CAPITOLUL V PREVIZIUNEA FLUXURILOR DE TREZORERIE 5.1.

Necesitatea previziunii fluxurilor de trezorerie Prezentarea conceptual a fluxurilor de trezorerie, transpunerea contabil a acestora i analiza financiar pe baza fluxurilor de trezorerie sunt incomplete fr o abordare a aspectelor ce in de posibilitile de realizare a previziunilor n domeniul financiar. Literatura de specialitate pune n evident utilitatea i rolul situaiilor financiar-contabile n ceea ce privete previziunile financiare att pentru utilizatorii interni ai ntreprinderii, ct i pentru utilizatorii si externi. Avnd n vedere faptul fluxurile de trezorerie, grupate ntr-un tablou, fac parte din situaiile financiare, atunci problematica previziunii acestora devine foarte important. n plus, practica confirm faptul c utilizatorii externi, creditorii i investitorii, sunt interesai din ce n ce mai mult n obinerea informaiilor cu privire la capacitatea ntreprinderii de a genera un volum suficient de lichiditi, astfel nct s asigure desfurarea activitilor celor trei tipuri de activiti, inclusiv plata de dividende. Este cunoscut faptul c gestiunea financiar este o funcie a ntreprinderii ce are scopul de a asigura ritmic i cu costuri mici fondurile necesare pentru activitatea curent i pentru investiii n active imobilizate, fr a prejudicia independena fa de teri i posibilitile de cretere economic. Gestiune trezoreriei reprezint un domeniu larg al gestiunii financiare ce i propune optimizarea ncasrilor i plilor pentru meninerea echilibrului financiar n condiii ct mai avantajoase. Altfel spus, gestiunea trezoreriei regrupeaz ansamblul deciziilor, regulilor i procedurilor care asigur meninerea echilibrului financiar al ntreprinderii cu costurile cele mai reduse. O component important a gestiunii de trezorerie o constituie previziunea echilibrului financiar al ntreprinderii, nelegnd prin aceasta anticiparea unor echilibre/dezechilibre ntre ncasri i pli, ntre nevoi i resurse, avndu-se n vedere att cuantumul fluxurilor, ct i periodicitatea sau ritmul n care vor avea loc. Cu alte cuvinte, previziunea fluxurilor de trezorerie ocup un loc prioritar n cadrul activitii de gestionare a resurselor de trezorerie, dac avem n vedere utilitatea acestor previziuni pentru conducerea ntreprinderii, acionari, investitori, creditori i alte instituii, dup cum urmeaz: Conducerea ntreprinderii trebuie s aib n vedere c diversele alternative de finanare i cretere existente n prezent vor avea influen asupra fluxurilor viitoare de numerar. Din aceast cauz, deciziile ce privesc gestionarea patrimoniului, i n special deciziile ce vizeaz perioade mai lungi de timp, trebuie luate dup o prealabil informare asupra tuturor implicaiilor economice i financiare viitoare. Astfel, cnd se fac prognozri privind fluxurile de numerar viitoare din operaiunile economice desfurate, este important s se nceap cu informaiile istorice clasificate n funcie de caracteristicile comportamentale ale necesarului de flux de numerar. Spre exemplu: - Este ideal ca fluxurile de numerar legate de operaiunile economice s fie clasificate n funcie de grupurile sau categoriile majore de produse sau servicii, astfel nct se pot face prognozri privind cererea viitoare de produse i relaia dintre costul i preul fiecrei categorii de produse; - Necesarul de numerar cel mai greu de prevzut este cel care se refer la cheltuielile de capital, deoarece deprecierea calculat sub forma amortizrii pentru imobilizrile n folosin nu este relevant n acest scop, iar nlocuirile nu sunt nc n mod necesar legate de costul elementelor achiziionate n trecut. Chiar dac nivelul cheltuielilor de capital din trecut poate servi drept ghid pentru cele viitoare, prognozele conducerii privind planurile i oportunitile legate de acestea fi de mare folos n procesul de previzionare a fluxurilor. n ncercarea de a prezice un rezultat al cheltuielilor viitoare de capital, se poate face o distincie ntre cheltuielile de capital pentru nlocuire i cele pentru dezvoltare. Cheltuielile pentru nlocuire sunt n principal n funcie de durata normat parcurs i durata normat de funcionare prevzute pentru activele imobilizate existente. Cheltuielile pentru dezvoltare sunt n funcie de creterea anticipat a volumului vnzrilor pentru produsele noi i ale celor n curs i de gradul de utilizare a capacitilor existente. 1

