Organizarea i Funcionarea pieei financiare din Lituania

CONDUCTOR TIINIFIC: Profesor dr. O. STOICA

Masterand: Movila Stelian BPF an.2,gr.4 1

CUPRINS

CAPITOLUL I

Piaa financiar - Caracteristici i trsturi generale . .3 CAPITOLUL II - Piaa financiar n Lituania...............5

2.1 Piaa bancar.................................................................................................................7 2.2 Piaa titlurilor de valoare.............................................................................................12 Piaa asigurrilor................................................................................................................17

Concluzii BIBLIOGRAFIE

19 20

CAPITOLUL I Piaa financiar - Caracteristici i trsturi generale

Pieele financiare internaionale asigur mobilizarea i redistribuirea capitalului disponibil la nivel mondial. Piaa financiar internaional se individualizeaz prin faptul c: dispune de structuri ce acoper toate tipurile de titluri; operatorii asigur activitatea pe pieele financiare; autoritatea se angajeaz s asigure transparena, lichiditatea i buna funcionare a pieei. Sistemul financiar de tip lituanian este bazat pe o anumit structur organizatoric, fiind format din ntreprinderi direct productive, societi de asigurare, bancare, etc., caracterizate prin legturi strnse ntre ele. Evaluarea titlurilor emise de ntreprinderi n acest context este extrem de dificil, pentru c trebuie s se in cont i de poteniale acte de sprijin din partea celorlalte entiti ale structurii organizatorice. Astfel, chiar dac o ntreprindere se confrunt cu dificulti, ceea ce ar duce n condiii normale la o scdere a cursului bursier al aciunilor emise de aceasta, ea va miza pe sprijinul acordat de celelalte entiti, motiv pentru care n analiz va trebui s se in cont i de fora economic a acestor entiti. Piaa financiar, mai mult sau mai puin dezvoltat, exista in orice economie de piaa i reprezint locul unde se ntlnete oferta cu cererea de fonduri financiare. Piaa financiar este format din urmatoarele componente: Piaa bancar (sau piaa creditului), Piaa titlurilor financiare (sau piaa financiar n sens restrns), Piaa asigurrilor.

Piaa bancar (piaa creditului) privete relatia de credit avnd la baz active financiare fr caracter negociabil - disponibilitile bneti sunt atrase la bnci i apoi utilizate de ctre acestea pentru creditarea celor n cutare de fonduri (finanare indirect). Piaa financiar n sens restrns (piaa titlurilor financiare) este structurat n piaa monetar i piaa de capital. Pieele monetare sunt specializate n tranzacii cu titluri pe termen scurt (pn la 1 an) cum ar fi: depozite bancare, cecuri, bilete la ordin, certificate de

depozit, cambii i altele. Preul dreptului de a utiliza fondurile oferite astfel pe piaa monetar este reprezentat n principal de dobnd. Pieele de capital sunt specializate n domeniul tranzaciilor cu active financiare pe termen mediu i lung. Aceste titluri financiare sunt reprezentate n principal de aciuni i obligaiuni. Pe piaa de capital apare o relaie direct ntre posesorul de fonduri (investitorul) i cel aflat n cutare de resurse financiare i care va emite titluri, urmnd ca n schimb s primeasc fondurile de care are nevoie. Zona Europei Centrale si de Est este perceput ca o zon cu risc ridicat, transparen redus, lichiditate sczut, i n general o evoluie dezamgitoare n ultimii ani. Din multe puncte de vedere aceast concepie este corect. Bursele est-europene nregistreaz n general un nivel de dezvoltare destul de redus fa de cele din rile dezvoltate. nfiinarea relativ recent a burselor n rile Europei de Est este principalul motiv pentru aceast stare de fapt. O perioad de dezvoltare de 5-10 ani (dup o pauz de comunism de 40-50 de ani) nu este nici pe de parte suficient pentru ca aceste burse s ating nivelul celor din Europa de Vest, Asia de Sud-Est sau America de Nord. Istoricul redus duce la probleme precum lichiditate i capitalizare sczute, gam redus de instrumente tranzacionate, etc. Marea majoritate a instituiilor bursiere din aceasta zon au fost nfiinate n cadrul procesului de privatizare, pentru a asigura o pia de tranzacionare a aciunilor societilor incluse n acest proces. Multe din burse nu au reuit s depeasc aceast etap. n Lituania bursa se numete National Stock Exchange of Lituania i a fost nfiinat n 1993 cnd au fost adoptate acte normative i au fost nfiinate instituii necesare funcionrii pieei de capital. Capitalizarea bursier i profitul au crescut, la fel i intermediarii financiari. mbuntirea sistemului de cotare al bursei i cadrului normativ a atras tot mai muli investitori strini i autohtoni. Moneda oficial a Lituaniei se numete litas. ncepnd cu 2 februarie 2002, Lituania menine cursul monedei sale naionale fix fa de euro: 1 EUR=3.4528 LTL. n anul 2004, Lituania a aderat la Uniunea European i este un sunt suporter entuziast al monedei euro i ar putea sa devina cel mai nou membru al clubului in 2014.

