ELEMENTE TEORETICE DE BAZ PRIVIND FINANELE

Gestiunea financiar i de credit care funcioneaz n orice economie modern este format din mai multe subsisteme: finanele ntreprinderilor, bugetul statului, asigurrile sociale, relaiile de credit, etc. Fiecare subsitem reflect anumite fonduri cu diferite destinaii. Finanele ntreprinderilor reprezint veriga primar a sistemului financiar i de credit pentru c majoritatea fondurilor formate la nivelul economiei naionale i au izvorul n veniturile create n aceste subsisteme de baz. Fenomenul financiar se nate din relaiile pe care ntreprinderea le are cu agenii economici i financiari, cu statul, etc. ntreprinderea e o combinaie de factori materiali (capital tehnic) i factori umani; un agent economic care e un centru de decizie format din 4 universuri independente : -universul economic, universul financiar, universul statal, universul social. Ca agent economic ntreprinderea intr n relaii cu ali ageni economici pe care ii ntlnete pe diferite piee n care se schimb bunuri i servicii. Aceste schimburi aparin universului financiar care apare odat cu universul economic. Agenii economici care se ntlnesc pe diferite piee constituie contextul social n care funcioneaz ntreprinderea. Aceti ageni pot fi grupai n funcie de piee n : - furnizori sunt ntlnii pe pieele de materii prime i servicii - clieni pe pieele de produse i servicii - salariai i manageri cei care intr n relaia cerere-ofert pe piaa muncii - acionari, asociai, creditori ntreprinderea interacioneaz pe pieele financiare Totalitatea raporturilor ce apar n cadrul activitii economice, financiare i sociale la nivelul ntreprinderii reprezint esena finanelor ntreprinderii. n plan suprastructural finanele ntreprinderii se prezint ca o ramur a tiinei financiare. Izvoarele acestor surse financiare n vederea satisfacerii nevoilor ntreprinderii sunt nelimitate. Fondurile create ntr-o ntreprindere reflect necesitatea acoperirii principalelor necesaruri de funcii : fondul de investiii, fondul de rulment, fondul de rezerv, etc. Principalele metode de colectare a fondurilor sunt : aportul asociailor, autofinanare, creditare, finanare de la buget. Sursele i metodele de constituire a acestor fonduri difer n funcie de formele juridice ale societilor comerciale i de structura proprietii. Astfel vom ntlni particulariti la finanele regiilor autonome, companii naionale, societi comerciale cu capital mixt, de stat sau privat, respectiv cu capital romn i strin, precum i societi cooperatiste. innd cont de stadiul actual de dezvoltare i de tranziia la economia de pia se impun a fi luate unele msuri de perfecionare a finanelor ntreprinderii precum : - continuarea nlturrii caracterului centralizat al finanelor - instituirea unor prghii financiare - renunarea la cele vechi - mbuntirea mecanismelor de formare i gestionare a capitalului - accelerarea circuitului fondului - folosirea unor metodologii adecvate de stabilire a necesarului de fonduri, a rezultatului financiar i de analiz financiar - stimularea sau restrngerea de ctre stat a unor activiti i reorientarea altora - creterea rolului creditelor i dobnzilor n finanarea activitii economice - aplicarea unor metode corespunztoare de amortizare a activelor fixe n raport cu specificul acestora

nlturarea blocajului financiar la nivelul firmei i instituirea unor forme rapide de decontare i de pli Finanele ntreprinderii trebuie s contribuie la consolidarea economiei de pia, a dezvoltrii proprietii private, la o mai bun gestionare a patrimoniului, asigurarea unui circuit eficient al capitalurilor, la armonizarea tutror intereselor, la promovarea progresului tehnic i la creterea calitii produselor n vederea unei participri eficiente la circuitul mondial al bunurilor i valorilor.

FUNCIILE FINANELOR NTREPRINDERII

Ca orice subsistem financiar, finanele ntreprinderii ndeplinesc 2 roluri importante i anume funcia de repartiie i funcia de control prin intermediul crora se poate adnci i analiza i rolul finanelor. FUNCIA DE REPARTIIE n condiiile economiei de pia funcia de repartiie are alte valene imprimate de forma de proprietate, autonomia ntreprinderii i strategiile dezvoltate. La modul general se poate spune c funcia de repartiie const n formarea capitalurilor, n alocarea i folosirea lor n scopul realizrii obiectivului ce const n : producie, comercializare, obinere de profit, etc. Pe un plan analitic funcia de repartiie reflect colectarea capitalurilor iniiale din diferite surse, circuitul i repartizarea acestora pe destinaii, organizarea i constituirea lor,modificarea proporiilor fondurilor,atragerea de noi surse externe. ntruct constituirea i gestionarea capitalurilor, desfurarea activitii economice i obinerea de rezultate financiare dau natere unor obligaii bneti, funcia de repartiie trebuie s le includ i pe acestea. Procurarea i dezvoltarea activului economic sau a aparatului de producie necesit existena unor resurse bneti de finanare. Aceste fonduri proprii i mprumutate se avanseaz i se ncorporeaz n elementele de activ trecnd prin diferite faze ale circuitului economic, ele ntorcndu-se dac aciunea desfurat este eficient economic cu un surplus monetar. Astfel, funcia de repartiie reflect att constituirea capitalurilor sociale ct i a celor destinate creterii sau satisfacerii altor obiective economice; funcia de repartiie se concretizeaz n formarea capitalurilor proprii i mprumutate, in alocarea i folosirea acestora, formarea i repartizarea profitului, restituirea mprumuturilor i achitarea obligaiilor. Prin intermediul funciei de repartiie a finanelor se formeaz i se utilizeaz o gam variat de fonduri pentru satisfacerea nevoilor proprii ale ntreprinderii, ale salariailor i cerinelor sociale. Dei exist diferene de la o ntreprindere la alta n ceea ce privete structura fondurilor se pot identifica elemente comune : - n regiile autonome, pe lng capitalurile proprii i mprumutate se mai creaz i o serie de fonduri din profit (fondul de rezerv, fondul de dezvoltare, fondul de aciuni culturale, sportive, fondul pentru recalificare, fondul de cointeresare i premiere, etc.) - n societile comerciale structura fondurilor este asemntoare cu cea a regiilor autonome, aprnd diferene n ceea ce privete modul de procurare i de repartizare a rezultatelor nete; i pot procura capital prin vnzarea de acinui, aporturi noi; la societile comerciale repartizarea rezultatului ntre asociai/acionari se face n funcie de ponderea pe care o deine fiecare. - regiile i societile comerciale cu capital de stat pot beneficia i de subvenii, alocaii de la stat pentru acoperirea unor diferene de pre sau unor costuri mari de

