POLITICI FISCAL-BUGETARE NEOKEYNESISTE I IMPLICA IILE ACESTORA

Profesor

ndrum tor: Masterand: MERLU C Roxana, GR. 3

LECT. DR. Bogdan ZUGRAVU

Ia i, 2012

CUPRINS

INTRODUCERE ................................................................................................... 3 CAP. I Politicilor fiscal-bugetare de ajustare macroeconomic ............................. 4 I.1. Teoria economic keyneisist ......................................................................... 4 I.2. Politici fiscal-bugetare orientate spre influen area cererii ............................ 8 I.3. Politici fiscal-bugetare orientate spre influen area ofertei .......................... 12 CAP. II Eficien a politicilor fiscal-bugetare neokeynesiste ................................... 13 II.1. Efecte keynesiste i nonkeynesiste ale politicii fiscale ................................ 13 CONCLUZII............................................................................................................. 16

INTRODUCERE

Evolu ia economiei poate fi considerat

favorabil pentru valorificarea ntregului rii. O contribu ie important , la

poten ial economico-financiar i dezvoltarea durabil a

crearea acestor premise, revine sistemului financiar public, care, prin intermediul politicii bugetare i al mecanismului de redistribuire a resurselor financiare publice, are implica ii directe asupra cre terii economice, asigurnd realizarea obiectivelor de stimulare a activit ilor economice, de protec ie social , cre terea nivelului de trai i reducerea s r ciei. In anii 30, economia mondial confruntndu-se cu teoria economic se afla intr-o profund i anticiclic . depresiune economic .

dominant

care justifica interven ia guvernului in

sistemul economic printr-o politic fiscal dezechilibrat

Schimb rile din ultimii ani s-au reflectat n perfec ionarea continu a esen ei i rolului sistemului fiscal-bugetar. La ajustarea sistemului la condi iile economice i sociale, aflate n permanent schimbare, a contribuit formarea unui nou cadru legislativ i normativ, care reglementeaz structura i func ionarea sistemului bugetar-fiscal. Obiectivul acestui studiu este de a identifica n cadrul literaturii de specialitate m surile de ajustare macroeconomic care constrng transmiterea ocurilor de natur fiscal n economia real . Astfel, voi contura obiectivele centrale ale strategiilor de ajustare macroeconomic bazate de politici fiscal-bugetare ce r spund particularit ilor mediului i condi iilor concrete de aplicare. Solu ii importante pe aceast linie au fost oferite de Keynes i adep ii s i, acestea constnd n folosirea politicilor fiscale i monetare. Infla ia, recesiunea, dezvoltarea economic pot fi influen ate printr-o politic fiscal i monetar adecvat .

CAP. I Politicilor fiscal-bugetare de ajustare macroeconomic

Politica bugetar-fiscal , fiind reprezint

parte component

a politicii economice a

rii,

prghie efectiv n reformarea economiei. Aceast politic influen eaz toate resursele

sferele vie ii: economic , politic , social . Prin intermediul ei, se formeaz etc. Mecanismul bugetar-fiscal asigur influen

financiare ale statului, se realizeaz politica social , se stimuleaz activitatea investitional dubl asupra proceselor economice: n primul rnd, majornd cheltuielile bugetare n domeniile prioritare i, n al doilea rnd, crend condi ii de acumulare a veniturilor prin intermediul sisiemului fiscal. Folosind instrumentele politicii bugetar-fiscale, statul realizeaz reformele pe care e axat strategia de dezvoltare social-economic a rii. Un sistem fiscal perfect reprezint una din cele mai complicate sarcini ale politicii economice a statului, nu doar pentru rile n tranzi ie, dar i pentru cele dezvoltate. Pe de parte, politica fiscal trebuie s asigure resurse financiare pentru existen a statului, pe de alt parte, impozitele trebuie s creeze agen ilor economiei condi ii favorabile pentru activitate. Orice stat se confrunt permanent cu numeroase i puternice fenomene negative precum infla ia i recesiunea. Preocup rile pentru g sirea solu iilor prin care s se men in sub control excesele ciclului economic sunt de cea mai mare importan pentru orice stat. n ansamblul instrumentelor de politic economic angrenate n realizarea ajust rii macroeconomice, cele financiar-monetare de in, n economiile contemporane, un loc primordial. ntruct dificult ile economice i sociale se manifest pregnant i sintetic pe plan financiar-monetar, ncerc rile guvernelor de a g si solu ii pentru ie irea din impas conduc aproape inevitabil (indiferent de doctrina politic i economic revendicat ) la angajarea instrumentelor specifice politicilor financiare n combaterea factorilor cu impact dereglator.

