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Service bancaires et finance islamiques en Afrique du Nord -volution et perpectives davenir

Services bancaires et finance islamiques en Afrique du Nord

volution et perspectives davenir

Ce rapport a t produit par Rodney Wilson (Consultant, ORNA) sous la supervision de Vincent Castel (Coordinateur de Programme Principal, ORNA), avec lappuie de Paula Ximena Mejia (Consultante, ORNA) et sous la supervision gnrale de Jacob Kolster (Directeur, ORNA) et Nono Matondo-Fundani (Directeur, ORNB). Sont remercis pour leur contribution : Olivier Eweck (Chef de division, FTRY4), Diabat Alassane (Economiste Principal, ORNB), Rokhaya Diallo-Diop (Charg de portefeuille senior, OPSM), Malek Bouzgarrou (Economiste suprieur, ORNB) Stephan Mulema (Analyste financier suprieur, FTRY ), Yasser Ahmad (CPO, ORNA), Emanuele Santi (Economiste suprieur, ORNA), Ji Eun Choi (Economiste, ORNA), Kaouther Abderrahim (Consultante, ORNA), Saoussen Ben Romdhane (Consultante, ORNA). Traduction ralise par CLSD2: Jacques Edjangue (Chef de Division) et Sanogo Guediouma (Consultant).

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Glossaire

Rsum analytique

Fatwa : Dcision prise par un expert de la jurisprudence islamique, notamment un rudit sigeant au conseil de la Charia dune institution financire islamique. Fiqh : Jurisprudence islamique. Gharar : Incertitude juridique, notamment une ambigut contractuelle pouvant conduire lexploitation de lune des parties un contrat par lautre. Hadith : Recueil des paroles et actes du Prophte, notamment lorsquil tait sollicit pour trancher un diffrend. Halal : Ce qui est autoris au titre de la loi islamique car conforme la Charia. Idjara : Contrat de bail oprationnel en vertu duquel les responsabilits du propritaire justifient le paiement dun loyer. Ijtihad : Interprtation faite par un expert de la jurisprudence islamique, notamment un rudit sigeant au conseil de la Charia dune institution financire islamique, concernant la manire dont la Charia doit tre applique dans des circonstances nouvelles. Ceci sappliquerait, par exemple, lexamen des formes dactivits qui ne sont pas autorises sur des marchs financiers modernes complexes. Cette interprtation suppose lexamen de lenseignement du Coran et du Hadith, ainsi que ltude du fiqh. Cependant, les anciennes fatwa ne sont pas ncessairement adaptes aux nouvelles ralits. Istisnaa : Contrat de vente prvoyant la fabrication dun bien ou la construction dune installation conformment aux spcifications dictes avant le dmarrage des travaux. Le financier en gnral une banque dinvestissement prend en charge les cots des matires premires et la rtribution du fournisseur ou de lentrepreneur. lachvement du projet, une fois les honoraires de lentrepreneur verss, la banque est rembourse, le montant vers comprenant une marge bnficiaire convenue lavance. Lon a recours souvent ce type de contrat pour financer les projets. Masir : Jeux de hasard comprenant les paris. Des activits telles que les paris gnraliss sur les marchs financiers sont interdites par la Charia, car on considre quelles engendrent une dpendance et napportent rien la socit ni lconomie. Mourabaha : Contrat de vente en vertu duquel une institution financire islamique cde un bien un client contre des paiements diffrs comportant une marge bnficiaire. Linstitution financire islamique peut avoir dj achet le bien, ou lacheter auprs du fournisseur au nom du client, une fois le contrat sign. Moudaraba : Contrat de partenariat entre un investisseur rab al-maal et un chef dentreprise moudarib qui prvoit le partage des bnfices, le rab al-maal recevant un revenu sur son investissement financier, tandis que le moudarib reoit une part du bnfice proportionnelle la valeur de ses efforts. Le rab al-mal est parfois considr comme un associ passif, tant donn quil ne participe pas directement aux dcisions oprationnelles, aprs la signature du contrat initial. Seul le rab al-maal assume les responsabilits en cas de perte, en sa qualit dinvestisseur unique. Lorsquil nexiste ni bnfice ni perte, le moudarib ne reoit aucune rtribution. De mme, il nassume pas dautres responsabilits, pour autant quil ne fasse pas preuve de ngligence dans lexercice de ses fonctions, telles que dfinies dans le contrat initial. Moucharaka : Contrat de partenariat entre investisseurs en vertu duquel les parties peroivent des parts du bnfice gnr selon des termes dfinis lavance. Les partenaires jouent un rle actif dans la gestion, le niveau de lactivit tant dfini dans le contrat. Si certains partenaires acceptent de jouer un rle plus actif que dautres, ils peuvent recevoir une part plus leve du bnfice. Toute perte est rpartie en fonction des contributions au capital, dans la mesure o celles-ci dterminent la capacit supporter une perte. Qard hasan : Prt taux nul, unique type daccord de prt autoris par la Charia. Bien que les institutions financires islamiques ne puissent tirer parti du prt, elles peuvent prlever une commission dinstruction et une commission de gestion annuelle au titre de la gestion pour couvrir les frais administratifs. Ce financement nest disponible que pour les clients existants et est souvent utilis pour veiller ce que ceux qui connaissent des difficults financires puissent continuer dhonorer leurs engagements financiers en cours. Il peut tre galement considr comme une facilit dattente pour maintenir la confiance des tiers cranciers. Riba : Montant ajout au principal du prt, qui est, en gnral, lquivalent de lintrt. Cette pratique est formellement interdite par le Coran (2:275 ; 3:130 ; 4:161 et 30:39), car elle est assimile de lexploitation. Salam : Paiement intgral anticip effectu pour un bien livrer une date ultrieure. Ce type de contrat a servi, au dpart, financer la production agricole, le montant vers lavance tant utilis par les paysans pour couvrir les cots lis la main-duvre, aux semences, lirrigation et dautres frais pendant les semis et la culture. Cette formule permet de bnficier dun prix fixe pour la rcolte. tant donn que le paiement est effectu lavance, il est gnralement infrieur au prix au comptant prvu au moment de la livraison. De nos jours, salam sert financer la production de nombreux biens et nest plus limit la production agricole. Il est similaire un contrat terme. Charia : Loi islamique fonde sur lorientation divine assure par le Coran et la Sunna, les pratiques ou les comportements du Prophte au cours de sa vie. Ceci comprend le Hadith, la narration des dcisions du Prophte. Par exemple, lImam Sahih Bukhari, lun des premiers disciples les plus respects de lIslam, a fait le rcit des dcisions du Prophte concernant les prts, le remboursement des prts, le gel des biens et la banqueroute (Livre 41). Sukuk : Certificats de proprit ou droits concernant des biens tangibles tels que ceux utiliss comme caution pour une obligation islamique ou une obligation taux variable. Takaful : Solution islamique de rechange un contrat dassurance classique prvoyant le partage des risques par les parties et non les transferts de risque. Les ressources mobilises constituent la proprit commune des parties, comme cest le cas pour une socit mutuelle, mais servent compenser les pertes individuelles. Wakala : Contrat dagence qui prvoit la nomination dun wakil ou agent pour grer lactif financier dune personne, dune famille ou dune entreprise qui demeurent les propritaires de cet actif. Le wakil peroit des honoraires fixes dtermins lavance, plutt que de partager les bnfices gnrs par lactif, tout comme pour un moudarib. Zakat : Aumne obligatoire faite chaque anne par les musulmans proportionnellement la valeur de leur richesse. Le montant correspond, en gnral, un quarantime de la valeur des avoirs financiers, hormis la valeur montaire des biens immobiliers occups par le propritaire. Le paiement est considr comme lun des cinq Piliers de lIslam. Les socits, y compris les banques islamiques, ainsi que les particuliers sont tenus de payer la zakat. Les ressources sont utilises pour des uvres caritatives afin daider les pauvres et les ncessiteux, la majeure partie des dpenses tant consacre aux soins de sant et lducation des personnes dfavorises.

e prsent rapport vise valuer la situation des services bancaires islamiques en Afrique du Nord, analyser les raisons pour lesquelles ils peinent se dvelopper et tudier leurs perspectives davenir et la mesure dans laquelle ils peuvent contribuer au dveloppement conomique. Il prsente la justification de la finance islamique et dcrit ses principales caractristiques. Les mcanismes de financement conformes la Charia permettent de disposer de ressources qui ne seraient, autrement, pas disponibles pour le financement de projets tant commerciaux que de dveloppement. Outre la diversification des sources de financement, la finance islamique peut assurer un meilleur suivi de lutilisation des ressources, amliorant ainsi lefficacit de lintermdiation financire. Le rapport passe en revue lvolution passe et la situation actuelle des services bancaires islamiques dans les pays classs dans la catgorie des pays dAfrique du Nord, selon la dfinition de la Banque africaine de dveloppement (BAD), en loccurrence lgypte, la Libye, la Tunisie, lAlgrie, le Maroc et la Mauritanie. Des banques islamiques interviennent lheure actuelle dans lensemble de ces pays, hormis la Libye et le Maroc. Toutefois, ces institutions ne reprsentent quune infime partie du volume total des dpts et de lactif bancaires. Lgypte a la plus longue exprience des services bancaires et de la finance islamiques, celle-ci remontant aux annes 60. Toutefois, mme dans ce pays, cette industrie est nettement moins dveloppe que dans les pays du Conseil de coopration du Golfe (GCC) et en Malaisie. Il existe un besoin considrable de ressources pour le financement des projets en Afrique du Nord, compte tenu du caractre peu dvelopp de l'infrastructure dans la plupart des pays de la rgion. ce jour, 24 oprations de financement islamique de projets ont t dj approuves en Afrique du Nord, pour un montant total de plus de 2,4 milliards de $ EU. Les travaux de

construction au titre de ces projets ont dmarr. Nombre de ces oprations utilisent listisnaa, une mthode de financement de projets rgie par la Charia qui a dj administr la preuve de son efficacit. Par ailleurs, 28 oprations dun montant total de plus de 5,3 milliards de $ EU ont t approuves en faveur des pays dAfrique du Nord, dans le cadre dun financement par emprunt islamique plus court terme, notamment sous forme de mourabaha et de idjara. lheure actuelle, en dpit du dveloppement relatif du march financier en Afrique du Nord, comme en tmoignent les bourses de valeurs mobilires en gypte, au Maroc et en Tunisie, peu de titres islamiques de type sukuk ont t mis et aucun na t chang. ce jour, quatre sukuk ont t mis, pour une valeur totale de 250 millions de $ EU, en gypte uniquement. Les perspectives pour les sukuk mis tant par ltat que par les socits sont passes en revue plus loin, car ces instruments pourraient attirer les fonds dinvestissement du GCC et savrer utiles pour lactif liquide des banques islamiques qui interviennent en Afrique du Nord, ainsi que les fonds takaful, une fois que lindustrie de lassurance islamique en Afrique du Nord se sera mieux dveloppe. Outre les services bancaires islamiques, le takaful et laide au dveloppement concerte conforme la Charia, il existe galement des opportunits pour les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ou les socits d'investissement capital variable Islamiques. Il existe dj quelques organismes de placement collectif que lon sattache promouvoir auprs des investisseurs du GCC prsents sur les nouveaux marchs de lAfrique du Nord. Toutefois, leur taille est trs limite. Neuf fonds islamiques ont t enregistrs en gypte, avec un investissement total de plus de 175 millions de $ EU. Quant la Tunisie, elle compte un fonds islamique qui na financ, cependant, aucun investissement ce jour. Les organismes islamiques de placement collectif en

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valeurs mobilires qui financent linvestissement de portefeuille dans les actions inscrites la cote officielle et linvestissement direct tranger peuvent contribuer au dveloppement du secteur priv ncessaire pour laccroissement des opportunits demploi pour les jeunes qui achvent leurs tudes secondaires ou suprieures en Afrique du Nord. Les prises de participation prives et le financement du capital-risque islamiques ont galement un rle jouer. Il existe peu dexprience en la matire au sein du GCC, encore moins en Afrique du Nord, une rgion o il existe une forte demande potentielle de financement sur fonds

propres de la part des petites industries et des entreprises familiales. Les structures de moucharaka, qui prvoient des accords de partenariat, peuvent tre utilises pour ce financement qui ncessite la cration de structures daccueil de crances pour la dure du financement. Au nombre des avantages de cette approche figure le fait que, non seulement elle est conforme la Charia, mais elle permet galement dviter que les familles ne perdent le contrle des entreprises quelles possdent et grent, comme cest souvent le cas avec les prises de participation prives et le financement du capital-risque classiques qui consistent injecter directement les ressources dans lentreprise.

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7.2

Table de matires
43 45 3 4 10 13

7.3

Prises de participation prives au Maroc Souscriptions prives conformes la charia Conclusions

Annexes : tudes de cas relatives aux banques islamiques en Afrique du Nord

A.1 A.1.1 A.1.2 A.1.3 A.1.4 A.2 A.2.1 A.2.2

Glossaire Rsum analytique 1 2

2.1 2.2 2.3

gypte Banque Faisal Islamique dgypte Banque Al Baraka gypte Banque Al Watani gypte Succursales islamiques des Banques publiques gyptiennes Tunisie Al Baraka Tunisie Banque Noor Tunisie Algrie Banque Al Islamic Banque Al Baraka Algrie Maroc Libye Mauritanie

Introduction Justification de la finance islamique Contrats financiers islamique Avantages du dveloppement des services bancaires islamiques Critiques relatives au financement islamique Aperu des services bancaires et de la finance islamiques en Afrique du Nord

20

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3.1 3.2

A.3

Raisons du sous-dveloppement des services bancaire islamiques en Afrique du Nord Aspects juridiques et rglementaires Activits bancaires islamiques en Afrique du Nord

A.3.1 A.3.2

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4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6

A.4

gypte Tunise Algrie Maroc Libye Mauritanie Financement de projets conforme la Charia

A.5 A.6

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5
5.1 5.2 5.3 5.4

Financement islamique de projets en gypte Financement islamique de projets en Tunisie et Maroc Financement islamique de projets en Mauritanie Activits de la Banque islamique de dveloppement en Afrique du Nord Perspectives pour les instruments du march financier islamique

35

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6.1

Fonds grs conformment la Charia Souscriptions prives et capital-risque utilisant moucharaka

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7
7.1

Prises de participation prives en gypte

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1. Introduction

Les montants totaux des actifs conformes la Charia sont impressionnants, dpassant le trillion de $ EU et augmentant un rythme annuel de plus de 10 pour cent, mme pendant la crise financire de 2008. Toutefois, la dsagrgation de ces chiffres rvle dimportants faiblesses et dfis, notamment et non des moindres la dpendance excessive des services bancaires et de la finance islamiques vis--vis dun nombre limit de marchs, ainsi que le caractre relativement sous-dvelopp de ceux-ci sur les marchs des pays musulmans plus peupls. La plus grande banque islamique au monde, en termes dactifs, est Bank Melli dIran, un pays o toutes les banques respectent la Charia en vertu de la Loi sur les services bancaires exempts dusure de 1983. Cependant, les sanctions imposes lIran par les tats-Unis et lUnion europenne ont eu une incidence ngative sur le dveloppement du secteur bancaire. Ailleurs, ce sont des facteurs politiques nationaux qui freinent souvent le dveloppement des services bancaires islamiques, en particulier en Afrique du Nord o daucuns ont tabli un lien entre ces services et les mouvements politiques islamistes interdits. Bien quil soit trop tt pour valuer limpact que le pouvoir du monde arabe aura sur la finance islamique, suite au renversement des rgimes autocratiques des Prsidents Moubarak et Ben Ali, la lgitimation des mouvements politiques islamistes en gypte et en Tunisie pourrait tre considre comme une volution favorable pour la finance islamique.

