Piata valutara: Concept si participanti

Cuprins

Capitolul 1
Piata valutara
1.1. Concept , tipuri si factori de influenta 1.2. Organizarea pietei valutare 1.3. Participantii pietei valutare

Capitolul 2
Organizarea si functionarea pietei valutare in Romania
2.1. Aparitia si dezvoltarea pietei valutare in Romania 2.2. Premisele crearii pietei valutare interbancare in Romania

Concluzii Anexe Bibliografie

CAPITOLUL I

Piata valutara
1.1. Concept , tipuri , factori de influenta
Piaa valutar reprezint ansamblul relaiilor care iau natere ntre bnci, ca i ntre bnci i clienii lor, privind cumprarea i vnzarea de valute n vederea reglementrii plilor i ncasrilor care apar n procesul schimburilor economice cu strintatea. Aceasta este alctuit din reeaua de bnci/burse de valori i alte instituii specializate pe plan internaional, care funcioneaz n diverse centre financiare din statele dezvoltate cu economie de pia. Practic, piaa valutar deine o reea imens de legturi electronice ntre dealerii din diferite bnci ale lumii. Dup ali autori, piaa valutar reprezint mecanismul prin care o persoan fizic sau juridic transfer puterea de cumprare dintr-o ar n alta, obine sau furnizeaz un credit pentru tranzaciile specifice comerului internaional i/sau minimizeaz expunerea la riscurile rezultate din schimbarea cursurilor valutare. Funciunile unei piee valutare sunt: Transferul puterii de cumprare este necesar deoarece comerul internaional i tranzaciile de capital implic, n mod normal, persoane (participani) care triesc n ri cu monede naionale diferite. Fiecare participant dorete, de obicei, s-i efectueze tranzaciile n propria moned naional, dar tranzacia de comer sau de capital trebuie s fie facturat ntr-o singur moned. Exemplu: Dac, de exemplu, un exportator japonez vinde automobilul Toyota unui importantor francez, vnztorul japonez va ntocmi factura pentru cumprtorul francez n yeni japonezi, franci francezi sau ntr-o alt valut ter, aa cum este dolarul american. Valuta trebuie, astfel, s fie considerat ca parte a tranzaciei. Oricare ar fi valuta utilizat, unul sau mai muli dintre participanii la piaa valutar trebuie s transfere puterea de cumprare asupra sau de la propria moned yeni contra franci francezi. Dac tranzacia se efectueaz n franci francezi, atunci

exportatorul japonez trebuie s vnd francii francezi i s primeasc yeni japonezi.Dac tranzacia se efectueaz n dolari americani, importatorul francez trebuie sa schimbe francii francezi contra dolari americani, iar exportatorul japonez trebuie atunci s schimbe dolarii americani contra yeni japonezi.

Acordarea unor credite. ntruct micarea mrfurilor dintre ri presupune timp, mrfurile aflate n tranzit trebuie s fie finanate.

n cazul amintit mai sus, vnzarea automobilului Toyota, o anumit parte trebuie s finaneze automobilele n timp ce acestea sunt transportate spre Frana sau sunt cotate de ctre dealerii Toyota din Frana, naintea vnzrii finale a acestora unor clieni. Timpul n care se efectueaz transportul poate dura de la cteva zile, sptmni, pn la cteva luni, n funcie de felul n care se efctueaz transportul mrfurilor. Exportatorul japonez poate acorda un credit furnizor importatorului francez, credit care s fie sau nu purttor de dobnd.n mod alternativ, importatorul francez poate s achite n numerar contravaloarea transportului din Japonia.

Minimizarea riscului valutar.

