Curs 1 Piata capitalului

19.02.08

Piata capitalului reprezinta relatiile banesti care se formeaza in procesul atragerii si al plasarii fondurilor banesti,relatii care rezulta din confruntarea cererii si a ofertei de capital,astfel formandu-se resusrele financiare ale agentilor economici.Cele doua componente ale pietei sunt:carerea de capital si oferta de capital. Cererea de capital evidentiaza totalitatea nevoilor de capital ale agentilor economici la un moment dat sau intr-o anumita perioada de timp,luandu-se in calcul si nivelul dobanzii pe care sunt dispusi sa plateasca debitori. Oferta de capital cuprinde totalitatea mijloacelor banesti disponibile pentru plasament la un moment dat sau intr-o anumita perioada de timp la un anumit pret. Piata capitalului cuprinde toate posibilitatile de procurare a capitalului (adica cuprinde pietele de credit cat si pietele titlurile de valoare).Daca se ia in calcul perioada de timp pentru care se solicita sau ofera capitalui,piata capitalurilor este construita din doua partii care se afla intr-o stransa legatura:piata capitalului pe termen scurt(piata monetara) acest tip de piata cuprinde relatiile care se formeaza si plaseaza pe termen scurt(pana la un an) si care are un rol esential in finantarea activitatii economice pe termen scurt.De fapt, este o piata interbancara prin care bancile se imprumuta intre ele(cel care are un surplus de incasari il imprumuta
1

pe cel care are un surplus de datori) se poate realiza pe un termen de la o zi pana la un an.Piata capitalului pe termen mediu si lung acest tip de piata cuprinde relatiile care se formeaza in domeniul atragerii si al platilor pe termen mediu si lung(de la unul la sapte ani). Este cunoscuta sub numele de piete financiare(impropiu zis)ea cuprinde piata financiara,ipotecara si piata imprumuturilor pe gaj(piata titlurilor).Pe aceasta piata a capitalului,relatia o reprezinta creditul care este unul banesc,el formeaza odata cu acordul imprumuturilor(pot fi banesti dar si sub forma bunurilor si a serviciilor).Cel care acorda creditul se numeste creditor iar cel care solicita creditul este debitorul.Rambusarea creditului trebuie sa se realizeze pana la o data stabilita in contractul de credit care se numeste scadenta. 1.Creditul presupune un raport juridic,contractul prin care o persoana fizica sau juridica,care se numeste creditor pune la dispozitia unei alte persoane numite debitor o suma de bani sau un bun economic. 2.Debitorul trebuie sa plateasca creditorul si dobanda pentru dreptul de a folosi suma imprumutata. 3.Rambusarea sumei imprumutate sau a dobanzii aferente de catre debitor creditorului trebuie sa se realizeze pana la un anumit termen numit scadenta. Functiile creditorului: -are functie distributiva deoarece mobilizeaza resursele banesti disponibile in economie,acestea fiind redistribuite prin acordarea de imprumuturi;

-el influenteaza cresterea economica datorita rolului pe care il are de a transforma economiile in investitii; -creditul contribuie la dezvoltarea inteprinderilor mici si mijloci ducand la o concurenta mai mare; -are functia de crestere a actiuni productive deoarece pune in miscare forte economice la tenta; -are un rol important in buna desfasurare a relatiilor economice internationale. Formele creditului: I Dupa forma in care se acorda: -comercial -bancar Cel comercial reprezinta creditul acordat de furnizor creditorului sub forma de marfuri,serviciu,plata facanduse la o plata ulterioara,reprezinta cea mai veche forma de credit.Obligatia de rambusare al creditului este consemnata intr-un instrument specific care se numeste Cambie(Trata). Cel bancar se acorda de banci persoanelor fizice/juridice sub forma de bani pe o perioada determinata de timp.Obiectul creditului bancar il reprezinta capitalul de imprumut.La acordarea acestui credit este luat in calcul si riscul la care este supus de regula al insalubritati debitorului.Creditul bancar are o dubla destinatie: 1.poate fi un imprumut de capital atunci cand duce la o crestere a capitalului real.