I.1. Teoria economic keyneisist

n teoria economic keynesist , cheltuielile publice au un impact mai mare asupra PIB comparativ cu transferurile sau cu nivelul taxelor, deoarece acestea din urm nu genereaz o influen direct asupra produc iei, ci afecteaz mai nti venitul disponibil i numai dup mai mic , nivelul consumului privat. Conform acestei abord ri,
4

aceea, ntr-o m sur

multiplicatorul cheltuielilor statului este supraunitar, fiind ns mai ridicat pentru de gndire economic

rile mai

pu in nclinate c tre import i pentru cele care au regim al cursului de schimb fix. Alte curente (precum cele ale anticipa iilor ra ionale, ciclului real de afaceri, importan a cre terii cheltuielilor publice pentru institu ionalismului economic) neag acestora, indivizii anticipeaz

stimularea economiei, multiplicatorul fiind subunitar i sc znd n timp la zero. Conform cre terea impozitelor n viitor necesare pentru acoperirea deficitelor bugetare create de cre terea cheltuielilor publice, iar pe termen lung guvernul nu face dect s nlocuiasc cheltuielile private cu cheltuielile publice, astfel nct nu va exista o modificare a nivelului de trai. Neokeynesismul a ncercat s dezvolte i s adapteze teoria si principiile de politic economic fundamentate de Keynes la cerintele i exigentele economice din a doua jum tate a secolului al XX-lea. Paul Samuelson1 consider c economia contemporan , n fomula economiei mixte, reprezint sinteza evolu iei spre acea stare n care este nevoit s fac apel, concomitent, la prghiile si principiile pie ei libere dar i la reglajul keynesist. Urma ii lui Keynes, indiferent dac i numim neo sau postkeynesieni, au ncercat s continue de acolo de unde Keynes s-a oprit, s -i contureze unele concluzii i s ancoreze Teoria general noilor realit i . Noua economie presupune: punerea n aplicare a instrumentelor politicii macroeconomice, pentru atingerea unor obiective economice reale; gestiunea activ a cererii pentru a combate sl biciunile inerente ale capitalismului de pia ; aplicarea activ si combinat a politicilor fiscale si monetare; aplicarea politicii veniturilor pentru asigurarea simultan a ocuprii depline i a stabilit ii preturilor. Contribu ii ale postekeynesi tilor: sustinerea extinderii ariei investiga iilor economice (problema reparti iei venitului na ional, problema infla iei); critica scopului teoriilor neoclasice; respingerea microanalizei neoclassice; insisten a asupra caracterului ciclic al economiei.

Samuelson, Paul A., Economics. New York:McGraw-Hill, 1948

colile macroeconomice actuale2 s-au dezvoltat pe baza anumitor ipoteze specifice neoclasicilor (flexibilitatea pre urilor) i teoriei keynesiste (rigiditatea pre urilor i a salariilor). Conform primei ipoteze, politica fiscal expansionist va avea o eficien sc zut

