1Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

I. Prezentarea portofoliului
Am ales inlcuderea in portofoliu a urmatoarelor actiuni : ALR, ENP, SNP, SOCP,
UCM.
Structura portofoliului la data de 07.01.2008
Companie

Simbol

Alro Slatina S.A.

Compania Energopetrol
S.A.

ALR
ENP

Petrom S.A.

SNP

Socep S.A.

SOCP

UCM Resita S.A.

UCM

Pret la data
de
07.01.2008
8.400
0
5.000
0
0.505
0
0.267
0
0.330
0

Nr. Actiuni

Valoare la data
de 07.01.2008
5,46

650.00

0.00

1,150.00

0.00

20.71%
5,55

11,000.00

5.00

20.00%
5,39

20,200.00

3.40

19.42%
5,61

17,000.00
50,000.0
0

0.00

Alro Slatina S.A.

19.66%

Compania
Energopetrol S.A.
20.71%

Petrom S.A.
20.00%

Descriere societati
Alro Slatina S.A.-ALR
Categorie BVB- I
Indici BVB- BET C
Sector de activitate- materiale
Adresa- Str.Pitestilor nr.116 - 118 Slatina, Olt
Adresa WEB- www.alro.ro
Telefon / Fax- (0249) 431901 / (0249) 413990
Cod fiscal/CUI- R1515374
Cod ISIN- ROALROACNOR0
Numar total actiuni- 713.779.135
Valoare Nominala- 0,5000
Capital Social- 356.889.567,50

20.20%
27,76

8.40

Structura portofoliului la data de 07.01.2008

Socep S.A.
19.42%

19.66%
5,75

Total

UCM Resita S.A.

20.20%

Pondere in
portofoliu

100.00%

2Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

Actionar
VIMETCO N.V.
FONDUL PROPRIETATEA S.A.
alti actionari / others
Total

Actiuni
Procent
600.929.084 84,1898%
70.859.106
9,9273%
41.990.945
5,8829%
713.779.135
100 %

Alro SA este, cu o producie de 283.000 de tone metrice de aluminiu

primar n 2007, cea mai mare companie productoare de aluminiu din Europa
Central i de Est (exceptnd Rusia). Alro SA reprezint astzi una dintre cele
mai mari companii din Romnia, avnd o contribuie important la dezvoltarea
economiei locale i naionale. Compania face parte din grupul internaional
industrial i de investiii Vimetco N.V. care i desfoar activitatea n industria
aluminiului. Aciunile Alro SA sunt tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti.
Capacitile de producie a aluminiului primar se afl n Slatina i cuprind o secie
de electroliz, capaciti de prelucrare, laminoare la cald i la rece i o secie de
extrudate. Compania mai deine i combinatul de alumin Alum SA din Tulcea.
Tehnologia de fabricaie i produsele Alro sunt atestate n conformitate cu
standardele internaionale ISO 9001, ISO 14001 i ISO 18001 (OHSAS 18001). n
ianuarie 2006 Alro a obinut autorizaia integrat de mediu.
Clienii Alro SA sunt utilizatori finali i comerciani de metale att din
Romnia, ct i din ntreaga lume. Peste 80% din producia realizat de Alro este
comercializat pe piaa internaional prin intermediul Bursei de Metale de la
Londra i n baza contractelor directe pe termen lung cu clieni din 25 de ri ale
lumii. State din Uniunea European (Italia, Grecia, Austria, Ungaria etc.), precum
i Turcia, rile balcanice i Statele Unite ale Americii reprezint principalele piee
de desfacere pentru produsele Alro.
Energopetrol Campina Categorie-ENP
Categorie BVB- II
Indici BVB- BET C
Sector de activitate- servicii si echipamente energetice
Adresa- Str.Schelelor nr.32, Campina, Prahova
Adresa WEB- www.energo.ro
Telefon / Fax- (0244) 336651, 336652 / (0244) 336851
Cod fiscal/CUI- R1323700
Cod ISIN- ROENPCACNOR7
Numar total actiuni- 2.024.655
Valoare Nominala- 2,5000
Capital Social- 5.061.637,50
Actionar
Actiuni Procent
ASOCIATIA
SALARIATILOR
988.238 48,8102%
ENERGOPETROL
43,2746
alti actionari / others
876.161
%
S.I.F. MUNTENIA
160.256 7,9152%
Total
2.024.655 100 %

