Academia de Studii Economice

Se poate adopta moneda euro n orice condi ii?

Profesor: Tra c Daniela

Studen i: Cr ciun Gina-Alexandra Gu Alina Ioana

Petre Adrian

Bucure ti, 2011

Cuprins

Argument 3

1. Scurt istoric 1.1 Euro. .4 1.2 Uniunea European ...................5 1.3 Uniunea European Monetar . 6 2. Adoptarea monedei euro 2.1 Condi ii de adoptare a monedei euro 2.1.1 Tratatul de la Maastricht.....................8 2.1.2 ERM II (European Exchange Rate Mechanism)............................9 2.2 Avantaje i dezavantaje ale adopt rii monedei euro. .12 2.3 Moneda euro si eurosistemul- elemente de vulnerabilitate....................13 3. Romnia ca stat membru al UE i viitor membru al zonei euro..........................15 3.1 Criteriile de la Maastricht (Indicatori de convergen nominal )...18 3.2 Criteriile de convergen real ....................................................................... 23   Concluzii Bibliografie

Introducere

Am ales tema Se poate adopta moneda euro n orice condi ii? pentru acest proiect, datorit faptului c reprezint un pas foarte important pentru Romnia, i consider m c trebuie analizate criteriile ce se impun pentru adoptarea monedei euro. Deasemenea, este necesar punerea n balan evolu iei Romniei. n primul capitol al proiectului nostru am elaborat un scurt istoric al monedei euro. Denumirea monedei unice a fost adoptat n 1995, dar a fost lansat la 1 ianuarie 1999. Atunci a devenit moned oficial a 11 state membre, nlocuind, n dou etape, vechile monede na ionale. Deasemenea am analizat i apari ia Uniunii Monetare Europene (UEM), incluznd cele 3 etape importante care au dus la atingerea acestui rezultat. Cea de-a doua parte a proiectului vizeaz condi iile n care moneda euro se poate adopta. Conform Tratatului de la Maastricht, diminuarea volatilit ii cursurilor de schimb, sc derea anticipat a infla iei i a ratelor de doband , consolidarea stabilit ii monetare interna ionale si reducerea costurilor de tranzac ionare generate de conversia monedelor nationale reprezinta obiectivele principale. Cea de-a treia parte a lucr rii, i cea mai important , analizeaz Romnia ca stat membru al UE, i viitor membru al zonei euro.Am acordat o mai mare aten ie acestui capitol, ntruct aderarea Romniei la zona euro reprezint un pas important pentru dezvoltarea noastra ca tara. a avantajelor, si dezavantajelor adopt rii monedei unice, i analizarea

Se poate adopta moneda euro n orice condi ie?

Capitolul 1- Scurt istoric 1.1 Moneda euro Denumirea monedei unice, euro, a fost adoptat n 1995, la Reuniunea de la Madrid, succednd vechea unitate monetara european ECU (European Currency Unit) n momentul lans rii, la 1 ianuarie 1999, euro a devenit noua moned oficial a 11 state membre, nlocuind, n dou etape, vechile monede na ionale precum marca german i francul francez. La nceput, euro a fost introdus ca moned virtual pentru efectuarea de opera iuni de plat care nu implicau bancnote i monede, precum i n scopuri contabile, n timp ce vechile monede, considerate subunit i ale euro, continuau s fie folosite pentru efectuarea de pl i n numerar. Ulterior, la 1 ianuarie 2002, euro a fost introdus sub form de bancnote i monede. n prezent, euro este moneda a 329 milioane de persoane care locuiesc n cele 16 tari din zona euro. De asemenea, este folosit, fie ca mijloc legal de plata, fie din motive practice, de o serie de alte tari, cum ar fi statele vecine sau fostele colonii.
Figura nr.1- Bancnote i monede EURO

Realizarea monedei euro a necesitat ani de planuri si preg tiri pentru a se gasi un echilibru ntre aspectul, dimensiunile practice si elementele de securitate. Din acest proces au rezultat cele apte bancnote i opt monede, care au fost puse n circulatie n ianuarie 2002.

Surs : Wikipedia

1.2. Uniunea European Uniunea European este format n prezent din 27 de tari membre: Austria, Belgia, Bulgaria, Cipru, Republica Ceh , Danemarca, Estonia, Finlanda, Fran a, Germania, Grecia, Ungaria, Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburg, Malta, Olanda, Polonia, Portugalia, Romnia, Slovacia, Slovenia, Spania, Suedia, Regatul Unit.

