ESC Dijon - 2

message d’entreprise
p!r convaincre vos pa"enaires
Pratiques de la
communication financière
2 décembre 2011
1
Plan du cours
 Jeudi 17 novembre  Vendredi 2 décembre
1.Communiquer sur l’entreprise 4.Communiquer

activités, marchés, organisations, stratégies sur les résultats et éléments financiers
2.Communiquer sur l’entreprise: 5.Communiquer

actionnariat, gouvernance, contrôle interne sur le développement durable
3.Communiquer 6.Enjeux et perspectives

en cas d’opération financière
 QCM d’évaluation : 20 mn
ESC DIJON - Communication financière - Séance 2 - Décembre 2011

2
4. Communiquer sur les résultats
et éléments financiers
3
Les obligations de publication relatives
aux résultats financiers message d’entreprise
 Informer le marché, de manière régulière sur:

\ la performance de l’entreprise
\ l’évolution des conditions d’exploitation depuis la précédente publication
\ les perspectives de développement à court et moyen terme
 En garantissant un accès équitable à l’information
MAFICO - Communication financière - Séance 3 -Octobre 2011

4
L’information est utilisée par les
intervenants de marché pour : message d’entreprise
 Ajuster les modèles de valorisation de l’entreprise en fonction des réalisations et des

perspectives
 Evaluer les risques liés à l’atteinte des objectifs
 Calculer une valeur intrinsèque de la société
 La comparer avec le cours actuels
 Prendre des décisions d’investissement :

\ acheter ou vendre, et à quel prix ?
\ arbitrer entre l’entreprise et d’autres actifs comparables ou d’autres classes d’actifs

5
Les résultats annuels provisoires
 Résultats annuels provisoires arrêtés par le conseil d’administration

\ Rentabilité : compte de résultat consolidé
\ Solidité financière : Bilan et tableau de flux de trésorerie consolidé
\ Détails : annexe comptable consolidée
\ Perspectives et prévisions
 Modes de diffusion de l’information

\ Communiqué de presse : diffusion immédiate et simultanée
\ Avis financier : diffusion grand public et visibilité
\ Réunion d’information analystes : présentation détaillée
qui sert de base aux recommandations des analystes
\ Conférence de presse : information détaillée des journalistes
pour obtenir du rédactionnel
\ Rencontres investisseurs institutionnels :
contact direct pour répondre aux interrogations

6
Les résultats annuels définitifs
 Résultats définitifs approuvés par l’Assemblée Générale de Actionnaires

\ Approbation des comptes
\ Quitus au management
\ Approbation de l’affectation du résultat

\ Rapport financier annuel : obligation légale
\ Rapport annuel : communication tout public, support d’image
\ Document de Référence : non obligatoire, mais facilite l’obtention d’un visa AMF en cas d’opération
de marché
\ Assemblée générale : approbation des comptes par les actionnaires, approbation du dividende
\ Comptes définitifs au BALO : obligation légale

7
Les résultats semestriels
 Résultats semestriels identiques aux résultats annuels

\ Même niveau de détail des comptes consolidés
\ A l’exception de l’affectation du résultat (qui se fait annuellement)
\ Perspectives : en général, une mise à jour des perspectives annuelles

\ Identique à ceux des résultats annuels
\ Avec une “influence symbolique” moindre

8
Les publications trimestrielles
 Obligation légale : Publications trimestrielles de chiffre d’affaires

\ En application de la Directive Transparence, information détaillée requise :
CA par segments d’activité, information sur les éléments ayant affecté l’activité
\ Conférence téléphonique analystes :
permet de répondre à toutes les questions en même temps
 Pas d’obligation concernant des résultats consolidés trimestriels
 Certaines sociétés publient des résultats trimestriels complets

\ Image plus complète
\ Vision court termiste renforcée
\ Dépend du secteur d’activité et des pratiques de la concurrence

9
L’organisation et le calendrier interne
Exemple de planning de publication de résultats semestriels
Equipes conso + DAF + PDG

J-60 à J-5 Processus de consolidation
Commissaires aux comptes
(1er juillet / 22 août) Audit des comptes
Comité d’audit
Analyse des résultats

Resp. relations investisseurs
J-8 à J-4 Elaboration du discours
Equipes conso + CAC
(18 / 22 août) Préparation des supports
PDG + DAF
Répétitions avec les dirigeants, sessions Q&A
9h-12h : conseil d’administration PDG + DAF + Administrateurs

