I. Caracterizarea mediului de afaceri n care evolueaz S.C. Farmec S.A.

Obiectul de activitate al societii este cercetarea, producerea i comercializarea articolelor cosmetice i chimico-casnice, proiectare i fabricarea ambalajelor din mase plastice pentru acestea, precum i operaiuni de export i servicii pentru teri. ntreprinderea cu o tradiie de peste 45 ani n producerea articolelor cosmetice S.C. FARMEC S.A. este productorul numrul 1 de cosmetice din Romnia. Gama sortimental a produselor realizate n ntreprindere este foarte diversificat cuprinznd deodorante, creme, emulsii, ampoane, lacuri, fixative, produse cosmetice pentru ras i dup ras, produse de fardare, lacuri de unghii, insecticide i produse de uz menajer.

Tabelul 1.1 Informaii generale Denumire societate Cod fiscal/CUI Cod Registrul Comerului Adresa Localitatea Jude ara Pagina de internet E-mail Telefon Fax Domeniul de activitate Capital social subscris i vrsat 31/12/2010 Cod CAEN SC FARMEC SA RO199150 J12/14/1991 Cluj Napoca, Str. H. Barbusse nr. 16 Cluj Napoca Cluj ROMNIA www.farmec.ro office@farmec.ro ; cluj@farmec.ro 0264 536 904 ; 0734 881 409 0264 536 904 Fabricarea parfumurilor i a produselor cosmetice (de toaleta) 5.723.295 lei 2042

FARMEC este prima si cea mai important companie producatoare de produse cosmetice din Romnia. In ultimii ani, compania Farmec a nregistrat un progres i o dezvoltare continu avnd o stabilitate i o eficien deosebit. 1

Societatea comerciala Farmec SA i desfoara activitatea de producte la sediul central n Cluj-Napoca. Str. H. Barbusse nr. 16, iar cea de desfacere la nivel naional. Societatea este organizat i funcioneaz pe baza Legii nr. 15/1990 privind organizarea unitilor economice de stat ca societati comerciale si a Legii nr. 31/1991 privind societatile comerciale si statutul lor. Obiectivul de activitate al SC Farmec SA l reprezint producerea i comercializarea produselor cosmetic i chimico-casnice, operaii de import-export, i realizeaz singur dozele de aluminiu pentru produsele de tip spray i o mare parte din ambalajele din mase plastice. Scurt istoric SC Farmec SA a luat fiin la 1 iulie 1945 sub denumirea de Laboratorul Mol-Moss, laborator care la nceput avea doar 6 muncitori i realiza 5 produse. La 31 august 1949 este nregistrata la Ministerul Finanelor sub nr. 124, ntreprindere de stat cu denumirea: Fabrica de produse cosmetic nr. 21 Cluj. Pe lng apa de colonie i pudra de talc pentru copii pe care le fabricau la nceput, acum apar i alte produse: rujuri, creme, ulei de par. Incepnd din anul 1951 se fac investiii mai mari, amenajndu-se un laborator, un magazine si birouri, numarul de muncitori crescnd la 20. In 1957, ntreprinderea s-a comasat cu fabrica de uleiuri vegetale Flacara Cluj i devine obiect de activitate fabricarea de produse cosmetice i uleiuri vegetale. Nomenclatorul de produse al fabricii a ajuns la 50 de sortimente, ponderea principal deinnd-o cremele, loiunile i uleiurile vegetale. In anul 1967 se pune n functiune o secie mecanizat de mbuteliere a uleiului comestibil. Tot n acest an se pune n funciune actualul atelier de cosmetic 1, producator de creme, lotiuni, emulsii, iar in anul 1968 s-a inceput pentru prima dara in tara fabricarea de cosmetic sub forma de spray. De la data de 12 octombrie 1972, fabrica de produse cosmetic preia denumirea SC Farmec in cadrul Centralei Industriale de Medicamente, Cosmetice, Coloranti si Lacuri, din subordinea Ministerului Industriei Chimice, avnd ca obiect de activitate fabricarea de produse cosmetice, parfumuri, compoziii de parfumare si produse de sinteza. Tot in 1972 a urmat nfiintarea atelierului de mase plastic, astfel dezvoltndu-se activitataea de fabricare a ambalajelor din mase plastic. In 1978 se d n folosin pavilionul administrativ, iar n 1980 depozitul de la Dezmir, nomenclatorul produselorcosmetice incluznd in acel moment circa 3000 de sortimente, de 6 ori mai mult decat in 1960. Creterea produciei i diversificarea sortimentala s-a bazat n principal 2