n relansarea economiei, deoarece outputul reac ioneaz foarte pu in la ocurile fiscale. De asemenea, politica fiscal genereaz efecte att pe termen scurt, ct i pe termen lung (conform lui Keynes) sau doar pe termen scurt, conform neokeynesi tilor. 1. Noua economie clasic (Lucas, Sargent) aduce urm toarele argumente n privin a impactului redus al ocurilor de natur fiscal : y modificarea cererii agregate influen eaz ntr-o foarte mic m sur al veniturilor din economie; y anticipa iile agen ilor economici sunt ra ionale, ace tia nefiind afecta i de miopia specific keynesian ; agen ii economici i optimizeaz alegerile legate de consum ntr-o manier de tip forward-looking i au anticipa ii ra ionale; y indivizii nu sufer de iluzie monetar i prin urmare numai modific rile reale (pre urile relative) influen eaz decizia de consum; y y pre urile i salariile au un grad ridicat de flexibilitate; conform echivalen ei ricardiene, cre terea cheltuielilor publice, finan ate fie prin mprumuturi, fie prin taxe, nu genereaz o mbun t ire a nivelului de bun stare, deoarece consumul i PIB-ul r mn nemodificate. Reducerile de economii publice (ca urmare a cre terii cheltuielilor statului) vor fi compensate de majorarea economisirii private, deoarece consumatorii anticipeaz cre teri viitoare ale fiscalit ii. n consecin , ntr-o economie dominat de o viziune ricardian asupra economiei, multiplicatorii fiscali sunt apropia i de zero; y rata omajului pe termen lung nu depinde dect ntr-o mic m sur de interven ia guvernamental . Astfel, efectul multiplicator al politicii fiscale va fi mai mic, cu ct rata omajului este mai aproape de NAIRU: cre terea cererii din economie determin majorarea cererii de munc , ns sc derea omajului va fi din ce n ce mai sc zut . 2. Sinteza neoclasic (Hicks, Samuelson) combin aspectele keynesiste pe termen scurt cu elementele neoclasice, conform c rora evolu ia PIB este influen at de aspectele specifice ofertei acumularea de capital i de for de munc . Conform acestei teorii, politica fiscal expansionist va genera cre terea consumului i a PIB-ului numai pe termen scurt,
2

nivelul produc iei i

Dumitru Muresan, Alexandru Tasnadi, Diana Hristache, Doctrine economice, Editura ASE, Bucure ti, 2003

contribuind la majorarea cererii interne. Totu i, pe termen mediu, constrngerile specifice ofertei agregate vor genera o reducere a PIB c tre nivelul anterior ocului expansionist fiscal. 3. Noua economie keynesian (Taylor, Blanchard, Mankiw) are ipoteze asem n toare celei ale noii economii clasice (optimizarea deciziilor forward-looking, anticipa ii ra ionale), dar presupune i existen a unor rigidit i nominale i reale. Abordarea neokeynesian sugereaz c politica fiscal are un impact mai redus asupra economiei, deoarece: y consumul nu mai depinde de consumul curent, ci de venitul permanent, astfel c indivizii vor reac iona la o expansiune fiscal doar dac aceasta genereaz o cre tere a venitului pe termen lung; y expansiunea fiscal genereaz anticipa ii infla ioniste; dac acestea sunt ra ionale deciziile guvernului vor influen a foarte pu in economia pe termen scurt; y y consumatorii ac ioneaz n func ie de principiile echivalen ei ricardiene; exist o varietate a imperfec iunilor n ecomie, iar oferta agregat nu va reac iona imediat la varia iile cererii, astfel c politica fiscal poate influen a fluctua iile ciclului de afaceri. 4. Teoria ciclului real de afaceri (Kydland, Prescott) Conform acesteia, ciclurile de afaceri sunt cauzate de fluctua iile ratei de cre tere a productivit ii totale a factorilor de produc ie, iar distinc ia dintre termenul scurt i termenul lung n analiza fluctua iilor economice i a PIB poten ial este abandonat . Politica fiscal devine eficient doar dac va genera o cre tere sustenabil a PIB poten ial. Principalele instrumente care pot genera aceste efecte sunt n principal cheltuielile publice productive (educa ie, cercetare-dezvoltare, investi iile publice) i taxele aplicate capitalurilor. Estim rile realizate pe baza modelelor inspirate din teoriile enun ate anterior sunt extrem de divergente privind impactul politicii fiscale asupra consumului principalul mecansim prin care se propag efectul multiplicator fiscal n economie. Conform modelelor specifice ciclului real de afaceri, o cre tere a cheltuielilor publice n perioada curent va fi finan at prin majorarea taxelor n viitor, avnd astfel un impact negativ asupra averii reale prezente a indivizilor i a consumului. Pentru a neutraliza acest impact, indivizii vor cre te num rul de ore lucrate, ceea ce va conduce la o majorare a investi iilor (n vederea sporirii stocului de capital) i a produc iei. n modelele neokeynesiene rezult efecte similare ale expansiunii fiscale, ca urmare a comportamentului de tip forward-looking al indivizilor.

