Iutures and Options. Iutures and Options.

asics asics
lutures: exprima spreranta alorii iitoare a actiului de lutures: exprima spreranta alorii iitoare a actiului de
baza la un moment dat, baza la un moment dat,
Call Option: optiune de tip Call. Aceasta da Call Option: optiune de tip Call. Aceasta da
detinatorului dreptul, dar nu si obligatia de a cumpara detinatorului dreptul, dar nu si obligatia de a cumpara
actiul de baza la un pret si o data stabilita, actiul de baza la un pret si o data stabilita,
Put Option: optiune de tip Put. Aceasta da detinatorului Put Option: optiune de tip Put. Aceasta da detinatorului
dreptul, dar nu si obligatia de a inde actiul de baza la dreptul, dar nu si obligatia de a inde actiul de baza la
un pret si o data stabilita, un pret si o data stabilita,
Iutures Iutures
Contractul lutures este un tip de instrument inanciar Contractul lutures este un tip de instrument inanciar
deriat ,la termen, prin care cele doua parti deriat ,la termen, prin care cele doua parti
,cumparatorul si anzatorul, conin sa tranzactioneze ,cumparatorul si anzatorul, conin sa tranzactioneze
actiul de baza la o data iitoare prestabilita, actiul de baza la o data iitoare prestabilita,
Lste standardizat, tranzactionat intr Lste standardizat, tranzactionat intr--o bursa, are o bursa, are
speciicat actiul de baza, aloarea unui punct, precum speciicat actiul de baza, aloarea unui punct, precum
si data de expirare, si data de expirare,
Cumparatorul are Cumparatorul are obligatia obligatia sa cumpere actiul la data sa cumpere actiul la data
scadentei si la pretul stabilit anterior. Similar, anzatorul scadentei si la pretul stabilit anterior. Similar, anzatorul
are are obligatia obligatia de a urniza actiul catre cumparator. de a urniza actiul catre cumparator.
Iutures vs. Spot Iutures vs. Spot
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2
8
/
1
2
/
2
0
0
7
0
4
/
0
1
/
2
0
0
8
0
9
/
0
1
/
2
0
0
8
1
4
/
0
1
/
2
0
0
8
1
7
/
0
1
/
2
0
0
8
2
2
/
0
1
/
2
0
0
8
2
5
/
0
1
/
2
0
0
8
3
0
/
0
1
/
2
0
0
8
0
4
/
0
2
/
2
0
0
8
0
7
/
0
2
/
2
0
0
8
1
2
/
0
2
/
2
0
0
8
1
5
/
0
2
/
2
0
0
8
2
0
/
0
2
/
2
0
0
8
2
5
/
0
2
/
2
0
0
8
2
8
/
0
2
/
2
0
0
8
0
4
/
0
3
/
2
0
0
8
0
7
/
0
3
/
2
0
0
8
1
2
/
0
3
/
2
0
0
8
1
7
/
0
3
/
2
0
0
8
2
0
/
0
3
/
2
0
0
8
asis ~ Pret lutures - Pret acti de baza
DAX30 si lDAX
!retul contractului futures !retul contractului futures
Premisa: inestitorul poate imprumuta si se Premisa: inestitorul poate imprumuta si se
poate imprumuta ara risc la aceeasi dobanda r. poate imprumuta ara risc la aceeasi dobanda r.
Inestitorul cumpara actiunea la pretul S si se Inestitorul cumpara actiunea la pretul S si se
obliga sa o anda peste un an la pretul l. obliga sa o anda peste un an la pretul l.
Daca aloarea diidendelor platite in urmatorul Daca aloarea diidendelor platite in urmatorul
an, D, este cunoscuta, aceasta strategie este ara an, D, este cunoscuta, aceasta strategie este ara
risc. risc.
