I.

CREDITUL necesitatea i rolul su n economia modern. Formele creditului.

n economia de pia, raporturile de creditare au dimensiuni considerabile i varieti multiple. n general, creditul reprezint schimbul unei valori monetare prezente contra unei valori monetare viitoare. Creditul n calitate de mijloc de plat poate contribui esenial la creterea economic prin stimularea dezvoltrii unor activiti noi, a ntreprinderilor private mici i mijlocii, aflate la nceput de activitate, precum i relansarea unor domenii vitale ale economiei. Creditul permite: Finanarea peste nivelul resurselor proprii; Clienilor s cheltuiasc mai mult dect veniturile obinute; Guvernelor s cheltuiasc peste limitele veniturilor fiscale. Sfera de abordare n prezentul curs, se restrnge la relaia banc-agent, economic n legtur cu creditul bancar. Importana creditului n economie este marcat de rolul i funciile pe care le ndeplinete. Creditul ndeplinete funcia de mobilizare a resurselor bneti disponibile la un moment dat n economie ( economiile populaiei, soldurile creditoare ale conturilor curente ale societilor comerciale, depozitele unor instituii financiare, plasamente interbancare, sume alocate de stat cu o anumit

destinaie, etc.) i ulterior de mijloace bneti.

distribuirea resurselor bneti prin

intermediul creditului ctre sectoarele de activitate care au nevoie Rezult c disponibilitile bneti valorificate prin procesul de creditare sporete rolul creditului n economie, impulsionnd aciunea productiv a capitalurilor cu consecine directe asupra creterii avuiei naionale, prin investirea acestora n ramuri i activiti rentabile. Oferind posibilitatea accesului la lichiditi a oricrei societi comerciale, indiferent de statutul juridic, creditul contribuie la dezvoltarea firmelor mici i mijlocii adesea promotoare ale inovaiei, favoriznd concurena cu efectele sale benefice asupra creterii economice, a echilibrului n general. O alt funcie a creditului este aceea de moned. Responsabil de emisiunea monetar este bineneles Banca Central care acioneaz ca instituie cu statut independent din partea statului, aceasta stabilete i coordoneaz politica monetar i de credit a economiei, dar sistemul bancar are o contribuie substanial la masa monetar. Creditul contribuie pe lng ali factori i la stabilitatea preurilor reglnd dimensiunea cererii i ofertei de mrfuri prin creditarea consumului, ca i a stocurilor. Creditul este un factor de cretere a vitezei de rotaie a banilor prin fluidizarea fluxurilor economice. creare de

 O alt funcie a creditului este sprijinirea comerului exterior prin promovarea unor operaiuni cu predilecie de export, dar i de import bazate pe credit. n fine, trebuie s amintim i rolul creditului n finanarea deficitului bugetar al statului, acolo unde este cazul, sub form de credit public. Avantajele utilizrii creditului ca o verig indispensabil n mecanismul de funcionare al economiei naionale, pot fi anulate de pericolul folosirii creditului n mod abuziv i ineficient, genernd dezechilibre economice, monetare i fenomene inflaioniste considerabile. Funcionarea, dezvoltarea i gestionarea corect a creditului n economie sunt determinate de o serie de condiii de ambiant, cum ar fi: starea economiei la un moment dat; existena unui cadru juridic corespunztor; un sistem solid de instituii financiar-bancare; existena unui climat de stabilitate intern i extern; ncrederea n instituiile de credit; infrastructura modern (logistic). Formele creditului Se vorbete c operaiunea de credit const n cedarea i respectiv primirea unei sume de bani. n practic, aceasta poate fi nlocuit cu o cantitate de mrfuri i/sau servicii. n funcie de operatorii care intervin n raportul de credit i izvorul care a determinat operaiunea exist trei tipuri de credit:

a) Creditul comercial presupune acordarea de credit sub form de marf n baza unui contract comercial ncheiat ntre creditor/vnztor (care are interesul s i vnd marfa) i debitor/cumprtor (care nu dispune de mijloacele bneti). Caracteristic pentru acest tip de credit este relaia direct ce se stabilete ntre doi ageni economici creditor/debitor. n economiile cu un sistem bancar bine conturat i structurat, creditul comercial deine o parte important din activitatea bancar prin scontarea/rescontarea efectelor de comer generate de contractul comercial. b) Creditul bancar presupune acordarea de credite sub form bneasc de ctre societate bancar (mprumuttor) subiect indispensabil acestui tip de credit i o persoan fizic sau juridic n calitate de mprumutat. n fapt, raporturile de credit se desfoar pe dou planuri: - procesul de mobilizare a resurselor disponibile pe pia prin intermediul bncii; - procesul de distribuire a resurselor disponibile utilizatorilor n calitate de debitori, banca avnd rolul de creditor. Primul raport precede n mod necesar cel de-al doilea raport. c) Creditul internaional este reprezentat de raporturile de credit dintre agenii economici din dou sau mai multe ri. El joac un rol important n cooperarea economic i financiar internaional prin intensificarea fluxurilor monetare, financiare i comerciale n cadrul organismelor internaionale (FMI, BIRD, BERD).