CAPITOLUL II - Piaa financiar n Lituania

Lituania are cel mai avansat sistem financiar din regiune, rezultat al reformelor ce au dus la aderarea acestei ri la UE n mai 2004. Sistemul financiar al Lituaniei este concentrat n sistemul bancar i este mpletit cu sistemele financiare ale celorlalte ri din regiune, n special cele scandinave. Cele mai importante instituii i reglementri pentru participanii la piaa lituanian sunt : Autoritatea de reglementare Bursa de Valori din Vilnius, acum parte a Mrii Baltice OMX Market , a fost stabilit de ctre stat i este n esen, o entitate auto-reglementare, dei Comisia de Valori Mobiliare o supravegheaz. CSDL - Central Securities Depository of Lithuania CSDL - Depozitarul Central a Valorilor Mobiliare a Lituaniei Centrinis Lietuvos Vertybiniu Popieriu Depozitoriumas (CSDL) este depozitarul central al valorilor mobiliare din Lituania. Este depozitarul central pentru toate titlurile de capital i titlurile de crean tranzacionate pe piaa public n Lituania prin intermediul brokerilor. Titluri de valoare, pentru a introduce CSDL sunt dematerializate, pot fi deinute n form carte-intrare numai, i nu poate fi re-materializat. The National Stock Exchange of Lithuania Bursa de Valori Naional a Lituaniei n octombrie 1992, rezoluia a Guvernului Republicii Lituania cu privire la provizorii Regulamentului privind eliberarea i public tranzacionarea de valori mobiliare i Bursa de Valori a fost adoptat. n mai 2001, n mod oficial de schimb a pus pe cooperarea cu Aliana ateptare nordice NOREX. Decembrie 2004, Comisia de Privatizare a adoptat programul de privatizare pentru vnzarea a 54.47% din actiunile Bursei de Valori Naional

