4.3.

REPUBLICA CEH
Economia Republicii Cehe se situa pe un trend descresctor, nc de la sfritul anului 2008. Perspectivele economice pentru Republica Ceh s-au deteriorat puternic, ca urmare a agravrii situaiei mediului extern i a recesiunii care a afectat principalii si parteneri. Activitatea economic s-a ncetinit considerabil, n ultimul trimestru al anului 2008, crescnd pe ntregul an cu 0,2%, comparativ cu media de 4,3% din primele trei trimestre ale aceluiai an. Aceast evoluie s-a datorat, n special, exporturilor i importurilor, care s-au contractat n mod dramatic, astfel nct exporturile nete au contribuit negativ la creterea economic, n al patrulea trimestru al anului 2008, pentru prima dat n ultimii patru ani. n plus, producia industrial s-a prbuit i a nregistrat minimul absolut n ultimele luni. Rata de cretere a PIB-ului total a sczut la 3,2% n 2008 i a fost, n principal, influenat de comerul exterior i de cererea redus de pe piaa intern. Stocul de construcii a contribuit negativ la ritmul anual de cretere economic, datorit diminurii cererii externe i interne, comparativ cu perioada anterioar. Ca efect cumulat al reducerii cererii externe, economia ceh a intrat n recesiune n 2009, deoarece cererea intern, stocurile de construcii i soldul negativ al relaiilor externe au contribuit negativ la creterea economic. PIB-ul a sczut cu 2,7% n 2009 i va reveni la un trend pozitiv n 2010. Cu toate c inflaia a sczut n mod semnificativ, la nceputul anului 2009, i influeneaz pozitiv venitul real disponibil, deteriorarea condiiilor pe piaa forei de munc, previziunile pesimiste privind consumul i condiiile de creditare mai rigide vor influenta n continuare consumul privat, care este de ateptat s rmn la acelai nivel n 2009 i 2010. Repercusiunile negative, datorate influenei cererii externe reduse asupra activitii economice, vor influena n mod negativ performana la export i activitatea de investiii, n ciuda devalorizrii coroanei cehe, din a doua jumtate a anului 2008. Investiiile brute de capital fix s-au diminuat cu 5% n 2009 i ar trebui s nceap s recupereze n 2010, cu condiia ca economia global i ncrederea investitorilor n ea s creasc. Exporturile firmelor cehe s-au diminuat cu 11,2% n anul 2009, ca efect al colapsului cererii externe. Excedentul comercial al Cehiei se anticipeaz s scad, dei acesta va rmne pozitiv. Deficitul contului curent ar trebui s rmn moderat, la aproximativ 3% din PIB, pe perioada 2009-2010; declinul n excedentul comercial ar trebui s fie contrabalansat, ntr-o oarecare msur, de deficitul contului de venituri, care se datoreaz salariilor mai mici i transferurilor dividendelor n companiile cu capital strin. Sectorul financiar din Cehia, care este dominat de sectorul bancar, nu a fost grav afectat de nivelul crizei financiare mondiale.

