uRSA 0F vAl0Rl uCuRFSTl

8ursa de valorl 8ucure;Ll SA (8v8) are la 31122010 un caplLal soclal in

sum de 76741980 lel ce nu sa modlflcaL fa( de anul 2009 impr(lL in
7674198 de ac(lunl cu valoarea nomlnal de 10 lel/ac(lune


SCuRT lST0RlC Al uRSFl 0F vAl0Rl uCuRFTl
AcLlvlLaLea bursler in (ara noasLr daLeaz dln anul 1839 prln inLemelerea burselor de
comer( La 1 decembrle 1882 a avuL loc deschlderea oflclal a 8ursel de valorl 8ucure;Ll
(I) lar pesLe o spLmn a aparuL ;l coLa bursel publlcaL in MonlLorul Cflclal uea
lungul exlsLen(el sale acLlvlLaLea bursel a fosL afecLaL de evenlmenLele soclalpollLlce ale
vremll (rscoala dln 1907 rzbolul balcanlc 19121913) bursa fllnd inchls apol pe perloada
prlmulul rzbol mondlal uup redeschlderea sa a urmaL o perload de ;apLe anl de cre;Lerl
specLaculoase urmaL de o perload LoL de ;apLe anl de scdere acceleraL AcLlvlLaLea 8ursel
de LfecLe Ac(lunl ;l Schlmb se inLrerupe in anul 1941 momenL in care erau cuprlnse la coLa
bursel ac(lunlle a 93 de socleL(l ;l 77 de LlLlurl cu venlL flx (Llp obllga(lunl)
8ursa de valorl 8ucure;Ll esLe consLlLulL ca o lnsLlLu(le publlc nonproflL
desf;urndu;l acLlvlLaLea pe prlnclplul auLoflnan(rll ;l care are ca scop oferlrea unul cadru
organlzaL ;l legal penLru inLlnlrea cererll cu oferLa de caplLal pe Lermen medlu ;l lung
8ursa de valorl indepllnesLe rolul preponderenL pe care il are pe pla(a de caplLal
romneasc prln respecLarea unor cerln(e de Lransparen( a ple(el burslere proLec(la
lnvesLlLorllor de aslgurare a unor nlvele de eflclen( ;l llchldlLaLe corespunzLoare penLru
LlLlurlle Lranzac(lonaLe AsLfel ea ofer lnvesLlLorllor garan(le moral ;l securlLaLe flnanclar
prln msurarea conLlnu a llchldlL(ll valorllor moblllare inscrlse la coL
Bursa completeaz circuitele necesare pentru ca resursele Iinanciare disponibile n piata
de capital s poat ajunge n zonele productive, la societtile comerciale emitente de titluri, care
le pot utiliza n mod eIicient.
uup o perload de inLrerupere de 30 de anl 8ursa de valorl 8ucure;Ll sa redeschls la
23 lunle 1993 prln fondarea Asocla(lel 8ursel de cLre 24 de socleL(l de valorl moblllare
uup aprobarea de cLre Comlsla na(lonal a valorllor Moblllare a 8egulamenLelor ;l
rocedurllor de func(lonare ;l operare 8ursa de valorl 8ucure;Ll ;la incepuL acLlvlLaLea in
mod efecLlv reallznd prlmele Lranzac(ll la daLa de 20 nolembrle 1993 in lnclnLa pus la
dlspoz(le de 8anca na(lonal a 8omnlel ln cadrul prlmel ;edln(e de Lranzac(lonare
socleL(lle de valorl moblllare membre ale Asocla(lel 8ursel au puLuL negocla 903 ac(lunl a 6
socleL(l comerclale coLaLe
8olul 8v8 esLe
O de a furnlza o pla(r organlzaLr penLru Lranzac(lonarea valorllor moblllare
O de a conLrlbul la cre;Lerea llchldlLr(ll valorllor moblllare prln concenLrarea in
pla(r a unul volum cL mal mare de valorl moblllare
O de a conLrlbul la formarea unor pre(url care sr reflecLe in mod corespunzrLor
rela(la cerereoferLr
O de a dlsemlna acesLe pre(url crLre publlc
0R6AtlZARFA v