Depuis les annes 70, les pays du GCC ont connu le dveloppement le plus rapide de la finance islamique, suite la cration de Dubai Islamic Bank en 1975 et de Kuwait Finance House en 1977. Au cours de la dcennie prcdente, notamment en 1963, lgypte a tenu lieu de laboratoire pour la premire exprimentation de la finance islamique moderne, lorsque Mit Ghamr Savings Bank, une cooprative dpargne et de crdit respectant la Charia dont les membres effectuent des dpts qard hasan en change du droit des prts taux nul, a commenc ses oprations. Jusquen 1970, plus de 358 000 comptes avaient t ouverts Mit Ghamr, ce qui tmoigne clairement de sa russite exceptionnelle en matire dattraction des populations rurales gyptiennes.1 Les autorits ont mis fin cette premire exprience, car elles prfraient un systme bancaire public dans le cadre duquel le financement serait allou conformment aux priorits de dveloppement du gouvernement plutt quaux initiatives locales qui chappent tout contrle et peuvent tenir lieu de centres de pouvoir conomique de rechange, en particulier lorsque le processus daccumulation du capital est influenc par des idaux islamiques.2 Lauteur a publi dautres documents sur le dveloppement de la finance islamique au sein du GCC.3 Plus rcemment, il a publi un document dans lequel il tablissait une comparaison entre les expriences relatives aux services bancaires islamiques en Iran et dans la Pninsule arabique.4

Elias Kazarian, Finance and Economic Development: Islamic Banking in Egypt, Lund Economic Studies, 45, 1991, p. 146. Monzer Kahf, Islamic banks: the rise of a new power alliance of wealth and shariah scholarship, in Clement Henry and Rodney Wilson, (editors), The Politics of Islamic Finance, Edinburgh University Press, 2004, p. 19. 3 Rodney Wilson, The Development of Islamic Finance in the GCC, Centre for the Study of Global Governance, London School of Economics, London, 2009. 4 Rodney Wilson, tatisme versus Market Driven Islamic Banking: The Experiences of Iran and the Arabian Peninsula Compared, Georgetown University School of Foreign Service in Qatar, Doha, 2010.
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Les agitations sociales Bahren ont une incidence sur le rle du pays en tant que place bancaire islamique, notamment le risque dune importante fuite de capitaux, au cas o les troubles persisteraient. Cette situation aurait des consquences dsastreuses pour lle, compte tenu des maigres ressources dont elle dispose.5 Loin de spculer sur les ventuels scnarios ngatifs, le prsent rapport a une perspective plus long terme, traitant de la situation des pays qui sont au cur du monde arabe et non de celle des pays priphriques. Compte tenu de ce qui prcde, le rapport met laccent sur les pays arabes plus peupls dAfrique du Nord, o les services bancaires islamiques ont le plus de chances de se dvelopper, en particulier si au moins une partie des forces populaires libres milite en faveur dun nouveau type de systme financier qui soutiendrait les efforts dentreprenariat et crerait des opportunits demploi, notamment pour les jeunes dont les besoins ont t souvent ngligs par les anciens rgimes.

Le modle qui consiste accrotre le rle de ltat par le truchement de la cration demplois dans la fonction publique peut encore fonctionner dans les pays du Golfe moins peupls et riches en ressources ptrolires et gazires. En revanche, il ne peut fonctionner dans un pays tel que lgypte dont la population dpasse 84 millions et dont la capacit de mobilisation de recettes fiscales est de plus en plus limite. De toute vidence, il est impratif de crer un systme conomique diffrent domin par le secteur priv et comptitif au plan international. Un tel systme est propice au dveloppement de la finance islamique, car la plupart des banques islamiques efficaces sont des socits prives ou des entreprises cotes en bourse qui ont vocation gnrer des dividendes pour leurs investisseurs. Il existe une demande du march avre pour les services financiers islamiques qui ne ncessitent pas lintervention de ltat, mais simplement une rglementation leur permettant dentrer en lice sur un pied dgalit avec les banques classiques.

Reed Stevenson, Bahrain unrest may have regional financial impact, Reuters, 16th February 2011.

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2. Justification de la finance islamique

faisant mieux que compenser les frais supplmentaires lis au respect de la Charia. En cas de litige entre les parties contractantes, il incombe aux tribunaux nationaux de juger laffaire, et non aux tribunaux de la Charia dont la comptence se limite aux affaires familiales et dhritage dans la plupart des juridictions, notamment lensemble despays dAfrique du Nord. En gnral, le contrat prcise lautorit comptente en cas de litige. Il sagit souvent dinstances de juridiction anglaise telles que Duba International Financial Centre (DIFC), qui dispose de ses propres tribunaux11 et centre darbitrage.12 Ses textes prvoient des dispositions concernant les socits vocation spciale, notamment celles qui grent lmission des titres islamiques (sukuk). Pour des raisons de pertinence, les contrats financiers islamiques sont rdigs, en gnral, par des cabinets spcialiss dans le droit commercial au nombre desquelles figurent essentiellement des entits internationales de pointe telles que Norton Rose13 et Simmons and Simmons.14 Afin dassurer le respect de la Charia, les institutions financires islamiques mettent en place un comit dau moins trois experts de la Charia qui examinent tous les contrats et proposent des amendements, le cas chant, avant de donner leur approbation sous forme dune fatwa ou dcision.15 Dans certaines juridictions, notamment la Malaisie, le Pakistan ou le Soudan, les banques centrales mettent sur pied leurs propres comits. Toutefois, cette pratique na cours nulle part ailleurs dans le monde arabe o il nexiste, du reste, pas de systmes nationaux responsables du respect de la Charia. Cette privatisation inluctable du respect de la Charia se traduit souvent par des carts en ce qui concerne les normes

adoptes par les diffrentes institutions financires islamiques, mme au sein dune mme juridiction. Cependant, bien que lon critique souvent ce manque de normalisation, celui-ci donne lieu un dbat salutaire et les clients sont libres, naturellement, de changer dinstitution financire islamique sils ne sont pas convaincus de la validit de la fatwa. Dans la pratique, les contrats les plus courants proposs par les banques islamiques sont trs similaires. Pour le financement des activits commerciales, la banque propose gnralement un contrat de type mourabaha en vertu duquel elle achte les actions ou stocks au nom du client et les revend celui-ci un prix plus lev qui comprend une marge bnficiaire. tant donn que les stocks appartiennent la banque jusqu ce quelle les revende, celle-ci assume les risques lis la proprit et si les biens revendus sont dfectueux, le client est en droit de lui intenter un procs. Ainsi, les risques lis lachat sont partags, ce qui justifie le bnfice de la banque.16 En gnral, ces contrats sont valables pour une dure maximum dune anne, bien que des priodes plus longues soient parfois accordes, le client effectuant lachat sous forme dune srie de paiements mensuels diffrs. Les diffrences entre les contrats refltent, dans une large mesure, les besoins et situations des clients, et non des considrations lies la Charia. Les banques islamiques proposent de plus en plus les idjara ou contrats de bail. Dans le cadre de ces contrats, la banque possde un actif donn pendant la dure du contrat et le client paie un loyer.17 La banque assume les responsabilits lies la proprit et, sil sagit dun bien immobilier ou dquipements, elle est tenue de prendre en charge lentretien et lassurance. Le crdit-bail qui

l existe des contradictions videntes entre lenseignement islamique et les systmes dintermdiation financire qui ont vu le jour au cours des trois derniers sicles. En particulier, les prts axs sur les intrts constituent une composante cl de la pratique bancaire moderne, tandis que selon lenseignement islamique, la perception de riba, montant supplmentaire ajout au principal dun prt, relve de lexploitation.6 Le simple fait de gnrer des revenus partir des prts accords est inacceptable, le premier principe financier de lIslam tant que le revenu doit rcompenser leffort. Les salaires et moluments sont justifis par le travail, les bnfices constituent la rtribution lgitime des risques commerciaux et les baux un droit dcoulant des responsabilits lies la proprit. Les intrts ne sinscrivent dans aucune de ces catgories. Lenseignement islamique reconnat que le risque financier est invitable, tant donn quil a toujours exist des cycles commerciaux et que les acteurs du march, notamment les investisseurs, commettent souvent des erreurs. Le deuxime principe islamique exige que les risques commerciaux soient mieux partags afin dviter dimposer des risques excessifs lune des parties. Un accent particulier est mis sur la solidarit ou la fraternit, les uns partageant le fardeau des autres. La plupart des contrats financiers islamiques prvoient le partage des risques, les responsabilits lies la proprit tant assumes par les investisseurs afin de justifier leur revenu. Le risque ne doit pas tre pris pour le plaisir, comme cest le cas avec les jeux de hasard ou masir interdits,7 mais doit servir une cause juste et sociale.

Le troisime principe financier islamique consiste viter les incertitudes contractuelles susceptibles de se traduire par lexploitation de lune des parties par lautre. Ces pratiques constituent ce quil est convenu dappeler gharar et qui est formellement interdit par lenseignement islamique, tel que stipul dans le Hadith, recueil des paroles et actes du Prophte.8 Lon estime que les accords verbaux ne sont pas satisfaisants, car ils entranent souvent des litiges, les parties pouvant oublier les dtails exacts des engagements pris. Les contrats crits sont prfrables, mais les formules trompeuses sont malhonntes ; do la ncessit dtablir des contrats clairs et transparents afin dinstaurer la confiance entre les diffrentes parties.9 On sattend ce que les parties aux contrats valables honorent leurs obligations contractuelles.10

2.1 Contrats financiers islamiques

Il existe une large gamme de contrats financiers islamiques qui servent chacun une cause particulire et veillent lquit des dispositions pour tous les signataires. Il incombe au financier ou investisseur de veiller lutilisation bon escient des ressources en limitant le pouvoir discrtionnaire du bnficiaire, lobjectif tant de garder un certain niveau de contrle en vue dviter que le financement ne soit utilis des fins immorales. Les responsabilits contractuelles des parties attnuent les risques de corruption que favorisent les ambiguts et incertitudes. Les contrats financiers islamiques visent assurer un niveau lev de confiance entre les parties, rduisant ainsi les cots de transactions long terme et

Coran, 2:275-280 ; 3:130 ; 4:161. Coran, 2:219 ; 5:90-91 8 Abdul-Rahim Al-Saati, The permissible gharar (risk) in classical Islamic jurisprudence, Journal of King Abdulaziz University, Islamic Economics, Volume 16, Number 2, pp. 3-19. 9 Coran, 2:282-283 10 Coran, 5:1 ; 16:91 ; 17:34.
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http://difccourts.complinet.com/ http://www.difcarbitration.com/ 13 http://www.nortonrose.com/expertise/banking/islamicfinance/expertise4585.aspx?lang=en-gb 14 http://www.simmons-simmons.com/index.cfm?fuseaction=service_industry.display_left&page=3243&hsf=islamic%20finance 15 Rodney Wilson, Shariah Governance for Islamic Financial Institutions, International Shariah Research Academy Journal of Islamic Finance, Vol. 1, Issue 1, 2009, pp. 59-75. 16 Sunil Kumar, Risk management in murabaha, New Horizon, London, April 2008. 17 Angelo M. Venardos, Current Issues in Islamic and Finance: Resilience and Stability in the Present System, World Scientific Publishing, Singapore, 2010, p. 292.
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transfre tous les risques au client est inadmissible au titre de la Charia. En revanche, lidjara constitue un bail dexploitation en vertu duquel les risques sont partags. Les banques islamiques assurent galement le financement des partenariats sous forme de contrats moudaraba et moucharaka.18 Dans le cadre de moudaraba, seule la banque finance lautre partenaire lentrepreneur ou le chef dentreprise qui apporte, en retour, son temps et ses efforts. Les bnfices sont partags, mais la banque, en tant que financier, assume la responsabilit de toutes pertes, tant donn quen cas de difficult pour lentreprise, le chef dentreprise ne reoit aucune rmunration. Par ailleurs, vu que lautre partenaire na apport aucune contribution au capital initial, il serait trop cruel de lui imputer la responsabilit des pertes. Les contrats de type moucharaka, au contraire, constituent une sorte de coentreprise en vertu de laquelle tous les investisseurs partagent tant les bnfices que les pertes. Il nest gure surprenant que les banques islamiques accordent la priorit aux contrats moucharaka pour le financement, utilisant les contrats moudaraba essentiellement pour les dpts.

et de lmergence dune classe moyenne relativement nantie, et non comme des services axs sur les projets de dveloppement. En dautres termes, les services bancaires islamiques de dtail apportent une contribution au volet demande des activits au sein de lconomie, mais sont moins pertinents pour linvestissement au titre du volet offre que le financement du dveloppement vise appuyer. cet gard, la BIsD et les banques islamiques dinvestissement, qui peuvent assurer le financement des projets de dveloppement grce lmission de sukuk et au financement syndiqu, sont les institutions les plus indiques. Les services bancaires islamiques peuvent contribuer au dveloppement de lintermdiation financire pour autant quils attirent les personnes rticentes traiter avec les banques classiques qui ont recours aux transactions riba. Dans la pratique, cependant, nombre de ces clients de dtail disposaient dj de comptes bancaires. Par consquent, les banques islamiques tiennent lieu de substituts aux banques classiques, plutt que de mobiliser de nouveaux financements. En effet, nombre des clients qui effectuent des dpts bancaires islamiques possdent encore des comptes dans les banques classiques, lattrait des banques islamiques tenant au fait quelles peuvent assurer un accs supplmentaire au crdit. En somme, bien que la croyance religieuse puisse tre lun des facteurs qui amnent les clients recourir aux banques islamiques, les facteurs financiers nen demeurent pas moins importants. La finance islamique est loin dtre lapanage des pieux. En ce qui concerne lAfrique du Nord, le bien-fond des services bancaires islamiques rside dans le fait que ceux-ci peuvent attirer des dpts en provenance de pays situs en dehors de la rgion, notamment les envois de fonds des expatris travaillant dans ces pays, y compris ceux du Conseil de coopration du Golfe (GCC). Des millions dexpatris originaires de lgypte

et, dans une moindre mesure, des pays du Maghreb ont travaill en Arabie saoudite au cours des quatre dernires dcennies. En dpit dun ralentissement de la migration de la main-duvre exerant de petits mtiers mal rmunrs dans le btiment, un nombre croissant de professionnels tels que les mdecins et les avocats exercent dans le GCC et disposent tous de comptes bancaires. Plutt que deffectuer des transferts montaires par le biais des bureaux de change, ils effectuent leurs envois de fonds de plus en plus par les canaux bancaires, notamment des banques islamiques oprant dans le GCC vers les banques correspondantes respectueuses de la Charia prsentes en Afrique du Nord. Les services bancaires islamiques peuvent renforcer les liens financiers mutuellement avantageux qui existent entre lAfrique du Nord et les autres rgions du monde musulman et promouvoir lintgration conomique. tant donn que la majeure partie du capital entirement libr des banques islamiques oprant en Afrique du Nord a t mobilise au sein du GCC, ces ressources reprsentent un flux dinvestissement direct tranger. Par ailleurs, tant donn que la taille des marchs du GCC est limite par des populations peu nombreuses, plusieurs institutions financires islamiques bases au sein du Conseil semploient tendre leurs activits dautres marchs en crant des succursales et des coentreprises. Souvent, la publicit faite travers le monde arabe par le biais des mdias assure lavance la notorit de la marque des banques islamiques auprs de la clientle potentielle. Ainsi, les nouveaux venus sur les marchs de lAfrique du Nord peuvent tirer parti dun march au moins partiellement inform. Un modle de dveloppement digne dintrt concerne Kuwait Finance House qui dispose prsent de plus de succursales en Turquie quau Kowet, mais ne dispose encore daucune filiale en Afrique du Nord.20 De mme, Dubai Islamic Bank dispose dun rseau de

succursales en pleine expansion au Pakistan, tandis que Qatar Islamic Bank dispose de succursales Kuala Lumpur, Beyrouth et Londres. En outre, cette dernire a sign en 2010 un protocole daccord avec la Banque populaire-caisse dpargne, deuxime groupe bancaire franais le plus important, afin davoir accs aux services bancaires de dtail franais, ainsi quaux marchs des petites et moyennes entreprises. LAfrique du Nord offre dimportantes possibilits pour la microfinance islamique, compte tenu des niveaux de revenu relativement faibles et du manque demplois srs et rguliers dont souffre la majorit de la population. La plupart des citoyens ne disposent pas de comptes bancaires et nont aucune garantie proposer pour obtenir un financement bancaire. Par le pass, ctait les prteurs sur gage et les usuriers qui accordaient des crdits aux pauvres. Toutefois, les conditions relevaient souvent de lexploitation, compte tenu du faible pouvoir de ngociation des emprunteurs. Il sensuivait souvent un endettement chronique, les emprunteurs payant des intrts nettement plus levs que le principal du prt. De toute vidence, les taux dintrt levs des prts sexpliquent par les risques encourus et les cots lis la gestion dun nombre lev de petits prts. La microfinance islamique peut attnuer ces difficults, dans la mesure o elle comprend, en gnral, la cration de coopratives dpargne et de crdit dont les membres saccordent mutuellement des crances sous forme de prts qard hasan, la seule forme de prt autorise par la Charia, dans la mesure o aucun intrt nest peru. Par ailleurs, la crainte dabandonner leurs coreligionnaires, en cas de dfaillance, incite fortement les membres de ces coopratives honorer toutes leurs obligations.21 Afin dattirer les membres, un don initial visant mettre en place le fonds partir duquel les membres peuvent tirer des ressources est ncessaire. Lune des conditions

2.2 Avantages du dveloppement des services bancaires islamiques

Il existe un important dbat sur la question de savoir si le dveloppement de lintermdiation financire favorise le dveloppement conomique ou si le dveloppement des banques est la rsultante du dveloppement conomique. Les services bancaires islamiques sont essentiellement des services de dtail qui satisfont, pour lessentiel, les besoins des salaris. Ils tiennent lieu de moyens de paiement et permettent daccorder un financement aux particuliers pour lacquisition de vhicules et de logements.19 Ces services bancaires de dtail peuvent tre considrs comme une consquence du dveloppement conomique

20

Muhammad Nejatullah Siddiqi, Partnership and Profit Sharing in Islamic Law, Islamic Foundation, Leicester, 1989. Rodney Wilson, The growth of Islamic banking and product development among Islamic retail banks, in Sohail Jaffer, (ed.) Islamic Retail Banking and Finance: Global Challenges and Opportunities, Euromoney Books, London, 2005, pp. 18-28.
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Rodney Wilson, Strategic choices for Islamic banks in service provision for home and overseas markets in Sohail Jaffer, (ed.), Islamic Investment Banking: Emerging Trends, Developments and Opportunities, Euromoney Books, London, 2010, pp. 33-46. 21 Rodney Wilson Making development assistance sustainable through Islamic microfinance, International Islamic University of Malaysia Journal of Economics and Management, Vol. 15, No. 2, 2007, pp. 197-218. 2006, pp. 1-9.

