Cuprins

Introducere..............................................................................3

1. De ce trebuie evaluata o intreprindere ?..................................4 2. Contractarea lucrrilor de evaluare ........................................6 3. Execuia propriu-zis a evalurii ...........................................9 4. Raportul de evaluare ..........................................................11 5. Studiu de caz ......................................................................15

Primul economist care a stabilit elementele n baza crora se poate determina valoarea unei proprieti a fost Alfred Marshall (1842-1924). n concepia sa pentru determinarea valorii proprietii trebuie s se aib n vedere: comparaia direct de
2

pia, costul de nlocuire i capitalizarea veniturilor. Irving Fisher (1867-1947), economist american neoclasic, a dezvoltat teoria valorii-venitului, care se refera la abordarea pe baz de venit a valorii. Fisher susine c valoarea unei proprieti este funcie de mrimea veniturilor viitoare actualizate (rent, chirie, profit, cashflow) generate de proprietate. Teoria evalurii se caracterizeaz prin urmtoarele: - se refer la bunurile de natura capitalului imobilizat i circulant, bunurile mobile i imobile care formeaz proprietatea personal, ntreprinderile sau afacerile n ansamblul lor i nu bunurile de consum; - se refer la mrimea valorii bunurilor care aparin unei proprieti, fr a privi n mod special, sursa valorii; - nu folosete noiunea generic de valoare, ci tipuri de valoare (valoare de pia, valoarea just, valoarea de asigurare etc.); - definirea tipurilor de valoare, condiiile aplicrii, procedurile i metodele de estimare a mrimii valorii sunt precizate n Standardele de Evaluare, ce au fost elaborate de organisme profesionale naionale si internaionale; - evaluarea prezint un caracter dinamic, nscriindu-se tot mai mult n optica investitorului, datorit tendinelor de globalizare a pieelor de investiii.

1.De ce trebuie evaluat o ntreprindere?

Pentru c exist trei grupe de factori care influeneaz permanent valoarea oricrei ntreprinderi:
3

influene legate de existena preurilor libere; influene legate de modificrile raportului de schimb al monedei naionale; gestiunea intern a fiecrei ntreprinderi, cu precdere aspecte legate de politicile de amortizare si politicile de contabilizare(n mod special contabilitatea costurilor).

Politicile de amortizare fiind caracteristice fiecrei ntreprinderi, trebuie identificate diferenele dintre acestea i cele practicate n piaa din care face parte ntreprinderea,fapt ce se realizeaz prin aplicarea tehnicilor de evaluare. Politicile de contabilizare a costurilor au o influen direct asupra modului de determinare a performanelor financiare ale ntreprinderii care constituie baza evalurii n multe din metodele de evaluare existente. Pe de alt parte, este tiut faptul c aceste politici aparin ntreprinderii, costurile constituind suportul material al secretului comercial al fiecrei entiti, iar secretul comercial st la baza competiiei i concurenei fr de care e greu de vorbit despre economie de pia funcional. Cu toate acestea, este necesar identificarea eventualelor abateri ale politicilor interne de la standardele de contabilitate recunoscute, general aplicabile, iar aceasta se realizeaz cu ocazia evalurii. Dei politicile de amortizare si de contabilizare au o anumit stabilitate, ele neputndu-se modifica dect ntre exerciii, preurile i raportul de schimb al monedei naionale sunt libere i, deci, foarte mobile, gsim necesar recurgerea la tehnici specifice de evaluare. Dac acest lucru nu se ntampl, managementul ntreprinderii ar trebui totui s in seama c sunt cazuri n care este nu numai
4

necesar, dar i obligatoriu s se procedeze la o evaluare a ntreprinderii, cum ar fii:

ca instrument de msurare a calitii gestiunii

ntreprinderii n tranzaciile comerciale

ori de cte ori au loc schimbri n i structura capitalului

mrimea

social al ntreprinderii
ori de cte ori au loc schimbri n numrul

componena

acionarilor

sau

asociaiilor
determinarea cursului de introducere la

burs
calculul paritii de schimb n cazul

fuziunilor divizrilor n aciuni juridice cu scop patrimonial

n scopuri fiscale

n alte scopuri

innd seama de cele prezentate mai sus, putem ncerca o definiie general a evalurii economice i financiare i, pe aceast baz, esena procesului de evaluare: Un complex de tehnici, procedee i metode prin care un bun, o grup de bunuri, un activ economic, un activ sau element intangibil, o ntreprindere n ansamblul su sunt aduse din punct de vedere valoric la nivelul pieei i prin care li se asigur comparabilitatea cu aceasta sau, ntr-o accepiune mai
5

