Sunteți pe pagina 1din 7

Tema 3.

Politica financiar la nivel macroeconomic


1. Conceptul i sfera de cuprindere a politicii financiare la nivel macroeconomic 2. Politica bugetar-fiscal. 3. Politica monetar

3.1. Conceptul i sfera de cuprindere a politicii financiare la nivel macroeconomic Politica reprezint o form de organizare i conducere a societaii umane, pentru satisfacerea intereselor acesteia sau un ansamblu a deciziilor luate de autoriti pentru conducerea diverselor sfere, domenii i interese ale unei naiuni. Politica economic reprezint ansamblul deciziilor adoptate de ctre autoritile publice n vederea orientrii activitii economice ntr-un sens considerat rezonabil pe teritoriul naional. Politica economic este menit s elimine fenomenele negative observate n economie, s schimbe sau s previn schimbarea unor variabile economice. Sistematizarea instrumentelor de intervenie a statului n economie, n funcie de instituiile ce le promoveaz i din punct de vedere al obiectivelor ce pot fi atinse, a condus la separarea n urmtoarele categorii de politici componente: bugetare, fiscale, monetar, valutar, veniturilor, comerciale, de preuri, ocuprii, sectoriale. Politica financiar este o component a politicii generale i poate fi abordat la nivel macroeconomic i la nivel microeconomic. La nivel macroeconomic politica financiar reprezint totalitatea deciziilor, metodelor i a mijloacelor concrete privind procurarea i dirijarea resurselor financiare, precum i instrumentele, instituiile i reglementrile financiare utilizate de stat pentru direcionarea proceselor economice i a relaiilor sociale ntr-o etap determinat, n vederea realizrii obiectivelor politicii macroeconomice (ocuparea forei de munc, meninerea stabilitii preurilor, asigurarea creterii economice i echilibrarea balanei de pli externe) i obinerii echilibrului general n economie. Prin coninutul su politica financiar este indisolubil legat de celelalte componente ale politicii economice. Astfel, dac politica economic a statului i popune, ca obiective: dezvoltarea, retehnologizarea i modernizarea ramurilor economiei naionale, relansarea economic, creterea economic, distribuirea mai echitabil a veniturilor, atunci politica financiar trebuie s urmreasc aceleai obiective i s contribuie la stimularea investiiilor i a relaiilor internaionale prin acordarea de ajutoare financiare, de credite pentru investiii i stimularea cercetrilor tiinifice prin finanarea lor de la buget etc. Caracteristicile politicii financiare: este o component a politicii generale a statului, influeneaz i celelalte faze ale reproduciei financiare; se realizeaz n baza unei anumite strategii i tacticii; are un caracter dinamic; difer de la o ar la alt n funcie de potenialul economic, gradul de dezvoltare, tipul de conducere a economiei etc.
1

domeniile n care se manifest sunt: a. cheltuielile publice; b. resursele financiare publice c. creditul bancar d. asigurri i reasigurri innd cont de sfera de cuprindere a sistemului financiar se identific clar 4 categorii de politici bugetare, fiscale, monetare, creditare care formeaz politica financiar a rii. Politica financiar poate fi privit prin prisma perioadei pentru care s-au elaborat i/sau acioneaz. Astfel, deosebim: 1. politica financiar strategic sau strategia financiar reprezint obiectivele i deciziile care stabilesc coordonatele politicii financiare pentru fiecare etap, clar delimitat, precum i programele financiare de perspectiv; Deciziile strategice au un caracter global, hotrtor, sunt legate de problemele cu care se confrunt un obiectul de gestiune i care presupun executarea lor pe termen lung. Aceste decizii includ planuri, programe, proiecte, adoptarea bugetelor, determinarea direciilor principale sub forma concepiilor de dezvoltare social-economic, realizarea modificrilor n sistemul de gestiune, elaborarea politicii economice pe termen lung. 2. politica financiar tactica sau tactica financiar cuprinde actele administrative de planificare pe perioade scurte i msurile prevzute a se lua pentru executarea planurilor financiare i a sarcinilor specifice unei perioade.
Analiznd politicile financiare promovate de diverse ri putem evidenia 3 tipuri de politic financiar: 1. Politica financiar clasic-a dominat n majoritatea rilor lumii pn la sfritul anilor 20 ai sec. XX. Direcia principal a politicii financiare clasice constituia lipsa interveniei statului n economie, pstrarea concurenei libere i utilizarea mecanismelor de pia n calitate de regulator principal al economiei. 2. Politica financiar de reglementare - are drept obiectiv utilizarea mecanismului financiar pentru reglementarea economiei i a relaiilor sociale cu scopul atingerii unor obiective de interes naional. Principalele instrumente utilizate sunt de natura bugetar, fiscal, monetar, valutar, creditar. 3. Politica financiar administrativ - a fost aplicat n rile socialiste care utilizau sistemul administrativ de comand cu toate domeniile economiei inclusiv cel financiar. Scopul politicii financiare administrative este concentrarea maxim a resurselor financiare la dispoziia statului pentru redistribuirea lor n corespundere cu direciile de baz ale planului de stat.

