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Fernando Maueco Miguel Angel Garca Vega REHACER Cuadro 2 pagina 27 (parasos fiscales)

CMO HACERSE
AN TES DE LO 30 S

RICO

Emblsate millones en los mercados financieros

la es f e r a e de lot libros

Primera edicin: enero de 2004

INDICE

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Fernando Maueco Ordez, 2004 Miguel ngel Garca Vega, 2004 La Esfera de los Libros, S.L., 2003 Avenida de Alfonso XIII, 1, bajos 28002 Madrid Telf.: 91 296 02 00 Fax: 91 296 02 06 Pg. web: Www.esferalibros.com

Diseo e ilustracin de cubierta: Opa] Works ISBN: 84-9734-157-0 Depsito legal: M. 51.798-2003 Fotocomposicin: Versa] AG, S.L. Fotomecnica: Star-Color Impresin: Rigorma Encuadernacin: Martnez Impreso en Espaa-Printed in .Spain Una

especie de Prlogo .................................................................13

INTRODUCCIN

Entiende, por fin, de qu va eso de la Bolsa El camino ms corto para hacerse rico ......................15 1 Especulating o el camino ms corto para forrarse Cmo convertrse en un especulador de xito ...33
CAPTULO

2 Cmo hacerse rico al borde de la legalidad De vacaciones en los paraisos fiscales ...............57
CAPTULO

3 Scale partido al braguetazo financiero Compaas que han vivido un autntico subdon
CAPTULO

65

CAPTULO 4 Cmo conseguir- dinero cuando no tienes ni para un par de caas Frmulas para obtener crditos Financieros de todo tipo

81

CAPTULO 5

Los gatillazos financieros ms sonados


Subieron como la espuma y cayeron a plomo como piedras. impresas y acciones que han tenido prdidas estratosfricas cuando se esperaba todo lo contrario .......................................................89

CAPTULO 6

Un negocio para aburrirse de ganar dinero


Registra un dominio en Internet ...............................................................99

CAPTULO 7

Cmo crear una empresa de xito de la nada


Frmulas para poner en marcha tu empresa y, de paso, superar la maldita burocracia

105

CAPTULO 8

Hazte rico con slo una idea

Cmo distinguir una idea millonaria de negocio (inversin) de una sin futuro ...................................................................................113

CAPTULO 9

Escoge un socio que sirva para algo

Reglas para seleccionar a tu compaero de aventura empresarial .... 121

CAPTULO 10

Convirtete en un cibermillonario

Caractersticas que debe tener un joven millonario en la era digi-

tal y de Internet ................................................................................127

CAPTULO 11

Pequeos trucos para ganar dinero en la Bolsa

La piedra filosofal: cundo comprar y cundo vender tus aciones ... 133

CAPTULO 12

La fbula financiera de la lata de sardinas


El objetivo es comprar caro y vender barato... o viceversa .....................151 CAPTULO 13

Gua prctica para perderlo todo

O todo lo que no debes {nacer si quieres ser rico utilizando los mercados ..............................................................................................161
CAPTULO 14

Cmo invertir (con xito) en tiempo de guerra


Scale partido a las situaciones lmite ....................................................175
CAPTULO 15

Vidas ejemplares

Los pelotazos econmicos ms famosos de Espaa y del mundo protagonizados por treintaeros .................................................183

ANEXO

Tres tristes tests ........................................................193

DE QU HABLAMOS CUANDO HABLAMOS DE NEGOCIOS? Diccionario imprescindible para no

perderse en el mundo de la inversin ..........................................................................................211


NDICE TEMTICO ...................................................................219

I N T RO DUC C I O N

ENTI ENDE, P OR FI N , DE Q U V A ESO DE LA B O LSA

El camino ms corto para hacerse rico

L
aconseja reducir drsticamente tus gastos si, a los treinta aos, no has conseguido incrementar tus ingresos de forma espectacular. Hay quien dice que hacer una pequea fortuna en Bolsa no es nada complicado, ni especial-mente dificil. Cualquiera puede conseguirlo... siempre que par-ta de una gran fortuna. En la Bolsa y en los mercados de productos derivados (opciones, futuros, warrants) se puede ganar mucho dinero.Tanibin se puede perder. Pero eso no suele ser culpa de la Bolsa o de los mercados financieros. El mercado es, casi siempre, transparente y razonablemente eficiente. Las prdidas suelen ser culpa del inversor. De una mala gestin, de una mala planificacin, de una falta de capacidad de reaccin o de un caudal insuficiente de conocimientos. Pero en la Bolsa se puede ganar mucho dinero. Nadie lo duda. Es conocida en los mercados la frase que seala que los inversores que tienen mucho dinero no deben especular. Los que tienen algo menos pueden especular. Los que no tienen dinero y quieren hacerse ricos a una edad temprana, deben especular. Antes que t, muchos miles de inversores han probado suerte en los mercados. Algunos se han hecho millonarios. Otros, un poco ms pobres. Pero buena parte de ellos han conseguido extraer para sus ahorros una rentabilidad algo mejor de la que ofrecen los activos sin riesgo, lase deuda pblica, renta fija privada o imposiciones bancarias. Invertir a largo plazo en Bolsa no es demasiado complicado. Especular rabiosamente en el da a da de los mercados, s. Hay que valer para pasearse por el mundo con el cuchillo entre los dientes. Hay que valer para jugarse hasta la camisa en cada envite. Hay que tener, adems, herramientas, es decir, por lo menos, cuchillo y camisa. Pero la especulacin no es nueva.
A SABIDURA POPULAR

A golpes en la Bolsa La especulacin, el nerviosismo, la tensin, son consustanciales a los mercados. Los antiguos reglamentos de Bolsa, de hecho, prohiban que el pblico introdujera en el parqu bastones y paraguas. La prohibicin tena sus razones, ya que en el ao 1840 se organiz en pleno corro de operaciones una reyerta en la que un agente de Bolsa amenaz con su bastn-estoque a un especulador. A partir de aquel momento, la prohibicin se extendi tambin a los agentes de Bolsa. Tienes que saber que la especulacin no es mala. Simple-mente est ah. Y siempre hay alguien dispuesto a practicar este dificil arte. Cada ahorrador es un mundo. Por eso hay jugadores de siete y media y de pquer. Seguramente nunca un jugador de siete y media tendr xito en el pquer. Tampoco un aficionado al pquer se divertir demasiado jugando a la siete y media. Son cosas distintas aunque la mesa, el tapete y la baraja se parezcan. No es lo mismo jugarse la honrilla que

los cuartos contantes y sonantes sobre el verde tapete reclinado. El dinero es un bien delicado y frgil; adems, muestra una recurrente tendencia a perder sustancia, como los helados en los das de calor. El ahorrador (como t) que quiera batir a la inflacin, defender su dinero y poco ms, no debera encontrar demasiados problemas para conseguir sus propsitos. Invirtiendo a

largo plazo, por libre o de la mano de un experto, tu helado no se derretir. El inversor que aspire a triplicar en dos das su patrimonio puede encontrarse con que su helado ha perdido la bola y hasta el cucurucho. Pero si t crees que vales para este juego y tienes prisa por ganar dinero, debes arriesgarte. Por eso es importante saber qu quieres, qu necesitas y a qu puedes optar. Si sufres con la marcha de tu inversin, sea sta cual sea, es que no la has elegido hien.Te has equivocado en el activo, en el plazo de la inversin o en ambas cosas. Millones de ahorradores en todo el mundo se formulan a diario toda una batera de preguntas. Son casi siempre las mismas. l)nde coloco el dinero? Invierto todo mi dinero o slo par-te? `En qu activos? Bienes muebles o inmuebles? Inversin directa en los mercados o a travs de fondos? `Por cunto tiempo? ( ; o n qu nivel de riesgo? La panoplia de preguntas es compleja. Por eso las respuestas no pueden ser sencillas. En general, los ciudadanos menos dispuestos a realizar una gestin activa de sus ahorros se limitan a invertir su dinero en productos bancarios tradicionales. Es decir, cuentas a la vista (con rentabilidad prcticamente cero o negativa) o depsitos a plazo, que ofrecen mejores rendimientos si bien a costa de dejar el dinero en el dique seco durante mucho tiempo. Algunos dan un paso ms y se dejan llevar por el gran aparato comercial de la red bancaria y suscriben cdulas o bonos emitidos por las propias entidades en las que tienen sus cuentas corrientes o sus cartillas. En un tercer escaln de la pirmide de la sofisticacin financiera se encuentran los ahorradores que han entrado en el mundo de los fondos de inversin (garantizados o con un riesgo muy matizado) de la mano habitualmente de sus entidades financieras. Pero los ahorradores necesitan y solicitan cada vez servicios financieros ms giles, completos y sofisticados. Hace falta dar un paso ms. E l mercado de acciones, el de renta fija pblica y privada, el gran mundo de los fondos de inversin y los mercados internacionales estn ah.Y hay que aprovecharlos. A cada perfil, su inversin La renta variable se conforma cada vez ms como una alter-nativa vlida incluso para inversores modestos. Cualquier cartera de inversin de mediana cuanta debera contar con un porcentaje colocado en renta variable, bien de forma directa, bien mediante fondos que inviertan parte de su patrimonio en acciones. El porcentaje que debe colocarse en este tipo de ttulos depende de varios factores. Uno de ellos es el perfil del inversor (arriesgado, conservador, etc.) y sus caractersticas particulares (cantidades disponibles, necesidades, pretensiones). Otro, el plazo al que se realiza la inversin.Y el ltimo, la situacin particular que atraviesa el mercado. En general, un inversor modesto sin importantes necesidades de liquidez a muy corto plazo deberia dedicar a la Bolsa un 20 o un 25 por ciento de su cartera, frente a un 40 o 50 por ciento en activos sin riesgo, lase obligaciones o bonos a medio y largo plazo. El resto se colocara en activos a corto plazo (liquidez remunerada, letras...), aunque siempre con-viene dejar algunos dineros en la recmara para diversificar en otros mercados y para aprovechar oportunidades ms puntuales y especulativas que pudieran presentarse. Esto es lo que dicta la razn y la experiencia para inversores sosegados. Sin embargo, si lo que quieres es jugrtela y hacerte millonario (o pobre de pedir) en poco tiempo, debes invertir los porcentajes, debes especular. I )debes hacerlo, adems, agresivamente, para multiplicar tu potencial de beneficio aun a costa de elevar exponencialmente el riesgo asumido. R o j o o negro. Pasa o falta. No diversifiques, no inviertas a largo plazo, haz todo lo contrario de lo que pone en los manuales, coloca todo su dinero en acciones voltiles, de esas que tanto pueden doblar de precio como bajar hasta el cero absoluto. El cero patatero. Asume riesgos. Lnzate. Pero para especular de forma tan agresiva como sta, prime-ro tienes que conocer la forma correcta de invertir, al igual que un estudiante de medicina debe conocer el sonido de un corazn o un pulmn sano antes de poder lanzarse a aplicar su estetoscopio sobre pechos enfermos. Para invertir de forma iconoclasta, para lanzarse a la heterodoxia, hay que conocer antes la ortodoxia financiera. Hasta los pintores ms estrafalarios e innovadores dedicaron antes cientos de horas a realizar bocetos y dibujos de la forma clsica. Segn los cnones. Presta atencin.

Todos a la Bolsa A comienzos del siglo XXI ms de 8 millones de espaoles tenan parte de sus ahorros colocados en la Bolsa. En el mercado de acciones. Aunque es previsible un bajn de cierto calado

debido a la crisis, en los prximos aos este nmero puede incrementarse hasta los 10 millones de personas. Slo hace falta que se olviden las malas rachas (las ltimas veleidades de los mercados han sido de rdago a la grande), que la Bolsa vuelva a ofrecer morbo, que los inversores recuperen la confianza perdida, que la economa y las empresas se recuperen y que los tipos de inters tarden en volver a subir. El peso de los inversores particulares en las Bolsas espaolas se ha incrementado a un ritmo espectacular en los ltimos aos. La progresin ha sido exponencial. Las estimaciones elaboradas por algunos expertos cuantifican el nmero de inversores particulares con intereses en el mercado de acciones por encima de los 8 millones de personas, cuando cuatro aos antes esta cifra apenas llegaba a los 4 millones y no alcanzaba los 2 millones una d-cada antes. Los expertos consideran que an no se ha tocado te-cho y que existe margen para aumentar el nmero de accionistas privados. Una de cada tres familias espaolas tiene inversiones en Bolsa. Pronto (no ms de uno o dos lustros) pueden ser una de cada dos. Ten muy presente una cosa, las familias son dueas de un 35 por ciento de las acciones del mercado burstil. Las estadsticas no engaan. Tan slo un 8,5 por ciento de la contratacin de acciones correspondi en 1996 a operaciones realizadas por inversores privados. En aquel ejercicio se movieron acciones en la Bolsa por poco ms de 10 billones de pesetas. El primer salto de gigante se produjo en 1997, ao en el que la actividad de los pequeos inversores lleg a superar el 11,5 por ciento del total. Otro dato significativo. Casi el 60 por ciento de las rdenes que se ejecutan diariamente en Bolsa corresponden, como media, a inversores particulares. No son pocos, pero es que adems desarrollan una actividad febril. El importe medio de las rdenes cursadas por personas fsicas se ha incrementado desde 5.250 euros hasta 6.625 euros. Las grandes OPV (ofertas pblicas de venta de acciones) realizadas en los compases finales del siglo XX por sociedades como Telefnica, Argentaria, Endesa o Repsol han abierto la puerta de la Bolsa a los pequeos ahorradores. Unos han tenido suerte y han saboreado las mieles de las ganancias. Otros se han encontrado con una coyuntura ms dificil, con las hieles, y han perdido dinero. Unos llegaron a la Bolsa en un momento dulce. Otros lo hicieron cuando la burbuja tecnolgica ya no daba ms de s y estall, llevndose consigo parte de los ahorros de muchos recin llegados a los mercados y de no pocos reputados gestores profesionales con un buen puado de horas de vuelo burstil. El potencial de crecimiento del mercado es grande.Y es que a pesar de los baches puntuales, la Bolsa seguir atrayendo a los ahorradores. Algunos estudios sealan que en Espaa slo un 15 por ciento de la poblacin adulta tiene inversiones en Bolsa, frente a un 25 por ciento en Estados Unidos, un 28 por ciento en el Reino Unido o un 30 por ciento en Suecia. Existe margen, por tanto, para aumentar la cifra de pequeos inversores que existen en Espaa. El cambio de mentalidad que se ha producido en los ltimos aos, la sustancial mejora de la cultura financiera y la mayor flexibilidad de los ahorradores espaoles a la hora de enfrentarse con la colocacin de sus dineros justifica la masiva afluencia de particulares a los mercados de acciones. Endesa arrastr a un milln de inversores No debes olvidar que un milln de pequeos inversores llegaron a la Bolsa de la mano de la primera y gran privatizacin de una empresa pblica, Endesa, y que ms de un milln de ahorradores suscribieron acciones de Argentara. Repsol fue tambin un xito rotundo de crtica y pblico. Los inversores particulares mueven mucho dinero en el mercado de valores. Las cifras absolutas y relativas llaman poderosamente la atencin, has-ta el punto de que su peso en cuanto a nmero de operaciones es superior a su importancia en cuanto a volmenes de contratacin efectivos. As, en un ao medio de Bolsa, ni muy bueno ni muy malo, un 60 por ciento de todas las operaciones burstiles tienen su origen en inversores particulares, frente a un 21 por ciento de las instituciones de inversin colectiva o un 12 por ciento de los inversores extranjeros. Consejos que son oro La Bolsa est de moda y, a pesar de los pesares, seguir estn-dolo. As que si has decidido mover parte de tu dinero en la Bolsa, entonces debes saber unas cuantas cosas. No son muchas,

pero si muy importantes. Para empezar bien, lo mejor es abrir una cuenta en una sociedad o agencia de valores. Si ofrece la posibilidad de operar por Internet, miel sobre hojuelas. Escoge tu intermediario y tu gestor con sumo cuidado. Pregunta, intersate, llama, y si notas alguna irregularidad, ponla en conocimiento de la CNMV (Comisin Nacional del Mercado de Valores), el rgano que vigila los mercados. Recuerda la suciedad que se esconda debajo de la alfombra de Gescartera, por ejemplo. Huye de los cantos de sirena y de los chiringuitos financieros como del mismsimo demonio. Infrmate sobre las comisiones que debers pagar por cada operacin que realices y sobre los costes de mantenimiento que tendr tu cartera, en especial las comisiones de administracin y custodia. En cada operacin debes pagar, adems, el canon de Bolsa y la comisin por cambio de divisa si vas a operar en las Bolsas internacionales cuya moneda de referencia no sea el euro. Que te dejen muy claro las comisiones que tienes que pagar. Pero el coste puro y duro no es el nico factor que debes tener en cuenta, ya que lo bueno tambin en la Bolsa es caro. Los intermediarios financieros que ofrecen un mayor y mejor asesoramiento a sus clientes, suelen cobrarlo. Adems, no debes olvidar otro aspecto fundamental que in-fluir de forma decisiva en la marcha y en la rentabilidad real de tu inversin. Se trata, cmo no, de la presin fiscal. Hacienda reclama su tributo sobre los beneficios obtenidos, aunque permite tambin compensar prdidas. Ahora slo falta decidir qu valores comprar. En general, los ttulos grandes son ms slidos que los pequeos, aunque esta aseveracion ltimamente es muy discutible, ya que la volatilidad (variaciones rpidas y amplias de los precios) es muy grande y afecta tanto a los grandes como a los pequeos. Los bolsistas suelen decir, no sin una gran dosis de sorna, que la Bolsa es como una casa de lenocinio (en realidad, utilizan otro trmino ms popular y ms claro que obviaremos): Cuando hay un incendio corren tanto las caras como las baratas. La nica forma que tienes de reducir el riesgo inherente a la Bolsa es diversificar la cartera (no reducirla slo a un par de va-lores). Diversificacin por sectores y por pases. La otra parte de la receta mgica es ampliar el horizonte temporal. Recuerda que a largo plazo la Bolsa es siempre ms rentable que otros activos de renta fija, por mucho que parezca lo contrario en momentos de grandes tribulaciones en los mercados. La inversin ms rentable: la Bolsa Ten en cuenta que la Bolsa es siempre ms rentable que cualquier otra inversin si el plazo es suficientemente largo. La Bolsa bate con facilidad a la renta fija pblica y privada y a los depsitos bancarios tradicionales. Esto es as en todos los merca-dos financieros internacionales, sea cual sea su grado de desarrollo y sea cual sea el nivel al que se encuentren los tipos de inters. Si la comparacin se hace en un horizonte temporal suficientemente amplio, la Bolsa gana en rentabilidad a cualquier inversin alternativa, a pesar de los ms que posibles periodos de inestabilidad en los mercados de acciones, a pesar de los crashes burstiles que puedan sucederse y a pesar de la existencia de fases negras en las Bolsas que parecen no tener fin (mientras duran). Dentro de la Bolsa hay un puado de valores que siempre dan satisfacciones a sus accionistas. Son los que siempre ganan, los que nunca pierden si se mantienen en cartera un tiempo suficientemente dilatado. Telefnica, Repsol, Endesa, los grandes bancos... Son ttulos seguros que muestran todo su potencial en el medio o largo plazo, independientemente de los problemas coyunturales que puedan sufrir en el da a da. Cuanto mayor es el plazo de la inversin, menor es el riesgo que corres al invertir tu dinero en el mercado de acciones. O, lo que es lo mismo, el riesgo asumido disminuye segn aumenta el plazo. Esta ecuacin se cumple en los cuatro puntos cardinales. A corto plazo es distinto. Es la guerra. Puede pasar casi de todo. De hecho, pasa. Cada da se libra una batalla que hay que ganar. Cuando la Bolsa sube, todos saben de Bolsa.Todo el mundo acierta. Los expertos y los aficionados se diferencian en poco. Todos ganan. Lo malo es cuando los mercados se ponen bajistas o, peor an, cuando entran en una fase de enorme volatilidad. En momentos difciles es cuando hay que afinar y hay que poner a prueba las capacidades de cada uno. Para sobrevivir en las Bolsas no hay reglas infalibles. Slo hay operaciones ganadoras y

perdedoras. Las estrategias de inversin son tantas como inversores existen en el mundo entero. No hay inversin sino inversores, de la misma forma que no hay enfermedades sino ' enfermos. Los hay concienzudos que estudian hasta los ltimos detalles de cualquier compaa antes de tomar una decisin. Los hay que se limitan a seguir los impulsos de su intuicin sin mayores complicaciones, eso s, una vez contrastada la fiabilidad de sus corazonadas. Entre unos y otros existe una muy amplia gama de grises. Hay inversores que utilizan el anlisis fundamental, otros que prefieren los grficos y muchos que han fabricado su propia mezcla entre uno y otro con diferentes proporciones en su cctel segn el momento y la situacin de los mercados. Existen algunos ahorradores que se limitan a tirar por el camino de en medio y compran o venden acciones siguiendo los consejos habitualmente bienintencionados pero poco ms del primero que pasa. Enorme error que no debes cometer. Una sola estrategia: ganar Las siguientes lneas tienen que encabezar tu libreta de tiburn aficionado. Los bolsistas con mayor experiencia y con la sabidura que dan los aos consideran que cualquier estrategia de inversin es buena si deja dinero en el bolsillo. En general, para invertir en Bolsa con xito, slo hace falta aplicar a rajatabla el viejo principio burstil que seala con toda sabidura, por cierto que el secreto se encuentra en comprar barato y vender caro. O viceversa. Ya que tambin se puede vender primero caro y recomprar barato despus aprovechando para ello las oportunidades que ofrece el mercado de productos derivados y el crdito al mercado. I ) e esta forma los inversores no necesitan que la Bolsa y los precios suban para ganar dinero. En realidad, y segn dicen los especuladores ms agresivos, para ganar dinero en cualquier mercado organizado slo es necesario que se muevan los precios en proporciones suficientes y que los ttulos objeto de la inversin ofrezcan un grado de liquidez elevado. Con horquilla de precios y con liquidez, no hace falta mucho ms. Pero la liquidez es necesaria. De hecho es un requisito imprescindible. Porque tan importante es tomar las decisiones correctas de inversin como poder llevarlas despus a la prctica con facilidad y fluidez. Hace falta, eso s, un sistema de especulacin adecuado si lo que pretendes es moverte intensa-mente a corto plazo (hacer trading, segn la terminologa sajona) para aprovechar las oportunidades que surgen a salto de mata en los mercados. Para invertir a corto plazo te hace falta sangre fra, dinero o capacidad de endeudamiento, tiempo, tcnica, informacin, cana-les de inversin y valor. Mucho valor. Sin embargo, invertir a medio y largo plazo en las Bolsas es mucho ms sencillo, incluso para el ahorrador menos ducho en el da a da de los merca-dos. Para invertir a largo plazo slo hace falta no equivocarse demasiado. Como suena. Es decir, es necesario formar una pequea cartera de valores bien diversificada, compuesta por ttulos que re-presenten a empresas slidas y sentarse encima a esperar a que el tiempo haga su trabajo. Esta estrategia descansa en la tranquilidad que proporciona el hecho (ya explicado unas pginas ms arriba) de que la Bolsa es siempre ms rentable que cualquier otra alternativa de inversin si el horizonte es suficientemente amplio. A largo plazo la Bolsa es la mejor inversin posible, independientemente de que en el corto puedan producirse episodios de in-estabilidad, desplomes, encalmadas, euforias... Los inversores legos en la paraciencia burstil y en el mundo de la inversin pueden y seguramente deben suplir su desconocimiento acudiendo a los expertos. Sin embargo, la gestin personal de la propia cartera (o de parte de ella) suele generar un morbo tal, y tal subida de adrenalina, que pocos son los ahorradores que se resisten a hacer sus pinitos en Bolsa. O no es verdad? Debes saber que la Bolsa es una droga dura, porque engancha y produce mono, y tambin porque cuesta dinero. La gestin activa de la cartera propia produce sin-sabores y disgustos, pero tambin genera momentos de gloria difcilmente comparables a otra sensacin. La gestin activa de parte del patrimonio produce

innumerables recompensas adems de las puramente dinerarias. Ni siquiera los bolsistas de antiguo terminan de asumir sin descargas hormonales este tipo de situaciones.

Vivir (muy bien) de la inversin Los inversores profesionales suelen tomar sus decisiones despus de un largo proceso de estudio y de anlisis sectoriales y empresariales. Por las mesas y los ordenadores de los expertos pasan cientos de datos, miles de estadsticas y numerosas variables econmicas financieras y empresariales. Se trata de una actividad muy compleja que queda fuera del alcance de la mayora de los inversores aficionados. Hace falta preparacin, pero tambin tiempo, medios y organizacin. Los amateurs carecen en muchas ocasiones de ese caudal de informacin. No pueden contar con da-tos de la misma calidad que los expertos ni de tan primera mano. No pueden visitar fisicamente las empresas, ni hablar con sus gestores. Pero pueden suplir estas carencias mediante la utilizacin de otras tcnicas ms sencillas. Unas tcnicas no demasiado costosas que ofrecen un elevado porcentaje de xito a la hora de tomar decisiones de inversin. Se trata de la combinacin de anlisis grficos razonablemente sencillos con el seguimiento de la informacin fundamental sobre compaas y mercados que puede encontrarse con absoluta facilidad y a un precio ms que razonable en cualquiera de los grandes peridicos especializados. Slo es cuestin de ponerse a ello.Valor y al toro. Entre los profesionales de los mercados y los inversores amateurs existe una categora intermedia. Se trata de los inversores que viven de sus inversiones aun sin ser profesionales. Algo as como los semipro. No tienen un sueldo ni trabajan para terceros, pero se ganan la vida en y con las Bolsas. El crecimiento y la progresin de la cultura financiera en Espaa en los ltimos aos han sido espectaculares. En estos momentos cientos de miles de ciudadanos particulares manejan directamente en los mercados financieros total o parcialmente sus ahorros. Un elevado porcentaje de ellos realiza sus operaciones y sus movimientos de cartera utilizando los servicios de banca telefnica o Internet que ofrecen con gran xito muchas instituciones financieras. Cada vez son ms los que utilizan el ordenador para ponerse en contacto con su sociedad de valores o con su intermediario financiero y cursar de esta manera rdenes de compra y de venta de acciones o de suscripcin o reembolso de participaciones en fondos de inversin. Muchos espaoles de a pie viven en estos momentos nica y exclusivamente de los beneficios obtenidos con la gestin de su patrimonio. Algunos de ellos han establecido su cuartel general en el mismo corazn de los mercados financieros. No son pocos los inversores que da a da manejan sus dineros fisicamente en los patios de operaciones de las Bolsas espaolas y tambin en los miniparqus que se encuentran operativos en las llamadas tiendas de Bolsa de algunas sociedades de valores. En estos lugares los inversores consiguen matar varios pjaros de un tiro, ya que disponen de canales de informacin de gran calidad, con cotizaciones, precios y volmenes en el ms riguroso tiempo real y, adems, pueden gozar de la gran ventaja comparativa que supone la posibilidad de cursar sus rdenes de compra y de venta directamente al operador, al broker, que se encuentra a pocos centmetros en el fragor de la batalla que siempre es una mesa de operaciones. Los inversores que han sentado sus reales tanto en las Bolsas como en las sociedades que ofrecen este servicio cuentan adems con algunas otras ventajas aadidas. La ms evidente es la proximidad fsica de otros inversores con sus particulares ideas, puntos de vista y estrategias de inversin. Se pueden cambiar impresiones, barajar especulaciones, teoras y rumores de los ms distintos pelajes, al tiempo que se comprueba con los dedos puestos en la misma llaga el pulso de los mercados y del dinero en el ms rabioso directo. Adems resulta mucho ms sencillo acceder a informes y anlisis elaborados por los servicios de la propia sociedad a travs de la que se realizan las operaciones. Los usuarios de Internet pueden gozar de casi todas esas ventajas o parecidas en su propio ordenador.

Ocho vueltas al ruedo Un francotirador de los mercados debe ser capaz de permanecer horas con la mirada clavada en las pantallas de mercado, sobre todo en las ventanas en las que aparecen las posiciones de mercado. Cuntas acciones hay a la compra, cuntas a la venta y a qu precios. Es todo un arte saber descifrar estas largas series de nmeros que aparecen en las pantallas de los ordenadores, sobre todo porque se trata de un salto cualitativo muy importante. Los asiduos a las Bolsas, los que viven del mercado, son capaces de predecir movimientos de masas, sentimientos y cambios en la psicologa colectiva simplemente mediante el estudio de las posiciones de compra y venta de un determinado valor o grupo de valores. Algunos particulares mueven ms de 20 millones de euros en Bolsa cada ao. Unos pocos (como t al final del libro) son ca-paces de dar vueltas al dinero hasta multiplicar por ocho o diez veces esa cantidad. No es, necesariamente, que lo tengan. Slo que llegan a mover estas cantidades a fuerza de darle vueltas a la pelota. Este tipo de operadores aprovecha todos los recursos que les ofrece el mercado y pescan en casi todos los ros revueltos, aunque sienten especial predileccin por los valores grandes y muy lquidos, ya que son los que permiten maniobrar sin ningn tipo de cors o, lo que es lo mismo, los que ofrecen una enorme capacidad de maniobra. Uno de estos bolsistas resume la situacin: Los chicharros [acciones de compaas pequeas con gran volatilidad] tienen tanto peligro como los toros miuras, que nunca sabes con qu pitn te pueden coger, pero al final te cogen. Si tienes que equivocarte, mejor que lo hagas con una empresa grande. Ande o no ande, caballo grande. Precisamente la agilidad es una de las cosas que resultan ms necesarias para actuar de forma agresiva en los mercados. Es importante, por ejemplo, estudiar los volmenes de contratacin, ya que puedes sacar muchas pistas, sobre todo en los valores que se encuentran calientes por alguna operacin particular, como una OPA (oferta pblica de adquisicin de acciones), noticia o rumor. No siempre est claro qu factores mueven a la Bolsa.Y mucho menos lo estn habitualmente las motivaciones que empujan en uno u otro sentido los precios de los diferentes valores. De hecho, los mismos estmulos no consiguen siempre las mismas respuestas en los mercados financieros. Pavlov, que consigui predecir las respuestas de su perro con toda exactitud, seguramente hubiera fracasado como inversor en Bolsa. Los ms viejos del parqu sostienen que la Bolsa, en el corto plazo, es un 20 por ciiento de economa y un 80 por ciento de psicologa de masas. A largo plazo la cosa cambia sustancialmente. Los analistas fundamentales saben que sus desvelos y estudios tendrn ms xito cuando mayor sea el horizonte temporal. Los analistas tcnicos, por el contrario, mejoran sus resultados cuanto menor sea el plazo de tiempo, ya que las oscilaciones de los grficos de los valores en periodos muy breves responden, en gran medida, a condicionantes tales como el sentimiento de mercado, las corrientes de opinin, los rumores, las hiptesis, los miedos puntuales y las euforias. No digas tahr, di inversor Los buenos inversores a corto plazo tienen ms de tahres, de jugadores de pquer o de estrategas, que de economistas, a pesar de que tengan que seguir con ojo atento las noticias econmicas, financieras y empresariales de cada da para as evaluar sus posibles efectos sobre los precios. Si quieres ganar dinero en Bolsa especulando en el corto plazo, no lo dudes: haz

acopio de informacin y consigue buenos grficos. Estdialos concienzudamente y luego sigue tu instinto si tus corazonadas te han demostrado que funcionan. ejan llevar por un loco visionario y se inmolan para esperar el tin del mundo en determinada fecha.

Telepredicadores burstiles Los resortes que mueven las cotizaciones no se comportan con precisin matemtica siguiendo el modelo causa-efecto. Todo lo contrario. La Bolsa y los mercados resultan, casi siempre y aunque te resulte paradjico, ms fcilmente explicables por la psicologa o incluso por la filosofa que por las matemticas o la economa. Cada empresa es un mundo y cada noticia, por tanto, puede interpretarse de diferentes maneras. A veces completa-mente antagnicas. Eso es lo que hace al mercado totalmente impredecible. Eso es lo que hace que una sesin de Bolsa resulte completamente diferente de la anterior y de la posterior. Eso es lo que hace, de hecho, que haya mercado, ya que permite que un inversor se muestre convencido de que un determinado precio de un valor es claramente de compra mientras otro piensa que justo a ese precio lo que hay que hacer es vender. Tantos argumentos seguramente tiene uno como otro. Pasar olmpicamente del Nasdaq Ah va un ejemplo. No hace mucho, el mercado Nasdaq de empresas tecnolgicas de Estados Unidos cay un 7 por ciento en una sola sesin. Un da aciago. Era uno de los descalabros ms graves que haba sufrido este mercado en toda su historia. Los analistas, los tericos, rpidamente, se pusieron en guardia. Caba esperar un efecto domin, ya que en otras ocasiones similares unas fichas haban empujado a otras hasta crear una situacin muy complicada en las Bolsas de medio mundo. En muchas ocasiones los acontecimientos se haban producido exactamente as. No en vano el Nasdaq se ha convertido en la gran referencia para los mercados europeos, por encima incluso del ndice l o w Jones de valores industriales que habitualmente ha servido de referente obligado. Sin embargo, en esta ocasin, las Bolsas espaolas ignoraron olmpicamente las referencias procedentes del otro lado del Atlntico, hasta el punto de que a una aparatosa cada en el Nasdaq sigui una sesin de recuperacin generalizada en las Bolsas europeas. No hubo sangre ni nerviosismo. -Los inversores olvidaron sus miedos (vete t a saber por qu) y optaron por asumir riesgos en Bolsa. Y lo cierto es que el mercado acert de lleno, puesto que al da siguiente el Nasdaq subi un 14 por ciento (la mayor ganancia de este indicador jams vista en una sola sesin) despus de que el presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Alan Greenspan, decidiera rebajar por sorpresa el precio del dinero en medio punto para inyectar nuevos bros a la economa de su pas. Donde hay miedo no existe lugar para la razn ni para el so-segado anlisis. Por eso las Bolsas suelen sufrir los mayores descalabros cuando los inversores dejan de pensar lcidamente y se dedican slo a seguir sus impulsos ms primitivos. Por qu un inversor vende sus acciones justo cuando se encuentran en sus precios ms bajos? `Por qu un inversor se resigna a perder dinero a espuertas sin esperar un momento ms adecuado para vender? Por qu un inversor se deja llevar por la histeria colectiva? La respuesta no es fcil, pero es por lo mismo que mueve a tranquilos padres de familia de cualquier ciudad espaola a acaparar kilos y kilos de azcar y litros de aceite cuando, hace unos aos, se intensificaron las tensiones entre Iraq y Kuwait. Por lo mismo que un grupo de personas supuestamente adultas y en sus cabales se

