EJERCICIOS DE SELECCIN DE INVERSIONES

1. La empresa PLAVAN S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversin definidos por los siguientes parmetros: Desembolso inicial 10,000 8,000 Flujo de caja del ao 1 2,000 3,000 Flujo de caja del ao 2 6,000 5,000 Flujo de caja del ao 3 8,000 3,000

Proyecto A Proyecto B

Determine el plazo de recuperacin y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones La tasa de capital es del 10% anual. 2. La Empresa MEGA S. A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla estn reflejados el Desembolso inicial y los Flujos de caja de cada inversin. PROYECTO X Y Z Desembolso inicial 18,000 30,000 25,000 Q1 7,000 15,000 12,000 Q2 9,000 15,000 11,000 Q3 8 000 15 000 10 000 Q4 12,000 -------------

Se pide: Determine cul sera la inversin que ms interesara a la empresa segn el criterio del Valor Actual Neto o VAN. Considere una tasa de capital del 7% anual. 3. En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa quiere evaluar, expresados en unidades monetarias: PROYECTO A B C CAPITAL INICIAL 4,000,000 12,000,000 15,000,000 Cash flow Ao 1 - 500,000 0 6,000,000 Cash flow Ao 2 2,000,000 3,000,000 5,000,000 Cash flow Ao 3 2,000,000 6,000,000 4,000,000 Cash flow Ao 4 2,000,000 10,000,000 1,000,000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realizacin preferente aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados que obtenga y considere un tipo de actualizacin o descuento del 7,5% anual. 4. PERFUMASA, se est planteando realizar una nueva inversin, para ello tiene varias opciones: diversificarse hacia otra lnea de productos o ampliar la ya existente. Los datos para el estudio de la rentabilidad de la inversin aparecen en la siguiente tabla (en pesos): Inversin inicial 90000 78000 Cobros ao 1 50000 180000 Pagos ao 1 60000 120000 Cobros ao 2 140000 180000 Pagos ao 2 100000 120000 Cobros ao 3 150000 180000 Pagos ao 3 90000 120000

Diversificacin Ampliacin

Ayude usted a decidir qu inversin preferira y por qu segn los criterios del Valor Actual Neto y el Plazo de recuperacin. Considere cuando sea necesario un tipo de inters del 7% anual. 5. Un empresario realiza una inversin inicial de 2.500.000, que va a producir rendimientos durante tres aos, siendo los cobros y pagos de tesorera previstos, los siguientes:

Cobros previstos Pagos previstos

Ao 1 1300000 700000

Ao 2 2000000 500000

Ao 3 2000000 500000

Si el tipo de inters aplicable es del 6% anual, se pide: a) El plazo de recuperacin de la inversin. b) El VAN correspondiente. c) Comentar los resultados. 6. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 pesos y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos: AOS 1 2 3 4 COBROS 100.000 200.000 300.000 300.000 PAGOS 50.000 60.000 65.000 65.000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta: a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo exigido es de 5 aos. b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%. 7. A un inversionista se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversin: Desembols o Inicial 1.000.000 1.500.000 1.700.000 Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto Caja Ao 1 Caja Ao 2 Caja Ao 3 Caja Ao 4 Caja Ao 5 300.000 100.000 150.000 200.000 250.000 200.000 400.000 300.000 600.000 350.000 300.000 400.000 600.000 500.000 400.000

PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C

Se pide: Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la tasa de actualizacin o de descuento es del 7 %. 8. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa quiere evaluar: F L U J O S N E T O S D E C A J A Desembolso Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 inicial Proyecto A 0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000 10.000.000 Proyecto B 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000 20.000.000 Proyecto C 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000 16.000.000 Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 6% anual.

