BANCA COMERCIAL ROMN S.A. SOCIETATE ADMINISTRAT N SISTEM DUALIST Bd. Regina Elisabeta Nr.

5, Sector 3 Bucureti nmatriculat la Registrul Comerului: J40/90/1991 nmatriculat la Registrul Bancar Nr. RB-PJR-40-008/18.02.1999 Cod Unic de nregistrare: 361757 Capital Social 1.030.209.375 lei SWIFT: RNCB RO BU Telex 11994; telefon/fax: 021 312 61 85 Site: http://www.bcr.ro nregistrat la Registrul de eviden a prelucrrilor de date cu caracter personal sub nr. 3776 i 3772

Cum alegei cea mai potrivit soluie de finanare a afacerii

Cuprins 1. 2. Nevoile de finanare ale companiei Produse de finanare a nevoilor curente de capital a. b. 3. 4. a. Linia de credit Creditul pentru capital de lucru Fluxul de numerar

Prevenirea lipsei de lichiditate a companiei Dezvoltarea afacerii prin credite de investiii

n ciuda capitalului de pornire, dup ce firma ncepe s creasc, fiecare antreprenor dorete s obin finanare suplimentar care s asigure dezvoltarea sntoas a companiei sale. Atunci cnd v gndii s contractai un credit bancar pentru asigurarea unor fonduri necesare derulrii afacerii sau a dezvoltrii sale, trebuie s avei grij s alegei produsul potrivit pentru nevoia dumneavoastr! De aceea, este foarte important s tii ce reprezint fiecare tip de produs de creditare i cui i se potrivete cel mai bine! Alegerea greit a creditului poate deteriora situaia financiar a companiei: de exemplu, finanarea unor investiii pe termen lung dintr-un credit pe termen scurt, ca overdraftul sau linia de credit, v duce la un blocaj de lichiditi din simplul fapt c investiia va ncepe s produc doar dup cteva luni sau ani, iar overdraftul trebuie rambursat lunar! 1. Nevoile de finanare ale companiei

Dezvoltarea sustenabil a afacerii presupune gsirea unor surse permanente de finanare care s asigure bunul mers lunar al firmei! n funcie de stadiul de via al afacerii, nevoile de finanare ale activitii curente sunt diferite i pot fi rezolvate prin soluii de finanare specifice.

Nevoile de finantare versus stadiul de viata al companiei

Cifra de afaceri

Lansare/Startup

Crestere

Maturitate

Mentinere

Active

nte circula

culant capital cir abila de ari Nevoie v irculant e capital c e baza d Nevoie d
Timp

Active fixe

F i n a n t a r e

Fonduri proprii Credit bancar (PF) Credit furnizor (30 90 zile) zile)

Working capital generat de afacere Credit furnizor (parteneri isorici) isorici) Finantare bancara: bancara: Credit capital circulant (partea sezoniera) sezoniera) Overdraft/Linie de credit (rezerva) Overdraft/Linie (rezerva) Factoring

n primul an de activitate a afacerii, cnd putem considera c ne aflm n faza de lansare sau de start-up, compania se poate baza n special pe fonduri proprii, maai precis pe aportul de capital al asociailor/acionarilor; de multe ori, acesta provine din credite bancare contractate de patron ca persoan fizic sau prin credite furnizor, n cazul n care se negociaz termene de plat confortabile cu furnizorii. Creditul furnizor este destul de dificil de obinut pentru o companie aflata la nceput de drum i asta fr a mai pune la socoteal contextul economic actual. Dup prima etap din viaa unei companii, n perioada de cretere, este nevoie de mai mult capital pentru finanarea operaiunilor curente. Dac aceast nevoie nu poate fi asigurat prin capitalul circulant generat de firm, atunci soluia cea mai la ndemn este finanarea bancar. Capitalul circulant reprezint diferena dintre activele curente i datoriile curente. El reflect valoarea cu care activele curente pot s scad lsnd totui valori suficiente pentru a se achita

datoriile pe termen scurt. Pentru ca o firm s i poat continua operaiunile, este necesar s dein suficiente fonduri pentru a acoperi, pe termen scurt, datoriile ctre furnizori i cheltuielile operaionale. Din acest motiv, o relaie bun cu partenerii tradiionali ai companiei este esenial pentru obinerea unor termene de plat mai relaxate, care s permit o mbuntire a strii capitalului circulant.
Cash Creante Stocuri Alte creante Imprumuturi t. scurt Furnizori Cheltuieli in avans Alte datorii curente