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des prts taux nul est que les membres doivent effectuer des dpts, en gnral pour des montants trs modestes, dans le fonds. Non seulement cette condition assure la disponibilit de ressources, mais elle permet galement de veiller ce que les membres aient un sentiment dengagement li la proprit. Les cots de financement sont infimes, car les dposants ne sont pas rmunrs, ils nont droit qu des prts ultrieurs. Des commissions de service sont prleves pour les prts afin de couvrir les cots administratifs et de permettre aux institutions dtre autonomes. Ce type de systme de microfinance islamique fonctionne Hodeibah au Ymen et Jabal al-Hoss en Syrie, et des systmes plus dvelopps sont grs par des banques coopratives islamiques telles que Bank Rakyat en Indonsie.22 Il existe une exprience suffisante que peuvent mettre profit les pays dAfrique du Nord, si des propositions sont soumises en faveur de systmes similaires en vue de mettre un terme lexclusion financire et de promouvoir la cration demplois par le truchement du dveloppement de petites entreprises.23

sur gage prlevaient souvent des intrts exorbitants, mais ne sapplique pas aux ralits modernes. Pour nombre de personnes, les taux dintrt ne constituent pas une forme dexploitation lorsquils sont modrs et maintenus de faibles niveaux par la concurrence. Par ailleurs, les cots de financement imposs par les banques islamiques sont souvent plus levs que ceux des banques classiques, ce qui favorise le sentiment que la finance islamique est onreuse. Il existe, naturellement, le cot du respect de la Charia, auquel sajoutent les honoraires davocat lis la structuration des produits qui augmentent les frais gnraux. En outre, tant donn que le march de la finance islamique est un segment diffrent du march financier global, il existe moins de concurrence, le march tant domin souvent par une ou deux banques, tandis que dans le financement classique, il existe de nombreuses institutions qui sont en concurrence. Les cots lis la rglementation sont souvent plus levs pour les banques islamiques, car si elles sont tenues dmettre des bons du Trsor classiques au titre des exigences de liquidit de la banque centrale, elles doivent soit renoncer aux intrts soit les accepter, mais les purifier en les reversant sous forme de don des uvres caritatives. Il existe galement une critique concernant les processus de respect de la Charia et une remise en question de lindpendance et de lintgrit des rudits qui sigent au sein des conseils de la Charia.25 tant donn que ces experts de la Charia sont rmunrs par les banques pour lesquelles ils travaillent, il existe des risques de conflit dintrts, car daucuns estiment quil est peu probable quils rejettent les produits financiers proposs dans ces conditions.26 tant donn que certains experts de la Charia sigent au conseil dadministration de nombreuses banques, ils sont souponns

de ne pas consacrer suffisamment de temps ltude des questions et lon craint que la confidentialit puisse tre brise lorsque ces experts sigent au conseil dadministration dinstitutions concurrentes. En Malaisie, ces questions ont t rsolues, les rudits de la Charia ntant autoriss siger quau sein dun seul conseil. En outre, un systme daccrditation est mis en place en vertu duquel ils doivent obtenir lapprobation de la banque centrale avant dtre nomms au sein du conseil de la Charia.27 Il nexiste aucun systme comparable celui-ci dans le monde arabe et en Afrique du Nord. Le Conseil des services financiers islamiques (IFSB), qui prodigue des conseils sur la rglementation des banques islamiques, a labor des directives sur le respect de la Charia, mais celles-ci ne sont pas obligatoires.28 Les premiers dfenseurs de la finance islamique, notamment Mohammad Nejatullah Siddiqi, se dclarent souvent dus par le fait que les banques islamiques apportent trs peu de financement de type moudaraba, mettant laccent plutt sur le financement du commerce court terme (mourabaha) qui nest quune simple reproduction des activits des banques classiques.29 En outre, le schma de la proprit des banques islamiques et classiques est souvent identique, lobjectif de la direction tant doptimiser la valeur de laction plutt que de se concentrer sur dautres parties prenantes, en particulier les dposants qui sont parties un moudaraba dinvestissement.30 Tel quindiqu plus haut, les premires institutions financires islamiques modernes taient des coopratives dpargne et de crdit but non lucratif plutt que des socits cotes en bourse. Cependant, les banques commerciales qui desservent les entreprises

et les clients de dtail peuvent cohabiter avec les coopratives et dautres institutions qui desservent les pauvres. Il existe des solutions de rechange similaires pour la structuration des institutions financires islamiques. Les critiques rcurrentes concernent, notamment le manque de normalisation des produits en matire de financement islamique et un dsaccord concernant le respect de la Charia, qui sment la confusion dans lesprit de nombreux clients potentiels. Lorientation nest pas assure par une seule autorit, en partie parce que lIslam lui-mme est une religion dcentralise qui compte plusieurs coles de jurisprudence. Cependant, ces diffrences favorisent le dbat et le dveloppement, tandis que la normalisation et limposition de rgles universelles inappropries pourraient constituer un frein au progrs. Des institutions internationales ont t cres afin dassurer une certaine cohrence, en particulier lOrganisation de comptabilit et daudit des institutions financires islamiques (AAOIFI), un organisme dlaboration de normes pour ltablissement des rapports financiers vers lequel la plupart des banques islamiques se tournent pour obtenir des orientations. Tel quindiqu plus haut, lIFSB assure lorientation en ce qui concerne la rglementation des banques islamiques qui est suivie dans la plupart des juridictions, tant dans le monde islamique que dans les pays minorit musulmane. Concernant la Charia, les avis de lAcadmie internationale du Fiqh sont trs suivis, car celle-ci est affilie lOrganisation de la confrence islamique (OCI) qui regroupe cinquante-six pays musulmans et assure lorientation de la Banque islamique de dveloppement en matire de Charia.

2.3 Critiques relatives au financement islamique

En dpit de plus de quatre dcennies dexprience des services bancaires et de la finance islamiques, lindustrie a ses dtracteurs, tant musulmans que non musulmans. Il existe encore des dbats concernant les questions fondamentales, notamment et non des moindres le point de savoir si les intrts perus par les banques modernes constituent effectivement riba.24 En outre, daucuns soutiennent que linterdiction de riba tait pertinente pour les socits traditionnelles o les prteurs

22 Abdul Rahim Abdul Rahman, Islamic microfinance: a missing component in Islamic banking, Kyoto Bulletin of Islamic Area Studies, Volume 1-2, 2007, pp. 38-53. 23 International Development Law Organisation, Islamic Microfinance Report, Allen and Overy, London, 2009. 24 Sheikh Yusuf Talal Delorenzo, Introduction to understanding riba, in Abdulkader Thomas, (ed.), Interest in Islamic Economics, Routledge, London, 25 Mahmoud A. El Gamal, Islamic Finance, Law, Economics and Practice, Cambridge University Press, 2006, pp. 175-189. 26 Rodney Wilson, Sharia Governance for Islamic Financial Institutions, International Shariah Research Aacdemy Journal of Islamic Finance, Vol. 1, Issue 1, 2009, pp. 59-75.

27 Bank Negara Malaysia, Guidelines on the Governance of Shariah Committees for Islamic Financial Institutions, Kuala Lumpur, December 2004, pp. 5-9. 28 Islamic Financial Services Board, (IFSB), Guiding Principles on Shariah Governance Systems for Institutions Offering Islamic Financial Services, Kuala Lumpur, 2009, pp. 7-21. 29 Muhammad Nejatullah Siddiqi, Banking Without Interest, Islamic Foundation, Leicester, 1983, pp. 19-52. 30 M. Umer Chapra and Habib Ahmed, Corporate Governance in Islamic Financial Institutions, Islamic Development Bank, Occasional Paper No. 6, Jeddah 2002, pp. 44-49.

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3. Aperu des services bancaires et de la finance islamiques en Afrique du Nord

a finance islamique est moins dveloppe en Afrique du Nord que dans la rgion du Golfe et en Asie du Sud-Est. Mais, ce qui est peut-tre surprenant est que lAfrique du Nord est la trane lheure actuelle par rapport au Royaume-Uni o cette industrie est en pleine expansion. Tel quil ressort du Tableau 1 ci-dessous, les pays dAfrique du Nord ne figurent mme pas parmi les 10 premiers au monde en termes dactif conforme la Charia, lgypte pays o la finance islamique est le plus dveloppe ne se classant quau douzime rang. En Rpublique islamique dIran, toute lactivit bancaire doit tre conforme la Charia en vertu dune loi adopte en 1983. Ainsi, le pays se classe au premier rang, notamment pour lactif de lensemble du systme bancaire. En Arabie saoudite, o les banques classiques et islamiques sont en concurrence et o les clients ont donc le choix, lessentiel de lactif est dtenu par les banques islamiques. Al Rajhi Bank, le leader du march, est la banque islamique cote en bourse la plus importante au monde et se classe au deuxime rang aprs Bank Melli,

une banque publique iranienne, en termes dactif conforme la Charia. La Malaisie, bien quabritant une importante population non musulmane, se classe au troisime rang en termes dactif conforme la Charia, soit prs de 30 pour cent du volume total de lactif bancaire. Tel quil ressort du tableau ci-dessus, le classement de lactif bancaire islamique dans les pays musulmans de la Mditerrane est trs peu honorable et sa part dans lactif total nettement la trane. La Turquie se classe au premier rang en ce qui concerne lactif conforme la Charia, bien que lgypte reprsente une part lgrement plus leve de lactif total des banques islamiques. Les parts de lAlgrie et de la Tunisie ne slvent qu 1,1 et 2,2 pour cent, respectivement. La Libye et le Maroc ne figurent pas dans ce tableau, car ces deux pays ne comptent aucune banque islamique. Sagissant de la Mauritanie, il existe peu de donnes, raison pour laquelle ce pays ne figure pas dans le tableau.

Tableau 1 : Classement des pays dAfrique du Nord en fonction de lactif conforme la Charia

Classement 1 2 3 4 8 12 20 23

Pays
Iran Arabie saoudite Malaisie EAU Turquie gypte Algrie Tunisie

% de lactif Actif conforme Actif total (milliards la Charia bancaire conforme de $ EU) (milliards de $ EU) la Charia
315 138 103 86 22 7 1 0,8 315 225 358 201 520 144 90 36 100,0 61,3 28,8 42,7 4,3 4,9 1,1 2,2

Sources: The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, FT Business, London, November 2010. Les donnes concernant lactif bancaire total ont t fournies par les banques centrales respectives des diffrents pays cits.

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Faisal Islamic Bank of Egypt est la plus grande banque islamique en Afrique du Nord, tel quindiqu au Tableau 2 ci-dessous. Cependant, elle demeure une institution de taille relativement modeste. Les autres banques cites dans le tableau, notamment la Banque Al Wava de Mauritanie, font toutes partie du groupe Al Baraka. De toute vidence, il existe de la place pour de nouveaux venus sur ces marchs car, lheure actuelle, la fourniture des services bancaires islamiques fait lobjet dun monopole en gnral et, dans le cas de lgypte, dun duopole, ce qui rend le cadre peu propice linnovation et la mise au point des produits. La concurrence pourrait venir soit de la cration de nouvelles banques soit de la reconversion des banques existantes en banques entirement islamiques, comme ce fut le cas lorsque National Bank of Sharjah est devenue Sharjah Islamic Bank. Ceci pourrait dcouler dinitiatives finances au niveau local ou tre le fruit dun investissement direct tranger effectu par des banques islamiques bases dans dautres rgions, trs probablement le GCC. Pour des raisons de comparaison, le montant de lactif de la/des principale(s) banque(s) classique(s) sur chaque march est indiqu dans le tableau. Lactif de National Bank of Egypt, par exemple, est neuf fois suprieur celui de Faisal Islamic Bank of Egypt. La taille limite des banques islamiques en Afrique du Nord rduit les possibilits pour les conomies dchelle et le dveloppement des activits.

de souligner, cependant, que les services bancaires dune manire gnrale, et pas seulement les services bancaires islamiques, sont relativement moins dvelopps en Afrique du Nord, comme en tmoigne lactif bancaire total la Figure 1. Les services bancaires commerciaux prdominent en Afrique du Nord, par rapport aux services bancaires de dtail, les banques desservant les entreprises publiques et un secteur priv restreint. Les services bancaires de dtail qui satisfont les besoins personnels des classes moyennes sont moins dvelopps que dans le Golfe ou en Malaisie, ce qui reflte en partie la situation conomique moins aise de la majorit de la population. Cependant, dans le Golfe et en Malaisie, cest le modle islamique de dtail qui a t couronn de succs, les fonctionnaires et les gestionnaires du secteur priv recevant leurs salaires par le truchement de comptes bancaires personnels et recherchant des financements pour lachat de logements et de vhicules. Les banques islamiques ont mis laccent sur ce type dactivit, mais lexprience du Golfe ne peut tre transfre facilement dans un environnement financier aussi diffrent que celui de lAfrique du Nord. Le manque de familiarisation avec les services bancaires islamiques en Afrique du Nord constitue galement un problme, en partie parce que les quelques banques islamiques cres ont men peu de campagnes de promotion. Dans le Golfe et en Malaisie, les banques islamiques ont un profil public plus important, notamment parce que, en tant que principales institutions de dtail, elles doivent faire face une concurrence serre. Par ailleurs, les banques classiques proposent des contrats gnrateurs dintrts et de recettes. Dans le Golfe et en Malaisie, les mdias couvrent abondamment les vnements relatifs aux services bancaires islamiques. Cette couverture est moindre dans les pays dAfrique du Nord. Dans les pays du Maghreb, laccent a t mis davantage sur la France, o il nexiste pratiquement aucun service bancaire islamique, au dtriment de la rgion du Golfe ou dautres rgions plus loignes du mondeislamique o la finance islamique est plus dveloppe.

3.2 Aspects juridiques et rglementaires

Dans certains pays tels que lIran31 et la Malaisie32, il existe des lois bancaires islamiques spcifiques, tandis que dans dautres, notamment le Kowet, des dispositions spares ont t ajoutes la loi bancaire afin de prendre en compte la finance islamique.33 Dans la plupart des pays arabes, la finance islamique est rgie par des rgles. La Banque centrale de Bahren dispose de la rglementation la plus complte, mise au point dans le cadre de ses efforts visant faire de lle une plateforme financire islamique. En Afrique du Nord, il nexiste pas de loi bancaire islamique complte, hormis les quelques dispositions adoptes en gypte au titre de la loi n 48 de 1977, qui est examine ci-dessous dans la section consacre aux diffrents pays. Les exigences relatives loctroi dagrments pour les banques islamiques, notamment en ce qui concerne le capital, les ratios de liquidit et ltablissement de rapports financiers, sont identiques celles des banques classiques. Cependant, ces dispositions ne sont pas

toujours utiles pour les banques islamiques, car celles-ci sont souvent dfavorises par rapport aux banques classiques en matire dexigences rglementaires. Les exigences de capital ne constituent pas un problme majeur, dans la mesure o toutes les banques islamiques respectent les exigences de Ble II. Par consquent, le respect des exigences de Ble III ne devrait pas constituer une difficult supplmentaire. Les banques islamiques sont confrontes deux problmes spcifiques dans un environnement financier classique : la gestion de la liquidit et les lois anti-trust. Les banques islamiques ne peuvent dtenir des bons du Trsor crditeurs dintrts ni accepter le paiement dintrts sur leurs dpts auprs de la banque centrale. Il sensuit que ces institutions ne tirent aucun bnfice de lacquisition de bons du Trsor contrairement leurs concurrentes classiques. Une solution consiste pour le gouvernement mettre des sukuk souverains court terme ou des titres islamiques que les banques islamiques peuvent dtenir

Tableau 2 : Principales banques islamiques en Afrique du Nord

Banque islamique
Banque Faisal Islamic dgypte Banque Al Baraka, gypte Banque Al Baraka, Algrie Banque Al Wava, Mauritanie Banque Al Baraka, Tunisie

Classement
43 81 116 118

Actif (millions de $ EU)

5,087 2,135 1,015 992

Leader du secteur classique

Banque National dEgypte Banque Misr Crdit Populaire d Algrie Banque Mauritanienne pour le Commerce International Banque International Arabe de Tunisie

Actif (millions de $ EU)

46,380 28,899 6,856 12,922

3.1 Raisons du sous-dveloppement des services bancaires islamiques en Afrique du Nord

Trois facteurs expliquent le caractre relativement sousdvelopp des services bancaires islamiques en Afrique du Nord : tout dabord, le dveloppement limit des activits bancaires de dtail dune manire gnrale ; ensuite, la faible familiarisation des clients potentiels avec les services bancaires islamiques ; et troisimement, le manque de soutien de ltat. Ce dernier facteur sera examin de manire plus dtaille dans la section suivante sur les aspects juridiques et rglementaires. Il convient

163

418

4,719

Source: The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, FT Business, London, November 2010 and The Banker, Top 1,000 World Banks, FT Business, London, July 2010.