n anul 2008, rata inflaiei a fost 6,3%, ca urmare a unei serii de msuri administrative. In luna februrie 2009, ea a sczut la 1,3%. Reducerea inflaiei ar trebui s fie susinut de creterea slab a cererii interne, de creteri mici ale salariilor nominale i modeste ale preurilor materiilor prime n 2009 i 2010. Cu toate acestea, Banca Naional Ceh i-a fixat drept inte ale inflaiei 1,1% n 2009 i 1,6% n 2010. Declinul economic este de ateptat s aib un impact puternic asupra pieei forei de munc, mai ales asupra sectorului productiv, afectat n mod special de pierderea locurilor de munc. Ocuparea forei de munc total este anticipat s se contracte, ca urmare a activitii economice discrete. Rata omajului a fost deja n cretere, la sfritul anului 2008 i aceast tendin de cretere va continua n 2009 i 2010. Creterea salariilor nominale se va atenua simitor, dar va fi susinut de creterea salariilor din sectorul public, care, spre deosebire de perioada anterioar, va fi mai rapid dect n sectorul afaceri. n sectorul privat, scderea semnificativ a presiunii asupra salariilor va fi cauzat de reducerea numrului orelor de lucru i a cererii de for de munc. n anul 2008, deficitul public a fost de 1,5% din PIB. n 2009, situaia finanelor publice s-a deteriorat din cauza ncetinirii creterii n economie, a funcionrii stabilizatorilor automai, precum i a impactului msurilor de stimulare fiscal. Contribuiile la asigurrile sociale vor scdea semnificativ, ca urmare a creterii omajului i a reducerii sumei pltite de angajai cu 1,5%. Taxele pe veniturile firmelor vor fi, de asemenea, afectate din cauza profitului obinut de ctre firme i a diminurii cotei de impozitare pe venitul corporativ, de la 20% la 19%. n plus, veniturile bugetare obinute din aplicarea TVA sunt mai mici dect cele previzionate n 2009, din cauza declinului puternic al cheltuielilor consumatorilor. Privite prin prisma cheltuielilor bugetare, transferurile sociale vor crete, ca urmare a nrutirii situaiei pe piaa forei de munc, n timp ce creterea va fi parial acoperit de rezultatele reducerilor discreionare legate de bunstarea social, introduse n anul 2008. Republica Ceh a introdus dou pachete de msuri de stimulare economic, la sfritul anului 2008 i n februarie 2009. Primul pachet a constat, n principal, ntr-o reducere a contribuiilor la asigurrile sociale, pentru a sprijini consumul privat i a da un impuls investiiilor n infrastructur. Al doilea pachet include msuri care vizeaz o serie de venituri i de cheltuieli i este orientat, n principal, spre sectorul afaceri. Aceste msuri puse n aplicare sunt susceptibile a avea un impact asupra deficitului, n 2009, de aproximativ 1,5% din PIB, cu toate c ele vor fi parial compensate de economii n alte domenii. Cheltuielile vor crete, de asemenea, din cauza unei indexri mai mari dect se atepta a pensiilor, accentund inflaia din 2008, n timp ce consumul

intermediar este previzionat a se stabiliza, n conformitate cu strategia guvernului ceh. Deficitul a crescut n mod semnificativ n 2009, la 4,3% din PIB i va ajunge la 4,9% din PIB n 2010. Ponderea datoriei publice se anticipeaz c va crete la aproximativ 38% din PIB n 2010.
Tabelul 4.3: Indicatorii macroeconomici ai Cehiei (% Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 200 200 200 macroeconomic 04 5 6 7 8 9 PIB la preurile 2,1 6,3 6,8 6,0 2,5 -4,2 din anul precedent Consum privat 3,8 2,5 5,4 5,3 3,6 -0,2 Consum public 0,8 2,9 -0,7 0,4 0,9 4,4 Formarea brut 4,9 1,8 6,5 6,7 3,1 -8,3 a capitalului fix d.c. 9,0 1,2 8,1 5,2 10,5 echipamente 20,8 Exporturi 9,9 11,6 15,8 14,9 8,9 10,2 Importuri 13,7 5,0 14,2 14,2 4,6 10,2 Factorul munc 1,1 1,7 2,7 1,2 -1,2 7,9 7,2 5,3 4,4 6,7 Rata omajului Costul mediu al -0,4 1,3 3,1 4,2 2,4 factorului munc Rata 9,1 8,8 10,2 8,9 economisirii menajelor Indicele 1,6 2,1 3,0 6,3 0,6 preurilor de consum -1,7 -1,7 1,3 -2,1 5,0 Balana comercial Datoria public 29,8 29,6 28,9 29,8 35,4 brut (% din PIB) modificare anual) 2010 1,6 2011 2,4