II.

CREDITUL BANCAR

Conceptul de credit bancar descrie operaiunea prin care banca acord un mprumut unui agent economic n schimbul unui angajament de rambursare viitoare nsoit de plata unei anumite dobnzi. Desfurarea acestui proces evideniaz raportul dintre parteneri, din care unul este banca, ncrederea emanat de acest raport, precum i valorificarea resurselor bneti prin realizarea de profituri prin dobnd. 1. Trsturi Trsturile specifice creditului bancar se refer la: Subiecii raportului de credit: - Creditorul banca; - Debitorul agentul economic. Promisiunea de rambursare Termenul de rambursare Preul creditului dobnda ncheierea unui contract de credit Acordarea creditului

Creditul bancar se delimiteaz de celelalte forme de credit prin aceea c : calitate de debitor; Obiectul creditului l constituie banii; Acordarea creditului reprezint o operaiune Banca este prezentat n calitate de creditor; Agentul economic este partenerul bncii n

specific bncii, denumit i comer de banc. 2. 2.1. Sursele creditrii Surse proprii (capital propriu)

Ca orice societate comercial banca posed un capital propriu (fonduri proprii), constituit din capitalul subscris i vrsat de acionari, precum i o serie de fonduri (de dezvoltare, de rezerv, rezerva general pentru riscul de credit) prelevate din profit. Un mijloc de majorare a surselor proprii bancare este emiterea de obligaiuni. ns trebuie s avem n vedere costurile de lansare i dobnzile bancare cu implicaii asupra profitului. 2.2. Surse atrase

Una din funciile importante ale unei bnci este aceea de a capta interesul persoanelor fizice i juridice prin atragerea de surse disponibile, n acest caz banca avnd titlul de mprumutat.

Atragerea de capital de ctre banc trebuie s se fac n deplin siguran i cu remunerarea corespunztoare. ndeplinirea acestor condiii determin dimensiunea volumului plasamentelor la o banc. Atragerea de fonduri poate mbrca forma de: a) depozite (la vedere, la termen); b) solduri creditoare ale conturilor societilor comerciale; c) plasamente interbancare; d) refinanare solicitat BNR; e) reescont la BNR; f) linii de creditare extern. Colectarea de pe pia a surplusului de disponibiliti de ctre bncile comerciale este limitat de costul pe care le implic, bonificarea unei anumite dobnzi, reglementrile de pruden bancar, respectiv asigurarea unei lichiditi minime i n funcie de rezerva minim obligatorie. 3. METODOLOGIA DE CREDITARE Metodologia de creditare cuprinde mai multe etape i reprezint concretizarea principiilor de creditare. 3.1. Etapa preliminar

Etapa preliminar presupune o informare documentare reciproc, banca agent economic n vederea identificrii necesarului de credit, condiiile de obinere a creditului, de rambursare, de cost, etc. 3.2. Etapa depunerii dosarului
7

Etapa depunerii dosarului cuprinde n principal 2 tipuri de documente: unele de ordin juridic legate de statutul contractului de societate, nregistrate la Registrul Comerului, autorizaii specifice funcionrii normale, angajarea legal a creditului, componena echipei manageriale etc., i altele de natur economic legate de prezentarea situaiei economico financiare a societii (bilan, situaia contului de profit i pierdere, situaia fluxului de fonduri), balana de verificare a lunii precedente solicitrii creditului, planul afacerii, contracte, comenzi ferme la intern i/sau extern, situaia obligaiilor de plat, garaniile materiale oferite de agentul economic. Pentru fundamentarea creditelor de investiii agentul economic trebuie s prezinte: 3.3. Studiul de fezabilitate; Autorizaia de construcie; Devizul general al lucrrii; Planul de amplasare; Contractul ncheiat cu constructorul; Graficul lucrrilor investiiei; Alte autorizaii prevzute de lege.