n cadrul unei ri politica financiar difer n funcie de interesele grupurilor sociale pe care le reprezint partidul de guvernmnt i de condiiile interne i internaionale specifice perioadei date. La nivel microeconomic politica financiar poate fi definit ca ansamblul de metode i instrumente cu caracter financiar antrenate n mobilizarea, alocarea i gestionarea resurselor bneti, n vederea realizrii obiectivului principal de activitate - maximizarea valorii de pia. Politica financiar are urmtoarele direcii de manifestare: selectarea proiectelor de investiii; identificarea modalitilor de finanare; fundamentarea structurii financiare a ntreprinderii i asigurarea unui raport optim ntre capitalul
2

propriu i cel mprumutat; alegerea variantei de distribuire a dividendelor, respectiv a profitului net; selectarea soluiilor optime privind modificarea mrimii capitalului propriu. Trebuie de menionat faptul c politica financiar a ntreprinderii este influenat n mod direct i indirect de politica financiar la nivel macroeconomic, prin intermediul instrumentelor, care la nivel microeconomic sunt considerate ca factorii de influen (constrngeri) extern. 2. Politica bugetar-fiscal Politica bugetar-fiscal ca parte component a politicii financiare reprezint reprezint mecanismul de reglementare a economiei prin intermediul unui ansamblu de instrumente de intervenie ale statului, care nglobeaz procesele de mobilizare a veniturilor bugetare, prin impozite i taxe, alocarea cheltuielilor pe anumite destinaii, precum i asigurarea echilibrelor bugetare, toate acestea fiind orientate spre realizarea obiectivelor de stabilitatea i dezvoltarea economic a statului. n general, obiectivele politicii bugetar-fiscale difer de la stat la stat, ct i de la o perioad de dezvoltare economic la alt, mai constante fiind urmtoarele: minimizarea efectelor fluctuaiilor ciclului economic; stabilitatea ritmului creterii economice; reglarea conjunctural i relansarea economiei; minimizarea inechitilor sociale. Redistribuie corectarea inegalitilor; asigurarea unui nivel optim de ocupare a forei de munc i a unei inflaii reduse; alocarea i repartizarea optim a resurselor ntre sectorul public i privat Totodat, politica bugetar-fiscal trebuie s fie orientat, n primul rnd, spre atingerea urmtoarelor scopuri: fiscal, social i de stimulare. Primul scop este legat de formarea resurselor financiare necesare statului. Al doilea de necesitate asigurrii financiare a realizrii politicii sociale n condiiile economiei de pia. Cel de-al treilea scop presupune stimularea activitii investiionale i curente a ntreprinderilor i a activitii economice a populaiei apte de munc. Elementele politicii bugetar-fiscale sunt: - politica n domeniul veniturilor bugetare; - politica n domeniul cheltuielilor bugetare; - politica n domeniul gestiunii deficitului bugetar; - politica n domeniul deservirii datoriei de stat; - politica n domeniul relaiilor interbugetare. Politica fiscal este o component a politicii financiare a statului, care se prezint prin totalitatea reglementrilor, metodelor, mijloacelor, formelor, instrumentelor i instituiilor utilizate de ctre stat pentru procurarea resurselor financiare fiscale i utilizarea lor n finanarea de aciuni publice, inclusiv pentru influienarea vieii economice i sociale. Coordonatele funcionale ale politicii fiscale vizeaz:
3