Compania ENERGOPETROL este specializata n lucrari de constructii montaj si

servicii ca:
instalatii de transport si distributie energie electrica, n retelele aeriene si
subterane, n tensiuni pana la 110 Kv;

3Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

actionari si instalatii de forta, iluminat si automatizari, n medii normale si

clasificate;
instalatii de protectie anticoroziva pentru structuri metalice ngropate prin
curenti de exterior si/sau anozi galvanici;
instalatii de protectie mpotriva descarcarilor atmosferice;
instalatii de telecomanda si telecomunicatii n canal fizic sau hertzian;
sisteme automate de control si achizitie date (SCADA);
lucrari de reparatii, service, modernizari si retehnologizari pentru instalatii
din domeniu;
verificari, ncercari si masuratori profilactice n instalatii electroenergetice,
de automatizari si protectie catodica;
proiectare, proiectare tehnologica, consulting, informatica, expertize
tehnice, puneri n functiune pentru obiective din domeniul de activitate;

Petrom-SNP
Categorie BVB- I
Indici BVB- BET,BET C,ROTX
Sector de activitate- resurse energetice
Adresa- Calea Victoriei nr.109, sector 1, Bucuresti, Bucuresti
Adresa WEB- www.petrom.ro
Telefon / Fax- (021) 3156202 / (021) 3155166
Cod fiscal/CUI- R1590082
Cod- ISIN ROSNPPACNOR9
Numar total actiuni -56.644.108.335
Valoare Nominala- 0,1000
Capital Social- 5.664.410.833,50
Actionar

Actiuni

Procent

OMV
28.894.467.414 51,0105%
AKTIENGESELLSCHAFT
A.V.A.S.
11.690.694.418 20,6389%
FONDUL
11.391.130.186 20,1100%
PROPRIETATEA S.A.
alti actionari / others
4.667.673.541 8,2404%
S.C. PETROM S.A.
142.776 0,0003%
Total
56.644.108.335
100 %
OMV Aktiengesellschaft este cea mai mare companie industrial listat din
Austria, lucru dovedit de vnzrile n valoare de 18,97 miliarde de euro i un
numr de 40.993 angajai n 2006 i o capitalizare a pieei de aproximativ 14
miliarde de euro. Lider n industria de petrol i gaze din Europa Central, OMV
desfoar activiti de rafinare i marketing n 13 ri.
Cu OMV n calitate de acionar majoritar, Petrom face parte din cel mai
mare grup de petrol i gaze din Europa Central, care are rezerve dovedite de
petrol i gaze de circa 1,3 miliarde de barili echivalent petrol (bep), o producie
zilnic de aproximativ 324.000 bep i o capacitate de rafinare de 26,4 milioane
tone pe an. n prezent, OMV deine peste 2.540 de staii de distribuie n 13 ri.
Cota de pia a grupului n segmentul de Rafinare i Marketing n regiunea Dunrii
este acum de aproximativ 20%.
Socep Constanta-SOCP
Categorie BVB- I
Indici BVB- BET C
Sector de activitate- altele
Adresa- Incinta Port Nou, Dana nr. 34, Constanta, Constanta
Adresa WEB- www.socep.ro

4Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

Telefon / Fax- (0241) 619100
Cod fiscal/CUI- R1870767
Cod ISIN- ROSOCPACNOR5
Numar total actiuni- 343.425.744
Valoare Nominala- 0,1000
Capital Social- 34.342.574,40
Actionar
alti actionari / others
GRUPUL DD S.A.
SAMARA STERE
S.I.F. OLTENIA
S.C.METACHIM S.A.
Total

Actiuni
Procent
147.366.916 42,9109%
107.556.702 31,3188%
36.114.550 10,5160%
32.179.213 9,3701%
20.208.363 5,8843%
343.425.744
100 %

SOCEP S.A. este o important companie de exploatare portuar din Portul

Constanta Nord, nfiintat n anul 1991; capitalul social al societtii este privat.
SOCEP S.A. este membru FIATA, are implementat sistemul de Management al
Calittii, pe standard ISO 9001/2001, este detinatoare a certificatului " Punctul
Verde

Societatea este situat n molurile II si III ale portului Constanta Nord;

ocup un important segment din piata serviciilor oferite n Portul
Constanta n derularea containerelor, mrfurilor generale si vrac solide de
import, export si tranzit.
Cifra de afaceri anual: peste 18 milioane euro
650 angajati
Societatea este organizat n 2 terminale:
Terminalul de Containere - capacitate trafic de peste 300.000 TEU anual
Terminalul de Marfuri Generale - capacitate trafic de peste 3.000.000 tone
anual
Pe lng terminalele din Portul Constanta Nord, SOCEP S.A. dispune si de
o platform de depozitare mrfuri generale cu o suprafat de 4000 mp n
Portul Constanta Sud.

