ORAMENTO DE CUSTO DE CAPITAL

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Equipe: Franklin Dantas Elisngela Carneiro Edilson Santana Clcio Eduardo Mrcio Jos Carlos Roberta Alves Izabel

Custo de capital
Conceito: a taxa de retorno que uma empresa precisa obter sobre seus investimentos para manter inalterado o valor de mercado de suas aes. Custo total tradicionalmente obtido mediante o clculo da mdia dos custos de captao, ponderada pela participao de cada fonte de fundos na estrutura do capital a longo prazo. Risco do Negcio:incapacidade da empresa de cobrir os custos operacionais; Risco financeiro: incapacidade da empresa cumprir com os compromissos financeiros exigidos;

 Os clculos efetuados focam a mensurao do custo de capital para o mercado de aes, porque so inspirados no modelo norte americano. Apesar de no Brasil o nosso mercado de aes no ser to importante, nem to utilizado pelos cidados como nos Estados Unidos. Mas este modelo que se utiliza no Brasil.

 Custo

fundos de longo prazo fornecidos pelos acionistas (proprietrios), que no precisam ser reembolsados. Fontes so as aes preferenciais , ordinrias e que incluem os lucros retidos. dado pela expectativa de retorno sobre PL a longo prazo baseado em nveis de taxa de juros e retorno de mercado do PL no tempo. Para a obteno do retorno de uma pasta diversificada, o risco de patrimnio lquido se aproxima do risco de mercado comum, considerando a teoria de que a diversificao possibilita a eliminao do risco no sistemtico (risco intrnseco de cada investimento). Atravs do mtodo de mensurao do custo de capital prprio derivado do modelo de precificao de ativos(CAPM). Ke = Rf + x (Rm Rf)

de Capital prprio:

Tipos de capital

taxa de retorno mnima requerida pelos investidores do ativo(custo do capital prprio); Rf = taxa de retorno de ativos livres de risco; = coeficiente beta, medida do risco do ativo em relao ao risco sistemtico da carteira de mercado; Rm = rentabilidade oferecida pelo mercado em sua totalidade e representada pela carteira de mercado.

Ke =

Tipos de capital
Custo de Capital de terceiros (Ki): fundos de longo prazo obtidos via emprstimos. Seus custos so relativamente mais baixos pis os credores tem maiores riscos que os outros fornecedores de capital. Ki(aps IR) = Ki(antes IR) x (1 IR)
Clculo do custo de capital de terceiros lquido, admita um financiamento de R$ 200.000,00 tomando taxa de 20% a . Sendo de 34% a alquota do IR da empresa, os juros de competncia do perodo atingem:

Ki = 20% x (1 0,34) = 13,20 % a.a O resultado demonstram uma reduo dos juros de 20 % a.a para 13,20 % a.a., determinada pelo benefcio fiscal de poder deduzir-se os encargos financeiros no clculo do IR.

Tipos de capital
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Custo Mdio Ponderado de Capital

obtido pelo custo de cada fonte de capital ponderado por sua respectiva participao na estrutura de financiamento da empresa.

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Davis e Pointon (1996, p. 171) exemplificam a forma de clculo para calcular o valor do CMPC da empresa, financiada pelo: Patrimnio Lquido (PL) de $ 600.000 e dvidas de $ 400.000. Portanto, h 60% de capital prprio e 40% de capital de terceiros. A remunerao requerida pelos acionistas de 20% e o custo da dvida de 10%. CMPC = (20% x 60/100) + (10% x 40/100) = 16%

Nas condies de elevadas taxas de juros reais praticadas em nossa economia, as empresas vm adotando uma postura mais conservadora em relao a suas decises financeiras, atribuindo principalmente uma maior prioridade capitalizao. Esse posicionamento determina, uma atitude mais lenta em relao aos investimentos empresariais, elevando seu risco de perda de competividade em mercados mais abertos e globalizados. Para uma melhor avaliao do alto grau de capitalizao das empresas brasileiras nestas duas ltimas dcadas, verifica-se que o ndice mdio de endividamento de nossas companhias de capital aberto (passivo / patrimnio lquido) vem registrando uma mdia de 0,50 , o que equivale a um ativo total financiado em 67% por capital prprio e 33% por recursos de terceiros. Padres de endividamento em economias mais desenvolvidas elevam esse ndice para 1,50, marca esta trs vezes maior que a registrada por nossas empresas.