Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
FINANARE INTERNAIONAL
Email: cpaun@ase.ro
URL: http://www.finint.ase.ro
10
11
12
ri n curs de dezvoltare
Credit total
9.07%
100.0%
24.42%
100.0%
5.44%
100.0%
5.09%
100.0%
Bnci EU
Tari dezvoltate Credit offshore ri n curs de dezvoltare Credit total 70.93% 64.57% 73.06% 70.8%
SUA
3.43% 7.62% 12.30% 4.4%
Jap
6.55% 17.40% 4.27% 6.9%
Alte ri
19.09% 10.42% 10.37% 17.9%
Total
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
13
14
15
16
1992
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2007
Asia - Pacific 58.34% 71.24% 68.00% 72.32% 72.78% 79.82% 79.40% 74.88% Europa Central i de Est 19.58% 9.82% 19.49% 5.53% 16.26% 4.26% 1.37% 12.63% America Latin i Caraibe 20.23% 8.56% 10.65% 18.39% 10.96% 5.58% 6.26% 11.89%
17
18
Credite de export;
II. Credite pe termen lung: Credite sindicalizate; Eurocredite; Credite paralele; Crediteback to back (subsidiare); Credite cumprtor;
Credite furnizor.
21
Banca Exportatorului
1 Contract de export; 2 - Credit; 3 Refinanare; 4 Livrare; 5 Plat; 6 Rambursarea creditului.
Guvern
22
B. Credite de scont
Exportator 1 Importator
5 Banca X
3
4
2 Alta banc
1 Contract de export bazat pe plata prin cambie; 2 Acceptarea cambiei de ctre importator; 3 Prezentarea cambiei bncii X spre scontare; 4 Scontarea cambiei pe piaa monetar local; 5 Plata exportatorului.
Banca exportatorului
Banca Importatorului
1 Credit pentru export; 2 Acceptarea cambiei de ctre banca importatorului; 3 Prezentarea cambiei la banca exportatorului; 4 Scontarea cambiei; 5 Plata la scaden.
24
5 Banca Importatorului
Banca Exportatorului
1 Contract de export; 2 Acceptarea cambiei de ctre banca exportatorului; 3 Prezentarea cambiei la banca exportatorului sau la alt banc local; 4 Scontarea cambiei; 5 Plata la scaden contra cambiei.
25
E. Creditul transferabil
Exportator 1
2 3 5 Companie de Finanare
Importator
4
Banca Importatorului
1. Contract de export. Livrarea mrfurilor 2. Transferul creditului ctre o companie de finanare; 3. Plata contra cambiei transferate; 4. Plata la scaden.
26
Acordurile sunt cel mai adesea ncheiate pentru 3 ani. nscrisurile bancare acoper de regul o perioad de 90 de zile, ns compania poate s le rennoiasc n cadrul acordului. Foarte folositoare cnd nevoile de finanare nu sunt bine definite. Foarte multe sunt astfel redactate nct la scaden debitorul s aib opiunea de a le transforma ntr-un credit la termen.
27
G. Linia de credit
Linia de credit Acord ntre un mprumuttor i un mprumutat, prin care debitorul are acces la fonduri n limita unei sume specificate de-a lungul unei perioade determinate de timp.
- Consumatorul poate mprumuta orice suma care se ncadreaz n linia de credit i pltete dobnd doar pentru suma mprumutat; - Plata sumelor se bazeaz pe mecanismul revolving, avnd ca fundament balana liniei de credit; - Dac fondurile nu sunt utilizate n totalitate debitorul va fi obligat s plteasc penaliti n favoarea creditorului.
28
29
A. Creditele sindicalizate
1
Banca A
Banca B
30
B. Eurocredite
3
Beneficiar
1
5 4
Grupul de Coordonare
31
C. Credit Furnizor
5
Exportator
1 2
Importator
6
Banca Exportatorului
Societate de asigurri
32
D. Credit Furnizor
1
Exportator
4
Importator
3
Banca Exportatorului
2 5
Companie de asigurri
Instituie de garantare
33
E. Creditele paralele
1
Compania A
Contract de Credit
Compania B
Credit n USD
Credit n GBP
Filiala lui B
Filiala lui A
34
Compania B
Banca B
5
35
36
G. Contractul de leasing
7 1
Importator
2 6 3
Companie de leasing
5 4 Companie de asigurri
Exportator
37
B. Balana n cazul leasingului operaional (compania finaneaz camionul printr-un leasing operativ) Camion Alte active Total active $ 0 100,000 $100,000 Datorii $ 0 Dividende 100,000 Datorii i dividende $100,000
C. Balana n cazul leasingului financiar (compania finaneaz camionul printr-un leasing financiar) Active n cazul leasingului Obligaii n cazul l financiar $100,000 leasingului financiar $100,000 Alte active 100,000 Dividende 100,000 Total active $200,000 Datorii i dividende $200,000
Lecture 8: International Credit Market 39
Acordurile de leasing sunt mai rapid aprobate n comparaie cu proiectele bugetare de mobilizare a capitalurilor. Leasingul simplific contabilitatea n scopuri fiscale. Leasingul permite racordarea plii ratelor de leasing la circuitul monetar al companiilor.
