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Por: Melissa Torres Pedrozo Katherine Arcia Serpa

Por:

Melissa Torres Pedrozo

Katherine Arcia Serpa

QUIEBRA

cuando una empresa no genera efectivo suficiente para pagar sus deudas , los prestadores toman medidas para hacer que el prestatario cumpla con sus obligaciones. Si la empresa encuentra que no puede corregir la situación, entonces trata de renegociar los términos del préstamo. Y si eso resulta imposible, tal vez la empresa no tiene otra opción que

declararse en quiebra.

términos del préstamo. Y si eso resulta imposible, tal vez la empresa no tiene otra opción
términos del préstamo. Y si eso resulta imposible, tal vez la empresa no tiene otra opción

REORGANIZACIÓN

La reorganización es la opción de mantener a la empresa como un negocio en marcha; algunas veces implica la emisión de

nuevos títulos para remplazar los

títulos antiguos.

como un negocio en marcha; algunas veces implica la emisión de nuevos títulos para remplazar los
como un negocio en marcha; algunas veces implica la emisión de nuevos títulos para remplazar los
una La liquidación se refiere al finiquito de como la un negocio en venta de
una
una

La liquidación se refiere al finiquito de

como

la

un

en

venta

de

los

a

su

valor

de

empresa

marcha:

activos del

fondos obtenidos,

después de deducir los costos de los procedimientos judiciales, se distribuyen entre los acreedores en el

orden de las prioridades establecidas.

rescate.

implica

negocio

Los

la

reorganización formal pueden realizarse por medio

de una quiebra. La quiebra

es

que puede realizarse de manera voluntaria cuando la

corporación presenta una

petición al respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan

dicho pedido.

La liquidación

y

un procedimiento legal

al respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan dicho pedido. La liquidación y un procedimiento legal
al respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan dicho pedido. La liquidación y un procedimiento legal
al respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan dicho pedido. La liquidación y un procedimiento legal

PROBLEMAS FINANCIEROS CORPORATIVOS Y SUS CONSECUENCIAS

Cuando una empresa posee demasiados problemas para pagar sus deudas a medida que vencen esta en problemas financieros.

Términos que se utilizan para

describir a una empresa con problemas financieros:

Quiebra

Incumplimiento

Fracasada

insolvente

una empresa con problemas financieros: • Quiebra • Incumplimiento • Fracasada • insolvente
una empresa con problemas financieros: • Quiebra • Incumplimiento • Fracasada • insolvente

INCUMPLIMIENTO

Cuando se viola uno de los términos de un convenio

de préstamo o

de

un

contrato de emisión de bonos.

Incumplimiento Técnico:

cuando un deudor viola un

convenio de préstamo.

Incumplimiento de pago:

ocurre cuando la empresa no hace un pago de interés o un repago de principal programado.

• Incumplimiento de pago: ocurre cuando la empresa no hace un pago de interés o un
• Los • Negocios que
Los
Negocios
que

Negocios que interrumpen su operación después de una

cesión o quiebra.

que interrumpen con una

perdida para los acreedores,

después de acciones tales como

o

ejecución, juicio hipotecario quiebra.

se

retiran

voluntariamente

dejando obligaciones no pagadas,

Negocios que se han visto involucrados en acciones ante los tribunales., tales como administración judicial, reorganización y arreglo.

comprometen

Negocios

que

se

voluntariamente con los acreedores.

INSOLVENTE

Cuando

es

incapaz

de

pagar

sus

 

deudas.

Insolvencia

técnica:

falta

de

efectivo .

