BALANCES GENERALES

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008

(en miles de pesos)

Las notas adjuntas son parte integral de estos balances generales (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

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BERNARDO NARANJO O. (*) Representante Legal

MARINA INIRIDA AGUDELO P. (*) Contador T.P. No. 35053-T

RICARDO AUGUSTO CARDENAS M. Revisor Fiscal T.P. No.87322 -T Miembro de PRICEWATERHOUSECOOPERS (Ver Opinin Adjunta)

ESTADOS DE RESULTADOS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

(En miles de pesos, excepto la utilidad neta por accin)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

BERNARDO NARANJO O. (*) Representante Legal

MARINA INIRIDA AGUDELO P. (*) Contador T.P. No. 35053-T

RICARDO AUGUSTO CARDENAS M. Revisor Fiscal T.P. No.87322 -T Miembro de PRICEWATERHOUSECOOPERS (Ver Opinin Adjunta)

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

(En miles de pesos)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

BERNARDO NARANJO O. (*) Representante Legal

MARINA INIRIDA AGUDELO P. (*) Contador T.P. No. 35053-T

RICARDO AUGUSTO CARDENAS M. Revisor Fiscal T.P. No.87322 -T Miembro de PRICEWATERHOUSECOOPERS (Ver Opinin Adjunta)

ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

(En miles de pesos)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

BERNARDO NARANJO O. (*) Representante Legal

MARINA INIRIDA AGUDELO P. (*) Contador T.P. No. 35053-T

RICARDO AUGUSTO CARDENAS M. Revisor Fiscal T.P. No.87322 -T Miembro de PRICEWATERHOUSECOOPERS (Ver Opinin Adjunta)

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008

(En miles de pesos)

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

BERNARDO NARANJO O. (*) Representante Legal

MARINA INIRIDA AGUDELO P. (*) Contador T.P. No. 35053-T

RICARDO AUGUSTO CARDENAS M. Revisor Fiscal T.P. No.87322 -T Miembro de PRICEWATERHOUSECOOPERS (Ver Opinin Adjunta)

Zona de Captacin Central Hidroelctrica de Amaime.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008
(En miles de pesos, excepto para las tasas de cambio y utilidad neta por accin)

cin de energa, su administracin, manejo y aprovechamiento conforme a las regulaciones, pautas y directrices, expedidas por el Ministerio de Minas y Energa; las actuaciones de la Sociedad se ajustan igualmente a lo contemplado en las Leyes 142 y 143 de 1994. Privatizacin - Las acciones que la Nacin posea en la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. EPSA E. S. P., fueron vendidas el 5 de junio de 1997, a travs del contrato de compraventa de acciones suscrito entre la Financiera Energtica Nacional S. A. - FEN (en nombre y representacin de la Repblica de Colombia) y el Consorcio EDC Colombian Energy Ventures INC., Colombian Electricity Ventures INC y Valle Energy Ventures INC., (como adjudicatario de la segunda fase del programa de enajenacin de acciones de EPSA) de acuerdo con el reglamento de venta, contemplado en el Decreto Ejecutivo 2244 de diciembre de 1996. El da 27 de diciembre de 2000 se llev a cabo la oferta pblica de adquisicin, realizada en la Bolsa de Occidente, donde Unin Fenosa Internacional S. A. adquiri el 58,23% de las acciones de la Compaa correspondiente a la participacin que posea el Consorcio Valle Energy Ventures Inc, Reliant International Inc., entidades del sector financiero y personas naturales.

1. Operaciones y resumen de las principales polticas contables

Operaciones - Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. - EPSA E. S. P. es una sociedad annima catalogada como empresa de servicios pblicos domiciliarios y de generacin, sometida al rgimen jurdico establecido en las leyes de servicios pblicos domiciliarios y elctrica, la cual para algunos efectos relacionados con la prestacin del servicio, se rige por las normas del Cdigo Contencioso Administrativo, como as lo han establecido las altas cortes. EPSA E. S. P., fue constituida mediante Escritura Pblica No. 0914, del 12 de diciembre de 1994, de la Notaria nica del Crculo de Candelaria. Su trmino de duracin es indefinido. Su objeto social principal es atender la ejecucin de las polticas, planes, programas y proyectos sobre la generacin, transmisin, distribucin y comercializa-

El da 10 de diciembre de 2003, la sociedad EDC Colombian Energy Ventures Inc., traspas sus acciones a Unin FENOSA Internacional, consolidando su participacin en el 64,233%. El 24 de octubre de 2004 la sociedad Unin FENOSA Internacional S.A. transfiri a ttulo de aporte en especie a la sociedad Unin FENOSA Colombia, 1.990.240 acciones ordinarias, quedando Unin FENOSA Internacional con 1 accin. En el mes de diciembre de 2004 Unin FENOSA Colombia vendi 146.279 acciones a EPSA en el proceso de readquisicin de acciones, bajando su porcentaje de participacin al 63,82%. El 18 de marzo de 2009 la Comisin Nacional de Mercado de Valores de Espaa (CNMV) autoriz la formulacin de la OPA del 100% de las acciones de Unin Fenosa S. A. por parte de Gas Natural SDG S. A. Unin Fenosa S. A. es controlante de Unin Fenosa Internacional S. A., quien a su vez posee el 100% de Unin Fenosa Colombia que tiene el 63,82% de participacin de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. - EPSA E. S. P. Siendo as, Gas Natural SDG S. A. adquiere a partir de esa fecha todos los derechos incluidos los de voto, sobre el 50,02% de las acciones de Unin Fenosa S.A.,

con lo cual se convierte en el beneficiario real del 63,82% de la acciones de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. - EPSA E. S. P. El 25 de junio de 2009 Gas Natural adquiere 25.920 (0,00748% participacin accionaria) acciones de EPSA a travs de la OPA formulada el 3 de junio de 2009. El valor de compra de cada accin fue de $6.262,58. Con fecha 17 de octubre de 2009, Gas Natural SDG S. A., a travs de sus sociedades subordinadas Gas Natural Internacional SDG S. A., Unin Fenosa Internacional S. A. y Unin Fenosa Colombia S. A., suscribi con Colener II S.A.S. (sociedad 100% propiedad de Colinversiones S. A.), Inversiones Argos S. A. y Banca de Inversin Bancolombia S. A. -Corporacin Financiera, un preacuerdo burstil encaminado a la venta de la participacin indirecta, en la sociedad colombiana Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P.EPSA E. S. P. El 14 de diciembre de 2009, Colener II S.A.S., Inversiones Argos S. A. y Banca de Inversin Bancolombia S. A. - Corporacin Financiera adquirieron 164.063.583 (47,32130%), 50.460.672 (14,55451%) y 6.794.485 (1,95975%) de las acciones de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P, respectivamente, a travs de una Oferta Pblica de Adquisicin autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia a un precio de 9.164,84 pesos por accin.

Reestructuracin patrimonial La Asamblea de Accionistas de la Compaa en reunin extraordinaria del 15 de junio de 2005 aprob la reestructuracin patrimonial consistente principalmente en: Aumento del capital autorizado a la suma de $1.109.444.352, capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio por $76.447.008, la cancelacin de 209.278 acciones readquiridas bajo el programa de readquisicin de acciones por $69.771.401, distribucin de ese valor aumentando proporcionalmente el valor nominal de las dems acciones y la modificacin del valor nominal de la accin a $3.200 cada una. La Asamblea General de Accionistas en sesin extraordinaria del da 24 de noviembre de 2009 mediante el acta No. 43, aprob la capitalizacin de la cuenta de revalorizacin del patrimonio de la Compaa por valor de $18.721.873, incrementando el valor nominal de las acciones (pasando de $3.200 a $3.254 por accin) con base en la participacin que cada accionista posee en la Compaa y respetando los derechos que cada uno tiene por los estatutos y por ley. Mediante Escritura Pblica No 885 del 25 de noviembre de 2009 de la Notaria nica de Candelaria (Valle) se protocoliz una reforma estatutaria en relacin con el monto del capital autorizado ($1.128.166.225) de la sociedad y el nuevo valor nominal de las acciones (Artculo 6 de los Estatutos Sociales). Compra de acciones de CETSA E. S. P. de propiedad de Gas Natural: El 7 de diciembre de 2009 se rea-

liz la transferencia por la venta de las acciones de la Compaa de Electricidad de Tulu S. A. E. S. P. CETSA E. S. P. segn la oferta de venta formulada por GAS NATURAL INTERNACIONAL SDG S. A., la cual fue aceptada por unanimidad en reunin extraordinaria de la Asamblea General de Accionistas de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. EPSA E. S. P., celebrada el da 24 de noviembre de 2009. La participacin de EPSA E. S. P. sobre CETSA E. S. P. pas del 86,2668% al 86,9148%. La operacin se realiz bajo las siguientes condiciones: Nmero de acciones: 2.085 Incremento del porcentaje de participacin en la sociedad: 0,6280% Precio por accin: $349.232 Precio total: $728.148.720 Polticas contables - Los registros contables de la Compaa siguen las normas prescritas por el Decreto 2649 de 1993 y el Decreto 1838 de 2002, la Resolucin No. 20051300033635 del 28 de diciembre de 2005, las Circulares Externas 4 de 2002 y 07 del 24 de octubre de 2006, expedidas por la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios y el Decreto 1536 de 2007 que modific el Artculo 73 del Decreto 2649 en lo relacionado con la correccin monetaria diferida y otras normas complementarias las cuales podran no estar de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en otros pases.