CAPTULO 1
ESPECULATING O E L C A M I N O M S C O R T O
PARA FORRARSE

Cmo convertirse en un especulador de xito


Algunos analistas han conseguido dar el salto y han pasado de meros expertos en mercados financieros a convertirse en todo un acontecimiento social. Son personas o personajes conocidos por casi todos los ciudadanos, sean inversores o no, tengan o no intereses en Bolsa. Acampora o Abey Joseph Cohen, por ejemplo, imparten doctrina con la espectacularidad de un predicador televisivo en Estados Unidos. En Espaa an no se ha llegado a estos extremos, pero s han comenzado a surgir una plyade de analistas-espectculo que pretenden convertirse en gua de inversores. Estos analistas que son generalmente tcnicos, porque los fundamentales suelen producirse con mayor moderacin alcanzan sus mayores cotas de popularidad cuando la Bolsa vive momentos efervescentes. Sin embargo, sus palabras se escuchan casi con reverencia cuando los mercados entran en una fase complicada y hace falta una batera de lderes que siembren certidumbres en pleno campo de batalla. NO TODOS LOS INVERSORES con intereses en el ms rabioso corto plazo de los mercados se ajustan a los estereotipos. Algunos, de hecho, no son ni varones, ni jvenes, ni agresivos, ni brillantes, ni llevan corbata, ni brillantina, ni han navegado en su vida por Internet... Eso s, tienen dinero y tiempo para perderlo (el tiempo y el dinero) y para invertirlo (el dinero y el tiempo). Valga de muestra un botn. Por el parqu de la Bolsa de Madrid pululan algunos curiosos especmenes que caben dentro de la tpica figura del especulador slo porque dedican mucho tiempo cada da al mercado de valores-.Y porque viven de ello. No hace mucho tiempo se podan ver algunas escenas pintorescas en el mercado. Una seora mayor desayuna caf (de su termo) con bollera fina (de su bolso), medio escondida detrs de una columna. Una mujer de mediana edad cambia sus zapatos de vestir por cmodas zapatillas d casa nada ms llegar a la barandilla del parqu. Un venerable anciano echa una cabezadita a la hora de la siesta en los sillones que hay justo debajo del monolito central del saln de contratacin. Un agresivo bolsista y empresario a ratos perdidos (cuello blanco coronando una camisa azul) sufre una lipotimia en medio del revuelo general. Todos son tambin, a su forma, daily traders. En castellano, especuladores. Especular, segn se utiliza cl trmino en los mercados de valores espaoles, significa comprar y vender acciones lo ms rpida-mente posible, en cuanto stas han conseguido un cierto porcentaje de revalorizacin. Aunque tambin puede suceder al revs (primero vender y luego comprar), ya que los especuladores para ganar dinero no necesitan que un valor suba de precio, pero s necesitan que su cotizacin se mueva. Los especuladores pueden sacar partido del mercado tanto cuando la Bolsa sube como cuando baja, ya que utilizan todas las herramientas que permiten este tipo actividad, como las operaciones con futuros y opciones, el sistema de crdito al mercado y, en ocasiones, las ventas o compras en descubierto. Los expertos en el corto plazo han logrado extraer su pellizco tanto de los movimientos de sstole como de distole. Los especuladores tratan de ganar lo suficiente para pagar los costes de cada operacin y un poco ms, ya que aplican la tesis de que es mejor muchos pocos que pocos muchos. Para hacerse rico hay que jugrsela. Hay que especular. Pero sin cruzar la delgada raya que define los bordes de la legalidad. Algunos inverso-res poderosos tienen, en ocasiones, la tentacin de manipular los precios. Para Jos Manuel Nez-Lagos, que fue, entre otras cosas, en su larga vida profesional agente de Cambio y Bolsa y Protector del Inversor, manipulacin es la alteracin del curso ordinario de la oferta y la demanda mediante artificios que las estimulen o depriman; mediante

realizacin de operaciones ficticias, estimulacin o depresin artificiales de los cambios u otras maniobras anlogas. As que ya lo sabes: dentro del redil, y que Dios reparta suerte! Especula y corre Los especuladores no tienen voluntad de permanencia en las distintas empresas, ni mantienen sus posiciones a medio y largo plazo. No le toman cario a las distintas compaas, ya que piensan Framente con el bolsillo y no con el corazn. En general, si se puede especular con valores muy lquidos, mejor, ya que los grandes ttulos del mercado ofrecen una enorme facilidad para entrar y salir (o sea, comprar y vender). Pero ello no siempre es posible y en muchas ocasiones los cortoplacistas prefieren los valores poco lquidos, es decir, aquellos de los que se negocian pocas acciones, ya que sus cotizaciones suelen moverse con oscilaciones ms amplias y seguidas. Los especuladores slo en contadas ocasiones aguantan un valor, y ello sucede cuando por un error de clculo se han visto atrapados con prdidas en unos ttulos poco lquidos. En las Bolsas suele decirse que los nicos inversores a largo plazo que existen son los inversores a corto que se han equivocado. Suele afirmarse tambin que un especulador en el sentido ms duro del trmino no se va a casa nunca con acciones en la cartera, sino con la ganancia o la prdida en el bolsillo. Los especuladores viven de aprovechar las ineficiencias del sistema burstil cuando no hay tendencia en los mercados (cuando la volatilidad se impone), y de extraer el mximo jugo a los movimientos de los mercados cuando s existe esa tendencia. Marchando una de chicharros Algunos expertos consideran que la especulacin es un mal necesario porque contribuye en cierta forma a darle liquidez al mercado (compran cuando todo el mundo vende, para aprovechar la cada de precios y viceversa), aunque tambin suele potenciar y amplificar los movimientos de algunos valores. Los chicharros valores de reducida capitalizacin, alto riesgo, escasa liquidez y nulos dividendos y beneficios suelen ser el campo de batalla en el que se han desenvuelto histricamente los especuladores. Sin embargo, ltimamente se ha detectado una La mayor presencia de dinero y papel nervioso en los grandes valores. Por qu especular con un chicharro cuando algunas de las gran-des empresas de la Bolsa se encuentran al rojo vivo y permiten las operaciones intradiarias con mayor facilidad? Tienes que saber que los grandes ttulos son un paraso para el especulador cuan-do stos entran en tendencia, ya que son mucho ms lquidos y permiten darle varias vueltas al da a cada posicin. Sin embargo, siguen siendo los chicharrillos los valores que ms morbo despiertan entre el colectivo de inversores a cortsimo plazo. El corto plazo es diez minutos, una hora es un mundo, una semana es un horizonte casi impensable*, explica un conocido cortoplacista habitual en el patio de operaciones de la Bolsa de Madrid. Dentro de la especulacin en los mercados cabe de todo un poco. Una de las formas de especular es mirar y remirar por todos los resquicios del parqu a la busca y captura de acciones baratas. En los mercados britnicos y de Estados Unidos se les llama bargain hunters, es decir, algo as como cazadores de gangas. Son los inversores que se mueven en el ms rabioso corto plazo y que proliferan como setas en otoo despus de las crisis burstiles. Son bolsistas que dedican muchas horas al da a buscar y localizar acciones que cotizan en Bolsa con precios clara e in-justamente infravalorados y que, por tanto, pueden reaccionar en cuanto las condiciones generales del mercado lo permitan o en cuanto exista alguna excusa (real o inventada) para que ello su-ceda. Son inversores altamente tecnificados que dedican su vida a buscar acciones que valgan ms de lo que cuestan. Utilizan complejos programas informticos charlistas para fijar sus estrategias de compra y venta. No es sencillo determinar si existe infravaloracin en una compaa ni llegar a establecer

cundo cabe esperar un cambio de tendencia. En Espaa tambin los hay. Algunos de ellos pasan horas al pie del can. Bien se encuentre ese can en su despacho plagado de pantallas de plasma o en la misma Bolsa. Que trabaje... el ordenador El trabajo comienza de verdad cuando los ordenadores han sealado una serie de valores que se encuentran claramente por debajo de las medias de los ltimos das o semanas. Es entonces cuando tienes que acudir al anlisis fundamental para establecer si existe un factor o grupo de factores estructurales que justifique esa situacin, como, por ejemplo, un cambio de tendencia en los resultados de la compaa o alguna noticia que haya hecho cambiar seriamente el sentimiento de mercado hacia ese ttulo. Si se trata de una situacin coyuntural o injustificada, es entonces cuando conviene estudiar a fondo el valor. Quiz haya sido arrastrado por el mercado o quiz no se hayan valorado de manera correcta algunas noticias. As se descubre una empresa que presenta un precio injustificadamente barato en los mercados financieros. Slo hay que elegir el momento y apostar por ella. Parece fcil. Pero no lo es. De hecho, algunos consideran este tipo de estudios y de prcticas como el esqueleto, la base fundamental de la in-versin y de los inversores. ;Cuntas acciones deben casarse antes de que se haga mi orden? ;Mejora mi posicin en el mercado si subo o bajo mi orden en algunos cntimos de euro? Se van a poder cubrir todas las acciones que quiero comprar o vender? Necesito fragmentar la orden en dos precios distintos para asegurarme la venta? Todos estos interrogantes tienen respuesta tras el estudio atento de las posiciones de mercado.Tu broker te ayudar. Sin embargo, hay que dar un paso ms, ya que los mercados evolucionan al galope tendido, pueden cambiar de la noche a la maana en cuestin de minutos y no dejan demasiado tiempo para la reflexin. Por eso, cada vez ms se van imponiendo los sis-temas automticos de ayuda a la toma de decisiones. Es-la siguiente generacin de anlisis tcnico. Es el ordenador el que te aconseja qu valores comprar y cules vender y, sobre todo, a qu precios hacerlo, despus de analizar una larga serie estadstica y toda una panoplia de indicaciones (volmenes, figuras) que ha introducido el inversor en el sistema informtico. Pero pocos bolsistas actan en solitario. El cambio de impresiones, las tertulias y los foros resultan imprescindibles, entre otras cosas porque cuatro ojos ven ms que dos y seis ms que cuatro. Por eso los patios de operaciones de las Bolsas cuentan siempre con un bullicioso grupo de inversores que busca tanto operar con rapidez como consuelo para sus errores y vtores para sus aciertos. Los chats burstiles de Internet cumplen una misin parecida. Cmo arbitrar... y no hablamos de ftbol Pero existen ms formas de especular. Muchas ms. Arbitrar, por ejemplo. En los mercados financieros arbitrar no es sinnimo de aplicar las leyes deportivas en un partido o poner paz entre los pilotos e Iberia (que no es poco). Arbitrar es aprovechar la diferencia de precios que existe en dos mercados distintos para un mismo bien. A la vuelta de unos aos, quiz la aparicin de una gran Bolsa mundial para los principales valores internacionales termine con los arbitrajes. Las acciones de las empresas ms importantes del mundo cotizarn ininterrumpidamente las veinticuatro horas del da siguiendo los husos horarios. No habr diferentes merca-dos ni diferentes precios. Slo una rueda que gira, un tornillo sin fin. Un mercado al que podrn acceder simultneamente los inversores de todo el mundo si as lo desean. Pero el arbitrajista no es una especie en vas de extincin, ni mucho menos. El arbitra-je consiste en aprovechar los diferentes precios que existen en distintos mercados para un mismo activo o para activos que sean similares. Se trata de comprar un activo (unas acciones, un bono, un contrato de futuros, petrleo, etc.) en un mercado y vender-lo en otro aprovechando la existencia de cotizaciones diferentes. O viceversa, ya que tambin se puede vender primero v cerrar el

crculo despus mediante una operacin de compra. All donde haya precios distintos para un mismo bien, habr un arbitrajista sacando provecho. Para poder arbitrar es necesario que los bienes objeto de la operacin sean iguales o intercambiables. Las acciones de Tele-fnica, por ejemplo, son las mismas en el mercado espaol y en Wall Street, a pesar de que en aquel mercado cotizan en forma de ADR (American Depositary Receips), es decir, en grupos de tres ttulos. Estos ttulos se pueden, por tanto, comprar en un mercado y vender en otro sin mayores complicaciones que las deriva-das de los necesarios cambios de moneda. Algo similar ocurre con las materias primas, ya que se encuentran perfectamente estructuradas las diferentes calidades y variedades. As, por ejemplo, un barril de crudo Brent del mar del Norte es exactamente igual a otro, independientemente de dnde se haya comprado. El cambio de divisa es un factor aadido que complica la situacin. Los arbitrajes ms cmodos son los que se realizan entre activos iguales que se negocian en la misma moneda. La utilizacin del euro en los mercados financieros de la eurozona facilita este tipo de actuaciones. Hace aos, hasta 1989, cuando no exista el Mercado Continuo y las grandes empresas espaolas cotizaban simultneamente y de forma autnoma en las cuatro Bolsas existentes (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia) era frecuente observar los arbitrajes en su concepcin ms sencilla: se podan comprar acciones de Cepsa, por ejemplo, a un precio en una Bolsa y venderlas inmediatamente despus un poco ms ca-ras en la plaza vecina. Una operacin rpida y limpia, sin problemas de divisas ni de funcionamiento. Los arbitrajistas corregan desfases, desfacan entuertos y conseguan un mercado mejor. A cambio, se llevaban su tajada. Los arbitrajistas ocupan uno de los escalones superiores en los cada vez ms sofisticados mercados financieros. Son expertos en aprovechar las ineficiencias del mercado, las fugas que puede tener la manguera. El arbitraje te exige una enorme agilidad operativa y una informacin de primera mano, por eso la mayor parte de cuantos realizan estas operaciones son profesionales con nmina y horario que trabajan en las mesas de operaciones de instituciones de inversin, agencias o sociedades de valores...Arbitrar es sinnimo de aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados. En las Bolsas, como en los restaurantes chinos, no se tira nada o casi nada.Todo se usa y se pica para hacer croquetas. Por ejemplo, si las acciones de Telefnica cotizan en la Bolsa espaola a 11 euros y en Wall Street a 11,25, se puede aprovechar el desfase para comprar acciones de Telefnica en la Bolsa espaola para venderlas a continuacin en el mercado estadounidense. El eje Madrid-Nueva York funciona a buen ritmo en situaciones y tesituras determinadas. Arbitrar el futuro Esta operativa exige que el margen entre ambos precios sea suficientemente grande, ya que el operador tendr que hacer frente a los gastos del cambio de divisa y a los gastos inherentes a la propia operacin. Los dlares que se ha embolsado al vender las acciones en Estados Unidos hay que convertirlos despus a euros con el consiguiente coste. Adems, las operaciones de compra y venta llevan sus comisiones y sus cargas. ste es el arbitra-je ms evidente, aunque existen otros tipos ms sutiles que habitualmente son cotos de caza exclusivos de los inversores profesionales. Se trata del arbitraje entre mercados diferentes, como el de contado y el de futuro. Se pueden comprar, por ejemplo, contratos de futuro sobre el ndice Ibex 35 y vender al tiempo una cesta de valores en el mercado de contado (la Bolsa) que emule y reproduzca lo ms fielmente posible la composicin de este indicador. La concentracin de ponderaciones (peso especfico) en los grandes valores de la Bolsa espaola permite realizar cestas de valores que representen de forma bastante fidedigna al ndice Ibex 35. No se puede comprar o vender fisicamente un ndice burstil, ya que un ndice no es ms que un nmero. Si es posible operar con este ndice en los mercados de futuros y opciones, pero hace falta contar con algo parecido a ese ndice (una cesta de valores) que pueda ser negociado en el mercado

de contado, es decir, en la Bolsa. Con unos cuantos valores elegidos se puede conseguir una rplica bastante fiable del Ibex. Con siete u ocho valores en cartera en las proporciones correspondientes se tiene una representacin fidedigna de entre el 80 y el 85 por ciento de la ponderacin del Ibex. Y siempre es ms fcil comprar y vender media docena de ttulos que no los 35 que componen este ndice. Es posible, por tanto, comprar Ibex en el mercado de contado y venderlo en el de futuros y viceversa, siempre y cuando se produzca un desfase de precios entre ambos. Esta es una prctica habitual en las grandes mesas de operaciones. Otra va muy fructfera para los arbitrajistas llega de la mano de algunas operaciones financieras, sobre todo en las que se producen canjes de acciones entre una empresa y otra en determinados procesos de fusin, por ejemplo. Algunas operaciones de canje de acciones han permitido el arbitraje. La fusin entre Argentria y el BBVA permiti este tipo de actuaciones y tambin, por ejemplo, la unin entre Tabacalera y la francesa Seita para dar como resultado la nueva Altadis, o la unin entre Terra y Lycos. Los inversores y la montaa rusa Otro de los caminos que te permite extraer todo su jugo a los mercados es ponerse corto, es decir, operar a la baja. Dicen los expertos que los inversores que slo saben ganar dinero en los movimientos alcistas de la Bolsa son como los aficionados a las montaas rusas que nicamente se divierten en los tramos de subida. Ambos aprovechan slo la mitad de lo que se les ofrece. Se puede sacar partido de un descenso de las cotizaciones y de los ndices burstiles. Los inversores ms giles no desaprovechan movimiento alguno de los precios. Se divierten, o lo intentan, tanto cuando el tren sube como cuando baja por la montaa rusa. Para ganar dinero slo hace falta que existan, de hecho, movimientos lo suficientemente amplios como para ser aprovecha-dos. Su sentido o su signo, deberan ser indiferentes. Al menos para los ahorradores comprometidos con los plazos de actuacin ms cortos. Para los especuladores no existe esa tradicional asociacin de ideas de bueno positivo-alcista o malo-negativo-bajista. Una de las pocas cosas que parecen claras a estas alturas es que la volatilidad est garantizada tanto en los ndices burstiles como en los precios de las diferentes acciones. Los mercados se movern, segn los expertos, a salto de mata en el futuro. Como siempre. Altibajos constantes y dientes de sierra. Los impulsos en uno y otro sentido se sucedern sin solucin de continuidad. Habr momentos muy malos y otros de euforia. Habr Bolsas que se paren en seco y otras que obtengan prestaciones mejores. Nadie descarta cadas serias en algunas plazas. Habr ttulos con mejor estrella que otros. De hecho, habr valores que pierdan posiciones de forma insistente durante algunos periodos, mientras otros tocarn el cielo con la punta de los dedos. Es decir, como siempre. Los inversores a medio y largo plazo slo tienen que acertar en la eleccin, sentarse sobre sus ttulos y esperar a que el tiempo haga su trabajo. Para ellos, nicamente cuenta la tendencia alcista de fondo que llevar a los precios cada vez un poco ms alto y cada vez un poco ms lejos. Ganar (mucho) dinero cuando la Bolsa pierde Sin embargo, tambin hay inversores que siguen da a da los mercados. Inversores que no cogen cario a ninguna accin, ni se sienten accionistas de sociedad alguna. Compran valores para venderlos, no para quedrselos. Y es que se puede ganar dinero con una Bolsa a la baja. Lo mismo, exactamente, como con una Bolsa alcista. Dicen los expertos que para ganar dinero en cualquier mercado slo necesitas que se abran brechas en uno u otro sentido. Que haya menello. Por eso, sera un sntoma de miopa financiera e inversora re-signarse a ganar dinero slo en las fases de tendencia alcista en los mercados de acciones, aunque eso suele ser lo ms habitual. Los inversores al uso compran acciones (u otro activo o bien) con-fiando en que suban para venderlas despus. Pero se puede hacer lo contrario. Existe la otra cara de la moneda: vender acciones caras para re-comprarlas despus ms baratas. Aunque tal maniobra no est permitida de forma directa (llamar al broker y dar la orden, sin ms, para luego recomprar), se suele hacer con frecuencia, sobre todo si existe un grado de confianza y

de proximidad razonable con el intermediario que cursar y casar la orden. Ello exige, sin embargo, una agilidad endiablada, por cuanto la recompra hay que realizarla en el mismo da. La modalidad legal la operativa con crdito al mercado suele resultar ms farragosa y, en la prctica, slo la utilizan los inversores que quieren mantener la posicin vendedora durante varios das o semanas, o bien los inversores que quieren apalancarse, es decir, los que mueven en el mercado ms dinero del que realmente disponen en efectivo, o ms ttulos de los que tienen en cartera. nvertir (casi) sin dinero Las ventas a crdito exigen el depsito de unas garantas del 35 por ciento. La orden de venta se cumplimenta en pocos minutos siempre que Bancoval (la entidad que presta los ttulos) disponga de acciones suficientes de la empresa elegida. El mercado de productos derivados suele ser utilizado por los inversores institucionales como mtodo de cobertura, es decir, para asegurar una cartera de valores ante las posibles inclemencias de los mercados financieros. Pero el mercado de futuros y opciones ofrece tambin la posibilidad de multiplicar el potencial de inversin en el corto plazo, es decir, permite arriesgar ms a los inversores ms agresivos. No hay lmites. Este mercado ofrece dos posibilidades claras a cuantos quieran aprovechar las rachas bajistas de los mercados de acciones. Los inversores ms agresivos pueden optar por vender un futuro. Los ms tranquilos quiz deban elegir la compra de una PUT (opcin de venta). Comprar una PUT permite ganar medio punto por cada punto que baje el ndice burstil de referencia (el Ibex 35), pero al tiempo ofrece una mayor cobertura que la operativa en futuros. Si el inversor que apuesta por una baja se equivoca y la Bolsa sube, las prdidas se producirn a un ritmo de medio punto por cada punto de subida del Ibex. Las opciones ofrecen menos sensibilidad que los futuros ante las variaciones del mercado subyacente y, por tanto, tambin soportan riesgos menores. El grado de riesgo con opciones lo puede fijar con precisin el inversor, ya que puede elegir precios de ejercicio (y costes) para la opcin ms o menos alejados del precio de contado. La venta de futuros es la alternativa ms sencilla para los inversores que apuesten o crean probable una correccin de los merca-dos en un plazo determinado. Por cada punto que baje el Ibex, el inversor ganar un punto. Es decir, el ahorrador se beneficia de for-ma directa de su apuesta desde los primeros momentos. Los gastos inherentes a una y otra alternativa son muy similares, por lo que la eleccin entre una y otra depende slo del grado de agresividad del inversor y de su estrategia concreta. La prdida maxima que pueden soportar los compradores de una opcin de venta es la prima pagada, mientras para los vendedores de un futuro es la garanta depositada. El mercado de productos derivados (opciones, futuros y warrants) es la puerta de entrada a un nuevo mundo para los inversores. Los derivados sir-ven para especular agresivamente o para cubrir riesgos. Para multiplicar las posibilidades de beneficio o para reducir el potencial de prdidas. Los derivados permiten ganar dinero cuando la Bolsa (o el activo subyacente de que se trate) sube y tambin cuan-do los precios bajan. `Quin da ms? Ganar una barbaridad o perder hasta la camisa Invertir en derivados es fcil, pero peligroso. Es un mercado sofisticado y complejo que exige algunos conocimientos. No basta con operar de odas ni con la leccin medio aprendida. La nica forma de evitar riesgos es conocerlos. Hace falta saber cunto se puede ganar pero, sobre todo, cunto se est dispuesto a perder. Porque en futuros y opciones se puede ganar mucho dinero con una pequea inversin, pero tambin se puede perder todo lo invertido si las cosas no ruedan como se haba previsto. La ventaja se encuentra en que cada inversor sabe en cada momento cul ser su prdida mxima, frente a un potencial de ganancia infinito. En la inversin directa en Bolsa, por ejemplo, es muy dificil que un inversor vea cmo sus acciones no valen nada de nada, pero puede pasar. En derivados suele pasar. A cambio ofrecen un gran potencial de apalancamiento (potencial

de ganancia elevado con pequeos desembolsos) y una enorme versatilidad que permite ganar dinero cualquiera que sea la situacin y la tendencia de los mercados. Por ejemplo, el derecho a comprar acciones de Telefnica a 11 euros (eso es una opcin de compra) no vale nada cuando las acciones de la empresa cotizan en Bolsa por debajo de 11 euros. Un deporte llamado especulating Nadie ha dicho que esto de especular sea fcil. Especular es, simplemente, necesario. Al menos para cierta clase de inversores. Los amantes de las sensaciones fuertes y de los deportes de riesgo deben invertir como viven. Parece lgico. Los inversores aficionados a las descargas de adrenalina en sangre son el equivalente en los mercados a los practicantes del rafting, puenting y algunos otros deportes terminados en -ing. Tanto unos como otros buscan emociones intensas. La Bolsa y el mercado de futuros permiten especular tanto como se quiera, aunque el grueso de los mortales hace un uso mucho ms tranquilo de los mercados financieros. stos permiten invertir a largo plazo sin asumir grandes riesgos o lanzarse a una vertiginosa carrera especulativa, de la misma manera que un puente puede utilizarse para atravesar un ro o para tirarse por el pretil enganchado a una cuerda. La Bolsa y el mercado de futuros y opciones son los dos campos mejor abonados para practicar el deporte de riesgo que es el especulating. Los especuladores cuentan desde no hace mucho con una potentsima herramienta. Una herramienta que facilita su labor y que multiplica casi hasta el infinito las posibilidades de ganar dinero en los mercados. Se trata de Internet. Y sobre todo ahora que las rdenes cursadas por este canal llegan directamente al merca-do y se ejecutan (tras pasar por los correspondientes filtros de la sociedad de valores) sin la necesidad fsica de que un operador valide finalmente la operacin en su terminal de acceso al merca-do mediante los teclazos correspondientes. nvertir a golpe de ratn Un par de cliks de ratn y tres movimientos de mueca sobre la alfombrilla (si es de las que llevan el logotipo de la Bolsa de Nueva York, NYSE, mejor... para entonarse) bastan para realizar cualquier tipo de operacin burstil en cualquier plaza financiera del mundo. Internet permite estas virguerias y muchas otras. Los mercados financieros tienden cada vez ms a una deslocalizacin de su actividad. Vamos, dicho para que se entienda: los lugares fiscos donde se encuentran las Bolsas tienen cada vez me-nos importancia. La informtica le ha comido el terreno a los patios de operaciones. Los parqus han dejado paso a las redes de ordenadores. Hoy en da un telfono es suficiente para operar en Bolsa. La informacin que te ofrece la Red es enorme y suficiente en cualquier caso para que cualquier inversor tome una decisin de compra o venta con pleno conocimiento de causa. Los inversores, a travs de la Red, pueden acceder a un enorme caudal de datos, ndices, noticias que afectan a los diferentes valores pasando por anlisis concienzudos de sociedades y sectores y, como colofn, la compra y venta de ttulos de forma gil, rpida y fiable. En el futuro prximo, Internet parece llamada a convertirse en el principal foro de negociacin de acciones en el mundo occidental, puesto que permitir a cualquier inversor comprar y vender ttulos o fondos de inversin, divisas o deuda en cualquier plaza financiera desde cualquier lugar del mundo. Sin importar el huso horario en el que se encuentra el mercado o el inversor. La segunda gran revolucin de Internet en su ineludible relacin con las Bolsas se encuentra en el abaratamiento de las transacciones. La Red permitir al sistema mejorar su eficiencia y reducir costes. El inversor pagar menos por sus operaciones y los brokers ingresarn ms porque aumentar la actividad. As, fondos tan contentos. Pero tienes que saber que para que el futuro posible se hagarealidad queda an camino por recorrer. De momento, Internet no est al alcance de todos. Los brokers exigen a los inversores interesados en realizar sus operaciones a travs de la Red que abran una cuenta en la sociedad de valores, con la consiguiente provisin de fondos. Esta provisin puede realizarse va transferencia bancaria

ordenada tambin a travs de Internet, por lo que el inversor puede cerrar el crculo sin separar su dedo ndice del ratn. A continuacin, la sociedad entrega al ahorrador un password que le permitir el acceso a toda la informacin sobre el estado de su cartera, operaciones realizadas, liquidez disponible, comisiones pagadas, ganancias obtenidas, etc. Esa clave posibilita al inversor cursar sus rdenes de manera directa y la visualizacin de todo tipo de informacin estadstica y de grficos sobre los diferentes mercados y ttulos. nvertir lejos de casa Internet te permite invertir en otros pases. Abre las puertas a las mentes abiertas. El euro facilita las cosas. El euro hace que el Viejo Continente sea un pauelo. En realidad, con slo dos cambios de moneda (de euro a dlar y a yen) se puede invertir en todas las grandes plazas financieras del mundo. Por eso hay que salir y ver mundo. Parece absurdo que haya inversores que voluntariamente limiten su mbito de actuacin a poco ms de un metro alrededor de sus propias narices. No te limites. Los mercados financieros se encuentran cada vez ms interrelacionados y, por ello, los ahorradores poco a poco van dejando a un lado el viejo talante y los viejos modos de inversor provinciano para sentirse una pieza ms del complicado entramado de los merca-dos financieros internacionales. Los mercados van tan deprisa que los inversores difcilmente pueden seguir por libre todos y cada uno de los elementos que condicionan y explican los movimientos de las cotizaciones. Por eso es preferible que te pongas en manos de los expertos, ya que los profesionales cuentan con amplios equipos de analistas, con sofisticados medios informticos y con tratados de cooperacin con los mejores brokers del mundo, todo lo cual equivale, en la prctica, a una mayor eficiencia. En aras de la tranquilidad, la in-versin en los mercados internacionales, la diversificacin por pases o por activos debe confiarse a los expertos. Aun as, los inversores particulares que quieran adentrarse en el torbellino de los mercados internacionales pueden hacerlo. En los ltimos meses se detecta un mayor inters de los ahorradores privados por invertir directamente parte de su cartera en va-lores internacionales. Puedes comprar (y vender) ttulos de empresas extranjeras de dos formas distintas, bien directamente acudiendo a un broker, bien a travs de fondos especializados en este tipo de inversiones. En el segundo caso, la dinmica de la inversin resulta sencilla, ya que slo debes acudir a tu intermediario financiero, a tu sociedad de valores o a tu gestora de fondos y elegir el producto que ms te convenga o el que ms se ajuste a tu perfil de riesgo. Los gestores del fondo se encargan de todo a partir de ese momento. En el primer caso es cuando se complican las cosas, ya que el inversor tendr que dar varios pasos antes de que llegue a ver efectivamente en su cartera de valores las acciones deseadas. Lo primero que tienes que hacer es acercarte a un broker con oficina abierta en Espaa (broker nacional o extranjero), que ser el en-cargado de cursar la orden al intermediario de la plaza donde se vayan a comprar (o vender) los ttulos. Cunto cuestan las acciones Los costes de una compra de valores mediante este sistema pueden alcanzar como inedia el 0,5 por ciento, dependiendo de las comisiones y cnones que apliquen las diferentes plazas burstiles. El mercado ms caro es el britnico, en el que los gastos se pueden disparar hasta el 0,6 por ciento. Como elemento de comparacin, baste aadir que el coste de una operacin burstil en Espaa no suele rebasar el 0,2 por ciento (2 por mil), con un mximo del 0,25 por ciento (2,5 por mil). A esta cantidad hay que sumar los aranceles o cnones que cobran las sociedades rectoras de Bolsa, que fluctan

dependiendo del importe efectivo de la operacin. Por ejemplo, para operaciones de 6.000 euros, los aranceles son de unos 6 euros, es decir, un 1 por mil. En Espaa se comercializan numerosos fondos de inversin especializados en mercados extranjeros. Los hay, como en botica, para todos los gustos: agresivos, conservadores, exticos, hiperespecializados... Los hay que centran el tiro en mercados emergentes en general, en economas del sudeste asitico, en Bolsas latinoamericanas, en el mercado japons, en compaas farmacuticas, en empresas mineras... Hay fondos mixtos que mezclan sabia-mente porcentajes y proporciones, instrumentos que exponen mucho y otros que sirven para nadar y guardar la ropa. Tienes todo lo que puedas desear. Acudir directamente a un broker extranjero para realizar una operacin de Bolsa en los mercados internacionales tiene un precio, y ste no es precisamente barato, ya que hay que pagar el coste de la operacin en s (corretajes, aranceles, cnones, etc.) y adems hay que pagar el asesoramiento y el consejo del experto. Entre un 0,4 y un 0,6 por ciento puede cifrarse el coste total de esta frmula, aunque las tarifas son muy elsticas y dependen mucho segn los mercados y los intermediarios. Si tienes muy clara la inversin (valor, nmero de ttulos, precio, etc.) puedes acudir a un discount broker, que se encargar nica y exclusivamente de realizar la operacin a cambio de una comisin. En los mercados de Estados Unidos, esta comisin suele situarse entre 3 y 5 centavos de dlar por accin comprada o vendida. Pero estas cifras son tambin muy elsticas y cambiantes. Los expertos han comprobado por experiencia propia que cada da aumenta el inters de los inversores espaoles por di-versificar y por buscar oportunidades de inversin en otros mercados. Cada vez hay ms inversores particulares, como t, que buscan asesoramiento y consejo para invertir en el extranjero y, adems, muchos de ellos desean hacerlo directamente, sin pasar por fondos de inversin. De este modo, bastantes carteras de ahorradores privados se van llenando con valores que cotizan en las ms variopintas Bolsas del mundo. Atencin! Una docena larga de reglas de oro para practicar el especulating con xito El truco est en comprar barato y vender caro. Esta obviedad no lo es tanto en la Bolsa, mercado en el que resulta harto frecuente observar cmo los ahorradores poco duchos suelen comprar impulsados por la euforia cuando sube una accin hasta precios desorbitados para venderla, asustados, cuando baja. Es decir, justo al revs de lo que dicta la lgica ms elemental. Ests avisado. Dejarse llevar por las euforias o por los nervios nunca ha sido una buena estrategia. Los mejores bolsistas (como t mismo dentro de poco tiempo) y los que obtienen mejores resultados de su cartera son aquellos que toman sus decisiones fros como pistoleros del far west. No suele resultar demasiado recomendable venerar los consejos de ciertos listillos que presumen de estar siempre muy enterados. Nadie lo sabe todo y menos en cuestiones de Bolsa. Para depender de cualquier indocumentado, es mejor que te pongas en manos de un experto u optes por equivocarte t solo. La humildad es un bien escaso. En las Bolsas (como entre los pescadores) es una virtud absolutamente desconocida. Desconfia de los consejos. Recuerda aquello de no hagas lo que digo, haz lo que hago. La avaricia rompe el saco. Conformarse con poco y no querer abarcar demasiado es de sabios. Si t, lector, has llegado hasta aqu, esta frase no te resultar extraa. Se trata de conseguir muchos pocos, no pocos muchos. No debes subestimar el componente psicolgico de la Bolsa. Como todo acontecimiento en el que participan grandes cantidades de personas, la psicologa de masas tiene una incidencia vital en la formacin de los precios. Se trata de intentar adelantarse a los movimientos de la masa, no de seguirlos con la lengua fuera a destiempo y siempre con retraso. No te empecines en coger los trenes que ya han pasado, o tu bolsillo se resentir.

El anlisis tcnico es una de las herramientas fundamentales para decidir en qu momento tomar posiciones o en qu otro deshacerlas. Los grficos de los distintos valores suelen dar sea-les de compra y venta no demasiado difciles de interpretar, siempre y cuando dispongas de los medios adecuados y tengas la experiencia necesaria. Las tcnicas chartistas (estudio de largas series estadsticas) pueden rendir jugosos beneficios a los inversores siempre y cuan-do se conozcan las reglas de juego y siempre que se respete a rajatabla el sistema de inversin que se haya adoptado. Especular no es malo. Lo verdaderamente malo es perder dinero por falta de in-formacin o de agilidad operativa.Tambin para especular hace falta formacin e informacin. Y una potente herramienta informtica que te ayude. Los ahorradores con un horizonte de inversin a medio y largo plazo no tienen necesidad de correr detrs del mercado comprando y vendiendo segn cada situacin de la Bolsa. Pero muchos de ellos lo hacen aun a riesgo de perder dinero y salud. Se trata de comprar barato y esperar a que el tiempo haga su trabajo. Esta frase tambin te sonar: La Bolsa a largo plazo es la inversin ms rentable de cuantas existen. Comprobado. Conviene acostumbrarse y aprender a asumir prdidas sin mayores problemas, siempre y cuando el sistema de anlisis adoptado haya demostrado su fiabilidad y se gane dinero ms ve-ces de las que se pierde. Las resistencias numantinas no son compatibles con una gestin moderna de cartera a corto plazo. En la Bolsa suele decirse, no sin sorna, que los nicos inversores a largo plazo que existen son los inversores a corto que se equivoca-ron y que han quedado atrapados. Es una exageracin. No es para tanto. Pero otra versin de este chascarrillo seala que slo van a las juntas de accionistas los cortoplacistas enganchados. Los dems se van a casa cada da con la prdida o la ganancia obtenida en el da, nunca con las acciones en el bolsillo. Esto no reza para los inversores a largo plazo que deben acudir a muchas juntas de accionistas ao tras ao para seguir la evolucin de su empresa y sus planes de futuro. No suele dar buenos resultados empearse en ganar con un valor lo que con l se ha perdido. Estas luchas cuerpo a cuerpo suelen tener siempre el mismo perdedor: el inversor que se ha quedado encasquillado en un ttulo. Es mejor recuperar el dinero y, con l, la capacidad de maniobra y el control de la situacin. Los stop losses sirven para reducir el impacto de una de-cisin errnea. Salir a tiempo y abandonar una posicin con rapidez y sin dudar (sobre todo si es perdedora) es un arte que pocos inversores saben practicar. Conviene tener clara la estrategia en todo momento, sobre todo cuando se producen distorsiones muy aparatosas, como 'sucede en los momentos de gran nerviosismo o de euforia des-medida. Justo en esos instantes es ms necesario que nunca mantener la cabeza fra para aprovechar las oportunidades, aunque ello implique moverse a contracorriente del mercado. En general, cuando un valor supera un nivel de precios complicado (resistencia a alza o congestin), este soporte pasa a convertirse en un suelo o soporte en el que cabe esperar que el valor rebotar. Por el contrario, cuando un valor perfora o rompe a la baja un soporte, ste se convierte automticamente en una resistencia que impedir o dificultar posteriores movimientos Las 10 reglas de oro del especulador, segn Oliver L. Velez y Greg Capra, cofundadores de Pristine.com y coautores del libro Tools and Tactics for the Master Day Trader (2000), son las siguientes Conoce a tu enemigo: como especuladores (traders queda ms fino), tus adversarios sern principalmente otros traders y participantes del mercado. Por tanto, nunca coloques una orden de compra-venta sin preguntarte primero: quin se encuentra del otro lado?Y nunca culpes a nadie ms que a ti mismo si una operacin sale mal. Consigue una formacin adecuada... y rpido: todo el mundo cree que la formacin es una necesidad imperiosa del ser humano. Pero cuando de especular en los merca-dos se trata, la mayora de las personas no sienten dicha necesidad de formacin. De alguna manera, a los traders se les ha

vendido la idea de que ellos pueden venir alegremente al mercado y enfrentarse sin mayores problemas con reputados especialistas de los mercados financieros del mundo entero. Protege tu bien ms valioso: tienes que hacer todo lo posible por proteger el bien ms valioso que posees: tu capital inicial. Asegrate de conocer siempre tres precios antes de realizar alguna negociacin: el precio de entrada, el stop de prdidas y el objetivo de beneficios. sta es la base fundamental de un buen especulador. Aprende de tus prdidas: cada especulador que hoy disfruta de cierto nivel de xito seguramente ha sufrido en el pasado el dolor y la agona de ser un perdedor. Debemos perder primero, y utilizar dichas prdidas como trampoln al xito. Perder no es ninguna deshonra, s lo es rendirse. Lleva un diario de negociacin: utiliza un diario o li bretilla para anotar todo lo acontecido en tu jornada de negociacin.Vers como tu nivel de pericia aumenta considerablemente.Te sorprenders de cmo esta sencilla actividad exorciza algunos de tus peores demonios, mejora tus habilidades y te hace ganar dinero. No te concentres en acciones de bajo precio: algunos especuladores optan por negociar acciones de bajo precio. El bajo precio absoluto de una accin, por s solo, no quiere decir nada. Hay ttulos que a 1 euro estn caros y otros que estn baratos a 100. El especulador debe darse cuenta lo antes posible de que las probabilidades de ganar se incrementan cuan-do se sube en la escala de precios. No diversifiques... ni loco: la diversificacin no es otra cosa que un pobre sustituto para la falta de talento para la inversin a cortsimo plazo. Aun cuando existen momentos apropia-dos para diversificar, el buen especulador se la juega a un nmero. Si no se puede, lo mejor es dedicar la energa a otra cosa. Aprende que, a veces, la no accin es la mejor accin: algunas personas piensan que si el especulador es bueno debera encontrar siempre algo que negociar, comprar o vender. Pocos se dan cuenta de los beneficios que reporta algo tan sencillo como identificar el momento en que no se debe hacer nada. Hay veces que lo mejor es quedarse en casa y esperar a que escampe. Averigua cundo vender a tiempo: el especulador astuto entiende que la inteligencia reside en no consentir que las prdidas se multipliquen antes que en obtener grandes ganancias. Por tanto, la habilidad de, saber cundo salir de una accin es parte esencial de la actividad de un especulador de xito. Nunca des excusas: las excusas jams han hecho ganar ni un cntimo a nadie. Las excusas son para los perdedores.