31 32 33

Loi sur les services bancaires exempts dusure, Iran, Thran, 1983. Loi sur les services bancaires islamiques de Malaisie, Kuala Lumpur, 1983. Banque Centrale de Kuwait, Legislation, Safat, 2004, Section 10.

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en toute lgitimit et dont elles peuvent tirer un revenu modeste. Ces sukuk sont mis en Malaisie et Bahren, et il est prvu den mettre dans dautres pays, mais pas encore en Afrique du Nord. La gestion des paiements au titre des sukuk et la proprit de lactif sous-jacent requirent, en principe, ladoption dune loi anti-trust

similaire celles en vigueur dans les pays de la Common Law anglaise, mais pas toujours dans les pays de droit civil qui existent dans le monde arabe, moins que des dispositions spciales ne soient prises. Cest le cas Bahren, mais en Afrique du Nord, la question na pas encore t tudie.

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4. Activits bancaires islamiques en Afrique du Nord

ressources financires na apparemment pas t affect par le boycott financier de lgypte par les milieux financiers arabes, suite la signature du trait de paix avec Isral.34 Quelques semaines plus tard, Al Watany Bank of Egypt, un concurrent entirement local qui a reu son agrment le 26 mai 1980, a t cr. Bien que la Loi n 48 ne traite pas de questions islamiques spcifiques, elle a assur lautonomie par rapport lingrence des organismes publics, hormis la Banque centrale. Les banques islamiques, linstar de leurs homologues classiques, taient tenues dassurer des ratios de liquidit-dpts suffisants afin de couvrir les besoins de liquidit ventuels. Cependant, la Banque centrale nest pas intervenue en ce qui concerne les aspects lis au respect de la Charia. Les banques islamiques taient libres dajouter des dispositions sur le respect de la Charia dans leurs propres statuts, par exemple larticle 3 des statuts de Faisal Islamic Bank, qui ont trait linterdiction de riba et lobligation de payer la zakat.35 Labsence dun cadre juridique et rglementaire appropri pour la finance islamique a cr de graves difficults car le vide a vite t mis profit. Outre les banques agres, un certain nombre de socits dinvestissement islamiques ont t cres dans les annes 80, la plus importante tant Al-Rayyan Company. Celles-ci ntaient pas rglementes et fonctionnaient de manire informelle. Toutefois, tant donn quelles assuraient aux investisseurs une rentabilit trs leve, elles ont attir des montants levs de ressources. Malheureusement, leurs fondateurs et gestionnaires nont pu identifier des placements haut rendement et ont tt fait dtre tents dutiliser les ressources nouvellement dposes pour accrotre les paiements au profit des investisseurs existants, une pratique qui ntait gure viable. En effet,

a prsente section passe en revue les services bancaires islamiques pays par pays. Les informations sur les diffrentes banques, notamment dans de nombreux cas, leur bilan, figurent dans les appendices.

Banque centrale dgypte, dans la mesure o il sagit dun organisme public hybride et dune cooprative dpargne et de crdit et non dune banque. Avec lavnement des services bancaires islamiques dans le Golfe dans les annes 70, lgypte tait considre comme un march prometteur pour lexpansion, essentiellement cause de son importante population et de lintrt avr pour la finance islamique. Par consquent, Faisal Islamic Bank et Al Baraka of Saudi Arabia taient enthousiastes lide de crer des succursales de financement islamique en gypte, en particulier cause des nombreux expatris gyptiens qui travaillent en Arabie saoudite et dans le Golfe et souhaitent effectuer directement leurs transferts vers les banques islamiques en gypte par le biais des maisons de change Djeddah, Riyad et ailleurs. La solution de rechange qui consiste convertir les fonds en livre gyptienne, puis les dposer dans les banques publiques gyptiennes tait moins intressante, non seulement parce que ces banques publiques ne respectaient pas la Charia, mais galement parce que la qualit de leurs services tait mdiocre. Suite aux pressions des dfenseurs de la finance islamique, la Loi n 48 de 1977 a t adopte, autorisant la cration de banques islamiques et leur rglementation par la Banque centrale dgypte. Le Prince Mohammed bin Faisal et le Cheikh Saleh Abdullah Kamel, riche homme daffaires saoudien et Prsident du groupe Dallah al Baraka, ont identifi des associs en gypte afin dy ouvrir des banques islamiques. Faisal Islamic Bank of Egypt a obtenu lagrment de la Banque centrale dgypte le 14 juin 1979, suivie peu aprs par Al Baraka Bank of Egypt, qui a obtenu son agrment le 8 mai 1980. Un volume important du capital ncessaire pour le financement de ces projets bancaires a t mobilis dans le Golfe, le Prince Mohammed bin Faisal ayant pris, lui-mme, 20,25 pour cent des parts de Faisal Bank. Cet afflux de

sur le plan moral, elle tait douteuse et loin du type de comportement que lon pourrait attendre dinstitutions qui se prsentaient comme islamiques.36 Invitablement, ces socits se sont effondres et, comme elles ntaient pas rglementes, les investisseurs ont perdu la majeure partie de leurs fonds. Aussi, ntait-il pas question pour la Banque centrale dgypte de participer un mcanisme dindemnisation. Nul doute que cette exprience a eu des consquences durables sur la rputation de la finance islamique en gypte. Par ailleurs, elle na pas favoris lexpansion des banques islamiques agres.37 Bien que lgypte justifie de trois dcennies dexprience en matire de services bancaires islamiques, les lois rgissant ce secteur dactivit demeurent insatisfaisantes. En particulier, la Loi n 88 de 2003, version la plus rcente de la loi bancaire, ne prvoit aucune disposition sur la finance islamique. Dautres articles sont inutiles, notamment larticle 40 rgissant les taux dintrt, larticle 56) e) sur les rserves qui ne fait nullement allusion au respect de la Charia, larticle 59 qui traite des pnalits sous forme dintrts si les banques ne respectent pas les exigences de liquidit et larticle 87 qui prvoit la protection des dpts. Les comptes dinvestissement moudaraba ne peuvent naturellement tre garantis, car les rendements sous forme de bnfice pour le partage du risque seraient mins. Dans la pratique, la Banque centrale dgypte a adopt une approche souple de la rglementation des services bancaires islamiques, bien quelle nait pas particip troitement au dbat international sur la rglementation de manire aussi active que la Banque centrale de Bahren ou Bank Negara Malaysia, des institutions qui ont dploy plus defforts pour faire de leurs pays des centres internationaux de la finance islamique. Lgypte na pas dambitions

4.1 gypte
Tel quil ressort du Tableau 1, bien que les services bancaires islamiques soient moins dvelopps, dune manire gnrale, en Afrique du Nord que dans le Golfe et en Malaisie, lgypte enregistre le pourcentage le plus lev dactif conforme la Charia (environ cinq pour cent) par rapport lactif bancaire total. Cest galement en gypte, le pays le plus peupl de la rgion, que la finance islamique recle les potentialits les plus leves. En outre, tel quindiqu dans lintroduction, lgypte a lexprience la plus longue en matire de services bancaires islamiques dans la rgion, celle-ci remontant aux annes 60, mme si les progrs au cours des dernires dcennies ont t dcevants. Ainsi, il convient de se concentrer sur lgypte, en particulier parce que les vnements dans ce pays au lendemain du soulvement populaire pourraient influer sur les attitudes lgard de la finance islamique ailleurs en Afrique du Nord. La prsente section passe en revue les volutions gnrales de la finance islamique en gypte, tandis que les Appendices A.1.1 A.1.4 passent en revue les activits des principales banques islamiques qui oprent en gypte. Suite la disparition de Mit Ghamr Savings Bank en 1971, ltat a cr Nasser Social Bank, sa propre institution dpargne. Bien que celle-ci propose des prts taux nul, sous rserve du prlvement de frais administratifs et de services, elle ntait pas spcifiquement islamique du point de vue de lthique ou des produits. Dans la pratique, elle est devenue une source de prts concessionnels pour les coopratives et les syndicats dartisans, tenant lieu, pour lessentiel, de mcanisme de financement pour le ministre des Affaires sociales. Elle nest pas rglemente par la

34

Gil Feiler, Economic Relations Between Egypt and the Gulf Oil States, 1967-2000: Petro Wealth and Patterns of Influence, Sussex Academic Press, Brighton, 2003, pp. 218-219. 35 Ahmed Abdel Fattah El Ashker, The Islamic Business Enterprise, Croom Helm Books, London, 1987, pp. 115-116. 36 Sami Zubaida, The Politics of the Islamic investment companies in Egypt, British Society for Middle Eastern Studies Bulletin, Volume 17, Number 2, 1990, pp. 152-161. 37 Charles Tripp, Islam and the Moral Economy: The Challenge of Capitalism, Cambridge University Press, 2006, p. 144.

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similaires, mais la Banque centrale est un membre part entire du Conseil des services financiers islamiques (IFSB), lorganisation base Kuala Lumpur qui prodigue des conseils sur la rglementation de la finance islamique et labore les normes prudentielles. En outre, les 18 et 19 janvier 2011, tout juste avant le soulvement populaire, la Banque centrale dgypte a accueilli un Atelier de lIFSB lEgyptian Banking Institute.

banque affilie Al Salam Bank de Bahren. La prsence dAl Baraka Bank en Algrie remonte 1991, tandis que celle dAl Salam est plus rcente, ne remontant qu octobre 2008.39 Al Salam Bank a t cre en Algrie avec un capital libr de 100 millions de $ EU. Cependant, jusquici elle sadonne essentiellement la prospection, identifiant les domaines dans lesquels les opportunits pourraient intresser les investisseurs du Golfe.

la chute du rgime de Kaddafi, il semble probable que des efforts seront dploys en vue de mettre en place un systme plus libral, ouvert et, partant, propice au dveloppement de la banque islamique.

4.6 Mauritanie
La Mauritanie est lun des pays les plus pauvres du monde islamique dont la population, estime un peu plus de

3 millions dhabitants, a t frappe de plein fouet par la scheresse ces dernires annes. La majeure partie de la population na recours ni aux banques classiques ni aux banques islamiques. Cependant, Al Baraka Bank a cr une banque islamique dans le pays en 1985, la moiti du capital initial ayant t souscrite par des actionnaires saoudiens, 10 pour cent par la Banque centrale et les 40 pour cent restants par des hommes daffaires mauritaniens.

4.2 Tunisie
La Tunisie compte trois banques islamiques : Al Baraka Tunisia, Noor Bank et Bank Zitouna. Les siges des deux premires sont situs dans le Golfe, mais elles interviennent en Tunisie en tant quinstitutions offshore, tandis que Bank Zitouna a t cre en mai 2010 en tant que banque de dtail locale pour desservir le march national. Bank Zitouna prvoyait de crer 20 succursales au cours de sa premire anne dactivit. Cependant, il existe des incertitudes concernant les objectifs qui peuvent tre atteints court terme, tant donn que la banque a t cre par Mohamed Sakher El Materi, gendre du Prsident dchu de Tunisie, Zine El Abidine Ben Ali.38 Mohamed Sakher El Materi possdait auparavant Radio Zitouna, une radio islamique, et Dar Al-Sabah, le groupe de mdias priv le plus important en Tunisie. Bank Zitouna reprsentait, par consquent, une autre tape du dveloppement de son empire commercial. La banque assure le financement du dveloppement de limmobilier, des autocars pour touristes, des quipements et des stocks. linstar des autres banques islamiques, ses mthodes de financement comprennent mourabaha, idjara, moucharaka, moudaraba et istisnaa.

4.4 Maroc
Il nexiste aucune banque islamique au Maroc. En outre, bien que la Banque islamique de dveloppement et Bank Al-Maghrib, la banque centrale du Maroc, aient abrit une confrence sur la finance islamique Casablanca en 1990, aucune banque islamique locale na t cre comme ce fut le cas dans le cadre dvnements de lancement similaires ailleurs dans le monde islamique. La lgislation bancaire du Maroc nautorise pas le type dactivit dinvestissement direct auxquelles sadonnent de nombreuses banques islamiques. Par ailleurs, il nexiste aucune disposition concernant le partage des bnfices avec les dposants ou le financement participatif.40 Bank Al-Maghrib jouit dun statut dobservateur au sein de lIFSB, mais na pas encore sollicit le statut de membre part entire et envoie rarement des reprsentants aux confrences ou sminaires sur la finance islamique.

4.5 Libye
Il nexiste encore aucune banque islamique en Libye, bien que des initiatives aient t prises ces dernires annes en vue douvrir le systme bancaire, qui est essentiellement tatique. Avant le soulvement populaire de 2011, Gumhouria Bank a manifest lintention de crer une succursale de prestation de services bancaires islamiques. Bien quil existe dimportantes incertitudes concernant lorientation de la politique conomique et financire aprs

4.3 Algrie
Il existe deux banques islamiques en Algrie, en loccurrence Al Baraka Bank qui fait partie du groupe Al Baraka dont les succursales en gypte et en Tunisie ont t mentionnes plus haut et Al Salam Bank une

38 39 40

Mona Yahia, Islamic bank a first for Tunisia, Magharebia, Tunis, 2nd June 2010. Staff reporter, Al Salam Bank starts operations in Algeria, Bahrain Tribune, Manama, 21st October 2008. Fathallah Oualalou, Morocco explains difficulty to grant permission to Islamic bank installation, Arabic News, Rabat, 18th November 1998.

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5. Financement de projets conforme la Charia

Il convient de souligner que le processus dvaluation de es banques islamiques de dtail, notamment celles la finance islamique des projets est le mme que celui dAfrique du Nord passes en revue dans la section du financement classique des projets. En outre, tant prcdente, contribuent lactivit conomique en donn que la majeure partie du financement concerne augmentant la demande. Cependant, lorsque loffre se des projets dinfrastructure, dnergie et dautres types heurte des obstacles, un autre type de financement est de projets de dveloppement, il nexiste aucune ncessaire. En Afrique du Nord, les obstacles loffre ne proccupation concernant le non-respect de la Charia. peuvent tre surmonts que grce un investissement La principale diffrence entre la finance islamique et important dans linfrastructure. Toutefois, la rgion est classique des projets concerne les contrats lgaux qui la trane par rapport des rgions voisines telles que le rgissent les mthodes de financement utilises. 41 GCC, qui tirent des revenus plus importants des exportations de ptrole et de gaz. Dans la prsente section, les oprations existantes de financement de 5.1 Financement islamique de projets en gypte projets conformment la Charia en Afrique du Nord sont examines, car ceci pourrait apporter une Tel quil ressort du Tableau 3 ci-dessous, la majeure partie contribution supplmentaire au dveloppement de du financement en gypte sest faite sous forme de baux linfrastructure de la rgion. Les donnes nationales sont dexploitation de types idjara et mourabaha. La BID tait utilises pour illustrer limportance du financement le bailleur de fonds de trois des cinq contrats idjara islamique de projets. Ensuite, une section fait le point des enregistrs pour lgypte, et ltat gyptien tait le oprations de financement de projets en Afrique du Nord bnficiaire du financement. Pour le contrat idjara entreprises par la Banque islamique de dveloppement concernant la centrale lectrique de Behna, par exemple, (BID) base Djeddah. Tableau 3 : Financement islamique de projets en gypte

ltat gyptien louera les installations auprs de la BID, compter de la quatrime anne aprs lachvement du projet et un flux de recettes sera gnr partir de la vente dlectricit. Les loyers idjara seront pays la BID sur une priode de 15 annes, puis ltat gyptien acquerra la centrale. Lavantage du financement de la BID pour lgypte tient la trs longue chance du crdit et aux cots stables et prvisibles des services. Le financement commercial porterait sur une priode plus courte et coterait beaucoup plus cher. Le financement moudaraba pour la centrale lectrique dAbu Qir faisait partie dun accord de financement syndiqu

dun montant de 183 millions de $ EU organis par the Arab African International Bank en vertu duquel des prts classiques devraient tre accords par la Banque du Caire, Egyptian Saudi Finance Bank, Al Watany et Egyptian Gulf Bank. Un financement a t apport West Delta Electricity Company afin de combler un dficit de financement de trois ans. Les activits du projet ont dmarr en 2007, mais les recettes de la vente dlectricit ne sont attendues qu compter de 2012. Faisal Islamic Bank of Egypt a apport un financement islamique dun montant de 73,8 millions de $ EU dans le cadre dune facilit moudaraba prvoyant un financement de partenariat en change dune part des bnfices de West Delta Electricity Company.

