Capitolul 3: U.E.

SE CONFRUNT CU O PROFUND I PE SCAR LARG RECESIUNE

Economia mondial se afl n recesiune din a doua jumtate a anului 2008, care se dovedete a fi, n cele mai multe economii, mult mai grav dect se anticipa. Comerul mondial i producia industrial, n regiunile industriale cheie, sau diminuat cu un procent format din dou cifre. Economia U.E. a fost puternic afectat de aceste evoluii la nivel global. PIB-ul a nceput s scad, n al treilea trimestru al anului 2008, n U.E. (-0,2%), contracia accelerndu-se brusc n ultimul trimestru (-1,5%), att n U.E., ct i n zona euro. n anul 2009, PIB-ul a sczut cu 1,5%, n cele dou regiuni. n cele mai mari State Membre din U.E., activitatea economic a fost mai redus dect se atepta, n special n Italia i, ntr-o mai mic msur, n Germania i Regatul Unit, n timp ce creterea din Frana i Polonia a surprins pe toi specialitii. Mai mult dect att, pierderea cumulat de PIB de la nceputul anului, de 2,1%, este deja mai mare dect cea din recesiunea 1992/1993 i la fel de mare ca i cea din recesiunea din perioada 74-75. n plus, output-ul s-a contractat din nou n 2009, ceea ce face ca actuala recesiune cu care se confrunt U.E. s fie cea mai dificil de la al doilea rzboi mondial ncoace. Per ansamblu, PIB-ul a crescut cu doar 0,9% n 2008, n U.E. (0,8% n zona euro), marcnd o descretere fa de situaia din anul anterior de 2,9%, respectiv de 2,6%. Rata de cretere anual a devenit negativ, n al patrulea trimestru al anului 2008 (-1,5% n U.E.27 i n zona euro), pentru prima dat de la nceputul anilor 90. Deteriorarea semnificativ a activitii economice n 2008 a fost extins n toate sectoarele. Contracia produciei manufacturate a atins -5% n ultimul trimestru al anului 2008 i aproape -7%, comparativ cu anul precedent, n U.E., n condiiile n care ncetinirea creterii economice la nivel mondial s-a intensificat.
0 -1 -2 -3 -4 -5 '74-'75 '80-'82 '92-'93 '07-

Figura 3.1: Rata de cretere a PIB n zona euro (%)

Gradul de utilizare a capacitilor de producie n U.E. i n zona euro a sczut la 75%, la nceputul anului 2009, cel mai sczut nivel din evidenele acestui indicator. n timp ce rata de cretere a valorii adugate n sectorul construciilor a fost nc pozitiv, n prima jumtate a anului 2008, att n zona euro ct i n U.E., activitatea a sczut, n a doua jumtate, datorit cderii pieelor imobiliare. Rata anual real de cretere a preurilor la locuine a devenit negativ n zona euro, n al treilea trimestru din 2008, pentru prima dat n ultimii 40 de ani i ajustarea sa s-a intensificat permanent de atunci. Valoarea adugat n sectorul serviciilor - care reprezint 70% din outputul total-, a crescut cu aproape 1% n 2008. Oricum, activitatea moderat din cursul anului i contracia ei din al patrulea trimestru s-au manifestat, pentru prima dat de la recesiunea din perioada 1992-1993. Scderea accentuat a ncrederii investitorilor n pieele financiare (-30% n ultimul trimestru din 2008) sugereaz faptul c actuala criz financiar are un deosebit impact negativ asupra activitilor financiare.
Tabelul 3.1: Componentele creterii economice a U.E. n 2008 (%) Indicator Trim.I Trim.II Trim.III Trim.IV PIB 0,5 -0,1 -0,3 -1,5 Consum privat 0,2 -0,2 0,0 -0,4 Consum guvernamental 0,5 0,8 0,7 0,5 Formarea brut a capitalului fix 0,3 -1,0 -1,1 -3,3 Modificarea inventarului (% n PIB) 0,0 0,0 0,4 0,3 1,6 -0,4 -0,3 -6,1 Exportul de bunuri materiale i servicii 1,3 -0,6 0,9 -5,0 Importul de bunuri materiale i servicii

Criza financiar a contribuit la declinul activitii n toate sectoarele, n a doua jumtate a anului 2008. Disfunciile de pe pieele monetare au condus bncile la creterea ratelor de creditare n mod semnificativ, la fel ca i randamentele obligaiunilor corporative. Aversiunea fa de risc a dus la o nsprire a condiiilor nelegate de pre (de exemplu, dimensiunea mprumuturilor, garanii cerute). n cele din urm, disponibilitatea aferent surselor alternative de finanare a fost, de asemenea, redus. n ceea ce privete componentele cererii, consumul privat la nivelul U.E. a rmas aproape neschimbat, ntre primul i al treilea trimestru din anul 2008 (dar a fost mai volatil n zona euro), dar a czut n patrulea trimestru, cu 0,4% n U.E. i cu 0,3% n zona euro. Scderea cheltuielilor de consum evideniaz reducerea venitului disponibil real al menajelor. Chiar dac compensarea nominal a rmas relativ robust n 2008 (3,3%), creterea brusc a inflaiei, n prima jumtate a anului (la 4,4% n U.E. i 4% n zona euro, n iulie 2008), a determinat scderea veniturilor reale i, prin urmare, a consumului. Creterea investiiilor a sczut rapid n 2008. Dei rate pozitive de cretere au fost nregistrate n primul trimestru (datorate, n mare msur, unei ierni neobinuit de blnde, care a impulsionat activitatea n construcii),

investiiile au sczut cu 3,3% n U.E. (4% n zona euro), n al patrulea trimestru, comparativ cu trimestrul precedent.
Tabelul 3.2: Modificarea real anual a creterii economice la nivelul U.E.27 (%) % real de modificare 200 2004 200 200 200 200 200 2010 3 5 6 7 8 9 Consum 1,7 2,1 2,0 2,3 2,2 0,9 -1,5 -0,4 privat Consum 2,1 1,8 1,6 1,9 1,9 2,2 1,9 1,7 public Formarea 1,3 3,0 3,6 6,2 5,4 0,1 -2,9 brut a 10,5 capitalului fix Modificarea 0,1 0,3 0,1 0,1 0,3 0,4 0,0 0,2 stocurilor (% n PIB) Exportul de 1,9 7,5 5,9 9,2 5,0 1,6 -0,2 bunuri 12,6 materiale i servicii Cererea 1,9 3,8 3,1 4,9 3,6 1,1 -6,0 -0,3 final Importul de 3,4 7,6 6,2 9,2 5,2 1,5 -0,9 bunuri 11,0 materiale i servicii PIB 1,3 2,5 2,0 3,1 2,9 0,9 -4,0 -0,1 1,5 2,9 1,9 3,1 2,6 0,7 -4,2 -0,2 Investiii naionale brute % de modificare a PIB Consum 1,0 1,2 1,2 1,3 1,3 0,5 -0,9 -0,2 privat Consum 0,4 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 public 0,3 0,6 0,7 1,2 1,1 0,0 -2,2 -0,6 Investiii Inventarul 0,1 0,2 -0,2 0,1 0,1 0,0 -0,5 0,2 Exporturi 0,7 2,6 2,1 3,4 2,0 0,6 -5,2 -0,1 Cererea 2,5 5,0 4,2 6,6 5,0 1,6 -8,4 -0,4 final Importuri -1,1 -2,5 -2,2 -3,4 -2,1 -0,6 4,5 0,3

Recesiunea este de ateptat s continue pe parcursul anilor 2009 i 2010. Indicatorii ncrederii n U.E. s-au prbuit, pentru a nregistra minimul, n primul trimestru al anului 2009. n luna martie, Economic Sentiment Indicator (ESI), un indicator fiabil care coincide cu creterea PIB-ului, a sczut la un nou nivel record. Cderea ESI este atribuit, n principal, deteriorrii ncrederii n industrie i servicii.

