Finanele publice

1. 2. 3. 4. 5. Esena finanelor. Obiectul i metoda finanelor publice. Funciile finanelor publice. Mecanismul financiar. Politica financiara.

1) Finanele au aprut odat cu apariia statului. Primele elemente de finane au fost dijma i birul, dar caracterul bnesc a acestor relaii l capt n perioada capitalist. Finanele sunt un sistem de relaii aprute ntre stat, persoane fizice i juridice, ntre diferite state n legtur cu formarea i utilizarea fondurilor bneti. Finanele sunt o component a relaiilor bneti i pot fi publice (care se asociaz cu statul) i private (relaii financiare ale agenilor economici, ntreprinderilor, bncilor). 2) Finanele publice sunt nite relaii n primul rnd sociale apoi bneti, ntre stat i supuii statului n vederea repartizrii pibului intern brut (PI Br) i a venitului naional. Rezultatele dezvoltrii economice i gsesc expresia n urmtorii indicatori macro-economici: 1. Produsul Global Brut (PGBr) exprim valoarea total a bunurilor i serviciilor obinute ntr-o anumit perioad de timp. 2. Produsul Intern Brut (PIBr) exprim mrimea valorii adugate a bunurilor economice produse n interiorul unei ri de ctre ageni economici autohtoni i strini n timp de 1 an. 3. Produsul Intern Net (PINet) reflect mrimea valorii adugate nete a bunurilor economice destinate consumului final. 4. Produsul Naional Brut (PNBr) exprim o form bneasc, rezultatele activitii agenilor economici autohtoni care activeaz n interiorul rii sau n strintate. 5. Produsul Naional Net (PNNet) exprim mrimea valorii adugate, nete a bunurilor i serviciilor finale obinute de agenii autohtoni. Definiie: Venitul naional include veniturile de la factorii de producie (salariu, dobnda bancar, rente, profit). Ca tiin finanele publice i-a nceput evoluia nc din sec. XIII, ele fac parte din sistemul relaiilor economice, au un caracter istoric i poart amprenta condiiilor economice, politice, sociale n care i desfoar relaiile statul rii respective. Prerile economitilor despre finanele publice cuprind: ca relaii economice ce apar n procesul de repartiie a produsului intern brut. ca metode de gestiune a finanelor sectorului public, adic a bunurilor publice. relaii economice de formare i utilizare a fondurilor de resurse financiare publice. metode i tehnici de urmrire i percepere a impozitelor i taxelor. metode de dimensionare i repartiie a cheltuielelor publice. ntocmirea, aprobarea i executarea bugetului de stat. plasarea i rambursarea mprumuturilor de stat i gestionarea lor. administrarea datoriei publice. Coninutul economic al finanelor publice este dat prin trsturi caracteristice: existena statului. existena pibului (PIBr). relaiile marf bani.
1

Finanele publice constituie o ramur important a tiinei economice avnd ca obiect de studiu: metode de planificare i prognozare. politic financiar promovat de stat. efectele directe i indirecte a defalcrilor din buget. metode de determinare a eficienei economice cu care este utilizat fondul public. 3) Finanele publice i ndeplinesc misiunea lor social prin 2 funcii: 1. Funcia de repartiie datorit ei se efectuaz distribuirea produsului intern brut ntre guvern, ntre persoane fizice i juridice, constituirea i folosirea fondurilor sociale. Aceast funcie se mparte: a) n formarea fondurilor din inpozite, taxe, amenzi, arendri, chirii i rente. b) destribuirea fondurilor financiare spre beneficiari,transferri, subsidii, subvenii. 2. Funcia de control datorit acestei funcii este posibil verificarea, exactitii vrsmintelor fondurilor bneti i utilizrii ntemeiate eficiente a resurselor acumulate.

Controlul este necesar n urmtoarele domenii: modul de constituire a fondurilor repartiia i utilizarea fondurilor pstrarea integritii bunului statului onorarea cinstit i la timp a plilor fa de stat. n Republica Moldova organele specializate de control financiar sunt: Curtea de conturi. Inspectoratul fiscal de stat. Departamentul de control financiar i revizie a Ministerului Finanelor. Poliia economic a Ministerului Afacerilor Interne. 4) Fiecare economie are propriul su mecanism de funcionare ce joac un rol important n realizarea problemelor economice i sociale ale statului i poart denumirea de mecanism economic, care cuprinde: structura economic pe ramuri formele specifice de activitate ale agenilor economici principii i metode de conducere instituiile de orientare i control metode de calcul a eficienii moduri i forme de stimulare metode i forme de pedeaps Mecanismul financiar este o parte component a mecanismului economic i reprezint totalitatea metodelor i instrumentelor de natur financiar reglementate de dreptul financiar i aplicate de ctre stat pentru influenarea proceselor social economice. Mecanismul financiar este alctuit din 5 elemente: 1. prghiile economico financiare 2. metode administrativ teritoriale 3. gestiunea financiar 4. dreptul financiar 5. controlul financiar

n dependen de verigile economice, ramurile i nivelurile relaiilor financiare, mecanismul financiar poate fi: al agenilor economici al finanelor publice (creditul public, bugetul) al asigurrilor att de stat ct i private Dup nivelul de administrare mecanismul financiar al organelor republicane de conducere, sau al celor locale (trezorriile). Fiecare stat folosete prghiile sale specifice pentru dirijarea politicii financiare. Prghia economico financiar este o categorie economic ndreptat i utilizat n interesele statului i a agenilor economici. Ele sunt: preurile, tarifele, beneficiile, cursul valutar, dobnda, amenda penalitatea i renta impozitele, taxe, mprumuturi, subsidii, subvenii, investiii, transferuri, burse, pensii i diverse ndemnizatii emisia monetar, sistemul de retribuire, de amortizare 5) Politica financiar a autoritilor publice de stat este activitatea de influenare a proceselor economice i sociale prin metode i instrumente de natur financiar n vederea realizrii scopurilor macroeconomice i obinerea echilibrului general n economie. Principalele domenii de manifestare ale politicii financiare sunt: emisia monetar cursul valutei naionale creditul i dobnda cheltuielile publice resursele financiare publice (structura venitului) balane de pli externe privatizarea i naionalizarea asigurarea i asistena social, asigurarea de bunuri i alte domenii Politica promovat n domeniul cheltuielilor publice trebuie s stabileasc mrimea, distana i structura optim ale acestor cheltuieli, s precizeze cile, metodele i instrumentele ce pot fi utilizate pentru ca obiectivele respective s fie realizate cu minimum de efort financiar. Politica financiar este compus din dou laturi: 1. politica monetar creditar este activitatea de influienare a proceselor social economice prin oferta de bani n vederea realizrii principalelor scopuri financiar economice. Instrumentele acestei politici sunt: operaiunile cu hrtii de valoare de stat se mai numesc obligaii cumprate sau vndute de banca naional cu scopul mririi sau micorrii masei monetare n circulaie. modificarea ratei dobnzii bancare, influenat de banca naional prin mrirea sau micorarea dobnzii la resursele creditare acordate bncilor comerciale.

R.d.b.=

D 100% C..