Insolvencia

por

quiebra:

las

responsabilidades totales de la

empresa exceden al

mercado junto de sus activos

El verdadero valor neto de

la empresa es negativo lo que

significa que el valor de sus activos

es insuficiente para pagar sus deudas.

totales

valor

del

empresa es negativo lo que significa que el valor de sus activos es insuficiente para pagar

CAUSAS DEL PROBLEMA

FINANCIERO

Mala administración

Expansión imprudente

Intensa competencia

Demasiada deuda

Litigios masivos

Contratos desfavorables

Debilidad de la industria

Utilidades insuficientes

deuda • Litigios masivos • Contratos desfavorables • Debilidad de la industria • Utilidades insuficientes
deuda • Litigios masivos • Contratos desfavorables • Debilidad de la industria • Utilidades insuficientes

CAUSAS DEL PROBLEMA

FINANCIERO

Factores Externos: La rapidez y la eficiencia con la que la administración responde a las condiciones cambiantes del producto y en los mercados financieros, determinan en un alto grado cuales empresas sobreviven y cuales no lo logran.

Antigüedad de la empresa:

Las empresas jóvenes tienen menos experiencia y tienden a ser mas pequeñas y estar menos capitalizadas que las empresas mas antiguas en la misma industria.

experiencia y tienden a ser mas pequeñas y estar menos capitalizadas que las empresas mas antiguas
experiencia y tienden a ser mas pequeñas y estar menos capitalizadas que las empresas mas antiguas

DETECCIÓN TEMPRANA DE LOS

PROBLEMAS FINANCIEROS

Los cambios en las razones financieras de una empresa pueden servir para predecir el inicio de un problema financiero.

La cobertura de interés empeora

La operación de la empresa empieza a absorber mas efectivo del

que genera

El capital neto de trabajo se puede volver negativo.

El nivel de la deuda tiende a subir con relación al flujo de efectivo.

La razón de deuda con capital también tiende a incrementarse.

tiende a subir con relación al flujo de efectivo. • La razón de deuda con capital
tiende a subir con relación al flujo de efectivo. • La razón de deuda con capital

ANÁLISIS DISCRIMINANTE

MÚLTIPLE (ADM)

Es la técnica mas apropiada para predecir la quiebra corporativa debido a que utiliza mas de una variable. Puede mostrar cuando

una empresa esta o no en quiebra.

Se determina con una función discriminante de la forma:

Z= V1X1 + V2X2+ …. + VnXn

En esta ecuación los valores , V1, V2

discriminantes . Los valores para X1, X2 … Etc. son razones financieras.

Son los coeficientes

los valores , V1, V2 discriminantes . Los valores para X1, X2 … Etc. son razones
los valores , V1, V2 discriminantes . Los valores para X1, X2 … Etc. son razones

MODELO DE CLASIFICACIÓN Z DE ALTMAN

Es un modelo de clasificación basada en 5 razones financieras

Z= 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5

X1= Capital neto de trabajo/activos totales

X2= Utilidades retenidas/activos totales

X3= (Utilidades antes de intereses e impuestos)/activos totales X4= valor del mercado de capital/ valor contable de las obligaciones totales X5= ventas/ activos torales Z= clasificación Z

valor del mercado de capital/ valor contable de las obligaciones totales X 5 = ventas/ activos
valor del mercado de capital/ valor contable de las obligaciones totales X 5 = ventas/ activos

MODELO DE CLASIFICACIÓN Z DE ALTMAN

Entre mas alta es la clasificación de una empresa mas bajo es el riesgo de declararse en la quiebra.

Clasificación

Z > 2.99

1.81< Z > 2.99

Z<1.81

Predicción

La empresa no fracasará en el transcurso de un año

Área gris de la cual es difícil

discriminar de manera eficaz

loa empresa fracasará en el transcurso de un año

un año Área gris de la cual es difícil discriminar de manera eficaz loa empresa fracasará
un año Área gris de la cual es difícil discriminar de manera eficaz loa empresa fracasará

REORGANIZACIÓN FUERA DE LA QUIEBRA

Las empresas con problemas financieros por lo común tratan de reorganizarse fuera de la quiebra y lograr no declararse en quiebra.

