GESTIUNEA FINANCIAR i EVALUAREA FIRMEI

Obiective:
-nelegerea noiunii de structur financiar -Finanarea ntreprinderii pe termen lung -Politica dividendelor -Finanarea pe termen scurt a ntreprinderii - Metodele de evaluare a ntreprinderilor -Analiza ntreprinderii pe baz de bilan

Structura financiar a ntreprinderii

Structura financiar = raportul ntre finanrile pe termen scurt i finanrile pe termen lung i mediu

Structura financiar =Resurse trezorerie / Capital permanent

Bilan
Active imobilizate
Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare
CAPITAL PERMANENT
Capital propriu Datorii la termen

Active circulante
Stocuri Creane Disponibiliti

RESURSE DE REZORERIE

- Credite pe termen scurt - Credite comerciale

CAPACITATEA DE NDATORARE
Exprim posibilitile reale ale ntreprinderii de a primi credite care s fie garantate i a cror rambursare s nu creeeze dificulti financiare de nesuportat Cine este interesat de de C ?
Societatea creditorul

Cum calculm C ?
CG capacitatea de ndatorare global
CG = Daorii totale/Capital propriu < 2

CT capacitatea de ndatorare la termen CT = Daorii la termen/Capital propriu < 1

Aplicaie
S se stabileasc capacitatea de ndatorare maxim a soc X, cunoscnd structura pasivului:
Capital propriu = 150.000 Datorii la termen = 100.000 Datorii la termen scurt = 120.000

Rezolvare
CG= Datorii totale/ Cap.propriu <2 Datorii totale = Cap.propriu x 2 Datorii totale = 150.000 x 2 = 300.000 Datorii totale Datorii existente = Valoarea creditului care se poate angaja Valoare credit = 300.000 220.000 = 80.000

Abordri
Suma de 80.000 pe termen scurt sau lung? Pentru a ne ncadra n CT suma angajat de 80.000 trebuie mprit astfel :
30.000 pe termen scurt 50.000 pe termen lung

Finanri pe termen lung

Din fonduri proprii
Autofinanare Creteri de capital prin ncorporarea rezervelor Creteri de capital prin conversia datoriilor Creterea de capital prin noi aporturi DIN FONURI EXTERNE - credite

Capacitatea de autofinanare

Resurse de finanare
Profitul precedent Amortizarea

ECHILIBRUL FINANCIAR
Fondul de rulment(FR) = exprim soldul capitalurilor pe termen mediu i lung pe care ntreprinderea le poate folosi pentru finanarea exploatrii Fondul de rulment = Resurse stabile Utilizri stabile Resurse stabile = Capitaluri permanente Utilizri stabile = Imobilizri Necesarul de fond de rulment(NFR)= Stocuri +Creane-Datorii exploatare - indic necesarul de finanat al exploatrii neacoperit prin resurse de exploatare Trezoreria net(TN) = Fond de rulment Necesarul de fond de rulment

Bilanul economic
Bilanul contabil ESTE DIFERIT de Bilanul economic

Bilanul economic presupune nlocuirea valorilor contabile ale bunurilor cu valorile economice VALORILE ECONOMICE:
Imobilizri corporale - se au n vedere: evoluia preurilor, starea bunurilor, politicile de amortizare, politicile de contabilizare, ali factori care creaz distorsiuni ntre valoarea economic i valoarea de pia; Imobilizrile necorporale sunt considerate nonvalori Imobilizrile financiare sunt evaluate n funcie de cotaia bursier,(pt.soc.cotate), sau dup metoda capitaliz. Dividendelor(pt.soc.necotate)

Bilanul economic
Stocurile se evalueaz la preurile de achiziie
ale zilei (stocuri achiziionate)
la costurile de producie efective corectate cu dradul de naintare n realizarea fizic (producia n curs); La nivelul perurilor de vnzare ale zilei, mai puin beneficiile estimate n aceste preuri (produse finite)

Creanele

la valoarea de ncasare (creanele n valut se actualizeaz la raportul de schimb al zilei) de scimb al zilei

Disponibilitile n valut se evalueaz la cursul

Bilanul economic permite calculul ANC corectat

Metoda substractiv ANC c = Active economice Datorii

Metoda aditiv ANC c = Capitaluri proprii +/- Influene din reevaluare

Bilanul financiar Elementele bilaiere sunt grupate dup urmtoarea structur:

ACTIV Imobilizri Stocuri + Creane Disponibiliti PASIV Capitaluri permanente Obligaii nefinanciare Obligaii financiare

Bilanul financiar permite calculul urmtorilor indicatori:

Fondul de rulment Necesarul de fond de rulment Trezoreria net

Bilanul funcional
Servete la analiza n dinamic a principalelor funcii ale ntreprinderii: de investiii, de exploatare, de trezorerie i de finanare Cuprinde urmtoarele structuri: ACTIV PASIV
Imobilizri Stocuri+Creane Obligaii nefinanciare - Disponibiliti - Capitaluri proprii - Obligaii financiare

Valoarea intrinsec a aciunilor

Valoarea intrinsec ESTE diferit de valoarea nominal
Valoarea nominal = Capital social/Nr.aciuni

Valoarea intrinsec = ANC c / Nr. aciuni

Aplicaie
SC X srl prezint la 31.12.2005 urmtoarea situaie patrimonial: capital social 10.000 (100 aciuni x 100 lei), imobilizri corporale 25.000, licen calculator3.000, imobilizri financiare 10.000 (1.000 aciuni a 10 lei deinute la SCZ srl, reprezentnd 50% din capitalul acesteia), rezerve 5.000, profit nerepartizat 10.000, stocuri 80.000 (materii prime 20.000, producie n curs 35.000, produse finite 25.000), creane 150.000 ( din care incerte 20.000), furnizori i creditori 180.000, datorii la bnci 78.000 (din care pe termen lung 50.000), disponibiliti bneti 15.000. Dispunem de urmtoarele informaii: Cldirile reprezint 75% din activele corporale amortizabile i au o valoare de pia mai mare cu 10 % dect valoarea contabil; Activul net corectat al SCZ srl la data de 31.12.2005 este de 40.000; Creanele n valut reprezint 25% din totalul creanelor, iar plusul de valoarea rezultat n urma reevalurii la 13.12.2005 este de este de 30.000; Diferenele de curs aferente obligaiilor n valut sunt de + 10.000; Stocurile fr micare sunt de 15.000, iar din reevaluarea acestora au rezultat diferene favorabile de + 55.000 Se cere: a) S elaborai bilanul economic al sc x srl i s explicai trecerea de la bilanul contabil la bilanul economic; b) s determinai valoarea intrinsec a unei aciuni a soc. x srl; c)S elaborai bilanul funcional al societii; d) S determinai masele financiare ale societii (determinarea bilanului financiar i calcului FR, NFR, TN)

a) Bilan economic
ACTIV Imobilizri corporale 26.875 Imobilizri necorporale 0 Imobilizri financiare 20.000 Stocuri - 120.000 Creane - 160.000 Disponibiliti 15.000 Total activ = 341.875
PASIV Capital social - 10.000 Rezerve - 5.000 Profituri nerepartizate 0 Diferene din reevaluare 58.875 Obligaii nefinanciare 190.000 Obligaii financiare 78.000 Total pasiv = 341.875

b) Valoarea intrinseca a aciunii

Val.intrinsec = ANC c/ Nr.aciuni Metoda substarctiv
ANC c = Active economice Datorii ANC c = 341.875 268.000 = 73.875 Metoda aditiv ANC c = Capitaluri proprii +/- Diferene reevaluare ANC = 10.000 + 5.000 + 58.875 = 73.875 Val.intrinsec = 73.875/100 = 738,75

C) Bilanul funcional
ACTIV
Imobilizri - 46.875 Stocuri+Creane-Ob.nef.90.000 Disponibiliti - 15.000 Total activ = 151.875

PASIV
Capitaluri proprii- 73.875 Obligaii financiare 78.000
Total pasiv = 151.875

d) Masele financiare (bilan financiar)

Activ Imobilizri - 46.875 Stocuri+creane 280.000 Disponibiliti 15.000 Total activ = 341.875 Pasiv Capit. Permanente- 123.875 Oblig. nefinanciare 190.000 Obligaii financiare 28.000 Total pasiv = 341.875

FR = Cap.perm. Imobilizri = 77.000 NFR = Stoc +Creane Obl.nef. =90.000 TN = FR NFR = - 13.000

Succes !
Pentru alte aplicaii ne rentlnim nainte de examenul de aptitudini.