I.2. Politici fiscal-bugetare orientate spre influen area cererii Ajustarea macroeconomic intercondi ionarea ce caracterizeaz prin politici fiscal-bugetare are ca suport obiectiv derularea proceselor materiale, generatoare sau

consumatoare de resurse, i a celor b nesti-financiare, de constituire, distribuire i utilizarea a fondurilor publice. Astfel, desf urarea proceselor materiale ale reproduc iei determin , i este la rndul s u determinat , de realizarea proceselor b ne ti-financiare. Mai mult, dimensiunile cantitative i calitative ale proceselor materiale creatoare de valoare nou se intercondi ioneaz cu cele ale form rii i utiliz rii resurselor financiare, ntre care cele publice de in un loc important. Se diferen iaz astfel dou modele de politici fiscal-bugetare: modelul keynesist, axat pe doctrina interven ionist i modelul neoliberal, bazat pe doctrina ofertei. Politicile fiscal-bugetare de factura keynesist , orientate spre influen area cererii i axate pe conexiunile variabilelor fiscal-bugetare cu cererea agregat sunt larg folosite n ajustarea macroeconomic , n scopul combaterii recesiunii sau stagn rii respectiv de dezechilibrele dintre cererea agregat i relans rii economiei. Obiectivele concrete i instrumentele folosite depind direct de situa ia economiei, i oferta agregat . Astfel, n perioadele de boom economic, cnd se nregistreaz un ritm prea accelerat de cre tere a produc iei i apar semne de supranc lzire a economiei se ac ioneaz prin reducerea cererii i, ca urmare, a produc iei printr-o politic de diminuare a veniturilor private pentru investi ii i consum, prin majorarea prelev rilor fiscale la bugetul public, concomitent cu o reducere a cheltuielilor publice. Urm rind restrngerea propor iilor consumui final i a investi iilor totale, acestea antreneaz o ncetinire a ritmului produc iei, dupa cum, ntr-o perioad de recesiune sau criz , ar putea fi promovat o politic orientat invers, menit s impulsioneze investi iile i consumul i s accentueze ritmul de cre tere a economiei.3 Sub influen a cheltuielilor publice (G) i a prelev rilor sub forma impozitelor i taxelor (T), instrumentele politicii fiscal-bugetare promovate pentru influen area, n prim plan, a cererii agregate (D) i, implicit, a ofertei agregate, pot fi sintetizate urm toarele variante de combinare:

Gheorghe Filip, Finan e publice- suport de curs

Instrumentul Tipul Obiectivul primar Variante T constant deficit G>0 Politica fiscal-bugetar expansionist D >0 T = G buget echilibrat G constant deficit T<0 bugetar T constant excedent G<0 Politica fiscal-bugetar restrictiv D<0 bugetar T= G buget echilibrat G constant excedent T>0 bugetar bugetar

Tab. nr. 1 Variante de politic fiscal de influen are a cererii agregare4 are ca obiectiv principal relansarea activit ii