exploatare; de aici provin particularitile cu privire la modul de repartizare al rezultatului n unitile de stat. - societile comerciale vars la buget impozitul pe profit iar profitul net n mare parte le revine acionarilor ntre care se poate afla i statul. - nlocuirea i sporirea capitalului economic la o societate comercial existent se poate realiza din resurse interne cum sunt prelevrile din profit - la societile de dimensiuni mijlocii i mari,atragerea de surse externe poate fi fcut prin constituirea de noi aciuni sau obligainuni. - I.M.M.-urile i formeaz fondurile prin aporturi personale din beneficiu precum i din surse atrase mprumutate. Funcia de repartiie a fondurilor vizeaz fluxurile financiare de intrri i ieiri determinate de derularea principalelor operaiuni economice i financiare care afecteaz patrimoniul unitii. FUNCIA DE CONTROL n economia de pia centrul de greutate al funcei de control se desfoar la nivelul celulelor de baz ale economiei, efectundu-se descentralizat. Functia de control are 2 laturi : una constatativ i una corectiv care se ntreptrund n procesul managerial. Funcia de control nu trebuie s se rezume doar la latura constatativ, principala sa menire e s contribuie prin aciuni de prevenire i de corectare la optimizarea activitii. Controlul activitii prin intermediul finanelor necesit crearea unui cadru organizatoric ce s acioneze unitar n vederea prevenirii abaterilor i creterii rentabilitii. Promovarea economiei de pia,creterea autonomiei ntreprinderii i privatizarea au schimbat obiectul,sfera de cuprindere,executanii controlului fiscal i financiar precum i obiectivele urmrite de acest control. Un factor esenial pentru desfurarea efectiv a activitii de control este reprezentat de structura acionariatului, respectiv de persoana care deine pachetul majoritar (de control). Funcia de control are o sfer larg n circuitul economic, toi indicatorii realizai din programele economice i din bugetul de venituri i cheltuieli ceea ce impune i organizarea unei evidene sistematice, corecte i reale, tehnico-operativ, statistic i contabil. Controlul trebuie organizat astfel nct s constituie un instrument de prevenire i lichidare a cauzelor care conduc la o risip i proast administrare a patrimoniului, la asigurarea unui regim sever de economisire, s asigure aplicarea unor msuri de prevenire i identificare a factorilor cu aciune perturbatoare, s contribuie la ncasarea la timp a creanelor i la plata obligaiilor, la finanarea raional a cheltuielilor, la identificarea i mobilizarea resurselor interne, la creterea veniturilor i rentabilitii. nlturarea aspectelor necorespunztoare, reperarea prejudiciilor intr tot n cadrul funciei de control. Controlul se poate realiza prin intermediul diferiilor parametrii economicofinanciari,cum sunt : preurile, costul, profitul, impozitul, credite, etc. i poate fi din punct de vedere al momentului efecturii sale un control preventiv, un control concomitent i control postoperativ. Funcia de control este exercitat prin departamente i persoane care difer de la o societate la alta n funcie de forma de proprietate. Principala form a controlului financiar la nivelul verigilor autonome deintoare de capital este controlul financiar propriu(control de gestiune).

La regiile autonome i societile comerciale, n funcie de specificul organizrii interne i de ierarhizarea acesteia organismele prin care se face controlul de gestiune pot fi : contabilul-ef, departamentul de control financiar intern (C.F.I.), comisiile de cenzori sau alte persoane/organisme prevzute n statut. Controlul activitii de administrare sau de gospodrire al patrimoniului trebuie s vizeze n principal urmtoarele obiective : respectarea regulilor generale, finaciarcontabile i fiscale, asigurarea utilizrii eficiente a capitalurilor i fondurilor, identificarea resurselor interne, urmrirea i asigurarea eficienei n fundamentarea programelor de producie, de investiii, prevenirea i recuperarea prejudiciilor, tragerea la rspundere a celor ce ncalc disciplina economico-financiar. ntreprinderile pot atrage n efectuarea controlului i unele persoane sau organisme externe specializate care pot analiza unele domenii sau ntreaga activitate. Activitatea ntreprinderii poate fi analizat i de bnci,n special : gradul de lichiditate; nivelul rentabilitii; respectarea regimului decontrilor; volumul creditelor acordate, destinaia i modalitile de garantare; capacitatea de plat la timp a dobnzii i ratelor scadente. Activitatea ntreprinderii poate fi controlat i de organe financiare de stat (Ministerul Finanelor, Direcia Finanelor Publice, Garda Financiar) care urmresc i verific modul de fundamentare i plat la timp a impozitelor i taxelor i a altor obligaii, respectarea normelor de ntocmire a bilanelor ca i verificarea de fond a activitii economico-financiare a regiilor autonome i a societilor comerciale cu capital majoritar de stat.

