Sunteți pe pagina 1din 55

Categoria IV Evaluarea ntreprinderilor

1. Evaluarea economic si financiar a unei ntreprinderi se face pe baza: a) bilantului contabil; b) bilantului economic; c) bilantului resurselor si destinatiilor acestora. 2. Care din urmtoarele categorii de factori fac necesar pozitionarea sistematic a ntreprinderii pe piat: a) factori legati de existenta preturilor libere; b) inflatia; c) politicile de restructurare. 3. Cum se reevalueaz stocurile de materii prime din ntreprinderea supus evalurii, pe baz de expertiz si diagnostic: a) aplicnd una din metodele FIFO sau LIFO; b) n functie de raportul de schimb leu/dolar; c) la preturile zilei sau, dac intrrile sunt mai rare, la media preturilor de achizitie din cea mai recent perioad. 4. Ce relatie exist ntre rata de actualizare si riscul de tar: a) cu ct riscul de tar e mai mare, cu att rata de actualizare e mai mare; b) corectarea tuturor distorsiunilor dintre valoarea contabil si valoarea economic a bunurilor; c) corectarea valorii contabile cu inflatia si cu influentele din modificarea raportului de schimb leu/dolar. b) cu ct riscul de tar e mai mic, cu att rata de actualizare e mai mare; c) cu ct riscul de tar e mai mare, cu att rata de actualizare e mai mic. 5. Ce relatie exist ntre valoarea ntreprinderii si rata de actualizare: a) direct proportional; b) invers proportional; c) depinde de numrul si mrimea riscurilor.
6. Estimarea de ctre experti a unor rate de actualizare diferite poate avea ca explicatie: a) o perceptie diferit despre riscuri; b) nivel diferit de informare si documentare; c) nu este posibil o astfel de situatie.

7. Insuficienta de amortizare a imobilizrilor dintr-o ntreprindere (amortizarea scriptic este inferioar amortizrii tehnicoeconomice) influenteaz artificial valoarea patrimoniului ntreprinderii n sensul: a) micsorrii; b) majorrii; c) nu are nicio influent. 8. Cnd se doreste determinarea valorii actuale a bunurilor dintr-o ntreprindere, se urmreste: a) actualizarea valorii bunurilor la inflatie; b) corectarea tuturor distorsiunilor dintre valoarea contabil si valoarea economic a bunurilor; c) corectarea valorii contabile cu inflatia si cu influentele din modificarea raportului de schimb leu/dolar. 9. Evaluarea economic si financiar a unei ntreprinderi poate fi efectuat: a) numai cnd e prevzut prin acte normative; b) sistematic, pentru o bun gestiune a afacerii; c) dac normele contabile permit aceasta. 10. Atunci cnd se determin fluxul de trezorerie, n vederea evalurii unei ntreprinderi, profitul net se corecteaz cu: a) cheltuielile nedeductibile, necesarul de fond de rulment si investitia de mentinere; b) amortismentele, variatia necesarului de fond de rulment si investitia de mentinere; c) investitia de mentinere, amortismentele si necesarul de fond de rulment. 11. Cresterea necesarului de fond de rulment (NFR) influenteaz valoarea ntreprinderii, n sensul: a) reducerii, deoarece se reduce fluxul de trezorerie; b) reducerii, deoarece creste fluxul de trezorerie; c) cresterii, deoarece creste necesarul de resurse. 12. Care este valoarea patrimonial de baz a unei ntreprinderi care prezint urmtorul bilant economic: imobilizri 60.000; capital social 70.000; obligatii 640.000; creante 400.000; stocuri 300.000; diferente din reevaluare 50.000; profit 10.000; rezerve 10.000; disponibilitti 20.000: a) 140.000; b) 150.000; c) 780.000.
Valoarea patrimoniala de baza = 60.000-640.000 + 400.000 + 300.000 + 20.000 = 140.000 Sau = 70.000+50.000+10.000+10.000 = 140.000

13. Cte variante teoretice sunt pentru determinarea capacittii beneficiare a unei ntreprinderi n ce priveste perioada de referint: a) 2; b) 3; c) 4. 14. Evalurile pot fi: a) evaluri contabile, evaluri administrative si evaluri bazate pe expertiz si diagnostic; b) evaluri contabile si evaluri economice; c) evaluri pe baz de acte normative. 15. Obiectivul evalurii economice si financiare l reprezint: a) determinarea valorii patrimoniale si a valorii prin rentabilitate ntreprinderilor; b) determinarea valorii de piat a bunurilor si ntreprinderilor; c) reevaluarea bunurilor din ntreprindere, n vederea aducerii la inflatie. a

16. Care este diferenta dintre uzura scriptic si uzura fizic a unei cldiri: a) nu este nicio diferent; b) uzura scriptic este durata de recuperare a investitiei, iar cea fizic este durata de viat; c) apreciere economic a vietii unei cldiri. 17. La ce se foloseste reevaluarea mijloacelor fixe: a) s schimbe valorile mijloacelor fixe din bilantul contabil; b) s reactualizeze valoarea patrimonial pentru privatizare, asociere etc.; c) s stabileasc valorile reale de impozitare. 18. Care sunt metodele de piat de evaluare a terenurilor folosind chiria si informatiile de tranzactionare: a) metoda rentei de baz si a capitalizrii rentei de baz; b) metoda comparatiei directe; c) doar metoda rentei de baz. 19. Capacitatea beneficiar se refer la: a) beneficiul realizat n trecut; b) un beneficiu viitor; c) beneficiul realizat de ntreprindere la data analizei. 20. Activul net corectat prin metoda aditiv se determin dup formula: a) capitaluri permanente +/ diferentele din reevaluare; b) capitaluri proprii +/ diferentele din reevaluare; c) activul reevaluat corijat +/ total datorii.

21. Activul net corectat, prin metoda substractiv, se determin dup formula: a) capitaluri proprii +/ diferentele din reevaluare; b) activul reevaluat corijat total datorii; c) activul reevaluat corijat obligatiile financiare. 22. Care dintre urmtoarele elemente pot constitui niveluri ale ratei de capitalizare? a) dobnda la mprumutul de stat; b) rata de remunerare a activelor fixe; c) dobnda bancar. 23. Rata de actualizare este: a)un element al pietei financiare; b) un element al pietei de bunuri si servicii; c) dobnda la mprumutul de stat. 24. Care este valoarea patrimonial de baz a unei ntreprinderi sau a unui activ: a) activul net contabil; b) activul net corijat (corectat); c) activul net reevaluat. 25. Sinteza diagnosticelor functiilor ntreprinderilor reprezint: a) o metod de cunoastere a rentabilittii; b) o modalitate de determinare a profitului net; c) o centralizare a concluziilor privind diagnosticele functiilor ntreprinderii la un moment dat. 26. Diagnosticul functiei organizrii, conducerii si gestionrii personalului urmreste examinarea: a) structurii ntreprinderii; b) absenteismului; c) resurselor umane ale ntreprinderii. 27. Obiectivul diagnosticului functiei organizrii, conducerii si gestionrii personalului are drept scop: a) ncadrarea ntreprinderii (mic, mijlocie, mare); b) analiza structurii umane si a capacittii sale de a contribui la realizarea obiectivelor si functiilor ntreprinderii; c) stabilirea calittii conducerii si a salariatilor ntreprinderii. 28. Obiectivul diagnosticului organizrii, conducerii si gestionrii personalului are drept scop: a) ncadrarea ntreprinderii (mic, mijlocie, mare); b) analiza structurii umane si a capacittii sale de a-si da concursul la realizarea activittilor ntreprinderii; c) stabilirea organigramei ntreprinderii.

29. Obiectivul diagnosticului tehnic, tehnologic si de exploatare, n cadrul evalurii ntreprinderii, are drept scop: a) stabilirea gradului de uzur si a valorii mijloacelor fixe; b) necesitatea de restructurare a ntreprinderii; c) aprecierea n ce msur mijloacele de productie material rspund nevoilor actuale sau viitoare ale ntreprinderii sau ale achizitorului (cumprtorului) ei potential.

30. Diagnosticul functiei comerciale se afl n relatie de interdependent cu diagnosticul: a) functiei de organizare, conducere si gestionare a personalului; b) functiei de exploatare; c) tuturor functiilor ntreprinderii.

31. Diagnosticul comercial urmreste determinarea: a) raporturilor dintre ntreprindere si mediul su exterior socialeconomic; b) pietei si a locului ocupat de ntreprindere pe aceast piat; c) nivelul calitativ al produselor si serviciilor sau al lucrrilor executate de ntreprindere. 32. Goodwill-ul reprezint: a) fondul comercial al ntreprinderii; b) un plus de valoare recunoscut ntreprinderii cu ocazia unei transmiteri care are ca surs elementele intangibile ale acesteia; c) un plus de valoare nregistrat n bilant care corespunde fondului comercial al ntreprinderii.

33. Evaluarea economic si financiar a ntreprinderii se face pe baza: a) unui act normativ; b) unei expertize si diagnostic; c) bilantului contabil al ntreprinderii.

34. Elementele de calcul pentru a evalua o ntreprindere prin rentabilitate sunt: a) profitul din bilant, rata de actualizare si perioada de referint; b) capacitatea beneficiar, rata de actualizare si perioada de referint; c) capacitatea beneficiar, rata inflatiei, rata de actualizare si perioada de referint.

35. Goodwill-ul unei ntreprinderi se gseste nregistrat n bilantul ntreprinderii la nchiderea exercitiului: a) da; b) nu; c) da, ca fond comercial.

36. Elementele intangibile influenteaz valoarea ntreprinderii: a) patrimonial; b) prin rentabilitate; c) nu influenteaz.

37. Bilantul contabil serveste ca baz de date pentru stabilirea: a) activului net contabil; b) rezultatului net contabil; c) conturilor de regularizare.

38. Modalitatea de prezentare a conturilor de venituri si cheltuieli n contul de profit si pierdere se face: a) dup regulile de deductibilitate fiscal; b) dup natura veniturilor si cheltuielilor; c) dup principiul necompensrii veniturilor cu cheltuielile.

39. Modalitatea de prezentare a posturilor contabile n bilantul contabil se face: a) n ordinea crescnd a simbolurilor conturilor; b) n sume nete att n activ, ct si n pasiv; c) n ordinea fluxurilor economice.

40. Diagnosticul functiei contabile are ca obiectiv: a) stabilirea corect a nregistrrilor contabile; b) aprecierea fiabilittii conturilor anuale; c) determinarea profitului brut.

41. Analiza structurii salariatilor pe niveluri de pregtire, sexe si vechime n ntreprindere relev anomalii n ceea ce priveste: a) nivelul corespunztor de pregtire a personalului; b) ocuparea functiilor de conducere de ctre personalul feminin; c) nivelul corespunztor de pregtire a sefilor de compartimente.

42. Separarea bunurilor din ntreprinderea supus evalurii se face n functie de: a) prevederile legale; b) gradul de utilizare a acestora; c) utilitatea exprimat si msurat prin gradul de participare la realizarea profiturilor.

43. Tehnicile pentru realizarea actualizrii sunt: a) capitalizarea si actualizarea propriu-zis; b) factorul timp si fructificarea; c) rata de actualizare sau de capitalizare. 44. Care din urmtoarele ajustri aduse profitului din bilant, n vederea determinrii capacittii beneficiare a ntreprinderii, este inexact:

a) corectii legate de politica de amortizare a ntreprinderii; b) corectii legate de politica de salarizare a ntreprinderii; c) corectii legate de politica de comercializare a ntreprinderii.