Politica fiscal

expansionist

economice, atunci cnd aceasta se confrunt cu fenomene de recesiune, criz , nso ite de niveluri foarte ridicate ale somajului. Axate pe m suri de cre tere a cheltuielilor publice i/ sau reducere a prelev rilor fiscale, aceste politici urm resc stimularea cererii agregate, fie direct, prin componenta public a acesteia, fie indirect, prin influen area venitului disponibil al agen ilor priva i i, astfel, a consumul i a investi iilor acestora. Impactul acestei politici este analizat cu ajutorul modelului IS-LM, astfel:

Bogdan Zugravu, Politici financiare publice Suport de curs, pag. 98

i IS0 IS2 i1 i2 i0 IS1 LM

Y0 Y2

Y1

Figura nr. 2 Efectele politicilor fiscal-bugetare expansioniste 5 Conform tabelului nr. 1, o prim variant de realizare a acestei politici, sub impactul cre terii cheltuielilor publice, n condi iile men inerii constante a impozitelor, curba IS se va deplasa spre dreapta, din pozi ia IS0 n IS1, ecartul fiind dat de efectul multiplicator al cheltuielilor publice (KG). Efectul scontat rezid echilibru Y1. Aceast variant implic introducerea n circuitul economic a unui plus de resurse din afara acestuia, considerate de regul , resurse extraordinare (fie rezerve b ne ti create n economie i neinvestite de c tre agen ii priva i, fie resurse care se procura din exterior), deoarece, cre terea cheltuielilor publice neavnd acoperire n resursele procurate din impozite se constituie ca un deficit bugetar. Prin urmare, plusul de resurse antrenat n circuit se manifest , in plan general, ca element ce majoreaz cererea agregat , dar i poten ialul productiv al economiei, contribuind la cre terea investi iilor i amplificarea proceselor creatoare de produs intern brut, inclusiv la echilibrarea cererii cu oferta i avnd un impact mai cert asupra dezvolt rii. n cazul cre terii cheltuielilor publice, finan ate prin majorarea prelev rilor fiscale, curba IS0 se va deplasa la dreapta, n pozi ia IS2, noul punct de echilibru fiind dat de punctul Y2. Impactul celei de-a doua variante de aplicare a politicii fiscale expansioniste este mai
5

n cre terea volumului activit ii, ce

presupune un grad mai ridicat de ocupare al for ei de munc , concretizat prin noul punct de

Bogdan Zugravu, Politici financiare publice Suport de curs, pag. 107

10

redus dect cel ob inut prin prima variant , deorece sporirea cheltuielilor publice pe seama cre terii impozitelor ncasate nu implic atragerea n circuit a unui surplus de resurse, care s amplifice activitatea economic , ci doar o realocare a lor, n raport cu anumite criterii, inclusiv prin subven ionarea sectorului privat, ceea ce nu exclude un efect multiplicator asupra venitului ce se ob ine. De asemenea, rata dobnzii i1 are un nivel mai ridicat dect rata i2, sugernd faptul ca, dac facem abstrac ie de aplicarea concomitent a unei politici monetare expansioniste, pe fundalul finan rii unor cheltuieli bugetare din mprumuturi publice, ce presupune majorarea cererii de fonduri de mprumut, s se nregistreze chiar o cre tere a ratei dobnzii pe pie ele financiare. Astfel, investi iile suplimentare, inclusiv cele publice finan ate de stat prin mprumuturi publice determin sporirea produc iei i a venitului global la propor ii mai reduse dect dac s-ar fi ob inut prin aplicarea concomitent a unor m suri adecvate de politic monetar . Ultima variant de aplicare a politicii fiscale expansionist , cea bazat pe reducerea impozitelor, men inndu-se constant m rimea cheltuielilor publice, este eviden iat prin deplasarea curbei IS0 tot spre dreapta, semnificnd o cre tere a venitului de echilibru, corespunz toare unor nivele mai ridicate ale produc iei i ocup rii for ei de munc . Constatarea unor dezechilibre n anumite sectoare sau ramuri de activitate prin prisma corela iei cerere-oferta este de natur s impun adoptarea unei politici fiscal-bugetare diferen iate: favorizarea dezvolt rii n ramurile n care cererea devanseaz oferta i, eventual, o politic de inhibare, de atenuare a dimensiunilor produc iei n ramurile n care oferta devanseaz semnificativ cererea. Politica fiscal-bugetar restrictiv urm re te reducerea direct a cererii agregate i indirect a ofertei agregate n perioadele de boom economic. Este de dorit ca atunci cnd se inregistreaz o cre tere alert a produc iei s se reduc cererea agregat printr-o politic de diminuare a veniturilor private disponibile pentru investi ii i consum, i o majorare a impozitelor, concomitent cu o reducere a cheltuielilor publice, care va antrena o reducere a produc iei i a ofertei, contracarnd astfel tendin ele de supranc lzire a economiei.

11

I.3. Politici fiscal-bugetare orientate spre influen area ofertei Politicile orientate spre ofert sunt fundamentate pe doctrina ofertei (supply-side economics), dezvoltate ncepnd cu anii 80 ca reac ie la politicile bazate pe influen area cererii agregate. Aceste politici au ca obiectiv principal mobilizarea resurselor productive ale economiei n vederea cre terii produc iei poten iale i promoveaz , n principal, m suri de reducere a impozitelor i a cheltuielilor publice. ntregul mecanism pe care se bazeaz politica fiscal-bugetar a ofertei este ca, n timp, cererea agregat se se adapteze la oferta agregat sporit . Respingnd orice influen direct a autorit ilor publice asupra cererii agregate reale i acceptnd numai influen a masei monetare asupra cererii agregate nominale, economi tii ofertei sus in necesitatea stimul rii ofertei globale ca solu ie de relansare a cre terii economice. Principalele coordonate ale politicii6 sunt: cre terea eficien ei func ion rii pie elor, n sensul elimin rii sau reducerii distorsiunilor n alocarea resurselor, mbunat irea sistemului de impozite i taxe (un nivel mai redus al impozitului pe profit, reducerea impozitului pe veniturile personale, inclusiv pe salarii, neimpozitarea veniturilor sub form de dobnzi ob inute la depozitele bancare), n sensul diminu rii presiunii fiscale i stimul rii muncii i economisirii i eliminarea externalit ilor generate de sectorul public. Principala problem ce survine n aplicarea cu succes a politicilor fiscal-bugetare de stimulare a ofertei este perioada de timp n care se produc efectele. Pentru ca reducerile de impozite s contribuie la stimularea investi iilor i dezvoltarea

mediului de afaceri este necesar un timp ndelungat, n care ns se manifest pe pia o cerere crescut pentru bunuri de consum i investi ii, care nu poate fi satisfacut n condi iile capacit ilor de produc ie existente. n plus, diminuarea cheltuielilor publice ce ar trebuie s nso easc reducerile de impozit este mai greu de realizat n practic expansionist asupra cererii agregate nu poate fi anihilat. i astfel, efectul

Mo teanu T. Finan e publice , Editura Tribuna Economic , Bucure ti, 2002

12

CAP. II Eficien a politicilor fiscal-bugetare neokeynesiste

Politica fiscala este, cel pu in n teorie, una dintre prghiile prin care statul poate sprijini economia n caz de criz . n mod evident criza ar trebui s aduc o schimbare de mentalitate, att la nivelul construc iei bugetului de stat, ct i la nivelul politicilor fiscale destinate a limita efectele crizei.