Att importatorul francez, ct i exportatorul japonez doresc ca tranzacia s se deruleze fr riscuri rezultate din fluctuaiile de curs valutar. Fiecare parte la tranzacie prefer s ctige un profit normal, fr expunerea la o schimbare neateptat n profitul anticipat, datorit unor schimbri intervenite n cursurile valutare. Piaa valutar ofer unele faciliti cum ar fi hedging-ul valutar n vederea transferrii riscului valutar asupra unei alte persoane. n literatura de specialitate, sunt descrise dou feluri de piee valutare: pieele caracteristice - care sunt pieele principale, reprezentative, pe care se comercializeaz valutele convertibile i pieele secundare - necaracteristice, pe care se tranzacioneaz valutele neconvertibile. n acelai timp, literatura de specialitate face diferenierea ntre pieele valutare naionale i piaa valutar internaional. Suportul existenei, funcionrii i dezvoltrii pieei valutareinternaionale l constituie pieele valutare naionale. Piaa valutar naional cuprinde ansamblul relaiilor care se formeaz ntre persoane fizice i juridice privind cumprarea i vnzarea de valute, instituiile specializate n aceste operaiuni, precum i normele i reglementrile care faciliteaz efectuarea acestor tranzacii.

Ca structuri naionale, pieele valutare sunt supuse legislaiei din rile lor, autoritile monetare exercitnd politica valutar subordonat intereselor economice i financiare ale rilor respective. Piaa valutar internaional cuprinde totalitatea pieelor valutare naionale pe care sunt permise astfel de tranzacii, n interdependena lor. Factorii care au determinat dezvoltarea pieei valutare naionale i, ulterior, a pieei valutare internaionale sunt, n principal:
1. factorii economici cum ar fi:

dezvoltarea relaiilor de comer exterior cu necesitatea convertirii ncasrilor valutare din export n alte valute pentru efectuarea plii importurilor dezvoltarea comerului invizibil, a turismului, transporturilor internaionale, asigurrilor internaionale a antrenat necesitatea micrii de valute ntre ri micrile de capital, fie sub forma investiiilor directe, fie sub forma investiiilor de portofoliu, a nsemnat preschimbarea monedei naionale n valuta rii spre care au loc micrile de capital repatrierea banilor investii presupune convertirea lor n moneda naional sau n alt valut
2. factorii tehnici cum ar fi:

efectuarea plilor internaionale prin transferuri bancare, realizndu-se numai prin virarea scriptic a banilor dintr-un cont n altul

generalizarea legturilor prin telefon, telex, Swift, e-mail etc. a condus la realizarea cu rapiditate i n timp real a operaiunilor cu toate centrele financiare de pe glob
3. mutaiile de natur monetar i financiar au determinat lrgirea pieei

valutare, pieele valutare naionale au devenit n scurt timp o component important a politicii valutare a statelor 4. apariia pieei eurovalutelor

1.2. Organizarea pietei valutare

Crearea i dezvoltarea pietei valutare presupun existenta unor conditii prealabile i decisive pentru functionarea pietei i efectuarea de tranzactii valutare. a)Convertibilitatea deplin a monedelor i eliminarea restrictiilor din calea micrii internationale libere a valutelor constituie prima conditie absolut necesar pentru ca rezidentii i nerezidentii s poat vinde i cumpra, nestingherit, monede strine. Desigur c cea mai larg i intens piat valutar este n trile n care moneda cunoate o convertibilitate deplin att pentru operatiunile de cont curent, ct i pentru operatiunile de capital, att pentru rezidenti, ct i pentru nerezidenti. Monedele liber convertibile i liber utilizabile, cum sunt dolarul american, yenul japonez, euro, lira sterlin, francul elvetian i alte monede, cunosc o larg tranzactionare pe pietele nationale i pietele internationale ale devizelor, ele fiind numite i monede-vehicul, adic monede n care se refugiaz n ultim instant celelalte monede i care sunt utilizate ca mijloace de interventie i intermediere n efectuarea de operatiuni valutare. Cercetrile arat c, n totalul devizelor utilizate pe pietele valutare, ponderea principal o detine dolarul american (48%), pe locul doi este euro (20%), urmeaz yenul japonez (15%), lira sterlin (8%), apoi alte devize liber utilizabile. . n acelai timp, pietele valutare functioneaz i n tri cu moned care are convertibilitate limitat. Fr un anumit grad de convertibilitate nu poate exista o piat valutar38. b) Dezvoltarea i diversificarea sistemului bancar i de burse al unei piete valutare reprezint o conditie de functionare a unei piete de schimb valutar. Sistemul bancar riguros organizat, cu o nalt credibilitate, la care se mai adaug, n unele cazuri, bursele valutare i bursele de valori, constituie nervul vital, scheletul de organizare i functionare al pietei valutare. Sistemul bancar, bursele, credibilitatea i disciplina lor, precum i personalul specializat conditioneaz buna evolutie a unei piete valutare. c) Pentru buna functionare a unei piete valutare, existenta unui mecanism de formare prompt i corect a cursului de schimb valutar constituie o alt conditie important. Pentru aceasta este necesar o bogat i diversificat cerere i ofert de valut, adic existenta unui sistem economic, comercial i financiar care efectueaz tranzactii importante de export-import i alte schimburi internationale. Deci, piata valutar se bazeaz pe functionarea unui centru comercial i financiar dezvoltat, precum i pe existenta unui sistem modern de comunicatii ntre cei care creeaz cererea i oferta valutar. d) De asemenea, o piat valutar presupune existenta unor reglementri scrise i nescrise ce trebuie respectate de toti operatorii valutari. Banca central are un rol esential n functionarea unei piete valutare, nu prin tutel mrunt i sufocant, ci prin practicarea unui sistem de verificare i autorizare a bncilor crora le acord dreptul de a face tranzactii valutare, dreptul de dealeri sau brokeri. Acesta reprezint un gir, un

calificativ bun pentru partenerii la tranzactiile valutare, un certificat de ncredere privind solvabilitatea, performantele personalului n materie de calificare i seriozitate.

1.3. Participantii pe piata valutara

n cadrul unei piee valutare naionale, constituit ca centru al pieei valutare internaionale, apar trei elemente : participanii instituiile specializate instituiile de supraveghere a pieei Participanii reprezint ansamblul bncilor, firmelor, instituiilor, persoanelor fizice etc. din ara respectiv, care ordon direct sau prin intermediari efectuarea de ctre instituiile specializate a operaiunilor de vnzare-cumprare de valute n numele lor. Avnd n vedere c bncile reprezint principalii participani pe piaa valutar, se poate spune c piaa interbancar este piaa bncilor i instituiilor financiare autorizate prin legea bancar din diferite ri. n vederea efecturii operaiunilor de pe piaa valutar, bncile trebuie s obin autorizarea prealabil de la autoritatea monetar din ara respectiv i s instaleze infrastructura adecvat. Instituii specializate sunt n general, bncile specializate n astfel de operaiuni. Pot fi incluse, de asemenea, bursele sau agenii de schimb valutar. La nivelul acestor instituii se concentreaz zilnic cererea i oferta de valute prin comenzile de schimb valutar adresate acestora. Structura de organizare i funcionare a pieei valutare, precum i numrul instituiilor difer de la ar la ar. Astfel, la Londra, piaa valutar este constituit din circa 290 de bnci, care au dreptul s efectueze operaiuni de schimb valutar i 12 societi de brokeri specializate n aceste operaiuni. Operatorii specializai pentru piaa valutar sunt persoane cu o pregtire profesional deosebit care lucreaz la tablourile de schimb valutar. Acestea cuprind: - unul sau dou terminale care furnizeaz informaii despre cursurile de schimb i ratele dobnzii - mai multe telefoane digitale; mai multe linii directe, un sistem de informare care red imediat poziia bncii pentru fiecare deviz; un microordinator dotat cu programe de calcul.