45. n ce const ajustarea profitului din bilant n functie de politica de amortizare a ntreprinderii: a) nlturarea excesului sau insuficientei de amortizare; b) calculul amortizrii n functie de metoda liniar, indifferent de metoda folosit de ntreprindere; c) evitarea metodei de amortizare accelerat. 46. Urmtorii factori trebuie avuti n vedere, atunci cnd se reevalueaz bunurile dintr-o ntreprindere, unul din ei fiind eronat: a) evolutia preturilor; b) raportul de schimb leu/dolar; c) modul de contabilizare a costurilor. 47. Care este valoarea activului net corijat al unei ntreprinderi care, dup reevaluarea bunurilor, prezint urmtoarea situatie patrimonial: capital social 3.000.000; imobilizri 8.000.000; stocuri 20.000.000; creante 15.000.000; rezerve 500.000; profit 1.000.000; diferente din reevaluare 14.000.000; disponibilitti 500.000; obligatii nefinanciare 25.000.000; instalatii luate cu chirie 10.000.000: a) 43.500.000; b) 18.500.000; c) 28.500.000. 1. Metoda substractiv Activul Net Corectat = Total active reevaluate corijate Total datorii 2. Metoda aditiv Activul Net Corectat = Capitaluri proprii + Total influene rezultate din nlocuirea valorilor contabile cu valorile economice Activ net corectat= Capitaluri proprii+ Diferente din reevaluare = (3.000.000+500.000+1.000.000)+14.000.000 = 18.500.000

48. Care este valoarea substantial brut a unei ntreprinderi care, dup reevaluarea bunurilor, prezint urmtoarea situatie patrimonial: capital social 3.000.000; imobilizri 8.000.000; stocuri 20.000.000; creante 15.000.000; rezerve 500.000; profit 1.000.000; diferente din reevaluare 14.000.000; disponibilitti 500.000; obligatii nefinanciare 25.000.000; instalatii luate cu chirie 10.000.000: a) 53.500.000; b) 28.500.000; c) 18.500.000. Valoarea substaniala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de ntreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, dei sunt nregistrate in patrimonial ntreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze.
VALOAREA SUBSTANTIALA BRUTA (VSB) =Activ net contabil corectat ( ANCC + Datorii )+ Active obtinute prin inchiriere sau leasing- Active imprumutate/inchiriate/cedate tertilor- Costuri pentru reparatii si cheltuieli de punere in functiune

Ea semnifica valoarea bunurilor, capacitatea reflectata in active, de care dispune si le poate utiliza ntreprinderea la un moment dat, prezentnd valoarea activului pe baza principiului prevalentei economicului asupra juridicului. Identificare element capital social imobilizri stocuri creante rezerve profit diferente din reevaluare disponibilitti obligatii nefinanciare instalatii luate cu chirie Valoarea substaniala bruta Suma in lei 3,000,000.00 8,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 500,000.00 1,000,000.00 14,000,000.00 500,000.00 25,000,000.00 10,000,000.00 53,500,000.00

49. Metoda de evaluare la termen este recomandabil s fie folosit n cazul: a) ntreprinderilor aflate n dificultate; b) ntreprinderilor aflate n dificultate, neredresabile; c) ntreprinderilor aflate n dificultate, redresabile. 50. Dac se poate determina valoarea patrimonial a unei ntreprinderi, care este aceasta, dispunnd de urmtoarele informatii: capital social 3.000.000; rezerve 9

10.000.000; alte fonduri proprii 15.000.000; imobilizri necorporale (cheltuieli de nfiintare) 5.000.000: a) da, 23.000.000; b) da, 33.000.000; c) nu. Valoarea patrimoniala este activul net corijat obtinut ca diferenta intre activul bilantului economic si datoriile inscrise in acest bilant. Valoarea patrimoniala a unei intreprinderi este activul net corijat ANC= CAP PROPRII -/+ DIF DE REEVALUARE ANC= 3.000.000+10.000.000+15.000.000=23.000.0000 (capital propriu) 51. O instalatie dat cu chirie influenteaz valoarea patrimonial de baz a unei ntreprinderi? a) da; b) nu; c) da, deoarece se amortizeaz altfel.

52. n evaluarea unei ntreprinderi prin rentabilitate, profitul din bilantul contabil constituie: a) un element de calcul al valorii ntreprinderii; b) punct de pornire n determinarea capacittii beneficiare a ntreprinderii; c) un profit economic la care, prin aplicarea unui multiplicator (coeficient), se obtine valoarea ntreprinderii.

53. Care din urmtoarele afirmatii este inexact: a) cresterea ratei de actualizare micsoreaz valoarea ntreprinderii; b) cresterea riscurilor legate de politica economic, vamal, fiscal, contabil micsoreaz valoarea ntreprinderii; c) cresterea riscurilor legate de politica economic, vamal, fiscal contabil micsoreaz rata de actualizare si, ca atare, micsoreaz valoarea ntreprinderii.

54. Metodele combinate de evaluare abordeaz: a) att activul, ct si pasivul din bilant; b) att patrimoniul, ct si rentabilitatea; 10

c) att resursele, ct si destinatia acestora. 55. Ce semnificatie are relatia ANC . i n evaluarea elementelor intangibile ale unei ntreprinderi n care: ANC = activul net corijat (valoarea patrimonial a ntreprinderii); i = rata de capitalizare: a) prag de semnificatie n cadrul diagnosticului; b) prag de rentabilitate al ntreprinderii; c) goodwill-ul ntreprinderii.

56. Alegerea metodelor de evaluare utilizate are la baz criteriul principal: a) recomandat de bibliografia consultat; b) rationamentul profesional al evaluatorului; c) tipul de ntreprindere de evaluat.

57. Evaluarea ntreprinderii necesit aplicarea: a) a trei sau mai multe metode; b) cel putin a dou metode; c) metodelor care dau rezultate apropiate.

58. Evaluatorul, n procesul de evaluare, estimeaz: a) costul; b) valoarea; c) toate cele de mai sus.

59. Utilizarea unei metode de evaluare depinde de: a) conditiile concrete de evaluare; b) constatrile din diagnosticul de evaluare; c) dorinta beneficiarului evalurii.

11

60. Pretul pietii pentru bunurile care au utilitate pentru ntreprindere este egal cu: a) valoarea de intrare, mai putin deprecierea; b) pretul de cumprare a unui bun similar sau cu caracteristici similare, mai putin deprecierea; c) pretul de vnzare existent n cataloagele furnizorilor.

61. Utilitatea bunului n ntreprindere se determin n functie de: a) gradul de participare la realizarea profiturilor; b) parametrii tehnici de eficient; c) gradul de uzur.

62. Valoarea de lichidare a unui bun este egal cu: a) valoarea de origine, mai putin uzura; b) pretul de vnzare posibil de obtinut, mai putin datoriile care greveaz bunul si cheltuielile ocazionate de lichidare; c) valoarea actual a bunului.

63. Diagnosticul efectuat de evaluator urmreste: a) stabilirea competitivittii ntreprinderii; b) modalitatea de manifestare a functiilor ntreprinderii si stabilirea concluziilor; c) determinarea rentabilittii ntreprinderii.

64. Concluziile diagnosticului efectuat de evaluator tine seama de: a) mediul economic exterior ntreprinderii si conditiile asigurate de ntreprindere mediului intern de manifestare a functiilor ei; b) dispozitiile legale n vigoare; c) vointa proprietarilor ntreprinderii.

12

65. Soldul clientilor la 31 decembrie este de 15.375 mii lei, iar rulajul creditor anual al acestora este de 186.150 mii lei. Care a fost durata n zile a ncasrii clientilor? a) 15 zile; b) 45 de zile; c) 30 de zile. Viteza de rotatie a debitelor clienti=Sold mediu clienti/Cifra de afacerix365 = 15.375 x 365 / 186.150 = 30 zile 66. Se dau urmtoarele elemente de bilant: total activ = 425.000 mii lei; cheltuieli constituire = 2.500 mii lei; cheltuieli de cercetare = 15.500 mii lei; brevete proprietate = 125.000 mii lei. Exist un cumprtor pentru o parte din brevete care ofer 75.000 mii lei. Stabilind bilantul economic al ntreprinderii, bilantul contabil va fi ajustat (corijat) n minus cu: a) 93.000 mii lei; b) 143.000 mii lei; c) 118.000 mii lei. Cheltuieli de constituire 2.500 mii lei +cheltuieli de cercetare 15.500 mii lei + brevete proprietate 125.000 mii lei 67. Bilantul economic se prezint cu un: a) activ net corijat de 23.000 mii lei; b) pasiv net corijat de 23.000 mii lei, din care datorii totale de 5.000 mii lei. Valoarea patrimonial a ntreprinderii va fi de: a) 18.000 mii lei; b) 20.000 mii lei; c) 19.000 mii lei.

13

Valoarea patrimoniala = ANC Datorii = 23.000 5.000 = 18.000 mii lei. 68. Se constat c o hal industrial, n valoare rmas de 145.000 mii lei, nu mai are utilizare de peste trei ani, iar situarea ei n partea periferic a uzinei face posibil vnzarea terenului nc liber de orice sarcin. Cheltuielile de demolare a halei sunt estimate la 85.000 mii lei, iar transportul si taxele materialelor nerecuperabile la suma de 35.000 mii lei. Pentru materialele recuperabile se estimeaz obtinerea din vnzarea acestora a sumei nete de 45.000 mii lei. Stabilind bilantul economic, cu ce sum urmeaz a fi ajustat (corijat) n minus, bilantul contabil: a) 265.000 mii lei; b) 75.000 mii lei; c) 220.000 mii lei. Ca urmare a faptului c hala industriala nu mai are nici o utilitate i ea nu poate fi valorificata pe pia, a rezultat c valoarea evaluat a acestui activ este zero i deci este necesar ajustarea valorii contabile a activelor imobilizate cu minus 145.000 mii lei la care se mai adauga tot cu minus cheltuielile de demolare de 85.000 mii lei, transportul si taxele 35.000 mii lei si cu plus valorificarea materialelor recuperabile in valoare de 45.000 lei. Ajustare cu minus = 145.000+85.000+35.000-45.000= 220.000 mii lei. 69. Activul net corijat al ntreprinderii este de 22.000 lei, capacitatea beneficiar de 3.000 lei, iar rata neutr de 20%. Superprofitul va fi de: a) plus 2.000 mii lei; b) minus 1.400 mii lei; c) plus 1.400 mii lei. Superprofitul a reprezinta profitul suplimentar asigurat de o intreprindere pentru capitalurile investite in activele sale fata de un plasament, de o marime egala, remunerate la rata medie a pietei. Superprofitul = Profit rata neutra x ANC = 3.000 20% x 22.000 = -1.400 mii lei 70. Activul net contabil este de 425.000 mii lei. Valoarea bunurilor nchiriate este de 105.000 mii lei, iar valoarea bunurilor ntreprinderii nchiriate la terti este de 75.000 mii lei. Valoarea substantial brut a ntreprinderii va fi de: a) 455.000 mii lei; b) 320.000 mii lei;

14

c) 350.000 mii lei. Valoarea substaniala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de ntreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, dei sunt nregistrate in patrimonial ntreprinderii, nu sunt folosite din diverse cause Valoarea substantiala bruta = 425.000 + 105.000 75.000 = 455.000 mii lei 71. Capacitatea beneficiar a ntreprinderii este de 8.000 mii lei, iar dobnda la certificatele de depozit ale trezoreriei statului este de 30%. Valoarea ntreprinderii, utiliznd valoarea de rentabilitate sau metoda de capitalizare a veniturilor, va fi de: a) 25.600 mii lei; b) 26.500 mii lei; c) 26.667 mii lei. Capacitatea beneficiara nseamn aptitudinea unei ntreprinderi de a genera un beneficiu dat, in viitorul apropiat, in condiii de motivare si de gestiune considerate normale, identice cu cele din ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc = randamentul totalitarii capitalurilor care finaneaz ntreprinderea Capacitatea beneficiara se poate exprima prin urmtorii indicatori: - profit brut (diagnosticul financiar-contabil); - profitul net se foloseste in evaluari prin metode bazate pe capitalizarea veniturilor; - dividend folosit in evaluari bazate pe randamentul capitalului; - prin flux de trezorerie sau cash-flow folosit in evaluarile bazate pe actualizarea fluxurilor degajate de ntreprindere. Metoda Capitalizrii directe sau metoda de rentabilitate- este o metoda utilizat pentru transformarea venitului ateptat pentru un singur an ntr-un indicator de valoare a proprietii. Transformarea se poate face fie prin divizarea venitului estimat printr-o rat de capitalizare, fie prin multiplicarea venitului estimat printr-un factor corespunztor de multiplicare (inversul ratei de capitalizare). Rata de capitalizare sau factorul de multiplicare selectat reprezint relaia ntre venit i valoare, relaie acceptat pe pia i rezultat dintr-o analiz a vnzrilor de proprieti comparabile. Valoarea estimat se determina prin relaia: 13 V=VNE/c, unde V= Valoarea estimata; VNE= Venit Net din Exploatare; c= rata de capitalizare. V = 8.000 / 0.3 = 26.667 mii lei.