J-1
16h00 : information du CE Commissaires aux comptes
(lundi 25 août)
18h00 : publication communiqué Resp. RI, DRH…
PDG + DAF
08h30 : conférence de presse
J 11h00 : réunion analystes
Service communication, RP,
(mardi 26 août) 13h00 : déjeuner investisseurs
agence
15h-18h : RV individuels investisseurs / journalistes
Broker, analyste
PDG + DAF
Programme de road shows,
J +1 à J + 17 organisé avec la société de bourse (broker)
Service communication, RP,
(vendredi 12 sept.) Suivi des publications presse
agence
Suivi des publications analystes
Broker, analyste
10
Les effets obtenus
 Théoriquement, le marché intègre les nouvelles informations pour réévaluer la

valorisation de la société
\ Les analystes revoient leurs prévisions et publient de nouvelles recommandations
\ Les journalistes mettent l’information en perspective
\ Les investisseurs revoient leurs positions d’investissement
 En pratique, il arrive que la communication “ne passe pas”

\ Le message est trop confus, manque de visibilité
\ L’entreprise a un déficit de crédibilité
\ Le contexte boursier général ou sectoriel est en décalage avec l’actualité de la société
\ L'information de la société est noyée dans un flux trop important
\ Ex. Article sur les résultats semestriels de Glencore

11
1- Activités 2- Gouvernance 3- Opérations 4- Résultats 5 - Dév. durable 6- Enjeux
L’information sectorielle en IFRS

 Obligatoire
\ implique la modification en interne de tous les
processus financiers
\ ou représente une masse considérable de
retraitements de conso.
‣de
Augmentation importante du niveau
transparence
 Correspondant à l’information utilisée par
le management \ Au minimum: CA, résultat opérationnel, actifs au
bilan y compris les goodwill (et les tests de
\ homogénéisation des systèmes d’information dépréciation)
\ alignement des visions internes et externes \ Risques stratégiques face à des concurrents
parfois non cotés
 Constante dans le temps
\ même définition des secteurs entre information
trimestrielle, semestrielle, annuelle..
\ obligation de commenter les évolutions dans les
périmètres retenus pour l’information sectorielle
(avec proforma sur deux ans)

12
L’information pro forma

 La norme : la société doit publier des

informations financières comparables
 Toute évolution significative du

périmètre implique une reconstruction
rétrospective de la base de ‣sont
Les processus de consolidation
de plus en plus complexes
comparables
 Concerne
\ les acquisitions et cessions effectives
\ les changements d’organisation et de
business model
\ les décisions stratégiques de
désengagement : actifs destins à être
cédés ou arrêtés

13
L’information prévisionnelle
 Toute information prévisionnelle \ Les analystes produisent leurs propres

susceptible de conduite à un calcul prévisions
de rentabilité doit être certifiée par \ Le jeu consiste à être en mesure de
commenter les prévisions d'analystes
les CAC
(irréalistes, erronées)
\ Cette définition peut sembler floue
\ Tout en respectant les obligations
\ Ce qui conduit les entreprises à être très réglementaires : pas d’info privilégiée
prudentes
dans leurs communications sur les
prévisions
 Un exercice délicat ‣C’est le pilotage du consensus

\ L’entreprise produit des prévisions
internes :
processus budgétaire

14
L’articulation des supports de

communication message d’entreprise
 Résultats annuels provisoires et résultats semestriels

arrêtés par le conseil d’administration
\ Communiqué de presse :
diffusion immédiate et simultanée
\ Avis financier :
diffusion grand public et visibilité
\ Réunion d’information SFAF :

sert de base aux recommandations des analystes
\ Conférence de presse :
information détaillée des journalistes pour obtenir du rédactionnel
\ Rencontres investisseurs institutionnels :

contact direct pour répondre aux interrogations

15

 Résultats détaillés et commentés

\ Rapport financier annuel ou semestriel :
obligation légale
\ Rapport annuel :
communication tout public, support d’image
\ Document de Référence :
non obligatoire, mais facilite l’obtention d’un visa AMF en cas d’opération de marché
\ Assemblée générale :
approbation des comptes et du dividende par les actionnaires ; obligation légale
\ Comptes définitifs au BALO :
obligation légale

16

 Publications trimestrielles de chiffre d’affaires

\ Conférence téléphonique analystes (facultatif) :
permet de répondre à toutes les questions en même temps
 Pas d’obligation de publier des résultats trimestriels