UCM Resita-UCM
Categorie BVB- III
Indici BVB- BET C
Sector de activitate- echipamente
Adresa- Str.Golului nr.1, Resita, Caras-Severin
Adresa WEB- www.ucmr.com
Telefon / Fax -(0255) 215180, 217111 / (0255) 223082
Cod fiscal/CUI- R1056654
Cod ISIN- RORESYACNOR6
Numar total actiuni- 94.269.404
Valoare Nominala- 0,1000
Capital Social- 9.426.940,40
Actionar
INET AG
alti actionari / others
Total

Actiuni
Procent
90.864.400 96,3880%
3.405.004 3,6120%
94.269.404
100 %

Uzina Constructoare de Maini Reia este situat n municipiul Reia n

partea de sud-vest a Romniei, pe valea rului Brzava. Dezvoltarea ei s-a
desfurat treptat n decursul istoriei, nceputurile fiind puse la 3 IULIE 1771 cnd

5Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

s-au pus n funciune dou furnale i forja. Aa dup cum se prezint astzi ea
este rezultatul unei ndelungate experiene n domeniul construciilor de maini n
ceea ce privete utilajul energetic, metalurgic, motoarele Diesel i mainile
electrice. Este cea mai mare ntreprindere din Reia i judeul Cara-Severin, dar
i din partea de vest a rii.

II.
Companie

Analiza financiara a ratelor de piata

Profit net

Alro Slatina
S.A.
Energopetrol
S.A.

Pret la data de
07.01.2008

Capital social

8.4000

Dividend
net
0.54
57

5.0000

356,889,568.000
436,261,203.00

Rata de distribuire
(dividend net global/ profit net)
44.63929619030550%

5,061,637.000
278,567.00

0
5,664,410,834.000

Petrom S.A.

1,778,042,301.00

0.5050

72

34,342,574.000
Socep S.A.
UCM Resita
S.A.

3,123,743.00

0.01
5.47631640606620%
0.01

0.2670

33

0.3300

14.64406917214380%

9,426,940.000
4,315,276.00

III.

Analiza de rentabilitate si risc

Rp= rentabilitatea pietei, calculata in functie de evolutia indicelui BET-C

Rpm= rentabilitatea medie a pietei
RALR= rentabilitatea actiunilor ALR
RALRm=rentabilitatea medie sperata
p 2= dispersia rentabilitatii pietei
ALR*p = covarianta dintre rentabilitatea titlului ALR si rentabilitatea pietei
p= abaterea medie patratica a pietei, riscul total al pietei
ALR= abaterea standard a titlurilor din portofoliu
DA=dividend actualizat
p= coeficientul de volatilitate a pietei
ALR= volatilitatea actiunii ALR
ALR*p=coeficientul de corelatie dintre reantabilitatea titlului si rentabilitatea pietei

