1.3.

APLICAII PROPUSE
1. n ultimii apte ani aciunea X a nregistrat urmtoarele rentabiliti:

7%,

9%,

12%, 15%, 17%, a. sperana de rentabilitate ( ); b. riscul titlului X ( ).

18%,

16%. Calculai:

2. Rentabilitile unei aciuni au nregistrat urmtoarele frecvene de apariie: rentabilitatea ( ) 7% 12% 18% 20% 22% 19% 21% 23% frecvena ( ) 5 10 12 7 8 9 10 6

Determinai rentabilitatea medie a titlului i dispersia rentabilitii. 3. Dividendele i preurile de vnzare ale aciunii X au nregistrat urmtoarele probabiliti de apariie: probabilitatea ( ) dividendul ( 15% 25% 10% 17% 2.500 3.000 2.700 3.500 ) pre de vnzare ( ) 120.000 150.000 140.000 170.000

13% 20%

3.700 4.100

160.000 175.000

Preul de achiziie este de 138.000 u.m.. Calculai: a. rentabilitatea medie a aciunii; b. dispersia i abaterea medie ptratic a rentabilitii.
4. Un investitor a cumprat o aciune la momentul

cu 120.000 u.m.. n primul an a ncasat un dividend de 5.000 u.m., iar n anul urmtor dividendul a fost cu 30% mai mare. La sfritul celui de-al doilea an, investitorul vinde aciunea cu 129.000 u.m.. Determinai randamentul investiiei. 25.000 u.m.. Se estimeaz urmtoarele evoluii posibile ale cursului aciunii i ale dividendelor distribuite de aceasta: probabilitatea 0,1 0,3 0,4 0,2 23.200 24.000 25.750 26.000 645 800 930 1.000

5. O aciune a fost achiziionat la un curs iniial

S se calculeze: a. rentabilitile absolute i cele relative ale aciunii; b. sperana de rentabilitate; c. dispersia i abaterea medie ptratic. 6. Preurile de achiziie a dou aciuni X i Y sunt de 12.000 u.m., respectiv 15.400 u.m.. Pe parcursul a patru ani consecutivi, dividendele la care dau dreptul aciunile sunt: 145 u.m., 220 u.m., 100 u.m. i 85 u.m. aciunea X i, respectiv, 130 u.m., 190 u.m., 250 u.m. i 200 u.m. aciunea Y. Dac la sfritul celor patru ani aciunea X poate fi revndut cu 17.000 u.m., iar aciunea Y cu 13.200 u.m., s se precizeze care dintre cele dou titluri degaj o rentabilitate superioar pe perioada considerat.
7. Se consider o aciune al crei curs iniial este

3.600 u.m.. Aciunea genereaz un dividend n sum fix de 200 u.m.. Evoluia viitoare a cursului titlului se estimeaz a fi:

probabilitatea ( ) curs viitor ( ) 0,1 0,2 0,4 0,2 0,1 3.300 3.420 3.550 3.640 3.750

S se calculeze rentabilitatea sperat a aciunii, precum i riscul acesteia.

8. Un investitor a achiziionat o aciune la cursul iniial

50.000 u.m.. El a deinut aciunea respectiv timp de trei ani i a ncasat n fiecare an dividende n sum de 4.000 u.m.. Cunoscnd c rentabilitatea investiiei este de 30%, aflai cursul de vnzare a aciunii la sfritul celui de-al treilea an.

9. n cazul unei aciuni X s-au nregistrat urmtoarele frecvene de apariie a diferitelor rentabiliti: rentabilitatea 13% 14% 16% 18% 19,5% 21% 23% frecvena 10 11 15 20 17 14 8

Se mai tie c aciunea nu distribuie dividende. Determinai sperana de rentabilitate a aciunii, precum i abaterea medie ptratic a rentabilitii titlului. 10. Distribuiile de probabilitate pentru rentabilitile viitoare a dou aciuni X i Y pot fi reprezentate astfel:

pentru aciunea X:

pentru aciunea Y:

Cerine: a. Precizai care dintre cele dou titluri este caracterizat printr-o speran de rentabilitate mai mare. b. Care aciune este mai riscant?
11.

Pentru o aciune se cunoate cursul de achiziie 5.800 u.m.. Evoluiile preconizate ale cursului de revnzare i dividendelor distribuite sunt urmtoarele: probabilitatea 0,15 0,3 0,4 0,15 5.450 5.920 6.030 6.210 535 640 700 775

S se determine: a. rentabilitile absolute ale aciunii; b. rentabilitile relative; c. rentabilitatea ateptat (sperat) a titlului; d. dispersia rentabilitii aciunii; e. abaterea medie ptratic.
12.

Un investitor riscofob are de ales ntre dou aciuni A i B ce coteaz pe piaa bursier. Evoluiile posibile ale randamentelor celor dou aciuni sunt prezentate n tabelul urmtor: - pentru aciunea A: probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 7% 9% )

12% 20% 26% 22% 13% n cazul titlului B:

10,5% 12% 13% 13,5% 15%

probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 5% 18% 27% 25% 16% 9% n ce aciune i va plasa investitorul capitalul? 8% 9% 10% 11% 11,5% 13%

INDICAIE: Investitorul fiind riscofob, va urmri minimizarea riscului pe unitatea de rentabilitate.

13.

Cursul de achiziie pentru o aciune X este 18.800 u.m.. Dup trei ani, aciunea poate fi revndut la cursul 21.400 u.m.. tiind c dividendele generate de aciune nregistreaz o cretere cu 10% de la un an la altul i c randamentul investiiei este de 31,44% (n ipoteza revnzrii aciunii dup trei ani), s se determine dividendele ncasate n fiecare din cei trei ani de ctre deintorul aciunii. Cursul iniial al aciunii X este aciunii ( ) i ( ) sunt urmtoarele: 40.000 u.m.. Valorile viitoare probabile ale cursului ale dividendelor ncasate

14.

probabilitatea

0,05 0,1 0,2 0,25 0,2 0,1 0,1 S se calculeze riscul titlului X.
15.

36.260 37.425 38.540 40.015 41.490 42.870 43.000

1.335 1.570 1.685 1.715 1.820 2.000 2.165

Pentru o aciune ce nu distribuie dividende, al crei curs de cumprare este u.m., se estimeaz urmtoarea evoluie viitoare a cursului bursier: probabilitatea ( ) curs bursier ( ) 9% 14% 29% 36% 8% 4% 74.330 74.875 75.800 76.900 77.855 78.665

= 75.905

Determinai sperana de rentabilitate a aciunii i riscul acesteia.

16.

Un investitor a achiziionat o aciune la cursul iniial = 17.250 u.m.. n primul an, el a ncasat un dividend de 500 u.m., acest dividend crescnd cu 20% n fiecare din urmtorii trei ani. S se determine cursul de vnzare minim de la sfritul celui de-al patrulea an, tiind c investitorul urmrete obinerea unei rentabiliti de cel puin 25%.

17. O aciune X a nregistrat urmtoarele valori ale rentabilitii (cu frecvenele corespunztoare):

rentabilitatea 4,5% 5% 6,1% 6,9% 7,7%

frecvena 13 18 25 20 16

Pe baza acestor date, precizai: a. rentabilitatea medie a titlului X; b. abaterea medie ptratic; c. rentabilitatea pe unitatea de risc asumat de ctre investitor. 18. Pe piaa de capital coteaz trei aciuni X, Y i Z, pentru care se preconizeaz urmtoarele evoluii probabile: aciunea X probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 0,1 0,3 0,25 0,2 0,15 aciunea Y probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 0,14 0,23 0,31 0,22 9,9% 10,6% 11% 11,7% ) 12,7% 13,4% 13,9% 14,4% 15,1% )

0,1 aciunea Z

12,1%

probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 0,08 0,19 0,36 0,3 0,07 11,9% 12,4% 13,9% 14,8% 15,6%

Precizai care dintre cele trei aciuni maximizeaz rentabilitatea pe unitatea de risc.
19.

Pe perioada de deinere a unei aciuni (trei ani), un investitor a ncasat dividende de 170 u.m., 250 u.m. i 330 u.m.. Cursul de vnzare al aciunii la sfritul anului trei a fost cu 23% mai mare dect cursul de achiziie. S se determine valoarea acestuia (cursului de achiziie), tiind c rentabilitatea investiiei a fost de 35%.

20. Un investitor riscofil dorete s cumpere o aciune. Pe pia coteaz trei titluri X,Y i Z, fiecare nregistrnd urmtoarele evoluii probabile: aciunea X probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 0,1 0,3 0,4 0,2 aciunea Y probabilitatea ( ) rentabilitatea ( ) 11,7% 12,5% 12,8% 13,2% )

0,15 0,25 0,4 0,2 aciunea Z

10,9% 11,4% 13% 14,7%

probabilitatea ( ) rentabilitatea ( 0,2 0,3 0,45 0,05 Ce aciune va alege investitorul? INDICAIE: Vezi problema 18. 10,7% 12,5% 14,9% 15,8%