\ CA par segments d’activité, précisions qualitatives sur la situation financière, information sur
les éléments ayant affecté l’activité
 Certaines sociétés publient une info. plus complète

\ Tendances sur les marges, résultats complets
\ Vision court termiste renforcée
\ Dépend du secteur d’activité et des pratiques de la concurrence

17
Le communiqué de presse
 Information émanant de l’entreprise  Règles d’archivage normées

\ Notion de responsabilité juridique : document \ Information archivée pendant 5 ans
faisant foi
\ Sur le site de la société (ou son prestataire)
\ Constitution en cours d’une plate-forme
 Règles de diffusion normées d’archivage nationale
\ Diffusion pour tous au même moment à vocation européenne
\ Dans tous les pays de l’Union Européenne

(Directive Transparence)
\ Apparition de prestataires agréés : les « Wires »
\ Diffusion en dehors des heures de cotation
\ Ou suspension de cotation à l’initiative de la
société ou de l’AMF

18
Le communiqué de presse
 Le premier document diffusé  Son importance est cruciale

\ En dehors des horaires de marché \ Chaque mot est pesé, analysé, interprété
\ Généralement langue d’origine / anglais \ Il est immédiatement intégré dans le marché :
analystes financiers, dépêches d’agence…
\ En version électronique
\ A travers des Diffuseurs agréés : vers les \ Il concentre une grande part des risques
agences de presse, diffuseurs boursiers, sites \ Dans certains cas, il est l’unique source
grand public d’information : résultats trimestriels, petites
sociétés...
\ Par e-mail vers les cibles identifiées :
journalistes, analystes, investisseurs, particuliers,
partenaires (banques…)
‣Exemple : CARREFOUR - Communiqué de chiffre d’affaires

19
Profit warning : un moment stratégique

 Communiqué annonçant un décalage \ forte médiatisation (les trains qui n’arrivent pas
à l’heure)
manifeste
\ impact négatif sur la crédibilité de l’entreprise
\ avec les prévisions initialement annoncées par
et du management
la société
\ ou avec les attentes du marché, même en
l’absence de prévision (consensus) ‣homéopathique
Peut avoir un effet bénéfique… à dose
!
\ donne des informations globales, mais reporte
les éléments détaillés à la date de publication \ sur le long terme, le marché peut reconnaître
officielle des résultats la volonté du management d’être transparent
et d’assumer les situations
 Suscite en général une première \ A condition que ça n’arrive pas tous les 6
mois !
réaction brutale
\ forte chute du cours dans des volumes
importants,
du fait de l’incertitude
‣Exemple : CARREFOUR - Art. Investir
20
La réunion d’analystes
 Deux fois par an : résultats annuels et  Le plan type :

semestriels \ Rappel des activités et de la stratégie,
\ Organisée sous l’égide de la SFAF business model
\ A Paris : proximité avec les professionnels de la \ Commentaire détaillé des résultats et des faits
finance marquants
\ Non obligatoires, elles sont cependant \ Perspectives et prévisions chiffrées

incontournables \ Questions réponses
 Un rendez-vous majeur
\ Animée par le PDG et le directeur financier ‣Exemple : VILMORIN - Pres. SFAF
\ Public composé d’analystes financiers,
d’investisseurs, et parfois de journalistes
\ C’est le moment de faire le point sur la
société, et de voir si elle a atteint ses objectifs

La conférence téléphonique
 Un principe simple : la réunion  Un outil très souple et très apprécié

téléphonique \ Adapté pour des relations à distance
\ La société annonce la tenue d’un conference \ Ou pour une urgence :
call par communiqué de presse ou par possibilité de monter une conference call en
invitation directe quelques jours
\ Les participants se connectent à l’heure
prévue
\ En général deux parties : Présentation et
Questions- réponses
\ Possibilité de transmettre à l’avance des aides
visuelles
ou de les diffuser par Internet
\ Possibilité proposer la réécoute du conference
call sur le site web

22
Les rencontres investisseurs

 Rencontres individuelles ou en groupe  Mobilisation des dirigeants de la société

\ avec des investisseurs institutionnels, \ PDG, DAF, relation investisseurs
actionnaires ou non
\ accompagnés par l’analyste et/ou un
\ pour discuter des résultats, ou plus vendeur
généralement de l’entreprise
\ apporte des compléments d’information et
et de ses perspectives commente ses prévisions
\ également à l’occasion d’opérations
financières :
introduction, OPA, augmentation de capital...
 En général organisées par les brokers