Schimb de Lituania i 32% din aciunile n valori mobiliare Depozitarului Central din Lituania. n mai 2004 OMHEX, cea mai mare din Europa de Nord de valori mobiliare operatorului de pia, i lituanian Fondul Proprietii de Stat (FPS) a ncheiat tranzacia, prin care OMHEX achiziionat 44.30% din actiunile Bursei de Valori Naional Schimb de Lituania i 32% din aciunile n valori mobiliare Central depozitarul Lituania. Viitorul a Valorilor Mobiliare baltice piata, marketing comun acord i listarea ncruciate ntre cele trei piee baltice nu este clar, ca urmare a deciziei de Estonia i Letonia, s se alture grupului HEX. Impozitare Dividendele pltite de o societate rezident lituanian la un non-rezident sunt supuse reinerii la surs de 15%. Reinerea la surs nu este aplicabil n cazul n care destinatarul a deinut mai mult de 10% din aciuni de capital i drept de vot n cadrul companiei lituaniene pentru cel puin 12 luni. Aceast derogare nu se aplic pentru companii nregistrate ntr-o zon desemnat prin lege fiscale reduse. Un tratat de dubla impozitare aplicabile pot reduce rata a taxei reinute la surs cu privire la plata dividendelor. Dobnzile pltite de ctre o societate rezident lituanian a companiilor strine este supus reinerii la surs de 10%. Investment restrictions Toate valori mobiliare tranzacionate n piaa public sunt disponibile pentru investitorii strini. Investitorii strini nu pot cumpra aciuni la societi a cror principal activitate este aprarea, produse farmaceutice, sau legate de loterie, dar aceste entiti sunt, n general, nu sunt enumerate. Investitorii strini care doresc s obin 10% sau mai mult din aciunile unei bnci lituanian trebuie s obin aprobarea prealabil de la banca central, un proces care dureaz, n general, o lun. Este responsabilitatea investitorului de a solicita i de a obine aceast aprobare. n cazul n care un investitor dobndete din neatenie mai mult de 10% din aciunile fr aprobarea prealabil bncii centrale, banca central poate suspenda drepturile de vot ale cumprtorului.

Limitele substaniale actionar sunt stabilite la 10%, 20%, 25%, 33%, 50%, 66% i 75% din totalul de aciuni. Beneficiarul trebuie s prezinte achiziie acionar substanial a Comisiei pentru valori mobiliare i emitentului n termen de apte zile de la peste limit relevante.

2.1 Piaa bancar

Sistemul bancar este organizat pe dou trepte: pe prima se afl banca central (Banca Nationala a Lituaniei), iar pe treapta a doua se afl bncile comerciale. ntregul sistem bancar este supravegheat i reglementat de Banca Lituaniei. Ca banc central, principalul ei obiectiv este meninerea stabilitii preurilor. Banca Lituaniei este independent de Guvern sau alte instituii ale statului. Funciile bncii centrale sunt urmtoarele: stabilirea principiilor pentru inerea contabilitii i stabilirea raportrilor pe care instituiile de credit trebuie s le fac ncurajarea unui sistem de plat stabil i eficient emisiunea monetar (litas) formularea i implementarea politicii monetare stabilirea sistemului de schimb al monedei naionale i anunarea cursului oficial de schimb al litas-ului depozitarea i administrarea rezervelor valutare ale rii acioneaz ca trezorier al statului acordarea i revocarea licenelor instituiilor de credit i a permisurilor de nfiinare i funcionare a sucursalelor i ageniilor instituiilor de credit strine, superviznd activitatea lor dezvoltarea i administrarea unui sistem de transfer interbancar de fonduri i stabilirea condiiilor de participare la sistem n procesul de aderare a Lituaniei la Uniunea European, Banca Naional a Lituaniei a devenit membr a Sistemului Bncilor Centrale Europene. Ea particip n Consiliul General i comisiile SBCE la luarea deciziilor.

Banca Lituaniei, n limitele competenei sale, implementeaz msurile la care s-a obligat Lituania n negocierile pe care le-a avut referitor la cele trei capitole din legea UE, se implic n activitile de punere n practic a legii UE, a cerinelor, standardelor i practicilor Bncii Centrale Europene n domeniul bancar. Numrul bncilor comerciale a sczut de la 28 n 1995 la 10 n 2004. La inceputul anului 2006, funcionau 10 bnci comerciale, 2 sucursale ale unor bnci strine, 3 agenii ale unor bnci strine i 62 de instituii de credit. Ponderea capitalului strin este foarte mare (95,6%). n sistem exist i o banc de stat. Sectorul bancar este caracterizat de un grad mare de concentrare, 66,52% din activele sistemului fiind concentrate n primele 3 bnci ca mrime. Garantarea depozitelor este realizat de ctre Fondul de Garantare a Depozitelor. Topul bncilor din Lituania dup ponderea activelor n total active ale sistemului bancar se prezint conform tabelului de mai jos. Tabelul conine, de asemenea, participarea bncilor la creditarea agenilor economici i populaiei. Tabel nr.1: Topul bncilor dup ponderea activelor n total active ale sistemului bancar Bnci 1 SEB Vilniaus Bank 2 Bank Hansabankas 3 Bank NORD/LB Lietuva 4 Bank Snoras 5 Sampo Bank 6 kio Bank 7 Nordea Bank Finland Plc Lithuania Branch 8 Vilnius Branch of Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG 9 iauli Bank 10 PAREX BANK 11 SEB VB bsto Bank 12 Medicinos Bank Surs: Site-ul oficial al Bncii Lituaniei (http://www.lb.lt) Active (%) mprumuturi (%) 32.50 33.31 22.65 23.42 11.38 14.43 6.94 2.80 6.67 8.62 5.64 1.86 5.07 6.60 3.93 2.60 1.25 0.70 0.67 3.35 2.77 1.21 1.09 0.53

