www.cartiaz.

ro Carti si articole online de la A la Z

PIAA BURSIER N ROMNIA

1.4.1 SCURT ISTORIC
Dup cum relateaz Nicolae Iorga n Istoria comerului" (1937), nc din 1839 apare ideea organizrii unor burse n Bucureti i Brila. n anul 1840 n ziarul Mercurul Brilei" este prezentat Codul de Comer" care cuprinde prima reglementare general a bursei de comer n Muntenia. Acest cod a fost pus n practic i n Moldova, unde a fost extins oficial dup unirea Principatelor, n cadrul aciunii de unificare legislativ, prin legea din 7 decembrie 1863. Codul de Comer din 1840 constituie o reproducere a Codului Comercial Francez din 1807. n 1865, n ziarul Monitorul - Jurnal oficial al Principatelor Unite Romne" apare primul proiect de lege pentru instituirea burselor de comer la Bucureti, Iai, Galai i Brila care cuprinde reglementarea organizrii i funcionrii acestor burse. Legea asupra burselor mijlocitorilor de schimb i mijlocitorilor de mrfuri" din 1881 adoptat dup legislaia francez, punea bazele organizrii burselor de mrfuri i de valori. Un an mai trziu se deschidea Bursa de la Bucureti. Legea asupra burselor de comer" din 1904 a redefinit instituia bursier iar legea de unificare din 1929 a determinat creterea credibilitii instituiei bursiere din Romnia. Dei legea din 1929, cunoscut sub denumirea de Legea Madgearu, admitea operaiunile la termen, acestea nu au fost practicate n Romnia pn n 11 iulie 1997, cnd au fost lansate n premier la Bursa din Sibiu. Pe fondul unui volum de tranzacii sczut pe piaa mrfurilor fungibile i al lipsei unui cadru legislativ care era tot mai mult cerut de piaa din Romnia, Bursa Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu (pe atunci Bursa din Sibiu) s-a orientat n lansarea contractelor futures pe indici bursieri i pe valute. Este cunoscut faptul c lansarea cu succes a unui contract futures depinde de lichiditatea pieei activului de baz. Aceasta a fost premisa care a determinat reorganizarea Bursei de Mrfuri din Sibiu ca pia futures financiar. Prima iniiativ legislativ dup 1990 a avut loc n 28 august 1997 prin Ordonana 69 privind Legea burselor de mrfuri". Ea venea s contureze modul de organizare al burselor de mrfuri n vederea tranzacionrii de contracte futures i opiuni. Formarea i afirmarea bursei exprim nsi definirea relaiilor de schimb, a pieei ca structur de baz a economiei de pia moderne. Odat cu consacrarea bursei, relaiile de schimb ajung la deplina extindere i maturizare, primind rolul central n reglarea mecanismului de pia. Formarea i dezvoltarea pieei de capital n Romnia i constituirea formelor organizate ale acesteia (Bursa de Valori Bucureti i Societatea de Burs Rasdaq) reprezint componente eseniale ale procesului de restructurare

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

a economiei n ara noastr. Procesele de constituire i dezvoltare a unei piee de capital n Romnia sunt indisolubil legate de procesul de privatizare a ntreprinderilor cu capital de stat, din diferite domenii de activitate: industrie, agricultur, comer, transporturi, alimentaie public, etc. n paralel, apariia unor firme noi cu capital particular, cu sau fr participare strain, concur la accelerarea procesului de creare a unei veritabile piee de capital n ara noastr. Constituirea pieei de capital i a bursei de valori n Romnia este reglementat de Legea 52/1994 privind valorile mobiliare i bursele de valori. Administrarea, punerea n aplicare, precum i supravegherea i respectarea prevederilor legii 52 se realizeaz de ctre Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM), autoritate administrativ, autonom, cu personalitate juridic, subordonat Parlamentului. CNVM are atribuiuni privind reglementrile urmtoarelor domenii: piaa valorilor mobiliare; piaa mrfurilor. i anume elaboreaz regulamente de autorizare, funcionare i control a acestor piee de capital i a pieei burselor de mrfuri. Bursa este creatoarea cadrului pieei bursiere, a spaiului unde are loc tranzacia bursier, dup anumite sisteme i proceduri autorizate de organul de supraveghere, dar i autoreglementate. Instituia bursier asigur acele sisteme de tranzacionare ce confer transparen, garanie i eficien investitorilor. Instituiile bursiere pot fi grupate, din punct de vedere al participrii la capitalul de constituire, n: 1. instituii constituite cu capitalul membrilor bursei, fr a fi aport al capitalului de stat; 2. burse la care statul asigur fondurile necesare funcionrii instituiei bursiere, urmnd ca membrii bursei, ntr-un interval de timp, s ramburseze acest credit i s devin instituie privat; 3. instituii bursiere hibride (capitalul de stat rmne n organizarea i funcionarea acestei instituii). Pentru funcionarea unei instituii bursiere i pentru crearea pieei bursiere propriu-zise, pe lng cadrul legislativ, trebuie s existe un cadru economic care s asigure funcionarea bursei respective. Astfel, trebuie ndeplinite urmtoarele principii: principiul atomicitii - bursa ia fiin, n general, pe structura unei piee dezvoltate, unde exist deja subiecii cererii i ofertei, nefcnd altceva dect s dezvolte aceast pia; principiul omogenitii piaa din zon s asigure un climat economic, s coexiste un numr ct mai mare de purttori ai cererii i ofertei;