\ à Paris, Londres, Madrid, Genève, New-York…
\ enchaînement de RV : jusqu’à 8 RV par jour sur
une semaine
\ conférences ou d’un salon spécialisé

23
Les relations avec les journalistes

 La diffusion du communiqué de presse  Le web, un support spécifique

\ Tenir compte du “bouclage” des journaux \ des délais encore plus courts et et des moyens
encore plus réduits
\ Prévenir et rappeler les journalistes qui suivent
l’entreprise \ de nouveaux outils à disposition : chats, vidéo
interviews…
\ Gérer ou susciter les demandes spécifiques
 La conférence de presse
\ Une réunion spécifique ou commune avec les
analystes ?
‣Interview
Exemple : VILMORIN -
Cote Bleue
\ Uniquement la presse financière ou généraliste
et professionnelle ?
\ Accorder des interviews ? En obtenir ?

24
A retenir
 Communiquer sur ses résultats :

un élément clé de la communication financière
\ Un RV attendu avec le marché, un moment toujours risqué
\ Une forte mobilisation du management et de toute l’entreprise
\ Pas toujours en adéquation avec les attentes et le contexte du marché
 les normes IFRS :

une spécificité des entreprises cotées
\ Rythme et contenu de l’information très soutenus
\ Obligation de communiquer des données historiques comparables
\ Obligation de communiquer sur des éléments sectoriels
\ Contrôle extrêmement rigoureux de l’information

25
Les risques
 Risques relatifs au cours de bourse  Risques pour les dirigeants

\ Evolutions brutales du prix de l'action en \ Risque pénal
fonction d'annonces mal anticipées en cas de diffusion d'information trompeuse,
manipulation de cours, etc.
\ Sous-valorisation du fait d'une communication
mauvaise ou trop pauvre \ Risques de révocation
dans le cas où les actionnaires estiment que la
\ Risque de forte volatilité du fait d'absence de
société est sous-valorisée
liquidité
\ Risque sur le patrimoine personnel
 Risques pour l'entreprise
\ Difficultés à se financer
du fait d'un cours trop bas ou d'un manque
d'intérêt des investisseurs
\ Risque de perte de contrôle
\ Risque de tensions internes (collaborateurs) ou
externes (partenaires)

26
5. Communiquer
sur le développement durable
27
Perspective historique
 Années 1970-1980 :
émergence du concept de développement
durable (Club de Rome, Rapport Brundtland)
 L’idée : s’assurer que les conditions de notre

développement économique actuel ne mettent
pas en danger la capacité des générations futures
à satisfaire leurs propres besoins
 La conséquence :
comment évaluer l’impact de nos choix
économiques et les amener à être soutenables

28
Emergence d’une nouvelle idée :

la responsabilité sociale des entreprises message d’entreprise
 Les entreprises ont une responsabilité  Les entreprises sont donc amenées à
sociale envers leur environnement et définir de nouveaux critères au moment
toutes les entités concernées par leur d’évaluer leurs choix stratégiques et en
développement économique mesurer l’efficacité
\ leurs actionnaires \ la rentabilité n’est plus suffisante
\ leurs employés, leurs familles et les territoires où \ mais toujours nécessaire
ils vivent
\ leurs clients et les consommateurs finaux
\ leurs fournisseurs, sous-traitants et toute entité
ou personne impliquée dans le processus de
production
\ leur environnement naturel, considérant qu’il
sera ensuite légué aux générations futures

29
Emergence de l'activisme actionnarial

 Les démarches d’exclusion  Concept de démocratie actionnariale”

\ Origine : volonté de congrégations religieuses \ Comment garantir que le management agit
de pouvoir investir leurs fonds en cohérence réellement dans l’intérêt de la majorité des
avec leurs valeurs et principes moraux actionnaires à long terme
\ Choix d’investissement selon des critères \ Que l’on peut rapprocher du concept
d’exclusion : pas d’armes, pas de politique “d’intérêt général”
pornographie, pas de tabac...
\ Cf. Théorie de l’Agence
 L’activisme actionarial
\ Période d’explosion des marchés financiers
(désintermédiation)
\ Reconnaissance des droits de l’actionnaire et
volonté d’influencer les décisions stratégiques
du management
\ Les actionnaires activistes ont des motivations
très diverses

30
Naissance de l’ISR :
Investissement Socialement Responsable message d’entreprise
 Point de départ :  Les 6 principes

les entreprises socialement responsables
devraient être plus profitables dans une 1. We will incorporate ESG issues into investment
perspective à long terme analysis and decision-making processes.
2. We will be active owners and incorporate ESG