Una empresa puede

reestructurar sus obligaciones

fuera de la quiebra en una de tres formas:

1. Canjear nuevos valores por valores existentes.

2. Solicitar a tenedores de valores su consentimiento para modificar los términos de los valores existentes

3. Recomprar valores existentes a cambio de efectivo.

para modificar los términos de los valores existentes 3. Recomprar valores existentes a cambio de efectivo.
para modificar los términos de los valores existentes 3. Recomprar valores existentes a cambio de efectivo.

OFERTAS DE CANJE

Cambia nuevos valores de la empresa por algunos de sus valores en circulación. Estos

nuevos valores podrían consistir

en acciones comunes, acciones preferentes, o nuevos, valores de deuda con una tasa de interés más baja, o con un programa de

amortización más largo. Estas

transacciones desapalancan a la empresa, al reducir su razón de deuda. La idea es reducir la

carga de la deuda a una que la

empresa pueda soportar.

a la empresa, al reducir su razón de deuda. La idea es reducir la carga de

MODIFICACIÓN A LA TÉRMINOS DE LOS VALORES EN CIRCULACIÓN

Una empresa puede tratar de modificar su contrato de emisión de valores si ya no puede cumplir con algunos de los términos. La empresa podría solicitar el

consentimiento por escrito de los

tenedores de los valores de deuda

para hacer más flexible, o tal vez para eliminar el convenio restrictivo. Bajo el

principio del intercambio

compensatorio riesgo rendimiento, la empresa les tendría que pagar a los tenedores de deuda por su consentimiento.

compensatorio riesgo – rendimiento, la empresa les tendría que pagar a los tenedores de deuda por

CREACIÓN DE INCENTIVOS PARA PARTICIPAR

Una empresa que tiene problemas financieros puede crear incentivos, ya sea positivos o negativos para animar a los tenedores de bonos a convertir en una restructuración fuera de los tribunales.

Positivos: la empresa puede ofrecer canjear los valores en circulación por nuevos valores con una tasa de interés más alta, un vencimiento más corto, mejor

clasificación u ofrecer incentivo en efectivo.

Negativos: una empresa podría estructurar la oferta de canje del tal manera que los tenedores de bonos que no hagan el canje encuentren que sus valores están

contractual o estructuralmente subordinados a los

nuevos valores

PROTECCIÓN CONTRA LOS ACREEDORES

Proceso

de

reorganización

se

podría

frustrar

si

se

permitiera

que

los

acreedores se apoderaran de

sus valores, que obtuvieran

de

incumplimiento

que se subastara los activos

de

para pagar esa sentencia de

incumplimiento.

una

sentencia

e hicieran

la

empresa

en

quiebra

que se subastara los activos de para pagar esa sentencia de incumplimiento. una sentencia e hicieran
que se subastara los activos de para pagar esa sentencia de incumplimiento. una sentencia e hicieran
que se subastara los activos de para pagar esa sentencia de incumplimiento. una sentencia e hicieran

PRESENTACIÓN DE LA DECLARACIÓN EN QUIEBRA

En muchos casos pertenecientes , los tribunales de quiebra han permitido que una empresa representara una declaración en quiebra aun cuando la empresa todavía era solvente en ese momento, argumentando con éxito que se enfrentan a obligaciones potenciales

que podían convertirlas en empresas

insolventes. Una empresa no tiene que ser insolvente para presentar una declaración de quiebra. Sin embargo, la

gran mayoría de las empresas que

presentan una declaración de quiebra son insolventes

de quiebra. Sin embargo, la gran mayoría de las empresas que presentan una declaración de quiebra

FINANCIAMIENTO DEL DEUDOR EN POSESIÓN

Una empresa hace arreglos para un financiamiento del deudor de

posesión cuando el deudor podría

buscar un financiamiento adicional de las mismas entidades que lo financiaron antes de declararse en

quiebra. Esa deuda se trata como una reclamación prioritaria.

mismas entidades que lo financiaron antes de declararse en quiebra. Esa deuda se trata como una
mismas entidades que lo financiaron antes de declararse en quiebra. Esa deuda se trata como una
mismas entidades que lo financiaron antes de declararse en quiebra. Esa deuda se trata como una

PLAN DE REORGANIZACIÓN

Es decisivo para la supervivencia de la empresa como un

negocio en progreso. Estableces una nueva estructura del

capital, muestra en la forma en la cual se liquidarán las antiguas deudas y estipulan la distribución de efectivo de nuevos valores y otras consideraciones entre los acreedores y

los accionistas de la empresa.