restrns, a evalua integral sau n parte o ntreprindere const n a determina zona cea mai probabil n care s-ar putea situa preul la care o tranzacie s-ar putea ncheia n condiii normale de pia. Rspunznd diferitelor cerine din viaa ntreprinderii, evaluarea constituie un instrument de orientare a operatorilor economici n spaiul economic al rii i nu numai. Evaluarea economic i financiar este singurul tip de evaluare bazat pe expertiz i diagnostic i care are drept obiectiv determinarea valorii de pia (valorii de circulaie) a bunurilor i ntreprinderilor sau a unor valori derivate din valoarea de pia.

2.Contractarea lucrrilor de evaluare

Specialistul evaluator (echipa de evaluare) i desfoar activitatea pe baza unui contract ncheiat cu beneficiarul evalurii (vnztorul, cumprtorul, organul fiscal etc.).

Formal, documentele prin care se contracteaz o lucrare de evaluare pot fi de dou feluri: contractul de prestri servicii"; scrisoarea de misiune". Documentul de contractare este iniiat de evaluator si trebuie s conin n mod obligatoriu prevederi referitoare la: obiectul i scopul evalurii;

estimarea modului de abordare a evalurii i eventual a metodelor de evaluare ce vor fi aplicate; sursele documentare ce vor fi utilizate de evaluator; modul de raportare: eventuale rapoarte intermediare i raportarea final, documentul de raportare i responsabiliti
6

legate de divulgare; onorarii; termene de realizare a lucrrilor; eventualul arbitraj prealabil recurgerii la aciuni introduse la instanele de drept comun.

Contractul se ncheie fie n urma ctigrii unei licitaii organizate de beneficiarul asistenei, fie la cererea de ofert a acestuia ctre o firm de consultan. n cazul evalurii ntreprinderilor cu capital de stat trebuie s se organizeze licitaii la care s participe cel puin trei firme care au ca obiect de activitate evaluarea. n general, beneficiarul anun prin pres intenia de a face o evaluare, ntocmind caietul de sarcini n care se prezint i se formuleaz condiiile i obiectivele care se urmresc. Firmele interesante cumpr caietul de sarcini i formuleaz ofertele n care sunt prezentate i formulate condiiile n care i propun s realizeze lucrarea, ntocmindu-se oferta tehnic i cea financiar. Comisia de licitare a beneficiarului va analiza ofertele i va da ctig firmei care ndeplinete n cea mai mare msur acoperirea sarcinilor i a responsabilitilor stabilite. Criteriul principal dup care se judec, de regul, aceste oferte este capacitatea evaluatorului determinat de: experiena general a firmei de consultan

(evaluatorului) n domeniul evalurii afacerilor; - experiena consultantului n domeniul specific n care activeaz firma care va fi evaluat;
7

- componena echipei de consultan (persoane calificate cu experien, echip omogen etc.); - infrastructura deinut de firma de consultan; - propunerea de colaborri cu alte firme sau cu ali specialiti la realizarea lucrrii. Alturi de aceste criterii un rol important revine preului solicitat de consultant pentru realizarea lucrrii. Sunt frecvente cazurile cnd predomin prestigiul firmei, experiena acesteia, ce reprezint garania unei activiti competente i de calitate. Nu este exclus situaia n care firma respectiv trebuie s fie agreat de anumite organisme (de exemplu, beneficiarul lucrrii poate solicita ca firma de consultan s fie membr a ANEVAR). Dup ctigarea licitaiei, firma de consultan va numi coordonatorul lucrrii i echipa de evaluatori care va lucra efectiv. n cadrul membrilor echipei trebuie s fie experi tehnici, contabili, analiti, juriti etc., persoane cu pregtire divers care s poat acoperii inclusiv aspectele specifice ale sectorului din care face parte entitatea supus evalurii. Este posibil ca firma evaluatoare s ncheie contracte de subcontractare a anumitor pri din lucrarea de evaluare, cu alte firme sau cu persoane fizice.
Pentru colaboratorii externi se vor specifica n contract

obligaiile acestora cu privire la obiectul lucrrii, temele de execuie i condiiile de plat. n cazul n care evaluarea se face de o persoan fizic, aceasta trebuie s fie autorizat n conformitate cu prevederile legale n vigoare.