pe o accentuare atenta de modernizare, produsele tinnd tot mai mult spre nivelul calitativ i competitional al celor similar de pe piata international. In perioada 1985-1990 unitatea i continua diversificarea productiei si acorda o mare atenie creterii calitii produselor. In aceast perioad apar noi game de produse cosmetic, cautate pe piaa intern i pe cea extern. Dintre mrcile actuale ale SC Farmec SA, cea mai mare notorietate o au marcile Gerovital H3 prof. dr. Ana Aslan i Gerovital Plant prof. dr. Ana Aslan si mai nou, marcile Ecovital si Aslavital. Alturi de aceste marci unanim cunoscute promoveaza si alte produse cosmetic din gamele Farmec cu extract de aloe vera, musetel, galbenele, Farmec pentru ngrijirea i ntretinerea parului, Athos: si Tarr-produse pentru barbate, You&Me, Obsesie, Farmec 16, Symbol-deodorante ecologice si parfumuri, Dermofarm-produs farmaceutic, Nufar si Triumf-produse chimico-casnice. Sub acesta forma,unitatea i desfasoara activitatea pan n anul 1990, cnd se reorganizeaza i i schimb denumirea in SC FARMEC SA, aparinnd organizatoric de Departamentul Industriei Chimice si Petrochimice din Ministerul Industriei. In 1990 devenea o societate comercial cu capital integral de stat, iar n 1994 se se constituie asociaia PAS Farmec pentru privatizarea societii, n care au fost cooptai salariai, foti salariai i colaboratori. SC Farmec SA s-a privatizat n anul 1995 n proportie de 100% conform Legii privatizrii societilor comerciale nr. 58/1991 i a Legii nr. 77/1994 privind asociaiile salariailor i membrilor conducerii societailor care se privatizeaz. Ritmul schimbrilor ce au avut loc in industria cosmeticelor au determinat SC Farmec SA s se adapteze continuu la cerinele de modernizare a produselor cosmetice, precum i a cerinelor economiei de pia, printr-o strategie orientate spre retehnologizare, calitate i distribuie proprie. Este cel mai renumit productor de cosmetice din Romnia, furniznd 60% din producia romneasca de cosmetice, fiind un important contribuabil la bugetul statului. Produsele de cea mai mare notorietate sunt cele cosmetice din gama Gerovital H3 i Gerovital Plant , fabricate de peste 35 de ani dupa formula original a D-nei Academ. Dr. Ana Aslan, formul unic conceput i consacrat de-a lungul anilor pentru originalitatea si efectele positive deosebite asupra metabolismului celular n ncetinirea procesului de mbtrnire. Cel mai recent success al companiei a fost lansarea a unei noi game de produse de ngrijire a feei i

corpului- gama Aslavital, care alaturi de Ecovital si Gerovital au la baza o formulare bogat in principii active de provenien vegetal, ceea ce marcheaza trecerea spre 100% natural. Strnsa colaborare dintre Departamentul de Cercetare i departamentul de Marketing n procesul de modernizare a produselor existente i n lansarea pe pia, au dus la crearea anual a peste 50 de produse noi, originale, bogate n extracte naturale, vitamine i ape minerale. Produsele Gerovital ajung in tari de pe 5 continente, reprezentand 90% din exportul de produse cosmetice din Romania, principalele piete de desfacere fiind: Spania, Italia, Japonia, Germania, SUA, Emiratele Arabe unite, Franta , Danemarca, Thailanda si tarile Americii Latine. Concepute ca o linie de tratament, aceste produse cosmetice s-au impus cu succes pe piata externa alaturi de firme de prestigiu, fiin folosite de mari personalitati din lumea cinematografiei si televiziunii In elaborarea noilor produse, se colaboreaza indeaproape cu Institutul de Medicina si Farmacie Cluj-Napoca, Institutul National de Gerontologie si Geratrie ,,Ana Aslan din Bucuresti si Clinica de Dermatologie din Cluj-Napoca. Pe plan intern, la toate manifestarile expozitionale la care au participat, produsele Farmec au obtinut un numar maxim de medalii; gama Aslavital s-a bucurat de un real succes din partea consumatorilor la targurile ,,Cosmetics Beauty Center si din partea Uniunii Generale a Industriasilor din Romania(UGIR1903) gama Aslavital primeste distinctia ,,Marca de Aur, distinctie de care se bucura si alte produse Farmec: deodorantele Farmec 16, rujurile Gerovital Plant, suplimentul nutritiv Farmec Vital si vopselele tip balsam Farmec. De asemenea, compania de cosmetice Farmec s-a situat in ultimii 10 ani pe primele trei locuri, atat la nivel judetean, cat si la nivel national in cadrul intreprinderilor mari. Prin participarea la diferite expozitii internationale in Franta, Italia, Belgia, Turcia, America Latina si prin alte activitati promotionale realizate direct sau prin intermediul distribuitorilor externi, produsele Farmec devin tot mai cunoscute si apreciate. Ca dovada, Farmec a fost recunoscuta prin acordarea la Madrid a Trofeului International pentru Prestigiu Comercial si al Trofeului Calitatii, iar in Grecia-Trofeul Silver Hermes acordat pentru performantele tehnice. Din anul 2002, compania Farmec detine certificatul international de calitate ISO 9001, certificarea realizandu-se de catre o firma multinational. Pentru obtinerea acestui certificat, s-au facut procedurile de sistem necesare, iar pe tot parcursul anului 2001 personalul companiei a fost instruit sub consultanta unei firme autorizate, recunoscuta pe plan international. 4

Dac e sa ne gndim la perseverena in crearea frumuseii atunci ne vom gandi la Farmec! . Furnizori Piaa intern de aprovizionare asigur cca. 70% din necesarul de materii prime printr-un numr restrns de furnizori cu care agentul economic are relaii tradiionale constante. Furnizorii interni pentru principalele materii prime sunt : a) S.C. ARPECHIM S.A. Piteti pentru alcoolul etilic, poietilena de nalt densitate, polietilena de joas densitate, polistiren antioc b) S.C. ALPROM S.A. Slatina pentru rondele de aluminiu c) S.C. ROMTENSIT S.A. Timioara pentru emulgatori d) S.C. SIN S.A. Bucureti e) S.C. BICAPA S.A. Trnveni pentru FREON12 Importul reprezint 25-35% din valoarea materiilor prime, o parte din acestea fiind necesare datorit cantitilor reduse oferite pe piaa intern sau de preurile competitive practicate de piaa intern n raport cu preurile externe. Principalii furnizori externi sunt: Germania, Italia, Olanda, Egipt. Distribuia Dezvoltarea companiei este susinut de consolidarea permanent a propriei reele de distribuie, dezvoltat la nivel national, coordonat prin intermediul reprezentanelor i punctelor de lucru din principalele orae ale Romaniei. De asemenea, produsele FARMEC se regsesc pe toate continentele de pe glob, ele fiind exportate in Japonia, Iran, Spania, Italia, Portugalia, Grecia, Ungaria, Slovacia, Republica Moldova, Cehia, Norvegia, Croatia, Thailanda, Liban, Iordania, Kuwait, EAU, Coreea de Sud, SUA.