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

principiul fluiditii s existe un volum minim de tranzacii care s asigure existena acestei instituii; principiul adaptabilitii att prin regulamentele proprii, ct i prin cele avizate de organul de supraveghere, bursa trebuie s se adapteze noilor condiii de evoluie a factorilor care au impus-o. principiul corectitudinii - prin regulamentele emise, bursa trebuie s impun anumite sisteme de garantare, astfel nct s nu apar litigii ntre prile care tranzacioneaz. De asemenea, bursa trebuie s asigure i condiiile pentru realizarea eficient a ordinelor pe care purttorii cererii i ofertei le transmit n pia; principiul neutralitii activitatea nu trebuie viciat de factorii perturbatori (zvonuri, concuren neloial, informaii confideniale .a.m.d).

1.4.2 CARACTERISTICILE PIEEI BURSIERE ROMNETI

Natura specific a bursei este dat de o serie de caracteristici ce vor fi prezentate mai pe larg n cele ce urmeaza. I. Pia de mrfuri: Bursele sunt locuri de concentrare a cererii i ofertei pentru mrfuri, precum i pentru diferitele tipuri de hrtii de valoare. Dac la nceputul lor, pieele bursiere erau organizate pentru tranzacionarea n egal msur a mrfurilor i valorilor, ulterior s-a produs o separare ntre cele dou categorii de burse. Bursele sunt centre ale vieii comerciale, piee unde se tranzacioneaz mrfuri, titluri pe mrfuri, active monetare i financiare, care au anumite caracteristici: - sunt generice - sunt fungibile - au caracter standardizabil - sunt depozitabile - permit executarea obligaiilor contractuale la o anumit perioad de la ncheierea tranzaciei; - au un grad redus de prelucrare - meninerea caracterului de produs de mas, nedifereniat, omogen. II. Pia simbolic: Unul dintre principalele obiective ale organizrii schimburilor n cadrul bursei l reprezint asigurarea operativitii tranzaciilor comerciale i financiare, realizarea acestora pe o baz standardizat. Necesitatea extinderii i intensificrii schimburilor a generat o tendin de dematerializare a mrfurilor, de la bunuri determinate fizic trecndu-se la mostre