Las notas a los estados financieros se muestran en este informe basadas en el Artculo 16 del Decreto 2649 de 1993, teniendo en cuenta las circunstancias y la relacin existente entre el activo total, activo corriente, el pasivo total, el pasivo corriente, el capital de trabajo, al patrimonio o a los resultados, segn corresponde el hecho se presentan las notas. Algunas de las normas se resumen a continuacin: a) Unidad monetaria - De acuerdo con disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la Compaa para las cuentas del balance general y las cuentas del estado de resultados es el peso colombiano. b) Reconocimiento de ingresos - Los ingresos por venta de energa son reconocidos con base en los kilovatios consumidos, facturados y no facturados; la venta de servicios conexos, se reconoce al momento de facturarse. La parte de la energa no facturada al final del mes es estimada. c) Subsidios - La Constitucin colombiana contempla la posibilidad de que la Nacin y los entes territoriales concedan subsidios para que las personas de menores ingresos puedan pagar la tarifa del servicio de electricidad y cubran sus necesidades bsicas. Los fondos para el pago de subsidios provienen de la Nacin, de los usuarios residenciales de estratos

altos, usuarios no residenciales y de otros aportes provenientes de fondos de solidaridad. La aplicacin de subsidios al costo de prestacin del servicio pblico domiciliario de energa elctrica y de gas combustible para uso domiciliario distribuido por red de tuberas de los usuarios pertenecientes a los estratos socioeconmicos 1 y 2, a partir del mes de enero de 2007 y hasta diciembre del ao 2010, deber hacerse de tal forma que el incremento tarifario a estos usuarios en relacin con sus consumos bsicos o de subsistencia corresponda en cada mes como mximo a la variacin del ndice de Precios al Consumidor, sin embargo, en ningn caso el porcentaje del subsidio ser superior al 60% del costo de la prestacin del servicio para el estrato 1 y al 50% de este para el estrato 2. Quienes presten los servicios pblicos, harn los recaudos de las sumas que resulten al calcular el factor y los aplicarn al pago de los subsidios, de acuerdo con las normas pertinentes, de todo lo cual deben llevar contabilidad y cuentas detalladas. Al presentarse supervit en los cierres trimestrales, por este concepto, en empresas privadas o mixtas prestatarias de servicios de energa elctrica y gas combustible se transferirn al Fondo de Solidaridad para Subsidios y Redistribucin de Ingresos, de la Nacin (Ministerio de Minas y Energa).

La Compaa contabiliza los subsidios y contribuciones de conformidad con lo establecido en el Plan General de la Contabilidad para empresas de servicios pblicos domiciliarios, Resolucin No. 20051300033635 del 28 de diciembre de 2005. Como resultado se presenta un dficit entre los subsidios otorgados y las contribuciones recibidas de los estratos 5, 6 y no residenciales, as como los aportes efectuados por la Nacin, a travs del Ministerio de Minas y Energa. d) Inversiones - La Compaa vala, clasifica y registra las inversiones segn lo dispuesto en el Artculo 61 del Decreto 2649 de 1993 y la Circular Externa 11 de 1998 de la Superintendencia Financiera. Las inversiones temporales son registradas al costo, el cual no excede el valor de mercado. Los rendimientos obtenidos se registran por el sistema de causacin. Las inversiones permanentes directas o indirectas en subordinadas respecto de las cuales la sociedad tiene el poder de disponer que en el perodo siguiente le transfieran las utilidades y/o en aquellas sociedades donde se posee una inversin superior al 50% de su capital, se registran bajo el mtodo de participacin patrimonial. Este mtodo exige que las utilidades o prdidas generadas por las sociedades filiales o subsidiarias en el ao actual sean

registradas en el estado de resultados de la matriz en proporcin a su porcentaje de participacin en el patrimonio. Adicionalmente, debern prepararse estados financieros consolidados independientes a los que se adjuntan. Las inversiones permanentes con una participacin menor del 50% se registran al costo de adquisicin y se ajustan al valor intrnseco o a valor de mercado. Desde el ao 2007 la Compaa realiz operaciones de cobertura (Forwards Non Delivery y Delivery) con el propsito de mitigar el riesgo de tipo de cambio. Para reconocer el efecto en los estados financieros de estas transacciones la Compaa compara el valor presente neto de la tasa futura pactada desconta-

e) Provisin para deudores - Representa la cantidad estimada necesaria para suministrar una proteccin adecuada contra prdida en crditos normales. De acuerdo con los resultados de gestin de cartera y al comportamiento de las cuentas por cobrar, la Compaa mantiene la siguiente poltica de provisin: da a la devaluacin proyectada en el instrumento financiero, contra la tasa representativa del mercado del cierre del periodo reflejando en cada caso la obligacin (pasivo) o el derecho (activo) surgido como consecuencia de las valoraciones mensuales. (Ver Nota 5, numeral 2 y Nota 10). Los resultados de estas operaciones se registran como un ingreso o gasto dependiendo de la tasa de cierre de cada mes. Para tener el control del comportamiento de los contratos Forwards, se contabiliza en las cuentas de orden, la diferencia resultante de la valoracin del derecho y la obligacin al corte mensual, teniendo en cuenta las tasas de cierre mensuales y el valor presente de las tasas futuras. 1. Para las cuentas por cobrar del mercado regulado se provisionan las vencidas, as: - Cartera de ms de 360 das el 100%. - Cartera de ms de 180 das de los estratos uno, dos y tres el 40%. - Se excluye de las anteriores la cartera oficial y de alumbrado pblico, bajo la premisa de que el estado acta como garante. 2. Para las cuentas por cobrar diferentes al mercado regulado, se provisiona el 100% del saldo vencido mayor a 360 das. 3.Para el caso de los clientes de energa, que se han acogido a la Ley 550 de 1999 de reestructuracin de pasivos y para las cuentas por cobrar de largo plazo de entidades oficiales que se encuentran intervenidas por la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios, la Compaa efecta una provisin equivalente al reconocimiento de la prdida del valor de la deuda en el tiempo anualmente. f) Inventarios - El costo es determinado por el mtodo promedio ponderado, el cual no excede el valor

del mercado y el sistema de registro empleado es el sistema permanente. Con base en anlisis tcnicos de obsolescencia y lento movimiento se registra una provisin para proteccin de inventarios. g) Diferidos 1. Gastos pagados por anticipado - Son principalmente primas de seguros que son amortizadas de acuerdo con la vigencia de las respectivas plizas. 2. Cargos diferidos - Todos los costos por estudios e investigaciones preliminares de los proyectos de los cuales se espera obtener beneficios futuros, son registrados como cargos diferidos hasta cuando se determine su factibilidad. Cuando se define la construccin del proyecto se efecta el traslado a construcciones en curso y cuando se define que los proyectos no son viables, el costo acumulado se amortiza contra la cuenta de resultados. 3. A partir del 1 de enero de 2003, la Compaa contabiliza como activo intangible el contrato celebrado con Termovalle correspondiente a los pagos por conceptos de cargo por capacidad de energa, utilizando como referencia el mismo tratamiento que aplicara a un contrato de leasing financiero. Este contrato tiene vigencia hasta el ao 2018, y ser amortizado linealmente en el tiempo restante de dicho contrato.

Segn los compromisos derivados con este contrato, EPSA remunera a Termovalle con un pago mensual por la capacidad definida en el Anexo 2- Tarifa, el cual incluye un cargo fijo por operacin y mantenimiento, componente que a partir del ao 2004 se ha adicionado al activo intangible. Dicho activo ser amortizado linealmente en el tiempo restante del contrato, hasta el ao 2018 y se ajust por inflacin hasta diciembre de 2005. 4. Desde el ao 2006 se contabiliz el leasing financiero adquirido con la Compaa Suleasing Leasing Suramericana S. A. Ca. de Financiamiento, hoy Leasing Bancolombia S. A. para la adquisicin del terreno y construccin de la Sede. (Ver Nota 9). h) Propiedades, planta y equipo, neto Las propiedades, planta y equipo transferidas a EPSA E. S. P de la Corporacin Autnoma Regional del Valle del Cauca (C.V.C.) al 1 de enero de 1995 de acuerdo con la reestructuracin de la C.V.C., fueron registradas con base en valores establecidos por el Gobierno Nacional mediante resoluciones del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, ms los subsecuentes ajustes integrales por inflacin hasta diciembre de 2005. Las propiedades, planta y equipo adquiridas en fechas posteriores, son registradas al costo de adqui-

