ADMINISTRAO FINANCEIRA a aplicao de uma srie de princpios econmicos para maximizar a riqueza ou valor total de um negcio.

. Mais especificamente, maximizar a riqueza significa obter o lucro mais elevado possvel ao menor risco. Na realidade, ningum sabe quando a riqueza mxima atingida, embora ela seja entendida como a ltima meta de cada empresa. Uma maneira de descobrir a riqueza de uma empresa atravs do preo de sua ao ordinria. Quando o preo das aes aumenta, diz-se que a riqueza de seus acionistas est aumentando. ADMINISTRAO FINANCEIRA, ECONOMIA E CONTABILIDADE A Administrao Financeira est estreitamente ligada Economia e Contabilidade. A Administrao Financeira pode ser vista como uma forma de economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos econmicos. A Administrao Financeira tambm aproveita dados da Contabilidade, outra rea da Economia aplicada. Nesta seo discutiremos a relao entre a Administrao Financeira e Economia, bem como entre a primeira e Contabilidade. Embora estas disciplinas estejam relacionadas, h diferenas marcantes entre elas. ADMINISTRAO FINANCEIRA E ECONOMIA A importncia da Economia para o desenvolvimento do ambiente financeiro e teoria financeira pode ser mais bem descrita em funo de suas duas reas mais amplas Macroeconomia e Microeconomia. A Macroeconomia estuda o ambiente global, institucional e internacional em que a empresa precisa operar, enquanto que a Microeconomia trata da determinao de estratgias operacionais timas para empresas e indivduos. Cada uma dessas reas ser discutida sucintamente sendo tratadas suas relaes com a Administrao Financeira. MACROECONOMIA A Macroeconomia estuda a estrutura institucional do sistema bancrio, intermedirios financeiros, o Tesouro Nacional e as polticas econmicas de que o Governo Federal dispe para controlar satisfatoriamente o nvel de atividade econmica dentro da economia. Deve ficar claro que a teoria e a poltica macroeconmica no conhecem limites geogrficos; antes, elas visam estabelecer uma estrutura internacional segundo a qual os recursos fluam livremente entre instituies e naes, a atividade econmica seja estabilizada e o desemprego possa ser controlado. Uma vez que a empresa deve operar no mbito macroeconmico, importante que o Administrador Financeiro esteja ciente de sua estrutura institucional. Precisa tambm estar alerta para as conseqncias de diferentes nveis de atividade econmica e mudanas na poltica econmica que afetam seu prprio ambiente de deciso. Sem compreender o funcionamento do amplo ambiente econmico, o Administrador Financeiro no pode esperar obter sucesso

financeiro para a empresa. Deve perceber as conseqncias de uma poltica monetria mais restritiva sobre a capacidade da empresa obter recursos e gerar receitas. Precisa ainda conhecer as vrias instituies financeiras e saber como estas operam para poder avaliar os canais potenciais de investimento e financiamento. MICROECONOMIA As teorias microeconmicas fornecem a base para a operao eficiente da empresa. Visam definir as aes que permitiro empresa obter sucesso. Os conceitos envolvidos nas relaes de oferta e demanda e as estratgias de maximizao do lucro so extradas da teoria Microeconmica. Questes relativas composio de fatores produtivos, nveis timos de vendas e estratgias e determinao de preo do produto so todas afetadas por teorias do nvel Microeconmico. A mensurao de preferncias atravs do conceito de utilidade, risco e determinao de valor esto fundamentadas na teoria Microeconmica. As razes para depreciarem ativos tambm derivam desta rea da Economia. A anlise marginal o princpio bsico que se aplica em Administrao Financeira; a predominncia desse princpio sugere que apenas se devem tomar decises e adotar medidas quando as receitas marginais excederem os custos marginais. Quando se verificar essa condio, de se esperar que uma dada deciso ou ao resulte num aumento nos lucros da empresa. Em resumo, necessrio possuir conhecimentos de Economia para se entender o ambiente financeiro e as teorias de deciso que constituem a base da Administrao Financeira contempornea. A Macroeconomia fornece ao Administrador Financeiro uma viso clara das polticas do Governo e instituies privadas, atravs das quais a atividade econmica controlada. Operando no campo econmico criado por tais instituies, o Administrador Financeiro vale-se das teorias Microeconmicas de operao da firma e maximizao do lucro para desenvolver um plano que seja bem-sucedido. Precisa enfrentar no s outros concorrentes em seu setor, mas tambm as condies econmicas vigentes. ADMINISTRAO FINANCEIRA E CONTABILIDADE Muitos consideram a funo financeira e a contbil dentro de uma empresa como sendo virtualmente a mesma. Embora haja uma relao ntima entre essas funes, exatamente como h um vnculo estreito entre a Administrao Financeira e Economia, a funo contbil mais bem visualizada como um insumo necessrio funo financeira isto , como uma subfuno da Administrao Financeira. Esta viso est de acordo com a organizao tradicional das atividades de uma empresa em trs reas bsicas produo, finanas e mercadologia. Contudo, h duas diferenas bsicas de perspectiva entre a Administrao Financeira e a Contabilidade uma se refere ao tratamento de fundos e a outra tomada de deciso. TRATAMENTO DE FUNDOS