2.este un imprumut in banii care este utilizat ca mijloc de plata fara a avea vreo contributie la cresterea economica a respectivei firme. Creditul bancar imbraca mai multe forme: -ipotecar -in cont curent -credit documentar -sub forma de lombarad II Dupa destinatie: a)de productie b)de consum a)Este utilizat in activitatea economica.La randul sau poate fi: -de exploatare acordat pe termen scurt in vederea asigurari -de ameliorare acordat pe termen lung utilizat pentru modernizare -pentru investitii care se acorda pe termen lung pentru construirea de uzini,fabrici,etc. b)Este destinat achizitionarii bunurilor de consum. III Dupa durata de timp: a)pe termen scurt(1 an) b)pe termen mediu(7 ani) c)pe termen lung(peste 7 ani) IV Dupa aria geografica creditul poate fi: a)intern cand creditorul si debitorul apartin aceleasi tari b)extern cand creditorul si debitorul sunt din tari diferite In functie de subiectul juridic:
4

a)public cand este contactat de o institutie publica b)privat Un rol importat in acordarea creditelor il au banca. Acestea sunt instrumentul financiare banca reprezinta o unitate specializata care organizeaza circulatia baneasca, efectueaza operatiuni de incasari si de plati in numeral efectuand decontari intre economici,acorda credite. Operatiunile efectuate de catre banci se impart in trei grupe: -operatiuni principale active (acordarea de credite) -operatiuni principale pasive (atragerea de disponibilitati banesti) -operatiuni accesorii,depozite in custodie. Pentru toate serviciile pe care le presteaza,bancile pretind si incaseaza dobanda si/sau comision.Banca plateste dobanzi creditorilor pe care ii au.Diferentele dintre dobanzile incasate si dobanzile platite reprezinta profitul brut bancar. Principalele tipuri de banci: 1.Banca de Emisiune (BNR)are rolul de a emite moneda,de a asigura controlul asupra masei monetare,de a acorda credite altor banci,de a coordona intreaga politica monetara a statului respectiv. 2.Bancile comerciale (de depozit si ipotecare) De depozit pot fi de depuneri si sunt specializate pe acordarea de credite pe termen scurt;de afaceri care acorda credit pe termen lung.

Bancile ipotecare,de regula isi procura mijloacele necesare prin emisiuni de obligatiuni ipotecare,etc. 3.Bancile specializate care acorda credite speciale pentru acordarea de credite pe domenii diferite:agricole, populare,de comert intern si extern. 4.Institutiile de asigurare realizeaza asigurari pentru bunuri si persoane incaseaza polite de asigurari. Pe langa aceste tipuri de banci mai exista banci care au competente internationale:banca europeana si banca internationala.Sistemul bancar din Romania este structurat si organizat pe doua niveluri:BNR care este banca centrala si bancile constituite ca societatii sociale. BNR este banca centrala a statului roman,conduce intreaga politica monetara si de credite,reprezinta institutul unic de eminiuni monetara a statului.Capitalul banci nationale apartine sta tului roman.Societatile bancare sunt persoane juridice romane care s-au constituit pe baza legii 31.Aceste societatii bancare,in activitatea pe care o desfasoara si supun reglementarilor emise de BNR pentru aplicarea politicii monetare de asigurare a prudentei bancare,de supraveghere a unitati bancare.Societatilor bancare li se interzice sa inchee intelegerii sau contracte sau sa adopte orice fel de practici care le-ar putea asigura participarea dominate pe piata monetara.Toate societatile bancare sunt obligate sa deschida conturi de corespondenta la banca nationala si sa mentina resurse minime potrivit reglementarilor emise de banca nationala.

Curs 2 Piata monetara

26.02.08

Fuctiile monedei sunt: -mijloc de schimb -functia de plata -de masura a valori -de rezerva Cele mai cunoscute tipuri de moneda sunt: -biletele de banca puse in circulatie de banca de Emisiune -moneda bancara isi are originea in activitatea bancilor de credit -moneda comerciala combiatratam reprezinta documente speciale emise de persoane juridice cu obligatia de a plati la scadenta. Atributele monedei: -acceptabilitatea mijloc de schimb general acceptat (trebuie sa fie acceptat de toata lumea) -divizibilitatea utilizata la mijlocirea oricarei tranzactii -convenabilitatea sa fie folosita cu usurinta -greutatea falsificari emitentul trebuie sa ia in calcul toate detaliile pentru a ingreuna falsificarea -stabilirea valori acestuia,sa aiba aceeasi putere de cumparare pe o perioada de timp