Se pide: a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia: 1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN). 2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback . b) Comentar los resultados. 9. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa quiere evaluar: Desembolso inicial Proyecto A 10.000.000 Proyecto B 18.000.000 Proyecto C 16.000.000 F L U J O S Ao 1 Ao 2 1.000.000 - 3.000.000 4.000.000 - 2.000.000 4.000.000 5.000.000 N E T O S Ao 3 6.000.000 5.000.000 8.000.000 D E C A J A Ao 4 Ao 5 6.000.000 6.000.000 3.000.000 8.000.000 8.000.000 3.000.000

Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 8 por ciento ( 8 %) anual. Se pide: Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia aplicando el criterio del valor capital (VAN) y aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback. 10. Se desea saber qu inversin de las dos que se especifican a continuacin es preferible segn e l Plazo de Recuperacin y segn el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualizacin es del 10% anual. Hay coincidencia entre ambos criterios? Comente los resultados y razone su respuesta. Inversin A Inversin B Desembolso 10.000 10.000 Flujo de Caja 5.000 2.000 1 Flujo de Caja 5.000 4.000 2 Flujo de Caja 5.000 4.000 3 Flujo de Caja 5.000 20.000 4 11. Un proyecto de inversin tuvo un desembolso inicial de 100.000 pesos y los flujos de caja correspondientes a los aos primero y segundo fueron de 40.000 y 30.000 pesos, respectivamente. Hallar el flujo de caja correspondiente al tercer ao, sabiendo que el plazo de recuperacin de la inversin fue de 2 aos y 9 meses. 12. Obtener al Valor Actual Neto (VAN) de una inversin con una vida til de 5 aos, cuyo desembolso inicial es de 1.500 u.m. que se pagan de una sola vez y que producen las corrientes de cobros y pagos que se indican a continuacin, expresados en pesos: AOS 1 2 3 4 5 COBROS 600 700 1000 1000 1000 PAGOS 300 400 500 500 500

Consideraremos como tipo de actualizacin de los flujos el 5% de inters anual.

13. En el cuadro adjunto se facilitan los datos en unidades monetarias, relativos a tres proyectos de inversin que una empresa quiere evaluar: DESEMBOLSO INICIAL PROYECTO A 25.000 PROYECTO B 20.000 PROYECTO C 16.000 AO 1 0 - 5.000 5.000 FLUJOS NETOS DE CAJA AO 2 AO 3 0 - 2.000 6.000 30.000 15.000 7.000 AO 4 12.000 15.000 8.000

Si el tipo de actualizacin o descuento es del 6,5% anual. Se pide: a) Aplicando el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), ordenar las inversiones anteriores por su orden de realizacin preferente. b) Aplicando el criterio del Payback, ordenar las inversiones anteriores por su orden de realizacin preferente. 14. En una empresa se estn estudiando dos proyectos de inversin: el A y el B. El proyecto A supone una inversin inicial de un milln de pesos y se espera obtener, cada uno de los 5 aos que se considera ser efectiva, un flujo neto de caja de 300.000 pesos. El proyecto B supone tambin una inversin inicial de un milln de pesos, pero los flujos neto de caja que de ella se esperan durante los 5 aos de vida del proyecto son sucesivamente: 150.000 pesos el 1 ao, 250.000 pesos el 2 ao, 450.000 pesos el 3 ao, 400.000 pesos el 4 ao y 350.000 pesos el 5 ao. Siendo el costo del capital del 5% de inters anual, determine qu inversin es la ms aconsejable, evalundolas por el mtodo del VAN. 15. A un inversionista se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado proyecto: PROYECTO A COBROS Desembolso inicial ao 1 4.000 ao 2 5.000 ao 3 8.000 ao 4 6.000 ao 5 5.600 PAGOS 10.000 2.000 2.500 5.000 3.000 2.500 PROYECTO B COBROS Desembolso inicial ao 1 6.000 ao 2 6.800 ao 3 8.200 ao 4 7.000 ao 5 8.000 PAGOS 14.100 3.000 3.400 5.000 4.000 5.000

Se pide: Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) si la tasa de actualizacin o de descuento es del 8%, y segn el criterio del Plazo de Recuperacin o Pay Back. 16. Una empresa dispone de la siguiente informacin sobre dos proyectos de inversin Inversin 1 Inversin Desembolso inicial 1.500 1.500 2 Flujo de caja del primer perodo 1.000 100 Flujo de caja del segundo perodo 600 1.000 Flujo de caja del tercer perodo 0 10.000 a) Cul de las dos inversiones es preferible segn el criterio del plazo de recuperacin? b) Qu inversin es ms rentable? Comentar la solucin de este apartado.