MECANISME, FLUXURI I CICLURI FINANCIARE

Prin mecanisme financiare ale ntreprinderii se neleg metodele, prghiile, instrumentele i procedurile de formare i gestionare a capitalurilor. Ele au o importan deosebit n organizarea i conducerea activitii financiare i sunt puse n micare prin tehnici specifice ce sunt utilizate n procesele de creare i derulare a fluxurilor i ciclurilor financiare, n constituirea i utilizarea surplusurilor, n acoperirea necesarului global de finanare. Mecanismele financiare sunt foarte numeroase, dintre care : - Mecanismele formrii i utilizrii fondurilor proprii - Mecanismele privind autofinanare, creditare - Mecanismul amortizrii mijloacelor fixe - Mecanismele ciclurilor de investiie i exploatare - Mecanismele relaiilor cu bugetul statului - Mecanismele circuitului capitalului - Mecanismul formrii i utilizrii surplusului monetar Aceste mecanisme trebuie s fie utilizate astfel nct s se dea un impuls desfurrii unei activiti raionale, asigurrii rentabilitii, eficienei i nlturrii riscurilor, satisfacerii necesitilor de consum i ntreinerii unui sistem de cointeresare i stimulare a salariailor. O ntreprindere se caracterizeaz prin deinerea de capital, punerea n micare a unei funcii de producie i participarea la schimburi cu exteriorul. Schimburile ntre agenii economici se fac pe baz de moned, dnd natere relaiilor financiare externe. Orice relaie de schimb implic dou transferuri: transfer de bunuri i servicii; transfer de active financiare. Cantitile de bunuri i moned transferate ntr-o anumit perioad se numesc fluxuri. Aceste fluxuri pot fi reale sau fizice (de bunuri i servici) i comerciale (de moned). Cantitatea de bunuri i moned existent ntr-o ntreprindere reprezint un stoc.

Mecanismele financiare sunt bazate pe relaia dintre fluxuri i stocuri. Fluxurile financiare pot fi : - fluxuri de contrapartid - fluxuri decalate - fluxuri multiple - fluxuri autonome 1. Fluxurile de contrapartid se caracterizeaz prin nlocuirea imediat a unui activ real/fizic cu moned i invers. Aceste fluxuri apar la achiziie cu plata imediat n numerar. 2.Fluxurile decalate apar atunci cnd fluxurilor fizice nu le corespunde imediat apariia unor fluxuri financiare. Astfel,echilibrul stocurilor este rupt, iar pentru restabilirea sa se impune apariia unui activ financiar. Acesta se materializeaz ntr-o crean la furnizori i ntr-o datorie la cumprtor. Apare n cazul relaiilor de creditare comercial. Creana/datoria se va stinge la o dat ulterioar. 3.Fluxurile multiple apar n situaia compensrii decalajelor dintre fluxurile fizice i cele financiare. Firma apeleaz la un ter pentru a-i transforma creanele n bani. Vnzarea-cumprarea unei creane reprezint un proces financiar cu consecine importante i care influeneaz desfurarea normal a activitii. Activele financiare constituie obievtul unor tranzacii a cror desfurare este urmtoarea : - bunurile vndute sunt transferate la cumprtor (flux fizic/real) - furnizorul vinde creana unui ter i ncaseaz valoarea acesteia,mai puin o anumit tax (flux financiar) - cumprtorul achit datoria care este fa de ter (flux financiar) 4.Fluxurile autonome se degaj din operaiile financiare privind acordarea de mprumuturi, avnd loc doar transferul de moned. Aceste fluxuri dau natere unor active financiare constituite din creane i datorii. Unele mecanisme financiare pot fi nelese mai bine dac sunt cunoscute ciclurile financiare. Un ciclu financiar este un ansamblu de operaiuni i proceduri care intervin ntre momentul transferului monedei n bunuri/servicii pn n momentul n care moneda este recuperat. Activitatea ntreprinderii trebuie s se desfoare astfel nct s se poat obine nu doar recuperarea volumului iniial de moned ci i generarea unui surplus monetar. n cadrul ntreprinderii apar 3 cicluri financiare principale : - ciclul de investiie-amortizare - ciclul de exploatare - ciclul operaiunilor financiare 1.Ciclul de investiie-amortizare Prin investiii se creaz un capital de producie de la care ntreprinderea se ateapt s contribuie la generarea unor venituri viitoare. Investiia presupune o cheltuial imediat i de amploare i const n transferul monedei n active fizice. Odat creat,capitalul fizic ncepe s se deprecieze fizic i moral, iar procedurile, mecanismele i sistemele de amortizare au drept scop s evalueze i s recupereze aceast depreciere prin adugarea ei la costurile de producie. Suma de bani imobilizat iniial se recupereaz treptat n timp ce valoarea activului nregistrat n bilan se va micora cu uzura. Drept urmare, la sfritul perioadei de serviciu, va trebui s existe o echivalen a fluxurilor care poate fi obinut numai dac rezultatele pot acoperi i deprecierea corespunztoare a activelor. 2.Ciclul de exploatare Reprezint ansamblul operaiunilor desfurate pentru a atinge obiective eseniale.

Acest ciclu cuprinde achiziionarea de bunuri/servicii, transformarea acestora n produse finite i comercializarea lor. Procesele de exploatare trebuie s se deruleze continuu pentru a putea asigura o utilizare optim a factorilor de producie (L i K) i stocurilor. n fazele ciclurilor de exploatare, K mbrac diferite forme, circulnd i transformndu-se permanent. Fluxurilor reale le corespund o serie de fluxuri financiare i un ansamblu de active financiare materializate n creane i datorii. 3.Ciclul operaiunilor financiare Privete operaiunile i procedurile de acordare i luare de mprumuturi i operaiunile de achiziie sau de vnzare a titlurilor de participaie. Toate aceste operaiuni dau natere la fluxuri financiare, adic la intrri/ieiri de moned. ntre fluxurile iniiale i suma fluxurilor finale nu exist coresponden datorit dobnzilor achitate de debitor.