-uniformitatea indiferent de moneda sa indeplineasca aceleasi functii. Sistemul monetar reprezinta totalitatea tipurilor de moneda,totalitatea principiilor a normelor juridice, economice care reglementeaza circulatia monedara pe teritoriul unei tarii.Ca sa existe un sistem monetar trebuie indeplinite cateva conditi: -sa existe o unitate monetara (care are o anumita putere de cumparare) -sa existe o banca centrala de emisiune(BNR) -sa existe o piata monetara monetara (se intalneste si se confrunta cererea si oferta de moneda) -sa existe un sistem organizatoric si un sistem legislativ care sa regleze intreaga putere monetara a unui stat. Sistemul monetar sa constituit in cadrul fiecareitari inregistrand evolutiei continue.Aceasta evolutie a sistemelor monetara a dus laa aparitia urmatoarelor forme de moneda:metalica de hartie si scripturala. Cantitatea de moneda aflata in circulatie la un moment dat in economia nationala este intalnita sub toate formele sale.Masa monedara cuprinde moneda propriu-zisa, monedele de banca si depozitele bancare.Analiza masei monetare se realizeaza cu ajutorul conceptului de agregat monetar. Agregatul monetar reprezinta aceea parte constitutiva a masei monetare si semimonetare(este un indicator sau este considerat o marime statistica,este autonomizat prin functiile sale specifice prin agenti specializati care emit instrumentele de plata prin organizatiile financiar8

bancare care le gestioneaza prin circuitele economice care le inlesnesc.Pentru operationarizarea masei monetare se folosesc urmatoarele tehnici specifice: a)agregatul monetar 1 care include moneda divizionala, biletele de banca,depozitele bancare la vedere. b)agregatul monetar 2 care este alcatuit din agregatul 1 + depozitele la termen din bancile bancare c)agregatul monetar 3 care este alcatuit din agregatul 2 + alte active cu grade diferite de lichiditate d)agregatul monetar 4(L) care este alcatuit din agregatul 3 + economiile la termen,diferite plasamente negociabile si titlurile de valoare emise de agenti economici nonbancari(nonfinanciari). Intensitatea cu care este utilizata masa monetara este determinata de catre viteza de rotatie a monedei care evidentiaza cat de rapir sau de incet se desfasoara tranzactiile. Piata monetara reprezinta ansamblul tranzactiilor de moneda,este locul unde se intalneste cererea si oferta de moneda este egala cu oferta de moneda.Obiectul pietei de monede il reprezinta masa monetara si schimbul de lichiditati iar rolul acestei piete este de a compensa excendentul cu dificitul de disponibilitati banesti pe termen scurt(pana la un an). Cele doua componente ale pietei monetare sunt: -cererea de moneda care reprezinta necesarul de moneda,potrivit lui Keynes exista patru mobiluri ale cererii de moneda sub forma de lichiditate,ele sunt: -mobilul veniturilor
9

-mobilul afacerilor -mobilul precautiei -mobilul speculatiei Pe baza acestor mobiluri Keynes a determinat o functie a cererii de moneda notata cu L=L1+L2 L1 cantitatea de moneda ceruta de agentul economic pentru a satisface mobilul veniturilor,afacerilor, afacerilor si precautiei L2 cantitatea de moneda utilizata in scopuri speculative -oferta de moneda reprezinta cantitatea de moneda pusa la dispozibilitatea agentilor economici care au nevoie de moneda in intermediul sistemului monetar/bancar din tara respectiva. Lichiditatea agentiloe economici reprezinta capacitatea agentilor economici de as onora angajamentele de plata rezultate din actiunile pe care le inteprid sau pe care le adopta.Pentru a se determina lichidicatea unui agent economic sau capacitatea de plata trebuie luate in calcul urmatoarele oponente: -disponibilitatile banesti pe care le au in casa sau in conturile bancare la care se adauga sumele pe care le au de incasat din platile scadente sau din efectele de comert ajunse la scadenta. -angajamentele de plata curente. Lichiditatea agentilor economici are un rol important deoarece permite satisfacerea imediata a oricarei nevoi,poate sa onoreze orice fel de plata,reprezinta o rezerva de valoare importanta capabila sa faca fata oricarei cheltuieli viitoare.
10