17. Una empresa se plantea realizar un proyecto de inversin para la adquisicin de una maquinaria cuyo valor asciende a 13.000. Se ha estimado que dicho proyecto de inversin tiene una duracin de cuatro aos. Los ingresos previstos por la empresa para cada ao con la adquisicin de esta nueva mquina ascienden a: 6.000, 12.000, 12.500 y 20.000 respectivamente. Los gastos de explotacin que se estiman son los siguientes: GASTOS Mano de obra Materia Prima Gastos Generales AO 1 600 300 150 AO 2 630 300 200 AO 3 750 400 200 AO 4 800 400 150

El costo del capital previsto es del 15%; el valor residual es nulo y el impuesto sobre beneficios el 25%. Se pide: Estimar la conveniencia no de la inversin segn el criterio del valor capital (VAN). 18. Una empresa, se plantea la adquisicin de una mquina, que tiene una vida til de 4 aos. La inversin supone desembolsar inicialmente 3.000, y 1.000 cada uno de los aos, de la misma se van a derivar unos cobros de 2.000 cada ao. Sabiendo que el valor residual de la mquina es de 200 y la tasa de actualizacin es del 5%. Calcular el VAN de la inversin. 19. Una empresa tiene los dos proyectos de inversin alternativos: Proyecto X Y Desembolso inicial 11.000 11.000 Ao 1 Cobros Pagos 12.000 4.000 15.000 5.000 Ao 2 Cobros Pagos 15.000 5.000 17.000 7.000 Ao 3 Cobros Pagos 18.000 6.000 20.000 10.000

Calcular el VAN, sabiendo que el tipo de inters es el 4%, y razonar cul es la inversin que interesara realizar. 20. Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos: Flujos netos de caja Ao 1 Ao 2 Ao 3 ----100.000 100.000 70.000 70.000 70.000 110.000 ---80.000

Proyectos Desembolso inicial P1 180.000 P2 190.000 P3 160.000 Se pide:

a. Cul elegira segn el criterio del plazo de recuperacin o payback ?. Considerando que los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del ao. b. Cul elegira segn el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de inters es del 5%? 21. La seora Lpez quiere comenzar un negocio de confeccin de ropa deportiva. Para ello necesita comprar varias mquinas, que representan un importe de 19.000. Tambin necesita comprar un edificio valorado en 20.750 y una camioneta que cuesta 7.509. Adems, debe adquirir materia prima (hilo, tela, botones, etc.) por un total de 3.300 y herramientas necesarias (tijeras, agujas, etc.) por un importe de 3.000. Para financiar esta inversin tiene que pedir un prstamo a una entidad financiera. La entidad financiera slo le dar el prstamo si el proyecto resulta rentable econmicamente. Conocemos los siguientes datos: Costo del capital: 5 %. Flujos netos de caja anuales esperados: 10.000 y duracin de 4 aos.

