EVALUAREA AFACERII

EVALUAREA UNEI SOCIETI COMERCIALE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR SOCIETATEA EVALUAT: BANCA TRANSILVANIA S.A. E TAPE LE REALIZRII PROCESULUI DE EVALUARE A UNEI SOCIETI COMERCIALE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR (EVALUAREA UNEI BNCI) 1 .Definirea misiunii evalurii Scopul evalurii unei societti comerciale cu obiect de activitate bancar este acela de a stabili valoarea global a entittii ca ntreg prin punerea n evident a pozitiei finanicare a entittii date de valoarea unor indicatori precum: Mijloacele fixe (uzura fizic si moral, rentabilitatea econimic a acestora) Gradul de ndatorare fat de Banca Central, fat de clienti, fat de alte institutii bancare si fat de alti agenti economici 22222p1521w . Nivelul rezervei minime obligatorii, nivelul disponibilittilor bnesti Capacitatea de a mijloci activitti economice si fluxuri de numerar Capitalul propriu, modalitti de finantare, actionariat 2. Cunoasterea surselor evalurii Cunoasterea obiectului evaluat (a societtii evaluate) se face prin studierea att a situatiilor financiare anuale, ct si a unor informatii cu privire la modificarea capitalului social, etc. Principalele surse de informatie studiate sunt: Situatiile financiare anuale (bilantul contabil ofer informatii cu privire la pozitia financiar a firmei, contul de profit si pierdere indic performantele financiare ale firmei) Analiza fluxurilor de trezorerie Analiza evolutiei bursiere a cursului actiunilor societtii evaluate.

3. Diagnosticarea situatiei actuale Se poate face prin analiza resurselor si a rezultatelor obtinute pe o anumit perioad de timp trecut si pn la data evalurii. Analiza resurselor presupune prezentarea si analiza surselor de finantare, a creantelor si a datoriilor. PATRIMONIUL Metodele alese pentru evaluarea patrimoniului sunt: ACTIVUL NET CONTABIL ACTIVUL NET CONTABIL = Valoarea activelor ntreprinderii -- Datorii totale -- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileste prin analiza indicatorilor ultimului bilant ncheiat. Indicatorii din bilant sunt supusi unor corectii, pentru a se putea scoate n evident cu usurint valoarea societtii comerciale evaluate. ACTIVUL NET CORECTAT = Activul contabil corectat -- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung)

Elementele de activ sunt corectate dup cum urmeaz: Activele considerate non-valori nu sunt luate n considerare. Aici putem include: cheltuieli de cercetare-dezvoltare cu sans sczut de a avea inovatia ca si finali-tate, cheltuieli de consituire, brevete, licente, mrci

 Evaluarea celorlalte active necorporale, precum fondul comercial Pltile anticipate nu se includ n evaluare. Avansurile primite si nici cele acordate nu sunt luate n calcul. Disponibilittile bnesti sunt evaluate la valoarea lor contabil, iar cele exprimate n valut sunt convertite n lei la cursul BNR din ziua evalurii. CEC-urile, cambiile, biletele la ordin sunt evaluate la valoarea lor de piat din data evalurii. Mrcile postale si fiscale sunt evaluate la valoarea lor nominal, cu exceptia celor cu valoare filatelic. Ajustarea creantelor Creantele a cror lichiditate depseste 1 an nu sunt luate n considerare. Creantele cu o lichiditate cuprins ntre 6 luni si 1 an se diminueaz cu 25-30% Creantele care constituie credit pentru societatea evaluat si se ncadreaz n perioada de creditare, se evalueaz la valoarea lor contabil. Creantele exprimate n valute se evalueaz la cursul BNR din ziua evalurii. Imobilizrile corporale sunt evaluate prin mai multe metode, n functie de natura lor: Terenurile se evalueaz la pretul pietei, iar valoarea fiecrui metru ptrat de teren construit se diminueaz cu 25-30%. Cldirile, constructiile speciale si mijloacele fixe se evalueaz n mod specific, fr s se tin seam de amplasarea lor, uzura lor fizic si moral, cheltuielile necesare ntretinerii lor ntr-un stadiu normal de functionare. Investitiile n curs se evalueaz dup aceleasi metode ca si investitiile n mijloace fixe. Activele achizitionate n leasing se evalueaz ca si cum s-ar afla n posesia societtii evaluate. Corectarea pasivelor Datoriile se evalueaz la valoarea probabil de piat Creditele pe termen lung se evalueaz dup aceleasi principii ca si imobilizrile financiare Includerea n datorii a provizioanelor.