Convertibilitatea monetara reprezinta in prezent insusirea legala a unei monede de a putea fi schimbata fara restrictii cu moneda altei tari in mod liber. Convertibilitatea poate fi: -convertibiliate limitata cand se realizeaza numai pentru anumite categori de operatiuni cu limitari cantitative si de consum pe piata monetara. -convertibilitate deplina cand nu exista nici un fel de restrictii in schimbarea unui anumite monede nationale. -convertibilitatea externa atunci cand moneda tari respective este utilizata in decontarile internationale. -convertibilitatea aplicata pe piata interna unde toti agenti economici in acces la piata monetara,moneda schimbandu-se numai in limitele cantitatilor de devize monetara trebuie indeplinite mai multe conditii: a)existenta unui volum important de rezerve monetare care pot fi oferite la schimb; b)puterea de cumparare cat mai stabila si cat mai mare; c)sa existe o piata monetara reala guvernata de legea cererii si a ofertei; d)sa existe o balanta de plati externe relativ echilibrata; e)sa existe o capacitate ridicata de export; f)sa functioneze bursele de valori,de marfuri. In cazul unei economi echilibrate si stabile cu o circulatie monetara sanatoasa convertibilitatea monetara are o serie de influente pozitive cum ar fi: a)poate deveni un instrument de masura a eficientei comertului exterior;

11

b)producatori pot sa fie orientati catre produsele care sunt eficiente la export; c)contribuie la finantarea pe termen scurt a comertului exterior; d)poate sa duca la atragerea investitorilor straini; e)duce la cresterea operativitati operatiunilor comertului exterior. In cazul unei economi care prezinta mari dezechilibre interne,convertibilitati comporta anumite riscuri cum ar fi: -poate sa duca la falimentul unor producatori sau ramuri -poate sa duca la cresterea preturilor datorita tensiunilor -in conditiile unor exporturi mai putin eficinte si poate ajunge relativ repede la epuizarea rezervelor voluntare si cresterea datoriei externe datorita cantitati mari de moneda nationala care trebuie schimbata in alta valuta. -detinatori de moneda nationala pot sa ceara in schimbul acestuia marfuri pe care economia tari respective le produce sau marfuri ale caror exporturi nu aduce venituri. -pierderea controlului asupra circulatiei monetare nationale datorita declansari unei inflatii foarte puternice,scaderea puterii de cumparare a monedei tari respective.

12

Curs 3 Piata financiara

04.03.08

Este piata care cuprinde operatiunile financiare si capitalurile disponibile pe termen mediu si lung.Are ca obiectiv activitatea de finantare a programelor de investitii a firmelor.Obiectul tranzactiilor pe piata financiara il reprezinta titlurile financiare pe termen lung.Acestea se impart in:titluri pe termen lung: -cu venituri fixe(obligatiunea,actiunea privilegiata) -cu venituri variabile(actiunea ordinara) Obligatiunea titlu dfe credit;eminentul obligatiunii este debitorul iar detinatorul ei este creditorul. Detinerea unei obligatiuni implica existenta urmatoarelor categorii de drepturi: -dreptul de a incasa regulat cuponul obligatiunii care reprezinta venitul fix al acestuia -dreptul de a primii la o data ultarioara numita scadenta,valoarea nominala care reprezinta suma cu care este creditat eminentul. Actiunea reprezinta un titl de proprietate intalnit intr-o societate comerciala pe actiuni.Este cea care dovedeste participarea detinatorului ei la capitalul social al acelei societati comerciale. Venitul actionarului se numeste dividend este o forma speciala de profit.Daca actiunea este privilegiata, actionarul are dreptul la un dividend fix.Daca actiunea