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

i eantioane reprezentative. Pe msura consacrrii de uzane comerciale s-a trecut de la eantion la tipuri i denumiri uzuale, adic la caliti abstracte de marf, pe baza crora se ncheie tranzacii comerciale. Astfel, bursa simplific la maxim activitatea de tranzacionare i reduce negocierea la elementele sale eseniale: sensul operaiunii (vnzare sau cumprare), marfa, cantitatea, preul i termenul de livrare. Bursa nu mai este o pia originar, pe care se vnd i se cumpr mrfuri fizice, ci o pia derivat pe care se vnd i se cumpr titluri pe marf. Dovada existenei mrfurilor se face cu un document acceptat de comerciani: recipisa (actul) de depozit pentru mrfurile aflate n antrepozite i conosamentul pentru mrfurile ncrcate pe vas. Transferul proprietii asupra mrfii, deci executarea obligaiilor contractuale de livrare, se realizeaz prin transmiterea documentului respectiv. Bursa nu ii asuma rolul de realizare a tranzaciei n forma sa fizic, micarea mrfurilor avnd loc n afara acestei piee. III. Pia organizat i liber: Bursa este o pia organizat n sistem de autoreglementare, n sensul c tranzaciile se realizeaz conform unor principii, norme i reguli cunoscute i respectate de ctre toi participanii. Aceasta nu nseamn administrarea pieei, ci reglementarea ei n scopul obinerii unui sistem ce garanteaz caracterul liber i deschis al tranzaciilor comerciale i financiare. Nu pot fi tranzacionate la burs dect mrfuri sau valori pentru care exist concuren liber, pentru care oferta provine de la un numr suficient de mare de ofertani, cererea este solvabil i relativ constant, astfel ncat s nu apar posibilitatea unor concentrri n scopul manipulrii preului. IV. Pia reprezentativ: Bursa este o pia reprezentativ n care se stabilete preul mrfurilor pentru care ea constituie o pia organizat - cotaia bursei - element ce servete drept reper pentru toate tranzaciile comerciale sau operaiunile financiare care se desfoar n ara respectiv, iar n cazul marilor burse, n ntreaga lume.

1.4.3 INSTITUII BURSIERE 1.4.3.1 Bursa de Valori Bucureti

La 1 decembrie 1882 a avut loc deschiderea oficial a Bursei de Valori Bucureti (BVB), iar peste o sptamn a aparut i cota bursei, publicat n Monitorul Oficial. De-a lungul existenei sale, activitatea bursei a fost afectat de evenimentele social-politice ale vremii (rscoala din 1907, rzboiul balcanic 1912-1913), bursa fiind nchis apoi pe perioada primului rzboi mondial. Dup redeschiderea sa, a urmat o perioad de 7 ani de creteri spectaculoase, urmat de o perioad tot de 7 ani de scdere accelerat. Activitatea Bursei de Efecte,

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

Aciuni i Schimb se ntrerupe n anul 1941, moment n care erau cuprinse la cota bursei aciunile a 93 de societi i 77 de titluri cu venit fix (tip obligaiuni). Dup o ntrerupere de 5 decenii, Bursa de Valori Bucureti a fost renfiinat n anul 1995, prima zi de tranzacionare fiind 20 noiembrie 1995, zi n care s-au tranzacionat 905 aciuni a 6 societi cotate. Dup aceast dat s-au nregistrat urmtoarele valori ale tranzaciilor :
Actiuni An 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
1

Situatia evolutiei tranzactiilor cu actiuni la BVB

Nr. actiuni Nr. Nr. noi Nr. Nr. Nr. sedinte de Nr. tranzactionate Valoare (RON) Capitalizare (RON) societati societati societati Intermetranzactionare tranzactii (volum) emitente emitente delistate diari 5 379 42.761 250.000,00 25.900.000,00 9 9 0 28 84 17.768 1.141.648 1.520.000,00 23.100.000,00 17 8 0 62 207 609.651 593.893.605 194.590.000,00 505.600.000,00 76 59 0 133 255 512.705 986.804.827 184.650.000,00 392.200.000,00 126 50 0 173 253 415.045 1.057.558.616 138.915.000,00 572.500.000,00 127 15 14 150 251 496.887 1.806.587.265 184.292.000,00 1.072.800.000,00 114 1 14 120 247 357.577 2.277.454.017 381.277.000,00 3.857.300.000,00 65 3 52 110 247 689.184 4.085.123.289 709.800.000,00 9.158.000.000,00 65 1 1 75 241 440.084 4.106.381.895 1.006.271.130,00 12.186.600.000,00 62 0 3 73 253 644.839 13.007.587.776 2.415.043.850,00 34.147.400.000,00 60 3 5 67 247 1.159.060 16.934.865.957 7.809.734.451,60 56.065.586.984,76 64 5 1 70 248 1.444.398 13.677.505.261 9.894.294.096,72 73.341.789.545,86 58 2 0 73 250 1.544.891 14.234.962.355 13.802.680.643,77 85.962.389.148,60 59 3 2 73 57 344.028 2.196.045.057 2.148.534.897,27 110.155.674.393,33 62 3 0 75