O Contador, cuja funo bsica desenvolver e fornecer dados para avaliar o desempenho da empresa, apurar sua situao financeira e pagar impostos, difere do Administrador Financeiro na maneira como v os fundos da empresa. O Contador usando certos princpios padronizados e geralmente aceitos prepara as demonstraes financeiras com base na premissa de que as receitas devem ser reconhecidas por ocasio das vendas e as despesas quando incorridas. Este mtodo contbil geralmente chamado de Regime de Competncia dos exerccios contbeis. A receita oriunda da venda de mercadorias a crdito, pela qual no se tem recebido ainda o pagamento efetivo de caixa, aparecem nas demonstraes financeiras da empresa como contas a receber, um ativo temporrio. As despesas so tratadas de modo semelhante isto , certos passivos so criados para representar bens ou servios que foram recebidos, mas ainda devem ser pagos. Esses itens so normalmente listados no Balano como contas a pagar. O PAPEL DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO O Administrador financeiro est mais preocupado em manter a solvncia da empresa, proporcionando os fluxos de caixa necessrios para honrar as suas obrigaes e adquirir e financiar os ativos circulantes e fixos, necessrios para atingir as metas da empresa. Ao invs de reconhecer receitas no ponto de vendas e despesas quando incorridas, reconhece receitas e despesas somente com respeito s entradas e sadas de caixa. Uma analogia simples ajudar a esclarecer as diferenas bsicas de perspectiva entre o Contador e o Administrador Financeiro. Se considerssemos o corpo humano como uma empresa cada pulsao do corao representasse uma nova venda, o Contador iria ocupar-se de cada uma dessas pulsaes e daria entrada nestas vendas como receitas. O Administrador Financeiro iria verificar se o fluxo resultante de sangue atravs das artrias teria atingido as clulas certas, conservando os vrios rgos do corpo em funcionamento. possvel que o corao seja forte e, no entanto, pare de funcionar, devido ao desenvolvimento de obstrues e cogulos no sistema circulatrio. Da mesma forma, uma empresa pode conservar os nveis de vendas crescentes, mas falir por causa de entradas insuficientes de caixa para saldar suas obrigaes no vencimento. Exemplo: A Empresa Comercial ABC, no ano em que findou, realizou uma venda no montante de R$ 100.000,00 de mercadorias adquiridas durante o ano por R$ 80.000,00. Embora a companhia tenha pago integralmente pelas mercadorias durante o ano, ainda tem a receber do cliente ao qual a venda foi feita, no fim do ano. A perspectiva contbil baseada na competncia dos exerccios e a perspectiva financeira baseada no fluxo de caixa para o desempenho da empresa durante o ano so

