Realizarea diagnosticului financiar

Analiza ratelor de structur ale activului

Rata activelor imobilizate (
ActiveIm obilizate 100 ) msoar gradul de investire a ActiveTota le capitalului fix. n perioada analizat, are loc o scdere a acestei rate, att valoric, ct i procentual.

Rata activelor circulante (

ActiveCirculante 100 ) exprim ponderea activelor ActiveTota le circulante n totalul activului firmei. n perioada analizat, are loc o cretere a acestei rate, att valoric, ct i procentual.

Analiza ratelor de structur ale pasivului

Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung + provizioane Total Pasiv = Capital propriu + Datorii totale Rata stabilitii financiare (

permanent n pasivul total. n perioada analizat, are loc o scdere a acestei rate, att valoric, ct i procentual. Rata autonomiei financiare globale (

CapitalPermanent 100 ) exprim ponderea capitalului PasivTotal

Capital Pr opriu 100 ) exprim gradul de PasivTotal

independen financiar a societii, adic ponderea capitalului propriu n totalul pasivului. Premisa esenial pentru realizarea autonomiei financiare a unei societi const n obinerea unui rezultat de minim 33,3% pentru rata autonomiei financiare globale (adic capitalul propriu sa fie cel puin 1/3 din pasivul total). Aceasta rat nregistreaz valori procentuale mari, de peste 60%. Se manifest o tendin de scdere din punct de vedere procentual, dar de cretere din punct de vedere absolut. Rata de ndatorare globala (

DatoriiTotale 100 ) reflect ponderea datoriilor totale pe PasivTotal

care le are societatea n pasivul total al acesteia. Aceasta rata manifesta o tendin de cretere.

Analiza echilibrului financiar

a) Situatia neta (SN)

SN = Activ Total Datorii Totale Activ Total = Active Imobilizate + Active Circulante + Ch. n avans Datorii totale = Datorii pe termen scurt + Datorii pe termen mediu si lung + Venituri in avans + Provizioane Situaia net reprezint activul neangajat n datorii, respectiv averea net a angajailor. Situaia net pozitiv reflect: - buna gestiune financiar a societii - creterea valorii patrimoniale a societii, adic activul net degrevat de datorii - rezultatul profitului obinut de societate din activitatea ei, ca urmare a unei gestiuni economice sntoase. Situaia net negativ reflect: - slaba gestiune financiar a societii - scderea valorii patrimoniale a societii, adic activul net degrevat de datorii - rezultatul pierderii obinute de societate din activitatea ei, ca urmare a unei gestiuni economice slabe. OBS: Acest indicator este ntotdeauna egal cu valoarea capitalurilor proprii din cadrul societii.
b) Fondul de rulment (FR)

FR = Surse permanente Nevoi (alocri) permanente Surse permanente = Capital permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung + Provizioane Nevoi permanente =Active imobilizate nete Fondul de rulment reflect realizarea echilibrului financiar pe termen lung; adic, se urmrete dac societatea dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de anumite evenimente neprevzute. Fondul de rulment pozitiv reflecta realizarea echilibrului financiar al societii pe termen lung, adic societatea dispune de o marj de securitate, care o protejeaz de

potenialele evenimente neprevzute. Se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente se aloc surse permanente. Fondul de rulment negativ reflect dezechilibrul financiar al societii pe termen lung, adic societatea nu dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de potenialele evenimente neprevzute. Nu se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente se aloc surse permanente. FRP msoar echilibrul financiar ce se asigura prin capitalul propriu, ceea ce reflect gradul de autonomie financiar. FRI reflect gradul de ndatorare pe termen lung pentru a finana nevoile pe termen scurt. c) Nevoia de fond de rulment (NFR) NFR = Nevoi temporare - Surse temporare Nevoi temporare = Stocuri + Creane + Ch in avans Surse temporare = Datorii de exploatare + Venituri in avans Datorii de exploatare = datorii pe termen scurt credite bancare pe termen scurt (ct. 5191) Nevoia de fond de rulment reprezint expresia realizrii echilibrului financiar pe termen scurt. Nevoia de fond de rulment pozitiva reprezint dezechilibru financiar pe termen scurt. Nevoia de fond de rulment negativa reprezint echilibru financiar pe termen scurt. d) Trezoreria net (TN) TN=FR-NFR Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti echilibrate i eficiente Trezoreria net pozitiv reflect realizarea echilibrului financiar al societii, adic exist un surplus monetar la sfritul exerciiului, o cretere a capacitii reale de finanare a investiiilor. Trezoreria net negativ reflect realizarea dezechilibrului financiar al societii, adic exist un deficit monetar la sfritul exerciiului