Etapa analizei documentaiei depuse

Evaluarea cererii de creditare va implica o analiz a fezabilitii planului privind rambursarea mprumutului, plan prezentat de solicitant i asupra posibilitilor de atingere a scopurilor pentru care mprumutul a fost cerut. Dac garaniile acordate bncii acoper riscul n cazul n care lucrurile

merg ru. Banca trebuie s acorde cea mai mare consideraie faptului c planul are anse s se realizeze. Scopul bncii este s obin profituri. 3.4. Etapa determinrii indicatorilor de apreciere

n urma analizei bilanului debitorului se calculeaz o serie de indicatori care reflect starea economico financiar a acestuia, indicatori care contribuie la decizia final de creditare. Principala funcie a indicatorilor este redarea dinamicii evoluiei unei societi de-a lungul timpului. La msurarea indicatorilor unei firme, este necesar diferenierea acestora n funcie de ramura n care se desfoar activitatea. Indicatorii nu trebuie urmrii n mod izolat, ci grupai i intercorelai. Datoria analistului este s obin rspunsuri, utiliznd instrumente i noiuni comune pentru a identifica motivele schimbrilor i s determine gradul n care acei factori sunt n msur s determine ameliorarea sau deteriorarea performanelor n viitor. Exist indicatori ce pot fi considerai statici ntlnii la compararea valorilor din bilan sau indicatori dinamici n cazul comparrii valorilor din situaia veniturilor; exist n acelai timp i indicatori compui o combinaie ntre indicatorii statici i cei dinamici. Toi aceti indicatori se ncadreaz n trei categorii principale: a) indicatorii financiari msoar structura financiar i lichiditatea unei firme; indic modul de desfurare a activitii financiare; b) indicatorii activitii curente reflect ct de eficient firma i vinde produsele reprezentnd modul de finanare.

LICHIDITATEA 1. Lichiditatea curent sau total (Lc) Lc= active curente / pasive curente Nivel foarte bun: >2 bun: 2 - 1,5 slab: < 1,5

2. Lichiditatea imediat (Li) Li= active lichide / pasive curente Nivel foarte bun: >1 bun: 1 slab: < 1 SOLVABILITATEA 1. Gradul de ndatorare (G)

10

G= sume mprumutate / fonduri proprii

Nivel foarte bun: >2 bun: 2 1 slab: < 1

2. Serviciul datoriei minime (Sdmin) Sdmin= profit din exploatare / dobnd + mprumut Nivel foarte bun: >2 bun: 3 2 slab: < 2 3. Ponderea activelor fixe n total active (Af) Af = active fixe / total active * 100 Nivel foarte bun: < 50% bun: 50% slab: >50% PROFITABILITATEA 1. Rata profitului brut (Rpb) Rpb= profit brut / vnzri * 100100 Nivel foarte bun:> 10% bun: 10 5% slab: <5%

2. Rata profitului net (Rpn)

11

Rpn= profitul net / vnzri * 100

Nivel foarte bun:> 10% bun: 10 5% slab: <5%

3. Rentabilitatea capitalului utilizat (Rcu) Rcu= profit net / fonduri utilizate (proprii + atrase)*100 Nivel: Se compar cu serviciul datoriei minime EFICIENA 1. Rotaia stocurilor (Rs) Rs= costul bunurilor vndute / stocul mediu Nivel bun: o rotaie mai mare 2. Rotaia creditorilor (Rc) Rc= costul bunurilor vndute / creditori Nivel bun: o rotaie mai mic

12

3. Rotaia creditorilor (Rd) Rd= vnzri / debitori Nivel bun: o rotaie mai mare

3.5.

Etapa constituirii garaniilor

Orice decizie privind creditarea unui client trebuie s ia n considerare capacitatea prezent i viitoare de a rambursa creditul din surse proprii. Pentru a diminua riscul de nerambursare, i de a preveni pierderi majore, bncile solicit garanii reale, i chiar personale societilor comerciale la acordarea creditelor, precum i cesionarea unor efecte de comer, sub forma cesiunii de crean. O alt categorie de garanii, mai puin utilizate de bnci este dreptul de gaj general dobndit automat de creditori la acordarea creditului. n practic se mai ntlnesc i garanii asumate de tere persoane n numele debitorului, caz n care primul preia i obligaia principal n cazul neexecutrii contractului de credit. Contractele de garanie confer bncii un grad mai mare de siguran, diminund riscul asumat de banc la acordarea creditului. 3.6. Etapa acordrii creditelor

13

n funcie de nivelul de competen, deciziile privind acordarea creditului revin sucursalelor sau centralei bncii. n cadrul centralei unei bnci, decizia poate fi luat la nivelul Comitetului de Risc i Credite a Comitetului de Direcie a Consiliului de Administraie n cazul unor credite mari.