La empresa se liquidar al final del cuarto ao, con un valor para los activos en este momento de 22.000. Aplicando el criterio del VAN, razone si la seora Lpez conseguir la financiamiento que necesita, es decir, si su proyecto es rentable econmicamente. 22. En una empresa se plantean dos proyectos de inversin (Alfa y Omega). El proyecto Alfa supone invertir inicialmente 125.000, esperndose obtener en los 5 aos de vida del proyecto unos flujos de caja de 30.000 . El proyecto Omega supone la misma inversin inicial, pero los flujos de caja esperados en los cinco aos de su vida son: 24.000 el primer ao, 36.000 el segundo, 40.000 el tercero, 38.000 el cuarto y 42.000 el quinto ao. Siendo el costo del capital del 5%, qu inversin de las dos es ms aconsejable valorndolas por el mtodo del VAN? 23. Sean dos proyectos de inversin: el PR1 que requiere un desembolso de 2.500.000 , con flujos netos anuales de 500.000 durante 10 aos y el PR2, que requiere un desembolso inicial de 3.660.000 , con flujos netos anuales de 610.000 durante 11 aos. Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversin segn el criterio del plazo de recuperacin (PR). 24. En una empresa se estn estudiando dos proyectos de inversin: el A y el B. El proyecto A supone una inversin inicial de 1.000.000 y se espera obtener, cada uno de los 5 aos que se considera ser efectiva, un flujo neto de caja de 300.000. El proyecto B supone tambin una inversin inicial de 1.000.000, pero los flujos netos de caja que de ella se esperan durante los 5 aos de vida del proyecto son, sucesivamente: 150.000 el 1 ao, 250.000 el 2 ao, 450.000 el 3, 400.000 el 4 ao y 350.000 el ltimo ao. Siendo el costo del capital de 5% de inters anual, determine qu inversin es la ms aconsejable, evalundolas por el mtodo del VAN y del plazo de recuperacin (PR). 25. Una empresa est estudiando comprar activos para un proyecto de inversin. Para ello se necesita una inversin inicial de 300.000. Los flujos anuales de caja sern de 100.000 por tres aos consecutivos. Al finalizar el tercer ao se vendern los activos por 50.000. Suponiendo el costo del capital al 7 %. Determinar si ser rentable el proyecto por los criterios VAN y Plazo de recuperacin
descontado (PRD).

26. Averigua el TIR de una inversin que supone un desembolso de 750.000 y unos rendimientos netos de 420.000 dentro de un ao y de 430.000 dentro de dos aos. 27. Una empresa tiene que elegir entre las siguientes opciones: Invertir 120.000 en un proyecto que reportar un rendimiento nico de 201.252,02 a los 6 aos, o invertir los 120.000 en otro proyecto que reportara un rendimiento nico de 176.319,37 a los 5 aos. Cul debera elegir segn el criterio TIR? 28. Una empresa fabricante de muebles de cocina desea adquirir una sierra para realizar las tareas de corte de planchas. Su precio de adquisicin es de 15.000, y se prev que generar unos ingresos anuales de 4.700 el primer ao y de 34.000 durante el segundo, al trmino del cual habr que sustituirla por desgaste de las partes mecnicas. Los gastos que genera la sierra son de consumo elctrico durante el primer ao es de 1.700 y de consumo elctrico y mantenimiento por valor de 16.000 durante el segundo ao. Si la rentabilidad requerida es del 12%. Es una inversin recomendable o no? Por qu?. Utilizar el VAN y el TIR para el anlisis. 29. Una empresa est estudiando la compra de un nuevo equipo productivo del que tiene la informacin siguiente: Costo de adquisicin: 5.950.000, con valor residual estimado en 150.000 . Costos fijos anuales: 2.482.000 y costos variables unitarios:160 /u. Precio de venta unitario: 200 /u. Vida til de 4 aos con una produccin de: 90.000, 100.000, 150.000 y 250.000 unidades cada ao.

Se pide evaluar la inversin segn el VAN. 30. La seora Eulalia ha de elegir entre dos proyectos:

El primero supone un desembolso inicial de 1.000.000, genera un flujo neto de caja anual de 600.000 durante dos aos y el valor residual es de 250.000 . En el segundo es invertir 1.000.000 durante dos aos en un depsito bancario que ofrece una rentabilidad anual libre de impuestos del 3,5%. Qu proyecto recomienda elegir en trminos de rentabilidad? Por qu?