15

72. Valoarea patrimonial a ntreprinderii (ANC) este de 8.000 mii lei, capacitatea beneficiar este de 1.000 mii lei, rata neutr de plasament (i) este de 11%, iar rata de actualizare (c) este de 25%. Valoarea ntreprinderii prin metoda bazat pe goodwill este de: a) 8.800 mii lei; b) 8.600 mii lei; c) 8.480 mii lei. Goodwill sau marca comerciala, reprezinta valoarea pe care o are numele (marca) unei companii, reputatia buna a acesteia privind relatiile cu clientii, profesionalismul angajatilor si alti factori asemanatori care se considera ca se traduc printr-o putere mai mare de castig. nu se inregistreaza in rapoartele financiare ale companiei cu exceptia cazului in care compania este cumparata de catre o alta companie la un pret (valoare de piata) mai mare decat valoarea contabila, caz in care este considerat un activ intangibil. formula de calcul este: Goodwill = Capacitatea beneficiara - ( Activ net corectat * Rata dobanzii ) / Rata de actualizare

V = ANC + GW unde V Valoarea intreprinderii ANC = Activ net corijat GW - goodwill GW = (Capacitatea beneficiara rata neutra x ANC)/ rata de actualizare GW = (1.000 - 0.11*8.000)/0.25 = 480 mii lei V = 8.000 + 480 = 8.480 mii lei. 73. O ntreprindere neredresabil, cu un activ net pozitiv, intr n lichidare avnd urmtoarele date estimative: activ net contabil = 120.000 mii lei; plus valoarea imobilizrilor = 5.000 mii lei; minus valoarea imobilizrilor = 6.000 mii lei; (plusul si minusul sunt estimate a fi rezultate n urma lichidrii vnzrii imobilizrilor); cheltuieli de dezafectare si functionare n timpul lichidrii = 2.000 mii lei. Valoarea estimat a trezoreriei disponibil dup lichidare este de: a) 117.000 mii lei; b) 118.000 mii lei; c) 116.000 mii lei.

16

Valoarea estimata a trezoreriei = 120.000+5.000-6.000 -2.000 = 117.000 mii lei 74. n cte grupe se pot mprti metodele de evaluare combinate? a) 3; b) 2; c) 4. Metodele de evaluare, combinate, se mpart n dou grupe, n funcie de tehnicile folosite, astfel : - tehnici bazate pe ponderea ntre o valoare patrimonial i una de rentabilitate ; - tehnici bazate pe asocierea la valoarea patrimonial a unuia sau a mai multor elemente intangibile ; Metodele combinate fac referire att la valori statice, patrimoniale, ct i la valori dinamice bazate pe rentabilitate sau pe randament.Valoarea patrimonial constituie valoarea de baz a ntreprinderii, care poate beneficia, ntre altele, de o rent economic (valoare dinamic) obinut prin calculul goodwill-ului sau badwill-ului. 75. Valoarea patrimonial a ntreprinderii (ANC) este de 8.000 lei, capacitatea beneficiar este de 1.000 lei, rata neutr (i) este de 11%, iar rata de actualizare a superprofitului este 25%. Valoarea global a ntreprinderii va fi de: a) 8.600 lei; b) 8.800 lei; c) 8.480 lei. Vezi problema 72. 76. Relund informatiile de la ntrebarea 72, precizati care este valoarea goodwillului aplicnd o rat de actualizare de 30%: a) 4.666 lei; b) + 6.666 lei; c) + 4.666 lei. ??? 77. Cresterea necesarului de fond de rulment (NFR) influenteaz valoarea ntreprinderii n sensul: a) reducerii; b) cresterii; c) nu influenteaz. 78. Ce relatie exist ntre rata de actualizare si riscul de tar? a) direct proportional; b) invers proportional; c) nu exist relatie direct. 79. Explicati necesitatea evalurii economice si financiare a unei ntreprinderi. Procesul de evaluare economica are drept obiectiv - stabilirea valorii de piaa, 17

- a valorii de circulaie a bunurilor, activelor si ntreprinderilor, - el constituie un instrument de orientare a operatorilor economici in spaiul economic al tarii. Necesitatea evalurii unei ntreprinderi apare cnd in viata ntreprinderii au loc unele schimbri semnificative cum sunt: - modificri in mrimea si structura capitalului social, - modificri in numrul si componenta acionarilor sau asociailor, - actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje), - in cazul tranzaciilor comerciale, - cu ocazia privatizrii cnd elementele prezentate in bilanul contabil nu reflecta valori de piaa ci mai degrab valori administrative, sau costuri istorice mult diferite de valorile juste 80. Explicati rolul bilantului contabil n evaluarea unui activ sau a unei ntreprinderi. Orice evaluare de active, firma sau societate etc. are ca punct de pornire bilanul contabil, deoarece in el se reflecta volumul fondurilor proprii, piaa, strategiile aplicate de firma, el reflecta situaia patrimoniului, a averii acumulate de firma de la nfiinare si rezultatele financiare obinute in ultima perioada pentru care s-a incheiat. 81. Explicati diferentele dintre pret si valoare. Preul este suma de bani ce se poate obine din vnzarea unui bun de bunvoie, intre pari aflate in cunotina de cauza, in cadrul unei tranzacii in care preul este determinat obiectiv. Stabilirea preului presupune negocierea, evaluatorul nu-si propune sa determine preului ci gama de valori, respective zona in care ar putea ncepe negocierea si care ar putea probabil sa se situeze preul. Valoarea unui bun se fondeaz pe noiune de schimb, se poate considera astfel ca valoarea comerciala constituie punctul de echilibru in care vnztorul accepta sa vanda si comparatorul sa cumpere. Valoarea depinde de unele criterii sau factori care influeneaz dorina de a cumpra sau vinde; aceste criterii pot fi subiective, de natura psihologica sau economica si obiective, prin aplicarea unor metode de evaluare care abordeaz att separate cat si mpreuna , latura patrimoniala si profitabilitatea bunului, activului sau ntreprinderii in ansamblul sau. 82. Clasificati diferitele tipuri de evaluri. Din punct de vedere al utilizatorului evaluarii - evaluari contabile - evaluari administrative (cele solicitate de administrator) - evaluari bazate pe expertiza si diagnostic Din punct de vedere al obiectului evaluarii: - evaluari de intreprinderi - evaluari de bunuri - evaluari de grupe de bunuri

18

Din punctul de vedere al scopului evaluarii: - evaluari efectuate in concordanta cu cerintele statutare - evaluari contractuale - evaluari generate de initiative antreprenoriale (fuziuni, suplimentari de fonduri, , transferal activelor nete, oferte publice initiale, rascumparari manageriale) evalurari in scopuri comerciale, fiscale 83. Care este rolul diagnosticului n evaluarea ntreprinderii? Diagnosticul are drept scop - nelegerea factorilor economici care influeneaz sectorul de activitate al ntreprinderii; - cunoaterea regulilor concureniale ale sectorului din care face parte ntreprinderea; - determinarea oportunitilor si riscurilor, punctelor forte si slabe in prezent si in viitor; - facultatea de integrare a rezultatelor in reprezentarea sintetica sau modelul, in sens calitativ, pe care utilizatorii raportului de evaluare il cuta in acea ntreprindere pentru a deduce rapid consecinele la nivelul rezultatelor sale. Rolul diagnosticului in evaluarea ntreprinderii : - este de a orienta evaluatorul in etapa de evaluare propriu-zisa respectiv in stabilirea ipotezelor de evaluare, - alegerea metodelor, - ajuta la anticiparea viitorului firmei, - la depistarea factorilor de risc si - la stabilirea ipotezelor de evaluare scara valorilor determinate prezentate in raportul final. 84. Explicati legtura dintre scop si metod n evaluarea ntreprinderii. M etoda de evaluare se alege de evaluator in functie de scopul propus De exemplu metoda patrimoniala abordeaza intreprinderea exclusiv patrimonial, iar in evaluarile effectuate cu scopul stabilirii valorii intreprinderii pentru privatizare nu trebuie utilizate numai metodele patrimoniale ci se folosesc metodele de evaluare combinate sau prin rentabilitate, dupa specificul intreprinderii

85. Definiti valoarea de piat. Valoarea de piaa reprezint suma estimata pentru care o proprietate ar putea fi schimbata la data evalurii, intre un cumparator si un vanzator, hotrai si avizai, care actioneaza in cunotina de cauza, prudent si fara constrngeri, intr-o tranzacie echilibrata dup un marketing adecvat.

19

86. Definiti valoarea just. Valoarea justa reprezint suma pentru care un activ ar putea fi schimbat de buna voie intre doua pari aflate in cunotina de cauza, in cadrul unei tranzacii cu preul determinat obiectiv. 87. Definiti valoarea actual a unui bun. Valoarea actuala a unui bun este valoarea actualizata a viitoarelor intrri nete de numerar, care urmeaz a fi generate de derularea normala a activitii ntreprinderii. Valoarea actuala = valoare de utilitate 88. Definiti valoarea de origine Valoarea de origine, cunoscuta si sub numele de valoare istorica sau de achiziie reprezint totalitatea costurilor necesare pentru achiziionarea si punerea bunului sau activului in stare de utilizare sau de folosire.. 89. Definiti valoarea de utilizare Reprezinta totalitatea costurilor necesare pentru dobandirea unui bun susceptibil a fi folosit in acelasi scop, in aceleasi conditii de utilizare, avand aceeasi durata prezumata de folosinta si posedand aceleasi performante ca si bunul supus reevaluarii. 90. Definiti valoarea substantial. Reprezinta activul reevaluat in ipoteza continuarii activitatii plus valoarea bunurilor folosite de intreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care desi sunt inregistrate in patrimonial intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cause (ex. inchiriate). 91. Prezentati 3 momente din viata ntreprinderii n care este obligatorie evaluarea -modificri in mrimea si structura capitalului social - modificri in numrul si componenta acionarilor sau asociailor - actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje). 92. De ce este obligatorie evaluarea n cazul privatizrii unei ntreprinderi? -din punct de vedere patrimonial, majoritatea elementelor patrimoniale din bilanurile societatilor cu capital de stat nu reflecta valori de piata ci valori administrative, reevaluarea fiind necesara pentru stabilirea valorii de piata a bunurilor - din punct de vedere al rentabilitatii, trecutul ntreprinderii trebuie considerat ca nereproductibil; nu toti factorii care au determinat sau au influentat profitul din bilanturile societatilor cu capital de stat pot fi extrapolate in perioada post privatizare - cumparatorul nu investete pentru ce a obtinut fostul proprietar ca profit ci pentru ce va obtine le, de aceea profitabiliatea intreprinderii trebuie ragandita; - valoarea intreprinderii trebuie determinate in functie de gradul de utilitate a tuturor 20

elementelor patrimoniale, cumparatorul netrebuind sa fie penalizat pentru politica de investitii a fostului proprietar, stiut fiind ca un bun fara utilitate nu are valoare sau aceasta este nesemnificativa. Cu ocazia evaluarii pentru privatizare, trebuie observata si analizata necesitatea unei eventuale restructurari. 93. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului juridic. Obiectivul il constituie aprecierea situatie juridice a societatii in raport cu proprietarii, cu tertii sau cu salariatii. Constatari - innd seama de prevederile legale in vigoare expertul evaluator va stabili daca: - Societatea este constituita legal; - Exista acte si contracte privind drepturile de proprietate; - Exista contracte incheiate cu partenerii externi; - Exista actiuni juridice in curs; - Exista contracte individule de munca; - Care este regimul fiscal al intreprinderii? Concluzia: Dup trecerea in revista a mijloacelor de realizare si a procedurilor de lucru se stabilesc: Oportunitile existente in mediul exterior ntreprinderii, adic evoluii cu un caracter previzibil pozitiv pt ntreprinderea evaluata cum ar fi legislaie si reglementari specifice favorabile. Riscurile existente in mediul extern ntreprinderii, adic evoluii cu un efect previzibil negativ (invers oportunitilor) ; Punctele forte, adic atuurile ca urmare a unor factori, cum ar fi: - o buna organizare si funcionare a ntreprinderii; - contract si statut corespunztoare; - relaii contractuale corecte; - finanare asigurata; - absenta litigiilor; - reglementari fiscale aplicate corecte; - obligaii fiscale ndeplinite la timp; puncte slabe, adic deficiente constatate in organizarea si funcionarea ntreprinderii: - statutul si contractul necorespunztoare situaiei de fapt; - existenta unor litigii contractuale cu terii si cu proprii salariai; - conflicte de munca; - obligaii fiscale nerespectate.