CAPTULO 2 COMO HACERSE RICO AL BORDE DE LA LEGALIDAD De vacaciones en los parasos fiscales
LOS PARASOS NO SOLO sirven para tostarse al sol escondido entre capas y capas de bronceador bajo enhiestas palmeras junto a chicas y chicos con un cuerpo perfecto.Tambin pueden servir para que tu dinero no pague impuestos y, lo ms importante, para que no tengas que dar cuenta a nadie de su procedencia. Imagnate un lugar donde no hay impuesto de sociedades ni sobre las personas fsicas, ni gravamen sobre los beneficios, rentas del trabajo o propiedades. Nada de nada ni mucho ni poco, como dira el grupo Caf Quijano. Entenders ahora por qu recibe el nombre de paraso y por qu le han colocado el apellido fiscal. Los parasos no te van a hacer multimillonario, pero s evitarn que Hacienda te haga pobre. Aunque resulte muy dificil de creer existen lugares as en la Tierra, sitios donde la palabra impuesto da ms miedo que un nublao y donde se puede depositar el dinero con la tranquilidad de que Hacienda no se va a enterar. Uno de esos sitios (ver cuadro 1) son las islas Caimn. ;Recuerdas a Tom Cruise en The Firm (traducida en Espaa como La tapadera) interpretando el papel de un

joven y prometedor abogado que decide revelar la procedencia del dinero negro que maneja el bufete para el que trabaja? En el nimo de ser lo ms veraces posibles los productores decidieron rodar parte del filme en las islas Caimn. Qu mejor escenario? Playas, sol y actividades que estn en el lmite de la legalidad. Las islas Caimn son un verdadero paraso y, como se ha visto, no slo por sus exticas playas y sus aguas transparentes.Todo est pensado para que el dinero del inversor se sienta como en casa: tranquilo y protegido. Hasta tal punto esto es as que en Caimn la legislacin est pensada por y para el secreto bancario. Un ejemplo: si el director de la sucursal bancaria (ver cuadro 2) donde tienes depositado tu dinero revela sin tu consentimiento datos relativos a tu cuenta, lo ms normal es que pase cinco aos en la crcel y que tenga que buscarse otra ocupacin. Algo que, por cierto, en las islas Caimn es bastante complicado, ya que la casi totalidad de sus habitantes tienen que ver directa o indirectamente con el sistema financiero. La confidencialidad es un modo de vida. El problema est en la procedencia del dinero. Este es el caballo de Troya y la razn por la que los parasos fiscales tienen peor reputacin que Gescartera. Tradicionalmente se ha dicho que estos privilegiados territorios han sido el destino del dinero procedente del narcotrfico o de cualquier otra actividad ilegal. Y as es, o, al menos, era. ltimamente la legislacin de estos parasos se est orientando hacia la denuncia de la entrada de dinero procedente de la droga. Los bancos tienen la obligacin de dar la seal de alarma cuando detectan que ha entrado dinero proveniente del narcotrfico. Pero no nos engaemos, poco ms hacen. El resto del dinero es bueno proceda de donde proceda.Aunque de cara al exterior muchos bancos manden otro mensaje, lo cierto es que al dlar que entra no suelen hacerle muchas preguntas. Ya se sabe: dlar que vuela, a la cazuela. Espaa, en este tema de los parasos fiscales, tiene sus particularidades. La legislacin espaola obliga a los bancos y cajas de ahorro a comunicar al Banco de Espaa los ingresos superiores a 30.000 euros cuyo origen o destino sea un paraso fiscal. Y es que el Banco de Espaa, a travs del Servicio Ejecutivo de la Comisin de Prevencin del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias (SEPBLAC), est poniendo toda la carne en el asador para evitar que el dinero negro entre en los sistemas de lavado. Dicho de otra forma, que vaya a parar a parasos fiscales. Pero una cosa es la teora y otra la prctica. Segn los ltimos da-tos que maneja el Banco Central, se declaran al mes por parte de los bancos cerca de 4.000 operaciones mensuales susceptibles de ser irregulares. Pero a nadie se le escapa que ste no es sino un dato que bien pudiera ser el grano dentro del granero. Se diga lo que se diga, el sistema financiero y fiscal espaol e internacional es (y ha sido) muy indulgente con la procedencia del dinero negro. Lavando dinero, que es gerundio Te lo estars preguntando: eso de blanquear dinero cmo se hace? Suena a pelcula de Hollywood... y es cierto. Lo primero que tienes que apuntar en tu libreta de tiburn financiero aficionado es que el blanqueo de dinero es ilegal. No lo olvides.Y que conlleva penas de crcel. As que si no quieres verte con un elegante traje a rayas deberas desistir de la idea.Y adems es una prctica insolidaria con el resto de los contribuyentes. Pero como Lel saber no ocupa lugar, apunta de qu forma lo hacen algunos inversores con pocos (o ningn) escrpulos. Una de las formas ms elegantes es elegir una corbata y un traje (de marca, para que la actuacin sea completa) y dirigirte a uno de los muchos casinos que existen en Espaa. All lo nico que tienes que hacer es cambiar tu dinero de dudosa procedencia por fichas de ruleta o por talones del propio casino. Para evitar levantar sospechas, lo que suelen hacer estos inversores desalmados es repetir la operacin varios das en sendas visitas y con pequeas cantidades.As de fciL Otra forma, que ha ocupado la atencin de no pocos medios de comunicacin, es la compra de

billetes premiados de Lotera o de cualquier otro juego de azar por un precio algo superior al premio. Entonces el problema ser para el ambicioso vendedor que deber declarar el origen de ese dinero. Pero hay ms mtodos. Se puede imputar a familiares (hermanos, padres, hijos...) ingresos que son tuyos, con lo que la pista se diluye al diluirse el dinero repartido. El ltimo mtodo es el ms clsico: la compra de inmuebles. Los inmuebles son el reducto ms tradicional del lavado del dinero. Sencillamente se compran casas, locales o fincas utilizando dinero contante y sonante cuya procedencia queda maquillada por la adquisicin del inmueble. Repetimos. Que quede bien claro que te explicamos cmo lo hacen algunas personas, pero no deja de ser un delito y no debes entrar en este juego. 8.173 millones de euros no pueden estar equivocados Es de perogrullo, pero es as. Para invertir en un paraso fiscal hace falta dinero. Pero mucho menos del que imaginas. Por slo 3.005,06 euros puedes abrir una cuenta en un paraso fiscal. Una cantidad que te abre la puerta hacia un mundo sin impuestos y en el que tu dinero generar importantes beneficios. La frmula ms usual para invertir es recurrir a los innumerables bancos que tienen sede en alguna de las tres docenas de parasos que existen en el mundo. En Espaa seis entidades tienen oficinas abiertas en parasos fiscales. Estn casi todos: desde los colosos SCH y BBVA hasta firmas ms modestas como Bankpyme. Lo habitual es que dentro del servicio que te ofrecen estas instituciones se incluya un asesor que te evite problemas con el fisco. Debes saber que invertir en un paraso fiscal no es en absoluto ilegal: lo nico que hay que hacer es comunicrselo a Hacienda. As lo han entendido los 8.173 millones de euros que, segn el Ministerio de Economa, in-vertimos en parasos fiscales los espaoles en 2001. El problema reside en los inversores que no son capaces o no quieren de justificar la procedencia del dinero invertido y que, por tanto, no se lo comunican a la Administracin. Cmo invertir (bien) en un paraso fiscal Como tiburn financiero aficionado te estars preguntando cmo puedes invertir en estos lugares. Deja un momento el bronceador y apunta: Solicita a la entidad financiera un formulario. Te lo enviarn por correo electrnico, fax o correo ordinario. Una vez completado el formulario, remtelo a la entidad financiera.Te pedirn fotocopia del pasaporte, tus datos persona-les y los de la cuenta desde la que operas. Tendrs que contestar a un cuestionario en el que debes explicar la procedencia del dinero que inviertes. No nos engaemos, los bancos no suelen ser muy rigurosos (desgraciadamente) en este apartado. El ingreso inicial lo puedes realizar directamente en la sucursal espaola (si tiene) del banco, o bien enviarlo a la entidad situada en el paraso fiscal. Puedes utilizar dinero en efectivo, cheque, taln bancario, etc. Todo vale... mientras tenga fondos. En cuarenta y ocho horas por trmino medio la cuenta estar abierta y lista para operar. Ten picarda y realiza todos los ingresos en pequeas cantidades para que Hacienda no se ponga en guardia. El fisco retiene el 25 por ciento de todos los movimientos realizados con un paraso fiscal. Recuerda la ancdota del casino. Esto es lo mismo. Pero cunto cuesta? Como en cualquier otro tipo de producto, hay precios para todos los bolsillos. En principio la cantidad minima, como hemos visto, son 3.005,06 euros. Pero lo cierto es que puedes abrir una cuenta en un paraso fiscal con mucho menos dinero. En la prctica, en algunos bancos apenas tienes que desembolsar una libra esterlina (1,50 euros) para empezar a trabajar con ellos. Aunque, claro, no se te escapar que con una inversin de 1,50 euros, muy lejos, lo que se dice muy lejos, no

vas a llegar. Sobre todo si tienes en cuenta que las comisiones por operar en estos territorios son fuertes. Las tasas que cobra cada banco por sus servicios no son homogneas, aunque si hay que ponerle una media estara en 300,05 euros por la apertura de una cuenta. Esta cantidad incluye asesoramiento fiscal (algo de lo que no puedes prescindir) acerca de las inversiones que realiza el banco en nombre del inversor. Ah!, que no se te olvide: si decides sacar tu dinero sin avisar con tiempo (varios das) al banco, lo ms seguro es que te penalicen. Los parasos, dnde estn? Sin ruido, silenciosamente, los parasos fiscales se han ido situando alrededor del inversor. Parece que no existen, pero estn ah. Hay parasos en la mayoria de los continentes. De Europa a Africa pasando por Asia y Amrica. Nada parece poder detener-los. Algunos como Andorra y Gibraltar estn tan cerca de ti que casi los puedes tocar con las manos. A pesar de las crticas por insolidarios que reciben de muchos pases desarrollados, no parece que se encuentren precisamente en peligro. Los clientes especiales reclaman este tipo de servicios a los bancos y stos estn muy lejos de negarles nada. Mientras haya inversores millonarios y enormes diferencias entre los sistemas fiscales de los pases existirn estos lugares. Mientras se pague en un pas el 35 por ciento de impuestos sobre los beneficios y en otro el cero por ciento, la tentacin de cambiar el uno por el otro estar viva. No nos engaemos, el inversor paga cuando no le queda ms reme-dio que hacerlo. Como ves, hay muchos parasos, pero no todos son iguales.Y en algunos tu dinero corre ms peligro que en otros. Procura que el veraneo de tus ahorros se encamine a un pas sin conflictos polticos, no vaya a ser que de un pucherazo la inversin pase a mejor vida. Un lugar donde el secreto bancario sea ley y en el que los tratados fiscales con otros pases no existan o resulten muy favorables para tu sufrido dinero. CUADRO 1. UN MAR DE PARASOS FISCALES Luxemburgo Islas Vrgenes de Estados Unidos Islas Turks Liechtenstein y Caicos Isla de Man Bahamas Islas de Guernesey Andorra Islas Caimn Bermudas Jamaica Gibraltar Mnaco Malta Aruba Liberia Lbano Chipre Panam Emiratos rabes Granada Jordania Seychelles Trinidad y Tobago Hong Kong Islas Malvinas Brunei Bahrein Islas Marianas Islas Cook Omn Islas Salomon Mauricio Macao Vanuatu Santa Luca Singapur Nauru San Vicente y Granadinas Dominica Islas Fidji fuente: Bufete Daz Arias. Antillas holandesas Barbados Montserrat CUADRO 2. A LA BANCA ESPAOLA LE GUSTAN LOS PARASOS FISCALES... Y A M Amrica Europa Asia Bahamas BBVA SCH Caiman BBVA Banesto Popular Sabadell SCH

Panama BBVA SCH R. Dominicana BBVA SCH Sabadell Islas del Canal BBVA SCH Andorra BBVA Sabadell Luxemburgo Bankpyme SCH Sabadell Hong Kong Popular Singapur SCH Sabadell Fuente: elaboracin propia.

Gibraltar BBVA SCH

CAPTULO 3 SCALE PARTIDO AL BRAGUETAZO FINANCIERO Compaas que han vivido un autntico subidn
PARA GANAR MUCHO dinero y muy deprisa en los mercados financieros tienes que tener suerte, o vista, o un mtodo muy sofisticado y vlido de especulacin, o intuicin, o... informacin privilegiada. En otros tiempos, a los que disponan de in-formacin de primera mano antes que el resto de los inversores se les denominaba enterados. No enteradillos de forma despectiva, sino enterados, casi con respeto y con envidia, puesto que ese tipo de conocimiento se poda convertir con cierta facilidad en dinero contante y sonante. Miembros del staff de las empresas, banqueros, analistas, brokers, periodistas... pueden contar en ocasiones con informaciones no divulgadas que pueden llegar a mover por solas de manera significativa la cotizacin de un valor. El insider trading, como se define en terminologa inglesa el uso en beneficio propio de informacin privilegiada, se encuentra actualmente muy vigilado y penado, aunque no siempre es fcil demostrar que alguien se lucr (y mucho menos el primo de un hermano del cuado de ese alguien) gracias a contar con datos en la mano de los que no dispona el resto del mercado. Aunque se trata de una prctica nada tica y reprochable desde todo punto de vista, lo cierto es que sigue utilizndose. Basta con echar una ojeada a los volmenes de contratacin y a la evolucin de las cotizaciones de algunos valores en los das u horas anteriores a que se conozca una noticia especialmente relevante, como una fusin, la presentacin de unos resultados empresariales especialmente buenos o malos o cualquier tipo de hecho relevante que pueda variar el precio de una empresa. En esos das u horas se intensifica la negociacin de esas acciones, se mueve su cotizacin de forma que llama la atencin. De hecho, la Comisin Nacional del Mercado de Valores, los analistas y los periodistas que siguen los mercados utilizan este tipo de movimientos anormales o atpicos a modo de seal de alarma. Es la punta del iceberg. Algo pasa. La liebre, en muchas ocasiones, se levanta sola. La CNMV exige a las empresas que comuniquen con toda

rapidez cualquier hecho relevante que genere su actividad para que todos los intervinientes en el mercado gocen de iguales oportunidades. Pero lo cierto es que, en muchas ocasiones, cuando el hecho relevante se hace pblico, la cotizacin del valor ya ha subido o bajado significativamente debido a las filtraciones. El arte de calentar valores Para ganar mucho dinero y muy deprisa en los mercados financieros, conviene contar con una especial intuicin para averiguar en qu valores se est produciendo un calentn. Calentar un valor es todo un arte. Es tambin algo parecido a un oficio. No puede calentar un valor en Bolsa quien quiere, sino quien puede, sabe y tiene a su alcance los medios necesarios para realizar tan sutil labor. Calentar un valor es, en pureza, conseguir que su cotizacin suba en el momento que ms le interesa a un inversor, a un grupo, a una entidad financiera, a un lobby, a la propia empresa... No es un delito. Es slo una maniobra licita (mientras no se manipule la verdad o se hagan surgir falsas esperanzas) que tiene por objeto resaltar los aspectos positivos de una situacin mientras se suavizan los negativos. Muy humano y comprensible. Es lcito, pero reprobable. Se trata de arrimar el ascua a la sardina lo mximo posible v en el momento ms propicio. Existe la misma versin pero elevada a menos uno. Es decir, justo lo contrario. Se puede enfriar un valor para permitir la compra de sus ttulos a buen precio, para asustar a la parroquia burstil y forzar la salida de los inversores ms especulativos o para dejarlo en la nevera hasta que interese hacerlo subir. Cualquier intermediario, miembro del mercado o responsable burstil negar la existencia de tales prcticas e incluso llegar a tachar de visionario o de orate a quien asegure que efectivamente existen. Es parte del juego. En ocasiones estas prcticas rozan la difusa frontera que separa la legalidad de la ilegalidad en los mercados financieros. En otras, se sitan claramente en el lado oscuro. Lo dificil es demostrar la existencia de actuaciones tan ambiguas y difuminadas como stas. Pero lo cierto es que los valores suben y bajan de manera significativa en momentos determinados y que lo hacen justo cuando interesa. Los calentones son como las meigas gallegas: no existen pero haberlas, haylas. Los cuidadores de los valores hacen precisamente eso. Manipulan (manipular quiere decir exacta-mente eso, ponerse manos a la obra) los precios todo lo que pueden o les deja el mercado, ya que cuentan con acciones y con recursos suficientes como para intervenir en el mercado con el peso de su papel y su dinero y tambin con su peso moral. Los cuidadores compran para detener los procesos bajistas (o para intentarlo al menos) y venden cuando es fcil distribuir ese papel en el mercado. Cmo alegrar el bolsillo con un rumor que no d la risa Existen otros procedimientos para calentar o enfriar un valor. El ms usual y tambin el ms barato consiste en difundir un rumor en el momento justo y en el lugar apropiado. Una su-puesta mejora de los resultados de una compaa, una posible fusin ventajosa, una OPA en el alero, una mejora en el dividendo o una ampliacin gratis. Cualquier cosa sirve para calentar un valor siempre y cuando sea creble y, sobre todo, tenga morbo suficiente como para mover voluntades. Para que el rumor surta efecto es fundamental que provenga de una fuente creble, porque hay quien lanza rumores de operaciones que, en muchos casos, ms que incitar a comprar dan risa. Como has visto la Bolsa tiene mucho de psicologa. Por eso cuantos han llegado a comprender los resortes que mueven a las masas pueden utilizarlos en su provecho. Los rumores no surgen de la nada ni por germinacin espontnea. Nacen con parte de verdad y con parte de mentira y llegan a los mercados la mayor parte de las veces con una carga de malicia evidente. Se trata de vender unas acciones a mejor precio del que hubiera sido posible hacerlo de no existir ese rumor. Cada uno es libre de creer

o no lo que le dice el vecino, aunque los intoxicadores saben que en la Bolsa los inversores suelen escuchar slo lo que quieren or. En los mercados nadie da puntada sin hilo. En los ltimos tiempos, Internet se ha convertido en la lnea ms directa para alterar artificialmente el precio de un valor. Los chats de Bolsa son un terreno abonado para soltar cualquier rumor. Por si cuela. Empresas con el subidn subido Cualquier buen bolsista (como t) conoce los valores que han vivido ya su particular infierno o aquellos que cumplen todos los requisitos para sufrir un calentn. Algunas empresas han dado mucho juego en los ltimos aos. Para bien y, en ocasiones, tambin para mal. Red Elctrica,Tecnocom o Zeltia han sido capaces de multiplicar sus precios en pocos meses al calor de todo tipo de especulaciones o posibilidades: Red Elctrica gracias al potencial de su gran red de fibra ptica,Tecnocom al hilo de su entrada en el sector de las telecomunicaciones y Zeltia apoyndose en el enorme futuro con el que cuentan las investigaciones que realiza su filial PharmaMar en el campo de los frmacos anticancerigenos. Zeltia, que en estos tiempos comienza a ver el fruto de su ab-negado trabajo de investigacin, ha sido uno de los pocos valores que se recuerdan en la historia de los mercados espaoles capaz de doblar su cotizacin en varios aos seguidos. Ah est el ejemplo de no hace muchos meses, cuando en slo cinco das consigui ganar un 57 por ciento. Casi nada.Y es que no es para menos, ya que sus anticancergenos prometen convertirse en una estrella de ventas y, sobre todo, en una esperanza para los enfermos. Falta slo el permiso de la autoridad competente. Tambin Picking Pack, ahora Service Point, por ejemplo, ha vivido todo tipo de peripecias. Ha subido como un cohete y ha cado como un peso muerto.Y algunos inversores se han beneficiado tanto a la ida como a la vuelta.TelePizza, Eppic o Sniace han tenido momentos de gloria burstil junto a pocas de tinieblas. Entre los que han cado en la hoguera de la especulacin en algn momento se encuentran Aforasa, Lain, Global Steel o Fosforera. Ms recientemente ha llamado la atencin la subida vertical y la posterior cada que han experimentado durante el otoo de 2003 las acciones de Tafisa. En otros tiempos, hubo calentones sonados en Altos Hornos, Papelera Espaola... Pero hay ms casos y en algunas ocasiones muy curiosos. No te los pierdas. La crisis de las Bolsas locas No slo las vacas, tambin las Bolsas, en muchas ocasiones, se comportan de forma extraa, como si tuvieran el sndrome de la encefalopatia espongiforme bovina. En ocasiones, la respuesta de los mercados sorprende incluso a los observadores ms duchos. La especulacin se desata con violencia en determinados valores. Encumbra a unos y hunde a otros. Cualquier excusa vale. La crisis de las vacas locas provoc en su momento un des-censo en el consumo de carne de vacuno, lo cual a su vez se dej notar en un aumento del consumo de pollo, pescado y porcino. El precio de la carne de bovino, de hecho, lleg a bajar un 35 por ciento. Se produjo una migracin de la demanda y una variacin en los hbitos de consumo, lo que se reflej a su vez en un incremento en la facturacin y en los resultados de las empresas de alimentacin que comercializan pescado y otros productos alternativos a la carne de vacuno. Tambin en las Bolsas se dejaron notar los efectos de esta crisis. En el mercado espaol de valores cotizan varias empresas cuya actividad descansa en los productos competidores con la carne o relacionados con ella. Pescanova es el caso ms evidente, pero tambin se negocian en Bolsa las acciones de Oscar Mayer (Omsa Alimentacin) y las de Campofro. Forzando un poco la mquina, hay quien mete en este saco a TelePizza. Pescanova, la mar de beneficios Pero en las Bolsas fue Pescanova el valor que consigui pescar en el ro revuelto de la enfermedad de las vacas locas. La cotizacin del valor dibuj de hecho una de las grficas ms espectaculares que se recuerdan en el pasado reciente, y eso que en el pasado reciente ha habido, como has visto, empresas que han dado espectculo burstil a manos llenas. La subida de las acciones de Pescanova fue vertical en las primeras semanas de 2000. Toda una explosin de fuegos artificiales. La capitalizacin burstil (vamos, lo que vala en Bolsa) de Pescanova era de unos 12.000 millones de pesetas al cierre de 1999. En slo un mes el valor burstil

de la firma se dobl ampliamente y lleg a superar los 25.00() millones de pesetas. Las acciones de Pescanova subieron un 120 por ciento en tres semanas. Es decir, una media del 40 por ciento semanal o del 8 por ciento diario, que no est mal. En una sola sesin, concretamente la del viernes 26 de enero de 2000, Pescanova subi de una tacada un 50 por ciento hasta los 22,42 euros, cuando se encontraba a 10 euros el ltimo da hbil de 2000. Para aburrirse a ganar dinero. Una subida de rdago a la grande que no se ve muchas veces entre los valores industriales tradicionales. Si. se han visto subidas de este calado entre las empresas de la nueva economa en los mejores momentos del boom tecnolgico. Pero no slo de pescado vive el hombre.Tambin de los embutidos y las salchichas. Precisamente la impresin de que en la elaboracin de las salchichas cabe casi cualquier producto crnico perjudic a Campofro. Las acciones de Campofro pasaron en unos meses de casi 30 euros a poco ms de 10. La Bolsa no se anda con chiquitas, a pesar de que la mayor parte de los productos que elabora la empresa proceden de carne de porcino. Campofro es propietaria de Oscar Mayer (Omsa). Las acciones de TelePizza, por el contrario, subieron en aquellas semanas, aunque slo los ms rebuscados se atrevieron a relacionar su mejora con la crisis de las vacas locas. Sin embargo, la coincidencia temporal est ah, junto con otras consideraciones ms slidas como el excesivo castigo que haban sufrido estos ttulos en los meses anteriores. Apntate, si te gusta, al riesgo de los hedge funds Los ricos, por lo que parece, no comen vacas locas. Comen caviar cuerdo. Los ricos cuentan con instrumentos financieros propios con los que hacerse ms ricos todava. Para dar su particular braguetazo no tienen que descender al albero de los mercados para luchar cada cntimo de euro. Otros lo hacen por ellos. Los fondos de alto riesgo y alta rentabilidad (hedge funds) tuvieron su momento de gloria hace unos aos, en plena efervescencia de los mercados financieros. Justo antes de los sustos y de los nervios que provoc la crisis de las economas emergentes. Antes de la ltima crisis de las tecnolgicas y de la inestabilidad en Latinoamrica. Estos episodios de anemia burstil y financiera han llevado a estos fondos a una situacin parecida al ostracismo. Todava se recuerda el tremendo fiasco que sufri el Long Term Capital Management, ms conocido por sus siglas: LTCM. Pero ahora parece que vuelven a cambiar las cosas. Despus de una temporada en el dique seco, o casi, los hedge funds han comenzado a tomar protagonismo en los mercados financieros internacionales. No es fcil determinar con exactitud cunto dinero hay en estos fondos, pero algunos observadores calculan que la suma total que se mueve en el mundo en productos de este tipo puede encontrarse entre 75 y 100 billones de pesetas. En euros tambin es una barbaridad, aunque suene a menos. Es decir, una cifra ligeramente inferior o similar al PIB espaol de 1999. Slo en Estados Unidos los hedge funds administran entre 200.000 y 300.000 millones de dlares. Una cifra que ltimamente crece a un ritmo del 20 por ciento anual. Hace diez aos existan dos centenares de estos fondos. Hoy el nmero supera los cuatro mil. Antes eran productos superexciusivos, que quedaban slo al alcance de algunos poderosos. Productos muy sofisticados, slo para ricos muy ricos. Hoy hasta esto ha comenzado a cambiar.Ya no hace falta un milln de dlares para comprar la ficha para jugar a este juego. Actualmente bastan 100.000 dlares o incluso menos. Una cantidad alta pero que se encuentra al alcance de muchos. Los hedge fluids vuelven por sus fueros.Tambin se han suavizado las condiciones de entrada. Antes eran casi leoninas, ya que exigan inmovilizar el dinero varios aos. Hoy todava se limita la entrada. Reservado el derecho de admisin. Suelen ser no ms de cien inversores por fondo. El equipo de gestin habitualmente tiene su dinero invertido en el fondo. De parasos con los hedge funds Cada hedge funds es un mundo aparte. Son productos en los que el resultado depende en buena manera de la audacia o el instinto de cada gestor. Son fondos muy personales, que suelen llevar al Olimpo financiero a los mejores managers. Cada gestor utiliza procedimientos distintos. Carga ms las tintas en unos activos o asume mayores riesgos en otros. Por eso las estadsticas no valen para mucho. De hecho, la SEC de Estados Unidos (Securities and Exchange Commission) no los

reconoce. La autoridad burstil estadounidense se limita a mirar para otro lado, ya que los hedge funds suelen encontrase domiciliados en terceros pases, generalmente en parasos fiscales. Algunos hedge fund funds se han convertido en verdaderas leyendas, ya que han conseguido rentabilidades asombrosas, superiores a un 20 por ciento anual durante dcadas. Pero para tu conocimiento debes saber que tanibin se han producido fiascos notables. El sistema financiero internacional asisti en 1998 al colapso del Long Term Capital Management. Una crisis sonada que incluso lleg a desestabilizar los mercados. No mucho despus cerr el Tiger Management (que haba llegado a gestionar 22.000 millones de dlares) tras cosechar unos resultados estrepitosamente malos en renta variable debido a sus apuestas contra las empresas de Internet. Eligi mal momento para ir en contra de una burbuja tecnolgica que en aquellos meses no haca nada ms que crecer y crecer. Despus estallara, pero para entonces el Tigre ya estaba visto para sentencia. Algo parecido ha vivido el Quantum Fund Management, del archiconocido especulador internacional George Soros, que qued fuertemente tocado bajo la linea de flotacin. Segn la normativa de la CNMV, los fondos de inversin es-paoles no pueden asumir riesgos por un importe superior a su patrimonio. Es decir, no se pueden apalancar ms de un 100 por cien de su patrimonio. El hedge funds LTCM se apalanc al menos un 2.000 por ciento, es decir, estableci unos compromisos veinte veces por encima de su patrimonio. El LTCM consigui este espectacular apalancamiento con prstamos y derivados. Por tanto, la diferencia entre un hedge funds y un fondo espaol regulado por la CNMV se encuentra, precisamente, en su capacidad de apalancamiento. Descifra el enigma de los productos derivados El mercado de futuros permite hacer todo tipo de golleras a los que saben y ofrece oportunidades de meterse en todo tipo de charcos a los que no. El mercado de productos derivados posibilita a los inversores apostar acerca del comportamiento del precio de un activo subyacente. Puede ser un ndice, una accin, los tipos de inters o una materia prima. El mercado de derivados permite ganar dinero tanto cuando la Bolsa sube como cuando baja. Permite, adems, ganar dinero sin lmite. Se trata de intuir en qu direccin se mover el precio del subyacente y apostar en consecuencia. Para los inversores particulares, los futuros sobre renta variable son la posibilidad ms cercana de este arriesgado juego. El ndice Ibex 35, que como sabes est compuesto por los valores de mayor capitalizacin de la Bolsa espaola, es un indicador creado especficamente para servir de subyacente o referencia. Un contrato de futuro es un contrato a plazo. El inversor se compromete a comprar el Ibex 35 a un determinado nivel a una fecha determinada.Y ese contrato es el que se negocia en el mercado de productos derivados. Para operar en este mercado el inversor ha de dirigirse a su intermediario financiero y depositar las garantas exigidas antes de soltar amarras. Las ganancias y prdidas de este contrato se liquidan a diario. A partir de aqu, empieza el vrtigo, ya que esas ganancias y esas prdidas que se generan en estas operaciones son porcentualmente muy superiores a las que experimenta el subyacente. Se produce un efecto de amplificacin, de caja de resonancia. Se produce un apalancamiento. Los contratos de futuros vencen los terceros viernes de cada mes. Es el momento en el que el futuro y el contado coinciden y son lo mismo. Entre las 16.15 y las 16.45 horas se calcula el precio de vencimiento de Ibex 35, que servir de referencia para liquidar los futuros y opciones. El tercer viernes de los meses que cierran trimestre (marzo, junio, septiembre y diciembre) coinciden los vencimientos de los contratos de futuros y los ven-cimientos de las opciones sobre ndices y sobre acciones concretos. En los mercados estadounidenses se denomina a esta circunstancia triple hora embrujada, ya que suele generar no-tables interferencias e interacciones entre los mercados de contado (la Bolsa en este caso) y el mercado de derivados. Los inversores hacen y deshacen posiciones en uno y otro, lo que suele generar un ajetreo especial.

Se puede comprar un contrato de futuro, pero tambin se puede hacer lo contrario, es decir, vender el futuro. Lo que se hace en este caso es apostar por que la Bolsa vaya a bajar. El mecanismo se invierte. Cuanto ms baje la Bolsa, ms gana el vendedor de futuro, y cuanto ms suba, ms pierde. Las opciones son ms sencillas de entender. Ah va un caso prctico para que te sirva de gua. En la prctica se asemejan a la suscripcin de un seguro sobre una vivienda, por ejemplo. El tomador del seguro suscribe una pliza que le garantiza el cobro del valor de su casa si se produce un incendio. Paga 200 euros al ao y se garantiza cobrar 200.000 euros si arde su vivienda. Si no se produce el siniestro, el tomador del seguro pierde la prima paga-da, pero gana en tranquilidad. La compaa aseguradora gana 200 euros por nada. En caso contrario, si un incendio devasta la casa, el tomador ingresa los 200.000 euros por esos 2()() que pag. Las opciones y los futuros permiten asegurar una cartera de valores. Eso s, se puede perder ntegramente la prima pagada.Tienen, sin embargo, una ventaja: limitan bastante el riesgo si se utilizan correctamente. Estos ttulos suponen, a diferencia de los contratos de futuro, la compra de un derecho, no de una obligacin. El inversor puede decidir si materializa o no su opcin de compra o de venta. Hay dos tipos de opciones. Las de compra (llamadas call) y las de venta (denominadas put). Se utilizan para protegerse de los vaivenes del mercado, pero tambin sirven para especular de la manera ms agresiva. De hecho, este mercado es el nico en el que se puede perder totalmente la inversin realizada. Por ejemplo, el derecho a comprar acciones del SCH a 10 euros no vale nada pero nada de nada si el valor cotiza en Bolsa a 9 euros. En los momentos de gran volatilidad pueden darse situaciones como sta. Si compras una opcin call, ests comprando el derecho a comprar (el Ibex o una accin concreta) a un determinado precio el da del vencimiento. Lo que el inversor paga es la prima de riesgo. Las opciones de compra son ms baratas cuanto ms cerca estn del valor real del subyacente, precisamente porque es ms fcil que lleguen al precio determinado en la opcin. Con las opciones el inversor o sea, t se cubre las espaldas respecto a las posiciones que mantenga en la Bolsa. El inversor que utiliza las opciones para cubrir su riesgo asume el coste. De hecho no le importa perder la prima del seguro porque ello significa que no se ha quemado la casa. As de claro. Si tienes acciones, comprars puts, compraras el derecho a venderlas a un precio determinado aunque las acciones hayan cerrado muy por debajo de ese precio.Y si no tienes papel, comprars calls para tener el derecho a adquirir esos ttulos a un precio determinado aunque la Bolsa haya subido mucho. La quiebra de sabel ste es un mercado de mucho riesgo, no apto para cardiacos. Hay que tener nervios de acero, mucho estmago y manejar in-formacin de primera mano. Incluso as nada est asegurado, porque los futuros no respetan ni a Su Graciosa Majestad. Un huracn en los derivados llev a la quiebra (a mediados de los noventa) a entidades de la talla y la historia del Barings Bank, una entidad de inversin inglesa con ms de dos siglos de historia, donde la reina Isabel II de Inglaterra era cliente. Lo fue has-ta que el operador de futuros Nick Leeson decidi ir ms all de lo permitido y usar fondos del Banco en los mercados de futuros asiticos. Si la jugada le hubiera salido bien, seguramente Barings hubiese ganado notable prestigio y Leeson hubiera escala-do puestos en el organigrama. Leeson apost porque los ndices de los llamados entonces tiqres asiciticos iban a subir justo antes de que el terremoto de Osaka paralizara la actividad econmica de la regin. Las previsiones de beneficios, hasta ese momento exuberantes, se redujeron y las Bolsas cayeron con estrpito. El Banco quebr y Leeson fue a la crcel, sin derecho a cobrar si-quiera los derechos de autor del libro en el que cont sus peripecias. Dar el pelotazo con la tripa de cerdo Debes saber que si lo que vas buscando es el pelotazo, cuentas con un gran arsenal de productos. Hay otros mercados que no son la Bolsa. Se puede comprar y vender prcticamente de todo en los mercados organizados, en especial en los de futuros. Del zumo de naranja a la tripa de cerdo se abre un abanico tan ancho como ancha es Castilla. En el mercado de Chicago se puede negociar, por ejemplo y por orden alfabtico, aceite de colza y de soja, algodn, aluminio, arroz, avena, azcar,

buey, cacao, cobre, electricidad, caf, cebada, cerdo vivo, fletes, gas natural, gasolina, harina de colza y de soja, latn, leche, maz, mantequilla, nquel, oro, paladio, patatas, petrleo, plata, plomo, propano, queso, semillas de colza y de girasol, soja, suero, ternera, trigo, zinc. De todo. El aceite de colza produce muy malos recuerdos entre los ciudadanos espaoles. Es un producto que ha sido demonizado y denostado despus de la catstrofe sanitaria que produjo hace unos aos. Sin embargo, es tambin uno de los productos estrella que se negocian en los mercados de futuros y materias primas internacionales. Junto con el cacao, el cerdo, las naranjas o los carburantes. Los mercados son un cajn de sastre en el que pueden encontrarse cosas curiosas. Por ejemplo: la Universidad de Iowa se ha convertido en los ltimos aos en el instrumento ms preciso y chocante para medir las posibilidades presidenciales de los distintos candidatos a la Casa Blanca. Los mercados eligen al presidente... de Estados Unidos Los futuros no slo sirven para evitar las variaciones de precio de las distintas mercaderas, sino tambin para especular e incluso medir el pulso poltico de un pas. Buena muestra de ello se encuentra en el mercado de contratos electorales de la Universidad de Iowa, ms conocido como Iowa Electronic Market (IEM). Este mercado se ha convertido en los ltimos aos en el instrumento ms preciso y chocante para medir las posibilidades presidenciales de los distintos candidatos a la Casa Blanca. El funcionamiento no resulta demasiado complicado. En los inicios de cada campaa electoral, los afiliados de cada partido en este Estado se renen para votar a mano alzada sobre cada uno de los aspirantes. De esta forma se establecen los diferentes contratos con vencimiento el da de la votacin. Los contratos ms conocidos, llamados winnertakes-all, se basan en acertar al candidato vencedor. El comprador de un contrato demcrata, es decir, que apueste por la victoria del candidato de este partido, paga el precio vigente en ese momento en el mercado electrnico a cambio de recibir un dlar en el caso de que la figura elegida salga vencedora. El vendedor de ese contrato toma la posicin contraria. Es decir, cobrar de entrada la prima, pero en el caso de que venza el candidato demcrata deber pagar un dlar. El contrato republicano funciona exactamente igual. En caso de vencer su candidato se queda con el dlar y si pierde se queda sin la prima. Lgicamente, el precio del mercado electrnico refleja la posibilidad de triunfo atribuida a cada candidato, de la misma manera que ocurre en una carrera de caballos o en un combate de boxeo. I)e este modo, si los votantes consideran con mayores posibilidades de victoria al candidato republicano, la cotizacin de su contrato se aproximar ms a un dlar que la de su contrincante. De hecho, en la ltima eleccin entre Bush y Gore, el contrato de Bush II cotizaba en torno a 65 centavos de dlar. Mientras que el contrato de Al Gore no llegaba a los 35 centavos. Un augurio que, aunque por poco, se cumpli a rajatabla. Es ms, desde que naci en 1988, con la candidatura del padre del actual presidente de EE. UU., el mercado de Iowa ha anticipado los resultados electorales mucho mejor que cualquier encuesta sociolgica. Esta precisin milimtrica se ha debido precisamente a las caractersticas que rodean al mercado. La existencia de dinero en juego obliga a afinar las apuestas independientemente de la ideologa. Esta circunstancia provoca adems la aparicin del fenmeno sociolgico conocido como voto oculto, principal elemento perturbador de las en-cuestas electorales.

CAPTULO 4 CMO CONSEGUIR DINERO CUANDO NO TIENES NI PARA UN PAR DE CAAS Frmulas para obtener crditos financieros de todo tipo
EL RECURSO MS HABITUAL para conseguir dinero cuando no tienes dinero es recurrir a la ayuda de amigos y familiares. Ms bien estos ltimos suelen ser las principales vctimas del

sablazo. Ese arte tan espaol y que tan bien practicamos.Y no slo es un comentario; es la tozuda realidad. Si hacemos caso a la Asociacin de Jvenes Empresarios, la principal fuente de financiacin (79 por ciento) para la creacin de una nueva empresa son los ahorros personales y familiares. Pocas salidas parecen quedarle a los jvenes emprendedores. La verdad es que el sistema financiero espaol se vuelve kafkiano cuando se trata de pedir dinero. Ah va un ejemplo. Slo te damos dinero si ya tienes dinero Son las ocho de la maana. Te has levantado pronto, con lo que te cuesta madrugar, te has puesto tu mejor traje y una corbata de marca, de marca porque la tiene, no porque sea buena, y te has dirigido al banco. Ahora ests cara a cara con el responsable de pymes. Un hombre de unos 40 aos que te mira con la misma desconfianza que tu padre un domingo por la maana. Le explicas entusiasmado tu idea, tu proyecto. Aportas ingente documentacin, folios y folios con nmeros. Un excelente plan de negocio que sera la envidia de cualquier empresario profesional. Despus de tres cuartos de hora de sesudas explicaciones llegas a la frase final: ...Y para poner en marcha esta idea, que est condenada a triunfar, slo hara falta una inyeccin financiera de 75.000 euros... Aqu es cuando al responsable del banco le cambia el rictus. Por un momento piensas que quizs lo est procesando en euros y por eso te mira incisivamente antes de decir: -Y qu avales tiene usted? Pues... la idea que le he presentado. se es mi aval. Nada ms? inquiere. Nada ms, contestas con desconfianza. Tiene casa en propiedad o inversiones en acciones, deuda pblica o algo similar? No, slo una cuenta corriente, pero en su banco, remarcas con inters. Habr unos 12.000 euros. La idea nos parece interesante pero si no puede avalar al menos el 80 por ciento de la operacin no podremos ayudarle. Pero si es que... Si tuviera dinero para avalarme no se lo pedira a ustedes contestas entre indignado y alucinado. Si tu-viera el dinero que me hace falta no vendria al banco repites. Claro. Lo sentimos pero no podemos arriesgarnos a que su idea no funcione... Sales de la oficina con ganas de liarte a pedradas con el banco, pero tampoco son maneras. A la bsqueda de dinero No desesperes. Hay ms opciones para encontrar financiacin de las que en un principio habas imaginado. Por lo general los bancos, cajas de ahorro y sociedades de garanta recproca espaoles suelen ser autnticos cocos que exigen que avales el dinero que pides. Lejos de las fronteras espaolas hay pases como Estados Unidos en los que se financian exclusivamente las ideas y los bancos aportan el capital necesario si el proyecto les gusta y les parece viable. De esta forma ha sido posible el nacimiento de empresas como Microsoft, Dell Computer o Apple. En Espaa an estamos a aos luz de este sistema. Pero, a pesar de los pesa-res, los emprendedores todava tienen opciones para encontrar financiacin. Una vez que has descartado el mtodo del sablacing familiar como forma de encontrar dinero para tus ideas, te recomendamos que ests atento a otras formas de financiacin mucho ms ortodoxas. En primer lugar, puedes recurrir a la Administracin. Dicho ms claro: podrias intentar hacerte con una subvencin. Fomentar la iniciativa empresarial a travs de las subvenciones tiene muy mala prensa entre algunos sectores. Su argumento es que recurrir al Estado para que lo solucione todo es un hbito grave-mente negativo y antiempresarial, que en muchas ocasiones es promovido de forma torpemente electoralista desde la propia Administracin. A nuestro juicio recurrir al sistema

pblico es una forma ms de encontrar fondos igual de vlida que recurrir al sistema privado. Es y tiene que ser labor de cualquier Gobierno favorecer la creacin de empresas y para ello resulta lgico que lo pblico tire de lo privado, aunque como en otras iniciativas haya quien se convierta en un subvencionero profesional. Pero como dice el refranero, un grano no hace granero. Adems, llegar a la financiacin pblica, esto es, disfrutar de una subvencin, no es precisamente fcil: el emprendedor debe comprarse una buena provisin de paciencia para informarse, cumplimentar todos los trmites que se exigen y, finalmente, ingresar en su cuenta o sea, la de la empresa la subvencin. Un ayuda pblica no es garanta de nada, simplemente (que no es poco) su-pone la puesta en marcha de la empresa. El tiempo y el merca-do la harn triunfar o cerrar. El cazo estatal Un emprendedor, pues, no puede despreciar las posibilidades que le ofrece la Administracin para conseguir dinero. As que ah van las frmulas y los lugares donde puedes encontrar esa financiacin que andas buscando como loco. Banca publica Esta tiene como una de sus misiones apoyar la prctica empresarial. Persigue que cada vez existan ms y mejores empresarios y que, adems, sirva para paliar las dificultades que los jvenes emprendedores como t encuentran para crear su empresa. Las instituciones a las que puedes recurrir son el Instituto de Crdito Oficial (ICO) y el Banco Europeo de Inversiones (BEI). Para obtener la subvencin debes rellenar los impresos que te facilitarn en sus oficinas ambas instituciones. Recuerda que es-tos organismos suelen trabajar con una serie de lneas de crditos. Por lo general estos prstamos cubren el 50 por ciento de la in-versin que necesitas con un plazo de devolucin de cinco aos y un ao de carencia (un ao en el que no pagas intereses por ese prstamo). Como ves, no aportan la totalidad de la inversin pero s pueden resultar muy tiles para combinarlos con otras frmulas de financiacin. Ms opciones El leasing: si nos fiamos del diccionario podemos leer algo as: Sistema de arrendamiento financiero que permite la financiacin de activos fijos mobiliarios o inmobiliarios. En cristiano, este trmino supone una frmula de financiacin que permite tener un bien mediante el pago de unas cuotas mensuales. Cuando terminas de pagar tienes la opcin de comprarlo o no. Una de sus principales ventajas es que se puede financiar la totalidad de la in-versin y que la compra del bien es una garanta frente al impago. Adems, el leasing hace buenas migas con Hacienda, ya que cuenta con interesantes ventajas fiscales. El factoring: siguiendo con la superpoblacin en el diccionario de trminos acabados en -Mg, la siguiente frmula de financiacin que puedes utilizar consiste en la venta de las facturas que tienes pendientes de cobro. La venta se hace a travs de un intermediario (generalmente una entidad financiera) que cobra entre el 1 por ciento y el 2 por ciento de la factura. Como en el caso del leasing es un excelente sistema para proteger tu empresa de los impagados y, adems, cuenta con un buen tratamiento fiscal. Miel sobre hojuelas. Las sociedades de garanta recproca (SGR): no son instituciones que proporcionen directamente financiacin sino que su papel estriba en facilitar al inversor la tramitacin de su deuda ante las entidades financieras. Sin embargo, su importancia en el sis-tema no debe dejarse de lado. Las SGR estn constituidas por un grupo de empresarios cuya funcin es la de avalar a los futuros emprendedores para que consigan prstamos para sus negocios en las mejores condiciones econmicas.

