Referat

mprumuturile interne garantate de stat

Student: Sndic Raluca Specializarea: Contabilitate i informatic de gestiune, anul III

1. MPRUMUTURILE DE STAT caracterizare general

mprumuturile de stat reprezint obligaiile generate de contractele de pe piaa financiar intern i/sau internaional prin care statul, n calitate de mprumutat, obine fonduri financiare de la o persoan fizic sau juridic creditoare i se angajeaz s le ramburseze, mpreun cu dobnd i cu alte costuri, ntr-o perioad specificat. Aceste obligaii sunt rezultatul att a mprumuturilor contractate direct de ctre stat, ct i a mprumuturilor garantate de stat. Astfel, se disting urmtoarele forme ale mprumuturilor de stat: mprumuturi interne sau externe contractate/garantate de ctre autoriti mprumuturi interne sau externe, contractate/garantate de ctre autoriti

ale administraiei publice centrale; ale administraiei publice locale. mprumuturile de stat prezint urmtoarele caracteristici: au caracter contractual; exprim acordul de voina al prilor; au caracter rambursabil; se restituie la termenul fixat, persoanelor fizice asigur o anumit contraprestaie.

i juridice care l-au acordat;

mprumuturile de stat genereaz, anumite cheltuieli suplimentare din parte a statului, cheltuieli legate de plata dobnzilor, primelor de rambursare, ctigurilor i altor avantaje acordate creditorilor statului, precum i cheltuieli legate de gestionarea datoriei publice . 2. ELEMENTELE TEHNICE ALE MPRUMUTURILOR DE STAT

n momentul lansrii unui mprumut de stat este necesar stabilirea catorva elemente tehnice care l definesc din punct de vedere juridic. Aceste elemente se refer la: denumirea mprumutului, valoarea nominal, valoarea real i cursul, termenul de rambursare, dobnda,

prima de rambursare, alte avantaje oferite deintorilor de nscrisuri ale mprumuturilor de stat.

a) Denumirea imprumutului Denumirea poate fi legat de destinaia mprumutului (spre exemplu: mprumuturi pentru nzestrarea armatei, mprumuturi pentru reconstrucie, iar cnd mprumuturile se contracteaz cu o oarecare regularitate, pentru acoperirea deficitelor bugetare sau pentru alte destinaii, n denumirea lor se precizeaz anul contractrii (spre exemplu: mprumutul de stat 2001), nivelul dobnzii (mprumutul de stat 71%), forma pe care o mbrac venitul (mprumutul de stat cu cstiguri), dup caz. b) Valoarea nominal,valoarea real i cursul Valoarea nominal reprezint suma nscris pe titlul unui mprumut de stat. Se constituie n valoarea de referin n care se calculeaz dobnda cuvenit creditorilor. Valoarea real reprezint suma cu care cumpr (se vinde) un nscris. Acesta depinde de cursul de vnzare al nscrisurilor de stat i poate fi mai mic, egal sau mai mare dect valoarea nominal a acestora. c) Cursul Mrimea valorii reale depinde de cursul la care se coteaz nscrisurile respective la burs. Cursul exprim preul cu care se cumpar i se vnd 100 de uniti monetare valoare nominal. La lansarea unui mprumut, cursul obligaiunii unui mprumut de stat este, de regul sub pari i rareori al pari sau supra pari. Mrimea cursului se stabilete fie de ctre stat (acesta pune n vnzare nscrisurile la cursuri pe care acesta le stabilete), fie de ctre piaa (prin bursa de valori). De altfel, mrimea cursului depinde de raportul dintre cererea i oferta de capital de mprumut, nivelul dobnzii, de ct de urgen este deinerea de resurse sau de interesul pe care l are statul n rscumpararea propriilor nscrisuri. d) Termenul de ramburasare

mprumuturile de stat se pot contracta (dac avem n vedere durata pentru care se contracteaz) pe termene precise de rambursare i fr asemenea termene. Acestea pot fi contractate pe o perioada de pn la un an inclusiv (pe termen scurt), pe o perioad de peste un an pn la cinci ani inclusiv (pe termen mediu) i pe o perioad de peste cinci ani (pe termen lung). n funcie de termenul pentru care s-a contractat mprumutul, nscrisurile de stat poart denumiri diferite: bonuri de tezaur, polite de tezaur, certificate de trezorerie, certificate (bonuri) de impozite - pentru mprumuturile pe termen scurt; nscrisuri cunoscute sub denumirea de obligaiuni sau titluri de rent pentru mprumuturile pe termen mediu i lung; titluri de rent perpetu - pentru mprumuturile fr termen

e) Dobnda Preul pe care statul se oblig s-l plteasc creditorilor si pentru folosirea sumei mprumutate de ctre acesta. Se stabilete ca relaie ntre valoarea nominal i rata anual a dobnzii (rata nominal sau de emisiune a dobnzii). Rata dobnzii este expresia procentual a dobnzii pltite pe an pentru 100 de uniti monetare valoare nominal i depinde de: raportul dintre oferta i cererea de capital de mprumut public; rata dobnzii la creditele bancare; rata inflaiei. f) Prima de rambursare Prima de rambursare se calculeaz ca diferena ntre suma de bani pe care statul a ncasat-o n momentul plasrii nscrisurilor (sub pari) i suma de bani pe care se angajeaz s o restituie la rambursarea mprumutului (supra pari).