3.Execuia propriu zis a evalurii

8

Ca orice lucrare complex, execuia propriu zis a evalurii implic precizarea unor faze i etape de lucru, ce reprezint nu doar o programare logic a activitilor i lucrrilor, ci i garania unui grad ridicat de veridicitate a lucrrii de evaluare.

Etapele de lucru necesare desfurrii activitii de evaluare sunt: 1. Definirea misiunii evalurii, ce presupune stabilirea obiectivelor evalurii, ntlnirea cu beneficiarul activitii de evaluare pentru precizarea exigenelor reciproce. Deoarece fiecare evaluare este un caz particular, obiectivele evalurii sunt diferite( vnzare, fuziune, lichidare de ntreprindere etc.) Pe de alt parte modul cum sunt generate informaiile de care este nevoie n activitatea de evaluare impun o anumit compoziie a echipei de evaluare i un anumit program de lucru. n stabilirea misiunii evaluatorului este esenial identificarea i nelegerea problemei clientului.Doar dup corecta identificare a acesteia evaluatorul poate alege metodele cele mai adecvate de lucru i echipa de profesioniti. Pentru buna desfurare a activitii echipei este necesar s se stabileasc o persoan din partea clientului, care s asigure corespunztor relaia client consultant, pe perioada de realizare a lucrrii. 2. Cunoaterea ntreprinderii i a contextului specific de activitate a acesteia, etap ce implic din partea evaluatorului documentare asupra ntreprinderii, n vederea ncadrrii acesteia n contextul economic general i n sectorul de activitate din care face parte. Aceasta implic colectarea de date i informaii din interiorul i exteriorul ntreprinderii, ntocmirea dosarului de analiz, care trebuie s reuneasc copii ale documentelor din ntreprindere. Aceast etap presupune un prim contact cu conducerea entitii evaluate, care trebuie s fac o prezentare a ntreprinderii din punct de vedere al: evoluiei sale de la nfiinare pn la momentul dat; 9

structurii organizatorice si funcionale; profilului de activitate i schimbrilor din ultimii ani, precum i al proieciilor pentru perioada urmtoare.

3. Diagnosticul strii actuale a ntreprinderii, respectiv alegerea metodelor de diagnosticare care vor permite identificarea punctelor forte i a punctelor slabe din activitatea ntreprinderii. Aceast etap este strict necesar n cazul evalurii ntreprinderilor n totalitatea lor sau a unor active independente ale acestora. 4. Previziunea creterii activitii i a rezultatelor ntreprinderii, etap care necesit alegerea metodelor de previziune, aplicarea lor pentru anticiparea evoluiei principalilor indicatori (cifr de afaceri, profit, cash-flow, rentabilitate), n mai multe variante, verificarea coerenei rezultatelor previziunii. 5. Estimarea valorii ntreprinderii- se precizeaz metodele de evaluare, se justific optica de evaluare (de continuare a activitii, de lichidare) i modelele de evaluare alese, se aplic efectiv modelele de evaluare selectate, se verific coerena i rezultatele obinute prin aplicarea succesiv a mai multor metode. 6. ncheierea evalurii prin prezentarea raportului de evaluare, etap care implic analiza i interpretarea diferenei de valoare rezultat n urma folosirii unor metode diferite de evaluare, ntocmirea raportului evaluatorului cu precizarea poziiei sale i a variantelor pentru negociere, cu pragul de acceptabilitate a preului.

10

4. Raportul de evaluare
Etapa final a procesului de evaluare a unei ntreprinderi se concretizeaz cu ntocmirea raportului de evaluare. Raportarea rezultatelor unei evaluri se face de regul n scris, dar poate fi i verbal. Rezultatul unei evaluri se comunic verbal, de regul, n justiie, ca mrturie de expert evaluator; orice raportare verbal trebuie s fie susinut de un dosar de lucru din care nu trebuie s lipseasc cel puin un rezumat scris al evalurii. Raportul de evaluare este un document care nregistreaz instruciunile pentru o anumit misiune de evaluare, bazele i scopul evalurii, precum i rezultatele diagnosticului de evaluare care au condus la opinia privind valoarea. n general, tipul, coninutul i mrimea unui raport de evaluare variaz n funcie de destinatar, de cerinele legale (dac e cazul) sau cerine ale organismului profesional de tipul proprietii evaluate i de natura i complexitatea misiunii de evaluare. Rolul raportului de evaluare
- instrument de prezentare a rezultatelor muncii evaluatorului; - instrument de comunicare ctre beneficiarii i utilizatorii

evalurii concluziilor asupra valorii i a bazei de evaluare, a scopului i a oricror ipoteze i condiii limitative n efectuarea evalurii;
- instrument de stabilire a responsabilitilor n legtur cu

procesul de evaluare, cu valorile obinute i bazele de evaluare utilizate.