Clientela privat nu poate interveni direct pe piaa valutar, ci numai prin intermediul bncilor. Clientela privat include trei categorii de operatori: ntreprinderile industriale i comerciale precum si instituiile financiare care nu particip direct pe pia i persoanele fizice. Curtierii dein un rol important pentru serviciile de informare asupra pieei dar i un rol de intermediere. n calitate de intermediari, curtierii centralizeaz ordinele de vnzare sau cumprare valut, provenite de la mai multe bnci. Instituiile de supraveghere sunt n general, bncile centrale i ele ndeplinesc urmtoarele roluri:

pe de o parte, urmresc promovarea unei anumite politici valutare, n special n domeniul cursului valutar pe de alt parte, asigur o jonciune ntre tendinele pe plan internaional ale evoluiei monedei naionale i politica valutar-naional executarea ordinelor primite de la clientela proprie (bnci centrale strine, organisme internaionale) Dup unii autori americani, piaa valutar este organizat pe dou nivele: piaa interbancar sau piaa angrosist i piaa clientului sau piaa detailist. Pe cele dou segmente ale pieei valutare opereaz cinci categorii de participani i anume:

bnci i dealeri valutari nebancari (acetia opereaz pe ambele segmente ale pieei) persoane fizice i juridice (importatori i exportatori, investitori strini, companii multinaionale i de turism) arbitrajiti (obin profitul din tranzacionarea de pe pia; ei opereaz n numele lor, fr a urmri deservirea clienilor sau asigurarea unei continuiti a pieei)

bnci centrale i trezorerii (urmresc obinerea sau cheltuirea rezervelor valutare ale rilor lor, precum i influenarea cursului de schimb la care moneda lor naional este tranzacionat) brokeri valutari (sunt ageni care intermediaz tranzaciile dintre dealeri, fr ca acetia s devin participanii principali la tranzacii).

Profitul obinut de bnci pe piaa valutar este de natur comercial i de natur speculativ. n primul caz, profitul se obine din diferena dintre cursurile de cumprare i de vnzare de pe piaa interbancar. Cel de-al doilea tip de profit este obinut de bnci din operaiuni cu caracter speculativ, cu toate c bncile neag implicarea lor n astfel de operaiuni. Operaiunile cu caracter speculativ se ncadreaz n limitele impuse de conducerea bncilor, astfel: exist o limit asupra poziiei valutare a bncii la sfritul zilei, denumit n practica bancar poziie de report (overnight position), poziie care nu trebuie s depeasc, dup reglementrile Bncii Naionale a Romniei, 10 milioane de dolari exist o limit asupra poziiei valutare maxime a bncii care poate fi atins n cursul zilei, denumit poziia intraday poziia valutar lung presupune un excedent de valut, care poate conduce la scderea dobnzii sau cursului monedei n cauz poziia valutar scurt presupune inversul poziiei de mai sus

CAPITOLUL II Organizarea i functionarea pietei valutare n Romnia

2.1. Aparitia si dezvoltarea pietei valutare in Romania
Piata valutar n Romnia a nceput s functioneze de la mijlocul secolului XIX, odat cu crearea sistemului monetar al leului, i pn n 1948, cnd se anuleaz dreptul de proprietate asupra valutei i se introduce monopolul valutar al statului. Dup 1990, odat cu transformarea BNR n banc central i introducerea dreptului de proprietate asupra valutei, ncepe crearea premiselor pentru functionarea piete valutare. n decembrie 1989, cnd a avut loc revolutia i s-a adoptat programul de trecere la un nou sistem economic (economia de piat) i un nou sistem politic (democratie, pluripartidism, descentralizare etc.), economia Romniei se caracteriza prin urmtoarele trsturi: - existenta unei economii dintre cele mai centralizate din Europa de Est, bazat pe un mecanism de planificare centralizat pn la cele mai mici repere i cei mai mici indicatori n ceea ce privete productia, pretul, desfacerea (cumprtorii), pltile. - comertul exterior era monopol de stat; dreptul de a negocia i ncheia contracte comerciale externe pentru export nu-l aveau productorii, ci 45-50 de ntreprinderi de stat, intermediare, specializate n comertul exterior pe ramuri, subramuri sau grupe de produse, activitate planificat centralizat
- monopolul valutar al statului, principiu n virtutea cruia valuta ncasat din export

