Sunteți pe pagina 1din 4

Agricultura tiin i practic

nr. 1 2 ( 57-58 )/ 2006

ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT CU AJUTORUL MODELULUI ALTMAN


Ilea Marioara
Universitatea de tiine Agricole i Medicin Veterinar, Cluj-Napoca Abstract. This paper is part of a study regarding the management and administration of the economical and financial activity, it was realized for enterprise acting in the field of tourism in Cluj County. This paper describes the ALTMAN Model, applied in risk analysis of this enterprise, having in mind the measures that help to avoid bankruptcy. Key words: Altman Model, risk analysis, economical and financial rentability, profitability ratios, economical and financial indices INTRODUCERE

Riscul reprezinta o stare cu un anumit grad de probabilitate de a se ntmpla. Daca se ntmpla, respectiva stare afecteaza afacerea pna la nivelul maxim, reprezentat de faliment. Riscul este legat n exclusivitate de aspecte negative. Intr-o afacere riscul trebuie gestionat n mod eficient. De regula, exista 4 etape n abordarea riscurilor:identificarea riscurilor, analiza lor, asumarea si controlul acestora si nu in ultimul rand transferul riscurilor. A identifica, izola si minimiza riscurile presupune o analiza a proceselor sau fenomenelor ce ne inconjoara, analiza ce de multe ori este de natura subiectiva, rezultatele fiind in consecinta, negative. Fiecare ntreprinztor, trebuie ca odat cu evaluarea resurselor s cuantifice riscul pe care l implic angajarea sa ntr-o anumit afacere. Pe de alt parte, odat cu finalizarea investiiei, agentul economic trebuie s monitorizeze permanent modul de recuperare a investiiei din veniturile ncasate, n vederea prentmpinrii eventualelor riscuri. Standardele Internaionale de Contabilitate apreciaz c riscul descrie varietatea rezultatelor obinute.
MATERIAL I METOD

Riscul de faliment a stat n atenia cercettorilor din domeniul economic i nu numai. Cercettorii au cutat s previn falimentul firmelor cu ajutorul mai multor metode: metode manageriale, metode patrimoniale, metode statistice, metode bancare.

Agricultura tiin i practic

nr. 1 2 ( 57-58 )/ 2006

Analiza discriminanta permite transformarea informatiilor oferite de indicatorii economico-financiari intr-un scor capabil sa prezica succesul sau insuccesul unei afaceri. Modelul Altman sau Modelul Z este un model statistico-matematic de prognoz a strii de faliment a firmelor, fiind dezvoltat n S.U.A n anul 1968 i dezvoltat ulterior n anul 1977, de profesorul Altman. Modelul Z cuprinde cinci variabile considerate a fi cele mai reprezentative substri financiare ale unei companii. Cu ajutorul acestui model profesorul Altman a reuit c prevad aproximativ 75 % din falimentele unor firme cu aproximativ doi ani nainte de producerea acestora.1,2 Coeficienii variabilelor selectate au fost stabilii n urma analizei strii economice i financiare a unui mare numr de firme, dintre care unele au dat faliment. Ecuaia original a scorului Z3 este: Z = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 + 0,999 X5 Modelul Z dezvoltat ulterior, se prezint astfel: Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 0,999 X5 unde: variabila X1 este msura flexibilitii firmei i se determin ca raport ntre capitalul circulant (Active circulante de exploatare - Pasive circulante de exploatare) sau fond de rulment (capital de lucru), i activele totale. variabila X2 reprezint rata autofinanrii activelor totale, i se determin ca raport ntre profitul reinvestit i activele totale. variabila X3 reprezint rata rentabilitii economice i se calculeaz ca raport ntre profitul nainte de plata dobnzilor i impozitelor i activele totale. variabila X4 pune n eviden capacitatea de ndatorare a firmei, i se calculeaz ca raport ntre valoarea de pia a aciunilor i datoriile totale ale firmei. Pentru firmele necotate la burs, valoarea de pia a aciunilor va fi egal cu capitalul social. variabila X5 msoar randamentul activelor i se calculeaz ca raport ntre cifra de afaceri net i activele totale.
1

A. Neagoe - Metode de evaluare a riscurilor de faliment, Tribuna Economic nr.47, Bucureti, 1992 2 G. Vintil - Evaluarea sintetic a riscului de faliment, Tribuna Economic nr.8, Bucureti, 1996, pag.43 3 Barry Elliot, Jamie Elliot, Financial Accounting & Reporting,Pearson Education Limited,U.K,2002,pag.729.