l - D ~ S ,1-r, l - D ~ S ,1-r,
asic definitions asic definitions
Deinitii: Deinitii:
Acti de baza: aloarea mobiliara care sta la baza Acti de baza: aloarea mobiliara care sta la baza
contractului de tip Options, contractului de tip Options,
Strike Price: pret de exercitare, reprezinta nielul Strike Price: pret de exercitare, reprezinta nielul
predeterminat al actiului de baza, predeterminat al actiului de baza,
Premium: prima platita de cumparator pentru Premium: prima platita de cumparator pentru
achizitionarea contractului Options, achizitionarea contractului Options,
asic definitions asic definitions
%ime to expiration: timpul ,data, la care are loc %ime to expiration: timpul ,data, la care are loc
expirarea contractului, expirarea contractului,
I% I% -- In %he oney: daca pretul curent al actiului In %he oney: daca pretul curent al actiului
de baza este mai mare decat Strike Price al optiunii de baza este mai mare decat Strike Price al optiunii
de tip Call ,mai mic in cazul optiunii Put, de tip Call ,mai mic in cazul optiunii Put,
A% A% -- At %he oney: daca Strike price si pretul At %he oney: daca Strike price si pretul
curent al actiului de baza sunt egale curent al actiului de baza sunt egale
O% O% -- Out o %he oney: iners ca la I% Out o %he oney: iners ca la I%
asic definitions asic definitions
Luropean Style: optiunea poate i exercitata numai la Luropean Style: optiunea poate i exercitata numai la
scadenta, scadenta,
American Style: optiunea poate i exercitata oricand, cu American Style: optiunea poate i exercitata oricand, cu
conditia sa ie I%, conditia sa ie I%,
Standardized Options: strike price, time to expiration si Standardized Options: strike price, time to expiration si
multiplicatorul sunt standardizate, multiplicatorul sunt standardizate,
O%C Options: ,Oer %he Counter, olosite mai mult in piata O%C Options: ,Oer %he Counter, olosite mai mult in piata
lorex, in special datorita lexibilitatii. Se pot alege practic lorex, in special datorita lexibilitatii. Se pot alege practic
orice ariante, inclusi data de expirare, suma si strike price orice ariante, inclusi data de expirare, suma si strike price
,ex: Call LURUSD strike 1,3688, exp 08 ay 200, amount ,ex: Call LURUSD strike 1,3688, exp 08 ay 200, amount
12.422,. 12.422,.
!ricing !ricing
ASPLC% IPOR%AN%: cumparatorul de contracte Options nu ASPLC% IPOR%AN%: cumparatorul de contracte Options nu
poate pierde niciodata mai mult decat prima platita! poate pierde niciodata mai mult decat prima platita!
Pretul Pretul teoretic teoretic al optiunii ,prima, este determinat de ormula al optiunii ,prima, este determinat de ormula
lack&Scholes. lack&Scholes.
In practica, o mare inluenta o au si conditiile speciice din piata In practica, o mare inluenta o au si conditiile speciice din piata
,olatilitate, presiune pe cumparare sau anzare,, ,olatilitate, presiune pe cumparare sau anzare,,
Pretul depinde de trend Pretul depinde de trend--ul actiului de baza, de strike price, de ul actiului de baza, de strike price, de
olatilitate, de tipul optiunii, de timpul ramas pana la expirare, olatilitate, de tipul optiunii, de timpul ramas pana la expirare,
samd. samd.
Valoare intrinseca: daca optiunea este I%, este dierenta dintre Valoare intrinseca: daca optiunea este I%, este dierenta dintre
strike si pretul actiului de baza, strike si pretul actiului de baza,
Valoare timp: pentru I%: dierenta dintre pretul optiunii si Valoare timp: pentru I%: dierenta dintre pretul optiunii si
aloarea intrinseca. Pentru A% si O% aloarea timp este aloarea intrinseca. Pentru A% si O% aloarea timp este
egala cu pretul optiunii. egala cu pretul optiunii.
!ricing !ricing
Unde: C~pretul optiunii Call, S~pretul actiunii, t~ timpul ,in ani, pana la scadenta,
K~ strike price, R~ rata dobanzii ara risc,
~ abaterea medie patratica a pretului actiunii, N,x, ~ probabilitatea ca
o aloare mai mica decat x sa apara in distributia normala
lack&Scholes
'olatility 'olatility
Volatilitatea este un actor extrem de important Volatilitatea este un actor extrem de important
pentru decizia de cumparare si,sau anzare de pentru decizia de cumparare si,sau anzare de
contracte Options, contracte Options,
Lxista doua tipuri de olatilitate: Lxista doua tipuri de olatilitate:
Volatilitatea statistica: o masura a ariatiei pretului Volatilitatea statistica: o masura a ariatiei pretului
unei alori mobiliare intr unei alori mobiliare intr--un interal speciicat de un interal speciicat de
timp, timp,
Volatilitatea implied`: o masura a estimarilor din Volatilitatea implied`: o masura a estimarilor din
piata cu priire la ariatiile iitoare ale pretului unei piata cu priire la ariatiile iitoare ale pretului unei
alori mobiliare. alori mobiliare.
%e Greeks %e Greeks
Caracteristicile contractelor Options Caracteristicile contractelor Options
Delta: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata Delta: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata
la ariatia actiului de baza, la ariatia actiului de baza,
Gamma: reprezinta ariatia Delta raportata la ariatia Gamma: reprezinta ariatia Delta raportata la ariatia
actiului de baza, actiului de baza,
%heta: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata %heta: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata
la timp, la timp,
Vega: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata la Vega: reprezinta ariatia pretului optiunii raportata la
ariatia olatilitatii, ariatia olatilitatii,
all Options all Options
Da detinatorului dreptul de a cumpara actiul de Da detinatorului dreptul de a cumpara actiul de
baza la un pret si o data stabilita, baza la un pret si o data stabilita,
Cumparatorul nu este obligat sa cumpere actiul, Cumparatorul nu este obligat sa cumpere actiul,
el aand 3 posibilitati: el aand 3 posibilitati:
Sa exercite optiunea si astel sa cumpere actiul de Sa exercite optiunea si astel sa cumpere actiul de
baza, daca situatia din piata ii conine, baza, daca situatia din piata ii conine,
Sa lase abandoneze optiunea pana la expirare, Sa lase abandoneze optiunea pana la expirare,
Sa o anda inainte de expirare Sa o anda inainte de expirare
all Options all Options
Cumparatorul, in schimbul acelui drept, a plati Cumparatorul, in schimbul acelui drept, a plati
o prima catre anzator, o prima catre anzator,
Prima este calculata astel: Prima este calculata astel:
Nr de contracte pretul de piata al optiunii Nr de contracte pretul de piata al optiunii
multiplicator. multiplicator.
Important: cumparatorul NU poate pierde Important: cumparatorul NU poate pierde
niciodata mai mult decat prima platita initial niciodata mai mult decat prima platita initial
all Options all Options
Diagrama P&L pentru Long Call Option Diagrama P&L pentru Long Call Option
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: nelimitat
all Options all Options
Diagrama P&L pentru Short Call Option Diagrama P&L pentru Short Call Option
P,L
Pret acti de baza
Risc: nelimitat
Proit potential: limitat
!ut Options !ut Options
Diagrama P&L pentru Long Put Option Diagrama P&L pentru Long Put Option
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
!ut Options !ut Options
Diagrama P&L pentru Short Put Option Diagrama P&L pentru Short Put Option
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
emplu emplu
Acti de baza: indicele DAX30 din Germania Acti de baza: indicele DAX30 din Germania
Lolutie: Lolutie: 25 Aprilie 2008: 6.896,58 puncte, 25 Aprilie 2008: 6.896,58 puncte,
08 ai 2008: .01,9 puncte, 08 ai 2008: .01,9 puncte,
Variatie: -15,32 puncte, adica 2,54, Variatie: -15,32 puncte, adica 2,54,
Caz concret I: Call strike 000 exp ai 2008 creste de la 2,3 la 112,2 LUR. Caz concret I: Call strike 000 exp ai 2008 creste de la 2,3 la 112,2 LUR.
Rezulta ca pentru un inestitor care a cumparat 10 contracte un proit de: Rezulta ca pentru un inestitor care a cumparat 10 contracte un proit de:
10,112,2 10,112,2--2,3,5 ~ 1.995 LUR. 2,3,5 ~ 1.995 LUR.
Inestitia initiala: 102,35 ~ 3.615 LUR. Inestitia initiala: 102,35 ~ 3.615 LUR.
Randament: 55,19 Randament: 55,19
emplu emplu
Acti de baza: indicele DAX30 din Germania Acti de baza: indicele DAX30 din Germania
Lolutie: Lolutie: 25 Aprilie 2008: 6.896,58 puncte, 25 Aprilie 2008: 6.896,58 puncte,
08 ai 2008: .01,9 puncte, 08 ai 2008: .01,9 puncte,
Variatie: -15,32 puncte, adica 2,54, Variatie: -15,32 puncte, adica 2,54,
Caz concret II: Call 6500 exp ai 2008 creste de la 519,4 la 64,4 Caz concret II: Call 6500 exp ai 2008 creste de la 519,4 la 64,4
LUR. Rezulta ca pentru un inestitor care a cumparat 10 LUR. Rezulta ca pentru un inestitor care a cumparat 10
contracte un proit de: contracte un proit de:
10,64,4 10,64,4--519,4,5 ~ 50 LUR. 519,4,5 ~ 50 LUR.
Inestitia initiala: 10519,45 ~ 25.90 LUR. Inestitia initiala: 10519,45 ~ 25.90 LUR.
Randament: 29,84 Randament: 29,84
emplu II emplu II
Indice: DAX30 din Germania Indice: DAX30 din Germania
Optiuni: CALL 000 exp ay 2008 Optiuni: CALL 000 exp ay 2008
PU% 6800 exp ay 2008 PU% 6800 exp ay 2008
-- Interal: 01 Aprilie Interal: 01 Aprilie -- 12 ai, 12 ai,
-- Variatie DAX: 6.20,33 Variatie DAX: 6.20,33 -- .035,95 puncte .035,95 puncte
,-315,62 puncte, adica 4,0,. ,-315,62 puncte, adica 4,0,.
Grafic DAX Grafic DAX
volutie optiuni volutie optiuni
0
20
40
60
80
100
120
140
4
/
1
/
2
0
0
8
4
/
2
/
2
0
0
8
4
/
3
/
2
0
0
8
4
/
4
/
2
0
0
8
4
/
7
/
2
0
0
8
4
/
8
/
2
0
0
8
4
/
9
/
2
0
0
8
4
/
1
0
/
2
0
0
8
4
/
1
1
/
2
0
0
8
4
/
1
4
/
2
0
0
8
4
/
1
5
/
2
0
0
8
4
/
1
6
/
2
0
0
8
4
/
1
7
/
2
0
0
8
4
/
1
8
/
2
0
0
8
4
/
2
1
/
2
0
0
8
4
/
2
2
/
2
0
0
8
4
/
2
3
/
2
0
0
8
4
/
2
4
/
2
0
0
8
4
/
2
5
/
2
0
0
8
4
/
2
8
/
2
0
0
8
4
/
2
9
/
2
0
0
8
4
/
3
0
/
2
0
0
8
5
/
2
/
2
0
0
8
5
/
5
/
2
0
0
8
5
/
6
/
2
0
0
8
5
/
7
/
2
0
0
8
5
/
8
/
2
0
0
8
0
50
100
150
200
250
300
350
Put 6800
Call 000
De ce e bun Delta? De ce e bun Delta?
Pentru hedging, de exemplu Pentru hedging, de exemplu
Pozitie: Long 100 X\Z. Inestitorul doreste o Pozitie: Long 100 X\Z. Inestitorul doreste o
protectie pentru cazul in care actiul ar scadea protectie pentru cazul in care actiul ar scadea
Pret curent acti X\Z: 100 USD. Pret curent acti X\Z: 100 USD.
Pozitie noua: Short 1 Call strike 105 Pozitie noua: Short 1 Call strike 105
,multiplicator 100,. ,multiplicator 100,.
Cum Delta a i sub 0,4, rezulta ca pentru un Cum Delta a i sub 0,4, rezulta ca pentru un
hedging corect 1 contract Call nu este suicient. hedging corect 1 contract Call nu este suicient.
!aritatea !ut !aritatea !ut- -all all
Lste o relatie intre pretul unui call si cel al unui Lste o relatie intre pretul unui call si cel al unui
put cu acelasi strike price si aceeasi expirare. put cu acelasi strike price si aceeasi expirare.
Pentru optiunile de tip european, relatia este in Pentru optiunile de tip european, relatia este in
mod necesar adearata, datorita posibilitatilor de mod necesar adearata, datorita posibilitatilor de
arbitraj. arbitraj.
Poate i exprimata in doua moduri. Poate i exprimata in doua moduri.
!aritatea !ut !aritatea !ut- -all all
Call Call -- Put ~ lutures Put ~ lutures -- Strike Strike
Construim un instrument prin cumpararea unui Construim un instrument prin cumpararea unui
call si anzarea simultana a unui put la acelasi call si anzarea simultana a unui put la acelasi
strike si aceeasi expirare. strike si aceeasi expirare.
La expirare, posesia instrumentului duce la La expirare, posesia instrumentului duce la
obligatiitatea cumpararii actiului de baza la obligatiitatea cumpararii actiului de baza la
pret egal cu strike pret egal cu strike--ul. ul.
Acest instrument este numit utures sintetic. Acest instrument este numit utures sintetic.
!aritatea !ut !aritatea !ut- -all all
Call - ond ~ Put - Stock Call - ond ~ Put - Stock -- Diidend Diidend
I1: Un call si un bond ara cupon cu maturitate I1: Un call si un bond ara cupon cu maturitate
la expirarea callului si aloare la maturitate egala la expirarea callului si aloare la maturitate egala
cu strikeul callului. cu strikeul callului.
I2: Un put si o actiune. I2: Un put si o actiune.
La expirare, aloarea lui I1 a i egala cu La expirare, aloarea lui I1 a i egala cu
maximul dintre strike si pretul actiunii, la el ca si maximul dintre strike si pretul actiunii, la el ca si
aloarea instumentului I2. aloarea instumentului I2.
'ertical Spread 'ertical Spread
Implica o cumparare si o anzare de acelasi tip Implica o cumparare si o anzare de acelasi tip
de contract ,Call sau Put,, aand acelasi acti de de contract ,Call sau Put,, aand acelasi acti de
baza, aceeasi data de expirare, dar Strike dierit. baza, aceeasi data de expirare, dar Strike dierit.
Pot i ull sau ear in unctie de strike Pot i ull sau ear in unctie de strike--urile urile
alese: alese:
Lx ull Spread: Long Call DAX 000 - Short Call DAX Lx ull Spread: Long Call DAX 000 - Short Call DAX
500 500
Lx ear Spread: Short Call DAX 000 - Long Call DAX Lx ear Spread: Short Call DAX 000 - Long Call DAX
500 500
ong all Spread ong all Spread
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
Diagrama P&L pentru Long Call Spread Diagrama P&L pentru Long Call Spread
Sort !ut Spread Sort !ut Spread
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
Diagrama P&L pentru Short Put Spread Diagrama P&L pentru Short Put Spread
orizontal Spread orizontal Spread
Implica o cumparare si o anzare de acelasi tip Implica o cumparare si o anzare de acelasi tip
de contract ,Call sau Put,, aand acelasi acti de de contract ,Call sau Put,, aand acelasi acti de
baza, acelasi Strike, dar date de expirare dierite, baza, acelasi Strike, dar date de expirare dierite,
Pot i ull sau ear in unctie de strike Pot i ull sau ear in unctie de strike--urile urile
alese: alese:
Lx ull Spread: Long Call DAX 000 exp ay - Short Lx ull Spread: Long Call DAX 000 exp ay - Short
Call DAX 500 exp Apr, Call DAX 500 exp Apr,
Lx ear Spread: Short Call DAX 000 exp ay - Long Lx ear Spread: Short Call DAX 000 exp ay - Long
Call DAX 500 exp Apr Call DAX 500 exp Apr
ong Straddle ong Straddle
Implica o cumparare de Put si o cumparare de Implica o cumparare de Put si o cumparare de
Call, pe acelasi acti de baza, cu aceeasi data de Call, pe acelasi acti de baza, cu aceeasi data de
expirare, expirare,
Put Strike~Call Strike Put Strike~Call Strike
Lxpectatii: actiul de baza sa arieze cat mai Lxpectatii: actiul de baza sa arieze cat mai
mult, indierent de sens. mult, indierent de sens.