 Conséquence : issues into our ownership policies and practices.
les gestionnaires d’actifs (asset managers) ont
conçu des véhicules dédiés pour ce style 3. We will seek appropriate disclosure on ESG
d’investissement issues by the entities in which we invest.
4. We will promote acceptance and

 Principal problème : implementation of the Principles within the
sur quels critères d’éligibilité et de performance investment industry.
des entreprises fonder les décisions
d’investissement ? 5. We will work together to enhance our
effectiveness in implementing the Principles.
 Principles for Responsible Investment
6. 6 We will each report on our activities and
\ Initiative lancée en 2005 par l’ONU progress towards implementing the Principles.
\ Fin 2011 : 915 institutions gérant $30 trillions

31
Apparition des premières obligations

réglementaires message d’entreprise
 En France, loi NRE de 2002 : \ communiquer revient à s’exposer : les

activistes de la société civil s’emparent des
obligation de communiquer, dans le
communications des sociétés pour les
rapport de gestion, sur des données confronter à leurs actes : ONG, syndicats, etc.
environnementales et sociales
 Réglementation européenne :
 Contenu de l’information non normé Directive Prospectus en 2005
\ grand flou artistique : une grande période de \ information sur l’impact social &
“remplissage” sans grande cohérence environnemental
\ l’obligation de communiquer induit la notion \ information sur les risques, les litiges existants ou
de risque : quelle responsabilité juridique pour potentiels, en particulier les litiges
les dirigeants et pour l’entreprise ? environnementaux
\ comment l’entreprise s’adapte-t-elle aux
nouvelles réglementations écologiques ?

32
Développement rapide des fonds ISR

 Développement des fonds ISR

\ € 70 Mds fin 2010 (€20 Mds en 2007)
\ Plusieurs stratégies d’investissement émergent
 Fonds ISR globaux
 Fonds thématiques : énergies propres,  Agences spécialisées dans la notation
environnement... extra-financière (ex. Vigeo en 2002)
 Intégration des principes ESG dans la grille \ les agences fournissent des notations à leurs
de sélection clients investisseurs
\ Ces fonds ont besoin d’outils pour sélectionner \ elles peuvent aussi évaluer directement les
et benchmarker leurs investissements entreprises, sur une base volontaire
\ chacune a ses propres critères et méthodes
En % de l’encours total d’épargne
30%
 Indices internationaux ISR
20% \ Dow Jones Sustainability Index World
10% \ ASPI Eurozone® (Advanced Sustainability Index)
0%
\ FTSE4Good Index
2000 2011 2020
\ Euronext FAS IAS® : actionnariat salarié
Fonds ISR Intégration ESG

33
Initiatives internationales
 Global Compact (Pacte Mondial)  Certaines grandes entreprises

lancé par les Nations-Unies soutiennent fortement ces initiatives
\ les entreprises adhèrent au programme sur \ en développant une communication
une base volontaire et déclarent respecter 10 stratégique sur le DD
principes fondamentaux
\ en déployant des Systèmes d’information
Environnementaux (SIE) et des Systèmes de
 Global Reporting Initiative : Management Environnemental (SME)
\ un groupe de travail international dédié à la \ en publiant une information détaillée sur les
formalisation d’indicateurs et de méthodes actions entreprises, les progrès réalisés et les
d’évaluation de la performance améliorations possibles
développement durable \ en cherchant à homogénéiser et mutualiser
les pratiques
ex. la grande distribution et les audits sociaux
 Interactions avec la communication sur
les procédures de contrôle interne et la
maîtrise des risques

34
Un tout nouveau champ de

 La nécessité de satisfaire aux obligations

de communication constitue le premier pas
dans la prise de conscience du développement durable
 Les équipes de communication financière

peuvent avoir un rôle moteur dans l’élaboration
d’une politique de développement durable
 Ce qui est un parfait exemple de la contrainte positive des marchés financiers

35
La situation actuelle est très hétérogène

Axe stratégique Elément d’évaluation

de développement de la performance
Communication Obligations légales

et image de communication

36
La situation actuelle est très hétérogène

 Outils de communication
\ Au minimum : un chapitre du rapport de gestion et/ou du document de référence
\ Au maximum : rapport dédié développement durable
 pouvant atteindre une centaine de page
 accompagné parfois d’un rapport abrégé
 certains rapports sont certifiés, en tout ou partie, par des auditeurs externes
 Rythme de communication : annuel

