meine competitive exporturile n aceste vremuri dificile pentru economia mondial. "Rzboiul valutar" despre care economitii avertizeaz de cteva luni pare s fie n plin desfurare, cci dolarul SUA i pierde din valoare n raport cu toate valutele rivale. Cu un dolar slab, exportatorii din America devin mai competitivi dect concurenii lor din restul lumii, astfel c guvernele ncearc din rsputeri s mpiedice aprecierea monedelor lor. Temeri fa de "tiparnia de bani" a Federal Reserve Toate aceste devalorizri nu sunt justificate, deocamdat, dect de "anticiprile" de burs, banca central a SUA (Federal Reserve - Fed) a dat drumul la "tiparnia de bani", n noiembrie. n ultimele luni, a devenit evident c planul de stimulare a economiei SUA, n valoare de 787 miliarde USD - aprobat la scurt vreme dup ce Barack Obama i-a nceput mandatul, n primvara lui 2009 - nu a funcionat. Astfel, autoritilor americane nu le-a mai rmas dect s apeleze la pomparea de bani. nc din var, guvernatorul Fed, Ben Bernanke a lsat s se neleag c are acordul Casei Albe pentru a ncerca repunerea n funciune a economiei SUA prin mai muli dolari scoi pe pia. Ameninat cu deflaia, America are nevoie de "repornirea" inflaiei i ncurajarea consumului. Cu un dolar i mai slab dect n prezent, importurile vor fi descurajate, n timp ce americanii vor fi ncurajai s consume mai mult din producia intern. Ct timp devalorizarea monedei va fi nsoit de pstrarea dobnzilor mici (dobnda Fed fiind de 0.25%), consumul i creditarea vor putea fi relansate, este de prere Bernanke i toat lumea va avea de ctigat. Companiile lor avea venituri mai mari, vor putea face angajri, americanii vor avea mai muli bani de cheltuit, ba chiar s-ar putea ncumeta s ia alte credite i nici bncile nu se vor teme s le acorde debitorilor solvabili. Din perspectiv american, lucrurile sunt foarte simple. "Dolarul mai slab va aduce mai mult cretere i mai mult inflaie Statelor Unite, ntr-o perioad n care ara se confrunt cu cretere sczut i inflaie mic", consider Paul Dales, economist la firma de consultan Capital Economics. China: "Nu scoatei yenul ap ispitor!"

22

Din perspectiva rivalilor economici ai Americii, este nevoie de msuri care s pun stavil aprecierii exagerate a monedelor lor naionale, vzute ca mijloace "defensive" de respectivele state, dar criticate de SUA. n acest sens, Beijingul este primul "acuzat" de ctre Washington. Americanii acuz partea chinez de "manipularea" monedei naionale, pentru a o ine la o valoare cu 25% mai mic dect cea real, adus de puterea economic a unei ri care, vara aceasta, a detronat Japonia de pe locul doi ntre primele economii ale lumii. "Nu scoatei yenul ap ispitor pentru problemele interne ale SUA", a replicat Yao Jian, purttorul de cuvnt al Ministerului Comerului de la Beijing. "Este total incorect acuzarea yuanului de dezechilibrul comercial chino-american", a declarat Yao. ONU propune nlocuirea dolarului cu o valut suprana ional Un nou raport venit din partea ONU recomand c rolul dolarului ca rezerv valutar s fie redus. n schimb, propune o nou valut supranaional. Economia SUA are un deficit enorm i sufer din cauza omajului masiv. Aceast ar pare ca nu are alt soluie dect s tipareasca ali dolari, facandu-i mai ieftini, potrivit RT. Dolarul este valuta cea mai folosit n lume i asta face ca economia mondial s fie mai dependent de deciziile Bncii Federale. "Pentru SUA, este minunat dac deine moneda care poate fi rezerv valutar, iar toi s aib nevoie s cumpere dolari pentru a putea face afaceri," a spus expertul financiar, Max Kaiser. "i din aceast cauz ri precum Rusia, China si Brazilia ncearc s se despart de dolar, din cauz c este o valut toxic, bun doar pentru msurarea fraudei." Ideea pentru o valut supranaional, independent de statele suverane, nu este una nou. Dar este pentru prima dat cand o instituie atat de important a facut aceast propunere. ONU spune c vrea s se ntoarca la ideea SDR (Special Drawing Rights) i s o transforme ntr-o valut normal. Dupa care FMI va fi instituia care va furniza lichiditatea unde i cand este necesar. "FMI s-ar putea comporta ca o Banc Central Mondial care va controla masa monetar," a spus Detlef Kotte, un economist la UNCTAD. Dar mai important de ce au nevoie statele s dein o moned strain ca rezerva? Potrivit lui Kotte, e nevoie pentru a preveni atacurile speculative asupra monedelor proprii. "Daca infiinm un sistem de schimb, care va garanta rate de schimb mai stabile, nevoia pentru rezerve n valut strain va fi mai redus. Aadar, n raportul nostru, ne concentram pe reforma sistemului monetar internaional pentru a determina ratele de schimb," a spus Detlef Kotte.
23