revenea direct statului (BRCE), iar exportatorul primea contrapartida n lei la un curs de schimb (de revenire) planificat centralizat, deseori nerealist (supraevaluat sau subevaluat). Importatorii primeau valuta conform planului de import la un curs de revenire, de asemenea, planificat centralizat) - mecanismul de preturi nu reflect costurile reale, cererea i oferta la un produs sau altul erau planificate centralizat. Cel mai distorsionat mecanism economic erau preturile, care includeau la unele produse fie costuri superioare nivelului pretului, fie,

la alte produse, nivelul pretului era deseori cu 50%- 100% mai mare ca nivelul costurilor. La nivelul economiei nationale, suma tuturor preturilor acoperea cu profit suma tuturor costurilor, dar la nivel de produse sau ntreprinderi coexistau situatii de pierderi sau de suprarentabilitate (prelevate la buget), ceea ce mpiedica adoptarea de decizii economice pe baza principiilor unei gestiuni raionale la nivel de produse sau ntreprinderi - economia romneasc, cu deosebire industria, avea o structur economic bazat pe ramuri, subramuri i grupe de produse energo i materialo-intensive, ceea ce o fcea dependent de importul de subramuri i grupe de produse energo i materialo-intensive, ceea ce o fcea dependent de importul de resurse energetice i de materii prime, utilizate nu pe criterii economice, care nu puteau fi corect msurate din lipsa unor preturi reale, ci pe criterii politice i de alt natur - n decembrie 1989, Romnia avea o datorie extern zero, rezerve valutare de peste 2 mld dolari i creante externe fat de strintate de 3 mld dolari (preponderent fat de tri n curs de dezvoltare ca Irak, Siria, Egipt, Cuba , majoritatea acestor creante nu sau recuperat nici n prezent) - n conditiile monopolului valutar al statului i monopolului asupra comertului exterior nu au existat i nici nu puteau s existe un comert cu devize, respectiv, o piat valutar. n perioada de dup 1989, ca i n anii urmtori, asistm la o situatie foarte complex i contradictorie, care se caracterizeaz att prin lipsa unui mecanism centralizat de planificare (lichidat la 2-4 luni dup revolutie), ct i prin absenta unui mecanism de piat. Perioada 1990-1993 se remarc, pe de o parte, printr-un vid legislativ, iar pe de alt parte, printr-unvid institutional. n perioada 1990-1993, economia valutar-financiar i bancar a Romniei se caracteriza prin haos n materie de preturi, politic monetar, politic de credit, politic de comert exterior, politic vamal, politic fiscal, curs valutar, rezerve valutare. Deficientele de mai sus au condus la primele acumulri primitive de capital prin intermediul sistemului bancar, creditului, impozitelor, inflatiei, coruptiei, exportului i importului dobnzilor, privatizrilor dubioase etc. Se remarc, de asemenea, n acei ani, lipsa unui regim valutar i financiar sever i coerent, crendu-se astfel multiple canale de scurgere n exterior fr echivalent a unei prti a avutiei nationale, bazate pe urmtoarele conditii prielnice:

confuzia existent n ce privete responsabilittile instituiilor

strategia de reform gradual permitea anticiparea msurilor economice, dar i a cilor privind sursele de acumulare primitiv de capital; dolarizarea economiei i pierderea atractiei fat de moneda national functionarea unor piete valutare paralele (licitatii valutare, piat valutar gri i piat neagr) contestarea aprioric a oricrei tentative de reglementare economic, etichetat drept comunist micrile sindicale iau proportii i sub impulsul intereselor politice i economice ale unor lideri oscilatii n adoptarea deciziilor economice (acordarea dreptului exportatorilor asupra valutelor, apoi naionalizarea acestora)