3.7.

Etapa ncheierii contractului

Etapa ncheierii contractului este etapa final, pe baza cruia societatea comercial va primi mprumutul. Contractul va fi semnat de persoanele autorizate att din banc, ct i din partea societii. Contractul de credit va stipula condiiile n care a fost aprobat creditul (suma, obiectul, durata, grafic de rambursare, rata dobnzii, comisioane), obligaiile i drepturile prilor i garaniile materiale. III. RISCUL N ACTIVITATEA DE CREDITARE

1. Conceptul de risc. Tipuri de risc. Riscul de credit. Bncile sunt confruntate cu o serie de riscuri n activitatea lor generate, pe de o parte de condiiile interne (organizarea, conducerea, calitatea personalului, sistemul informatic adoptat, etc.), iar pe de alt parte de factori externi (mediul economic, politic, relaiile cu partenerii si ageni economici, persoane fizice, alte bnci, instituii financiare, etc.).
14

Stabilitatea unei bnci. ncrederea de care se bucur n rndul clienilor bancari i nebancari se fundamenteaz pe calitatea i modul de gestionare a activelor i pasivelor. Analiznd mai departe elementele din activul i pasivul bilanului i, chiar poziiile extrabilaniere ale societilor bancare, putem sesiza riscurile pe care o banc i le-a asumat n diferite operaiuni, precum i modul cum reuete s le controleze. Privind bilanul unei bnci putem aprecia prudena cu care abordeaz anumite operaiuni sau dimpotriv agresivitatea necontrolat, adic riscurile asociate poziiilor de activ (calitatea portofoliului de credite, structura acestuia pe termene de rambursare, poziia mprumuturilor mari acordate, etc.) cu cele de pasiv (dependena de anumite resurse, insuficiena capitalului propriu, statutul acionarilor principali etc.). Reglementrile de prudenialitate au un impact considerabil asupra gestiunii unei bnci deoarece ele consolideaz echilibrele financiare ale bilanului i n consecin posibilitile de desfurare a activitii eficiente. Pentru o banc putem afirma c riscul reprezint expunerea direct sau indirect pe o scar cu variaie larg la pierdere cu impact nefavorabil asupra venitului, capitalului i rezervei sale. Practica din mediul bancar pune n eviden o serie de tipuri de risc, i anume: riscul de credit; riscul ratei dobnzii; riscul de lichiditate; riscul de pre; riscul de schimb valutar;

15

 riscul de tranzacie (operaional); riscul legislativ; riscul de strategie; riscul de reputaie; Din punct de vedere metodologic, n scopul unei analize pertinente, evaluarea riscurilor se face separat. Riscul de credit este riscul nerealizrii veniturilor scontate, determinat de incapacitatea debitorului de a aciona n termenii i condiiile contractului ncheiat cu banca. Riscul de credit este ntlnit n operaiunile bancare n care performanele debitorului au tendina de deteriorare, fondurile bncii fiind deja angajate, investite. Banca este datoare s identifice gradul de risc care nsoete orice cerere, s fac o evaluare pe scara de acceptare a riscului i s ia o decizie. O rat a dobnzii mai ridicat, i o monitorizare mai atent a societii sunt metode de compensare a unui risc crescut. Gradul de risc al unei societi este n funcie de: viabilitatea intern a ntreprinderii; impactul posibil al factorilor externi. 2. Principalii factori de risc n finanarea societilor comerciale Banca ia n considerare la analiza de credit a unui agent economic o serie de factori de risc (interni i externi) i anume: statutul de funcionare al societii; performanele financiare;

16

 performanele echipei de conducere; clienii i furnizorii calitatea acestora; piaa produsului; concurena; costul materiilor prime i a materialelor; contractele interne i / sau externe; garania acceptat de banc la acordarea creditului; rata dobnzii; fluctuaiile de pe piaa valutar ce pot afecta att activitatea de import, ct i cea de export a agenilor economici; politica guvernamental (ex.: impozitarea agenilor economici, taxe vamale, contingentri, licene la import sau export etc.) care poate determina o profitabilitate mai sczut; ali factori ce pot modifica negativ activitatea societilor comerciale (ex.: rata inflaiei, factorii sociali). 3. Metode de analiz pentru toate tipurile de creditare Pentru creditarea pe termen scurt, mediu sau lung sunt relevante urmtoarele tipuri de analiz: - Analiza situaiilor contabile; - Analiza indicatorilor; - Analiza cost, venit i profit; - Analiza pragului de rentabilitate. a) Costuri, venituri i profit
17

