CAP.1 EVALUAREA I NECESITATEA EVALURII. 1.1.

Caracterul general al evalurii Activitatea de evaluare presupune calcularea i stabilirea unui pre care s poat fi utilizat ntr-o tranzacie ntre vnztor i cumprtor. Procesul de evaluare este un proces complex care necesit respectarea unor metode, principii, standarde n stabilirea unei valori pentru firma sau difeirtele categorii de active evaluate. Caracterul complex al activitii de evaluare este determinat de mai muli factori: natura i mrimea firmei patrimoniul firmei i posibilitatea de valorificare reflectarea n contabilitatea firmei a patrimoniului ei capacitatea echipei de conducere de a gestiona i elabora strategia firmei n ceea ce privete momentele n care este necesar evaluarea unei firme, acestea sunt: la schimbarea dreptului de proprietate asupra firmei la schimbarea mrimii i structurii capitalului la schimbarea numrului i componenei asociailor i acionarilor n aciuni juridice cu scop patrimonial ( faliment, succesiune, etc ) n caz de litigii

1.2. Clasificarea evalurilor Evalurile pot fi clasificate n funcie de anumite criterii astfel: a) n funcie de obiectul lor: evaluri de bunuri ( mijloace fixe, stocuri etc ) evaluri de active intangibile ( licene, brevete, mrci, investiii n resurse umane etc) evaluri de active economice ( secii, magazine, depozite etc) evaluri de firme, ntreprinderi

b) n funcie de metoda utilizat pentru evaluare evaluri patrimoniale evaluri bazate pe actualizarea profiturilor evaluri bazate pe actualizarea cash flow-urilor evaluri bursiere evaluri mixte

c) n funcie de scopul urmrit evaluri economice care urmresc stabilirea valorii de pia a unei afaceri n vederea vnzrii ei evaluri administrative care urmresc de regul stabilirea masei impozabile i sunt cerute de ctre organele fiscale

d) n funcie de beneficiarii evalurii evaluri pentru proprietarii afacerii pentru stabilirea unei baze de negociere n vederea vnzrii firmei evaluri pentru instituiile publice evaluri pentru instituiile financiar bancare evaluri pentru instane judectoreti n cazul existenei unor litigii legate de mrimea, micarea sau lichidarea patrimoniului firmei evaluri pentru persoane fizice ( motenitori, salariai etc) 1.3. Valori utilizate n lucrrile de evaluare Problematica valorii a fost abordat n permanen de o serie de specialiti n domeniu, care au formulat diferite curente ale valorii: 1) Curentul fondist al valorii care a generat teoria obiectiv a valorii. Acesta a fost elaborat de A. Smith avnd la baza idea c factorul principal de generare a valorii este munca. Prin urmare valoarea unei firme este dat de fondul de munc investit n cadrul ciclului de producie pentru a se obine i comercializa produsul finit. 2) Curentul materialist sau realist a fost elaborat de A. Marshall i consider capitalul firmei drept factorul determinant al valorii. Acest curent se regsete n

cadrul

metodelor

de

evaluare

patrimoniale,

consider c valoarea de pia a activelor unei firme vor reflecta valoarea real a acesteia. 3) Curentul fondist renovat cunoscut i sub numele de teoria subiectiv a valorii. Acest curent presupune c valoarea unei firme este dat de fluxurile viitoare de venituri obinute ca urmare a exploatrii activelor sale. n practica de evaluare pornind de la aceste teorii se folosesc metodele de evaluare pe baza cash flow-ului. Deasemenea se ine cont i de faptul c pentru a genera fluxuri pozitive o firm trebuie s produc bunuri utile, care s aib i un caracter limitat. Indiferent de curentul abordat n stabilirea valorii firmelor exist diferite tipuri de valoare care sunt folosite n practica economic. Valoarea de pia poate fi definit ca fiind (conform ANEVAR) mrimea estimat pentru care o proprietate ar fi schimbat la data evalurii, ntre un vnztor hotrt i un cumprtor hotrt, ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing adecvat, n care fiecare parte a acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngeri Valoarea de utilizare reprezint valoarea unei proprieti din punctul de vedere al utilizatorului. Valoarea din nou (valoarea de nlocuire) reprezint costul producerii i procurrii din nou a proprietii respective. n varianta n care pentru diferite proprieti nu se pot prezenta