Analiza soldurilor intermediare de gestiune

a)Marja comerciala (MC)

MC = Venituri din vnzarea mrfurilor Ch. privind mrfurile Marja comerciala reprezint surplusul pe care l ctig agentul economic din vnzarea mrfurilor, dup ce a intrat i el in posesia lor, prin cumprarea de la furnizor.

b)Productia exercitiului (Qex) Qex = Qstocata + Qvanduta +Qimobilizata Producia exerciiului dimensioneaz ntreaga activitate desfurat de societate, fiind apreciat ca o producie global a exerciiului financiar . c)Valoarea adaugata (VA) VA = MC + Qex - Consumurile externe de la teri Consumuri externe de la teri = Ch materiale + Ch cu serviciile executate de teri Valoarea adugat reprezint creterea de valoare realizat de societate, rezultat din utilizarea factorilor de producie, peste valoarea bunurilor i serviciilor cumprate de societate de la teri. VA reprezint sursa de acumulri bneti din care se vor plti datoriile ctre stat, bnci, diveri creditori, ctre salariai, acionari i pe ct posibil se va repartiza o anumit sum pentru autofinanare.

d)Excedentul brut de exploatare (EBE) EBE = VA + Subvenii din exploatare Ch cu personalul - Ch cu alte impozite si taxe Excedentul brut de exploatare reflecta capacitatea potenial de autofinanare a investiiilor, de rambursare a datoriilor ctre bugetul statului i de remunerare a acionarilor. e)Rezultatul din exploatare (RE) RE = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de exploatare (ct. 658) + Reluri asupra provizioanelor din expl - Ch cu amortizri si provizioane din expl

OBS. Pt verificare: RE se regsete in contul de profit si pierdere la rd. 33 (profit) sau 34 (pierdere). Rezultatul (profitul) din exploatare reflecta mrimea absoluta a rentabilitii activitii de exploatare. f)Rezultatul curent (RC) RC = RE + Venituri financiare - Ch financiare OBS. Pt verificare: RC se regsete n contul de profit si pierdere la rd. 52 (profit) sau 53 (pierdere). Rezultatul curent este determinat att de rezultatul din exploatare ct i de rezultatul financiar

g)Rezultatul net al exerciiului (RN) RN = RC + Venituri extraordinare - Ch extraordinare - Impozitul pe profit OBS. Pt verificare: RN se regsete n contul de profit i pierdere la rd. 64 (profit) sau 65 (pierdere). Rezultatul net exprima mrimea a rentabilitii financiare, dup deducerea din profitul brut a impozitului pe profit

Analiza ratelor de structura ale capitalului Ratele de echilibru

a)Rata de finantare a activelor fixe (RFR)
CapitalPermanent RFR= Active Im obilizateNete

Capital permanent = Provizioane

Capital propriu + Datorii pe termen mediu si lung +

O rata supraunitara reflecta existenta unui fond de rulment pozitiv, adica faptul ca activele fixe sunt finantate numai din surse permanente, iar societatea se afla in echilibru

financiar pe termen lung. O rata subunitara reflecta un fond de rulment negativ, adica societatea se afla in dezechilibru financiar pe termen lung. b)Rata de finantare a nevoii de fond de rulment (RNFR)