Costurile i veniturile unei ntreprinderi sau a unei activiti din cadrul unei ntreprinderi constituie o baz important pentru analiza financiar i de credit, ntruct aceasta determin, n mare msur, profitabilitatea. n scopul analizei financiare este important de tiut cum sunt constituite i clasificate costurile i dac acestea pot fi alocate unei activiti anume sau unui proiect de investiii. Acelai lucru este valabil i pentru venituri.

A. Costuri: - directe - indirecte (fixe) Costurile directe Aceste costuri variaz n mod direct, pe termen scurt, n funcie de mrimea activitii la orice moment dat din cadrul ciclului de producie. Ele includ: materii prime; alte elemente de producie; fora de munc recrutat sau disponibilizat, n utilitile folosite n producie (energie, ap, gaz); costuri de ambalare; costuri de depozitare;

funcie de volumul produciei, n orice perioad dat;

18

costuri de marketing.

Marja brut a unei ntreprinderi - costurile sale directe Costuri indirecte Costurile fixe tind s devin constante. Ele se pot modifica dar numai pe termen mai lung, i de obicei ca efect al unei schimbri majore n structura activitii. Ele include, de obicei, costurile cu: conducerea societii; ntreinerea cldirilor, utilajelor i vehiculelor; amortizarea cldirilor, utilajelor i vehiculelor; asigurarea; arenda sau cheltuielile cu pmntul n proprietate; utiliti de birou. Elementele majore din costurile fixe sunt: amortizarea i arenda, n special acolo unde sunt arendate suprafee mari de teren. Profitul de exploatare a unei ntreprinderi este valoarea vnzrilor sale costurile sale totale (directe + indirecte) sau marja sa brut costurile sale fixe nainte de plata dobnzilor i a impozitelor. B. Venituri (vnzri) Ele reprezint volumul vnzrilor * preul de vnzare (pe tipuri de produse).

19

Cerinele pieei Nivelul veniturilor din vnzri este supus unor factor de risc ridicat, ntruct este n mare msur dependent de factori externi, fiind supus conjuncturilor i concurenei existente pe pia. Atunci cnd preferinele sau cerinele pieei se modific, atunci cnd produse noi i eventual mbuntite sunt aduse pe pia, sau cnd ali productori concureaz prin pre sau calitate, att volumul vnzrilor, ct i preul pot fi reduse. Acest fapt trebuie avut n vedere atunci cnd se fac prognoze ale volumului analizelor. Sursele de informaii privind costurile i veniturile Sursele primare sunt, pentru analistul financiar, evidenele

ntreprinderii, cum ar fi evidenele de cumprri pentru costuri, i evidenele de vnzri pentru venituri. Banca care analizeaz o cerere de credit a unui agent economic va trebui sa solicite contul de profit i pierderi, bilanul i situaia fluxului de numerar, ultima balan de verificare, precum i o serie de informaii importante privind furnizorii, creditorii, clienii, vechimea obligaiilor i creanelor, contracte, comenzi etc. Totui, n privina unui mic productor individual sau a unui comerciant particular, care, n general, ntocmete situaii contabile oficiale semestrial, ofierul de credit va trebui s analizeze date cum ar fi: evidene pentru vnzri i cumprri; situaii primite de la banc i relaia cu banca; orice tip de registru de cas disponibil;

20

 informaii legate de comportamentul su n relaia cu clienii i furnizorii.

Relaia dintre profituri, venituri i costuri

VENITURI

minus

COSTURI DIRECTE

MARJA BRUT minus = COSTURI INDIRECTE (fixe) = PROFIT DE EXPLOATARE minus DOBNDA LA MPRUMUTURI =
21

PROFIT IMPOZABIL minus IMPOZIT = PROFIT NET

DIVIDENDE b) Analiza situaiilor contabile

PROFIT REINVESTIT (RECAPITALIZAT )