Data

BET

7-Jan-08

9,506.29

Evolutie

ALR
8.400

14-Jan-08

8,525.60

-10.32%

7.500

21-Jan-08

7,941.86

-6.85%

6.800

28-Jan-08

7,546.53

-4.98%

7.000

4-Feb-08

7,615.20

0.91%

7.000

11-Feb-08

7,128.75

-6.39%

7.000

18-Feb-08
25-Feb-08

7,076.82
7,641.88

-0.73%
7.98%

7.100
7.550

ENP
5.0
0
4.6
0
3.5
4
4.1
4
3.9
0
4.6
9
4.6
8
4.8

SNP

SOCP

UCM

0.505

0.267

0.330

0.472

0.250

0.330

0.432

0.236

0.330

0.404

0.250

0.340

0.390

0.261

0.370

0.372

0.270

0.350

0.368
0.422

0.270
0.304

0.350
0.350

6Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

9
3-Mar-08

7,247.41

-5.16%

7.000

10-Mar-08

7,341.33

1.30%

7.200

17-Mar-08
24-Mar-08
31-Mar-08

7,206.97

-1.83%

6,884.01

-4.48%

6,920.01

0.52%

6.900
7.000
7.150

5
5
0

7-Apr-08

7,344.93

6.14%

7.600

14-Apr-08

6,718.57

-8.53%

7.200

21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08

7,003.41

4.24%

6,974.90

-0.41%

7,020.48

0.65%

7.350
7.200
7.450

0
0
5

5.8
5.7
5.4
5.3
5.0
5.0
4.8
4.8
4.9
4.6

0.385

0.295

0.350

0.400

0.290

0.350

0.415

0.280

0.350

0.410

0.280

0.350

0.415

0.317

0.350

0.431

0.350

0.350

0.415

0.328

0.390

0.468

0.400

0.390

0.494

0.370

0.390

0.489

0.371

0.390

Dividendele acordate:
Companie

Simbol

Alro Slatina S.A.

ALR

0.6063

1-Apr-08

24-Apr-08

14-May-08

Compania
Energopetrol S.A.

ENP

11-Apr-08

18-Apr-08

7-May-08

Petrom S.A.

SNP

0.0191

28-Mar08

22-Apr-08

9-May-08

Socep S.A.

SOCP

0.0148

14-Mar08

27-Mar-08

15-Apr-08

UCM Resita S.A.

UCM

22-Apr-08

29-Apr-08

16-May-08

Data
7-Jan-08
14-Jan-08
21-Jan-08
28-Jan-08
4-Feb-08
11-Feb-08
18-Feb-08
25-Feb-08
3-Mar-08
10-Mar-08

PALR
8.400
7.500
6.800
7.000
7.000
7.000
7.100
7.550
7.000
7.200

DA

Dividend
brut

P+DA
ALR

ALR

8.400
7.500
6.800
7.000
7.000
7.000
7.100
7.550
7.000
7.200

Data de
referinta

PSNP
0.505
0.472
0.432
0.404
0.390
0.372
0.368
0.422
0.385
0.400

Data AGA

DA

SNP

Data
inregistrare

P+DA SNP
0.505
0.472
0.432
0.404
0.390
0.372
0.368
0.422
0.385
0.400

Observatii
in termen de 60 de zile de
la data publicaraii
hotararii AGA in MO
acoperire pierdere,
participare salariati la
18% profit, efectuare
investitii
data incepere plata
22.05.2008; nu s-a
aprobat de AGA termenul
maxim de plata a
dividendelor
incepere plata 1 mai
2008, terminare plata 27
sep. 2008
nu se acorda dividende,
profit nerepartizat

P SOCP
0.267
0.250
0.236
0.250
0.261
0.270
0.270
0.304
0.295
0.290

DA

SOCP

0.004

P+DA SOCP
0.267
0.250
0.236
0.250
0.261
0.270
0.270
0.304
0.295
0.294

7Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

17-Mar-08
24-Mar-08
31-Mar-08
7-Apr-08
14-Apr-08
21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08

6.900
7.000
7.150
7.600
7.200
7.350
7.200
7.450

6.900
7.000
7.150
7.805
7.432
7.612
7.496
7.785

0.205
0.232
0.262
0.296
0.335

0.415
0.410
0.415
0.431
0.415
0.468
0.494
0.489

P+DA

0.005
0.006
0.006
0.007
0.008
0.009
0.011

RALRRALRm

0.005
0.006
0.006
0.007
0.008
0.009
0.010
0.012

(RpRpm)2

0.285
0.286
0.323
0.357
0.336
0.409
0.380
0.383

(Rp-Rpm)*
RALR-RALRm)

BET
9,506.29

Rp

14-Jan-08
21-Jan-08
28-Jan-08
4-Feb-08
11-Feb-08
18-Feb-08
25-Feb-08

8,525.60
7,941.86
7,546.53
7,615.20
7,128.75
7,076.82
7,641.88

-10.32%
-6.85%
-4.98%
0.91%
-6.39%
-0.73%
7.98%

7.500
6.800
7.000
7.000
7.000
7.100
7.550

-10.71%
-9.33%
2.94%
0.00%
0.00%
1.43%
6.34%

-8.67%
-5.20%
-3.34%
2.55%
-4.75%
0.91%
9.63%

10.41%
-9.03%
3.25%
0.31%
0.31%
1.74%
6.64%

0.75%
0.27%
0.11%
0.07%
0.23%
0.01%
0.93%

0.90%
0.47%
-0.11%
0.01%
-0.01%
0.02%
0.64%

3-Mar-08
10-Mar-08
17-Mar-08
24-Mar-08
31-Mar-08
7-Apr-08
14-Apr-08
21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08