Sursa: Site-ul oficial al Bncii Lituaniei (http://www.lb.lt)

Sursa: Site-ul oficial al Bncii Lituaniei (http://www.lb.lt) n perioada studiat, trendul descresctor al concentrrii sistemului bancar observat de civa ani, s-a pstrat. n cursul anului, valoarea activelor primelor trei bnci ca mrime s-a micorat de la 67,9% la 66,5%. Cota de pia a AB Sampo bankas a crescut cel mai mult (cu 2 puncte procentuale). Conform declaraiilor financiare la 1 octombrie 2009, activele totale ale bncilor comerciale i ale sucursalelor bncilor strine au ajuns la 37 miliarde litas, nregistrnd o cretere cu 3,3 miliarde (9,9%) fa de trimestrul anterior. Creditele acordate clienilor au avut o valoare de 22,4 miliarde litas, n cretere cu 2,7 miliarde (13,5%) fa de trimestrul anterior. mprumuturile noi acordate n 2009 sunt distribuite n cote aproape egale ntre ageni economici i gospodrii. mprumuturile acordate populaiei au rmas cea mai

10

dinamic component i au avut un trend cresctor. mprumuturile ipotecare prevaleaz, dar i creterea celorlalte tipuri de credite acordate populaiei este semnificativ. Fa de 1 octombrie 2008, mprumuturile ctre populaie au crescut cu 3,4 miliarde litas (88%), din care creditele ipotecare au crescut cu 2,5 miliarde litas (84%), iar alte mprumuturi cu 922 milioane litas (mai mult dect dublu). O dat cu aceste creteri, bncile au stabilit i provizioane mai mari. Rata provizioane/credite a crescut de la 0,85% la 0,91%. Depozitele de la bncile autohtone au totalizat 21,9 miliarde litas, fiind n cretere cu 1,2 miliarde (5,7%). Cea mai mare cretere a fost nregistrat la depozitele companiilor private - cretere de 546 milioane litas, nsemnnd 7,5%, iar depozitele persoanelor fizice au crescut cu 456 milioane litas, 4%. Rata lichiditii sistemului bancar s-a meninut la 43,12%, cu 13 puncte procentuale peste minimul stabilit de Banca Lituaniei. Tabel nr.3: Profiturile principalelor bnci din Lituania n perioada octombrie 2008 octombrie 2009 Nr. Banca Profit pe anul curent (milioane litas) 1 Oct 2008 1. AB bankas NORD/LB Lietuva 2. AB kio bankas 3. AB SEB Vilniaus bankas 4. AB iauli bankas 5. AB bankas Snoras 6. UAB Medicinos bankas 7. AB Parex bankas 8. AB bankas Hansabankas 9. AB SEB VB Mortgage bank 10. AB Sampo bankas TOTAL banks: 11. 12. Bayerische Hypo- und Westbank AG Vilnius branch Nordea Bank Finland Plc Lithuania branch Total foreign bank branches: 4.1 4.1 97.7 5.6 14.8 1.4 4.7 81.6 0.2 -0.9 213.3 1.8 2.3 4.0 1 Oct 2009 30.1 9.7 97.4 7.1 30.5 1.6 6.0 82.3 2.9 2.7 270.2 2.2 3.2 5.3