Tableau 4 : Financement islamique de projets en Tunisie et au Maroc

Date

Projet

Secteur

Mthode

Montant (millions de $ EU)

3 000,0

11.10.2011

Port financier, Tunisie

Immobilier

Financement islamique

09.08.2010

Extension du Port de Jorf Lasfar, Maroc lectrification rurale, Maroc Dveloppement de lirrigation, Tunisie Logements dAlQuneitrah, Maroc Centrale lectrique dAl-Quneitrah, Maroc

Infrastructure

Istisnaa

150,0

09.08.2010

nergie

Istisnaa

65,6

14.12.2009

Infrastructure

Istisnaa

12,3

Date
10.01.2011 10.01.2011 08.09.2010 21.12.2009 11.10.2009

Project
Saudi Al Batterjee Centrale thermique vapeur de Suez Centrale lectrique de Benha ENPC Fertilizers Centrale lectrique dAbu Qir

Secteur
Hpital Energie Energie Fabrication Energie

Mthode
Ijara Ijara Ijara Murabaha Murabaha

Montant (millions de $ EU)

10.0 60.0 120.0 15.0 73.8

08.11.2009

Immobilier

Financement islamique

53,5

21.05.2009

nergie

Financement islamique

200,0

24.03.2009

Tunisian Indian Fertilizer

Industrie manufacturire

Istisnaa et ijara

150,0

Source : Service dinformation financire islamique, Londres, mars 2011.

08.10.2007

Centrale turbine gaz de Mohammedia, Maroc Autoroute MarrakechAgadir, Maroc

nergie

Istisnaa

189,0

41

Syed Tariq Husain, Project finance, in Simon Archer and Rifaat Ahmed Abdel Karim, (editors), Islamic Finance: Innovation and Growth, Euromoney Books, London, 2002, pp. 143-150; Michael J. T. McMillen, Islamic Project Finance, in M. Kabir Hassan and Mervyn K. Lewis, (editors), Handbook of Islamic Banking, Edward Elgar, Cheltenham, 2007, pp. 200-239; Richard T. de Belder, Commercial real estate and project financing, in Habiba Anwar, (editor), Islamic Finance: A Guide for International Business and Investment, GMB Publishing, London, 2008, pp. 75-82.

24.06.2005

Infrastructure

Istisnaa

106,2

Source : Service dinformation financire islamique, Londres, mars 2011.

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5.2 Financement islamique de projets en Tunisie et le Maroc

Tel quil ressort du Tableau 4 ci-dessous, la Tunisie et le Maroc ont bnfici dun financement islamique important pour linfrastructure, lnergie et limmobilier, la Tunisie enregistrant trois oprations et le Maroc six. La majeure partie du financement a t accorde dans le cadre dun contrat istisnaa en vertu duquel le bailleur de fonds paie les quipements, la main-duvre et les fournisseurs du projet et peroit un bnfice sur le capital engag plus une marge bnficiaire dtermine lavance, une fois que le projet est achev et commence gnrer des recettes. Le plus grand projet concerne le port financier de Tunisie dont le modle est calqu sur celui de Bahren. Il est situ Raoued, une banlieue de Tunis, qui tiendra lieu de premier centre bancaire et financier offshore en Afrique du Nord. Cet ambitieux projet vise crer 16 000 emplois et accueillir une population permanente de 110 000 habitants.42 Gulf Finance House, une banque dinvestissement base Bahren qui a t cre en 1999 afin de fournir des services conformes la Charia, apporte un financement islamique pour le dveloppement du secteur de limmobilier.

Tableau 6 : Contributions des pays dAfrique du Nord au capital de la BID Les activits damnagement ont dj dmarr, le but ultime tant dattirer un investissement de lUnion europenne en Afrique du Nord hauteur de 15 milliards de $ EU.

Nombre dactions
Algrie gypte
45,922 127,867 147,824 977 9,169 1,955

Capital appel Capital appelable (millions de DI) (millions de DI)

124,260 346,000 400,000 4,920 24,810 9,850 334,960 932,670 1,078,240 4,850 66,880 9,700

Total (DI)
459,220 1,278,670 1,478,240 9,770 91,690 19,550

Pourcentage du total
2,87 7,99 9,24 0,06 0,57 0,12

5.3 Financement islamique de projets en Mauritanie

Bien que lactivit bancaire islamique soit limite en Mauritanie, sept projets de financement islamique entrepris par la BID y ont t excuts, tel quil ressort du Tableau 5. Deux de ces projets ont t financs selon la mthode istisnaa et un selon la mthode idjara. La valeur totale des projets, dont le plus grand concerne la mise en valeur des ressources minires, en loccurrence le minerai de fer, est infrieure 200 millions de $ EU. Lobjectif consiste recapitaliser la Socit nationale industrielle et minire, une socit publique qui exploite le minerai de fer dans la ville septentrionale de Zouerate.

Libye Mauritanie Maroc Tunisie

Source : BID, Rapport annuel, Djeddah 1430 H (2009-10) Note : 1 dinar islamique (DI) = 1 droit de tirage spcial du FMI = 1,57 $ EU = 1,14

5.4 Activits de la Banque islamique de dveloppement en Afrique du Nord

Les activits de la BID sont passes en revue sparment dans la prsente section, compte tenu de limportance de linstitution en tant que principale entit assurant le

financement de projets conformment la Charia. Elle apporte une assistance financire conformment la Charia ses 56 tats membres depuis 1976, y compris tous les pays dAfrique du Nord. Bien que lArabie saoudite soit le principal bailleur de fonds de la BID, reprsentant plus du quart du capital libr, les pays dAfrique du Nord apportent galement une contribution importante, tel quil ressort du Tableau 6 ci-dessous, la Libye arrivant en tte de peloton au niveau de la rgion. Les donnes de la BID permettent une comparaison entre les diffrents pays de la rgion Afrique du Nord. Le Tableau 7 ci-dessous prsente la situation gnrale du financement de projets et du commerce reu de la BID par les pays dAfrique du Nord. La BID a apport

galement une assistance technique et une assistance spciale afin de faire face aux situations durgence qui sont prises en considration dans la situation gnrale. Tel quil ressort du tableau, dans la rgion, le Maroc tait le principal bnficiaire du financement de projets et du commerce de la BID, ainsi que du financement global, bien quil soit un bailleur de fonds relativement modeste de la BID, arrivant loin derrire la Libye, lgypte et mme lAlgrie. Le financement repose naturellement sur la pertinence de la demande de financement et non sur les contributions des membres. Lune des raisons de la russite du Maroc tient sa capacit soumettre des demandes de financement cohrentes fondes sur des

Table 5: Financement islamique de projets en Mauritanie

Date
01.03.2011 01.03.2011 05.10.2010 05.10.2010 05.10.2010 09.08.2010 31.01.2010 19.08.2009

Projet
Distribution de leau Centre cardiaque Route MoroccoKiffa-Kankossa Aftouti Elchagui projet d'approvisionnement de leau 1 Aftouti Elchagui projet d'approvisionnement de leau 2 Programme d'alphabtisation professionnelle Universit de Nouakchott Industrie minrale nationale

Secteur
Infrastructure Hpital Infrastructure Infrastructure Infrastructure Education Education Exploitation minire

Mthode
Finance islamique Finance islamique Finance islamique Istisnaa Istisnaa Finance islamique Finance islamique Ijara

Montant $USm
13.0 17.8 15.0 14.1

Tableau 7 : Financement de la BID reu par les pays dAfrique du Nord, 1976-2009

Nombre de projets
13.6 6.2 9.4

Financement de projets (millions de DI)

446,9 554,2 282,2 302.6 1 073,5 555,7

Nombre de transactions commerciales

188 113 10 7 114 160

Financement Financement du commerce total (millions de DI) (millions de DI)

1 490 1 380,2 230,0 77,2 1 670,0 803,9 1 944,4 1 938,3 517,5 406,1 2 685,6 1 364,6

Algrie gypte Libye

40 42 17 52 57 50

108.0

Source: Islamic Finance Information Service, London, March 2011.

Mauritanie Maroc Tunisie

42

Leah Hyslop, First offshore financial centre in North Africa opened, Daily Telegraph, 19th October 2010, London.

Source : BID, Rapport annuel, Djeddah 1430 H (2009-10) Note : 1 dinar islamique (DI) = 1 droit de tirage spcial du FMI = 1,57 $ EU = 1,14

32 31

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plans daffaires de qualit et assorties de projections ralistes de cots et de recettes. Au nombre des projets rcents financs figurent la centrale lectrique de Kenitra, qui vise apporter une capacit supplmentaire de 300 MW au rseau lectrique existant. Le financement slevait 126 millions de DI et tait conu sous forme de vente temprament. Le deuxime projet approuv en faveur du Maroc en 2009 tait un projet dextension du rseau dalimentation en eau pour des communauts rurales dans la province de Taza. Il visait amliorer lalimentation en eau potable des districts du Sud de la ville de Fez et des villages ruraux voisins grce lamlioration des canalisations partir de deux barrages existants afin de mettre un terme au gaspillage sous forme dinfiltration. Ce projet a fait lobjet essentiellement dune facilit istisnaa, mthode privilgie pour le respect de

la Charia au titre du financement de projets dun montant de 26,48 millions de DI. Depuis les annes 70, la BID coopre avec de nombreuses autres institutions financires internationales, notamment la Banque mondiale. Souvent, le financement du dveloppement est plus efficace lorsque plusieurs organismes y participent et les cots sont partags. Bien que la BID soit rsolue mettre disposition un financement conforme la Charia, elle peut cooprer avec des institutions classiques qui accordent des prts avec intrts, pour autant que ceux-ci ne soient pas financs laide des ressources de la BID. La sparation du financement doit tre maintenue, mais cela nempche pas le partage des cots lis lexcution, lvaluation et au suivi des projets.

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6. Perspectives pour les instruments du march financier islamique

e financement de projets peut tre mobilis galement par le truchement de lmission de sukuk. Les sukuk sont des titres changs ou potentiellement changeables, souvent appels obligations islamiques,43 bien que celles dont la rentabilit est variable ressemblent davantage aux obligations taux variable quaux instruments rendement fixe.44 La caractristique particulire des sukuk est quils doivent tre adosss des actifs, car les transactions de titres demprunt sont interdites par la Charia. Lorsque les sukuk sont changs, cest un droit sur lactif sous-jacent que lon achte et vend. Ceux qui investissent dans les sukuk ne peuvent percevoir des intrts, mais plutt un revenu autoris, notamment les loyers dans le cas des sukuk de type idjara ou une partie du bnfice dans les cas de moudaraba ou de sukuk de type moucharaka.

La majeure partie des transactions de sukuk se font en Malaisie.45 Un certain nombre de transactions se font de gr gr au sein du GCC. Mais, en Afrique du Nord, lmission de sukuk est limite lgypte o aucune transaction na t enregistre jusquici. Tel quil ressort du Tableau 8 ci-dessous, toutes les missions de sukuk effectues en gypte ce jour ont t structures selon la mthode idjara, les investisseurs recevant un loyer variable li aux taux prteurs interbancaires.46 Le financement sous forme de sukuk sest fait pour des priodes de trois annes, les sukuk dAl Baraka tant libells en dollars. Suite la restructuration dAl Baraka en gypte, lon sattendait ce que les sukuk amliorent le bilan de la banque et augmentent ses ressources afin de financer le dveloppement des activits. Les sukuk dAl-Tawfeek ont

t organiss par la Commercial International Bank of Egypt, la principale banque dinvestissement prive au niveau local. Al-Tawfeek est la plus grande socit de crdit-bail en gypte et compte 297 contrats, pour un montant total de 599 millions de LE. Les sukuk devaient permettre de mobiliser des ressources en livres gyptiennes pour lachat dquipements. Ceux qui investissent dans les sukuk peroivent un revenu mensuel quivalant 10 pour cent du revenu annuel sur une priode de 36 mois47 . Middle East Rating and Investors Service (MERIS), qui appartient en partie Moodys48 , a attribu la note AA aux sukuk, qui sont considrs comme un investissement sr, compte tenu de la russite commerciale de Al-Tawfeek Company. Lgypte dispose du march demprunt le plus dvelopp pour les bons du Trsor et les obligations, dont le volume des transactions dpasse 80 milliards de $ EU et qui, jusquau rcent soulvement populaire, tait attractif pour la mobilisation du financement public que priv, en raison de labordabilit de ses prix. Lengagement de lancien gouvernement rduire le dficit budgtaire et le niveau de liquidit dans le systme bancaire gyptien a contribu au dveloppement du march. Naturellement, la situation a chang considrablement au lendemain du soulvement populaire, les investisseurs trangers stant retirs49. Nanmoins, lon sattend ce que la confiance revienne, une fois la situation politique stabilise, ce qui pourrait favoriser le dveloppement de lmission de sukuk qui a tendance tre lie au dveloppement du march obligataire. Des oprations sur obligations sont effectues la Bourse de Casablanca, les obligations dtat reprsentant la majeure partie des missions tant en monnaie locale quen euros. Les emprunts intrieurs reprsentent environ trois quarts de la dette publique du Maroc. Mais, le 5 octobre 2010 les changes de nouvelles obligations dcennales

ont atteint 1 milliard deuros, HSBC et Barclays Capital agissant en qualit dintermdiaires. La rentabilit des obligations a atteint 4,5 pour cent, ce qui a suffi assurer une sursouscription, 57 pour cent des acqureurs dobligations venant dEurope50. Les obligations tunisiennes, qui sont constitues essentiellement de la dette souveraine du pays, sont changes la Bourse de Tunis, la majeure partie dentre elles tant dtenue par des investisseurs locaux, notamment les banques, tout comme au Maroc. Lobligation souveraine la plus importante est une obligation dcennale de 600 millions deuros, qui arrivera chance en 2020. Cependant, suite la rvolution de janvier, Moodys a ramen la note de la dette extrieure de la Tunisie Baa3, contraignant la leve des fonds sur le march. tant donn que le nouveau gouvernement tunisien sera appel mobiliser dimportantes ressources en vue de stimuler lconomie, il pourrait savrer ncessaire de diversifier les sources de financement. Afin dattirer linvestissement des institutions financires islamiques bases au sein du GCC et ailleurs dans le monde islamique, lmission de sukuk pourrait rpondre ce besoin, en particulier parce que ceux-ci peuvent contribuer au dveloppement des marchs financiers52. Ceci sapplique galement au Maroc qui a dj attir dimportants investissements directs trangers du GCC, essentiellement pour des projets immobiliers et touristiques. Lmission de sukuk souverains libells en euros pourrait tre attrayante pour les institutions financires islamiques bases au sein du GCC qui semploient diversifier leurs avoirs par rapport au dollar amricain. Les Sukuk de type idjara seraient la structure la plus simple, car cest le type de sukuk prfr des investisseurs du GCC. Pour quune mission donne soit couronne de succs et ses tarifs attractifs, il est

Tableau 8 : mission de sukuk en gypte

Date
01.11.2010 10.07.2010 06.10.2010 10.06.2010

metteur
Al Baraka Al-Tawfeek Al-Tawfeek Al-Tawfeek

Monnaie
$US LE LE LE

Type
Ijara Ijara Ijara Ijara

Montant ($ EU)
150,0 53,0 40,6 6,8

Source : Service dinformation financire islamique, Londres, mars 2011.