3. ALTE AVANTAJE CONFERITE DEINTORILOR DE NSCRISURI ALE MPRUMUTURILOR DE STAT Pentru a face mai atractiv un mprumut de stat sunt situaii n care se procedeaz la nlocuirea dobnzii cu ctiguri. ns, statul poate acorda si alte avantaje subsciitorilor cum ar fi: - scutiri sau reduceri de impozite i taxe ale veniturilor obinute pentru mprumuturile subscrise, precum i a celor provenite din eventualele tranzacii la bursa cu nscrisurile publice negociabil; - acceptarea de ctre autoritile fiscale a unor nscrisuri mprumuturilor de stat ca plat a unor impozite datorate de subscriitori; - neadmiterea executrii silite a nscrisurilor mprumuturilor de stat, n cazul declarrii strii de faliment pentru deintorii acestora; - garanii mpotriva deprecierii monetare (exprimarea mprumuturilor ntr-o valut mai stabil, mai cu seam n cazul mprumuturilor contractate n strintate, indexarea mprumuturilor n funcie de evoluia preurilor etc). 4. OPERAIUNI PRILEJUITE DE MPRUMUTURILE DE STAT ale

mprumuturile de stat prilejuiesc o seam de operaiuni legate de plasarea acestora pe piata, de rambursarea lor, precum i de eventuala modificare a ratei dobnzii i a termenelor de restituire iniial stabilite. Plasarea mprumuturilor de stat se poate realiza prin: - subscripie public realizat de ctre Ministerul Economiei i Finanelor sau a altor instituii specializate mputernicite de organul de decizie n acest sens: subscripia public i vrsarea sumelor subscrise se efectueaz fie la ghieele statului (trezorerii publice, administraii financiare sau direct prin funcionarii publici). - prin intermediul consoriilor bancare: plasarea mprumuturilor prin intermediul consoriilor bancare se realizeaz prin grija unui grup de bnci, care se angajeaz s efectueze aceast operaiune la cererea organelor competente. Consoriul bancar fie preia n comison obligaiunile mprumutului, fie le cumpr efectiv.

ns, sub aspect financiar plasarea mprumuturilor prin consorii bancare este mai costisitoare pentru stat dect cea prin subscipie public, deoarece antreneaz cheltuieli importante sub form de comisioane sau de diferen de curs, n favoarea bncilor. prin vnzare la burs: prin aceast modalitate sunt plasate, de regul,

nscrisurile unui mprumut nou, atunci statul dorete ca acesta s treac neobservat. Aceast modalitate se aplic limitat, deoarece o oferta mare de nscrisuri atrage dup sine reducerea cursului acestora i implicit micorarea randamentului financiar al mprumutului. Modificarea ratei dobnzii, se poate realiza prin: conversiune: operaia const n preschimbarea nscrisurilor unui mprumut

vechi cu nscrisuri ale unui mprumut nou, emis cu o dobnd redus. De altfel, n practic se cunosc trei tipuri de conversiune: forat, facultativ i conversiune sau rambursare anticipat. arozare: const n preschimbarea nscrisurilor unui mprumut vechi cu

nscrisuri ale unui mprumut nou cu o rat a dobnzii mai mare. Este inversul operaiunii de conversiune. Operaiunea urmrete conservarea interesului publicului fa de mprumutul de stat i poate avea loc atunci cnd cursul titlurilor de stat este mult redus fa de cel de emisune, situaie n care detintorii nscrisurilor vndute la burs nu i-ar recupera nici mcar suma vrsat la subscriere. Modificarea termenului de rambursare se realizeaz prin consolidarea mprumutului, respectiv preschimbarea nscrisurilor exigibile imediat sau pe termen scurt cu titluri ale unor mprumuturi pe termen mediu i lung sau fr termen. Operaiunea are loc atunci cnd cheltuielile aferente rambursrii mprumuturilor scadente depesc resursele financiare ale statului. Rambursarea mprumuturilor de stat reprezint rscumparea titlurilor de credit de la deintorii lor, adic restituirea sumelor mprumutate. Se realizeaz n practic pe calea anuitilor (constante, progresive, regresive) prin tragere la sori, prin rscumparare la burs.

5.