NOIUNI PRIVIND CAPITALUL, SURPLUSUL DE MONED I CEREREA DE MONED

Corespunztor celor 3 cicluri, ntreprinderea dispune de diferite active care formeaz capitalul economic al firmei. Mrimea capitalului economic este dat de activul brut al bilanului. Bunurile care formeaz activul brut particip la diferite cicluri financiare i se caracterizeaz prin natura lor i duratele de via economic. Fluxurile financiare i reale modific capitalul economic iniial, att ca volum ct i pe structur. n sens financiar, capitalul reprezint suma de bani adus de asociai/acionari la care se adaug sumele generate din activitatea proprie i mobilizate n diferite forme ale capitalului economic. Noiunea astfel desemnat este cunoscut sub numele de capital propriu i se poate determina prin deducerea datoriilor totale din mrimea capiatalului economic. Capitalul propriu poate fi schimbat la preul pieii care este dat de cursul bursier al aciunilor. De aici apare i noiunea de capitalizare bursier care reprezint valoarea capitalului propriu comensurat prin mecanismele pieii i nu prin nregistrrile contabile. Capitalizarea bursier se obine prin nmulirea numrului de aciuni comune cu cursul sau preul acestora nregistrat la burs. Capitalul social este o noiune cu caracter juridic care exprim contribuia n numerar a acionarilor la formarea capitalului economic al firmei. Nivelul prilor din capitalul social deinut de fiecare asociat i d dreptul de a participa la conducerea ntreprinderii i la distribuirea rezultatelor. Din ciclurile financiare se creaz un surplus monetar care sporete suma de bani angajat iniial. Acest surplus provine din excedentul preului de vnzare asupra costului total de producie i comercializare. n acelai timp amortizarea permite nregistrarea unui cost de producie care nu atrage nici o cheltuial. Astfel surplusul monetar poate proveni att din profitul aferent activitii de producie i comercializare ct i suma amortizrii. Constituirea activelor care compun capitalul economic necesit imobilizarea unor sume de bani iar cererea de moned depinde n primul rnd de volumul activitii. Totui, necesarul de moned este mai mic dect suma activului brut deoarece pentru acoperirea acestuia poate fi folosit i creditul comercial precum i pasivele stabile care apar din relaiile cu diferite bugete ale statului ca i alte elemente asimilate relaiilor de ncasri i pli cu mediul extern firmei. Necesarul de finanare va fi acoperit n primul rnd din surplusul monetar acumulat iar diferena va fi atras din surse externe. Necesarul de finanare extern reprezint cererea de moned a firmei fa de teri, cerere care poate fi acoperit prin

contractarea de mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung, precum i prin apelul la asociai/acionari. Din analiza acestor aspecte ies n eviden doua probleme fundamentale ale desfurrii activitii economico-financiare ale fiecrei firme : a)necesitatea echilibrrii ansamblului de fluxuri referitoare la intrrile i ieirile de numerar b)necesitatea obinerii unei anumite rentabiliti a fondurilor angajate. Situaia de echilibru care-i permite ntreprinderii s asigure plata datoriilor reprezint de fapt nivelul solvabilitii i lichiditii firmei de care depind autonomia i chiar existena acesteia. n plus, pe lng necesitatea asigurrii echilibrului financiar, orice decizie privind atragerea i utilizarea fondurilor trebuie s ndeplineasc criteriul de eficien i rentabilitate.

METODE DE FORMARE A CAPITALURILOR FIRMEI

Principalele metode de constituire a fondurilor necesare sunt : - metoda aporturilor n bani i natur - metoda autofinanrii - metoda creditrii - metoda finanrii bugetare 1.Aportul presupune angajarea de ctre proprietarii asociai a unor capitaluri n bani sau n natur n scopul crerii sau dezvoltrii ntreprinderii. Aceast metod poate fi folosit la nfiinarea firmei sau cu ocazia majorrii de capital. Atunci cnd ntreprinderea este organizat ca societate, ea poate emite aciuni n contul aporturilor acionarilor. Aceast metod genereaz formarea fondurilor proprii. 2.Metoda autofinanrii d natere la fonduri proprii i presupune reinerea unei pri din rezultatele nete care se degaj din activitatea lor. Aplicarea pe scar larg a acestei metode este condiionat mai ales de capacitatea firmei de a realiza un profit ct mai ridicat. Tot pentru acoperirea nevoilor de autofinanare se poate folosi i o parte din surplusul monetar care apare sub forma amortismentului nregistrat ca urmare a uzurii capitalului fix. Dei este o metod de baz n constituirea fondurilor firmei, ea nu este mereu i suficient, sau foarte eficient, fiind necesar utilizarea sa alturi de alte metode de finanare. Autofinanarea poate fi imediat sau amnat, de meninere sau de expansiune, ultimele dou fiind autofinanarea total. n unele ri occidentale autofinanarea total la care se adaug partea din profit destinat remunerrii asociailor se numete de CASH FLOW. n aceste ri se calculeaz o rat financiar a cash flow-ului ca raport ntre acesta i cifra de afaceri, rat ce permite s se aprecieze n ce msur vnzrile genereaz sume destinate meninerii potenialului firmei, expansiunii acesteia i recompensrii contribuiei asociailor. Cu ct nivelul acestei rate este mai mare, cu att capitalul de autofinanare va fi mai ridicat. Cash flow (marj brut de autofinanare) cuprinde : beneficiul net, amortizarea i unele provizioane. Avantajele autofinanrii se pot concretiza astfel : - creterea cointeresrii firmei n obinerea de rezultate superioare - identificarea i mobilizarea resurselor interne - folosirea raional a resurselor - subordonarea dezvoltrii ntreprinderii fa de rezultatele activitii proprii - reprezint un mijloc sigur de acoperire financiar a necesitilor ntreprinderii - protejeaz libertatea de aciune a firmei,asigurndu-i autonomia n gestionarea activitilor sale economico-financiare 3.Metoda creditrii este acea metod prin care se creaz fondurile mprumutate.Aceste fonduri au caracter restituibil i sunt purttoare de dobnd. Debitorul, pentru a putea rambursa ratele scadente i dobnzile aferente, va trebui s sporeasc rulajul financiar,