Piaa Piaa produselor Farmec este att interna ct i extern, adresndu-se att femeilor ct si brbailor cu vrste cuprinse ntre 18 i 70 de ani.

Farmec se poate lauda ns, datorit prestigiului de care se bucur astazi, atat n ara, ct i n strinatate, i cu nenumarate servicii acordate terilor. Astfel, pentru Carrefour produce 33 de produse cosmetice sub brandul Carrefour, pentru Capra Nera efectueaz servicii de ambalare i teste microbiologice, iar pentru Ferrosan efectueaz teste microbiologice pentru materiile prime. Structura organizatoric Tradiia i prestigiul companiei sunt rezultatul eforturilor oamenilor care lucreaz aici 5 departamente, 3 sectii de producie, aproximativ 20 birouri, reprezentane care acoper zone din ntreaga ar i un mare numr de colaboratori, din importante institute de cercetare, formeaz Familia Farmec. Managementul firmei este format din: Director General Mircea Turdean Director Marketing Vanzari Horia Turdean Director Economic Mircea Stanceanu Director Tehnic Productie Mirela Lupas. Structura organizatoric oglindete modul de grupare a tuturor compartimentelor de munc i a posturilor n vederea transmiterii informaiilor ntru-un mod ct mai raional, a folosirii optime a forei de munc, att sub aspect economic ct i din punct de vedere uman. Structura organizatoric difer de la o societate la alta, ea fiind condiionat de o serie de factori cum sunt : procesul tehnologic din unitatea respectiv, varietatea i volumul produciei, mrimea personalului existent. n funcie de aceti factori S.C. FARMECS.A. are o mprire intern compus din trei structuri mari de activitate i anume: A. Structura de concepie B. Structura funcional C. Structura de producie Organizarea societii combin structura de funcionare cu cea de produs. A. Structura de concepie dat de ansamblul cadrelor de conducere i de execuie, grupate n subdiviziuni organizatorice care desfoar activiti de cercetare n scopuri productive. Aceast structur este realizat de urmtoarele componente: biroul de cercetare 6

 biroul tehnic design biroul marketing biroul proiectare grup consilieri (inclusiv juridic) B. Structura funcional se constituie din ansamblul cadrelor de conducere i execuie grupate n subdiviziuni organizatorice, direcii, servicii, birouri care desfoar activiti cu caracter funcional. n funcie de specificul activitii fiecare birou i compartiment se subordoneaz astfel: - director general biroul C.F.I. statul major, aprre civil biroul personal, salarizare biroul certificarea societii, CTC, protecia mediului biroul administrativ grup consilieri - director cercetare-producie(vicepresedinte C.A. ) biroul cercetare biroul proiectare biroul tehnic biroul organizarea produciei i a muncii biroul mecanico- enegetic biroul programare, pregtirea i urmrirea produciei - director economic- director financiar biroul marketing biroul aprovizionare biroul import biroul vnzri biroul export biroul distribuie; transport salon cosmetice 7

restaurant cantin, magazin alimentar dispensar medical

n societatea comercial FARMECS.A. Adunarea General a Acionarilor este organul de conducere al societii i se compune din toi acionarii acesteia. Adunarea General este ordinar i extraordinar. Adunarea ordinar are urmtoarele atribuii : aprobarea sau modificarea bilanului i a drii de seam privind contul de profit i pierdere al societii pentru anul anterior; alegerea administratorilor i cenzorilor; fixarea diurnei de deplasare; aprobarea salariului minim din societate i a coeficienilor de ierarhizare pe grupe de funcii, salariul minim din societate se va majora conform idealurilor i n funcie de posibilitile financiare prin hottrrea Consiliului de Administraie; fixarea remuneraie convenit administratorilor i cenzorilor; stabilirea bugetului de venituri i cheltuieli, a programului de activitate pentru exerciiul economico-financiar urmtor. Adunarea extraordinar pe lng atribuiile Adunrii ordinare va hotr n urmaroarele probleme: modificarea duratei de funcionare a societii; marimea capitalului social; schimbarea obiectului socitii; mutarea sediului; fuziunea i asocierea cu alte societi; reducerea capitalului social sau reitegrarea sa prin emisie de aciuni; dizolvarea anticipat a societii; declararea falimentului; numirea lichidatorilor. Dac majoritatea nu a fost obinut numirea se face n instan, la cererea administratorilor sau a acionarilor cu citarea societii sau a celor care au cerut-o, mpotriva acestei sentine se poate declara recurs n 15 zile de la pronunare.