21

94. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului comercial. Obiectivul l reprezint determinarea locului ocupat pe piaa de ntreprindere in prezent si in viitor. Constatri a) Pornim de la nomenclatorul de produse sau la principalele activitati ale ntreprinderii se va calcula ponderea lor in volumul total al activitii; b) Se va efectua o analiza a clienilor cu pondere importanta sau mare si pentru acetia durata de recuperare a creanelor ;se vor analiza clientii incerti; c) Se vor analiza furnizorii; d) Se va identifica concurenta actuala si potentiala; e) Se va analiza reteaua de distributie a intreprinderii; f) Se va analiza gradul de permeabilitate a pietei; g) Se va analiza tipurile de actiuni promotionale facute de ntreprindere, cuantumul cheltuielilor publicitare, evolutia politicii de promovare a produselor si a imaginii firmei; Concluzia Oportunitile Riscurile Punctele forte ca de ex: retea de vanzare puternica, clienti statornici,calitate f buna a produselor si serviciilor puncte slabe ca de ex: produse si servicii scumpe si de o calitate indoielnica, cunosterea insuficienta a pietii. 95. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului tehnic, tehnologic si de exploatare. Obiectivul consta in stabilirea msurii in care mijloacele de producie materiale rspund nevoilor actuale sau viitoare ale ntreprinderii sau ale potenialului cumparator. Constatri - se impune cunoaterea potenialului de producie la un moment dat si evoluia sa in timp; - stabilirea dinamicii imobilizrilor; - stabilirea nivelului de amortizare; - stabilirea nivelului de productivitate; - analiza potenialului de cercetare-dezvoltare pentru a putea determina strategia de viitor previzibil a ntreprinderii; Concluziile se prezint sub forma: Oportunitilor Riscurilor Punctele forte ca de ex: o buna utilizare a capitalului de producie;utilaje moderne, produse si servicii competitive puncte slabe ca de ex: o planificare defectuasa a produciei, o conducere defectuasa a

22

aprovizionrii si transporturilor, probleme de calitate a produselor si serviciilor. 96. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului de organizare, management si resurse umane. Obiectivul l reprezint analiza structurii umane si a capacitaii personalului de a contribui la realizarea activitii ntreprinderii. Constatri se fac urmtoarele demersuri: a) Analiza structurii umane si anume: - Organizarea ierarhica si funcionala a ntreprinderii; - Date cu privire la personal: pregtirea ,gradul de ocupare; vechimea in ntreprindere; fluctuaiile, absenteism. b) Date cu privire la conducerea ntreprinderii: varsta, pregatire,experienta,stil de conducere,sistem de remunerare,legatura cu actionariatul c) Date sociale: climatul social,protectia muncii,organizare sindicala. Concluzia Analizand datele de mai sus se poate stabili: Oportunitile Riscurile Punctele forte : personal tanar, flexibil, bine pregatir, exista o buna organizare, exista motivarea muncii. puncte slabe : proasta functionare a conducerii;salarizare nestimulata;relatii de rudenie intre conducere si salariati. 97. Obiectivele si mijloacele de realizare ale diagnosticului financiar-contabil. Obiective: a) Stabilirea existentei imaginii fidele, clare si complete a patrimoniului, a rezultatului financiar si a strii de sntate a societarii; b) Evaluarea diferenelor intre ratele de rentabilitate economice pe cel puin trei exerciii financiare; c) Utilizarea relaiilor efectului de levier pentru afaceri, diagnosticului ratei de rentabilitate a capitalurilor proprii. Constatri In urma analizei efectuate, avnd ca mijloace de efectuare datele si informaiile coninute in situaiile financiare, pe ultimii 3-5 ani, preluate potrivit metodologiei specifice evalurii lor prin metode patrimoniale. Concluzile se exprima sub forma: Oportunitile Riscurile Punctele forte puncte slabe

23

98. Aveti urmtoarele informatii despre ntreprindere: cheltuieli de nfiintare 5.000; licente 10.000; cldiri 50.000; echipamente 100.000; stocuri 200.000; creante 300.000; bnci 10.000; venituri n avans 80.000; capital social 125.000; rezerve 5.000; furnizori 250.000; mprumuturi bancare 150.000 (din care 75.000 pe termen lung); provizioane pentru riscuri si cheltuieli 65.000. Eliberati bilantul contabil n principalele sale mase, bilantul financiar si bilantul functional, si explicati rolul acestora n cadrul diagnosticului de evaluare. FR = AC totale Datorii sub un an = Cap permanent Active imobiliz. Cap.permanent. = Active imob + FR = Cap propr. + Proviz.+ Dat. peste un an NFR = AC TREZORERIE DAT SUB UN AN NFR = AC (stoc+creante+ch in avans)- datorii (inclusiv venit in avans) Trezoreria = FR NFR = + sau Trezoreria negative poate fi acoperita de credite bancare sau de datorii resstante, fie intrepr este decalata in faliment. Trezoreri = disponibilit- dat finance pe t.s. Bilantul contabil Active imobilizate Imobilizari necorporale -chelt infiintare - licente Imobilizari corporale - cladiri - echipamente Active circulante - stocuri - creante 165.000 15.000 5.000 10.000 150.000 50.000 100.000 510.000 200.000 300.000

24

- banci Obligatii curente - furnizori - imprum. bcare Activ net curent Obligatii pe t.l. Venituri in avans Provizioane Activ net Cap soc. Rezerve Cap proprii

10.000 325.000 250.000 75.000 185.000 75.000 80.000 65.000 130.000 125.000 5.000 130.000 Bilantul functional Activ Pasiv 130.0000 fd proprii de orig externa 65.000 fd propr. orig. interna 75.000 datorii financ (impr fin)

Functia de investitii Functia de exploatare Functia de trezorerie

Imobilizari brute 165.000 NFR 95.000 10.000

270.000 Bilantul financiar

270.000

ACTIV PASIV I Activ imobilizat 165.000 IV Capitaluri permanente 270.0000 II Stocuri, creante 500.000 V Datorii nefinanciare 330.000 III Disp si alte val mob plasament 10.000 VI Datorii financiare pe term lung 75.000 Capitaluri permanente = 130.000+75.000+65.000 =270.000

25

FR = IV-I = 270.000-165.000 =205 T = III-VI = 10 75.000=-65.000 NFR = II V = 500.000-330.000=170.000 99. Rolul bilantului n diagnosticul de evaluare Bilanul contabil este documentul contabil de sinteza prin care se prezint activul si pasivul unitatii patrimoniale, precum si rezultatele perioadei pentru care se ntocmete, potrivit legii. Bilanul contabil este sursa de date ce se prelucreaz pentru realizarea diagnosticului contabil si financiar. 100. Rolul bilantului functional n diagnosticul de evaluare. Bilanul este instrumentul de analiza, pe baza posturilor din bilant, a principalelor functii ale ntreprinderii: - funciile de investiii, - de exploatare si - de trezorerie in active si - funcia de finanare in pasiv. 101. Care sunt pasii (etapele) n determinarea activului net corectat al unei ntreprinderi? 1.Separarea tuturor elementelor de active in elemente necesare exploatrii si elemente in afara exploatrii (necesare ntreprinderii) 2. Reevaluarea tuturor elementelor patrimoniale de active necesare exploatrii; 3. Calculul matematic al activului net corectat. 102. Care sunt componentele fundamentale ale oricrei evaluri de ntreprindere? - activul net corectat si - capacitatea beneficiara 103. n ce const separarea bunurilor dintr-o ntreprindere n bunuri necesare si bunuri nenecesare? Separarea bunurilor in necesare exploatarii si nenecesare sau in afara exploatarii se face in functie de utilitatea fiecarui bun, exprimata prin gradul de participare la realizarea profiturilor. 104. Care sunt criteriile n functie de care se face evaluarea bunurilor dintr-o ntreprindere n vederea determinrii activului net corijat? Criteriile in functie de care se face evaluarea bunurilor in vederea determinarii ANC sunt > deprecierea monetara, modalitatile de amortizare, evolutia preturilor, modalitaile de contabilizare a op si proceselor , utilitate, alti factori depistati cu ocazia diagnosticului

26

care pot antrena distorsiuni importante intre bilantul contabil si cel economic, intre val contabile si cele de circulatie. 105. Care sunt metodele de calcul al activului net corectat al unei ntreprinderi? Metodele de calcul al ANC sunt: metoda substractiva si met. aditiva 106. n ce const metoda substractiv de calcul a activului net corijat? Met. substractiva consta in deducerea din totalul activului reevaluat corectat (val. matematica) a tuturor datoriilor actualizate 107. n ce const metoda aditiv de calcul a activului net corijat? Met aditiva consta in corectarea capitalurilor proprii din bilantul contabil cu influentele din reevaluarea elementelor patrimoniale 108. Explicati relatia dintre activul net corijat al unei ntreprinderi si valoarea acesteia ANC reprezinta valoarea patrimoniala propriu-zisa sau valoarea intrinseca a intreprinderii.. 109. Cum se calculeaz valoarea substantial brut a unei ntreprinderi? Explicati semnificatia acesteia. Val. substantiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de intreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, desi sunt inregistrate in patrimonial intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze 110. Determinati activul net corijat al unei ntreprinderi, prin ambele metode, cunoscnd urmtoarele elemente din bilantul economic al acesteia: casa 10.000; banca 150.000; cheltuieli de nfiintare 15.000; cldiri 200.000; echipamente 250.000; stocuri 300.000; furnizori 400.000; creditori 80.000; mprumuturi bancare t.l. 200.000; capital social 100.000; reserve 10.000; venituri anticipate 80.000; profit 55.000. Met aditiva

Capitaluri Proprii Cap social Rezerve Profit

110.000 100.000 10.000 55.000

27

Ch infiintare ANC Met substractiva Cladiri Echipamente Stocuri Casa Banca Total active Furnizori Creditori Imprum Ven anticip Oblig ANC

15.000 150.000

200.000 250.000 300.000 10.000 150.000 910.000 400.000 80.000 200.000 80.000 760.000 150.000

111. Ce este rata de actualizare? Rata de actualizareeste rata de rentabilitate utilizata pentr determinarea valorii actualizate, la o anumita data, a unui varsamant unic sau a unei serii de varsaminte de incasat sau de platit ulterior. 112. Care sunt tehnicile de actualizare?
Rata de actualizare este un element al pieei financiare introdus in calculul parametrilor economici si al indicatorilor financiari.

Actualizarea si capitalizarea sunt 2 tehnici legate dar diferite; sunt legate prin factorul timp. Economia de piata are 3 piete diferite: 1. piata de bunuri si servicii; 2. piata financiara; 28

3. piata muncii. In piaa de bunuri si servicii o marfa sau un produs cu cat sta mai mult cu att aduce pagube. In piaa financiara , banul cu cat sta mai mult cu atat aduce pagube. In aceasta piaa banii sunt neechivalenti si pentru a-i putea face comparabili trebuie sa folosim tehnicile de actualizare. Actualizarea se realizeaz si se exprima prin 2 tehnici speciale , dup cum este luat in considerare factorul timp, astfel: 1. Daca factorul timp se ia in calcul din direcia trecut prezent - viitor , se aplica regula capitalizrii sau tehnica de capitalizare numita si de fructificare; - suma cheltuita azi X are ca echivalent in viitor, peste n ani, o suma y daca suma X o amplificam cu factorul de capitalizare (1+i)n . 2. daca factorul timp se ia in calcul din directia viitor prezent - trecut se aplica tehnica de actualizare numita si regula de actualizare - suma y prevazuta a fi chetuita in viitor peste n ani are in prezent valoarea x daca suma y o aplificam cu factorul de actualizare 1/(1+i)n - suma Y prevzuta a fi fluxul de trezorerie in viitor peste n ani are in prezent valoarea X daca pe Y il amplificam cu factorul de actualizare X = Y ___1____ (1+i)n - rd (rata deflatata) = i-f (1+f)n - rata neutra de plasament 1 An= 1 - (1+t)n t - actualizarea unei serii de fluxuri constante t - actualizarea pe baza indicatorului PER 113. Prezentati 3 metode de determinare a ratei de actualizare. -Rentabilitatea specifica ateptata pentru investitii alternative, -rata de actualizare = dob obligatiiunilor de stat + prima de risc,. - rata neutra de plasament pe piata financiara - rata dobanzii ceruta pentru plata datoriei planificate; Rata dobanzii care este bazata pe o estimare subiectiva a componentelor sale (rata dobanzii de baza fara risc)

29

114. Ce este actualizarea? Actualizarea este estimarea valorii prezente, la data evaluarii, a unui flux banesc viitor. Scopul utilizarii acestei tehnici este acela de a transforma un flux monetar viitor in capacitatea de a genera venituri anuale. Se refera in general la sumele anuale viitoare de marimi inegale (de exemplu cash-flow-ul disponibil pentru proprietari).