s ncerce reducerea perioadei pentru care folosete fondurile i s foloseasc un volum mai raional de resurse mprumutate.Toate acestea deoarece fondurile mprumutate pot conduce i la crearea unei dependene financiare fa de creditori care le pot impune firmelor debitoare modul de utilizare a resurselor mprumutate i pot controla activitatea economico-financiar a datornicilor pentru a-i asigura recuperarea sumelor mprumutate. Un rol important n economia de pia l au obligaiunile care au un regim special de lansare i de utilizare. Referitor la credite se impune nu eliminarea acestora, ci identificarea acelei structuri optime a capitalului total utilizat, menit s conduc la minimizarea costurilor de finanare a activitii. 4.Finanarea bugetar se utilizeaz de obicei n cazul regiilor autonome i societilor comerciale cu capital de stat,n special la nceputul activitii acestora prin dotarea cu active fixe i circulante, dar i pe parcursul activitii, atunci cnd apar unele nevoi de finanare care nu pot fi acoperite prin resurse proprii.n condiiile aplicrii unui sistem prea extins de finanare de la bugetul statului, se pot genera consecine negative care constau n scderea interesului ntreprinderii respective pentru desfurarea unei activiti rentabile i n creterea dependenei fa de fondurile primite de la stat. Folosirea unei metode sau a alteia de finanare reprezint o problem de politic financiar a fiecrei firme i a statului care trebuie s in seama de condiiile concrete, precum i de dezavantajele fiecrei metode. n plus,trebuie luate n considerare aspecte precum : - necesitatea asigurrii la momentul oportun a capitalurilo; - gradul de eficien n folosirea fondurilor; - cointeresarea firmei n obinerea de rezultate financiare superioare.

STRUCTURA I POLITICA FINANCIAR A FIRMEI

Structura financiar a firmei reflect compoziia capitalurilor acesteia. Capitalurile firmei pot fi proprii i mprumutate,cu meniunea c cele proprii pot proveni numai din autofinanare sau aporturi,iar capitalurile mprumutate se constituie din diverse credite pe termen scurt,mediu i lung. Capitalurile proprii mpreun cu datoriile pe termen mediu i lung formeaz capitalul permanent. Acesta se caracterizeaz printr-o stabilitate sporit n timp. Stabilirea unei anumite strategii financiare este un atribut al politicii financiare i care vizaez mai multe aspecte. n primul rnd trebuie identificat un raport corespunztor ntre creditele pe termen scurt i capitalurile permanente. n al doilea rnd, n interiorul capitalurilor permanente trebuie stabilite cea mai bun proporie ntre fondurile proprii i fondurile atrase. n principiu trebuie s se in seama de tipul de finanare care corespunde cel mai bine cu natura investiiilor sau a activelor firmei care se concretizeaz n investiii de natura activelor fixe i investiii n active circulante. Activele fixe trebuie finanate prin capitaluri permanente pentru c reprezint nevoie stabil pe o perioad lung. ns activele circulante trebuie finanate att din capitaluri permanente (fondul de rulment) ct i din credite pe termen scurt. Importana structurii financiare decurge din faptul c fondurile mprumutate exercit o influen i asupra rentabilitii capitalurilor proprii (este vorba de prghie finaciar) precum i din necesitatea asigurrii autonomiei financiare a firmei i din riscul generat de contractarea de datorii. Structura financiar a firmei reclam o analiz temeinic iar agenii economici i societile bancare calculeaz anumite rate de ndatorare ce permit examinarea compoziei capitalurilor. Astfel, pot fi menionate : 1) rata de ndatorare la termen - raportul datoriilor pe termen lung i capitalurilor proprii

2) 3) -

indic proporia capitalului propriu fa de datoriile pe termen lung aceast rat arat dac o firm poate contracta datorii rata de autonomie financiar raportul dintre datoriile sau capitalurile strine la capitalurile proprii cu ct nivelul ratei este mai ridicat cu att firma este mai dependent de creditorii si rata de ndatorare total raportul dintre datoria total la fondurile totale Mai exist i : rata de acoperire a cheltuielilor financiare din excedentul brut al explaoatrii (E.B.E.) i rata de acoperire a mprumuturilor Scopul firmei este de a obin profit al crui nivel este influenat de creterea capitalului financiar. Astfel, firma va cuta s-i maximizeze capitalului economic prin dubla decizie de investiii i finanare. Costul capitalului se refer la toate cheltuielile de procurare i folosire a tuturor mijloacelor de finanare,fiind un indicator ce permite selectarea investiiilor. Costul capitalului poate scdea prin folosirea judicioas a capitalului mprumutat, ns costul capitalului se majoreaz n realitate. Dac coeficientul de ndatorare sporete peste o limit,apare pericolul insolvabilitii. Managerul firmei va determina mai nti suma total a necesarului de finanare i apoi trebuie s hotrasc asupra prii ca va fi finanat din caqpitalul permanent i care va fi finanat din credite pe termen scurt, ct i asupra repartiiei ntre fondurile proprii i cele mprumutate. Buna alimentare cu fonduri reprezint sarcina esenial a managerului financiar. n acest scop se ntocmete un plan de finanare pe termen lung care grupeaz utilizrile de fonduri i resursele pentru a se realiza echilibrul financiar global. Dac resursele financiare interne nu sunt suficiente, diferena va putea fi finanat din resursele externe (majorri de capital i datorii pe termen lung). Resursele financiare interne constituite din autofinanare provin din profit i din amortizare,un aspect esenial al politicii financiare fiind i accelerarea procesului de recuperare a capitalului fix investit. Accelerarea amortizrii ntrzie impozitarea profitului i diminuarea prii impozabile. Cutarea autofinanrii optime ndeamn firma s identifice marja cea mai nalt a beneficiului, cheltuieli ct mai mici i s distribuie dividende ct mai mici. Locul i rolul capitalurilor proprii n finanarea firmei este destul de neclar. Menirea sa este de a asigura riscul n special la momentul nfiinrii firmei. Acest capital st la baza repartiiei drepturilor asociailor. Orice majorare de capital propriu se lovete de consecinele unui triplu efect : diluarea capitalului, diluarea rezultatelor i diluarea controlului. Aceste efcte fac ca majorarea de capital s reprezinte cel mai adesea o finanare rezidual,limitnd rolul n dezvoltarea firmei. Astfel firmele sunt tentate s apeleze la mprumuturi, aprnd un cost de ndatorare. Acesta crete pe msura sporirii volumului de credite iar capacitatea de a mprumuta depinde de condiiile pstrrii unui echilibru. Firma trebuie s dispun de capital de rambursare la scaden.