Agricultura tiin i practic

nr. 1 2 ( 57-58 )/ 2006

n funcie de scorul realizat firmele se ierarhizeaz pe trei niveluri i anume: - nivelul I: firme solvabile pentru Z (3, +); limita inferioar a intervalului poate cobor pn la valoarea de 2,7. - nivelul II: firme cu dificulti financiare temporare (firme aflate n zona gri) pentru Z (1,8; 2,7); - nivelul III : firme falimentare pentru Z (-, 1,8).
REZULTATE I DISCUII

Modelul construit de profesorul Altman n anul 1968 era capabil s prevad succesul sau eecul unei companii n urmtorii doi sau trei ani nainte de producerea evenimentului. Modelul dezvoltat n anul 1977 face o predicie cu cinci ani nainte de producerea evenimentului. ntre dezavantajele aplicrii acestei metode amintim: 1. utilizarea unor informaii istorice; 2. contabilizarea diferit a micrii patrimoniului; 3. contabilitate creativ; 4. evaluri contabile depite. Modelul profesorului Altman poate fi aplicat cu bune rezultate pentru firmele cotate la bursa de valori In prezenta lucrare, Modelul Altman a fost aplicat in cazul S.C Turism S.A, fiind o completare a cercetarilor privind analiza rentabilitatii financiare. Situaia se prezint n tabelul 1, astfel:
Tabelul 1 INDICATORI DE RISC - MODELUL ALTMAN
An 2004 0.26 0.19 0.13 0.39 1.88 2.85 An 2005 0.10 0.06 0.08 0.27 1.37 1.88

Flexibilitatea firmei Rata autofinantarii activelor Rata rentabilitatii economice Capacitatea de indatorare a firmei Randamentul activelor VALOAREA SCORULUI "Z"

n cazul S.C Turism S.A situaia rezultata in urma analizei se prezint, astfel: Z 2004= 2,85 Z 2005= 1,88 Rezult aadar, c SC Turism SA se afla n anul 2004 la limita inferioara a zonei I de solvabilitate , iar n anul 2005 se preved dificultati financiare temporare.Aceasta constatare este un semnal de alarma ca firma analizata este expusa la faliment.

Agricultura tiin i practic

nr. 1 2 ( 57-58 )/ 2006

CONCLUZII

Efectele care determin starea de faliment a activitii se afl n conducerea contabilitii precum i n modul de adaptare la schimbri care determin apariia unor factori de risc i anume: un volum de lucru peste posibilitile reale ale firmei, care genereaz probleme de lichiditate; o structur inadecvat a capitalului n sensul scderii ponderii capitalului propriu n capitalul total. Toate aceste cauze produc simptomele de faliment, care constau n ultim instan ntr-o stare financiar nefavorabil.
BIBLIOGRAFIE

1. Maria Btrncea , Larissa-Margareta Batrancea, 2004, Analiza financiara a ntreprinderii, Editura Risoprint, Cluj-Napoca 2. Cornescu Viorel, Druica Elena, 2005, Intreprindere, management, profit, Editura ALLBeeck, Bucuresti 3. Barry Elliot, Jamie Elliot, Financial Accounting & Reporting,Pearson Education Limited,U.K,2002,pag.729. 4. Marioara Ilea ,2005, : Model de analiza a rentabilitatii financiare , Revista Agricultura , nr.12[53-54]/2005 5. Neagoe A., Metode de evaluare a riscurilor de faliment, Tribuna Economic nr.47, Bucureti, 1992 6. Vintil G., - Evaluarea sintetic a riscului de faliment, Tribuna Economic nr.8, Bucureti, 1996.