Figura nr. 2 - Harta statelor membre Uniunii Europene

Surs : Wikipedia

Statutul de membru al UE presupune faptul c guvernele na ionale vor putea folosi un num r restrns de politici macroeconomice i de politici expansioniste pentru a ameliora tensiunea de ordin social. rile admise n UE nu pot alege varianta de men inere n afara UEM, deoarece aderarea la UEM este una dintre condi iile intr rii n UE.
5

1.3. Uniunea Monetar European (UEM) Uniunea Monetar European reprezint o n elegere ntre statele membre UE, n vederea mpart iriii unei monede unice, euro, i unei politici economice unice. n luna iunie a anului 1988, Consiliul European a confirmat obiectivul realiz rii treptate a Uniunii Economice i Monetare (UEM). De asemenea, acesta a ncredin at unui comitet prezidat de Jacques Delors, la vremea aceea pre edintele Comisiei Europene, mandatul de a studia i de a formula propuneri cu privire la etapele concrete de realizare a acestei uniuni. n esen ,raportul a fixat trei etape importante pentru atingerea acestui rezultat: Figura nr.3- Etapele nfiin rii UEM

Surs : www.europa.eu

Prima etap a UEM

Pe baza Raportului Delors, Consiliul European a hot rt, n luna iunie 1989, ca prima etap a realiz rii uniunii economice i monetare s debuteze la 1 iulie 1990. n principiu, la aceast dat au fost eliminate toate restric iile privind circula ia capitalurilor ntre statele membre.

Cea de-a doua etap a UEM, nfiin area IME i a BCE

nfiin area Institutului Monetar European (IME) la data de 1 ianuarie 1994 a marcat att debutul celei de-a doua etape a UEM, ct i dizolvarea Comitetului guvernatorilor. Existen a temporar a IME a reflectat, de asemenea, gradul de integrare monetar din cadrul Comunit ii. IME nu avea nicio atribu ie n aplicarea politicii monetare n Uniunea European aceasta r mnnd n sarcina autorit ilor na ionale i nici nu era abilitat s intervin pe pia a valutar .

Cea de-a treia etap a UEM, fixarea irevocabil a cursurilor de schimb

Cea de-a treia, i ultima, etap a UEM a debutat la data de 1 ianuarie 1999 cu fixarea irevocabil a cursurilor de schimb pentru monedele celor 11 state membre participante ini ial la Uniunea Monetar i cu aplicarea unei politici monetare unice sub responsabilitatea BCE.

Actualmente, din cele 27 state membre, 13 au adoptat moneda euro: Austria, Belgia, Finlanda, Fran a, Germania, Grecia, Irlanda, Itala, Luxemburg, Olanda, Portugalia, Slovenia i Spania. Alte trei State Membre, Marea Britanie, Danemarca i Suedia, nu au nici un plan imediat n privin a adoptrii monedei euro. Alte 11 state membre, Cipru, Malta, Letonia, Lituania, Estonia, Polonia, Cehia, Slovacia, Ungaria, Romnia i Bulgaria, sunt n stagii diferite ale adoptrii monedei euro i cel mai probabil vor adera la zona euro n urmtorii zece ani.

Capitolul 2 - Adoptarea monedei euro

2.1. Conditii de adoptare a monedei euro Zona euro reprezint cel de-al treilea pas al unui proces, pe care rile membre UE trebuie s l fac pentru a putea adopta moneda euro, i acesta impune respectarea anumitor condi ii.

2.1.1 Tratatul de la Maastricht In anul 1992, la Maastricht, mini trii afacerilor externe i mini trii de finan e ai celor dou sprezece state membre au semnat Tratatul asupra Uniunii europene, intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993. Prin semnarea, la 7 februarie 1992 la Maastricht, a Tratatului Uniunii Europene, n ansamblul construc iei europene s-au produs schimbri esen iale. Astfel, Uniunea European are la baz un ansamblu de trei "piloni. Pilonul I: Comunit ile Europene, nglobnd cele trei comunit i existente: Comunitatea European a C rbunelui Energiei Atomice (CEEA sau Euratom) Pilonul II: Politica extern i O elului (CECO), Comunitatea European a i Comunitatea Economic European (CEE),

a c rei denumire este schimbat n Comunitatea European y y i de securitate comun (PESC) Pilonul III: Cooperarea n domeniul Justi iei i al afacerilor interne (JAI) Prin intrarea n vigoare, la 1 noiembrie 1993, a Tratatului de la Maastricht au fost schimbate i o serie de denumiri. Astfel, n loc de "Comunitatea European " se folose te termenul de "Uniune European" (UE), ns nu trebuie uitat c, n mod concret, Comunitatea European continu s existe ca parte esentiala a Uniunii Europene. n acelasi context, printr-o decizie a sa, din 8 noiembrie 1993, "Consiliul CE" devine "Consiliul UE", iar Comisia CE a devenit "Comisia European.

Respectarea obiectivelor Tratatului de la Maastricht reprezint o etap necesar pentru adoptarea monedei euro. Aceste obiective au vizat n principal: y Diminuarea volatilit ii cursurilor de schimb, avnd ca efect o alocare mai eficient a resurselor financiare n cadrul Uniunii Europene; y y Sc derea anticipat a infla iei i a ratelor de doband ; Consolidarea stabilit ii monetare interna ionale, apreciindu-se c dolarul i moneda unic european vor intra n competi ie, urmnd ca cea mai stabil dintre ele sa fie preferat n tranzac iile interna ionale; y Reducerea, prin introducerea monedei unice, a costurilor de tranzac ionare generate de conversia monedelor na ionale, sau de acoperirea riscurilor de curs de schimb.