13

este ordinara,detinatorul ei primeste un dividend variabil in functie de profitul obtinut de firma respectiva. Pe piata financiara se disting doua tipuri de piete: -piata primara reprezinta piata pe care se vand si se cumpara emisiuni noi de titluri financiare pe termen lung -piata secundara reprezinta piata pe care se vand si se cumpara titluri financiare emise mai demult. Bursa de valori face parte din piata secundara si reprezinta piata pe care se concentreaza si se comfrunta cererea si oferta de harti de valoare(actiuni,obligatiuni). Tot pe aceasta piata se mai concentreza valute.Bursa de valori a aparut din secolul XVIII,in prezent cele mai importante sunt la New York, Londra, Paris, Tokyo, Frankfurt.Ca sa se infiinteze si sa functioneze o bursa de valori trebuie indeplinite urmatoarele conditii: -sa se extinda societatile pe actiuni care sa faca posibila dezvoltarea si circulatia hartiilor de valori; -sa existe un anumit grad de dispersare a titlurilor financiare pe termen lung sa existe la un numar suficient de mare de posesori; -sa existe o reglementare stricta a activitatii tranzactionale Rolul burselor de valori: -reprezinta o piata permanenta a hartiilor de valoare -contribuie la orientarea capitalurilor catre cele mai profitabile domenii de activitate -crediteaza unele activitati viitoare dar poate sa si elimine din economie firmele cu rentabilitate scazuta sau care se gasesc in pragul falimentului.
14

Bursa de valori este organizata sub forma de societate pe actiuni sau alte societati comerciale pe baza cererilor asociatilor fondatori si pe baza avizului camerei de comert industriei.In cadrul bursei de valori organismul de conduce operativa este Consiliul Bursei care este imputernicit sa reglementeze intreaga activitate a bursei. Bursa de valori este organizata pe mai multe niveluri si are reguli stricte,riguroase de functionare. Functionarea bursei de valori presupune un flux permanent de informatii intre participantii la bursa: -cumparatori si vanzatori de harti de valoare care pot fi persoane fizice si/sau juridice. Comenzile pe care le dau acestia sunt transmise prin intermediul brokerilor agenti -brokeri agenti fac legatura intre investitor si brokeri specialisti;sunt considerati ca fiind angajati ai bursei. -brokeri specializati au acces direct la bursa sunt cei care negociaza comenzile primite de la brokeri agenti.Ei executa acele ordine de vanzare-cumparare a hartiilor de valoare si isi gestioneaza si propriul portofoliu de hartii de valoare.Brokeri specialisti participa la stabilirea cursului titlurilor de valoare impreuna cu comisia oficiala a bursei.Acest ptre la care se poate stabili prin strigare, afisare,opozitie dupa ce au fost analizate ofertele si cererile scrise,depuse in prealabil la bursa. -comisia oficiala a bursei formata dintr-un grup de specialisti decid in ultima instanta cursul hartiilor de valoare.

15

-casa de clearing are rolul de garantie si echilibru a tranzactiilor incheiate intr-o zi la bursa. Operatiunile bursiere se impart in: -operatiuni la vedere -operatiuni la termen Operatiunile la vedere au loc atunci cand se fasce livrarea imediata a titlurilor de valoare in cursul zilei respective. Operatiunile la termen tranzactia se face la o data ulterioara la cursul stabilit cand a avut loc negocierea. Aceste operatiuni la termen au tenta speculativa pentru ca poate sa castige fie cumparatorul fie vanzatorul.Bursa de valori s-a reinfiintat in Romania in 1995 pe baza unei decizii a unei Comisii Nationale de Valori Mobiliare (CNVM). Calitatea de membru al bursei de valori o poate dobandi orice societate de valori mobiliare care este autorizata de CNVM si care este obligata sa indeplineasca unele cerinte. Macroeconomia reprezinta expresia procedelor, faptelor si comportamentelor agentilor economici agregati.Principalele probleme macroeconomice sunt regasite in fiecare tara,ele manifestandu-se prin intensitati diferite dar avand ca obiective urmatoarele: -asigurarea unei cresteri economice reale si echilibrate; -ocuparea fortei de munca prezente si viitoare; -asigurarea unei politici monetare sanatoase; -asigurarea unor politici bugetare si fiscale normale; -asigurarea unei balante comerciale si a unei balante de plati externe echilibrate.

16

Un rol important in realizarea in realizarea acestor obiective il are statul.Paul Samuelson a determinat urmatoarele functii important ale statului: -sa stabileasca un cadru legal de functionare a economiei de piata; -sa dirijeze resursele catre domeniile eficienta; -sa stabileasca programe de dezvoltare macroeconomic care sa permita o distribuire corecta a veniturilor; -sa stabileasca macroeconomia prin promovarea unor politici macroeconomice normale si sanatoase. Cauzele care au dus la cresterea rolului statului in economie: -o initiativa insuficienta a agentilor economici privati in diferite domenii ale activitatii economice; -complexitatea problemelor care au aparut si cu care s-au confruntat tarile in anumite perioade; -modificarile care au aparut in conjunctura economiei mondiale. In prezent,rolul statului in economie este urmatorul: -furnizarea unor servicii colective agentilor economici; -asigurarea organizarii si manifestarii puteri publice institutionalizate pe plan national; -asumarea riscului pentru pentru anumite activitati economice; -conceperea si punerea in aplicare a unor politici economice sectoriale,regionale,generele in functie de situatia economica a tarii respective. Criterii de clasificare a politicilor macroeconomice:

17

a)in functie de obiectivele finale sau domeniile activitatii economice: -anti-somaj -anti-inflatie -de crestere si dezvoltare -industriale -agrare b)in functie de aria de cuprindere: -globala -sectoriala -selectiva c)in functie de modul de interventie a statului: -politici liberare atunci cand sunt luate in calcul numai legile pietei -politici dirijiste se bazeaza pe interventia activa a statului. Politica mocroeconomica reprezinta o actiune constienta a puteri politice,consta in definirea obiectelor economice si sociale urmarite intr-o anumita perioda de timp intr-o tara precum si realizarea acestor obiective prin folosirea unor tehnici,mijloace adecvate. Cele mai importante politici macroeconomice sunt: -politica bugetara -politica monetara -politica fiscala

18

Curs 4 Politica bugetara

11.03.08

Politica bugetara evidentiaza conceptia si activitatea statului privind veniturile bugetare,caile si mijloacele de mobilizare a acestora,utilizarea lor pentru anumite destinatii care sa ajute la stabilitatea si dezvoltarea economica.Realizarea acestei politici impune adoptarea unor reguli specifice;principalul instrument il reprezinta bugetul de stat care este un document de sinteza autorizat pe parlament.Bugetul reprezinta o previzuire viitoare a situatiei economice a statului respectiv pe o perioada de un an.Ca si componente ale bugetului: -venituri bugetare care provin din incasarea impozitelor, taxelor; -cheltuilile bugetare care se indreapta catre domeniile de activitate(educatie,cultura,sanatate) Bugetul de stat se prezinta ca o balanta cu cele doua componente.Executia bugetara consta in modul de realizare a bugetului pe o perioada de timp si poate fi: -echilibrata cand veniturile sunt egale cu cheltuielile -excendenta cand veniturile sunt mai mari decat cheltuielile -deficitara cand veniturile sunt mai mici decat cheltuielile. In functie de modul de executie al bugetului pe o perioada de timp,politica bugetara poate fi pozitiva sau negativa.Cea pozitiva cuprinde masurile luate de catre
19

stat prin careincasarile precum si cheltuielile publice sunt orientate in sensul sau directia dezvoltari economice,al cresteri gradului de munca,inflatia,etc.In contextul politici bugetare se inscrie atunci cand statul contracteaza imprumuturi interne/externe in vederea finantari economice,atunci cand se confrunta cu deficite bugetare,cu insuficiente resurse valutare dar se poate confrunta si cu alte deficiente.Datoria publica este corelata si cu interventia financiara a statului in economie prin care se urmareste formarea de capital public,se urmareste formarea de capital public,se urmareste stimularea investitiilor,etc. Politica fiscala reprezinta teoria si practica economiei referitoare la continutul impozitelor,la tipologia acestora,formelor lor,in contextul veniturilor bugetare. Politica fiscala consta intr-un set de decizii guvernamentale prin care se urmareste informatia actiuni economico-sociala cu ajutorul mobilitati veniturilor si a cheltuielilor bugetului public.Elementele teoretice si practice ale acestei politice sunt urmatoarele: -criteriul eficientei realizat prin masurile si actiunile promovate care sa duca la reducerea fructuatiilor,a instabilitati economice,la protejarea veniturilor consumatorilor precum si la stimularea dezvoltari economice; -modalitatea de percepere a impozitelor sub cele doua forme ale impozitelor: a)direct cuprinde pe cei care platesc b)indirecte cuprise in preturile marfurilor.
20

-progresivitatea impozitelor care vizeaza impozitele directe; -cresterea cheltuielilor publice pe termen scurt prin cresterea impozitelor; -cresterea cheltuielilor publice pe termen lung reducerea impozitelor va avea ca si efect cresterea impozitelor bugetare; -rata marginala de impunere fiscala care se calculeaza ca raport : variatia impozitelor/variatia veniturilor.Aceasta rata se stabileste ca urmare a legaturilor care exista intre sistemul de impunere fiscala si venituri.Acest sistem fiscal reprezinta o componenta importanta a politici fiscale incluzand toate impozitele precum si alte venituri pe care statul le incaseaza prin organismele sale specifice potrivit unor reglementari legislative corespunzatoare.Impozitele si taxele constituie dreptul de creanta a statului asupra contribuabilor dimensionandu-se si percepandu-se cu ajutorul unui mecanism fiscal specific.Fiscalitatea este inteleasa ca un sistem de percepere al impozitelor precum si a altor obligatii fiscale fiind de fapt un ansamblu de lagi,reguli si practici referitoare la fundamentarea,calcularea si perceperea impozitelor.La fundamentarea fiscalitati sunt luate in calcul mai multe principii cum ar fi:principiul argumentari generale ale impozitelor, principiul obligativitati impozitului,principiul progresivitati impozitului,principiul simplitati si accesibilitati modului de calcul,principiul veridicitati impuneri.Impozitele sunt prelevari banesti impuse persoanelor fizice si/sau
21

juridice de catre autoritatea publica cu caracter definitiv si fara contraprestatiei directe si imediate in scopul acoperiri cheltuielilor publice realizandu-se in acest fel sau mod implicarea statului in viata economica si sociala a tarii respective. Politica monetara poate fi definita ca un ansamblu de actiuni exercitate de catre autoritatea asupra masei monetare si a activelor financiare in scopul orientari economice pe termen scurt.Rolul politici monetare: 1.pe plan intern il constituie reglarea emisiunii de moneda in scopul stabiliri unei politici coerente de preturi,cu scopul de a se asigura cresterea economica in tara respectiva si de a se obtine un grad mai mare al fortei de munca. 2.pe plan extern,politica monetara are dublu rol: incurajeaza intrarile/iesirile pe plan monetar si incearca sa gaseasca anumite solutii pentru a suporta presiunile valutare externe,mai ales atunci cand miscarile de capital se deruleaza in sens speculativ.Banca centrala (Banca Nationala) poate sa promoveze doua tipuri de piata monetara: a)politica banilor ieftini consta in masuri prin care sunt asigurate credite cu dobanda mica; b)politica banilor scumpi consta in aplicarea unor masuri care consta in dobanzi si impozite care sa duca la reducerea posibilitatilor de obtinere a cretitelor (a ratei dobanzi). Principalele instrumente:

22

-taxa scontului si a rescontului se face o manevra a acestora.Scondarea reprezinta actul prin care o banca achizitioneaza de la clienti sai la vedere si inaite de scadenta a creantelor,a efectelor de comert,a titlurilor de credit pe termen scurt oferindu-le clientilor lor suma incasata pe aceste doua documente din care se scade dobanda aferenta perioadei de timp din momentul in care a fost oferute pana la momentul scadentei economice. Rescondarea reprezinta operatiunea de achizitionare la vedere inainte de scadenta de catre banca nationala centrala de la celelalte banci a efectelor de comert care au fost deja scondate de aceste banci; -practicarea unor cote obligatori de rezerve,astfel bancile pot controla structura masei monetare; -achizitionarea si vinderea de titluri dupa piata; -plafonarea creditelor consta in stabilirea de catre banca controlata a unor plafoane maxime de credit pentru fiecare banca. Indicatori macroeconomici calculati in sistemul conturilor nationale (SCN) si sistemul productiei materiale (SPM). SCN se fundamenteaza pe teoria factorilor de productie potrivit careia participanti la activitatile economiei sunt recompensati in raport cu aportul pe care si l-au adus in acest activ.Acest sistem este caracterizat tarilor cu economie de piata.Indicatori calculati pe baza datelor oferite de SCN sunt urmatori:
23

1.produs global brut(PGB) 2.produs intern brut(PIB) 3.produs intern net(PIN) 4.produs national brut(PNB) 5.produs national net(PNN) 6.venit national(VN)

24