Las sociedades de capital riesgo: de la noche a la maana se han puesto de moda. Quizs an no tengas muy claro en qu consisten. Son compaias cuya funcin es invertir en empresas de las que se espera una gran capacidad de revalorizacin comprando una participacin de su capital social. Es una prctica que vive un verdadero boom. Segn datos no oficiales, actualmente debe estar moviendo unos 930 millones de euros al ao en Espaa. Sus reglas son muy sencillas: la firma de capital riesgo entra en la empresa con el propsito de alcanzar unos objetivos a medio y largo plazo. Cules? El principal: comprar barato para vender caro. El fin de la compaa de capital riesgo es conseguir los mayores beneficios en un tiempo determinado. Para lo cual, en muchos casos, persigue la salida a Bolsa de la empresa siempre y cuando las condiciones de los mercados lo permitan. El club de las ventajas de esta clase de sociedades est super-poblado. Es una fuente de financiacin complementaria al sistema bancario tradicional. 1)e esta manera la empresa participada logra los recursos el dinero que le hace falta para salir a los mercados internacionales, abrir nuevas lneas de negocio, ampliar sus instalaciones, comprar maquinaria, etc. Este sistema te proporciona enormes ventajas y, cmo no, algunas servidumbres. No todas las empresas pueden utilizar esta frmula. Las compaas de capital riesgo son muy selectivas con los candidatos. La empresa candidata debe tener unas cuentas saneadas y un eleva-do potencial de crecimiento. El corto plazo aqu est penalizado con el olvido.Tendrs que compartir el control de tu empresa con la persona o personas que nombre la sociedad de capital riesgo. Por tanto, las decisiones debern ser compartidas.As que ests obligado a hacer excelentes migas con tu socio, porque si acabis mal no te quepa la menor duda de que lo pagar la empresa. De tcticas, tretas y triquiuelas Hasta aqu la oficialidad del captulo. Ahora nos adentramos en la realidad a la que tendrs que enfrentarte. Conseguir dinero es complicado. Nadie te lo pondr fcil. En especial la banca comercial, que, como hemos visto, funciona por el singular mtodo de prestar dinero si ya tienes ese dinero de antemano. Algo realmente draconiano. Si ya lo tengo para qu se lo voy a pedir! Sin embargo, antes de emprenderla a pedradas contra los bancos hay bastantes tretas (todas legales, eso s) que puedes emplear. Atento a este titular: Cosas que hay que decirle a un banco para convencerle. Tambin sirve el opuesto: Cosas que no hay que decirle (ni loco) a un banco para convencerle. No vayas a una sucursal pequea a pedir un crdito, dirgete a la seccin de empresas con la que cuentan la mayora de los bancos y cajas de ahorro. Por qu? Simplemente porque escuchar ofertas de jvenes emprendedores como t forma parte de su trabajo habitual y, al menos, evitars esa cara de incredulidad que ponen algunos directores de oficina bancaria cuando escuchan expresiones como ancho de banda, interface, R.DSI, etc. La seccin de empresas est acostumbrada a recibir infinidad de ofertas de todo tipo de sectores y siempre hay alguien que sabe valorar tu idea. Tu plan de negocio es tu vida.Tiene que ser perfecto, sin dejar ninguna duda ni cabo suelto por donde te puedan pillar. El plan es tu carta de presentacin; ten en cuenta que es lo que finalmente analizarn cuando hayas terminado la presentacin. He aqu otro momento importante: la presentacin. Practica en casa, en la oficina, utiliza el Power Point, lo que quieras... pero no muestres nerviosismo. Nunca. Si el futuro socio financiero percibe que no tienes seguridad en ti mismo, cmo va a creer en tu idea? Ni que decir tiene que los nmeros debes llevarlos al milmetro. La entidad financiera te interrogar sobre el destino del dinero que le ests pidiendo. Cmo lo vas a gastar?, en qu plazos?, en qu partidas?, cundo crees que tu empresa comenzar a obtener beneficios?, cmo se repartirn las plusvalas?.. .Tiene que estar preparado para estas preguntas y otras ms incisivas. Todo es susceptible de modificarse excepto los nmeros. Otra idea que puedes trasladar es que eres cliente del banco o caja a la que acudes a presentar tu proyecto. A veces sirve de ayuda, otras (no lo vamos a negar) de nada; a menos, claro, que tengas

una cuenta corriente ms que abultada, en cuyo caso las tornas cambian. De todas formas, comntalo de soslayo durante la entrevista. Ya se encargar alguien de la entidad financiera de comprobar el estado de tus cuentas. Prrafo aparte se merece el tema de las sociedades de capital riesgo o capital inversin como les gusta que se les llame. En los ltimos aos han aumentado espectacularmente su nmero y los fondos que manejan para apoyar nuevos negocios. Esta es sin duda una de las opciones ms interesantes. Pero tienes que saber que la competencia es dura. Ms de una sociedad ha comentado que recibe por trmino medio quince proyectos semanales, una cifra espectacular. Por lo general son proyectos que tienen que ver con Internet y las nuevas tecnologas. Sin embargo, el fin de la burbuja tecnolgica ha hecho que estas empresas analicen ahora con ms inters que nunca las firmas basadas en la economa tradicional. La nueva economa parece que slo ha dura-do lo que dura un corto invierno. Ahora bien, cmo puedes convencer a una sociedad de capital riesgo de las excelencias de tu negocio? Son bastante huesos; quiz porque son duros y exigentes, lo cual es realmente bueno si finalmente les gusta el proyecto. Lo principal es que transmitas una imagen de profesionalidad e ilusin. Tu negocio debe estar orientado al medio y largo plazo. No les interesan las empresas que ganen mucho dinero en un periodo corto de tiempo. Persiguen la estabilidad, eso que llaman el crecimiento sostenido.

CAPTULO 5 LOS 0GATILLAZOS FINANCIEROS MS SONADOS


Subieron como la espuma y cayeron a plomo como piedras. Empresas y acciones que han tenido prdidas estratosfricas cuando se esperaba todo lo contrario NO TODO ES DE COLOR de rosa. De hecho, las cosas pasan con facilidad en los mercados del rosa al amarillo. La Bolsa ha sido y es en numerosas ocasiones el escenario de algunas cadas a plomo y algunos varapalos de enormes proporciones. En ocasiones, las cotizaciones de ciertos valores tocados por el dedo del destino caen en vertical sin encontrar suelo ni consuelo. Cuan-do unas acciones entran en una tendencia bajista dura y consistente, no las para nadie. Arrastran a su paso muros y diques. Es intil luchar contra una tendencia cuando sta es firme. Lo mejor, en estos casos, es echarse a un lado y esperar a que termine el periodo de llanto y rechinar de dientes. Aunque es grande la ,tentacin de comprar un valor que ha bajado mucho, lo mejor que puedes hacer es mutis por el foro y dejar a esa empresa en barbecho hasta que mejore la situacin. Algunos ilustres ogatilla-zos)> suenan ms o menos ask. Enterrados en terra.com Las acciones de Terra, la filial de Telefnica para Internet, han sido campo abonado para todo tipo de barbaridades burstiles. Desde luego hay quien se ha lucido, pero bien, con Terra. Las acciones de Terra llegaron a pagarse en Bolsa por encima de 150 euros a mediados de febrero de 2000. El da de los enamorados, para afinar un poco ms. Se pagaron 157 euros (ms de 26.000 pesetas) por unos ttulos que la propia compaa haba vendido unos meses antes (en la OPV) a poco ms de 11 euros (mil ochocientas y pico pesetas). No hace mucho bastaban 5 euros para comprar un ttulo de la empresa. Quienes compraron a 150 euros estaban convencidos de que se iban a 200. Desde luego, ms de uno tiene motivos para hacerse el sueco cuando los amigos o la familia le preguntan por sus inversiones. El mismo valor que ha hecho ricos a no pocos inversores ha pasado la guadaa bajo los pies de muchos otros. Quiz no sea ste mal momento para recordar una cuestin que suele dejar en el aire un conocido analista: si un valor es capaz de pasar de 100 a 50 y de 50 a 25 y de 25 a 12

euros... por qu no va a ser capaz de pasar de 12 a 6 y de 6 a 3 euros? Y por qu no de 3 a 1? Moraleja: no es fcil de-terminar el momento en el que una accin ha tocado fondo por mucho que haya cado su precio en el pasado reciente. Terra ha proporcionado otras ocasiones de gran lucimiento para los listillos. En la ltima ampliacin de capital hubo ms de uno que lleg a pagar hasta 22 cntimos de euro por los derechos de suscripcin de la firma informtica, cuyo valor terico era negativo. Estos ttulos otorgaban a su propietario el derecho de comprar acciones de Terra a 62 euros, cuando se podan adquirir en el mercado en esos momentos por debajo de 50 euros. Cunto vale el derecho a comprar caro lo barato? Pues eso. Moraleja. Si eres uno de esos inversores con ojo de lince que entr en Terra barato y vendi caro, enhorabuena. En caso contrario, recuerda que la resignacin cristiana es una virtud alaba-da por los estoicos y por la misma Santa Teresa.Ya deca Epicteto, autor preferido de Marco Aurelio, que hay que coger apego slo a las cosas que dependan por completo de tu poder, como la virtud>. Las acciones no entran en esta clasificacin. Un cuasi coetneo suyo, Seneca, vivi y muri segn los dictados morales del estoicismo, por lo que soport con ecuanimidad tanto la adversidad como el triunfo. Debera ser el patrono de la Bolsa. En todas partes cuecen terras En las Bolsas de Estados Unidos, con ms historia y con muchos ms ttulos en los mercados, se pueden encontrar tambin numerosos ejemplos de gatillazos> espectaculares, bien por la inocencia del inversor, bien por el doblez y la maldad de los colocadores, bien por una mezcla de factores. En la Bolsa casi todo est ya hecho y escrito. Hace unas dcadas, una modesta compaa estadounidense dedicada a la programacin de ordenadores decidi un agresivo cambio de su estrategia. Cambi su anodino nombre (tan anodino que nadie lo recuerda) por uno ms rimbombante: Corporation of Industrial and Economic Research. Gracias a esta mutacin, las acciones pasaron de 6,50 dlares hasta 534 dlares dos aos despus. Doce meses ms tarde, el valor cotizaba por debajo de 150 dlares, porque no haba sustancia debajo de tan espectacular denominacin social. Otro ejemplo de auge y cada. En 1960 las acciones de US Photo Supply pasaron de 2,5 dlares por ttulo a 75 dlares, para bajar despus a 11,25 dlares. Nadie sabe por qu. Tras un calentn de su cotizacin, las acciones de Pantepec Oil Company subieron en el American Stock Exchange en pocas horas de 6,75 dlares hasta 8,875 dlares para bajar en menos tiempo todava por debajo,del precio de partida. Se equivocan por tanto los inversores espaoles que crean que lo de Terra, por ejemplo, es lo nunca visto. Hay referentes ms que abundantes porque en todas partes cuecen habas. Las cadas a plomo que han sufrido ltimamente las acciones de las grandes operadoras europeas de telefona (a cuenta de los excesivos costes de la tecnologa UMTS) no deja lugar a dudas: las crisis no respetan ni a tirios ni a troyanos. Ah va una ristra de pifias Hay muchos tipos de gatillazos> y pifias. Hay errores y equivocaciones de todo pelaje y condicin. Son todos errores humanos.Volviendo a los mercados de casa, no deba estar muy en sus cabales un operador de Bolsa cuando tom por telfono la orden de uno de sus clientes. Estaba claro: comprar 1.000 acciones de Unin Fenosa. El operador, jarro de grifa> o vete t a saber de qu, tecle en su pantalla el sentido de la orden (compra), el nmero de acciones (1.000) y el cdigo del valor (UFE). El problema se encontraba en que el cdigo de Unin Fenosa es UNE Las letras UFE corresponden a La Unin y el Fnix, la compaa aseguradora que ya no cotiza en Bolsa. El operador compr para su cliente 1.000 acciones de La Unin y el Fnix. Acciones que tuvo que revender con prisa cuando se descubri el error, para comprar luego con rapidez los ttulos correctos. Salvo el tirn de orejas, la cosa no pas a mayores.

Moraleja. Si eres operador de Bolsa y te encuentras bajo los in-flujos de sustancias alucingenas, alcohol u otros estupefacientes, procura pensar dos segundos antes de poner el cdigo del valor que quieres comprar. Es broma. Algunos bolsistas aficionados al ms rabioso corto plazo caen, en ocasiones, en argumentaciones tericas correctas que, luego, no tienen un reflejo en la prctica. En la Bolsa una buena teora no siempre se traduce en una buena operacin y en dinero en el bolsillo. De la Bolsa al bolsillo hay mucho trecho. Deca el filsofo William James a comienzos de siglo (del siglo XX) que las ideas deben juzgarse por su productividad. James crea que una idea es cierta si da resultados tiles. Otro candidato a patrono de la Bolsa. Por ejemplo, un inversor puede pensar algo as: Como es probable que el Banco Central Europeo suba hoy el precio del dinero y como las Bolsas suelen responder con bajas a estos movimientos al alza en los tipos de interes, voy a vender unas acciones para recomprarlas despues cuando bajen.> Una jugada perfecta. Vendo y recompro ms barato. Me llevo un dinerito y sigo teniendo las mismas acciones en la cartera. La estrategia a ve-ces puede fallar. En ms de una ocasin la Bolsa hace lo contrario a lo que se espera de ella. Los analistas suelen decir que ya es-taba descontada> la noticia. Lo cierto es que la Bolsa no es una ciencia exacta y el mercado se mueve en muchas ocasiones a su libre albedro, independientemente de la lgica. Bien pudo ser que la Bolsa, en aquella ocasin, subiera en lugar de bajar, como pronosticaba el inversor, porque el mercado gan en certidumbre lo que haba perdido en tipos ms altos. Es decir, tras una subida de tipos de inters algunos bolsistas interpretan que lo que deba hacerse se ha hecho ya que por lo menos se despeja una incgnita y que el mercado, en ese sentido, gana en tranquilidad. Las Bolsas y los bolsistas prefieren en muchas ocasiones la certeza a la incertidumbre. La incertidumbre cotiza a la baja casi siempre en los mercados de acciones. .Moraleja. Los anlisis tericos en muchas ocasiones slo sirven en Bolsa a toro pasado. Los mercados son soberanos y, casi siempre, se empean en dejar con los cuartos traseros al aire incluso a los bolsistas ms sesudos. La prctica burstil est plagada de errores y de malentendidos. El que tiene boca se equivoca, y el que opera en Bolsa, bien por cuenta ajena o propia, tambin. Las cosas son as. Algunos de los ltimos gatillazos han sido sonados. En las Bolsas se hacen muchas operaciones al cabo del ao. Por eso es lgico que se produzcan algunas meteduras de pata. Bastante pocas se contabilizan para el aparatoso trasiego de acciones que existe en los mercados. En un da normalito se hacen ms de 100.000 operaciones. Es decir, en las Bolsas espaolas se cruza ms de 100.000 veces una orden de compra con una de venta.Y, hasta hace poco, cada vez un operador de mercado tena que darle a la tecla INTRO. Al cabo del ao la cifra se dispara hasta superar de largo los 20 millones de operaciones burstiles. Y eso en unos mercados modestos como son los espaoles. Bolsas de pueblo>, suele decir un conocido financiero cuando compara los mercados de casa con las grandes mecas burstiles como Wall Street, Tokio o Londres. Una pifia bancaria La ltima pifia est an caliente en la memoria de los bolsistas. Un inversor quera comprar acciones de Bankinter. Haban bajado mucho en las semanas anteriores y pareca lgico suponer que el valor subira. Un buen banco a un buen precio. Miel sobre hojuelas.Tom la decisin y a mediados de septiembre curs su orden, desde su ordenador, a travs de Internet. Muchas sociedades de valores y bancos ofrecen esta posibilidad a sus clientes. Un camino fcil, cmodo y barato para invertir en Bolsa. El inversor escribi en los recuadros correspondientes de su aplicacin informtica lo siguiente, ms o menos por este orden: Comprar. BKT. 18.500. Sin precio de referencia puesto que se trataba de una orden de mercado cuyo principal objetivo es, precisamente, buscar contrapartida y casarse. Su sociedad de valores curs la orden. La introdujo en el sistema informtico de la Bolsa (es necesario que un operador valide fisicamente la orden independientemente de su medio de llegada) y la orden se hizo. Como eran muchas acciones (habitualmente suelen hacerse no ms de 200.000 ttulos del banco cada da) la orden fue llevndose por delante toda la contrapartida existente. Desde los mejores precios hasta los ms caros.

El problema se encontraba en que este inversor no quera comprar 18.500 acciones sino 1.850 ttulos. La diferencia es sustancial. Si el inversor no hubiera tenido saldo suficiente en su cuenta no habra existido el problema, ya que hubiera saltado una seal de alarma y el errneo tecleo habra cantado. Pero no fue as y el despistado inversor tuvo que vender con cierta prisa, y a precios no demasiado buenos, los ttulos que haba compra-do de ms. Son los peligros de operar en Bolsa a travs de Internet. Sobre todo cuando el bolsista no tiene ms remedio que actuar como un comando infiltrado en lneas enemigas. Porque algo as supone operar desde el ordenador de la oficina, medio escondido entre cerros de papeles, vigilando con el rabillo del ojo que no venga el jefe. El palomo y Picking Pack Una pifia anterior a sta tampoco estuvo mal. Ni mucho me-nos. Fue, de hecho, bastante ms aparatosa que aqulla y, si cabe, ms sangrante, ya que el error fue de un broker. Un operador de mercado que quiso comprar derechos de suscripcin del grupo Picking Pack, hoy Service Point, en la ampliacin de capital que realiz esta compaa hace ya un tiempo. Conviene sealar que los derechos de suscripcin no tienen lmite de fluctuacin. Se negocian libremente durante el tiempo que dura la ampliacin, que suele ser de quince das o un mes. En ese tiempo su precio puede, por ejemplo, subir un da un 60 por ciento y bajar un 80 por ciento al siguiente. El operador en cuestin queria comprar derechos de suscripcin a 20 cntimos de euro (estaban cotizando ms o menos a ese precio), pero se le fue la mano y meti una orden de compra a 20 euros por ttulo. El resultado fue una explosin en cadena, ya que esta orden barri el mercado, se comi todo el papel que haba en el sistema y alguno ms que puso a toda prisa algn listillo que se dio cuenta de la situacin. Este listillo, seguramente, pens: puedo vender a este palomo unos cuantos miles de derechos a 20 euros cuando valen apenas unos cntimos.Todo un chollo, aunque en estas ocasiones el fair play exige sin duda un comportamiento ms caballeroso. Pero, a fin de cuentas, el negocio es el negocio. Con todo, la pifia ms habitual en el da a da de los merca-dos es hacer lo contrario a lo que se pretende. Comprar en lugar de vender unos ttulos o viceversa. Son errores sibilinos, puesto que no llaman la atencin.Tan lgico puede parecer en un momento determinado comprar I.000 fenosas como venderlas. Por eso slo se descubre el error cuando se revisan las grabaciones de las conversaciones en el caso de rdenes telefnicas o cuan-do se chequean las boletas, que son por escrito. El peligro de errar el tiro Por eso es necesario que conozcas el percal antes de salir al ruedo. Tan importante como decidir en qu mercado invertir o en qu valores tomar posiciones es adopta correctamente y en su momento justo las decisiones de compra y venta. Una buena in-versin debe responder con xito a los tres interrogantes bsicos: qu, cmo y, sobre todo, cundo. Los inversores que acudan como francotiradores y por libre a los mercados de acciones deben cuidar con especial atencin las pistas que ofrece el mercado. Las Bolsas emiten seales que pueden interpretarse con cierta finura siempre que el inversor haya desarrollado el instinto necesario. Pero para tutelar de la debida forma una inversin en Bolsa sin ayuda de expertos es condicin necesaria disponer de tiempo, de informacin suficiente, de conocimientos y de cierta experiencia de dinero, claro est. La especulacin en los mercados no se encuentra al alcance de todos, a pesar de que esa frase, ya mencionada en pginas anteriores, que ha hecho fortuna en los mercados dice que el inversor que tiene mucho dinero no debe especular, el que tiene algo menos puede especular y el que no tiene nada de dinero debe especulan. Pero para especular hace falta invertir tambin en formacin, en informacin y en sistemas que permitan una agilidad felina a la hora de llevar a la prctica las decisiones de inversin. En cualquier caso, y una vez dicho esto, lo ms aconsejable

tanto para los pequeos como para los grandes inversores es dejar su cartera en manos de un profesional. Un gestor personal en el caso de las grandes fortunas o un fondo de inversin bajo la tutela de profesionales en el caso de carteras ms modestas. Lo ms recomendable es confiar en los profesionales si no se dispone de tiempo, de informacin, de conocimientos, de experiencia o de la habilidad necesaria para navegar en solitario por los mercados. Sin embargo, no pocos ahorradores gustan de sentir en sus propias carnes el vrtigo y la descarga de adrenalina que suele producir la inversin directa en Bolsa. La Bolsa engancha, seala un asiduo al patio de operaciones de la Bolsa de Madrid. Pero aade: Nadie debe olvidar que en Bolsa hay que mover el dinero que sobra, no el que hace falta para comer o para pagar los estudios a los hijos. Y otro apostilla: No vaya a ser que los nios se queden con hambre y sin estudios. El problema es que nunca acaba de estar claro cundo un valor se encuentra verdaderamente barato. En ocasiones el anlisis fundamental va por una parte y el mercado, con su soberana por montera, por otro. El frenes que se vive en las Bolsas y la vertiginosa rapidez con la que se mueven hoy en da los inversores exige la utilizacin de herramientas cada vez ms sofisticadas que ayuden a la toma de decisiones. Desde la llegada de las empresas tecnolgicas a las Bolsas, se han acortado an ms los tiempos que separan la compra y venta de acciones. Por eso ha aumentado el riesgo de error y tambin el de sufrir tin gatillazo. La inversin se ha convertido en un acto casi compulsivo, en el que la intuicin y la rapidez juegan un papel de vital importancia. Tomar una decisin debe ser cuestin de segundos.Tardar demasiado en decidir una compra o una venta es sinnimo de perder una oportunidad cuando no de perder directamente dinero. Los nuevos procedimientos de canalizacin de las rdenes (Internet, telfono directo con el operador) facilitan la toma de decisiones, por cuanto el inversor puede apoyarse en la informacin y en los anlisis que brinda la Red y/o en la opinin del broker. Este ltimo vive el mercado muy de cerca y puede proporcionar valiosos consejos y apreciaciones, por cuanto conoce en todo momento la cuanta y virulencia de las posiciones existen-tes en el mercado. No en muchos lugares puede obtenerse esta valiosa informacin: las mejores posiciones a la compra y a la venta para cada valor. De hecho, los asiduos a los patios de operaciones apenas prestan atencin a otro tipo de indicadores. Se trata de unos bolsistas que se mueven a ras de parqu. Del mejor papel y el mejor dinero es posible extraer numerosas consecuencias, adems de controlar en todo momento el estado y situacin de las rdenes que se han lanzado al mercado. UN NEGOCIO PARA ABURRIRSE DE GANAR DINERO Registra un dominio en Internet LAS PALABRAS DAN mucho dinero. Siempre y cuando no escribas un libro como ste. Y si no lo crees, atento a la ancdota. Hace escasos meses el todopoderoso Real Madrid recibi un fax de una desconocida empresa castellana. La empresa, ni corta ni perezosa, conminaba al Real Madrid para que dejara de utilizar el nombre de Zidane de todos sus productos, incluida la propia camiseta del jugador! La firma castellana haba registrado a finales de 1999 el nombre de Zidane para utilizarlo en prendas textiles por lo que, a su juicio, no lo podan emplear sin su consentimiento. Imagnate lo que supone perder 12 millones de euros, que es lo que se calcula que ingresa el club y el jugador francs por la explotacin de su nombre. El Real Madrid no hizo mucho caso y recurri ante los tribunales. A su juicio pareca evidente la mala voluntad y el oportunismo. Ahora los tribunales decidirn... Espaa, nadie lo niega, es la patria de la picaresca. El registro de los dominios de Internet se ha convertido en un suculento negocio en el que la prctica empresarial se mezcla con un oportunismo a lo Rinconete y Cortadillo o si se prefiere a lo Lazarillo de Tormes. Se han hecho pequeas fortunas con este sistema, y> ms de uno, si lee este libro, lo estar haciendo bajo una hilera de cocoteros en una playa paradisaca con el bolsillo lleno tras poner en marcha algunas de estas iniciativas. Haztericoya.corn Empecemos la casa por los cimientos. Un nombre de dominio de Internet es una forma sencilla de localizar un ordenador en Internet o, dicho en roman paladino, es el nombre o conjunto de caracteres que identifica una empresa, un organismo, una asociacin, etc., en la Red.A fin de cuentas,

palabras. Los dominios son nicos. T tienes el tuyo, por ejemplo: Haztericoya.corn. Pues bien, una vez registrado nadie podr usarlo sin tu consentimiento. Cuando alguien teclee en el ordenador esa direccin ir directamente a tu pgina (en el caso de que la tengas construida, claro est). Respecto a los nombres, puedes utilizar el que quieras. Siempre y cuando no sean ofensivos. Algo que es, por cierto, bastante dificil de medir. El humorista Leo Bassi, con su histrinica visin de la vida, lanz un peculiar dominio donde los ciudadanos pueden quejarse y que no admite publicidad ni financiacin de empresas, ya sean pblicas o privadas. Su nombre: Hastaloscojones.com.Y es que si lo tuyo es quejarte de cualquier cosa y en cualquier momento puedes apuntarte a tienenarices.com. Por el contrario si eres un fantico de la prensa rosa (de todo tiene que haber en la via del Se-or) puedes consultar la siempre interesante pgina de la popular revista Hola!: Hola.com.Y si de tanto teclear ests muerto de hambre queda con Karlos Arguiano para ir de chiquitos en su pgina web karlos.net. En la Red hay de todo y para todos. Cmo registrar dominios Pero dejemos el ciberespacio para aterrizar en la realidad. Te proponemos que te dediques (como loco) a registrar dominios de Internet. Coge las tijeras y si quieres recorta las pginas siguientes porque te vamos a explicar (de la mano de Interdomain, una de las grandes firmas dedicadas a este menester) cmo tienes que hacerlo y cuntos euros te costar. Recuerda que existen dominios genricos y dominios territoriales. Los genricos son: .com, .net, .or', .name, .biz, .museum, .aero, .info, .pro y .copo. Se trata de los dominios fundamentales en Internet y, dado el auge que han experimentado, cualquier empresa que quiera ser conocida en la Red tiene que recurrir a ellos. Piensa que son como una especie de muletillas obligatorias. O sea, que son los que nos interesan. Los dominios territoriales son los mantenidos por cada pas.Tienen dos letras: para Espaa, .es; Italia, .it; Reino Unido, .uk, etc. Pero slo los pueden utilizar las instituciones, as que los desechamos. Atento a estos cuatro pasos: Busca un nombre para tu dominio genrico. Que sea vis-toso, corto y fcil de recordar. Los nombres largos, a menos que sean muletillas muy conocidas, no son muy prcticos.A pesar de algunas informaciones que hayas podido leer, olvdate de momento de la : da muchos problemas y todava no se acepta realmente. nicamente podrs utilizar el alfabeto ingls, nmeros y guiones. Los espacios, puntos y comas, acentos o subrayados no estn permitidos.Tampoco puede empezar y terminar el do-minio con un guin. Una vez elegido el nombre comprueba que tiene como mnimo dos caracteres y como mximo veintids. Estas son las dimen'siones permitidas. Acude a una empresa registradora de dominios. Por ejemplo, Network Solutions o Interdomain son dos de las firmas ms conocidas. La solicitud se puede tramitar por fax, correo electrnico o a travs de la pgina web. El proceso de registro es sencillo, explican en Interdomain, slo se requiere rellenar un formulario. Adems continan ofrecemos servicio de registro de dominios, reserva de dominios, servicios de bsqueda y vigilancia de dominios. Ellos se encargarn de decirte si tu nombre est registrado con anterioridad o no. Por trmino medio cl registro de un dominio de Internet cuesta unos 108 euros anuales. No te olvides que tienes que renovarlo cada ao. Donde est el negocio (o a tortas por el nombre) Hay una carrera en la Red que no ha cesado de disputarse en estos ltimos aos, esa carrera conduce al registro de dominios. Legtima o ilegtimamente (ya los veremos) ha hecho rico a ms de uno cuando comenzaron a registrar nombres comerciales conocidos o que pensaban que en el futuro podran tener demanda. Se adelantaron a su tiempo y la oportunidad sigue estando ah. No se trata

de dedicarse a registrar como un poseso marcas comerciales existentes (algo que moralmente no deja ser muy discutible y que en la Red recibe el nombre de ciberokupa), sino a pensar en nombres de productos, actividades, que creemos que vayan a tener una fuerte demanda en el futuro y que precisan de una pgina web. Ah est nuestro negocio! Como en el ajedrez, para ganar hay que anticiparse. Eso s, con acertar una vez ya tienes el negocio hecho. Los ciberokupas han hecho el agosto, el septiembre y el octubre con el registro de dominios. `Sabas que McDonald's, despus de haber sido avisada varias veces de que su dominio segua libre y al alcance de cualquiera con un mnimo de picarda, no hizo el ms mnimo caso? Cuando por fin se dio por enterada ya era tarde, alguien haba llegado antes al registro. El de McDonald's no es un caso nico. Campofro, el todo-poderoso El Corte Ingls y Telefnica han visto como los ciberokupas se quedaban (momentneamente) con sus dominios ter-minados en .com. La intencin de estos piratas cibernticas era lgicamente venderle el dominio a las propias empresas. El movimiento era tan evidente que la justicia devolvi a las empresas sus dominios. Un mal trago similar han vivido algunas marcas tan populares como United, Lotus, Eagle o Genesis. Hay que estar atento. Si no que se lo digan a los escritores Rosa Montero o Jos Luis Sampedro, que llevan tiempo intentado recuperar los derechos de sus nombres en la Red. Una vez abierto, todos quieren participar del meln. El pequeo tiene las de perder Que Espaa es un pas dificil, conflictivo, no es un secreto para nadie. Como no poda ser de otra manera, tanta problemtica se ha trasladado al mundo de Internet. Espaa es el tercer pas del mundo por nmero de conflictos de nombres de dominio de Internet, segn la clasificacin de la Organizacin Mundial de la Propiedad Intelectual (OMPI). Lo que no dice la OMPI es que somos la primera nacin del mundo en el ranking oficioso de la picaresca. Sin embargo, como siempre ocurre, el pez grande ter-mina devorando al chico.Volvamos un momento a los datos de la OMPI. En 2000 se presentaron 2.138 casos por esta clase de conflictos de los que un 65 por ciento se resolvieron a favor del demandante (multinacional). Para que no te pase esto y una gran multinacional se quede con tu nombre, lo mejor que puedes hacer es tener tu dominio activo.Vamos, que tenga funcin y que est en marcha. Que exista una Home page (pgina de inicio) que se puede consultar. Actividad, tiene que haber actividad, es la mejor manera para no hacer el palomo y quedarte sin negocio. Ojo, que los jueces lo estn teniendo muy en cuenta a la hora de resolver litigios! As que si tienes registrados varios nombres, a los que consideres que son los mejores debes darles una cierta actividad. Que no se te olvide.

CAPTULO 7 COMO CREAR UNA EMPRESA DE XITO DE LA NADA Frmulas para poner en marcha tu empresa y, de paso, superar la maldita burocracia
ES EL COMIENZO, lo que siempre has deseado: tu propia empresa. Nada ms y nada menos. Una vez que tienes una buena idea (ver captulo 8) bien amarrada, ya puedes empezar. Es, junto con buscar financiacin, una de las fases ms aburridas de la prctica empresarial, pero tienes que pasar por ella. De nuevo te pedimos que cojas papel y lpiz, o bien que arranques las pginas que siguen y las guardes a buen recaudo en el bolsillo, te resultarn muy tiles. Y es que de la mano de la Asociacin de Jvenes Empresarios (AJE) vamos a recorrer poco a poco los pasos que hay que dar

para poner en marcha una empresa con garanta de que por fin funcione. Empecemos por el pJan de negocio. Plan de negocio Consiste en trasladar al papel esa brillante idea empresarial que has tenido. Tendrs que poner toda la atencin para que sea lo ms detallado posible. Intenta no dejarte nada en el tintero. De-bes poner por escrito cules son los objetivos que pretende alcanzar tu empresa y cmo piensas obtenerlos. Tiene que ser lo ms realista posible, analizando las condiciones del mercado y econmicas en las que se va a desarrollar la actividad empresarial. Que no te d miedo si el plan resulta bastante extenso; mejor, cuanta ms precisin tengas ms te lo agradecer tu futuro negocio. Haz el mayor acopio posible de informacin acerca de todo lo que est relacionado con tu empresa. Lgicamente la complejidad de tu plan de negocio vendr determinada por la actividad empresarial por la que te hayas decidido. No es lo mismo poner en marcha una parafarmacia que una empresa exporta-dora de maquinaria industrial de segunda mano. El plan de negocio incluir: Descripcin del negocio o del producto o servicio que quieres poner en el mercado. Tendrs que ver tambin si tienes la pa-tente o la marca de ese producto. En caso contrario hay que incluir las acciones encaminadas a obtenerlas. Adems debes incorporar en este captulo la ubicacin fsica de tu negocio y explicar por qu te has decido por ese lugar en concreto. Estudio del mercado. Es uno de los captulos fuertes de este apartado. Sin l estaras ms perdido que un quinto en da de permiso, que dira Sabina. Tienes que demostrar que existe una oportunidad de negocio, que tu idea llegar a buen puerto. En l debes incluir la estructura del sector, competidores (barreras de entrada), clientes, proveedores, as como sealar las principales caractersticas del mercado: capacidad de crecimiento, estructura, acceso a los canales de distribucin (de poco te sirve un producto espectacular si luego una multinacional controla todos los canales de venta), etc. Adems, tienes que tener en cuenta toda la normativa legal que afecte al producto, a la empresa o al mercado. Plan de mrketing. Es la estrategia encaminada a la venta del producto. Ni ms ni menos. Dicho en roman paladino: qu hacer para motivar al cliente y que te compre el producto o el servicio. Segn la Asociacin de Jvenes Empresarios un buen plan de mrketing (como el tuyo) tiene que: Definir la cobertura del mercado que se va a realizar. Analizar la necesidad de distribuidores o intermediarios. Elaborar un listado de posibles clientes. Describir las tcnicas de venta, polticas de descuento y formas de cobro. Establecer las lneas de publicidad y relaciones pblicas. Disear las campaas de mrketing con sus objetivos. Definicin de los medios tcnicos. Este apartado es un cajn de sastre. Hay que recoger los medios tcnicos que son necesarios para poner en marcha tu producto o servicio. Recursos Humanos. La otra pata de una empresa, adems del capital, son los trabajadores. Tienes que llevar al papel las tareas que realizarn, el organigrama laboral de tu flamante empresa: quin ser y qu atribuciones tendr el director general, el director de mrketing, el director comercial, etc. Resulta muy til que conozcas las modalidades de contratacin que existen, para as aprovechar todas las posibilidades de bonificacin y desgravaciones. Estudio econmico-financiero. La realidad puede ser insisten-te, pero los nmeros son tozudos. Hablamos de dinero. `Cules sern las necesidades financieras que tendrs que afrontar para poner en marcha tu empresa? Y, sobre todo, la pregunta que te quitar el sueo: de dnde se obtendr el dinero? Hay que hacer tambin una previsin de rentabilidad al menos a medio plazo. Pero tambin hay otra pregunta muy importante que tienes que contestar en este papel: cunto ganarn los inversores del negocio? Si has encontrado socios (un familiar, un banco, un organismo oficial...) tienes que estar preparado para hacer frente a esta pregunta. Estructura legal. En este apartado debes recoger la frmula jurdica por la cual se regir tu empresa. Apunta algunas de las formas ms habituales:

Sociedad limitada: para esta clase de sociedad necesitars como mnimo dos socios y debers desembolsar (pagar) y suscribir un capital mnimo de 3.005,06 euros. Para su creacin se precisa escritura pblica, inscripcin en el Registro Mercantil y obtencin del cdigo de identificacin fiscal. Sociedad limitada nueva empresa (SLNE): es una variedad dentro de la sociedad limitada tradicional que est orientada a los emprendedores, ya que se tarda en constituirla cuarenta y ocho horas en lugar de los treinta o sesenta das de la limitada. El capital social mnimo es el mismo que el de la sociedad limitada. El nmero mximo de socios que puede haber es de cinco, pero no se establece un lmite mnimo, de forma que una empresa unipersonal tiene cabida bajo esta frmula. Ahora bien, los socios slo pueden ser personas fsicas y nicamente se puede ser socio de una SLNE al mismo tiempo. Sociedad annima: es una frmula cara, no lo vamos a negar. Exige un capital social mnimo de 60.101,21 euros dividido en acciones, bien nominativas o bien al portador. El capital ha de estar suscrito y desembolsado en un 25 por ciento del valor nominal de cada accin. El nmero mnimo de socios es tres. Se debe inscribir en el Registro Mercantil adems de obtener el cdigo de identificacin fiscal. Empresario individual: se trata de personas fsicas (con nombre y apellidos) que realizan para s mismos y a travs de una empresa actividades comerciales, industriales o profesionales. Los nicos requisitos que debes tener en cuenta son la mayora de edad y la libre disposicin de tus bienes, ya que respondes con ellos frente a posibles demandas. En este caso no necesitas pasar por el Registro Mercantil. Sociedades cooperativas: son agrupaciones de personas fsicas o jurdicas que persiguen un mismo fin econmico o social a travs del desarrollo de una actividad empresarial.Tienen un mnimo de cinco socios, con una responsabilidad limitada en funcin de sus aportaciones (econmicas) al negocio. Cmo tener xito al crear tu empresa Una vez que tienes tu idea perfectamente organizada y puesta negro sobre blanco, inmediatamente te amenazarn las nubes de las dudas. ;Tendr xito mi empresa? No hay nadie que te lo pueda asegurar. Depender de muchas causas. Algunas predecibles, otras ms aleatorias que una Primitiva de seis. Eso s, hay ciertas meteduras de pata clsicas entre los primerizos en estas lides. Son conocidas (bueno, quiz exageradamente) como los siete jinetes del apocalipsis empresarial. Como se dice en los libros de texto, a saber: La improvisacin. Aunque en Espaa la hemos elevado a la categora de arte, en el mundo de la empresa tiene funestas con-secuencias. Un mal plan de negocio. O sea, hacer mal todo lo que te hemos explicado anteriormente, tambin tiene delito despus de lo claro que lo hemos dicho. Sobrestimar el potencial del mercado. Una cosa es el optimismo y otra vivir de espaldas, de cuartos traseros, de lo que quieras, a la realidad. Mala calidad en el producto o servicio ofrecido. Se explica por s misma: calidad, calidad y calidad es lo que demandan los consumidores. Un mercado para tu producto o servicio en crisis. Como se ha explicado en pginas anteriores, en el mundo empresarial hay que estar en el momento adecuado en el lugar correcto. Carencia de canales de distribucin o cmo morirse de asco con un buen producto que no puedes vendrselo a nadie porque no tienes dnde. Hay que tener puntos de venta, en caso contrario ests perdido. Desacuerdos con tu socio. Mal, hemos terminado muy mal. Esta frase se repite con demasiada frecuencia. Las desavenencias empresariales entre los accionistas suelen tener funestas consecuencias sobre tu empresa. Trmites, malditos trmites

La burocracia es ese impedimento que te hace tardar diez das en algo en lo que se tarda, como mucho, diez minutos. Es la desesperacin de cualquiera. La hidra de siete cabezas que amenaza con convertirte en piedra y dar al traste con todas tus ganas de poner en marcha tu empresa y empezar a ganar dinero a es-puertas. En s no son trmites dificiles, pero tampoco te vamos a engaar, son laboriosos. De nuevo con la ayuda de la Asociacin de Jvenes Empresarios repasamos los principales trmites que afrontars al crear tu empresa. Independientemente de la frmula jurdica que hayas decido (empresario individual, sociedad annima, sociedad limitada...) tienes que pedir al Ayuntamiento o Junta Municipal donde quieras desarrollar la actividad la licencia municipal de apertura (Licencia de Actividad e Instalaciones). Antes de firmar un contrato de alquiler o de compra, por ejemplo, de un local, es recomen-dable solicitar al Ayuntamiento una consulta sobre la viabilidad que tendr esa actividad. Si tienes que reformar el local te resultar imprescindible una licencia de obras. Si te decides por ser un empresario individual: Debes ser mayor de edad y tener libre disposicin de tus bienes. Principales trmites: alta en el Impuesto de Actividades Econmicas (IAE). Declaracin censal de comienzo de actividad. Alta en el Rgimen Especial de Trabajadores Autnomos. En su momento debers hacer la liquidacin del IRPF y del IVA. Si adoptas la forma de sociedad limitada (que es la ms habitual dentro de los empresarios que crean su primer negocio) necesitars: Certificacin negativa del nombre. Consiste en acreditar que el nombre que has decidido para tu empresa no est registrado por otra. Este certificado lo otorga el Registro Mercantil. Justificante del depsito bancario del capital social. Otorgamiento de Escritura Pblica. Firma ante notario de la constitucin de la empresa. Pago del Impuesto de Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados. Grava la constitucin de la empresa con el 1 por ciento de su capital social. Se abona, o sea se paga, ante la Delegacin Provincial de la Agencia Estatal de la Administracin Tributaria correspondiente al domicilio fiscal de la sociedad. Obtencin del Cdigo de Identificacin Fiscal. Identifica a la empresa a efectos fiscales. Alta en el Impuesto de Actividades Econmicas. Es un impuesto obligatorio para todas las empresas que facturen ms de un milln de euros. Se paga en la Administracin o Delegacin de Hacienda. Declaracin censal de cominzo de actividad. Se lleva a cabo ante la Administracin de Hacienda correspondiente al domicilio fiscal de la empresa. En su momento debers pagar tambin el IRPF, el IVA y el Impuesto sobre Sociedades. Unos 1.200 euros en trmites Muy bien, todo esto est muy bien. Pero cunto me va a costar? Porque los trmites son, no lo vamos a negar, largos y farragosos y hay que armarse de paciencia. Tranquilidad, en un momento te quedarn bien claros. Pero hazte a la idea de que unos 1.20( euros de media no te los quita nadie: Certificacin negativa del nombre comercial: aproximadamente 12 euros. Redaccin estatutos de la sociedad: 180,30 euros. Notario: 300,05 euros. Impuesto de Transmisiones Patrimoniales: 1 por ciento del capital. Declaracin censal y cdigo de identificacin fiscal: gratuito. Registro de la escritura de constitucin: 90,15 euros. Impuesto de Actividades Econmicas: depende del Ayun-

tamiento donde est la sede social de tu futura empresa. Alta en la Seguridad Social: gratuito. Alta del personal laboral: gratuito. Registro de apertura del centro de trabajo: 18,03 euros. Licencia de obras: en el caso de que te haga falta hacer algn tipo de obra o reforma en tu empresa. Si las modificaciones afectan a la estructura de la firma necesitars que el proyecto vaya firmado por un arquitecto. Suele costar 210,35 euros ms el 3 por ciento del montante de la obra. Licencia de apertura: por fin llegamos al final. Si la empresa tiene una extensin de entre cien y quinientos metros cuadrados, debes pagar unos 450,75 euros.