Societatea este administrat de un Consiliu de Administraie format din 15 administratori, alei de Adunarea General a Acionarilor pe o perioad de 4 ani, cu posibilitatea retragerii. Administratorii societii sunt desemnai n contractul de societate. n relaiile cu terii, societatea este reprezentat de ctre preedintele Consiliului de Administraie pe baza i n limitele mputernicirilor date de ctre Consiliul de Administraie sau, n lipsa lui, de ctre unul din vicepreedini desemnat de preedinte. Preedintele Consiliului de Administraie este obligat s pun la dispoziia acionarilor i cenzorilor, la cererea motivat a acestora, toate documentele societii. Consiliul de Administraie poate delega o parte din atribuiile sale unui comitet de direcie, compus din 3-5 membrii. Preedintele i vicepreedintele Consiliului de Administraie vor face parte obligatoriu din Comitetul de Direcie. Gestiunea societii este controlat de acionari i de Comisia de cenzori, format din 3 membrii, care trebuie s fie asociai, cu excepia cenzorilor contabili. Cenzorii se aleg de Adunarea General a Acionarilor. Adunarea general alege de asemenea acelai numr de cenzori supleani care vor nlocui n condiiile legii pe cenzorii titulari. Structura acionariatului la 31 12 2010 era urmrtoarea : Nr. Crt. 1 2 3 Total Acionari Salariai Colaboratori Foti angajai Nr. aciuni 1.028.464 347.088 913.766 2.289.318 Procent 44,92% 15,17% 39,91% 100%

II. Analiza financiar Analiza financiar a unei ntreprinderi reprezint o activitate de diagnosticare a situaiei financiare i a strii de performan financiar a acesteia, la sfritul exerciiului finaciar. Pe baza rezultatelor obinute n urma analizei financiare se iau decizii cu privire la activitatea viitoare a ntreprinderii. 9

Analiza financiar se realizeaz prin studierea atent i interpretarea unor documente cum sunt: rapoartele financiare anuale, semestriale sau trimestriale a unei societii, Contul de profit i perdere, Bilanul contabil , Bilanul financiar. Analiza financiar are la baza calcularea unor rate, care pot fi clasificate astfel: Bilanul financiar ACTIV
Active imobilizate Imobilizari necorporale Imobilizari corporale Imobilizari financiare Active circulante Stocuri Creante total Creante Cheltuieli in avans Investitii financiare pe termen scurs Casa si conturi la banci Activ Total

Rate financiare de analiz a capacitii de plat; Rate financiare de analiz a finanrii prin credite; Rate financiare de analiz a eficienei echipei manageriale; Rate financiare de analiz a eficienei utilizrii activelor. 2009
93.492.198 3.076.710 90.304.159 111.329 30.805.529 13.204.354 15.668.775 15.227.818 440.957 0

2008
98.217.389 3.800.631 94.299.885 116.873 32.358.157 14.056.896 16.347.394 16.273.281 74.113 4.825

2010
81.726.073 2.214.435 79.377.623 134.015 36.972.981 15.888.902 16.976.228 16.755.050 221.178 0

PASIV
Capital propriu total Capital propriu Patrimoniu public Subventii pentru investitii Provizione DTML DTS total DTS Venituri in avans CBTS

2008
101.760.492 101.639.119 0 121.373 0 6.148.938 22.666.116 22.666.116 0 7.958.771

2009
106.701.776 105.816.870 0 0 884.906 5.360.114 12.235.837 12.235.837 0 0

2010
103.425.271 102.372.070 0 0 1.053.201 0 15.273.783 15.273.783 0 44.603

1.949.042 130.575.546

1.932.400 124.297.727

4.107.851 118.699.054

Datorii exploatare Pasiv Total

14.707.395 130.575.546

12.235.837 124.297.727

15.229.180 118.699.054

Rate financiare de analiz a capacitii de plat(lichiditate) a) Rata curenta(lichiditatea curenta sau generala) Rata curenta= Active.circulante Active.curente = Pasive.curente Datorii.totale. pe.termen.scurt 10

Anul 2008 Rata curenta= 32358157/22666116 = 1,42 Anul 2009 Rata curenta= 30805529/12235837 = 2,51 Anul 2010 Rata curenta= 36972981/15273783= 2,42 Interpretare: Rata curenta ne arata n ce msur obligaiile pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor circulante , care pot fi transformate relativ uor in lichiditati . Observam c n anul 2008 indicator este o valoare relativ mic (1,42) fapt ce a dus la apariia unor probleme financiare cum ar fi ntarzierea platii furnizorilor, acumularea de credite bancare. In urmtorii 2 ani, indicativul se situeaza n jurul nivelului de referina ceea ce indic faptul c firma i poate rambursa datoriile pe termen scurt pe baza valorificrii activelor pe termen scurt. b) Rata rapida(lichiditatea rapida sau testul acid) Active.curente Stocuri Pasive.curente

Rata rapid= Anul 2008

Rata rapida= 32358157-14056896/22666116= 0,80 Anul 2009 Rata rapida=30805529-13204354/12235837= 1,43 Anul 2010 Rata rapida=36972981-15888902/15273783= 1,38 Interpretare : Rata rapid (lichiditatea rapid) contribuie la identificarea rapid a strii de lichiditate la nivelul ntreprinderii. Pe decursul acestor 3 ani, observm ca indicatorul se situeaza in jurul nivelului de referin, ceea ce nseamn c firma poate face fa plilor scadente pe termen scurt numai pe seama activelor uor transformabile n lichiditi.

c) Rata cash(lichiditatea la vedere sau imediata) 11

Rata cash=

Active.de.trezorerie Datorii.curente

Anul 2008 Rata cash=1953864/22666116= 0,08 Anul 2009 Rata cash=1932400/12235837= 0,15 Anul 2010 Rata cash=4107851/15273783= 0,26 Interpretare : Lichiditatea imediat sau rata cash presupune recuperarea sumelor de ctre creditori din activele de trezorerie ale societ respectiv disponibilit bneti i valorile ii, ile mobiliare de plasament. Pentru a fi considerat favorabil, indicatorul trebuie s tind spre o mrime unitar, valoarea minim fiind de 0,2. . n anul 2008 i 2009 se observ o valoare sub medie a acestui indicator, reflectnd incapacitatea firmei de a acoperii cu activele de trezorerie datoriile curente, ns n anul 2010 se observ o revenire indicatorul fiind de 0.26,astfel nct firma nu mai ntmpin dificulti n achitarea datoriilor pe termen scurt pe seama numerarului aflat n casierie, a disponibilitilor bancare i a plasamentelor de scurt durat.

Rate financiare de analiz a finanrii prin credite(gradul de ndatorare) a) Rata ndatorrii(gradul de ndatorare global) Rata ndatorarii= Anul 2008 Rata ndatorrii=6148938+22666116/130575546*100= 22,06% Total.datorii *100= Total .activ DTML + DTS *100 Total .activ

Anul 2009 Rata ndatorrii=5360114+12235837/124297727*100= 14,15% Anul 2010 Rata ndatorrii=0+15273783/118699054*100=12,86%

12

Interpretare: Rata ndatorarii arat ce pondere dein datoriile n totalul activelor; altfel spus, rata ndatorrii arat ct la sut din totalul fondurilor de care dispune firma provine din credite. De obicei, creditorii prefer rate mici ale ndatorrii, deoarece cu ct acest raport este mai mic, cu att riscul unor eventuale pierderi n cazul unui faliment este mai mic, iar firma SC Farmec SA, indeplineste aceasta conditie cu succes, avnd parte de protectivitate mare. b) Rata de acoperire a dobnzilor Rata de acoperire a dobnzii= Anul 2008 Rata de acoperire a dobnzii=96515349+1123562/1123562= 9,55 Anul 2009 Rata de acoperire a dobnzii=7415745+1190972/1190972= 7,22 Anul 2010 Rata de acoperire a dobnzii=6742260+82386/82386= 82,83 Interpretare :Rata de acoperire a dobnzii evideniaz msura n care veniturile firmei se pot reduce, fr a determina probleme financiare ca urmare a incapacitii de a-i onora obligaiile financiare. Pentru ca indicatorii calculati depesc nivelul de referin, atat anul 2008, 2009 ct i 2010 sunt favorabili contractrii unor noi credite, datorit situaiei financiare bune i a capacitii firmei de a-i acoperi plata dobnzilor. Rate financiare de analiz a eficienei echipei manageriale(rentabilitatea) a) Rata profitului (rata rentabilitii comerciale) Rata profitului=Pofit net/Cifra de afaceri*100 Anul 2008 Rata profitului=8058071/89849975*100=8,96% Anul 2009 Rata profitului=584953/86821198*100= 6,73% Anul 2010 Rata profitului=5170504/95929015*100=5,38% Pr ofit .brut + Cheltuieli.cu.dobanzile Cheltuieli.cu.dobanzile

13

Interpretare: Rata profitului arata care este rezultatul net al efectelor combinate ale lichiditii, managementului activelor i managementul datoriilor. In urma calculelor efectuate se observ c compania Farmec nregistreaza n anul 2008, 2009, 2010 o rata a profitului de 8,96%, 6,73% respectiv 5,38% depind valoarea recomandat a acestui indicator de 1,2%. b)Rentabilitatea investiiilor (a activelor totale)ROA Rentabilitatea investiiilor= Profit net/Total Activ*100 Anul 2008 Rentabilitatea investiiilor=8058071/130575546*100 =6,17% Anul 2009 Rentabilitatea investiiilor=5849453/124297727*100=4,70% Anul 2010 Rentabilitatea investiiilor=5170507/118699054*100=4,35% Interpretare: Ratele rentabilitii reprezint gradul de rentabilitate a intregului capital investit n firm. In urma analizari acestui indicator al rentabilitii n cei 3 ani se observa c compania Farmec nu a utilizat activele societii rezonabil. In anul 2008 rentabilitatea a fost de 6,17%, n 2009 fiind mai slab, ajungnd la 4,70%, iar n 2010 fiind i mai slaba, ajungnd la valoarea de 4,35%, fa de nivelul de referin care este 9,2%. c)Rata rentabilitatii financiare(a capitalului propriu) ROE Rentabilitatea financiara= Profit net/Capital propriu*100 Anul 2008 Rentabilitatea financiara=8058071/101760492*100 =7,91% Anul 2009 Rentabilitatea financiara=5849453/106701776*100=5,48%

Anul 2010 Rentabilitatea financiara=5170507/103425271*100=4,99%

14

Interpretare: Rata rentabilitii financiare msoar gardul de rentabilitate a investiiei fcute de acionari. In comparatie cu valoarea medie indicata pentru acest indicator, care este de 13%, valorile obtinute in cei 3 ani de referinta sunt foarte mici. Acest lucru se datorea diminuarii profitului net dar i a creterii capitalurilor proprii.

d) Profit per actiune EPS EPS=Profit net/Nr. de actiuni Anul 2008 EPS=8058071/3089318=2,60 lei Anul 2009 EPS=5849453/3089318=1,89 lei Anul 2010 EPS=5170507/2289318=2,25 lei Interpretare: Profitul per aciune constituie un indicator important pentru acionarii actuali sau potentiali si manageri, deoarece constituie exprimarea directa a profitabilitatii firmei.Observam ca anul 2008 a fost cel mai profital, iar anul 2009 cel mai putin profitabil, dupa care in urma diminurii numrului de aciuni, se observ o crestere a profitabilitii.

Rate financiare de analiz a eficienei utilizrii activelor a)Rata de rotaie a stocurilor Rata de rotaie a stocurilor= Anul 2008 Rata de rotaie a stocurilor=89849975/14056896=6,39 rotaii Anul 2009 Rata de rotaie a stocurilor=86821198/13204354=6,57 rotaii Anul 2010 Rata de rotaie a stocurilor=95929015/15888902=6,03 rotaii Interpretare: O firm nu poate lucra fr stocuri, dar n acelai timp, prea multe stocuri pot duce la un blocaj financiar prin imobilizarea banilor cu care ele au fost cumprate. Se observ c 15 Cifra.de.afaceri Valoarea.stocurilor

n cei 3 ani, indicarul se aflasub nivelul de referinta de 8 rotaii, desi cifra de afaceri a crescut in 2010 cu 10,49% fata de anul 2009, dara si stocurile au crescut 19,49% in 2010 fata de 2009, crestere datorata in principal stocurilor de materie prima, materiale si ambalaje.

b) Durata medie de ncasare a clientilor- Dm Dm=Clienti/Vnzri zilnice Vnzri zilnice= Cifra de afaceri/365 Anul 2008 Vnzri zilnice=89849975 /365=246164,31 lei Dm=15907391+74113/246164,31=64,92 zile Anul 2009 Vnzri zilnice=86821198 /365=237866,29 lei Dm=14449633+440957 /237866,29=62,6 zile Anul 2010 Vnzri zilnice= 95929015/365=262819,21 lei Dm=16000336+221178 /262819,21=61,72 zile Interpretare: Durata medie de ncasare a clienilor evideniaza perioada dintre momentul livrrii mrfurilor si cel al ncasrii contravalorii acestora. Deoarece indicatorul se situeaza in jurul mediei de 60 de zile pe cei 3 ani analizati, rezulta ca firma se confrunta cu clienti rau platnici, nivelul de referin situndu-se in jul mediei de 30 de zile. c)Rata de utilizare a activelor fixe Rua Rua=Cifra de afaceri/ valoarea neta a activelor fixe Anul 2008 Rua=89849975 / 98217389=0,91 Anul 2009 Rua=86821198/93492198 =0,92 Anul 2010 Rua=95929015 / 81726073=1,17

16

Interpretare: Rata de utilizare a activelor fixe msoar eficiena cu care firma utilizeaz activele fixe de care dispune.Doarece indicatorii pe cei 3 ani se situeaz n jurul valorii 1, acesta este un semn de alarm deoarece firma nu utilizeaza activele fixe de care dispune, nivelul de referin fiind de minim 7,5. d)Rotatia activului total(RAT) RAT= Cifra de afaceri/Total Active Anul 2008 RAT= 89849975/130575546=0,68 Anul 2009 RAT= 86821198/124297727=0,69 Anul 2010 RAT= 95929015/118699054=0,80 Interpretare: Rotaia activului total msoara rotaia tuturor activelor de care dispune o firma. Deoarece nivelul indicatorilor pe cei 3 ani, se situeaza sub nivelul de referinta care este de 2,5 ajungem la concluzia ca firma nu genereaza suficiente vanzari pentru cate active foloseste, o solutie fiind fie creterea cifrei de afacei, fie vnzarea unor active care nu aduc profit.

17

Nr. Rd.

III. Tabloul soldurilor intermediare de gestiune(S.I.G.) Indicatori

Venituri din vanzarea marfurilor (-)Cheltuieli privind marfurile MARJA COMERCIALA (+)Productia vanduta (+/-)Productia stocata(Variatia stocurilor) (+)Productia imobilizata PRODUCTIA EXERCITIULUI (-)Cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile (-)Alte cheltuieli materiale (-)Alte cheltuieli din afara(cu energie si apa) (-)Cheltuieli privind prestatiile externe VALOAREA ADAUGATA (+)Venturi din subventii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (-)Cheltuieli cu alte impozite ,taxe si varsaminte asimilate (-)Cheltuieli cu personalul EXCEDENTUL BRUT DIN EXPLOATARE (EBE) (+)Alte venituri din exploatare (-)Alte cheltuieli de exploatare(ch. Cu despagubiri, donatii si activele cedate) (-)Ajustari de valoare privind imobilizarile corporale si necorporale (-)Ajustari de valoare privind activele circulante (-)Ajustari privind provizioanele REZULTATUL DIN EXPLOATARE (+)Venituri financiare (-)Cheltuieli financiare(fara cheltuieli privind dobanzile) REZULATATUL INAINTE DE DOBANZI SI IMPOZIT (EBIT) (-)Cheltuieli privind dobanzile REZULTATUL CURENT (EBT) (+)Venituri extraordinare (-)Cheltuieli extraordinare REZULTATUL BRUT (-)Impozit pe profit (si alte elemente de impozit) REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI FINANCIAR

Sold in exercitiul financiar: 2008 2009 2010

7019171 5774925 1244246 82830804 4703915 0 87534719 34282795 650103 1634109 15768581 36443377 0 814017 19724898 15904462 3016663 1838136 6010400 -121804 0 11194393 1013534 1469016 10738911 1123562 9615349 0 0 9615349 1557278 8058071 7746683 5218254 2528429 79074515 213240 0 79287755 24255304 257053 1505228 17781092 38017507 0 828719 19645598 17543190 844336 1552368 6260837 790450 884906 8898965 491691 783939 8606717 1190972 7415745 0 0 7415745 1566292 5849453 7605969 6011229 1594740 88323046 1856617 0 90179663 26406160 152829 1458766 23842199 39914449 0 784518 23791595 15338336 334299 923714 7292688 1218347 -501148 6739034 667895 582283 6824646 82386 6742260 0 0 6742260 1571756 5170504

Mod de calcul
F20 rd.03-rd.04 pt anul 2010 F20 rd.16-rd.17 pt. anul 2010 rd.01-rd.02