representadas pelas Demonstraes do Resultado e do Fluxo de Caixa, respectivamente. Perspectiva Contbil Perspectiva Financeira Demonstrao do Resultado em 31/12 Fluxo de Caixa em 31/12 (+) Receitas de Vendas R$100.000 (+) Entrada de caixa R$ 0.000 (-) Despesas R$ 80.000 (-) Sada de caixa R$ 80.000 (=) Lucro Lquido R$ 20.000 (=) Fluxo Lquido de caixa R$ (80.000) Comparando as duas demonstraes financeiras, pode-se perceber que, enquanto sob o ponto de vista contbil a empresa bastante lucrativa, de acordo com a tica financeira um fracasso. Sem entradas adequadas de caixa para saldar suas obrigaes, a empresa sobreviver a despeito do seu nvel de lucros. A lio do exemplo acima que os dados contbeis no descrevem inteiramente as circunstncias financeiras de uma empresa. O Administrador Financeiro precisa olhar alm das demonstraes financeiras da sua companhia para perceber problemas que esto surgindo ou existem. A falta de fluxo de caixa para a Comercial ABC originou-se da conta a receber no cobrada. O Administrador Financeiro, centrando a ateno no fluxo de caixa, deveria ser capaz de evitar a insolvncia e alcanar os objetivos financeiros da empresa. TOMADA DE DECISO Os deveres do executivo financeiro diferem dos do Contador, pois este se dedica basicamente, a coleta e apresentao de dados financeiros. O executivo financeiro avalia as demonstraes do Contador, desenvolve dados adicionais e toma decises com base em anlises subseqentes. O papel do Contador prover dados que sejam desenvolvidos e interpretados com facilidade, sobre operaes passadas, presentes e futuras da empresa. O Administrador Financeiro usa estes dados, seja em sua forma bruta, seja depois de fazer certos ajustes e anlises, como um importante insumo ao processo de tomada de deciso financeira. Obviamente, isto no quer dizer que os Contadores jamais tomem decises e que os Administradores Financeiros jamais coletem dados; a nfase bsica da Contabilidade e Administrao Financeira sobre as funes que indicamos. SNTESE DA FUNO FINANCEIRA J que a maioria das decises tomadas dentro da empresa medida em termos financeiros, no surpreende que o administrador financeiro desempenhe um papel-chave na operao da empresa. importante que os executivos responsveis por decises em todas as reas contabilidade, produo, mercadologia, pessoal, pesquisa, etc. tenham uma compreenso

bsica da funo financeira. Durante os ltimos dez anos, registrou-se a tendncia de um nmero cada vez maior de executivos de cpula surgirem da rea financeira. Em resposta a esta tendncia, a maioria das universidades tem experimentado um nmero crescente de matrculas no programa financeiro, tanto em nvel de graduao quanto de ps-graduao. Para obter a necessria compreenso da funo financeira preciso examinar detalhadamente o seu papel dentro da empresa, as funes chaves do administrador financeiro e do seu objetivo global. O PAPEL DA ADMINISTRAO FINANCEIRA NA EMPRESA A extenso e a importncia da funo financeira dependem, em grande parte, do tamanho da empresa. Em empresas pequenas, a funo financeira geralmente realizada pelo departamento de Contabilidade. medida que a empresa cresce, a importncia da funo financeira leva criao de um Departamento Financeiro separado, uma unidade organizacional autnoma, ligada diretamente ao Executivo mximo da empresa. AS FUNES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO As funes do Administrador Financeiro dentro da empresa podem ser avaliadas em relao s demonstraes financeiras bsicas da empresa. Suas trs funes primordiais so: (1) anlise e planejamento financeiro; (2) administrao da estrutura de ativo da empresa; (3) administrao de sua estrutura financeira. ANLISE E PLANEJAMENTO FINANCEIRO Esta funo envolve a transformao dos dados financeiros em uma forma que possa ser usada para orientar a posio financeira da empresa, avaliar a necessidade de aumento da capacidade produtiva e determinar que tipo de financiamento adicional deva ser feito. ADMINISTRAO DA ESTRUTURA DE ATIVO DA EMPRESA. O Administrador Financeiro determina a composio e os tipos de ativos encontrados no balano da empresa. A composio refere-se ao valor dos ativos circulantes e fixos. Depois que a composio estiver fixada, o Administrador Financeiro precisa determinar certos nveis timos de cada tipo de ativo circulante e tentar mant-los. Deve tambm detectar quais so os melhores ativos fixos a serem adquiridos e saber quando os ativos fixos existentes se tornaro obsoletos e precisaro ser modificados ou substitudos. A determinao da melhor estrutura de ativo para a empresa no um processo simples; requer o

conhecimento das operaes passadas e futuras da empresa, e a compreenso dos objetivos que devero ser alcanados a longo prazo. ADMINISTRAO DA ESTRUTURA FINANCEIRA DA EMPRESA. Esta funo relacionada com o lado direito do balano da empresa. Em primeiro lugar, a composio mais adequada de financiamento a curto e longo prazo precisa ser determinada. Esta uma deciso importante, pois afeta tanto a lucratividade da empresa como sua liquidez global. Um segundo problema igualmente importante saber quais as melhores fontes de financiamento a curto ou longo prazo para a empresa, num dado momento. Muitas destas decises so impostas por necessidade, mas algumas exigem uma anlise profunda das alternativas disponveis, de seus custos e de suas implicaes a longo prazo. As trs funes do Administrador Financeiro descritas acima so claramente refletidas no balano, que mostra a posio financeira da empresa num dado instante. A avaliao dos dados do balano pelo Administrador Financeiro reflete a posio financeira global da empresa. Ao fazer tal avaliao, ele precisa inspecionar as operaes da empresa, procurando reas que mostrem problemas e reas que podem ser melhoradas. Ao administrar a estrutura de ativo da empresa, na realidade ele est determinando a formao do lado esquerdo de seu Balano. Ao administrar sua estrutura financeira, est elaborando o lado direito do Balano da empresa. A META DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO O Administrador Financeiro deve visar atingir os objetivos dos proprietrios da empresa. Alguns acreditam que o objetivo dos proprietrios sempre a maximizao do lucro; outros crem que a maximizao da riqueza. A maximizao da riqueza a abordagem preferida por cinco razes bsicas: (1) considera o retorno realizvel do proprietrio: (2) uma perspectiva a longo prazo: (3) a poca de ocorrncia dos retornos: (4) o risco: (5) a distribuio dos retornos. Bibliografia: Princpios de Administrao Financeira Lawrence J. Gitman 3 edio, editora Harbra

Questes para fixao do texto. 1 1. Descreva a relao geral entre Administrao Financeira e Economia e explique como o administrador financeiro se baseia nos princpios de Macro e Microeconomia. 2 2. Como o administrador financeiro depende do contador? De que forma o resultado da Contabilidade age como insumo para a Administrao Financeira? 3 3. Quais so as maiores diferenas entre Contabilidade e Administrao Financeira com respeito: 4 5 6 a) Ao reconhecimento de receitas e despesas? b) tomada de deciso?

4. Como a funo financeira evolui dentro da empresa?

7 5. Quais so as trs funes do administrador financeiro com respeito s demonstraes financeiras da empresa? 8 6. Qual a meta do administrador financeiro? Mostre como se comprova que a meta foi atingida. 9 7. A meta da Administrao Financeira poder conflitar com a maximizao do lucro, de cinco formas. Discuta brevemente essas cinco razes, mostrando como elas do suporte meta da Administrao Financeira. 10 8. verdade que se uma empresa for lucrativa sua sobrevivncia est garantida? Explique. 11 9. Explique o que so receitas e despesas marginais e como Administrao Financeira adota a anlise marginal. 12 10. Defina o conceito de utilidade. Exemplifique.