CAPITULO 8 HAZTE RICO CON SOLO UNA IDEA Cmo distinguir una idea millonaria de de una sin futuro
L AS IDEAS MUEVEN el mundo y generan cientos de miles de euros para su dueo. Con dos condiciones: que sean buenas y que se sepan desarrollar correctamente. Todo comienza con una idea, por sencilla que te parezca. Una idea que sea fresca, clara, innovadora y con un gran potencial de crecimiento. Una idea que sepa aprovechar un espacio de mercado que hasta ahora no se haba detectado. Una idea que tenga un elevado potencial de consumidores o clientes. No existe ningn mtodo que te garantice que tu idea vaya a tener xito. Esto depender de muchos factores: tu propio esfuerzo, la reaccin del mercado, la situacin econmica y social en ese momento, el precio del bien o servicio que comercialices, etc. Pero empecemos por el principio. Dnde estn las buenas ideas? Cmo puedo conseguir-las? Es fcil? Es dificil? Es caro? No hay un vivero de buenas ideas al que puedas recurrir como si se tratara de una piscifactora. Las buenas ideas estn en todas partes y en ningn sitio en concreto. Sin embargo, hay algunos lugares en los cuales tal vez puedas hacer fonda si buscas ideas brillantes Dnde buscar y encontrar buenas ideas El libro La creacin de la empresa propia (Instituto de Empresa, Madrid, 1994) te aporta una serie de fuentes en las que puedes beber si buscas excelentes ideas de negocio: Lectura de la prensa. Observacin de nuestro entorno. Examen de necesidades. Aficiones. Cambios de normativa legal. El registro industrial. La oficina de patentes. Asociaciones empresariales. Adaptar ideas extranjeras que han tenido xito. Recurrir a los organismos de promocin empresarial. Lectura de la prensa.Todo, todo est en la prensa. Un lector atento (como t) puede sacar una enorme tajada si sabe leer entre lineas. Muchas revistas, por ejemplo, cuentan con una seccin denominada nuevos negocios, la cual te puede proporcionar interesantes pistas. Los peridicos especializados, principalmente los econmicos, son una fuente suculenta para los emprendedores.

Fjate en los nuevos productos que sacan las grandes multinacionales o las empresas que estrenan instalaciones y negocio en Espacia. Observacin de nuestro entorno. Las oportunidades pueden estar a la vuelta de la esquina. Por ejemplo, el enorme tirn de la actividad inmobiliaria y de obras pblicas en Madrid produjo un desabastecimiento de hormign. No hay suficiente para todas las obras que hay en marcha. Consecuencia: los precios han subido mes a mes. Ah podra haber existido una oportunidad. Examen de necesidades. En este punto est el origen de algunos de los negocios que han tenido ms xito en la historia empresarial espaola, como la popular TelePizza. En unos tiempos de prisas y de estrs la posibilidad de tener una comida barata en el punto de trabajo o en casa en menos de diez minutos result un acierto. Aficiones. Qu mejor iniciativa que transformar un Hobby en un negocio. Imagnate que lo tuyo, por ejemplo, es el tenis e inventas un sistema que reduce las vibraciones de la raqueta al golpear la bola; te puedes hacer de oro. Este caso, lo creas o no, es real. Cambios de normativa legal. El BOE (Boletn Oficial del Estado) tiene que ser tu libro de cabecera. Cualquier cambio en la normativa legal es una oportunidad para ti. Una normativa en general ms encaminada al respeto al medio ambiente y una mayor atencin a la tercera edad pueden ser dos claras oportunidades. 6-7. El registro industrial y la oficina de patentes. Muchos buenos inventos no llegan al mercado porque sus propietarios no saben cmo comercializar la idea. Ah entras t. Puedes comercializar o gestionar el invento. Encontrarle mercado y una buena rentabilidad econmica. Asociaciones empresariales. Ningn lugar mejor para encontrar ideas que entre los propios empresarios.Agrupaciones como la Asociacin de Jvenes Empresarios pueden ser tu peto y tu espaldar. Adaptar ideas extranjeras que Han tenido xito. Al grito que inventen ellos! en Espaa nos hemos convertido (tristemente) en los principales reyes del adapting, pero la verdad es que muchas ve-ces resulta un atajo en el camino hacia el xito. En Espaa hemos adaptado desde ropa de marca (la marca la ponen fuera) a productos de diseo, pasando por revistas y peridicos. Unas veces directamente y otras indirectamente, esto es, comprando la licencia de explotacin del producto. Si los italianos han sido ca-paces de vender un inservible aparato para proteger de los gol-pes al mando a distancia llamado protegetutto, no vamos nosotros a ser capaces de eso y ms? 10. Recurrir a los organismos de promocin empresarial. Por ejemplo, el ICEX (Instituto de Comercio Exterior), cuya finalidad es pro-mocionar y comercializar nuestros productos fuera de Espaa, puede ser muy til. Otras instituciones a las que puedes hacer interesantes visitas son el ICO (Instituto de Crdito Oficial) o el IMPI (Instituto de la Mediana y Pequea Empresa Industrial). Qu debe tener una idea para forrarme De algunas de las cualidades de una idea de xito ya hemos hablado. Acurdate: sencilla, clara, fcil de trasladar a la prctica y con un gran potencial de crecimiento. Pero hay ms; tiene que ser innovadora. Hay que dar respuesta a una necesidad que hayamos detectado en el mercado. Para eso hay que tener reflejos y, por qu no, nervios templados. La competencia es dura y el merca-do, por lo general, pequeo. Moraleja. El que primero ponga su idea en el mercado ms posibilidades tendr de xito. La innovacin ser una de las claves que haga triunfar o naufragar tu idea. Tu idea tiene que ser fecunda, que aporte algo nuevo al mercado o que mejore algo: un proceso de elaboracin, un producto, un servicio... Adems, tiene que poderse llevar a cabo con un coste razonable, pues de poco vale una idea cuya puesta en prctica cueste un Potos. Como ejemplo ah est la nueva marca de coches que iba a crear el conocido Superlpez en Amorebieta. Un coche popular con las prestaciones de un gran clase. La idea era fabulosa. Haba interesado desde los ale-manes a los

japoneses pasando por los coreanos; sin embargo, los costes eran tremendamente altos y, adems, chocaban, como han reconocido algunos expertos, con los intereses de la gran industria automovilstica. Ante una situacin como sta, piensa que tendrs enormes dificultades para encontrar financiacin (ver captulo 4), con lo que tu proyecto, se por el que has sudado sangre, puede quedar en eso... en un proyecto. Y es que, no lo vamos a ocultar, el mercado es duro. Segn el Consejo Superior de Cmaras de Comercio, slo un 15 por ciento de los emprendedores consiguen convertir su idea en una empresa. Un dato que no tiene que echarte para atrs. Si quieres acertar con tu idea, una opcin interesante es que sepas lo que no tienes que hacer ni loco. Huye como de la pes-te de ideas que han fracasado anteriormente pero que, con una nueva mano de chapa y pintura, te son ofrecidas. Una idea quemada es casi imposible de reflotar. `Por qu? En primer lugar tendrs ms dificultades que nunca a la hora de encontrar financiacin. Con qu cara te vas a acercar a un banco o caja de ahorros a pedir dinero. Seguramente tendras que enfrentarte a una conversacin parecida a sta: Este negocio, segn los datos de nuestra oficina central, ya fue rechazado por inviable argumentar el responsable de la entidad financiera, y lo har con sorna y un deje de reproche. Bueno... s, pero es que ahora le vamos a dar un enfoque totalmente distinto contestars intentando no caerte del asiento. Hay nuevos e importantes socios contraatacars, con energa, para darle validez al proyecto. Entonces, para qu necesita la ayuda de nuestro banco? En ese momento, la conversacin habr terminado y con ella muchas de tus esperanzas. Esta ancdota es una de las muchas que ilustran cmo no se tienen que hacer las cosas.Tampoco de-bes acercarte a ideas del tipo pan para hoy y hambre para maana. Una buena idea posee una gran capacidad de crecimiento que muchas veces slo depende de una pequea inyeccin de dinero. Loewe ha construido un imperio que hoy en da factura millones de euros vendiendo productos que giran alrededor del lujo, desde pauelos a relojes. Pero si haces memoria recordars que en un principio empez siendo una pequea y desconocida tienda dedicada a la marroquinera de alta calidad. Esa era la idea inicial; en cuanto funcion se le fueron aadiendo, como los anillos de un rbol, otras lneas de negocio que son las que han dado origen al imperio Loewe. Una idea les ha hecho millonarios Son el claro ejemplo de las posibilidades que tienen las ideas, por muy sencillas que parezcan, si se saben explotar correcta-mente. Han triunfado en los negocios y sus cuentas estn repletas de ceros. Luciano Benetton. Ponerle color al punto De una buena idea se puede vivir toda una vida como un maharaj. Conocida es la historia de Luciano Benetton, el todo-poderoso fundador del emporio textil que lleva su apellido. Fue audaz y triunf a contracorriente en un sector como el textil y en un pas como Italia que produce ropa como para cubrir el Mediterrneo.Y sin embargo ha hecho una impresionante fortuna simplemente fabricando ropa de punto con vivos colores. Esa fue la idea con la que comenz: dar color a las prendas de punto y venderla a unos precios asequibles, con lo que los jvenes podran llevar ropa de temporada a bajo precio. Algunas de estas ideas seran adoptadas ms tarde con muchsimo xito por Amancio Ortega (Zara). Paul Allen. Comunicar el mundo Paul Allen es el conocido cofundador (junto con el inefable Bill Gates) de Microsoft. Obsesionado por la comunicacin y sus posibilidades, se ha embarcado en todas las aventuras empresariales que ha podido. A los treinta aos ya era billonario. Inquie to por naturaleza, no duda en buscar socios atractivos para sus proyectos; en algunos tiene a compaeros tan conocidos como Steven Spielberg o la presentadora de televisin Oprah Winfrey (por cierto, la mejor pagada de su sector en los Estados Unidos). Allen, una vez que abandona Microsoft, a raz de la enfermedad de Hodkin's, empieza a crear nuevos proyectos con una base comn: la comunicacin. Comunicar lo que sea, pero comunicar. Con estos requisitos funda, junto a

Spielberg, DreamWorks, una firma orientada al mundo de la animacin y la produccin de pelculas. A lado de la presentadora Winfrey pondr en funciona-miento Oxygen Media, dirigida a la produccin de cable e Internet programado para mujeres. Y es que, por lo que se ve, comunicar da mucho dinero. Jeff Bezos. Una Biblioteca de Alejandra en Internet En 1999 Jeff Bezos tena una fortuna personal que superaba la fabulosa cifra de 96.000 millones de euros. Cmo lo haba conseguido? Pues siendo reduccionistas, simplemente vendiendo libros a travs de Internet. Bezos, fundador de Amazon y paradigma del xito en Internet, haba logrado construir en apenas tres aos una verdadera Biblioteca de Alejandra de clientes. Muy pronto, los libros se quedaron pequeos, el negocio se poda ampliar y Bezos construy un autntico supermercado con todos aquellos productos que encajaban con los libros (vdeos, discos compactos, pelculas, etc.). Pero haba un problema. Las reinversiones necesarias eran constantes, con lo que el nivel de endeudamiento aumentaba exponencialmente. Sin embargo, en 1999 y principios de 2000 los bancos y entidades financieras pagaban cantidades desorbitadas por todo lo que tena que ver con Inter-net. Las prdidas eran sinnimo de futuros beneficios. En los ltimos tiempos la empresa se ha deshinchado y el elevadsimo endeudamiento parece que ha puesto a la compaa en un momento dificil. Sin embargo, las ltimas noticias apuntan hacia una slida recuperacin. Jerry Yang y David Pilo. Ordenar el desconcierto Es una de las historias ms conocidas de Internet y que mejor representan lo lejos que se puede llegar con una idea innovadora presentada a tiempo.Todo empez como un juego entre dos amigos que disfrutaban como locos con los ordenadores. Ambos posean un talento fuera de lo comn, pero no tenan ninguna ambicin comercial. Hablaban y discutan sobre las fabulosas oportunidades que estaba creando Internet. Y lo hacan cuando aquello era an algo en ciernes. Su potencial econmico todava estaba por descubrir y explotar. Corra el ao 1994 y decidieron hacer algo muy sencillo: ordenar todo aquel entramado de direcciones y lugares web en el que se haba convertido Internet. Crearon un directorio,Yahoo!, para facilitar las bsquedas en la Red. La idea no tard mucho en traducirse en unas cifras espectaculares: tan slo cinco aos despus haban con-seguido reunir un patrimonio personal de 91.000 millones de euros.

CAPTULO 9 ESCOGE UN SOCIO QUE SIRVA PARA ALGO Reglas para seleccionar a tu compaero de aventuraempresarial
A TORTAS, HEMOS terminado a tortas, o dicho de otra forma, delante del juez.Triste final para un comienzo esperanzador, pensars. Una de las principales causas del fracaso empresarial es la mala eleccin del socio o socios. Es un asunto delicado que te puede conducir al Olimpo del xito o al infierno del fracaso. En gran parte depender de ti. Los comienzos suelen ser idlicos. Todo es paz y armona, pero llegado un momento, generalmente cuando las cosas empiezan a tornarse dificiles, comienzan los problemas. Falta de sintona, desacuerdo en las decisiones empresariales... una situacin que en muchas ocasiones concluye con la disolucin de la relacin, cuando no de la empresa. Pero en tu mano est no llegar a esta desagradable disyuntiva. Desde el principio lo mejor es establecer una relacin de igual a igual. Si sois dos socios lo ms razonable es que trabajis al 50 por ciento. Igual carga, iguales beneficios. Crear frmulas intermedias no suele dar buenos resultados. Si le das a tu socio una participacin inferior y le exiges total dedicacin carece de sentido que la relacin sea entre iguales. Si planteas otro sistema debes hacerlo con cuidado para no enturbiar el ambiente. Las relaciones humanas, lo creas o no, construyen las relaciones empresariales. Lo que empez siendo paz y armona puede terminar convirtindose en guerra y disputa en los juzgados, lo que siempre es desagradable y bastante

costoso. Para evitar estos inconvenientes los empresarios ms previsores estn recurriendo al arbitraje como forma de resolver los problemas entre socios. En trminos medievales, el arbitraje es un pacto entre caballeros trasladado al siglo XXI. Es un sistema de resolucin de disputas comerciales que se basa en el compromiso de ambas partes de acatar las decisiones de uno o varios rbitros. Pero tiene sus limitaciones. No se pueden arbitrar conflictos que se incluyan dentro del mbito penal ni laboral. Tampoco se puede utilizar en controversias sobre las que exista sentencia firme. En cuanto al rbitro, no es necesario que sea un profesional del derecho, al contrario, muchas veces lo que resultar ms til es que sea una persona experta en la disciplina que es objeto de la disputa. Este mtodo es muy fcil de utilizar. En la totalidad de las cmaras de comercio de Espaa se ha creado una institucin de-nominada Corte de Arbitraje que se encarga de recibir las quejas de los empresarios y poner en marcha el sistema de arbitraje. Las partes en litigio se someten voluntariamente a su criterio y sus decisiones tienen plena validez legal. Una clusula antiproblemas El prrafo siguiente puede ser un autntico salvavidas para tu negocio. Incluye las siguientes ocho lneas en el contrato con tu socio y vers como te quitas de un buen nmero de disgustos. Su-pone el compromiso de recurrir al sistema de arbitraje en caso de existir problemas. Las partes intervinientes acuerdan que todo litigio, discrepancia, cuestin o reclamacin resultante de la ejecucin o interpretacin del presente contrato relacionado con l, directa o indirectamente, se resolver definitivamente mediante arbitraje en el marco de la Corte de Arbitraje de (lugar de celebracin del contrato) de la Cmara Oficial de Comercio e Industria de (lugar de celebracin del contrato), a la que se encomienda la administracin del arbitraje y la designacin de los rbitros de acuerdo con su reglamento y estatutos. Igualmente, las partes hacen constar expresamente su compromiso de cumplir el laudo arbitral que se dicte.. N PEQUEO ORDENADOR porttil, una mesa y una habitaU cin de la casa de los padres. stos son los tres elementos que han dibujado la fortuna de muchos ciberemprendedores. Sin embargo, sera una visin muy pobre explicar que fortunas como las de Bill Gates, Paul Allen o Pep Valls se han hecho como alfareros en un pequeo taller y que el resto lo ha puesto la suerte. No es verdad. O es que crees que Bill Gates juega a los dados? Detrs de estos tres nombres (con todas las crticas que se les pueda poner, que son muchas) hay virtudes que brillan para ejemplo de los que quieran imitarles. Por qu algunas punto.com tienen un xito deslumbrante y otras fracasan casi al nacer? Esta reflexin la haca hace poco un joven ciberemprendedor (citaremos el pecado pero no el pecador) cuya empresa acababa de quebrar. No se lo terminaba de explicar. Qu haba ocurrido? Dnde estaba el fallo? Haba puesto un esfuerzo inimaginable: trabajaba ms de doce horas al da en su proyecto, se haba rodeado de gente vlida y l y sus socios pareca que remaban en la misma direccin. Qu sucedi? Simplemente haba fallado la idea de negocio o, ms precisamente, el tiempo de la idea de negocio. O sea, le haba fallado el corazn. Haban dicho adis al gran msculo financiero. UN PEQUEO ORDENADOR porttil, una mesa y una habitacin de la casa de los padres. stos son los tres elementos que han dibujado la fortuna de muchos ciberemprendedores. Sin embargo, sera una visin muy pobre explicar que fortunas como las de Bill Gates, Paul Allen o Pep Valls se han hecho como alfareros en un pequeo taller y que el resto lo ha puesto la suerte. No es verdad. O es que crees que Bill Gates juega a los dados? Detrs de estos tres nombres (con todas las crticas que se les pueda poner, que son muchas) hay virtudes que brillan para ejemplo de los que quieran imitarles. Por qu algunas punto.com tienen un xito deslumbrante y otras fracasan casi al nacer? Esta reflexin la haca hace poco un joven ciberemprendedor (citaremos el pecado pero no el pecador) cuya empresa acababa de quebrar. No se lo terminaba de explicar. Qu haba ocurrido? Dnde estaba el fallo? Haba puesto un esfuerzo inimaginable: trabajaba ms de doce horas al da en su proyecto, se haba rodeado de gente vlida y l y sus socios pareca que remaban en la misma direccin. Qu sucedi? Simplemente haba

fallado la idea de negocio o, ms precisamente, el tiempo de la idea de negocio. O sea, le haba fallado el corazn. Haban dicho adis al gran msculo financiero. cama plegable donde dorman cuatro o cinco horas. Nunca ms de ese tiempo. El ideal que perseguan todos era trabajar duro durante cinco o seis aos, depende de lo que resista el cuerpo, y retirarse millonario a la playa. Una especie de sueo americano enredado con Internet. Este adicto al trabajo no cumple el perfil de cibermillonario o digimillonaro que demanda la nueva sociedad digital. No se trata de correr los 100 metros lisos, sino los 3.000 metros obstculos. El millonario de esta centuria que quiera serlo debe perseguir la creacin de valor real, tangible, nada de entelequias. Los tiempos de la especulacin financiera y la especulacin en Internet han terminado. La enseanza ha sido dura. Se han perdido gran cantidad de empresas, proyectos, ilusiones, dinero y, sobre todo, empleos. La historia no est para repetirla. Los millonarios de los prximos aos tendrn que estar comprometidos con lo que hacen y, como se ha visto, tendrn que recuperar los valores de la economa tradicional. Aunque no todo son cambios. Si ha habido un elemento comn entre la casi totalidad de los dbermillonarios ha sido la juventud. Pareca que en el mundo de Internet estaba prohibido cumplir ms de treinta y cinco aos o que al llegar a esa edad los empresarios desaparecan por algn extrao y misterioso fenmeno. Slo hay que entrar en cualquier compaa de Internet para darse cuenta de que muy pocos empleados sobrepasan los treinta aos. La juventud es uno de los pilares sobre los que se ha edificado el fenmeno de Internet y tambin lo ser en la nueva sociedad digital. La juventud trae descaro, ideas nuevas, ambicin en el desarrollo de nuevos negocios.Virtudes que sirven para compensar la inexperiencia. Otra de las caractersticas que comparten estos emprendedores del siglo XXi es que se trata de gente normal, si se quiere co-munes, vamos, como t y como yo. Nada haba de especial en personas como Paull Allen, Bill Gates o los espaoles David del Val, Alvaro Polo o Salvador Port. No proceden de familias adineradas ni tienen apellidos que garantizan financiacin inmedia ta nada ms entrar por la puerta del banco. Son emprendedores que han sabido salir adelante por s mismos, con el nico respaldo de su proyecto y su talento.Y tambin, es justo reconocerlo, han echado mano de la suerte que hace falta en todas las actividades de la vida. Porque imagnate lo dificil que sera en este ao vender por 10.000 millones de pesetas (60 millones de euros) a Microsoft una empresa dedicada a la compresin de imgenes en Internet, tal y como hizo David del Val en 1997. Defectos, malditos defectos Pero al igual que llegan las virtudes aparecen los defectos. Muchos jvenes emprendedores tienen una fabulosa formacin tcnica, manejan programas y ordenadores con asombrosa facilidad pero fracasan cuando tienen que negociar frente al banco. La bsqueda de capital es lo que ms cuesta. Para que esto no te pase, la mejor frmula es que complementes tu formacin tcnica con la empresarial, un curso de postgrado del tipo MBA (Master in Business Administration) puede irte como anillo al dedo. Esto te permitir aprender a crear algo tan bsico pero 'tan importante como un buen plan de negocio (ver captulo 7) o gestionar algo ms complicado como es el flujo de caja.Ten muy presente que buscar financiacin para proyectos tecnolgicos ser ahora ms dificil que nunca. Muchas entidades e inversores han salido escaldados despus del batacazo.com de los pasados meses y han sacado la lupa y el microscopio para repasar todo lo que tiene que ver con proyectos tecnolgicos. Aun as, las empresas de capital riesgo o capital inversin siguen buscando, quiz de una forma ms activa que ninguna otra entidad, buenos proyectos en los que aportar capital. Si bien es cierto que en estos momentos el sector de actividad en el que se encuentre el futuro negocio parece no importarles a menos que tenga los pies en el suelo de la economa real, lo fundamental para ellos es la rentabilidad del proyecto.

CAPTULO 1 1

PEQUEOS TRUCOS PARA GANAR DINERO EN LA BOLSA La piedra filosofal: cundo comprar y cundo vender tus acciones Ve calentando con los ladrillos
Si eres de esos que no entienden mucho de los mercados financieros y si no quieres entender, no lo dudes. Si puedes, endudate y compra una casa. Dicen los expertos que la inversin en el sector inmobiliario es la ms recomendable para todo tipo de ahorradores, siempre que su vocacin sea la de medio o lar-go plazo. Adems, en algn sitio hay que vivir. Los inmuebles se han convertido en el mnimo comn mltiplo que iguala a gran parte de la sociedad espaola. A casi nadie le resulta extrao o aje-no el esfuerzo que hay realizar para comprar una casa. El ahorro de los espaoles se encuentra en ladrillos. Pero los ladrillos su-ponen una forma de aunar ahorro con inversin. El decorado econmico actual es casi idlico. Los tipos de inters no son al-6tos.A estas alturas alguno se habr olvidado, pero el precio del dinero en Espaa se encontraba en el 14 por ciento en 1991. La de-manda de inmuebles sigue creciendo. Los precios an no han dejado de subir. Los inversores, cualquiera que sea su tamao, deberan incluir activos inmobiliarios en sus carteras. Los inversores ms desahogados pueden acceder directamente a la compra de una vivienda, local comercial o plaza de garaje. Los ms modestos, pueden comprar participaciones en un fondo especializado (FII) o tomar posiciones (o sea, comprar) en Bolsa en acciones de las diferentes empresas del sector. Las perspectivas todava no son malas. Con tipos de inters bajos, inflacin controlada, mejora de la capacidad adquisitiva y con la actividad econmica recuperndose se compone un decorado todava propicio para el sector inmobiliario. La franja de poblacin con edad comprendida entre 25 y 35 aos es actualmente muy amplia, debido a los efectos del baby boom de los aos setenta. Ese segmento de la poblacin representa el grueso de la de-manda de viviendas en propiedad. Los tipos hipotecarios espaoles son los ms baratos de Europa.Y ese es siempre un dato a tener en cuenta para explicar los movimientos de capitales internacionales destinados a la compra de propiedades inmobiliarias, sobre todo en zonas costeras y de veraneo. En los ltimos meses se ha observado, segn los especialistas en el sector, un claro aumento de la demanda de inmuebles por parte de extranjeros. Se ha visto dinero fresco. La compra de una casa, un apartamento de verano o una plaza de garaje contina siendo el destino de la mayor parte de los ahorros de los espaoles. Con un poco de vista y tras dos o tres cambios de domicilio, el ahorrador puede encontrarse con un sitio cmodo en el que vivir y, adems, con un patrimonio inmobiliario razonable. Cualquiera dispone de informacin suficiente para saber si la casa que le ofrecen es cara o barata, para analizar la memoria de calidades, si se encuentra en un buen sitio o no, si se podr vender a la vuelta de unos aos por ms de lo que se acaba de pagar. Pero la inversin en los mercados financieros es otra cosa. El oficio de inversor en Bolsa te exige conocimientos tericos y prcticos especficos. Tambin informacin y canales giles para convertir las buenas ideas en realidades. Pero eso no es suficiente. Hace falta, adems, conocer los trucos del oficio. Los resquicios por los que pueden colarse los inversores ms inquietos... y extraer beneficios. Se trata de conseguir una cosecha que ni se imaginan el resto de los mortales. El mercado se mueve atendiendo a graves consideraciones macroeconmicas y empresariales.Y tambin al socaire de los rumores o posibilidades. La Bolsa es de los pocos lugares en los que se pueden observar los resortes que mueven a las masas en situaciones de euforia o de pnico. Sin embargo, no puede olvidarse una tercera pata. Una tercera va que justifica y explica muchos de los movimientos de las Bolsas y de los precios de bastantes valores. Se trata de consideraciones menores, tcnicas en ocasiones y en ocasiones puramente coyunturales, que hacen moverse los precios en un sentido o en otro. Gua prctica para forrarte (legalmente) en la Bolsa

He aqu una pequea gua para seguir los entresijos del mercado burstil, la fontanera de las Bolsas. Pequeos trucos que pueden convertirse en grandes beneficios. Los inversores que quieran operar a muy corto plazo y realizar una gestin activa y agresiva de su cartera tienen que conocer cmo se comportan las Bolsas en los cierres de cada trimestre, cmo se mueven los mercados en los periodos de pago de impuestos o justo antes del cierre de cada ejercicio.Tampoco se puede olvidar la existencia de vasos comunicantes entre diferentes mercados (arbitrajes) y entre distintos valores. Es todo un mundo. Todo un entramado que compone la carpintera del mercado burstil y que es mejor conocer que ignorar. El efecto cierre de trimestre Las sociedades de inversin, los bancos y las grandes instituciones valoran de forma trimestral sus participaciones y sus carteras de valores. Una calda en los precios de los ttulos que tienen en cartera exige la provisin de los correspondientes fondos. Se trata de las provisiones por prdidas en cartera de valores. Por eso, habitualmente en los compases finales de cada trimestre natural suele producirse una operacin de maquillaje o de escaparate similar a la que es usual en la recta final de cada ejercicio. Se trata de apoyar a determinados valores para evitar la provisin de fondos y/o para alcanzar precios ms vistosos de cara, por ejemplo, a las juntas generales de accionistas. Hay veces que a una gran institucin le sale ms barato apoyar unas acciones que provisionar la posible prdida.Y es ms vistoso de cara a la galera. Los inversores, conocedores de estos mecanismos de mercado, suelen tomar posiciones especulativas en determina-dos valores justo antes del cierre de trimestre y en los das anteriores a las juntas de accionistas. Suele ser habitual, adems, aprovechar los ltimos trancos del mes de diciembre para apostar por una subidita artificial o artificiosa de cara al cierre del ejercicio. No en vano los presidentes de las compaas, grandes y peque-as, tienen que enfrentarse ao tras ao a sus actuaciones en la junta de cada primavera y explicar el comportamiento de las acciones en Bolsa.Y en ocasiones eso no resulta nada fcil. Por fin es viernes Muchos operadores de corto plazo se mueven en un horizonte temporal muy corto. Se trata del semaneo, segn la denominacin que ha hecho fortuna. Estos inversores compran y ven-den dentro de la misma semana. El viernes es un da tradicionalmente utilizado para deshacer posiciones, al igual que el lunes es un da habitual para tomarlas. Los inversores ganan tranquilidad con esta prctica, ya que se garantizan un fin de se-mana sin sobresaltos.Y es que cuando las Bolsas espaolas cierran sus puertas a las 17.3(1 horas del viernes, continan abiertos los mercados de Estados Unidos durante cuatro o cinco horas ms. Y ya sabes que cuatro horas son todo un mundo en los merca-dos. En aquellas plazas cotizan muchas de las grandes empresas espaolas que pueden verse afectadas por las noticias corporativas y por los indicadores econmicos que se conocen cuando los inversores de casa ya no tienen capacidad de maniobra. l brews viernes de mes En todas las plazas financieras internacionales son especiales los terceros viernes de cada mes. En esos das vencen los contra-tos de opciones y futuros del mes en curso. En Espaa, el cmputo para la referencia de cierre del Ibex 35 se realiza entre las 16.15 y las 16.45 horas. Para evitar movimientos anmalos, se toma el primer Ibex de cada uno de los treinta minutos de esa media hora y se hace la media. Ese es el cierre del Ibex a efectos del vencimiento. Son momentos en los que el mercado de futuros y el de contado se encuentran y se igualan. Es en los terceros viernes de cada mes cuando se producen grandes interacciones entre ambos mercados. stas alcanzan su mxima expresin en los terceros viernes de los meses que cierran trimestre, es decir, marzo, junio, septiembre y diciembre. En estos meses se produce un vencimiento triple, ya que coinciden los

vencimientos de futuros sobre ndices burstiles, sobre acciones y el vencimiento de opciones sobre acciones. Es la triple hora embrujada, segn la terminologa inglesa. En los das de vencimiento, los inversores particulares que siguen el mercado minuto a minuto suelen observar con suma atencin las maniobras de las grandes instituciones. Estas arbitran entre contado y futuro, bien vendiendo cestas de contado y comprando futuros, bien haciendo todo lo contrario. En ocasiones algunos intermediarios intentan arrimar el ascua de las cotizaciones a su sardina (por necesidades de algn fondo indexado o una operacin fuera de mercado), lo cual puede generar ocasiones de lucro a los inversores que hayan sabido interpretar los sntomas y tomar las decisiones correctas. Hay vencimientos vende-dores para las Bolsas, en los que las grandes instituciones compran futuros y venden contado. Se produce tambin en ocasiones el efecto contrario: las grandes carteras compran contado y deshacen posiciones en futuros. Pero tambin existe el vencimiento neutro, en el que las grandes instituciones no son vendedoras ni compradoras, puesto que el grueso de sus posiciones se ha tras-pasado al vencimiento siguiente. Es el denominado roll over. Pago de impuestos El periodo de pago de impuestos, tanto de las personas fisicas como de sociedades, suele traducirse en una mayor presin de los vendedores sobre los mercados. Las empresas y los particulares necesitan en ocasiones liquidez para hacer frente a sus obligaciones con Hacienda, por lo que deshacen algunas posiciones en los mercados financieros. Es costumbre entre determinados inversores hacer frente a los impuestos sobre plusvalas mediante la venta de acciones. Lo de la Bolsa, con la Bolsa: sa es la filosofia que parece animarles. Hacen caja, lo cual provoca cierta presin vendedora, con el consiguiente impacto sobre los precios. Cuando esto se produce, algunos inversores aficionados al corto plazo suelen aprovechar la situacin para tomar posiciones de forma selectiva, ya que los movimientos que se producen por causas ajenas a los mercados suelen acabar volviendo a su cauce sin mucha tardanza. Tinto de verano Una situacin similar a la anterior se produce cuando llega el periodo de vacaciones. El verano exige un esfuerzo dinerario a muchas familias espaolas y a muchos lectores. Un dinero que sale en ocasiones de la venta de ttulos. Parece que duele menos y se disfrutan ms las vacaciones que provienen de una venta exitosa de valores. Asimismo, hay inversores que deshacen posiciones (venden) metdicamente antes de cada verano con el loable propsito de vivir sin demasiadas preocupaciones sus vacaciones estivales. El dinero vuelve a la cartera como medida preventiva cuando el inversor se encuentra fuera de casa y, en consecuencia, carece de la capacidad de reaccin y de la rabiosa informacin necesaria para tomar decisiones. Se trata de una re-tirada tctica.Y es que ltimamente las Bolsas han vivido algunos veranos calientes de verdad. Cualquiera que haya sufrido el zarpazo de un agosto malo de Bolsa se acordar de algunos ejemplos. Los ltimos bajonazos estivales se han producido como con-secuencia de la crisis de Latinoamrica y el sudeste asitico, aunque todava se recuerdan los desastres provocados por el agosto rojo del golpe de Estado en la antigua Unin Sovitica o la tremenda cada que sufrieron los mercados coincidiendo con la invasin de Kuwait por Iraq. Ultimamente no ha habido muchos veranos tranquilos. Mejor prevenir que curar. Las cifras redondas Muchos inversores, sobre todo los que tienen un carcter especialmente especulativo, suelen aprovechar el efecto psicolgico de las cifras redondas. Debes saber que hay acciones que se comportan de una manera especial al llegar a cotizaciones determinadas. Por eso ah van algunos consejos. Si quieres vender acciones de Telefnica, cursa tu orden algunos cntimos por debajo de las cifras redondas, a 11,95 euros, por ejemplo, en lugar de 12. Seguramente a 12 euros redondos se acumular mucho ms papel que 2 o 3 cntimos por debajo.Y no slo se trata de vender, sino de hacerlo con cierta comodidad v sin wubhios. Es meior elegir el Drecio v el momento que esperar un turno incierto entre una cola de inversores que esperan turno. Tambin sucede con determinados niveles en los ndices burstiles. Niveles que suelen denominarse psicolgicos y que ejercen cierta influencia en el mercado a pesar de que no represen-tan

resistencias o soportes tcnicos significativos. En este caso se encuentran los 800 puntos en el ndice general de la Bolsa de Madrid o los 7.000 en el Ibex 35. El ndice Nasdaq de empresas tecnolgicas de Estados Unidos parece sentir una especial fascinacin por guarismos rotundos, como son los millares. Otro consejo: si crees que la Bolsa llegar a los 8.000 puntos (lo tuyo es optimismo) y en esta zona se dar la vuelta para acometer una nueva fase bajista, por ejemplo, deshaz posiciones unas docenas de pun-tos antes de que el ndice llegue a esta referencia. El ejemplo contrario suena ms o menos as. Si crees que la Bolsa rebotar en los 7.500 puntos, entonces toma posiciones en los valores clave del mercado antes de que el Ibex llegue en su retirada a ese guarismo. Fcil. El ltimo duro, para otro Hay una mxima burstil que recuerda a los inversores que el ltimo duro se lo lleve otro. Ahora sern, lgicamente, los ltimos cntimos de euro. Con la negociacin en euros los duros han sido sustituidos por cntimos de euro, pero la filosofia es similar. En castellano antiguo hay un refrn parecido que indica que si se exprime demasiado la naranja, amarga el zumo. Los inversores que operan a diario en los mercados saben que muchas veces es mejor asegurarse la ganancia obtenida que aspirar a unos cntimos ms de beneficio. A veces, la avaricia ha convertido en perdedora una operacin en la que el inversor ganaba dinero.Ya lo sabes. El mmor es la antesala de la noticia Es una frase habitual en uno de los ms populares comentaristas deportivos de la radiodifusin espaola. Pero la frase, que suena bien, no es verdad ni para el deporte ni para los mercados financieros. Al menos no siempre. Por tanto, no vale como axioma.Tiene demasiadas excepciones. Los rumores en la Bolsa tienen tanto peligro como las piraas del Amazonas donde t ya sabes. Desde lo ms creble basta lo ms peregrino El mundo de los rumores admite casi cualquier cosa. Desde rumores de buena tinta procedentes de filtraciones o de personas conocedoras de una determinada situacin, hasta teoras descabelladas que apenas se sustentan. Pero unos y otras suelen tener sus efectos. Los cortoplacistas dicen que se le puede sacar punta a cualquier rumor, siempre que sea lo suficientemente creble como para mover los precios. Pero ojo! los rumores suelen ser interesados. Cuando alguien te cuente un rumor recuerda que lo hace para aumentar el valor de sus propias acciones, no para hacerte un favor. Aprovecha los rumores, pero no te dejes engaar. Ests advertido. Vender con la confirmacin Los rumores son buenos mientras las acciones sobre las que tratan suben o bajan. Luego mueren. Hay que aprovechar los efectos de un rumor mientras duren. Cuando se confirma, la Bolsa pierde inters. Por eso los inversores recuerdan media do-cena de veces al da que hay que comprar con el rumor o la posibilidad. rara vender con la confirmacin. Los inversores saben que no todos los rumores que circulan por el mercado causan efectos semejantes sobre los precios de los valores. El truco se encuentra en saber interpretar correctamente el momento y la situacin psicolgica del mercado. La posibilidad de una fisin, por ejemplo, puede hacer subir a uno de los valores implicados en el proceso, a los dos o a ninguno. Slo despus de muchos aos de Bolsa y de muchas fusiones estudiadas el inversor ser capaz de aventurar su propia lectura. La Bolsa se anticipa a la realidad. Es un termmetro adelantado de la actividad econmica y de los resultados empresariales. Las noticias suelen repercutir con mayor fuerza sobre las cotizaciones cuando todava son hiptesis de trabajo, cuando todava no se han convertido en noticias. Esta dinmica se sucede en numerosas ocasiones. Las Bolsas suben cuando los mercados creen que puede producirse, por ejemplo, una bajada de los tipos de inters y se desinflan justo cuando el BCE

o la Reserva Federal de Estados Unidos anuncian la noticia. Las Bolsas bajan cuando se teme una cada de los resultados de alguna empresa grande y su-ben cuando se conocen las cifras concretas. Engorda las rdenes Los inversores bisoos (no es tu caso si ya has llegado a esta parte del libro) caen muchas veces en la tentacin de inflar sus rdenes de compra en las ofertas pblicas de venta de acciones (OPV) que tienen mejor pinta y en las que parece que puede existir una mayor sobredemanda. Los ahorradores hinchan sus rdenes (si quieren invertir un milln de pesetas piden 10 millones) y, adems, realizan solicitudes a nombre de todos sus familiares carnales o colaterales hasta encontrarse con una lista de peticiones de acciones ciertamente espectacular. Los hay que haban pedido acciones por 150 millones de pesetas en algunas de las OPV ms calientes de hace unos aos. Estos inversores olvidan que en ocasiones la demanda real no es tan grande como pare-ce, muchas rdenes se anulan o no se confirman, y al final el nivel de adjudicaciones puede ser mucho ms alto de lo que pare-ca en un principio. Estos inversores se encuentran con muchas ms acciones de las que efectivamente pueden pagar, por lo que no tienen eleccin y deben vender los ttulos en su primer da de cotizacin. Si el primer da es alcista habrn ganado un dinero fcil. En caso contrario, cosecharn unas prdidas tanto ms gran-des cuanto mayor haya sido su avaricia y su gula a la hora de pedir acciones. En las ltimas OPV resulta ms dificil ver comportamientos compulsivos tan aparatosos, ya que cada vez ms se va a un sistema de sorteo para evitar el prorrateo y cada vez se van limando los estados eufricos desbordantes que justificaban comportamientos de este tipo. Mientes ms que las estadsticas Conviene ganar algunas veces ms de las que se pierde. Nadie gana siempre. Es mentira. Algunos ganan muchas ms veces de las que pierden, por lo que consiguen unos resultados netos positivos de sus inversiones a corto plazo en los mercados de va-lores. Comprar y vender da a da en los mercados es lo que tiene, un altsimo porcentaje de error. Los expertos consiguen reducir este nivel sustancialmente. Pero conviene asumir cuanto antes que se puede perder dinero en la Bolsa y que de hecho, qui-z por la ley de Murphy, se perder antes o despus. El doloroso arte de saber perder Asumir las prdidas en cuanto hayan alcanzado el nivel previamente establecido. Saber perder es todo un arte, ya que exige modestia y humildad (virtudes ambas que son poco habituales entre los bolsistas y entre los pescadores). Saber perder exige, adems y sobre todo, inteligencia. Los inversores poco expertos suelen quedarse atrapados meses enteros en unas acciones que compraron para ganar un dinerillo a corto plazo pero en las que se equivocaron. Son inversores a largo en unas acciones que nunca habran elegido para quedarse con ellas ms de una semana. Es la diferencia entre comprar un valor para dejar en cartera o comprar unos ttulos para venderlos. Los inversores con ms tablas saben que es importante recuperar el control de la situacin. Con el dinero en el bolsillo se pueden realizar inversiones ms inspiradas que aquella que provoc el ltimo descalabro. No hay que esperar milagros. La suerte debes buscarla da a da.Ya sabes... cuando llega la inspiracin tiene que encontrarte trabajando. Es mejor mucHos pocos que pocos mucHos Recoge beneficios en cuanto hayan alcanzado el porcentaje que previamente te hayas fijado. La avaricia rompe el saco.Y el saco burstil es muy frgil. De hecho no es un saco, es una bolsa.