Total active circulante

Total datorii curente

Ansamblul surselor de finanare stabile de care dispune o companie reprezint capitalul permanent al acesteia. Altfel spus, acesta reprezint sursele de finanare utilizate de o firm, de o manier permanent, durabil. Ele trebuie s finaneze toate valorile imobilizate i partea structural (cvasipermanent) a necesarului n fond de rulment (activul circulant de exploatare diminuat cu datoriile din exploatare). Determinarea mrimii optime a capitalurilor permanente este o problem de o maxim importan n gestiunea financiar a ntreprinderii, deoarece o eventual insuficien a surselor de lung durat influeneaz solvabilitatea, lichiditatea i rentabilitatea acesteia. Structural, capitalurile permanente cuprind: capitalurile proprii, o parte din provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, capitalurile mprumutate (adic mprumuturile pentru o perioad mai mare de un an, respectiv datoriile pe termen mediu i lung), partea din veniturile constatate n avans, pentru o perioad mai mare de un an. n structura capitalurilor permanente, partea capitalurilor mprumutate nu trebuie s fie excesiv, n raport cu cea a capitalurilor proprii: o valoare de 0,50 a raportului "capitaluri mprumutate/capitaluri proprii" este considerat adesea destul de ridicat. 2. Produsele de finanare a nevoilor curente de capital

n cazul n care optai pentru finanare bancar, ncercai s alegei cel mai eficient mix de produse i servicii, care s rspund exact necesitilor firmei. Pentru o nevoie sezonier de capital v putei orienta ctre un credit pentru capital de lucru, cu rate lunare sau trimestriale, n funcie de sezonalitate. n acest mod, vei acoperi necesarul temporar de lichiditi printr-o surs de bani pe care o putei rambursa n rate, ntr-o perioad de timp convenabil, de pn la maximum 3 ani. Ca rezerv pentru operaiunile curente ale firmei, indiferent de sezonalitatea afacerii, putei beneficia i de o linie de credit sau overdraft. 2.a. Linia de credit

Linia de credit este un produs de creditare pe termen scurt (pn la 1 an), avnd ca scop principal finanarea nevoii curente de capital de lucru. Practic, orice datorie curent (pn la 1 an) a unei companii pli furnizori, pli bugetare, salarii, utiliti poate fi pltit din linia de credit. Aceasta funcioneaz n sistem revolving (suma rambursat poate fi utilizat din nou), permind trageri i rambursri multiple n cadrul unui anumit plafon stabilit. Trebuie s tii c plafonul liniei de credit este corelat cu cifra de afaceri, lund astfel n calcul att nevoia real de finanare ct i capacitatea de rambursare a companiei. Lunar, vei plti dobnd numai pentru suma de bani utilizat din linia de credit. Pentru c dobnda se calculeaz zilnic, un sfat util pentru dumneavoastr este s direcionai ncasrile de la clienii dumneavoastr prin banca unde avei linia de credit. Astfel, dac ntr-o zi

utilizai 10.000 din linia de credit, dar ncasai 8000, la final, vei plti dobnd numai pe diferena, adic pe 2000. Pentru cine este potrivit linia de credit? Companiile utilizeaz linia de credit atunci cnd se confrunt cu o lips de lichiditi pe termen scurt, necesare pentru plata datoriilor care urmeaz s ajung la scaden. De obicei, aceast lips de lichiditi apare din cauza decalajului ntre ncasrile de la clieni i plile ctre furnizori. Dac modalitatea de ncasare n afacerea dumneavoastr este n mare proporie numerarul, atunci, cel mai probabil overdraftul/linia de credit nu reprezint un produs potrivit! De cele mai multe ori, linia de credit comport costuri suplimentare n cazul n care nu utilizai plafonul liniei de credit. De aceea, este foarte important ca, mpreun cu consultantul dumneavoastr bancar s stabilii dac ntr-adevar avei nevoie de un asemenea produs i care este exact suma de care ai avea nevoie! EXEMPLU: Iat un exemplu de dimensionare a mrimii liniei de credit, n funcie de specificul afacerii i ciclul operaional al firmei dumneavoastr.
120
Materii prime + productie in curs de executie +bunuri finite Creante