ACTIVUL NET CONTABIL PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR ACTIVUL NET CONTABIL = Valoarea activelor ntreprinderii -- Datorii totale -- Active considerate nonvalori

Valoarea activului net contabil se stabileste prin analiza indicatorilor ultimului bilant ncheiat. Indicatorii din bilant sunt supusi unor corectii, pentru a se putea scoate n evident cu usurint valoarea societtii comerciale evaluate. Valoarea activelor ntreprinderii = = Casa si disponibilitti la bncile centrale + Creante asupra institutiilor de credit + Creante asupra clientelei + Imobilizrile corporale + Imobilizrile necorporale TOTAL ACTIVE Datorii totale = = Datorii privind institutiile de credit + Datorii privind clientela + Datorii constituite prin titluri TOTAL DATORII Active considerate nonvalori= =Cheltuieli de consituire 24,620 lei 1,171,841,932 lei 5,820,179,624 lei 101,035 lei 6,992,122,591 lei 1,963,951,061 lei 668,513,677 lei 4,893,129,822 lei 214,212,362 lei 9,056,208 lei 8,085,869,412 lei

n cele din urm, vom putea afla valoarea activului net contabil: Activul net contabil = = Total active - Datorii totale - Active considerate non-valori ACTIVUL NET CONTABIL = 8,085,869,412 lei 6,992,122,591 lei 24,620 lei 1,093,722,201 lei

Actiul net corectat se calculeaz ca diferent dintre activul contabil corectat si datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung) . Not: Provizioanele pentru riscuri si cheltuieli se vor include n datorii ACTIVUL NET CORECTAT = Activul contabil corectat -- Datoriile totale corectate (pe termen scurt, mediu si lung)

Ajustarea creantelor Creantele mai mari de 1 an nu se iau n cosiderare Creantele cu o lichiditate de 6 luni - 1 an se diminueaz cu 25 % Creantele mai mari de 1 an sunt reprezentate de creantele asupra clientelei (nu se vor lua n considerare). Valoarea acestora este de cca 4,89 mld RON (conform bilantului contabil ncheiat pe anul 2006) Creantele cu o lichiditate de 6 luni - 1 an ce se vor diminua cu 25 % sunt reprezentate de creantele asupra institutiilor de credit. Dup diminuarea cu un procent de 25 %, valoarea acestora ajungnd la 505 milioane de RON (conform ultimului bilant contabil ncheiat pe 2006) Imobilizrile corporale si acorporale Valoarea imobilizrilor corporale a ajuns la sfrsitul anului 2006 la cca 210 milioane RON Imobilizrile necorporale valorau, la sfrsitul anului 2006, cca 9.10 milioane RON

METODA DISCOUNTED CASH-FLOW (DCF) Este o metod modern prin care se determin valoarea fluxurilor viitoare a unei societti comerciale. Baza metodologic a aplicrii acestei metode o reprezint deter-minarea eficientei economice a unei investitii. Metoda DCF (discounted cash-flow) este asemntoare metodei determinrii eficientei economice, prin faptul c: Ambele sunt metode prospective, ce au n vedere viitorul economic al ntre-prinderii, bazat pe investitii prin utilizarea resurselor provenite din credite bancare, mprumuturi de pe piata de capital, majorri de capital social, etc Se utilizeaz aceleasi metode de calcul: cash-flow-ul net, valoare rezidual, rata de actualizare, valoarea actualizat (sau prezent) Exprimarea indicatorilor economico-financiari se face n preturi curente, deci se ia n considerare influenta inflatiei. Pentru o evolutie a preturilor erodat de o modificare usoar a ratei inflatiei, evaluarea se face n preturi constante; n situatii cu o rat a inflatiei fluctuant, evaluarea se face ntr-o valut putin afectat de inflatie. DEFINIREA CASH-FLOW-ULUI Termenii asociati cash-flow-ului sunt: flux de numerar, fluxuri de disponibilitti nete si fluxuri de trezorerie. Denumirea de flux de numerar nu este cea mai potrivit, deoarece n teoria economic, numerarul desemneaz partea masei monetare reprezentate de bancnote si de moneda metalic. n evaluare, cea mai potrivit definire a cash-flow-ului este cea de venituri viitoare. n evaluare, veniturile viitoare sunt reprezentate de sumele ce remunereaz factorul capital, respectiv profitul net si amortizarea imobilizrilor corporale si acorpo-rale. Indiferent de modul de definire a cash-flow-ului, el reprezint practic diferenta dintre intrrile (ncasrile) si iesirile (pltile) efectuate de o societate comercial ntr-o perioad de timp.

Disponibilittile bnesti nete de la sfrsitul anului rezult din: Disponibilittile de la nceputul anului (soldul initial) ncasrile Pltile Intrrile pot fi reprezentate de: Aport suplimentar de capital al actionarilor sau asociatilor mprumuturi primite pe termen lung ncasri din vnzarea unor imobilizri corporale sau necorporale ncasri din vnzri Iesirile pot fi reprezentate de: Cumprri pentru consum sau vnzare Rate pltite pentru creditele pe termen lung Investitii pe termen lung si dezvoltare Alte plti incluse n cheltuieli Impozitul pe profit DISPONIBILITILE BNEsTI ALE UNEI SOCIETI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR Disponibilittile bnesti ale SC Banca Carpatica SA Disponilittile bnesti de la sfrsitul anului constau n: Disponibilittile de la nceputul anului ncasrile efectuate de ntreprindere (intrrile) Pltile efectuate de ntreprindere (iesirile) Intrrile pot fi reprezentate de: Aport suplimentar de capital al actionarilor sau asociatilor

 mprumuturi primite pe termen lung ncasri din vnzarea unor imobilizri corporale sau necorporale ncasri din vnzri DISPONIBILITILE DE LA NCEPUTUL ANULUI Venituri din comisioane (intrare) Aport de capital (intrare) Venituri din anularea provizioanelor (intrare) Alte venituri: rambursare credite acordate, etc (intrare) Total venituri: Iesirile pot fi reprezentate de: Cumprri pentru consum sau vnzare Rate pltite pentru creditele pe termen lung Investitii pe termen lung si dezvoltare Alte plti incluse n cheltuieli Impozitul pe profit Valoarea total a cheltuielilor efectuate de SC Banca Transilvania SA n exercitiul financiar 2006 a fost de cca 1,225,000,000 RON, cheltuieli consituite din: Rambursarea creditelor primite de Banca Central si de alte insititutii financiare Dobnzi la depozitele consitutite de persoanele fizice si juridice Cheltuieli privind primele de asigurare, salarii Cheltuieli privind investitiile n imobilizri corporale si acorporale DISPONIBILITILE BNEsTI ALE UNEI SOCIETI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR Disponibilittile bnesti ale SC Banca Carpatica SA Disponilittile bnesti de la sfrsitul anului constau n: 1,141,065,211 lei 224,162,379 lei 156,621,862 lei 61,870,193 lei 915,541,328 lei 1,358,195,762 lei

 Disponibilittile de la nceputul anului ncasrile efectuate de ntreprindere (intrrile) Pltile efectuate de ntreprindere (iesirile) Intrrile pot fi reprezentate de: Aport suplimentar de capital al actionarilor sau asociatilor mprumuturi primite pe termen lung ncasri din vnzarea unor imobilizri corporale sau necorporale ncasri din vnzri DISPONIBILITILE DE LA NCEPUTUL ANULUI Venituri din comisioane (intrare) Aport de capital (intrare) Venituri din anularea provizioanelor (intrare) Alte venituri: rambursare credite acordate, etc (intrare) Total venituri: Iesirile pot fi reprezentate de: Cumprri pentru consum sau vnzare Rate pltite pentru creditele pe termen lung Investitii pe termen lung si dezvoltare Alte plti incluse n cheltuieli Impozitul pe profit Valoarea total a cheltuielilor efectuate de SC Banca Transilvania SA n exercitiul financiar 2006 a fost de cca 1,225,000,000 RON, cheltuieli consituite din: Rambursarea creditelor primite de Banca Central si de alte insititutii financiare Dobnzi la depozitele consitutite de persoanele fizice si juridice Cheltuieli privind primele de asigurare, salarii 1,141,065,211 lei 224,162,379 lei 156,621,862 lei 61,870,193 lei 915,541,328 lei 1,358,195,762 lei

 Cheltuieli privind investitiile n imobilizri corporale si acorporale Disponibilittile bnesti de la sfrsitul anului sunt reprezentate de diferenta dintre totalul ncasrilor si totalul pltilor efectuate de ntreprindere n timpul unui exercitiu financiar. TOTAL VENITURI: TOTAL CHELTUIELI: REZULTATUL NAINTE DE IMPOZITARE Impozitul pe profit: REZULTATUL DUP IMPOZITARE (NET) DETERMINAREA MODIFICRII NECESARULUI DE FOND DE RULMENT n analiza situatiei financiare anuale a unei ntreprinderi se utilizeaz notiuni asemntoare, dar diferite ca sfer: Fondul de rulment net (FRN) Necesarul de fond de rulment (NFR) Trezoreria net (TN) Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale actionarilor si mprumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale si financiare). Se calculeaz ca si: 1,358,195,762 lei 1,225,679,173 lei 132,516,589 lei 21,202,655 lei 111,313,934 lei

FRN = Active circulante - Pasive curente

Active circulante = Stocuri + Creante + Conturi curente + Investitii financiare pe termen scurt.