D dobnd a mprumutat C. . ca pital

Rata dobnzii scade cnd masa monetar crete i invers.

 modificarea ratei rezervelor obligatorii schimbarea cotei de depozite bancare

pstrate n numerar la banca naional (dac rezervele sunt mai mici masa monetar crete i invers) intervenia bncii naionale pe piaa valutar stabilirea nivelului cursului valutar prin vnzarea sau cumprarea monedei proprii
2. politica bugetar fiscal este activitatea de influenare a proceselor social economice prin venituri i cheltuieli publice. Instrumentele politicii sale sunt: Veniturile i cheltuielile. Politica financiar are 2 pri componente cum ar fi strategia i tactica, iar n realizarea ei se bazeaz pe urmtoarele principii: generale care asigur eficiena politicii financiare bazndu-se pe legile economice, condiiile social-istorice, experiena altor ri i a anilor precedeni. pariale specifice unor ri n dependen de condiiile politice, climaterice i politica extern.

Banii. Rolul i funcia lor n sistemul economic.

1. 2. monetare. 3. 4. 5. Moneda i functiile ei. Evoluia monedei i clasificarea semnelor

Sisteme monetare naionale. Convertibilitatea monetar. Sistemul monetar internaional.

1) Apariia monedei este rezultatul dezvoltrii produciei i schimbului cu care a evoluat paralel. Moneda este o marf specific ce servete ca echivalent i mijloc de schimb pe un teritoriu anumit. n cazul cnd moneda este instrumentul tranzaciilor ce servete drept contrapartid ntre ofert i cererea tuturor bunurilor i serviciilor pe toate pieele. Neajunsurile i specificul trocului: ntlnirea a 2 ageni economici n care unul vrea s se lipseasc de un bun pe care cellalt vrea s-l dobndeasc. posibilitatea de comparaie a 2 elemente ce fac obiectul cesiunii. divizibilitatea bunurilor propuse la schimb. Moneda nltur aceste neajunsuri ducnd la dispariia trocului (schimb natural) n 2 operaii: una de vnzare flux real contra flux monetar care permite obinerea monedei, folosit apoi pentru operaiunea de cumprare (flux monetar contra flux real). n funcie de etalon al valorii moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor tranzacionate ceea ce permite compararea lor. Ca orice etalon moneda este variabil, puterea ei de cumprare variaz n perioada de cretere i scdere a preurilor. n evoluia monedei aceast funcie a fost ndeplinit iniial de bunuri obinuite apoi de metale preioase, iar la etapa actual funcioneaz un nou tip de etalon bazat pe puterea de cumprare. ntre operaiunea de vnzare i cumprare care intervine n 2 momente de timp diferite, moneda servete ca rezerv a puterii de cumprare. Fiind un instrument de dezamizare (instrument
4

permanent de rezerv a valorii) ea face parte din patrimoniul oricrui agent economic paralel cu alte active: active cvasimonetare (depozite pe termen lung) active financiare (aciuni, obligaiuni) active reale legate de bunurile imobiliare n raport cu aceste active moneda efectiv prezint diferenele: un pre al tranzaciei mult mai redus n raport cu lichiditatea o constant a valorii sale nominale un randament nul cnd nu este pus n circulaie Moneda existent n economie la momentul dat reprezint suma activelor care servesc agenilor economici ca rezerv a valorii i puterii lor de cumprare. Valoarea monedei variaz n raport cu preul bunurilor i serviciilor. Moneda efectiv se deosebete de alte active de rezerv prin lichiditate, iar lichiditatea depinde de: ct de uor poate fi vndut sau cumprat activul costul de vnzare sau de cumprare a tranzaciilor previzibilitatea i stabilitatea preului 2) Moneda apare de timpuriu fiind prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri foarte variate. Msurarea valorii mrfii obinuite se efectua prin stabilirea unui bun n calitate de etalon monetar, bunul trebuia s fie divizibil i s prezinte o valoare proprie suficient de mare i stabil. Consecinele evoluiei monedei sunt: creterea ncrederii agenilor economici fa de autoritile monetare centrale i bncile comerciale statutul su privat se schimb cu cel public diminuarea costului de producie Clasificarea monedei:
1. dup forma de existen, metalic i de hrtie (bani scripturali) 2. dup emitent, create de ageni economici, creat de bnci, creat de tezaur 3. dup valoarea proprie deosebim: a) moneda cu valoare integral b) moneda de semn (banii de 15, 10) 4. dup obligaiile asumate de emitent monedele pot fi convertibile i neconvertibile 5. dup capacitatea liberatorie se mparte n: a) moneda legal b) moneda fracionar c) moneda facultativ (dolar, euro)

3) Pe msura dezvoltrii societii statele i-au creat norme i instituii care s reglementeze, organizeze i supravegheze relaiile monetare, astfel sau constituit treptat sistemele monetare naionale (SMN) care reglementau misiunea, punerea i retragerea din circulaie a monedei. Ct timp la baza sistemelor monetare s-a aflat etalonul aur, metalul a constituit legtura dintre aceste sisteme. nlocuirea aurului monetar cu monede naionale bazate pe ncredere i nu valoare material a dus la dezechilibre monetare i descriminri n sfera plilor. n anul 1974 baza sistemelor monetare devine etalonul puterii de cumprare. Sistemele monetare au n structura lor urmtoarele elemente componente:
5

1. Unitatea monetar cantitatea de metal preios stabilit prin lege de autoritatea monetar s ndeplineasc funcia de etalon monetar (raportul valorii ntre dou uniti monetare, cursul de schimb ce exprim preul unei monede exprimat n alt moned cu care se compar valoarea). 2. Etalonul monetar n funcie de etalon monetar au existat mai multe tipuri de sisteme monetare: sistem monetar ce avea etalonul n metal sistem monetar bimetalistic bazat pe aur, argint i monometaliste sau aur sau argint sisteme monetare bazate pe etalonul combinat (aur - devize) sistem bazat pe etalonul putere de cumprare, moneda emis i pus n circulaie pe plan naional i internaional are un etalon format din contribuia bunurilor i serviciilor create n cadrul fiecrei economii naionale. 3. Modul de batere i circulaie a monedelor cu i fr valoare integral: baterea i punerea n circulaie a monedelor cu valoare integral prevede valoarea real a monedei n corespundere cu valoarea nominal baterea i punerea n circulaie a monedelor fr valoare integral pentru satisfacerea nevoilor de moned erau folosite monede de valoare unic. Valoarea lor iniial nu era determinat de valoarea metalului din care se confecionau (fiec erau din zinc, aram), dar de valoarea aurului pe care l reprezentau n circulaie 4. Modul de emisiune i punerea n circulaie a monedei de hrtie fapt ce a dus la retragerea din circulaie a monedei marf n depozitele bncii emitente de monede de hrtie. Banca emitent pstra un depozit de aur ca element activ n balan, n timp ce moneda de hrtie era un element de pasiv.

