Indicii bursieri

- suport de curs prof.univ.dr Gabriela ANGHELACHE Indicii bursieri sunt produse sintetice ce exprim evoluia cursului valorilor mobiliare pe o anumit pia, sau pentru o zon geografic. Introducerea indicilor bursieri a fost determinat de necesitatea unui produs bursier prin care s se realizeze urmrirea n ansamblu a pieei respective i care s nu reflecte evoluia unui singur titlu cotat. Rolul principal al unui indice este de a reflecta evoluia de ansamblu a pieei la care se refer. Indicii din generaia nti sunt indici clasici de tip Dow-Jones, avnd o structur ce vizeaz o singur ramur de activitate (de regul industria) i un altgorim de calcul simplu (bazat pe media aritmetic simpl). Indicii din generaia a doua sunt indici cu structur diversificat determinai ca medie ponderat cu capitalizarea bursier. Clasificarea indicilor bursieri Criterii de clasificare: I. Dup valorile mobiliare care i compun: Indici bursieri pentru aciuni Indici bursieri pentru obligaiuni Indici bursieri pentru titlurile emise de fondurile mutuale i alte instrumente de economisire II. Dup modul de calcul Indici bursieri din generaia I (medie aritmetic simpl) Indici bursieri din generaia a II-a - numr mare de valori mobiliare - domenii diferite de activitate - pondere cu capitalizare bursier III. n funcie de gradul de cuprindere Indici bursieri generali ai pieei 1

 Indici bursieri sectoriali (industria automobilelor, extractiv, farmaceutic) IV. n funcie de intervalul la care sunt calculai Indici bursieri n timp real Indici bursieri la sfritul zilei (pe baza preurilor de nchidere) V. Dup apartenena geografic a valorilor mobiliare Indici bursieri cuprinznd valori mobiliare cotate pe o singur pia Indici bursieri zonali (Europa, Asia-Pacific, America de Nord) Indici bursieri mondiali (MSCI, Frank-Russell) VI. Dup tipul pieei Indici bursieri Indici ai pieei de negocieri VII. n raport cu instituia care i calculeaz Indici bursieri oficiali Indici bursieri calculai de instituiile pieei de capital n colaborare cu publicaii financiare Indici bursieri calculai de publicaii economico-financiare Indici bursieri calculai de intermediari Principiile ce stau la baza construciei indicilor bursieri metoda de calcul trebuie s reflecte realitatea informaiile i datele folosite la determinarea indicelui trebuie s fie disponibile oricui informaiile s aib la origine surse autorizate consistena datelor i a metodelor de calcul trebuie meninut (stabilitatea surselor de date) indicii s satisfac nevoia de informaii Alctuirea indicilor din generaia a II-a a) selecia eantionului de valori mobiliare Criterii: gradul de capitalizare ridicat

gradul mare de dispersie cotarea s se realizeze prin sistemul bursei informatizate structura valorilor mobiliare din componena I s urmeze repartizarea pe sectoare de activitate a titlurilor nscrise la cota ofertei

b) atribuirea unei anumite importane pondere cu capitalizare bursier pondere egal fr pondere indice. Indicii pieei de capital a Romniei BET - 19 septembrie 1997 data de referin - 22 septembrie 1997 data de start - N = 1000 p Suport n contracte futures i optiuni. Participarea unui simbol este limitat la 20% wf io pit BET = 1000 f wf io pio pio = preul de nchidere al simbolului i n piaa regular n edina de tranzacionare de referin (corespunztoare ultimei actualizri a coului indicelui) pit = preul de nchidere al simbolului i n edina de tranzacionare t wfio = factorul de ponderare corespunztor simbolului i n edina de referin Factorul de ponderare are una din urmtoarele valori: - numr de aciuni corespunztoare simbolului respectiv dac ponderea acestuia n capitalizarea total este < 15% - un numr ajustat, dac ponderea simbolului depete limita impus de 20 % f = factor de corecie asigur continuitatea i comparabilitatea valorilor indicelei (divizri, consolidri de valoare nominal a aciunilor, fuziuni, divizri de societi, modificri ale capitalului social). Selecia celor 10 aciuni:

c) alegerea datei de referin la care indicele se egaleaz cu 1, 100, 1000 puncte de

s fie cotate la categoria I a BVB, societatea s aib cea mai mare capitalizare bursier, suma capitalizrii s reprezinte cel puin 60 % din capitalizarea bursier total, s asigure diversificarea portofoliului, aciunile s fie cele mai lichide, urmrindu-se ca suma valorii totale a tranzactiei aciunilor din portofoliu indicelui s fie cel puin 70% din valoarea total tranzacionat la BVB. Indicele se revizuiete lunar. Indicii reprezint suport n contracte la termen. Transformarea din numr de puncte

n uniti monetare se realizeaz cu ajutorul multiplicatorului. Ex: USD 500, GBP 25, JPY 10000, CHF 5, RON 1 (ROL 10000). Preul contractului futures Dac se cumpr n prezent aciunile din structura indicelui, ele trebuie pltite integral. Dac se achiziioneaz o poziie larg pe contracte futures, suma de bani necesar este limitat la o marj care reprezint o sum de bani mai mic dect valoarea tranzaciei. Dac sunt deinute aciunile de la baza indicelui, se pot ncasa dividendele respective. La contractele futures nu se pltesc dividende. Preul futures se deosebete de preul indicelui printr-o prim (discount) n funcie de efectul net al celor doi factori: dividende i costul de finanare al plasamentului. Diferena dintre preul cash i cel futures se numete cost de meninere. El este mai mare pentru contractele cu scadenele mai ndeprtate i se diminueaz pe durata de via a contractului. Cu ct se apropie de scaden, preul indicelui i preul su futures converg. ( r d ) xT Preul futures = Ip 1 + 360