45

= 165 zile

75 90
Furnizori + cheltueli recunoscute = finantare spontana Necesar de finantare

= 165 zile

Presupunem c firma are un ciclu operaional (perioada n care va ncasa contravaloarea mrfurilor vndute) de 165 de zile compus din perioada de rotaie a stocurilor i perioada de ncasare a creanelor de la clieni. 90 de zile sunt finanare prin credit comercial de la furnizori, rezultnd un necesar de finanare de 75 de zile pn la ncasarea creanelor de la clieni. n aceast perioad, este necesar o surs suplimentar de fonduri, de regul linia de credit! 2.b. Creditul pentru capital de lucru

Creditul pentru capital de lucru este un produs pe termen mediu i lung (peste 1 an, de obicei pn la 3 ani) care rspunde de asemenea nevoii de finanare a activitii operaionale a companiei. Spre deosebire de linia de credit, acest produs presupune rambursarea n rate, conform unui grafic de rambursare. Graficul de rambursare l putei stabili n funcie de sezonalitatea afacerii dumneavoastr mpreun cu consilierul bancar. De aceea, dac desfurai o activitate sezonier sau sesizai o oportunitate de cretere a volumului afacerii ntr-o anumit perioad a anului (de exemplu n perioada srbtorilor), cel mai sntos pentru business-ul dumneavoastr este s v finanai printr-un credit pentru capitalul de lucru. Credit cu rate pentru capital circulant versus linie de credit Dac avei o afacere sezonier, atunci este bine s apelai la un credit cu rate pentru capital circulant; acesta rspunde, n principal, unei nevoi ce apare n anumite perioade ale anului i nu uneia curente, pentru finanarea creia este mai potrivit linia de credit. Necesitatea de finanare

sezonier nu reprezint o nevoie curent a firmei, ea apare numai n anumite perioade ale anului, limitat. Poate fi comparat cu o investiie punctual, care nu ncepe s produc imediat! EXEMPLU: De exemplu, dac suntei o firm productoare i distribuitoare de decoraiuni festive, vei observa c vrful de vnzri al afacerii dumneavoastr se nregistreaz n preajma Srbtorilor de iarn i a Patelui. Cumprai materiile prime cu cteva luni nainte de aceste perioade, producei i vindei decoraiunile n lunile decembrie i n primvar, cu ocazia srbtorilor Pascale. ncepei s ncasai contravaloarea vnzrilor de la clieni n minimum 15-30 de zile. Cel mai sntos pentru firm, n acest caz, este s corelai aceste ncasri cu rambursarea ratelor la credit. Practic, se asigur necesarul de finanare corelat cu ciclul de producie printr-un credit rambursabil pe msura ncasrilor, evitnd n acest fel plata unor dobnzi suplimentare pe perioade de timp nejustificate, potrivind momentul plii ratei la credit cu momentul ncasrilor generate de obiectul creditului. 3. Prevenirea lipsei de lichiditate a companiei

Orice companie are nevoie de o disciplin de fier, att la nivel contractual, n sfera comercial, dar i la nivel financiar, unde evaluarea permanent a cash-flow-ului trebuie s fie o prioritate. Cu alte cuvinte, trebuie urmrite n permanen contractele n derulare, i mai ales datele limit de ncasare/plat a acestora.