Acionarii i viitorii investitori sunt interesai de ctigul pe care l pot obine n urma investiiilor efectuate n capitalul unei societi i, mai ales, ct din acest ctig poate mbrca forma de lichiditi. n aprecierea dividendelor pe are le pot ncasa, acionarii trebuie s aib informaii privind "atitudinea sau filozofia" firmei n ceea ce privete politica de plat a dividendelor, precum i cea de investire sau reinvestire a disponibilitilor. Creditorii, inclusiv bncile, i plaseaz temporar disponibilitile cu scopul de a ncasa o dobnd. Aceast categorie de utilizatori este preocupat de felul n care vor fi investite aceste disponibiliti, astfel nct s poat recupera suma avansat i s ncaseze dobnda prevzut. Avnd n vedere utilitatea informaiilor referitoare la previziunea fluxurilor trezorerie, considerm necesar o analiz detaliat a urmtoarelor dou aspecte: 1. Concretizarea previziunilor fluxurilor de trezorerie n documente de sintez (buget de trezorerie i tablou previzional al fluxurilor de trezorerie), ca instrumente ce reflect previziunile fluxurilor de ncasri i pli, pentru o perioad viitoare delimitat la cel mult un an, ce evideniaz dezechilibrele i care dau posibilitatea selecionrii mijloacelor de finanare sau de plasament adecvate. Realizarea unei gestionri echilibrate a lichiditilor, la nivelul fiecrei ntreprinderi, reprezint un obiectiv prioritar, de care depinde nsi existena acesteia. Pornind de la aceast necesitate, considerm util prezentarea unor aspecte legate de gestionarea lichiditilor i, n special, cele care vizeaz o bun dimensionare a fluxurilor de lichiditi i asigurarea unui sold minim al acestora pentru fiecare unitate economic, n funcie de specificul acesteia. 2. Evidenierea principalelor utilizri ale previziunilor fluxurilor de trezorerie fie pentru efectuarea unor investiii i funcionarea acestora, fie pentru evaluarea ntreprinderii n ansamblul su. Necesitatea analizrii activitii investiionale, prin prisma fluxurilor, este dat de faptul c micrile de lichiditi din perioada efecturii investiiei au o pondere mare n totalul fluxurilor, iar influenele investiiei asupra activitii viitoare este esenial. Activitatea de previzionare a fluxurilor de trezorerie este un proces complex, n cadrul cruia sunt analizate informaii preluate din toate compartimentele operaionale ale ntreprinderii. Ne propunem s dezbatem n continuare o parte din aspectele teoretice necesare n acest domeniu i s realizm, pe baza lor, un model practic. 5.2. Modele previzionale ale fluxurilor de trezorerie n asigurarea echilibrului financiar la nivelul agenilor economici, un rol important l are previziunea fluxurilor de trezorerie, care se refer la elaborarea unor instrumente de plan de tipul bugetelor de trezorerie i a tablourilor ntocmit pentru perioade scurte (de obicei, un an). Prin intermediul previziunilor de trezorerie se reflect, n mod sintetic, ansamblul fluxurilor financiare de ncasri i pli pentru o perioad determinat i se ofer posibilitatea de a se cunoate anticipat nivelul valorilor de trezorerie sau al necesarului de trezorerie. ntreprinderile trebuie s-i asigure propriile investiii, att cele de natura imobilizrilor, ct i cele corespunztoare ciclului de exploatare, de unde necesitatea de a previziona necesarul de finanare a acestora. Att conducerile unitilor, ct i potenialii investitori sau creditori sunt interesai de fluxurile viitoare de lichiditi i deci nu trebuie ignorat felul n care diversele alternative de finanare i de cretere a activitii vor afecta fluxurile viitoare ale ntreprinderilor. O bun gestionare a lichiditilor presupune cunotine precise asupra eventualelor dezechilibre (sum, data i locul producerii), precum i ameliorarea acestora prin exploatarea unor documente de sintez previzionale, ntre care: a. planuri i bugete de trezorerie; b. tabloul previzional al fluxurilor de trezorerie. 5.2.1. Bugetul de trezorerie 2

Previziunea fluxurilor de ncasri i de pli i ntocmirea bugetului de trezorerie nu reprezint o activitate independent, desfurat individual, ci se ncadreaz n procesul complex al gestiunii bugetare dintr-o unitate economic. Gestionarea reprezint procedeul de utilizare a resurselor ntreprinderii n vederea atingerii unor obiective fixate n prealabil, iar gestionarea prin intermediul bugetelor poart denumirea de gestiune bugetar. Gestiunea bugetar este un mod de gestiune ce const n transformarea deciziilor luate n programe de aciune concret, prin intermediul bugetelor. n acelai timp, este un sistem de gestiune previzional pe un anumit termen. La rndul lor, bugetele sunt repartizate pe funciile mari din ntreprindere i sunt ierarhizate astfel nct sunt dependente unele de altele ntr-o ordine bine determinat. Spre exemplu, bugetul vnzrilor determin structura bugetului de cheltuieli comerciale i a bugetului produciei. Acesta din urm influeneaz bugetul aprovizionrilor i al centrelor de producie. Bugetul de trezorerie reprezint o sintez a ncasrilor i plilor ce rezult din celelalte bugete care permite ntocmirea altor documente de sintez previzionale (bilan i cont de rezultate previzionale). Rezultat al tuturor previziunilor, el reprezint o sintez pentru ansamblul aciunilor ntreprinderii pe termen lung i scurt, pentru c majoritatea deciziilor luate n ntreprindere au efect asupra trezoreriei. Acest buget joac un rol esenial n cadrul gestiunii financiare, deoarece, prin intermediul su: - se stabilesc i se urmresc nevoile de mijloace bneti pentru realizarea sarcinilor de exploatare; - se realizeaz echilibrul ntre lichiditile din activ i exigibilitatea datoriilor, obinndu-se informaii asupra condiiilor de meninere a solvabilitii firmei; - se determin nivelul creditelor pe termen scurt ce vor fi utilizate i costul acestora, precum i posibilitile de plasament pe termen scurt. Previziunea fluxurilor de trezorerie are rolul de a contribui la securitatea financiar a unei ntreprinderi i se caracterizeaz prin urmtoarele elemente: orizontul previziunii reprezentat de perioada la care se refer (ex. un an); pasul previziunii este dat de intervalele de timp n care este detaliat orizontul; natura soldurilor prevzute. n ceea ce privete clasificarea bugetelor de trezorerie, deosebim dou criterii mai importante, i anume: 1. n funcie de datele disponibile i de interesele gestiunii financiare, delimitm: bugete lunare, trimestriale, semestriale i anuale; 2. n funcie de modalitatea de luare n calcul a ncasrilor i plilor, se poate delimita un buget brut de trezorerie, cuprinznd toate ncasrile i plile perioadei i un buget net de trezorerie, obinut prin ajustarea profitului net cu veniturile i cheltuielile ce nu antreneaz ncasri sau pli. 5.2.1.1. Buget de trezorerie - concept i elaborare Literatura de specialitate prezint numeroase puncte de vedere asupra instrumentelor utilizate pentru realizarea previziunii fluxurilor financiare, dar deosebirile care apar n cadrul acestora sunt legate de terminologia utilizat i nu de coninutul economic al conceptelor. Astfel, n teoria i practica financiar-contabil din Frana se utilizeaz frecvent denumirile de buget sau plan de trezorerie, n timp ce practica american opteaz pentru denumirea de buget al lichiditilor, axat pe fluxuri de ncasri i pli. O definiie cu caracter general prezint bugetul ca pe un tablou comparativ i previzional al ncasrilor i plilor unei uniti economice pentru o perioad dat. Aceast previziune permite depistarea eventualelor momente critice i luarea msurilor corespunztoare: amnarea plilor i accelerarea ncasrilor sau apelarea la un mprumut pe termen scurt.