Un deudor en posesión tiene el derecho exclusivo de presentar un plan de reorganización durante los 120 días siguientes a la presentación de la declaración en quiebra.

de presentar un plan de reorganización durante los 120 días siguientes a la presentación de la
de presentar un plan de reorganización durante los 120 días siguientes a la presentación de la

PRIORIDAD

1.

Gastos administrativos

2.

Reclamaciones Prioritarias

3.

Deuda asegurada

4.

Deuda mayor no asegurada

5.

Deuda subordinada

6.

Acciones preferentes

7.

Acciones comunes

4. Deuda mayor no asegurada 5. Deuda subordinada 6. Acciones preferentes 7. Acciones comunes
4. Deuda mayor no asegurada 5. Deuda subordinada 6. Acciones preferentes 7. Acciones comunes
4. Deuda mayor no asegurada 5. Deuda subordinada 6. Acciones preferentes 7. Acciones comunes

PRIORIDAD ABSOLUTA

Afirma que los activos del deudor se deben distribuir entre los

acreedores y accionistas. Una

reclamación ¨mayor¨ se debe

pagar en su totalidad antes de que

se

¨menor¨ reciba cualquier distribución.

permita una reclamación

¨mayor¨ se debe pagar en su totalidad antes de que se ¨menor¨ reciba cualquier distribución. permita
¨mayor¨ se debe pagar en su totalidad antes de que se ¨menor¨ reciba cualquier distribución. permita
¨mayor¨ se debe pagar en su totalidad antes de que se ¨menor¨ reciba cualquier distribución. permita

REQUERIMIENTOS PARA LA CONFIRMACIÓN DE UN

PLAN DE REORGANIZACIÓN

1.

El plan debe ser factible

2.

El plan no puede discriminar injustamente entre los acreedores de clases iguales.

3.

Por lo menos una clase de acreedores debe aceptar el plan.

4.

El plan debe satisfacer la condición de ser justo y equitativo.

5.

El plan debe satisfacer la condición de ser en beneficio de los acreedores.

de ser justo y equitativo. 5. El plan debe satisfacer la condición de ser en beneficio

VENTAJAS DE LA QUIEBRA

La presentación de la declaración en quiebra automáticamente frena todos los esfuerzos de cobranza del acreedor

El proceso de quiebra le proporciona al deudor un solo foro, el tribunal de quiebra, para entablar negociaciones y resolver disputas

El tribunal de quiebra puede

autorizar el financiamiento

del deudor en posesión para

propósitos de capital de trabajo

El tribunal de quiebra puede autorizar al deudor en posesión a rechazar arrendamientos y otros contratos de trabajo

Todas las reclamaciones se pueden abordar una a la vez y desarrollar un plan para liquidarlas

El interés se deja de devengar sobre reclamaciones no aseguradas

Se establece un techo para las

reclamaciones resultantes del rechazo de arrendamientos

DESVENTAJAS DE LA QUIEBRA

El negocio del deudor se desorganiza durante cierto periodo, en parte debido a que el deudor no les puede pagar a los acreedores previo a la petición

Un deudor en posesión debe cumplir con requerimientos de informes estrictos

El tribunal de quiebras debe aprobar todas las transacciones

fuera del curso ordinario de los

negocios

La presentación de una

declaración de quiebra puede provocar la presentación de reclamaciones que no se habían hecho valer en una reestructuración fuera de los tribunales

La gerencia del deudor podría

perder el control de la

empresa, ya sea debido al nombramiento de un fiduciario, o a la adopción de

un plan fuera de los

tribunales