Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cuprins
1. 2. 3.
Continuare
Strategia a fost adoptat de CA n data de 8 august 2005, cu urmatoarele caracteristici: caracteristici:
Utilizarea IPC pt exprimarea intei exprimarea Stabilirea intei ca punct central Stabilirea intei de BNR proces decizional consensual derulat mpreun cu Guvernul continuarea practicrii unui regim de flotare controlat a cursului de schimb specificarea clar a circumstanelor excepionale circumstanelor excepionale
(ce exonereaz responsabilitatea BNR cu privire la atingerea intelor de inflaie)
Clauze de exonerare
Clauzele de exonerare reprezint definirea ex ante a unui set restrns de circumstane, independente de influena politicii monetare, care condiioneaz responsabilitatea BNR pentru atingerea intelor de inflaie stabilite. Acestea se refer la:
Creteri substaniale ale preurilor externe ale materiilor prime, surselor de energie i ale altor bunuri; Calamiti naturale sau alte evenimente extraordinare asimilate, cu impact inflaionist prin intermediul costurilor i al cererii, inclusiv modificri imprevizibile ale pieei produselor agricole; Fluctuaii ample ale cursului de schimb al leului datorate unor cauze aflate n afara fundamentelor economice interne i a implementrii politicii monetare a BNR; Abateri majore ale preurilor administrate de la programul de corecii anunat de Guvern att n ceea ce privete amplitudinea acestora, ct i respectarea calendarului de aplicare propus; Abaterea de la program a implementrii i a rezultatelor politicii fiscale i a celei a veniturilor.
Clauzele de exonerare reprezint o condiie a credibilitii bncii centrale, astfel nct eventuala recurgere la acestea se va face cu extrem precauie, doar n cazuri justificate. Circumscrierea responsabilitii bncii centrale pentru atingerea intei de inflaie conform clauzelor de exonerare este luat n considerare la formularea intelor de inflaie i a traiectoriei de dezinflaie asumate, precum i n analiza ncadrrii cifrei efective de inflaie n intervalul de variaie.
Categorii de instrumente
Operaiuni de pia Rezerve minime obligatorii
Niveluri ridicate comparativ cu BCE
Rata RMO lei 15% Rata RMO valut 15% 15%
Remunerare RON 1,28% 1,28% Remunerare RON 0,75% 75% Remunerare RON 0,35% 0,35%
Operaiuni de pia
operaiuni repo BNR cumpr active de la contrapartide cu angajamentul acestora de a le rscumpara operaiuni reverse repo atragere de depozite - tranzacii cu scadena prestabilit, destinate absorbiei de lichiditate, n cadrul crora BNR atrage depozite de la instituiile de credit; emitere de certificate de depozit acordare de credite colateralizate cu active eligibile pentru garantare vnzri/cumprri de active eligibile pentru tranzacionare swap valutar - const n dou tranzacii simultane, ncheiate cu aceeai contrapartid, prin care BNR:
injecteaz lichiditate cumprnd la vedere valut convertibil contra lei i vnznd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibil contra lei; absoarbe lichiditate vnznd la vedere valut convertibil contra lei i cumprnd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibil contra lei.
n perioada 1997 - trimestrul III 2008, operaiunile de pia monetar ale BNR au fost utilizate aproape n exclusivitate n scopul drenrii excedentului de lichiditate din sistemul bancar. ncepnd din ultima parte a anului 2008, odat cu schimbarea poziiei nete de lichiditate a bncilor din excedent n deficit, operaiunile de pia monetar destinate injeciilor de lichiditate au devenit predominante, BNR trecnd astfel n poziia de creditor al sistemului bancar