7,247.41
7,341.33
7,206.97
6,884.01
6,920.01
7,344.93
6,718.57
7,003.41
6,974.90
7,020.48

-5.16%
1.30%
-1.83%
-4.48%
0.52%
6.14%
-8.53%
4.24%
-0.41%
0.65%
27.92%
-1.64%

7.000
7.200
6.900
7.000
7.150
7.805
7.432
7.612
7.496
7.785

-7.28%
2.86%
-4.17%
1.45%
2.14%
9.16%
-4.78%
2.42%
-1.52%
3.85%

-3.52%
2.94%
-0.19%
-2.84%
2.17%
7.78%
-6.89%
5.88%
1.24%
2.30%

-6.98%
3.16%
-3.86%
1.76%
2.45%
9.47%
-4.48%
2.73%
-1.22%
4.16%

0.12%
0.09%
0.00%
0.08%
0.05%
0.61%
0.47%
0.35%
0.02%
0.05%

0.25%
0.09%
0.01%
-0.05%
0.05%
0.74%
0.31%
0.16%
-0.02%
0.10%

4.19%
0.25%

3.55%
0.21%

Total
Medie

Rpm

Rp-Rpm

0.280
0.280
0.317
0.350
0.328
0.400
0.370
0.371

Data
7-Jan-08

ALR

RALR

0.415
0.415
0.421
0.437
0.422
0.476
0.503
0.500

8.400

RALRm

-5.21%
-0.31%

p 2 = 0.25%
p=0.5%

Data
7-Jan-08

ENP

RENP

RENPRENPm

(RpRpm)*
(RENPRENPm)

5.00

14-Jan-08

4.60

21-Jan-08
28-Jan-08
4-Feb-08
11-Feb-08
18-Feb-08
25-Feb-08
3-Mar-08
10-Mar-08

UCM

RUCM

RUCMRUCMm

(RpRpm)*
(RUCMRUCMm)

0.330
-8.10%
23.15%
16.84%
-5.90%
20.15%
-0.32%
4.38%

0.70%

0.330

0.00%

-1.05%

0.09%

3.54
4.14
3.90
4.69
4.68
4.89

-8.00%
23.04%
16.95%
-5.80%
20.26%
-0.21%
4.49%

1.20%
-0.56%
-0.15%
-0.96%
0.00%
0.42%

0.330
0.340
0.370
0.350
0.350
0.350

0.00%
3.03%
8.82%
-5.41%
0.00%
0.00%

-1.05%
1.98%
7.77%
-6.46%
-1.05%
-1.05%

0.05%
-0.07%
0.20%
0.31%
-0.01%
-0.10%

5.80
5.75

18.61%
-0.86%

18.51%
-0.97%

-0.65%
-0.03%

0.350
0.350

0.00%
0.00%

-1.05%
-1.05%

0.04%
-0.03%

8Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

17-Mar-08
24-Mar-08
31-Mar-08
7-Apr-08
14-Apr-08
21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08
Total
Medie

Data

P+DA

5.45
5.35
5.00
5.00
4.80
4.80
4.90
4.65

-5.22%
-1.83%
-6.54%
0.00%
-4.00%
0.00%
2.08%
-5.10%
1.77%
0.10%

RENPm

RSNP

SNP

-5.32%
-1.94%
-6.65%
-0.10%
-4.10%
-0.10%
1.98%
-5.21%

0.01%
0.06%
-0.14%
-0.01%
0.28%
-0.01%
0.02%
-0.12%
0.07%
0.00%

(RpRpm)*
(RSNPRSNPm)

RSNPRSNPm

0.350
0.350
0.350
0.350
0.390
0.390
0.390
0.390
RUCMm

P+DA

0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
11.43%
0.00%
0.00%
0.00%
17.88%
1.05%

RSOCP

SOCP

-1.05%
-1.05%
-1.05%
-1.05%
10.38%
-1.05%
-1.05%
-1.05%

RSOCPRSOCPm

0.00%
0.03%
-0.02%
-0.08%
-0.71%
-0.06%
-0.01%
-0.02%
-0.41%
-0.02%

(Rp-Rpm)*
(RSOCP-RSOCPm)