Conviene ponerse metas razonables y retirarse cuando se hayan alcanzado. Un cortoplacista de pro (un especulador de tomo y lomo segn se define l mismo) suele decir que es mejor muchos pocos que pocos muchos. Qu gran verdad. Arrancar en primera Aprovecha las tomas de posiciones que suelen producirse al comienzo de cada ao. Muchas carteras establecen posiciones para el ao en los primeros compases de cada ejercicio. Por eso los primeros das de enero suelen ser alcistas en las Bolsas. No es una regla exacta, pero suele ocurrir.

Acciones nuevas y viejas En las ampliaciones de capital estudia si conviene vender los derechos de suscripcin y comprar acciones viejas. Haz nmeros y llena tu hoja de clculo. En ocasiones resulta ms atractivo ven-der acciones viejas para suscribir nuevas en una ampliacin de capital, en otras es ms aconsejable vender los derechos y comprar nuevas o simplemente suscribir los ttulos nuevos que ofrece la empresa. Agilidad operativa o cmo estar al loro Tan importante como estar al loro de las cosas que suceden en los mercados y por qu suceden es contar con un mecanismo gil, rpido y fiable para convertir nuestros deseos en rdenes ejecutadas en el mercado. No siempre es fcil conseguir que una buena idea se convierta en una flamante realidad. Para aprovechar las oportunidades que brinda la Bolsa en el cortsimo plazo es absolutamente necesario contar con un sistema de canalizacin de rdenes exacto y preciso. Para especular no basta con dar la or-den a la sucursal bancaria. Hay que conseguir que sta entre en el mercado con rapidez y a un precio que permita su ejecucin. Por eso es necesario saber en todo momento cmo est el mercado, cuntas acciones a la compra o a la venta hay antes que la tuya, cmo se encuentra la horquilla de precios, etc.

Concete a ti mismo El inversor debe saber cul es su perfil de riesgo y su horizonte temporal. Dicho en castellano: debe conocer cunto dine-ro tiene, cunto quiere o puede invertir en Bolsa, qu riesgo se quiere asumir y Pon el anlisis tcnico en cuarentena Ten cuidado con el anlisis tcnico, sobre todo si inviertes a medio y largo plazo. Recuerda que este tipo de anlisis no te re-velar si una empresa es buena o mala en s misma. Tan slo te dir si en un momento determinado sus acciones pueden subir o bajar. El anlisis fundamental debe ir de la mano con el tcnico y ambos al lado de la intuicin. Invierte a larlo plazo Al menos una parte relevante de tu cartera. El largo plazo (entendido como cinco o diez aos, no menos) aporta tranquilidad a una cartera y, si has elegido valores slidos, una aceptable rentabilidad por dividendo. El largo plazo permite al ahorrador ganar altura y situarse por encima de las veleidades y la volatilidad del da a da. Que no se te olvide. La Bolsa, al divn Recuerda que la Bolsa, como casi todos los mercados financieros, tiene un componente psicolgico muy fuerte. Los precios se establecen por la situacin de la economa y las empresas, pero tambin se mueven y mucho debido a las corrientes de opinin, a los estados de nimo y a la psicologa de masas. Si sabes intuir el movimiento de los actores de la Bolsa tienes hecho ya el 90 por ciento del trabajo. Es el componente psicolgico el que explica por qu un valor puede pagarse a un precio un da, al doble a los seis meses y a la mitad un ao despus. Seguramente, el anlisis fundamental no puede justificar estos movimientos. Cuando los elefantes salen de paseo Qutate de en medio cuando juegan los mayores. Si no sabes con exactitud lo que haces y si no ests absolutamente convencido de tu decisin, chate a un lado en momentos especialmente crticos para los mercados. Si inviertes en Bolsa o en futuros asiduamente, debes saber que cada tercer viernes de mes se produce el vencimiento de los contratos de futuros y opciones. El tercer viernes de cada mes que cierra trimestre se produce, adems, el vencimiento de opciones sobre acciones concretas. Es (ya te lo hemos contado) la llamada triple hora embrujada, en la que coinciden el vencimiento de opciones sobre ndices con el de opciones sobre valores y futuros sobre ndices. En esos momentos se desata una febril actividad institucional, ya que los grandes inversores tratan de acercar el ascua a su sardina, al tiempo que arbitran como posesos entre el mercado de contado y el de futuros. Es decir, por ejemplo, compran futuros sobre un ndice burstil al tiempo que venden una cesta de valores que representa fielmente a ese ndice. De esta forma, con los arbitrajes, consiguen pinges beneficios en los momentos en los que se producen desfases entre uno y otro mercado. Arbitrar no es ms que aprovechar las divergencias que se producen en los precios del mismo bien o valor (o valores similares) que se negocian en mercados distintos. Cuan-do los, elefantes salen de paseo, las hormigas deben quedarse en el hormiguero. Consigue dinero del calendario Enero. Hay que aprovechar el tradicional arranque alcista de las Bolsas. Las instituciones, una vez cerrado el ao, toman posiciones y renuevan su cartera para el ejercicio recin comenzado. Mayo/junio. Pago de Impuestos. IRPF y Patrimonio. Algunos inversores tendrn que hacer caja para hacer frente a sus obligaciones con Hacienda, por lo que pueden surgir oportunidades para comprar bien cuando haya quien venda mal. Julio. Algunos bolsistas lanzan lastre y deshacen posiciones para disfrutar con tranquilidad del verano. Conviene vigilar de cerca el mercado por si algunos valores sufren castigos excesivos y es

posible encontrar rebajas de verano. ltimamente los vera-nos se han convertido en un campo de batalla en el que se su-ceden grandes movimientos en los precios, cuando no por una cosa, por otra. Mucha volatilidad y, en no pocas ocasiones, grandes cadas. Diciembre. Posible operacin escaparate (tambin llamada operacin maquillaje). Las instituciones, sobre todo las gestoras de fondos de inversin, apoyan a determinados valores para conseguir un cierre de ejercicio menos malo o ms vistoso. Apuntarse a ese carro puede reportar una buena cosecha. Terceros viernes de mes.Vencimiento de futuros y opciones. Posibles interacciones entre el mercado de contado (la Bolsa) y el de productos derivados (futuros y opciones financieros). Las consecuencias de estas interacciones (bruscos movimientos al alza o a la baja) puedn ser aprovechados. Ganar dinero a todas horas del da 9.00 horas. La Bolsa suele reflejar en sus primeros movimientos el cierre del ndice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York y, sobre todo, del ndice Nasdaq de empresas tecnolgicas en el da anterior. Los primeros movimientos del mercado pueden ser aprovechados para deshacer posiciones pendientes. 14.00 horas. Los inversores reducen el ritmo. La hora de la comida es casi sagrada. De todos modos, los ahorradores no pue den bajar la guardia demasiado, ya que a las tres y media de la tar-de (hora espaola) comienza la sesin en los mercados de Esta-dos Unidos. A esa hora empiezan a negociarse las empresas industriales tradicionales de Wall Street y las tecnolgicas del mercado electrnico Nasdaq. 14.30 horas. A esta hora se publican casi todos los grandes indicadores econmicos de Estados Unidos. Otros se conocen a las cuatro de la tarde, siempre segn la hora espaola. Pero los gran-des datos de [PC, produccin industrial, paro... todos se conocen a las dos y media de la tarde. Los mercados suelen reaccionar a estos datos, por lo que conviene estar atentos. A veces salta la liebre y el primero en reaccionar es el que ms gana o el que menos pierde. 15.30 horas. Abre Wall Street y comienzan a funcionar las Bolsas latinoamericanas que se encuentran en husos horarios cercanos. La inestabilidad que ha azotado a Argentina ha generado en no pocas ocasiones una corriente de inters desde los mercados espaoles hacia los parqus latinoamericanos, en especial hacia el ndice Merval de la Bolsa de Buenos Aires y el Bovespa de Sao Paulo. 16.15-16.45 horas. Periodo de cmputo para el cierre del ndice Ibex 35 en las sesiones de los terceros viernes de cada mes para el vencimiento de futuros y opciones financieros. 17.00 horas. Comienza el tramo final de la sesin. En la l-tima media hora de negociacin empiezan las prisas. Unas prisas que alcanzarn su apogeo en los minutos finales del da. Las ltimas operaciones, las ltimas aplicaciones, los ltimos ajustes. Conviene tener cuidado de no remar a contracorriente en esos vmientoinutos. Las instituciones mandan y es mejor ponerle popa al . 17.30 horas. Se inicia la subasta de cierre que dura unos minutos. No son muchos, pero son intensos. En esos minutos suelen producirse variaciones importantes en los precios de las acciones. CAPTULO) 12

22.00 horas. Cierra Wall Street. Es el momento de compro-bar cmo quedan los ndices y cmo han cerrado las acciones espaolas que cotizan en aquel mercado. Quiz se haya producido alguna divergencia que pueda utilizarse en la apertura de las Bol-sas europeas en la sesin siguiente. El objetivo es comprar caro y vender barato... o viceversa LA FABULA FINANCIERA DE LA LATA DE SARDINAS N VIEJO CHASCARRILLO burstil advierte de los peligros que U entraa para los profanos la inversin en acciones a corto plazo. Sobre todo para los ms crdulos, que se dejan llevar por las apariencias ms que por la reflexin. En periodos de euforia o de gran nerviosismo se nubla la mente de los inversores y has-ta el ms sensato y lgico de los mortales puede cometer alguna insensatez sonada.Ten mucho cuidado de que esto no te pase a ti. Se dice que un inversor compr a otro una lata de sardinas. Una lata de sardinas brillante y lustrosa como pocas. Su color plateado, sus aristas pulidas y su envoltorio lleno de colores llamaba la atencin de cuantos la haban visto. Una lata de libro, de exposicin, de antologa. La lata. Su dueo no paraba de presumir y de ensersela a los amigos en fiestas y saraos. Se la ofreci, finalmente, a uno de ellos, precisamente el que miraba icon ojos ms golosos ese lustroso pedazo de metal. Mira, es la mejor lata de sardinas que existe; es fuerte y a la vez bella, pero necesito liquidez; por ser quien eres te la puedo vender en seis euros, un precio de amigo, ya que a m me cost tres, cien du-ros de los de antes, no hace mucho. El vendedor haba alaba-do con tal insistencia la calidad del metal, la utilidad de la anilla de apertura, el colorido de su envoltura y la belleza de sus curvas que el comprador no tena ninguna duda de encontrarse ante un prodigio y ante una oportunidad nica. De hecho,el vendedor asegur al comprador que se deshaca de la lata de sardinas muy a su pesar, y slo porque necesitaba urgentemente dinero. En otro caso, quin iba a desprenderse de tal maravilla? El vendedor, adems, se mostr convencido de que en caso de necesidad no sera dificil vender la lata por una cantidad muy superior. El comprador pag los 6 euros y parti raudo y veloz a ensersela a sus vecinos. Es una lata maravillosa; yo he pagado 6 euros por ella, pero cualquiera puede venderla sin problemas por el doble o incluso el triple de esta cantidad. Dicho esto le endos la lata al primero que sac del bolsillo 12 euros. Este comprador, a su vez, consigui venderla por 15 euros. El precio subi luego a 18 euros. No mucho ms tarde, empujado por la fama que haba conseguido la lata, llegaron a pagarse 3(1 euros y hubo quien ofreci seriamente 60, cegado por la euforia y la fiebre compradora. Pero ya se sabe que las cadenas se rompen por el ms dbil de sus eslabones. Este buen ciudadano, tras pagar 60 euros como sesenta soles por la lata de sardinas, la llev a su casa, reuni a la familia en torno a la mesa con todo boato y deposit con cuidado la lata en el lugar mejor iluminado de la sala. Y abrieron la lata para descubrir que, efectivamente, slo contena sardinas, pececitos plateados sin cabeza (tres, para ser ms exactos) que haban pagado a precio de oro. El incauto comprador busc al ultimo vendedor y le exigi una explicacin. La obtuvo. La lata que compraste era para venderla, no para abrirla. Moraleja. Hay bienes que slo tienen un determinado valor si se venden ms caros. En el mercado de acciones hay ms de una lata de sardinas dando vueltas de mano en mano. Se trata, precisamente, de saber qu valores no son ms que bonitos envoltorios sin demasiada sustancia y cules esconden una perla dentro de la concha. La manipulacin de las cotizaciones en cuatro ancdotas El truco de la lata de sardinas no es nuevo. La picaresca ha acompaado a los mercados (de acciones o de mercaderas) des-de que existen. Cita Antonio M. Arroyo en su ya veterano trabajo La manipUlacitin de las cotizaciones de Bolsa varios casos curiosos sobre todo tipo de tejemanejes de los precios sucedidos en la Bolsa de Nueva York. Son casos reales que datan del ecuador del siglo xx. Quiz para evitar abrir heridas cercanas, el autor se centra exclusivamente en casos ocurridos en Estados Unidos. Ah van varios ejemplos. Ninguno de ellos tiene desperdicio. El primero, adems, cuenta con un cierto aroma a esas pequeas maldades que tanto le gustaban a Orson Welles. Entre 1955 y 1959 Otis T. Carr, de Baltimore, persuadi a un gran nmero de sus conciudadanos para invertir en OTC Enterprise Incorporated, empresa que, segn l, estaba construyen-do platillos volantes (sic). Carr expuso detallados planes para vuelos a la Luna con un equipo formado por tres pasajeros a los que llam ingeniero de vuelo, jefe de vuelo y pasajero invitado. El ambicioso

proyecto se vino abajo definitivamente cuando la Securities and Exchange Commission (SEC) obtuvo una orden de un Tribunal Federal para detener la venta de las acciones. Este otro ejemplo tampoco est mal. Tambin data de la d-cada de los cincuenta. Willial11 Hornton, de California, presidente de la Hornton Aircraft Corporation, asegur a los inversores que haba inventado el aeroplano sin alas Hornton, descrito luego por el Gobierno como un aeroplano anticuado, nada ms, al que Hornton haba hecho algunas modificaciones que le privaban de toda capacidad para 1 vuelo. Sin embargo, y a pesar de que los expertos sealaron que el aparato apenas podra mantenerse en el aire, Hornton sigui manteniendo que sera capaz de transportar el doble de peso y alcanzar el doble de velocidad que cualquier otro aeroplano, y que un modelo ms perfeccionado podra transportar 4.000 personas alrededor del mundo en un vuelo sin escalas a 60.000 pies de altura; Hornton compar su invento a los logros de los hermanos Wrigth, Leonardo da Vinci o Lindbergh. El sueo de Hornton acab con una condena a tres aos de prisin por fraude. Otro aprovechado (o slo un loco visionario?),William Estep, un tejano de imaginacin turbulenta, vendi a todo el que pudo acciones de Automotor Manufacturing Inc., una empresa que, segn l, iba a fabricar un motor revolucionario capaz de funcionar sin gasolina. Tambin anunci cl invento de una m-quina para producir un agua tratada atmicamente capaz de curar el cncer, las enfermedades del corazn, la artritis y otras dolencias y se ofreci a revelar por 1.000 dlares su mtodo secreto para conservar vivos eternamente a los seres humanos. Fue condenado a cinco aos de prisin. Arroyo cita un caso ocurrido en 1961 cuando miles de inversores compraron ms de un milln de dlares en acciones de una empresa fundada para fabricar el coche ideal para el americano medio: un vehculo que se vendera por 1.200 dlares, que funcionara sin transmisin, embrague, diferencial, ejes de direccin ni tambores de freno. Al autor del diseo, Durward E. Willis, se le describa como un eminente ingeniero que haba trabajado en las compaas ms importantes hasta que se retir en 1957. La Securities and Exchange Commission (SEC) revel que Willis haba estado en prisin por timador y experto en fraude por correspondencia. Al margen de engaos y fraudes, lo cierto es que no es fcil determinar el precio justo de las cosas, sobre todo porque cambia segn las circunstancias y el momento. Algunos autores sealan ms de una treintena de factores que influyen de forma directa sobre el precio de las acciones. Factores objetivos y subjetivos. Factores intrnsecos y extrnsecos. Factores mensurables y otros que no lo son tanto. Por ejemplo, en el valor de una accin influye en primer lugar la situacin de la empresa. Patrimonio, beneficios, riesgos, dividendos repartidos o esperados, endeuda-miento, inversiones, planes de futuro, posibles fusiones o absorciones, etc. Tambin pesan los factores econmicos generales, como la marcha de la economa nacional e internacional, tipos de inters, masa monetaria en circulacin, inflacin, etc. Otro grupo de consideraciones determinantes del precio de los valores se encuentra en las alternativas de inversin existentes a la pro-pia Bolsa, el tratamiento fiscal de las inversiones, arbitrajes y, sobre todo, el momento del mercado, es decir, el clima general que se respira, que puede ser de abatimiento, de pnico, de euforia, neutro... Entre los factores subjetivos se encuentran los propios conocimientos de cada persona (que quiz se sentir ms tentado de invertir en sectores que conoce), su posicin en una em-presa, sus necesidades de liquidez o su deseo/necesidad de colocar productivamente unos ahorros. Algunos economistas consideran que la Bolsa, en el corto plazo, se compone de un 20 por ciento de ciencia econmica y de un 80 de psicologa de masas. Los que no son economistas y no tienen necesidad de barrer para casa reducen esta proporcin a un 10 y un 90 por ciento, respectivamente. A corto plazo la Bolsa es, fundamentalmente, psicologa. Medio lleno o medio vaco

Todo tiene su haz y su envs. Siempre hay alguien dispuesto a ver la botella medio llena y siempre hay alguien dispuesto a ver-la medio vaca. Un ejemplo reciente. El da 4 de enero de 2001,1a Reserva Federal de Estados Unidos sorprendi a los mercados con una drstica reduccin dei, tipos de inters. Los mercados celebraron la noticia, pero hubo interpretaciones para todos los gustos.Ya nada es totalmente blanco o negro, y menos en economa. (Recuerda aquello de que un economista es un experto con una slida formacin que le permite predecir el futuro y explicar despus de forma sesuda por qu no ha acertado; otros chascarrillos, ms cidos, sealan que un analista es un economista que nicamente es capaz de predecir el pasado.) Algunos analistas daban por buena la actuacin de la Reserva por cuanto significaba de valenta y de actuacin decidida para atajar el problema. Otros, por el contrario, preferan pensar que la Reserva, con su actuacin, haba conseguido precisamente aumentar el miedo al miedo. El miedo a una recesin es tan malo o peor que la recesin misma. La argumentacin de los pesimistas era algo as: cmo estar de negro el futuro econmico para que Alan Greens-pan no haya podido esperar a la reunin de la Reserva Federal prevista para finales de enero? Pues eso. Entre el blanco y el negro se abre a veces una gama de grises infinita y a veces slo una delgada frontera. Donde hay miedo no existe lugar para la razn ni para el anlisis sosegado. Por eso las Bolsas suelen sufrir los mayores descalabros cuando los inversores dejan de pensar lcidamente y se dedican slo a seguir sus impulsos ms primitivos. Las mayores convulsiones y los movimientos ms estrafalarios se producen cuando los ahorradores dejan de seguir a su cerebro e incluso a su corazn y comienzan a moverse con los hgados o con el estmago. El sueo de la razn produce monstruos (y volatilidad) en los mercados. Cuando la masa tiene miedo, las cosas parecen ms negras de lo que son. Cuando la masa se muestra eufrica, parece que nunca habr nada ms que tonos pastel sobre la faz de la Tierra. La CNMV, el guardin entre las acciones El vendedor de la lata de sardinas del cuento o los intrpidos empresarios estadounidenses que queran vender la idea del co-che sin motor, los platillos volantes o el avin sin alas saban que en su lata no haba nada. Saban que el precio era exagerado, pero carecan de tica y les pudo la avaricia y las ganas de hacer negocio. Pero tambin los compradores intermedios saban cul era el contenido de la lata. Es algo as como el timo del tocomocho. Todos saben que en el sobre slo hay papel de peridico y slo uno, el ms avaricioso de todos, se deja engaar pensando que hay estampitas que son billetes de curso legal. El engaado, finalmente, es justo el que cree estar en posesin de informacin privilegiada. La Ley del Mercado de Valores de-fine expresamente el uso de la informacin privilegiada, o insider trading para los polglotas, de la siguiente manera: son privilegia-das todas las informaciones de carcter concreto, referidas a uno o varios valores, que no se hayan hecho pblicas y que, de hacerse o de haberse hecho pblicas, podran o habran podido in-fluir de manera apreciable sobre la cotizacin de ese o esos va-lores. Por tanto, nicamente si la informacin es concreta, secreta y con posible incidencia sobre el precio de un valor se considera privilegiada. La Comisin Nacional del Mercado de Valores es el organismo que debe vigilar el uso de la informacin privilegiada. Es el encargado de advertir al mercado de que en la lata slo hay sardinas y de que, quiz, no valgan nada las acciones de una empresa que fabrica platillos volantes. La Unidad de Vigilancia de Mercados de la CNMV revisa rutinariamente la actividad del mercado. Su objetivo es evitar la manipulacin de las cotizaciones. La Bolsa de Madrid tiene tambin un comit de vigilancia. Su mtodo de trabajo consiste en hacer un seguimiento de todos los valores, pura vertules pueden estar afectados por hechos relevantes y comprobar, Mediante el sistema electrnico que sigue los movimientos burstiles, si se estn produciendo contrataciones anormales. Tanto stas como los vavenes en el precio pueden servir como seal de alarma. Los observadores hacen hincapi en la necesidad de que las empresas aprueben reglamentos internos de conducta ms exigentes. Puesto que el uso de informacin privilegiada es muy dificil de probar, es ms sencillo abordar el problema desde la perspectiva de que se haya incumplido el cdigo tico de la sociedad. Estos reglamentos son obligatorios para emisores e in-

termediarios, en materia de mformacin privilegiada, murallas cHinas, adquisicin de acciones por empleados, autocartera, prohibicin de invertir en mercados de derivados o en sociedades del grupo, etc. Una prohibicin que se extiende al cnyuge, a los hijos, a las sociedades que controle o a las inversiones que hagan personas interpuestas. Sanciones por irregularidades La CNMV sancion a seis personas tras encontrar irregularidades en la OPA lanzada por Endesa sobre Fuerzas Elctricas de Catalua (Fecsa) y Sevillana de Electricidad, que tuvo lugar en octubre de 1996. Entre los sancionados se encontraba el ex presidente de Fecsa, Juan Echevarra, y el director de tesorera de Endesa, Marcelino Alvarez Fernndez. Ambos contaron a sus hijos que Endesa absorbera a Sevillana de Electricidad y a Fecsa (Fuerzas Elctricas de Catalua). Se trataba de acumular acciones para aprovechar la casi segura subida del valor cuando se anunciase oficialmente la oferta. l)e he-cho, los ttulos de ambas sociedades se dispararon. La CNMV no slo sancion a los dos directivos por infracciones graves con una multa de 2 millones pesetas, sino que les amonest pblica-mente y difundi la sancin en el BOE, donde se explica que la multa se debe al incumplimiento del artculo que obliga a los altos cargos de empresas a salvaguardar e impedir el uso abusivo de informacin privilegiada. Por otra parte, los hijos de los directivos fueron sancionados por infracciones muy graves.Y se les impuso una multa de 5 millones de pesetas a cada uno. En esta investigacin tambin se sancion al Banco Bilbao Vizcaya, que era socio y accionista de las empresas implicadas. Pero no se le sancion por haber utilizado informacin privilegiada, sino por no tener establecidas murallas cHinas que impidieran la filtracin. El uso de informacin privilegiada tambin estuvo presente en el llamado caso Banesto. Hubo inversores que vendieron sus acciones del Banco Espaol de Crdito presidido entonces por Mario Conde justo antes de la intervencin por parte del Banco de Espaa. Una de las sanciones ms conocidas, por el cargo que ostentaba, fue la que afect a Toms Ramn Fernndez, entonces miembro del consejo general y del consejo ejecutivo del Banco de Espaa, a quien se le impuso una multa de 15 millones de pesetas por uso de informacin privilegiada, que posteriormente la Audiencia Nacional redujo a la mitad. CAPTULO 13 GUA PRCTICA PARA PERDERLO TODO O todo lo que no debes hacer si quieres ser rico utilizando los mercados LOS MERCADOS FINANCIEROS perdonan, en ocasiones, a los inversores que saben lo que quieren cuando se equivocan. Pero nunca a los que no lo saben. Los mercados ofrecen un mar-gen de tolerancia, excepto cuando el ahorrador quebranta las reglas bsicas de seguridad y de autoproteccin. Es como intentar hacer puentini sin cuerda. En la Bolsa suele aplicarse a rajatabla aquello de que camarn que se duerme, se lo lleva la corriente. Los mercados son muy exigentes siempre, pero sobre todo cuando pintan bastos. Entonces hay que extremar la prudencia y permanecer especial-mente alerta. En los mercados financieros hay algunas corrientes mansas que arrullan al inversor y que le llevan en volandas. Pero son las menos. Lo habitual es encontrar en los mercados autnticos tifones, maremotos y ventiscas de todo tipo que pueden Arrastrar al ms pintado. Como El Nio y La Nina. Invertir en Bolsa es fcil. Lo puede hacer y lo hace de hecho casi todo el mundo. Lo dificil de verdad es ganar dinero en el corto plazo sin que pierdas la salud, la alegraqde vivir, las relaciones familiares o la tranquilidad. Por eso conviene recordar algunos truquillos de perro viejo. Conviene tener fresco lo que hay que hacer en cada momento y, especialmente, lo que no hay que hacer ni harto de vino. Algunas argucias que pueden servirte para suavizar los

momentos difciles o que pueden contribuir a estirar algo ms las buenas rachas. En el da a da de los mercados hay que estar muy atentos y muy pendientes de todos aquellos factores que puedan modificar el valor de la cartera. No tener una estrategia, aunque sea mala En general, los inversores expertos aconsejan a los ms noveles que empiecen por el principio. No se puede invertir sin conocerse a uno mismo con cierta exactitud. Lo primero es saber qu tipo de inversor es uno mismo. Cunto riesgo se quiere, se puede y se debe asumir, a qu plazo se va a operar y de cunto dinero se dispone. No pocos inversores asumen inconsciente-mente riesgos en la Bolsa y ponen en peligro unos ahorros que deberan haber permanecido en el balneario de una cuenta ban-caria de alto rendimiento o en un fondo sin riesgo. Sola decir Jos Manuel Nez Lagos, que fue cocinero antes que fraile, y agente de Bolsa antes que Protector del Inversor de la Bolsa de Madrid, que no invierte en Bolsa quien quiere sino quien puede. Operar en Bolsa por libre es complicado y peligroso para la mayor parte de los mortales. No conviene jugar con fuego si uno no es pirotcnico... o bombero. Muchos pequeos ahorradores deberan optar (ya lo hacen casi todos) por colocar sus ahorros en manos de profesionales. Los fondos de inversin ofrecen productos para todo tipo de ahorradores. Desde los ms tranquilos hasta los ms agresivos. Del blanco al negro, pasando por toda la paleta de grises. Los instrumentos de inversin colectiva son la mejor opcin para la mayor parte de los ciudadanos, ya que permiten disfrutar de una gestin profesional con muy poco coste. Es conocida la ancdota de un pequeo inversor que en el ve-rano de 1987 decidi sacar sus ahorrillos del banco para meter-los en la Bolsa para conseguir unos mejores Reyes para los nios. Haba visto hacerse ricos a muchos de sus compaeros con el boom de la Bolsa de los aos anteriores. El crasH de octubre de 1987 se llev por delante los Reyes de los nios y los ahorrillos del inversor. Pero dej una moraleja: a la Bolsa, mejor no llegar que llegar tarde.Y otra. La envidia no es buena consejera. Una ms. El banco es el lugar perfecto para los dineros de funcionamiento y consumo de las familias. Una de las cosas que quiz debera estar penada y prohibida por ley (al menos por la ley no escrita que debieran selguir los cortoplacistas) es carecer de una estrategia. Tomar decisiones y cambiar de rumbo sobre la marcha es sinnimo de fracaso. Un error no arregla el anterior. Es necesario establecer con cierta finura una estrategia. Una mala estrategia es mejor que ninguna estrategia. Adems, una estrategia que no sea demasiado buena puede mejorar como el vino en la barrica si se observa con disciplina. Hay que acostumbrase a salir del mercado cuando se ha conseguido una ganancia determinada y abandonar una posicin equivocada cuando se ha alcanzado determinado nivel de prdidas. Para invertir a corto en Bolsa o en el mercado de futuros es fundamental la disciplina. Se trata de establecer un rgido sistema de especulacin, muy claro en cuanto a lo que se espera de los movimientos alcitas y bajistas de los valores sobre los que se apuesta. Se trata, sobre todo, de obligarse a cumplir el sistema de especulacin. Habitualmente, los especuladores establecen un precio situado un 3 por ciento por encima o por debajo del nivel de entrada, ms un filtro de seguridad aadido que cada uno ajusta a su ,entender y a su gusto segn la situacin y el valor concreto de que se trate. Hay valores muy voltiles como las tecnolgicas que pueden recorrer un 3 o un 5 por ciento en cuestin de minutos, por lo que conviene ampliar este margen. Si el valor que se ha comprado retrocede ese porcentaje, se venden las acciones y a otra cosa. El inversor asume la prdida y recupera el dinero para intentarlo con otras acciones. Si el valor en el que el inversor se encuentra vendido (con crdito al mercado, en descubierto o en derivados) sube ese porcentaje, se cancela la posicin comprando los ttulos. Seguir el sistema de especulacin no siempre es fcil, porque psicolgicamente no es fcil vender unas acciones al llegar a un determinado nivel de beneficios, ni es fcil vender unas acciones cuando se llega a un determinado nivel de prdidas. La psicologa del inversor tiene muchos matices. En ocasiones se dan con facilidad los trminos antitticos. La naturaleza humana siempre

tiende a creer que la buena racha no se acabar nunca y que me-rece la pena, por tanto, apurar un sorbito ms de la copa de las subidas. La naturaleza humana tiende a pensar que las malas rachas acabarn pronto y que merece la pena, por tanto, esperar para recuperar parte de lo perdido. Sin embargo, la experiencia dice que para tener xito en la inversin en Bolsa a corto plazo es necesario ajustarse a unas rgidas normas. Hay que conformarse con un determinado porcentaje de ganancia y hay que obligar-se a deshacer las posiciones perdedoras cuando alcanzan un de-terminado nivel de prdidas. No sirve de nada esperar milagros, porque stos pueden suceder... o no. Normalmente se produce el o no. Es mejor conformarse con unas determinadas ganancias o asumir determinadas prdidas. As es siempre el inversor el que tiene el control de su cartera, sin necesidad de esperar durante un tiempo no determinado, pero siempre largo, a que se arregle la situacin. Seguir a rajatabla los stop losses es casi un arte, pero tambin requiere entrenamiento, disciplina y mucho conocimiento sobre mercados. Hazlo y no te arrepentirs si eres un inversor privado amante del riesgo. No inviertas lo que te hace falta para vivir La tercera regla de oro es invertir en Bolsa slo esa parte de los ahorros que no se van a necesitar a corto plazo. Es un error pensar que la Bolsa es el sitio en el que puedes colocar un dinero, por ejemplo, hasta que llegue el momento de dar la entrada de un piso. As sacamos para la lavadora y, a lo mejor, para la vitrocermica. Pero lo cierto es que vender unas acciones por necesidad, sin poder elegir el momento, es sinnimo de prdidas. El refranero lo dice bien claro. Jugar por necesidad, perder por obligacin. No invertir el dinero que se necesita para vivir es la primera regla que figura con grandes letras en los manuales del buen inversor. A partir de ah, se abre un inmenso abanico de posibilidades segn el carcter de cada cual. El nivel de riesgo que se quiera asumir deber determinar la eleccin del valor o del activo a invertir. Una de las mximas que no debes olvidar nunca es la ntima relacin entre rentabilidad y riesgo. Apostar por em-presas cuyos fundamentales se encuentran en entredicho puede producir jugosos beneficios, pero si no se acierta se puede perder hasta la camisa. Por eso, los expertos ms prudentes aconsejan siempre proteger el bien ms valioso que se posee a la hora de invertir por primera vez, y no es otra cosa que el capital inicial. Despus conviene conocer siempre tres precios antes de realizar alguna negociacin: el precio de entrada, el stop de prdidas y el objetivo de beneficios. Saber la cantidad que uno est dispuesto a perder en un determinado valor es uno de los pasos bsicos para ganar en Bolsa. Adems, si tu objetivo no es convertirte en un especulador puro y duro, lo ms-seguro es diversificar tu cartera de forma que a base de compensar prdidas y ganancias puedas sacar una rentabilidad razonable. Para ello, no te puede faltar un diario de negociacin donde tengas anotados los distintos sprecios'de todas y cada una de tus inversiones. No presumas, no te crezcas, no te creas infalible porque hayas acertado algunas veces, no juegues a las baladronadas que se les achaca a los pescadores. LA modestia es importante. Basta con ganar algunas veces ms de las que se pierde. Nadie gana siempre. Es mentira Pocas cosas hay tan difciles en la via del Seor como pronosticar con acierto la evolucin futura de los mercados financieros. Cunto valdrn las acciones de, por ejemplo, Telefnica, dentro de un ao? Cunto valdrn estos ttulos maana mismo o dentro de un rato? Algunos lo intuyen, otros se lo imaginan, pero lo cierto es que nadie lo sabe. Los analistas fundamentales utilizan sofisticadas herramientas para determinar cunto vale una compaa y, en consecuencia, cunto vale cada una de las acciones en las que se divide su capital social. Una empresa vale, para los analistas clsicos, lo que valen sus activos, su fondo de comercio, su tesorera, su generacin de flujos, su posicin en el mercado, sus planes de futuro... Con estos parmetros se estable-ce un precio objetivo y una estrategia de inversin. Para los analistas tcnicos la cosa es algo ms sencilla, ya que una empresa

vale simplemente lo que dice el mercado que vale. Las acciones de una empresa, para los tcnicos, contienen en su precio toda la in-formacin relevante y fundamental, por lo que la lista de precios es todo lo que hace falta para vaticinar el futuro. Unos y otros, tcnicos y fundamentales, tratan de averiguar lo mismo por diferentes mtodos: qu se puede esperar de las acciones de una empresa en el corto, medio o largo plazo. Se trata de saber si hay que comprar o vender y a qu precio hacerlo. Cuanto ms breve sea el plazo del pronstico, ms fcil es meter la pata hasta el mismo corvejn. Tambin es verdad que slo se equivocan los que se arriesgan, los que toman decisiones. Los que realizan previsiones tras un riguroso anlisis. Los analistas y los observadores dan por hecho que sus estimaciones de futuro y sus previsiones deben irse ajustando segn evolucionen las grandes referencias macro y microeconmicas y segn los derroteros que tome la propia realidad. El secreto se encuentra, precisamente, en errar menos veces de las que se acierta. En ganar ms dinero del que se pierde.Tan fcil y tan dificil como eso. Para comprar y vender da a da en los mercados hay que contar con que se producir un elevado porcentaje de errores. Los expertos consiguen reducir este nivel sustancialmente. Pero con-viene asumir cuanto antes que se puede perder dinero en Bolsa. No hay que confiar nunca ciegamente en que las cosas mejorarn. No siempre mejoran. Hay que hacer una gestin activa. Hay que obligarse a asumir prdidas en cuanto hayan alcanzado el nivel previamente establecido. El orgullo no sirve para nada. Tampoco la tenacidad mal entendida. Saber perder exige, adems y sobre todo, inteligencia. Los inversores poco expertos suelen quedarse atrapados meses enteros en unas acciones que compra-ron para ganar un dinerillo a corto plazo pero en las que se equivocaron. Los inversores con ms tablas saben que es importante recuperar el control de la situacin. Con el dinero en el bolsillo se pueden realizar, quiz, inversiones ms inspiradas que aquella que provoc el ltimo descalabro. No hay que esperar milagros. La suerte debes buscarla cada da. No confies demasiado en la estrategia de comprar ms ttulos cuando el valor elegido no slo no sube sino que baja como un plomo. Los expertos dicen que slo en ocasiones merece la pena bajar el cambio medio. Es una de las estrategias que se han utilizado habitualmente en las Bolsas para suavizar el peso de las posiciones perdedoras. Se trata de comprar ms ttulos cuando un valor ha cado de precio y el inversor, desprevenido, no ha podido reaccionar a tiempo. Al comprar ms ttulos a un precio ms bajo sA consigue rebajar el precio medio de la cartera, con lo que resultar ms fcil que el ttulo llegue a un precio que per-mita una salida medio airosa. Un ejemplo. Un inversor compra 1.0()0 ttulos de una empresa a un precio de 6 euros por accin. Invierte, por tanto, 6.000 eurs, un milln de pesetas. El precio de sus acciones cae en picado hasta los 3 euros. En ese punto, el inversor compra otros 1.000 ttulos y gasta en ellos 3.000 euros. En total la cartera se compone de 2.000 acciones por las que ha pagado 9.000 euros. En la prctica es como si hubiera comprado todas las acciones a 4,5, por lo que no tendr que esperar a que vuelvan a 6 para venderlas sin prdidas. Ha rebajado su horizon-te temporal y su cambio medio. La pega se encuentra en que multiplicas tu riesgo sobre un valor que se ha comportado de manera diferente a como esperabas, al menos en el corto o medio plazo, y en que se necesita liquidez para comprar ms acciones. Los profesionales del corto plazo no suelen utilizar esta posibilidad. Se limitan, como se ha dicho, a asumir una prdida razonable y a buscar otra inversin en la que se pueda ganar dinero. Sin embargo, los inversores a medio o largo plazo que hayan he-cho cartera pensando en mantenerla a largo, pueden utilizar perfectamente esta estrategia, puesto que conseguirn disminuir el plazo en el que su cartera ser rentable tras una racha burstil contraria a sus intereses. Adems, si el ahorrador del ejemplo consideraba que sus acciones estaban bien compradas a 6 euros, ano merece la pena comprar ms a precios ms bajos? No des rdenes de venta redondas