MPRUMUTURILE INTERNE ALE ADMINISTRAIEI PUBLICE CENTRALE

Sunt angajate n nume propriu, prin Ministerul Finanelor, sunt contractate pe piaa financiar intern, pe termen scurt, mediu i lung Sunt destinate: finanrii i/sau refinanrii deficitelor bugetare i a datoriei publice interne

constituite n baza unor legi speciale; legii; meninerii unui sold corespunztor n contul general al trazoreriei statului; asigurrii resurselor bneti necesare n vederea convertirii n datorie public finanrii unor obiective de investiii de interes naional, aprobate n condiiile

intern a garaniilor pentru mprumuturile interne executate, pentru suma neacoperit din fondul de risc i din prevederile bugetului de stat cu aceast destinaie mprumuturile garantate de stat sunt o obligaie a statului romn, executat de creditor n cazul n care beneficiarul mprumutului (garantatul), persoan juridic, nu are capacitatea s achite, integral sau parial, mprumutul, dobnda i alte costuri aferente acordului de mprumut. Sunt destinate: finanrii din resurse de pe piaa financiar intern a unor proiecte sau activiti

de importan prioritar pentru Romnia; finanrii unor destinaii stabilite i aprobate de Guvern.

mprumuturile publice interne se contracteaz pe piaa financiar-naional. Aceste mprumuturi au ca surs capitalurile active temporar disponibile, capitalurile rentierilor, veniturile bneti disponibile, economiile bneti ale producatorilor mici i mijlocii i diferite alte surse. Autoritile publice locale pot contracta sau garanta credite pentru activiti de investiii proprii sau pentru unitile aflate n subordonare sau coordonare, mprumuturile

reprezint sume trase de la instituiile financiare pe termene diferite de ctre instituiile publice, pentru care acestea pltesc dobnd. Acestea pot fi de trei feluri: mprumuturile pe termen scurt Sunt mprumuturi acordate de instituiile financiare pe o perioad mai mic de un an. Dat fiind durata mic a existenei contractului de mprumut, aceste credite sunt reflectate n contabilitatea instituiilor publice n conturile din clasa 5 - conturide trezorerie. mprumuturile pe termen mediu i lung Sunt mprumuturi acordate de instituiile financiare pe o perioad mai mare de un an, ceea ce le confer acestora calitatea de elemente de capitaluri permanente. Caracteristicile mprumuturilor sunt: au o valoare nominal, valoare care se nregistreaz n contabilitate; sunt purttoare de dobnd simpl sau compus, n funcie de clauzelecuprinse n contractul de mprumut; mprumuturile publice interne pot fi de fapt i formale. mprumuturile de fapt sunt acelea care efectiv se acoper cu capital intern, adic domiciliul de subscripie corespunde cu domiciliul real al capitalului naional. mprumuturile cu caracter formal sunt acelea la care subscrierile se fac n interiorul rii, ins n cea mai mare msura capitalul subscris provine din afara granielor rii. Este posibil ca un mprumut real s devina formal prin cumprarea obligaiunilor de la subscriptorii interni de catre persoanele juridice i fizice din strintate. Din punct de vedere al venitului care se acord subscriitorilor,exist: mprumuturi cu dobnd, la care statul acord subscriitorilor o anumit dobnd pe an; mprumuturi cu dobnd i ctiguri, la care statul acord o dobnd anual, precum i ctiguri, dar numai obligaiunilor care ies ctigtoare la tragerile la sori periodice de amortizare; mprumuturi cu ctiguri, pentru care suna ce ar fi putut fi acordat ca dobnd se platete sub forma de ctiguri, ins numai deintorilor de obligaiuni care ies ctigatoare la tragerile la sori periodice de amortizare;

mprumuturile fr pierderi. Sunt acelea n care toate obligaiunile emise sunt purttoare de ctiguri. La fiecare tragere, n suma ctigurilor este cuprins i valoarea obligaiunilor. mprumuturile se sting pe masura plaii ctigurilor.

Din punct de vedere al poziiei statului fa de creditori, exist: mprumuturi contractate direct de catre stat; mprumuturi contractate de catre ageni economici i de alte entitai, garantate de stat; n funcie de repartizarea titlurilor, se disting: mprumuturi cu nivel limitat i mprumuturi cu nivel nelimitat. n primul caz, Guvernul stabilete un plafon al mprumuturilor care nu poate fi depit. n al doilea caz, subscriptorii pot cumpra cte titluri doresc. n afar de mprumuturi, pentru a-i procura venituri, n perioada de criz, statul poate recurge i la alte mijloace, care i agraveaz i mai mult situaia economic, monetar, financiar. Astfel de mijloace pot fi: emisiunea de hrtie monetar, care are caracterul unui mprumut forat; plata datoriilor statului cu titlu de rent; consolidarea facultativ sau obligatorie, prin care bonurile de tezaur pe termen scurt se nlocuiesc cu titlu de rent perpetu sau amortizabile pe termen lung, ceea ce echivaleaz cu o consolidare forat. Pentru mprumuturile interne exprimate in moned naional, contractate de persoane juridice ori institute creditoare pentru finanarea proiectelor sau altor activiti de importan prioritar pentru Romnia, Ministerul Finanelor este autorizat sa emit garanii n limita i cuantumul aprobat de Guvern sau Parlament. Ministerul Finanelor, n calitate de girant, i persoana juridic care contracteaz un mprumut cu garania statului, in calitate de garantant, ncheie o convenie n care sunt stipulate si obligaiile prilor semnatare, inclusiv cele referitoare la plata comisionului de risc. n baza acestei convenii, Ministerul Finanelor emite n favoarea instituiei creditoare scrisoarea de garanie, n care se menioneaz termenii i condiiile de acordare a garaniei.