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

rd.4+rd.5+rd.6

rd.03+rd.07-rd.08-rd.09-rd.10-rd.11

18

Soldurile intermediare de gestiune (SIG) reprezint, n fapt, palierele succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad, pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului + marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului). Tabloul S.I.G. cuprinde urmtorii indicatori: 1. Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor- Cheltuieli privind mrfurile vndute; 2. Producia exerciiului = Producia vndut+ Variaia produciei stocate+ Producia imobilizat; 3. Valoarea adugat = (Producia exerciiului + Marja comercial)- Consumuri intermediare (Cheltuieli cu materii prime, materiale i cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri); 4. Rezultatul brut din exploatare (excedent sau deficit) (EBE) = Valoarea adugat+ Subvenii de exploatare - Impozite, taxe i vrsminte assimilate - Cheltuieli cu personalul; 5. Rezultatul din exploatare = EBE+ Alte venituri din exploatare-Alte cheltuieli de exploatare(ch. Cu despagubiri, donatii si activele cedate)-Ajustari de valoare privind imobilizarile corporale si necorporale-Ajustari de valoare privind activele circulante-Ajustari privind provizioanele ; 6.Rezultatul nainte de dobnzi i impozit(EBIT) = Rezultatul din exploatare +Venituri financiare-Cheltuieli financiare ; 7.Rezultatl curent(EBT)= EBIT- Cheltuieli privind dobnzile; 8. Rezultatul brut al exerciiului = Rezultatul curent + Venituri extraordinare-Cheltuieli extraordinare; 9. Rezultatul net al exerciiului financiar = Rezultatul brut al exerciiului Impozitul pe profit.

19

IV. Analiza fluxurilor de numerar a) Fondul de rulment net (FRN) FRN= Capital permanent active imobilizate =(Capital proriu total+DTML) A imobilizate; FRN= Active circulante- datorii pe termen scurt Anul 2008 FRN=(101.760.492+6.148.938)- 98.217.389 = 9.692.041 Anul 2009 FRN=(106.701.776+5.360.114)- 93.492.198 = 18.569.692 Anul 2010 FRN=(103.425.271+0)- 81.726.073 = 21.699.198 Interpretare: Fondul de rulment este un indicator de echilibru financiar pe termen lung care compar sursele permanente de finanare cu nevoile permanente reprezentnd nivelul surselor stabile utilizate pentru finanarea activelor ciclice. Observam c fondul de rulment are o valoare pozitiv i n cretere, ceea ce nseamn c o parte tot mai nsemnat din fondul de rulment va finana activele circulante. b) Fondul de rulment propriu (FRP) FRP=Capital propriu total- Active imobilizate Anul 2008 FRP=101.760.492- 98.217.389 =3.543.103 Anul 2009 FRP=106.701.776- 93.492.198 =13.209.578 Anul 2010 FRP=103.425.271- 81.726.073 = 21.699.198 Interpretare: Fondul de rulment propriu evideniaz starea de echilibru pe termen lung realizat pe seama resurselor proprii. Valoarea pozitiv a acestui indicator, ne semnaleaz faptul c chiar i dup rambursarea datoriilor bancare pe termen lung, activele imobolizate vor putea fi finanate n ntregime pe seama capitalului propriu.. c) Fondul de rulment brut (total) (FRT) FRT=Active circulante =Total Activ- active imobilizate

20

Anul 2008 FRT=130.575.546-98.217.389 = 32.358.157 Anul 2009 FRT=124.297.727-93.492.198 = 30.805.529 Anul 2010 FRT=118.699.054-81.726.073 = 36.972.981 Interpretare: Fondul de rulment brut (total) exprim partea de active circulante finanate din resurse proprii excedentare,, dupa finanarea activului pe termen lung. Semnul pozitiv al acestui indicator ne indica faptul c firma i poate finana partea de active circulante. d) Fondul de rulment strain FRS=FRN-FRP=Capital permanent- Capital propriu=DTML Anul 2008 FRS=9.692.041-3.543.103= 6.1448.938 Anul 2009 FRS=18.569.692-13.209.578= 5.360.114 Anul 2010 FRS=21.699.198-21.699.198= 0 Interpretare: Fondul de rulment strin reflect msura ndatorrii pe termen lung, pentru finantarea nevoilor pe termen scurt. Datorit faptului c indicatorul scade de la un alt la altul, iar in 2010 ajungnd ca indicatorul s fie 0, rezult c firma nu mai are ndatorri , iar firma este intr-o situatie favorabila. e) Necesarul de fond de rulment (NFR) NFR= Active circulante-Datorii curente=(Stocuri+Creante)-Datorii de exploatare Anul 2008 NFR=(14.056.896+16.347.394) -14.707.395= 15.696.895 Anul 2009 NFR=(13.204.354+15.668.775) -12.235.837= 16.637.292 Anul 2010 NFR=(15.888.902+16.976.228) -15.229.180= 17.635.950 Interpretare: Necesarul de fond de rulment evideniaz echilibru financiar pe termen scurt,