Necesarul de fond de rulment exprim partea din capitalul permanent pe care trebuie s o utilizeze o firm peste cea alocat finantrii: NFR = Stocuri + Creante - Datorii nebancare pe termen scurt

TN = FRN - NFR Trezoreria net se calculeaz ca diferent dintre fondul de rulment necesar si necesarul de fond de rulment: DETERMINAREA MODIFICRII NECESARULUI DE FOND DE RUMENT N SITUAIA UNEI SOCIETI CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR Fondul de rulment este excedentul de resurse stabile (capitaluri ale actionarilor si mprumuturi pe termen lung) peste activele imobilizate (corporale, acorporale si financiare). Se calculeaz ca si: FRN = Active circulante - Pasive curente Active circulante = Stocuri + Creante + Conturi curente + Investitii financiare pe termen scurt.

SC Banca Carpatica S.A. prezint n bilantul contabil ncheiat pe anul 2006 urmtoarele date cu privire la fondul de rulment net, necesarul de fond de rulment si trezoreria net: Casa, disponibilitti la bnci centrale Crente asupra insitutiilor de credit Actiuni si alte titluri cu venit variabil Total active circulante Datorii privind institutiile de credit Datorii constituite prin titluri Provizioane pentru riscuri si cheltuieli Pasive curente FRN = Active circulante - Pasive curente FRN = 1,361,644,024 - 906,254,871 FRN = 455,389,153 lei Necesarul de fond de rulment exprim partea din capitalul permanent pe care trebuie s o utilizeze o firm peste cea alocat finantrii: NFR = Stocuri + Creante - Datorii nebancare pe termen scurt 1,164,785,776 lei 192,408,248 lei 4,450,500 lei 1,361,644,024 lei 844,283,643 lei 101,035 lei 61,870,193 lei 906,254,871 lei

Stocuri: Creante (total): Datorii nebancare pe termen scurt (constituite prin titluri) Necesarul de fond de rulment TN = FRN - NFR 192,408,248 lei

0,00

101,035 lei 192,307,213 lei

Trezoreria net se calculeaz ca diferent dintre fondul de rulment necesar si necesarul de fond de rulment: Fodul de rulment necesar: Necesarul de fond de rulment: 455,389,153 lei 192,307,213 lei

Trezoreria net: CONCLUZII

263,081,940 lei

CU PRIVIRE LA UTILIZAREA METODELOR DE EVALUARE PENTRU O SOCIETATE CU OBIECT DE ACTIVITATE BANCAR METODA DCF (Discounted Cash-Flow) Societatea comercial cu obiect de activitate bancar este o societate comercial pe actiuni al crei obiect de activitate este acela de finantare a activittilor economice, de a mijloci circulatia fluxurilor de bani n economie, de a sprijini financiar att pe agentii economici productori, ct si pe cei consumatori (populatia), prin oferirea de credite si consituirea de depozite; alte activitti ntreprinse de o societate bancar tin de domeniul pietei de capital, mai precis pe piata primar, prin plasarea pe piat a titlurilor financiare (actiuni si obligatiuni). ntr-un cuvnt, activitatea unei societti bancare presupune exclusiv circulatia fluxurilor de bani n economie. Metoda Discounted Cash-flow este cea mai complex metod de evaluare, ce presupune actualizarea fluxurilor viitoare de venituri. Alegerea acestei metode de evaluare pentru o societate bancar presupune scoaterea n evident a eficientei unei investitii indiferent de natura ei. La nivel global, prin luarea n considerare a tuturor investitiilor efectuate de agentii economici, se poate determina gradul de eficient a investitiilor la nivelul ntregii economii. METODA ACTIVULUI NET CONTABIL Ca orice metod de evaluare patrimonial, aplicarea ei presupune efectuarea unor corectii la nivelul indicatorilor din ultimul bilant ncheiat, att n cazul activelor ct si n cazul pasivelor unei entitti. Ajustrile efectuate la nivelul bilantului au ca scop aducerea la zi a valorii unei ntreprinderi. Alegerea acestei metode de evaluare patrimonial are ca scop scoaterea n evident a unei valori ct mai actuale a ntreprinderii, prin: Ajustarea valorii activelor prin eliminarea unor active asa-zise nonvalori, cum ar fi cheltuielile de consitutire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare ce au sanse minime de a se transforma n inovatii. Toate aceste ajustri au scopul de scoate n evident valoarea ntreprinderii prin prisma capacittilor sale de eficientizare a investitiilor (faptul c s-au efectuat cheltuieli de cercetare-dezvoltare, dar sansele acestora de a se concretiza n inovatii sunt minime, nu garanteaz dezvoltarea entittii economice si deci, nu putem vorbi de o eficient a unor investitii n produse noi) Luarea n considerare a cldirilor, a terenurilor si a altor constructii la valoarea lor de piat, fr a se tine cont de amplasarea lor, implic ignorarea caracterului speculativ n functie de zon, al valorii imobilizrilor evaluate.