ong Straddle ong Straddle
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: nelimitat
Diagrama P&L Long Straddle Diagrama P&L Long Straddle
Sort Straddle Sort Straddle
Implica o anzare de Put si o anzare de Call, pe Implica o anzare de Put si o anzare de Call, pe
acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare, acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare,
Put Strike~Call Strike Put Strike~Call Strike
Lxpectatii: actiul de baza sa nu arieze, Lxpectatii: actiul de baza sa nu arieze,
Castig maxim: daca ambele optiuni expira A%, Castig maxim: daca ambele optiuni expira A%,
Sort Straddle Sort Straddle
P,L
Pret acti de baza
Risc: nelimitat
Proit potential: limitat
Diagrama P&L pentru Short Straddle Diagrama P&L pentru Short Straddle
ong utterfly ong utterfly
Implica o cumparare de Call la S1, o cumparare Implica o cumparare de Call la S1, o cumparare
de Call la S3 si anzarea a 2 Call de Call la S3 si anzarea a 2 Call--uri la S2, pe uri la S2, pe
acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare, acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare,
S1 - a ~S2 ~ S3 S1 - a ~S2 ~ S3 -- a , a , ,S1, 2, 3 ~ strike, ,S1, 2, 3 ~ strike,
Lxpectatii: actiul de baza sa nu arieze mult, Lxpectatii: actiul de baza sa nu arieze mult,
Castig maxim: daca cele 2 Call Castig maxim: daca cele 2 Call--uri Short expira uri Short expira
A%, A%,
ong utterfly ong utterfly
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
Diagrama P&L pentru Long utterly Diagrama P&L pentru Long utterly
S1 S2
S3
Sort utterfly Sort utterfly
Implica o anzare de Call la S1, o anzare de Implica o anzare de Call la S1, o anzare de
Call la S3 si cumpararea a 2 Call Call la S3 si cumpararea a 2 Call--uri la S2, pe uri la S2, pe
acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare, acelasi acti de baza, cu aceeasi data de expirare,
S1 - a ~S2 ~ S3 S1 - a ~S2 ~ S3 -- a , ,S1, 2, 3 ~ strike, a , ,S1, 2, 3 ~ strike,
Lxpectatii: actiul de baza sa arieze mult, Lxpectatii: actiul de baza sa arieze mult,
Castig maxim: daca actiul de baza ariaza sub Castig maxim: daca actiul de baza ariaza sub
S1 sau peste S3. S1 sau peste S3.
Sort utterfly Sort utterfly
P,L
Pret acti de baza
Risc: limitat
Proit potential: limitat
Diagrama P&L pentru Short utterly Diagrama P&L pentru Short utterly
S1 S2 S3
emplu de edging cu Iorward emplu de edging cu Iorward
Un client se asteapta sa primeasca suma de 1.000.000 de euro pe Un client se asteapta sa primeasca suma de 1.000.000 de euro pe
13 martie 2008. In prezent, cotatia spot LURRON este 3.685, 13 martie 2008. In prezent, cotatia spot LURRON este 3.685,
Daca ar primi banii acum, clientul ar incasa LUR 1.000.000 Daca ar primi banii acum, clientul ar incasa LUR 1.000.000
3,685 ~ RON 3.685.00. Daca Luro se depreciaza ata de RON 3,685 ~ RON 3.685.00. Daca Luro se depreciaza ata de RON
la, sa zicem, 3,3500 pe 13 martie, ar conduce la o pierdere de la, sa zicem, 3,3500 pe 13 martie, ar conduce la o pierdere de
,3,658 ,3,658 -- 3,3500, LUR 1,000,000 ~ RON 308,00. 3,3500, LUR 1,000,000 ~ RON 308,00.
Pentru a se proteja, clientul decide sa anda un contract lorward Pentru a se proteja, clientul decide sa anda un contract lorward
cu data alutei 13 martie 2008. cu data alutei 13 martie 2008.
emplu de edging cu Iorward emplu de edging cu Iorward
Calcule: Calcule:
LURRON orward 13 martie 2008 ~ LURRON spot LURRON orward 13 martie 2008 ~ LURRON spot
,,1-RON interest rateno. days,365,,,1-LUR interest rateno. ,,1-RON interest rateno. days,365,,,1-LUR interest rateno.
days,365,, days,365,,
LURRON spot: 3.685 LURRON spot: 3.685
Durata contractului: ,14 ianuarie 2008 13 martie 2008,: 58 Durata contractului: ,14 ianuarie 2008 13 martie 2008,: 58
zile, zile,
RON interest rate: 8.02 RON interest rate: 8.02
LUR interest rate: 4.35 LUR interest rate: 4.35
LURRON orward ~ 3,685 ,,1- 8,0258,365,,,1- LURRON orward ~ 3,685 ,,1- 8,0258,365,,,1-
4,3558,365, ~ 3,004. 4,3558,365, ~ 3,004.
oncluzie oncluzie: clientul inde 1.000.000 Luro la cursul orward si : clientul inde 1.000.000 Luro la cursul orward si
incaseaza 3.0,046 RON si este protejat la luctuatiile alutare, incaseaza 3.0,046 RON si este protejat la luctuatiile alutare,