GESTIUNEA FINANCIAR
Gestiunea finaciar poate fi definit ca un ansamblu de activiti care concur la realizarea i ajustarea fluxului financiar i a fondurilor precum i la buna administrare a resurselor financiare ale firmei. n plan analitic, gestiunea financiar poate fi definit ca o funcie a firmei care are drept scopuri eseniale urmtoarele : - de a asigura constant firma cu fondurile necesare exploatrii. - de a controla buna utilizare a fondurilor i rentabilitii operaiunilor pentru care sunt afectate aceste fonduri.

Domeniul gestiunii este foarte ntins. Meninerea echilibrului fluxurilor financiare i a unui nivel minim al rentabilitii utilizrii fondurilor reprezint obiectivul gestiunii. echilibrul financiar este influenat de independena sau autonomia firmei. Starea de echilibru poate fi denumit n sens restrns lichifitate. Altfel spus, lichiditatea reprezint un alt obiectiv al gestiunii. Meninerea lichiditii depinde de mrimea surplusului bugetar care este generat de o renatbilitate corespunztoare. Lipsa de rentabilitate,sau o rentabilitate insuficient pun n pericol lichiditatea. Lichiditatea i rentabilitatea sunt elemente ce definesc politica general a firmei. Gestiunea are scopuri multiple : obinerea profitului, creterea economic a firmei. Aceste scopuri pot fi sintetizate astfel : - asigurarea echilibrului financiar i al lichiditii; - asigurarea rentabilitii; - creterea activului i patrimoniului; - asigurarea flexibilitii firmei; Scopurile gestiunii se pot controla cu mai muli indicatori,precum : a.nivelul fondului de rulment b.coeficientul de ndatorare c.rentabilitatea economic corelat cu efectul de prghie financiar d.ratele de cretere a cifrei de afaceri, a valorii adugate, etc. Gestiunea financiar se nscrie ntr-un sistem de previziune i control pentru a asigura conducerea relaiilor cu mediul nconjurtor. De aceea se elaboreaz planuri strategice care reflect resursele financiare i utilizrile acestora. Controlul presupune urmtoarele : - s msoare diferena dintre previziuni i realizri; - diagnosticarea simptomelor firmei (greutile financiare i eventualele ameninri interne/externe); - s indice decizii colective ce au consecine financiare directe; - s revizuiasc i s modifice obiectivele i previziunile iniiale; Rezult c gestiunea finaciar are un domeniu foarte larg, impunnd rezolvarea a 2 probleme eseniale : echilibrarea ansamblului de fluxuri financiare (ncasri i pli) i rentabilitatea folosirii fondurilor astfel nct s asigure att remunerarea surselor ct i dezvoltarea firmei.

FUNCIA FINANCIAR A NTREPRINDERII I PRINCIPII DE ORGANIZARE A ACTIVITII FINANCIARE

Funcia financiar rezult din convergena unor factori de ordin teoretic i practic. Dezvoltarea tehnicilor manageriale i a teoriei financiare a permis depirea cadrului contabil i juridic tradiional. n prezent funcia financiar dispune de o doctrin coerent, iar politica financiar se sprijin pe concepte specifice.Dezvoltarea firmelor a impus mobilizarea unor capitaluri foarte mari,iar diminuarea lichiditii ridic probleme legate de asigurarea necesarului de lichiditi i de gestiune optim a trezoreriei. Rolul trezoreriei iese tot mai mult n eviden n perioadele de slbire a pieei financiare,de reducere a autofinanrii, de limitare a creditelor, etc. Analiza contabil tradiional este completat pe baza tablourilor de finanare, document operativ de informare,ce a devenit obligatoriu n rile avansate.

Funcia financiar este integrat n cea de conducere general, cele mai multe informaii fiind furnizate de sistemul informaional contabil. Finanele firmei rmn strns legate de cadrul juridic n care se nscriu relaiile cu mediul exterior. Funcia financiar are un rol operaional,un rol funcional i unul politic. Rolul operaional implic luarea unor decizii cu privire la colectarea capitalurilor. Acest rol vizeaz asigurarea fluxurilor financiare n strns legtur cu mediul nconjurtor. Cuprinde ncasarea creanelor i plata furnizorilor, gestiunea trezoreriei i negocierea creditelor bancare. Rolul funcional const n participarea la tratarea informaiilor necesare gestiunii i acordarea de asisten celorlalte funcii ale firmei. Rolul politic const n integrarea constrngerilor i a restriciilor externe care influeneaz activitatea firmei i de care depinde autonomia acesteia.n mod sintetic, activitatea firmei poate fi redat prin urmtoarele funcii : 1.funcia de producie 2.funcia de comercializare 3.funcia financiar Aceste 3 funcii asigur legturile materiale i financiare cu mediul extern. Funcia financiar implic efectuarea a dou categorii de activiti : activiti cu efecte directe asupra capitalurilor (emitere de aciuni i obligaiuni, contractarea i rambursarea creditelor, etc.), activiti cu efecte indirecte asupra capitalului (lucrri de contabilitate, analiz i control) care au ns un rol important n conducerea firmei definind cadrul de aciune al tuturor celorlalte funcii ale firmei. Delimitarea acestor categorii de activiti reprezint un principiu al organizrii firmei care impune existena a dou resorturi financiare : unul de trezorerie i unul de analiz i control. Aceast structurare se impune a fi realizat n ntreprinderile mijlocii i mari. Alt principiu de organizare const n demarcarea lucrrilor de previziune i a celor de execuie, ceea ce presupune ca aceste categorii de activiti s se desfoare n compartimente diferite. O sarcin a funciei financiare const n aprarea patrimoniului, ceea ce presupune o anumit diviziune a muncii ntre compartimente i posturi, astfel nct o persoan s nu dein controlul complet asupra unei tranzacii oarecare. Pot interveni aici numeroase exemple :