21

nevoia de fond de rulment reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanate din surse stabile, respectiv activele cu termen de lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate peste un an. Semnul pozitiv al indicatorului ne arat ca exist un deficit de surse temporare ca urmare a unor nevoi temporare peste sursele ciclice posibil de mobilizat. f) Trezoreria net(TN) TN=FRN-NFR Anul 2008 TN=9.692.041-15.696.895= -6.004.854 Anul 2009 TN=18.569.692-16.637.292= 1.932.400 Anul 2010 TN=21.699.198-17.635.950= 4.063.248 Interpretare: Trezoreria net ca i indicator al echilibrului financiar curent reflect imaginea disponibilitilor monetare i a plasamentelor pe termen scurt, aprute din evoluia curent a ncasrilor i plilor sau a plasrii excedentului monetar. Semnul negativ al indicatorului din anul 2008 este rezultatul creterii volumului mprumutului pe termen scurt i al diminurii disponibilitilor inclusiv a plasamentelor realizate de companie. In anul 2009 si 2010 semnul indicativului se schimba si este in continua crestere, fapt ce este determinat de de creterea disponibilitilor i a plasamentelor pe termen scurt ale companiei ca rezultat al unei autonomii financiare pe termen scurt i al echilibrului financiar pe de o parte dar i al diminurii pe termen scurt a mprumuturilor bancare pe de alt parte. g) Cash-flow-ul (variatia trezoreriei nete) TN TN=TN1-TN0 Anul 2008 Anul 2009 TN2009=TN2009-TN2008=1.932.400-(-)6.004.854= 7.940.254 Anul 2010 TN2010=TN2010-TN2009=4.063.248- 1.932.400= 2.130.848

22

V. Analiza cost beneficiu a unui proiect de investiie 1. Specificarea setului de alternative In analiza alternativelor vom considera urmtoarele dou situaii, care vor sta la baza selectiei alternativelor optime: I. Prima situaie presupune scenariul a nu face nimic, fara investiii. II. A doua situaie presupune alternativa medie, potrivit creia se va investi n renovarea actualei reprezentane. III. A treia varianta, cea maxima presupune o nou reprezentan in Bucureti, unul dintre cele mai importante centre din reeaua de distribuie a companiei. 2. Identificarea subicilor care vor primii beneficiile i a acelora care suport costurile Investiia reprezint un pas important n politica comercial de acoperire a pieei interne i aduce cu sine consolidarea relaiilor cu distribuitorii din ar, o mai bun activitate n depozit si la livrare, accesul facil al camioanelor n zon i condiii de lucru optime. Costurile vor fi suportate integral de societatea n cauza. 3.Catalogarea consecintelor si selectarea indicatorilor Beneficiile care rezult ca urmare a implementrii proiectului sunt:
-

Asigurarea unor servicii de distribuie, la standarde europene; Consolidarea relaiilor cu distribuitorii din ar; Mai bun activitate n depozit i la livrare, accesul facil al camioanelor n zona i condiii de lucru optime; Un pas important n politica comercial de acoperire a pieei interne.

Reducerea rupturilor de stoc- eliminarea a 2 rupturi de stoc din 3.

23

4. Previziunea cantitativ a efectelor pe toat durata de via a proiectului

Anul Varianta 0 Varianta medie Varianta maxima

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Relatie distribuitori Medie Medie Medie Rea Rea Rea Rea

Relatie distribuitori Medie Buna Buna Buna Buna Buna Buna

Relatie distribuitori Buna Buna Buna Foate buna Foarte buna Foarte buna Foarte buna

5. Calcularea valorii monetare a efectelor Beneficiul pe care societatea l nregistreaz survine din colaborarea mai bun cu distrbuitorii , iar beneficiul fianaciar al mpiedicarii unei rupturi de stoc se estimeaza a fi in jurul a 5.000 Lei/zi. 6. Actualizarea valorii beneficiilor si a costurilor pentru obtinerea VAN Varianta Maxima
Calcul VAN Venituri Costuri de exploatare Costul investititei Cheltuieli totale Flux de numerar net VAN Rata de actualizare Factor de actualizare Flux de numerar net actualizat

2007 7395887 66137243 6500000 72637243 -11890697 -34,176,523.93 8% 0.925 -10998894.73

2008 7019171 86376160 0 86376160 -19344562

2009 7746683 78979804 0 78979804 -4019172

2010 10098612 91380897 0 91380897 -1325493

2011 11294544 95380897 0 95380897 1825493

2012 12192555 99800400 0 99800400 4054480

20113 12855420 100240235 100240235 499850

0.857 -16578289.6

0.794 -3191223

0.735 -974237.4

0.68 1241335.2

0.63 2554322

0.583 291412.55

Varianta Medie Calcul VAN 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20113

24

Venituri Costuri de exploatare Costul investititei Cheltuieli totale Flux de numerar net VAN Rata de actualizare Factor de actualizare Flux de numerar net actualizat

7395887 66137243 2000000 68137243 -11890697 -29,676,523.93 8% 0.925 -10998894.73

7019171 86376160 0 86376160 -19344562

7746683 78979804 0 78979804 -4019172

10098612 91380897 0 91380897 -1325493

11094544 95380897 0 95380897 1825493

11192555 99800400 0 99800400 4054480

12555420 100240235 100240235 499850

0.857 -16578289.6

0.794 -3191223

0.735 -974237.4

0.68 1241335.2

0.63 2554322

0.583 291412.55

7. Efectuarea analizei de sensibilitate Sensibilitatea proiectului la variaii ale ratei de actualizare n plus sau n minus cu 1%, fa de valoarea folosit n calcule de 8%, respectiv un VAN = -34,176,523.93 lei, este urmtoarea: rata de actualizare = 7 % VAN = -34495756.65 lei rata de actualizare = 9 % VAN = -33857139.4 lei 8. Formularea de recomandri pe baza VAN Att in urma analizei obiective a problemei, ct si a calculului indicatorilor, se observa c varianta de preferat a fi pus in aplicare este cea medie, deoarece: Investiia aduce o mbuntaire ; VAN varianta medie < 0 iar VAN varianta maxima < 0.

25