115. Prezentati si explicati modul de determinare a costului capitalului unei ntreprinderi. Rata de actualizare poate reflecta costul mediu ponderat al capitalului ntreprinderii. Desigur, se nelege ca, atunci cnd firma nu utilizeaz credite, rata de actualizare va fi egala cu costul capitalurilor proprii. Formula de calcul a costului capitalului mediu ponderat al capitalului este: CMPC = CKpr*Kpr/v+CD* (1-Ci) , unde: CMPC = costul mediu ponderat al capitalului CKpr = costul capitalului propriu Kpr = capitalul propriu V = valoarea de piata a intreprinderii (capital la dispozitia furnizorilor de capital) CD = credite Ci = cota de impozit pe profit 116. Cum se determin costul capitalului propriu al unei ntreprinderi?
Costul capitalurilor proprii constituie o componenta a costului mediu ponderat al capitalurilor dar si o posibila rata de actualizare folosita de

intreprindere. -Cost cap propriu expr prin act commune = dividend ultimul an/val justa medie a actiunii+crestere preconizata a dividendului - cand se considera ca remunerarea fondurilor proprii se realizeaza prin dividende distrbuite si prin profituri reinvestite, costul capitalurilor va fi : KCPR = DIV + (1-d)* S CPR DIV = dividendul pe actiune distribuit S = cursul bursier al actiunii firmei analizate d = rata de distribuire a dividendelor = profitul net al firemie CPR = valoarea contabila a cap proprii ale firmei

30

117. Explicati relatia dintre riscuri si rata de actualizare. Profiturile viitoare ale intreprinderii nu se pot proganoza cu certitudine din cauza faptului ca viitorul este nesigur. Acceptarea unor asfel de incetitudini antreprenoriale este recunoscuta de catre participantii de pe piata prin intermediul unor prime de risc. La analiza unei astfel de abordari a riscului, incertitudinile legate de profiturile viitoare ale intreprinderilor se pot reflecta in evaluarea prin doua metode: 1. ca o deducere din suma scontata a profiturilor intreprinderii (metoda echivalarii sigurantei sau metoda deducerii profitului) sau 2. ca o crestere a ratei de actualizare (metoda cresterii dobanzii, metoda primei de risc). Rata de actualizare trebuie sa fie o rata nainte de impozitare ce reflecta evalurile pieei curente ale valorilor-timp a banilor si riscurile specifice activului. Rata de actualizare trebuie sa reflecte riscurile pentru care estimrile viitorului flux de numerar au fost ajustate. O rata care reflecta evalurile pieei curente asupra valorii timp a banilor si riscurile specifice activului este rentabilitatea pe care investitorii ar solicita-o daca au ales o investitie care ar genera fluxuri de numerar, cu valori, durata si profil al riscului echivalente cu acelea pe care intreprinderea le asteapta sa fie generate din active. Sunt luate in considerare si riscuri cum ar fi: riscul de tara, riscul monetar, riscul de proiect si riscul fluxului de numerar. 118. Explicati relatia dintre riscuri si valoarea ntreprinderii. Riscul, prima de risc care se cuprinde in rata de actualizare este o imbinare intre riscul pietei si riscul determinat de punctele slabe rezultate din sinteza diagnosticelor. Prin urmare o intreprindere cu multe puncte slabe va avea o prima de risc si implicit o rata de actualizare mai mare. 119. Explicati relatia dintre rata de actualizare si valoarea ntreprinderii. Intre rata de actualizare si valoarea intreprinderii este o relatie invers proportionala cu cat rata este mai mare valoarea intreprinderii va fi mai mica. 120. Enumerati unele posibile riscuri externe si riscuri interne ale unei ntreprinderi cu influent asupra ratei de actualizare. riscuri externe: riscul de tara,riscul de politica economica,fiscala,riscul deneadaptare a managementului la exigentele economiei ce piata riscuri interne: dezechilibru financiar,tehnologii invechite,echipamentedepasite,produse demodate, etc. Riscuri externe- riscul de tara, riscul monetare, riscul de prt Riscuri interne - Amplasarea, structura de finantare, dependenta de client, gama de produse, coeficentul de marketing si al titlurilor de participatie ale entitatii

31

121. Ce semnificatie are coeficientul de volatilitate al actiunilor unei ntreprinderi asupra valorii acesteia? Beta reflect riscul de pia al societii emitente. Nu exist motive n a considera c acest parametru trebuie sa fie constant n timp. Din contr, n funcie de deciziile pe care societatea le ia, riscul de pia al acesteia va varia. Astfel, creterea ratei de ndatorare a societaii va crete riscul financiar i implicit riscul de pia msurat prin beta. Adoptarea unor proiecte de activitate riscante, de ctre societate, va duce la creterea riscului acesteia. A considera c ntreprinderea emitent a titlului are aceleai caracteristici de la o perioad la alta este valabil numai dac aceste perioade sunt foarte apropiate. Pe perioade lungi societaile nu vor mai avea aceeai structur financiar, aceeai parte din pia sau aceeai tehnologie. n consecin ele nu vor mai avea aceleai perspective privind beneficiile. Altfel spus, coeficientul beta care msoar riscul de pia, nu va avea motive sa fie constant pe perioade mari de timp. = coeficient care semnifica volatilitatea actiunii intreprinderii de evaluat.Conform teoriei moderne a portofoliilor, este elementul central pentru c el msoar riscul sistematic al acelui titlu sau portofoliu.El exprima si masoara sensul si marimea abaterii rentabilitatii actiunilor intreprinderii fata de marimea abaterii rentabilitatii actiunilor pe piata (ramura) din care face parte intreprinderea. n funcie de valoarea pe care o ia acesta, aciunile se pot mpri n mai multe categorii : - aciuni cu volatilitate unitar: variaz n acelai sens i n aceeai proporie cu piaa; achiziionarea unei astfel de aciuni presupune expunerea investitorului exact la riscul pieei ; - aciuni cu volatilitate subunitar (nevolatile): variaz n acelai sens dar ntr-o proporie mai mic ca piaa; expunerea la riscul pieei este mai mic, ele fiind aciunile defensive; - aciuni cu volatilitate supraunitar (volatile): variaz n acelai sens dar ntr-o proporie mai mare ca piaa; sunt aciunile ofensive care amplific variaia pieei i sunt atractive cnd se anticipeaz o tendin ascendent a pieei . Cu ajutorul coeficientului de volatilitate se determina costul capitalului propriu in baza relatiei: Ccp = Rn+(Rr-Rn) x 122. Ce este valoarea patrimonial a unei ntreprinderi si prezentati cteva din metodele de determinare. Valoarea patrimoniala este activul net corijat obtinut ca diferenta intre activul bilantului economic si datoriile inscrise in acest bilant. Valoarea patrimoniala a unei intreprinderi este activul net corijat Activul net corijat se calculeaz prin doua metode: 1. metoda aditiva ANC= CAP PROPRII -/+ DIF DE REEVALUARE 2. metoda substractiva

32

ANC = ACTIVE REEVALUTE DATORII Metodele de determinare sunt: Activul net corectat poate fi determinat prin doua metode: Metoda aditiva Metoda substractiva Metoda valorii substaniale Alte metode patrimoniale (Metoda capitalului permanent necesar exploatarii ) 123. Ce este capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi si ce semnificatie are n evaluarea ntreprinderii. Capacitatea beneficiara nseamn aptitudinea unei ntreprinderi de a genera un beneficiu dat, in viitorul apropiat, in condiii de motivare si de gestiune considerate normale, identice cu cele din ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc = randamentul totalitarii capitalurilor care finaneaz ntreprinderea Capacitatea beneficiara se poate exprima prin urmtorii indicatori: - profit brut (diagnosticul financiar-contabil); - profitul net se foloseste in evaluari prin metode bazate pe capitalizarea veniturilor; - dividend folosit in evaluari bazate pe randamentul capitalului; - prin flux de trezorerie sau cash-flow folosit in evaluarile bazate pe actualizarea fluxurilor degajate de ntreprindere. 124. Care sunt pasii (etapele) pentru determinarea capacittii beneficiare a unei ntreprinderi? Etapele determinrii capacitaii beneficiare sunt: - studiul rezultatelor trecute (3 ani) - examenul previziunilor - mixajul elementelor rezultate din primele doua etape in scopul desprinderii capacitaii beneficiare I. Studiul rezultatelor trecute are drept scop determinarea pe trei ani in urma a profitului din bilant care indeplineste cumulativ 4 conditii: 1. este un profit stabil; 2. este un profit real; 3. este un profit cert; 4. profitul poate fi considerat ca neproductibil in viitor. Se porneste de la profitul din bilant caruia i se aduc corectii: A. corectii pe orizontala intre exercitii care scot in evidenta modificarile din legislatie. Deci trebuie sa facem comparabile bilanturile si sa le aducem la nivelul ultimului an. B. Corectii pe verticala adica pentru fiecare exetcitiu in parte de la CA pana la profitul net sunt ajustate, corectate, toate marjele intreprinderii pe baza constatarilor din diagnosticul de evaluare.: -marja bruta; -valoarea adaugata 33

-excedent brut/net din exploatare; -profit net A. prima categorie de corecii se refera la corectarea profitului obinut din diferene de curs valutar; B. a doua categorie de corecii sunt legate de amortismente se nltura orice exces de amortizare si se aduga orice insuficienta de amortizare, referina constituind-o fie legea fiscala fie standardele profesionale emise de experii tehnici; C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerrile trebuie adugate sau eliminate, referina constituind-o standardele si studiile efectuate de experi in munca si protecia sociala; D. a patra categorie se refera la stocuri se verifica daca sistemul de evaluare a fost constant pe ntreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la nceput si sfrit de perioada, anomaliile trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil; E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepionale se rein numai acele profituri care provin din operaiuni obinuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor F. corecii legate de sinergii G. alte corecii care pot rezulta din diagnostic In concluzie, pe baza constatrilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scdea valoarea ntreprinderii. II. Examenul previziunilor Evaluatorul face discuii cu conducerea asupra viitorului ntreprinderii din care trebuie sa rezulte ca ntreprinderea va avea continuitate in viitor, altfel evaluatorul va folosi metode lichidative. III.Calculul matematic prin 4 variante de lucru din acre evaluatorul va folosi una: a) capacitatea beneficiara la nivelul mediei profiturilor nete anuale previzionate; se recomanda in evaluarea pentru privatizare unde trecutul este neproductibil. b) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale corectate, se foloseste in evaluari pt fuziuni, divizari, majorari de capital. c) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din intreaga periaoda trecuta si viitoare; se utilizeaza in evaluarea pt vanzari intre proprietari privati. d) Capacitatea beneficiara ca medie a profiturilor nete anuale din diferite perioade trecute si viitoare, de ex: 3 ani din trecut si 1 an viitorsau 1 an trecut si 3 ani viitor.

125. Prezentati si explicati 4 corectii ce pot fi aduse rezultatelor din bilantul contabil pentru determinarea capacittii beneficiare. A. prima categorie de corecii se refera la corectarea profitului obinut din diferene de curs valutar; B. a doua categorie de corecii sunt legate de amortismente se nltura orice exces de amortizare si se aduga orice insuficienta de amortizare, referina constituind-o fie legea fiscala fie standardele profesionale emise de experii tehnici; C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerrile trebuie adugate sau eliminate, referina constituind-o standardele si studiile efectuate de 34

experi in munca si protecia sociala; D. a patra categorie se refera la stocuri se verifica daca sistemul de evaluare a fost constant pe ntreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la nceput si sfrit de perioada, anomaliile trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil; E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepionale se rein numai acele profituri care provin din operaiuni obinuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor F. corecii legate de sinergii G. alte corecii care pot rezulta din diagnostic In concluzie, pe baza constatrilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scdea valoarea ntreprinderii. 126. Ce corectii se aduc rezultatelor financiare din bilantul contabil n legtur cu amortizrile si provizioanele pentru deprecierea imobilizrilor? amortismente se inlatura orice exces de amortizare si se adauga orice insficienta de amortizare, referinta constituind-o fie legea fiscala fie standardele profesionale emise de expertii tehnici; - se analizeaza si se readuc in situatiile financiare provizioanele nefundamentate 127. Ce corectii se aduc rezultatelor financiare din bilantul contabil n legtur cu cheltuielile salariale? salarii si asimilate salariilor- insuficientele sau exagerarile trebuie adaugate sau eliminate, referinta constituind-o satndardele si studiile effectuate de experti in munca si protectia sociala; 128. Explicati corectiile legate de sinergii ce trebuie aduse profitului din bilantul contabil pentru a determina capacitatea beneficiar a ntreprinderii Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a rezultatelor individuale. Printr-un diagnostic bine executat se pot descoperi toate complementaritatile din activitatea intreprinderii si se pot ajusta rezultatele financiare. 129. Ce sunt efectele sinergice si ce influent au asupra valorii unei tranzactii? Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a rezultatelor individuale De exemplu produsele obtinute de o intreprindere cu productie integrata

35

130. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacittii beneficiare a unei ntreprinderi? Capacitatea beneficiara se poate calcula in una din urmatoarele variante: - ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute si a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute si a profiturilor anuale previzionate; - ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute; - ca medie a profiturilor anuale previzionate; - ca medie a profiturilor anuale din unele perioade trecute si viitoare. 131. Care sunt elementele de calcul necesare pentru evaluarea ntreprinderii prin rentabilitate? Elementele de calcul pentru evaluare prin rentabilitate a unei intreprinderi sunt: - rata de capitalizare (fructificare sau actualizare); - profitul respective acel profit care exprima capacitatea beneficiara a intreprinderii; - perioada de referinta;

132. Ce ntelegeti prin perioada de referint a unei ntreprinderi n evaluarea acesteia prin rentabilitate? Perioada de referinta corespunde perioadei de prognoza a intreprinderii, respective perioada la sfarsitul careia proprietarii ar trebui sa-si modifice atitudinea fata de afacerea sa, adica sa provoace asemenea schimbari in viata intreprinderii incat sa-I permita sa-si reia ciclul vietii. Astfel de schimbari constau in masuri de restructurare cum ar fi: divizarea, asocierea, formarea de noi societati comerciale, injectii de capital pentru modernizarea echipamentelor si tehnologiilor, pentru reinnoirea produselor, etc. Din punctul de vedere al investitorului perioada de prognoza corespunde cu termenul de recuperare al investitiei. 133. Ce este si cum se determin prima de risc a unei ntreprinderi? Prima de risc a unei intreprinderi reprezinta o rata de ajustare care reflecta modul in care piata ar evalua riscurile specifice afluxurilor de numerar. Prima de risc se stabileste pe baza estimarilor de piata la care se adauga primele de risc specifice intreprinderii evaluate.