11

Coninutul raportului de evaluare Raportul de evaluare trebuie s permit: - identificarea evaluatorului; - identificarea entitii evaluate; - identificarea bazelor i ipotezele de evaluare utilizate; - identificarea datei efecturii evalurii i a datei raportului de evaluare. Orice raport de evaluare trebuie: - s prezinte clar i cu acuratee concluziile evalurii, ntr-o manier neechivoc;
-

s specifice baza de evaluare incluznd tipul de valoare i definiia acestuia;

- s descrie aria misiunii de evaluare;

-

s conin o declaraie prin care l informeaz pe utilizator c raportul este confidenial pentru evaluator i pentru utilizator i c nicio responsabilitate referitoare la raport nu poate fi acceptat de evaluator fa de o ter parte;

s conin o declaraie de conformitate care s certifice c evaluarea a fost fcut n concordan cu standardele internaionale sau naionale de evaluare.

Structura raportului de evaluare Elementele de baz ale unui raport de evaluare a ntreprinderii, ntr-o structur standard, se prezint astfel: Un capitol intitulat Rezumatul principalelor concluzii i recomandri" cuprinde pe scurt obiectul misiunii de evaluare i rezultatele Un
12

capitol

intitulat

Prezentarea

ntreprinderii";

cuprinde ct mai multe informaii, prezentate succint, despre ntre prindere, obiect de activitate i cifrele caracteristice ale activitii desfurate etc. Un capitol intitulat Prezentarea evaluatorului"; cuprinde informaii cu privire la identitatea evaluatorului, calitatea specific n care particip la lucrrile de evaluare (evaluator, agent independent sau imparial, consultana ntreprinderii sau mediator), precum i Declaraia de conformitate" care va confirma c:
-

prezentrile faptelor din raport sunt corecte i reflect cele mai pertinente cunotine ale evaluatorului; analizele i concluziile sunt limitate numai la ipotezele i condiiile prezentate n raport; nu a existat (sau dac a existat trebuie specificat) niciun interes al evaluatorului asupra ntreprinderii evaluate; onorariul evaluatorului nu este (sau dac este trebuie specificat) condiionat de niciun aspect al raportului;

- evaluarea a fost efectuat cu respectarea Codului etic i a standardelor naionale sau internaionale de evaluare;
-

evaluatorul ndeplinete cerinele adecvate de calificare profesional; evaluatorul a efectuat (sau nu a efectuat) cel puin o inspecie personal la ntreprinderea evaluat; nicio persoan, cu excepia celor specificate n raport, nu a acordat asisten profesional evaluatorilor.

Un capitol intitulat Diagnosticul de evaluare i analiz fundamental" prezentat pe subcapitole sectoriale, astfel:
-

diagnosticul comercial,juridic, tehnic, tehnologic si de

13

exploatare;

- diagnosticul de organizare, management i resurse umane;

-

diagnosticul financiar-contabil, analiza fundamental; Un capitol intitulat Bazele lucrrii de evaluare" care

prezint pe subcapitole distincte:

-

ipotezele de evaluare: macroeconomice i microecono mice;

- factorii de risc, prezentai grupat: exogeni i endogeni; - expertize i studii (proprii sau nsuite); - bibliografia utilizat. Un capitol intitulat Metode de evaluare aplicate"; cuprinde o descriere a metodelor de evaluare aplicate i rezultatele obinute pentru fiecare metod aplicat. Constatrile sunt prezentate grupat pe principalele grupe de metode utilizate: metode patrimoniale, metode bazate pe performanele financiare, metode combinate, metode bazate pe comparaii i alte metode. Un capitol intitulat Gama de valori; valoarea

aciunilor"; cuprinde toate valorile determinate n capitolul anterior, prezentate ns n ordinea mrimii att la nivelul ntreprinderii, ct i la nivelul unei aciuni sau titlu emise de ntreprinderea evaluat. Un capitol intitulat Opinii ale evaluatorului"; cuprinde diferite remarci, sublinieri i atenionri n modul de folosire a valorilor determinate n cadrul aciunilor desfurate de evaluator.