B. Colasse definete bugetul de trezorerie ca fiind o stare previzional detaliat, n general lunar, a ncasrilor i plilor ntreprinderii, care pot, sau nu proveni din exploatare. De obicei bugetul se elaboreaz anual, cu defalcare pe luni. La rndul su, C. Marmuse prezint fluxurile de trezorerie prin intermediul planului de trezorerie, care este definit ca un ansamblu de fluxuri ce intervine ntre dou bilanuri anuale. Prezentarea planului de trezorerie ca pe un intermediar dou bilanuri succesive este susinut de urmtoarele argumente: elementele de trezorerie cuprinse n bilanul precedent i existente la nceputul anului reprezint soldul iniial, de pornire, n cadrul planului; creanele i datoriile existente la nceputul perioadei se vor ncasa n timpul anului; veniturile i cheltuielile perioadei se realizeaz total sau parial, astfel nct datoriile i creanele neachitate, respectiv nencasate, se regsesc ca sold final al posturilor bilaniere corespunztoare n bilanul de la sfritul anului. Aceasta este o modalitate simpl de construcie a unei previziuni a trezoreriei care evideniaz dependena dintre volumul de activitate al unei uniti, reflectat prin nivelul veniturilor i cheltuielilor, i fluxurile de lichiditi corespunztoare. Un buget de trezorerie este un tabel care arat intrrile i ieirile de numerar previzionate pentru o anumit perioad de timp. El este utilizat pentru a depista momentele n care unitatea va avea surplusuri sau deficite de numerar, astfel nct s se cunoasc cu anticipaie cnd trebuie acoperite deficitele sau reinvestite surplusurile. n opinia noastr, bugetul de trezorerie este o situaie previzional ntocmit, n general, lunar, privind ncasrile i plile unei uniti, o anticipare a echilibrelor ntre nevoile de resurse pentru exploatare i resursele proprii i cele mprumutate, echilibru care are n vedere att cuantumul fluxurilor, ct i periodicitatea sau ritmul n care vor avea loc. Astfel, bugetele anuale de investiii, bugetele operaiunilor financiare i ale celor de exploatare stau la baza ntocmirii bugetelor de trezorerie pentru diferite perioade, influennd ncasrile, plile i soldul lor. La rndul lor, aceste instrumente de previziune a trezoreriei i aduc contribuia la realizarea celorlalte activiti ale ntreprinderii prin asigurarea la timp a fondurilor necesare. ntocmirea bugetului de trezorerie se realizeaz la finalul procesului de elaborare a bugetului general al ntreprinderii, iar trezoreria va fi, n mod firesc, rezultanta previziunilor din celelalte bugete: al vnzrilor, al aprovizionrilor, al investiiilor, al cheltuielilor cu personalul etc. Un buget de trezorerie este o reflectare n termeni de ncasri i pli a elementelor coninute n celelalte bugete de obicei pentru o perioad de un an. Se subnelege c, n elaborarea bugetului trezoreriei, trebuie s fie avute n vedere toate vnzrile i cumprrile ntreprinderii la data estimat pentru reglementarea lor efectiv, respectiv momentul ncasrii sau plii acestora. n acelai timp, bugetul trebuie s includ i soldul dintre investiii i resursele de finanare permanente, micrile de lichiditi generate de ciclul de investiii al firmei fiind avute n vedere la data ele cnd vor afecta trezoreria. Realizarea previziunilor pentru toate activitile unei uniti face posibil evitarea B u g e t u l B u g t u l incompatibilitilor i discordanelor ntre diferite posturi. Astfel, edin punct de vedere teoretic, se poate p r o d u i v n r i l o r face o distincie asupra rolului pe ccare l earei fiecare tip de buget zn ntregul proces bugetar, n sensul c: bugetul vnzrilor sau cel al produciei este considerat buget determinant, prin faptul c impune unele restricii; bugetele aprovizionrilor, cheltuielilor, investiiilor etc. se numesc ebugete rezultante i au B u g e t u l B u g t u l sarcina de a concretiza bugetele determinante; o v i z i o n r ci l h o e r l t u i e l i l o r a p r pornind de la aceste bugete pariale ale activitii, se stabilete un buget general, el fiind baza n B u g e t l determinarea unui cont de rezultate ui a unui bilan previzional. inn schema sdin figurai 5.1o relaia de intercondiionare dinte bugetele unei ntreprinderi. v e t i i l r Prezentm B u g e t u lC o d d e r e z Bu li tl aa tn t r e z o r e r i p ri e v i z i o n p a r l e v i z i o e 4

n a t

Figura nr. 5.1: Relaia de intercondiionare dintre bugetele ntreprinderii Se observ c bugetul de trezorerie trebuie s in cont de toate celelalte bugete ce sunt stabilite pentru un an, chiar dac fiecare prezint o serie de particulariti datorate tipului de activitate (de exemplu, bugetul de trezorerie se elaboreaz pe termen scurt, iar bugetul de investiii este stabilit pornind de la planurile pe termen lung). Tabelul 5.1: Elaborarea contului de rezultate, a bilanului i trezoreriei previzionale
Contul de rezultat previzional Cheltuieli Venituri X X X X X X X Trezoreria previzional Pli ncasri X X (1) X X (2) X (3) Bilanul previzional Activ Pasiv X X X X X X X

Bugetul vnzrilor Bugetul produciei

Bugetul aprovizionrilor Bugetul cheltuielilor generale

Cifra de afaceri Cheltuieli comerciale Stocuri Consum materii prime Consum for de munc Cheltuieli indirecte Achiziii materii prime Cheltuieli de aprovizionare

Not: 1, 2 i 3 sunt categorii de cheltuieli care nu genereaz fluxuri de lichiditi i nu sunt trecute n categoria plilor (cheltuieli cu amortizrile i provizioanele).

n tabelul 5.1 dispunem de repartiia pe bugete a elementelor ce particip la obinerea celor trei situaii financiare previzionale (cont de rezultate, bilan i trezorerie previzional). Ca urmare a faptului c volumul de activitate desfurat ntr-o unitate variaz n funcie de o serie de factori (interni sau externi), previziunile trezorerie trebuie reactualizate periodic, iar pentru a controla riscul producerii unor dezechilibre se impune o analiz a evoluiei soldurilor de trezorerie n diferite ipoteze ale activitii. Conceperea i analizarea bugetelor de trezorerie, mai ales n ceea ce privete gradul de sensibilitate a fluxurilor de lichiditi la modificrile volumului de activitate, necesit utilizarea informaticii i a unor programe speciale n prelucrarea datelor. n cadrul acestor programe se poate modifica orice ipotez (spre exemplu, cifra de vnzri previzionat, perioada de acordare/primire creditului clieni/furnizori etc.) sau se pot aduga o serie de elemente (spre exemplu, dobnda la mprumuturi, creane irecuperabile etc.), astfel nct bugetul de trezorerie s fie actualizat imediat. 5

n funcie de fluxurile previzionale ale ncasrilor i plilor, soldul de trezorerie variaz i poate deveni la un moment dat negativ, caz n care resursele exterioare provenite de la bnci atrag o serie de pli suplimentare sub form de dobnzi, care vor influena fluxurile de pli viitoare. Elaborarea bugetului de trezorerie prezint un grad nalt de dificultate, deoarece presupune colectarea numerarului, previziuni i informaii necesare acestui scop. Trezorierul trebuie s cunoasc gestiunea ntreprinderii pentru a putea beneficia de toate informaiile necesare, iar pentru a balansa bugetul trebuie s acioneze, n primul rnd, asupra posturilor cu pondere mare n structura ncasrilor i plilor. Pentru elaborarea bugetului de trezorerie se poate utiliza una dintre urmtoarele metode: 1. metoda ncasrilor i plilor; 2. metoda bilanurilor. 1. Elaborarea bugetului de trezorerie pe baza metodei ncasrilor i plilor presupune o structurare a fluxurilor dup natura acestora (fluxuri de ncasri, fluxuri de pli) i dup obiectul lor (fluxuri de exploatare i n afara exploatrii, respectiv fluxuri de investiii i de finanare). Aceasta este o metod bazat pe o abordare bugetar i analitic foarte precis, prin care se realizeaz o previziune a ncasrilor i a plilor, pornind de la planificarea veniturilor, din care sunt excluse cele nencasabile (producia stocat, vnzrile pe credit) i de la planificarea cheltuielilor, din care sunt excluse cele nepltibile (amortizri i provizioane calculate). Aceast modalitate de construcie a bugetului de trezorerie este susinut i prezentat de literatura de specialitate chiar dac nu sub aceast denumire. Obiectivul bugetului de trezorerie este acela de a prevedea condiiile echilibrrii fluxurilor monetare prin intermediul posturilor de disponibiliti i, mai ales, prin gestionarea creditelor pe termen scurt. El permite determinarea sumelor disponibile sau a necesarului de trezorerie la sfritul perioadei de prognoz, de regul, o lun. Astfel, ntr-o abordare simpl, bugetul de trezorerie poate fi structurat n trei pri (figura 4-2): a) soldul disponibilitilor la nceputul perioadei; b ncasrile i plile generate de activitile de exploatare i cele din afara exploatrii n cursul perioadei; c) soldul final al disponibilitilor la sfritul acelei perioade. a) Soldul iniial al disponibilitilor constituie o resurs preluat din luna precedent. Apare, astfel, ntrebarea dac toate aceste lichiditi sunt efectiv disponibile pentru efectuarea plilor. Rspunsul la aceast ntrebare poate fi pozitiv, dar exist i situaii cnd este negativ. Spre exemplu, emiterea unor efecte comerciale de plat angajeaz definitiv o ntreprindere n achitarea unei datorii. nregistrarea contabil a decontrii n momentul emiterii documentului, i nu n momentul efecturii efective a viramentului, poate duce la situaia existenei n cont, la sfrit de perioad, a unor sume care fac obiectul unei decontri bancare la nceputul perioadei viitoare. Aceeai situaie poate s apar i atunci cnd sunt primite efecte comerciale de ncasat i a cror scaden este n perioada urmtoare sau a cror decontare bancar se realizeaz dup cteva zile (spre exemplu, cecurile). D i s p o n i b i l i t i l a n c e pp e u r t iu o l a d e i + n c a d s i n r i e x p l o a t a r e - P e l d i i n x p l o ( + s ) a (u - ) l d e x p l o a t a r e S ( + s ) a (u - ) l da f d a i r n a e x p l o a t r i i - P l d ai i n f a r a e x p l o a t r i i o S o d i n a t a r e + n c a d s ai n f r ai r a e x p l o a t r i i

= 6 D i s p o /n d i eb fi li ic t i t i l as f i t r up l e r i o a d e i

Figura 5.2: Determinarea soldului de trezorerie la sfritul perioadei Rezolvarea acestor situaii se poate face prin dou variante: - fie c se utilizeaz conturi contabile de nregistrare a situaiilor de ateptare, iar operaiunile de transfer al lichiditilor se evideniaz n momentul realizri lor efective; - fie c se are n vedere, n momentul ntocmirii bugetului, deducerea din soldul de pornire a fondurilor care nu sunt disponibile. Considerm c prima variant este mai indicat, avnd n vedere faptul c sistemul contabil ofer o astfel de alternativ prin utilizarea conturilor: cecuri de ncasat, efecte de plat, efecte comerciale de ncasat etc. b) ncasrile i plile realizate n cursul perioadei reprezint dou pri distincte ale bugetului, n cadrul crora fluxurile monetare sunt grupate n funcie de natura operaiunilor ce au stat la originea lor (exploatare sau n afara exploatrii), astfel: - ncasrile din exploatare sunt ncasrile provenite din vnzri sau din prestri de servicii prognozate a se realiza n perioada vizat, dar i din ncasri de creane realizate n contul vnzrilor din perioada anterioar. De obicei, ncasrile prevzute a se realiza din vnzri includ taxele i nu in seama de eventualele reduceri financiare ce se pot acorda clienilor. - ncasrile din afara exploatrii se refer la ncasrile nete din cedrile de active, cele corespunztoare procurrii de resurse permanente, precum i eventualele dobnzi i dividende de ncasat; - Plile corespunztoare activitii de exploatare sunt mult mai variate i includ: pli pentru achiziii, corespunztoare att achiziiilor prevzute prin buget, ct i celor preluate sub form de datorii (aferente achiziiilor din perioada anterioar), salarii i cheltuieli sociale, servicii din exterior, alte impozite i taxe; - Plile corespunztoare activitilor din afara exploatrii se refer la achiziii de imobilizri sau finanarea unor investiii, rambursri de mprumuturi, dividende de plat etc. c) Soldul final al perioadei este cel obinut nainte de a lua o decizie de finanare sau de plasament. Unul dintre obiectivele politicii financiare dintr-o unitate const n meninerea soldurilor de lichiditi ct mai aproape de zero, astfel nct s nu existe disponibiliti care pot duce la pierderi prin neutilizare (spre exemplu, prin scderea puterii de cumprare), dar nici s existe o situaie de dezechilibru care s duc la utilizarea creditelor (dect n situaii justificate). Deinerea unui sold minim, efectiv disponibil permanent, constituie o restricie impus prin buget i care se justific prin urmtoarele motive: - Necesitatea de a depi perioadele de desincronizare acut ntre intrrile ieirile de lichiditi determinate de anumii factori, cum sunt: decalajele ntre ncasri i pli, caracterul sezonier al activitii etc. n aceste condiii, intrrile i ieirile de numerar sunt, ntr-o anumit msur, imprevizibile, motiv care determin deinerea unor "sume de siguran" denumite solduri de precauie pentru fluctuaii ntmpltoare. Necesitatea deinerii acestor solduri de precauie este mult diminuat n cazul n care unitatea are acces uor la fonduri mprumutate; - Prevenirea dificultilor de trezorerie curente care ar rezulta din falimentul unor clieni, probleme sociale n interiorul ntreprinderii, erori de previziune ale vnzrilor etc. Soldurile conturilor de lichiditi folosite pentru asigura pli curente se numesc solduri de tranzacii; 7

- Crearea posibilitii de a specula anumite momente n care se pot fac diferite achiziii la preuri avantajoase, chiar dac ele nu erau prevzute pentru acel moment, sau se pot scuti eventualele pli suplimentare ntr-o perioad viitoare, n cazul n care se preconizeaz o cretere a preurilor. Aceste solduri ce pot permite unitii s profite de pe urma unor situaii avantajoase, sunt denumite solduri speculative. Subliniem faptul c necesitatea existenei diferitelor categorii de solduri de siguran nu presupune calculul sumelor necesare pentru fiecare din aceste scopuri pentru ca apoi s se adune i s se determine necesarul de numerar. De multe ori, aceeai sum servete mai multor scopuri, pentru c este esenial ca ntreprinderea s dispun de suficiente fonduri pentru a putea profita de reducerile comerciale i financiare pe care le-ar putea obine n cazul achitrii datoriilor ntr-un anumit termen. n funcie de modul cum sunt cuprinse n buget ncasrile i plile, se pot distinge dou forme de bugete: buget brut, care include ansamblul fluxurilor generate de ncasrile i plile perioadei; buget net, care se obine innd seama doar de veniturile i cheltuielile care antreneaz fluxuri de lichiditi, adic se obine prin ajustarea profitului net cu veniturile i cheltuielile ce nu antreneaz ncasri, respectiv pli. Din punct de vedere structural, bugetul de trezorerie include: La ncasri: Din exploatare - venituri din vnzri cu ncasare imediat; - ncasarea unor creane anterioare; - ncasarea veniturilor din chirii i alte venituri din exploatare; Din afara exploatrii - vnzarea unor titluri sau obinerea unui mprumut; - ncasarea unor dobnzi; - vnzri de imobilizri etc. La pli Din exploatare - plata la vedere a achiziiilor materiale i a serviciilor; - plata achiziiilor efectuate pe credit n perioada anterioar; - plata datoriilor fa de salariai i a altor obligaii sub form de impozite i taxe. Din afara exploatrii - plata dobnzilor i a ratelor scadente ale mprumuturilor; - rscumprri de titluri emise anterior de ntreprindere; - achiziii de imobilizri etc. Operaiunile care genereaz ncasri i pli sunt previzionate, de obicei, pentru un an. n funcie de obiectivele urmrite n gestiunea financiar de ctre o unitate, de mrimea acesteia i de scadenele operaiunilor de ncasri i pli, previziunile pot fi detaliate pe luni, sptmni i chiar zilnic. Aa cum rezult din structura bugetului de trezorerie, prezentat mai sus, previziunea ncasrilor i plilor pentru o perioad de un an se realizeaz innd cont de: - creanele i datoriile existente la nceputul anului, care devin scadente n cursul acestuia i care se regsesc n bilanul ncheiat la sfritul perioadei precedente; - veniturile de ncasat i cheltuielile de pltit prevzute pentru anul respectiv, preluate din contul de rezultate previzional; - creanele i datoriile existente la sfritul perioadei, care se regsesc cu sold final n bilanul previzional. ncasri previzionale = creanele iniiale + venituri previzionale - creane finale 8 (5.1)

Pli previzionale = datorii iniiale + cheltuieli previzionale - datorii finale

(5.2)

Sunt utile o serie de precizri suplimentare, atunci cnd se elaboreaz un buget de trezorerie dup modelul prezentat anterior: a) Contul de rezultate previzional trebuie s fie bine fundamentat, iar din el se vor prelua doar acele venituri i cheltuieli care atrag ncasri i pli, imediate sau ulterioare; b) Derularea activitii ntr-o unitate genereaz categorii de operaiuni, care nu sunt incluse la venituri sau cheltuieli i care necesit totui micarea unor lichiditi (de exemplu, rambursarea unor mprumuturi); c) Realizarea previziunilor pentru o lun sau chiar sptmn este o necesitate, mai ales la nivelul unitilor cu un pronunat caracter sezonier. Chiar i n cazul unor perioade de timp mici, pot exista situaii n care intrrile i ieirile de numerar nu sunt uniforme i trebuie estimate cu precizie momentele critice ale necesarului de finanare, mai ales dac sunt deja prevzute eventuale credite termen scurt pentru acoperirea unor goluri temporare de cas. Exist categorii operaiuni care se desfoar cu o anumit regularitate (de exemplu, plata salariilor i a obligaiilor fa de buget), pentru care se cunosc, cu anumite abateri, termenele plat i care trebuie avute n vedere atunci cnd se face previziunea lunar a trezoreriei. n afara previziunilor ce se realizeaz asupra ncasrilor i plilor exist i posibilitatea ntocmirii unei situaii previzionale de calcul pentru TVA, deoarece ncasrile i plile menionate mai sus nu prevd o departajare a vnzrilor sau achiziiilor de TVA corespunztoare. O astfel de situaie trebuie s aib n vedere decontarea efectiv cu bugetul, privind TVA, n luna urmtoare celei la care se refer (vezi tabelul 5.2).

Tabelul nr. 5.2: Previziunea TVA de plat Elemente de calcul TVA colectat din vnzrile lunii curente (TVAc) TVA deductibil asupra achiziiilor de bunuri, servicii i imobilizri (TVAd) TVA de plat n luna curent(TVAp) TVA achitat n luna curent (TVAa) Luna 1 TVAcl TVAdl Luna 2 TVAc2 TVAd2 ... LunaN" TVAcn TVAdn

TVApl= TVAcl-TVAdl TVAp din luna anterioar

TVAp2= TVApn= TV Ac2-TVAd2 TVAcn TVAdn TVApl TVApn-1

Sumele previzionate ca fiind de plat la buget se preiau i se trec n categoria plilor cu impozite i taxe, din structura bugetului. Aceeai metodologie de previzionare a plilor se poate face i pentru alte categorii de impozite i taxe, dar n practic tendina este de a face calculul doar pentru impozitele ce depind de cifra de afaceri. 9

n practica financiar-contabil american bugetul de trezorerie elaborat prin metoda ncasrilor i plilor prezint urmtoarele seciuni: - seciunea I colectri i pli" cu evidenierea separat a ncasrilor i plilor lunare n funcie de scadena acestora; - seciunea a - II - a "ctig (pierdere) de numerar" pe lun - este valoarea net a numerarului pentru luna respectiv calculat ca diferen ntre ncasrile i plile acelei perioade. n aceast seciune se calculeaz mai nti numerarul cumulat la sfritul fiecrei luni i se adun cu numerarul din cas la nceputul lunii, pornind de la ipoteza c nu se va face nici un mprumut. Ulterior, se determin mprumuturile sau plasamentele de efectuat. n practica financiar-contabil european-continental elaborarea unui buget de trezorerie nu prezint deosebiri eseniale fa de modelul anterior. Astfel, realizeaz urmtoarele operaiuni: 1. Se determin soldul dintre ncasrile i plile activitii de exploatare, financiare i excepionale i se cumuleaz cu situaia iniial; 2. n funcie de soldul obinut, se determin creditele de trezorerie i costul acestora sau plasamentele de efectuat i veniturile pe care le vor genera. De remarcat este faptul c bugetul de trezorerie include cheltuielile de efectuat pentru acoperirea necesarului de finanare, precum i veniturile de ncasat n cazul plasamentelor (includere justificat de perioada scurt pe care se deruleaz aceste aciuni). 2) Utilizarea metodei bilanurilor n ntocmirea unui buget de trezorerie bazeaz pe realizarea unei aproximri a evoluiei soldurilor de trezorerie ntre dou bilanuri succesive, n cazul nostru cel al exerciiului precedent i cel previzionat, avnd la baz o abordare a trezoreriei dat de relaia de calcul (5.3.): Variaia trezoreriei = Variaia fondului de rulment - Variaia necesarului de fond de rulment O astfel de previziune poate fi utilizat n unitile economice care nu dispun de informaii suficiente pentru a se face o previziune a evoluiei ncasrilor i plilor la perioade mai scurte, obinndu-se date previzionale mai puin realiste, cu un caracter orientativ. Astfel, ntreprinderile a cror activitate are un pronunat caracter sezonier nu pot lua n calcul aplicabilitatea unei astfel de metode. Aadar, avnd n vedere caracterul informativ, dar nerealist, al rezultatelor acestei metode, o putem considera doar o metod teoretic fr aplicabilitate n practic. Totui, indiferent de metoda utilizat, previziunile realizate prin intermediul bugetului de trezorerie sunt afectate, ntr-un anumit grad de incertitudine, ceea ce a dus la propunerea unor metode de elaborare a bugetelor de lichiditi n condiii de risc i incertitudine: a) Metoda bugetelor flexibile, ce presupune ntocmirea mai multor bugete de trezorerie care s corespund ipotezelor asupra activitii ntreprinderii i evidenierea, n acest fel, a influenelor pe care le au variaiile diferitelor operaii asupra soldului de lichiditi. Cel mai frecvent se emit trei categorii de ipoteze: optimiste, pesimiste i cea mai probabil; b) Metoda bugetului probabilist const n determinarea soldului lunar al lichiditilor pornind de la nivelul posibil al mai multor variabile. Principala problem generat de aceast metod este alegerea unor variabile ale cror influene s fie reprezentative pentru soldul lichiditilor; c) Metoda simulrii bugetului de lichiditi, care d posibilitatea ntocmirii unui buget pe baza unor analize statistice parcurgnd urmtoarele etape: 1. Se determin o valoare minim, una medie i una maxim fiecare element de ncasri i pli; 2. Se elaboreaz un tabel de numere alese la ntmplare, corespondente valorilor determinate mai sus; 3. Se calculeaz soldul de lichiditi pentru fiecare dintre valorile luate la ntmplare. Oricare dintre metodele de elaborare a bugetelor de trezorerie enumerate mai sus prezint riscul includerii n orizontul de prognoz a unor erori mai mult sau mai puin sesizabile, erori generate n principiu de urmtoarele cauze: 10

imposibilitatea de a efectua o serie de previziuni sigure pentru toate intrrile i ieirile de bani lichizi; acordarea unei prea mari ncrederi datelor statistice, care de multe ori pot fi depite; insuficienta colaborare n interiorul compartimentului trezorerie i ntre acesta i celelalte compartimente n desfurarea operaiunilor de elaborare a bugetului de trezorerie; imposibilitatea de a ajusta datele n aa fel nct s se alinieze mai bine diverselor schimbri de condiii din unitatea economic. Dei ntregul sistem de elaborare a bugetelor este vital pentru activitatea curent a unitii, bugetul de trezorerie este cel mai important pentru conducerea departamentului financiar, acesta fiind, de fapt, singurul instrument de previziune pe termen scurt. NTREBRI DESCHISE I TESTE GRIL 1. Ce reprezint gestiunea financiar? 2. Ce reprezint gestiunea trezoreriei? 3. Ce reprezint gestiunea bugetar? 4. Care sunt elementele prin care se caracterizeaz previziunea fluxurilor de trezorerie? 5. Cum definete B. Colasse bugetul? 6. Ce presupune n opinia lui C. Marmuse un buget de trezorerie? 7. Alegei afirmaiile corecte: a) gestiunea trezoreriei i propune optimizarea ncasrilor i plilor pentru meninerea echilibrului financiar al ntreprinderilor; b) gestiunea trezoreriei regrupeaz ansamblul deciziilor, regulilor i procedurilor care asigur meninerea echilibrului financiar al ntreprinderii; c) o component important a gestiunii de trezorerie o constituie previziunea echilibrului financiar al ntreprinderii. 8. Care din urmtoarele categorii de personal sunt interesai de ctigul pe care l pot obine n urma investiiilor efectuate n capitalul unei societi i, mai ales, ct din acest ctig poate mbrca forma de lichiditi? a) conducerea ntreprinderii; b) acionarii i viitorii investitori; c) creditorii. 9. Alegei afirmaiile corecte: a) Bugetul de trezorerie reprezint o sintez a ncasrilor i plilor ce rezult din celelalte bugete. b) Bugetul de trezorerie reprezint o sintez pentru ansamblul aciunilor ntreprinderii pe termen lung i scurt. c) Bugetul de trezorerie joac un rol esenial n cadrul gestiunii financiare. 10. n funcie de modalitatea de luare n calcul a ncasrilor i plilor bugetul de trezorerie se poate clasifica astfel: a) buget brut de trezorerie i buget net de trezorerie; b) bugete lunare, trimestriale, semestriale i anuale; c) ambele clasificri sunt corecte. 11. Bugetul de trezorerie joac un rol esenial n cadrul gestiunii financiare deoarece prin intermediul su: a) se stabilesc i se urmresc nevoile de mijloace bneti pentru realizarea sarcinilor de exploatare; b) se realizeaz echilibrul ntre lichiditile din activ i exigibilitatea datoriilor; c) se determin nivelul creditelor pe termen scurt ce vor fi utilizate i costul acestora.

