Sunteți pe pagina 1din 2

CMPA vs CMPC Verificarea corectitudinii determinrii ratelor rentabilitii cerute pentru cele patru categorii de active se poate face

prin compararea cmpa cu cmpc, cele dou costuri trebuind s fie egale. Structura valorii de pia a capitalului investit total, inclusiv licena va fi: Componentele capitalului investit active corporale imobilizate capital de lucru net active necorporale separate licen Total mil. 14 6 2 17,65 39,65 % 35,3 15,2 5,0 44,5 100,0 rata rentab. cerut % 10 6 18 20 14,9

cmpa = 0,353 0,1 + 0,152 0,06 + 0,05 0,18 + 0,445 0,20 = 0,04 + 0,01 + 0,01 + 0,089 cmpa = 0,149 sau 14,9%

Cteva reguli n aplicarea abordrii prin venit a valorii AN sunt: previzionarea veniturilor viitoare trebuie s se bazeze pe : - cifra de afaceri ateptat de participanii pe pia, care trebuie corelat cu segmentul de pia pe care ntreprinderea i propune s l dein; ca urmare, trebuie ca ratele previzionate de cretere a cifrei de afaceri generabile de AN s fie comparate cu cele ale participanilor pe pia; - ratele rentabilitii comerciale de pia (marjele de profit) trebuie s corespund cu ateptrile de pia; ca urmare, trebuie ca marjele comerciale previzionate ale produciei generate de AN s fie comparate cu cele ale participanilor pe pia; - cota de impozit pe profit trebuie s fie cea sperat a fi practicat pe pia i nu una care ar genera avantaje sau dezavantaje unilaterale fa de ceilali participani pe pia. stabilirea duratei de previziune a venitului, n funcie de durata de via rmas a AN, care poate mbrca diferite forme, ca: durata de via funcional, tehnologic, contractual (prevzut ntr-un contract), legal (de protecie legal); adecvarea ratei de capitalizare i a celei de actualizare, att cu modalitatea de calcul a venitului previzionat (n termeni reali sau n termeni nominali, nainte de impozit sau dup impozit), ct i cu mrimea riscurilor mai mari (fa de cele la nivelul unei ntreprinderi) de nerealizare a veniturilor viitoare alocate AN sau generate direct de acestea; se actualizeaz/ capitalizeaz numai formele de venit alocate AN supuse evalurii, spre deosebire de evaluarea unei ntreprinderi, unde se actualizeaz venitul total al acesteia; aceast particularitate presupune

existena unor cunotine temeinice despre procesul de alocare al venitului total al ntreprinderii pe toate activele acesteia, n funcie de rentabilitatea diferit cerut de investitori n active cu niveluri diferite de risc; o excepie de la aceast regul o reprezint numai AN care pot fi evaluate prin metoda economiei de redeven ( marca i brevetul de invenie ) i/ sau prin metoda profitului suplimentar generat de o economie de cheltuieli (brevetul de invenie), deoarece venitul este generat n totalitate de aceste AN; este privilegiat tehnica actualizrii fluxului de venit alocat unui AN fa de cea a capitalizrii fluxului de venit, deoarece pe durata de via rmas, de obicei, fluxul de venit anual alocat nu este de natura unei anuiti constante, cresctoare sau descresctoare, cu o rat anual constant, deci, care s permit aplicarea tehnicii de capitalizare a venitului, pe durata de via rmas; anumite AN pot fi evaluate numai prin metode nscrise n abordarea prin venit, ca de exemplu: contractele avantajoase de aprovizionare, nchiriere, vnzare, publicitate, de munc i acordurile de nonconcuren.