134. Ce relatie este ntre rata de actualizare, capacitatea beneficiar si valoarea ntreprinderii?

36

Invers proportionala 135. Capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi exprimat prin profitul net este de 800, iar dobnda la obligatiunile de stat este de 12%. Care este valoarea ntreprinderii prin metoda capitalizrii veniturilor si explicati semnificatia acesteia. Vintrepr=CB/I = 800/0,12=6.666 136. Ce semnificatie are multiplicatorul capitalistic y pentru evaluarea prin rentabilitate a unei ntreprinderi si care sunt formele de prezentare a acestuia? Multiplicatorul capitalistic Y reprezinta o rata de capitalizare, de fructificare, actualizare a veniturilor si este reprezentat de: a) rata neutra de plasament; b) nr. de unitati ,,an - actualizarea unei serii de fluxuri financiare constante pana in anul ,,n in care Y reprezinta un nr. de unitati an, 1 - 1__ an= (1+t)n t c) rata de plasament aferenta PER secdetremina ca raport intre 1/PER si semnifica durata de recuparare a investitiei V= CBxPER PER= Cursul bursier al unei actiuni dividend platit+profit nerepartizat

137. Ce este valoarea de randament propriu-zis si cum se determin? Valoarea de randament sau capacitatea beneficiara reprezinta randamentul totalitatii capitalurilor care finanteaza intreprinderea Valoarea de randament este estimata prin actualizarea fluxului de dividende previzionate a fi oferite actionarilor de-a lungul perioadei pentru care se face eval;uarea, in ipoteza unei rate de actualizare constante pe intreaga eprioada. Valoarea intreprinderii este privita prin prisma actionarilor, respective a veniturilor pe care le primesc. 138. Ce este valoarea de rentabilitate limitat si cum se determin? Valoarea de rentabilitate limitata este estimate prin actualizarea fluxurilor de profituri nete previzionate a fi obtinute de intreprindere de-a lungul unei perioade determinate de timp, in ipoteza unei rate de actualizare constante pe intreaga perioada. De exemplu, in 37

cazul unei afaceri, intreprinderi ce presupune exploatara unui contract cu durata de viata limitata (contract de concesiune, de inchiriere, asociere in participatiune), perioada de previziune va coincide cu durata contractului. 139. Ce este valoarea de rentabilitate continu si cum se determin? Valoarea de rentabilitate limitat i valoarea de rentabilitate continu sunt derivate ale valorii de rentabilitate i se obin astfel: V = CB+CB/i CB profitul net mediu anual previzional CB/I valoarea de rentabilitate

Cartea lui Toma 140. Definiti capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi si prezentati formele de exprimare a acesteia. Capacitatea beneficiara inseamna atitudinea unei intreprinderi de a genera un beneficiu dat, in viitorul apropiat, in conditii de motivare si de gestiune considerate normale, identice cu cele din ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc = randamentul totalitatii capitalurilor care finanteaza intreprinderea 141. Cum se determin si ce semnificatie au fluxurile de trezorerie n evaluarea unei ntreprinderi? Fluxurile de trezorerie sunt acele profituroi ale intrepr. Care sunt disponibile tuturor furnizorilor de capital catre intreprindere dupa analizarea restrictiilor de distributie conform legii societarilor. Fluxul de trezorerie reprezint profiturile ntreprinderii dup scderea cheltuielilor si impozitelor pe imobilizri, dar naintea dobnzii. FLUXUL DE TREZORERIE SE POATE STABILI INDIRECT: Profit (pierdere) pe an + dobnda pe datoria la teri - economia la impozitul aferent ntreprinderii datorata deductibilitii dobnzii pentru datoria la terti +impozitul pe venit care poate fi compensate + deprecierea si alte cheltuieli care nu sunt in numerar - venituri care nu aduc numerar - cheltuieli de capital +/- deducerea/creterea fondului de rulment, inclusiv a lichiditilor/datoriilor Flux de trezorerie 142. n ce const metoda fluxurilor de disponibilitti actualizate?

38

Metoda DCF consta in nsumarea fluxurilor de disponibilitati care raman in fiecare an in unitate, pana in anul ,,n, cnd se apreciaz ca proprietarul ar trebui sa-si reconsidere modul de abordare a afacerii sale; in acest an ,,n se stabilete valoarea reziduala a activului sau a ntreprinderii

143. Care sunt cele 4 etape (pasi) n evaluarea ntreprinderii prin metoda fluxurilor de disponibilitti actualizate? Aplicare metodei se face in patru etape: 1. Calculul fluxului de lichiditati nete istorice pe minim trei ani folosind sinteza diagnosticelor 2. Proiectarea fluxului de lichiditati nete pe o perioada mai lunga, dar compatibila cu orizontul de prognoza stabilit ntreprinderii; deci o buna viziune, o nelegere a fluxurilor trecute: vnzri, preturi, structura cheltuielilor, riscuri, etc. 3. Determinarea valorii reziduale ce urmeaz a fi adugata la cash-flow-ul din ultimul an proiectat; orizontul prognozat este in general, estimate tinand seama de constatarile diagnosticelor, marcand momentul cand prorpietarul va decide viitorul intreprinderii in anul ultimo prognozat; valoarea reziduala, de regula se calculeaza prin aplicarea unui multiplicator z la cash flow-ul ultimului an prognozat (Vr=ZxCF) sau aplicand modelul Gordon ___1___, unde K este coeficientul de ajustare pentru risc, iar g este creterea pe K-g termen lung a fluxului de numerar 4. Determinarea ratei de actualizare, cu ajutorul careia este posibila readucerea fluxurilor nete viitoare se a valorii reziduale in valori de azi; numita si rata neutra Ea poate fi detreminata pornind de la dobanda obligatiilro sau titlurilor de stat. 144. Ce este valoarea rezidual, cum se determin si cnd se foloseste n evaluarea ntreprinderii? Valoarea reziduala reprezinta suma net ape care intreprinderea sconteaza sa o obtina in schimbul unui bun, la finele duratei sale de utilizare, dupa deducerea tuturor costurilor de cedare prevazute. Valoarea reziduala, de regula se calculeaza prin aplicarea unui multiplicator z la cash flow-ul ultimului an prognozat (Vr=ZxCF) sau aplicand modelul Gordon ___1___, unde K este coeficientul de ajustare pentru risc, iar g este cresterea pe

39

K-g

termen lung a fluxului de numerar

145. Ce sunt elementele intangibile ale unei ntreprinderi si care sunt acestea? Elementele intangibile sunt imobilizarile necorporale, respective, cheltuieli de constituire, de cercetare dezvoltare, licente,marci, brevete, softuri, fondul commercial, etc. 146. Ce este partea invizibil a unei ntreprinderi si cum se determin valoarea acesteia?

147. Ce este pragul de rentabilitate al unei ntreprinderi si ce semnificatie are n evaluarea acesteia?
Pragul de rentabilitate reprezinta cantitatea de produse ce trebuie realizata de intreprindere astfel incat incasarile obtinute din vanzarea lor sa acopere atat cheltuielile variabile implicate de prcesul de productie cat si de cheltuielile fixe ale acestuia. La nivelul pragului de rentabilitate profitul obtinut de intreprindere este nul

148. Ce este superprofitul, superbeneficiul sau renta de goodwill, ce semnificatie are si cum influenteaz valoarea ntreprinderii? Superprofitul a reprezinta profitul suplimentare asigurat de o intreprindere pentru capitalurile investite in activele sale fata de un plasament, de o marime egala, remunerate la rata medie a pietei. Superprofitul este diferena dintre capacitatea beneficiara a ntreprinderii (profitul ntreprinderii) si profitul care ar fi generat de investirea pe piaa financiara a unui capital echivalent cu valoarea ANC. Sp = CB ANC x i , i= rata neutra de capitalizare Influeneaz valoarea ntreprinderii in sensul creterii. 149. Ce este goodwill-ul unei ntreprinderi si n ce relatie se afl cu valoarea acesteia? Goodwill este excedentul de valoare globala a ntreprinderii in raport cu suma valorilor diferitelor active care il compun. Partea din valoarea globala a unei ntreprinderi care are ca sursa buna gestionare si exploatarea elementelor intangibile de care dispune acea ntreprindere; se obine prin capitalizarea profitului obinut de ntreprindere peste pragul 40

de rentabilitate. Relaia cu valoarea ntreprinderii este direct proporionala. 150. Ce relatie exist ntre fondul comercial si goodwill-ul unei ntreprinderi?

151. Ce sunt metodele combinate de evaluare a ntreprinderii si n cte grupe se pot clasifica? 152. Explicati n ce const metoda practicienilor de evaluare a ntreprinderii. 153. n ce const metoda remunerrii valorii substantiale brute? 154. n ce const metoda remunerrii capitalurilor permanente necesare exploatrii? 155. Care sunt ipotezele de baz n evaluarea ntreprinderii prin metoda remunerrii valorii substantiale brute? 156. Se dau urmtoarele informatii: imobilizri corporale 29.000; fond de comert 1.000; stocuri 20.000; creante 50.000; disponibilitti 5.000; capitaluri proprii 50.000; diferente din reevaluare 25.000; obligatii nefinanciare 25.000 si mprumuturi bancare 5.000; rata de remunerare a valorii substantiale brute este de 15%; capacitatea beneficiar exprimat prin profitul previzional net 1.000/an; rata de actualizare este de 12%. Se cere s evaluati ntreprinderea calculnd o rent a goodwillului redus la 5 ani. 157. Cum se evalueaz actiunile detinute de ntreprindere la capitalul altor ntreprinderi? 158. Cum se evalueaz stocurile din cadrul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 159. Cum se evalueaz creantele din bilantul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 160. Cum se evalueaz disponibilittile din bilantul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? 161. Cum se evalueaz imobilizrile necorporale ale unei ntreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? 162. Cum se evalueaz obligatiile din bilantul unei ntreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? 163. Care sunt situatiile n care este posibil evaluarea unei ntreprinderi n dificultate? 164. n ce const metoda activului net de lichidare, cnd se foloseste si cum se calculeaz valoarea ntreprinderii n dificultate?