Mughees Shaukat, The ultimate guide to sukuk, Global Islamic Finance, March 2011, pp, 12-20. Rodney Wilson, Innovation in the structuring of Islamic sukuk securities, Humanomics: The International Journal of Systems and Ethics, Volume 24, Number 3, 2008, pp. 170-181; Rodney Wilson, Overview of the sukuk market, in Nathif J. Adam and Abdulkader Thomas, (editors), Islamic Bonds: Your Guide to Issuing, Structuring and Investing in Sukuk, Euromoney Books, London, 2004, pp. 3-17. 45 Zainal Hasfi Hashim, The Malaysian sukuk market, in Sohail Jaffar, (editor), Islamic Investment Banking: Emerging Trends, Developments and Opportunities, Euromoney Books, London, 2010, pp. 93-103. 46 Shabnam Mokhtar and Abdulkader Thomas, Ijara sukuk, in Abdulkader Thomas, (editor), Sukuk, Sweet and Maxwell Asia and Thompson Reuters, Selangor, Malaysia, 2009, pp. 145-160.
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47 48 49

Donnes de Islamic Finance Information Service, Londres, mars 2011. http://www.merisratings.com/ Robin Wigglesworth, Egypt faces bleak outlook on debt, Financial Times, London, 9th March 2011. 51 Jihen Laghmari, Alaa Shahine and Ola Galal, Tunisian coalition to meet for first time to discuss proposed amnesty law, Bloomberg, New York, 20th January 2011. 52 Salman Syed Ali, Islamic Capital Market Products: Developments and Challenges, Islamic Development Bank, Islamic Research and Training Institute, Occasional Paper Number 9, Jeddah, 2005, pp. 47-48.

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ncessaire que sa note soit favorable. Ceci dpend de la stabilit politique future de la Tunisie.

6.1 Fonds grs conformment la Charia

Il existe plus de trois dcennies dexprience concernant les fonds grs conformment la Charia, cette activit ayant commenc en Arabie saoudite, avant de stendre trs rapidement aux autres pays du GCC, ainsi qu la Malaisie qui est devenue un important centre de gestion de fonds islamiques. La plupart des fonds investissent dans les fonds propres de socits cotes en bourse, mais certains investissent dans les projets immobiliers et dans dautres produits changs. Il existe galement des fonds sukuk qui dtiennent un portefeuille de placements sukuk, lquivalent conforme la Charia dun fonds dobligations. Dans le cas des fonds axs sur les capitaux propres grs conformment lenseignement islamique, les socits dans lesquelles les ressources sont investies sont examines afin de sassurer du respect de la Charia53 . Il existe des critres sectoriels et financiers qui sont largement reconnus. Linvestissement dans une banque utilisant riba est interdit, par exemple, tout comme linvestissement dans la transformation daliments base de viandes haram telles que le porc et les casinos qui promeuvent les jeux de hasard54. Les critres financiers concernent le ratio dendettement des socits, car bien que lon reconnaisse que la plupart des socits cotes en bourse auront un passif classique sous forme de dettes, si celui-ci dpasse un tiers de la valeur de lactif ou de la capitalisation boursire de la socit, linvestissement est considr comme excessivement risqu et encourageant la spculation55 . LIslam interdit la spculation et la prise de risque excessive pour des gains montaires.

En Afrique du Nord, les fonds islamiques sont limits lgypte, hormis un fonds propos en Tunisie. Tel quil ressort du Tableau 9 ci-dessous, lgypte compte neuf fonds dont le premier cr tait un fonds dactions propos par Faisal Islamic Bank ses clients en 2004. Le fonds Faisal est gr par EGF Hermes, la banque dinvestissement gyptienne qui est cote la Bourse du Caire et celle de Londres56 . Elle a beaucoup dexprience en matire de gestion dactif et dispose dune solide quipe danalystes spcialiss dans les marchs arabes et du Moyen-Orient. La sous-traitance de la gestion des fonds islamiques est une pratique trs rpandue, la contribution de Faisal Bank consistant veiller au respect de la Charia et mener des campagnes de promotion auprs de sa clientle. Le fonds est ouvert sans frais de souscription, mais prvoit des frais de rachat de 0,25 pour cent. Il affiche une bonne performance, les investisseurs ayant plus que doubl le montant de leurs ressources au cours de la priode 2005-07. Pendant la crise financire mondiale de 2008, le fonds a enregistr un recul de 35,1 pour cent, avant de se redresser moiti par la suite. Son portefeuille comprend essentiellement Orascom Construction, Orascom Telecom, Ezz Steel et le projet de construction des rsidences de Palm Hills en dehors du Caire. Le fonds Al Baraka, qui a t lanc en 2006, est gr galement par EGF Hermes avec une gamme dinvestissements et une performance similaires celle du fonds Faisal. Tel quil ressort du Tableau 9, le fonds Bashayer le plus important en gypte est galement propos par Al Baraka Bank, mais est gr par Al Ahly Mutual Funds, une filiale de National Bank of Egypt. Son portefeuille dinvestissement comprend Abu Kier Fertilizers, Mobinil, la principale socit de tlphonie

mobile gyptienne, Alexandria Iron and Steel, Misr Benisuef Cement et Asec Mining. Le Fonds de la Banque Misr est prsent lAppendice A.1.4 o les oprations islamiques de la banque sont passes en revue. Il est gr par H.C. Securities and Investment Company, une petite socit spcialise dans la gestion des actifs base au Caire. Sa performance a t moins bonne que celle des autres fonds, sa valeur ayant accus une baisse de 64 pour cent en 2008. Il va sans dire que les investisseurs gyptiens ont le choix entre une large gamme de fonds islamiques. La pitre performance qui a caractris la priode de la crise financire mondiale de 2008 na pas empch le lancement de nouveaux fonds, trois fonds ayant t crs en 2010. Ceci est de bon augure pour lavenir, une fois que lactivit conomique en gypte se sera redresse aprs lentre en fonction dun nouveau prsident lu et de son gouvernement.

FCP Valeurs Al Kaouther, lunique organisme de placement collectif islamique en Tunisie, a t lanc par Amen Bank en septembre 2010, en collaboration avec Tunisie Valeurs, une socit locale de gestion dactif 57 . Lorganisme est ouvert et considr comme ayant un risque faible et quilibr, avec au minimum 50 pour cent de placements totaux dans des socits cotes la Bourse des valeurs de Tunisie, au maximum 30 pour cent de placements montaires et 20 pour cent de liquidit58 . Le capital initial a t souscrit 10 pour cent par la BID, 20 pour cent par Bechir Tamarza, 20 pour cent par Omar Benzina et 10 pour cent par Bank Zitouna, la banque islamique tunisienne. Il est trop tt pour valuer la performance, qui a pti du soulvement, mais les perspectives plus long terme sont potentiellement prometteuses, bien que limites par la taille limite et la slection restreinte des actions la bourse des valeurs tunisiennes.

Tableau 9 : Fonds grs en gypte

Date
17.10.2010 10.08.2010 10.02.2010 18.03.2007 08.02.2007 24.10.2006 25.09.2006 01.06.2006 01.12.2004

Nom
Al Hayat Al Baraka Bashayer Al Mudaraba Sanabel Banque Misr Al Aman Al Baraka Faisal Islamic

Type dactif
Fonds propres Mixte Fonds propres Fonds propres Fonds propres Fonds propres Fonds propres Fonds propres Fonds propres

Monnaie
LE LE LE LE LE LE LE LE LE

Montant du fonds ($ EU)

15,9 10,0 50,4 N/A 12,8 34,8 9,1 22,9 47,9

Rodney Wilson, Screening criteria for Islamic equity funds, in Sohail Jaffer, (editor), Islamic Asset Management: Forming the Future for Shariah Compliant Investment Strategies, Euromoney Books, London, 2004, pp. 35-45. 54 Pour un exemple des critres de slection, voir le site Web des fonds islamiques de Scottish Windows Investment Partnership : http://www.swip.com/advisers/FundsinFocus/swip-islamic-global-equity-fund/Pages/shariah-finance-principles.aspx. En Malaisie, les critres sappliquent uniquement au secteur, non leffet de levier. Voir Securities Commission, Regulations of the Securities Commission Advisory Board, Kuala Lumpur, 2006, Second edition, pp. 144-149. 55 Guide to the Dow Jones Islamic Market Index, New York, December 2010, p. 5: http://www.djindexes.com/mdsidx/downloads/rulebooks/Dow_Jones_Islamic_Market_Indexes_Rulebook.pdf 56 http://www.efg-hermes.com/English/AboutUs.aspx?PageID=41&h=h1 57 https://www.tunisievaleurs.com.tn/indexssl.asp

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Source : Service dinformation financire islamique, Londres, mars 2011.

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FCP Valeurs Al Kaother, Prospectus dEmission, Tunis, September 2010.

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7. Souscriptions prives et capital-risque utilisant moucharaka

industrie des souscriptions prives et du capital-risque est ses dbuts en Afrique du Nord et il nexiste aucun fonds dactions priv islamique pour les investisseurs, linstar de ceux proposs au sein du GCC et en Malaisie59 . lheure actuelle, la majeure partie de lindustrie est limite lgypte. Mais, de toute vidence, il existe un potentiel considrable ailleurs en Afrique du Nord et des activits ont t entreprises au Maroc et en Tunisie o il existe une demande de financement sur fonds propres60 .

7.1 Prises de participation prives en gypte

La principale socit dinvestissement dans les prises de participation prives en gypte est Citadel Capital, qui a t cre en 2004. Elle est trs active et a attir des investissements dun montant de 2,5 milliards de dollars dans 19 fonds. Elle emploie 66 personnes, dont 38 analystes des placements. Son champ dintervention gographique est lgypte et les opportunits dinvestissement en Afrique61 . Son portefeuille dinvestissements comprend essentiellement des projets dans le secteur de lnergie et lindustrie manufacturire. Cependant, elle dtient galement des parts dans Wafra Agriculture du Soudan. Ses investissements dans le secteur de lnergie concernent essentiellement des socits dexploration telles que ASCOM Geology and Mining, National Petroleum Company, NORP Energy et Nile Valley Petroleum. EGF Hermes dispose galement dune division des souscriptions prives qui a mobilis 2,2 milliards de dollars

EU aux fins dinvestissement dans 9 fonds. Ses activits sont concentres essentiellement en gypte et dans la rgion plus large du Moyen-Orient et de lAfrique du Nord. Toutefois, hormis lgypte, aucun autre pays dAfrique du Nord ne bnficie de ses investissements. Bien que des investissements aient t effectus dans des projets dnergie, Horus III, le principal fonds, investit dans les socits de technologie, la valeur de ses placements tant estime 575 millions de $ EU62 . Au nombre des socits dans lesquelles le fonds investit figurent Ridgewood, une socit de dessalement qui intervient dans le Sud Sina et sur la mer Rouge, Wadi El Nil, une cimenterie spcialise, et Dyetex, un fabricant gyptien de vtements destins essentiellement au march europen.

7.2 Prises de participation prives au Maroc

Au Maroc, Fons Mediterrnia Capital, la division des souscriptions prives de Riva Y Garcia, a t finance par la Banque europenne dinvestissement et des partenaires espagnols. Depuis 2009, six placements ont t effectus, notamment le financement dune socit marocaine de production de fleurs, de plantes ornementales, JP Industrie une socit marocaine de fourniture dquipements de construction et BITAKA une socit tunisienne de tlphonie mobile63 . Emerging Capital Partners, une socit de souscriptions prives base Washington qui intervient essentiellement en Afrique, dispose de bureaux Casablanca et Tunis. Elle a tabli un partenariat avec Truffle Capital, une socit spcialise dans linvestissement dans

59

Rodney Wilson, Shariah compliant private equity finance, in Sohail Jaffer, (editor), Islamic Wealth Management: A Catalyst for Global Change and Innovation, Euromoney Books, London, 2009, pp. 399-412. Tom Pfeiller, Private equity takes growing role in North Africa, Reuters, 25th October 2009. 61 http://www.citadelcapital.com/investor-relations/key-information/ 62 http://www.efg-hermes.com/English/Services.aspx?PageID=234&expandable=3&subexpandable=0&li=18 63 www.mediterraniafcr.com/en/119.html
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le secteur de lnergie, et Attijari Invest, la socit de souscriptions prives affilie Attijariwafa Bank du Maroc, afin dacqurir la Compagnie minire de Touissit, un leader de la production et de lexportation. Linvestissement slevait 38,3 millions deuros. Cependant, il sagit dune transaction unique, ce qui nassure pas un flux de capital sous forme de souscriptions prives comparable aux transactions en gypte 64 .

de lancer de nouveaux fonds qualifis dislamiques afin dattirer des investissements plus importants. La plupart des fonds de prises de participation prives islamiques existants ont recours aux contrats classiques. Ils liminent toutes rfrences riba et dfinissent les critres de slection qui servent assurer le respect de la Charia. Une approche plus radicale mais, en dfinitive, plus avantageuse peut consister rdiger les contrats selon les mthodes de financement islamiques. Les contrats moudaraba et wakala peuvent tre utiliss pour le financement des prises de participation prives islamiques, les investisseurs partageant les bnfices et les pertes au titre des premiers, mais assumant seuls la responsabilit des pertes au titre des seconds. Au titre des contrats wakala, linvestisseur peroit tous les bnfices, lagent ou wakil percevant des honoraires65 . Les contrats moucharaka, une forme daccord de coentreprise, sont galement possibles, les investisseurs partageant collectivement les bnfices et les pertes pendant la dure du projet.

7.3 Souscriptions prives conformes la Charia

Bien que les fonds de prise de participation prive proposs par Citadel Capital et EGF Hermes ne respectent pas la Charia de manire formelle parce quils nont pas t approuvs par un conseil de la Charia, dans la pratique, la plupart, sinon la totalit des socits dans lesquelles les investissements ont t effectus sadonnent des activits pouvant tre considres comme autorises ou halal. Plutt que de convertir en fonds en conformit avec la Charia les fonds existants, qui sont dj entirement souscrits, il peut tre prfrable

www.ecpinvestments.com/news/1514.xml Mohamad Nedal Alchaar, Private equity investment through Islamic finance, in Chzard Ameer, (editor), Islamic Alternative Investments: A Guide to Managing and Investing in Shariah Compliant Private Equity, Real Estate and Hedge Funds, Private Equity International Publications, London, 2008, pp. 51-5..
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8. Conclusions

l existe beaucoup de place pour les services bancaires et la finance islamique en Afrique du Nord. Ceux-ci pourraient potentiellement contribuer un mode de dveloppement plus inclusif qui assure la cohsion sociale en favorisant le partage quitable des risques et des bnfices entre les fournisseurs et utilisateurs des ressources. En outre les banques islamiques sont en mesure de proposer une gamme plus large de contrats que leurs homologues classiques, qui ont pour vocation exclusive de satisfaire des besoins de financement particuliers. Depuis plus de quatre dcennies, les contrats financiers islamiques modernes ont fait preuve dinnovation, un processus appel ijtihad en droit islamique. Le dialogue entre les rudits de lAcadmie Fiqh islamique internationale, les spcialistes du droit commercial et les professionnels de la finance ont mis au point un large ventail de solutions financires qui peuvent tre considres comme conformes la Charia. En dautres termes, loin de la renvoyer lpoque o lintermdiation financire tait peu dveloppe, les dfenseurs de la

finance islamique ont contribu laborer des contrats financiers usages multiples dans les conomies modernes. Bien quil ne faille pas considrer les services bancaires islamiques comme une panace permettant de relever les dfis du dveloppement, ceux-ci pourrait jouer un rle positif dans des rgions telles que lAfrique du Nord. De plus, un avantage potentiel des banques islamiques tient au fait quelles peuvent mobiliser les ressources des pieux qui ne sont pas disposs traiter avec les banques axes sur les intrts. Cette raison peut expliquer certains dpts dans les banques islamiques en Afrique du Nord. Toutefois, il est encore plus important que ces institutions soient en mesure de mobiliser des fonds au sein du GCC, tant auprs de leurs promoteurs que des expatris dAfrique du Nord qui y travaillent. La mobilization de ces fonds permettrait de diversifier un peu plus les sources dinvestissement trangers dans la rgion permettant un ainsi dacclrer son dveloppement tout en rduisant sa dpendance face ses principaux partenaires conomiques actuels.

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Tableau A.1 : Socits de Faisal Islamic Group

Annexes : tudes de cas relatives aux banques islamiques en Afrique du Nord

A.1 gypte
A.1.1 Banque Faisal Islamique dgypte
taux pays sur les dpts de placement en livres gyptiennes. Nanmoins, dans la mesure o lon sattend ce que la livre gyptienne continue de se dprcier, de nombreux expatris gyptiens dans le Golfe ou en Europe prfrent maintenir leurs dpts en devises. Cependant, la Faisal Banque a eu davantage de succs en ce qui concerne lattraction des dpts par rapport au dploiement des fonds. En acceptant les dpts en devises, elle doit couvrir le risque de change en plaant les fonds en euros et dollars EU dans dautres banques, plutt que de financer des activits commerciales en gypte. Par consquent, le 31 dcembre 2009, un montant de 14,8 milliards de LE, soit plus de la moiti de son actif, tait constitu de dpts auprs dautres banques et seul un montant de 5,5 milliards de LE avait t avanc aux clients. Les fonds placs auprs dautres banques devaient tre utiliss conformment la Charia, une assurance donne par la Banque de crdit et de commerce international (BCCI)66. Faisal Bank a t troitement associe aux activits de BCCI pendant les annes 80. Mais, lorsque BCCI a t liquide sur dcision de la Haute cour de Londres, le 14 janvier 1992, pour comptabilit mensongre, Faisal Bank a d faire face au spectre de pertes catastrophiques. Au fil du temps, mesure que les activits de BCCI taient liquides et son actif lgitime vendu, Faisal Bank a reu une srie de paiements de dividendes. Toutefois, au 31 dcembre 2009, 272 millions de LE taient encore dus Faisal Bank, 17 annes aprs la liquidation de BCCI67 . Sous bien des rapports, Faisal Bank a agi en tant que socit de portefeuille et non en tant que banque, crant une large

Secteur
Agropastoral Industriel Produits pharmaceutiques Placements Commerce international Logement Institutions financires Informatique Autres Total
Source: Faisal Islamic Bank, Rapport annuel, Le Caire, 2009.