Societile comerciale romneti trebuie s ntocmeasc trimestrial i semestrial situaii contabile : - CONTUL DE PROFIT I PIERDERI - BILANUL Ele trebuie semnate de persoanele autorizate ale societii comerciale, i verificate de ctre cenzori, contabili autorizai sau experi contabili. Aceste dou situaii ofer analistului bncii majoritatea informaiilor necesare analizei situaiei generale a ntreprinderii pentru stabilirea fezabilitii creditului pe termen scurt. n cazul creditelor pe termen scurt, ct i n cel al creditelor pe termen mai lung, analiza comparativ a situaiilor contabile este obligatorie. Analistul trebuie s compare ultimele situaii contabile existente ale ntreprinderii cu cele ale anilor precedeni. Orice diferene semnificative vor
22

preocupa analistul, ntruct ele pot fi cauzate de unele schimbri substaniale n cadrul activitii, care i vor afecta, unele schimbri substaniale n cadrul activitii, care i vor afecta, probabil, profitabilitatea. Aceste diferene pot indica: - MODIFICRI N STRUCTUR (CAPITAL) - MODIFICRI N RELAIA COST VENIT (NIVELURI DE PROFIT) - MODIFICRI PIEEI SAU DE ALE CONJUNCTUR CONDIIILOR A DE

COMRCIALIZARE (VNZRI). Contul de profit i pierderi (CPP) sintetizeaz veniturile i cheltuielile ntreprinderii, aferente activitii ntreprinderii pe un an. El include toate veniturile i toate costurile. CPP-ul este utilizat de analist ca o msur a rezultatelor din prezent i trecut. Acolo unde exist CPP-ul pentru un numr de ani din trecut, se pot evalua rezultate pe perioade mai ndelungate. Bilanul reflect structura financiar i poziia ntreprinderii la un moment dat. Activele sunt ceea ce posed ntreprinderea (n proprietate). Principalele posturi din coloana activelor sunt activele (mijloacele) fixe (cldiri, terenuri, utilaje etc.) i activele circulante (bani n cas, cont la banc, stocuri de materii prime i bunuri finite, creane etc.). coloana pasivelor arat ceea ce datoreaz ntreprinderea, adic sursele sale de finanare. Acestea include capitalul ntreprinderii fonduri aportate de proprietari / acionari i datoriile sale, precum i creditele bancare i creditele furnizori.

23

Alte situaii contabile Exist un numr de alte situaii contabile care pot fi ntocmite de marile ntreprinderi ce dispun de posibiliti complexe de contabilizare. Acestea include: situaia fluxurilor de numerar; situaia fluxului de fonduri; sursele i utilizrile fondurilor. Dac sunt disponibile, astfel de situaii pot oferi analistului mai multe informaii detaliate cu care s lucreze i care i pot face munca mai uoar. c) Analiza pragului de rentabilitate Un element esenial n cadrul analizei financiare, pentru majoritatea creditelor acordate agenilor economici, este nivelul la care acesta ncepe s obin profit. De aceea, analistul bncii trebuie adesea s stabileasc pragul de rentabilitate, adic volumul de producie i vnzri pentru supravieuire. Pentru a stabili pragul de rentabilitate pentru o activitate, trebuie mprite costurile activitii n: COSTURI INDIRECTE (FIXE) COSTURI DIRECTE COSTURI TOTALE COSTURI INDIRECTE FIXE + COSTURI DIRECTE

24

Formula pragului de rentabilitate pentru cifra de afaceri : PragCA= costuri fixe*vnzri/marja brut Formula pragului de rentabilitate pentru volum: PragQ= costuri fixe/marja brut unitar Avnd stabilit pragul de rentabilitate pentru activitate, bancherul va avea un indiciu asupra senzitivitii proiectului la schimbri neprevzute pe pia.

Limitele analizei pragului de rentabilitate Cu toate c pragul de rentabilitate este un instrument util pentru analist, trebuie reinut c, asemenea tuturor instrumentelor de analiz, i acesta are limitele sale. Este valabil numai pentru un volum limitat de producie. La niveluri mrite ale produciei este probabil s fie nevoie de mai multe mijloace fixe, for de munc i mai muli factori care ar modifica structura costurilor. Presupune printre altele c:

producia i vnzrile sunt egale, de

aceea nivelul stocurilor nu se schimb;

25

exist fie numai un singur produs, fie

o gam de produse, dar vnzrile rmn constante;

eficiena i gradul de utilizare al

mijloacelor fixe rmn constante la toate nivelurile de producie.

d) Indicatori Analiza indicatorilor este cea mai rapid metod de estimare a viabilitii ntreprinderilor. indicatori de diferite tipuri pot fi folosii pentru a msura: LICHIDITATEA; SOLVABILITATEA; PROFITABILITATEA. Utilizarea indicatorilor; msuri ale performanelor trecute i viitoare. Indicatorii pot fi folosii pentru a msura performanele trecute, informaiile necesare pot fi obinute din bilanurile i conturile de profit i pierderi ale unei ntreprinderi. Pentru msurarea rezultatelor viitoare este necesar ca indicatorii s se calculeze fa de profiturile anticipate, cheltuielile de capital i creditele necesare, profiturile i fluxurile de numerar prognozate, conturile de profit i pierderi i bilanuri.