7-Jan-08
14-Jan-08
21-Jan-08
28-Jan-08
4-Feb-08
11-Feb08
18-Feb08
25-Feb08

0.5050
0.4720
0.4320
0.4040
0.3900

-6.53%
-8.47%
-6.48%
-3.47%

-6.68%
-8.62%
-6.63%
-3.61%

0.58%
0.45%
0.22%
-0.09%

0.2670
0.2500
0.2360
0.2500
0.2610

-6.37%
-5.60%
5.93%
4.40%

-8.80%
-8.03%
3.50%
1.97%

0.76%
0.42%
-0.12%
0.05%

0.3720

-4.62%

-4.76%

0.23%

0.2700

3.45%

1.01%

-0.05%

0.3680

-1.08%

-1.22%

-0.01%

0.2700

0.00%

-2.43%

-0.02%

0.4220

14.67%

14.53%

1.40%

0.3040

12.59%

10.16%

0.98%

3-Mar-08
10-Mar08
17-Mar08
24-Mar08
31-Mar08
7-Apr-08
14-Apr-08
21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08
Total
Medie

0.3850

-8.77%

-8.92%

0.31%

0.2950

-2.96%

-5.39%

0.19%

0.4000

3.90%

3.75%

0.11%

0.2944

-0.19%

-2.63%

-0.08%

0.4150

3.75%

3.60%

-0.01%

0.2850

-3.20%

-5.63%

0.01%

0.4151

0.02%

-0.13%

0.00%

0.2857

0.23%

-2.21%

0.06%

0.4207
0.4375
0.4223
0.4763
0.5033
0.4995

1.36%
3.98%
-3.47%
12.78%
5.68%
-0.75%
2.51%
0.15%

1.22%
3.83%
-3.61%
12.63%
5.54%
-0.90%

0.03%
0.30%
0.25%
0.74%
0.07%
-0.02%
4.56%
0.27%

0.3234
0.3572
0.3362
0.4092
0.3804
0.3828

13.21%
10.46%
-5.90%
21.73%
-7.04%
0.62%
41.37%
2.43%

10.78%
8.03%
-8.33%
19.30%
-9.47%
-1.81%

0.23%
0.62%
0.57%
1.14%
-0.12%
-0.04%
4.62%
0.27%

RSNPm

Simbol

Nr. Actiuni

ALR

00

Valoare la
data de
07.01.2008

650.
00

00

00

40

19.66%

7.784

5,059.60

16.65%

-7.33%

20.71%

4.65

5,347.50

17.60%

-7.00%

20.00%

0.499

5,489.00

18.07%

-1.19%

19.42%

0.389

7,857.80
6,630.0

25.86%

45.69%

20.20%
50,000.0

0.39
27,768.

21.82%

18.18%
30,38

5,610.
00

Total

Variatie pret

5,393.

17,000.0
UCM

Pondere in
portofoliu la data
de 30.04.2008

5,555.

20,200.0
SOCP

Valoare la
data de
30.04.200
8

5,750.

11,000.0
SNP

Pret la data
de
30.04.2008

5,460.
00

1,150.
ENP

Pondere in
portofoliu

RSOCPm

40

0
100.00%

3.90

9Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

Structura portofoliului la data de 30.04.2008

Structura portofoliului la data de 30.04.2008

UCM Resita S.A.

21.82%

Alro Slatina S.A.

16.65%

Compania Energopetrol S.A.

17.60%

Socep S.A.
25.86%
P etrom S.A.
18.07%

Rentabilitatea portofoliului se obtine facand media ponderata a rentabilitatilor

individuale ale titlurilor. Astfel se obtine 13.12%

Data
7-Jan-08
14-Jan-08
21-Jan-08
28-Jan-08
4-Feb-08
11-Feb-08
18-Feb-08
25-Feb-08

