Preul valorilor mobiliare i eficiena pieei financiare

Curs 2

Preul valorilor mobiliare i eficiena pieei

1. 2.

3.

Valoarea investiiei i preul acesteia (de pia) Cererea i oferta de valori mobiliare Eficiena pieei de capital

Valoarea investiiei i preul acesteia

Analiza tipic a unei investiii:

analiza

firmei analiza industriei analiza economiei (n ansamblu)

Determinarea valorii unei investiii presupune conversia unor valori viitoare (estimate), la anumite valori prezente

Valoarea investiiei i preul acesteia

Ce determin preul aciunilor pe pia?

a) cererea

i oferta de aciuni b) veniturile viitoare i dividendele estimate de ctre investitori

Cererea i oferta de valori mobiliare

Tendina de pstrare (individual) a valorilor mobiliare

pre

optimist

pesimist

neutru

cantitate

Cererea i oferta de valori mobiliare

Tendina agregat de pstrare a valorilor mobiliare

pre p3 p2
p1

cantitate

Cererea i oferta de valori mobiliare

Elasticitatea cererii i ofertei de valori mobiliare

este

dat de unicitatea fiecrei valori mobiliare, fiind considerat cu att mai unic cu ct exist mai puine substitute apropiate cererea agregat va fi mai elastic pentru valori mobiliare mai puin unice pentru valori mobiliare mai punin unice, cantitatea tranzacionat va fi cu att mai mare cu ct scade preul

n concluzie:

Eficiena pieelor financiare

Premisele ipotezei pieei eficiente:

a) toi

investitorii au acces gratuit la informaiile disponibile despre evoluiile viitoare; b) toi investitorii sunt buni analiti; c) toi investitorii observ cu atenie evoluia preurilor pe pia i i modific portofoliile n concordan cu preurile.

Eficiena pieelor financiare

Concluziile ipotezei anterioare fac referire la faptul c ntr-o pia eficient:

orice

valoare mobiliar este tranzacionat la valoarea corect; nu exist valori mobiliare sub-evaluate sau supraevaluate; informaia disponibil este reflectat imediat i n totalitate n preul valorilor mobiliare.

Eficiena pieelor financiare

n fucie de tipul de informaie reflectat n preul valorilor mobiliare exist:

1. Eficien

slab 2. Eficien semi-tare 3. Eficien tare

Eficiena pieelor financiare

Forma slab de eficien:

informaiile

disponibile: preurile istorice ale valorilor

mobiliare;

Forma semi-tare de eficien:

informaiile

disponibile: toate informaiile fcute

publice;

Forma tare de eficien:

informaiile

disponibile: toate informaiile, publice sau confideniale.

Eficiena pieelor financiare

O pia se ncadreaz ntr-o form de eficien atunci cnd utiliznd informaiile disponibile este imposibil de obinut profituri anormale Anomalii ale pieei:
efectul

de weekend efectul de ianuarie efectul de octombrie efectul small-cap efectul de Mo Crciun