2.1.2 ERM II (European Exchange Rate Mechanism) European Exchange Rate Mechanism, ERM, a fost un sistem introdus de c tre Comunitatea European n martie 1979, ca parte a Sistemului Monetar European (EMS), pentru a reduce variabilitatea cursului de schimb preg tirea pentru Uniunea Economic c tre leg tura dintre monedele i pentru a atinge stabilitatea monetar n Europa, n i introducerea unei monede unice, i Monetar precum

euro, care a avut loc la 1 ianuarie 1999. Dup adoptarea monedei euro, aten ia a fost schimbat rilor din afara zonei euro i euro (avnd ca punct central i stabilitatea acestor monede, precum i de a moneda comun ). Scopul a fost de a mbun t cunoscut sub numele de ERM II. ERM II reprezin un aranjament bilateral valutar, specific pentru noile II este un pas necesar pentru adoptarea monedei euro. ri membre, sau pentru rile membre vechi, care nu fac parte din eurozon , dar hot r sc s devin membre. ERM

ob ine un mecanism de evaluare pentru poten ialii membrii ai zonei euro. Acest mecanism este

Cerin e esen iale ale ERM II: y Se stabile te o paritate central pentru fiecare moned na ional participant , i care poate fluctua ntr-o band , de o parte i de alta a parit ii centrale, pn la +/- 15%. y y Participarea la ERM II pentru cel pu in 2 ani anterior examin rii este obligatorie Deprecierea ratei centrale n cadrul perioadei de 2 ani nu este permis , fiind considerat o inc lcare a criteriului stabilit ii cursului de schimb ( ndeplinirea criteriului nseamn men inerea fluctua iilor cursului de schimb n marja de +/-2,25% n jurul ratei centrale, f r tensiuni severe)

Figura nr.4- Hart UE

Eurozona Membrii ERM II Al i membri UE

Sursa : www.europa.eu

10

Conform Tratatului de la Maastricht, noile ri candidate care vor adera la UE vor deveni state membre cu o derogare temporar n ceea ce prive te moneda comun .Aceasta nseamna c , la un moment dat, ulterior ader rii, noile state membre vor intra n ERM II, iar apoi, condi ionat de ndeplinirea criteriilor de convergen nominal , vor adopta moneda euro. Dat fiind faptul c n majoritatea economiilor n tranzi ie exist nc dezechilibre macroeconomice (de natur structural sau fiscal ), participarea n ERM II ar putea conduce la supraaprecierea monedei na ionale, dobnzi nalte, cre terea volatilit ii fluxurilor de capital, interven ii masive pe pia a valutar , atacuri speculative obiectivului privind stabilitatea cursului de schimb. n consecin , intrarea n ERM II trebuie s fie precedat de atingerea unui nivel ridicat de convergen , respectiv de progresul consistent al reformelor structurale, de un proces de consolidare fiscal i de o politica responsabil a veniturilor. European invoc o serie de argumente n favoarea men inerii stabilizarea Banca Central i, n ultim instan , la ratarea

obligativit ii particip rii n ERM II a rilor aspirante la integrarea n zona euro.Se consider c , deoarece implica un mix coerent de politici economice, ERM II sprijin macroeconomic i catalizeaz reformele structurale.Prin anun area parit ii centrale fixate a

cursului de schimb i a l rgimii benzii de fluctua ie a acestuia, ERM II asigur ghidarea participan ilor pe pia a valutara, ceea ce int re te stabilitatea cursului de schimb i contribuie la limitarea nivelului i a volatilit ii infla iei.De i constituie un regim intermediar de curs de schimb, ERM II are avantajul c asigur o ie ire prin posibilitatea intr rii n zona euro, iar bandastandard de fluctua ie a cursului de schimb( 15%) este sufficient de larg pentru a acomoda eventualele ocuri asimetrice i ajust ri structurale din economie. Toate rile care vor accede la Uninea European i propun s aib o durat de trecere (doi ani), de i nu exista restric ii formale privind durata prin ERM II ct mai scurt

acesteia.Pentru a evita o participare excesiv de indelungat n ERM II, este important stabilirea momentului intr rii n acest mecanism n functie de stadiul ndeplinirii criteriilor de convergen nominal .Efectuarea n prealabil a ajust rilor majore n ceea ce prive te domeniul fiscal, sectorul extern i pre urile administrate ar putea s asigure condi iile necesare unei treceri linie prin ERM II.

11

2.2. Avantaje i dezavantaje ale unei uniuni monetare y Avantaje Un avantaj fundamental al UEM l reprezint mic orarea costurilor de tranzac ionare ale economiilor na ionale, ce sunt parte la uniune. Dincolo de aceasta, m rirea zonei monetare mbun t e te func ia banilor ca mijloc de schimb ntre monede. Banul, ca mijloc de economisire, c tig o mai mare importan ntr-o zon monetar : oscila iile de pre , ca efect al fluctua iilor de curs de schimb, sunt excluse n cazul dobndirii de bunuri. Astfel cre te eficien a alocativ a ntregului sistem i se evit riscul valutar existent- al deprecierii monedei de ncasat pentru exportatori sau al scumpirii monedei de plat pentru importatori. Eliminarea riscului valutar poate stimula activitatea economic , inclusiv investi iile, favoriznd astfel procesul de alocare a resurselor, de creare de locuri de munc pentru c decurge din condi ii economice care genereaz stabilitate. Alte beneficii ale UEM sunt o mai mare stabilitate a pre urilor i o sporire a credibilit ii autorit ilor monetare ( datorit faptului c BCE este independent ). Un alt avantaj l reprezint economiile ce se fac n cadrul rezervelor de devize. Membrii UEM pot economisi rezerve n cadrul comer ului intra-industrie prin acordarea reciproc de credite. ntreaga uniune poate s economiseasc rezerve vizavi de echilibreaz reciproc preten iile. Dispari ia total a oscila iilor de curs de schimb este un beneficiu esen ial al monedei unice. n interiorul UEM nu se evit doar oscila iile cursului de schimb, ci i stabilitatea acestuia cre te intre uniunea monetar ntr-o zon monetar i restul lumii, dup introducerea monedei unice. comun trebuie s se plece de la perspectiva unei continue rile ter e, dac acestea i i de cre tere economic . Toate aceste avantaje arat c un curs stabil este superior unuia flotant,

integr ri economice, pentru a se ajunge la o mai buna politic concuren ial , transparen a pre urilor i renun area la subven ii.

12

Dezavantaje

Un dezavantaj esen ial al unei moede unice este pierderea politicii financiare proprii, deoarece diferen ele regionale din cadrul uniunii monetare nu mai pot fi echilibrate cu ajutorul unei politici financiare adecvate. n cazul diferen elor n dezvoltarea salariului, a pre ului i a productivit ii ntre participan i, exist pericolul ca ara cu excedent s se confrunte cu o ridicat rat a infla iei, pe cnd ara aflat n deficit s sufere de omaj. Un alt dezavantaj este accentuarea disparit ilor regionale. Se pleac de la premisa c , dup introducerea uniunii monetare, diferen ele dintre regiuni vor lua amploare. O zon monetar comun duce i la pierderea de c tiguri rezultate din urma cursurilor de schimb.

2.3  Euro y

Moneda euro si eurosistemul - elemente de vulnerabilitate

Moneda unic nu are o denumire unanim acceptat . Denumirea euro nu a

ntrunit unanimitatea cnd a fost aleas , n timpul Consiliului European de la Madrid, 1995. Au existat respingeri din partea Marii Britanii si Greciei, care au invocat o problem de ordin fonetic. Astfel s-a ajuns la un compromis: numele monedei unice este euro la nominativ singular, iar declinarea este acceptat n celelalte cazuri, cu condi ia p str rii r d cinii comune eur. y de diferit n Moneda unic nu este emis de o singur entitate. Produc ia banilor era extrem rile membre; 13 state aveau, n momentul intr rii n vigoare a Tratatului de la rilor, atelierele erau servicii ale b ncii

Maastricht, propriile centre de produc ie. n majoritatea

centrale, n Finlanda i Suedia, acestea erau propriet i private, cu ac ionar unic banca central , n Spania, atelierul este un organism public, extern institutului de emisiune, n Olanda i Germania, Bundesbank are 2 furnizori diferi i ( o ntreprindere public i o societate privat ), iar Portugalia i Luxemburg nu i produc propriile bancnote, fiind tip rite n Fran a i Anglia. Moneda unic nu este unic sub aspectul simbolisticii i designului. S-a ajuns

cu greu la un acord privind numele i aspectul monedei. n cele din urm s-a ajuns i la un

13

consens privind simbolistica european a bancnotelor; acestea nu au simboluri evident na ionale, dar modelele au o parte european y i una na ional . exist la anumite niveluri n zona euro. Autonomia n materie monetar

Finlanda si Olanda nu folosesc monedele de 1 i 2 eurocen i, ca urmare a cerin elor retailerilor, care au sus inut c folosirea acestora este prea costisitoare. y Euro este moned oficial i n 2 teritorii extra-europene, Saint-Pierre-etMiguelon i Mazotte, care apar in de Fran a, dar care nu fac parte din UE, i care pot utiliza moeda unic , n baza unei n elegeri cu UE. Euro este utilizat de facto n Andorra, Kosovo i Muntenegru, f r nicio n elegere cu UE.

 Eurosistemul y Eurosistemul nu dispune de un centru monetar. Este vorba despre unitatea descentralizat dintre 12 b nci centrale i BCE, care este responsabil de dispunerea i dirijarea banilor n UEM. ns n realitate, BCE nu joac un rol central, a a cum sugereaz numele acesteia, ci mai mult, nu este nici m car o banc de emisiune. y n cadrul Eurosistemului se practic dobnzi reale diferen iate. Pentru o adev rat zon monetar , nu este suficient s se monitorizeze o dobnd nominal unitar , unitatea sistemului este afectat prin practicarea unor dobnzi reale diferite de la un stat membru la altul, ceea ce afecteaz perspectivele de dezvoltare cu anse egale. y n cadrul Eurosistemului, BCE nu joac rolul unui mprumut tor de ultim instan , deoarece nu exist o institu ie apt s pun la dispozi ie i s coordoneze lichidit ile necesare n cazul unei crize financiare.

14

Capitolul 3 - Romnia ca stat membru al UE i viitor membru al zonei euro

Aderarea Romniei la Uniunea European a avut loc la 1 ianuarie 2007. Aceast dat a fost propus la summitul de la Salonic din 2003 Raportul de i confirmat la Bruxelles pe 18 iunie 2004. ar privind progresele Romniei din octombrie 2004 a afirmat de asemenea data de

1 ianuarie 2007 ca dat de aderare pentru Romnia , aceasta semnnd Tratatul de aderare pe 25 aprilie 2005 la Aba ia Neumnster din Luxemburg. Abordarea trecerii Romniei la euro, poate fi redat etapizat astfel: a) Perioada premerg toare intr rii n ERM II, n aceast etap impunndu-se: y y Urm rirea evolu iei infla iei i aplanarea tendin elor infla ioniste Formarea pie ei interne de capitaluri pe termen lung i convergen a ratelor de dobnd y Stabilitatea relativ a cursului leului pe pia n jurul nivelului de echilibru pe termen lung y Realizarea reformelor structurale b) Momentul intr rii n ERM II este prev zut pentru anul 2012, n vederea asigur rii unei perioade necesare pentru: y y ani d) Intrarea n zona euro va avea loc la orizontul anului 2014 ndeplinirea criteriilor de convergen nominal Realizarea unor progrese semnificative n procesul de convegen real

c) Perioada de participare la ERM II va fi redus la perioada minim obligatorie de 2

15

Figura nr 5- State membre UE i UEM Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. Nr.crt
13. Marea Britanie

UE Austria Belgia Finlanda Fran a Grecia Irlanda Italia Luxemburg Olanda Portugalia Spania Grecia UE

UEM 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 1999 Cazuri particulare
y Tar cu statut special aflat n afara ERM II y A participat, n anul 1990, la ERM II, dar a p r sit sistemul n 1992 y A respins introducerea monedei unice prin referendumul din anul 1997 y Tar cu statut special aflat n ERM II din anul 1990 y A respins de 2 ori introducerea monedei unice, prin referendumurile din 1993 si 2002 y Tar cu regim de derogare y Se afl n ERM II din 1999 y Nu ndepline te condi iile de convergen

14. Danemarca

15. Suedia

Nr. Crt.
16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27.

UE
Estonia Lituania Slovenia Cipru Malta Letonia Polonia Cehia Slovacia Ungaria Romnia Bulgaria

ERM II
Inclus n ERM II din 28 iunie 2004 Inclus n ERM II din 28 iunie 2004 Inclus n ERM II din 28 iunie 2004 Inclus n ERM II din 2 mai 2005 Inclus n ERM II din 2 mai 2005 Inclus n ERM II din 2 mai 2005 Nu este inclus n ERM II Nu este inclus n ERM II Inclus n ERM II din noiembrie 2005 Nu este inclus n ERM II Nu este inclus n ERM II ( probabil 2012) Nu este inclus n ERM II

UEM
2007 2008 2008 Dup 2012 2009 Dup 2011 Probabil 2014 -

Surs : Eurosistemul -Radu Golban, Grigore Sila i 16

3.1.Criteriile de la Maastricht (Indicatori de convergen

nominal )

Figura nr.6 -Indicatori de convergen nominal

Indicatorii de convergen nominal Romnia Bulgaria Cehia Ungaria Polonia

Criterii Maastricht Rata infla iei (IAPC) <1,5 pp peste media celor mai

5.6

2.5

0.6

4.0

performan i 3 membri UE (1,6%) Ratele dobnzilor pe termen lung <2 pp peste media celor mai performanti 3 9.7 membrii UE din perspectiva stabilitatii preturilor (5.3%) Cursul de schimb fa de euro -14.3 15 procente procentual maxim ) Deficitul bugetului consolidat Datoria public 0 -6 -11.5 -23.2 7.2 4.8 9.1 6.1

(apreciere(+)/depreciere (-)

sub 3%
sub 60%

8.3 23.7

3.9 14.8

5.9 35.4

4 78.3

7.1 51

Sursa: Raportul de convergen BCE, mai 2010 n perioada de referin aprilie 2009 martie 2010, rata medie anual a infla iei IAPC de 1,5%

nregistrat de Romnia s-a situat la 5,6%, nivel net superior valorii de referin

corespunz toare criteriului privind stabilitatea pre urilor. Evolu ia infla iei pe parcursul ultimului deceniu trebuie analizat n contextul unei cre teri robuste a PIB pn la jum tatea anului 2008, urmat de un declin puternic al activit ii economice. n cursul anului 2008 tendin a observat la nivelul infla iei IAPC s-a inversat, n principal datorit sc derii pre urilor alimentelor i energiei, urmat de un declin puternic al activit ii economice ncepnd cu finele anului 2008. Analiznd evolu iile recente, infla ia IAPC s-a accelerat la finele anului 2009, urcnd pn la 5,2% n luna ianuarie 2010 i ulterior sc znd la 4,2% n luna martie 2010. Aceast cre tere temporar s-a datorat ndeosebi major rii accizelor la produsele din tutun. Cele mai recente prognoze disponibile privind infla ia, furnizate de
17

principalele institu ii interna ionale, relev c rata infla iei variaz ntre 4,0% i 4,4% n anul 2010 i ntre 3,0% i 3,5% n anul 2011. Riscurile n sensul cre terii la adresa perspectivelor infla iei sunt generate n principal de evolu ia pre urilor administrate i ale materiilor prime. n ceea ce prive te riscurile n sensul sc derii, diminuarea presiunilor asupra pre urilor interne ar putea fi mai puternic sau mai prelungit , comparativ cu prognozele actuale, n situa ia n care ritmul de redresare a activit ii economice va fi mai lent dect cel anticipat n prezent. ntr-o perspectiv mai ndelungat , este probabil ca procesul de recuperare a decalajelor s exercite un impact asupra infla iei i/sau asupra cursului de schimb nominal n urm torii ani, innd seama de faptul c nivelul PIB pe locuitor i cel al pre urilor sunt n continuare semnificativ mai reduse n Romnia dect n zona euro. Figura nr.7 -Romnia:IAPC

Rata inflatiei (IAPC)

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2006 2007 2008 2009 2010 4.9 6.6 5.6 5 Rata inflatiei (IAPC) 7.9

Sursa: BCE- Raport de convergen , mai 2010

n perioada de referin convergen

aprilie 2009 martie 2010, ratele dobnzilor pe termen lung s-au corespunz toare criteriului de

situat, n medie, la 9,7%, valoare net superioar celei de referin

privind ratele dobnzilor. n ultimii ani, ratele dobnzilor pe termen lung din

Romnia au cunoscut o cre tere accentuat n contextul unor niveluri ridicate ale aversiunii investitorilor fa de risc i al incertitudinilor referitoare la perspectivele economiei.

18

Recent, ace ti indicatori s-au nscris pe un trend descresc tor, dar au continuat s se plaseze la niveluri relativ nalte, iar rata dobnzii pe termen lung asociat obliga iunilor emise de statul romn a fost de 7,1% n luna martie 2010.

Figura nr 8 -Romnia:Rata dobnzii pe termen lung

Ratele dobnzilor pe termen lung (procente pe an)

12 10 8 6 4 2 0 2006 2007 2008 2009 2010 7.2 7.1 7.7 Ratele dobnzilor pe termen lung (procente pe an) 9.7 9.4

Sursa: BCE- Raport de convergen , mai 2010

Leul a consemnat o depreciere substan ial n raport cu euro n intervalul cuprins ntre jum tatea anului 2008 i primele luni ale anului 2009, pentru ca ulterior s se redreseze u or. Acordul multilateral de finan are extern derulat sub coordonarea UE i FMI a contribuit, n ultima parte a lunii martie 2009, la atenuarea presiunilor de depreciere resim ite de moneda romneasc . Cursul de schimb al leului fa termen scurt fa de euro a cunoscut un grad nalt de volatilitate pn n primele luni ale anului 2009, apoi aceasta s-a diminuat, iar diferen ialele de dobnd pe de rata dobnzii EURIBOR la trei luni s-au men inut la un nivel ridicat de euro efectiv, ct i cel efectiv a (aproximativ 9,1 puncte procentuale) pe parcursul ultimilordoi ani. n luna martie 2010, cursul de schimb real al leului romnesc att cel bilateral fa dep it u or mediile istorice corespunz toare din ultimii zece ani.

19

Figura nr.9 -Romnia:Cursul de schimb

Cursul de schimb (RON/EUR)

10 5 Cursul de schimb (RON/EUR) (apreciere/depre ciere procentual max. fa de media pe 2 ani) 0 -5 -10 -15 -20 2006 Cursul de schimb (RON/EUR) 2.6 2007 5.4 2008 -10.4 2009 -15.1 2010 2.9

Sursa: BCE- Raport de convergen , mai 2010

n prezent, Romnia face obiectul unei decizii a Consiliului UE privind existen a deficitului excesiv. n anul de referin 2009, Romnia a nregistrat un deficit bugetar de 8,3% de 3%. Ponderea datoriei publice brute n PIB de 60%. Pentru anul 2010, Comisia din PIB, valoare mult superioar celei de referin

s-a situat la 23,7%, fiind net inferioar valorii de referin

European prognozeaz sc derea deficitului bugetar la 8,0% din PIB i majorarea ponderii datoriei publice n PIB la 30,5%. n privin a altor indicatori fiscali, ponderea deficitului a dep it ponderea investi iilor publice n PIB n anul 2009 i se preconizeaz o situa ie similar i n anul 2010. Conform documentului Sustainability Report 2009 publicat de Comisia European , se pare c Romnia se confrunt cu riscuri majore n ceea ce prive te sustenabilitatea finan elor publice. Sunt necesare m suri suplimentare de consolidare fiscal pentru realizarea obiectivului bugetar pe termen mediu prev zut n Pactul de stabilitate i cre tere, care este cuantificat n programul de convergen ca deficit bugetar ajustat ciclic, excluznd m surile temporare i conjuncturale, de 0,7% din PIB.