14

5. Studiu de caz

Avem urmtoarele informaii despre situaia patrimonial a unei ntreprinderi: Terenuri 1.000, echipamente 3.000, cldiri 1.800, cheltuieli de nfiinare 800, brevete 1.200, fond comercial 2.000, titluri de participare 300, stocuri 600, clieni 2.900, creane diverse 800, valori mobiliare 350, disponibiliti 700, cheltuieli n avans 150, venituri n avans 100, furnizori pentru imobilizri 1.400, furnizori 1.800, buget 200, mprumuturi bancare 3.500 (din care datorii curente 500), provizioane pentru riscuri i cheltuieli 500, capital social 4.500, rezerve 3.000, rezultatul exerciiului 600. Se cere*: a.Elaborarea bilanul funcional i explicarea rolul su. b.Elaborarea bilanul financiar i comentarea echilibrul financiar al ntreprinderii. c.Elaborarea bilanul economic al ntreprinderii tiind c ajustrile aduse valorilor contabile sunt de: +3.500 la imobilizrile corporale, +150 la imobilizrile financiare, +250 la stocuri, -100 la creane, +1.000 la mprumuturile bancare n valut, iar provizioanele constituite au caracter de rezerv. d.Determinarea Activul Net Corectat al ntreprinderii prin ambele metode. Rezolvare: Bilant contabil ACTIV Terenuri Echipamente Cldiri Cheltuieli de nfiinare 1.000 3.000 1.800 800
15

PASIV Capital social Rezerve Rezultatul exerciiului Venituri n avans 4.500 3.000 600 100

Brevete Fond comercial Titluri de participare

1.200 2.000 300

Furnizori pentru imobilizri Furnizori Buget Imprumuturi bancare

1.400 1.800 200

Stocuri Clieni Creane diverse Valori mobiliare Disponibiliti Cheltuieli n avans TOTAL

600 2.900 800 350 700 150

(din care datorii curente 500) Provizioane pentru riscuri i cheltuieli

3.500 500

15.600 TOTAL

15.600

Activele fictive = cheltuieli de nfiinare 800 + brevete 1.200 + fond comercial 2.000 + cheltuieli n avans 150 = 4.150 a.Bilanul funcional reflect n activ funciile de investiii, exploatare i trezorerie ale ntreprinderii, iar n pasiv reflect funcia de finanare a ntreprinderii (din surse proprii sau din mprumuturi bancare). Studierea bilanului funcional duce la determinarea masei capitalurilor folosite n ntreprindere i structura acestora, n scopul determinrii ratei de capitalizare, fructificare sau de actualizare. Pentru determinarea bilanul funcional este necesar a se elimina influenele elementelor de activ i pasiv fictive, prin corijarea contului de rezultate cu valoarea acestora. Astfel, se va corija contul de rezultate n minus cu valoarea activelor fictive (-4.150) i n plus cu valoarea veniturilor n avans (+100) rezultnd o corijare consolidat negativ a contului de rezultate de 4.050. Considerm c provizioanele pentru riscuri i cheltuieli sunt bine fundamentate i au caracter de rezerv ntregind capitalurile proprii ale
16

ntreprinderii.Astfel, n urma acestor corecii, clarificri i clasificri bilanul funcional se prezint astfel: ACTIV Functia de investitii Functia de exploatare Functia de trezorerie TOTAL unde: Imobilizari = terenuri 1.000 + echipamente 3.000 + cldiri 1.800 + titluri de participare 300 = 6.100 Stoc+Creante-Obligatii nefinanciare = stocuri 600 + clieni 2.900 + creane diverse 800 - furnizori pentru imobilizri 1.400 - furnizori 1.800 - buget 200 = 900 Disponibilitati = valori mobiliare 350 + disponibiliti 700 = 1.050 Capitaluri proprii = capital social 4.500 + rezerve 3.000 + rezultatul exerciiului 600 + provizioane pentru riscuri i cheltuieli 500 - corijare negativ a contului de rezultate 4.050 = 4.550 Obligatii financiare = mprumuturi bancare 3.500 b.Structura bilanului financiar se prezint din punct de vedere teoretic astfel: ACTIV I. Imobilizari II. Stocuri plus creante III. Disponibilitati
17

PASIV Imobilizari Stoc+CreanteObligatii nefinanciare Disponibilitati 6.100 Capitaluri proprii 4.550