Din a doua jumtate a anului 2009, ESI s-a stabilizat n U.E., dar a czut n zona euro. ncrederea n tranzaciile comerciale cu amnuntul a crescut uor n ambele regiuni, n timp ce ncrederea n sectorul construcii s-a stabilizat din luna februarie. n ansamblu, declinul percepiei economice, manifestat de la izbucnirea turbulenelor financiare, n vara anului 2007, a fost deosebit de mare n Regatul Unit. Mai mult, acest indicator s-a deteriorat brusc n alte mari economii ale U.E.27, cum ar fi Italia, Polonia, Germania i Frana, n timp ce deteriorarea sa a fost moderat n Spania.
0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 pn n mai 2007 pn in septembrie 2009

Regatul Unit

Germania

U.E.27

Italia

Polonia

Zona euro

Frana

Figura 3.2: Deteriorarea ESI (%)

n luna februarie 2009, producia industrial a sczut cu mai mult de 17% n U.E.27 (mai mult de 18% n zona euro), contractare care dureaz de apte luni consecutive i care este exprimat cu dou cifre, ncepnd din decembrie 2008. Comenzile noi au fost diminuate cu aproape 35% fa anul anterior, att n U.E.27, ct i n zona euro. Aa cum am mai afirmat, U.E.27 se lupt pentru a depi cea mai profund i mai prelungit criz de la al doilea rzboi mondial ncoace. La nceputul recesiunii, unele state membre ale U.E. s-au confruntat cu dezechilibre semnificative, care trebuiau s fie corectate. Exist un consens general asupra faptului c pieele de locuine au fost supraevaluate (ntre 20% i 35%) n mai multe state membre ale U.E., inclusiv n Regatul Unit, Spania, Irlanda i n cteva ri din Europa de Est. De la nceputul anului 2008, unele msuri de corecie au fost adoptate n majoritatea rilor U.E. i, ntr-o msur mai mare, n cele n care ocurile legate de preurile locuinelor au fost mai pronunate. n unele cazuri, economiile interne insuficiente au determinat accentuarea deficitul contului curent. Cu toate acestea, mai multe ri (de exemplu,

Spania

Germania, Frana) nu au suferit dezechilibre speciale sau au fost afectate ntr-o mai mic msur de problemele imobiliare. Printre cele mai mari economii ale U.E., Germania i Frana sunt exemple reprezentative ale acestor tendine divergente. Economia german se confrunt cu deficitul su comercial din a doua jumtate a anului 2008, care a determinat o semnificativ ncetinire a creterii, comparativ cu Frana. Economia german este mai deschis, exporturile germane deinnd peste 50% din PIB, n comparaie cu cele franceze, care reprezint sub 30% din acelai indicator. Evoluia pieei europene a forei de munc a nceput s se deterioreze, n cursul anului 2008. Firmele au nceput s reduc numrul de angajai, ca reacie fireasc la diminuarea cererii pentru producia lor. n acelai timp, condiiile financiare tot mai dificile au determinat firmele s reduc costurile, inclusiv costurile forei de munc. Situaia pe piaa muncii este de ateptat s se deprecieze semnificativ n 2009 i 2010, cu importante contracii n ocuparea forei de munc. Pn n 2010, rata omajului va ajunge la 11,5% n zona euro i de 10,9% n U.E.27. n anii 2006 i 2007, evoluia pieei forei de munc a fost puternic pozitiv. Ocuparea forei de munc a crescut cu circa 1,5% anual, att n zona euro, ct i n U.E.27, n timp ce omajul a sczut. n anul 2008, creterea ocuprii forei de munc a ncetinit la 0,7%, ca efect al evoluiilor economice. n al treilea trimestru din 2008, ocuparea forei de munc a stagnat, att n zona euro, ct i n U.E.27, iar n al patrulea trimestru, a nceput s se contracte.

5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Factorul munc PIB

Figura 3.3: Ratele de cretere ale factorului munc i PIB-ului n U.E.27 (%)

omajul a nceput s creasc, n cursul anului 2008. Pn n februarie 2009, rata omajului a crescut cu mai mult de 1%, fa de nceputul anului, n zona euro i n U.E.27. La nivel de ramur, ocuparea forei de munc n construcii - spre deosebire de alte sectoare principale - a atins un nivel ridicat, deja din anul 2007. Datele disponibile, pn n al patrulea trimestru al anului 2008, arat faptul c mrirea gradului de ocupre a forei de munc n

construcii a indus puternice efecte negative n alte sectoare ale industriei i o stagnare n sectorul serviciilor. Situaia pe piaa forei de munc a fost, pn acum, dificil n majoritatea statelor membre. n prima jumtate a anului din 2008, cnd piaa forei de munc era nc puternic n majoritatea rilor U.E.27, rata omajului a nceput s creasc semnificativ n Spania i Irlanda, datorit, reducerii semnificative a activitii sectorului construcii. n a doua jumtate a anului 2008, creteri mari ale omajului s-au manifestat n Letonia, Lituania i Estonia. Situaia pe piaa forei de munc s-a deteriorat i mai mult la nceputul anului 2009. Potrivit Comisiei Europene, rata de ocupare a forei de munc, att n zona euro, ct i n U.E.27, a continuat s scad.
Tabelul 3.3: Evoluia pieei factorului munc (modificri anuale %) Zona euro U.E.27 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 0,5 0,4 0,2 0,1 0,4 0,3 0,2 0,1 Populaia n vrst de munc (15-64 ani) 1,7 0,7 -2,6 -1,5 1,7 0,7 -2,6 -1,4 Fora de munc 7,5 7,5 9,9 11,5 7,1 7,0 9,4 10,9 Rata omajului Productivitatea muncii 1,0 0,1 -1,4 1,5 1,6 0,7 -1,3 1,4 65,7 66,1 64,4 63,4 65,4 65,9 64,2 63,2 Rata populaiei ocupate

Numrul de angajai este prevzut s scad cu 8,5 milioane persoane, n U.E.27, n anul 2010. Scderea ocuprii forei de munc, att n 2009 ct i n 2010, este de ateptat s se manifeste n majoritatea statelor membre. Cele mai mari contracii vor avea loc n Spania, Irlanda, Letonia, Lituania i Estonia, n care situaia pieei forei de munc era slbit puternic, din a doua jumtate a anului 2008. n aceste state membre, reducerile previzionate ale PIBul sunt, de asemenea, printre cele mai ridicate din U.E.27. Irlanda i Letonia se vor confrunta cu cele mai mari reduceri ale ocuprii forei de munc, astfel nct, n anul 2010, numrul de angajai va fi cu peste 10% mai mic dect n 2008. n contrast, ocuparea forei de munc este de ateptat s rmn aproximativ neschimbat, ntre 2008 i 2010, n Cipru, Luxemburg i Malta, care sunt mai puin afectate de evoluia economic. Numrul de omeri n U.E.27 este prognozat a crete cu 9 milioane i jumtate persoane, ntre 2008 i 2010. Cele mai mari creteri ale ratelor omajului vor fi n statele membre pentru care previziunile privind ocuparea forei de munc sunt, de asemenea, pesimiste: Spania, Irlanda, Letonia, Lituania i Estonia. n Spania, Lituania i Irlanda, rata omajului n 2010 se ateapt s fie 20%, mai mare cu 10% dect cea nregistrat n anul 2007. Un fenomen derivat din evoluia factorului munc, este acela al evoluiei salariilor. Salariile reale au sczut/vor scdea n 2009 i 2010, chiar dac au fost/vor fi acordate compensaii de 1,9% n 2009 i 1,5% n 2010. Aceste compensaii acordate factorului munc vor fi mai mici dect media celor care au fost acordate n perioada 2000-2007.