Ya te lo hemos explicado, ten la picarda de dar tus rdenes de compra o venta uno o dos cntimos por debajo de las cifras redondas. Muchos inversores realizan planteamientos parecidos a ste: Si nosequ valor sube a 10 euros, vendo mis acciones. Pero resulta que en las cifras redondas suele producirse una gran aglomeracin de ttulos. Muchos bolsistas se han fijado las mis-mas metas o han colocado sus particulares seales de venta (o de compra) en las cifras redondas. Es mucho mejor, por ejemplo, poner la orden de venta en 9,98 euros. Perders un par de cntimos, pero te asegurars una venta ms cmoda y con menos aglomeracin de inversores. No te dejes llevar por los errores de los dems.Aprovecha sus debilidades. Si puedes, compra cuando los dems necesiten vender. Los periodos de pago de impuestos, la proximidad del verano, las Navidades... son fechas en las que muchos ciudadanos necesitan dinero en efectivo. Algunos deshacen parte de sus posiciones en Bolsa para hacer frente a estos pagos. En general, quien necesita dinero no puede elegir con calma el mejor momento para ven-der unas acciones. Los inversores ms espabilados suelen aprovechar esta situacin en beneficio propio. La lgica funciona (a veces) No te limites a suscribir las acciones que te ofrezcan en las ampliaciones de capital. Ni cuando son gratis ni cuando son de pago. En estas operaciones estudia si te conviene vender los derechos de suscripcin para comprar acciones viejas. Haz nmeros y llena tu hoja de clculo. En ocasiones resulta ms atractivo vender acciones viejas para suscribir nuevas en una ampliacin de capital, en otras es ms aconsejable vender los derechos o simplemente suscribir los ttulos nuevos que ofrece la empresa. Las posibilidades son muy amplias. Cada ampliacin de capital debe afrontarse con una estrategia distinta. Muchos inversores proceden a deshacer posiciones en viernes. Con ello consiguen cancelar sus posiciones semanales y, sobre todo, pasar el fin de semana instalados en la tranquilidad y el sosiego, si es que ambas cosas son posibles para un inversor aficionado a la Bolsa. En general, la lgica dice que es mejor vender unas kciones cuando el sentimiento del mercado es comprador hacia ellas, no cuando hay codazos por vender. Pero suele suceder al contrario, porque la lgica no tiene mucho que ver con la psicologa del inversor aficionado. Muchos indicadores econmicos se publican en Estados Unidos los viernes (el paro y el PIB, por ejemplo; tambin es un viernes cuando vencen los contratos de opciones y futuros), por lo que la reaccin de las Bolsas estadounidenses se produce cuando ya los mercados espaoles estn cerrados. El lunes es un da malo para todos, pero en especial para las Bolsas cuando se ha vivido una mala noticia el viernes y se acumulan las rdenes de venta para los primeros compases del lunes. Recuerda la coleccin de lunes negros que existen en la historia burstil desde al ao 29. No es casualidad que los lunes sean sesiones propicias para que las Bolsas se rompan por su eje cuando pintan bastos. El portero no es una buena fuente de informacin No operes de odo. No te dejes aconsejar por el primero que pase. Haz un esfuerzo e infrmate. Un inversor que se precie de hacer bien las cosas debe contar con suficiente informacin en su mano. No basta con el soplo del amigo o con el rumor. Conviene saber algo de anlisis fundamental (a qu se dedica la empresa cuyas acciones quieres comprar, si gana dinero, si existen consideraciones que pueden hacer cambiar su precio burstil para bien o para mal, etc.) y conviene saber algo de anlisis tcnico (a qu precios vamos a dar la orden, dnde se encuentran los niveles de soporte y resistencia ms prximos, etc.). La decisin de inversin debe partir de lo ms general (coyuntura econmica general, nacional e internacional, situacin del sector) hasta alcanzar el anlisis ms fino (situacin concreta del valor en ese momento de-terminado).

No desprecies los efectos de algunos intangibles, como el morbo. Hay valores que despiertan un inters especial. Este es el caso de las empresas farmacuticas y las ligadas a la biotecnologia. Sobre todo cuando presentan o cuando se encuentran en fase de investigacin de un producto que acta contra algunas enfermedades que pueden considerarse bestias negras de estos tiempos. El cncer o el sida, por ejemplo. Sin embargo, nadie debe olvidar que una empresa farmacutica consigue de verdad beneficios espectaculares cuando encuentra un remedio para otros males menores (calvicie, impotencia, obesidad)... Cuando sepas de una compaa farmacutica que haya logrado un producto que devuelva la melena a los calvos, no lo dudes: vende la casa y compra cuantas acciones puedas de esa empresa. No te dejes amilanar por los grandes. Aprende de ellos y haz como ellos. A la hora de tomar decisiones en Bolsa, los inverso-res semiprofesionales utilizan mltiples herramientas. Unos se dejan llevar por su intuicin, otros por el estudio histrico del valor, otros por su experiencia y otros compran o venden tras realizar un minucioso estudio de las cuentas de la compaa. Cada maestrillo...V; por temporadas o por barrios. A partir de este punto, las posibilidades de cada uno para distinguir las acciones malas de las buenas o dnde se encuentra la mejor oportunidad de inversin, son exactamente las mismas. Pero distinguir una accin buena y que ofrezca excelentes dividendos no es una labor sencilla. De hecho, la Bolsa se funda-menta en la existencia de un inversor que cree que hay que ven-der una determinada accin a los precios actuales y otro que cree que esa misma accin a esos mismos precios est razonablemente barata. Los distintos mercados financieros, ya sean de renta variable, de bonos, de divisas o de derivados, se encuentran organizados mediante reglas estrictas y gozan de una absoluta cobertura legal para garantizar la igualdad de oportunidades a todos los partcipes. Pese a que supuestamente todos los operadores cuentan core la misma informacin, no todos acaban c:onsiguiendo sus objetivos de rentabilidad, sobre todo en momentos como el actual de inestabilidad e incertidumbre. De nuevo, se produce el mismo fenmeno. Un analista considerar caro un valor y el de al lado creer que el precio no es malo. Esa es la base del mercado: compradores y vendedores coincidiendo en un determinado precio. El analista siempre acierta, o no? Por eso, a la hora de invertir en Bolsa lo primero que tienes que saber es que el anlisis no es una ciencia exacta y como tal se encuentra expuesto a un margen de error. El mercado obliga a seleccionar con ms cuidado y coherencia. No hay que olvidar que, en la Bolsa, la rentabilidad y el riesgo van cogidos de la mano. Aquellos valores que ofrecen un mayor potencial de rentabilidad son, generalmente, tambin los de ms alto riesgo. La apuesta por empresas cuyos fundamentales se encuentran en entredicho puede producir jugosos beneficios, pero si no se acierta, lo ms fcil es perder la mayor parte de la inversin. Por eso, la eleccin de un buen asesor es un paso indispensable para los inversores que se adentran por primera vez en el mundo burstil. No renuncies al estudio y al conocimiento. La ignorancia es muy atrevida, y ms si se trata de la Bolsa. Pero no siempre la culpa la tiene el asesor. Cada cual debe asumir sus propias responsabilidades. El inversor tiende a considerar como xito propio cuando sus acciones suben y como un fracaso del asesor cuando bajan. La ley del embudo. Pero eso no vale. Cada palo debe aguantar su vela. Por eso, si sueles dejarte guiar por las recomendaciones de los analistas, no est de ms elaborar una lista con los que la experiencia demuestre ms atinados y buscar siempre una segunda y tercera opinin. No olvides que en toda crisis burstil hay un momento especialmente complicado y dramtico para los pequeos inverso-res, al menos para aquellos que se han quedado atrapados en una posicin distinta a la que les gustara tener. Esta posicin suele re-sumirse en una excelente cosecha de minusvalas en un nutrido grupo de valores. En ese instante fatdico suele ser demasiado tarde para vender acciones, pero an es demasiado pronto para comprar ms (o nuevos) ttulos. Demasiado tarde para vender, demasiado pronto para comprar. El inversor se encuentra maniatado ante una situacin en la que no puede hacer demasiado,

salvo, quiz, volver a equivocarse. Pero una equivocacin sobre otra equivocacin no mejora las cosas, al igual que una mora verde no quita la mancha de otra.Todo lo contrario. Malvender es perder En general los tericos dicen que no conviene malvender los ttulos que el inversor no ha podido quitarse de encima en su momento. El arte de la Bolsa se encuentra, precisamente, en saber vender. Comprar alto y vender bajo nunca ha sido buen negocio. Hay un momento en el que la cartera de valores puede haberse deteriorado tanto que quiz lo ms prctico sea salvar los muebles en los ttulos en los que buenamente sea posible tal cosa y armarse de paciencia para el resto. No es lo ideal, pero muchos inversores seguramente se han dejado llevar a una situacin parecida en los tiempos de intensas y continuadas cadas en los mercados. Lo ideal, nunca est de ms recordarlo, es establecer con claridad el porcentaje de prdida que se puede o se quiere asumir en cada valor y deshacer posiciones en cuanto se alcanza este nivel. Los bolsistas de antiguo suelen decir que mejor per-der un poco de dinero tras una decisin equivocada y recuperar cuanto antes la liquidez, que verse obligado a esperar milagros. Recuerda que la Bolsa nunca es fcil, pero se complica toda-va ms en momentos de volatilidad, desconfianza y nerviosismo, que nunca faltan. Los precios baratos de algunas acciones no garantizn necesariamente que no puedan bajar ms. En ese momento el inversor se ve obligado a estar ms pendiente de su cartera, ms encima de sus valores, para realizar una gestin activa. Una gestin ms creativa. La Bolsa es pendular, como el Talgo.Y lo malo de los pndulos es que no pueden pararse a la mi-tad de su recorrido. Pasan de tin extremo a otro.

CAPTULO 14 COMO INVERTIR (CON XITO) EN TIEMPO DE GUERRA Scale partido a las situaciones lmite
LOS PROFANOS SUELEN creer que el verano no existe ni para la inversin ni para los inversores. De hecho, no poca gente cree que la Bolsa cierra sus puertas a cal y canto durante los ca-lores. Pero no es verdad. La Bolsa abre y adems suele moverse como rabo de lagartija. El verano no supone una zona muerta para el inversor. Al contrario. Algunas de las ms sonadas volteretas burstiles han tenido lugar en agosto. Los bolsistas todava recuerdan el agosto rojo provocado por el golpe de estado en Rusia o el desastre burstil que se produjo tras la invasin de Kuwait. Fueron cataclismos de gran envergadura en los mercados que cogieron desprevenidos a los inversores. En el ejercicio 2001, para variar, la sorpresa salt a comienzos de septiembre. El da 11 de infausto recuerdo. El martes negro. Una fecha que marcar un antes y un despus. Los brutales atentados terroristas contra Estados Unidos helaron la sangre a ms de uno. El presidente de Estados Unidos, George Bush, dijo a las pocas horas de la tragedia que el pas haba visto al diablo.Y las Bolsas tambin lo vie-ron en los das siguientes. Una tragedia en toda regla. Pero los inteligentes saben extraer enseanzas y consecuencias incluso de las situaciones lmite. El mayor atentado terrorista de la historia, la madre de todas las crispaciones, la escalada del horror golpe en septiembre de 2001 en el centro neurlgico de las finanzas y la defensa de Estados Unidos y, por ende, de todo el orbe. Pero no provoc el crasH burstil imparable e inapelable que pronostica-ban los ms pesimistas. Poda cambiar el orden mundial, pero las Bolsas se mantuvieron en pie. Los mercados financieros se resintieron, no poda ser de otra manera, por cuanto se multiplicaban las probabilidades de que la economa internacional retrasase an ms su esperada recuperacin. La recesin era algo ms que un fantasma. Era una posibilidad. Sin

embargo, no se produjo la es-piral autoalimentada de pnico que algunos teman. Las fichas del domin que cayeron no derribaron a las siguientes. La tor-menta cal a los mercados y los vapule, pero no los venci. Las Bolsas, los mercados de divisas, de materias primas y bonos aguantaron lo que no pudieron resistir las Torres Gemelas de Nueva York. Fue un golpe duro. Sin embargo, los mercados pronto recuperaron el paso normal. Slo tardaron unos das despus del cruento atentado terrorista. Los mercados recompusieron la figura a pesar de que an humeaban los escombros de las Torres y a pesar de que todava no se haba enfriado el recuerdo de las vctimas. Los mercados lograron ponerse de pie. Las Bolsas haban ganado la primera batalla. Los cazadores de gangas, a destajo Tras los primeros latigazos y las primeras convulsiones, los inversores recobraron toda la calma posible en situaciones como stas. La Bolsa de Wall Street cay, pero no se }rindi. El ndice Dow Jones sufri el da 17 ce septiembre de 2001 tras cuatro das con el mercado cerrado y seis das despus de la tragediala mayor cada de su historia en puntos (casi 700) y la dcima en trminos relativos (un 7,13 por ciento), pero no hubo pnico. El sistema funcion. De hecho, ese da se batieron todos los rcords de negociacin de acciones en el parqu de Wall Street. Ms de 2.600 millones de acciones cambiaron de mano en un solo da. En la Bolsa espaola esa jornada se movieron menos de 200 millones de ttulos. Los cazadores de gangas estuvieron muy pen-dientes de la evolucin de los precios en todo momento, en bus-ca de una oportunidad ce inversin. Las hubo prcticamente en todos los mercados en momentos puntuales, aunque siempre en un decorado genrico de gran volatilidad. Los inversores con nervios de acero aprovecharon el pnico en beneficio propio. Siempre o casi siempre sucede as. Los pequeos ahorradores que se dejan arrastrar por el miedo y claudican ponen sus acciones en bandeja a los buscadores de tesoros. En cualquier caso, y dentro de lo malo, los bolsistas y las autoridades financieras se felicitaron porque el sistema funcion. Las bolsas cumplieron con su cometido: garantizar la liquidez a los inversores. Quien quiso vender pudo hacerlo. Quien quiso comprar, tambin. Algunos expertos calculan que ms de un milln de pequeos inversores abandonaron la Bolsa a lo largo de los ejercicios 2000 y 2001. En ese lapso, el mercado perdi 17 billones de pe-setas de su valor. La propiedad de las acciones ha sufrido en los ltimos aos una evolucin notable. A lo largo de la dcada de los noventa las familias espaolas eran dueas de un 23/25 por cien-to de las acciones cotizadas en Bolsa. Ese porcentaje se mantuvo estable hasta 1997, cuando se produjo un salto hasta' el 30 por ciento, para llegar despus hasta el 35 por ciento en 1998. En el ao 1999 y en 2000, al pairo de la explosin de la burbuja tecnolgica y sus consecuencias, este porcentaje volvi a situarse Z en tor`ro al 30 por ciento. No te relajes, no te confies, no desconectes Afrontar una crisis con cierta dignidad cuando tiemblan los cimientos de la civilizacin occidental no suele ser tarea fcil. Por eso los analistas repiten hasta la saciedad que conviene estar alerta, incluso cuando an circulan de mesa en mesa las fotos del veraneo. Muchos otros veranos se han convertido en autnticos calvarios para los inversores. Sobre todo para aquellos que se fue-ron de vacaciones sin hacer los deberes. Sin dejar recogida su cartera y en perfecto estado de revista. No te relajes, no te confies, no desconectes. Ni siquiera en verano. Al menos no lo ha-gas ms de lo que recomiendan la razn y el sentido comn. Si eres un inversor especulativo, con vocacin de estrujar el corto plazo todo lo que se deje, no lo dudes. Pon en el morral los baadores, las aletas, el tubo y la toalla, pero vete de veraneo sin acciones en tu maleta. La Bolsa es muy traicionera siempre. No se puede veranear y especular, todo al mismo tiempo. Hay que elegir. Pero si eres un inversor a largo plazo, no te preocupes demasiado

en las pocas de esto. Poda el rbol, limpia el terreno y espera la cosecha. Disfruta de tu merecido descanso en el con-vencimiento de que el tiempo juega a favor de los inversores como t. El verano exige un esfuerzo dinerario a muchas familias espaolas. Hay que pagar el apartamento de la playa o el viaje a Eurodisney o vaya usted a saber.Y hoy en da ya no hay nada barato. Las familias proceden a tirar de ahorros y tambin, en ocasiones, a vender parte de sus acciones para hacer caja. Hay inversores que deshacen posiciones metdicamente antes de cada verano con el loable propsito de vivir sin demasiadas preocupaciones sus vacaciones estivales. Es un plan sencillo, pero que suele funcionar como un reloj. Da resultados. Conviene extremar las precauciones cuando el inversor se encuentra fuera de casa, quiz fuera del pas, perdido por esos mundos de Dios y, por tan-to, cuando carece de capacidad de reaccin y de la informacin necesaria para tomar decisiones. Pero, quin dijo miedo, se trata slo de una retirada tctica.Ya habr tiempo para volver a la re-friega. Las Bolsas han vivido ltimamente algunos veranos calientes de verdad. Cualquiera que haya sufrido el zarpazo de un agosto malo de Bolsa se acordar de algunos ejemplos. Los ltimos bajonazos estivales se han producido como consecuencia de la crisis de Latinoamrica y el sudeste asitico, aunque todava se recuerdan los desastres provocados por el agosto rojo del golpe de estado en la antigua Unin Sovitica (1991) o la tremenda ca-da que sufrieron los mercados coincidiendo con la invasin de Kuwait por Iraq (1990). Nadie olvida la tormenta que provoc el no dans al tratado de Maastricht (1992), o la crisis monetaria que afect a los tigres asiticos en 1997 ni el efecto tequila que azot a toda Latinoamrica en 1998. Desde luego, ltimamente no ha habido muchos veranos tranquilos. Mejor prevenir que curar. Consejos en mangas de camisa Si te marchas de vacaciones, djalo todo atado y bien ata-do. Deja tus posiciones en Bolsa en perfecto estado de revista. No dejes rdenes pendientes de ejecutar si tu broker no tiene instrucciones precisas de cmo y cundo cursarlas o no tienes pre-vista una estrategia preparada en previsin de que las cosas tomen un rumbo que no habas previsto. Se trata de disfrutar del vera-no, no de tener que volver a toda prisa a apagar un fuego. Debes estar pendiente (aunque sea poco) de tus inversiones. Recuerda que las agencias y sociedades de valores no cierran. Tampoco los bancos. Si tienes dudas, llama a tu intermediario financiero y qudate tranquilo. Qudate todo lo tranquilo que puedas. La tranquilidad es, a veces, tan importante como la rentabilidad. Algunos intermediarids permiten ya cursar rdenes condicionadas. Son los llamados stop losses, muy tiles para evitar problemas. Son rdenes que se lanzan al mercado cuando se cumple la condicin impuesta. Por ejemplo, vender si Telefnica baja de 10 euros o comprar si TelePizza cae a medio euro. Esta orden de Bolsa, seguramente, ser la gran estrella de las bolsas en el futuro. Si prefieres la lucha cuerpo a cuerpo con el mes de agosto, utiliza Internet o el telfono, siempre que el sistema elegido te permita tornar decisiones y llevarlas a la prctica con rapidez y solvencia. Pero no olvides que nunca se pueden seguir los mercados de la misma manera ni con la misma tensin desde el borde la piscina que al pie del can. Si el vicio te corroe y no puedes vivir sin especular, apuesta por los valores pequeos o medianos que puedan dar un pelotazo aprovechando el esto. Pero este tipo de ttulos suelen ser pura dinamita que puede explotar en tus manos. Por ello hace falta estar muy encima de la inversin. CUADRO 1. LOS LTIMOS TROPEZONES Acontecimiento Fecha Reaccin de la Bolsa

Bombardeo sobre Pearl Harbor Asesinato de Kennedy Bomba contra el cuartel de la Marina estadounidense en Beirut Guerra del Golfo Bomba en el Worl Trade Center Bomba contra el cuartel de los EE. UU. en Arabia Saud Bombas contra las embajadas de los EE. UU. en Nairobi y Tanzania

7-12-1941 22-11-1963 23-10-1983 17-1-1991

-1,72% +5,49% -2,04% +4%

26-2-1993 26-6-1996 7-8-1998

+1% -0,5% -3%

El crasH del 87 fue uno de los peores momentos que vivieron las Bolsas mundiales en la recta final del siglo xx. La cada de los mercados desempolv el recuerdo inevitable del crasH del 29. Aquel lunes nc;'ro del 19 de octubre la Bolsa de Nueva York lleg a perder el 17 por ciento. El crasH del 87 vino motivado por un violento estallido de la burbuja financiera, la que se haba creado en los aos anteriores. Otro momento complica-do fue la invasin de Kuwait por Iraq y la posterior guerra del Golfo Prsico. Las alarmas sonaron porque Kuwait es uno de los principales pases productores de crudo. El petrleo se dispar por encima de 33 dlares y los parqus cayeron a plomo ante la amenaza de estrangulamiento en los mercados de crudo. Pero la intervencin de Estados Unidos y el siguiente desenlace blico provoc la recuperacin. Durante la guerra del Golfo, que dur tres semanas, el Dow Jones cay un 4,3 por ciento, pero un mes despus de los bombardeos haba recuperado ya un 17 por ciento. El 19 de agosto de 1991 otro hecho conmocion al mundo y hundi los mercados de valores. El golpe de Estado en la Unin Sovitica, que derroc a Mijail Gorbachov, provoc una cada estrepitosa. No obstante, cuando se supo que los golpistas haban fracasado y que Boris Yeltsin se haba hecho con el poder, los parqus recobraron la normalidad: Diez argucias para no perder la camisa = en los tiempos dificiles No vender en momentos de pnico. Es mejor elegir una poca ms adecuada. Las decisiones hay que tomarlas con la cabeza fra. Si tienes dudas, acude a tu intermediario financiero y pide consejo. Asesrate. Preguntar es gratis. Mantener la calma, asumir las cadas que previsiblemente se producirn en el corto plazo. El pnico nunca ha sido buen consejero. Si tienes dinero en el bolsillo y valor en el corazn compra algunos de los valores ms castigados. Utiliza los stop losses si operas a corto plazo. Son una herramienta indispensable en estos casos, pues limitan considerablemente las prdidas. Pero no te agobies por vender si no lo has hecho en los ltimos aos de cada de los mercados. La reaccin inmediata es fundamental. Si decides vender tienes que hacerlo automticamente. Si no puedes reaccionar con rapidez, evala las perspectivas del mercado para no tirar la casa por la ventana. Los parqus suelen recuperar el terreno perdido si la crisis no se acenta. Toma decisiones slo cuando el tiempo conceda una visin ms realista de las consecuencias de la nueva situacin. S selectivo. No todas las acciones acusan el impacto de la misma forma.

No te obsesiones con un valor. Lo que has perdido con unas acciones puedes recuperarlo con otras.

CAPTULO 15 VIDAS EJEMPLARES Los pelotazos ecominticos ms famosos de Espana y del hundo protagonizados por treintaeros
ELLOS LO CONSIGUIERON. Por qu no vas a poder hacerlo t? Imagnate que con menos de treinta aos tienes una cuenta corriente en la que aparece la mareante cifra de 84 millones de euros. Has ledo bien: 84 millones. Suficiente para casi todo lo que necesites t y varias generaciones ms. Pero tambin puedes ser menos ambicioso y conformarte con unos 12 millones de euros, que tampoco es nada desdeable. Lejos de las grandes for-tunas internacionales de los Bill Gates o Paul Allen de turno (de las que tambin nos ocuparemos), en Espaa hay ejemplos de jvenes millonarios que han partido, como nico bagaje personal, de una excelente idea y muchas ganas de trabajar. Ellos son el espejo del xito donde mirarse. Y es que, si descartamos las herencias y a los jvenes millonarios procedentes del deporte, especialmente del ftbol, la frmula ms yrazonable (que sea legal, claro) para hacerse rico teniendo menos de treinta aos pasa por la informtica y, concretamente, por Internet. A pesar del estallido de la burbuja burstil de todo lo relacionado con la Red, la verdad es que se han hecho muchas ciberf ortunas a su sombra.An ests a tiempo de ser una ms.Apunta en tu libreta de futuro cibermillonario algunos de los casos ms espectaculares.Y, como ellos, lnzate a perseguir el nuevo Eldorado que se oculta detrs de la pantalla de un ordenador. Eso s, con cuidado. David del Val. 10.000 millones a los veintisiete aos Su historia se puede empezar por el final. El mes de agosto de 1997, contando slo con veintisiete aos de edad, ingres en su cuenta corriente y en la de sus dos socios la increble cantidad de 10.000 millones de pesetas (60 millones de euros). Una barbaridad. David del Val era por aquel entonces un joven ingeniero de tele-comunicaciones que haba creado la empresa Vxtreme con sede en Silicon Valley (California). Una firma modesta que contaba como nico activo con el capital humano que formaban David y sus tres socios. Sin embargo, una buena idea les puso tras la pista del xito. Haban conseguido desarrollar un sistema de compresin de imgenes de video para Internet. El sistema permita introducir en la Red imgenes de vdeo ocupando un tamao muy inferior al que se estaba utilizando. Justo en ese momento el gigante de la informtica Microsoft (con Bill Gates a la cabeza) estaba buscando un sistema similar. Un ejecutivo de Microsoft se haba fijado en ellos y, la gran multinacional, como si fuera Marlon Brando en El Padrino, les hizo una proposicin que no pudieron rechazar: 10.000 millones de pesetas e irse a trabajar a la sede central de Microsoft en Seattle. No lo dudaron. Hoy son millonarios. Pep Valls. El comienzo y el final de todo Pep Valls ejemplifica como nadie lo que ha supuesto el auge y la cada de Internet. Hoy, si preguntamos por l en los crculos de Internet, no encontraremos precisamente comentarios halagiieos. No gusta y, como reconocen fuentes del sector, no ha gustado nunca a pesar de la intensa campaa de imagen que se ha edificado a su alrededor. Pero por qu no gusta?, qu ha he-cho?, quin es o ha sido? Esta historia la empezaremos por el principio.Valls, a imagen y semejanza de los entonces incipientesYahoo! o Google, cre el primer buscador espaol en Internet. Para ello no encontr mejor nombre que Ol!, con admiracin final, como el celebrrimo Yahoo! Visionario de Internet, Valls haba comentado a todo aquel que quisiera escucharle que el futuro estaba en la Red. Una fe ciega que desplegaba en cuantas entrevistas (que fueron muchas) conceda a los medios de comunicacin. Pero el negocio no acababa de arrancar. Los beneficios del buscador iban, como reconocan los expertos, para largo.

La deuda se agrandaba da a da con la vista puesta en un futuro econmico grandioso que no terminaba de llegar. Entonces, cuando ms arre-ciaban las dudas y los problemas financieros, lleg un inesperado salvador... Contra pronstico, y en oposicin a las ms elementales normas econmicas, Telefnica, entonces su principal acreedor, ni corta ni perezosa, pag, segn reconocieron algunos buenos conocedores de la operacin, a Pep Valles y a sus colaboradores 2.000 millones de pesetas (12,04 millones de euros) y la posibilidad de adquirir una gran cantidad de acciones de Terra (8 por ciento) antes de su salida a Bolsa. El da de su estreno, el pelotazo estaba consumado. En una sola jornada Valls y sus colaboradores ganaron ms de 14.000 millones (84 millones de euros). Algo inaudito. Hoy en da,Valls (en el momento de redactar el libro) ha desaparecido de las portadas de las revistas econmicas, no concede entrevistas y est a la espera de una serie de procedimientos judiciales para aclarar la legalidad de su enriquecimiento. El tiempo y los tribunales darn y quitarn razones. De momento, contina siendo multimillonario. A .Salvador Port. HecHo a s mismo En su cuenta corriente figura, por as decirlo, la fabulosa cifra de 84 millones de euros. Salvador Port ilustra perfectamente el concepto americano de self made man. Sin formacin acadmica universitaria (algo raro en un mundo donde predominan los ingenieros de telecomunicaciones, los informticos o los ingenieros industriales) ha basado su xito en una intuicin casi legendaria. En 1997, con slo veintiocho aos, sin apenas recursos econmicos (usaba como oficina la buhardilla de su casa), puso en marcha LatinMail, un servicio de correo electrnico gratuito a travs de Internet. El sistema funcion como un tiro. Destinado a la comunidad hispanoparlante cal pronto entre sus usuarios. Los clientes se contaban por millones. Un intangible que se traduca en una valoracin estratosfrica de la empresa. Segn los primeros indicios, la compaa vala unos 10.000 millones de las pesetas de entonces. Sin embargo, esta estimacin se quedara corta como muy pronto se pondria de manifiesto. Salvador Port, haciendo gala de esa intuicin que tan alto le ha llevado, no slo haba desarrollado un servicio de correo electrnico sino tambin un sistema de cHat (LatinChat) y otro de servicios genricos en la Red (LatinRed). Poco a poco haba conseguido aumentar las lneas de negocio de la empresa. Consecuencia: LatinMail aument exponencialmente su valor. Con esta treta empresarial no tardaron las ofertas de compra en llamar a su puerta. Cierto. Starmedia, una de las grandes compaas de Internet americana, puso encima ce la mesa 14.00() millones de pesetas (84 millones de euros) por la compra de las tres divisiones de negocio. Corla el ao 1999. En muy pocos das se cerr la operacin y Salvador Port entr en el Olimpo de los cibermllonarios. Luis Trrado y Jos Ignacio Rodriguez. Salvados por la campana de BritisH llea>ni Vender a tiempo es ganar.Y si no lo crees, aqu tienes el ejemplo que te proporcionan dos jvenes ingenieros sevillanos de apenas treinta aos, Luis Torrado y Jos Ignacio Rodriguez. Ambos fueron los fundadores de Arrakis (eran grandes seguidores de la novela de ciencia ficcin de Frank Herbert, Dune, y les pareci el nombre ms apropiado), un proveedor de acceso a Internet que en su tiempo lleg a ser lder del mercado espaol. A principios de 1999 la compaa de telecomunicaciones inglesa British Telecom se interes por Arrakis.Torrado y Rodrguez no se lo pensaron y aceptaron los 2.000 millones de pesetas (12 millones de euros) que les ofrecieron. Un ao despus, British Telecom empez a tener problemas financieros, zarandeada por un mercado burstil inmisericorde. 1)e no haber vendido en ese momento, hoy, a la vista del mercado, lo ms seguro es que la empresa ya no existiera. En los negocios, como en la vida, hay que estar en el lugar adecuado en el momento preciso. Alvaro Polo. Sacarle el mximo a la Ciudad Es el emprendedor ms veterano de todos los que hemos recogido en estas pginas. Su edad rondaba los treinta y siete aos cuan-do est en pleno auge empresarial; sin embargo, su historia recoge como si se tratara de un espejo dos imgenes muy distintas que se han repetido con frecuencia en el sobrevalorado mundo de Inter-net. Por una parte, el xito en la venta de la empresa y, por otra, el fracaso un ao despus de la firma que la haba adquirido.

Alvaro Polo haba construido en 1996 una ambiciosa comunidad virtual denominada CiudadFutura. Su objetivo era publicar contenidos en la Red. Pero pronto los costes empezaron a ser excesivamente altos y la competencia muy dura para una empresa speque y modesta que deba pelear frente a autnticos monstruos de un tamao descomunal comparado con el suyo. Por lo que en 1999 decidi aceptar la oferta de Yupi.com, una firma radicada en Miami (como tantas otras) que viva de la publicidad que generaban las visitas a sus pginas de Internet. El precio de la venta estuvo entre los 1.800 y 2.000 millones de pesetas (10,8 y 12 millones de euros). Una cifra estratosfrica para un proyecto que despertaba muchas dudas entre los expertos: costes altos, beneficios inciertos, tanto en el tiempo como en su cuanta, mercado sin definir claramente, nmero de clientes limitado... Pero cl tiempo ha dado la razn a Alvaro Polo. Haba vendido justo en el momento perfecto. Despus de la compra,Yupi.com no consigui levantar cabeza ahogada por la crisis de las puntoconi. La empresa tuvo que despedir al 60 por ciento de sus trabajadores y cerr todas sus oficinas en Latinoamrica. En junio de 2001 fue comprada por T I msn, el portal-servidor de Microsoft y Teles que opera en Amrica Latina. La historia llegaba a su fin. Marcos Guilln. Crear empresas por 48 millones de euros Es una de las ltimas aventuras tecnolgicas. Con treinta aos se ha incorporado a la selecta lista de cibermillonarios, en una poca en la que Internet se resquebraja.A los veinte aos abandona su carrera de ingeniero de telecomunicaciones y funda su primera empresa de ordenadores. No tardara mucho en venderla con suculentos beneficios. En 1994 crea la firma proveedora de acceso a la Red que bautizara con el nombre de Ran Internet. Pronto se le unira otra ms, Red Internauta, orientada a dar conexin gratuita a la Red. Las dos estaban valoradas en ms de 48 millones de euros. Ahora prepara su asalto a la Gran Manzana. Mucho trabajo y algo de suerte son, segn l, las razones que le han llevado al xito... y a la riqueza. CHarles Nasser. Una.firtuna de 476 millones de dlares Con slo treinta aos este joven cibermillonario ingls es un referente en su pas. Desde 1996 es el creador y fundador de la empresa de acceso a Internet ClaraNET. Su pequea firma da servicio a compaas de tamao internacional con un sistema irs barato y rpido que el resto de su sector. Se le calcula una fortuna de 476 millones de dlares. Paul GautHier. El joven irs rico de Estados Iluidos Su nombre es poco conocido y, sin embargo, es el joven ms rico de Estados Unidos. Con veintisis aos manejaba ya un patrimonio personal de 418 millones de dlares.Todo gracias a la cornInktomi, dedicada a la fabricacin de software para buscadores y herramientas que se aplican directamente en el desarrollo web. El dinero Habla spanglish Lo hispano est de moda en el inundo de los negocios.Y no es una cantinela. Si lo dudas slo tienes que echar un vistazo a la lista de los hombres y mujeres ms ricos del mundo en 2003, segn la revista Forbes. Latinoamrica ha generado muchas oportunidades de negocio, y como consecuencia, las fortunas latinas han crecido como la es-puma en un mar de dinero. En Espaa la situacin es idntica. Ah tienes a don Amancio Ortega, el presidente de Inditex, el creador de la marca Zara, el enigmtico hombre sin rostro y sin voz. Es tan reservado que ni siquiera exista una foto suya. Unicamente cuan-do la empresa decidi salir a cotizar en el parqu se vio obligado (a regaadientes, comentan sus prximos) a hacerse una... y hay que verla. Una fotografia en blanco y negro en la que se nota que est sufriendo ms que frente a una inspeccin de Hacienda. La imagen no tiene desperdicio. Sin corbata, mirando de soslayo a la cmara y eon un Tritento de sonrisa que es slo eso... un

intento.Y, sin embargo, esa fotografia ha tardado ms de dos dcadas en hacerse. Se dice pronto.Y es que Amancio Ortega es a la moda lo que J. D. Salinger a la literatura. Aunque ltimamente se ha vuelto un poco ms accesible al conceder su primera (y nica) entrevista al peridico londinense The Tinies.A pesar de todo, tanta singularidad no le ha impedido auparse hasta el primer puesto de los mayores patrimonios hispanoamericanos, con una fortuna personal de 10,3 Empresa Fortuna (Millones de dlares) Edad billones de dlares. De esta forma se coloca en el puesto 18. de los hombres ms ricos del planeta. No cabe duda, pues, de que Amancio Ortega es el hombre ms rico de Espaa, por delante de los financieros Juan y Carlos March (propietarios de la Corporacin Financiera Alba y de la Banca March) y por delante tambin de Enric Bernat, el fundador de los populares caramelos ChupaChups. Sin olvidar al todopoderoso presidente del SCH, Emilio Botn, y a las hermanas Esther y Alicia Koplowitz. Los cheques hablan espaol Los hombres ms ricos de Amrica Latina utilizan el espaol cuando firman un cheque. En la lista de fortunas iberoamericanas Amancio Ortega ni siquiera es superado por el empresario mexicano Carlos Slim Hel, propietario de uno de los mayores Holdings de telecomunicaciones del mundo (Telmex). Detrs del creador de Zara, en este particular ranking, se encuentra un clsico de los bolsillos llenos: Gustavo Cisneros. Un magnate que tiene una saneada cuenta corriente en la que aparece la cifra de 5.300 millones de dlares y que se ha hecho famoso por la enorme influencia que tienen los medios de comunicacin que con-trola. Para que digan que la prensa es un negocio ruinoso. En cuanto a los ms ricos del mundo, la verdad es que continan siendo los mismos de siempre. Bill Gates, con una fortuna de 40,7 billones de dlares (billones americanos, no europeos), y el mago de las inversiones,Warren Buffet, con 30,5 billones de dlares, encabezan aos tras ao la clasificacin. Cierra este triunvirato de aburridos a ganar dinero los empresarios alemanes Karl & Theo Albrecht, con 25,6 billones de dlares. Eso s, an est fresco en la memoria el susto que se dio la cuenta bancaria de Gates tras el atentado del 11 de septiembre de 2001 contra las Torres Gemelas de Nueva York. En slo dos semanas el presidente de Microsoft perdi 1,3 billones de las antiguas pesetas al des-plomarse las acciones de su empresa en Wall Street. Unas semanas despus ya se haba recuperado. CUADRO 1. LAS GRANDES FORTUNAS MUNDIALES (EN MILES DE MILLONES DE DOLARES) Puesto Nombre Pas Fortuna 1 2 3 Bill Gates Warrent Buffet Karl & Theo Albrecht EE. UU. EE. UU. Alemania 40,7 miles de millones de dlares 30,5 miles de millones de dlares 25,6 miles de millones de dlares

Fuente: Forbes, 2003. CUADRO 2. Los OCHO MAYORES MULTIMILLONARIOS I)E ESTADOS UNIDOS CON MENOS DE CUARENTA AOS Millonarios menores de 40 anos Michael Dell 34 Dell Computer 21.490 Jeff Bezos 35 Amazon.com 5.740

Ted Wait Pierre Omidyar David Filo Jerry Yang Scott Blum Jeff Skoll Fuente: Forbes, 2003. ANEXO TRES TRISTES TESTS