Nombre
2 19 4 4 3 5 17 6 9 69

Millions de LE
95 1 201 142 5 25 220 1 270 202 235 5 314

n tant que la banque commerciale islamique la plus ancienne dgypte, il est opportun de passer en revue dabord les activits de Faisal Islamic Bank of Egypt. Celleci ne figure pas parmi les dix premires banques gyptiennes. Cependant, elle dispose dun rseau de 14 succursales et son actif slve environ 27,7 milliards de LE (3,46 milliards deuros). Plus de 70 pour cent de son financement provient de ce quelle dcrit comme des pools dpargne, dont la majorit est constitue de comptes dinvestissement placs sur une base de moudaraba. En dautres termes, les dposants partagent les bnfices de la banque, plutt que de percevoir des intrts en retour. Lon estime environ 50 millions de LE le montant total des dpts sur comptes courants auprs des banques qui nassurent aucun revenu, mais peuvent tre retirs vue et non moyennant un pravis. Cependant, tant donn que le taux dinflation en gypte dpassait 16 pour cent en 2010 et a atteint 18,6 pour cent en 2011, le cot dopportunit li au fait de laisser les fonds en dpt sans rendement est lev. Par consquent, il nest gure surprenant que ces dpts aient diminu en tant que pourcentage du volume total des dpts. Outre les dpts en livres gyptiennes, Faisal Bank accepte des dpts en devises, en particulier en euros, en livres sterling, en riyals saoudiens et en dollars des tats-Unis. Les revenus verss au titre de ces dpts sont en conformit avec les taux dintrt classiques pour chaque monnaie, et ne reprsentent quune fraction des

gamme de socits en gypte et ltranger et pris des parts dans celles-ci. Le Tableau A.1 ci-dessous prsente les secteurs et montants des placements. Nombre de ces actifs ont un caractre long terme, certains remontant aux annes 80, mais il y a lieu de se demander si une banque de taille relativement modeste dispose des comptences de gestion ncessaires pour superviser et assurer le suivi efficace de nombreux placements disperss sur le plan gographique. Les bnfices de Faisal Bank slevaient 123 millions de LE en 2009, contre 85 millions de LE en 2008. Cependant, le rendement de lactif ne reprsentait que 0,48 pour cent, soit un peu plus du dixime du pourcentage du revenu dAl Rajhi Bank of Saudi Arabia, la plus grande banque islamique cote en bourse68.

linstar de Faisal Bank, et dispose dun rseau de 24 succursales qui est plus vaste que celui de sa rivale. Ses actif et passif slvent 13 milliards de LE, avec des dpts-clients peine infrieurs 11,5 milliards de LE. Al Baraka a restructur ses oprations en 2009 et se considre, prsent, comme une banque de dtail. Par consquent, un montant croissant de son financement concerne sa clientle nationale et vise, notamment lachat de logements, de biens de consommation durables et de vhicules. Bien que la banque accepte des dpts en euros et en dollars des tats-Unis, la plupart des dpts et financements sont libells en livres gyptiennes. Le Tableau A.2 ci-dessous prsente la distribution du financement dAl Baraka, dont plus de 5 milliards de LE pour le financement des clients selon les mthodes mourabaha, moudaraba et moucharaka. Le premier sert essentiellement lachat de vhicules et de biens de consommation durables, tandis que le financement sous

A.1.2 Banque Al Baraka gypte

La filiale gyptienne de la banque Al Baraka, base Bahren, a une longue prsence sur le march gyptien,

66 67

Pour un profil de BCCI, voir Rodney Wilson, Banking and Finance in the Arab Middle East, Macmillan, London, 1983, pp. 64-69. Faisal Islamic Bank of Egypt, Annual Report, Cairo, 2009, note 8.

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The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, Financial Times Business, London, November 2010, pp. 34-35.

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forme de partenariat moucharaka est utilis pour les hypothques rsidentielles et commerciales. Prs de 4 milliards de LE ont t dposs auprs dautres banques, essentiellement la contrepartie des dpts en dollars EU et en Euros. Les oprations de Al Baraka ont gnr un bnfice avant impts de 94 millions de LE au cours de lexercice clos au 30 septembre 2009, puis de 108 millions de LE au titre de lexercice clos au 30 septembre 2010. Le rendement de lactif ne reprsentait que 0,4569. Le rendement du financement de Al Baraka a cr, passant de 61,7 millions de LE au cours de lexercice clos au 30 septembre 2009 67,4 millions de LE au titre de lexercice clos au 30 septembre 2010. Toutefois, le cot de son financement est pass de 41 millions de LE prs de 48 millions de LE70 . Ceci a rduit les marges de la banque et sa rentabilit na pu se redresser lgrement que suite une lgre augmentation de ses commissions. En dautres termes, bien que Al Baraka Bank Egypt se dveloppe et ne souffre pas des problmes dont Faisal Bank a hrit, son taux de croissance est modeste et lchelle des activits et de la rentabilit semble laisser dsirer, au regard de son rseau relativement dvelopp.

A.1.3 Banque Al Watani

la diffrence de Faisal Bank et Al Baraka, Al Watani est essentiellement une banque classique, mais propose des facilits de dpts islamiques et un financement en conformit avec la Charia. Elle a t cre en 1980 en tant que banque prive ayant vocation financer le secteur priv en plein essor de lgypte. Cependant, en 2007, elle a t rachete par National Bank of Kuwait (NBK), la principale banque dans son pays dorigine, qui dispose dun important rseau international de filiales. Depuis ce rachat, NBK a beaucoup investi dans Al Watani Bank, dvelopp son rseau et la port 36 succursales la fin de 2010. Par ailleurs, elle a introduit des systmes informatiques de pointe permettant ses clients gyptiens de bnficier des mmes services en ligne dexcellente qualit et conviviaux que ceux du Kowet. Certains clients sont membres de familles gyptiennes travaillant au Kowet, mais la plupart dentre eux sont des gyptiens de classe moyenne qui travaillent dans leur propre pays. Al Watani Bank propose des dpts vue, appels comptes islamiques srs , avec des retraits partir des GAB et des chquiers, ainsi que des facilits de

paiement en ligne. Aucun revenu nest payable sur ces comptes, mais pour lpargne, des comptes de placements sont proposs sur une base de moudaraba, le client partageant le bnfice de la banque, plutt que de percevoir des intrts. Ceux-ci sont proposs en livres gyptiennes toute personne ge de plus de 21 ans. Pour des revenus plus levs, les clients peuvent investir dans des certificats de dpt de trois annes sur lesquels un revenu trimestriel est vers, en gnral dans le compte de dpt vue du client, bien quil puisse tre rinvesti dans dautres certificats de trois annes. Ceux-ci sont comparables aux certificats de dpt classiques, mais le revenu repose sur un partage du bnfice et non sur lintrt. Il nexiste pas de march secondaire des certificats islamiques qui sont gnralement gards jusqu leur chance. En ce qui concerne la finance islamique, Al Watani Bank offre un mourabaha personnel et un mourabaha vhicule. Pour ces deux formes de financement, les clients doivent tre employs, gs de 25 60 ans lchance du financement et avoir un salaire brut annuel minimum de 18 000 LE. Un garant est ncessaire. Sagissant du mourabaha personnel, le montant minimum est de 10 000 de LE et le maximum de 200 000 LE, avec une priode de financement de 6 mois 5 ans. Pour un mourabaha vhicule, un montant pouvant atteindre 85 pour cent de la valeur de la voiture peut tre approuv, le minimum tant 25 000 LE et le maximum 250 000 LE 71. La priode de remboursement est de 6 mois au minimum et est de 6 annes au maximum pour le financement des vhicules. Le financement des vhicules est disponible tant pour les clients employs dont le salaire est vers dans un compte Al Watani que pour les clients autoemploys jugs solvables. Au titre de mourabaha vhicule, la banque achte la voiture au nom du client, qui paie ensuite des mensualits fixes plus une majoration pour rendre la transaction rentable pour la banque. Ces paiements chelonns couvrent lachat du vhicule

auprs de la banque par le client, celui-ci tant le propritaire ultime du vhicule. Avec mourabaha personnel, la banque achte un bien au nom du client qui acquiert galement la proprit par le biais des paiements chelonns diffrs. Cependant, dans ce cas, la banque organise la vente du bien au profit dune tierce partie, qui effectue un paiement dont est crdit le compte du client. En consquence, le client obtient des espces des conditions similaires celles dun prt personnel. Al Watani, les comptes vrifis au titre des dpts islamiques et du financement conforme la Charia ne sont pas spars des dpts et prts classiques. Il sagit tout simplement dune question dtablissement de rapports financiers, ce qui ne signifie pas que les fonds islamiques et les fonds axs sur les intrts sont mlangs. Les dpts des clients sont passs de 13 milliards de LE en 2008 prs de 15 milliards de LE en 2009, mais nul ne connat le montant des dpts islamiques. Le montant total du passif et de lactif est pass de 13,2 milliards de LE 14,8 milliards de LE au cours de la mme priode, le volume des prts supposs classiques tant pass de 6,1 millions de LE 6,3 millions de LE 72 . Cependant, les investissements lis aux ventes sont passs de 972 millions de LE 2,8 milliards de LE, reprsentant probablement les achats mourabaha, ce qui signifie que les activits islamiques de la banque se dveloppent plus rapidement que ses activits classiques. Al Watani Bank propose un financement sous forme de partenariat moucharaka ses clients institutionnels, ainsi que mourabaha, ce dernier mcanisme prenant en compte les lettres de crdit, ainsi que le financement direct du commerce. Moucharaka offre des priodes plus longues, mais na pas encore t utilis pour le financement des logements en gypte, sa principale application par les banques islamiques dans le Golfe, en Malaisie et au Royaume-Uni.

Tableau A.2 : Actif dAl Baraka Egypte

Actif
Soldes de caisse et de CBE Montants dus par les autres banques BT et titres dtat Placements auprs dautres banques Mourabaha, moudaraba & moucharaka Actif disponible pour vente Arrivs chance Autres Immobilisations
Source : Al Baraka, Bilan, Le Caire, 30/9/2010.

Millions de LE au 30/9/2010
1 218 3 810 749 474 5 062 74 1 255 370 85

Millions de LE au 30/9/2009
1 071 3 249 727 725 4 422 100 917 351 59

69 70

The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, Financial Times Business, London, November 2010, pp. 34-35. Al Baraka, Balance Sheet, Cairo, 30/9/2010.

71 72

www.alwatany.net/islamicbanking/retail/morabaha/morabaha_en_gb.aspx Al Watani Bank, Annual Report, Cairo, 2009.

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A.1.4 Succursales islamiques des banques publiques gyptiennes

Les banques publiques gyptiennes ont cr des filiales islamiques dans les annes 80, notamment National Bank of Egypt, qui dispose dune seule succursale islamique sise 92, Tahrir Street Dokki, un quartier hupp du centre du Caire, et Bank Misr, la plus ancienne banque dgypte, dont le rseau compte 32 succursales islamiques travers le pays. Bank Misr a t la premire banque publique entreprendre la finance islamique. Toutes ses activits en conformit avec la Charia sont supervises par le prsident du Comit Fatwa lUniversit Al-Azhar, le centre le plus ancien drudits islamiques au monde. Les fonds sont spars, mais aucun compte spar nest publi pour les activits respectueuses de la Charia. Par consquent, les montants des dpts et du financement islamiques ne sont pas publis, bien quils puissent reprsenter un pourcentage considrable de lactif-passif de la banque. Les succursales islamiques acceptent des dpts en livres gyptiennes et en dollars amricains, et dlivrent des certificats de dpt dans les deux monnaies. Bank Misr propose galement un fonds islamique qui investit

dans les prises de participation respectueuses de la Charia, notamment dans les socits cotes la Bourse du Caire. Le Fonds IV de Misr a t lanc le 24 octobre 2006 avec un capital initial de 200 millions de LE, dont 10 millions de LE ont t souscrits par Bank Misr ellemme comme financement initial en vue de renforcer la confiance73 . La commission de gestion slvent 0,45 pour cent de la valeur de lactif net plus des frais bancaires de 0,5 pour cent. Il existe galement une commission de rsultat de 7,5 pour cent sur les bnfices annuels nets, lorsque ceux-ci dpassent 10 pour cent ou le revenu moyen des dpts islamiques de Bank Misr plus 3 pour cent. Cette commission semble raisonnable et similaire celles dautres fonds islamiques oprant ailleurs. Prs de 75 pour cent des fonds sont investis dans des prises de participation dont 17 pour cent dans des dpts terme et 7 pour cent dans des actifs liquides. Bank Misr dispose de trois fonds classiques et lexprience en matire de gestion de ceux-ci a t utile pour le fonds islamique. Les investisseurs ont bnfici dune plus-value de 47 pour cent en 2007. Cependant, celle-ci a t suivie dune perte de 64 pour cent en 2008, lorsque la Bourse du Caire sest effondre suite la crise financire mondiale. Depuis, les prix se sont redresss, mais lon attend de savoir limpact du soulvement populaire de 2011.

A.2 Tunisie
A.2.1 Al Baraka Tunisie
Le but des banques tunisiennes offshore consiste attirer les dpts des expatris tunisiens, en gnral en dollars EU et, dans une moindre mesure, les dpts des expatris occidentaux qui vivent en Tunisie ou visitent souvent le pays. Al Baraka Bank, qui concentre ses activits essentiellement sur les premiers, a t porte sur les fonts baptismaux en 1983, aprs avoir reu une licence de banque offshore. Au dpart, elle sappelait Beit Ettamwil Saoudi Tounsi (BEST) Bank, avant que tout le groupe Al Baraka ne soit restructur avec le mme logo au niveau international. Au dpart, il existait une forte opposition politique la cration dune banque islamique, en raison essentiellement des craintes du Prsident Bourguiba concernant les activits des groupes islamiques. Cependant, dautres ne voulaient pas tourner le dos aux capitaux du Golfe et aux opportunits dinvestissement connexes74. Par consquent, en 1985, suite un amendement de la

lgislation offshore, Al Baraka Bank a t autorise entreprendre des activits bancaires offshores, pour autant que ses dpts ne dpassent pas un pour cent du volume global des dpts du systme bancaire tunisien, une condition qui limite plutt srieusement les possibilits dexpansion. Al Baraka Tunisie compte quatre succursales Tunis, outre son sige, deux succursales Sfax et une Sousse. Les comptes sont libells en dinars tunisiens et en dollars des tats-Unis. Il sagit, notamment de comptes dpargne et de placement sous rserve dun pravis de trois mois, six mois et une anne pour les retraits. tant donn que les dpts ont une structure moudaraba, les dposants partagent les bnfices de la banque, les revenus les plus levs tant verss aux dposants qui retirent leurs fonds moyennant un pravis dune anne. Le revenu des dpts en dinars tunisiens est plus lev que celui des dpts en dollars des tats-Unis, refltant linflation en Tunisie, bien que celle-ci soit passe de 5 pour cent en 2009 3,5 pour cent en 2010. Toutefois, lon sattend ce quelle augmente de nouveau en 2011.

Tableau A.3 : tats financiers de Al Baraka Tunisie, millions de $ EU

Dsignation
Dpts des clients Dpts des banques Soldes bancaires Crances sur les clients Oprations sur valeurs Titres de placement Immobilisations Total actif
Source : Al Baraka Bank, Rapport annuel, Tunis, 2009.