2) Lipsa Restriciilor
De regul leasingul nu presupune restricii care s vizeze protecia. 3) Evitarea riscului de uzur? Nu n mod necesar doar n cazul leasingului operativ cu drept de anulare. 4) Conservarea capitalului lucrativ Leasingul presupune cheltuieli iniiale mai sczute dect o achiziie.
Importator
Banca Importatorului
42
Exportator 2 3 6
Importator
5
Companie de factoring Banca Importatorului
43
J. Forfetarea
Exportator 1 Importator 4 5 Instituie de Forfetare Banca Importatorului
Importatori
linii de credit; acorduri de credit revolving creditul de accept; credite sindicalizate; eurocredite; credit cumprtor; credite back to back ; credite paralele; leasing;
45
Cu rat fix
Cu rat variabil Convertibile n aciuni
53 %
41 % 4%
63 %
11 % 9%
70 %
10 % 3%
Cu warrant / aciuni
2%
17 %
17 %
Cu rat fix
Cu rat variabil Convertibile n aciuni
53 %
41 % 4%
63 %
11 % 9%
70 %
10 % 3%
Cu warrant / aciuni
2%
17 %
17 %
Definiia obligaiunilor
- Obligaiune = un titlu financiar emis n cadrul unui acord de mprumut specific - ntre emitent i investitor apare un contract (bond indenture)
- Obligaiuni municipale
- Obligaiuni corporative
2. Convertible Bonds: Dau posibilitatea conversiei obligaiunilor ntr-un numr specific de aciuni; Raportul de conversie = Numr de oblig./ Numr de aciuni
4. Floating Rate Note: Plile de dobnd sunt legate de anumite variabile legate de pia (rata de la titlurile de stat ajustat cu 4%). Risc major: schimbri n situaia financiar a companiei (dac situaia financiar se nrutete preul obligaiunilor scade pentru c investitorii vor cere o prim de risc mai mare dect obligaiunea poate oferi).
Beneficiar
Contract (1) Depozitarea aciunilor (2)
Investitori privai
Emisiunea de DR(4)
Banca custode
Notificare (3)
Banca depozitar
ara A
ara B
6.
7.
Compania Alpha
Instrumente de credit
Beneficiari ai contractelor
Investitori privani
Obiectivele utilizrii mecanismul project finance pentru a atrage capital de pe pieele financiar internaional sunt de a crea o structur bancabil (interesant pentru bnci i investitori strini) i de a limita riscul printr-o partajare eficient a acestuia.
IPF poate fi definit ca:
Un aranjament prin care prile responsabile de a realiza un proiect i de a pune la dispoziia acestuia toate fondurile necesare finalizrii lui;
Un aranjament ntre prile implicate prin care acestea vor furniza suficiente lichiditi dac proiectul nu va avea suficiente resurse din activitatea sa curent dac aceasta nu va produce suficient cash pentru acoperirea serviciului datoriei; O asigurare dat de prile responsabile c n caz de ntrerupere temporar a activitii s fie furnizate fonduri suficiente care s repun proiectul pe picioare pn cnd acesta poate rezista pe cont propriu.
68
05/01/2011
Existena companiei de proiect; Proiectul are un grad de ndatorare ridicat; Datoria este pe termen lungi i foarte lungi i are o valoare mare;
69
05/01/2011
70
05/01/2011
71
05/01/2011
Project Finance
72
05/01/2011
Dezavantajele PF
- Costurile de tranzacionare ridicate pentru c e nevoie de o companie de proiect; - Structur organizaional foarte complex; - Flexibilitate redus; - Negocieri prelungite i timp ndelungat pentru finalizare;
- Taxe ridicate;
- Datoria este ceva mai scump pentru c rspunderea sponsorilor este limitat (50-400 basis points). - Restricii sporite pentru managerii de proiect.
73
05/01/2011
74
05/01/2011
75
05/01/2011
76
05/01/2011