26

Referitor la investiiile substaniale pe termen mai lung, analiza viitoare a indicatorilor este, n mod normal, efectuat n legtur cu analiza fluxului de numerar actualizat. Instituiile de finanare internaionale specific de regul, nivelul minim al indicatorilor ce trebuie satisfcut la acordarea de credite din liniile lor de credit. 4. Metode de analiz pentru creditarea pe termen mai lung Pentru a aprecia valoare unui proiect de investiii, ntr-o ntreprindere, trebuie avute n vedere trei elemente: Perioada de recuperare n ct timp se recupereaz din ctiguri capitalul investit n proiect; Rata medie de rentabilitate rentabilitatea procentual a capitalului iniial, proiectului; Fluxuri de numerar actualizate care arat valorile actualizate ale fluxurilor de numerar ce vor fi generate n viitor. a) perioada de recuperare = numrul de ani de dinaintea anului n care fluxul de numerar net poate acoperi integral costul total al investiiei plus o parte din anul n care fluxul de numerar net va acoperi, n final costul total al investiiei. b) rata medie de rentabilitate(RMR) = se calculeaz aflnd, n primul rnd, veniturile nete totale generate de investiie (fluxul de numerar net cumulat din primul pn n ultimul an al evalurii), apoi mprind aceast cifr la numrul de ani ai investiiei bazat de profitul generat pe perioada

27

analizate (durata de via a proiectului), dup care rezultatul se mparte la volumul investiiei i se exprim procentual. c) analiza fluxului de numerar actualizat = este utilizat pentru evaluarea proiectelor de investiie pe termen lung sau mediu care n mod tipic trebuie analizate pe o perioad de civa ani. Analiza FNA este o metod de estimare a valorii veniturilor i cheltuielilor din anii viitori, avnd o baz comun de raportare. Aceast baz este valoarea de astzi, denumit valoare actualizat. Metoda se bazeaz pe faptul c banii obinui n anii viitori au o valoare mai mic dect banii obinui astzi. Aceasta se datoreaz existenei dobnzii pltit pentru utilizarea banilor n afaceri. Datorit posibilitii de a ctiga dobnd sau orice alt venit din utilizarea banilor, 1000 lei obinui acum valoreaz mai mult dect 1000 lei obinui peste un an, i mult mai mult dect 1000 lei obinui peste 5 ani. n analiza FNA se compenseaz valoare n timp a banilor, prin actualizare, adic mprind la un factor corespunztor pentru a afla care este valoarea real n prezent a unor surse de bani din anii viitori. Fluxurile de numerar la valori actualizate sunt determinate n acelai mod ca la calculul ratei medie de rentabilitate i a perioadei de recuperare, iar factorii corespunztori sunt apoi aplicai fluxurilor reale de venit-cost. Factorul care se aplic se numete rata de actualizare, echivalentul pentru banc cel puin a ratei dobnzii pe care se ateapt s o perceap la credit. Rata de actualizare se aplic
28

tuturor fluxurilor viitoare estimate de venituri i cheltuieli pentru proiectul de investiii. Analiza FNA are urmtoarele avantaje pentru ofierul de credit ce analizeaz o cerere de credit pentru finanarea unei investiii pe termen mediu sau lung: indic valoarea real n prezent a fluxurilor totale de numerar ale proiectului de investiie. Aceasta se numete valoarea net actualizat (VNA); indic rata real de rentabilitate a investiiei, cu alte cuvinte, rata real a dobnzii pe care investiia o va genera de-a lungul duratei sale sau de-a lungul oricrei perioade mai scurte. Aceasta se numete rata intern de rentabilitate (RIR) a proiectului. RIR-ul pentru un proiect se afl prin calcularea ratei de actualizare la care VNA este 0. Cu alte cuvinte, ea d un prag de rentabilitate pentru rata rentabilitii unei investiii. arat dac acordarea creditului pentru investiie este profitabil pentru banc. Dac RIR este mai mic dect rata dobnzii pe care dorete s o perceap banca, atunci clientul nu ar putea s ramburseze creditul din profitul obinut din investiie. dac investiia pare a fi profitabil, perioada de recuperare actualizat a creditului poate fi uor calculat nsumnd valorile nete actualizate ale

29

fluxurilor de numerar din fiecare an al proiectului (anul 1 pn la n), pn cnd totalul este egal cu suma creditului. 5. Analiza de senzitivitate Aceasta are dou funcii: Ia n considerare estimrile mai importante fcute pentru analiza care nu s-a dovedit a fi de fapt adevrat. Ofer un scenariu cu situaia cea mai rea, n care elementele cheie (preul produselor sau vnzrile) sunt mai mici dect n situaia de baz, iar costurile cheie ( materiile prime principale i fora de munc) sunt mai mari. n prezent sunt mai multe metode de calcul a VNA i RIR. Se pot utiliza calculatoare financiare cu funcii care efectueaz calculele doar prin apsarea unor taste sau pot fi folosite tabele de actualizare i se efectueaz cteva calcule matematice. Etapele acestei metodologii sunt: 1. Totalizarea costurilor i veniturilor n coloane separate, pentru fiecare an al proiectului. 2. Aflarea fluxului de numerar net pentru fiecare an scznd costurile din venituri. 3. Actualizarea fluxurilor de numerar nete pentru fiecare an, folosind factorul corespunztor ratei respective de actualizare, i pe cea a anului viitor respectiv.

30

4. Totalizarea fluxurilor de numerar nete actualizate pentru fiecare an. Aceasta d VNA-ul pentru proiectul respectiv la rata de actualizare folosit. 5. a) dac primul VNA calculat este pozitiv, se calculeaz din nou folosind o rat a dobnzii mai mare, suficient pentru a da un VNA negativ. b) dac primul VNA este negativ, se calculeaz din nou cu o rat a dobnzii mai mic, suficient pentru a da un VNA pozitiv. 6. Utiliznd att VNA-ul pozitiv, ct i cel negativ se poate aplica formula urmtoare:
Rata dobnzii + [VNAla mai mic / (VNApozitiv-VNAnegativ)]* diferena

rata mai mic

dintre ratele de actualizare utilizate

Rezultatul va fi RIR-ul proiectului.

6. Managementul riscului Indiferent de structura programului de management al riscului, pentru o societate bancar orice program ar trebui s cuprind: Identificarea riscului: identificarea adecvat a riscului se concentreaz n recunoaterea i nelegerea riscurilor existente sau acelora care pot surveni n urma unor noi iniiative de afaceri. Identificarea riscurilor trebuie s fie un

31

proces continuu i ar trebui s fie prezent att la nivel de tranzacie, ct i la nivel de portofoliu. Msurarea riscului: este o component esenial a sistemelor eficiente de management al riscului. O banc care nu are un sistem de msurare a riscului are o capacitate mai redus de a controla sau monitoriza nivelurile de risc. Mai mult, caracterul sofisticat al mijloacelor de msurare a riscului ar putea reflecta complexitatea i nivelurile de risc asumat. Banca trebuie s fac teste periodice pentru a valida integritatea mijloacelor de msurare pe care le folosete. O msurare bun a riscului evalueaz att tranzaciile individuale ct i portofoliile. Controlul riscului: banca trebuie s stabileasc i s comunice ntinderea politicii, a standardelor i procedurilor care definesc responsabilitatea i autoritatea. Aceste limitri de control ar trebui s fie unelte semnificative de management care pot fi adaptate dac condiiile sau marjele de risc se modific. Banca ar trebui s aib un proces de autorizare a excepiilor sau a schimbrilor limitelor de risc cnd sunt justificate. Monitorizarea riscului: bncile s monitorizeze nivelurile de risc pentru a asigura o revizuire la timp a situaiilor de risc i a excepiilor. Rapoartele rezultate n urma analizelor de monitorizare necesit o anumit regularitate n timp, claritate i apoi distribuite conducerii pentru decizii. Managementul trebuie:

32

S implementeze direcia strategic a bncii; S dezvolte politici care definesc marja de risc a instituiei

i s se asigure c acestea sunt compatibile cu intele strategice; S se asigure c direcia strategic i marjele de risc sunt S supravegheze dezvoltarea i meninerea sistemelor comunicate eficient acceptate de ntreaga societate bancar; informative de management, asigurndu-se c acestea sunt la timp, clare i informative.

33

IV. STUDIU DE CAZ

- ACORDAREA DE CTRE BRD A UNUI CREDIT DE INVESTIII CTRE S.C. BERE S.A. -

34