2009
395,6 36,5 132,0 229,8 134,6 6,9 5,2 523,3

2008
369,7 13,6 131,4 227,9 81,7 7,2 4,3 461,3

73

www.banquemisr.com/sites/EngBM/Pages/ElHassan.aspx

74

Robert P. Parks, Aiyyu Bank Islami? The marginalization of Tunisias BEST Bank, in Clement Henry and Rodney Wilson, (editors), The Politics of Islamic Finance, Edinburgh University Press, 2004, pp. 240-263

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En dpit des contraintes auxquelles elle doit faire face, Al Baraka Tunisie est parvenue attirer des dpts de clients atteignant prs de 400 millions de dollars tel quil ressort du Tableau A.3. Il existe dimportantes transactions interbancaires, notamment avec dautres banques du groupe Al Baraka. Les crances sur les clients, notamment au titre de mourabaha continuent de crotre, tout comme les titres, en gnral sous forme de sukuk. Les bnfices de Al Baraka Bank Tunisie ont recul lgrement, passant de 19,47 millions de $ EU en 2008 19,43 millions de $ en 2009, les bnfices distribus aux dposants passant de 10,4 millions de $ 9,1 millions de $. Les revenus nets ont cr lgrement, et le rendement global de lactif sest tabli 1,96, dpassant celui de lactif dAl Baraka Bank en gypte75. Al Baraka Bank Tunisie a t trs transparente dans ltablissement de rapports sur les activits respectueuses de la Charia. Dans le Rapport annuel 2009, le Prsident du Conseil de la Charia, Abdulelah Sabbahi, a attir lattention sur les revenus de la Socit de crdit-bail tuniso-saoudienne sous forme dintrts qui ntaient pas en conformit avec la Charia. Ces revenus ont t utiliss pour laide aux coles coraniques plutt que dtre verss dans les bnfices de la banque76.

depuis Duba. Noor Bank a eu la malchance dtre lance tout juste avant la crise financire mondiale, ce qui a rendu difficile la mobilisation des capitaux. En revanche, elle a eu la chance de ne pas tre trop expose la bulle immobilire de Duba. Elle doit encore faire des bnfices et demeure relativement modeste par rapport des institutions tablies de longue date telles que Dubai Islamic Bank, son actif tant infrieur dun tiers celui de cette dernire. La Tunisie a adopt une politique attentiste 79 . La banque entend maintenir son bureau de reprsentation, sans assurer une prsence totale, tant que lconomie naura pas t redresse. Les principales perspectives davenir concernent lindustrie du tourisme et les loisirs de la Tunisie, qui intresse les promoteurs bass Duba. Les EAU ont dj effectu en Tunisie des investissements estims plus de 2,2 milliards de $ EU. Mais, les investissements futurs dpendront de la reprise du secteur touristique tunisien. Dune manire gnrale, il va sans dire quil existe des potentialits considrables pour la finance islamique en Tunisie. Lon sattend ce que les intrts familiaux de lancien rgime dans Bank Zitouna ne ternissent pas la rputation et limage des services bancaires islamiques dans le pays. Les liens entre la Tunisie et le Golfe se dvelopperont immanquablement plus long terme et la finance islamique pourrait faire partie intgrante de ces relations. Cependant, tout dpendra, dans une large mesure, de la croissance future de lconomie tunisienne et de la capacit de son nouveau gouvernement crer un cadre propice linvestissement priv. Les banques islamiques peuvent faciliter linvestissement, mais ne seront pas le moteur de la croissance.

A.3 Algrie
A.3.1 Banque Al Salam
Le groupe financier Al Salam a t cr au Soudan en 2005. Mais, trs tt il a transfr ses activits Bahren qui tait considr comme un pays plus prometteur pour la mobilisation des ressources. Loffre publique initiale de la banque slevait plus de 7 milliards de $ EU, le montant le plus lev dans lhistoire de Bahren, ce qui lui a valu une cotation la bourse de Bahren en avril 2006 et rapidement aprs sur le march financier de Duba en mars 2008. Au nombre de ses principaux investisseurs figurent Amlak Finance, Dubai Holdings, Dubai Investment Group, Emaar Properties et Global Investment House. Malheureusement, ces investisseurs ont tous perdu des montants considrables, suite la crise immobilire Duba. Dans le cas de Amlak, une socit de prts hypothcaires, il sen est suivi une quasi faillite, bien quelle soit en voie de restructuration afin dviter son effondrement. De toute vidence, les perspectives de la mobilisation de ressources par le truchement de placements conformes la Charia en Algrie court ou moyen terme ne sont gure prometteuses, compte tenu des contraintes financires auxquelles les investisseurs potentiels doivent faire face.

quAl Baraka. Sa prsence est nettement plus marque que celle dAl Salam Bank, avec vingt succursales travers lAlgrie, en attendant la cration prochaine de six autres. En effet, ses oprations sont plus dveloppes que celles dAl Baraka en Tunisie, en raison de la taille plus importante du pays. Le Tableau A.4 ci-dessous prsente les principaux lments du bilan, avec un volume important et croissant de dpts de placements sur une base de moudaraba, des dpts vue en hausse et un niveau lev de crances, pour lessentiel, sous forme de mourabaha. Al Baraka Algrie affiche un rendement de lactif lev, dpassant 8,15 pour cent. Cependant, en raison dun taux dinflation de prs de 6 pour cent et de la dprciation de la monnaie, ces rsultats sont moins impressionnants quil ny parat. Al Baraka Algrie dispose dun actif plus important que celui dAl Baraka Tunisie. Toutefois, sa taille est plus modeste que celle dAl Baraka gypte. Elle demeure en marge de lindustrie bancaire en Algrie, dans la mesure o ses actifs ne reprsentent quune fraction de ceux des principales banques classiques, notamment Banque nationale dAlgrie, Crdit populaire dAlgrie ou Caisse dpargne et de prvoyance. Les analystes dplorent la dpendance excessive dAl Baraka Algrie de mourabaha qui reprsente plus de 80 pour cent de son financement et de ses crances douteuses, bien que cette situation se soit amliore ces dernires annes80 . En 2005, la banque comptait 65 000 clients, mais il convient de placer ce chiffre dans le contexte de la population de lAlgrie qui dpasse 34 millions dhabitants.

A.2.2 Banque Noor Tunisie

Noor Bank, la troisime banque islamique en Tunisie77est une institution base Duba qui a t cre en 2007. Elle compte des succursales dans les autres mirats, notamment Abu Dhabi et Sharjah78. Le bureau de reprsentation Tunis a t ouvert en 2008 et est gr

A.3.2 Banque Al Baraka Algrie

En gnral, les nouveaux venus sont plus rticents prendre les risques que des banques tablies de longue date telles

Tableau A.4 : Banque Al Baraka Algrie, actif et passif (milliards de dinars algriens)

Dsignation
Dpts auprs de la banque centrale Crances Actif total Dpts vue Dpts de placements Autres passifs

2008
11.6 48.7 72.5 12.7 39.8 7.0

2007
12.7 35.5 56.2 10.6 34.3 5.3

75

The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, Financial Times Business, London, November 2010, pp. 36-38. 76 Al Baraka Bank, Rapport annuel, Tunis, 2009, p. 15. 77 Noor en arabe signifie la lumire. 78 www.noorbank.com/ae/english/index.aspx 79 Babu Das Augustine, Noor Islamic Bank to revive regional ambitions, Gulf News, Dubai, 21st February 2011.

Source : Al Baraka Algrie, Rapport annuel, Alger, 2008. Note : 1 = 99,95 dinars algriens ; 1 $ EU = 72,75 dinars algriens.

80

Abdelhafid Benamraoui, Islamic banking: the case of Algeria, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, Volume 1, Number 2, 2008, pp. 113-131.

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A.4 Maroc
Bien que les avis soient partags en ce qui concerne les avantages de la finance islamique au Maroc, daucuns le considrant comme une question politique, il existe une prise de conscience populaire croissante concernant le dveloppement des services bancaires islamiques dans dautres pays. Par consquent, pour certains, notamment les banquiers du secteur classiques marocain, les services bancaires islamiques sont considrs de plus en plus comme une proposition commerciale et non une considration politique. La rsistance aux services bancaires classiques axs sur les intrts sest traduite galement par le dveloppement de lintermdiation financire islamique informelle et non rglemente. Lon craint, cependant, que ces institutions soient utilises pour le blanchiment dargent, voire le financement du terrorisme. Lon craint galement que les investisseurs dans ces institutions soient induits en erreur, comme ce fut le cas avec Al-Rayyan Company en gypte, ce qui pourrait non seulement se traduire par lexploitation des dposants, mais galement causer des prjudices systmiques lensemble du systme financier. Face ces proccupations, Bank Al-Maghrib a tudi diffrentes options pour le dveloppement des services bancaires islamiques partir de 2005. En mars 2007, suite aux discussions engages, le Gouverneur de Bank Al-Maghrib, Abdellatif Jouahri, a annonc que les produits les plus rpandus de la finance islamique seraient autoriss au Maroc, en particulier le financement du commerce laide de mourabaha, le crdit-bail idjara et moucharaka pour les coentreprises81. Le gouverneur a prcis quaucune banque islamique spcialise ne se verrait accorder un agrment, mais que ces produits pourraient tre proposs par les banques commerciales existantes. Par ailleurs, selon Abdellatif Jouahri, tant donn que 53 pour cent des dpts bancaires au Maroc

sont sous forme de comptes courants non crditeurs dintrts, il nest pas ncessaire dintroduire des facilits ddies pour les dpts islamiques. Cependant, ceci ne prend pas en compte la question du mlange des fonds, en particulier lutilisation de dpts non crditeurs dintrts pour financer les prts productifs dintrts, la pratique normale des banques commerciales que proscrivent la plupart des experts de lislam. Nanmoins, ces mesures ont t bien accueillies par Saadeddin Othmani, Secrtaire gnral du Parti pour la justice et le dveloppement islamique, le parti islamique reprsent au Parlement marocain qui soutient depuis longtemps la finance islamique. Ladoption des produits par le public a cependant t plus lente que prvu, essentiellement parce que les banques commerciales marocaines nont pas fait la promotion des services bancaires islamiques et les produits sont onreux82. Daucuns affirment que les banques commerciales ne souhaitent pas compromettre la demande pour leurs prts classiques. Par consquent, mourabaha a t propos pour des chances trs courtes, avec un calendrier de remboursement plus court que ne le souhaitent la plupart des clients. Les prix ne sont gure attractifs, du fait de limposition de 20 pour cent au titre de la taxe sur la valeur ajoute (TVA) sur idjara et de 10 pour cent sur mourabaha, tandis que les prts commerciaux sont exonrs de TVA83. De lavis des autorits, tant donn que mourabaha ncessite un achat et une vente, il devrait tre soumis la taxe. Idjara ncessite galement lachat et le paiement ultrieur de loyers. ce jour, lunique tentative de commercialisation dun produit financier islamique au Maroc est mettre lactif de Wafasalaf, une socit de financement de biens de consommation spcialise dans le crdit-bail automobile et le financement de lamlioration de lhabitat. Son financement automobile Taksit est structur sur une base

de mourabaha. Wafasalaf achte le vhicule et le revend temprament au client plus un montant supplmentaire titre de bnfice pour elle84. Ce type de financement a t tendu rcemment aux articles mnagers, notamment

les tlviseurs et le mobilier, ainsi que des quipements de cuisine tels que les rfrigrateurs. En dpit de ces progrs initiaux, il va sans dire que le dveloppement de la finance islamique au Maroc sera lent.

81 82 83

Mawassi Lahcen, Morocco permits commercial banks to market Islamic banking products, Magharebia, Tunis, 23rd March 2007. Sarah Touahri, Islamic banking products spark interest in Morocco, Magharebia, Tunis, 21st July 2007. Staff writer, Islamic banking in the Magreb, The North African Journal, Tunis, 21st February 2009.

84

www.wafasalaf.ma/Pages/CreditAutomobile.aspx

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A.5 Libye
Les enqutes antrieures sur les attitudes lgard des services bancaires islamiques en Libye ont mis en vidence un soutien populaire considrable, mme si les sonds ntaient pas trs familiers avec les services proposs et vu le manque dexprience en matire de mourabaha, idjara et concernant les autres formes de financement islamique en Libye. La premire tude, excute par Amal Kumati, a comport un travail sur le terrain en Libye en 2006, notamment Benghazi et Tripoli. Ladhsion populaire pour les services bancaires islamiques tait manifeste dans ces deux villes85. Les entretiens la banque centrale ont montr quil existait un intrt pour la finance islamique, en dpit du fait que la banque navait pas le statut dobservateur lIFSB, a fortiori celui de membre. Une deuxime tude plus importante excute par Alsadek Gait en 2008 a port sur 385 clients de dtail, 296 entreprises et 134 employs de banque. Elle visait vrifier leurs opinions sur la finance islamique86. Il nest gure surprenant que la religion ait t la principale motivation. Toutefois, ltude a galement montr que la sensibilisation sur les produits de financement islamique disponibles dans dautres juridictions, lge et la situation socioconomique, ont galement une incidence sur les attitudes. Il existe un soutien plus important de la part des jeunes les plus instruits et de ceux qui ont voyag le plus. Deux volutions rcentes montrent que les services bancaires islamiques pourraient voir le jour en Libye tt ou tard. Tout dabord, en 2010, la Banque centrale de Libye a lanc un appel proposition aux banques trangres pour des coentreprises dans le cadre des initiatives douverture du systme bancaire libyen. Lobjectif tait de fournir une large gamme de services bancaires des prix plus comptitifs afin de soutenir lconomie libyenne. Trois banques europennes, en

loccurrence Unicredito SpA, HSBC et Standard Chartered, ont t slectionnes, ainsi que trois banques arabes, savoir Qatar Islamic Bank, Mashreq Bank et Emirates NBD (Banque nationale de Duba)87. Toutes ces institutions ont prpar des offres de licence juin 2010, qui sont en train dtre tudies par la banque centrale. Lobtention dune licence dexploitation par Qatar Islamic Bank pourrait tre intressante, car elle dispose dj de filiales Londres et possde Arab Finance House Beyrouth et Asia Finance House Kuala Lumpur, qui sont toutes deux des banques islamiques ddies dont les activits concernent essentiellement la gestion dactifs. La deuxime initiative, qui remonte janvier 2011, a t prise par Gumhouria Bank, la deuxime plus grande banque de Libye dont lactif est estim 6,46 milliards de $ EU et qui dispose de 5 800 employs et 142 succursales. Cette banque a t cre en 2008, en mme temps quAl Ummah Bank. Gumhouria Bank envisage de crer une filiale qui proposera des produits financiers islamiques et de reconvertir sept de ses succursales pour fournir ces produits exclusivement. La formation du personnel sera galement ncessaire, ainsi quune campagne de promotion pour attirer tant les clients qui utilisent dj les services classiques de la banque que de nouveaux clients, notamment ceux dautres banques et les jeunes qui ouvrent leur premier compte bancaire. Bien que ces volutions puissent tre retardes par les perturbations lies au soulvement populaire de fvrier 2011 et ses consquences, llan existe et Gumhouria Bank devrait fournir des services financiers islamiques, avec pour concurrente ventuelle une succursale de Qatar Islamic Bank dont la cration est prvue en Libye. Des pourparlers ont dj t engags entre les banques commerciales et la Banque centrale de Libye concernant la rglementation de la finance islamique et lon sattend ce quils reprennent et se poursuivent une fois que la situation se sera amliore dans le pays88 .

A.6 Mauritanie
Al Baraka compte trois succursales dont deux Nouakchott, la capitale, et une Tevragh-Zeina89. Le montant total de lactif de la banque est estim 992 millions de $ EU90. Al Baraka Mauritanie fournit des services bancaires de dtail et commerciaux. Elle a t rebaptise rcemment Banque Al Wava et na pas abandonn la marque du Groupe Al Baraka. En 2007, le rendement de lactif de la banque ntait que de 0,01 pour cent et ses bnfices taient infrieurs 100 millions de $ EU. ce jour, aucun rapport financier

na t publi pour 2008 et 2009. Les activits de la banque concernent essentiellement la gestion des transferts des Mauritaniens travaillant ltranger. Par ailleurs, linstitution est membre du rseau MoneyGram. Elle propose galement des services de cartes de dbit et de chques aux personnes qui disposent des comptes courants. Bien que la banque centrale possde des parts limites dans la Banque Al Wava et tient lieu dautorit de rgulation, il nexiste aucune disposition juridique ou rglementaire spcifique en Mauritanie pour rgir les services bancaires islamiques. En outre, la Banque centrale nest pas membres de lIFSB.

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Amal Kumati, Commercial Banking in Libya and the Potential for Islamic Banking, PhD Thesis, Durham University, United Kingdom, 2008. Alsadek Hesain Abdelsalam Gait, Libyan Attitudes towards Islamic Methods of Finance: An Empirical Analysis of Retail Consumers, Business Firms and Banks, PhD Thesis, Griffith University, Australia, 2009. 87 Lamine Ghanmi, Libya picks banks qualified for licence bids, Reuters, London, April 19th 2010. 88 Staff writer, Islamic finance moves slowly into North Africa, Tripoli Post, 22nd February 2011.

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www.bamis.mr The Banker, Top 500 Islamic Financial Institutions, Financial Times Business, London, November 2010, pp. 59.

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