(RALR-RALRm)^2
0.0000
0.0108
0.0081
0.0011
0.0000
0.0000
0.0003
0.0044

(RENP-RENPm)^2
0.0000
0.0066
0.0536
0.0284
0.0035
0.0406
0.0000
0.0019

(RSNP-RSNPm)^2
0.0000
0.0045
0.0074
0.0044
0.0013
0.0023
0.0001
0.0211

(RSOCP-RSOCPm)^2
0.0000
0.0041
0.0031
0.0035
0.0019
0.0012
0.0000
0.0159

(RUCM-RUCMm)^2
0.0000
0.0001
0.0001
0.0004
0.0060
0.0042
0.0001
0.0001

3-Mar-08
10-Mar-08
17-Mar-08
24-Mar-08
31-Mar-08
7-Apr-08
14-Apr-08
21-Apr-08
28-Apr-08
30-Apr-08
Total
Dispersia
Abaterea
Beta

0.0049
0.0010
0.0015
0.0003
0.0006
0.0090
0.0020
0.0007
0.0001
0.0017

0.0342
0.0001
0.0028
0.0004
0.0044
0.0000
0.0017
0.0000
0.0004
0.0027
0.1813
0.0101
0.1004
0.0173

0.0079
0.0014
0.0013
0.0000
0.0001
0.0015
0.0013
0.0159
0.0031
0.0001
0.0738
0.0041
0.0640
1.0867

0.0009
0.0000
0.0010
0.0000
0.0175
0.0109
0.0035
0.0472
0.0050
0.0000
0.1157
0.0064
0.0802
0.0648

0.0001
0.0001
0.0001
0.0001
0.0001
0.0001
0.0108
0.0001
0.0001
0.0001
0.0228
0.0013
0.0356
-0.0057

0.0466
0.0026
0.0509
0.8465

Notiuni teoretice legate de rentabilitate si risc

10Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

Rentabilitatea unui titlu mobiliar reprezinta castigul obtinut in urma
investirii unui capital ntr-o valoare mobiliara.
Rentabilitatea unei actiuni se obtine din cresterea valorii de piata a
acesteia si din dividendul net obtinut. Creterea valorii de pia reprezint
diferena dintre preul de achiziie a respectivei aciuni i cel de pia. n cazul
obligaiunilor, calculul ratei rentabilitii se realizeaz similar, cu diferena ca locul
dividendului l ia dobanda care va fi ncasat.
Rentabilitatea scontat este rentabilitatea ateptat de investitor, iar
determinarea ei presupune o estimare a fluxurilor viitoare de venituri ale
societii emitente.
Cea mai utilizat metoda de msurare a rentabilitii o constituie
extrapolarea statistic a rentabilitilor, avnd la baz ipoteza ca tendina de
evoluie se va pstra. Rentabilitatea unei valori mobiliare se va obine calculnd
media rentabilitilor inregistrate anterior.
Pentru msura riscului unui activ se utilizeaz abaterea medie ptratic
, care este definit ca suma ptratelor abaterilor fa de media ratei de
rentabilitate, ponderate, eventual, cu probabilitiile de apariie a fiecrui nivel de
venit particular.
Covariaia ntre doua rentabilitati, msoar ct de mult evolueaz, n
tandem, rentabilitiile estimate ale celor dou active (se pot lua in calcul un
active si un indice, precum in cazul de fata). Cnd corelaia este pozitiv
nseamn c cele dou titluri evolueaz n acelai sens, iar dac este negativ,
nseamn c evolueaz n sens invers, unul celuilalt.
Volatilitatea msoar sensibilitatea titlului la micrile pieei. Pentru a
evalua volatilitatea unui titlu este necesar s se cunoasc foarte bine societatea
emitent a valorii mobiliare analizate, sectorul su de activitate, comportamentul
acionarilor i titlurilor Volatilitatea este indicate de coeficientul Beta.
Se remarc urmtoarele cazuri:
Dac i > 1, atunci titlul are tendina de a amplifica fluctuaiile pieei, fiind un
titlu ofensiv (sau agresiv).
Dac
, atunci titlul respectiv are tendina de a urma fluctuaiile
pieei atenuat, fiind un titlul defensiv.
Dac = 1, atunci este un titlu neutru, care nu reproduce micrile ascendente
ori descendente ale pieei.
Dac < 0, atunci respectiv evolueaz n opoziie cu piaa.
Prin analogie cu cazul pozitiv, dac < 0, este vorba despre:
- titluri agresive dac < -1,
- titluri neutre dac = -1 sau
- titluri defensive dac
In cazul de fata SNP este un tiltu agresiv avand o volatilitate >1.
Astfel la o miscare a pietei un un procent, cursul titlului se va deplasa in
acelasi sens cu piata insa intr-un procent mai mare. ALR este un titlu
defensiv, la o miscare a pietei cu un procent, pretul actiunii va evolua in
acelasi sens cu piata, insa intr-un procent mai mic. Acelasi lucru se poate
spune si despre SOCP si ENP, miscarile acestor titluri fiind mai putin
influentate de evolutia pietei.
UCM este un titlu care evolueaza contrat pietei intrucat <0.
Rentabilitatile actiunilor pot inregistra in urmatoarea perioada valori
saptamanale de:
ALR- -0.31%+/-0.05
ENP- 0.1%+/-0.1
SNP- 0.15%+/-0.064
SOCP- 2.43%+/-0.08
UCM- 1.05+/-0.035