8ursa de valorl 8ucure;Ll a fosL inflln(aLr pe baza ueclzlel nr 20/21041993 a Comlslel
na(lonale a valorllor Moblllare 8v8 esLe lnvesLlLr cu personallLaLe [urldlcr inchele bllan(
conLabll ;l are conL bancar AcLlvlLaLea sa se desfr;oarr in conformlLaLe cu prevederlle Legll
nr 32/1994 in scopul reallzrrll unel ple(e organlzaLe penLru negoclerea valorllor moblllare
admlse la coLr ;l al aslgurrrll publlculul prln acLlvlLaLea lnLermedlarllor auLorlza(l a unor
slsLeme mecanlsme ;l procedurl adecvaLe penLru efecLuarea conLlnur ordonaLr ;l echlLabllr
a Lranzac(lllor cu valorl moblllare
8ursa se auLoflnan(eazr dln comlsloanele percepuLe conform reglemenLrrllor burslere
consLlLule la dlspozl(la sa ;l uLlllzeazr fondurl brne;Ll in condl(llle legll 8ursa a beneflclaL de
flnan(are de la bugeLul de sLaL in prlmul an de acLlvlLaLe La de(lne cu LlLlu de proprleLaLe
bunurlle dln paLrlmonlul sru ;l esLe ablllLaLr sr prlmeascr dona(ll legaLe ;l subven(ll ln
exerclLarea drepLulul sru de proprleLaLe 8ursa posedr folose;Le ;l dlspune in mod auLonom
de bunurlle pe care le are in paLrlmonlu in dlrec(la reallzrrll scopulul penLru care sa inflln(aL
8ursa poaLe sLablll rela(ll de asoclere bllaLeralr cu burse dln alLe (rrl ;l se poaLe afllla la
forurlle lnLerna(lonale ce reunesc lnsLlLu(llle speclflce ple(elor de caplLal
8ursa de valorl indepllne;Le rolul preponderenL pe care il are pe pla(a de caplLal
romneascr prln respecLarea unor cerln(e de Lransparen(r a ple(el burslere proLec(la
lnvesLlLorllor de aslgurare a unor nlvele de eflclen(r ;l llchldlLaLe corespunzrLoare penLru
LlLlurlle Lranzac(lonaLe AsLfel ea oferr lnvesLlLorllor garan(le moralr ;l securlLaLe flnanclarr
prln mrsurarea conLlnur a llchldlLr(ll valorllor moblllare inscrlse la coLr
La sfr;lLul anulul 2010 la 8v8 se Lranzac(lonau urmLoarele Llpurl de lnsLrumenLe
flnanclare ac(lunl - drepLurl - obllga(lunl - unlL(l de fond - produse sLrucLuraLe - conLracLe
fuLures
ln anul 2010 sau inreglsLraL 233 de ;edln(e de Lranzac(lonare fa( de 230 in anul
precedenL numrul parLlclpan(llor auLorlza(l inreglsLra(l la 8v8 la 31 decembrle 2010 fllnd 63
fa( de 71 la sfr;lLul anulul 2009 numrul emlLen(llor pe pla(a reglemenLaL inreglsLrnd o
cre;Lere de la 69 la 74 pe parcursul anulul 2010

lt0lCll uRSFl 0F vAl0Rl uCuRF]Tl

lndice/e 81 {8uchorest xchonqe 1rodinq)

ndlcele 8L1 a fosL creaL in prlmul rnd in scopul reflecLrrll Lendln(el de ansamblu a
pre(urllor corespunzrLoare celor mal llchlde ;l acLlve 10 socleLr(l Lranzac(lonaLe in cadrul 8v8
AcesLe socleLr(l sunL selecLaLe excluslv dln cadrul socleLr(llor llsLaLe la CaLegorla a 8ursel de
valorl 8ucure;Ll apllcnduse LoLodaLr ;l crlLerlul dlverslflcrrll acLlvlLr(ll socleLr(llor
respecLlve
un alL scop penLru care a fosL creaL acesL lndlce a fosL furnlzarea unel baze adecvaLe
penLru Lranzac(lonarea lnsLrumenLelor derlvaLe pe lndlcl (lndex opus ;l conLracLe fuLures)
penLru a aslgura mecanlsme de acoperlre a rlsculul penLru lnvesLlLorl
rolecLul 8v8 de creare a lndlcelul 8L1 a beneflclaL de aslsLen(a acordaLr de nsLlLuLul
AusLrlac de SLudll AvansaLe
ndlcele 8L1 esLe calculaL ca o medle ponderaL cu caplLallzarea a pre(urllor celor mal 10
llchlde ac(lunl coLaLe la 8ursa de valorl 8ucure;Ll Mrlmea lndlcelul dln flecare zl esLe
raporLaLa la mrlmea lndlcelul corespunzaLoare dln daLa de referln( (momenLul L0)

lndice/e 81 c {8ucn4k51 xcn4N6 1k4ulN6 lNulc cOMPO2l1)
ndlcele compozlL 8L1C lansaL in mal 1998 sa nscuL ca un rspuns daL neceslL(ll unel
reprezenLrl compleLe a evolu(lel pre(urllor Lranzac(lonaLe la 8ursa de valorl 8ucure;Ll
neceslLaLea crerrll acesLul lndlce compozlL a fosL lmpusr ;l de cre;Lerea numrrulul de
socleLr(l llsLaLe la 8v8
8L1C un lndlce dln genera(la a doua folose;Le formula medlel pre(urllor medll ale
ac(lunllor ponderaL cu caplLallzarea bursler orLofollul lndlcelul con(lne LoaLe LlLlurlle
llsLaLe lar nolle coLaLe sunL auLomaL lncluse a doua zl dup formarea pre(ulul de pla(
ConLlnulLaLea ;l comparablllLaLea valorllor lndlcelul sunL aslguraLe de un facLor de corec(le
care esLe ins;l valoarea lndlcelul in zlua anLerloar modlflcrll compozl(lel co;ulul lndlcelul
ue;l pe baza sa nu se poL face opera(lunl fuLures ;l cu op(lunl 8L1C esLe uLll penLru c
face poslbll calcularea coeflclenLulul de corela(le prln care legLurlle dlnLre dou ple(e (sau
segmenLe) poL fl puse in evlden( ;l a crul mrlme lndlc nlvelul de legLur exlsLenL inLre
ple(ele respecLlve
lndice/e 81ll {8ucn4k51 xcn4N6 1k4ulN6 lNulc 5c1Okl4L PN1ku
lONuukl u lNv51l)ll)
AcesL lndlce esLe prlmul lndlce secLorlal lansaL de 8v8 la 1 nolembrle 2000 8L1l
reflecLr Lendln(a de ansamblu a pre(urllor fondurllor de lnvesLl(ll Lranzac(lonaLe in cadrul
8ursel de valorl 8ucure;Ll
MeLoda de calcul esLe ldenLlcr cu cea apllcaLr penLru lndlcll 8L1 ;l 8L1C lacLorul de
ponderare penLru un slmbol lnclus in lndlcele 8L1l esLe numrrul de ac(lunl al slmbolulul
respecLlv
Slngura regulr prlvlnd lncluderea unul fond de lnvesLl(ll in lndlcele 8L1l esLe ca acesLa
sr fle llsLaL la 8v8
MeLodele de a[usLare a acesLul lndlce sunL modlflcarea facLorllor de ponderare ;l
modlflcarea valorll lndlcelul prln apllcarea unul facLor de corec(le (regulr slmllarr cu cea
uLlllzaLr penLru lndlcll 8L1 ;l 8L1C) rlnclpalele evenlmenLe care deLermlnr a[usLarea
lndlcelul sunL urmrLoarele
dlvlzrrl (spllLs) sau consolldrrl ale ac(lunllor lncluse in co;ul lndlcelul
adrugarea sau ;Lergerea unul slmbol in/dln co;ul lndlcelul ca urmare a llsLrrll respecLlv
dellsLrrll
modlflcrrl de caplLal penLru o socleLaLe ale crrel ac(lunl sunL lncluse in co;ul lndlcelul
ALrlbu(llle ComlLeLulul ndlcelul referlLoare la lndlcele 8L1l sunL ldenLlce cu cele prlvlnd
;l cellal(l dol lndlcl

ROTX
ndice blue-chip al celor mai lichide 15 companii; este de[inut n coproprietate cu Bursa de Valori din Viena
Strateg|a de dezvo|tare a I pe termen med|u prevede o serle de prolecLe care
vlzeaz in prlnclpal cre;Lerea ;l dezvolLarea oferLel de lnsLrumenLe ;l servlcll punnduse
accenL LoLodaL pe acLlvlLaLea de promovare a 8v8 pe plan lnLern ;l exLern
uezvolLarea ple(el la Lermen esLe un prolecL ambl(los care vlzeaz exLlnderea gamel de
lnsLrumenLe flnanclare derlvaLe ;l a[usLarea in sensul cre;Lerll callLaLlve a modelulul de Lradlng
;l a celul de clearlng rolecLul esLe reallzaL in colaborare cu Casa de Compensare 8ucure;Ll
1oLodaL 8v8 impreun cu CCCM ;l Casa de Compensare 8ucure;Ll urmresc s dezvolLe
derlvaLe pe energle
ALragerea de nol companll llsLaLe ;l nol Curl reprezlnL una dln preocuprlle ma[ore
ale 8v8 rolecLul prevede acLlvlL(l lnLense de ldenLlflcare de nol poLen(lall emlLen(l de
famlllarlzare a acesLora cu servlcllle oferlLe de 8v8 avanLa[ele llsLrll ;l poslblllLaLea aLragerll
de flnan(are prln lnLermedlul ple(el de caplLal 8v8 urmre;Le aLL aLragerea de nol emlLen(l
pe pla(a reglemenLaL dar ;l pe slsLemul alLernaLlv de Lranzac(lonare CAnA1S (Companll ;l
Ac(lunl nol) o nouLaLe penLru pla(a romneasc de caplLal care se adreseaz in prlmul rnd
companlllor mlcl ;l ml[locll care de mulLe orl sunL caracLerlzaLe de o mal mare dlnamlc ;l
adapLablllLaLe CAnA1S poaLe fl LoLodaL o ramp de pregLlre ;l lansare a unor emlLen(l nol
ocazle de a;l crea un lsLorlc bursler penLru a accede cu succes pe pla(a reglemenLaL
C aLen(le deoseblL esLe acordaL sec(lunll lnLerna(lonale a CAnA1S dedlcaL
Lranzac(lonrll ac(lunllor unor companll care sunL llsLaLe ;l pe ple(e reglemenLaLe Cu sprl[lnul
uepozlLarulul CenLral care ofer suporLul derulrll opera(lunllor posLLranzac(lonare 8v8
poaLe asLfel s;l exLlnd oferLa cLre lnvesLlLorll romnl cu ac(lunl sLrlne care poL fl
achlzl(lonaLe in moneda na(lonal in condl(ll slmllare cu lnvesLl(la in ac(lunl auLohLone 8v8
urmre;Le exLlnderea oferLel dln aceasL sec(lune cu nol emlLen(l
La caplLolul nol lnsLrumenLe flnanclare 8v8 are in vedere lnLroducerea la Lranzac(lonare
a L1lurllor precum ;l a cerLlflcaLelor de emlsll de gaze cu efecL de ser lnsLrumenLe cu mare
poLen(lal penLru care exlsL o cerere mare in rndul lnvesLlLorllor romnl
8v8 a acordaL LoL sprl[lnul llsLrll londulul roprleLaLea ;l esLe pregLlL penLru
prlvaLlzarea cu succes a unor nol pacheLe de ac(lunl ale unor companll de(lnuLe ma[orlLar de
sLaL

C0HutlCARF ]l HARKFTlt6

ln anul 2010 acLlvlL(lle de comunlcare ;l markeLlng desf;uraLe de 8v8 au fosL
orlenLaLe in paLru dlrec(ll consolldarea lmaglnll 8ursel de valorl 8ucure;Ll lnformarea
lnvesLlLorllor a parLlclpan(llor la pla( a emlLen(llor a presel ;l a publlculul larg prln
prezenLarea acLlvlL(llor 8v8 ;l a nollor produse ;l servlcll educarea genera(lel vllLoare de
lnvesLlLorl prln promovarea mecanlsmelor speclflce ple(el de caplLal in rndul elevllor ;l
sLuden(llor ;l cooperarea lnLerna(lonal cu lnsLlLu(ll ale ple(el de caplLal de pesLe granl(
ln ceea ce prlve;Le consolldarea lmaglnll 8v8 evenlmenLele ma[ore ale anulul 2010 au
fosL anlversarea a 13 anl de burs modern evenlmenLele prlle[ulLe de llsLarea ac(lunllor
8ursel de valorl 8ucure;Ll pe proprla pla( reglemenLaL la vedere conLlnuarea programulul
demaraL in anul precedenL ersonallL(l deschld bursa" ;l parLlclparea la o serle de conferln(e
in callLaLe de parLener
|ect|ve corporat|ve de comun|care
- Cre;Lerea vlzlblllL(ll 8v8 ;l a ple(el de caplLal dln 8omnla
- 8eallzarea de inLlnlrl lnsLlLu(lonallzaLe cu presa anall;Lll ;l lnvesLlLorll
- uezvolLarea pollLlcl de CS8

|ect|ve de comun|care |mpuse de act|v|tatea desfurat |n ca||tate de operator de
p|a | de s|stem
- romovarea lnsLrumenLelor flnanclare dlsponlblle la Lranzac(lonare precum ;l a celor
nou dezvolLaLe a produselor ;l servlclllor 8v8
- ALragerea de emlLen(l penLru pla(a reglemenLaL ;l slsLemul alLernaLlv de
Lranzac(lonare
- ALragerea de parLlclpan(l la slsLemul de Lranzac(lonare al 8v8
- lrucLlflcarea sLaLuLulul de membru la organlsmele ;l organlza(llle lnLerna(lonale la care
8v8 esLe membru

ACTlvlTATFA 0F TRAtZACBl0tARF


1ranzac(llle cu cele 3 Slurl au LoLallzaL o valoare de pesLe 23 mlllarde lel reprezenLnd
2837 dln LoLalul valorll ac(lunllor Lranzac(lonaLe pe 8v8 ;l 8asdaq in anul 2010
CaplLallzarea ple(el la flnele anulul 2010 a fosL 10244 mlllarde lel respecLlv 2386
mlllarde euro fa( de 80 mllarde lel respecLlv 19 mlllarde euro la sfr;lLul anulul precedenL
cre;Lerea fllnd semnlflcaLlv cu pesLe 28 in lel ;l 236 in euro

ursa de Ia|or| ucuret| o |nst|tu|e de v||tor

ulrec(llle spre care 8v8 lnLen(loneaz s;l canallzeze demersurlle in dezvolLarea el
ulLerloar au la baz aLL gradul de maLurlLaLe la care a a[uns pla(a de caplLal dln 8omnla cL
;l anallza modulul in care sau dezvolLaL ple(ele dln (rlle europene care au LrecuL la rndul lor
prln acela;l proces de Lranzl(le spre economla de pla(
nfrasLrucLura de care dlspune 8v8 ;l pe care a dezvolLaLo in ace;Ll 3 anl de func(lonare
esLe la un nlvel comparabll cu aceea a ple(elor dezvolLaLe de caplLal LoLu;l performan(ele el
legaLe de volumul zllnlc de Lranzac(lonare ;l llchldlLaLea ple(el sau slLuaL sub cel al ple(elor
burslere dln (rlle dln [ur ue aceea 8v8 in callLaLea sa de pla( oflclal a valorllor moblllare
lnLen(loneaz s aLrag la coL ac(lunlle emlse de cele mal lmporLanLe socleL(l comerclale
romne;Ll bncl regll auLonome pe msur ce acesLea se vor prlvaLlza un alL oblecLlv ma[or al
8ursel de valorl 8ucure;Ll ;l care va consLlLul un moLor al relansrll volumulul de Lranzac(lonare
lnsLrumenLelor flnanclare cu venlL flx respecLlv a obllga(lunllor corporaLlsLe cerLlflcaLelor de
depozlL bancar ;l evldenL a LlLlurllor de sLaL precum ;l a alLor LlLlurl emlse de lnsLlLu(ll ale
admlnlsLra(lel publlce cenLrale ;l locale
uerularea oferLelor publlce va aLrage aLL oferLele publlce prlmare desLlnaLe s
incura[eze socleL(lle llsLaLe penLru a aLrage caplLal prln emlslune de ac(lunl obllga(lunl ;l alLe
valorl moblllare cL ;l oferLele secundare
8v8 i;l propune consolldarea pozl(lel sale prlnLre lnsLlLu(llle flnanclare reprezenLaLlve
ale 8omnlel de;l nu face decL s reflecLe evolu(la economlel reale dar acesL lucru nu
impledlc sLablllrea unel cre;Lerl a callL(ll produselor ;l servlclllor pe care le oferl precum ;l a
sLandardelor de condulL a parLlclpan(llor la pla( de ;l de proLec(le a lnvesLlLorllor 5l nu in
ulLlmul rnd 8v8 are in vedere dezvolLarea conLlnu a rela(lllor sale cu massmedla dln (ar ;l
sLrlnLaLe asLfel incL 8v8 s a[ung s fle recunoscuL de cLre comunlLaLea lnLerna(lonal
nLrarea 8v8 pe pla(a de caplLal lnLerna(lonal aflllerea el la ledera(la Luropean a
8urselor de valorl ;l ledera(la nLerna(lonal a 8urselor de valorl va conduce la cre;Lerea
aLracLlvlL(ll el ;l la perfec(lonarea el conLlnu 8ursa devenlnd ceea ce ea esLe pesLe LoL in
lume in sLaLele cu economll consolldaLe o lnsLlLu(le respecLaL un parLener de incredere




























Comparativ cu maximele inregistrate in 2007, acum indicele BET este cu peste 80 mai jos iar
BET-FI cu 91. Sa Ii intrat Romania in Ialiment si nu am aIlat noi? Foarte multe dintre actiunile
emise de companii solide au scazut cu peste 90, evolutie care in mod normal reIlecta iminenta
Ialimentului insa chiar daca aceste scaderi par nejustiIicate, trebuie sa tinem cont de Iaptul ca
piata are intotdeauna dreptate iar investitorii care pe termen scurt vor paria impotriva pietei, cel
mai probabil vor pierde.


Acum, evolutia bursei nu mai are nici o legatura cu rezultatele obtinute de companiile cotate, de
proIituri sau de cash-Ilow, ci depinde in exclusivitate doar de doua lucruri: Irica investitorilor si
interesele jucatorilor mari din piata.

Cand isi va reveni bursa? Nimeni nu stie, putem doar sa speculam. In primul rand, este sigur
Iaptul ca momentul de minim al bursei nu va corespunde cu apogeul crizei economice. Daca
privim inapoi in timp, bursa a inceput sa scada din luna iulie 2007, deci cu aproape un an si
jumatate inainte ca aceasta criza sa ajunga in Romania (octombrie 2008) iar prin analogie, va
incepe sa creasca cu mult inaintea economiei.

La nivelul economiei, bursa indeplineste mai multe roluri :
O Acumularea de capital pentru intreprinderi. bursa le oIer companiilor posibilitatea de a
acumula capitalul necesar extinderii acestora prin vanzarea de titluri Iinanciare ctre
publicul investitor ;
O 4-ili:area ec4n4miil4r private pentru investitii. investirea economiilor private in tilturi
de valoare duce la o mai bun alocare a resurselor, deoarece Iondurile, care altIel ar Ii
Iost consumate sau imobilizate in depozite bancare, sunt mobilizate si redirectionate, ele
promovand astIel comertul si industria ;
O #edistri-uirea venituril4r . oIerind posibilitatea unui spectru larg de persoane de a
cumpra diIerite titluri si, in consecint, de a deveni actionarii unor societti proIitabile,
bursa diminueaz inegalittile generate de veniturile Ioarte mari deoarece multi oameni
au posibilitatea de a obtine o parte din proIiturile obtinute de aIaceri care au Iost inIiintate
de alte persoane ;
O m-unttirea m4dului de c4nducere a c4mpaniil4r. avand o multitudine de proprietari,
companiile au, in general, tendinta de a-si imbuntti standardele si eIicienta managerial
pentru a satisIace cat mai bine cerintele actionarilor si. Este evident Iaptul c, in
majoritatea cazurilor, companiile publice tind s aib un mai bun management decat cel
al companiilor private ;
O rea: 4p4rtunitti investiti4nale pentru micii investit4ri. spre deosebire de alte activitti
economice care necesit mobilizarea unui capital mare, investitia Icut pe pietele
bursiere este posibil atat marilor, cat si micilor investitori, Iiecare persoan
achizitionand cantitatea de titluri de valoare pe care si-o permite din punct de vedere
material. Asadar, bursa oIer o alt surs de venituri si celor cu economii mici ;
O uvernul p4ate strange f4nduri pentru de:v4ltarea un4r pr4iecte. guvernul si chiar
autorittile locale pot decide s imprumute Ionduri necesare Iinantrii unor proiecte mari
legate de inIrastructur, cum ar Ii constructia de noi locuinte sau dezvoltarea retelei de
drumuri, prin punerea in vanzare a unor obligatiuni. Aceste obligatiuni pot Ii vandute la
burs, unde membri ai populatiei le pot cumpra. Prin aceast surs alternativ de
Iinantare, guvernul sau autorittile locale nu mai sunt nevoite s mreasc taxele si
impozitele pentru a strange Iondurile necesare dezvoltrii respectivelor proiecte
O ar4metru al ec4n4miei. la burs, pretul actiunilor societtilor tranzactionate creste si
scade in Iunctie de Iortele pietei, in general. Preturile titlurilor tranzactionate tind s
creasc sau s rman stabile atunci cand societtile si economia in general arat semne
de stabilitate. In concluzie, evolutia cursurilor la burs poate Ii un indicator al trendului
general de la nivelul economiei.