Pe baza tabelului de mai sus se poate determina evoluia valorii tranzaciilor cu aciuni nregistrate din 1995 pn n prezent.
Evoluia valorii tranzaciilor cu aciuni la BVB 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Anul

Valore

Va lo area tran zactiilor (mii le i)

Pe baza graficului se poate observa c valoarea tranzaciilor a nregistrat o cretere spectaculoas n anul 1997 fa de 1996, aceasta crescnd de la 1.520.000 lei la 194.590.000 lei, adic de 128 ori. Apoi s-a nregistrat o scdere
1

http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

moderat timp de 2 ani, ajungnd n 1999 la suma de 138.915.000 lei. ncepnd din 1999, timp de 4 ani valoarea total a tranzaciilor cu aciuni la BVB aproape s-a dublat de la an la an, ajungnd la sfritul anului 2004 la suma de 2.415.043.850 lei. n anul 2005 s-a nregistrat din nou o cretere important a valorii tranzaciilor cu circa 225% fa de anul precedent, dup care au existat n continuare creteri moderate. Din momentul redeschiderii, bursa a cunoscut o dezvoltare continu. La acest moment numrul societilor listate este de 65. Printre acestea se numr societi importante n economia naional, precum SNP Petrom, Banca Romn pentru Dezvoltare, cele 5 Societi de Investiii Financiare, Banca Transilvania, etc. Cotarea ("admiterea") unei valori mobiliare la Bursa de Valori reprezint o recunoatere a activitii eficiente a societii emitente, datorit unor criterii ce trebuie ndeplinite n vederea cotrii, criterii ce se refer la emisiunea de valori mobiliare, gestiunea societii emitente, activitatea desfurat, informarea investitorilor, etc. Cotarea se poate face la categoria I sau la categoria a II-a (numit i categorie de baz), categoria I necesitnd ndeplinirea unor criterii suplimentare de ctre emiteni, printre care se menioneaz desfurarea unei activiti profitabile n ultimii doi ani. n acest mod, societile cotate la bursa de valori sunt mprite n dou categorii, oferind investitorilor un prim criteriu de apreciere a eficienei acestora. Pe lng aceast recunoatere a activitii lor eficiente, pentru societile emitente, cotarea aduce i alte avantaje. n primul rnd un avantaj legat de imaginea i publicitatea societilor cotate, acestea beneficiind de o mediatizare intens i devenind cunoscute opiniei publice i comunitii de afaceri, n rndul crora se afl potenialii clieni i acionari ai societilor. Un alt avantaj se refer la registrul acionarilor, care este inut n mod exact i la zi de ctre sistemul informatizat al bursei de valori, nemaifiind necesar inerea acestuia de ctre societatea emitent. n anul 1997 Bursa de Valori Bucureti a cunoscut un salt semnificativ n dezvoltarea ei, acest an fiind un an al performanei pieei de capital. A fost marcat de lansarea n septembrie a primului indice, BET (BUCHAREST EXCHANGE TRADING), care a funcionat ca un veritabil barometru al activitii pe piaa bursier. BET a aprut ca urmare a nevoii unui instrument sintetic de cuantificare a performanelor activitii pieei bursiere. Luna aprilie a anului 1998 marcheaz lansarea celui de-al doilea indice al BVB, indicele BET-C (BUCHAREST EXCHANGE TRADING - INDICE COMPOZIT) care urmrete evoluia preului tuturor valorilor mobiliare nscrise la cota BVB i care alturi de indicele BET contureaz o imagine complet asupra evoluiei de ansamblu a pieei. La 1 noiembrie 2000, Bursa de Valori Bucureti lanseaz primul indice sectorial, BET-FI (BUCHAREST EXCHANGE TRADING INVESTMENT FUNDS). Acesta reflect tendina de ansamblu a preurilor fondurilor de investiii tranzacionate n cadrul Bursei.