II.1. Efecte keynesiste i nonkeynesiste ale politicii fiscale Analiza impactului politicii fiscale asupra consumului trebuie s recesiunii n care se afl o economie. Cu ct aceasta are o intensitate mai ridicat , cu att stimulii fiscali nu vor genera o relansare economic imediat , din cauza prezen ei a trei factori cu efecte defla ioniste: paradoxul economisirii keynesiene indivizii economisesc ca urmare a unei lipse colective de ncredere n capacitatea de revenire a economiei, ceea ce determin sc derea automat a produc iei; sc derea pre urilor activelor agen ii economici vor ncearc s i reduc datoria fiind determina i de o mi care de nencredere colectiv . To i vor vinde active n acela i timp, ceea ce va reduce valoarea acestor active i va conduce la o deteriorare a solvabilit ii celorlal i i la o sc dere automat a vnz rilor activelor; sc derea credit rii b ncile confruntate cu cre terea ponderii creditelor neperformante vor avea o aversiune mai mare la risc, ceea ce va genera reducerea credit rii. Totu i, exist mai eficient i o alt perspectiv conform c reia politic fiscal expansionist este n perioadele de recesiune profund , deoarece agen ii economici priva i, in cont i de natura

confrunta i cu o serie de constrngeri bugetare, vor consuma ntr-o mai mare m sur venitul suplimentar i nu-l vor economisi. Stabilizarea fiscal a economiei este motivat mai ales de existen a unei frac iuni semnificative de gospod rii care se confrunt cu constrngeri financiare i care ar face politica monetar mai pu in eficient (argumentul utilizat pentru utilizarea politicii fiscale n timpul crizei economice). Totu i, cre terea consumului de c tre gospod riile care beneficiaz de relaxarea fiscal a constrngerilor bugetare poate fi neutralizat de tendin a altor gospod rii (necondi ionate) de a reduce consumul. Prin urmare,

13

efectul multiplicator al politicii fiscale7 va fi cu att mai mare cu ct ponderea celor incapabili s economiseasc sau s se mprumute este mai ridicat . Tagkalakis (2008) a estimat cu cre terea frac iunii validitatea rela iei anterioare pentru rile OECD ntre 1970-2002, n condi iile n care politica fiscal a avut un impact mai mare asupra consumului, odat gospod riilor cu constrngeri financiare n perioadele de reducere a economiei. Eficien a politicii fiscale nu este dependent doar de influen a recesiunii asupra comportamentului de consum/investi ii al agen ilor economici, ci i de cuantumul/dinamica datoriei publice pentru economiile aflate n recesiune. Astfel, rile caracterizate prin deficite i prin servicii bugetare structurale ridicate, acumulate n perioada de expansiune economic

mari ale datoriei publice de achitat n aceast perioad , vor fi nevoite s promoveze mai degrab m suri fiscale restrictive, menite a cre te ncrederea creditorilor externi n capacitatea de a consolida sustenabil finan ele publice. n caz contrar, expansiunea fiscal la niveluri ridicate ale datoriei publice va fi perceput de c tre consumatori ca fiind urmat de majorarea taxelor, ceea ce va avea efecte recesioniste n economie. n consecin , v exista un impact pozitiv al politicii fiscale expansioniste asupra economiei doar n cazul unei datorii publice sc zute. Impactul negativ al datoriei publice asupra cre terii economice tinde s fie mai redus n economiile avansate comparativ cu cele emergente, n contextul n care acestea din urm au o capacitate relativ mai mic de finan are, datorit pie ei de capital mai pu in dezvoltate i a dificult ii accesului pe pie ele interna ionale. Dac , n abordarea tradi ional , o politic fiscal restrictiv genereaz o sc dere a economiei, totu i Giavazzi i Pagano (1990), Barry i Devereux (2003)8 au sus inut validitatea ipotezei contrac iei fiscale expansioniste reducerile credibile de cheltuieli ale statului vor asigura o consolidare fiscal sustenabil majorare a taxelor. Rata real a dobnzii va sc dea, ceea ce va stimula consumul, investi iile i produc ia pe termen lung. A tept rile privind reducerea credibil a taxelor vordetermina cre terea venitului permanent, ceea ce va m ri nivelul consumului privat. n cazul promov rii unor politici de reducere a cheltuielilor publice pentru a asigura consolidarea bugetar , agen ii i vor reduce anticipa iile privind o eventual