Aceste fenomene, dublate de rate ale populaiei ocupate n total populaie n vrst de munc de aproximativ 66% n 2008 i 63,5% n 2010, fac ca obiectivul stabilit in Agenda Lisabona, de 70% populaie ocupat n total populaie n vrst de munc, s nu mai poat fi atins prea curnd. Rata inflaiei a atins o valoare maxim de peste 4% la mijlocul anului 2008, dar s-a redus la 1,3% n U.E.27 i la 0,6% n zona euro, n anul 2009. Aceast evoluie se datoreaz, n primul rnd, acordrii de subsidii pentru preurile mrfurilor, n special pentru iei i alimente.
Tabelul 3.4: Evoluia ratei inflaiei (modificri anuale %) Zona euro U.E.27 2007 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 2,2 2,9 0,5 1,2 2,3 3,0 0,8 1,3 2,3 2,6 1,7 1,2 2,3 3,3 3,3 3,9 1,5 1,9 3,4 -4,2 1,2 1,5 0,1 1,8 2,6 3,0 2,0 0,9 2,6 3,5 3,5 4,7 1,5 1,9 3,3 -1,6 1,3 1,6 0,2 2,0

Deflatorul consumului privat Deflatorul PIB Compensaii pentru factorul munc Costul pe unitatea de factor munc Preurile bunurilor importate

n anul 2010, inflaia va fi mai ridicat dect n 2009 n majoritatea statelor din zona euro. O reducere a ratei inflaiei se va manifesta n Olanda i n Finlanda, n 2010. n statele din afara zonei euro, inflaia se va reduce pn la sfritul anului 2009, cu excepia Regatului Unit, Suediei, Romniei i Ungariei. De altfel, Bulgaria i Romnia vor avea printre cele mai mari rate ale inflaiei pn la sfritul anului 2010.

Capitolul 4: STATELE MEMBRE U.E.27 4.1. BELGIA

Economia belgian a nceput s piard din avnt n cursul anului 2007, ca efect al ncetinirii creterii exporturilor, n conformitate cu slbirea cererii externe. De la nceputul anului 2008, cererea de pe piaa intern, de asemenea, s-a diminuat treptat, ca urmare a creterii neanticipate a inflaiei. n al patrulea trimestru al anului 2008, ncetinirea s-a transformat ntr-o contracie brusc (-1,7%), ca urmare a crizei financiare. Contracia a fost determinat, n principal, de scderea exporturilor, i a consumului. Creterea PIB-ului total n anul 2008 a depit 1,2%. n primul trimestru al anului 2009, aceiai factori sunt cei care au cauzat contracia, aproape la fel de brusc ca n trimestrul anterior, a PIB-ului. n urmtoarele trimestre, scderea produciei s-a mai atenuat, ca urmare a mbuntirii mediului extern i a anticiprii unei tendine uor pozitive, n cursul anului 2010. Prin urmare, PIB-ul s-a contractat cu 3,5% n 2009 i se va reduce cu 0,2% n 2010.

Cu toate c veniturile reale disponibile ale menajelor s-au stabilizat n anul 2008, consumul privat a continuat s creasc, conducnd la o scdere a ratei de economisire cu 1,2%, ajungndu-se la 12,8% din venitul disponibil. Ca urmare a declinului activelor financiare ale menajelor, a reducerii ncrederii n economia belgian i a unei rate sczute de cretere a venitului real disponibil, consumul a sczut cu 0,75% n anul 2009. Efectul imediat va fi acela de cretere a ratei de economisire cu aproximativ 2%. n 2010, consumul este de ateptat s continue s se contracte, n timp ce rata de economisire ar trebui s continue s creasc, ca urmare a situaiei nc negative de pe piaa forei de munc i a efectelor legate de diminuarea ncrederii n economia belgian. Efectele nspririi condiiilor de creditare au nceput s se materializeze i vor avea un impact important asupra investiiilor private. Absena unor dezechilibre importante pe piata imobiliar rezidenial, precum i reducerea temporar a ratei TVA pentru construcii rezideniale au amortizat contracia de investiii n locuine, n 2009 (-1,5%). n 2010, va continua scderea activitii n investiii de locuine, avnd n vedere lag-urile obinuite ntre proiectele de construcii i realizarea acestora, precum i retragerea ateptat a stimulilor fiscali. Investiiile corporative au sczut semnificativ n 2009, avnd n vedere reducerea brusc a gradului de utilizare a capacitilor (de la 82,4% la 74,7%, n al patrulea trimestru al anului 2008), perspectivele slabe ale cererii i condiiile de finanare mai stricte. Contracia brusc a comerului mondial, manifestat constant din al patrulea trimestru din 2008, a continuat, n special, n prima jumtate din 2009, fapt ce a condus la o scdere a exporturilor belgiene cu circa 13% n 2009. Avndu-se n vedere faptul c recuperarea pieelor de export se va face treptat, rata de cretere a exporturilor belgiene va rmne negativ i n anul 2010. Contribuia exporturilor nete la creterea PIB-ului Belgiei a fost mai mult negativ n 2009 dect n 2008, deoarece importurile au sczut mai puin dect exporturile, n condiiile limitrii cererii interne. n 2010, contribuia net a acestor exporturi va deveni neutr, ca urmare a ajustrii importurilor la scderea cererii finale . Dup un an de inflaie deosebit de mare, ca urmare a creterii puternice a preurilor la energie, preurile de consum sunt de ateptat s creasc cu numai 0,3% n 2009. Inflaia de baz a sczut de la 2,7% la aproximativ 2%, ca rezultat al creterii mai mici de preuri pentru bunurile industriale i alimentare prelucrate. n anul 2010, inflaia global se prognozeaz a se ridica la 1,25%, depind inflaia de baz. ncetinirea creterii economice va provoca, de asemenea, majorarea ratei omajului, de la 7% n 2008, la peste 10% n 2010. Aceasta, mpreun cu politica de indexare a salariilor, ar trebui s permit o majorare moderat a salariilor. n 2008, deficitul public general s-a ridicat la 1,2% din PIB, comparativ cu un buget echilibrat int. Principalii factori care explic aceast alunecare au fost: ipotezele optimiste legate de venituri la bugetul iniial i nrutirea neanticipat a mediului economic.