sicin ms los ajustes por inflacin hasta el 31 de diciembre de 2005 y se deprecian con base en el mtodo de lnea recta sobre las vidas tiles estimadas. El costo de las adiciones o mejoras que aumentan la eficiencia o prolonguen la vida del activo se capitalizan en la cuenta del respectivo activo. Igualmente se capitalizan a proyectos en curso los intereses generados por financiacin genrica, mediante la tasa media de inters efectivo o de intercalacin, y los gastos generados por reas operativas, mediante porcentajes establecidos de acuerdo con los tiempos de dedicacin y recursos consumidos para la ejecucin de los proyectos de inversin. La Compaa adopta como poltica contable la norma fiscal de depreciar en el mismo ao en que se adquirieron, aquellos activos fijos cuyo valor de adquisicin sea igual o inferior a $1.188.000 (pesos) y $1.103.000 (pesos) para los aos 2009 y 2008, respectivamente, sin consideracin de la vida til de los mismos. De acuerdo con lo establecido en la Resolucin 4493 de 1999, y con base en estudios tcnicos realizados, las tasas anuales de depreciacin utilizadas son las siguientes: Plantas hidroelctricas y lneas de transmisin 1% subestaciones y maquinaria y equipo 2%, edificios 5%, muebles y equipo de oficina 10% y flota, equipo de transporte y equipos de computacin y co-

municaciones 20%. La Compaa no estima ningn valor residual para sus activos por considerar que ste, no es relativamente importante, siendo por lo tanto, depreciados en su totalidad. Los gastos de reparacin y mantenimiento se cargan a resultados a medida en que se incurren. En el ao 2007 la Compaa realiz los anlisis del estado de las obras civiles en plantas y de los principales equipos electromecnicos correspondientes a las centrales de generacin hidrulica, el resultado de dichos estudios tcnicos permiti demostrar que dichos activos tienen una vida til superior a la actual, razn por la cual y basados en la normatividad contable y fiscal que le aplica a la Compaa, a partir del 1 de enero de 2007 se modific la vida til del componente electromecnico de 25 y 50 aos a 50 y 55 aos, respectivamente y de 50 aos a 100 aos la obra civil en las plantas. i) Valorizaciones - Corresponden a las valorizaciones relativas a bienes inmuebles y maquinaria y equipo determinadas por la diferencia entre el valor neto en libros y el valor tcnicamente determinado de tales activos. Tambin corresponden a la valorizacin de inversiones determinados por diferencia entre el valor en bolsa o intrnseco y su costo en libros. Cuando el valor de realizacin es inferior al costo en libros, la diferencia disminuye la valorizacin hasta su monto y en el evento de ser mayor, tal valor constituye una

desvalorizacin, sin perjuicio que el saldo neto sea de naturaleza contraria. La Compaa tiene como poltica el realizar los estudios tcnicos cada tres (3) aos tal como lo indica el Artculo 64 del Decreto 2649 de 1993 es as como para el ao 2007 contrat con una firma especializada, la actualizacin de sus avalos tcnicos de la propiedad, planta y equipo. Para el ao 2010 dichos avalos tcnicos sern actualizados. De igual manera es poltica de la Compaa el actualizar dicho avalo tcnico de conformidad con el mencionado artculo, utilizando factores aplicables al sector elctrico los cuales, no generaron diferencias significativas, con lo cual no se reconoce ningn efecto sobre las valorizaciones registradas inicialmente. j) Obligaciones laborales - El pasivo corresponde a las obligaciones que la Compaa tiene por concepto de prestaciones legales y extralegales con sus empleados. k) Provisin para impuesto de renta - La provisin para impuesto sobre la renta y complementarios se determina con base en la utilidad comercial con el objeto de relacionar adecuadamente los ingresos del perodo con sus costos y gastos correspondientes. El efecto de las diferencias temporales que implique el pago de un menor o mayor impuesto en el ao co-

rriente, calculado a tasas actuales, se registra como un impuesto diferido por pagar o por cobrar segn aplique, siempre que exista una expectativa razonable de que dichas diferencias se reviertan. l) Pensiones de jubilacin - La obligacin por pensiones de jubilacin representa el valor presente de todas las mesadas futuras que la Compaa deber cancelar a aquellos empleados que cumplieron o que cumplirn ciertos requisitos de ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros, determinado con base en estudios actuariales que la Compaa obtiene anualmente, segn lo dispuesto por las normas vigentes, sin inversin especfica de fondos. Para los empleados cubiertos con el nuevo rgimen de seguridad social (Ley 100 de 1993), la Compaa cubre su obligacin de pensiones a travs del pago de aportes al Instituto de Seguros Sociales (ISS), y/o a los Fondos Privados de Pensiones en los trminos y con las condiciones contempladas en dicha ley. El valor pensional es determinado anualmente con base en estudios actuariales ceidos a normas contables y bases tcnicas definidas por la nacin. De acuerdo con el Decreto No. 51 de enero 13/2003 que adicion el Artculo 77 del Decreto 2649/93, modificado por el Decreto 1517/98, se ampli el perodo de amortizacin hasta el ao 2023.

m) Divisas - Las transacciones y saldos en moneda extranjera se convierten a pesos colombianos a la tasa de cambio representativa del mercado, certificada por el Banco de la Repblica al cierre de cada mes. La diferencia en cambio resultante de deudas en moneda extranjera por la compra de inventarios o activos fijos, son cargadas a dichos rubros, si ellos estn en proceso de importacin y/o construccin, o a resultados, si ya se ha liquidado la respectiva importacin y ha concluido la puesta en operacin de los activos. La diferencia en cambio originada en cuentas por cobrar o por pagar que no se relacione con inventarios o activos fijos es llevada a resultados. La tasa de cambio utilizada para ajustar el saldo resultante en dlares de los Estados Unidos al 31 de diciembre de 2009 y 2008 fue en $2.044,23 y $2.243,59 por US$1, respectivamente. n) Correccin monetaria De conformidad con el Artculo 3 del Decreto 1536 de Mayo 7 de 2007 que modific el Artculo 73 del 2649/93 los saldos de las cuentas cargos y crdito por correccin monetaria diferida se amortizan contra los resultados en la misma proporcin en que se asigne el costo de los activos que le dieron origen utilizando el mismo sistema de depreciacin o amortizacin que se utiliza para dichos activos.

o) Utilidad neta por accin - Es determinada con base en el promedio ponderado de acciones en circulacin durante el ejercicio. p) Estimados contables - La preparacin de estados financieros de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados requiere que la Administracin haga algunas estimaciones y supuestos que afectan los montos reportados de activos, pasivos y los montos de ingresos y gastos reportados durante el perodo de reporte. q) Equivalentes de efectivo - Para propsitos de la presentacin en el estado de flujo de efectivo, la Compaa clasifica como equivalentes de efectivo, el disponible y las inversiones con vencimiento de tres meses o menos contados a partir de la fecha de su emisin inicial y excluye el efectivo restringido por concepto del patrimonio autnomo constituido como garanta del contrato de compraventa de energa celebrado con Termovalle. (Ver Nota 5, numeral 1). r) Cuentas de orden - En estas cuentas se registran las operaciones con terceros que, por su naturaleza, no afectan la situacin financiera actual de la entidad. Incluyen aquellas cuentas de registro utilizadas para efectos de control e informacin gerencial. As mismo, las diferencias entre el patrimonio contable y el fiscal, entre la utilidad contable y la renta gravable. Se registra tambin el valor de

los derechos contingentes por los subsidios otorgados por la Compaa durante los aos 1995 a 1997, los cuales no fueron reconocidos por el Ministerio de Minas y Energa. Tambin se registran los derechos y obligaciones derivados de los Contratos Forwards Delivery y Non Delivery celebrados con Bancolombia en el ao 2009 para cubrir riesgo de tasa de cambio en pago de obligaciones futuras con proveedores del exterior. s) Importancia relativa o materialidad Los hechos econmicos se reconocen y se presentan de acuerdo con su importancia relativa. En la preparacin de los estados financieros, la materialidad se determina con relacin al total de los activos y pasivos corrientes; al total de los activos y pasivos de largo plazo; al capital de trabajo a los resultados del ejercicio, segn corresponda. Como regla general, se sigui el criterio del 5% del valor total de los activos y del 5% del valor de los ingresos operacionales.

monio lquido de enero 1 del ao 2007 aplicando la tarifa del 1,2% por cada ao. La Compaa registr dicho impuesto contra la cuenta revalorizacin del patrimonio sin afectar los resultados del ejercicio tal como lo permite la mencionada norma. Como se menciona en la Nota 1(h), la Compaa, con base en estudios tcnicos, estim vidas tiles superiores de las centrales de generacin hidrulica de su propiedad. Por lo anterior a partir del 1 de enero de 2007 se modific contablemente las vidas tiles del componente electromecnico y de las obras civiles de dichas plantas (centrales). En abril 20 del 2009 la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios emiti la Resolucin 9995 por la cual se establece la transicin para la aplicacin del Modelo general de contabilidad para las empresas prestadoras de servicios pblicos en convergencia con los estndares internacionales de contabilidad. Esta resolucin ha exigido que trimestralmente se enven informes sobre la preparacin a esta convergencia que, segn las fechas establecidas, entrar en vigencia el 1 de enero de 2011. Paralelo a esta resolucin, en Julio 13 del 2009, el Congreso de Colombia decret la Ley 1314 por la cual se regulan los principios y normas de contabilidad e informacin financiera y de aseguramiento de informacin aceptados en Colombia.

2. Cambios en polticas y estimados contables

Desde el ao 2007 se contabiliz el valor de $17.061.084 correspondiente al impuesto al patrimonio de conformidad con la Ley 1111 de diciembre 27 de 2006, la cual modific el Artculo 292 del estatuto tributario indicando que para los aos 2007, 2008, 2009 y 2010, este impuesto se debe causar el 1 de enero de cada ao y liquidar con base en el patri-

3.Posicin monetaria neta

La Compaa presenta al 31 de diciembre los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera, los cuales son registrados por su equivalente en pesos a esa fecha:

(1) Incluye el pasivo con TERMOVALLE.

4. Disponible

(1) El saldo del disponible disminuye respecto del ao 2008 debido a la colocacin de los recursos de cuentas Bancarias en Fiducias a fin de optimizar la rentabilidad.

US$ 000

2009 Equivalente en miles de pesos

US$ 000

2008 Equivalente en miles de pesos

5. Inversiones - Neto
Temporales

Los rendimientos se causan a una tasa promedio efectiva anual del 6,44% en 2009 y 8,88% para 2008. (1) En virtud del contrato GR-0161 de agosto 30 de 1996, EPSA E.S.P. inici las transferencias de fondos a la Fiduciaria del Valle de los derechos constituidos en el patrimonio autnomo como garanta del contrato de compraventa de energa celebrado con Termovalle. Dichas transferencias corresponden al 6,32% y 9% para los aos 2009 y 2008 de las rentas provenientes de los ingresos por ventas de energa recaudados en las diferentes cuentas que EPSA tiene para tal fin, este procedimiento se revisa y se modifica peridicamente, si es necesario, de acuerdo con lo pactado en el Artculo 17 del contrato de fiducia en garanta y pago. (2) Como estrategia dentro de la bsqueda de la optimizacin del uso de los recursos financieros de la Compaa, se decide dar apertura a dos patrimonios autnomos: uno para el recaudo y administracin del mercado mayorista, y otro para los recursos provenientes del mercado regulado. El primero se contrat con el BBVA Fiduciaria e inici operaciones en el mes de septiembre de 2009, el recaudo se efecta a travs de una cuenta corriente en el banco BBVA. El segundo se firm con la Fiducia Bancolombia y comenz su funcionamiento en noviembre de 2009, y su operacin de recaudo se cumple a travs de nueve cuentas corrientes distribuidas en el Banco de Bogot, Banco Popular, Bancolombia y Davivienda.

Las condiciones negociadas para la constitucin de cada patrimonio, garantizan la disponibilidad de los Permanentes

recursos financieros necesarios para el cumplimiento de las obligaciones tanto internas como externas.

(1) En el ao 2008 se vendieron en Bolsa 7.474.073 acciones de ISAGEN a un valor promedio de $1.882, reflejndose una disminucin en la participacin accionaria al pasar de 5,04% al 4,77%, esta operacin dej una utilidad neta de $10.710.877. Durante el ao 2009 se vendieron 129.989.917 acciones correspondientes al saldo de la participacin en ISAGEN, a un valor promedio de $2.135, esta operacin dej una utilidad neta de $203.590.524.

(2) En mayo de 2007 se constituyeron con Bancolombia dos (2) contratos forward por valor de US$11.897.843 y US$12.901.203, sobre la deuda del principal de los Bonos y veintin (21) contratos forward sobre los intereses con vencimientos trimestrales por un monto de US$6.336.900. El resultado de la valoracin de estos derivados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 fue ($845.883) y $5.275.958, respectivamente. (Ver Nota 1 literal d) y Nota 10). Las siguientes son las operaciones contratadas:

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 estas operaciones generaron un ingreso de $401.999 y $4.210.057, respectivamente y una prdida de $7.730.241 y $259.062, respectivamente. (Ver Nota 23 y Nota 24). Las inversiones diferentes a las efectuadas en subordinadas se valorizaron con base en el valor intrnseco certificado al 31 de diciembre de 2009.

Las inversiones permanentes que posee la Compaa, corresponden a acciones en sociedades annimas, cuya actividad econmica principalmente corresponde a empresas prestadoras de servicios pblicos. Las sociedades que se detallan a continuacin han generado en el 2009 y 2008 ingresos por dividendos para la Compaa, as:

La Compaa contabiliz por el mtodo de participacin la inversin en la Compaa de Electricidad de Tulu S. A. E.S.P. - CETSA E. S. P. $14.158.601 y $14.123.450 (Nota 23) para los aos 2009 y 2008. Adicionalmente re-

cibi dividendos por valor de $14.123.396 y $10.217.991 en los aos 2009 y 2008 respectivamente. Los saldos de los estados financieros de la Compaa de Electricidad de Tulu S.A. E.S.P. - CETSA E.S.P. son:

6. Deudores - Neto

(1) Incluye subsidios de servicios de energa por valor de $9.537.523 y $7.857.065 para los aos 2009 y 2008 respectivamente. (Ver Nota 1, literal c). (2) Para el ao 2009 incluye saldo de anticipos a Construcciones El Cndor y Consorcio Hidorelctrico Tulu por $20.810.683 para la construccin de la Centrales Hidroelctricas de Amaime y Alto y Bajo Tulu. (3) Por caducidad de las deudas con entidades del orden Nacional por concepto de cuotas partes por pensiones causadas antes del primero de abril de 1994, se castig cartera por valor de $1.696.022 de conformidad con el Artculo 4. del Decreto 1404 de 1999 que reglament la Ley 490 de 1998. As mismo se efectu provisin de cartera por este concepto, correspondiente a deudas con vencimiento superior a 360 das por valor de $711.039.

(4) Las deudas a largo plazo corresponden principalmente a cuentas que se encuentran respaldadas en pagars, los cuales tienen un vencimiento mayor a un ao; cuentas por cobrar a compaas que han firmado acuerdos bajo la Ley 550 de 1999 y compaas intervenidas para la administracin o liquidacin por la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios, sobre las cuales se ha efectuado una provisin a equivalente al reconocimiento de la prdida del valor de la deuda en el tiempo por valor de $4.480.759. (5) No existen restricciones o gravmenes sobre las cuentas por cobrar con corte al 31 de diciembre de 2009 y 2008, respectivamente. El detalle de las deudas a largo plazo es el siguiente:

El movimiento de la provisin para cuentas dudosas, es el siguiente:

7. Vinculados econmicos
La Compaa celebr transacciones con su filial Compaa Electricidad de Tulu S.A. E.S.P., con su Matriz Unin FENOSA Internacional y tambin celebr con sus vinculados econmicos, Electricaribe S.A. E.S.P., Soluziona Ltda., Ufinet Colombia y Unin FENOSA Colombia durante los aos 2009 y 2008. Con ocasin del cambio societario, mencionado en la Nota 1, sucedido

con el Grupo Union Fenosa y Grupo Gas Natural, a partir del mes de diciembre de 2009, solo se considera como vinculada econmica la Compaa de Electricidad de Tulu S.A. E.S.P. - CETSA E.S.P. No se realizaron transacciones con representantes legales ni miembros de Junta Directiva. Un resumen es el siguiente:

Los saldos resultantes de estas transacciones son los siguientes:

Para las operaciones con vinculados o partes relacionadas, ubicadas en el exterior se ha evaluado el cumplimiento de las disposicin sobre precios de transferencia, contenidas en los Artculos 260-1 y siguientes del Estatuto Tributario y el Decreto 4349 de 2004, acordes con el principio de plena competencia, siguiendo el mtodo de mrgenes transaccionales de utilidad de operacin (MMTUO).

Las operaciones de compra-venta de energa con vinculados, se realizan segn lo establecido en el Artculo 4 de la Resolucin CREG 020/96, es decir todas las compras de electricidad destinadas a cubrir la demanda del mercado regulado se hicieron a travs de convocatorias pblicas donde participan los agentes del mercado debidamente registrados ante el Administrador de Intercambio Comerciales ASIC.

8. Diferidos

(1) Desde el ao 2007 la Compaa inici el plan de expansin de nuevos proyectos de generacin en Pequeas Centrales Hidroelctricas iniciando la construccin de Amaime, cuya entrada en produccin ser en el 2010. En el 2009 se inici la etapa de construccin de la Centrales Hidroelctricas del Alto y Bajo Tulu y se avanzaron en estudios a los proyectos de Bugalagrande, Cucuana e Hidromiel. (2) En el ao 2009 se amortizaron estudios correspondientes a proyectos no considerados dentro de los planes de expansin, por un monto de $823.668 miles. (3) En el ao 2003 se pas de registrar como gasto en el estado de resultados, los pagos por concepto de cargo fijo por capacidad de energa derivados del contrato de compraventa de energa firmado con Termovalle S.C.A. E.S.P., a registrarlo con el mismo tratamiento contable que aplicara a un contrato de leasing financiero, calculando el valor del activo y pasivo por el valor presente del contrato al 1 de enero

del ao 2003, con base en las tarifas en dlares para cada ao estipuladas en el contrato No. Gr-0157 del 30 de agosto de 1996, cuya duracin es de 20 aos, utilizando como tasa de descuento el 14,8%, la cual es similar a la indicada en dicho contrato. Como resultado de dichos clculos se incorpor un derecho intangible y ser amortizado linealmente durante el tiempo restante del contrato hasta el ao 2018. A partir del ao 2004 se adicion a este activo el valor del cargo fijo de operacin y mantenimiento, aplicando igual tratamiento que el cargo por capacidad, al considerar que ste es un componente integral de la tarifa definida en el Anexo 2 del contrato y ser amortizado linealmente durante el tiempo restante del contrato hasta el ao 2018. (4) Corresponde al edificio de la sede de EPSA E.S. P. adquirido a travs de leasing financiero firmado con la Compaa Suleasing - Leasing Suramericana S. A. - Ca de Financiamiento, hoy Leasing Bancolombia S. A.

9. Propiedades, Plantas y Equipo - Neto

(1) Incluye el valor del lote para la construccin de la sede de EPSA, adquirido a travs de Leasing Financiero con Leasing Bancolombia S.A., del cual slo se adeuda $20.182.000 (pesos) equivalentes a la cuota de salvamento del 1% del contrato, la cual vence en diciembre de 2011. (2) Desde el ao 2007 la Compaa modific la vida til de las centrales hidroelctricas, basados en estudios tcnicos que permitieron demostrar que las estructuras tienen una vida til superior. Los equipos

electromecnicos pasaron de 25 a 50 y 55 aos y la obra civil de 50 a 100 aos. (3) En el ao 2009 se intensific el plan de expansin y mejoramiento en redes y sistemas.

10. Obligaciones financieras

La DTF cerr en el 2009 en el 4,11% frente al 9,82% del 2008. La TRM a diciembre 2009 fue de $2.044,23 y en diciembre 2008 $2.243,19. La Inflacin en el 2009 fue del 2% frente al 7,67% del 2008.

(1) Las obligaciones financieras con bancos nacionales se incrementaron para atender los vencimientos de los bonos y papeles comerciales (ver Nota 11) mediante la utilizacin de crditos de tesorera a corto plazo por $587.131.590 de los cuales se han pagado $503.730.052. (2) Desde el ao 2003, la Compaa registr como pasivo en dlares el valor presente del contrato de compra-venta de energa (PPA) con Termovalle con base en las tarifas en dlares para cada ao estipuladas en el contrato utilizando como tasa de descuento

el 14,8%. Dicho pasivo se convierte mensualmente a la tasa de cambio representativa del mercado y se amortiza con los pagos mensuales de capital. (Ver Nota 8). El saldo en miles de dlares es de USD$57.272 y de USD$62.766 para los aos 2009 y 2008, respectivamente. El detalle de las obligaciones financieras a largo plazo al 31 de diciembre de 2009, el vencimiento de las obligaciones a largo plazo en los aos siguientes, es:

Estas obligaciones financieras estn respaldadas con pagars. Las tasas de inters pactadas varan segn

el plazo, entidad financiera y clase de obligacin. Un resumen de las tasas promedio al 31 de diciembre de 2009 y 2008, es el siguiente:

11. Bonos y papeles comerciales

(1) La emisin de bonos fue autorizada por la Asamblea de Accionistas, en su sesin del 24 de agosto de 1999 segn acta nmero 014 y el reglamento de emisin y colocacin est autorizada por la Junta Directiva de EPSA E. S. P., mediante acta nmero 042 del 6 de octubre de 1999.

(2) En el ao 2008 se efectu emisin de Papeles Comerciales, de conformidad con aprobacin de la Asamblea General de Accionistas en Acta No. 033 del 13 de julio de 2007, as:

El endeudamiento financiero al cierre del 2009 fue menor debido principalmente al efectivo generado en la operacin de venta de acciones de ISAGEN.

Esto permiti cancelar la deuda de papeles comerciales que se tena y otros crditos de tesorera que permita prepagos.

12. Proveedores

(1) Se incrementa por mayores compras de energa en Bolsa y en Contratos, cuyas facturas se vencen en enero de 2010.

(2)Corresponde a facturaciones del mes de diciembre, con vencimiento a 60 das.

13. Cuentas por pagar

14. Obligaciones con accionistas

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, se adeudaba por concepto de dividendos la suma de $140.897 y $125.628, respectivamente.

Los dividendos decretados en marzo de 2009, se pagaron en tres instalamentos con las siguientes fechas: abril 16, septiembre 17, y diciembre 17 de 2009, as:

(1) Teniendo en cuenta la fecha de finalizacin de la Oferta Pblica de Adquisicin del 7 de diciembre de 2009 y la Circular Externa No. 013 de 1998 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia que establece el perodo exdividendo que corres-

ponde a los diez das hbiles burstiles inmediatamente anteriores a la fecha de pago del dividendo; el giro de la ltima cuota de los dividendos se realiz a favor de los accionistas que vendieron sus acciones en esa transaccin.

15. Impuestos, gravmenes y tasas

Sobre la renta Las declaraciones tributarias por los aos 2007 y 2008 an no se encuentran en firme, pero la Administracin y sus asesores tributarios consideran que no se presentar ninguna correccin como resultado de la revisin de las mismas.

Para los aos 2009 y 2008, la Compaa calcul la provisin para el impuesto sobre la renta tomando como base la renta lquida gravable a la tarifa del 33%. El detalle de la cuenta impuestos, gravmenes y tasas es el siguiente:

(1) La variacin corresponde principalmente a la aplicacin en el ao 2008 del beneficio fiscal de la deduccin del 40% por la compra de activos productores de renta. La tasa impositiva es del 33%. Impuesto sobre la renta y complementario Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compaa estipulan que: a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33% a titulo de impuesto de renta y complementarios. b) La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3% de su patrimonio lquido en el ltimo da del ejercicio gravable inmediatamente anterior. c) A partir del ao gravable 2007 se elimin para efectos fiscales el sistema de ajustes integrales por inflacin y se reactiv el impuesto de ganancias ocasionales para las personas jurdicas sobre el total de la ganancia ocasional gravable que obtengan los contribuyentes durante el ao. La tarifa aplicable sobre la ganancia ocasional gravable es del 33%. d)A partir del ao gravable 2007 y nicamente para efectos fiscales, los contribuyentes podrn reajustar anualmente el costo de los bienes muebles e inmue-

bles que tengan carcter de activos fijos. El porcentaje de ajuste ser el que fije la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales mediante Resolucin. e) Para los aos 2008 y 2009, la deduccin especial por inversiones efectivas realizadas en activos fijos reales productivos equivale al 40% del valor de la inversin y su utilizacin no genera utilidad gravada en cabeza de los socios o accionistas. Los contribuyentes que adquieran activos fijos depreciables a partir del 1 de enero de 2007 y utilicen la deduccin aqu establecida, slo podrn depreciar dichos activos por el sistema de lnea recta y no tendrn derecho al beneficio de auditora aun cumpliendo los presupuestos establecidos en las normas tributarias para acceder al mismo. Si el bien se deja de utilizar en la actividad productora de renta o se enajena antes del trmino de su vida til, se debe incorporar un ingreso por recuperacin proporcional a la vida til restante al momento de su abandono o venta. f) Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa no cuenta con saldos de prdidas fiscales ni excesos de renta presuntiva sobre renta ordinaria por compensar g) A partir del ao 2004 los contribuyentes del impuesto de renta que hubieren celebrado operaciones con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior y/o con residentes en pases considerados parasos fiscales, estn obligados a determinar para

efectos del impuesto de renta y complementarios sus ingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y deducciones, y sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones los precios y mrgenes de utilidad denominados de mercado. A la fecha, la administracin de la Compaa y sus asesores an no han concluido el estudio de actualizacin correspondiente al ao 2009, pero consideran que con base en los resultados satisfactorios del estudio correspondiente al ao 2008 no se requerirn provisiones adicionales significativas de impuestos como resultado del mismo. h) El 30 de diciembre del 2009, el congreso expidi la Ley 1370- Ley de Ajuste Tributario, cuyas implicaciones son: Se ampla el impuesto al Patrimonio del 2011 al 2014 sobre patrimonios lquidos del 1 de enero del 2011. Para patrimonio entre los $3.000 y $5.000 millones de pesos, la tasa ser del 2,4%; para los patrimonios lquidos mayores de $5.000 millones de pesos, la tasa ser del 4,8%. Dicho impuesto se cancelar en dos cuotas cada ao desde el 2011 al 2014. Se reduce al 30% la deduccin por activos fijos reales productivos. Mediante la Ley 1376 del 8 de enero 2010, se prorroga hasta el 2018 el Fondo de Apoyo Financiero para

la Energizacin de las Zonas Rurales interconectadas (FAER), creado por el Artculo 105 de la Ley 788 de 2002, cuya vigencia estaba hasta el 2009.

Las principales partidas conciliatorias entre la utilidad antes de impuestos y la renta lquida gravable son las siguientes:

Las principales partidas conciliatorias entre el patrimonio contable y el fiscal son las siguientes:

16. Pasivos estimados y provisiones

(1) La Compaa registr una provisin ante el fallo proferido en contra de EPSA en sentencia del Tribunal Contencioso Administrativo del Valle del Cauca del 7 de septiembre de 2009, por concepto de perjuicios materiales por contaminacin ambiental y disminucin de la fauna por labores de mantenimiento a la planta del Bajo Anchicay y a favor de las personas que integran el grupo afectado, en una indemnizacin colectiva que ser entregada al Fondo para la Defensa de los Derechos e Intereses Colectivos, por un monto de $133.556.756. Actualmente se ha solicitado revisin al proceso, en espera de respuesta. (2) El incremento se debe a procesos que cursan contra EPSA, correspondientes a reclamaciones efectuadas por cnyuges de los jubilados que tienen una pensin de origen extralegal. (3) Se incrementa por procesos fiscales instaurados contra EPSA por concepto de ICA. (4) El incremento se debe a valor estimado por compra de Gas a ECOPETROL por $7.471.983 y al reconocimiento a favor de Termovalle, por concepto de multa cobrada por EPSA a ECOPETROL por $1.805.078.

este concepto a 31 de diciembre de 2009 y 2008 ha sido determinado usando un inters tcnico de 4,8% real anual con proyeccin de sueldos y pensiones del 6,48% y 5,15% anual, respectivamente, de conformidad con las disposiciones legales. Para el ao 2009 el pasivo actuarial incluye el efecto de trasmisibilidad de la pensin a los cnyuges de los jubilados que tienen una pensin de origen extralegal, es decir en convenios colectivos, convenios individuales y actas extraconvencionales que haba sido excluido de conformidad con el concepto jurdico. El nmero de personas cobijadas en estas obligaciones es de 984 y 994 para 2009 y 2008, respectivamente y el porcentaje amortizado a dichas fechas es de 89,15% y 85,96%, respectivamente. Los pagos efectuados por concepto de pensiones de jubilacin por los aos 2009 y 2008 son $7.871.101 y $7.738.679, respectivamente. Como resultado de la actualizacin del estudio para el ao 2009 y segn lo establecido en el Decreto 51 de enero 13 de 2003 que adicion el Artculo 77 del Decreto 2649/93 se calcul amortizacin por valor de $12.908.395. A continuacin se muestra la actividad ocurrida en la cuenta de pensiones:

17. Pensiones de jubilacin

El valor de las obligaciones de La Compaa por

18. Patrimonio
Capital - A 31 de diciembre de 2009 y 2008 el capital suscrito y pagado asciende a $1.128.166.225 y $1.109.444,352, respectivamente, representado en 346.701.360 acciones de valor nominal de $3.254 y $3.200 pesos cada una respectivamente. El 7 de diciembre de 2009 se efectu compra de acciones de CETSA propiedad de GAS NATURAL, as: Se realiz la transferencia por venta de las acciones de la Compaa de Electricidad de Tulu S.A. E.S.P. CETSA E.S.P. segn la oferta de venta formulada por GAS NATURAL INTERNACIONAL SDG S. A., la cual fue aceptada por unanimidad en reunin extraordinaria de la Asamblea General de Accionistas de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E.S.P. - EPSA E.S.P., celebrada el da 24 de noviembre de 2009.

La operacin se realiz bajo las siguientes condiciones: - Nmero de acciones: 2.085. - Porcentaje de participacin en la Compaa de Electricidad de Tulu S. A. E. S. P. CETSA E. S. P.: 0,62802%. - Precio por accin: COP$ 349.232. - Precio total: COP$ 728.148.720. A continuacin se detalla el nmero de acciones en circulacin para el ao 2009 y 2008 y la utilidad neta por accin:

Dividendos decretados - La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria de marzo 26 de 2009, aprob dividendos en efectivo de $682,74 por cada accin suscrita y pagada, sobre las utilidades del ao 2008 para un total de $236.706.887 dividendos decretados. La Asamblea General de Accionistas en reunin ordinaria de marzo 27 de 2008, aprob dividendos en efectivo de $461,52 por cada accin suscrita y pagada, sobre las utilidades del ao 2007 para un total de $160.009.612 dividendos decretados. Reserva legal - Las leyes colombianas requieren que la Compaa reserve cada ao el 10% de sus utilidades despus de impuestos hasta completar por lo menos el 50% del capital suscrito. La ley prohbe la

distribucin de esta reserva durante la existencia de la Compaa, pero puede ser utilizada para absorber prdidas. El movimiento de la reserva legal es de $26.300.843 y $19.682.557 para los aos 2009 y 2008, respectivamente. Reservas estatutarias Reservas voluntarias Incluye las reservas para futuras capitalizaciones y para reposicin de activos, las cuales han sido constituidas por disposicin de la Asamblea General de Accionistas con fines especficos. Estas reservas no tienen ninguna restriccin y se encuentran a disposicin de la Asamblea. Al 31 de

diciembre de 2009 y 2008 los saldos por reservas voluntarias corresponden a $55.340.572 y $55.339.865, respectivamente. Segn acta de Asamblea Extraordinaria de Accionistas No. 35 del 27 de marzo de 2008, se constituy reserva ocasional para inversiones por la suma de $17.133.403. Reservas por depreciacin fiscal - La Compaa, en acta de Asamblea No.23 del 31 de marzo de 2004, constituy una reserva por $33.410.219, la cual corresponde al 70% de la mayor deduccin por depreciacin fiscal en cumplimiento de lo establecido en el Artculo 130 del Estatuto Tributario. Reservas para readquisicin de acciones - El saldo de la reserva para readquisicin de acciones al 31 de diciembre de 2009 y 2008 es de $11.091.862, correspondiente a 54.402 acciones, para ambos aos. Revalorizacin del patrimonio - Corresponde al ajuste por inflacin del patrimonio. Este valor no podr distribuirse como utilidad a los accionistas hasta tanto se liquide la Compaa o se capitalice tal valor de conformidad con el Artculo 90 del Decreto 2690 de 1993 y Artculo 36-3 del Estatuto Tributario. En todo

caso dicho saldo una vez capitalizado podr servir para absorber prdidas nicamente cuando el ente econmico se encuentre el causal de disolucin por este concepto y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios u accionistas. De conformidad con lo establecido en la Ley 1111 de diciembre 27 de 2006, se contabiliz contra esta cuenta el impuesto al patrimonio para los aos 2009 y 2008, a la tarifa del 1,2% por valor de $17.061.084. (Ver Nota 2). El 24 de noviembre de 2009 se efectu capitalizacin de la cuenta de revalorizacin del patrimonio ($18.721.873) de EPSA incrementando el valor nominal de las acciones ($3.254 por accin) con base en la participacin que cada accionista posee en la Compaa y respetando los derechos que cada uno tiene por los estatutos y por Ley. Reforma estatutaria en relacin con el monto de capital autorizado ($1.128.166.225) de la sociedad y el nuevo valor nominal de las acciones (Artculo 6 de los Estatutos Sociales). Supervit por valorizaciones - La Compaa ha registrado las siguientes valorizaciones:

(1) Disminuyen las valorizaciones por venta de la totalidad de las acciones de ISAGEN.

19. Cuentas de orden

(1) Valoracin de los contratos forwards celebrados con el Bancolombia en enero 23 y diciembre 23 de 2009, para cubrir riesgo de tasa de cambio de pagos a proveedores en moneda extranjera , por compras de equipos para las Centrales Hidroelctricas del Alto y Bajo Tulu. Para reconocer el efecto en los estados financieros de estas transac-

ciones la Compaa compara el valor presente neto de la tasa futura pactada descontada a la devaluacin proyectada en el instrumento financiero, contra la tasa representativa del mercado del cierre del periodo, reflejando en cada caso la obligacin o derecho surgido como consecuencia de las valoraciones mensuales.

20. Ingresos operacionales

(1) En el ao 2009, las ventas en el Mercado de Mayoristas aumentan por efecto del incremento en el precio promedio en la tarifa, la cual fue superior en un 25% respecto del ao 2008.

(2) Los ingresos del ao 2009 son superiores por efecto del precio que estuvo por encima en un 10% y por volumen se vendieron 16 Gwh ms que en el ao 2008.

(3) Las ventas en Bolsa disminuyeron por menor generacin de energa en el ao 2009, 1.046 Gwh aproximadamente, a pesar que el precio promedio de la tarifa fue superior.

(4) Para el ao 2009 disminuyen principalmente por menores transacciones en Trading de gas.

21. Costo de venta

(1) En el ao 2009 el crecimiento se debe a mayores compras de energa a otros generadores para cubrir la demanda, las cuales se vieron afectadas por un mayor precio. (2) Se incrementan por mayor precio de la energa en la Bolsa. (3) De conformidad con la actualizacin del estudio actuarial y conservando la directriz de amortizacin hasta el ao 2.023, se efectu amortizacin del clculo actuarial por valor de $12.908.395.

(4) Se presenta incremento en el ao 2009 por mayor actividad de operacin y mantenimiento en Plantas de Generacin y Redes de Distribucin de acuerdo a los planes establecidos. (5) Disminuyen respecto al ao 2008, por menor liquidacin de la tasa medio ambiental (Ley 99/93) debido a menor generacin de energa de las plantas de EPSA durante el ao 2009 y por disminucin de las tasas energticas tales como el Fondo de apoyo para las zonas no interconectas (Fazni) y el Fondo de apoyo financiero para la energizacin de las zonas rurales interconectadas (Faer).

22. Gastos operacionales

(1) Para el ao 2009, no se genera costo por asistencia tcnica debido a que se intensific la actividad hacia el negocio de generacin y distribucin. (2) Disminuye debido a que en el ao 2009 se trasladaron actividades de operacin y mantenimiento que es-

taban asignadas en el ao 2008 al negocio de comercializacin, especialmente en provisin de servicios. (3) Para el ao 2009, los gastos generados por el negocio de comercializacin no se tomaron como base de aplicacin a proyectos, por no ejecutar actividades de inversin.

(1) La disminucin se debe principalmente a que para el ao 2008 se incluy un ajuste importe en la contribucin a la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios originadas en la base de liquidacin. (2) La Compaa registr una provisin ante el fallo proferido en contra de EPSA en sentencia del Tribunal Contencioso Administrativo del Valle del Cauca del 7 de septiembre de 2009, por concepto de perjuicios materiales por contaminacin ambiental y disminucin de la fauna originados en las labores de mantenimiento a la planta del Bajo Anchicay y a favor de las personas que integran el grupo afectado, consistente en una indemnizacin colectiva que ser entregada al Fondo para la Defensa de los Derechos e Intereses Colecti-

vos, por un monto total de $133.556.756. Actualmente se ha solicitado revisin al proceso y la Compaa est a la espera de la respuesta. La Administracin de la Compaa consider prudente contabilizar esta provisin basada en la recomendacin de los asesores jurdicos. (3) De conformidad con la poltica de reconocimiento de provisin de cuentas por cobrar, para el ao 2009 la Compaa reconoci provisin por deudas de clientes con vencimiento superior a 360 das por valor de $474.267 y por cuotas partes pensionales por valor de $711.039. Para el ao 2008 no hubo lugar a reconocimiento de provisin.

23. Ingresos no operacionales

(1) La diferencia en cambio neta fue positiva como resultado de la revaluacin del peso frente al dlar, principalmente por el ajuste del pasivo del PPA de Termovalle por valor de $12.598.922 y Obligaciones por Bonos por $5.777.858. (2) Durante el ao 2009 se vendieron 129.989.917 acciones correspondientes al saldo de la participacin

en ISAGEN, a un valor promedio de $2.135, estas operaciones arrojaron una utilidad neta de $203.590.524. (3) Durante los aos 2009 y 2008, La Compaa factur a Ecopetrol por concepto de multas por incumplimiento del contrato de suministro No. DIJ-034, $7.268.419 y $2.032.492 respectivamente.

24. Gastos no operacionales

(1) Los intereses de obligaciones financieras corresponden a los intereses pagados por las obligaciones con bancos nacionales y las emisiones de bonos y papeles comerciales. Los gastos por intereses disminuyeron como consecuencia de los abonos a la obligacin de Termovalle, la cancelacin del capital de los bonos, la disminucin de las tasas de inters y como efecto de la revaluacin. (2) Corresponde al gasto financiero implcito en la tarifa del pago del cargo por capacidad de Termovalle originado por el cambio de contabilizacin del contrato realizado a partir del ao 2003, y adicionado en el ao 2004 con el componente financiero del cargo fijo de operacin y mantenimiento que hacen parte de la tarifa segn el anexo 2 del contrato. (3) Durante el ao 2009, los contratos por las Operaciones de Cobertura Forward de Bonos arrojaron prdida por valor de $7.730.241, de los cuales EPSA pago al Bancolombia $1.608.400. Durante el ao se vencieron ocho (8) contratos que cubran el pago de intereses trimestrales y un contrato que cubra el pago de la cuota de capital de los Bonos. (4) Los activos dados de baja corresponden a transformadores de la lnea de distribucin por $913,31 en 2009 y $1.155.172 en 2008.

25. Correccin monetaria, neta

De conformidad con las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios en su Resolucin No. 20051300033635 de diciembre 28 de 2005, a partir del 1 de enero de 2006 se elimin la aplicacin de los ajustes por inflacin para efectos contables. (Ver Nota 1, literal n).

26.Contingencias y compromisos
a) Contratos Proyecto Termovalle - Mediante el contrato No. GR0157 del 30 de agosto de 1996, se celebr la compra venta de energa entre Termovalle S.C.A. E. S. P. como vendedor y EPSA S.A. E.S.P. como compradora, con un trmino de duracin de 20 aos contados a partir de la fecha de operacin inicial. El vendedor se compromete a suministrarle al comprador capacidad y energa elctrica hasta por 140 MW. La planta entr en operacin comercial el 14 de diciembre de 1998 y actualmente se encuentra inscrita en el Centro Nacional de despacho - CND para efectuar tal cantidad de despachos, si las condiciones de mercado lo ameritan. La comercializacin de la energa asociada a la capacidad que se pone a disposicin de EPSA S.A. E.S.P. es

responsabilidad exclusiva de sta. Adicionalmente, tiene la obligacin de mantener todas las comunicaciones con el Centro Nacional de Despacho, incluyendo muy especialmente dentro de ellas la nominacin diaria de la produccin de energa para efectos del planeamiento en el despacho diario de los generadores del pas. EPSA S.A. E.S.P. asume la obligacin de pagar la capacidad disponible en todo evento distinto a las circunstancias de fuerza mayor, incluso aquellas de escasez de combustible que significan que la planta no pueda estar en operacin. Para asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato, Termovalle se oblig a constituir en favor de EPSA S. A. E. S. P. una pliza de seguros con una cobertura de US$10.000.000. Se requiri la suscripcin y expedicin de otros contratos y actos administrativos tales como: suministro y transporte de gas natural celebrado con Ecopetrol y contrato de fiducia para la administracin de fondos que se generen durante la ejecucin del contrato de compra de energa. Previendo los cambios legislativos que puedan producirse durante la vida del contrato, se establecen algunos principios sobre asuncin de riesgos por modificaciones legales. Los cambios ambientales que afecten o beneficien al vendedor de energa, obli-

garan a realizar un ajuste en la tarifa del suministro con lo cual, los efectos del cambio se trasladan ntegramente a EPSA. b) Subsidios La administracin haciendo uso del principio de la prudencia y con el fin de no sobrestimar los activos y los intereses ha venido registrando los subsidios otorgados neto de las contribuciones facturadas en sus cuentas de orden por los aos 1995, 1996 y 1997, en espera de obtener una respuesta positiva de reconocimiento de parte de las autoridades gubernamentales para la causacin en los resultados operacionales de la Compaa. Adicionalmente, la Compaa inici un proceso civil contra la Nacin, en el Tribunal Administrativo de Cundinamarca, el cual est radicado con el No. 982614 del 7 de octubre de 1998, por los subsidios correspondientes al dficit generados en los aos 1995, 1996 y 1997. El monto de la reclamacin asciende a $54 mil millones. c) Fiscales Actualmente cursa en el Tribunal Contencioso Administrativo del Valle del Cauca una accin de nulidad y restablecimiento del derecho en contra de las resoluciones por medio de las cuales el Municipio de Dagua liquid acta de aforo a EPSA. El valor del pleito se estima por $9.500 millones.

d) Otras La Compaa puede ser objeto de demandas de carcter civil contractual y laboral a los que la Compaa tendr que responder. Adicionalmente, hay otras pretensiones por daos cuyas demandas no han sido instauradas por parte de los afectados. En opinin de la Administracin, los pasivos que se generen de las demandas anteriores no afectaran materialmente la situacin financiera de la Compaa.

(1,95975%) de las acciones de la Empresa de Energa del Pacfico S.A. E.S.P, respectivamente, a travs de una Oferta Pblica de Adquisicin a autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia a un precio de 9.164,84 pesos por accin y a la que acudiran las sociedades filiales de Gas Natural. Restructuracin del Patrimonio La Asamblea General de Accionistas en sesin extraordinaria del da 24 de noviembre de 2009 mediante el acta No. 43, aprob la capitalizacin de la cuenta de revalorizacin del patrimonio de la Compaa por valor de $18.721.873, incrementando el valor nominal de las acciones (pasando de $3.200 a $3.254 por accin) con base en la participacin que cada accionista posee en la Compaa y respetando los derechos que cada uno tiene por los estatutos y por ley. Mediante Escritura Pblica No. 885 del 25 de noviembre de 2009 de la Notaria nica de Candelaria (Valle) se protocoliz una reforma estatutaria en relacin con el monto del capital autorizado ($1.128.166.225) de la sociedad y el nuevo valor nominal de las acciones (Artculo 6 de los Estatutos Sociales). Programa de Emisin y Colocacin de Papeles Comerciales y Bonos Ordinarios En el ao 2008 la Compaa coloc en el mercado primario papeles comerciales por un monto de

27. Hechos importantes

Nuevos Inversionistas en EPSA Con fecha 17 de octubre de 2009, Gas Natural SDG S.A., a travs de sus sociedades subordinadas Gas Natural Internacional SDG S.A., Unin Fenosa Internacional S.A. y Unin Fenosa Colombia S.A., ha suscrito con Colener II, S. A.S. (sociedad 100% propiedad de Colinversiones S.A.), Inversiones Argos S.A. y Banca de Inversin Bancolombia S.A.-Corporacin Financiera, un preacuerdo burstil encaminado a la venta de la participacin indirecta que detenta en la sociedad colombiana Empresa de Energa del Pacfico S.A. E.S.P. - EPSA E.S.P. El 14 de diciembre de 2009, Colener II S.A.S., Inversiones Argos S.A. y Banca de Inversin Bancolombia S.A.- Corporacin Financiera adquirieron 164.063.583 (47,32130%), 50.460.672 (14,55451%) y 6.794.485

$337.045.000, mediante subasta pblica a travs de la Bolsa de Valores de Colombia, con vencimiento a 161, 181, 215, 238 y 273 das, intereses pagaderos trimestre vencido. La Asamblea General de Accionistas mediante Acta N37 del 2 de julio de 2008 aprob el Programa hasta por $900.000 millones de pesos y deleg en la Junta Directiva de la compaa la aprobacin del Reglamento de Emisin y colocacin. Mediante Acta N114 del 23 de octubre de 2008, la Junta Directiva aprob el Reglamento de Emisin y colocacin. Se espera que para el ao 2010 se contine con el plan de colocacin, para soportar financieramente el plan de expansin que se incluido para el corto plazo. Contrato de Estabilidad Jurdica En Septiembre del 2009, la Compaa solicit el contrato de estabilidad jurdica ante el Comit triple A del Ministerio de Comercio Industria y Turismo. La estabilidad se ha basado sobre la construccin de los proyectos de Alto y Bajo Tulu. Una vez la solicitud sea aprobada, la Compaa tiene 5 das de plazo para denegar o aceptar la firma del Contrato y realizar el pago de la prima que corresponde al 0,5% de la inversin comprometida. Dicha solicitud fue actualizada el 20 de enero de 2010 de acuerdo con los cambios

introducidos por la Ley 1370 de 2009 y a la fecha an se encuentra en revisin por parte del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo. Implantacin Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) En atencin a la normatividad expedida por la Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios en las Resoluciones Nos. 20091300009995 del 20 de abril de 2009 y 2009000060955 del 23 de diciembre de 2009, por las cuales se establece la transicin para la aplicacin del Modelo General de Contabilidad para las empresas prestadoras de servicios pblicos en convergencia con los estndares internacionales de Contabilidad, as como lo establecido en la Ley 1314 del 13 de julio de 2009, por medio de la cual expedir normas de contabilidad de informacin financiera y de aseguramiento a de informacin, la Empresa de Energa del Pacfico S.A. E.S.P. - EPSA E.S.P. viene adelantando el plan de accin propuesto para implementacin del Modelo propuesto por la SSPD. Proyecto MDL Mecanismo de Desarrollo Limpio, para la Central Hidroelctrica de Amaime Despus de casi dos aos y medio, el pasado 29 de octubre de 2009 qued inscrito el proyecto AMAIME como Mecanismo de Desarrollo Limpio MDL - en

el marco del Protocolo de Kyoto ante la Organizacin de las Naciones Unidas. Esta inscripcin reconoce al proyecto por reduccin de emisiones de CO2 calculada en miles de toneladas al ao y con ella Colombia alcanz el dcimo noveno registro de proyectos MDL. Las condiciones ambientales, sociales y tcnicas como el hecho de no contar con embalse, el desarrollo del proyecto generando bajos impactos en las zonas intervenidas, su aporte al desarrollo sostenible al igual que la generacin mnima de conflictos por el uso del agua, fueron elementos fundamentales para obtener la aprobacin. Gracias a este reconocimiento EPSA es una de las empresas de Colombia otorgada para ofrecer bonos verdes, los cuales actualmente se tienen en oferta y se estn evaluando; los compradores son las empresas que estn en pases que contaminan y que hacen parte del protocolo de Kioto y en su momento se comprometieron a reducir el CO2 a la atmosfera. El 25% de los beneficios obtenidos por venta de certificados de emisin ser invertido en trabajos de reforestacin y mejora de biodiversidad de la cuenca del ro Amaime. Este es un acuerdo que se realiz con las comunidades de la zona de influencia, durante la fase de concertacin social. La Central Hidroelctrica Amaime acaba de recibir el registro como proyecto MDL por la Oficina de Cam-

bio Climtico de las Naciones Unidas (UNFCCC) despus de haber desarrollado exitosamente el proceso a nivel nacional; las Centrales Hidroelctricas Alto y Bajo Tulu, cuentan con la aprobacin del Project Design Document (PDD) por la Entidad Operacional Designada (EOD) y con la aprobacin nacional por el Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo territorial, por su contribucin al pas en la bsqueda del desarrollo sostenible, base para su registro ante la UNFCCC; la Central Hidroelctrica Cucuana est en proceso de validacin del PDD y la Central Hidroelctrica Miel II est en proceso de modificacin de la Licencia Ambiental. Calificacin triple A para las Emisiones Un logro que refrenda el compromiso de la Empresa de Energa del Pacfico S. A. E. S. P. EPSA E. S. P., con Colombia y la pone frente al reto de continuar trabajando por el progreso del Valle del Cauca, es la certificacin Triple A otorgada por dcimo ao consecutivo a la emisin de bonos, calificacin F1+ a la emisin de papeles comerciales. Igualmente se otorgaron las mismas calificaciones al Programa de Emisin y Colocacin de Bonos Ordinarios y Papeles Comerciales que tiene EPSA. Estas calificaciones fueron otorgadas en 2009 por el Comit Tcnico de Calificacin de la firma Fitch Ratings Colombia S. A. Al respecto, es necesario precisar que las obligaciones calificadas en AAA representa la mxima califi-

cacin asignada por Fitch Colombia en su escala de calificaciones domsticas. Esta calificacin se asigna a la mejor calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del pas y normalmente corresponde a las obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el gobierno. Igualmente, la calificacin F1+, indica la ms slida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones domsticas. Bajo la escala de calificaciones domsticas de Fitch Colombia, esta categora se asigna a la mejor calidad crediticia respecto de todo otro riesgo en el pas, y normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno Nacional. Entrada en produccin de la planta hidroelctrica de Amaime e inicio de la construccin de las plantas de Alto y Bajo Tulu Durante el ao 2009 el proyecto avanz al 86,3% de su ejecucin estando dentro del tiempo programado desde el inicio de la planeacin. En este ao se termin la construccin del tnel, se termin la casa de mquinas, llegaron los equipos principales - Generador y Turbina - a la planta, se entreg en servicio la lnea de interconexin y se construyeron las obras de captacin del ro. Igualmente el da 26

de octubre del 2009, se otorg por la comisin de las Naciones Unidas la certificacin del proyecto como generador de energa limpia lo cual le permite acceder a los bonos MDLs. En lo ambiental se cumpli en un 100% con los requerimientos del Plan de Manejo Ambiental, 88% en el Plan de Inversin del 1% y 93% en el Plan de Monitoreo y seguimiento exigido por la CVC. Con respecto a lo Social se contina con las mejoras a las instituciones educativas, mejoras en los acueductos y apoyo en la implementacin de proyectos productivos para las comunidades de la zona de influencia. La puesta en servicio de la Central hidroelctrica de Amaime se tiene estimada para finales del mes de Junio del 2010. Repecto de las plantas de Alto y Bajo Tulu, en el ao 2009 iniciaron su etapa de contruccin llegando a un 33,8% y 24,9% de avance respectivamente, cumpliendo con las obligaciones ambientales y adelantando el plan de inversin social voluntario para las comunidades ubicadas en la zona de influencia de los proyectos. La entrada en operacin de estas plantas est estimada para el 2 de julio de 2011 y 29 de noviembre del mismo ao, respectivamente.

Ratificacin de la Certificacin de Calidad Norma ISO 9001 El 2009 represent para EPSA la consolidacin de un proceso iniciado cuatro aos atrs con el propsito de alcanzar la certificacin ISO 9001-2000 para la totalidad de las reas de la Compaa, pero sobre todo para asegurar el mejoramiento continuo en el trabajo diario y en cada uno de los procesos de cara a nuestros clientes. El trabajo que implic el sistema de mejoramiento de la calidad fue acogido con entusiasmo por el personal y constituye un factor de motivacin para la obtencin de los resultados.

28. Eventos subsecuentes

A la fecha, la Compaa no presenta eventos subsecuentes que afecten materialmente sus estados financieros y/o situacin financiera.

INDICADORES FINANCIEROS

(Cifras en miles de pesos)

INDICADORES FINANCIEROS CON BASE EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

(Cifras en miles de pesos)