- conturile trebuie verificate de ctre alte persoane; - salariile s fie pltite de ctre persoane care nu au legtur cu ntocmirea statelor de plat; - evidena stocurilor s fie inut de alte persoane dect cele care ntocmesc facturile; Activitatea financiar trebuie s fie astfel organizat nct s asigure n principal urmtoarele : - condiii optime pentru verificarea patrimoniului; - informarea complet a conducerii; - observarea noilor tendine ale fenomenelor; Activitatea financiar are menirea s satisfac cerinele funciilor financiare i cuprinde numeroase aspecte cu privire la previziune, execuie, analiz, control, etc. ntre activitile financiare mai importante intr : - elaborarea bugetului de venituri i cheltuieli i a planurilor financiare; - efectuarea de studii i analiza cu privire la formarea i alocarea capitalurilor; - asigurarea efectiv a resurselor financiare necesare activitii de exploatare i investiii; - stabilirea de preuri i tarife; - luarea msurilor pentru asigurarea lichiditii,solvabilitii,rentabilitii; - efectuarea de operaii de analiz contabil i de control financiar; n unitile economice se organizeaz i funcioneaz un compartiment financiar care poate fi ,n funcie de mrimea firmei i de volumul de activitate, o direcie, un serviciu sau un birou. Activitatea financiar este organizat pe resorturi cum sunt : previziune financiar, ordonri de acte, de ncasri/pli, salarizare, casierie, preuri/tarife, etc. Resortul de previziune financiar ntocmete bugetul,contracteaz credite, fundamenteaz decizia, asigur informarea, exercit unele aciuni de control, urmrete modul de executare al bugetului, depisteaz imobilizrile de fonduri, asigur formarea fondurilor proprii,etc. Resortul decontrilor se ocup cu efcetuarea de lucrri privind operaii bneti care nsoesc realizarea programelor economice i a bugetului cum sunt : ntocmirea documetelor de ncasri/pli,inerea evidenei mijloacelor bneti, organizarea i controlul ncasrilor/plilor, etc. Acest resort ntreine legturi cu bncile finanatoare, asigur capacitatea de plat i respectarea obligaiilor bneti, ine evidena debitorilor, imputaiilor, pstreaz i gestioneaz cecurile i alte valori. Resortul de salarizare ndeplinete atribuii de constituire a resurselor bneti legate de drepturile de personal, calculeaz avansul chenzinal i alte drepturi bneti, ntocmete tatele de plat, efectueaz controlul asupra drepturilor de personal, nregistreaz reinerile salariale. Resortul casierie gestioneaz numerarul, efectueaz ncasri/pli, ine registrul de cas, ridic numerarul de la banc, etc. Resortul preuri/tarife calculeaz preurile/tarifele, face analize cu privire la evoluia lor. Resortul analize i control financiar intern efectueaz analize economico-financiare i aciuni de control financiar sau gestionri de fond privind gospodrirea resurselor firmei.

SISTEMUL INFORMAIONAL FINANCIAR I DECIZIA FINANCIAR

Desfurarea activtii financiare implic organizarea unui sistem de informaii care st la baza analizei, controlului i deciziilor. Sistemul informaional financiar al firmei cuprinde totalitatea informaiilor ce reflect formarea, repartizarea fondurilor bneti. Pentru obinerea unor informaii de calitate este necesar folosirea unor indicatori expresivi care s reflecte fenomenele i activitatea economico-financiar a unei firme. Dintre indicatorii cu un impact major asupra activitii de decizie i gestionare aferente conducerii operaionale i strategice a firmei, menionm : capitalul economic, capitalul social, capitalul mprumutat, capitalul permanent, profitul i ratele de rentabilitate, valoarea adugat, costurile de exploatare, preurile, etc. Compartimentul financiar i conducerea firmei trebuie s fie informai la timp pentru a se lua decizii financiare oportune i corespunztoare. Informaiile financiare se culeg din diferite documente : bilanul contabil, balana, bugetul. Deciziile financiare se iau att pe baza indicatorilor financiari primari, a celor pariali i a celor sintetici.

DECIZIA FINANCIAR
Decizia finaciar este o hotrre, un proces raional de alegere a unei linii de aciune care se ia pe baz de analiz i informaii multiple privind activitatea cu efecte directe asupra capitalului. Decizia finaciar implic alegerea unei variante sau soluii din mai multe posibile. D.p.d.v. al complexitii deciziei, acestea pot fi : curente (operative), strategice (de perspectiv). 1.Deciziile curente sunt legate de activitatea curent i au un caracter interactiv sau repetitiv. Asemenea decizii intr n competena cadrelor ce au funcii de rspundere. Deciziile operative au o sfer foarte larg viznd numeroase activiti (ex : stabilirea i vrsarea la buget a impozitelor, contractarea i rambursarea creditelor, etc.) 2.Deciziile strategice privesc linia de urmat n desfurarea activitii pe o perioad mai ndelungat i vizeaz activiti de mare amploare privind formarea, modificarea, repartizarea i utilzarea capitalului, efectuarea de investiii, creterea fondului de rulment. n ultim instan, obiectivul oricrei decizii are un caracter financiar care const n special n asigurarea lichiditii, n obinerea unei rentabiliti i n minimizarea riscurilor.Deciziile strategice au la baz o documentare ampl precum i folosirea unor resurse externe i interne de informaii.