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

Anul 2001 a nsemnat i punerea n funciune a unui nou sistem de tranzacionare destinat n acest moment tranzacionrii instrumentelor financiare cu venit fix, respectiv obligaiunile municipale. Capitalizarea bursier a depit pragul de un miliard de dolari, reprezentnd 3,34% din PIB-ul anului 2001, iar indicii bursieri au urmat tendina general de cretere, indicele BET apreciinduse cu peste 38,6% pe parcursul anului. Considerat una din cele mai prolifice perioade din istoria sa, n 2002 toi cei trei indici calculai de Bursa de Valori Bucureti au atins niveluri maxime istorice, rata anual de cretere a acestora fiind spectaculoas. n 2004 capitalizarea total a Bursei de Valori Bucureti s-a apropiat de pragul de 12 miliarde de dolari i reprezenta peste 17% din PIB, diminundu-se astfel decalajul fa de pieele bursiere cele mai avansate ale Europei Centrale i de Est. Anul 2005 a reprezentat o nou recunoatere internaional a Bursei de Valori Bucureti prin lansarea n comun cu Bursa din Viena a indicelui ROTX (ROMANIAN TRADED INDEX), construit n conformitate cu principiile Familiei de Indici pentru Europa Central (CECE). Indicatori bursieri n 2006: Capitalizarea total a pieei reglementate a urcat cu aproape 40%; Valoarea medie zilnic a tranzaciilor pe piaa reglementat a depit n 2006 pragul de 10 milioane euro; Pe fondul unei volatiliti ridicate, indicii BVB i-au continuat i n anul 2006 tendina ascendent; Obligaiunile emise de Banca Mondial au dublat dimensiunea pieei instrumentelor financiare cu venit fix; Penru obligaiuni s-au nregistrat n decursul anilor urmtoarele valori de tranzacionare : Situatia evolutiei tranzactiilor cu obligaiuni la BVB
Obligatiuni Municipale si Corporatiste Nr. sedinte de Nr. Nr. obligatiuni Nr. An Valoare (RON) tranzactionare tranzactii tranzactionate (volum) emitenti 2001 17 5 45 481,42 2 2002 247 10 59.050 782.679,31 4 2003 241 39 187.870 17.135.351,82 10 2004 253 1.116 530.466 289.794.851,55 22 2005 247 394 397.101 127.369.058,79 19 2006 248 570 3.917.457 985.517.592,79 19 2007 250 268 6.652.467 794.335.510,65 22 2008 57 21 88.041 13.654.481,63 22
2

Nr. emisiuni nou listate 2 2 8 16 6 5 11 1

http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=1&m=0

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

Dup cum putem observa n tabelul de mai sus, ncepnd cu anul 2001 au nceput s fie tranzacionate la BVB i obligaiunile municipale i corporatiste. Evoluia lor se prezint astfel :
Evoluia valorii tranzaciilor cu obligaiuni la BVB
1E+09 800000000 600000000 400000000 200000000 0 2001 2002 2003 2004 Anul
Valoarea tranzaciilor

Valore

2005

2006

2007

2008

Se observ c n primii trei ani de la introducerea la burs a tranzaciilor cu obligaiuni se nregistreaz creteri importante, suma total de tranzacionare fiind de 22 ori mai mare n 2003 fa de 2002 i respectiv de 17 ori mai mare n 2004 fa de 2003. Apoi se nregistreaz o scdere de circa 55% ntre 2004 i 2005, de la 289.794.852 lei, la numai 127.369.059 lei, urmat de o cretere important n urmtorul an, cu circa 675%. ntre 2006 i 2007 se observ o nou evoluie descendent a volumului valoric al tranzaciilor cu obligaiuni, fiind ns o scdere moderat de aproximativ 20%. Evoluia indicilor bursieri n perioada 1997-2008 se prezint astfel : Evoluia indicilor bursieri la BVB in valoare absolut i relativ
Indici bursieri An 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
3

BET (RON) 757,86 377,63 448,53 544,72 754,85 1.659,06 2.171,88 4.364,71 6.586,13 8.050,18 9.825,38 6.857,70

BET (Var. %) N/A -50,17 18,77 21,45 38,58 119,79 30,91 100,96 50,90 22,23 22,05 -30,20

BET-C (RON) N/A 488,57 472,75 510,81 486,07 1.103,12 1.390,38 2.829,45 3.910,88 5.025,08 6.665,47 4.873,40

BET-C (Var. %) N/A N/A -3,24 8,05 -4,84 126,95 26,04 103,50 38,22 28,49 32,64 -26,89

BET-FI (RON) N/A N/A N/A 1.236,84 2.700,72 6.015,22 8.014,17 17.289,87 47.588,76 63.011,74 78.669,68 52.660,71

BET-FI (Var. %) N/A N/A N/A N/A 118,36 122,73 33,23 115,74 175,24 32,41 24,85 -33,06

ROTX (RON) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 14.238,55 17.642,77 21.705,00 15.092,25

ROTX (Var. %) N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 23,91 23,02 -30,47

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

Din analiza tabelului anterior se observ c n general indicii bursieri tranzacionai la BVB au avut o evoluie pozitiv att n marime absolut ct i relativ. S-au nregistrat creteri spectaculoase de aproximativ 175 %, cum este cazul indicelui BET-FI, care ntre anii 2004 i 2005 a crescut de la 17.290 Ron la 47.589 Ron, ns n general evoluiile au fost moderate. Se observ totui c evoluiile pozitive pot fii mparite n dou categorii : creteri de pn la 50% i creteri de peste 100%, neexistnd evoluii relative ale indicilor ntre cele dou niveluri. n ceea ce privete evoluiile negative, putem concluziona c acestea s-au nregistrat rar i n special n cel de-al doilea an de la apariie. Indicele BET a nregistrat o scdere brusc de peste 50%, n timp ce indicele BET-C a nregistrat dou evoluii negative nesemnificative, de 3,24% n 1999 fa de 1998 i de 4,84% n 2001 fa de 2000. Situaia tranzaciilor de contracte Futures
Futures An 2007
4

Nr. sedinte de tranzactionare 250

Nr. tranzactii 41

Nr. contracte 64

Valoare (RON) 540.535,10

Din tabelul de mai sus rezult faptul c ncepnd cu anul 2007 au fost tranzacionate la BVB i contracte Futures. Au existat 250 de edine de tranzacionare i un numr de 41 de tranzacii. S-au ncheiat 64 de contracte n valoare total de 540.535,10 lei.

1.4.3.2 Bursa Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu

Bursa de Mrfuri Sibiu S.A. a fost nfiinat n data de 14 decembrie 1994, avnd 11 acionari i a avut ca principal obiect de activitate tranzaciile cu mrfuri pe piaa spot. n februarie 1997 s-a luat decizia organizrii aciunilor societii pe cri de membru dup sistemul burselor futures din Statele Unite ale Americii. n urma procesului de compactare au rezultat 90 de cri. Fiecare carte de membru oferea un loc de tranzacionare n ringurile bursei. n luna iulie a aceluiai an, Bursa sibian a devenit prima burs de instrumente derivate din Romnia prin implementarea primelor contracte futures valutare i pe indici bursieri (a fost lansat contractul futures avnd ca activ suport un indice propriu - BMS1). Introducerea contractelor futures a constituit o etap de maxim importan n transformarea bursei de mrfuri ntr-un centru naional n care participanii la piaa bursier au posibilitatea de a-i acoperi riscurile sau de a specula modificarea preurilor folosind titluri financiare derivate. O lun mai trziu noul obiect de activitate al Bursei devine cel de intermediere monetar-financiar. De asemenea, denumirea Bursei s-a adaptat la
3 4

http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=2&m=0 http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/GeneralStatistics.aspx?tab=3&m=0