RNFR=

FR NFR

Rata de finantare a fondului de rulment evidentiaza proportia corespunzatoare din fondul de rulment ce finanteaza NFR pozitiva. Daca NFR este negativa, nu are relevanta calculul acestei rate, deoarece: NFR = Nevoi temporare - Surse temporare NFR negativa inseamna ca Sursele temporare > Nevoile temporare, adica societatea nu mai are nevoie de finantare In general, daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment < 1, inseamna ca TN este negativa, adica se manifesta dezechilibru financiar. Daca rata de finantare a nevoii de fond de rulment > 1, inseamna ca TN este pozitiva, adica se manifesta echilibru financiar.

Ratele de lichiditate

a)Rata lichiditatii generale (RLG) RLg=

ActiveCirculante DatoriiTermenScurt

Active circulante = Stocuri +Creante +Disponibilitati banesti +Ch in avans Disponibilitati banesti = Investitii pe termen scurt + Casa si conturi la banci Rata lichiditatii generale compara ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor pe termen scurt. Aceasta rata reflecta capacitatea sau incapacitatea societatii de a-si achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante detinute in patrimoniu. Cu cat aceasta rata este mai mare decat 1, cu atat societatea este mai protejata de o

insuficienta de trezorerie, care ar putea fi cauzata de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.

b)Rata lichiditatii reduse (RLr) RLr=

Creante DisponibilitatiBanesti DatoriiTermenScurt

Rata lichiditatii reduse exprima capacitatea firmei de a-si onora datoriile scadente pe termen scurt numai din creante si disponibilitati banesti. Teoria economico-financiara sugereaza ca o valoare optima a acestei rate s-ar situa in intervalul [0,8; 1]

c)Rata lichiditatii imediate (RLi) RLi=

DisponibilitatiBanesti DatoriiTermenScurt

Rata lichiditatii imediate reflecta capacitatea societatii de a-si rambursa datoriile scadente pe termen scurt din disponibilitatile banesti existente in conturile bancare si casa. Nivelul minim recomandat pentru aceasta rata este de 0,3.

Capacitatea de autofinantare (CAF)

Metoda aditionala CAF = Rezultatul net (r.64 ct) + Ch calculate (r. 19+22+30+44 ct) - Venituri calculate (r.20+23+31+45 ct) Metoda deductiv CAF = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de exploatare(cont 658) + Venituri financiare - Cheltuieli financiare+Venituri extraordinare - Cheltuieli extraordinare Impozitul pe profit Capacitatea de autofinantare reprezinta potentialul financiar de crestere economica a societatii comerciale, sursa interna de finantare, generata de activitatea comerciala a unitatii dupa deducerea tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta. Ea este un surplus financiar degajat de activitatea rentabila a intreprinderii

Ratele de indatorare
a)Rata levierului (RL) RL=
DatoriiTot ale Capital Pr opriu

Datorii totale=datorii termen scurt +datorii termen lung + provizioane +venituri in avans Rata levierului compara marimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele bancare impun o rata a levierului < 1, pentru acordarea de credite cu garantie sigura. b)Rata datoriilor financiare (RDF) RDF=
DatoriiTer menMediuSiLung CapitalPermanent

Rata datoriilor financiare exprima ponderea datoriilor financiare in totalul capitalurilor permanente. Masoara gradul de indatorare pe termen mediu si lung a societatii. Normele bancare impun o valoare maxima de 0,5 pentru aceasta rata. c) Rata creditelor de trezorerie (RCT) Caracterizeaza gradul de indatorare bancara a activitatii de exploatare. d)Rata de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de autofinantare RCAF=
DatoriiTermenMediuSiLung CAF

Aceasta rata exprima in numar de ani capacitatea unitatii de a-si rambursa datoriile pe termen lung contractate, pe baza capacitatii de autofinantare. Normele bancare impun un maxim de 3 ani pentru rambursarea datoriilor pe seama capacitatii de autofinantare. e) Rata de prelevare a cheltuielilor financiare (RCF) RCF
ChFinanciare EBE

Rata de prelevare a cheltuielilor financiare este reprezentata in special de comisioane si dobanzi. Limita maxima stabilita de normele bancare pentru acest indicator este de 0,6.