Alesina, A., Perotti, R., Fiscal adjustments in OECD countries: composition and macroeconomic effects , IMF Working Paper, No. 96, 1997 8 Barry, F., Devereux, M.B., Expansionary fiscal contraction: A theoretical exploration , Journal of Macroeconomics, Vol. 25(1), 2003

14

economici pot anticipa reduceri de taxe n viitor, iar cererea din economie va cre te, atenund impactul recesionist al contrac iei fiscale (Danemarca 1983-1986 i Irlanda 1987-1989).

15

CONCLUZII

Politica fiscala este, cel pu in n teorie, una dintre prghiile prin care statul poate sprijini economia n caz de criz . n mod evident criza ar trebui s aduc o schimbare de mentalitate, att la nivelul construc iei bugetului de stat, ct i la nivelul politicilor fiscale destinate a limita efectele crizei. n cadrul acestui studiu am realizat o sintez a principalelor teorii macroeconomice moderne i a studiilor de specialitate care au analizat eficien a politicii fiscale n atenuarea efectelor generate de criza economic . Comparativ cu viziunea keynesian , politica fiscal expansionist are un efect multiplicator mai sc zut n economia real , mecanismul de transmisie fiind influen at, printre altele, de reac ia consumului privat, de nivelul datoriei publice i de credibilitatea m surilor adoptate. Pentru ca pachetele fiscale de stimulare a relans rii economiei s aib succes trebuie s fie adoptate imediat dup sc derea economiei, s fie semnificative ca pondere n PIB, s nu afecteze negativ sustenabilitatea finan elor publice i s fie centrate pe sprijinirea consumului. F cnd o compara ie a diferitelor variante de politici fiscal-bugetare folosite pentru influen area cre terii economice i dezvolt rii societ ii, am ajuns la concluzia c politica fiscal-bugetar expansionist ce se bazeaz pe cre terea cheltuielilor publice este mai eficient dect cea bazat pe reducerea impozitelor. Subven ionarea de c tre stat a agen ilor economici priva i, n scopul cre terii investi iilor, respectiv a produc iei, va avea un impact pozitiv mai accentuat asupra cre terii economice, comparativ cu reducerea impozitelor pe venit, avnd in vedere faptul ca doar o parte a venitul disponibil, r mas dupa deducerea impozitelor, va fi investit (cealalt parte constituindu-se ca economii ). ns , dac inem cont de faptul c reducerea impozitelor poate avea un impact pozitiv, asupra cre terii produsului intern brut, mai redus dect n cazul cre terii cheltuielilor publice, nu exclud ca politica financiar s includ ambele posibilit i de stimulare a dezvolt rii economice, att cre terea cheltuielilor publice, ct i reducerea impozitelor.

16

BIBLIOGRAFIE

1. Alesina, A., Perotti, R., Fiscal adjustments in OECD countries: composition and macroeconomic effects, IMF Working Paper, No. 96, 1997 2. Barry, F., Devereux, M.B., Expansionary fiscal contraction: A theoretical exploration, Journal of Macroeconomics, Vol. 25(1), 2003 3. Bogdan Zugravu, Politici financiare publice Suport de curs 4. Dumitru Muresan, Alexandru Tasnadi, Diana Hristache, Doctrine economice, Editura ASE, Bucure ti, 2003 5. Gheorghe Filip, Finan e publice- suport de curs 6. K. M. Keynes, Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor, 1936 7. Mo teanu T. Finan e publice , Editura Tribuna Economic , Bucure ti, 2002 8. Samuelson, Paul A., Economics. New York:McGraw-Hill, 1948

17