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

specificul noilor activiti - Bursa de Mrfuri Sibiu devenind Bursa MonetarFinanciar i de Mrfuri Sibiu. n luna noiembrie a anului 1998 activitatea de compensare i decontare a tranzaciilor cu instrumente derivate s-a externalizat prin nfiinarea Casei Romne de Compensaie S.A. Sibiu. Tot atunci s-au lansat opiunile pe contractele futures tranzacionate la BMFMS, operatorii avnd astfel la dispoziie gama complet de instrumente derivate necesare pentru operaiunile de hedging i speculaie. n iunie 2000 BMFMS a introdus sistemul electronic de tranzacionare al contractelor futures i options SAGITARIUS. Odat cu lansarea acestei platforme electronice a luat sfrit activitatea de tranzacionare prin sistemul "open outcry". n octombrie devin disponibile tranzaciile de la distan prin aceast platform electronic. Participanii la pieele la termen ale BMFMS au astfel posibilitatea de a realiza tranzacii prin Interent, direct de la sediile lor. n luna decembrie 2000, BMFMS lanseaz spre tranzacionare primele derivate pe aciuni, respectiv contractele futures avnd ca suport aciunile societilor SIF1 Banat-Criana, SIF3 Transilvania i SNP Petrom listate la Bursa de Valori Bucureti. n septembrie 2002 este lansat primul contract futures i option pe mrfuri, avnd ca activ suport Grul de panificaie. Un an mai trziu platforma de tranzacionare Sagitarius este nlocuit cu o nou platform - ELTRANS, BMFMS obinnd de la CNVM autorizaia pentru utilizarea acesteia. n luna februarie a anului 2004 BMFMS lanseaz 9 noi contracte futures avnd ca active suport aciuni tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti. n luna noiembrie Bursa de Valori Bucureti devine acionar al Casei Romne de Compensaie S.A., iar ntre S.C. BMFMS S.A. i BVB demareaz colaborarea n vederea consolidrii pieei de capital din Romnia. n februarie 2005 BMFMS lanseaz 5 noi contracte futures i options avnd ca active suport aciuni listate la Bursa de Valori Bucureti. n iunie 2006 sunt lansate scadenele de 9 i 12 luni pentru contractele futures i cu optiuni tranzacionate pe BMFMS. La data de 20 octombrie 2006 este tranzacionat contractul cu numrul 5.000.000 pe piaa de instrumente financiare derivate administrat de BMFMS, iar la 1 noiembrie 2006 sunt lansate contractele futures i opiunile pe indicii bursieri SIBEX09 i SIBEX18. La 1 iulie 2007 este lansat contractul futures SIBGOLD ce are ca activ suport raportul spot USD/AUR i contractul options OPSIBGOLD ce are ca activ suport contractul futures SIBGOLD. Apoi, n urma operaiunii de majorare a capitalului social din luna Octombrie, Bursa de Valori din Varovia devine acionar al Bursei din Sibiu dobndind un numr de 586 aciuni reprezentnd 1,81% din capitalul social al societii. La 1 octombrie au fost lansate 7 noi instrumente financiare derivate avnd ca activ suport aciuni listate pe piaa Bursei de Valori Bucureti.

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

n ianuarie 2008, Bursa din Sibiu devine membru al Association of Futures Markets, organizaie internaional care reunete burse i instituii financiare din Europa, Asia, America de Sud i Africa. Luna februarie coincide cu lansarea contractului futures pe aciunile Erste Bank avand simbolul DEEBS i opiunilor pe acest contract precum i contractul futures RON/EUR5 avnd mrimea de 5000 Eur. n aprilie este lansat spre tranzacionare contractul futures pe cursul valutar CHF/RON precum i opiunile pe acest contract. Situaia contractelor tranzacionate pe BMFMS n perioada 1997-2007 este:
Anul 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Nr. Contracte Total 77,877 193,336 175,142 205,288 188,973 292,369 187,914 75,174 707,738 4,268,710 3,490,923 Nr. Contracte Futures 77,877 193,203 159,927 158,536 135,242 225,069 168,545 72,901 696,109 4,232,059 3,456,023 Nr. Contracte Options 0 133 15,215 46,752 53,731 67,300 19,369 2,273 11,629 36,651 34,900

Total
Sursa : BMFMS

9,863,444

9,575,491

287,953

Evoluia contractelor la BMFMS

5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Anul

Nr. Contracte Total Nr. Contracte Futures Nr. Contracte Options

Se observ din tabelul prezentat mai sus c n primul an de activitate a BMFMS nu au fost tranzacionate dect contracte futures, numrul lor fiind de 77.877 contracte. n ceea ce privete numrul de contracte pe total putem spune c n perioada 1997-2002 a

www.cartiaz.ro Carti si articole online de la A la Z

avut o evoluie sinuoas, cunoscnd alternativ perioade de creteri i scderi. ntre 20022004, are loc o scdere mai accentuat, de la 292.369 la 75.174, adic cu circa 74%, urmat de o cretere brusc n anul imediat urmtor la 707.738 contracte, adic cu circa 850%. Se menine tendina de cretere i n 2006, dar procentul de cretere este mai mic, 500%. n 2007 numrul contractelor achiziionate a sczut de la 4.268.710 la 3.490.923 adic cu circa 18%.