Un element esential al functionrii pietei valutare este mecanismul cursului de schimb valutar. n anul 1990 s-a practicat un curs oficial supraevaluat, apreciindu-se c prin aceasta se atenueaz rata inflatiei. Calcularea i utilizarea unui curs oficial supraevaluat au declanat cursuri valutare paralele pe piata gri i piata neagr. De asemenea, piata valutar n tara noastr este reglementat de normele valutare emise de BNR. Prin statutul su, BNR are obligatia s supravegheze i s reglementeze functionarea n bune conditii a pietei valutare. Conform reglementrilor n vigoare, pltile i ncasrile pe teritoriul Romniei se fac numai n moneda national (lei). Fac exceptie bncile autorizate pentru operatiuni valutare, persoanele juridice care au contracte cu parteneri strini i efectueaz lucrri n strintate. Printre actele normative cele mai importante al BNR privind piata valutar retinem: Regulamentul i normele de functionare a pietei valutare interbancare i de efectuare a operatiunilor valutare din 18 august 1994 Regulamentul i normele privind efectuarea de operatiuni valutare din 23 decembrie 1997 Norma privind operatiunile valutare, 1995. n ceea ce privete pltile i ncasrile n valut ntre persoanele fizice rezidente, aceste operatiuni sunt permise, dar trebuie s aib un caracter incidental. Agentii economici exportatori trebuie s repatrieze valuta n conturile bncilor romneti, care o pot vinde pe piata valutar contra lei sau pot s constituie depozite n conturi curente n valut la bncile romneti. Agentii economici importatori cumpr valut de la bnci contra monedei nationale sau cu alte valute pe care le au n cont curent, operatiuni care, de asemenea, se fac prin intermediul pietei valutare.

Bncile autorizate s efectueze operatiuni pe piata valutar actioneaz ca intermediari n favoarea cererilor i vnzrilor dispuse de agentii economici. Bncile comerciale autorizate se mai numesc i bnci-dealeri, dei ele pot face i operatiuni de brokeraj. Conditiile pe care trebuie s le ndeplineasc o banc intermediar (dealer) pentru a fi autorizat de BNR s opereze pe piata valutar sunt urmtoarele: - existenta unui capital social adecvat - existenta unei structuri organizatorice distincte (departament sau serviciu de arbitraj) - elaborarea unor norme proprii privind procedurile de schimb valutar n relatiile cu clientii - respectarea reglementrilor privind relatiile cu celelalte bnci intermediare (dealeri) - stabilirea de competente i limite valorice pn la care se poate angaja fiecare arbitrajist - desemnarea personalului implicat n activitatea de schimb valutar, respectiv, avizarea de ctre BNR a listei nominale a arbitrajitilor, nominalizarea arbitrajistului-ef, cu datele personale aferente - existenta unor relatii de corespondent bancar cu alte bnci la care s aib deschise conturi n strintate pentru cel putin 6 valute - existenta unui sistem operational specific: echipament operational tip Reuters sau Dow Jones, echipamente specifice pentru comunicatii i plti (linii telefonice interne i internationale, sisteme de nregistrare a convorbirilor telefonice, telex, SWIFT, fax etc.).

2.2. Premisele crerii pietei valutare interbancare n Romnia

n pofida acestor conditii vitrege, n perioada 1990-1994 s-au creat o serie de institutii i mecanisme favorabile formrii unei piete valutare n Romnia: a). Crearea institutiilor necesare functionrii pietei valutare n acest sens, o important decisiv a avut transformarea BNR dintr-o banc de ncasri i plti pentru agentii economici ntr-o banc central, care, pe lng atributiile de emisiune monetar, preia gestionarea rezervelor valutare ale statului de la BRCE, exercit atributii specifice bncii centrale, cum ar fi: autorizarea, controlul i supravegherea activittii bncilor comerciale

promovarea politicii dobnzilor; agent principal al statului n materie de gestionare a titlurilor de valoare emise de guvern controlul i supravegherea functionrii pietei valutare autorizarea bncilor care pot efectua operatiuni valutare (dealeri, brokeri i case de schimb valutar) supravegherea cursului de schimb valutar; BNR emite regulamente, norme i decizii privitoare la piata valutar intervine prin instrumente specifice economiei de piat, pentru derularea normal a operatiunilor valutare.