1. stabilirea, n primul rnd, a volumului resurselor financiare ale statului necesare realizrii funciilor i sarcinilor sale; mrimea lor este dat de PIB, rata fiscalitii i de cuantumul cheltuielilor publice aferente perioadei respective. 2. proveniena resurselor financiare: astfel, principala component este dat de resursele interne i numai n completarea acestora se poate apela la surse externe. Problema care apare este stabilirea optim a provenienei i ponderea resurselor financiare interne de la sectorul public, particular sau persoane fizice, corespunztor structurii de proprietate din economie. 3. stabilirea numrului i a modalitilor de prelevare a contribuiilor la fondurile publice. n privina numrului, practica fiscal a eliminat rapid varianta folosirii unui singur mod de colectare a veniturilor, nlocuindu-se cu varianta unei multitudini de canale de prelevare, care permit o mai bun soluionare a problemelor fiscale. 4. rata fiscalitii, nivelul creia difer n funcie de o serie de factori proprii sistemului fiscal (multitudinea impozitelor, modul de calcul al materiei impozabile, progresivitatea impunerii, numrul tranelor de impozitare), precum i de factori independeni de sistemul fiscal (produsul intern brut, prioritile n ceea ce privete destinaia resurselor, etc.). Politica bugetar reprezint expresia alegerilor bugetare realizate de un centru de decizie public (local, central sau naional), avnd finaliti exclusiv economice i sociale, i implicnd utilizarea (instrumentarea) cheltuielilor publice. Plasndu-i sursele intervenioniste n cadrul bugetului public (central sau local), politica bugetar constituie complementare funcional a politicii fiscale, cele dou tipuri de politici reprezentnd ansamblul coerent de instrumente, la dispoziia statului, prin care acesta moduleaz activitatea economic. Politica n domeniul cheltuielilor publice - trebuie s stabileasc mrimea, destinaia i structura cheltuielilor publice, obiectivele ce trebuie atinse prin efectuarea diferitor tipuri de cheltuieli i trebuie s precizeze metodele i cile utilizate pentru ca obiectivele urmrite s fie realizate cu minim de efort financiar. Coordonatele funcionale ale politicii bugetare: a) Echilibrul bugetar: a afirma echilibrul bugetar c o norm absolut care se impune autoritii publice nseamn a nega orice posibilitate pentru aceasta de a recurge la politica bugetar, ncercnd revenirea la dogmele dinaintea lui Keynes, determinnd autoritile publice s realizeze echilibrul bugetar n plin criz economic. b) Creterea paralel a cheltuielilor publice i a PIB. Aceast norm, a ratelor identice de cretere, prezint inconvenientul, n sensul dac PIB este un agregat n volum sau n valoare, circumscris unui obiectiv antiinflaionist, agregatul PIB ar trebui exprimat n volum, ns de fapt guvernul ia n considerare PIB n valoare, "umflat" n perioada de inflaie prin creterea preurilor. Utilizarea unei astfel de norme nu corespunde unei politici antiinflaioniste, ci unei politici structurale, care vizeaz s menin constant partea de resurse afectat sectorului public, limitnd jocul legii lui Wagner (conform creia cheltuielile publice cresc
4

mai rapid dect PIB pe cap de locuitor sub influena dezvoltrii economice, elasticitatea - venit a cheltuielilor publice fiind supraunitar). c) Limitarea deficitului bugetar ca pondere n PIB. De exemplu, valoarea deficitului bugetar nu trebuie s depeasc x% din PIB. De regul, diversele limitri nu corespund unei raionaliti economice, ci rezult din problemele ridicate din finanarea deficitului bugetar. In acest sens, este necesar s se compare deficitul acceptat cu economisirea disponibil pe pia, deoarece, pe de o parte, un deficit important, finanat prin mprumuturi lansate cu o rat a dobnzii ridicat pe piaa economiilor (economisirii) majoreaz ponderea datoriei publice i contribuie la deficitul exterior, iar pe de alt parte, recursul la piaa financiar poate antrena un efect de evicie de la mprumuturi a ntreprinderilor. d) alegerea metodelor i instrumentelor de repartizarea resurselor financiare, o importan deosebit prezint selectarea metodele de gestionare a resurselor financiare ctre entitile publice. n acest sens opiunile constituie finanarea integral (sau parial) nerambursabil din fondurile statului sau autofinanarea din veniturile obinute din activitatea proprie a instituiilor sau ntreprinderilor publice. Instrumentele utilizate
Politica fiscal Numrul i varietatea impozitelor Felul impunerii (cote fixe sau procentuale) Modul de aezare asiet (subiectul, obiectul, mrimea bazei impozabile) Diversitatea scutirilor, reducerilor i deducerilor Politica bugetar Volume i solduri bugetare Operaiunile bugetare Definitive, funcionale i de capital Temporare (mprumuturi i avansuri) Clasificarea cheltuielilor (Funcion., admin., econom.) Aciuni bugetare - De conjunctur (natura cheltuielilor) - De structur (modificarea structurii i a modului de intervenie a statului

Resursele financiare sunt limitate, iar destinaia acestora este concurenial, deaceea este necesar utilizarea acestora n mod eficient. n procesul finanrii unui obiectiv sau a unei aciuni trebuie s fie analizate toate soluiile posibile pentru a alege varianta optim, care ar permite maximizarea rezultatului ntre efortul realizat i efectul obinut n urma acestuia. 3.3. Politica monetar Politica monetar poate fi definit ca activitatea de influenare a proceselor economico-sociale prinr-o serie de instrumente monetare n vederea realizrii principalelor scopuri macroeconomice i obinerii echilibrului general n economie. Politica monetar reprezint ansamblul de msuri sau interveniilor Bncii Centrale sau ale autoritilor monetare efectuate asupra lichiditii economiei naionale (controlul ofertei de moned) prin intermediul unor tehnici i instrumente n scopul realizrii politicii economice.
5