Analiza ratelor cinetice( de gestiune)

a)Durata de rotatie a stocurilot (Dst) Dst=

Stocuri x360 CA

Durata de rotatie a stocurilor arata numarul de zile cuprinse intre momentul achizitiei marfurilor de la furnizori si momentul livrarii lor catre clienti sau distributiei pe piata. In cazul societatilor care desfasoara comert, durata de rotatie a stocurilor e recomandata sa fie sub 30 zile. b)Durata de incasare a creantelor (Dcr) Dcr=
Creante 360 CA

Durata de incasare a creantelor arata numarul de zile necesar pentru incasarea creantelor de la terti. Se doreste ca acesta durata sa fie mai mica de 30 de zile. c)Durata de achitare a furnizorillor (Dfz) Dfz=
Furnizori 360 CA

OBS. Soldul furnizorilor = Se calculeaza astfel: ct.

401+403+404+405+408+409 !Atenie la semn ! C(+) D(-)

Durata de achitare a furnizorilor exprima numarul de zile in care se face plata furnizorilor. Societatea doreste ca aceasta durata sa fie cat mai mare, insa nu ar bine sa se depaseasca 30 zile.

Analiza rentabilitatii
2.8.1.Ratele de rentabilitate economice brute a) Rata nominala a rentabilitatii economice brute (Rneb) Rneb=
EBE 100 CapitalInvestit

Capital investit = Active fixe brute (r.12 din situatia activelor imobilizate-formular 40) + NFR + Disponibilitati banesti (r7+r8 b) b) Rata reala a rentabilitatii economice bruta (Rreb) Rreb=
Rneb Ri , ,daca Ri>10 1 Ri

Rreb=Rneb-Ri Ri=rata inflatie

, daca Ri10

Ratele de rentabilitate ec. brute masoara gradul societatii de a-si reinoi capitalul investit. E bine ca rezultatul obtinut sa fie cat mai mare pt a semnifica o perioada de reinoire a capitalului cat mai scurta.

2.8.2.Ratele rentabilitatii economice nete a) Rata nominala a rentabilitatii economice nete (Rnen) Rnen=
Re zultatul.din. exp loatare 100 Capital.Investit

b) Rata reala a rentabilitatii economice nete (Rren) Rren = Rnen - Ri Rnen trebuie sa fie superioara ratei inflatiei, pt ca societatea sa-si poata recupera integral eforturile depuse pt desfasurarea activitatii, mentinandu-si astfel activul sau economic.

2.8.3.Rata rentabilitatii financiare (Rf)

Pr ofitNet 100 Rf= Capital Pr opriu

Rata rentabilitatii financiare masoara capacitatea firmei de a realiza profit in urma utilizarii capitalului propriu. Rentabilitatea financiara remunereaza actionarii societatii fie prin acordarea de dividende, fie prin majorarea rezervelor, care de fapt reprezinta o crestere a valorii intrinseci a actiunilor societatii

Analiza pragului de rentabilitate din exploatare

1) Cheltuieli fixe (CF) CF=20% (consumuri externe de la terti {r. 10+11+12+24 ct} + ch privind marfurile {r.13 ct}) + 20% ch cu personalul {r.14 ct} + ch cu amortizarea si provizioanele din exploatare {r.18+21+28 ct} + ch cu alte impozite si taxe {r.25 ct} 2) Cheltuieli variabile CV=80% (consumuri externe de la terti + ch privind marfurile) + 80% ch personal + ch cu despagubiri,donatii si active cedate {r.26 ct} OBS: CF+CV=Ch de exploatare (r.30 ct) 3) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV) MCV=CA-CV 4) Marja asupra ch variabile exprimata in procente (MCV%) MCV MCV%= 100 CA 5) Pragul de rentabilitate din exploatare (CApr) CF CApr= MCV % Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numeste si punct mort si evidentiaza nivelul minim de activitate la care trebuie sa se situeze societatea pt a nu lucra in pierdere. Peste acest punct, activitatea soc devine rentabila. 6) Rata riscului de exploatare (Rre)