20

Figura nr.10 -Romnia:Deficit bugetar consolidat

Deficit bugetar consolidat 4

2 0 Deficitul bugetului consolidat (procente din PIB) -2 -4 -6 -8 -10 2006 Deficit bugetar consolidat 2.2 2007 2.5 2008 -5.4 2009 -8.3 2010 -8

Sursa: BCE- Raport de convergen , mai 2010

n ceea ce prive te ponderea datoriei publice n PIB, nivelul de 13% nregistrat n 2007 se situeaz confortabil sub valoarea de referin de 60% din PIB, stabilit prin criteriile de la Maastricht. Chiar dac o propor ie nsemnat din datoria public total este denominat n valut (circa 65,6% n anul 2007), nivelul general sc zut i diminueaz senzitivitatea la riscul valutar. Figura nr.11-Datoria public

Datoria publica
35 30 25 20 15 10 5 0 2006 2007 2008 2009 2010 12.4 13 13.3 Datoria publica 23.7 30.5

Sursa: BCE- Raport de convergen , mai 2010 21

3.2 Criterii de convergen

real

Presupune diminuarea decalajelor dintre ri cu privire la:  nivelul de dezvoltare  condi iile de trai Tratatul de la Maastricht nu men ioneaz criterii explicite privind convergen a real , care sunt ns la fel de importante pentru adoptarea euro. Astfel de criterii de convergen real pot fi:  nivelul PIB/locuitor  structura ramurilor economiei na ionale (% din PIB)  gradul de deschidere a economiei  volumul comer ului exterior i gradul acestuia de integrare n UE  costurile cu for a de munc Romnia are un grad mediu de deschidere a economiei (export+import) de bunuri i servicii/PIB de 67,4%, in 2009.Se poate aprecia c n urm torii ani ponderile exporturilor si importurilor n PIB vor continua s cresc , iar Romnia va deveni o economie foarte deschis , similar rilor de m rime mijlocie i mic din UE.n ceea ce prive te ponderea comer ului cu rilor Uniunea Europeana n totalul comer ului exterior, Romnia se plaseaz bine, asem n tor

care au aderat n 2004, avnd n ultimii 3 ani o pondere de aproape 65%.Conform acestui indicator, ara noastr se plaseaz n imediata apropiere a Cehiei, Poloniei sau Ungariei.Totu i, aceste cifre agregate nu sunt semnificative n privin a structurii comer ului cu rile UE.Comer ul Romniei se bazeaza mult pe produse cu grad redus de prelucrare (confec ii, mobilier, produse metalurgice).Acest handicap de structur nu va putea fi dep it dect printr-un proces sus inut de atragere a investi iilor str ine directe n domenii cu valoare ad ugat mare. Figura nr 12. - Gradul de deschidere An Grad de deschidere 70.7 74.5 76.1 77 80.6 76.3 76.3 72.4 75.6 67.4
Sursa: Institutul Na ional de Statistic , BNR 22

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Dac n materie de deschidere a economiei, Romnia ndepline te oarecum criteriile de convergen real , nu acela i lucru se poate spune despre celelalte criteria.De exemplu, n ri central-europene.De structura sectorial a PIB, agricultura continu s joace un rol mult prea mare(circa 12-24%), similar Bulgariei, dar de trei-patru ori mai mare dect n celelalte asemenea se constat o relativ subdezvoltare a serviciilor, care contribuie cu mai pu in de 50% din PIB n cazul Romniei, rezultat net inferior tuturor celorlalte ri din zon . Ultimul criteriu de convergen real ( i cel mai sintetic) l reprezinta nivelul PIB/locuitor.Exprimat la cursul de schimb nominal, nivelul acestuia, a fost de peste 5.500 euro n 2009.Un indicator mai relevant l constituie nsa PIB/locuitor exprimat prin paritatea puterii de cump rare standard.