Dintre metodele de finanare n momentul lipsei de lichiditate n companie, pot fi menionate capitalizarea, resursele atrase (mprumuturile), vnzarea unor active etc. Mai importante sunt, ns, metodele prin care se asigur lichiditatea prin eliberarea unor presiuni financiare interne, precum reducerea/optimizarea costurilor (economisirea), optimizarea stocurilor (politica de achiziii) i eliminarea investiiilor neproductive. Nu trebuie neglijate nici creterea productivitii i a vnzrilor, iar eficiena marketingului i a comunicrii au, de asemenea, un rol important. De reinut! Numerarul este, ntr-un anumit sens, chiar mai important dect profitul. De cele mai multe ori, afacerile nu se prbuesc pentru c nu mai au profit, ci din cauza lipsei de numerar pentru achitarea facturilor! Un astfel de caz este prezentat i n studiul de caz Delicii Culinare pe care v invitm s l rezolvai, astfel nct s observai care ar putea fi eventualele soluii pentru a evita riscurile pe care le comport intrarea ntr-un deficit de lichiditi. 3.a. Fluxul de numerar

Orice proaspt antreprenor pleac la drum cu un plan de afaceri care prognozeaz un profit de cele mai multe ori fabulos. Dac nu avei ns un cash-flow optim, nu vei atinge niciodat profitul prognozat. Cash-flow-ul reprezint fluxul de lichiditi al unei afaceri, calculat ca diferen ntre ncasri i cheltuieli curente. Fluxul de numerar operaional reprezint veniturile din exploatare, mai puin costurile operaionale achitate, plus cheltuielile non-cash (cum ar fi deprecierea i amortizarea). Dei conceptul este simplu, calculul fluxului de numerar este adesea complex. n multe activiti

comerciale fluxul de numerar se calculeaz diferit datorit naturii activitii respective i a ciclului de conversie a numerarului. Spre deosebire de bilanul contabil, care prezint informaia financiar istoric, fluxul de numerar este, n principal, o previziune a performanei viitoare. Dup cum o spune i numele, el se refer doar la micrile de numerar nspre i n afara afacerii; aceasta nseamn, de exemplu, c nu se iau n calcul cheltuielile cu amortizarea, deoarece amortizarea unui activ nu presupune ca numerarul s prseasc afacerea. n timp ce informaiile curente i cele privind istoricul sunt necesare pentru stabilirea situaiei i istoricului financiar n cazul solicitrii unei finanri bancare, previziunile indic performana estimat. Previziunile trebuie ntocmite pe baza scenariilor pesimist, neutru, optimist, cel mai probabil i testate periodic prin considerarea factorilor de stres relevani. Atunci cnd calculai previziunile fluxului de numerar este important s luai n calcul toate sursele de numerar ale afacerii; orientativ, pentru nceputul lucrrii (a ntocmirii cash-flow-ului), acestea vor include soldul tuturor conturilor bancare deinute, precum i numerarul deinut la sediul firmei. Aceast cifr este calculat chiar la nceputul perioadei considerate; valoarea numerarului la sfritul perioadei (care devine valoarea de nceput a perioadei urmtoare) decurge matematic din aceast cifr n funcie de celelalte informaii care vor fi incluse. Ca parte separat a acestor previziuni ale fluxului de numerar, ntocmii o list de ipoteze pentru determinarea previziunilor (de exemplu, care este rata estimat de cretere/scdere a vnzrilor, se iau n considerare variaiile sezoniere, ce rat a dobnzii se ia n calcul, ce moned se utilizeaz etc.) Cash-flow-ul este indicatorul care exprim sntatea financiar a companiei. Un cash flow negativ v poate aduce mari deservicii pe viitor, chiar dac firma nregistreaz profit. De ce? Pentru c fluxul de lichiditi este oglinda strii financiare a companiei dumneavoastr, iar valorile negative sunt un mare semnal de alarm cu siguran ceva nu merge bine, iar profitul nregistrat n prezent se poate transforma foarte uor ntr-o mare pierdere sau chiar faliment. De aceea este bine s acordai cash-flow-ului atenia cuvenit. Iar dac vrei s v dezvoltai afacerea i solicitai o finanare bancar, acesta va fi printre primele documente pe care va trebui s le prezentai. Reinei c: fluxul de numerar din exploatare este cel mai bun indicator al esecului. Daca este negativ pe o perioada mai lunga de timp (2 sau 3 ani) el este un semnal clar de alarma! Fluxul de numerar din exploatare trebuie sa fie sursa principala pentru restituire a datoriilor bancare! 4. Dezvoltarea afacerii prin credite de investiii