11

TOTAL: 217.3 275.5 Sursa: Site-ul oficial al Bncii Lituaniei (http://www.lb.lt) Toate bancile comerciale autohtone i sucursalele bncilor strine din sistem au fost profitabile n primele 9 luni ale anului 2009. Conform datelor, profitul total pe anul n curs s-a ridicat la 275,5 milioane litas, cu 26,8% mai mare ca n aceeai perioad a anului 2004. Creterea veniturilor bncilor a fost uniform, ratele creterii pe tipuri de operaiuni fiind similare. Cel mai mare impact asupra profitabilitii bncilor l-au avut veniturile aferente portofoliului de credite, care au determinat creterea profitului cu 111,6 milioane litas (25,2%). Cum gama de servicii bancare s-a lrgit, bncile au nceput s ctige mai mult din servicii i operaiuni de comision, veniturile aferente acestora crescnd cu 62,3 milioane litas (26,3%). Rezultatele bncilor au fost influenate n sensul creterii i de amortizri mai mici i de veniturile mai mari din operaiuni de schimb valutar i operaiuni cu instrumente financiare. Un impact negativ asupra rezultatelor bncilor l-au avut, n primul rnd, cheltuielile cu provizioanele care au crescut semnificativ pe parcursul anului, mai exact cu 54,1 milioane litas. Un alt factor negativ l-a reprezentat creterea costurilor operaiunilor, a cheltuielilor cu garantarea depozitelor i a taxelor pltite ca urmare a creterii volumului operaiunilor i depozitelor.

2.2 Piaa titlurilor de valoare

Bursa Naional a Lituaniei (National Stock Exchange of Lithuania), deschis n 1993, a fost prima burs deschis n regiunea baltic, dei majoritatea tranzaciilor implicau obligaiuni sau bonuri de tezaur. Sectorul este reglementat de Comisia Valorilor Mobiliare a Lituaniei. Bursa Naional a Lituaniei este membr a Federaiei Burselor Europene. nainte de 1992, investitorii (persoane fizice i instituii) din Lituania avea puine alternative la bncile tradiionale ca depozitari ai economiilor. Firmele noi sau companiile care aveau nevoie de capital pentru extindere erau forate s apeleze la bnci. Pentru a stimula economia, Guvernul a emis o serie de hotrri ntre 1992 i 1995 n vederea crerii unui cadru instituional pentru o pia de capital. 12

Crearea pieei de capital s-a bazat pe experiena i tehnologia pieelor rilor dezvoltate. S-a acordat o atenie deosebit instituiilor pieei i funcionrii acestora. n prezent, principalele instituii ale pieei de capital funcioneaz corespunztor. Bursa din Vilnius (Vilnius Stock Exchange anterior National Stock Exchange of Lithuania) creeaz pentru intermediari condiii de siguran a tranzaciilor cu titluri. Sistemul de tranzacionare este centralizat i dematerializat. La nceputul sesiunii de tranzacionare se stabilesc preurile titlurilor, apoi are loc cotarea continua. Tranzaciile au loc funcie de ordinele date de intermediarii de pe pia. Central Securities Depository of Lithuania (CSDL) asigur fluxuri paralele de bani i titluri ntre prile participante la schimb, se ocup de contabilitatea titlurilor i circulaia acestora, deschide i opereaz conturile de titluri, pstreaz n custodia sa titlurile i asigur alte servicii pentru participanii la pia. Funciile bncii de compensaie n Lituania sunt ndeplinite de Casa de Compensaie din cadrul Bncii Lituaniei care execut operaiunile de clearing dintre intermediari. Comisia Valorilor Mobiliare (Lithuanian Security Commission) reglementeaz i supervizeaz activitatea companiilor de brokeraj, a departamentelor de brokeraj ale bncilor, a Bursei Naionale a Lituaniei i a CSDL, a emitenilor de titluri i a companiilor de investiii i, de asemenea, observ fluxurile de informaii ntre parteneri i protejeaz interesele investitorilor. Membrii Comisiei sunt numii de ctre Parlament i au un mandat de 5 ani. Ei acioneaz conform principiilor i procedurilor stabilite prin lege. Comisia supervizeaz piaa n numele statului n vederea sporirii stabilitii i siguranei ntregului sistem financiar. De supraveghere se ocup i Bursa din Vilnius. Ea supervizeaz participanii la pia i emitenii de titluri tranzacionate pe pia, formarea preurilor titlurilor tranzacionate, realizarea tranzaciilor.

Fondul de Garantare

13

n cazul n care o companie de brokeraj nu are suficiente fonduri sau titluri pentru a-i ndeplini obligaiile, suma necesar este acoperit de Fondul de Garantare. Fondul este finanat din taxele aplicate companiilor de brokeraj care tranzacioneaz la Burs. Intermediarii de pe pia Intermediarii de pe piaa de capital din Lituania se mpart n dou categorii: companii de brokeraj i departamente de brokeraj financiar ale bncilor comerciale. Funcie de mrimea capitalului, companiile de brokeraj au licen de tip A, B sau C. Licena de tip A d companiilor de brokeraj dreptul de a oferi toate tipurile de servicii financiare. Licena de tip B d dreptul companiilor de a oferi serviciile aferente licenei de tip A mai puin tranzacii n numele companiilor i organizarea emisiunii de aciuni cu garantarea distribuiei lor. Licena de tip C d dreptul companiilor de a oferi doar servicii de consultan. Aceast licen nu d dreptul de tranzacionare nici n numele clientului, nici n numele companiei. Tipurile de titluri ce sunt stipulate de legea referitoare la piaa de capital sunt urmtoarele: aciuni obligaiuni sau alte instrumente de ndatorare drepturi de subscriere unitti de fonduri de investiii titluri derivate (contracte futures, forward, opiuni i altele) certificate de depozit. La Bursa din Lituania se calculeaz indicii LITIN, LITIN-G i LITIN-10 care sunt similari indicilor de la BVB, BET i BET-C. LITIN-10 este un indice care cuprinde primele 10 cele mai tranzacionate clase de aciuni de la Bursa din Vilnius. Dividendele pltite de companii nu sunt incluse n index. nainte de integrarea Lituaniei n Uniunea European, Bursa din Lituania ntmpina probleme obinuite ale burselor din Europa Central i de Est i era foarte sever reglementat, fapt care a constituit un obstacol n calea dezvoltrii pieei de capital i a economiei n ansamblu.

14

n rile cu o pia de capital dezvoltat, cei mai importani participani de pe pia, care influeneaz cel mai mult cererea de titluri sunt investitorii instituionali fondurile de pensii, companiile de asigurri, bncile de investiii i fondurile de investiii. Regulele excesive din Lituania reprezentau principala cauz a absenei investitorilor instituionali. Una dintre restriciile nefondate era interdicia pentru fondurile de pensii, fondurile de investiii i companiile de asigurri de a investi n afara rii. Se susinea c obiectivul acestei interdicii era asigurarea siguranei investiiilor i mbuntirea mediului economic. Neavnd alternative, investitorii erau nevoii s cumpere bonuri de tezaur i, aparent, aceasta este situaia urmrit de Guvern. Companiile de asigurri aveau voie s investeasc astfel: capitalul doar n obligaiuni ale administraiei centrale i locale, n domeniul imobiliar i n depozite la termen la bnci, iar rezervele n aciuni i ipoteci. Primul fond de investiii din Lituania a aprut n anul 2000 i se numete NSEL 30 Index Fund. Portofoliul su este format din aciunile a celor mai tranzacionate aciuni la Vilnius Stock Exchange. Investiiile sunt denominate n moneda naional litas. n mai 2009 a fost adoptat un nou cod de reguli de tranzacionare la Bursa din Lituania. Aceasta urmeaz s ntocmeasc trei liste: Lista principal (Main List), Prima list (I List) i Lista obligaiunilor (Debt Securities List). Cerinele ce trebuiesc ndeplinite de emiteni i de titlurile emise de ei pentru a fi listai la Burs sunt urmtoarele: contabilitatea titlurilor este realizat n acord cu cerinele stipulate n legile din Lituania; trebuie publicat un prospect al titlurilor ce se doresc a fi listate; statutul legal al emitentului trebuie s fie n conformitate cu normele legale al cror subiect este reprezentat de el sau operaiunile sale; statutul economic i juridic al emitentului nu trebuie s prejudicieze interesele investitorilor; titlurile sunt negociabile, ofer drepturi egale deintorilor lor i sunt pltite n ntregime;