Pe de alt parte, inflaia a avut un impact pozitiv asupra taxelor pe veniturile personale, care au fost numai parial compensate de cheltuieli mai mari. n 2009, deficitul s-a mrit la 4,5% din PIB, comparativ cu obiectivul guvernului de 3,4% din PIB. O lrgire a deficitului, comparativ cu 2008 este, de asemenea, datorat unui numr de msuri discreionare, inclusiv cele luate n cadrul Planului de redresare (cu un impact bugetar de 0,5% din PIB), creterii alocaiilor sociale, indexrii impozitului pe venit (ca urmare a inflaiei ridicate n 2008) i reducerii taxelor de impozitare a veniturilor personale n partea flamand, precum i cheltuielilor mai ridicate cu dobnzile. n anul 2010, n condiiile n care politica economic a Belgiei nu se modific, deficitul bugetar va ajunge la aproximativ 6% din PIB, ca efect al condiiilor grele din economie, inclusiv al scderii consumului privat i gradului de ocupare a forei de munc. Recentele msuri pentru a stabiliza sistemul financiar vor avea un impact asupra datoriei publice, care va crete cu aproape 7% din PIB, de la aproximativ 84% la aproape 90% din PIB, n 2008. Acest procent se va mri n continuare - la peste 100% din PIB - n 2010, ca urmare a creterii cheltuielilor cu dobnzile, diminurii creterii nominale a PIBului i deteriorrii puternice a soldului primar
Tabelul 4.1: Indicatorii Indicatorul 92macroeconomic 04 PIB la preurile din 2,0 anul precedent Consum privat 1,6 Consum public 1,7 Formarea brut a 2,1 capitalului fix d.c. echipamente 2,1 Exporturi 4,3 Importuri Factorul munc Rata omajului Costul mediu al factorului munc Rata economisirii menajelor Indicele preurilor de consum Balana comercial Datoria public brut (% din PIB) 4,1 0,6 8,4 1,6 1,8 3,3 116, 6 macroeconomici ai Belgiei (% modificare anual) Modificare anual (%) 200 200 200 200 200 201 2011 5 6 7 8 9 0 1,8 3,0 2,8 1,2 -3,1 1,3 1,6 1,2 0,4 6,9 5,4 3,6 4,1 1,3 8,5 1,5 2,5 1,9 92,2 2,1 0,1 4,7 5,1 2,6 2,7 1,4 8,3 1,7 12,9 2,3 1,3 87,9 2,1 2,3 6,2 8,2 4,0 4,6 1,8 7,5 2,8 13,7 1,8 1,2 84,0 1,0 2,1 4,8 7,4 2,4 3,7 1,6 7,0 3,7 12,8 4,5 -2,2 89,6 -1,6 1,6 -5,0 -6,2 10,8 11,1 -0,6 7,9 4,7 20,1 0,0 -0,3 96,7 0,6 1,3 -1,5 -1,2 4,3 3,6 -0,9 8,8 -0,5 19,3 1,6 0,1 99,0 1,4 1,5 2,1 3,9 4,3 4,5 0,2 9,0 0,8 19,1 1,6 0,2 100, 9

4.2. BULGARIA Dup trei trimestre favorabile pentru activitatea economic, creterea real a PIB-ului s-a ncetinit semnificativ, la finele anului 2008, ca efect al diminurii cererii interne i a exporturilor. Pe ntregul an 2008, PIB-ul real a crescut cu 6%, susinut nc de cererea intern robust, n timp ce contribuia exporturilor nete la creterea economic a rmas negativ. n ciuda scderii evidente a volumului investiiilor strine directe i creterii mai lente a creditelor, comparativ cu anul 2007, formarea brut de capital fix a crescut cu aproximativ 20,5% n 2008. n mod similar, creterea consumului privat a fost puternic (4,75%), reflectnd creterea foarte mare a salariilor i a ocuprii forei de munc. Contribuia exporturilor nete la creterea economic a Bulgariei a rmas negativ, reflectnd o decelerare a exporturilor i importurilor. De la nceputul anului 2009, percepia asupra economiei i gradul de ncredere n aceasta s-au deteriorat, n conformitate cu situaia de criz din economia global. Acestea, mpreun cu ncetinirea brusc a produciei industriale i a vnzrilor cu amnuntul, au accentuat i mai mult situaia dificil a economiei Bulgariei. Exporturile bulgare i cererea intern sunt de ateptat s se deterioreze n mod semnificativ pe parcursul anilor 2009 i 2010. Pentru prima dat din anul 1997, PIB-ul real s-a contractat cu circa 1,5% n 2009 i va stagna n 2010. Din cauza scderii n continuare a influxurile de ISD i a creterii mai moderate a creditului, investiiile au sczut semnificativ n 2009 i vor avea aceeai evoluie n 2010. Diminuarea creterii salariilor i creterea omajului vor afecta veniturile disponibile. Pe acest fond, nsprirea condiiilor de creditare vor determina reducerea considerabil a consumului privat. n ansamblu, cererea intern este de ateptat s acioneze ca o piedic pentru creterea economic n acest an i n urmtorul. n conformitate cu evoluia negativ a cererii interne i a ISD, importurile au sczut cu mai mult de 11% n 2009 i vor crete doar moderat dup aceea. Datorit cererii mari de for de munc, ocuparea forei de munc a crescut accelerat, cu aproximativ 3,25% n anul 2008. Ca efect al deteriorrii activitii economice, creterea ocuprii forei de munc este de ateptat s fie negativ, n 2009-2010. Tendina de scdere a ratei omajului manifestat n ultimii ani n Bulgaria, este acum inversat, rata omajului ajungnd la 8%, n anul 2010. Creterea salariului nominal a fost deosebit de ridicat (peste 20%) n anul 2008, reflectnd condiiile tensionate de pe piaa muncii. Privind n perspectiv, cererea de for de munc mai redus ar trebui s atenueze presiunile salariale n 2009 i 2010. Productivitatea muncii este de ateptat s creasc ntr-un ritm moderat n perioada urmtoare. n ciuda creterii mai mici a productivitii, evoluia mult

mai moderat a salariului nominal va conduce la diminuarea ratei de cretere a costului unitar nominal al forei de munc, de la aproximativ 6% n 2009, la 3% n 2010. Recesiunea economic i slbirea cererii interne, precum i diminuarea preurilor produselor de baz la nivel mondial, concomitent cu creterea redus a salariului nominal, au adus inflaia sub 4% n 2009 i 2010, de la o medie de 12% n 2008. Cu toate acestea, evoluia viitoare a pieei de mrfuri i ajustarea corespunztoare a preurilor administrate rmn de o importan crucial pentru evoluia inflaiei n Bulgaria. Excedentul public a ajuns la 1,5% din PIB n anul 2008, sub inta oficial de 3% din PIB, prevzut n legea bugetului. Rezultatul s-a reflectat ntr-o deteriorare a veniturilor n ultimele luni ale anului, n conformitate cu ncetinirea creterii economice. n acelai timp, disciplina n efectuarea anumitor cheltuieli a fost nclcat (cheltuieli sociale i de infrastructur), ducnd la creterea cheltuielilor suplimentare cu aproximativ 1,75% din PIB, n al patrulea trimestru din 2008. n ciuda reducerii de urgen a cheltuielilor din buget, soldul general al bugetului a atins un deficit de 0,5% din PIB n 2009. Acest deficit va ajunge la 0,25% din PIB n anul 2010. n conformitate cu ncetinirea creterii economice i deteriorarea veniturilor bugetare, nivelul datoriei publice ar trebui s creasc pn la o cot cu puin peste 17% din PIB, n 2010. Tabelul 4.2: Indicatorii macroeconomici ai Bulgariei (% modificare anual) Indicatorul Modificare anual (%) 92200 2006 2007 200 200 2010 2011 macroeconomic 04 5 8 9 PIB la preurile 0,9 6,2 6,3 6,2 6,0 -5,0 0,0 2,7 din anul precedent Consum privat 1,6 6,1 9,5 5,3 4,8 -6,3 -2,3 2,1 Consum public -3,2 2,5 -1,3 3,1 0,1 -5,5 -1,6 0,6 Formarea brut 23,3 14,7 21,7 20,4 -6,3 3,2 a capitalului fix 26,9 d.c. echipamente Exporturi 8,5 8,7 5,2 2,9 -9,8 4,2 5,2 Importuri 13,1 14,0 9,9 4,9 -2,0 4,3 22,3 Factorul munc -0,4 2,7 3,3 2,8 3,3 -2,3 -1,2 0,6 15,1 10,1 9,0 6,9 5,6 6,8 7,9 7,3 Rata omajului Costul mediu al 2,4 4,4 14,2 16,2 8,7 4,7 4,0 factorului munc Rata economisirii menajelor Indicele 6,0 7,4 7,6 12,0 2,5 2,3 2,7

preurilor de consum Balana comercial Datoria public brut (% din PIB)

-2,2 29,2

5,1 22,7

-1,4 18,2

-2,5 14,1

12,1 14,8

-9,5 17,4

-9,3 18,8

4.3. REPUBLICA CEH

Economia Republicii Cehe se situa pe un trend descresctor, nc de la sfritul anului 2008. Perspectivele economice pentru Republica Ceh s-au deteriorat puternic, ca urmare a agravrii situaiei mediului extern i a recesiunii care a afectat principalii si parteneri. Activitatea economic s-a ncetinit considerabil, n ultimul trimestru al anului 2008, crescnd pe ntregul an cu 0,2%, comparativ cu media de 4,3% din primele trei trimestre ale aceluiai an. Aceast evoluie s-a datorat, n special, exporturilor i importurilor, care s-au contractat n mod dramatic, astfel nct exporturile nete au contribuit negativ la creterea economic, n al patrulea trimestru al anului 2008, pentru prima dat n ultimii patru ani. n plus, producia industrial s-a prbuit i a nregistrat minimul absolut n ultimele luni. Rata de cretere a PIB-ului total a sczut la 3,2% n 2008 i a fost, n principal, influenat de comerul exterior i de cererea redus de pe piaa intern. Stocul de construcii a contribuit negativ la ritmul anual de cretere economic, datorit diminurii cererii externe i interne, comparativ cu perioada anterioar. Ca efect cumulat al reducerii cererii externe, economia ceh a intrat n recesiune n 2009, deoarece cererea intern, stocurile de construcii i soldul negativ al relaiilor externe au contribuit negativ la creterea economic. PIB-ul a sczut cu 2,7% n 2009 i va reveni la un trend pozitiv n 2010. Cu toate c inflaia a sczut n mod semnificativ, la nceputul anului 2009, i influeneaz pozitiv venitul real disponibil, deteriorarea condiiilor pe piaa forei de munc, previziunile pesimiste privind consumul i condiiile de creditare mai rigide vor influenta n continuare consumul privat, care este de ateptat s rmn la acelai nivel n 2009 i 2010. Repercusiunile negative, datorate influenei cererii externe reduse asupra activitii economice, vor influena n mod negativ performana la export i activitatea de investiii, n ciuda devalorizrii coroanei cehe, din a doua jumtate a anului 2008. Investiiile brute de capital fix s-au diminuat cu 5% n 2009 i ar trebui s nceap s recupereze n 2010, cu condiia ca economia global i ncrederea investitorilor n ea s creasc. Exporturile firmelor cehe s-au diminuat cu 11,2% n anul 2009, ca efect al colapsului cererii externe. Excedentul comercial al Cehiei se anticipeaz s scad, dei acesta va rmne pozitiv. Deficitul contului curent ar trebui s

rmn moderat, la aproximativ 3% din PIB, pe perioada 2009-2010; declinul n excedentul comercial ar trebui s fie contrabalansat, ntr-o oarecare msur, de deficitul contului de venituri, care se datoreaz salariilor mai mici i transferurilor dividendelor n companiile cu capital strin. Sectorul financiar din Cehia, care este dominat de sectorul bancar, nu a fost grav afectat de nivelul crizei financiare mondiale. n anul 2008, rata inflaiei a fost 6,3%, ca urmare a unei serii de msuri administrative. In luna februrie 2009, ea a sczut la 1,3%. Reducerea inflaiei ar trebui s fie susinut de creterea slab a cererii interne, de creteri mici ale salariilor nominale i modeste ale preurilor materiilor prime n 2009 i 2010. Cu toate acestea, Banca Naional Ceh i-a fixat drept inte ale inflaiei 1,1% n 2009 i 1,6% n 2010. Declinul economic este de ateptat s aib un impact puternic asupra pieei forei de munc, mai ales asupra sectorului productiv, afectat n mod special de pierderea locurilor de munc. Ocuparea forei de munc total este anticipat s se contracte, ca urmare a activitii economice discrete. Rata omajului a fost deja n cretere, la sfritul anului 2008 i aceast tendin de cretere va continua n 2009 i 2010. Creterea salariilor nominale se va atenua simitor, dar va fi susinut de creterea salariilor din sectorul public, care, spre deosebire de perioada anterioar, va fi mai rapid dect n sectorul afaceri. n sectorul privat, scderea semnificativ a presiunii asupra salariilor va fi cauzat de reducerea numrului orelor de lucru i a cererii de for de munc. n anul 2008, deficitul public a fost de 1,5% din PIB. n 2009, situaia finanelor publice s-a deteriorat din cauza ncetinirii creterii n economie, a funcionrii stabilizatorilor automai, precum i a impactului msurilor de stimulare fiscal. Contribuiile la asigurrile sociale vor scdea semnificativ, ca urmare a creterii omajului i a reducerii sumei pltite de angajai cu 1,5%. Taxele pe veniturile firmelor vor fi, de asemenea, afectate din cauza profitului obinut de ctre firme i a diminurii cotei de impozitare pe venitul corporativ, de la 20% la 19%. n plus, veniturile bugetare obinute din aplicarea TVA sunt mai mici dect cele previzionate n 2009, din cauza declinului puternic al cheltuielilor consumatorilor. Privite prin prisma cheltuielilor bugetare, transferurile sociale vor crete, ca urmare a nrutirii situaiei pe piaa forei de munc, n timp ce creterea va fi parial acoperit de rezultatele reducerilor discreionare legate de bunstarea social, introduse n anul 2008. Republica Ceh a introdus dou pachete de msuri de stimulare economic, la sfritul anului 2008 i n februarie 2009. Primul pachet a constat, n principal, ntr-o reducere a contribuiilor la asigurrile sociale, pentru a sprijini consumul privat i a da un impuls investiiilor n infrastructur.

Al doilea pachet include msuri care vizeaz o serie de venituri i de cheltuieli i este orientat, n principal, spre sectorul afaceri. Aceste msuri puse n aplicare sunt susceptibile a avea un impact asupra deficitului, n 2009, de aproximativ 1,5% din PIB, cu toate c ele vor fi parial compensate de economii n alte domenii. Cheltuielile vor crete, de asemenea, din cauza unei indexri mai mari dect se atepta a pensiilor, accentund inflaia din 2008, n timp ce consumul intermediar este previzionat a se stabiliza, n conformitate cu strategia guvernului ceh. Deficitul a crescut n mod semnificativ n 2009, la 4,3% din PIB i va ajunge la 4,9% din PIB n 2010. Ponderea datoriei publice se anticipeaz c va crete la aproximativ 38% din PIB n 2010.
Tabelul 4.3: Indicatorii macroeconomici ai Cehiei (% Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 200 200 200 macroeconomic 04 5 6 7 8 9 PIB la preurile 2,1 6,3 6,8 6,0 2,5 -4,2 din anul precedent Consum privat 3,8 2,5 5,4 5,3 3,6 -0,2 Consum public 0,8 2,9 -0,7 0,4 0,9 4,4 Formarea brut 4,9 1,8 6,5 6,7 3,1 -8,3 a capitalului fix d.c. 9,0 1,2 8,1 5,2 10,5 echipamente 20,8 Exporturi 9,9 11,6 15,8 14,9 8,9 10,2 Importuri 13,7 5,0 14,2 14,2 4,6 10,2 Factorul munc 1,1 1,7 2,7 1,2 -1,2 7,9 7,2 5,3 4,4 6,7 Rata omajului Costul mediu al -0,4 1,3 3,1 4,2 2,4 factorului munc Rata 9,1 8,8 10,2 8,9 economisirii menajelor Indicele 1,6 2,1 3,0 6,3 0,6 preurilor de consum -1,7 -1,7 1,3 -2,1 5,0 Balana comercial Datoria public 29,8 29,6 28,9 29,8 35,4 brut (% din PIB) modificare anual) 2010 1,6 2011 2,4

-0,8 0,4 -1,1 -4,6 6,5 5,3 -1,9 8,3 -1,2

1,6 1,4 2,7 4,0 6,1 5,7 0,4 8,0 1,6

10,8

10,5

1,0

1,3

5,4 39,8

5,4 43,5

4.4. DANEMARCA
Economia danez este n mijlocul recesiunii, care s-a manifestat deja la nceputul anului 2008, cu mult nainte de momentul n care criza global a

devenit vizibil. Contracia de 1,1% din PIB din 2008 a fost iniial declanat de factori interni, ca rezultat al unei supranclziri economice, marcat de puternice creteri ale preurilor locuinelor i deficitului de for de munc. Cererea intern a nceput s scad, chiar de la nceputul anului 2008, n condiiile unei piee a locuinelor n cdere, a creterii inflaiei i a scderii ncrederii n economia danez. Evoluia consumului guvernamental a fost i ea negativ. Declanat de o scdere a profiturilor, care deja a nceput n 2007, evoluia investiiilor a dovedit o puternic tendin negativ, mai ales in domeniul construciilor. Exporturile nete au acionat ca o piedic n activitatea economic, ca urmare a unei creteri puternice a importurilor. Cu toate c a nceput s scad, ocuparea forei de munc a rmas la un nivel foarte ridicat. n timp ce productivitatea a sczut, costurile unitare cu fora de munc au crescut semnificativ. Deteriorarea rapid a mediului economic la nivel mondial a accelerat contracia n economia danez i PIB-ul a sczut la o rat de 1,8%, n ultimul trimestru din 2008, n contextul cderii investiiilor i consumului privat. n anul 2009, recesiunea s-a adncit. Cele mai semnificative efecte economice sunt cele legate de comerul exterior. Exporturile daneze, care n anul 2008 au rmas relativ stabile, n ciuda unei anumite pierderi de competitivitate, s-au redus cu mai mult de 10% n 2009. Importurile Danemarcei se vor reduce ntr-un ritm mai lent, fapt pentru care exporturile nete ar trebui s reduc creterea PIB-ului cu aproape 1%, ceea ce va conduce la dispariia micului excedent de cont curent. Reducerea volumului activitii economice, combinat cu o nsprire a condiiilor de creditare, vor afecta investiiile n curs de desfurare. Echipamentele de producie vor fi cel mai grav afectate. Consumul privat va scdea drastic, dar schemele guvernamentale de stimulare i investiiile publice ar trebui s ajute la o oarecare stabilizare a sectorului. Scderea nivelului outputului va conduce la o semnificativ reducere a ocuprii forei de munc. Rata omajului este ateaptat s se dubleze, de la 3,3% n 2008, la peste 6% n 2010. n timp ce exist semne de saturare semnificativ a pieei forei de munc, nc de la sfritul anului 2008, este puin probabil c firmele daneze s fie n msur s menin n continuare aceast situaie, n condiiile adncirii crizei, reducerii costurilor salariale i ale creterii salariale de peste 3% convenite n 2009. Creterea omajului a condus la o evoluie negativ a salariilor n 2009 i la acorduri de majorare mai modeste pentru anul 2010. Presiunile pentru reducerea salariilor contribuie la scderea rapid a inflaiei ntr-o mai mare msur dect diminuarea preurilor la produsele de baz i la locuine.

Anul 2008 s-a ncheiat cu o rat a inflaiei de 3,6%. Creterile de preuri au sczut sub 1% n 2009 i vor rmne sub 1,5% n 2010. Guvernul danez a adoptat considerabile msuri expansioniste n bugetul pe anul 2009. O mare parte dintre aceti stimuli au nceput s aib efect, n prima jumtate a acestui an. Aceste msuri implic o cretere semnificativ a venitului real disponibil, n pofida unui proiect de lege care stipuleaz stagnarea salariului brut agregat. Scderea rapid a nivelului inflaiei joac un rol important n sprijinirea veniturilor menajelor. Acest lucru ar trebui s stabilizeze consumul privat, dar nu au determinat o rata anual de cretere pozitiv n 2009. Un factor crucial l reprezint incertitudinea, evideniat de scderea ncrederii consumatorilor, precum i de necesitatea consolidrii n continuare a echilibrului balanei menajelor, avnd n vedere nivelurile ridicate ale datoriei private. Prin urmare, rata de economisire n Danemarca a fcut un salt important n 2009 i se va menine la niveluri ridicate i n anul 2010. Reducerile fiscale i creterea capacitii de a investi n fondurile de pensii private vor conduce la o cretere a cererii interne. Pe de o parte, exist stimulente puternice pentru a cheltui bani pentru achiziionarea de locuine de pe piaa intern. Pe de alt parte, gradul de deschidere a economiei sugereaz c o parte semnificativ a economiilor se va scurge n afara rii, sub forma importurilor i, n special, sub cea a turismului. n general, dimensiunea i durata expansiunii fiscale au condus la o contracie mai moderat n 2009 dect n restul Europei. n concordan cu reacia ateptat a economiei globale, este de ateptat ca rata de cretere a PIBului s devin uor pozitiv n 2010. Excedentele bugetare mari cu care Danemarca s-a confruntat n trecut, sunt setate s dispar rapid. Dup un excedent de 3,6% din PIB n 2008, Danemarca a nregistrat un deficit de 1,5% n 2009, care s-ar putea ridica la 4% n 2010. Jumtate din aceast evoluie se datoreaz ncetinirii creterii economice i activrii foarte puternice a unor stabilizatori automai. Acest lucru este amplificat de diminuarea veniturilor din surse volatile, cum ar fi cderea veniturilor din petrol i gaze i a ncasrilor din impozitul pe activele financiare. n plus, guvernul danez a implementat pachete fiscale cu un impact expansionist considerabil. ncepnd cu anul 2009, reforma fiscal va reduce veniturile cu 0,5% din PIB. Acordurile referitoare la dezvoltarea transportului ecologic i investiiile municipale vor majora cheltuielile cu 0,4% din PIB. n anul 2010, taxele se vor diminua cu 0,6% din PIB, permind creterea investiiilor cu 0,2%. Creterea deficitelor, combinat cu msurile de stabilizare care vizeaz sectorul financiar-bancar din Danemarca i cu vulnerabilitatea statelor partenere (Islanda, Letonia) conduc ctre o cretere rapid a debitelor brute, care vor evolua, de la 27% din PIB, n anul 2007, la 34% din PIB, n anul 2010.

Danemarca ocup locul patru n funcie de prosperitatea populaiei n 2009, ara nregistrnd cel mai bun punctaj la guvernana rii i al doilea scor la capitolul educaie. ara nordic nu st foarte bine la capitolul fundamentelor economice, ocupnd locul 15 n funcie de acest indicator. De altfel, Danemarca a fost prima economie din cadrul Uniunii Europene care a intrat n recesiune din primul trimestru al anului 2009.
Tabelul 4.4: Indicatorii macroeconomici ai Danemarcei (% modificare anual) Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 200 200 200 2010 2011 macroeconomic 04 5 6 7 8 9 PIB la preurile din 2,2 2,4 3,3 1,6 -1,1 -4,9 1,6 1,8 anul precedent Consum privat 1,9 3,8 4,4 2,4 -0,1 -4,6 2,1 2,6 Consum public 2,2 1,3 2,1 1,3 1,1 2,5 1,0 0,6 Formarea brut a 3,8 4,7 13,5 3,1 -3,6 -3,7 1,7 capitalului fix 12,0 d.c. echipamente 3,6 1,6 13,2 5,4 -3,7 -4,0 2,3 12,5 Exporturi 4,5 8,0 9,1 2,2 2,2 4,8 5,2 10,3 Importuri 5,5 11,1 13,9 2,8 3,7 4,9 5,8 13,2 Factorul munc 0,3 1,0 2,0 2,7 1,0 -3,6 -1,9 -0,1 6,0 4,8 3,9 3,8 3,3 6,0 6,9 6,5 Rata omajului Costul mediu al 1,6 2,2 2,2 4,2 7,0 5,1 -1,7 -0,1 factorului munc Rata economisirii 6,4 5,1 5,6 9,0 10,8 9,6 menajelor 1,9 1,7 1,9 1,7 3,6 1,1 2,3 1,5 Indicele preurilor de consum 0,9 1,3 0,8 -1,1 0,6 2,1 2,4 2,3 Balana comercial Datoria public 60,4 37,1 31,3 26,8 33,3 41,6 46,0 49,5 brut (% din PIB)

4.5. GERMANIA
Scderea brusc a preurilor de export a mpins Germania n recesiune, n cursul anului 2008. Dup un nceput favorabil al anului 2008, cu exporturi n cretere i cu activitatea de construcii n plin expansiune, economia german a nceput s se contracte. Exporturile nete, care au reprezentat principalul motor de cretere n

timpul ultimei ascensiuni, au devenit brusc negative n al patrulea trimestru, aducnd o contracie a PIB-ului real mai mare de 2%. Firmele germane si-au ajustat planurile de investiii la deteriorarea mediului de afaceri i, ca urmare, formarea brut de capital fix a sczut n mod substanial, la sfritul anului 2008. Mai mult dect att, precauia n faa unei evoluii economice negative a determinat o scdere a consumului privat, n al patrulea trimestru al anului 2008. Cu toate acestea, PIB-ul real a crescut cu 1,3% pe ntregul an 2008. n anul 2009, PIB-ul real a sczut cu 2%. Germania este puternic afectat de recesiunea mondial, din cauza dependenei sale de export i de nalta specializare a investiiilor volatile n mrfuri. Avnd n vedere scderea susinut a ordinelor de export i accentuarea n continuare a crizei economice globale, exporturile sunt susceptibile a se contracta mai puternic, chiar din primul trimestru al anului 2009 i s scad, n continuare, n cursul anului, dei rata de declin ar trebui s se diminueze treptat. Exporturile de bunuri i servicii au sczut cu mai mult de 16% n 2009. Ca urmare, excedentul comercial al Germaniei s-a micorat considerabil, de la 7,5% din PIB n 2008, la sub 5% n 2009.
20 15 10 5 0 2002 2005 2006 2008 2009 200 0 200 1 200 3 200 4 20 07 -5 -10 -15 -20 2 010 Cre terea exporturilor Cre terea PIB

Figura 4.1: Evoluia exporturilor i a PIB n Germania (%)

n plus, venituri nete mai mici aduse de capitalurile strine contribuie la o reducere a excedentului contului curent. Deprecierea dramatic a mediului de afaceri, dublat de condiii mai stricte de finanare i de reducerea gradului de utilizarea a capacitilor de producie vor fora companiile germane s i reduc, n continuare, cheltuielile de investiii. Investiiile n echipamente de producie au sczut cu aproape 20% n 2009, n timp ce formarea brut de capital fix s-a redus cu aproximativ 10%, chiar dac activitatea n construcii s-a nviorat, datorit creterii investiiilor publice n infrastructur.

Diminuarea gradului de ocupare a forei de munc, ctigurile salariale mai mici i pierderile de venituri non-salariale, vor afecta veniturile menajelor n anii 2009 i 2010. Acest proces va fi doar parial compensat prin transferuri de pli mai ridicate i prin redimensionarea impozitelor specifice, care mbrac forma unor pachete de msuri adoptate de guvernul Germaniei, precum i prin creteri mai mari ale pensiilor n anul 2009. Scderea inflaiei ar fi trebuit s atenueze impactul asupra venitului real disponibil, care a stagnat n 2009 i care va scdea uor n 2010. Ca urmare a riscului tot mai mare de omaj, economiile de precauie sunt susceptibile a crete i ele. Se anticipeaz o cretere, n continuare, a ratei de economisire a menajelor, datorat pierderilor de pe piaa financiar i deficitelor tot mai mari legate de sectorul public. Ca rezultat, consumul privat n Germania este previzionat s scad n 2009 i 2010. Gradul de prbuire a cererii externe, n 2008, a luat prin surprindere multe firme. n ciuda reducerii considerabile a produciei, au aprut stocuri involuntare de construcii, n a doua jumtate a anului. Ajustarea din producie a continuat pe parcursul anului 2009, influennd negativ creterea economic. Ca urmare, firmele germane sunt obligate s-i reduc inventarul, nainte de a-i putea crete nivelul produciei. Creterea PIB a rmas negativ pe parcursul anului 2009. Ca urmare, PIB-ul real s-a diminuat cu 5,5% n 2009. n anul 2010, aceast evoluie se va stabiliza. Reducerea consumului privat i a formrii brute de capital fix reflect un foarte sczut grad de utilizare a capacitilor de producie, care va afecta creterea economic n 2010.
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2001 2002 2008 2000 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2010 Rata omajului Rata ocuprii

Figura 4.2: Creterea anual a ratelor omajului i ocuprii n Germania (%)

Cu toate acestea, mbuntirea treptat a situaiei din comerul mondial ar trebui s pun bazele unei redresri moderate, n cursul anului 2010. Ca rspuns la criza economic i n contextul Planului european de redresare economic, guvernul german a adoptat dou pachete de stimuli (n toamna anului 2008 i n ianuarie 2009) constnd n msuri referitoare la venituri

i cheltuieli, n scopul sprijinirii menajelor, al mbuntirii accesului la finanare, stimulrii investiiilor publice i mbuntirii accesului la calificare i pregtire. Chiar dac aceste msuri nu au fost suficiente pentru a preveni contracia economiei n 2009, acestea vor ajuta la atenuarea declinului, n cursul anului 2010. n special, creterea consumului guvernamental i a investiiilor publice n infrastructur (n 2009 i 2010) ar trebui s acioneze ca un factor de stabilitate. Mai mult, impozitele difereniate i transferurile de pli mai mari ar trebui s limiteze impactul negativ al crizei asupra menajelor. Piaa german a forei de munc a rmas surprinztor de solid, n a doua jumtate a anului 2008. Cu toate acestea, n primele cteva luni din 2009, recesiunea a nceput s se fac simit, concomitent cu creterea omajului i cu scderea ratei ocuprii forei de munc. Creterea substanial a contractelor de munc pe termen scurt a reuit s limiteze impactul asupra ocuprii forei de munc i omajului. n ansamblu, pierderile de locuri de munc sunt previzionate s ajung pn la 1,5 milioane pe perioada 2009-2010, n timp ce impactul asupra omajului ar trebui s nceap s fie atenuat de factorii demografici. Ca urmare a negocierilor colective, salariile au crescut relativ rapid n 2009. Cu toate acestea, creterea salariilor este de ateptat s se limiteze la aproximativ 1% n 2009 i 2010. n anul 2009, ocuparea forei de munc i productivitatea muncii au sczut, n timp ce costurile unitare cu fora de munc au crescut destul de puternic. n anul 2010, se ateapt o inversare a acestor tendine de evoluie. Ca efect al scderii preurilor la energie i al diminurii volumului activitii economice, inflaia a sczut n 2009, ajungnd la o rat medie cu aproximativ 0,25% mai mic dect n 2008. Pe de alt parte, prognozarea creterii preurilor la energie, n anul 2010, va conduce la majorarea ratei inflaiei. Bugetul de stat s-a situat aproape de poziia de echilibru n 2008, pentru al doilea an consecutiv. Veniturile bugetare au beneficiat de creterea taxelor directe pe venituri, reflectnd o nc relativ solid situaie pe piaa forei de munc i creterea puternic a salariilor. Oricum, bugetul a fost afectat de o reducere a contribuiei la asigurrile de omaj i de rambursarea unei taxe referitoare la indemnizaiile acordate navetitilor (conform unei hotrri adoptate de ctre Curtea Constituional Federal). Cheltuielile bugetare s-au diminuat datorit scderii alocaiilor pentru ajutoarele de omaj, ca urmare a atenurii omajului. Pe de alt parte, au aprut cheltuieli suplimentare rezultate din ajustarea ad-hoc a creterii pensiilor i a operaiunilor de sprijinire a bncilor germane. Ca o consecin a recesiunii economice, bugetul de stat a fost proiectat a atinge un deficit de aproape 4% din PIB n 2009 i de aproximativ 6% din PIB n 2010. Deficitul este prevzut a se mri, datorit pierderii de venituri fiscale i a majorrii cheltuielilor aferente stabilizatorilor automai i celor dou pachete de stimulare fiscal, cu 1,5% din PIB n anul 2009 i 2% din PIB n anul 2010. Cele mai importante msuri bugetare cu privire la capitolul venituri, n 2009, au fost reducerea ratelor de contribuii sociale (-0,3% din PIB), msurile de

sprijinire a veniturilor i investiiilor (-0,3% din PIB), precum i reintroducerea alocaiilor acordate navetitilor (-0,1% din PIB). Cheltuielile totale guvernamentale vor crete cu aproximativ 4% din PIB, datorit cheltuielilor suplimentare de investiii, cheltuielilor din domeniul sntii, de protejare a mediului i de susinere a pieei forei de munc. n anul 2010, deductibilitatea fiscal legat de contribuiile la asigurrile de sntate va determina pierderi de venituri fiscale de 0,3% din PIB, n timp ce cheltuielile suplimentare de investiii vor afecta bugetul cu aproximativ 0,4% din PIB. Att n 2009, ct i n 2010, deteriorarea condiiilor pieei forei de munc va conduce la venituri mai mici de impozitare, la ajutoare de omaj mai mari i la cheltuieli mai mari cu contractele de munc pe termen scurt. n plus, bugetul pe anul 2009 a fost mpovrat de procesele de ajustare a creterii pensiilor datorate modificrilor ad-hoc realizate cu un an mai devreme. n anul 2010, modificrile se ateapt s fie inversate, pe fondul unei reduceri a contribuiei Germaniei la bugetul U.E., ca urmare a unei decizii a Consiliului European referitoare la resursele bugetare proprii pentru perioada 2007-2013. Incertitudinea legat de criza financiar i economic prezint un risc pe termen mediu pentru finanele publice din Germania. Rata datoriei publice se estimeaz c va crete, de la aproape 66% din PIB n 2008, la aproximativ 79% din PIB pn n 2010, datorit noilor credite acordate, scderii PIB-ului nominal i msurilor de stabilizare a pieei financiare.
Tabelul 4.5: Indicatorii macroeconomici ai Germaniei (% modificare anual) Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 2007 2008 2009 201 2011 macroeconomic 04 5 6 0 PIB la preurile din 1,4 0,8 3,0 2,5 1,3 -5,0 1,2 1,6 anul precedent Consum privat 1,4 0,2 1,0 -0,4 -0,1 0,2 -0,7 0,9 Consum public 1,4 0,4 0,6 2,2 2,0 3,0 1,4 0,9 Formarea brut a 0,4 1,1 7,7 4,3 4,4 -8,9 1,2 2,9 capitalului fix d.c. echipamente 1,0 6,0 11,1 6,9 5,3 -20,5 1,1 4,5 Exporturi 5,8 7,7 12,7 7,6 2,7 -14,2 6,2 5,5 Importuri 4,9 6,5 11,9 5,0 4,0 -8,9 4,6 5,3 Factorul munc -0,8 -0,5 0,2 1,6 1,4 0,0 -0,3 -0,1 8,3 10,7 9,8 8,4 7,3 7,5 7,8 7,8 Rata omajului Costul mediu al 1,2 -0,8 -1,2 0,4 2,1 5,2 -0,9 -0,7 factorului munc Rata economisirii 16,2 16,7 17,2 17,2 17,7 17,5 menajelor 1,9 1,8 2,3 2,8 0,2 1,3 1,5 Indicele preurilor de consum 3,7 7,1 7,1 8,4 7,5 5,0 4,8 4,8 Balana comercial Datoria public 56,8 67,8 67,6 65,1 65,9 73,2 78,8 81,6 brut (% din PIB)