Rre =

CApr 100 CA

Aceasta rata e preferabil sa fie cat mai mica, pentru a evidential un risc de exploatare minim. Cu cat rata riscului de exploatare e mai mica, cu atat, si pragul din rentabilitate e mai mic. 7) Indicele de securitate (IS) CA CApr IS= CA Indicele de securitate evidentiaza marja de securitate de care dispune societatea. Cu cat valoarea acestui indice este mai mare, cu atat riscul de exploatare va fi mai redus.

8) Pozitia absoluta fata de CApr (flexibilitatea absoluta) () = CA-CAPR 9) Pozitia relativa fata de CApr (coeficientul de volatilitate) ( = 100 CApr
)

Flexibilitatea absoluta si coeficientul de volatilitate evidentiaza capacitatea societatii de a-si adapta productia la cerintele pietei. E de dorit ca valorile inregistrate sa fie cat mai mari. INTERPRETARE Societatea analizat _____________ un risc de exploatare ___________, deoarece rata riscului de exploatare este ______________. Se observ o tendin ____________________________ a acesteia n anul 2009. Aceast ____________ a valorilor ratei, corelat cu _____________ indicelui de securitate _______________ riscul de exploatare al societii. Poziia absolut a societii este ________________, acest lucru evideniind _____________ societii de a-i adapta producia la cerinele pieei i indicnd un risc de exploatare ________________. Pozitia relativ nregistreaz valori mai mari cand riscul este minim, aa cum ___________ cazul societii analizate unde poziia relativ are valori _________________ i n ________________ n perioada analizat. In raport cu pragul de rentabilitate, situatia societii este una _________________, deoarece cifra de afaceri net _________________________________________ punctul critic

ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT 2.10.1 Metoda lui Altman Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2 R1 = R2 = R3 = R4 = R5 =

RC AT CA AT

RC=rezultatul curent AT=active totale

Valoarea.de. piata.a.capitalurilor. proprii Valoarea.datoriilor.totale

Pr ofitul.reinvestit AT AC AT

CA=cifra de afaceri

R1 are semnificaia unei rate de rentabilitate economic, sau de eficien a utilizrii activelor i este de dorit sa fie ct mai mare i s creasc. R2 este un indicator de eficien a utilizrii activelor care exprim rotaia activului prin cifra de afaceri. Cu ct activitatea societii este mai eficient, cu att vanzrile sunt mai mari, iar activele se vor rennoi mai rapid prin cifra de afaceri. R3 semnific gradul de ndatorare al ntreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt, mediu sau lung. Se recomand ca aceast rat s fie de o valoare ct mai mare. R4 are semnificaia capacitii de finanare intern a societii i se recomand ca valoarea sa fie ct mai mare. R5 are semnificaia flexibilitii societii i arat ponderea activului circulant n activul total i se recomand ca acest raport sa fie ct mai mare.

Interpretare n funcie de valorile lui Z:

Z < 1,8 starea de faliment este iminent; Z > 3 situaia financiar este bun; bancherul poate avea ncredere n ntreprinderea respectiv, aceasta fiind solvabil; 1,8 < Z < 3 situaia financiar este dificil, cu performane vizibil diminuate i apropiate de pragul strii de faliment;

Metoda Conan-Holder Z=16*R1+22*R2-87R3-10R4+24R5

AC stocuri AT Cheltuieli. financiare R3 = CA EBE R5 = Datorii.totale

R1 =

R2 =

Capitaluri. permanente AT Cheltuieli.cu. personalul R4 = Valoarea.adaugata

Z=16*R1+22*R2-87 R3-10R4+24R5 Interpretare: