PETROM_____________________________________________ Prezentare PETROM 1. Denumire: S.C. Petrom S.A. 2. Forma juridic: societate comercial pe aciuni 3.

Forma de proprietate: proprietate privat 4. Sediul social: Romnia, municipiul Bucureti, Calea Dorobanilor, numrul 239, sector 1 5. Aezare: Zona: Bucuresti, sector 1; Ci de acces n zon: autobuz (131, 301, 331, 335), troleibuz (86), tramvai (34, 46). 6. Obiectul de activitate: n conformitate cu Clasificarea Activitilor din Economia Naional, societatea are ca obiect principal de activitate explorarea i exploatarea zcmintelor de petrol i gaze naturale, precum i importul i exportul de petrol i gaze naturale, prelucrarea i rafinarea, transportul i comercializarea cu ridicata i cu amnuntul a petrolului i al produselor petroliere. 7. Istoric: nfiinarea Societii Naionale a Petrolului Petrom S.A. are loc n septembrie 1997, prin fuzionarea Petrom, pe atunci regie naional de explorare i extracie, cu rafinriile Arpechim i Petrobrazi, cu ramiele Companiei Romne de Petrol i cu cele 40 de companii judeene de comercializare a produselor petroliere (PECO i COMPETROL) din Romnia. n anul 2004, societatea este privatizat, pachetul majoritar de aciuni al companiei fiind vndut companiei austriece OMV. Intrarea grupului austriac ca acionar majoritar la SNP Petrom a atras dup sine o suit de avantaje ce au decurs din includerea ntr-un grup petrolier european, a dus la o mai bun conducere a procesului de eficientizare i modernizare a societii, precum i la creterea preului i a cererii de produse petroliere pe piaa internaional. Aceast privatizare a supus SNP Petrom i unui proces de restructurare i repoziionare n concordan cu strategiile noului acionar majoritar. 8. Structura de conducere: Structura acionariatului S.C PETROM S.A la data de 31.12.2008 se prezint astfel: 51,01% OMV AG (OMV Aktiengesellschaft); 20,64% Ministerul Economiei; 20,11% Fondul Proprietatea S.A. (fond ce administreaz diverse participaii n cadrul mai multor companii din Romnia, creat de Statul Romn pentru a despgubi persoanele expropriate abuziv n urma naionalizrilor din perioada regimului comunist); 2,03% BERD (Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare); 6,21% Ali acionari (aproximativ 500.000 de persoane fizice i juridice din Romnia i din strainatate)

1. OMV AKTIENGESELLSCHAFT 28.894.467.414 2.889.446.741,40 51,011 2. Ministerul Economiei 11.690.694.418 1

PETROM_____________________________________________ 1.169.069.441,80 20,639 3. Fondul Proprietatea S.A. 11.391.130.186 1.139.113.018,60 20,110 4. Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare 1.147.770.061 114.777.006,10 2,026 5. Persoane Fizice i Juridice 3.520.046.256 352,004,625.60 6,214 TOTAL 56.644.108.335 5.664.410.833,50 100 9. Organigrama: 10. Structuri formale: Directoratul Petrom este format din apte membri, respectiv Mariana Gheorghe, Director General Executiv, Reinhard Pichler, Director Financiar, Johann Pleininger, Siegfried Gugu, Jeffrey Rinker, Tamas Mayer i Gerald Kappes. Petrom este administrat ntr-un sistem dualist, de ctre unD ir ector at, sub supravegherea unui Consiliu de Supraveghere. Membrii Directoratului sunt numii de ctre Consiliul de Supraveghere i nu pot fi n acelai timp membri ai Consiliului de Supraveghere. Mariana Gheorghe - preedinte al Directoratului Petrom, deine funcia de Director General Executiv i are responsabilitatea gestionrii i coordonrii generale a companiei. Mariana Gheorghe are responsabilitatea urmtoarelor funcii corporatiste: Comunicare Corporativ; Protecia Muncii, Sntii i Mediului (HSE); Resurse Umane Corporative; Dezvoltare Corporativ i Relaia cu investitorii; Afaceri Corporative i Conformitate. Reinhard Pichler - membru al Directoratului Petrom, deine funcia de Director Financiar i are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti: Control Financiar Intern i Contabilitate; Tehnologia Informaiei; Impozite; Administraie Financiar i Servicii; Audit Intern; Trezorerie i Management de Risc. Johann Pleininger - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia de Explorare i Producie. Pleininger are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de explorare i producie: Achiziii i Control; Managementul performanei i schimbrii; Active Interne; Explorare; Zcminte; Proiecte i Inginerie; Organizarea Activitii; Active Internaionale, Dezvoltarea Afacerii. Siegfried Gugu - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Servicii Explorare i Producie. Gugu are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de explorare i producie interne: servicii de foraj; servicii de reparaii capitale i intervenii la sonde; servicii de mentenan; servicii de logistic. Jeffrey Rinker - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Rafinare. Rinker are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de rafinare: Management General Arpechim; Management general Petrobrazi; Vnzri de Produse Petrochimice i Produse Speciale; Tehnologii de Rafinare; Managementul Investiiilor; Administrarea Activitilor Curente; Planificare Integrat; iei i Materii prime; Protecia Muncii, Sntate, Mediu i Calitate. Tamas Mayer - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia marketing. Mayer are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor activiti de marketing: Desfacerea cu Amnuntul; Expediii i Logistic; Gestionarea Activelor; Aprovizionare; Administrarea Afacerii; PECO Marketing; Export i Comercializare; Publicitate; Protecia Muncii, Sntate, Mediu i Calitate. Gerald Kappes - membru al Directoratului Petrom, responsabil pentru Divizia Gaz, Divizia Energie i Divizia Produse chimice (Doljchim). Kappes are responsabilitatea gestionrii urmtoarelor 2

PETROM_____________________________________________ activiti din domeniul gazelor, electricitii i produselor chimice: achiziie, desfacere, comercializare i distribuie gaze; transport i depozitare gaze; producie, achiziie, vnzare i comercializare electricitate; producie, desfacere, comercializare i distribuie de ngrminte chimice i metanol. 11. Structuri informale: Cultura organizaional a S.C. Petrom S.A permite obinerea unor importante avantaje pe planul imaginii, avnd n vedere prestigiul organizaiei. Vizbilitatea culturii organizaionale este dat de tipul cldirilor, birourilor, unitilor de distribuie, ct i prin imaginea proiectat de mesajele publicitare, sistemul de relaii publice i tot ce ine de imaginea firmei. Staiile de distribuie i depozitele Petrom sunt amplasate pe ntreg teritoriul Romniei, n municipii, orae i alte localiti, pe artere de circulaie rutier, drumuri naionale, autostrzi, osele europene, n staiuni balneoclimaterice etc. Odat cu schimbarile ce au loc n mediul economic i compania Petrom s-a redefinit prin diferenierea de concuren prin crearea unui Manual de Identitate Vizual, ce caracterizeaz marca firmei. Identitatea vizual Petrom are ca fundament o serie de elemente grafice numite principii de baz. Elementele de baz sunt: Logo-ul; Sloganul; Certificarea; Culorile logo-ului; Culorile de baz folosite n comunicarea vizual; Tip o g r afia ; Elementul grafic "Blue Motion". Logo-ul este principalul element de identificare a mrciiPETR OM. Este un nsemn puternic care devine expresia experienei, deschiderii i motenirii noastre. Slogan-ul Esena Micrii este sintagma prin care marca Petrom se identific i prin care oamenii afl la ce s se atepte de la noi. Sloganul Esena Micrii este expresia promisiunii pe care o face compania (descriind astfel domeniul de afaceri, poziionarea i personalitatea). Comunic punctele tari ale companiei. Sloganul trebuie s apar ntotdeauna mpreun cu logo-ul. 12. Piaa segmentele de pia proprii: Petrom, membru al Grupului OMV, este cel mai mare productor de iei i gaze din Sud-Estul Europei. De asemenea, Petrom este cea mai mare companie romneasc integrat de petrol i gaze din Romnia, cu activiti n sectoarele Explorare i Producie, Rafinare i Produse Petrochimice, Marketing, Gaze Naturale si Energie. Petrom, unicul productor de iei, deine un rol important pe piaa produselor petroliere din Romnia, acoperind toate segmentele acestei piee i se adreseaz tuturor utilizatorilor de combustibili sau produse chimice derivate. 13. Activitile firmei: n afara obiectului principal de activitate, societatea desfoar i urmtoarele activiti: transportul i comercializarea ieiului i gazelor naturale prin reele proprii de distribuie; forajul sondelor; rafinarea ieiului; distribuie, transport, depozitare, comercializare, bunkeraj nave i aprovizionare aeronave cu produse petroliere; comercializarea cu ridicata i cu amnuntul, de mrfuri i produse diverse; cercetare-proiectare; lucrri de construcii-montaj, ntreinere i reparaii utilaje, scule i echipamente; lucrri de intervenii, punere n producie i reparaii sonde; investigaii geologice i geofizice; lucrri i tehnologii specifice; 3

PETROM_____________________________________________ importul i exportul de iei, produse petroliere, petrochimice i chimice, utilaje, echipamente i tehnologii specifice mport-export produse explozibile; colaborare economic, tehnico-tiinific i executare de lucrri n strintate n domeniul su de activitate; aprovizionare tehnico-material, transport propriu auto, naval i aerian, de persoane i materiale pentru operaiuni tehnologice i lucrri specifice; activitate medical i social pentru salariaii proprii i tere persoane. 14. Oferta de bunuri i/sau servicii: a) produse petroliere: Amestec Butan-Propan-Propilena tip III; Butan comercial; Benzin EN 228/10 ppm; Benzin Premium 95 neetilat; Benzin COR 90; Benzin COR 92; Benzin COR 92/150 ppm, Benzin COR 95/500 ppm; Benzin ECO Premium 95; Benzin Top Premium 99+ fara plumb; Benzin EN TK 228/150 ppm; Jet A-1; GPL-Auto; Top Aragaz; Gaz petrolier lichefiat (aragaz); Motorin TOP Euro Diesel 4; Motorin EN 590/10 ppm; Motorin Super Euro-Diesel( EN 590/50 ppm); Motorin Euro-Diesel ( EN 590/350 ppm); Motorin Top Nordic Diesel; 4

PETROM_____________________________________________ Motorin 0,2 S; Pacur uoar 1%S; Pacur grea 1%S; Combustibil lichid uor; Bitum neparafinos pentru drumuri; Propan; Propan comercial; Ulei de baz hidrodeparafinat; Ulei mineral monograd aditivat M30 Super 2-hc si M40 Super 2-hc; Ulei multigrad aditivat M20W/40 Super 2 hc si M15W/40 Super 2 hc. 4 b) produse petrochimice i speciale: Anhidrid maleic tehnica; Benzen; Benzen 535; Dietanolamin tehnica; Dietilenglicol; Etilen; Monoetanolanin tehnic; Monoetilenglicol; Nonilfenol etoxilat; Oxid de etilen; Polietilenglicoli tehnici; Poliglicoli; Propilen; Toluen; Toluengrad de nitrare; Trietanolamin; Ulai de piroliz; Xileni; Cocs de petrol; Sulf de petrol; Sulfur de sodiu. c) produse diverse: Lichid antigel tip 1/1 vol.; Inhibitori de coroziune ACORAMID 21; Inhibitori de coroziune CORED 95 Ex; Inhibitori de coroziune EXCOR; Inhibitori de coroziune INCOR-95; Lichid antigel concentrat. 15. Furnizorii: S.C. Distrigaz Sud S.A., S.C. Distrigaz Nord S.A., S.N.T.G.N. Transgaz S.A., S.C. 5

PETROM_____________________________________________ Petrom S.A, S.N.G.N. Romgaz S.A., S.C. Congaz S.A., Amromco Energy, L.LC. New York, S.C. Depomure S.A., LeasePlan Romania (furnizor pentru servicii de leasing operaional i management de flote). 16. Clienii: Clienii societii, persoane juridice, sunt societi comerciale reprezentative n economia romneasc. Multe asemenea societi depind n proporii mari de Petrom ca furnizor sau ca i client. Clienii persoane fizice sunt toi utilizatorii de combustibili sau produse chimice derivate. 17. Structura personalului dup: vrst: sex: nivel de pregtire: o administratori i directori: 37 o personal direct productiv i administrativ: 48.408 salariu: 18. Principalii indicatori economico-financiari (2009): Cifra de afaceri: 12,842 mil RON (3,029 mil EUR); EBITDA (Venituri nainte de Dobnzi, Taxe, Deprecieri i Amortizri): 2,950 mil Ron (696 mil EUR); Investiii: 4,145 mil RON (978 mil EUR) 19. Perspectivele firmei: Explorare i producie: Maximizarea i asigurarea produciei de iei i gaze pe termen lung n Romnia; Deblocarea produciei de gaze; Obinerea unor costuri de producie competitive; Dezvoltarea activitilor internaionale, n special n regiunea Caspic. Rafinare i Marketing Extinderea i modernizarea rafinriei Petrobrazi; Capacitatea rafinriei Petrobrazi va fi redus la 4,2 mil tone/an, iar n intervalul 20102014 vor fi efectuate investiii n valoare de 750 mil euro pentru modernizare i lucrri de mentenan; Continuarea procesului de mbuntire a eficienei energetice; Consolidarea poziiei pe piaa combustibililor pentru aviaie si pe piaa GPL; Meninerea cotei de pia la vnzrile cu amnuntul, prin furnizarea serviciilor de cea mai nalt calitate i prin sporirea eficienei. Gaze i Energie Consolidarea poziiei Petrom pe piaa gazelor naturale, cu scopul de a deveni lider de piaa n Romnia i un participant important pe piaa din Sud-Estul Europei; Intrarea pe piaa energiei electrice, prin construirea unei centrale de cogenerare de 860 MW; Intrarea pe piaa energiei regenerabile; Atingerea unui volum de comercializare a gazelor de peste 7 mld mc n Romnia, cu o cota de pia intern de cel puin 35%; Stabilirea unei activiti bine dimensionate pe piaa gazelor din rile invecinate

Explorare i Producie Obiectul de activitate al Diviziei de Explorare i Producie a Petrom const n explorarea, descoperirea i extracia de iei i gaze naturale n Romnia i n alte ri din regiune (Rusia i Kazahstan). Petrom este unicul productor de iei din Romnia i contribuie cu 50% la producia total de gaze a Romniei. n 2008, producia total de iei i gaze a companiei a atins nivelul de 71 mil bep. elul nostru este de a stabiliza i de a crete nivelul produciei din zcmintele 6

PETROM_____________________________________________ mature pe care le avem n exploatare, prin intermediul unui program de investiii susinut i cuprinztor. Rafinare i Marketing Procesarea ieiului extras se realizeaz prin intermediul celor dou rafinrii proprii, Petrobrazi i Arpechim, avnd o capacitate total de 8 mil tone pe an. n scopul mbuntirii calitii produselor, precum i a creterii productivitii, avem n prezent n derulare un program important de restructurare i modernizare, susinut prin investiii semnificative. Livrarea produselor proprii se realizeaz prin intermediul celor 550 de staii de distribuie din Romnia, precum i a celor 269 de benzinrii din rile nvecinate (inclusiv afiliatele). Petrom este i cel mai important furnizor de combustibil pentru aviaie din Romnia i, totodat, deine primul loc pe piaa intern de GPL. Gaze i Energie Petrom deine un rol important pe piaa gazelor naturale din Romnia, acoperind toate segmentele acestei piee. n vederea sporirii valorii gazelor naturale, conducerea companiei a hotrt extinderea lanului valoric prin construirea unei centrale electrice proprii. Petrom are, de asemenea, un rol important i n industria chimic din Romnia, combinatul de produse chimice Doljchim contribuind semnificativ la producia de ngrminte chimice i metanol, att pentru piaa intern, ct i pentru export. Petrom este cea mai mare companie din Romania si cel mai mare producator de titei si gaze din Europa de SudEst. Este detinuta in proportie de 51% de OMV A.G., grupul energetic lider din Sud-Estul Europei. Petrom este listata la Bursa de Valori Bucuresti.

Capitolul 1 Consideratii Generale legate de Analiza Economico-Financiara

Diagnosticul financiar consta intr-un asamblu de instrumente si metode care permit aprecierea situatiei financiare si a performantelor unei societati. Scopul diagnosticului financiar este de a aprecia situatia financiara a societatii. Pe baza acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de mentinere si dezvoltare in mediul specific economiei locale. In sens general finalitatea diagnosticului financiar consta in oferirea de informatii financiare atat celor din interiorul societatii cat si a celor interesati din afara acesteia. Situatiile financiare pot parea similare de la o tara la alta dar exista diferente cauzate de o varietate de factori sociali, economici si juridici intrucat in momentul stabilirii cerintelor nationale s-au avut in vedere necesitatile diversilor utilizatori ai situatiilor financiare. Cand problema diagnosticului financiar este pusa din interirul societatii este numit diagnostic financiar intern , utilizatorii pot fii conducatorii, actionarii actuali si salariatii. Obiectivul urmarit in acest caz este de a detecta eventualele situatii de dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii de gestionare a societate. Aceste

PETROM_____________________________________________ decizii se bazeaza pe identificarea originii si cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte , iar pe de alta parte pe stabilirea masurilor de remediere a dezechilibrelor. Cand problema este pusa din exteriorul societatii avem de a face cu un diagnostic financiar extern , utilizatorii pot fii analistii financiari, actionarii potentiali, organisme bancare si financiare sau chiar statul.Obiectivul urmarit este capacitatea financiara a societatii, de a genera profit, capacitatea societatii de a-si onora obligatiile pe termen scurt si lung (lichiditatea si solvabilitatea acesteia), precum si valoarea ei . De cele mai multe ori utilizatorii externi au nevoie de un diagostic financiar fie pentru acordarea de credite societatilor, fie pentru luarea deciziilor de patrundere in capitalul unei firme (actionari potentiali sau alte societati). Atat analiza pe plan intern cat si cea externa au ca obiectiv aprecierea performantelor societatilor si a riscurilor la carea cestea sunt supuse si urmaresc analiza rentabilitatii, a riscului si a valorii societatilor comerciale. De obicei, diagnosticul este efectuat numai in caz de grave dificultati sau cand cineva cere o astfel de lucrare. Independent de rezultatele inregistrate sau de desfasurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic financiar trebuie sa aibe loc periodic. Diagnosicul financiar identifica factorii favorabili si nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a societatii.

De cele mai multe ori informatiile diagnosicului financiar trebuie completate cu informatii referitoare la mediul extern al societatii (starea economica, a sectorului de activitate), informatii referitoare la potentialul tehnic si uman, potential comercial si juridic, managementul societatii (informatii dependente de ea). Toate aceste elemente influenteaza performantele financiare ale societatii, in final, competitivitatea acesteia. Folosind metode si tehnici specifice, diagnosticul financiar permite aprecierea situatiei financiare trecute si prezente, pe baza informatiilor furnizate pentru luarea deciziilor de catre conducere. Informatiile necesare pentru efectuarea diagnosticului financiar sunt preluate din situatiile financiare simplicate care cuprind : bilantul, contul de profit si pierdere si anexa la bilant. Situatiile financiare sunt de regula intocmite conform unui model contabil bazata pe costul istoric recuperabil si pe conceptul de mentinere a nivelului capitalului financiar. Cadrul general a fost creat astfel incat sa poata fi aplicat unei serii de modele contabile si de concepte privind capitalul si mentinerea nivelului capitalului. Reglementarile prevazute de OMFP 94/2001 se aplica incepand cu situatiile financiare ale societatilor comerciale cotate la Bursa de Valori Bucuresti, unele regii autonome, companii si societati nationale, alte intreprinderi de interes national, precum si de unele categorii specifice de societati ce opereaza pe piata de capital, conform unei liste anexate. Fiecare societate are obligatia sa intocmeasca situatii financiare anuale, care trebuie sa cuprinda : 8

PETROM_____________________________________________ bilantul ; contul de profit si pierdere ; situatia modificarilor capitalului propriu ; situatia fluxurilor de trezorerie ; politici contabile si note exlicative. Situatiile finaciare trebuie sa respecte prevederile legii contabilitatii nr.82/1991, republicata, ale reglementarilor contabile arminizate cu Directia a IV-a a CEE si cu Standartele Internationale de Contabilitate. Exercitiul financiar incepe la 1 Ianuarie si se incheie la 31 Decembrie cu execptia primului an de activitate cand acesta incepe la data infiintarii, respectiv inmatricularii, conform legii, la Registrul Comertului. Potrivit acestor reglementari situatiile trebuie sa cuprinda urmatoarele elemente : Bilantul posturile enumerate in formatul de bilant prezentat ulterior ; Contul de profit si pierdere elementele enumerate in formatul de cont de profit si pierdere prezentat ulterior ; Situatia fluxurilor de trezorerie elementele enumerate din formatele fluxurilor de trezorerie prevazute in IAS 7 ;

Situatia modificarilor capitalului propriu va prezenta informatiile cerute de Standartele Internationale de Contabilitate. Aprecierea structurii finaciare permite in principal de a evalua buna adecvare intre mijloacele economice si resursele financiare, dar de asemenea a independentei financiare a intreprinderii , solvabilitatii si lichiditatii acesteia. Aceasta structura financiara se aprecieaza, mai intai , urmarind bilantul sau. Nu exista o lectura a bilantului, ci lecturi in functie de obiectivele analizei. Pentru a se preta analizei, bilantul contabil trebuie sa fie remaniat astfel incat sa fie adptat diferitelor semnificatii. Exista astfel doua semnificatii principale ale bilantului. semnificatia functionala, care se situeaza intr-o perspectiva economica ; semnificatia lichiditate sau financiara care vizeaza aprecierea lichiditatii. Obiectivul semnificatiei functionale orizontale este de a verifica echilibrul corect dintre masele semnificative ale functiilor economice (investitii, finantare, exploatare) cu scopul de a aprecia buna gestiune a structurii financiare. Intr-un mod simplificat, bilantul functional orizontal fac sa apara mari mase care au o functie determinanta : alocarile stabile, adica alocarile care raman pe termen lung in societate :in primul rand activul imobilizat brut, respectiv arsenalul sau de productie ; 9

PETROM_____________________________________________ resursele durabile : capitalurile proprii si datoriile pe termen lung destinate finantarii alocarilor stabile ; alocari si resurse de exploatare : elemente ale ciclului de exploatare legate de activitatea societatii ; repectiv stocurile si creantele in alocari, datoriile furnizori in resurse ; alocarile si resursele in afara exploatarii : in general creante si datorii neatasate ciclului de exploatare si fara semnificatie economica particulara ; alocarile si resursele de trezorerie : disponibilitatile si valorile mobiliare de plasament in alocari , concursuri bancare curente si solduri creditoare la banci in resurse : de ceea ce intreprinderea dispune in trezorerie si de ceea ce are nevoie pe termen scurt ;

ALOCARI ALOCARI STABILE

RESURSE RESURSE DURABILE

ALOCARI DE EXPLOATARE

RESURSE DE EXPLOATARE

ALOCARI DE TREZORERIE

RESURSE IN EXPLOATARI RESURSE TREZORERIE

Daca semnificatia functionala raspunde preocuparilor gestionarului adecvare alocari-resurse si analiza economico-financiara , in schimb semnificatia financiara este de a diagnostica riscul de faliment, mai 10

PETROM_____________________________________________ precis riscul de lichiditate si de solvabilitate pe termen scurt. Bilantul este prezentat in termeni de exigibilitate si de lichiditate crescatoare. Desfasurarea oricarei analize complexe presupune parcurgerea mai multor etape , cum ar fii : 1. Elaborarea tematicii de analiza cunoasterea obiectului analizei pentru a putea sesiza atat rezultatele favorabile, cat si neajunsurile existente in vederea adoptarii masurilor pentru imbunatarirea intregii activitati ; 2. Documentarea si culegerea materialelor necesare pentru efectuarea analizei structurarea informatiilor , dupa diverse criterii, pentru a desprinde concluzii rationale privind activitatea desfasurata si care sa fie valorificate ulterior in procesul de analiza; 3. Verificarea complexa a datelor supuse analizei procesul de analiza presupune existenta unor informatii clare, exacte pe baza carora analistul sa poata determina indicatorii specifici metodologiei de analiza.Aceasta presupune urmarirea modului de calcul si determinare a indicatorilor, de prelucrare si stocare a informatiilor, de utilizare eficienta a acestora; 4. Prelucrarea si analiza datelor pe baza metodelor si procedeelor specifice analizei economicofinanciare se realizaeaza o sistematizare si prelucrare a acestora, pentru a cunoaste evolutia indicatorilor societatii in comparatie cu nivelurile programate, rezultatele obtinute in perioadele precedente sau rezultatele obtinute de alte unitati cu profil asemanator;

5. Elaborarea concluziilor si masurilor pentru cresterea eficientei activitatii finalizarea procesului de analiza pe baza datelor prelucrate conduce la stabilirea unor concluzii favorabile sau nefavorabile care privesc modul de organizare si desfasurare a activitatii si care trebuie sa se regaseasca intr-o multitudine de propuneri, de masuri concrete pentru cresterea eficientei valorificarilor resurselor si care vor face obiectul deciziilor ce vor fii adoptate de managementul unitatii. Respectand toate etapele enumerate mai sus si avand la dispozitie datele financiar-contabile ale SC FORTUNA SRL am realizat conform Standartelor Financiar Contabile Internationale analiza economicofinanciara a societatii mai sus mentionate pe perioada 2001-2004. Toate datele inscrise in bilantul contabil, contul de profit si pierdere au la baza reglementarile fiscale in vigoare la data intocmirii acestora. Lucrarea s-a stucturat pe 4 capitole de analiza si urmareste analiza economico-financiara a societatii pe perioada 2001 2004, Capitolul 1 este cel introductiv si Capitolul 6 este cel al concluziilor si propunerilor personale. Capitolele de analiza au fost structurate astfel : 1. Capitolul 2 : Analiza pozitiei financiare ; 2. Capitolul 3 : Analiza performantelor financiare ; 3. Capitolul 4 : Analiza fluxurilor de trezorerie; 11

PETROM_____________________________________________ 4. Capitolul 5 : Dignosticul riscului si rentabilitatii.

Capitolul 2 Analiza pozitiei financiare a societatii

2.1 Analiza bilantului functional Dupa costruirea bilantului functional (Anexa 3) al societatii analizate pentru perioada 2001-2004 se constata urmatoarele: a) alocarile stabile (activele imobilizate) au urmatoarele procente: 2001 3% 2002 3% 2003 10.74% 2004 7.37%

12

PETROM_____________________________________________

diferenta reprezentand-o activele circulante 2001 97% 2002 97% 2003 89.26% 2004 92.63%

b) resursele durabile reprezinta: 2001 32% 2002 28% 2003 25.00% 2004 24.00%

diferenta reprezentand-o datoriile circulante 2001 68% 2002 72% 2003 75.00% 2004 76.00%

13

PETROM_____________________________________________

Din analiza Bilantului Functional se pot determina indicatori exprimati in marime absoluta: 2.1.1 Fondul de Rulment Net Global FRNG = Resurse Durabile - Alocari Stabile FRNG 2001 = -2.063.594 - 88.515 = -2.152.109 FRNG 2002 = -1.557.568 - 62.931 = -1.620.499 FRNG 2003 = -1.101.477 - 480.435 = -1.581.912 FRNG 2004 = 1.246.714 - 385.320 = 861.394

FRNG = Active circulante - Datorii circulante FRNG 2001 = 2.909.453 -5.061.562 = -2.152.109 FRNG 2002 = (2.007.135+97.502) - 3.725.136 = -1.620.499 FRNG 2003 = 3.989.010 - 5.570.922 = -1.581.912 FRNG 2004 = 4.841.552 - 3.979.158 = 861.394

2.1.2 Necesarul de fond de rulment (NFR) NFR de exploatare (NFRE) NFRE = Active circulante de exploatare - Datorii de exploatare NFRE 2001 = 2.087.066 - 5.061.562 = -2.974.496 NFRE 2002 = 1.341.750 - 3.725.136 = -2.383.386 NFRE 2003 = 2.725.044 - 5.570.922 = -2.845.878 NFRE 2004 = 2.784.186 - 3.979.158 = -1.194.972 NFR in afara exploatarii (NFRAE) NFRAE = Active circulante in afara exploatarii - Datorii in afara exploatarii 14

PETROM_____________________________________________ NFRAE 2001 = 0 NFRAE 2002 = 0 NFRAE 2003 = 0 NFRAE 2004 = 0

NFR = NFRE + NFRAE NFR 2001 = -2.974.496 + 0 = -2.974.496 NFR 2002 = -2.383.386 + 0 = -2.383.386 NFR 2003 = -2.845.878 + 0 = -2.845.848 NFR 2004 = -1.194.972 + 0 = -.1194.972

2.1.3 Trezoreria Neta (TN) - face legatura dintre FR si NFR TN = FRNG - NFR TN 2001 = -2.152.109- (-2.974.496) = 822.387 TN 2002 = -1.620.499- (-2.383.386) = 762.887 TN 2003 = -1.581.912 - (-2.845.878) = 1.263.866 TN 2004 = 861.394 - (-1.194.972) = 2.056.366

TN = Activ de trezorerie - Pasiv de trezorerie TN 2001 = 822.387 - 0 = 822.387 TN 2002 = 762.887 - 0 = 762.887 TN 2003 = 1.263.866 - 0 = 1.263.866 TN 2004 = 2.056.366 - 0 = 2.056.366

2.1.4 Rate ce evidentieaza structura financiara a) Rata de acoperire a capitalurilor investite = resurse durabile/(alocari stabile + NFR) 2001 72% 2002 67% 2003 47% 2004 -154%

Rata de acoperire a capitalurilor investite 2001= -2.063.594 / (88515-2974496) = 72% Rata de acoperire a capitalurilor investite 2002= -1.557.568 / (62931-2383386) = 67% Rata de acoperire a capitalurilor investite 2003 = -1.101.477 / (480.435-2.845.878) = 47% Rata de acoperire a capitalurilor investite 2004= 1.246.714 / (385.320 - 1.194.972) = -154% 15

PETROM_____________________________________________ b) Rata de autonomie financiara = Datorii financiare / Capital propriu 2001 -2.45 2002 -2.39 2003 -5.06 2004 3.19

Rata de autonomie financiara 2001= 5.061.562 / (-2.063.594) = -2.45 Rata de autonomie financiara 2002= 3.725.136 / (-1.557.568) = -2.39 Rata de autonomie financiara 2003 = 5.570.922 / (-1.101.477) = -5.06 Rata de autonomie financiara 2004= 3.979.158 / 1.246.714 = 3.19

c) Rata de rotatie a stocurilor = Stocuri medii x 360 / vanzari anuale 2001 38 zile 2002 26 zile 2003 44 zile 2004 35 zile

Rotatia stocurilor 2001= 1.533.606 / 14.690.612 = 38 zile Rotatia stocurilor 2002= 1.205.454 / 16.751.728 = 26 zile

Rotatia stocurilor 2003 = 2.645.297 / 21.675.019 = 44 zile Rotatia stocurilor 2004= 2.576.969 / 26.149.590 = 35 zile d) Rata de rotatie a clientilor = Clienti medie x 360 / vanzari anuale 2001 14 zile 2002 0.83 zile 2003 1.32 zile 2004 2.85 zile

Rotatia clientilor 2001= 553.460 / 14.690.612 = 14 zile Rotatia clientilor 2002= 38.794 / 16.751.728 = 0.83 zile Rotatia clientilor 2003 = 79.747 / 21.675.019 = 1.32 zile Rotatia clientilor 2004= 207.217 / 26.149.590 = 2.85 zile

2.2 Analiza Bilantului Patrimonial Pe seama Bilantului patrimonial (Anexa 4) se pot determina urmatorii indicatori: 2.2.1 Activul Net (Situatia Neta) AN = Activul Total - Datorii Totale = Capitaluri Proprii AN 2001 = 2.997.968 - 5.061.562 = -2.063.594 AN 2002 = 2.167.568 - 3.725.136 = -1.557.568 16

PETROM_____________________________________________ AN 2003 = 4.469.445 - 5.570.922 = -1.101.477 AN 2004 = 5.225.872 - 3.979.158 = 1.246.714

2001 -2,063,594

2002 -1,557,568

2003 -1,101,477

2004 1,246,714

2.2.2 Fondul de Rulment Financiar (FRF) FRF = Capitaluri permanente - Imobilizari si creante pe termen mai mare FRF2001 = -2.063.594 - 88.515 = -2.152.109 FRF2002 = -1.557.568 - 62.931 = -1.620.499 FRF2003 = -1101.477 - 480.435 = -1.581.912 FRF2004 = 1.246.714 - 385.320 = 861.394

sau: FRF = Active cu durata mai mica de 1 an - Datorii cu durata mai mica de 1 an FRF2001 = 2.909.453 - 5.061.562 = -2.152.109 FRF2002 = 2.104.637 - 3.725. 36 = -1.620.499 FRF2003 = 3.989.010 - 5.570.922 = -1.581.912 FRF2004 = 4.840.552 - 3.979.158 = 861.394

2.2.3 Rate de Lichiditate a) Lichiditatea generala = Active cu durata < 1 an / Datorii cu durata < 1 an 2001 0.57 2002 0.56 2003 0.72 2004 1.22

Lichiditatea generala 2001= 2.909.453 / 5.061.562 = 0.57 Lichiditatea generala 2002= 2.104.637 / 3.725.136 = 0.56 Lichiditatea generala 2003 = 3.989.010 / 5.570.922 = 0.72 Lichiditatea generala 2004= 4.840.552 / 3.979.158 = 1.22

b) Lichiditatea redusa = (Active cu durata < 1 an - Stocuri) / Datorii cu durata < 1 an 2001 0.27 2002 0.22 2003 0.24 17 2004 0.57

PETROM_____________________________________________

Lichiditatea redusa 2001= (2.909.453-1.533.606) / 5.061.562 = 0.27 Lichiditatea redusa 2002= (2.104.637-1.205.454) / 3.725.136 = 0.22 Lichiditatea redusa 2003 = (3.989.010-2.645.297) / 5.570.922 = 0.24 Lichiditatea redusa 2004= (4.840.552-2.576.969) / 3.979.158 = 0.57

c) Lichiditatea partiala = Disponibilitati / datorii sub 1 an 2001 0.16 2002 0.20 2003 0.23 2004 0.52

Lichiditatea partiala 2001= 822.387 / 5.061.562 = 0.16 Lichiditatea partiala 2002= 762.887 / 3.725.136 = 0.20 Lichiditatea partiala 2003 = 1.263.966 / 5.570.922 = 0.23 Lichiditatea partiala 2004= 2.056.366 / 3.979.158 = 0.52

2.2.4 Rate ce evidentieaza indatorarea Indatorarea globala fata de capitalurile proprii = total datorii societate / capital propriu 2001 -2.45 2002 -2.39 2003 -5.06 2004 3.19

Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2001= 5.061.562 / (-2.063.594) = -2.45 Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2002= 3.725.136 / (-1.557.568) = -2.39 Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2003= 5.570.922 / (-1.101.477) = -5.06 Rata de indatorare fata de capitalurile proprii 2004= 3.979.158 / 1.246.714 = 3.19

18

PETROM_____________________________________________

Sinteza Capitolului 2 Indicatori in marime absoluta

Nr Crt 1 2 3 4 5 6 7

Denumire Indicator FR NFR NFRAE NFR TN AN FRF

Mod de calcul FR = RD- AS NFR = ACE DE NFRAE = ACAE - DAE NFR = AC DTS TN = FR NFR AN = AT - DT FRF = a-d 2001 -2.152.109 -2.974.496 0 -2.974.496 822.387 -2.063.594 -2.152.109

Valori Absolute 2002 -1.620.499 -2.383.386 0 -2.383.386 762.887 -1.557.568 -1.620.499

Dinamica

(N+1 N)/

N 2003/2004 -1.54 -0.58 0 -0.58 0.63 -2.13 -1.54

2003 2004 2001/2002 2002/2003 -1.581.912 861.394 -0.25 -0.02 -2.845.878 -1.194.972 -0.20 0.19 0 0 0 0 -2.845.878 -1.194.972 -0.20 0.19 1.263.966 2.056.366 -0.07 0.65 -1.101.477 1.246.714 -0.25 -0.25 -1.581.912 861.394 -0.25 -0.02

LEGENDA: RD = resurse durabile AS = active stabile ACE = active circulante de exploatare DE = datorii de exploatare ACAE = active circulante in afara exploatarii DAE = datori in afara exploatarii AC = active circulante DTS = datorii pe termen scurt AT = active total DT = datorii total a = active pe termen scurt d = datorii pe teremn scurt FR a crescut an de an ceea ce inseamna ca societatea a generat degajare de FR NFR a avut o evolutie oscilanta in intervalul celor 4 ani. Valoarea lui negativa implica faptul ca NECESARURILE < RESURSELE TN este pozitiva in toti anii, ceea ce implica concluzia ca societatea nu reuseste sa finanteze imobilizarile pe seama resurselor durabile. Ca urmare a obtinerii profitului pe ultimii trei ani de analiza costatam o imbunatatire a acoperirii nevoilor proprii din resursele durabile.

13

PETROM_____________________________________________

Sinteza Capitolului 2 Indicatori sub forma de rate

Nr Crt 1

Denumire Indicator Rata de acoperire a capitalurilor investite Autonomia financiara Rata indatorarii globale Rotatia stocurilor Rotatia clientilor Lichiditatea Generala Lichiditatea redusa Lichiditatea partiala

Mod de calcul 2001 RD / (AS + NFR) DF / Capital propriu IG / Capital propriu SM x 360 / CA C x 360 / CA a /d (a S) / d Dd / d 72 % -245% -245% 38 zile 14 zile 57 % 27% 16%

Valori Absolute 2002 67% -239% -239% 26 zile 0.83 zile 56% 22% 20% 2003 47% -506% -506% 44 zile 1.32 zile 72% 24% 23% 2004 -154% 319% 319% 35 zile 2.85 zile 122% 57% 52%

Dinamica

(N+1 N)/

N 2003/2004 -2.30 -1.63 -1.63 -0.20 1.16 0.69 1.38 1.26

2001/2002 2002/2003 -0.07 -0.02 -0.02 -0.32 -0.94 -0.02 -0.19 0.25 -0.3 1.12 1.12 0.69 0.59 0.29 0.08 0.15

2 3 4 5 6 7 8

LEGENDA: RD = resurse durabile AS = active stabile IG = indatorarea globala CP = capital propriu

SM = stocuri medii CA = cifra de afaceri C = clienti a = active pe termen scurt d = datorii pe termen scurt 14

S = stocuri Dd = disponibilitati

PETROM_____________________________________________

15

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ Pe seama capitalurilor proprii nu se realizeaza o acoperire eficienta a capitalurilor investite . Datorita inregistrarii unei valori medii de cca 30 zile la viteza de rotaie a stocurilor autonomia financiara are de suferit. Recuperarea creantelor s-a imbunatatit considerabil in cursul celor 4 ani analizati

15

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

Capitolul 3 Analiza performantelor financiare

3.1 Indicatori calculati in marimea absoluta 3.1.1 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune
a) Marja comerciala (MC) = Venit din vanzarea marfurilor Cheltuieli privind marfurile MC2001 = 1.594.531 1.242.426 = 352.105 MC2002 = 2.298.039 1.852.947 = 445.092 MC2003 = 2.513.355 1.936.938 = 576.417 MC2004 = 2.802.802 2.281.684 = 521.118

Marja Comerciala
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 2 valoare 3 4 352105 2001 445092 2002 576417 2003 2004 700000 600000 521118 500000 400000 300000 200000 100000 0

b) Valoarea Adaugata (VA) = MC + Productia Exercitiului Consumuri Externe Productia exercitiului (PE) = Productia vanduta + Productia stocata + Productia Imobilizata Consumuri Externe (CE) = Cheltuieli cu materii prime si materiale + Cheltuieli cu energia + + Cheltuieli cu donatii, despagurbiri + Alte cheltuieli materiale PE 2001 = 13.096.081 + 0 + 0 = 13.096.081 PE 2002 = 14.453.689 + 0 + 0 = 14.453.689 PE 2003 = 19.161.664 + 0 + 0 = 19.161.664 PE 2004 = 23.346.788 + 0 + 0 = 23.346.788

16

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

CE 2001 = 47.172 + 104.553 + 8.551.522 + 716.285 = 9.419.532 CE 2002 = 282.150 + 200.164 + 8.345.446 + 450.388 = 9.278.148 CE 2003 = 1.794.101 + 209.964 + 9.579.202 + 9.579.202 + 1.441.822 = 13.025.089 CE 2004 = 106.985 + 304.541 + 13.182.932 + 984.530 = 14.578.988 VA2001 = 352.105 + 13.096.081 9.419.532 = 4.028.654 VA2002 = 445.092 + 14.453.689 9.278.148 = 5.620.633 VA2003 = 576.417 + 19.161.664 13.025.089 = 6.712.992 VA2004 = 521.118 + 23.346.788 14.578.988 = 9.288.918

Valoarea Adaugata
2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 10000000 2004 9288918 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1 2 valoare 3 4

anii

2001 4028654

2002 5620633

2003 6712992

c)EBITDA = VA + Subventii de exploatare Impozite si taxe Cheltuieli de personal

EBITDA 2001 = 4.028.654 + 0 340.249 4.363.431 = -675.026 EBITDA 2002 = 5.620.633 + 0 173.302 5.506.061 = -58.730 EBITDA 2003 = 6.712.992 + 0 177.881 5.676.167 = 858.944 EBITDA 2004 = 9.288.918 + 0 11.893 7.475.475 = 1.801.550

EBITDA
2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1 anii 2002 2001 -58730 -675026 2 valoare 3 4 2000000 2004 1801550 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000

2003 858944

17

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ d) EBIT = EBITDA + Alte venituri de exploatare Cheltuielile de amortizare Alte Cheltuieli de exploatare EBIT 2001 = -675.026 + 0 41.517 0 = -716.543 EBIT 2002 = -58.730 + 0 45.823 0 = -104.553 EBIT 2003 = 858.944 + 464.387 29762 12.304 651.847 = 629.418 EBIT 2004 = 1.801.550 + 2.917.566 185.790 874.207 = 3.659 .119

EBIT
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 -716543 2 valoare 3 4 2001 629418 -104553 2002 2003 4000000 2004 3659118 3000000 2000000 1000000 0 -1000000

e) EBT = EBIT + Rezultatul financiar EBT 2001 = -716.543 347.900 = -1.064.443 EBT 2002 = -104.553 + 613.681 = 509.128 EBT 2003 = 629.418 + 137.457 = 766.875 EBT 2004 = 3.659 .119 40.755 = 3.618.364

EBT
2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1 anii 2002 2001 -1064443 2 valoare 3 4 509128 766875 4000000 2004 3618364 3000000 2000000 1000000 0 -1000000 -2000000

2003

18

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ e) Rezultatul Net (RN) = EBT + Rezultatul Extraodinar Impozitul pe Profit RN 2001 = -1.064.443 + 1913 0 = -1.062.350 RN 2002 = 509.128 + 192.491 195.594 = 506.025 RN 2003 = 766.875 + 0 310.784 = 456.091 RN 2004 = 3.618.364 + 0 1.270.173 = 2.348.191

Rezultatul Net
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 2 valoare 3 2001 2002 506025 456091 2003 3000000 2004 2348191 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 -1500000 4

-1062350

3.1.2 Capacitatea de autofinantare (CAF)

a) Metoda Aditiva CAF = Rezultatul Net + Cheltuieli cu Amortizarea si provizioane CAF 2001 = -1.062.350 + 41.517 = -1.021.013 CAF 2002 = 506.025 + 45.823 = 551.848 CAF 2003 = 456.091 + 29.762 + 12.304 = 498.157 CAF 2004 = 2.348.191 + 185.790 = 2.533.981 b) Metoda Deductiva CAF = EBITDA + Alte venituri din exploatare + Venituri extraordinare Alte cheltuieli de exploatare - Cheltuieli financiare Cheltuieli extraordinare Participatia salariatilor Impozitul pe profit CAF 2001 = -675.026 + 0 +1.150.025 + 1.913 0 1.497.925 = -1.021.013 CAF 2002 = -58.730 + 0 + 779.956 + 421.557 0 166.275 229.066 195.594 = 551.848 CAF 2003 = 858.944 + 464.387 + 335.906 + 0 651.847 198.449 0 310.784= 498.157 CAF 2004 = 1.801.550 + 2.917.566 + 92.678 + 0 874.207 133.433 0 1.270.173 = 2.533.981

19

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ CAF

2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 2 valoare 3 2001 -1021013 2002 551848 498157 2003 3000000 2004 2533981 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 -1500000 4

3.2 Indicatori calculati sub forma de rate 3.2.1 Rate legate de marja si rezultate 3.2.1.1 Evolutia activitatii
a) Rata de variatie a Cifrei de Afaceri (RVCA) = (CAN+1 - CAN) / CAN RVCA 2001/2002 = (16.751.728 14.690.612 ) / 14.690.612 = 0.14 RVCA 2002/2003 = (21.675.019 - 16.751.728 ) / 16.751.728 = 0.29 RVCA 2003/2004 = (26.149.590 21.675.019 ) / 21.675.019 = 0.21 b) Rata de variatie a Valorii adaugate (RVVA) = (VAN+1 - VAN) / VAN RVVA 2001/2002 = (5.620.633 4.028.654) / 4.028.654 = 0.40 RVVA 2002/2003 = (6.712.992 5.620.633 ) / 5.620.633 = 0.19 RVVA 2003/2004 = (9.288.918 6.712.992) / 6.712.992 = 0.38

3.2.1.2 Profitabilitate
a) Rata de marja beneficiara = Rezultatul exercitiului net / Cifra de afaceri RMB2001 = -1.062.350 / 14.690.612 = -0.0723 = -7.23% RMB2002 = 506.025 / 16.751.728 = 0.0302 = 3.02% RMB2003 = 456.091 / 21.675.019 = 0.0210 = 2.10% RMB2004 = 2.348.191 / 26.149.590 = 0.0898 = 8.98% b) Rata de marja bruta de exploatare (RMBE) = EBITDA / Cifra de Afaceri RMBE2001 = -675.026/ 14.690.612 = -0.0459 = -4.59% 20

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ RMBE2002 = -58.730 / 16.751.728 = 0.0035 = - 0.35% RMBE2003 = 858.944 / 21.675.019 = 0.0396 = 3.96% RMBE2004 = 1.801.550 / 26.149.590 = 0.0689 = 6.89% c) Rata de marja comerciala (RMC) = Marja comerciala / Venituri din vanzarea marfurilor RMC2001 = 352.105 / 1.594.531 = 0.2208 = 22.08% RMC2002 = 445.092 / 2.298.039 = 0.1937 = 19.37 % RMC2003 = 576.417 / 2.513.355 = 0.2293 = 22.93% RMC2004 = 521.118 / 2.802.802 = 0.1859 = 18.59%

3.2.1.3 Repartitia Valorii Adaugate

Cu exceptia primului an unde Valoarea adaugata este mai mica decat Cheltuielile cu personalul (tot din 2001) , in ceilalti ani ea depaseste aceasta cheltuiala. Astfel prin repartitia Valorii Adugate se acopera elementele de cheltuieli. Prin repartitia ei societatea poate stii prin ce aduce ea un plus la ceea ce a investit.

3.2.2 Rate ce exprima rentabilitatea capitalurilor proprii 3.2.2.1 Rate de rentabilitate financiara
Rata de rentabilitate financiara (RRF) = Rezultatul Excercitiului net / Capitaluri Proprii RRF2001 = -1.062.350 / (-2.063.594) = 51.49% RRF2002 = 506.025 / (-1.557.568) = -32.49% RRF2003 = 456.091 / (-1.101.477) = -41.41% RRF2004 = 2.348.191 / 1.246.714 = 188.35%

Sau: Rata de rentabilitate financiara (RRF) = EBT / Capitaluri Proprii

21

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________ RRF2001 = -1.064.443 / (-2.063.594) = 51.58% RRF2002 = 509.128 / (-1.557.568) = -32.69% RRF2003 = 766.875 / (-1.101.477) = -69.62% RRF2004 = 3.618.364 / 1.246.714 = 290.23%

3.2.2.1 Rate de rentabilitate economica

Rata de rentabilitate economica (RREconomica)= EBITDA, EBIT, EBT, Rezultatul Net / Total active 2001 RREconomica2001 = -675.026 / 2.997.968 = -22.52% RREconomica2001 = -716.543 / 2.997.968 = -23.90% RREconomica2001 = -1.064.443 / 2.997.968 = -35.51% RREconomica2001 = -1.062.530 / 2.997.968 = -35.44% 2002 RREconomica2002 = -58.730 / 2.167.568 = -2.71% RREconomica2002 = -104.553 / 2.167.568 = -4.82% RREconomica2002 = 509.128 / 2.167.568 = 23.49% RREconomica2002 = 506.025 / 2.167.568 = 23.35% 2003 RREconomica2003 = 858.944 / 4.469.45 = 19.22% RREconomica2003 = 629.418 / 4.469.445 = 14.08% RREconomica2003 = 766.875 / 4.469.445 = 17.16% RREconomica2003 = 456.091 / 4.469.445 = 10.20% 2004 RREconomica2004 = 1.801.550 / 5.225.872 = 34.47% RREconomica2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 70.02% RREconomica2004 = 3.618.364 / 5.225.872 = 69.24% RREconomica2004 = 2.348.191 / 5.225.872 = 44.93%

22

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

Sinteza Capitolului 3
Nr Crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Denumire Indicator Marja comerciala (MC) Valoarea Adaugata (VA) EBITDA (EBE) EBIT EBT Rezultatul Net (RN) Capacitatea de autofinantare (CAF) Rata variatiei Cifrei de Afaceri Rata variatiei Valorii Adaugate Rata de marja beneficiara Rata de marja bruta de exploatare Rata de marja comerciala Rata de rentabilitate financiara prin RN Rata de rentabilitate financiara prin EBT Rata de rentabilitate economica prin EBITDA Rata de rentabilitate economica prin EBIT Rata de rentabilitate economica prin EBT Rata de rentabilitate economica prin RN 2001 352.105 4.028.654 -675.026 -716.543 -1.064.443 -1.062.350 -1.021.013 14.690.612 4.028.654 -7.23% -4.59% 22.08% 51.49% 51.58% -22.52% -23.90% -35.51% -35.44% Valori 2002 445.092 5.620.633 -58.730 -104.553 509.128 506.025 551.848 16.751.728 5.620.633 3.02% -0.35% 19.37% -32.49% -32.69% -2.71% -4.82% 23.49% 23.35% Absolute 2003 576.417 6.712.992 858.944 629.418 766.875 456.091 498.157 21.675.019 6.712.992 2.10% 3.96% 22.93% -41.41% -69.62% 19.22% 14.08% 17.16% 10.20% Dinamica 2004 2001/2002 521.118 0.26 9.288.918 0.40 1.801.550 -0.91 3.659.119 -0.85 3.618.364 -1.48 2.348.191 -1.48 2.533.981 -1.54 26.149.590 0.14 9.288.918 0.40 8.98% 6.89% 18.59% 188.35% 290.23% 34.47% 70.02% 69.24% 44.93% (N+1 N)/ 2002/2003 0.30 0.19 -15.63 -7.02 0.51 -0.10 -0.10 0.29 0.19 N 2003/2004 -0.10 0.38 1.10 4.81 3.72 4.15 4.10 0.21 0.38

Din analiza contului de Profit si Pierdere se constata o crestere a vaorii de exploatare ceea ce a condus la obtinerea unor performante mai bune in anii terminali supusi analizei.Nivelurile de rentabilitate economica si financiara au in fiecare an valori relatic bne si cunosc o evolutie crescatoare ca urmare a imbunatatirii activitatii.

23

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

Capitolul 4 Analiza fluxurilor de trezorerie

Flux de Trezorerie (T) = FNTLA + FNTLI + FNTLF a) FNTLA = CAFN+1 + Stocuri Creante + Datorii Nr. Crt 1 2 3 4 Denumire Indicator Stocuri Creante Datorii legate de activitate CAF Variatia (N+1 N) 2004 2002/2001 2003/2002 2004/2003 2.576.96 -328.152 1.439.843 -68.328 9 207.217 3.979.15 8 2.533.98 1 FNTLA2002/2001 = 551.848 (-328.152) (-417.164) + (-1.336.426) = -39.262 Intrucat FNTLA este negativ inseamna ca societatea nu are potential de autofinantare pentru anul 2002, semn al unei slabe rentabilitati. FNTLA2003/2002 = 498.157 1.439.843 (-56.549) 1.845.786 = -2.730.923 Intrucat FNTLA este negativ inseamna ca societatea nu are potential de autofinantare pentru anul 2003, semn al unei slabe rentabilitati. FNTLA2004/2003 = 2.533.981 (-68.328) 127.470 (- 1.591.764) = 4.066.603 Intrucat FNTLA este pozitiv inseamna ca societatea are un potential de autofinantare pentru anul 2004, semn al unei bune rentabilitati. Pe de alta parte, ( Stocuri + Creante Clienti datorii) = NFR = NFRN+1 - NFRN NFR2002 NFR2001 = -2.383.386 (- 2.974.496) = 591.110 NFR2003 NFR2002 = -2.845.878 (-2.383.386) = -462.492 NFR2004 NFR2003 = -1.194.972 (- 2.845.878) = 1.650.906 In situatia in care CAF NFR < o avem situatia in care operatiile de gestiune nu degaja trezorerie. In situatia in care CAF NFR > o avem situatia in care operatiile de gestiune degaja o trezorerie superioara. 24 -417.164 -1.336.426 1.572.861 -56.549 1.845.786 -53.691 127.470 -1.591.764 2.035.824

2001 1.533.606 533.460 5.061.562 -1.021.013

2002 1.205.45 4 136.296 3.725.13 6 551.848

2003 2.645.29 7 79.747 5.570.92 2 498.157

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

b) ETE execedent de trezorerie al exploatarii ETE = EBITDA NFR ETE2002/2001 = -58.730 591.110 = -649.840 ETE2003/2002 = 858.944 (-462.492) = 1.321.436 ETE2004/2003 = 1.801.550 1.650.906 = 150.644 FNTLA = ETE + FTADLA FTADLA = flux de trezorerie din alte operatiuni legate de exploatare FTADLA = FNTLA - ETE FNTLA2002/2001 = -39.262 (-649.840) = 610.578 FNTLA2003/2002 = -2.730.923 1.321.436 = -4.052.359 FNTLA2004/2003 = 4.066.603 150.644 = 3.915.959 T = FNTLA + FNTLI + FNTLF FNTLA + FNTLI + FNTLF = FR CAF NFR investitii si finantare FNTLA = CAF - NFR activ T = FR NFR Nr. Crt 1 2 3 Denumire Indicator FR NFR TN Variatia (N+1 N) 2004 2002/2001 2003/2002 2004/2003 861.394 531.610 38.587 2.443.306 -1.194.972 591.110 -462.492 1.650.906 2.056.366 -59.500 501079 792400

2001 2002 2003 -2.152.109 -1.620.499 -1.581.912 -2.974.496 -2.383.386 -2.845.878 822.387 762.887 1.263.966

TN2002/2001 = 531.610 591.110 = -59.500 TN 2003/2002 = 38.587 (-462.492) = 501.079 TN 2004/2003 = 2.443.306 - 1.650.906 = 792.400 Fondul de rulment
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 2001 -1620499 -2152109 1 2 3 4 -1581912 2004 861394 1500000 1000000 500000 0 -500000 -1000000 -1500000 -2000000 -2500000

2003 2002

valori inregistrate

25

Analiza Financiara a Societatii Comerciale fortuna SRL_________________________________________

NFR
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 2 3 4 valori inregistrate 2001 -2383386 -2974496 -2845878 2002 2003 2004 0 -500000

-1000000 -1194972 -1500000 -2000000 -2500000 -3000000 -3500000

TN
2005 2004 2003 anii 2002 2001 2000 1999 1 2 3 4 valori inregistrate 2001 822387 2002 762887 2003 1263966 2500000 2004 2056366 2000000 1500000 1000000 500000 0

Cu alte cuvinte celelalte operatiuni de activitate degaja fie un flux negativ de 59.500 (consuma trezorerie), fie un flux pozitiv de 501.079 si 792.400 ce degaja trezorerie. ETE are valori negative , adica societatea castiga foarte putin din activitatea de exploatare sau deloc, fie are valori pozitive ceea ce inseamna ca ea castiga trezorerie din activitatea de exploatare, in acestcaz se poate vorbi despre o rentabilitate a exploatarii si depre garantia unui potential de autofinantare.

26

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Tabloul de Finantare

FRNG
2002 / 2001

Nevoie
2003 / 2002 2004 / 2003 2002 / 2001

Degajare
2003/ 2002 2004 /2003 2002/ 2001

Sold
2003/2002 2004/2003

Variatia Exploatare Variatia activitatii de exploatare -variatia stoc -variatia creante -variatia cheltuielilor in avans Total A. Variatia Neta Variatia Neta Variatia datoriilor de exploatare Variatia datoriilor de exploatare Variatia In afara Exploatarii Variatia activelor in afara exploatarii -variatia altor active -variatia investitiilor pe termen scurt Total B. Variatia Neta in afara exploatarii Total A + B Variatia Trezorerie Variatia activelor de trezorerie -variatia disponibilitatilor Total Variatia pasivelor de trezorerie C. Variatia Neta a trezoreriei Total A + B + C FRNG Resursa Neta

-328.152 -514.666 -97.502 -745.316

1.439.843 40.953 -97.502 1.383.294

-68.328 127.470 0 59.142 -745.316 1.383.294 59.142

-1.336.426 0 0 -1.336.426 -1.336.426 591.110 -59.500 -59.500 0 501.079 501.079 792.400 792.400 -59.500 531.610 531.610 501.079 38.587 38.587 792.400 2.443.30 6 2.443.30 6

27

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Semnificatia globala Se constata ca FRNG este pozitiva, adica asistam la o imbunatatire a structurii financiare a societatii. Din comparatia FRNG si NFR se constata in primii doi ani o diferenta negativa de trezorerie iar in urmatorii ani o diferenta pozitiva. Pentru a intelege semnificatia variatia NFR trebuie sa analizam fiecare post care intra in calculul acestuia: 1. Stocurile au semnificatia unui necesar de bani 2. Creante clienti se asimileaza NFR. Ele atesta existenta vanzarilor anterioare , acre ne duce cu gandul la ideea de resursa.ea genereaza incasarea unor bani. In cazul nostru creantele existente semnifica faptul ca s-a acordat unor clienti un termen de plata. Ea ca fii resimtita ca un necesar atata vreme cat societatea nu-si incaseaza banii. 3. Datorii furnizori - in acest caz este vorba de o resursa. Practic prin datorii furnizorii se inteleg achizitii, deci cheltuieli. In ceea ce priveste semnificatia FRNG remarcam ca resursele permanente sunt depasite de valoarea activelor fixe, atunci putem concluziona ca imobilizarile societatii nu sunt finantate numai pe seama resurselor sigure si stabile. Practic observam in ce masura resursele permanente sunt suficiente pentru a sigura finantarea activelor fixe imobilizate.

28

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Capitolul 5 Diagnosticul Riscului si Rentabilitatii 5.1 Diagnosticul riscului 5.1.1 Riscul de Exploatare
Riscul de exploatare poate fii evidentiat cu ajutorul Levierului de Exploatare, care exprima elasticitatea rezultatului de exploatare al societatii, in raport cu Cifra de Afaceri. Pornind de la urmatoarele data putem calcula Levierul de Exploatare :

Nr.Cr t 1 2

Denumire Indicator Cifra de Afaceri Rezultatul Exploatarii

2001 14.690.61 2 -716.543

2002 16.751.72 8 -104.553

2003

2004

21.675.01 26.149.590 9 629.418 3.659.119

Levierul de Exploatare are formula de calcul : e = (REN+1 - REN) / REN

X CAN / (CAN+1 - CAN)

e 2002/2001 = [-104.553 (-716.543)] / (-716.543) X 14.690.612 / (16.751.728 14.690.612) = -6.09 e 2003/2002 = [629.418 (-104.553)] / (-104.553) X 16.751.728 / (21.675.019 - 16.751.728) = -23.89 e 2004/2003 = (3.659.119 629.418) / (629.418) X 21.675.019 / (26.149.590 21.675.019) = 23.32

Nr.Cr t 1

Denumire Indicator Levierul de Exploatare

2002 / 2001 -6.09

2003 / 2002 23.89

2004 / 2003 23.32

Intrucat : REN+1 - REN = t x (CAN+1 - CAN) t = (REN+1 - REN) / (CAN+1 - CAN) Legenda: t = rata de marja asupra costului variabil

29

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

t 2002/2001 =[(-104.553 (-716.543)] / (16.751.728 14.690.612) = 0.30 t 2003/2002 = [629.418 (-104.553)] / (21.675.019 - 16.751.728) = 0.15 t 2004/2003 = (3.659.119 629.418) / (26.149.590 21.675.019) = 0.68 Intrucat : REN+1 = t x CAN+1 F => F = t x CAN+1 - REN+1 Legenda: F = cheltuieli de xploatare fixe F2002 = 0.30 x 16.751.728 (-104.553) = 5.130.071,40 F2003 = 0.15 x 21.675.019 629.418 = 2.621.834,85 F2004 = 0.68 x 26.149.590 3.659.119 = 14.122.602,20 Pragul de rentabilitate (PR) PR = F / t PR2002 = 5.130.071,40 / 0.30 = 17.100.238 PR2003 = 2.621.834,85 / 0.15 = 17.478.899 PR2004 = 14.122.602,20 / 0.68 = 20.768.533 Levierul de exploatare al anului N+1 este : e = CAN+1 / (CAN+1 - PRN+1) e2002 = 16.751.728 / (16.751.728 17.100.238) = -48.07 e2003 = 21.675.019 / (31.675.019 17.478.899) = 5.17 e2004 = 26.149.590 / (26.149.590 20.768.533) = 4.86 Variabiltatea Rezultatului Exploatarii este redusa intrucat diferenta dintre Cifra de Afaceri si Pragul de rentabilitate mare. Indicele de securitate (I) este : I=1/e I2002 = 1 / (-48.07) = -0.02 I2003 = 1 / 5.17 = 0.19 I2004 = 1 / 4.86 = 0.21

30

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Intrucat levierul de exploatre este in continua crestere societatea este tot mai riscanta. Analizand evolutia societatii se constata ca odata cu cresterea volumului activitatii s-a ajuns la o crestere a levierului de exploatare, ceea ce inseamna ca societatea a devenit tot mai riscanta. Nu este suficient sa ai o crestere a Cifrei de Afaceri intrucat ea implica si costuri de exploatare marite.

5.1.1 Riscul de Exploatare

Riscul de exploatare reprezinta partea variabilitatii ratei de randament a capitalurilor proprii, care se datoreaza indatorarii societatii. Pornim de la urmatoarele date in analiza riscului de exploatare : Nr.Crt 1 2 3 4 5 Denumire Indicator Active economice Capitaluri Proprii Rezultatul economic Rezultatul curent Datorii pe termen scurt 2001 2002 2003 2.997.968 2.167.568 4.469.445 -2.063.594 -1.557.568 -1.101.477 -716.543 -104.553 629.418 -1.064.441 509.128 766.875 5.061.562 3.725.136 5.570.922 2004 5.225.872 1.246.714 3.659.119 3.618.364 3.979.158

Rata de randament a activelor economice a societatii este : A = Rezultatul economic / Active economice A = rata de randament a activelor economice A 2001 = -716.543 / 2.997.968 = -0.2390 = -23.90% A 2002 = -104.553 / 2.167.568 = -0.0482 = -4.82% A 2003 = 629.418 / 4.469.445 = 0.1408 = 14.28% A 2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 0.7002 = 70.02% Remuneratia capitalurilor proprii C = Rezultatul curent / Capitaluri proprii C = Remunerartia Capitalurilor Proprii C 2001 = -1.064.441 / (-2.063.594) = 0.5158 = 51.58% C 2002 = 509.128 / (-1.557.568) = -0.3269 = -32.69% C 2003 = 766.875 / (-1.101.477) = -0.6962 = -69.62% C 2004 = 3.618.364 / 1.246.714 = 2.90 = 290% 31

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Remuneratia datoriilor D = (Rezultatul economic Rezultatul curent) / Datorii D = remuneratia datoriilor D 2001 = [-716.543- (-1.064.441)] / 5.061.562 = 0.0687 = 6.87% D 2002 = (-104.553 - 509.128) / 3.725.136 = -0.1647 = -16.47% D 2003 = (629.418 - 766.875) / 5.570.922 = -0.0247 = -2.47% D 2004 = (3.659.119 -3.618.364) / 3.979.158 = 0.0102 = 1.02% Formula Levierului financiar este : C = A + (A - D ) X (Datorii / Capitaluri proprii)

Nr.Crt 1 2 3

Denumire Indicator A C D

2001 -23.90% 51.58% 6.87%

2002 -4.82% -32.69% -16.47%

2003 14.08% 69.62% -2.47%

2004 70.02% 290% 1.02%

Levierul Financiar
2500 2001 2002 2003 2004 350.00 300.00 250.00 1500 200.00 150.00 100.00 69.62 51.58 0 -4.82 6.87 -23.90 1 2 -16.47 -32.69 14.08 3 -2.47 70.02 4 1.02 50.00 0.00 -50.00

2000

290.00

1000

500

-500

32

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________ Variatia C nu rezulta numai din variatia activului economic ci chiar este superioara acesteia din urma atunci cand societatea este indatorata. Se constat ca pe masura cresterii volumului activitatii de exploatare si a capitalurilor proprii , gradul de indatorare s-a micssorat, iar randamentul capitalurilor proprii cunoaste valori osilante. Pe ansamblu societatea cunoaste o diminuare a riscului total cel finaciar suplinind riscul de exploatare aflat in continua crestere.

5.2 Diagnosticul rentabilitatii 5.2.1 Rentabilitatea economica

Se masoara ca proportie a rezultatului economic al societatii si totalul capitalurilor folosite pentru obtinerea acestui rezultat. Putem calcula urmatoarele rate de rentabilitate :

Nr.Crt 1 2 3 4

Denumire Indicator R1 = EBITDA / AE R2 = EBIT / AE R3 = EBT / AE R4 = Rezultat Net / AE

2001 -0.23 -0.24 -0.36 -0.35

2002 -0.03 -0.05 0.23 0.23

2003 0.19 0.14 0.17 0.10

2004 0.34 0.70 0.69 0.45

Legenda: AE = activ aconomic R1 / 2001 = -675.026 / 2.997.968 = -0.23 R1 / 2002 = -58.730 / 2.167.568 = -0.03 R1 / 2003 = 858.944 / 4.469.445 = 0.19 R1 / 2004 = 1.801.550 / 5.225.872 = 0.34 R2 / 2001 = -716.543 / 2.997.968 = -0.24 R2 / 2002 = -104.553 / 2.167.568 = -0.05 R2 / 2003 = 629.418 / 4.469.445 = 0.14 R2 / 2004 = 3.659.119 / 5.225.872 = 0.70 R3 / 2001 = -1.064.443 / 2.997.968 = -0.36 R3 / 2002 = 509.128 / 2.167.568 = 0.23 R3 / 2003 = 766.875 / 4.469.445 = 0.17 R3 / 2004 = 3.618.364 / 5.225.872 = 0.69

33

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________ R4 / 2001 = -1.062.350 / 2.997.968 = -0.35 R4 / 2002 = 506.025 / 2.167.568 = 0.23 R4 / 2003 = 456.091 / 4.469.445 = 0.10 R4 / 2004 = 2.348.191 / 5.225.872 = 0.45 Nr. Crt 1 2 3 4 5 6 Denumire Indicator Cifra de Afaceri (CA) Rezultatul Exploatarii Rata de marja Total Activ Rotatia activului Rentabilitatea economica 2001 14.690.61 2 -716.543 -4.88% 2.997.968 4.90 -23.90% 2002 16.751.728 -104.553 -0.62% 2.167.568 7.73 4.82% 2003 21.675.01 9 629.418 2.90% 4.469.445 4.85 14.08% 2004 26.149.590 3.659.119 13.99% 5.225.872 5 70.02%

Se constata o crestere a rentabilitatii in fiecare an , sau mai exact treptat din an in an .

5.2.2 Rentabilitatea financiara

Vizeaza rentabilitatea capitalurilor proprii ale societatii, prin comparatie cu Rezultatul Net. Formula de calcul este : Rf = (Rezultatul Net / Capitaluri roprii) = (Rezultatul Net / Cifra de Afaceri) x (Cifra de Afaceri / Active) x (Active / Capitaluri Proprii)

Nr. Crt 1 2 3 4 5 6 7 8

Denumire Indicator Cifra de Afaceri (CA) Capitaluri Proprii Rezultatul Net (RN) Rentabilitatea Financiara Total Activ Rata de marja neta asupra CA = RN / CA Rata der rotatie a activ in raport cu CA = CA / Activ Rata de structura financiara a societatii = Activ / Capitaluri proprii 2001 14.690.612 -2.063.594 -1.062.350 0.51 2.997.968 -7.23% 4.90 -145.28% 2002 16.751.728 -1.557.568 506.025 -0.32 2.167.568 3.02% 7.73 -139.16% 2003 21.675.019 -1.101.477 456.091 -0.41 4.469.445 2.10% 4.85 -405.77% 2004 26.149.590 1.246.714 2.348.191 1.88 5.225.872 8.98% 5 419.17%

Se constata o scadere a rentabilitatii financiare iar incepand cu anul 2004 se cunoaste o redresare a cesteia. Ponderea capitalurilor proprii asupra capitalului societatii este unul nfast in primii trei ani de analiza, urmand ca in ultimul an sa se redreseze semnificativ.

34

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

Capitolul 6 : Concluzii si Propuneri

SC Fortuna SRL are ca obiect de activitate organizarea de cursuri pentru invatarea limbii engleze si la cerere a altor limbi de circulatie internationala.De asemenea societatea comercializeaza manuale scolare destinate studiului predarii limbii straine predate in cadrul scolilor firmei. Este o societate cu capital privat strain. Activitatea se desfasoara in 13 scoli in Bucuresti si in oraselede provincie :Ploiesti, Brasov, Sibiu, Pitesti, Craiova si Constanta Situatia economico finaciara a societatii la finele anului 2004 este superioara anilor precedenti supusi analizei , ea inregistrand un Profit Net de 2.348.191 mii lei mai mare decat profitul obtinut in anul 2002 in valoare de 506.025 mii lei, de profitul de 456.091 mii lei la finele anului 2003 si de pierderea in inregistrata la finele anului anului 2001 de 1,062,528. Ea reuseste in anul 2004 sa-si reporteze profitul obtinut incepand cu anul 2002, intrucat pana la finele anului ea isi reporteaza pierderile provenite din anii anteriori. Societatea s-a redresat economic si spera sa obtina rezultate bune pe viitor. In anii supususi analizei am constatat : 1. structura activelor corespunde obiectului de activitate al societatii. 2. datoriile circulante sunt majoritare prin prisma activitatii, ca urmare a aprovizionarii cu carte scolara in cantitati enorme, dar important este ca durata de rotatie a stocurilor se mentine constanta la un nivel care nu este alarmant pentru societate. 3. alocarile circulante sunt majoritare, dar urmarind viteza de rotatie a creantelor clienti care a scazut intr-un mod semnificativ de la 14 zile la 2.85 zile. 4. fondul de rulment inregistreaza valori negative cu exceptia ultimului an , ceea ce inseamna o stare de dezechilibru financiar pe termen lung, resursele permanente sunt depasite de valoarea activelor fixe atunci putem concluziona ca imobilizarile intreprinderii nu sunt finantate numai pe seama resurselor stabile si sigure, practic vorbim de o insuficienta de fond de rulment ceea ce se reglementeaza in anul 2004 . 5. necesarul de fond rulment inregistreaza valori negative adica NECESARURILE < RESURSELE, ceea ce poate reprezenta a stare financiara favorabila, daca scadentele datoriilor de exploatare sunt mai relaxate si viteza de roatie a stocurilor si de incasare a creantelor va creste, sau o stare negativa daca datoriile de exploatare nu sunt onorate, iar stocurile si creantele sunt reduse ca urmare a restrangerii activitatii. 6. trezoreria neta pozitiva evidentieaza un excedent de finantare si demonstreaza starea de echilibru, adica FR > NFR ceea ce inseamna ca dispune de capital de lucru suficient unei desfasurari a activitatii neapeland la imprumuturi care implica costuri suplimentare cu respectivele credite .

35

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________ 7. in primii 3 ani FR < 0 si NFR < 0 si astfel putem concluziona faptul ca resursele permanente nu sunt suficiente pentru a finanta totalitatea imobilizarilor, iar societatea trebuie sa-si plaseze excedentul de trezorerie. 8. o critica trebuie adusa societatii intrucat ea nu-si fructifica execendetele de trezorerie in niciun fel , nefacand niciun fel de plasamente . 9. marja comerciala este pozitiva si in continua crestere ceea ce inseamna ca cifra de afaceri realizata din vanzarea marfurilor permite acoperirea costurilor marfurilor cumparate si in principiu remunerarea furnizorilor, 10. productia exercitiului este in continua crestere ce provine din cresterea cifrei de afaceri, lucru realizat prin schimbarea politicii comerciale, dezvoltarea noilor piete sau cresterea productiei stocate. 11. valoarea adaugata inregistreaza valori crescatoare si ea permite sa se raspunda la intrebarea Prin ce aduce societatea un plus la ceea ce s-a investit ? , practic valorile crescatoare se datoreaza cresterii numarului de cursanti, cresterii vanzarilor de carte scolara totul depinzand de o politica interna bine pusa la punct. 12. EBITDA sau execedentul brut de exploatare este un excelent indicator de rentabilitate economica, pentru ca el include politicile de finantare si de investitii si permite astfel sa se vada daca activitatea proprie este rentabila sau nu. Cand EBITDA < 0 vorbim de insuficienta bruta de exploatare cum ar fii : cheltuieli de personal mari, VA mica (consumul tertilor prost gestionate, pretul de vanzare inadecvate, proasta strategie comerciala). 13. EBIT sau rezultatul exploatarii a crescut ca urmare a cresterii cheltuielilor de exploatare. 14. EBT sau rezultatul curent a crescut si pe fondul cresterii rezultatului financiar. 15. Rezultatul Net inregistreaza valori pozitive incepand cu cel de-al doilea an de analiza. 16. CAF inregistreaza valori oscilante in cei patru ani de analiza cea ceea explica o instabilitate in privinta surselor interne de care dispune societatea efectic, real, prin intermediul profitului . 17. Cifra de afaceri inregistreaza valori crescatoare de la an la an dar nu ne duce cu gandul la o imbunatatire a situatiei societatii deoarece o cifra de afaceri mai mare implica si cheltuieli mai mari 18. pe fondul cresterii cifrei de afaceri are loc o crestere a cheltuielilor firmei ceea ce implica o crestere a gradului de indatorare, a diminuare a capacitatii de autofinantare si o diminuare a ratei de acoperire a capitalurilor investite, cu exceptia ultimului an unde are loc o redresare economicofinanciar la toate capitolele 19. lichiditatile generala ne arata ca doar in ultimul an societatea are capacitatea de a-si achita datoriile exigibile, in acelasi timp se constata o evolutie crescatoare in primii trei ani de analiza

36

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________ 20. lichiditatea redusa conform teoriei economice are valori apropiate de valoarea standart de 0.3 si in anul 4 o depaseste, adica in primii 3 ani capacitatea de rambursare a datoriilor este redusa cu exceptia ultimului an, capacitate de rambursare in functie de incasarile existente. 21. lichiditatea partiala este subunitara ceea ce evidentieaza faptul ca stocurile sunt finantate prin datorii pe termen scurt sau altfel spus societatea nu-si poate onora datoriile pe termen scurt din creante si diiponibilitati. 22. rata de marja beneficiara inregistreaza valori oscilante ea fiind calculata in functie de rezultatul net. 23. rata de marja comerciala inregistreaza valori oscilante datorita cresterii costului de aprovizionare a marfurilor vandute. 24. rata de rentabilitate economica cunoaste valori crescatoare adica a crescut capacitatea economica efectiv investita de a degaja un profit net de impozit prin care sa asigure autofinantarea cresterii nete a societatii. 25. pe fondul redresarii economice se constata ca in anul 2004 societatea ajunge sa aibe un potential de autofinantare, aceste lucru reprezentand semnul unei bune rentabilitati. 26. prin analiza primilor doi ani ETE are valoare negativa, in urmatorii ani are valori pozitive ceea ce implica ca societatea degaja trezorerie din activitaea de exploatare si astfel se poate vorbi de o rentabilitate a exploatarii si despre garantia unui potential de autofinantare. 27. se constata ca FRNG este pozitiva adica asistam la o imbunatatire a structurii financiare a societatii. 28. intrucat levierul de exploatare este in continua crestere societatea este tot mai riscanta. 29. se constata ca pe masura cresterii valorii activitatii de exploatare si a capitalurilor proprii gradul de indatorare s-a micsorat, iar randamentul capitalurilor proprii cunoaste in primii doi ani o scadere, iar in ultimi doi ani o crestere ce implica o diminuare a riscului financiar. 30. pe ansamblu societatea cunoaste o diminuare a riscului total cel financiar suplineste cresterea riscului de exploatare. 31. rentabilitaea economica creste an de an si pe fondul cresterii ratei de marja. 32. La finele anului 2004 societaea nu a avut datorii datorii restante la bugetul statului si la bugetul asigurarilor sociale. Singurele datorii finnd catre furnizori. Ca urmare a analizei facute la societatea SC FORTUNA SRL se constata o imbunatatire economico financiara. Conducerea societatii prin hotararea Adunarii Generale A Asociatilor a avut in vedere : recuperarea datoriilor din anii precedenti si pe urma repartizarea dividetelor cuvenite asociatilor. La baza analizelor facute au stat lucrarile premergatoare intocmirii situatiilor financiare anuale: inventarierea patrimonilui, recalcularea amortizarii mijloacelor fixe, reevaluarea disponibilitatilor in valuta etc.

37

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________ Datele din situatiile financiare corespund cu cele din balanta de verificare si reflecta situatia reala economico si financiara a societatii. Daca societea isi coreleaza cererea cu oferta poate sa-si redreseze situatia financiar si sa nu mai ajunga in situatia de a-si finanta stocurile prin datorii pe termen scurt ci prin disponibilitatile proprii. Societatea trebuie sa-si mentina in continuare sistemul de incasare a creantelor prin acordarea unor marje de cateva zile la achitarea datoriilor deoarece aceasta poate fii si o politica de atragere a noilor clienti. Ea trebuie sa-si imbunatateasca viteza de rotatie a stocului si de diminuare a acesteia prin corelarea lui cu cererea. Este de remarcat ca societatea nu apeleza la credite bancare pentru finantarea activitatii proprii deoarece acestea ar duce la o crestere a cheltuielilor.

Bibliografie 38

Analiza financiara a Societatii Fortuna SRL________________________________

1. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a intreprinderii, elemente inspirate din teoria si practica financiara a Uniunii Europene ; 2. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Modulul III ; 3. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Modulul II ; 4. Petre Brezeanu : Gestiunea Financiara a Intreprinderii Aplicatii, Studii de caz , teste, Edit Cavaliotii ; 5. Petre Brezeanu : Analiza Financiara , Aplicatii Practice ; 6. Petre Brezeanu : Managementul Financiar - Volumul I Edit.Universitatea Romana Britanice 7. Petre Brezeanu : Managementul Financiar - Volumul II Edit.Universitatea Romana Britanice 8. International Financial Reporting Standards Model financial statement 2004 Deloitte ; 9. International Financial Reporting Standards Presentation and disclouser checklist 2005 Deloitte ; 10. IAS 7 Cash Flow Statements; 11. Ziarul Financiar; 12. Revista Capital; 13. www.iasplus.com 14. www.bnr.ro 15. www.mfinante.ro

39