devize sau expertize se recomand stabilirea valorii n baza unor metodologii stabilite de specialitii din diferite domenii. Valoarea rmas reprezint valoarea din nou din care se scade uzura. n cazul n care evidenele contabile nu ofer toate datele pentru determinarea gradului de uzur, aceasta se determin astfel: pe baz de expertiz tehnic prin experi autorizai pe baz de analiz tehnic, lundu-se n calcul vechimea, starea de ntreinere, numrul de reparaii capitale, regimul de utilizare, calificarea personalului de deservire Valoarea caracter fiscal. Valoarea de lichidare reprezint suma lichiditilor rezultate prin vnzarea activelor unei societi, n cazul n care aceasta i nceteaz activitatea. Valoarea lichidativ reprezint valoarea rezultat din estimarea minimului sumelor ce se pot obine prin vnzarea activelor unei firme. Valoarea bursier reprezint valoarea firmei cotate la burs, n urma aplicrii metodelor de evaluare bursiere. Valoarea de asigurare reprezint valoarea acceptat de asigurtor pe baza evalurii proprii, i n baza unui contract de asigurare. de impozitare reprezint valoarea unei proprieti, conform definiiei dat de reglementrile legale cu

Valoarea de continuitate reprezint valoarea determinat pe baza nsumrii cash flow-urilor actualizate, generate de desfurarea activitii firmei. 1.4. Standarde profesionale de evaluare n unele ri, evaluatorii au format asociaii profesionale care s le reprezinte interesele i s reglementeze cadrul de desfurare a activitii de evaluare. Cu toate c activitatea de evaluare nu e reglementat de ctre instituiile guvernamentale, ea se desfoar dupa standarde i proceduri profesionale i etice specifice elaborate de ctre aceste asociaii profesionale. De exemplu, Societatea American a Evaluatorilor a introdus nou standarde de evaluare a firmelor care privesc urmtoarele aspecte: terminologia evalurii coninutul raportului de evaluare cerinele evalurii firmei evaluarea pe baze patrimoniale metoda comparaiilor metoda de estimare a valorii de pia metode de evaluare bazate pe profit analiza rezultatelor evalurii i opinia evaluatorului corecia documentelor financiare

Uniunea European a Experilor Contabili i Financiari a introdus standardul de evaluare a firmei, TRC-1 cu privire la urmtoarele aspecte:

poziia evaluatorului fa de client evaluarea actualizate evaluarea prin metoda capitalizrii profitului principii generale de evaluare a firmelor recomandri ctre evaluator limitele raportului de evaluare responsabilitatea evaluatorului prin metoda fluxurilor financiare

Obiectivul principal al standardelor de evaluare este mbuntirea i meninerea calitii lucrrilor att n beneficiul evaluatorilor ct i al celor care folosesc rezultatul acestor evaluri. 1.5. Evaluatorul i responsabilitile acestuia Cerinele de baz pentru ca o persoan s poat desfura activiatea de evaluare sunt urmtoarele: s dein o diplom universitar, postuniversitar de la un institut de nvmnt superior recunoscut s aib cel puin doi ani de experien dup absolvire are suficiente cunotine i experien n evaluare ndeplinete condiiile legale, reglemntare i etice posed asigurare profesional adecvat

n ceea ce privete responsabilitatea evaluatorului, aceasta poate fi: profesional, civil sau penal.

Responsabilitatea profesional se refer la modul n care evaluatorul cunoate i aplic procedurile, metodele i tehnicile specifice i normele de comportament etic. Responsabilitatea civil rezult din obligaiile menionate n contractul civil ncheiat ntre client i evaluator, acesta din urm obligndu-se s presteze un serviciu de calitate. Responsabilitatea penal apare atunci cnd evaluatorul a nclcat legea penal n legtura cu activitatea sa. 1.6. Procesul de evaluare Procesul de evaluare cuprinde trei etape distincte: etapa de ofertare, etapa de contractare i etapa de evaluare i are drept scop: identificarea punctelor tari, punctelor slabe, a oportunitilor i ameninrilor aprecierea fezabilitii transferului de proprietate stabilirea unui interval de valori de referin pentru procesul de negociere al firmei a) Etapa de ofertare n aceasta etap evaluatorul prezint oferta sa sub forma unui document firmei care dorete evaluarea. Pentru elaborarea ofertei trebuie luate n considerare urmtoarele aspecte:

oferta trebuie s fie astfel conceput, elaborat n aa fel nct s atrag clientul exprimarea ofertei s fie simpl i clar s reias din coninutul ei informaiile necesare din partea clientului pentru activitatea de evaluare s prezinte costul activitii de evaluare s cuprind informaii referitoare la eventualii colaboratori de care sunt nevoie n procesul de evaluare

s prezinte condiiile de realizare a lucrrii pentru ambele pri ( ex. confidenialitate)

b) Etapa de contractare Dac ambele pri (evaluatorul i clientul) cad de acord asupra tuturor aspectelor prezentate n oferta de evaluare, se va trece la etapa de contractare. Contractarea lucrrii de evaluare trebuie s respecte standardele europene de evaluare precum i condiiile prezentate n ofert. Elementele eseniale ale unui contract de evaluare sunt: denumirea prilor contractante scopul evalurii termenul de evaluare drepturile i obligaiile evaluatorului drepturile i obligaiile clientului costul lucrrii de evaluare

modul de aplicare i calculare a unor eventuale penaliti clauza de modificare sau reziliere a contractului semnturi autorizate

c) Etapa de evaluare n cadrul procesului de evaluare, etapa cea mai important o constituie etapa de evaluare. Aceasta este constituit din trei faze care se deruleaz succesiv: faza iniial de pregtire a activitii de evaluare, faza de evaluare propriu zis i faza rezultatelor i concluziilor. c1). Faza de pregtire a activitii de evaluare n aceast faz se urmrete: planificarea activitii de evaluare ( fazele necesare lucrrii de evaluare i durata acestora, stabilirea personalului care se va ocupa de evaluare etc ) culegerea informaiilor cu privire la situaia economic naional i a domeniului n care i desfoar activitatea firma evaluat, precum i a informaiilor despre firma n cauz subcontractarea unor lucrri cu colaboratorii n aceast etap are loc primul contact cu personalul firmei care va furniza informaiile necesare procesului de evaluare.

10

Echipa de consultan trebuie s-i formeze o vedere de ansamblu asupra firmei i asupra problemelor cu care se confrunt: afaceri desfurate, furnizori i clieni, reele de distribuie, tehnologii utilizate, situaia economico-financiar, organizarea i conducerea firmei. Vor fi contactai cenzorii i auditorii interni i externi, se vor consulta rapoartele ncheiate, se vor cere informaii de la Camera de Comer i Industrie, Registrul Comerului etc, pentru culegerea de informaii referitoare la firma evaluat. c2). Faza evalurii propriu zise n aceast faz se realizeaz un diagnostic, i evluarea cu ajutorul metodelor patrimoniale, metodelor de rentabilitate sau a metodelor combinate. Toate acestea vor fi prezentate pe larg n capitolele urmtoare. c3). Faza rezultatelor i concluziilor Pe parcursul acestei etape se ntocmete raportul de evaluare pe baza informaiilor obinute n a doua faz i se prezint acest raport clientului. Raportul de evaluare trebuie ntocmit n conformitate cu standardele de evaluare i trebuie s in cont de cerinele clientului. Acesta trebuie s fie redactat clar i concis i s dea posibilitatea clientului s neleag datele prezentate n raport.

11

Raportul de evaluare trebuie s conin: prezentarea obiectului evaluat prezentarea obiectivului i scopului evalurii prezentarea bazelor lucrrii de evaluare prezentarea diagnosticului de evaluare, a metodelor de evaluare utilizate concluzii i recomandri

12