15

Pentru admiterea pe lista principal, trebuiesc ndeplinite urmtoarele reguli: emitentul trebuie s aib o vechime de 3 ani; VSE poate renuna la aceast regul, lund n consideraie situaia financiar a emitentului, poziia sa pe pia, domeniul de activitate, reputaia i ali factori de importan n evaluarea emitentului i activitii sale emitentul trebuie s fi publicat declaraiile financiare anuale n ultimii trei ani capitalizarea proiectat a titlurilor ce se doresc a fi emise, sau atunci cnd aceasta este imposibil de determinat, capitalurile i rezervele firmei, inclusiv profitul/pierderea trebuie s fi fost de cel puin 4 milioane de euro n anul precedent trebuie emis un numr suficient de aciuni (s reprezinte cel puin 25% din capital). Regulile de admitere pe Prima List i pe Lista de Obligaiuni sunt asemntoare. Un emitent care dorete s-i listeze titlurile la VSE trebuie s depun la VSE o cerere. Aceasta trebuie s fie completat pe un formular standard aprobat de conducerea VSE. Conducerea VSE poate solicita documente sau informaii adiionale dac ea consider c este necesar pentru protejarea investitorilor. Conducerea poate lua urmtoarele hotrri: s admita titlurile pe lista de tranzacionare s nu admit titlurile pe lista de tranzacionare s le admit cu anumite condiii Firme listate la Bursa din Vilnius sunt: Bnci: Hansabankas NORD/LB Lietuva Parex bankas SEB Vilniaus bankas Snoras iauli bankas Turto bankas kio bankas

Companii de asigurri: 16

Lietuvos draudimas (preluata in ianuarie 2005 de catre banca Hansabankas) RESO Europa

Firme de brokeraj: 13, dintre care enumerm Baltijos vertybiniai popieriai, Diskontas, Finasta, Finbaltus, SEB Vilfima, SG Finansai, Suprema, Vivum; Fonduri de pensii: n anul 2000 n Lituania nu exist nici un fond de pensii, n prezent sunt 22 de astfel de fonduri.

Piaa asigurrilor
Principalele caracteristici ale pieei asigurrilor sunt: dezvoltarea rapid i potenialul de cretere rapid; dominat de alte asigurri dect cele de via; asigurrile auto i asigurrile asupra proprietilor prevaleaz; grad mare de concentrare dar cu trend descresctor; dominat de capitalul strin; media solvabilitii n sector este mare; rolul important i n cretere al intermediarilor Sectorul asigurrilor din Lituania este i el dominat de firmele strine. Cea mai mare companie de asigurri este o unitate a unui conglomerat danez. La sfritul anului 2003, erau 9 companii de asigurri de via i 21 de companii de alte asigurri. Primele 3 companii de asigurri (altele dect cele de via) ca mrime concentrau 60% din primele de asigurare, iar primele 3 companii de asigurare de via deineau 88% din sector. La sfritul anului 2004, erau 9 companii de asigurri de via i 19 de companii de alte asigurri, iar la sfarsitul anului se regaseau doar 16 companii de asigurari non-viata si 8 de viata. n prezent mai exist 15 companii de alte asigurri si 8 de asigurari de viata.