-0,8 0,4 -1,1 -4,6 6,5 5,3 -1,9 8,3 -1,2

1,6 1,4 2,7 4,0 6,1 5,7 0,4 8,0 1,6

10,8

10,5

1,0

1,3

5,4 39,8

5,4 43,5

4.4. DANEMARCA
Economia danez este n mijlocul recesiunii, care s-a manifestat deja la nceputul anului 2008, cu mult nainte de momentul n care criza global a devenit vizibil. Contracia de 1,1% din PIB din 2008 a fost iniial declanat de factori interni, ca rezultat al unei supranclziri economice, marcat de puternice creteri ale preurilor locuinelor i deficitului de for de munc. Cererea intern a nceput s scad, chiar de la nceputul anului 2008, n condiiile unei piee a locuinelor n cdere, a creterii inflaiei i a scderii ncrederii n economia danez. Evoluia consumului guvernamental a fost i ea negativ.

Declanat de o scdere a profiturilor, care deja a nceput n 2007, evoluia investiiilor a dovedit o puternic tendin negativ, mai ales in domeniul construciilor. Exporturile nete au acionat ca o piedic n activitatea economic, ca urmare a unei creteri puternice a importurilor. Cu toate c a nceput s scad, ocuparea forei de munc a rmas la un nivel foarte ridicat. n timp ce productivitatea a sczut, costurile unitare cu fora de munc au crescut semnificativ. Deteriorarea rapid a mediului economic la nivel mondial a accelerat contracia n economia danez i PIB-ul a sczut la o rat de 1,8%, n ultimul trimestru din 2008, n contextul cderii investiiilor i consumului privat. n anul 2009, recesiunea s-a adncit. Cele mai semnificative efecte economice sunt cele legate de comerul exterior. Exporturile daneze, care n anul 2008 au rmas relativ stabile, n ciuda unei anumite pierderi de competitivitate, s-au redus cu mai mult de 10% n 2009. Importurile Danemarcei se vor reduce ntr-un ritm mai lent, fapt pentru care exporturile nete ar trebui s reduc creterea PIB-ului cu aproape 1%, ceea ce va conduce la dispariia micului excedent de cont curent. Reducerea volumului activitii economice, combinat cu o nsprire a condiiilor de creditare, vor afecta investiiile n curs de desfurare. Echipamentele de producie vor fi cel mai grav afectate. Consumul privat va scdea drastic, dar schemele guvernamentale de stimulare i investiiile publice ar trebui s ajute la o oarecare stabilizare a sectorului. Scderea nivelului outputului va conduce la o semnificativ reducere a ocuprii forei de munc. Rata omajului este ateaptat s se dubleze, de la 3,3% n 2008, la peste 6% n 2010. n timp ce exist semne de saturare semnificativ a pieei forei de munc, nc de la sfritul anului 2008, este puin probabil c firmele daneze s fie n msur s menin n continuare aceast situaie, n condiiile adncirii crizei, reducerii costurilor salariale i ale creterii salariale de peste 3% convenite n 2009. Creterea omajului a condus la o evoluie negativ a salariilor n 2009 i la acorduri de majorare mai modeste pentru anul 2010. Presiunile pentru reducerea salariilor contribuie la scderea rapid a inflaiei ntr-o mai mare msur dect diminuarea preurilor la produsele de baz i la locuine. Anul 2008 s-a ncheiat cu o rat a inflaiei de 3,6%. Creterile de preuri au sczut sub 1% n 2009 i vor rmne sub 1,5% n 2010. Guvernul danez a adoptat considerabile msuri expansioniste n bugetul pe anul 2009. O mare parte dintre aceti stimuli au nceput s aib efect, n prima jumtate a acestui an. Aceste msuri implic o cretere semnificativ a venitului real disponibil, n pofida unui proiect de lege care stipuleaz stagnarea salariului brut agregat.