De asemenea, au fost create i reglementate activittile bncilor comerciale autorizate de BNR s efectueze operatiuni valutare, s presteze servicii n favoarea agentilor economici, inclusiv n domeniul decontrilor internationale, s efectueze operatiuni de arbitraj valutar . n prezent, sunt autorizate s efectueze operatiuni valutare peste 40 de bnci romneti cu sediul n Romnia, indiferent de natura social a capitalului, sau sucursale ale unor bnci strine care au statutul de persoane juridice romneti cu capital propriu. S-a format o larg retea de case de schimb valutar care fac operatiuni de vnzare-cumprare de valute i ndeplinesc anumite conditii, formulate de BNR, nainte de a primi autorizatia de functionare. b) Introducerea dreptului de proprietate asupra valutelor pentru rezideni (persoane juridice i fizice). n prima etap, exportatorii puteau s retin 30% din valuta ncasat din exporturi, pe care puteau fie s o utilizeze pentru convertirea ei n lei, fie s o tin n conturi sub form de depozite la o banc romneasc. Ea putea fi folosit pentru importuri sau putea fi vndut pe piata valutar intern contra lei sau contra altei valute de care aveau nevoie n tranzactiile de cont curent. Cota ce rmne la dispozitia exportatorilor a crescut la 50%, apoi la 100% (dar, n realitate, ntreprinderile transformau o parte din valut n lei pentru plata salariilor, energiei, amortismente, impozite etc.). Dreptul de a retine n conturi bancare 100% din ncasrile valutare se numete, n limbaj valutar, full rettention. Persoanele fizice au cptat dreptul de a cumpra valut de la casele de schimb valutar, la nceput n valoare de 300 USD, apoi de 500 USD, cu conditia s fac dovada c au paaport. n prezent, persoanele fizice pot cumpra valut pn la suma de 10.000 USD fr a prezenta nici un paaport. c) Un alt element pregtitor al crerii pieei valutare a fost trecerea treptat la convertibilitatea intern a leului n valut, din partea rezidentilor, pentru importuri de mrfuri i cteva alte plti externe care fac parte din contul curent, ulterior ea fiind extins la toate categoriile de operatiuni de cont curent att pentru rezidenti, ct i pentru nerezidenti. n prezent, Romnia practic convertibilitatea de cont

curent fr restrictii i a recunoscut, nc din 1998, articolul VIII din Statutul FMI. d) Avnd adoptate i n functiune msurile mentionate, s-a putut crea i un alt element al regimului valutar, respectiv, cel al pietei valutare. La nceput, aceast piat era restrns la o or de activitate la BNR, unde bncile autorizate s fac tranzactii valutare se ntruneau, prezentnd cererea i oferta clientilor pentru cumprarea de valut sau schimbul de valut. Firmele importatoare ateptau la rnd mult timp pn li se vindea valuta cerut, tranzactiile de vnzare-cumprare i formarea cursului valutar se fceau prin procedeul licitatiilor valutare desfurate sub egida BNR, iar cele cteva bnci autorizate s participe la licitatii actionau ca brokeri, adic n numele i n contul clientilor. n aprilie 1994 se creeaz piata valutar interbancar, prin care bncile, de data aceasta, actioneaz deja ca dealeri (n numele i contul lor), iar prin negocieri libere, directe i n dependent de raportul dintre cerere i ofert, se formeaz cursul de schimb valutar interbancar. Alturi de piata interbancar se dezvolt i piata caselor de schimb valutar (al doilea segment al pietei valutare). Totui, n anii 1993-1996, functioneaz i un al treilea segment al pietei valutare numit i piata gri, prin care ntreprinderile cu importante resurse valutare dobndite din exporturi, pe baza principiului full rettention, recurg la schimbarea valutei n lei n raporturile cu alte ntreprinderi romneti, ocolind sistemul licitatiilor i piata valutar interbancar, iar firmele care nu reueau prin licitatii s obtin imediat valut se adresau primelor firme pentru a cumpra valut. Cursul de schimb interbancar la nceput era nc supraevaluat, datorit cererii pietei, astfel c pe piata gri cursul dolarului, de exemplu, era mai ridicat n comparatie cu cel ce se stabilea la licitatii valutare, dar dolarul era cumprat ntruct piata interbancar nu satisfcea cererea de valut. Cu timpul, volumul ofertei de dolari pe piata valutar interbancar a crescut simtitor, astfel c toat cererea de valut era satisfcut, iar piaa gri s-a autodizolvat