Politica monetar include 3 componente: monetar, creditar i valutar. Politica monetar include deciziile i aciunile viznd oferta de moned i derularea circulaiei monetare n economia naional, asigurarea echilibrului monetar i meninerea puterii de cumprare a monedei n scopul realizrii unor obiective ale politicii generale. Politica creditar reprezent ansamblul deciziilor, metodelor i tehnicilor care vizeaz reglementarea i supravegherea a volumului de credite n economie, precum i a ratei dobnzii pentru realizarea obiectivelor macroeconomice legate de procesele economisirii i investirii i contracararea inflaiei. Politica valutar se refer la modalitile de procurare i utilizare a resurselor valutare i echilibrarea balanei de pli externe, crearea rezervelor de valut, evoluia cursului valutar i efectuarea de tranzacii pe pieele financiar-valutare. Politica monetar, valutar i creditar se elaboreaz de Banca Naional n comun acord cu Guvernul. Sistemul monetar al Republicii Moldova se afl n dezvoltare permanent, n sensul elaborrii i introducerii n practic a instrumentelor monetare existente n toate rile dezvoltate (instrumentele de supraveghere bancar, crearea atributelor pieei hrtiilor de valoare, implementarea mecanismului contabil conform principiilor internaionale, etc.). Politica monetar utilizeaz, n general, urmtoarele instrumente: - volumul i structura masei monetare n economie, care vizeaz crearea monedei i controlul masei monetare, n funcie de cererea i ofert pe piaa; - operaiuni pe piaa deschis cu hrtii de valoare de stat constituie operaiuni de vnzare (plasare) - cumprare (rscumprare) de ctre Banca Naional a hrtiilor de valoare emise de stat cu scopul de a mri sau micora cantitatea de bani din circulaie. Vnzarea hrtiilor de valoare conduce la diminuarea ofertei de bani rezultat din retragerea unei pri din masa monetar din circulaie, ca rezultat rata dobnzii crete, crete puterea de cumprare a valutei naionale i se diminueaz volumul investiiilor n economia naional. Cumprarea hrtiilor de valoare de stat contribuie la creterea ofertei de bani, la micorarea ratei dobnzii, stimularea investiiilor i inflaie. - rata dobnzii. Bncile pot s-i mreasc rezervele creditare prin: atragerea de noi depuneri, contractarea de credite de la alte bnci comerciale i procurarea de resurse creditare de la Banca Naional. n Republica Moldova bncile comerciale procur resurse creditare la licitaia creditar interbancar, unde cel mai mare furnizor de resurse creditare este Banca Naional. Prin mecanismul licitaiei propunnd oferte mari sau mici de resurse creditare pentru vnzare, Banca Naional influeneaz rata dobnzii. Efectele modificrii ratei dobnzii se refer la: a) scderea ratei dobnzii stimuleaz investiiile i creterea ocupaiei forei de munc, pe fondul unei anumite tendine de cretere a preurilor; b) creterea ratei dobnzii conduce la diminuarea investiiilor i apariia tendinei de cretere a omajului. Pe fondul anumitei stabiliti a preurilor se dezvolt procesele de stagnare. - rata rezervelor obligatorii - presupune ca o parte din depozitele bancare i mijloacele atrase din alte surse s fie depozitate de ctre bncile comerciale n conturi
6

deschise la Banca Naional. Cerina, confirmat prin lege, conform creia o parte din depozitele bancare i mijloacele primite din alte surse trebuie s se pstreze n Banca Central, n primul rnd contribuie la asigurarea bncii i protejarea clientelei, n al doilea rnd, Banca Central mrind sau micornd rata rezervelor obligatorii, influeneaz direct volumul creditelor acordate de bncile comerciale i ca rezultat, mrete sau micoreaz oferta de bani. - rezervele valutare ale Bncii Naionale. Instrumentul de promovare a politicii, n context internaional utilizat de bncile centrale, se numete intervenie pe pieele valutare. Intervenia valutar reprezint activitatea de stabilizare a nivelului cursurilor valutare prin blocarea forelor pieei, care ridic sau scad nivelul cursurilor de schimb ale valutei proprii. Mecanismul interveniei valutare este analogic celui al operaiunilor pe piaa deschis. Acest instrument presupune operaiuni de vnzare-cumprare a dolarilor. De exemplu, dac cursul valutei naionale scade, Banca Naional intervine prin operaiuni de vnzare a dolarilor, fapt ce contribuie la procurarea valutei naionale, la creterea cererii de moned naional i la creterea puterii ei de cumprare. Dac cursul valutei naionale crete, Banca Central din contra, ncepe activ s vnd moneda sa, pentru a produce efectul creterii ofertei de moned proprie. Astfel se urmrete stabilizarea cursului valutar.