Scderea rapid a nivelului inflaiei joac un rol important n sprijinirea veniturilor menajelor. Acest lucru ar trebui s stabilizeze consumul privat, dar nu au determinat o rata anual de cretere pozitiv n 2009. Un factor crucial l reprezint incertitudinea, evideniat de scderea ncrederii consumatorilor, precum i de necesitatea consolidrii n continuare a echilibrului balanei menajelor, avnd n vedere nivelurile ridicate ale datoriei private. Prin urmare, rata de economisire n Danemarca a fcut un salt important n 2009 i se va menine la niveluri ridicate i n anul 2010. Reducerile fiscale i creterea capacitii de a investi n fondurile de pensii private vor conduce la o cretere a cererii interne. Pe de o parte, exist stimulente puternice pentru a cheltui bani pentru achiziionarea de locuine de pe piaa intern. Pe de alt parte, gradul de deschidere a economiei sugereaz c o parte semnificativ a economiilor se va scurge n afara rii, sub forma importurilor i, n special, sub cea a turismului. n general, dimensiunea i durata expansiunii fiscale au condus la o contracie mai moderat n 2009 dect n restul Europei. n concordan cu reacia ateptat a economiei globale, este de ateptat ca rata de cretere a PIBului s devin uor pozitiv n 2010. Excedentele bugetare mari cu care Danemarca s-a confruntat n trecut, sunt setate s dispar rapid. Dup un excedent de 3,6% din PIB n 2008, Danemarca a nregistrat un deficit de 1,5% n 2009, care s-ar putea ridica la 4% n 2010. Jumtate din aceast evoluie se datoreaz ncetinirii creterii economice i activrii foarte puternice a unor stabilizatori automai. Acest lucru este amplificat de diminuarea veniturilor din surse volatile, cum ar fi cderea veniturilor din petrol i gaze i a ncasrilor din impozitul pe activele financiare. n plus, guvernul danez a implementat pachete fiscale cu un impact expansionist considerabil. ncepnd cu anul 2009, reforma fiscal va reduce veniturile cu 0,5% din PIB. Acordurile referitoare la dezvoltarea transportului ecologic i investiiile municipale vor majora cheltuielile cu 0,4% din PIB. n anul 2010, taxele se vor diminua cu 0,6% din PIB, permind creterea investiiilor cu 0,2%. Creterea deficitelor, combinat cu msurile de stabilizare care vizeaz sectorul financiar-bancar din Danemarca i cu vulnerabilitatea statelor partenere (Islanda, Letonia) conduc ctre o cretere rapid a debitelor brute, care vor evolua, de la 27% din PIB, n anul 2007, la 34% din PIB, n anul 2010. Danemarca ocup locul patru n funcie de prosperitatea populaiei n 2009, ara nregistrnd cel mai bun punctaj la guvernana rii i al doilea scor la capitolul educaie. ara nordic nu st foarte bine la capitolul fundamentelor economice, ocupnd locul 15 n funcie de acest indicator. De altfel, Danemarca a fost prima economie din cadrul Uniunii Europene care a intrat n recesiune din primul trimestru al anului 2009.

Tabelul 4.4: Indicatorii macroeconomici ai Danemarcei (% modificare anual) Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 200 200 200 2010 2011 macroeconomic 04 5 6 7 8 9 PIB la preurile din 2,2 2,4 3,3 1,6 -1,1 -4,9 1,6 1,8 anul precedent Consum privat 1,9 3,8 4,4 2,4 -0,1 -4,6 2,1 2,6 Consum public 2,2 1,3 2,1 1,3 1,1 2,5 1,0 0,6 Formarea brut a 3,8 4,7 13,5 3,1 -3,6 -3,7 1,7 capitalului fix 12,0 d.c. echipamente 3,6 1,6 13,2 5,4 -3,7 -4,0 2,3 12,5 Exporturi 4,5 8,0 9,1 2,2 2,2 4,8 5,2 10,3 Importuri 5,5 11,1 13,9 2,8 3,7 4,9 5,8 13,2 Factorul munc 0,3 1,0 2,0 2,7 1,0 -3,6 -1,9 -0,1 6,0 4,8 3,9 3,8 3,3 6,0 6,9 6,5 Rata omajului Costul mediu al 1,6 2,2 2,2 4,2 7,0 5,1 -1,7 -0,1 factorului munc Rata economisirii 6,4 5,1 5,6 9,0 10,8 9,6 menajelor 1,9 1,7 1,9 1,7 3,6 1,1 2,3 1,5 Indicele preurilor de consum 0,9 1,3 0,8 -1,1 0,6 2,1 2,4 2,3 Balana comercial Datoria public 60,4 37,1 31,3 26,8 33,3 41,6 46,0 49,5 brut (% din PIB)