Figura nr.13- EUR An UE-25 Romnia % n UE-25 2000 20.200 1.795 8,9 2003 21.900 2.419 11,0 2006 24.900 4.530 18,2 2007 26.200 5.788 22,1 2008 26.300 6.365 24,2 2009 25.500 5.500 21,6

Sursa: Eurostat, Institutul Na ional de Statistic , BNR

Figura nr.14- PPS An UE-25 Romnia % n UE-25 2000 20.000 5.000 25 2003 21.600 6.500 30,1 2006 24.600 9.100 37 2007 25.800 10.400 40,3 2008 25.900 11.500 44,4 2009 25.100 10.700 42,62

Sursa: Eurostat, Institutul Na ional de Statistic , BNR

23

Se poate calcula c , n ipoteza unui diferen ial de 4 puncte procentuale al cre terii PIB pe termen lung i foarte lung (de exemplu, o cre tere a PIB al Romniei de 5,5 procente pe an, fa a de o cre tere medie anuala a PIB european cu 1,5 procente pe an), decalajul ar putea fi recuperate n circa 60 de ani, f r a lua in calcul aprecierea n termini reali a leului fa a de euro.O for are a ritmului de cre tere economic, spren7-8 procente pe an, este problematic deoare ce ea nu este sustenabil pe termen lung, riscnd s duca la o suprancalzire a economiei i la perioade de recesiune.n plus, ea este de natur a alimenta fie infla tia, fie deficitul de cont curent, fie o combina ie a celor dou .Iat de ce apreciem c o for are excesiv a ritmului de cre tere a PIB nu este de natur a ne apropia de realizarea obiectivului pe termen lung.n schimb, se poate pune problema scurt rii orizontului de timp prin ad ugarea la diferen ialul de cre tere economic a unui anumit nivel de apreciere real .Pna la momentul intr rii n mecanismul ERM II, aceast apreciere real poate fi de 3-4 procente anual.Chiar i dup adoptarea euro, Romnia poate nregistra o apreciere n termeni reali a PIB/locuitor printr-o infla ie marginal mai mare dect infla ia celorlalte ri member ale zonei euro, n procesul de apropiere dintre PIB n pre uri curente i PIB exprimat n paritatea puterii de cump rare.n aceast situa ie, Romnia ar ajunge la nivelul mediu estimate pentru acel moment al PIB/locuitor din UE, n jurul anului 2044. Din cele de mai sus rezult c aprecierea n termini reali a cursului de schimb este benefic att din perspective criteriilor de convergen nominal(deoarece contribuie la reducerea reala(ntruct ajut la scurtarea ratei infla iei), ct i din perspective criteriilor de convergen

timpului necesar egaliz rii nivelurilor PIB/locuitor).n aceste condi ii se pune problema g sirii unor modalit i de stimulare a exporturilor, altele dect deprecierea competitiv a monedei na ionale.Aceste m suri trebuie s fie, n esen ,de matur microeconomic , fiecare exportator romn fiind interest n a- i valorifica mai bine rezervele de productivitate i de eficien .Competitivitatea sporit nu trebuie s se mai bazeze exclusive pe costul sc zut, ci i pe al i factori,precum inova ia ncorporat de produs, livrarea la timp, produse specific pentru clien i specifici, crearea unor re ele de dstribu ie proprii, asigurarea de service i de perioade de garan ie etc. n concluzie, ara noastr convergen prezint r mneri n urm att la o serie de criterii de nominal, ct i real .A le ignora pe ultimele sub pretextul c nu figureaz explicit n

nici un tratat ar constitui o mare gre eal .Este adev rat c aderarea la Uniunea Europeana s-ar putea realiza i n condi ii mai pu in stricte.n continuare ns , evolu ia economiei romne ti n
24

cadrul UE ar putea fi periclitat , genernd mai multe costuri dect beneficii, dac nu se iau masuri serioase pentru compatibilizarea tuturor structurilor economice.

Concluzii

n concluzie, moneda euro nu se poate adopta n orice condi ii. Romnia trebuie s ndeplineasc n primul rnd criteriile de convergen nominal prin care s se indentifice dac decalajul fa de rile Euro s-a l rgit sau dimpotriv , s-a restrns, i care ar fi principalele cauze ale acestei evolu ii. Convergen a nominal se refera la cele trei criterii de la Maastricht pentru intrarea n zona euro, care prevad ca deficitul bugetar s fie mai mic de 3% din produsul intern brut (PIB), datoria publica mai mica de 60% din PIB, iar infla ia nu trebuie s dep easc cu mai mult de 1,5 puncte procentuale infla ia medie a celor trei ri din UE cu inflatia cea mai mica. n al doilea rnd, Romnia trebuie s indeplineasc i criteriile de convergent real ,

referindu-se la indicatori raporta i la popula ie, precum PIB/locuitor sau salariul mediu. Trecerea la zona euro nu trebuie accelerata in mod inutil,iar adoptarea monedei unice europene nu trebuie tratata drept un scop in sine.Pe langa atingerea obiectivelor de convergenta nominala,realizarea in cel mai scurt timp a convergentei reale reprezinta obiectivul caruia ar fi indicat sa I se subsumeze politicile urmate de autoritatile fiecarei tari. Din aceasta cauza,Romania nu ar trebui sa-si precipite aderarea la zona euro ,intrucat tara noastra are de recuperat decalaje importante.Intrarea in mecanisuml ERM II este proiectata pentru anul 2012,astfel incat trecerea la zona euro sa poata avea loc in anul 2014.

25