4) La nceputul evoluiei sale convertibilitatea a constituit un mecanism intern al economiei realiznd legtura i echilibrul ntre moneda marf i cantitatea de moned de hrtie. Astzi convertibilitatea este o verig obligatorie pentru ptrunderea unei monede naionale pe pieile altor ri. n cadrul etalonului aur devize a disprut libera convertibilitate n aur i au fost stabilite cursuri fixe de schimb reglementate de autoritile monetare naionale conform tranzaciilor internaionale. Convertibilitatea reprezint capacitatea unei monede de a circula pe plan internaional i poate fi total sau parial. Convertibilitatea total o are (, $, lira stelin, euro japonez). Convertibilitatea parial este acea stabilit n cazul unor acorduri. Exist i valute neconvertibile. Actuala convertibilitate se bazeaz pe puterea de cumprare cu care fiecare economie garanteaz emisiunea i circulaia monedei sale naionale (gama de bunuri i servicii ce pot fi procurate n orice moment cu respectiva moned). Pentru ca moneda unei ri s fie considerat convertibil economia acestei ri trebuie s asigure un nivel relativ stabil, putere de cumprare, competitivitatea calitii i a preului pentru bunurile exportate, echilibrarea balanei de pli, eliminarea restriciilor monetare i valutare pentru toate tipurile de operaiune. Balana de pli reprezint un instrument economico-statistic n care se includ i se compar ncasrile i plile realizate ntr-o ar, pentru o anumit perioad de timp. Balana comercial reprezint tabloul statistico-economic n care se nregistreaz i se compar n form bneasc exportul i importul de bunuri economice efectuate de o anumit ar n perioada de 1 an de zile.
6

5) Bazele sistemului monetar internaional (SMI) au fost puse n 1944 de conferina monetar i financiar ce reprezint un ansamblu de norme de tehnici convenite i acceptate pe baza unor reglementri instituionalizate menite s coordoneze comportamentul monetar al rilor n relaiile de pli i de stingere a angajamentelor reciproce generale de schimburile comerciale , necomerciale i micrile de capital pe plan internaional. Scopul SMI const n asigurarea unei largi cooperri monetare i pe aceast baz s contribuie la creterea comerului internaional. Pentru atingerea acestor obiective s-au efectuat urmtoarele msuri: a fost ales etalonul monetar meninerea stabilitii cursurilor de schimb a monedelor naionale(abaterea 1,5%) asigurarea convertibilitii internaionale a monedelor crearea rezervelor monetare oficiale echilibrarea balanelor de pre adic dintre inport i export Pentru supravegherea respectrii principiilor sus menionate au fost create organizaii monetare i de credit internaionale (Fonduri Monetar Internaionale (FMI)) i (Banca Mondial (BM)). FMI este una din cele mai importante instituii n viaa financiar internaional i are ca scop creditarea temporar a deficitelor balanelor de pli pentru rile ce se oblig s aplice o politic de relansare economic i valutar. BM este o denumire generic ce reunete 4 instituii economice internaionale: 1. BM pentru reconstrucii i dezvoltare (BIRD) 2. Asociaia internaional pentru dezvoltare 3. Agenia de garantare a investiiilor SIM include urmtoarele elemente: Cadrul juridic al relaiilor valutar financiare. Instituiile financiar bancare cu caracter regional i universal. Instrumentele i mecanismele economice de tehnic valutar financiar. Piaa valutar financiar unde au loc tranzaciile de vnzare-cumprare, de devizer. (Piaa de la Londra, Paris, Cicago, Tokio) i piaa financiar de capital care include investiiile externe directe de capital (pentru construirea de noi ntreprinderi) n special de cele productoare; creditele externe; investiiile externe de portofoliu (procurarea pachetului de control al aciunilor n rile strine).

Piaa resurselor financiare

1. 2. 3. 4. Piaa monetar i creditul. Sistemul bancar i operaiunele lui. Piaa hrtiilor de valoare (PHV). Piaa valutar.

1) Piaa capitalului reprezint relaiile bneti care se formeaz n procesul atragerii i plasrii fondurilor bneti, relaii rezultate din confruntarea cererii i ofertei de capital. Oferta de capital reflect totalitatea mijloacelor bneti disponibile pentru plasament la un anumit moment dat i la un anumit pre numit dobnd. Cererea de capital reflect totalitatea nevoilor de capital al agenilor la un anumit moment i la un nivel al dobnzii pe care sunt dispui s o suporte.
7

Piaa capitalului cuprinde 2 componente principale: 1. Piaa capitalului pe termen scurt (relaiile care formeaz domeniul atragerii i plasrii fondurilor pe termen pn la 1 an descrierea operaiilor interbancare, operaiuni cu active financiare cu o scanden scurt). 2. Piaa de capital pe termen mijlociu i lung care include: piaa hrtiilor de valoare pe termen lung piaa mprumuturilor pe gaj de titluri pe termen lung piaa ipotecar Elementul de baz al pieii de capital este dobnda, care reprezint un venit nsuit de proprietarul oricrui capital antrenat ntr-o activitate economic sub form de excitent n raport cu capitalul avansat. Funciile dobnzii:
1. Ea influeniaz asupra repartizrii factorilor de producie i folosirea lor mai efecient. 2. Ea servete ca prghie de stimulare a firmelor i a populaiei n economisirea unor pri ale venitului. 3. Ea servete ca modalitate de a asigura bncilor recuperarea cheltuelilor efectuate i obinerea unui profit. 4. Ea servete ca prghie de redistribuire a veniturilor.

Dobnda total include: prim de risc cheltuieli de gestiune dobnda pur Mrimea absolut a dobnzii constituie masa dobnzii, iar raportul procentual dintre masa dobnzii i capitalul mprumutat constitue rata dobnzii. Rata dobnzii =

Dobnzii Capit . mprumutat

100 %

100 %

(1)

Dobnzii = R. dobnzii C. . (2) Factorii care influeniaz asupra ratei dobnzii (R.d): rata profitului cererea i oferta de capital mprumutat riscul pentru cei ce acord capitalul mprumutat inflaia politica monetar a guvernului conjuncia economic Piaa monetar const din ansamblul tranzaciilor cu moneda din confruntarea specific a cererii i ofertei n funcie de preul ei (R.d) Piaa monetar se afl n stare de echilibru cnd la un anumit nivel al ratei dobnzii cantitatea de moned este egal cu cea cerut. Cererea de moned depinde de:
8

volumul total al schimburilor de mrfuri i servicii viteza de rotaie a unitii monetare volumul creditului de consum comportamentul agenilor economici fa de moned (intensitatea nclinaiilor spre lichiditate) Oferta de moned ine de operaiunea de creditare i n calitate de ofertani ai masei monetare sunt: 1. banii sau masa de bani oferit n credit agenilor economici 2. trezorria 3. banca naional Unul din elementele de baz a pieii monetare este creditul, care determin mprumutul acordat n form bneasc sau n form de marf pe baz de restituire sau rambursare a unei dobnzi. Ca subieci ai creditului sunt: 1. Creditorul persoana ce d cu mprumut. 2. Debitorul persoana ce se angajeaz s remburseze creditul cu o dobnd bancar. Sursele creditului: mijloacele bneti disponibile ale ntreprinderii mijloacele bneti disponibile din bugetul de stat mijloacele bneti disponibile a populaiei depuse n bncile de economii mijloacele bneti disponibile acumulate pe conturile diferitor fonduri publice Funciile creditului: de redistribuire a mijloacelor bneti disponibile de transformare a banilor n investiii capitale de susinere a micului bussines de reducere a masei monetare n circulaie de accelerare a procesului de realizare a mrfurilor de mbuntire a consumului de extindere a activitii economice externe de reducere a deficitului bugetar Formele de credit: Credit bancar acordat n form bneasc de ctre instituiile bancare Credit comercial acordat n form de mrfuri de ctre agenii economici Sistemul de credit include mai multe tipuri:
1. Credite acordate n dependen de subiectul de proprietate: credite private credite de stat 2. Credite acordate n dependen de termenul de rambursare: credit pe termen scurt (1 an) credit pe termen mijlociu (5 ani) credit pe termen lung (> 5ani) fr termen (pe via) 3. Credite acordate n dependen de modul de garanie: 9

 personale de lombard ipotecare ( - dobnda bancar max 8% - rambursarea timp de 10 ani - creditul s acopere (apartamentul + imobilul) 30%)
4. Credite acordate n dependen de forma de utilizare a lor: productive neproductive 5. Credite acordate n dependen de realizare teritorial: credite interne credite regionale credite externe