Conceptul privind finantele intreprinderii ; perfectionarea sl rolul acestor finante

Agentii economici si financiari ce se intalnesc pe diferite piete si intre care apar variate raporturi, constituie contextul social in care functioneaza si elueaza intreprinderea. Acesti agenti pot fi grupati, in functie de piete, in urmatoarele grupe principale :

 furnizori, pe care intreprinderea ii intalneste pe piata de materii prime si servicii; clienti, pe care intreprinderea ii intalneste pe piata de produse si servicii ; salariati si conducatori, pe care intreprinderea ii gaseste pe piata muncii ; actionari sau asociati, impnimutafori si intermediari financiari, pe care intreprinderea ii gaseste pe piata financiara etc. intre intreprindere, pe de o parte si diferitele persoane fizice si juridice, pe de alta parte, se nasc, asa cum s-a mai aratat, variate raporturi, Care vizeaza cumparari si vanzari de marfuri si servicii, angajari si plata drepturilor de personal, formarea capitalurilor proprii si imprumutate. De asemenea, intreprinderea are raporturi cu : 1) diferite organe statale, care se concretizeaza in plata impozitelor si taxelor sau primirea de subventii si alocatii de la bugetul statului ; 2) societati de asigurare, catre care intreprinderea achita prime de asigurare si de la care va beneficia, in anumite situatii, de plata unor desubiri ; 3) organe de asigurari sociale, fata de care intreprinderea are obligatii privind formarea unor fonduri necesare asigurarii conditiilor de trai in conformitate cu legislatia in vigoare. Totalitatea raporturilor generate de formarea, repartizarea si utilizarea fondurilor banesti necesare realizarii variatelor activitati economice, sociale, culturale etc. la nivel de intreprindere reprezinta esenta finantelor acesteia. Finantele intreprinderii, desi isi gasesc sediul in sfera repartitiei, au o puternica influenta asupra productiei, circulatiei si consumului.In suprastructural, finantele intreprinderii se prezinta ca o ramura a stiintei financiare, care analizeaza mecanismele si metodele de procurare si gestionare a resurselor financiare, izarele si destinatia acestor resurse, in vederea satisfacerii diferitelor nei si obtinerea unor profituri cat mai mari.Intr-o intreprindere se pot crea numeroase fonduri intre care : fondul pentru investitii in active fixe, fondul de rulment, fondul de rezerva, fondul de cercetare stiintifica, fonduri pentru actiuni sociale, culturale si sportive, fonduri pentru recalificare, premiere si participarea salariatilor la profit etc. Izarele acestor fonduri pot sa difere de la caz la caz, cu mentiunea ca, pentru anumite activitati, intreprinderea poate apela si la resurse imprumutate. Principalele metode utilizate in colectarea fondurilor sunt: aportul asociatilor sau actionarilor, autofinantarea, creditarea si finantarea bugetara. Aceste metode si izare de constituire a fondurilor variaza intr-o anumita masura in functie de formele pe care le imbraca intreprinderile si proprietatea asupra lor. Astfel, m intalni unele particularitati in finantele regiilor autonome, societatilor comerciale, cooperativelor si asociatiilor cooperatiste, societatilor mixte etc. Tinand cont de stadiul actual de dezltare a tarii noastre, de tranzitia la economia de piata, se impune a se lua masuri de perfectionare a finantelor intreprinderilor, intre care : continuarea inlaturarii caracterului centralizat al finantelor, instituirea de noi parghii financiare si renuntarea la unele vechi : imbunatatirea mecanismelor de formare si gestionare a capitalurilor, a metodelor de previziune si prognoza financiara si accelerarea circuitului fondurilor ; folosirea unor metodologii adecvate si realiste de silire a necesarului de fonduri, a rezultatelor si de analiza financiara ; stimularea sau ingradirea de catre stat prin politica de impozite, taxe si subventii a unor activitati si reorientarea altora ; imbunatatirea modului de acordare, garantare si restituire a creditelor si cresterea rolului acestora si a dobanzilor in derularea activitatii economice ; aplicarea unor metode de amortizare in raport cu cerintele progresului tehnic; inlaturarea blocajelor financiare intre intreprinderi, imbunatatirea si simplificarea decontarilor si instituirea unor forme rapide de plata a marfurilor si serviciilor etc. Alaturi de celelalte subsisteme financiare, finantele intreprinderii trebuie sa-si aduca contributia la edificarea noii economii de piata, la dezltarea proprietatii private, la buna administrare si gestionare a patrimoniului, la asigurarea unui circuit normal si eficient al capitalului, la armonizarea diferitelor categorii de interese printr-o rationala repartizare a profitului, la tehnologizarea si promovarea progresului tehnic si stiintific, la sporirea nivelului calitativ al produselor si cresterea eficientei, spre a ne putea incadra in circuitul mondial al bunurilor, a deveni competitivi pe piata externa si a intra in randurile tarilor civilizate.In dezltarea economiei, in etapa actuala apar numeroase bariere, pentru inlaturarea carora este necesara cresterea rolului finantelor intreprinderilor, intre aceste obstacole mentionam : dezechilibrele grave intre sferele reproductiei si ramurile economiei nationale ; penuria de produse si criza profunda care domina toate sectoarele de activitate ; nivelul scazut al productiei, al organizarii acesteia si a muncii, al eficientei economice ; lipsa de materii prime si energie, de tehnica moderna si valuta ; izolarea fata de lumea civilizata cu un grad inalt de dezltare ; secatuirea resurselor tarii prin exploatarea irationala a acestora ; subdezltarea agriculturii si a sectorului tertiar etc. Finantele intreprinderilor r trebui sa contribuie la buna functionare a mecanismelor economiei de piata, la dezltarea economica si sociala a tarii.