IV.

Analiza tehnica

Este un instrument destinat participanilor la pia care ii fixeaz inte de

ctig pe termen scurt-mediu, asumndu-i corespunztor, un risc mai ridicat.

11Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

Cei care utilizeaz acest tip de analiza speculeaz n general comportamentul
operatorilor de pe pia, utiliznd grafice de pre pe baza crora estimeaz cea
mai probabil evoluie a preului in viitor.
Pentru aceasta, se determin praguri de suport (minimele ultimei
perioade), rezisten (maximele ultimei perioade), medii mobile pe diferite
intervaluri de timp precum i o serie de indicatori derivai. Este recomandabil ca
indicatorii utilizai s fie determinai pe o perioad de timp comparabil cu cea pe
care se va face plasamentul. Analiza tehnic face abstracie de situaia financiar
a companiei, fiind frecvente cazuri n care se pot obine ctiguri pe aciunea unei
societi care nregistreaz pierderi.Cele dou tipuri de analiz nu trebuie privite
ca excluzndu-se una pe cealalt. Spre exemplu, un investitor care prefer
analiza fundamental poate utiliza analiza tehnic pentru a-i optimiza momentul
intrrii/ieirii de pe o aciune; la fel, pentru un juctor care folosete
preponderent analiza tehnic exist momente n care graficele nu indic un trend
clar, situaie in care se pot utiliza criterii ajuttoare care in de situaia financiar
(perspectiva dividendelor, rezultatele financiare), determinnd astfel cea mai
probabil evoluie a preului.
Media mobil
Media mobila este probabil cel mai cunoscut i intens utilizat indicator
de analiz tehnic - captnd eficient trendul unei piee financiare ntr-o form
uor de identificat i interpretat. Totodat, mediile mobile reprezint baza pe care
sunt construii o serie larg de alti indicatori tehnici.Categorii:
-simpl (Simple Moving Average-SMA)
-exponenial(Exponential Moving Average-EMA)
-ponderat cu volumul (Weighted Moving Average-WMA)
-variabil
Media mobila exponenial pune accentul pe dinamica recent a preului,
n defavoarea perioadelor mai vechi.
Media mobila este un instrument de analiza tehnica eficient n a identifica
niveluri dinamice de suport i rezisten, precum i n dezvoltarea multor sisteme
de tranzacionare ns numai n condiiile n care piaa analizat prezint un
trend puternic. Dac avem de-a face cu o pia n consolidare poate s dea
semnale false.
Interpretare
-cand pretul coboara prima data sub media mobila semnalul este de
vanzare
-cand pretul urca prima data peste media mobila este semnal de
cumparare.

12Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

13Analiza rentabilitatii si riscului unui portofoliu de valori mobiliare listate la BVB

V. Concluzii
Societate
ALR
ENP
SNP
SOCP
UCM

Xi

Rm

Rm*Xi

0.8465
0.0173
1.0867
0.0648
0.0057

16.65%
17.60%
18.07%
25.86%
21.82%

i*Xi

i (%)

5.0899%
10.0361%
6.4025%
8.0173%

-0.31%
0.10%
0.15%
2.43%

-0.051%
0.018%
0.027%
0.629%

0.141
0.003
0.196
0.017

82.656
0.858
84.358
4.016

3.5596%

1.05%

0.229%

-0.001

-0.796

Se poate observa o corelatie puternica intre evolutia pietei si evolutia titlurilor

ALR si SNP, confirmandu-sa astfel si valorile volatilitatilor.

VI.

Bibliografie
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

www.alro.ro
www.energo.ro
www.petrom.ro
www.socep.ro
www.ucmr.com
www.bvb.ro
www.ktd.ro
www.agf.ro