41

165. n ce const metoda valorii la termen, cnd se foloseste si cum se calculeaz valoarea ntreprinderii n dificultate? 166. Evaluarea ntreprinderii n cazul fuziunii si divizrii. 167. Care este structura standard a unui raport de evaluare a ntreprinderii? 168. Cum influenteaz raportul de schimb al monedei nationale valoarea unei ntreprinderi? 169. Cum influenteaz modificarea preturilor valoarea unei ntreprinderi? 170. Rata de remunerare a activelor este de 10%, valoarea patrimonial a ntreprinderii este de 10.000, iar capacitatea beneficiar exprimat prin profitul net este 1.500. Care este superprofitul, superbeneficiul sau renta de goodwill a ntreprinderii? 171. Care este valoarea unei ntreprinderi dac are o capacitate beneficiar exprimat prin profitul net de 10.000, iar costul capitalului acestei ntreprinderi este de 15%? 172. Se dau urmtoarele informatii despre o ntreprindere: total active 150.000, din care cheltuieli anticipate 10.000; total datorii 75.000; diferente din reevaluare 50.000; capitaluri proprii 25.000. Determinati activul net corijat al acestei ntreprinderi. 173. Care este rolul bilantului economic n evaluarea unei ntreprinderi? 174. Explicati rolul evalurii pentru elaborarea situatiilor financiare ale ntreprinderii. 175. Explicati influenta politicilor de amortizare asupra valorii ntreprinderii. 176. Cum explicati relatia dintre politicile contabile si valoarea ntreprinderii? 177. Ce ntelegeti prin valoarea patrimonial a unei ntreprinderi? 178. Cum influenteaz riscul de tar valoarea unei ntreprinderi? 179. Conturile din afara bilantului influenteaz valoarea unei ntreprinderi? Dac da, cum? 180. O ntreprindere si-a constituit un patrimoniu compus n principal din participatii minoritare n afaceri industriale si comerciale. Bilantul su se prezint astfel la sfrsitul exercitiului N: ACTIV Imobilizari corporale nete 5 Imobilizari financiare 12 0 PASIV Capitaluri proprii 112

Datorii financiare 25

42

Disponibilitati banesti TOTAL 13 7

12 Total 137

Imobilizrile corporale ale afacerii sunt constituite n principal din mobilier de birou pe care l utilizeaz pentru propriile nevoi si care are o valoare de piat estimat la 11 milioane u.m. Imobilizrile financiare cuprind portofoliul de participatii minoritare care includ dou categorii distincte: titluri ale societtilor necotate pentru o valoare net contabil de 88 milioane u.m. care genereaz, n opinia managerilor, plusvalori potentiale brute de 15 milioane u.m.; titluri ale societtilor cotate a cror valoare bursier reprezint, pentru partea detinut de ntreprindere, 50 milioane u.m. ntreprinderea are, ca urmare a unor pierderi aferente exercitiului anterior, un rezultat reportat negativ de 15 milioane u.m. Aceste pierderi se vor recupera n urmtorii 5 ani, perioad n care se va determina o economie de impozit pe profit. Impozitul pe profit este de 40%, cel aferent plusvalorilor activelor de 28%. Rentabilitatea capitalurilor proprii asteptat de piat pentru acest tip de afacere este de 10%. S se determine plusvalorile nete aferente activelor. 181. Se reia enuntul de la problema 180 cu urmtoarea cerint: s se determine economia de impozit pe profit indus de pierderi. 182. Se reia enuntul de la problema 180 cu urmtoarea cerint: s se calculeze activul net contabil. 183. Grupul Y detine, prin intermediul societtii-mame, un control majoritar asupra a trei societti: A, B si C. Bilantul societtii-mame, ncheiat la sfrsitul exercitiului N, se prezint astfel: Se mai cunosc urmtoarele: imobilizrile corporale corespund cldirii ce reprezint sediul social al grupului (regrupeaz ansamblul serviciilor administrative si comerciale ale grupului si ale celor trei filiale); o expertiz recent i atribuie o valoare de piat de 16 milioane u.m.; imobilizrile financiare cuprind, pe de o parte, valoarea net contabil a participatiilor n societtile A, B, C si, pe de alt parte, un mprumut de 12 milioane u.m. acordat unui partener comercial al grupului care are unele dificultti financiare. Dup ultimele informatii, acest partener ar putea ajunge n situatia ncetrii pltilor. n privinta filialelor, se mai stie: A reprezint n bilantul grupului o valoare net contabil de 50 milioane u.m. Este o societate necotat care are datorii financiare de 18 milioane si care a obtinut n ultimul exercitiu un rezultat din exploatare de 9 milioane. Societtile cotate ale aceluiasi sector de 43

activitate prezint actualmente urmtorii multiplii asupra rezultatelor ultimului exercitiu: 10 pentru rezultatul exploatrii si 15 pentru rezultatul net; B este o societate cotat pe piata secundar de 2 ani. Valoarea net contabil n cadrul grupului, care detine din capitalurile sale o cot de 55%, este de 35 milioane. n urma unor performante deosebite, B prezint la ora actual, pe baza mediei cursurilor nregistrate pe parcursul ultimei luni bursiere, o capitalizare bursier de 130 milioane; C este o societate tnr, n puternic crestere, a crei finantare a fost realizat deocamdat doar din capitaluri proprii. Rentabilitatea sa nu este mare, dar tinnd seama de potentialul su, se estimeaz o valoare global apropiat de cifra de afaceri anual, de 32 milioane pentru ultimul exercitiu. Grupul detine 100% din capitalul su. Alte informatii: impozit pe profit 40%, impozit pe plusvalorile aferente activelor pe termen lung 28%. S se determine valoarea actual a participatiilor n societtile A, B si C. 184. Se reia enuntul de la problema 183 cu urmtoarea cerint: s se calculeze activul net contabil corectat al grupului Y. 185. Societatea A, cotat la burs, prezint caracteristicile financiare urmtoare: capitaluri proprii 100 milioane u.m. datorii financiare 200 imobilizri nete 220 nevoie de fond de rulment 80 rezultatul exploatrii 50 Se mai stie c: rata dobnzii fr risc pe piat 5,7%; prima de risc mediu pe piata actiunilor 4%; rata medie a dobnzii la datoriile societtii 7,5%; cota de impozit 40%; coeficientul 1,1; capitalizarea bursier a societtii este actualmente de 225 milioane u.m.; imobilizrile nete cuprind o participatie minoritar, n sum de 20 milioane, ntr-o alt societate cotat, a crei valoare de piat (pe baza mediei cursurilor ultimei luni bursiere) este de 35 milioane u.m.;

44

investitiile realizate de societate n cursul ultimului exercitiu au fost de 50 milioane si nevoia de fond de rulment a crescut cu 10 milioane. Cheltuielile cu amortizarea au fost de 45 milioane u.m. S se determine costul mediu ponderat al capitalului ca si referint a ratei de actualizare. 186. Un grup de societti prezint urmtoarele situatii financiare pentru ultimul exercitiu: Cifra de afaceri 1.000 milioane u.m. Excedent brut de exploatare 250 Amortizri 50 = Rezultatul exploatrii 200 + Rezultat financiar 15 + Rezultat extraordinar 25 Impozit pe profit 85 Amortizare pe plusvalori (specific consolidrilor) 10 = Rezultat net consolidat 115 BILANT Alte informatii: investitiile au reprezentat 60 milioane u.m. n cursul ultimului exercitiu: nevoia de fond de rulment reprezenta 150 milioane u.m. la sfrsitul exercitiului precedent; cota de impozit pe profit 40%; rata de rentabilitate a pietei, fr risc 4%; prima de risc medie a pietei actiunilor este de 5%; coeficientul al grupului este de 1,3%; rata dobnzii la datoriile financiare ale grupului 7%. Se cere s se calculeze valoarea creat de grup n ultimul exercitiu. 187. Se reia enuntul de la problema anterioar cu urmtoarea cerint: s se evalueze afacerea prin comparatii bursiere, stiind c pentru societtile cotate din acelasi sector de activitate s-au observat multiplii urmtori pentru rezultatele

45

ultimului exercitiu: PER = 18, multiplul rezultatului din exploatare = 10. 192. Se reia enuntul de la problema 190 cu urmtoarea cerint: s se evalueze afacerea prin metoda cash-flow-urilor disponibile, (pentru afacere, entitate) actualizarea presupunnd c acest cash-flow va creste cu 10% pe an n urmtoarele trei exercitii, apoi cu 4% pn la infinit. 188. O ntreprindere ofer actionarilor un randament global pe dividende de 3%. stiind c pentru clasa de risc considerat, piata cere o rentabilitate a capitalurilor proprii de 10%, trebuie gsit rata de crestere implicit a dividendelor la infinit care permite asigurarea acestei rentabilitti. 189. O ntreprindere a fost introdus la Burs n exercitiul N-1. Ultimul su dividend de 10 u.m. tocmai s-a pltit. Se asteapt o crestere a dividendului su ntr-un ritm anual de 8% pn la sfrsitul celui de-al treilea an, apoi de 6% pe an pentru urmtorii doi ani si apoi o crestere de 4% pn la infinit. S se determine valoarea de piat a afacerii (actiunii) stiind c rata de rentabilitate asteptat de actionari pentru capitalurile proprii este de 10%. 190. Dac pretul actiunii unei ntreprinderi este actualmente 25.000 lei, rata de crestere anticipat a beneficiilor de 9% si dividendul anticipat la sfrsitul exercitiului este de 1.500 lei, care este rata de rentabilitate sperat a titlului? 191. O ntreprindere prezint caracteristicile urmtoare: capitaluri investite de actionari si creditori: 1.000 milioane u.m.; rentabilitate minim cerut de la capitalurile investite pe piat: 7,5%; rentabilitate asteptat (previzional) a capitalurilor investite n afacere: 10%. S se calculeze goodwill-ul ntreprinderii pe baza impozitelor: superprofitul va fi constant pe o durat nedeterminat de timp. 192. O ntreprindere prezint caracteristicile urmtoare: capitaluri investite de actionari si creditori: 1.000 milioane u.m.; rentabilitate minim cerut de la capitalurile investite pe piat: 7,5%; rentabilitate asteptat (previzional) a capitalurilor investite n afacere: 10%. S se calculeze goodwill-ul ntreprinderii pe baza ipotezelor: superprofitul va creste cu o rat anual constant de 5% pe un orizont de prognoz de 10 ani. 193. Conducerea unei ntreprinderi doreste s lege primele acordate agentilor comerciali pentru depsirea obiectivelor care le-au fost fixate de crearea de valoare pentru ntreprindere. A fost studiat ipoteza urmtoare: cresterea cifrei de afaceri cu mai mult de 5% fat de obiective. Se mai cunosc urmtoarele: 46

marja profitului din exploatare (operational) nainte de impozit: 20% (PO/CA); CMPC: 7%; CA medie realizat de un agent comercial: 10 milioane u.m.; Cota de impozit pe profit 40%. Care este cresterea valorii economice adugate n ipoteza de mai sus? 194. Conducerea unei ntreprinderi doreste s lege primele acordate agentilor comerciali pentru depsirea obiectivelor care le-au fost fixate de crearea de valoare pentru ntreprindere. A fost studiat ipoteza urmtoare: reducerea cu 15 zile de stoc mediu (raportat la cifra de afaceri). Se mai cunosc urmtoarele: marja profitului din exploatare (operational) nainte de impozit: 20% (PO/CA); CMPC: 7%; CA medie realizat de un agent comercial: 10 milioane u.m.; Cota de impozit pe profit: 40%. Care este cresterea valorii economice adugate n ipoteza de mai sus? 195. O ntreprindere prezint urmtoarele conturi previzionale: Cifra de afaceri 100 milioane u.m. Rezultatul exploatrii 150 Rezultatul financiar 9 Rezultatul extraordinar 20 Impozit pe profit 71,6 Rezultat net consolidat 107,4 Rezultat aferent participatiilor minoritare (11) Rezultat net partea grupului 96,4 Informatiile cu privire la societtile cotate din acelasi sector de activitate conduc la urmtorul multiplu aplicat rezultatului asteptat pentru exercitiul N+1: PER = 21. Impozit pe profit: 40%.

47

S se determine valoarea ntreprinderii, partea apartinnd grupului prin metode comparative. 196. O ntreprindere prezint urmtoarele conturi previzionale: Cifra de afaceri 100 milioane u.m. Rezultatul exploatrii 150 Rezultatul financiar 9 Rezultatul extraordinar 20 Impozit pe profit 71,6 Rezultat net consolidat 107,4 Rezultat aferent participatiilor minoritar (11) Rezultat net partea grupului 96,4 Informatiile cu privire la societtile cotate din acelasi sector de activitate conduc la urmtorul multiplu aplicat rezultatului asteptat pentru exercitiul N+1: multiplul pentru rezultatul exploatrii = 13. Impozit pe profit: 40%. S se determine valoarea ntreprinderii, partea apartinnd grupului, prin metode comparative. 197. S se determine activul net contabil corectat pe baza urmtoarelor informatii: capital social: 10.000 u.m.; rezerve: 3.000; rezultat reportat: 5.000; cheltuieli de constituire: 2.000; cheltuieli de cercetare: 10.000, din care 4.000 destinate crerii unui produs pentru nlocuirea altuia care va iesi de pe piat anul urmtor; cheltuieli n avans pentru abonamente la reviste de specialitate: 1.000. 198. Care este valoarea care se stabileste pentru activele considerate n afara exploatrii? 199. Care ar fi motivele pentru care actionarii ar accepta un pret de vnzare negativ pentru o ntreprindere redresabil (n locul optiunii falimentului)?