4.5. GERMANIA
Scderea brusc a preurilor de export a mpins Germania n recesiune, n cursul anului 2008. Dup un nceput favorabil al anului 2008, cu exporturi n cretere i cu activitatea de construcii n plin expansiune, economia german a nceput s se contracte. Exporturile nete, care au reprezentat principalul motor de cretere n timpul ultimei ascensiuni, au devenit brusc negative n al patrulea trimestru, aducnd o contracie a PIB-ului real mai mare de 2%. Firmele germane si-au ajustat planurile de investiii la deteriorarea mediului de afaceri i, ca urmare, formarea brut de capital fix a sczut n mod substanial, la sfritul anului 2008. Mai mult dect att, precauia n faa unei evoluii economice negative a determinat o scdere a consumului privat, n al patrulea trimestru al anului 2008. Cu toate acestea, PIB-ul real a crescut cu 1,3% pe ntregul an 2008. n anul 2009, PIB-ul real a sczut cu 2%.

Germania este puternic afectat de recesiunea mondial, din cauza dependenei sale de export i de nalta specializare a investiiilor volatile n mrfuri. Avnd n vedere scderea susinut a ordinelor de export i accentuarea n continuare a crizei economice globale, exporturile sunt susceptibile a se contracta mai puternic, chiar din primul trimestru al anului 2009 i s scad, n continuare, n cursul anului, dei rata de declin ar trebui s se diminueze treptat. Exporturile de bunuri i servicii au sczut cu mai mult de 16% n 2009. Ca urmare, excedentul comercial al Germaniei s-a micorat considerabil, de la 7,5% din PIB n 2008, la sub 5% n 2009.
20 15 10 5 0 2002 2005 2006 2008 2009 200 0 200 1 200 3 200 4 20 07 -5 -10 -15 -20 2 010 Cre terea exporturilor Cre terea PIB

Figura 4.1: Evoluia exporturilor i a PIB n Germania (%)

n plus, venituri nete mai mici aduse de capitalurile strine contribuie la o reducere a excedentului contului curent. Deprecierea dramatic a mediului de afaceri, dublat de condiii mai stricte de finanare i de reducerea gradului de utilizarea a capacitilor de producie vor fora companiile germane s i reduc, n continuare, cheltuielile de investiii. Investiiile n echipamente de producie au sczut cu aproape 20% n 2009, n timp ce formarea brut de capital fix s-a redus cu aproximativ 10%, chiar dac activitatea n construcii s-a nviorat, datorit creterii investiiilor publice n infrastructur. Diminuarea gradului de ocupare a forei de munc, ctigurile salariale mai mici i pierderile de venituri non-salariale, vor afecta veniturile menajelor n anii 2009 i 2010. Acest proces va fi doar parial compensat prin transferuri de pli mai ridicate i prin redimensionarea impozitelor specifice, care mbrac forma unor pachete de msuri adoptate de guvernul Germaniei, precum i prin creteri mai mari ale pensiilor n anul 2009. Scderea inflaiei ar fi trebuit s atenueze impactul asupra venitului real disponibil, care a stagnat n 2009 i care va scdea uor n 2010.