Ideea va da voie unei politici financiare globale mai unite, reducnd riscul crizelor de felul celei n care suntem astzi, de care este acuzat n special America. Dar economitii spun c rolul dominant al dolarului s-a format n ultimii 15 ani i va fi nevoie de cteva decenii pentru a schimba asta. "Ar trebui sa fie un singur spaiu economic care s fie folosit ca surs pentru cretere de ctre restul lumii, precum face SUA acum, de exemplu," a spus Vladimir Osakovsky, directorul Strategy & Research la Unicredit Bank. ntre timp, economiile mondiale ii reduc proporia dolarilor din rezervele proprii. Ct despre investitorii privai, acetia se ndeparteaz de dolar, bazndu-se pe bunuri precum aurul, care a ajuns recent la aproximativ 1.300 de dolari pe uncie(Veche unitate de msur pentru greuti (folosit i astzi n Anglia), a crei valoare a variat ntre circa 28 i 35 de grame)19.

Euro ar putea ajunge la paritate cu dolarul n 2011

n 2011, euro ar putea ajunge la paritate cu dolarul, arat previziunile Centrului Britanic pentru economie. Asta n cazul n care moneda unic european va mai exista, adaug specialitii. Motivul ar fi c refacerea economic n rile Europene este mai slab dect n Statele Unite. Directorului Centrului, Douglas McWilliams, susine c prbuirea euro este aproape inevitabil, dei este este greu de prevzut o dat. Un lucru este sigur, susine McWilliams, moneda euro va fi slab. Moneda unic european este n pericol de dispariie n urmtorii cinci ani, dac actuala componen a zonei euro se va pstra, avertizau specialitii britanici ntr-un sondaj realizat de publicaia the SundaY Telegraph.20

19 20

http://www.ziare.com/bani/valuta/onu-propune-inlocuirea-dolarului-cu-o-valuta-supranationala www.hotnews.md 24

Capitolul 7. CONCLUZII

Dolarul a avut o diminuare accentuat n ultimul timp avnd n vedere c starea economiei americane nu este tocmai roz. Se apreciaz o scdere de pn la 1,1 uniti/euro, el pierznd i n faa yenului japonez 1,5% din valoare. Un dolar slab reduce costul produselor americane n strintate, conduce la creterea exportului i economiei americane, dar n acelai timp la scumpirea importului, ceea ce favorizeaz cheltuieli i investiii. Stabilitatea monedei, este deosebit de important pentru c o moned instabil ntrete dependena economiilor de comer, distrug investiiile i scindeaz mediile de afaceri. Atunci cnd persist instabilitatea monedei, a ratei de schimb, acest lucru nu numai c reduce consumul i investiiile, dar i precipit haosul industrial, nemulumirile sociale i chiar eventuale rsturnri n plan politic. Nici Europa, nici Japonia nu sunt ntr-o form mai bun sau foarte bun, dar SUA au cel mai mult de pierdut din acest conflict; din punct de vedere att economic ct i social, dolarul va suferi mai mult dect euro sau yenul japonez.

25

Bibliografie:
1. Bistriceanu Gheorghe D- Mic enciclopedie de finane, moned, asigurri, volumul I i II, Ed. Universitar Bucureti, 2006 2. Vasile Turliuc,Vasile Cocri-Moned i credit, Ed Al.Ioan Cuza, Iai, 2009 Surse web: http://www.infobursier.ro www.1referat.ro http://www.hks.harvard.edu http://ideas.repec.org https://www.bernstein.com http://www.bruegel.org http://krugman.blogs.nytimes.com http://www.bloomberg.com http://ideas.repec.org http://rousa.blogspot.com www.hotnews.md http://www.ziare.com

26