48

200. Care dintre principiile contabile aplicabile la ora actual n Romnia nu pot fi acceptate n totalitate, n cazul evalurii economice, fiind necesare corectii ale bilantului elaborat pe baza acestora? 201. Care dintre urmtoarele puncte nu se ncadreaz n analiza SWOT aplicabil functiei juridice, n vederea stabilirii diagnosticului partial: relatiile comerciale cu furnizorii traditionali, promovarea produselor ntreprinderii, existenta Regulamentului de ordine interioar, posibilitti de mbunttire a cilor de acces si a utilittilor? 202. Care dintre verificrile urmtoare vi se par relevante pentru stabilirea diagnosticului resursei umane: locul de munc anterior angajrii n ntreprinderea evaluat, dependent managerilor de bnci sau actionarii majoritari, structura si numrul sindicalistilor, calificarea medie a personalului de executie? 203. Cum poate fi definit superprofitul aferent ntreprinderii? 204. Care este inversul ratei de capitalizare aplicabile unor beneficii constante sau care cresc cu o rat constant pe o perioad nedeterminat (infinit) de timp? 205. Ce exemple de coeficienti multiplicatori utilizati n practica evalurii puteti da? 206. n cte moduri puteti scrie formula de calcul a valorii unei afaceri dac se capitalizeaz beneficiul (B) generat de afacere pe un orizont de prognoz nedeterminat si se consider c acest beneficiu este constant? 207. Cum poate fi definit valoarea rezidual a unei afaceri inclus n calculele de actualizare a cash-flow-urilor? 208. Care sunt premisele aplicrii metodei rentei goodwill-ului? 209. Care sunt premisele aplicrii metodei capitalizrii superprofitului? 210. Care este semnificatia Price Earnings Ratio (PER) (indicatorul pretului pe actiune) indicator bursier si coeficient multiplicator? 211. Care este caracteristica ratei de actualizare deflatate? 212. Care este caracteristica ratei de actualizare nedeflatate? 213. Ce sunt ratele de evaluare utilizate n cadrul metodelor comparative si ce exemple puteti da? 214. Care este definitia goodwill-ului? 215. Care sunt metodele care pot fi utilizate pentru evaluarea terenurilor atunci cnd se determin valoarea patrimonial Activ net contabil corectat? 216. Care sunt metodele care pot fi utilizate pentru evaluarea constructiilor atunci cnd se determin valoarea patrimonial Activ net contabil corectat?

49

217. Care sunt metodele care pot fi utilizate pentru evaluarea echipamentelor atunci cnd se determin valoarea patrimonial Activ net contabil corectat? 218. n cadrul formulei de calcul a costului mediu ponderat al capitalului (una dintre referintele necesare determinrii ratei de actualizare) n ce mod se ia n considerare influenta fiscalittii atunci cnd se determin costul datoriilor? 219. Care sunt factorii n functie de care se estimeaz de ctre evaluator coeficientul de depreciere utilizat, spre exemplu, n cadrul metodei costului de nlocuire net (CIN)? 220. Care este formula de calcul a ratei de actualizare deflatate necesar determinrii ratei de actualizare? 221. Care este criteriul principal de clasificare a elementelor bilantului functional instrument complex de analiz financiar utilizat pentru stabilirea diagnosticului financiar? 222. Care dintre indicatorii urmtori poate fi folosit pentru aprecierea circulatiei si stabilittii personalului? numr de grevisti/numr total de salariati x 100; intrri de personal/numr mediu scriptic de personal x 100; numr de personal cu vechime mai mare de 5 ani/numr mediu scriptic de personal. 223. Care este formula de calcul a lichidittii restrnse indicator calculat pentru interpretarea bilantului contabil n cadrul diagnosticului financiar? 224. Care sunt documentele financiare de sintez pe care le verific auditorul financiar sau evaluatorul pentru a se asigura de credibilitatea datelor contabile? 225. Crei optici i corespund valorile patrimoniale functionale (de exemplu, Valoarea substantial)? 226. Crei optici i corespund valorile patrimoniale matematice (de exemplu, Activul net contabil corectat)? 227. Ce reprezint rata de actualizare a capitalurilor? 228. Care sunt situatiile n care, n contabilitate, se apeleaz la evaluri economice ale activelor? 229. Care sunt caracteristicile lichidrii judiciare a ntreprinderii din punctul de vedere al evalurii? 230. Prin ce se deosebesc valorile entittii (functionale, ale ansamblului resurselor investite) de cele ale capitalurilor proprii (matematice, nete)?

50

231. Care este formula de calcul a fondului de rulment indicator de echilibru financiar specific bilantului functional? 232. Prin ce se deosebeste goodwill-ul de activele intangibile identificabile? 233. Care sunt factorii n functie de care se alege un etalon de comparatie reprezentativ (actiune sau afacere)? 234. Cum poate fi definit evaluarea economic? 235. Care dintre cele trei categorii de metode de evaluare specific activelor (metoda capitalizrii rezultatelor, metoda costurilor, metoda comparatiei directe) se poate aplica si fr s se dispun integral de informatii de piat? 236. De ce uzura scriptic a bunurilor de natura imobilizrilor corporale nu poate fi acceptat n cazul unei evaluri economice? 237. Dac se lucreaz n unitti monetare curente, din ce se compune rata de actualizare? 238. Care este formula de calcul a rentabilittii economice, ca indicator compus al rezultatelor? 239. Cum poate fi transformat un rezultat contabil ntr-un cashflow? 240. Care este semnificatia includerii amortizrii (alturi de rezultatul net contabil, cu semnul plus) la determinarea cashflow-ului? 241. Prin ce se deosebeste valoarea estimat de evaluator de pretul care este eventual stabilit de ctre cei care au cerut efectuarea evalurii? 242. Care este formula de calcul a capitalurilor permanente necesare exploatrii valoare patrimonial? 243. Dati exemple de factori care influenteaz mrimea orizontului de prognoz estimat n cadrul metodelor de randament. 244. Indicati tipul de valoare aferent activelor creia i corespunde definitia: suma estimat pentru care o proprietate (activ) ar putea fi schimbat la data evalurii, ntre un cumprtor si un vnztor hotrti, ntr-o tranzactie echilibrat, dup un marketing adecvat, n care fiecare parte actioneaz n cunostint de cauz, prudent si fr constrngeri. 245. Precizati cnd este recomandabil s fie folosit rata de evaluare Curs bursier/Cashflow. 246. Marcati cu adevrat (A) sau fals (F) rspunsurile la urmtoarea afirmatie: Situatiile financiare ale ntreprinderii nu sunt prelucrate ca atare de evaluator, fiind necesare corectii:

51

a) contabilitatea nu este tinut ntotdeauna potrivit normelor si principiilor contabile n vigoare; b) se refer la o perioad trecut; c) nu reflect neaprat valori de piat; d) include goodwill-ul, or acesta nu este ntotdeauna calculate de evaluator. 247. Enumerati trei dintre scopurile evalurii de active sau de afaceri. 248. Motivati prin 3-4 argumente utilitatea diagnosticului pentru evaluarea afacerii. 249. Prezentati criteriile dup care se judec o ntreprindere ca fiind n dificultate. 250. Prezentati trei dintre conditiile obtinerii valorii de piat a activelor, incluse n definitia acesteia conform Standardelor Internationale de Evaluare (IVS International Valuation Standards). 251. Prezentati teoria care st la baza determinrii valorilor de randament ale afacerii. 252. Prezentati teoria care st la baza determinrii valorilor patrimoniale ale afacerii. 253. Prezentati teoria care st la baza determinrii valorilor bazate pe comparatii de piat ale afacerii. 254. Expuneti tipurile de valori care se determin pentru activele detinute de o ntreprindere care si continu activitatea. 255. Expuneti tipurile de valori care se determin pentru activele detinute de o ntreprindere care si nceteaz activitatea. 256. Prezentati trei dintre corectiile care se aplic rezultatului contabil pentru a-l transforma ntr-un beneficiu reproductibil, recurrent (capacitate beneficiar). 257. Prezentati caracteristicile activelor intangibile identificabile. 258. Exemplificati trei principii ale evalurii specifice sau aplicabile metodelor de randament. 259. Prezentati diferentele dintre actualizare si capitalizare n ntelesul lor pentru evaluare. 260. Enumerati cteva rate de rentabilitate ale pietei care pot fi alese ca si rat neutr component a ratei de actualizare. 261. Prezentati caracteristicile afacerilor redresabile. 262. Prezentati caracteristicile generale ale unui cash-flow.

52

263. Expuneti elementele de compunere ale costului de nlocuire net valoare sau procedur de evaluare a activelor. 264. Prezentati componentele ratei de actualizare atunci cnd e nteleas ca si rat de rentabilitate a investitiilor alternative. 265. Enumerati patru elemente intangibile care pot fi evaluate distinct. 266. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului juridic: contractele de munc individuale si colective; relatiile cu furnizorii traditionali; controlul productiei ca si existent si organizare. 267. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului comercial: ritmicitatea aprovizionrilor; oferta ntreprinderii comparativ cu sectorul ei de activitate; productivitatea muncii. 268. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului tehnic: principalele surse de venit ale ntreprinderii ca evolutie trecut si viitoare; organizarea general a productiei; existenta unui regulament de organizare si functionare. 269. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului resursei umane: respectarea principiului de protejare a patrimoniului; starea cilor de acces si a utilittilor pentru productie; atributiile, competentele si instructiunile emise de cadrele de conducere. 270. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului financiar: nivelul activittii si al rezultatului; echilibrul financiar; gradul de utilizare a capacittii de productie. 53

271. Dati exemple de valori patrimoniale clasificate, dup criteriul resurselor investite n afacere, n categoria valorii capitalurilor proprii (valori matematice, nete). 272. Dati exemple de valori patrimoniale clasificate, dup criteriul resurselor investite n afacere, n categoria valorii ansamblului resurselor investite (valori ale entittii, valori functionale). 273. Prezentati formula de calcul a PER (Price Earnings Ratio), indicator bursier si coeficient multiplicator n cadrul metodelor de randament. 274. Prezentati formula de calcul a costului de nlocuire net procedur de evaluare sau valoare atribuit activelor atunci cnd se determin Activul net contabil corectat sau valori juste destinate nregistrrilor contabile. 275. Redati formula de calcul a indicatorului Viteza de rotatie a creantelor clienti exprimat n zile de cifr de afaceri utilizat pentru stabilirea diagnosticului financiar. 276. Redati formula de calcul a indicatorului Viteza de rotatie a datoriilor furnizori exprimat n zile de cifr de afaceri utilizat pentru stabilirea diagnosticului financiar. 277. Redati formula de calcul a indicatorului Viteza de rotatie a stocurilor exprimat n zile de cifr de afaceri utilizat pentru stabilirea diagnosticului financiar. 278. Precizati prin ce se caracterizeaz pozitia de consultant a evaluatorului. 279. Indicati formula de calcul a trezoreriei nete indicator de echilibru financiar, specific bilantului functional. 280. Marcati afirmatiile care se potrivesc evalurii administrative (reevalurile obligatorii din anii 1990, 1992 si 1994): uzura luat n calcule este cea scriptic (din contabilitate) si nu real (tehnic); metoda de stabilire a valorii administrative este unic (indicial); indicii aplicati au tinut seama de inflatie, de curs valutar si de alti factori de natur economic. 281. Prezentati formula de calcul a valorii lichidative, un activ net determinat n cazul lichidrii benevole (progresive, nejudiciare) a ntreprinderii. 282. Dati exemple privind corectiile care pot fi aplicate activelor curente n vederea determinrii Activului net contabil corectat. 283. Indicati cteva corectii aplicate rezultatului contabil pentru a-l transforma n capacitate beneficiar (metode de randament).

54

284. Prezentati semnificatia superprofitului punct de plecare n dimensionarea goodwill-ului. 285. Prezentati semnificatia badwill-ului aferent unei ntreprinderi. 286. Dati cteva exemple privind cauzele intrrii unei ntreprinderi n stare de dificultate. 287. Indicati formula de calcul a profitabilittii economice, ca indicator specific diagnosticului financiar. 288. Prezentati formula de calcul a valorii substantiale brute valoare patrimonial a ntreprinderii. 289. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului comercial: actiunile juridice n curs pentru litigii cu caracter comercial; actele de proprietate asupra bunurilor ntreprinderii; actele de nchiriere asupra bunurilor utilizate de ntreprindere. 290. Marcati afirmatia corect n privinta verificrilor care se fac pentru stabilirea diagnosticului resursei umane: dac au depus garantiile legale; dac au studii superioare de specialitate; dac sunt si actionari ai societtii analizate; dac au un stil de conducere descentralizat sau centralizat.

55