Ca urmare a riscului tot mai mare de omaj, economiile de precauie sunt susceptibile a crete i ele. Se anticipeaz o cretere, n continuare, a ratei de economisire a menajelor, datorat pierderilor de pe piaa financiar i deficitelor tot mai mari legate de sectorul public. Ca rezultat, consumul privat n Germania este previzionat s scad n 2009 i 2010. Gradul de prbuire a cererii externe, n 2008, a luat prin surprindere multe firme. n ciuda reducerii considerabile a produciei, au aprut stocuri involuntare de construcii, n a doua jumtate a anului. Ajustarea din producie a continuat pe parcursul anului 2009, influennd negativ creterea economic. Ca urmare, firmele germane sunt obligate s-i reduc inventarul, nainte de a-i putea crete nivelul produciei. Creterea PIB a rmas negativ pe parcursul anului 2009. Ca urmare, PIB-ul real s-a diminuat cu 5,5% n 2009. n anul 2010, aceast evoluie se va stabiliza. Reducerea consumului privat i a formrii brute de capital fix reflect un foarte sczut grad de utilizare a capacitilor de producie, care va afecta creterea economic n 2010.
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2001 2002 2008 2000 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2010 Rata omajului Rata ocuprii

Figura 4.2: Creterea anual a ratelor omajului i ocuprii n Germania (%)

Cu toate acestea, mbuntirea treptat a situaiei din comerul mondial ar trebui s pun bazele unei redresri moderate, n cursul anului 2010. Ca rspuns la criza economic i n contextul Planului european de redresare economic, guvernul german a adoptat dou pachete de stimuli (n toamna anului 2008 i n ianuarie 2009) constnd n msuri referitoare la venituri i cheltuieli, n scopul sprijinirii menajelor, al mbuntirii accesului la finanare, stimulrii investiiilor publice i mbuntirii accesului la calificare i pregtire. Chiar dac aceste msuri nu au fost suficiente pentru a preveni contracia economiei n 2009, acestea vor ajuta la atenuarea declinului, n cursul anului 2010. n special, creterea consumului guvernamental i a investiiilor publice n infrastructur (n 2009 i 2010) ar trebui s acioneze ca un factor de stabilitate.

Mai mult, impozitele difereniate i transferurile de pli mai mari ar trebui s limiteze impactul negativ al crizei asupra menajelor. Piaa german a forei de munc a rmas surprinztor de solid, n a doua jumtate a anului 2008. Cu toate acestea, n primele cteva luni din 2009, recesiunea a nceput s se fac simit, concomitent cu creterea omajului i cu scderea ratei ocuprii forei de munc. Creterea substanial a contractelor de munc pe termen scurt a reuit s limiteze impactul asupra ocuprii forei de munc i omajului. n ansamblu, pierderile de locuri de munc sunt previzionate s ajung pn la 1,5 milioane pe perioada 2009-2010, n timp ce impactul asupra omajului ar trebui s nceap s fie atenuat de factorii demografici. Ca urmare a negocierilor colective, salariile au crescut relativ rapid n 2009. Cu toate acestea, creterea salariilor este de ateptat s se limiteze la aproximativ 1% n 2009 i 2010. n anul 2009, ocuparea forei de munc i productivitatea muncii au sczut, n timp ce costurile unitare cu fora de munc au crescut destul de puternic. n anul 2010, se ateapt o inversare a acestor tendine de evoluie. Ca efect al scderii preurilor la energie i al diminurii volumului activitii economice, inflaia a sczut n 2009, ajungnd la o rat medie cu aproximativ 0,25% mai mic dect n 2008. Pe de alt parte, prognozarea creterii preurilor la energie, n anul 2010, va conduce la majorarea ratei inflaiei. Bugetul de stat s-a situat aproape de poziia de echilibru n 2008, pentru al doilea an consecutiv. Veniturile bugetare au beneficiat de creterea taxelor directe pe venituri, reflectnd o nc relativ solid situaie pe piaa forei de munc i creterea puternic a salariilor. Oricum, bugetul a fost afectat de o reducere a contribuiei la asigurrile de omaj i de rambursarea unei taxe referitoare la indemnizaiile acordate navetitilor (conform unei hotrri adoptate de ctre Curtea Constituional Federal). Cheltuielile bugetare s-au diminuat datorit scderii alocaiilor pentru ajutoarele de omaj, ca urmare a atenurii omajului. Pe de alt parte, au aprut cheltuieli suplimentare rezultate din ajustarea ad-hoc a creterii pensiilor i a operaiunilor de sprijinire a bncilor germane. Ca o consecin a recesiunii economice, bugetul de stat a fost proiectat a atinge un deficit de aproape 4% din PIB n 2009 i de aproximativ 6% din PIB n 2010. Deficitul este prevzut a se mri, datorit pierderii de venituri fiscale i a majorrii cheltuielilor aferente stabilizatorilor automai i celor dou pachete de stimulare fiscal, cu 1,5% din PIB n anul 2009 i 2% din PIB n anul 2010. Cele mai importante msuri bugetare cu privire la capitolul venituri, n 2009, au fost reducerea ratelor de contribuii sociale (-0,3% din PIB), msurile de sprijinire a veniturilor i investiiilor (-0,3% din PIB), precum i reintroducerea alocaiilor acordate navetitilor (-0,1% din PIB). Cheltuielile totale guvernamentale vor crete cu aproximativ 4% din PIB, datorit cheltuielilor suplimentare de investiii, cheltuielilor din domeniul sntii, de protejare a mediului i de susinere a pieei forei de munc. n anul 2010, deductibilitatea fiscal legat de contribuiile la asigurrile de sntate va determina pierderi de venituri fiscale de 0,3% din PIB, n timp ce