900 Obligatii 1.050 financiare 8.050 TOTAL 3.500 8.050

PASIV IV. Capitaluri permanente V. Obligatii nefinanciare VI.Obligatii financiare pe

termen scurt Total activ Total pasiv

Acest bilan st la baza determinrii urmtorilor indicatori: Fond de rulment net global = IV I

Necesarul de fond de rulment = II V Trezoreria = III - VI

Echilibrul financiar al firmei rezult din relaia: Fond de rulment net global - Necesarul de fond de rulment = Trezoreria ntreprinderii n cazul nostru avem: Bilant financiar ACTIV I. Imobilizari II. Stocuri plus creante III. Disponibilitati Total active unde: I. Imobilizari = terenuri 1.000 + echipamente 3.000 + cldiri 1.800 + titluri de participare 300 = 6.100 II. Stocuri+Creante = stocuri 600 + clieni 2.900 + creane diverse 800 = 4.300 III. Disponibilitati = valori mobiliare 350 + disponibiliti 700 = 1.050 IV. Capitaluri permanente = capital social 4.500 + rezerve 3.000 + rezultatul exerciiului 600 + provizioane pentru riscuri i cheltuieli 500 - corijare negativ a contului de rezultate 4.050 + mprumuturi bancare peste un an 3.000 = 7.550
18

PASIV 6.100 4.300 1.050 IV. Capitaluri permanente V. Obligatii nefinanciare VI.Obligatii financiare pe termen scurt 7.550 3.400 500 11.450

11.450 Total pasiv

V. Obligatii nefinanciare = furnizori pentru imobilizri 1.400 + furnizori 1.800 + buget 200 = 3.400. VI. Obligatii financiare pe termen scurt = mprumuturi bancare 3.500. Rezult : Fond de rulment net global = 7.550 6.100 = 1.450 Rezult c din capitalurile permanente, respectiv capitaluri proprii i datoriile financiare pe termen lung se acoper activele imobilizate rmnnd o resurs de 1.450 pentru finanarea activitii curente (activele circulante) Necesarul de fond de rulment = 4.300 3.400 = 900 Rezult c stocurile i creanele sunt finanate doar n parte din obligaiile nefinanciare pe termen scurt, rmnnd o diferen neacoperit 900 care trebuie acoperit din alte surse, fie din surse de capital permanent, fie din mprumuturi financiare pe termen scurt. Trezoreria = 1.050 500 = 550

19

1.450 = 550

900

ACTIV Active pe termen lung, din care - Imobilizari corporale Terenuri Echipamente Cldiri - Imobilizari financiare 6.100 5.800 1.000 3.000 1.800 300

Diferente ACTIV reevaluare corectat PASIV 3.650 3.500 9.750 9.300 Capital social Rezerve corectate 4.500 3.500

Diferente PASIV reevaluare corectat 0 0 0 2.800 0 4.500 3.500 -3.450 2.800 3.400

Rezultatul exerciiului corijat -3.450 Diferene din reevaluare Obligatii nefinanciare 150 450 Furnizori pentru imobilizri Furnizori 250 -100 850 3.600 Buget Obligatii financiare Imprumuturi bancare 0 3.400 1.400 1.800 200 3.500 3.500

Titluri de participare 300 Stocuri Creane Clieni Creane diverse Disponibiliti Valori mobiliare Disponibiliti TOTAL 600 3.700 2.900 800 1.050 350 700 11.450 3.800 15.250 0 1.050

1.000

4.500

TOTAL

11.450

3.800

15.250

c.Pentru a determina bilanul economic al ntreprinderii vom stabili care sunt influenele determinate de reevaluarea elementelor patrimoniale de activ i de pasiv:
20

Fa de cele determinate mai sus bilanul economic se prezint astfel:

ACTIV Active pe termen lung, din care - Imobilizari corporale - Imobilizari financiare Stocuri Creane Disponibiliti TOTAL 9.750 9.300 450 850 3.600 1.050 15.250

PASIV Capital social Rezerve corectate Rezultatul exerciiului corijat Diferene din reevaluare Obligatii nefinanciare Obligatii financiare TOTAL 4.500 3.500 -3.450 2.800 3.400 4.500 15.250

d.Activul Net Corectat al ntreprinderii Metoda substractiv Activul Net Corectat = Total active reevaluate corijate Total datorii = 15.250 7.900 = 7.350

Metoda aditiv Activul Net Corectat = Capitaluri proprii + Total influene rezultate din nlocuirea valorilor contabile cu valorile economice = 4.550 + 2.800= 7.350

21

22

23