Principalele instrumente ale creditului sunt creana, cambia, gajul. 2) Banca o instituie care efectiv utilizeaz mijloacele bneti disponibile a ntreprinderii i a populaiei. Funciile bncilor comerciale: regleaz rata dobnzii ofer servicii specifice agenilor economici exercit operaiuni de vnzare i cumprare a valutei Funciile bncii naionale a Moldovei: asigur i regleaz cantitatea de bani n circulaie previne falimentele bncii comerciale ofer servicii specifice guvernului i bncilor comerciale pune n circulaie moneda de vnzare exercit emisia banilor i a hrtiilor de valoare Banca ndeplinete 2 tipuri de operaiuni: 1. Pasive formarea mijloacelor proprii primirea depozitelor de la persoanele fizice i juridice executarea operaiunilor de cas a ntreprinderilor i instituiilor 2. Active acordarea de credite solicitanilor investiii bancare operaiunile de leasing repartizarea hrtiilor de valoare Principala instituie n sistemul bancar este Banca Naional a Moldovei (BNM) ce ndeplinete urmtoarele sarcini: asigur stabilitate monedei naionale ofer servicii specifice guvernului previne falimentele bncii comerciale asigur controlul asupra lichiditii creditelor bncilor comerciale pstreaz tezaurul statului Specificul filialelor BNM:
10

1. Interne operaiuni cu bncile comerciale, cu hrtiile de valoare, cu bugetul de stat. 2. Externe prezentarea intereselor rii n relaiile financiare cu strintatea, primirea creditelor strine, eliberarea licenelor pentru exercitarea operaiunilor cu valuta strin.

3)

PHV reprezint o instituie ce efectuiaz emiterea, vnzarea i cumprarea HV.

Prin PHV se acumuleaz resursele bneti ale persoanelor fizice i juridice care se repartizeaz pentru investiiile capitale productive i neproductive. PHV se divizeaz n: pia primar unde se efectuaz emiterea i plasarea primar a HV piaa secundar unde se efectuaz cumprarea vnzarea HV emise anterior HV pot fi clasificate: HV pe termen scurt HV pe termen lung HV cu venituri fixe Hv cu venituri variabile Ca obiecte pe piaa HV servesc aciunile, obligaiunile, bonurile de tezaur, cambia. Instituiile structurale ale PHV sunt: comisia de stat a HV casele de brocheraj bursa de valori Bursa de valori este o instituie cu drepturi de persoan juridic, creat de participani profesioniti la piaa HV. Bursa de valori asigur tranzacii cu HV, comenteaz cererii i ofertei la HV, determinarea cursului HV. 4) Piaa valutar reprezint totalitatea tranzaciilor de vnzare cumprare cu valuta. Cererea de valut este distinat: pentru extinderea activitii economice pentru obinerea profitului pentru protecia cursului de schimb a monedei naionale pentru operaiunele de import i export dezvoltarea turismului Oferta de valut se creaz: din depozitele bancare i conturile valutare ale agenilor economici exportului de bunuri i servicii atragerea creditului i investiiilor strine Funcionarea pieii valutare presupune stabilirea unui curs valutar. Cursul valutar reprezint preul unei monede naionale exprimat ntr-o moned naional cu care se compar valoric. Cursul valutar depinde de 2 grupuri de factori: 1. Factori interni ritmul de cretere a pibului, evoluia preurilor, volumul masei monetare, nivelul ratei dobnzii, situaia social politic din ar.
11

2. Factorii externi raportul dintre cerere i ofert pe piaa extern, starea balanei de pli externe, conjunctura economiei mondiale.

Produsul naional ca rezultat al activitii economice i utilizarea lui

1. Coninutul i structura avuiei naionale.

2. Produsul naional i formele lui de manifestare. 3. Consumul, formele i funciile lui. 4. Economiile i investiiile.
1) Avuia naional reprezint totalitatea bunurilor materiale i spirituale, create i accumulate de societate i de care dispune ea la momentul respectiv.

Avuiile naionale includ urmtoarele elemente: bunurile materiale acumulate prin munc resursele naturale utilizate n procesul de producie resursele umane potenialul de cercetare nvmnt cultur Avuia naional se manifest n urmtoarele forme: avuie individual avuie colectiv avuie public Avuia naional determin potenialul economic care cuprinde: resursele de munc resursele naturale stocurile de capital fix i circulant bunurile populaiei potenialul creativ patrimoniul tiinific i cultural 2) Indicatorii care sunt 6 la numr sunt reprezentai n Tema 1. Principalul indicator macro economic este pibul care poate fi calculat att n preuri curente i constituie pibul nominal, iar pibul calculat n preuri fixe constituie pibul real. Raportul dintre pibul nominal i cel real se numete deflatorul pibului i reflect modificrile ce apar la nivelul preurilor sau n puterea de cumprare a banilor. Exist 2 mecanisme principale de calcul a pibului: 1. Mecanismul de calcul prin sumarea veniturilor numit mecanism de repartiie. 2. Mecanismul de calcul prin sumarea de cheltuieli numit mecanism de producie.
12

I Model de calcul al pibului prin sumarea veniturilor. PIB (SUA)

II Model de calcul al pibului prin sumarea cheltuielilor. PIB (SUA)

1 2 3 4 5 6 7 8 9

Indicatorii Amortizarea Impozitele ind. (TVA acciz) Salariul Plata de arend (renta) Dobnda bancar Venitul de la proprietate Impozitul de la venitul firmelor Devidendele Profitul nedestribuit PIB

mlrd $ 505 393 2905 20 392 325 145 98 79 4862

1 2 3 4

Indicatorii Cheltuieli de consum personal Investiii de capital Achiziii de stat Exportul NET PIB

mlrd $ 3226 765 964 93 4862

Valoarea negativ a exportului se explic prin faptul c valoarea importului n acel an a depit valoarea exportului.

3) Consumul reprezint partea din venitul naional utilizat pentru cumprarea de bunuri materiale i servicii destinate satisfacerii directe a necesitilor i a societii n ansamblu. Consumul se manifest n urmtoarele forme: n dependen de subiectul consumului deosebim consum privat i consum public n dependen de obiectul consumului deosebim consum material i nematerial n dependen de durata consumului deosebim consum de folosin curent i ndelungat n dependen de modul de procurare a bunurilor i serviciilor deosebim consum de bunuri procurate prin mecanismul de vnzare cumprare, auto consum, consumul bunurilor produse personal.
1.

2. 3. 4.

Funciile consumului: Servete ca mijloc direct de satisfaccere a necesitilor oamenilor n obiecte i servicii de consum. Servete ca prghie de influen asupra gradului de utilizare a factorilor de producie. Servete ca prghie de influen asupra dinamicii produciei. Servete ca mijloc de influen asupra echilibrului i dinamismului economic. n evoluia consumului s-au conturat 3 tendine: scderea ponderii cheltuielilor pentru produsele alimentare i mbuntirea structurii consumului produselor de valoare ridicat meninerea relativ constant a prii cheltuielilor pentru mbrcminte i comfort personal creterea ponderii cheltuielilor pentru servicii

n baza acestor tendine economistul austriac Enghel a formulat legea potrivit creea partea cheltuielilor destinate alimentaiei este cu att mai mare cu ct venitul este mai mic i invers.
13

Proporia consumului total de venit se exprim prin nclinaia medie i marginal spre consum. nclinaia medie spre consum (rata medie a consumului) = exprim raportul dintre valoarea total a consumului i valoarea total a venitului. R.med.c =

consumul venitul total

C 100 % V

100 %

nclinaia marginal spre consum (rata marginal a consumului) R.marg.c =

rata marginal a consumului este egal cu raportul variaiei consumului asupra variaiei venitului exprimat n %. 4) Economiile reprezint surplusul de venit rmas n urma cheltuielilor de consum. Proporia dintre economii i venit se exprim prin nclinaia spre economie medie i marginal. nclinaia spre economie medie (rata medie a economiilor) exprim raportul dintre economii i venit. R.med.e =

E 100 V

nclinaia marginal spre economie (rata marginal a economiilor exprim raportul dintre variaia economiilor i variaia veniturilor) R.marg.e =
E 100 % V

ntre consum i economii exist relaii invers proporional deoarece cu ct crete consumul cu att se reduce economiile i invers. Partea din venitul naional cheltuit pentru formarea capitalului ca factor de producie se numete investiie. Asupra procesului de investire influeniaz urmtorii factori: eficiena marginal a capitalului i nivelul ratei dobnzii riscurile asumate de ntreprinztori i respectiv de cel ce mprumut (creditor) randamentul viitor al capitalului fluctuaiile profitului la investiiile externe starea general a economiei naionale conjunctura economiei mondiale ntre venit, consum i investiii exist relaii de influen reciproc. Aceste interdependene sunt exprimate prin multiplicatorul i acceleratorul investiional. Multiplicatorul reflect influena investiiilor asupra venitului. Acceleratorul reflect influena consumului asupra investiiilor.

Sistemul fiscal (SF) i

14

specificul lui
1. Principiile sistemului fiscal i subiecii lui.

2. 3. 4. 5.

Funciile i formele impozitelor. Clasificarea impozitelor. Structura impozitelor directe. Structura impozitelor indirecte.

1) Sistemul fiscal reprezint totalitatea impozitelor, taxelor i altor pli obligatorii. Sistemul fiscal (SF) este bazat pe urmtoarele principii: posibilitatea real de plat a impozitului progresivitatea impozitului pe msura creterii venitului unitatea impozitului caracterul obligatoriu simplicitatea impozitului mobilitatea impozitului Elementele impozitului: 1. Subiectul persoana fizic sau juridic care pltete impozitul. 2. Suportatorul impozitului persoana fizic sau juridic care suport impozitul. 3. Obiectul impunerii sursele financiare supuse impozitrii (averea, dobnda, ncasrile) 4. Unitatea impunerii unitatea monetar supus impozitrii. 5. Cota impunerii msura aferent unei uniti din venit. 6. Termenul de impozitare sau transfer lunar, trimestrial, anual. 7. Modul de impozitare cnd se prevd careva nlesniri sau sanciuni n unele cazuri sunt penaliti. 2) Funciile impozitului sunt: funcia economic funcia fiscal (de formare a veniturilor bugetare) funcia social (de redistribuire a veniturilor n favoarea pturilor srace) funcie de reglare a tarifelor fiscale

Formele impozitelor sunt: directe (pe salariu, pe rent, pe dobnda bancar, pe profit, dividende, mostenire de la realizarea hrtiilor de valoare) indirecte ncasate de la mrfurile i serviciile realizate (taxa pe valoarea adugat, accizele, taxele de stat i taxele vamale) n dependen de forma de ncasare impozitele pot fi divizate n impozite proporionale i impozite progresive. 3) Clasificarea impozitelor are loc dup 3 principii: 1. Dup modul de percepere impozitele se mpart: directe indirecte
15

2. Dup termenul selectrii deosebim: impozite permanente incidentare (extraordinare) 3. Dup nivelul de selectare deosebim: federale regionale de stat locale

n Republica Moldova n corespundere cu codul fiscal sunt ncasate n bugetul de stat i bugetele locale urmtoarele impozite: ntreaga gam de impozite directe i indirecte impozitul pe bunuri imobiliare impozitele asupra comerului internaional i a operaiunilor externe taxele pentru resursele naturale veniturile ncasate din operaiunile cu capital taxe i alte ncasri pentru fondul rutier venitul Net al Bncii Naionale a Moldovei, alte taxe i ncasri 4) Impozitele directe se stabilesc nominal n sarcina persoanelor fizice i juridice n dependen de venitul sau averea lor n baza legilor, cotelor i termenelor stabilite la nivel de stat. Impozitele directe au fost I form de impozitare i la etapa actual se utilizeaz n toate statele lumii. Pltitorul poate aprecia suma impozitului deoarece i cunoate veniturile i cotele impozitelor ceea ce nu ntotdeauna e posibil n plata impozitelor indirecte. n Republica Moldova impozitele directe ce cuprind toate ncasrile deriv din: 1. Impozitul pe venit al persoanelor fizice pltitorii sunt persoanele angajate care au o surs de venit pe teritoriul rii date ca exemplu salariu, dobnda bancar i termenul de achitare este lunar. Codul fiscal privind aceste impozite este modificat anual. 2. Impozitele pe beneficiu ntreprinztorilor pltitorii sunt toi agenii economici ce desfoar o activitate de antreprenoriat, au bilan contabil, sunt persoane juridice pe teritoriul Republicii Moldova indiferent de forma de proprietate. ntreprinderile agricole, instituiile bugetare i necomerciale ce au surse de venituri n urma acestei activiti. Valoarea impozabil apare n urma realizrii produciei, prestrilor de servicii de la operaiunile comerciale dup ce se scad toate cheltuielile ce in de activitatea specific a agentului economic. 3. Impozitul funciar pltitorii sunt posesorii de pmnt, organizaiile agricole, iar ca obiect al impozitrii servete lotul de pmnt, terenurile agricole, terenurile cu construcii i comunicaii. Cotele sunt stabilite de parlament pentru fiecare an i termenul de achitare de obicei este pn la data de 15 a fiecrei luni. 4. Impozitul pe bunurile imobiliare se pltete n buget de ctre posesorii sau proprietarii bunurilor imobiliare, iar termenul i cotele deasemenea sunt stabilite de lege. 5) Impozitele indirecte se impun asupra vnzrilor de mrfuri i prestrilor de servicii. Ele sunt pltite de ctre agenii economici, iar suportatorii sunt consumatorii. Aceste impozite sunt incluse n preurile de vnzare i n statele dezvoltate au o pondere mai mic dect n rile n curs de dezvoltare. Impozitele indirecte se stabilesc att la pre ct i la plus valoare. Ele nu sunt influenate de veniturile i averea pltitorului. Deoarece indiferent de sursele de venituri consumatorii achit aceleai preuri. Cotele sunt de 2 tipuri: fixe la o unitate de marf (cum ar fi accizele) procentuale incluse n preul mrfii (TVA)
16

Cotele procentuale sunt mai convenabile pentru stat deoarece mrirea preului duce la creterea veniturilor din aceste impozite. TVA n Republica Moldova se stabilesc la toate genurile de activitate, deoarece pltitorii sunt att persoane fizice i juridice, rezidente i nerezidente ce nfptuiesc att o activitate de producie ct i o circulaie de mrfuri sau presteaz servicii pe teritoriul Republicii Moldova. Taxele vamale se stabilesc asupra importului, exportului, tranzitului de mrfuri. Exist 2 tipuri de taxe vamale: tariful vamal este un tabel cu toate taxele vamale de import-export stabilite procentual fa de valoarea mrfurilor taxe vamale sunt preconizate pentru recuperarea cheltuielilor vamale O parte din veniturile din taxele vamale revin departamentului de control vamal. Exist organizaii internaionale de comer ce coordoneaz cu taxele vamale n statele membre ale OMC (organizaia mondial a comerului) ceea ce d posibilitate de a folosi taxe unice i permite de a menine aceleai condiii n tranzacia de mrfuri. Taxele vamale la import joac rolul proteciei pieii interne a productorilor autohtoni, de concurena strin, iar taxele la export mpiedic ieirea din ar a unor bunuri necesare pentru economia naional. Taxa de stat este o plat efectuat de persoane fizice sau juridice pentru serviciile prestate de ctre instituiile de stat i de drept public. Sunt 6 tipuri de astfel de taxe: judectoreti notariale consulare de timbru (la paaport, la divor, la certificate de cstorie) de nregistrare de emigrare Accizele sunt stabilite de stat la produsele nu de prima necesitate. n Republica Moldova ele sunt impuse la urmtoarele categorii de mrfuri: la produsele de tutungerie la produsele de alcool petrol, benzin, motorin metale preioase n alte state accizele se mai stabilesc la boabe de cafea, la blnuri, autovehicule, pietre preioase, la aparatele de noroc. Exist 2 cote de accizii: procentuale (la cele 4 enumerate mai sus) fixe (ce ine de anumite pietre preioase, blnuri, cafea) Sunt cazuri cnd mrfurile exportate din Republica Moldova, n dependen de ar agenii economici sunt eliberai de aceast plat.

Sistemul bugetar i principiile lui

17

1. Definiia i principiile bugetului de stat. 2. Structura sistemului bugetar al Republicii Moldova. 3. mprumuturile de stat. Trsturile i caracteristicile. 4. Datoria public i indicatorii ei.
1) Bugetul de stat (BS) este o categorie economic ce ine de existena unui stat i a relaiilor marf-bani. Cu alte cuvinte bugetul este o balan care coordoneaz cu veniturile i cheltuelile unui stat. Mobilitatea resurselor financiare i repartizarea lor din BS sunt influenate de mecanismele pieii libere. Coninutul economic al BS este foarte condiionat de natura i funciile statului. Funcia BS este de a asigura nentrerupt cu mijloace bneti progresele economice i sociale ale statului. Ca noiune BS poate fi privit n 4 aspecte: a) dup coninut BS este un fond centralizat de mijloace bneti ale statului b) ca categorie economic BS reprezint relaii bneti ntre stat i persoane fizice i juridice c) din punct de vedere financiar BS este planul financiar de baz a statului incluznd venituri i cheltuieli d) din punct de vedere juridic BS este legea obligatorie pentru toi BS este o parte component a bugetului public naional. Bugetul public naional (BPN) se divizeaz n: bugetul consolidat care este format din bugetul de stat i bugetul local bugetul asigurrii sociale de stat Principiile bugetului de stat difer de la un stat la altul prin: 1. Universalitatea prevede ca veniturile i cheltuielile publice s fie nscrise n bugetul de stat n sumele lor globale. 2. Unitatea prevede nscrierea veniturilor i cheltuielilor ntr-un singur document ce permite cunoaterea sumelor exacte a surselor financiare de destinaie i efectivele lor de utilizare. 3. Neefectuarea veniturilor bugetare prevede ca veniturile selectate s fie orientate pentru acoperirea tuturor cheltuielilor, adic nu se permite ca un anumit izvor de venituri s fie folosit pentru acoperirea anumitor cheltuieli. 4. Analitatea prevede perioada de timp pentru care se nfptuete bugetul, n majoritatea statelor anul bugetar coincide cu cel calendaristic, dar sunt cazuri sau ri cnd el ncepe la 1 aprilie sau la 1 octombrie. 5. Echilibrul bugetar prevede acoperirea cheltuielilor bugetare cu veniturile bugetare, n caz contrar apare dificitul bugetar (cnd cheltuielile sunt mai mari dect veniturile), iar dac veniturile sunt mai mari dect cheltuielile excendent bugetar. Practic toate statele prognozeaz dificitul bugetar care poate fi acoperit din veniturile extrabugetare (mprumuturi de stat, emisia banilor, credite de la banca naional, banca mondial). Orice ar tinde ca bugetul ei s fie echilibrat, adic cheltuielile s fie n corespundere cu veniturile regula de aur. n Republica Moldova dificitul bugetar este acoperit din urmtoarele surse: din contul creditelor acordate de Banca Naional din contul creditelor strine din contul realizrii hrtiilor de valoare
18

Din contul bugetului este acoperit i datoria public intern i extern. 2) Sistemul bugetar difer de la un stat la altul i este influenat de structura organizatoric a statului. Structura sistemului bugetar: legislaia n baza creia funcioneaz acest sistem principiile de organizare a sistemului organele centrale i locale structura sistemului bugetar relaiile dintre bugetele locale i cele de stat Sistemul bugetar constituie totalitatea elementelor sus numite i este o parte component a sistemului public financiar n Republica Moldova.

S.B. B. Consolidat B. Asigurrii sociale de stat Fonduri extrabugetare

B. stat B. local
Procesul bugetar reprezint mecanismul de adoptare a legii despre bugetul public naional i const din 4 faze: 1. Elaborarea proiectului bugetului de stat aceast responsabilitate i-o asum guvernul prin intermediul Ministerului de Finane. Proiectul trebuie s includ att legea ct i anexele i indicatorii de baz economici ce au stat la temelia formrii proiectului. 2. Dezbaterea i adoptarea bugetului de ctre parlament se analizeaz bugetul, liniile politice bugetare, politica fiscal, valoarea veniturilor i cheltuielilor, deficitul bugetar i careva schimbri care pot interveni pe parcursul anului. 3. ndeplinirea legii executarea bugetului se afl n mputernicirea guvernului prin intermediul trezorriei. Pentru ndeplinirea bugetului Ministerul de Finane are dreptul s atrag bncile comerciale. 4. Darea de seam la nceputul anului urmtor Ministerul Finanelor face raportul despre ndeplinirea bugetului de stat, aceste dri de seam sunt prezentate la parlament i dup o analiz minuioas se adopt. Bugetele locale au menirea s satisfac cheltuielile administrative, locale din care 90% revin cheltuielilor ce in de aciunile social-culturale. Structura veniturilor din bugetul de stat este constituit de: impozitele directe i indirecte taxe i impozite locale prevzute de lege veniturile din operaiunile cu capital (din vnzrile patrimoniului, administraiei de stat i locale) i din contul altor pli obligatorii Cheltuielile din buget sunt orientate: finanarea sferei sociale
19

ntreinerea ministerelor de fore i supraveghere aparatul de stat investiiile n economia naional subsidii ale unitilor economice diverse necesiti social culturale acoperirea datoriei publice interne i externe

3) mprumuturile de stat sunt o form a creditului public i se caracterizeaz prin atragerea mijloacelor bneti de la persoanele fizice i juridice spre finanarea necesitilor publice ale statului printr-o form specific emisia i realizarea hrtiilor de valoare de stat. Cel mai des ntlnit este mprumutul de stat de la alte guverne i organizaii financiare internaionale. Cel mai des ntlnit este mprumutul de stat de la alte guverne sau prin intermediul instituiilor specializate (bnci, societi de asigurri i de pensii). n afara autoritilor publice apel la creditul public pot s fac i ntreprinderile private publice, mixte pentru a i asigura activitatea economic i s-i relanseze investiiile n ara dat. Creditul public se acord sub form de garanii, termen de rambursare, dobnda bancar i are urmtoarele caracteristici: caracter contractual caracter rambursabil garanteaz o contraprestaie(dobnda, sau un 1% fix de venit) mprumuturile pot fi: de termen scurt (pn la 1an) mediu (pn la 5 ani) lung (mai mare de 5 ani) Hrtiile de stat ce asigur mprumuturile pe termen mediu i lung sunt numite bonuri de tezaur care se folosesc ca mijloc de echilibru bugetar. Dobnda la aceste hrtii de valoare este mai mic dect la bncile comerciale. De obicei la acoperirea dificitului bugetar statul poate interveni prin 2 ci: mrirea impozitelor mrirea mprumuturilor de stat (care sunt mult mai costisitoare) Elementele mprumutului de stat: valoarea nominal (adic preul de cumprare) valoarea real cursul de la banc termenul de rambursare valoare dobnzii garania 4) Datoria public totalitatea sumelor mprumutate de ctre administraia public central, de ctre unitile administraiei teritoriale i alte uniti publice, de la persoane fizice i juridice att de pe piaa autohton ct i de pe cea strin i rmase de rambursat n perioada dat de timp. Gradul de ndatorare a rii se exprim prin urmtorii indicatori: volumul total al datoriei publice raportul dintre volumul total al datoriei publice la numrul populaiei raportul dintre volumul total al datoriei publice la venitul naional 20

Serviciul datoriei publice const n cheltuielile pentru rambursarea i plata dobnzii. Specificul creditului public const n caracterul su intern i extern. n statele dezvoltate predomin caracterul intern al acestui credit, iar n rile n curs de dezvoltare cel extern. Cu ct ponderea datoriei externe este mai mare cu att gradul de dependen extern economic financiar i politic este mai mare. Structura datoriei publice variaz de la o ar la alta i de la o perioad la alta. Ca raport fa de specificul naional datoria public a sczut n statele dezvoltate i a crescut n rile n curs de dezvoltare. Datoria public n Republica Moldova este format din: creditele obinute de ctre guvernul Republicii Moldova mprumuturi de stat efectuate prin emisia hrtiilor de valoare de stat obligaii de ndatorare garantat de guvern

Piaa valutar internaional

1. Coninutul pieii valutare 2. Operaiunile principale ale pieii valutare
1) Piaa valutar un sistem de relaii financiar-valutare prin care se desfoar att vnzrile ct i cumprrile de valut exprimate n moned strin. Pe piaa valutar monedele sunt tratate ca mrfuri, iar nsi piaa valutar este compus din urmtoarea structur; 1. Bursa valutar care este o organizaie interbancar i reglementat de lege. 2. Un numr de bnci autorizate de banca central pentru operaiuni valutare. 3. Casele de schimb. Pieele valutare sunt supuse legislaiei financiare i monetare ale statului pe teritoriul rii n care funcioneaz. Exist piee valutare care au un caracter internaional i o influen puternic asupra activitii valutare i financiare internaionale (piaa valutar de la Londra, Paris, New York, Tokyo). n urma negocierilor pe pieile valutare se stabilete valoarea de schimb a valutelor de la o valoare medie cum ar fi cursul valutar al pieii. Factorii ce au contribuit la geneza pieii valutare i creterii importanei ei: 1. Liberalizarea comerului i atenuarea restriciilor valutare. 2. Creterea ponderii creditului internaional. 3. Creterea rolului unor valute naionale. 4. Creterea penoriei (deficit) de lichiditi n special n rile n curs de dezvoltare Lichiditatea internaional este totalitatea mijloacelor de plat n strintate de care dispune o ar. 2) Operaiunile ce au loc pe o pia valutar sunt de 2 feluri, la vedere i la termen. Operaiunile valutare se desfoar fie n cadrul bncilor sau n cadrul burselor valutare, dar nici de cum nu se permite s fie concomitent. Operaiunea stabilirii cursului valutar pe pia n funcie de cerere i ofert se numete cotaie. Operaiunile la vedere sunt operaiunile n care vnzarea i cumprarea de valut se ncheie n
21

aceiai zi sau n 48 ore, adic momentul tranzaciei coincide cu momentul formrii cursului valutar al zilei. Cursul valutei la termen este mai ridicat dect cel la vedere deoarece aici apar riscuri neprevzute i de aceea se iau msuri de contracarare a eventualelor pierderi. Operaiunile la termen mai poart denumirea de operaiuni forvard. n afara schimbului valutar ce cuprinde vnzarea i cumprarea valutei, exist i alte operaiuni valutare cum ar fi: ncasri i pli n valut n urma tranzaciilor comerciale (importul i exportul de mrfuri) mprumuturi i credite obinute n valut care nu au un caracter de finanare schimburi de valut pentru operaiuni necomerciale (premii de asigurare, cotizaii, ajutoare, finanarea diplomanilor) venituri din dividende sau investiii i alte tranzacii.

Finanarea i creditarea Internaional

1. 2. 3. 4. 5. Operaiunile de finanare internaional. Investiiile internaionale directe. Plasamentul internaional de titluri. Creditare internaional. Riscurile i garaniile creditului internaional.

1) Diversele instituii economice, financiare, politice sau chiar a persoanelor private dintr-o anumit ar au nevoie de fonduri financiare din afara rii lor. Aceste fonduri se ntlnesc la bnci sau instituii financiare internaionale. Cadrul internaional adecvat operaiunilor de finanare, se numete pia financiar internaional (PFI), iar operaiunile de obinere i distribuire a fondurilor se numesc operaiuni de finanare internaional (OFI). Cererea de fonduri pe PFI poate conveni de la guvern, bnci, societi comerciale i industriale, municipii, instituii financiare, iar ofertele de capitaluri provin de la instituiile financiare determinate de capital disponibil pe termen lung ca bncile, casele de economii, corporaii transnaionale i societi de asigurare. Finanarea se efectuaz cu ajutorul unor instrumente de credit i se poate manifesta n 3 forme: 1. Prin vnzarea de valori imobiliare (aciuni i obligaiuni) 2. mprumuturi pe termen lung, garantate cu hrtii de valoare 3. mprumuturi ipotecare Piaa financiar internaional cuprinde 2 sectoare: 1. Piaa primar unde se negociaz titluri lansate pentru prima oar. 2. Piaa secundar unde se negociaz titluri care au mai servit la tranzacii. Pentru ca piaa financiar internaional s poat funciona sunt necesare urmtoarele restricii: s existe o important capacitate de finanare s existe o moned cotabil s posede o larg reea de filiale i corespondene 22

 s fie posibil libera convertibilitate i transferul de valut s poat funciona prin intermediul relaiilor financiare externe

Piaa financiar oficial servete bursele de valori care au ca obiect efectuarea de tranzacii att n valut ct i n metale preioase. La aceste burse se concentreaz i oferta de pe piaa internaional ce duce la stabilirea preului de vnzare-cumprare ce include nemijlocit cotaia oficial. Titularii operaiunilor de vnzare-cumprare nu pot participa direct la operaiunile bursiere ci doar prin intermediul operaiunilor de burse i a agenilor specializai. Operaiunile de vnzarecumprare la burs se fac sub form de tranzacii la vedere sau la termen, iar operaiunile de finanare trec prin 3 etape: 1. Se ntreprind msuri de acumulare a fondurilor de la pieile naionale de ctre cadrul instituional. 2. Evaluarea internaional a fondurilor printr-o moned internaional. 3. Dirijarea fondurilor de destinaie (diferite obiective n domeniu economic, financiar, cultural) conform cererilor nregistrate pe piaa financiar. n structura operaiunilor de finanare internaional se includ: investiiile internaionale directe finanarea prin plasamentul internaional de titluri ajutoare financiare externe asigurri i neasigurri cotizaii ale instituiilor financiare internaionale (fonduri mici ce circul ntr-un singur sens de la pltitor la instituiile financiare) 2) Investiiile internaionale directe au ca scop realizarea unor obiective economice care ar fi: realizri tiinifice de perspectiv proiecte de editare construirea diverselor ntreprinderi diverse mijloace de transport s.a.

Prin aceste investiii se obin avantaje pentru ambele pri. Finanatorul are avantajul obinerii unei materii prime mai ieftine, brae de munc, o pia de desfaceri asigurat, faciliti vamale i fiscale, posibilitatea de scoatere a bineficiului, garanii pentru proprietatea obiectului constituit. ara primitoare are avantajul unui aport valutar, mbuntirea nivelului tehnic, tehnologii avansate, produse competitive, majorarea PIB-ului, oferirea noilor locuri de munc, creterea veniturilor n bugetul de stat.
1. 2. 3. 4.

Etapele investiiilor internaionale directe sunt: Etapa pregtitoare fiecare parte se informeaz i realizeaz o documentaie de partineriat care se ncheie cu un acord internaional de investiii i cu prezentarea proiectului. Etapa de execuie se trece la finanarea lucrrilor de realizare a obiectivului proiectat. Se evalueaz contribuia cu fonduri materiale, utilaje, instalaii i dreptul de proprietate intelectual (mrci, patente) stabilite n acord conform etalonului internaional. Etapa de exploatare a investiiilor dup implementarea n practic a unor lucrri apar necisiti suplimentare de acoperirea unor pierderi. Etapa de lichidare a investiiilor se face n cazul cnd obiectul construit se vinde sau n cazul apariiei falimentului. Aici se evalueaz cota aparte de proprietate a fiecrui partener, eventualele daune i despgubiri.

23

3) Instituiile de pe PFI deintoare de capital disponibil pot plasa acest capital prin cumprare de titluri (aciuni, obligaiuni, titluri de ipotecare, bunuri de tezaur) n alt ar. Emitentul de titluri (guvernul, instituiile financiare bancare, societile pe aciuni) vinde titluri pe piaa internaional din lipsa de fonduri pe piaa proprie. Plasamentul concentreaz fonduri internaionale sau propriile mijloace financiare ale unor corporaii i n unele cazuri subveniile de stat. Proporiile fondurilor depind de factorii economici, financiari i politici. Elementele operaiunilor de credit sunt: valoarea creditului acordat i distinaia lui. rambursarea sumei primite la termenul convenit. perceperea unei dobnzi stabilite prin nelegerea ambelor pri. condiii de natur economic, politic sau monetar.

Participanii pe piaa creditului sunt instituiile financiar bancare de nivel diferit, adic pe plan naional Banca Central, bncile comerciale, bncile specializate n comerul exterior, bnci cu capital mixt, instituii de asigurare, iar pe plan regional servesc instituiile financiar bancare ce crediteaz tranzacii internaionale din regiunea respectiv. Ca exemplu, pentru Europa Banca European pentru investiii, pentru Asia Banca Asiatic de dezvoltare. Pe plan mondial FMI, Banca Mondial i filialele ei. Clasificarea creditelor internaionale: 1. n funcie de obiectul creditat pot fi: a) credite pentru operaiuni de import export. b) credite bancare. c) credite obinute prin lansarea unor obligaiuni. d) credite pentru echilibrarea balanei de pli. e) credite interguvernamentale. 2. n funcie de durata creditului pot fi: a) pe termen scurt (< 1 an). b) pe termen mediu (1-7 ani) c) pe termen lung (> 7ani).
3.

n funcie de natura creditului: )a credit de import. )b credit de export. Dup modalitatea de acordare sau primire a creditului:

credit de cont curent credit de rambursare credit pentru constituirea depozitelor bancare. Mecanismul de acordare a unui credit: a) determinarea plafonului (mrimea maximal) unde se ea n vedere urmtoarele criterii: - capacitatea de credit a bncilor - natura tranzaciei - rentabilitatea operaiunilor de credit termenul de acordare a creditului cuprinde: 24
4)

)c )d 5)

raportul dintre cerere i ofert a creditului capacitatea de lichidare a firmei n cauz costul creditului se prevede: fixarea dobnzii stabilirea primelor de asigurare i a comisioanelor bancare. rambursarea creditului cuprinde: perioada de acordare a creditului perioada ntre prima i ultima tran de rambursare ealonarea plii (numrul ratelor, perioada de timp ntre ele, valoarea lor)

Operaiunile de credit internaional sunt supuse unor riscuri care ar fi: 1. Riscuri inerente spectru oricrui credit cum ar fi: - insolvabilitatea debitorului - ntrzierea plii - modificarea elementelor de cheltuieli contractuale 2. Riscuri valutare (de variaie a preurilor) 3. Riscuri necomerciale (msuri politice i reglementrile administrative) Cele mai frecvente riscuri posibile este riscul valutar i cel de pre. Riscul valutar apare n urma fluctuaiilor valutelor, fie n urma devalorizrilor suferite de moneda contractual (deprecierea ei). n urma unor deprecieri apare riscul din partea creditorului de a nu-i recupera n ntregime valoarea mprumutului, iar la devalorizare apare riscul importatorului de a plti mai mult dect valoarea creditului contractat. Riscul de pre apare prin subestimarea preului la export sau acceptarea de preuri supraevaluate. Pentru evitarea sau micorarea riscurilor pot fi soluionate mai multe msuri:
1. Garanii prevd asigurarea prin acoperirea riscului eventual cu posibilitatea de despgubire a creditelor. 2. Asigurarea creditului o msur complimentar garaniei ce const n preluarea riscurilor de ctre un asigurator n schimbul ncasrii unei prime de la asigurat. 3. Clauze contractuale sunt incluse n contracte pentru aprarea n cazul pierderilor ce pot surveni operaiilor valutare sau de pre.

25