Se poate spune, n concluzie, c piata valutar n Romnia satisface pe deplin cererea de valut, asigurnd n acelai timp creterea rezervelor valutare n conturile bancare ale BNR, bncilor comerciale, agentilor economici i persoanelor fizice. La aceste rezerve din conturile bancare ar mai trebui, eventual, adugat cantitatea de valut detinut de populatie sub saltea, care ns nu poate fi cuantificat.

Concluzii
Rolul pieei valutare este determinat n primul rnd de posibilitile pe care le ofer participanilor la schimburile economice pt alegerea i obinerea mijloacelor de creditare i de pli cele mai convenabile. Importanta pietei valutare decurge si din faptul ca fiind prima piata care asigura "trecerea" fondurilor de pe o piata pe alta, dintr-o tara in alta, ea polarizeaza o suita de influente pe care, apoi, le reflecta asupra diferitelor economii nationale sau asupra economiei mondiale in ansamblu. Din acest punct de vedere este cea mai "sensibila" piata la evenimentele politice, sociale, monetare din diferite tari sau pe plan international.

ANEXE

Piata valutara este ordonata de intermediari , ei avand rolul de a forma piata , punand in contact pe ofertanti si pe solicitanti.

Interpretare:
Conform datelor BNR, in luna februarie valoarea medie zilnica a operatiunilor realizate pe piata valutara interbancara a fost de 1,373 milioane euro, cifra relativ egala cu cea din ianuarie insa cu 17% mai mica decat cea inregistrata in februarie 2009. Avand in vedere ca in luna care tocmai s-a incheiat au existat 20 de sedinte de tranzactionare, rezulta ca valoarea totala a tranzactiilor valutare realizate in februarie a fost de aproximativ 27.5 miliarde euro. De la inceputul anului s-au tranzactionat ~55 miliarde euro, cu 25% mai putin decat cele 73 miliarde euro tranzactionate in primele doua luni din 2009 insa atunci erau alte vremuri, presiunea pe cursul valutar fiind infernala. Astfel, in perioada respectiva leul s-a devalorizat cu 9.4%, in timp ce in primele doua luni din 2010 presiunile pe curs au fost mai mici, leul intarindu-se cu 2.8% de la inceputul anului.

Interpretare :
BNR: volumul mediu zilnic al tranzactiilor pe piata valutara a insumat in

luna iunie 1,56 miliarde euro, in scadere cu 2,8% fata de mai, si cu 8,9% fata de iunie 2010. In acelasi timp insa, leul s-a depreciat cu 2,7% in iunie, si cum volumul tranzactiilor a fost in scadere, rezulta ca presiunile pe curs nu au fost foarte mari. Prognozele pentru sfarsitul anului indica un curs de 4,1-4,15 lei/euro, sansele de depreciere semnificativa a monedei nationale fiind foarte mici. Volumul tranzactiilor in primele 6 luni a insumat aproximativ 210 miliarde euro, in crestre cu 15 miliarde fata de primele 6 luni din 2010.

Bibliografie
Georgescu-Golosoiu Ligia , Mecanisme valutare , Editura ASE , Bucuresti , 2006

www.biblioteca-digitala.ase.ro www.ziare.com www.zf.ro www.bnr.ro