MPRUMUTURILE OBLIGATARE Caracteristici financiare ale unei obliga iuni ordinare: valoarea nominal a obliga iunii (Vn) - este

valoarea instrumentului obligatar; Va = Vn*D% pre ul de emisiune (Pe) - reprezint suma pe care investitorul o pltete pentru a cumpra o obliga iune; = Vn; > Vn prima de emisiune (pe); < Vn; pe = Vn - Pe pre ul de rambursat (Pr) - este pre ul pe care emitentul l pltete la scaden de intorului obliga iunii; < Vn; = Vn; prima de rambursat (pr); > Vn; pr = Pr - Vn rata dobnzii (i). ntocmirea unui grafic de rambursare presupune cunoaterea unei terminologii specifice: Amortismentul / Rata de principal (a) Partea din capitalul mprumutat care se ramburseaz n fiecare perioad. Anuitate (A) - suma de bani rambursat n fiecare perioad. Aceast sum con ine att principalul ct i dobnda aferent perioadei. Valoare rmas de rambursat - Partea de capital rmas de rambursat. Este egal cu diferen a dintre valoarea rmas n perioada precedent i amortismentul curent. Modalitatea de rambursare a mprumuturilor obligatare se fixeaz n momentul emisiunii. Rambursarea se poate realiza: a) n integralitate, la scaden ; Amortizarea la scaden se realizeaz n condi iile pl ii anuale doar a dobnzii aferente mprumutului. n ultimul an se rscumpr capitalul, la valoarea nominal sau la pre ul de rambursare. Este metoda cel mai des utilizat, dei are costul cel mai ridicat, dobnda calculndu-se de fiecare dat cnd se pltete, la toat valoarea mprumutului. Pentru societatea mprumutat, prezint avantajul dispunerii de capitalul mprumutat pe toat perioada de acordare a acestuia. b) progresiv (n dou sau mai multe trane): prin anuit i constante se determin numrul de obliga iuni rscumprate n fiecare an:
Nr1 = Nr i (1 + i ) n 1 Nrk = Nrk 1 (1 + i )

prin amortismente constante rambursarea se face prin trane egale de mprumut;

Nroanual = Nr n

Aplica ii 4/117 S se ntocmeasc tabloul de amortizare, rambursat la scaden , n cazul unui mprumut obligatar n valoare de 500.000 lei, cu o durata de 8 ani, o rat a dobnzii de 12 % / an, valoare nominal 1.000 lei, iar pre ul de rambursare 1.100 lei. Rezolvare Nr = 500.000 / 1.000 = 500 D = 500.000 * 12% = 60.000 lei prtotal = Nr * pr = 500 * (1.100 1.000) = 50.000 lei An 1 2 3 4 5 6 7 8 C la inceput 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 D 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 a 0 0 0 0 0 0 0 500.000 pr 0 0 0 0 0 0 0 50.000 A 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 610.000

5b/117 Se cunosc urmtoarele caracteristici pentru un mprumut obligatar: - valoarea mprumutului 750.000 RON - nr obliga iuni 1.500 - VN 500 RON - rata dobnzii 13 % / an - durata 5 ani - pre ul de rambursare 575 RON S se realizeze tabloul de rambursare prin anuit i constante Rezolvare
= 231,46 232 (1 + 0,13) 5 1 a1 = Nr1 VN = 232 500 = 116.000 D1 = VT i = 750.000 13% = 97.500 Nr1 = 1.500

0,13

prtotala1 = Nr1 (Pr VN ) = 232 (575 500) = 17.400

An 1 2 3 4 5

Nrk 232 262 295 334 377

C 750.000 634.000 503.000 355.500 188.500

a 116.000 131.000 147.500 167.000 188.500

D 97.500 82.420 65.390 46.215 24.505

pr 17.400 19.650 22.125 25.050 28.275

A 230.900 233.070 235.015 238.265 241.280

VR 634.000 503.000 355.500 188.500 -

6/117 Realiza i tabloul de rambursare prin amortismente constante, pentru un mprumut obligatar n valoare de 1.000.000 lei, format dintr-un numr de 20.000 de obliga iuni, cu o valoare nominal de 50 lei, tiind c mprumutul se realizeaz pe un termen de 8 ani, la o rat a dobnzii de 11,5%/an, rambursat la valoare nominal. Rezolvare Nrk = 20.000 / 8 = 2.500 oblig anual a = 2.500 x 50 = 125.000 RON
An 1 2 3 4 5 6 7 8 Nrk 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 2500 C 1.000.000 875.000 750.000 625.000 500.000 375.000 250.000 125.000 a 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 125.000 D 115.000 100.625 86.250 71.875 57.500 43.125 28.750 14.375 A 240.000 225.625 211.250 196.875 182.500 168.125 153.750 139.375 VR 875.000 750.000 625.000 500.000 375.000 250.000 125.000 -