36 32 33 30 35 33

Gateway EBay Yahoo Yahoo Buy.comk eBay

5.440 3.690 3.120 3.050 1.660 1.350

Pero, realmente, valgo yo para ser rico a los treinta aos? Te proponemos un test que no tiene desperdicio. En slo diez preguntas averiguars de una vez por todas si vales para ser rico o si, por el contrario, lo mejor es que te dediques a la infinidad de juegos de azar que circulan por el mercado, lase Loto, Bonoloto, Primitiva, Lotera Nacional... Porque incluso para ser rico hacen faltan algunas aptitudes. Coge el lpiz y que no te preocupe masacrar el libro (para eso est). (Te encuentras a slo diez preguntas de conocer si t y la riqueza sois primos hermanos. Ah, las instrucciones para completar el test! Escoge una respuesta de cada una de las preguntas y suma al final la puntuacin obtenida. Fcil.) 1. 5i te dan la oportunidad de llevar tu dinero a un paraso fiscal, qu haras? Me negara en rotundo (a) Pedira asesoramiento a un experto (b) Invertira sin dudarlo (c) 2. Una Bolsa a la baja es para ti... Una razn para padecer insomnio (a) excelente excusa para ir con la inversin a otra parte (b) Una oportunidad para comprar barato (c) 3. Si ves que tus acciones bajan, cOmo actas? Vendo inmediatamente (a) Consulto a mi banco o broker (b) hago nada en particular, slo espero a que cambie la tendencia del mercado (c) 4. Cuando inviertes, a qu plazo lo haces? Corto (a) Medio (b) Largo (c) 5. Qu inversin prefieres? Deuda del Tesoro (Letras, Bonos y Obligaciones) (a) Depsitos bancarios de alta rentabilidad (b) Bolsa pura y dura (c) 6. La prensa econmica te resulta... Un aburrimiento insoportable (a) Una lectura cuando no hay otra a mano (b) Un instrumento imprescindible (c) 7. Si te mencionan el verbo especular, cmo te comportas? quiero ni or hablar de l. Me da ms miedo que un nublao (a)

Una

No

No

Es un verbo que conjugo sin problemas de vez en cuando (b) Junto con ganar es m verbo favorito (c) 8. `Qu supone para ti enfrentarte a las nuevas tecnologas? Una verdadera tortura (a) Una obligada necesidad (b) Un verdadero placer (c) 9. Cunto tiempo le dedicas a la maldicin bblica de trabajar? El mnimo posible (a) El suficiente para evitar las crticas del jefe (b) Trabajo sin mirar el reloj ni el calendario (c) lo. Tengo confianza absoluta en la validez de mis ideas y proyectos... Nunca (a) A veces (b) Siempre (c) Respuestas: Ms de 7 (c).T has nacido para especular y manejarte en los parqus burstiles como un autntico tiburn financiero. Y es que eres un apasionado de todo lo que tiene que ver con la operativa burstil. Comprar y vender en el mismo da en el parqu es una de tus grandes aficiones. Tranquilidad y nervios de acero son dos de las caractersticas que te defmen. La palabra especular la llevas escrita en todas tus camisetas.Tienes intuicin para pre-decir las subidas y las bajadas de los valores burstiles, aunque no siempr aciertes. Con estas cualidades ya has dado un paso adelante para empezar a conseguir los primeros euros de tu coleccin de millones. Los parasos fiscales no te asustan, al contrario, eres su principal valedor. Adems te gusta la tecnologa y navegas en la Red con la soltura del mismsimo Bill Gates, por lo que tu ca-mino para convertirte en un nuevo millonario ha comenzado ya. Entre 6 y 4 (c). Ests a medio camino; en ese impreciso lugar en el que viven los que tienen algunas cualidades para convertirse en nn,cHimillonarios pero no se atreven a explotarlas. Adelante, venga... atrvete. Si no se pone la ficha en la ruleta es imposible que toque. En eso estaremos todos de acuerdo. La operativa burstil te interesa, aunque piensas que eso es para gente con dine-ro y conocimientos.Te equivocas. La Bolsa es para todo aquel que tenga tranquilidad y las ideas muy claras respecto a lo que quiere obtener de ella. De momento, la palabra especular te produce ms miedo que el final de mes.Ya se te pasar. En s no es buena ni mala, depende de cmo la interpretes. Se pueden ganar (y tambin perder) interesantes sumas de dinero vendiendo y comprando acciones en un mismo da. Un desasosiego similar te producen los parasos fiscales. Repasa el captulo 2 y vers como no son tan fieros como los pintan. Las nuevas tecnologas te gustan y te manejas con soltura en ellas. Eso es bueno. Sumados tus pros y tus contras no tienes disculpa para no lanzarte a la aventura de convertirte en millonario. Menos de 3 (c). Mejor que hables con el padre Vicente Ferrer y fundes una ONG. Desengate, el mundo financiero y el tiburoneo burstil no son para ti. Los parasos financieros te aterran y nunca te atrevers a dar el paso. Inclnate por otras opciones de inversin como la renta fija o la deuda pblica y deja aparcada la Bolsa. En tus camisetas llevas bordada la palabra seguridad. Est bien; es una opcin como otra cualquiera. Sin embargo, en el camino que conduce a los millones se necesitan una serie de caractersticas (agresividad, iniciativa, riesgo...) de las que careces. Si ests buscando una opcin empresarial quiz lo tuyo sea una franquicia, en la que el riesgo est moderadamente controlado. Descubre qu clase de inversor eres en cuatro relatos Para conocer qu tipo de inversor eres, responde a las siguientes preguntas y analiza las respuestas. No creas que te conoces tan bien como piensas. Quiz tu comportamiento como

inversor te sorprenda. Recuerda que la Bolsa suele provocar en las personas una transmutacin similar a la que sufren ciertos ciudadanos en cuanto se colocan al volante de su coche. Un honrado y respetable padre de familia se convierte en unas dcimas de segundo en un cafre, histrico, paranoico y peligroso. A veces un tranquilo ahorrador se transforma en un nervioso inversor que toma una tras otra todo tipo de decisiones equivoca-das que acaban dejando su patrimonio como un erial. -De qu cantidad de dinero se trata? -A qu plazo quieres invertir? Es probable que necesites el dinero antes de que acabe ese plazo? Qu niveles de riesgo ests dispuesto a asumir? Conoces el funcionamiento de los mercados? `Prefieres llevar la batuta t mismo o dejar que lo hagan los profesionales? Has invertido antes en Bolsa? Ests satisfecho con la experiencia? Tienes fondos de inversin? Dispones de tiempo para seguir tus inversiones? Haz examen de conciencia. Las respuestas a estas cuestiones suelen dibujar un perfil tan ntido que no hace falta mayor explicacin. ' entre estos relatos, el que ms se aproxima a tu personalidad: Elige,

1. Juan Alberto Castellon sale casi todos los fines de semana al campo. A disfrutar. En su todoterreno plagado de defensas, spoilers y faros antiniebla. Se siente especialmente orgulloso de las ruedas de su vehculo, que son de un ancho especial. Sus vacaciones de verano son tambin muy deportivas. Es un joven profesional liberal, gana dinero y le gusta exprimir casi todo hasta la ltima gota. Sabe que para triunfar hace falta exponerse. Es un habitual del casino, el de Torrelodones por ms seas, donde pa-ladea las sensaciones ms fuertes sobre la mesa de la ruleta. Tambin en su trabajo ha apostado fuerte. En su vida priva-da realiza casi todos los deportes llamados de riesgo, es decir, los deportes en los que existe peligro pero ste se encuentra razonablemente controlado. Lo suyo es el raftinq, el puenting, la escalada, el parapente y todo aquello que signifique una subida controlada de adrenalina en sangre. Por eso sus inversiones siguen las mismas lneas maestras que el resto de su vida. Le gusta el riesgo, lo asume e incluso lo disfruta. Francisco Aragn tiene por costumbre levantarse a las siete de la maana para estar en la oficina a las ocho. Come siempre en casa de su madre. Sus dos hijos van a colegios privados y ahorra, todos los meses, una dcima parte de su sueldo. Una vez fue al Casino (le llevaron a rastras unos amigos en unas vacaciones) pero tuvo mucho cuidado de no cambiar ms de 100 euros, porque cuesta mucho ganarlo. De esta forma ha conseguido acumular un pequeo capital, aunque ha contado con la ayuda inestimable de un par de herencias. Su dinero se encuentra en el banco y en bonos del Tesoro. Dnde si no? Desde que vendi la carnicera (la red de carniceras, para ser ms exactos) Juan Toms Chaves se ha dedicado en cuerpo y alma a mover su dinero. A estas alturas se ha convertido ya casi en un profesional. Es uno de los ms perspicaces inversores que operan en y desde la Bolsa de Madrid. Desde esta privilegiada ata-laya puede mover su cartera de acciones de forma agresiva en el da a da. Desde all realiza tambin sus incursiones en el merca-do de productos derivados, donde opera con futuros y opciones y, de cuando en cuando, con algunos warrants. Es un inversor todoterreno. No le hace ascos a una especuladita ni a una posicin

agresiva. Pero tambin tiene un par de cosas ms tranquilas para evitar que todos sus ahorros dependan del fragor de la batalla del da a da. Le gustan con locura los warrants desde que descubri esta forma de inversin, ya que le permite multiplicar el potencial de su dinero. Miguel Angel Muoz se qued sin trabajo hace un ao. Trabajaba en una multinacional. Una de sas de las que su padre sola decir que eran para toda la vida. Era una empresa slida, solvente y con gran futuro. Sin embargo, se fusion con otra ms grande todava.Y los nuevos gestores, como se hace casi siempre en estos casos, tomaron como primera medida la de reducir cos-tes. Cientos de empleados fueron a la calle, aunque, eso s, recibieron una indemnizacin que poda considerarse hasta generosa. Muchos aceptaron a toda prisa la oferta de jubilacin anticipada. Eso es lo que hizo Miguel Angel, que se encontr con cincuenta y cinco aos, con mucha vida por delante, con un ingreso fijo al mes y con unos dineros en el bolsillo. Saba que no iba a tener fcil encontrar otro trabajo.Y no tena ni la ms re-mota idea de qu deba hacer con su dinero. Respuestas: Si has escogido la respuesta nmero 1 o la nmero 3, tam-poco hay duda. Has nacido para los mercados. Eres un hombre de BolsaNo luches contra tu destino. Guarda debajo de un ladrillo parte de tu dinero y acude al mercado de acciones, o al de futuros, o a los dos, con el resto, en busca de una jugosa rentabilidad para tu dinero. Especula. Aprende, infrmate, hazte con los medios necesarios y... a por ellos, que son pocos. Si has elegido las opciones nmero 2 o 4, no cabe duda. Has nacido para rentista. Eres una persona de renta fija, de bonos del Tesoro, de fondos garantizados, de depsitos bancarios a lar-go plazo. No luches contra tu destino. Pon a buen recaudo la mayor parte de tu dinero y resrvate una cantidad para darle a tu familia un buen veraneo. No especules. No caigas en la tentacin. Disfruta tu tranquilidad.Y ten cuidado ah fuera. Nueve preguntas que le cambiarn la vida burstil 1. He perdido en Bolsa ms de lo que esperaba, qu puedo hacer? A. Resignarme. 13. Aprender de los errores. Conocer las frmulas para reducir riesgos y atajar las prdidas en su momento. Si has elegido A, quiz encuentres consuelo en la resignacin cristiana y en la idea de poner la otra mejilla. Pero no es una estrategia burstilmente correcta. Si has optado por la respuesta B sigue leyendo. Los expertos aconsejan establecer con claridad los niveles de prdidas que puede asumir cada inversor en cada momento, segn cada valor y la situacin de mercado. Cuando un inversor pierde mucho ms de lo que pensaba es porque no ha actuado a tiempo. Se trata de atajar las prdidas en su momento, no de dejarlas crecer sin fin. Cuando el inversor acta y toma cartas en el asunto a su debido tiempo, la solucin no es muy complicada, aunque no resulta fcil de adoptar. La receta la nica que existe para saber el riesgo que se asume es dolorosa, qu duda cabe. Suena ms o menos as: deshaz posiciones en cuanto tu prdida alcance el nivel mximo que te habas propuesto aceptar. No te resignes a perder ms de lo que pensabas. No es aceptable perder un 60 o un 70 por ciento en una posicin de merca-do. No es aceptable siquiera perder ms de un 7 o un 10 por ciento, aunque cada uno debe establecer sus propios lmites. Ni con inversiones directas en acciones ni a travs de fondos de in-versin. No es aceptable, pero con la ltima crisis burstil que ha durado un par de aos, es frecuente encontrarse con inversores que

machaconamente refieren el mismo caso. Compr Terra justo en el peor momento; pierdo un 90 por ciento y llevo un ao esperando una reaccin. Las reacciones se producen de cuando en cuando. Los milagros, no. No parece probable que las acciones de Terra Lycos vuelvan a situarse en 150 euros, cuando ltimamente no pueden con los 5 euros. No parece probable que el inversor que espera un milagro se encuentre con l. Ahora se trata de salvar los muebles y poco ms. Si la prdida acumulada es muy grande, quiz entonces ya no te merezca la pena vender a precios de saldo. El dao ya est hecho, por lo que, dentro de lo malo, puede convenir armarse de paciencia y esperar una reaccin al alza que permita una salida lo ms airosa posible. Pero la solucin ideal es evitar que las cosas lleguen a estos extremos. Si compraste, por ejemplo, terms por encima de 120 euros y no las vendiste cuando cayeron a 100 y tampoco cuando se fueron a 80, entonces seguramente te mereces lo que te pasa, porque el valor avis en ms de un ocasin de que la tendencia bajista era muy dura. Compartes la culpa, eso s, con el ambiente de euforia que cegaba a los mercados hace.tres aos y que pudo llamar a engao a los inversores menos cautos. Uno se puede equivocar, lo que no es de recibo es rebozarse en el error y no ser capaz de reaccionar. Pero, cuidado, que el peligro todava no se ha disuelto. 2. Hasta cundo debo aguantar las prdidas de mi fondo de inversin tecnolgico? Per secula seculorium. Lo justo y un poco ms. Pero no ad aeteruiun. Si has elegido la opcin A, que Dios te pille confesado. Si has elegido la B, sigue leyendo. Los cnones burstiles habitualmente aceptados mandan establecer en todo momento una estrategia de inversin claramente perfilada. Las Bolsas, hoy por hoy, no estn como para olvidarse de ellas. Hay que vigilarlas de cerca, sobre todo en su parcela de valores tecnolgicos, de telecomunicaciones y medios de comunicacin, las llamadas TMT. En general, los expertos consideran que es momento de comenzar a buscar aquellos valores que han sufrido en exceso el zarpazo de la crisis. Aquellos ttulos o fondos de inversin que se encuentran objetivamente baratos segn el anlisis tcnico y segn el anlisis fundamental. Que los hay. La volatilidad de los va-lores tecnolgicos y, por ende, la volatilidad de los fondos que in-vierten en estos ttulos es muy alta. Por ello los expertos aconsejan ampliar los porcentajes a la hora de establecer stop losses (situar un lmite para las prdidas) si la evolucin de un valor o un fondo es la contraria a la que se esperaba. En tecnolgicas quiz habra que ampliar hasta el 10 o incluso el 15 por ciento la zona de proteccin. Si tu valor o tu fondo pierde ms de este porcentaje, no lo pienses. Acta de forma automtica. Deshaz la posicin y recupera el dinero.Tener el dinero en caja en momentos adversos es tan importante como tenerlo invertido cuando el mercado juega a nuestro favor. Aguantar numantinamente no sirve nada ms que para ejercer el derecho a asistir a las juntas de accionistas que celebrarn en los prximos aos las empresas en las que el inversor se encuentre atrapado. Cada vez se utiliza menos la frmula de realizar compras en baja para reducir el cambio medio. Este sistema, que obliga a asumir ms riesgos precisamente en los valores o fondos que peor comportamiento han tenido, consiste en re-comprar ms acciones de la empresa en cuestin con el objetivo de reducir su precio medio de adquisicin. Por el contrario, au-menta el peso en cartera de un valor con comportamiento negativo. Adems, hace falta dinero para llevar a la prctica esta estrategia. Una estrategia que no soluciona el problema, pero, cuando menos, pone paos calientes all donde ms duele. 3. Se puede recortar la factura de las comisiones en Bolsa? No. Ike hecho, cuanto ms se pague en comisiones ser seal de que el servicio recibido es mejor. Si, y conviene hacerlo. Si has elegido la opcin A, debes revisar seriamente tus convicciones. La Bolsa ya no es la que era y ahora hay formas de ahorrar en las comisiones sin perder en calidad del servicio. Si has elegido la

B, sigue leyendo. Hay unas comisiones mnimas que aplican los intermediarios financieros y existen unos cnones que cobran las Bolsas que hay que pagar religiosamente. Son cos-tes inevitables para invertir en Bolsa. Se trata de no pagar ms de lo preciso. La Bolsa cobra lo que cobra en concepto de cnones y gastos de liquidacin y compensacin. Los cnones burstiles son iguales para todos los inversores segn la cuanta de la operacin. Los brokers, por el contrario, no cobran todos las mismas comisiones, ni mucho menos. En general, la mejor opcin es acudir a un intermediario especializado en Bolsa. Mejor una sociedad o agencia de valores que una oficina bancaria, ya que en este ltimo caso se duplican los gastos. Mejor brokers que ofrezcan la posibilidad de operar por Internet, puesto que suelen ser ms giles y ms baratos. Pero el precio de cada operacin no lo es todo. Al menos no siempre. No hay que desdear el valor del consejo, la recomendacin, la asesora o el trato personal. 4. Me siento perjudicado por un error de mi broker, qu puedo hacer? Nada de nada. Mala suerte. Las que se van por las que se vienen. Ya se equivocar otra vez a mi favor. Quejarme, reclamar, luchar por mis derechos. Si has elegido la A, no cabe duda de que eres o muy tmido o demasiado buena gente. Pero eso no siempre es til. Si has optado por la B, sigue leyendo. Los bolsistas espaoles tienen la suerte de contar con el excelente servicio que presta la oficina del Protector del Inversor. Una figura apadrinada por la Bolsa de Madrid que ha demostrado sobradamente en sus aos de vida su capacidad para resolver los problemas, pequeos o grandes, a los que se enfrentan en ocasiones los bolsistas. El Protector del Inversor actuar como rbitro cuando sea preciso y como gozne que une al ahorrador particular con la institucin (banco, sociedad de valores) con la que ha surgido el problema. Es, sin duda, la mejor opcin para problemas de operativa burstil, de ejecucin de rdenes, de desencuentros entre el mercado y los inversores o de distintos pun-tos de vista sobre determinadas operaciones. Los intermediarios financieros suelen aceptar sus culpas cuando las tienen. Pero existen otras vas de reclamacin para solucionar las fricciones que se generan en algunas operaciones entre los cientos de miles de ellas que se realizan a diario en las Bolsas espaolas. Los bancos suelen tener sus propios departamentos de atencin al cliente. Suelen ser resolutivos y suelen actuar con gran imparcialidad a pesar de que representan a una de las partes interesa-das en el conflicto. Para problemas de mayor envergadura siempre queda el recurso a la Comisin Nacional del Mercado de Valores y, en ltima instancia, al Ministerio de Economa o a los tribunales ordinarios de justicia. 5. Qu hago si mi sociedad de valores es un cHiringuito? Ir a Santa Gema o al Cristo de Medinaceli... y rezar. Denunciarlo y tratar de salir airoso, cuanto antes, de sus garras. Si has elegido la opcin A, te hundirs con el barco antes o despus. Si has elegido la B, sigue leyendo. Si trabajas con una sociedad o agencia de valores, con un banco o con una entidad financiera reconocida, no existe ninguna posibilidad de que te encuentres ante un cHiringuito. Slo si has acudido a los cantos de sirena de algunos desaprensivos que prometen duros a peseta, o si te has dejado llevar por promesas de enormes rentabilidades en lejanos pases o en mercado exticos, existe la posibilidad de que hayas cado en las garras de un cHiringuito financiero. Lo primero es denunciar la situacin ante la CNMV o ante la justicia, por cuanto es muy posible que te encuentres involucrado en medio de una actividad delictiva. Una vez presentada la denuncia debes armarte de paciencia hasta que la justicia realice su trabajo. Pero no te hagas demasiadas ilusiones. Muy posiblemente no recuperars el

dinero invertido o, si lo haces, ser en un porcentaje muy reducido. El Fondo de Garanta de Inversiones de reciente creacin permite recuperar 20.000 euros a cada cliente afectado por empresas de servicios de inversin declaradas insolventes por de-cisin judicial o administrativa. Pero ni un cntimo ms. La avaricia rompe el saco y los cantos de sirena terminan con el barco estrellado contra las rocas. Un consejo. El dinero debe estar depositado e invertido en instituciones de reconocida solvencia. Los inversores deben tomarse el trabajo de conocer y compren-der el destino de sus dineros, debes conocer los riesgos y asumirlos. Desconfia de quienes te prometen rentabilidades estratosfricas. 6. Soy un atrapado.com, qu hago? Quitarme la vida y luego suicidarme. B. Aprender de los errores. t Si has elegido la respuesta A, mala suerte. No es la correcta. Si has elegido la B, sigue leyendo. No sirve de nada quitarse la vida, renegar de tu suerte o maldecir en varios idiomas. Si has dejado que tus inversiones en tecnolgicas (inversiones.com) hayan naufragado estrepitosamente, conviene que hagas un examen de conciencia. Seguramente te dars cuenta de que tienes gran parte de culpa de tu situacin actual. Nadie te puso una pistola en el pecho cuando compraste tus tecnolgicas hace tiempo pensando en que podran duplicar su precio. Nadie te oblig a aguantar estoicamente cuando cambiaron los vientos en los mercados. Nadie te oblig a observar el desastre sin hacer nada. Una vez asumido este rapapolvo, conviene olvidarse de los pensamientos negativos para ponerse manos a la obra. Estudia framente la situacin.Al menos lo ms framente que puedas. Analiza qu valores tienes en cartera que no merezcan la pena, ya que dificilmente en ellos se obra-r el milagro de que suban tanto y tan rpido como bajaron. Lim-pia la casa. Qutate de en medio la morralla, haz liquidez.Vende los valores en los que no pierdes demasiado y estudia la posibilidad de aguantar en aquellos que se encuentran tan castigados que prometan una reaccin, por pequea que sea. La primera parte del desastre ya no hay quien la cambie: ya compraste a precios caros. Se trata ahora de no vender a los precios ms baratos. Aprende la leccin. El ltimo cursillo que ha dado el mercado ha sido caro. Esperemos que por lo menos haya sido provechoso. 7. Cundo es el momento ms adecuado para salir del mercado? No s. Cuando he acertado en mi estrategia y se han cumplido mis planes de inversin o cuando han saltado los stop losses. Si has elegido la opcin A, conviene que te informes y te prepares, que cojas experiencia y que consigas mejores armas para subsistir en el da a da burstil. Si has optado por la B, sigue leyendo. Los bolsistas ms jvenes o con menos experiencia nun-ca se haban enfrentado a una crisis burstil de cierto relieve. Poca gente en los mercados es capaz de recordar los estragos de las crisis de los aos setenta y ochenta. Ni siquiera recuerdan el crasH del 87 o los ncinicraslc del 89 y 90. Los inversores de nuevo cuo, los bolsistas con menos tablas estaban acostumbrados a comprar unas acciones y a esperar que subieran de precio. Una estrategia tan sencilla como sta ha servido bien a sus dueos en los ltimos aos en un alto porcentaje de los casos. La Bolsa tiende a subir, casi siempre. Pero cuando se quiebra la tendencia alcista conviene mostrar flexibilidad de cintura para adaptarse a la nueva situacin. En los ltimos tiempos de inestabilidad y debilidad burstil no ha servido de nada agarrarse a esta mxima como a un clavo ardiendo. Han bajado las empresas tecnolgicas y las de telecomunicaciones. Han bajado buen nmero de valores industriales y financieros. Ha perdido terreno en mayor o menor medida todo el mercado de acciones. (_:mo saber cun-do es el mejor momento para abandonar el mercado? Cmo saber cundo estamos antes un cambio de tendencia? No es fcil. Pero los expertos suelen ponerse muy nerviosos cuando los mercados entran en fases de euforia desmedida. No hace mucho ocurri eso mismo con los valores tecnolgicos. No haba quien

no siguiera el engorde de la burbuja financiera. No haba quien no hubiera ganado dinero en Bolsa. Ese es uno de los sntomas. I )e-ca Rockefeller que el mejor momento para abandonar a toda prisa el mercado es cuando el limpiabotas te habla de la Bolsa. La argumentacin contraria indica que puede ser buen momento para comprar acciones cuando se ha producido una fase de nerviosismo galopante, cuando el pnico ha hecho vender a bajos precios a propios y extraos. 8. Se puede recobrar la confianza en los valores de Internet? De ninguna manera. Mejor olvidarse. Hay que seguir apostando por su recuperacin. Subirn, porque el castigo ha sido excesivo. r Las dos opciones pueden ser correctas, dependiendo del perfil que tengas como inversor. Recobrar la confianza en Internet, en general, ya no es posible. Si. lo es recobrar la confianza en aquellas empresas que pueden hacerse un hueco de rentabilidad y de futuro en este mercado. Hay que buscar y apostar por las fir-mas que pueden dar beneficios y rentabilizar sus inversiones.Ya se ha producido una primera oleada de cierres de empresas en este sector. Se cumple el vaticinio de los que decan que slo una de cada diez puntoconi conseguiran sobrevivir. La nueva economa da para lo que da, que no es tanto como se pensaba.Al me-nos por el momento. Ahora se trata de diferenciar las compaas que pueden hacerse con el hueco de las que desaparecen y aquellas otras que han conseguido madurar y ya dan beneficios o se encuentran a punto de hacerlo. Se trata de separar los galgos de los podencos. Es el momento de estudiar los balances y las cuentas de prdidas y ganancias y no tanto de estudiar, como ha sido frecuente en aos pasados, los planes de negocio o las posibilidades tericas de crecimiento. Se acab el predicar. Ahora hay que dar trigo. Y hay que darlo justo en un momento en el que se enfra la economa de los grandes pases. En un momento en el que comienzan a resentirse los beneficios empresariales. Las in-versiones publicitarias se reducen y la actividad econmica general es menor. Desde luego no es el mejor caldo de cultivo para que medren las empresas de Internet. Pero, precisamente por eso, los precios de estos valores estn por los suelos. Los bolsistas valientes que sepan elegir bien sus inversiones pueden encontrar en estos momentos excelentes oportunidades de compra. 9. ;Consideras razonable pedir un crdito para invertir? Si. Y si hay que vender la casa, tambin, siempre que se tenga un buen soplo en cartera. No, nunca. Slo hay que invertir el dinero que no se necesitar a corto plazo. Si has elegido la opcin A, tienes muchas posibilidades de perder el dinero que te ha dejado el banco y el que te ha reportado la venta de tu casa. Si has elegido la B, sigue leyendo. Slo los locos piden un crdito para invertir en Bolsa. Slo los locos invierten un dinero que no tienen. Slo los locos juegan con el dinero que no les sobra. Nadie en su sano juicio debe acudir a las Bolsas o a los mercados financieros de esta manera. Es un mal principio. La mejor forma para mejorar la capacidad de inversin de un ahorrador en Bolsa es acudir al mercado de productos derivados. Pero es un mercado muy tcnico, muy especializado, que exige ciertos conocimientos. En derivados no puede invertir cualquiera. El mercado de opciones, futuros y warrants permite un alto grado de apalancamiento. Es decir, permite obtener gran-des beneficios con pequeas inversiones. A cambio, eso s, existe el peligro de cosechar importantes prdidas. El mercado de productos derivados, adems de para especular al ms puro estilo agresivo, puede utilizarse para todo lo contrario. Para reducir riesgos, para aminorar hasta cero el peligro de sufrir prdidas en una cartera de valores.Tambin existe la posibilidad de utilizar el crdito al mercado, una frmula con la que es posible tanto comprar como vender acciones en cantidades superiores a la liquidez o los ttulos de los que dispones como inversor. DE QU HABLAMOS CUANDO HABLAMOS DE NEGOCIOS? Diccionario imprescindible para no perderse en el inundo de la inversin A

Accin: y en el principio fue la accin. Es el comienzo de todo este tinglado del mundo de la inversin. Son los ttulos en los que se reparte el capital social de una empresa. Activo fijo: uno de los grandes recursos de una compaa. Bien perteneciente a la empresa que se utiliza durante un periodo de tiempo superior a un ano. Anlisis fundamental: cada vez se escucha y se lee ms.Tenlo muy claro. Es aquel que tiene en cuenta los resultados econmicos de las empresas a la hora de valorarlas. Anlisis tcnico: parecido a su hermano, el fundamental. Es aquel que se basa en anlisis de los grficos del comporta-miento de los valores. Amnista fiscal: msica de violines para muchos inversores. Su-pone la condonacin (o sea el perdn) por parte de la Administracin de las deudas tributarias. Aval: una de las palabras con las que suean muchos emprende-dores. Garanta por la cual una persona se hace cargo del pago s de una cantidad en el caso de que el avalado no lo haga. B Banca on Line: ha proliferado en estos ltimos tiempos como hongos en otoo. Los bancos han puesto al alcance de sus clientes la posibilidad de realizar operaciones (por ejemplo, compra-venta de acciones) a travs de Internet. Banco Central Europeo: tiene la responsabilidad de fijar la poltica monetaria (lase tipos de inters) de los pases pertenecientes a la Unin Europea. Que no es poco. Blanquear: pocas palabras estn ms de moda. Este trmino coloquial hace referencia a las diferentes maneras que hay para ocultarle a Hacienda el origen y la existencia del dinero que se destina a una inversin. Blue Chip: la creme de la crime de los ttulos de Bolsa. Son los valores ms slidos de los mercados financieros. Compaas muy estables con un elevado nivel de capitalizacin burstil. Bonos basura: han sido los responsables de la ruina de ms de una familia, sobre todo norteamericana. Son ttulos que emiten empresas de alto riesgo (fundamentalmente tecnolgicas) que precisan de una fuerte financiacin. A cambio ofrecen elevadas rentabilidades. Vaya, como una ruleta; o rojo o negro. Jugaras? Broker: dicho en castellano, intermediario financiero. Es la persona o institucin responsable de gestionar, comprar y vender ttulos burstiles. Burbuja tecnolgica: pocos conceptos estn explicados tan grficamente como ste. Consiste en la sobrevaloracin de los ttulos tecnolgicos por parte del mercado. Cuando sta se termina, la consecuencia es una cada vertical como un pozo de los mercados financieros internacionales. C Calentar un valor: nada tiene que ver con fogones y estufas. Es la accin que realizan ciertas entidades financieras (bancos, casas de Bolsa...) para que un ttulo mantenga un determinado valor, por lo general por encima de lo que le asignara el mercado. Capitalizacin: valor monetario que tienen en el mercado los ttulos de una empresa. Resultado de multiplicar el nmero de acciones de una empresa por su cotizacin. Cierre: es el final de la sesin burstil. En el caso de Espaa, el cierre del parqu se produce a las 17.30. Comercio electrnico: haba muchas esperanzas puestas en l y, sin embargo, est defraudando. Son las transacciones comerciales que se realizan a travs de ordenadores. Correccin: cambio en la tendencia de un ttulo (al alza o a la baja) durante un corto periodo de tiempo. Cortoplacista: inversor que vende y compra acciones en un plazo de tiempo reducido.

Cuenta numerada: como en las pelculas, este tipo de cuentas te permite acceder a ellas a travs del telfono utilizando una clave numerada secreta. Est protegida por el secreto bancario y suelen resultar inaccesibles para Hacienda. D Depsitos: montante de dinero que inviertes a travs de cualquier tipo de entidad financiera. Deuda pblica: instrumentos financieros emitidos por el Esta-do con el fin de financiar su dficit. Hay tres tipos: Letras, Bonos y Obligaciones. Dinero negro: es una de las grandes batallas que tiene abiertas el fisco. Son aquellos ingresos que proceden de una actividad delictiva (trfico de drogas, extorsin, chantajes...) o que permanecen ocultos al conocimiento de Hacienda, quien des-conoce su origen y existencia. Dow Jones: principal ndice americano, incluye a los valores industriales ms significativos del parqu estadounidense. E Eurozona: es el espacio fsico (geogrfico) en el que se ha adoptado al euro (a partir del 1 de enero de 2002) como moneda nacional. F Fondo de fondos: fondo de inversin que invierte su patrimonio en otros fondos. Fondo de inversin: nueve millones de familias espaolas han confiado en ellos sus ahorros. Se trata de un instrumento de inversin colectiva que est compuesto por diversos activos financieros (acciones, deuda pblica, divisas...) y que se divide en participaciones. Fondo garantizado: fondo de inversin que asegura una rentabilidad mnima en un determinado periodo de tiempo. bex 35: quiz el trmino ms repetido en los informativos de televisin. El selectivo Ibex 35... dice la muletilla. Es selectivo porque agrupa los 35 valores con mayor capitalizacin burstil. mpuesto de Actividades Econmicas (AE): tributo que grava el ejercicio de todas las actividades empresariales, profesionales o artsticas. nflacin: el coco de la economa mundial y espaola en particular. Es el aumento de precios en bienes y servicios. Una inflacin elevada (por encima del 3 por ciento) pone, generalmente, en peligro cl crecimiento. ntradia: si lo tuyo es el tiburoneo burstil este trmino es para ti. Es la compra y venta de acciones dentro de una sesin de Bolsa. M Mximo intrada: valor ms elevado que alcanza una accin durante una sesin burstil. Mercado de capitales: mercado en el que se negocia la compra-venta de acciones y participaciones en sociedades mercantiles. Minusvalas: lo peor de lo peor que le pueda pasar a tu inversin, prdidas. Pero se pueden compensar con plusvalas. Movimientos corporativos: bajo este concepto farragoso se esconden simplemente posibles procesos de fusin o absorcin entre empresas. N Nasdaq Composite: una de las fuentes de prdidas (y ganancias) ms importantes para el inversor en los ltimos meses. ndice tecnolgico americano que agrupa las mayores empresas de dicho sector de actividad.

Ncleo duro: son los accionistas de referencia de una compaa y en sus manos recaen las decisiones ms importantes que afectarn a la marcha de la firma. Nueva economa: aunque ltimamente parece que se ha que-dado bastante vieja, este trmino hace referencia al boom econmico vivido a finales de los aos noventa y principios de 2000 como consecuencia del enorme desarrollo tecnolgico surgido a raz de Internet. Este vocablo explica por s mismo el -auge y el descenso de Internet. L Liquidez: esta voz ya pertenece al da a da de la calle. Es la capacidad o facilidad que tienen ciertos activos financieros de transformarse en dinero fisico. O Off Shore: es un pequeo espacio geogrfico dentro de un pas en el que la legislacin financiera y tributaria es diferente al de la nacin donde est situado. Por ejemplo, la isla de Man en Inglaterra. OPA (oferta pblica de adquisicin de acciones): operacin por la cual una empresa est dispuesta a hacerse con par-te o con todo el capital de otra. Las hay amistosas y hostiles. OPV (oferta pblica de venta de acciones): estas siglas ya se han incorporado al lenguaje cotidiano. Proceso por el cual una empresa saca a Bolsa parte o la totalidad de sus acciones en busca de financiacin. P Papel: nada tiene que ver con el que ests tocando. I-lace referencia al exceso de oferta de acciones que a veces vive la Bolsa, o simplemente a las rdenes de venta. Paraso fiscal: el lugar donde todos los ahorradores querran tener su dinero. Son territorios que no gravan con impuestos las inversiones de los no residentes y cuyas cuentas estn protegidas por el secreto bancario. En el mundo hay ms de treinta. Pay Out: no hace falta que cojas el diccionario, te lo aclaramos en un momento. Es el porcentaje del beneficio de una em-presa que se destina al pago de dividendos. PER: quiz son las siglas ms famosas del mundo de la Bolsa. Corresponde a la expresin inglesa Price Earning Ratio. Es el n-mero de veces que la cotizacin contiene al beneficio por accin. Se trata de un ratio que compara los beneficios por accin que ha obtenido una empresa con el precio de sus ttulos. Plusvalas: dame plusvalas que quiero morir cantaban los Chichos (o algo as). Es la palabra mgica, al fin y al cabo hablamos de la ganancia de una inversin. Ponderacin: porcentaje que pesa una compaa dentro de un ndice (Ibex 35, Nasdaq, Dow Jones...). Precio objetivo: es el precio que en teora, y siguiendo las pre-dicciones de los analistas, debera alcanzar una accin en el plazo de un ao. Productos derivados: estn de moda. Permiten ganar dinero cuando la Bolsa baja y multiplicar tu beneficio cuando sube. Eso s, puedes doblar rpidamente tu inversin o perderlo todo o casi todo. Son instrumentos financieros que estn referenciados a otro activo, ya sean acciones, ndices burstiles, materias primas, etc. Profit Warnings: este concepto es el responsable de gran parte del desaguisado que han padecido los inversores en Bolsa duran-te bastante tiempo. Supone el anuncio por parte de las em-presas (principalmente tecnolgicas) de que sus beneficios sern inferiores a lo que haban estimado en un principio. Puntocom: empresas cuya actividad se centra en el mundo de Internet. R Rally: no tiene nada que ver con los coches ni con Carlos Sainz. Se trata de la subida rpida de la cotizacin de unas acciones.

S SBE (sistema de interconexin burstil): por as decirlo, es el programa que hace posible las .operaciones (comprar y ven-der) en Bolsa. Sinergias: ah va lo que ha dicho! No se trata de nada morbo-so. Simplemente es la unin de dos compaas en busca de un fin comn. Con la alianza se reducen costes. Standard's & Poor's: cortan el bacalao. Deciden si una empresa es ms o menos solvente. Califican el riesgo de invertir en ella. Mueven mucho mercado, as que hay que estar pendiente a lo que califican y cmo lo califican. Adems calculan un ndice muy conocido. Stock: no confundir con stop, no tiene nada que ver. Un stock es una acumulacin de alguna clase de bienes. 1NDICE TEMTICO Anlisis fundamental/tcnico, 24, 37, 52, 146, 172 Apalancamiento, 43, 45, 73, 75 Arbitraje, 38, 147 Blanquear dinero, 59 Burbuja burstil, 183 Burbuja financiera, 181 Burbuja tecnolgica, 20, 88, 129, 177 Burocracia, 110 Diversificacin, 22 Dominio de Internet, 100 Dominios genricos, 101 Dominios territoriales, 101 Fondos de alto riesgo, 71 Informacin privilegiada, 157 Liquidez, 25 Lunes negro, 170,181 Stop Losses: uno de los trminos ms utilizados en tiempos de zozobra burstil. El ahorrador fija un precio de venta concreto de sus acciones a su intermediario financiero. En la prctica funciona como un lmite de prdidas. T TAE (tasa anual equivalente): aparece en casi cualquier operacin de inversin que hagas en el banco. Es el inters real que recibes en una inversin una vez descontadas las comisiones y los gastos. TMT: de un tiempo a esta parte se han puesto de moda estas iniciales, que corresponden a Tecnologa, Media y Telecomunicaciones. V Valor liquidativo: en el caso de un fondo de inversin es el valor que tiene la participacin. Se calcula a diario. Volatilidad: para que te quede claro es como una montaa rusa. Son las fuertes subidas y bajadas en la cotizacin de un valor. Cambio medio, 167, 168, 202 Cazadores de gangas, 36, 176-' 177' Chicharro, 29, 35-36 Ciberemprendedor, 127 Cibermillonario, 127, 129, 183 Crdito al mercado, 24, 43 Digimillonario, 129 Dinero negro, 57, 59 Mercado de futuros, 44, 74 Millonarios, 118 Murallas chinas, 158-159 Nueva economa, 128 Operacin de maquillaje, 136, 148

Paraso fiscal, 57 Plan de negocio, 105 Warrant, 15, 45, 198, 199, 209 Registro de dominios, 100-101 Trmites para crear empresa, 110 Roll over, 138 Triple hora embrujada, 75, 137, 147 Sobredemanda, 142 Stop Losses, 53, 164, 179, 182, Vencimiento triple, 137 202, 206, 218 Volatilidad, 22 Subvenciones, 83 Subyacente, 74