17

Sectorul este supravegheat de Autoritatea de Supervizare a Asigurrilor. Obiectivul Autoritii de Supervizare a Asigurrilor este s asigure eficiena, sigurana i stabilitatea sistemului asigurrilor i s protejeze interesele asiguratorilor, asigurailor, beneficiarilor i terilor. Funciile ei pot fi sintetizate astfel: concepe, aprob, amendeaz, abrog normele legale ce reglementeaz activitatea companiilor de asigurri, a intermediarilor, a sucursalelor companiilor de asigurri strine aflate pe teritoriul Lituaniei; emite i anuleaz licenelor companiilor de asigurri; observ, analizeaz, supervizeaz activitatea companiilor de asigurri; aplic regulile stipulate n legile n vigoare organizeaz examinri pentru calificarea i recalificarea brokerilor de asigurri; stabilete procedura de nregistrare i inere a contabilitii contractelor de asigurare; coopereaz cu alte instituii ale Lituaniei, cu alte state membre ale UE, cu instituii de supervizare a pieei de capital, cu instituii ce se ocup de protecia consumatorilor i concuren i alte instituii; se adreseaz tribunalului pentru a iniia o procedur de faliment mpotriva unei companii de asigurri insolvabil; informeaz publicul asupra schimbrilor din sistemul de asigurri.

18

Concluzii

Creterea globalizrii ca urmare a finanrilor din ultimele decenii a evideniat importana sistemelor de pli i de decontare. Buna funcionarea a acestor sisteme n zona euro reprezint baza bunei funcionrii a pieei financiare integrate la nivelul zonei euro, dar i baza dezvoltrii unei piee unice a bunurilor i serviciilor. O pia european integrat pn n anul 2008 lipsea, iar programe operaionale transfrontaliere de afaceri erau necesare, astfel Lituania ader la UE n anul 2004 i dorete s adopte cu succes moneda euro n anul 2014. Bursa de valori din Lituania asigur pe pia o poziie ordonat i eficient pentru tranzaciile cu valori mobiliare. Tot aceast burs ofer decontare i compensare, depozitare i servicii conexe pentru titlurile de valoare. n mod deosebit, Autoritatea de Supraveghere Financiar din Lituania ofer forma oficial societii de asigurare i urmrete procedurile guvernanei corporative. n ultimii ani sectorul de asigurri din Lituania s-a dezvoltat prin creterea numrului de companii de asigurri autohtone care opereaz pe pieele internaionale i cu toate statele membre ale UE. Sectorul de asigurri este foarte concentrat i indirect legat de sectorul bancar. Piaa financiar din Lituania este recent o pia dezvoltat, puternic i armonizat cu pieele financiare europene datorit sistemului de reglementare i supraveghere ale Directivelor UE, preurilor sczute pentru serviciile bancare i financiare, monitorizarea riscurilor i diversificarea portofoliilor de investiii.

19

BIBLIOGRAFIE

1. Cpraru, Bogdan, Stoica, Ovidiu, Piee financiare europene, Master Bnci i Piee Financiare, suport de curs, Iai, 2010-2011; 2. Raport de asigurare Lituania 2010; 3. Raport anual 2008, Bursa de Valori Lituania; 4. Raport anual 2009, Bursa de Valori Lituania; 5. Raport anual 2009, Banca Central a Lituaniei; 6. Raport anual 2009, Burse Europene; 7. Raport anual 2009, Autoritatea de Supraveghere Financiar Lituania; 8. http://www.lb.lt (Bank of Lithuania); 9. http://www.csdl.lt (Central Securities Depository of Lithuania); 10. http://www.freema.org (Lithuanian Free Maeket Institute); 11. www.danskebank.com (Danske Bank Group); 12. http://www.dpk.lt/en/ ( Insurance Supervisory Commission of the Republic of Lithuania) 13. http://www. lsc.lt (Lithuanian Securities Commision)

20

21