cheltuielile suplimentare de investiii vor afecta bugetul cu aproximativ 0,4% din PIB. Att n 2009, ct i n 2010, deteriorarea condiiilor pieei forei de munc va conduce la venituri mai mici de impozitare, la ajutoare de omaj mai mari i la cheltuieli mai mari cu contractele de munc pe termen scurt. n plus, bugetul pe anul 2009 a fost mpovrat de procesele de ajustare a creterii pensiilor datorate modificrilor ad-hoc realizate cu un an mai devreme. n anul 2010, modificrile se ateapt s fie inversate, pe fondul unei reduceri a contribuiei Germaniei la bugetul U.E., ca urmare a unei decizii a Consiliului European referitoare la resursele bugetare proprii pentru perioada 2007-2013. Incertitudinea legat de criza financiar i economic prezint un risc pe termen mediu pentru finanele publice din Germania. Rata datoriei publice se estimeaz c va crete, de la aproape 66% din PIB n 2008, la aproximativ 79% din PIB pn n 2010, datorit noilor credite acordate, scderii PIB-ului nominal i msurilor de stabilizare a pieei financiare.
Tabelul 4.5: Indicatorii macroeconomici ai Germaniei (% modificare anual) Indicatorul Modificare anual (%) 92200 200 2007 2008 2009 201 2011 macroeconomic 04 5 6 0 PIB la preurile din 1,4 0,8 3,0 2,5 1,3 -5,0 1,2 1,6 anul precedent Consum privat 1,4 0,2 1,0 -0,4 -0,1 0,2 -0,7 0,9 Consum public 1,4 0,4 0,6 2,2 2,0 3,0 1,4 0,9 Formarea brut a 0,4 1,1 7,7 4,3 4,4 -8,9 1,2 2,9 capitalului fix d.c. echipamente 1,0 6,0 11,1 6,9 5,3 -20,5 1,1 4,5 Exporturi 5,8 7,7 12,7 7,6 2,7 -14,2 6,2 5,5 Importuri 4,9 6,5 11,9 5,0 4,0 -8,9 4,6 5,3 Factorul munc -0,8 -0,5 0,2 1,6 1,4 0,0 -0,3 -0,1 8,3 10,7 9,8 8,4 7,3 7,5 7,8 7,8 Rata omajului Costul mediu al 1,2 -0,8 -1,2 0,4 2,1 5,2 -0,9 -0,7 factorului munc Rata economisirii 16,2 16,7 17,2 17,2 17,7 17,5 menajelor 1,9 1,8 2,3 2,8 0,2 1,3 1,5 Indicele preurilor de consum 3,7 7,1 7,1 8,4 7,5 5,0 4,8 4,8 Balana comercial Datoria public 56,8 67,8 67,6 65,1 65,9 73,2 78,8 81,6 brut (% din PIB)