11

12. Alegei bugetul determinant n funcie de rolul pe care l are fiecare tip de buget n procesul bugetrii: a) bugetul trezoreriei; b) bugetul vnzrilor pentru unitile comerciale; c) bugetul produciei pentru unitile productive. 13. Conducerea ntreprinderii trebuie s aib n vedere n cadrul activitii de gestionare a resurselor de trezorerie urmtoarele: a) s aib n vedere diversele alternative de finanare i cretere din prezent ce vor influena fluxurile viitoare de numerar; b) s aib n vedere diversele alternative de finanare i cretere din trecut ce vor influena fluxurile prezente de numerar; c) cnd se fac prognozri privind fluxurile de numerar viitoare se ncepe cu informaiile istorice clasificate n funcie de caracteristicile comportamentale ale necesarului de flux de numerar. 14. Previziunea echilibrului financiar al ntreprinderii presupune: a) anticiparea unor echilibre / dezechilibre ntre ncasri i pli; b) anticiparea unor echilibre / dezechilibre ntre nevoi i resurse; c) nici una din cele de mai sus. 15. Bugetul de trezorerie poate fi definit astfel: a) un tabel care arat intrrile i ieirile de numerar previzionate pentru o anumit perioad de timp; b) o situaie previzional privind nasrile i plile unei uniti economice; c) o anticipare a echilibrelor ntre nevoile de resurse pentru exploatare i resursele proprii i cele mprumutate. 16. n funcie de modalitatea de luare n calcul a ncasrilor i plilor se pot determina: a) bugete lunare, trimestriale, semestriale i anuale. b) bugete nete i bugete brute de trezorerie; c) bugete de ncasri i bugete de pli. 17. Bugetul de trezorerie este structurat n urmtoarele componente: a) soldul iniial al disponibilitilor, ncasrile i plile din cursul perioadei de gestiune, soldul final al disponibilitilor la sfritul perioadei; b) disponibiliti la nceputul perioadei, ncasri din exploatare, pli din exploatare, disponibiliti la sfritul perioadei; c) deficit/excedent de lichiditi, ncasrile i plile din cursul perioadei de gestiune. 18. n cazul n care exist un excedent de lichiditi, formele de plasament a acestuia sunt: a) plasamente bancare, mprumuturi de la alte societi sau instituii financiare; b) plasamente bancare clasice, plasamente n produse ale pieei; c) achiziionarea de aciuni i obligaiuni, ceritficate de depozite, certificate de trezorerie. 19. Depistai afirmaiile incorecte: a) fluxurile monetare sunt grupate n funcie de natura operaiilor ce au stat la originea lor, astfel: ncasri i pli din exploatare, ncasri i pli din afara exploatrii; b) ncasrile i plile realizate n cursul perioadei reprezint pri distincte ale bugetului trezoreriei; c) plile corespunztoare activitii de exploatare includ: pli pentru achiziii de materii prime i materiale consumabile, salarii i contribuii la asigurrile sociale, rambursri de mprumuturi i credite banacre, dividende de plat. 20. Alegei afirmaiile corecte: a) plile din afara exploatrii cuprind: plata ratelor la creditele bancare, plata dobnzilor aferente creditelor bancare, rscumprri de titluri emise anterior de unitatea economic; 12

b) previziunea ncasrilor i plilor pentru o perioad de un an se realizeaz innd cont de creanele i datoriile existente la nceputul anului, veniturile de ncasat i cheltuielile de pltit prevzute pentru anul respectiv, creanele i datoriile existente la sfritul perioadei; c) ncasrile previzionale = creanele iniiale + cheltuieli previzionate creanele finale. 21. Metodele de elaborare a bugetului de lichiditi n condiii de risc i incertitudine sunt urmtoarele: a) metoda bugetelor flexibile i metoda bugetului probabilist; b) metoda bugetului probabilist i metoda simulrii bugetului de lichiditi; c) metoda bugetelor flexibile, metoda bugetului probabilist i metoda simulrii bugetului de lichiditi; 22. Perioada de conversie a efectelor comerciale de ncasat nu reprezint: a) numrul de zile n care datoriile se transform n lichiditi; b) numrul de zile n care creanele de la clieni se transform n lichiditi; c) raportul dintre cifra de afaceri i valoarea creanelor de ncasat. 23. Depistai variantele incorecte: a) ncasri previzionale = creane iniiale + venituri previzionale creane finale; b) pli previzionale = datorii iniiale + cheltuieli previzionale datorii finale; c) pli previzionale = datorii iniiale + venituri previzionale datorii finale.

13