Finanarea investiiilor realizate de o companie trebuie s se fac numai din surse pe termen mediu i lung. Acestea sunt reprezentate de produsele de creditare pentru investiii, care au ca scop finanarea achiziiei de utilaje/echipamente/mijloace de transport noi, necesare pentru dezvoltarea i extinderea afacerii. n finanarea investiiei i compania are un aport din valoarea total, de obicei n cuantum de 15 20%. i rambursarea acestui tip de credit se realizeaz urmnd un grafic de rambursare care este adaptat specificului sezonier al afacerii dumneavoastr. Mai mult dect att, creditul de investiii ofer i o perioad de graie. EXEMPLU: Ce nseamn acest lucru pentru dumneavoastr? S presupunem c vei achiziiona un echipament nou utiliznd un credit de investiii. Perioada de graie v va acorda un rgaz la plata ratelor (partea de capital, nu i dobnda), timp necesar aducerii echipamentului, instalrii lui, instruirii echipei care l va manevra i punerii sale n funciune. Abia dup aceast perioad echipamentul devine productiv i poate s genereze sursele necesare achitrii ratelor la credit. De asemenea, este foarte important s luai n calcul durata de via a echipamentului i s o corelai cu durata de rambursare a creditului, astfel nct sursa de rambursare s fie generat de obiectul creditului. Atenie! Perioada de graie se refer numai la amnarea prii din principalul creditului, nu i la amnarea plii dobnzii! Atentie! Cele mai importante lectii ce trebuie retinute pentru alegerea solutiei de finantare potrivite pentru realizare de investiii:

1. 2. 3.

obiectul finanat prin credit trebuie s reprezinte principala surs de rambursare a creditului! inei cont de specificul afacerii i de momentul intrrii n funciune a investiiei atunci cnd structurai graficul de rambursare mpreun cu consultantul bancar! corelai moneda creditului cu moneda n care ncasai! Dac afacerea dvs. se desfoar numai n lei, contractarea unui credit n valut poate reprezenta o impruden din cauza riscului valutar!

Concluzie: Ce trebuie s avei n vedere atunci cnd solicitai un credit? 1. Trebuie s tii foarte bine care sunt problemele companiei i la ce v va folosi creditul pentru care aplicai. Dac avei nevoie urgent de lichiditi pentru pli curente sau mici investiii neateptate, atunci putei apela la un credit pe termen scurt, care asigur ritmul nentrerupt al activitii i v permite s achitai facturile. Pentru investiii mai serioase imobiliare, utilaje performante, flota auto a firmei etc. apelai cu ncredere la creditele pe termen mediu i lung, care v ajut s v dezvoltai afacerea aa cum ai planuit. ntotdeauna analizai creditele i din punct de vedere al costurilor aferente, care intervin n analiza dosarului de credit. Este vorba aici de comisionul de analiz a documentaiei de credit, comisionul de gestiune la acordarea creditului, comisionul de neutilizare pentru creditului acordat, comisionul de rambursare anticipat (n cazul n care dorii s pltii mai repede creditul) i la alte comisioane, n funcie de politica fiecrei bnci. Nu n ultimul rnd, calculai toate aceste costuri (dobnzi, comisioane, alte taxe pentru nregistrarea garaniilor) i evaluai n mod realist posibilitatea firmei de a achita mprumutul. V putei calcula rata lunar estimativ pe care ar trebui s o pltii pentru tipul de finanare pe care v gndii s l accesai de la banc pentru finanarea afacerii, atunci cnd avei nevoie de bani n completarea surselor proprii sau pentru finanarea integral a nevoilor curente ale companiei. La creditele pe termen lung putei avea o perioad de graie; verificai, mpreun cu consultantul bancar, care este aceasta. n plus, este bine s solicitai un grafic detaliat de rambursare a creditului pentru a ti n permanen cum s v gestionai lichiditile.

2.

3.

4.