\ Les indicateurs DD ne font pas l’objet d’une communication trimestrielle
\ Très souvent, il n’y a pas d’analyse de l’évolution des indicateurs
\ Pas d’indication que le DD puisse faire partie de la mesure de la performance interne

37
Indicateurs environnementaux
 Consommations de ressources : eau,  Impacts indirects : impact des produits,

pétrole, électricité, % d’énergie des services proposés…
renouvelable…
 Politiques de sensibilisation : clients,
 Emission de polluants : Gaz à effet de salariés, fournisseurs, environnement
serre (GES), déchets (toxiques, banals), local…
papier, plastique…
 Préservation de la biodiversité
 Actions de réduction de l’impact :
économies d’énergie, valorisation,
recyclage, production d’énergies
renouvelables, compensation des
émissions…

38
Indicateurs sociaux
 Effectifs, structure par âge, par niveau  Sécurité : accidents du travail,

hiérarchique… politiques de prévention des risques…
 Promotion de la diversité : parité totale  Bien-être : risques psycho-sociaux,

et dans le management, handicapés, dialogue social…
minorités…
 Ethique : charte éthique, politique
 Politique de rémunération : échelle des d’achat, lutte contre la corruption…
salaires, promotion, avantages
sociaux…
 Emploi : recrutements, turnover,

formation, lien avec l’environnement
local, avec le milieu scolaire…

39

40
Certification des indicateurs


41
Notation des pratiques


42
Des évolutions majeures à venir

 Grenelle de l’Environnement :  Interaction avec d’autres tendances

Obligation de publication d’un rapport \ Marché des émissions de Co2 : quel impact
DD du conseil d’administration financier pour l’entreprise ?
\ Inspiré du rapport sur la gouvernance et le \ Pression sur le prix des ressources naturelles
contrôle interne \ Pénurie de main d’oeuvre dans certains
\ Engagement pris envers les actionnaires secteurs
\ Garantie que le sujet soit intégré à la stratégie \ Développement du “green business” :
de l’entreprise au plus haut niveau allocation des investissements
 Certification du reporting  Directive Européenne en préparation

environnemental et social
\ Normalisation des politiques de reporting  Une question clé demeure : comment
\ Adaptation des systèmes d’information intégrer le DD dans la valorisation de
\ Difficulté à définir le référentiel et les l’entreprise ?
responsables de la certification

43
6. Enjeux & Perspectives
44
Les enjeux pour l’avenir

 Le capital risque (private equity) joue  Gouvernement d’entreprise,

un rôle de plus en plus importants dans démocratie actionnariale,
le financement de la croissance des développement durable...
entreprises \ L’impact réel sur le développement
\ certains ont des positions significatives dans le économique est encore à démontrer
capital des entreprises cotées \ Tout comme l’influence sur les stratégies
\ les valorisations retenues ces dernières années d’entreprises
étaient très élevées \ La hausse sensible des coûts des ressources
\ leur sortie naturelle est la Bourse naturelles pourrait accélérer le changement

45
Les enjeux pour l’avenir

 Bulle Internet, crise des subprimes,  Mondialisation

scandales financiers et comptables, \ les économies émergentes ont beaucoup à
rémunération et responsabilités des apprendre concernant la protection des
dirigeants actionnaires et la communication financière
\ La morale entre dans le champ de la finance \ le leadership économique est en train de

et de l’économie basculer de l’Ouest vers l’Est : faudra-t-il
bientôt communiquer en chinois ?
\ Comment peut-on l’évaluer ?
\ Va-t-on voir un réel changement dans le
comportement des marchés financiers ?
 Les normes comptables IFRS sont loin

d’avoir démontré leur efficacité
\ la comparaison entre entreprises n’est pas
aussi évidente que prévu
\ la valeur des actifs est beaucoup plus volatile,
générant davantage de risques

46
Quelques points à ne pas oublier

 La Bourse est un moyen très efficace de  La Bourse est un fantastique outil de

financer une croissance rapide, si vous développement économique pour un
n’oubliez pas que : pays, si :
\ ne laissez pas les marchés financiers vous \ il existe des sociétés innovantes et
dicter votre stratégie à long terme, ils ne sont entreprenantes dans lesquelles investir
pas bons pour ça
\ il existe un système efficace de collecter
\ les entreprises et leur management sont l’épargne nationale et de l’investir dans
responsables de l’argent que les actionnaires l’économie
leur ont confié
\ il est toujours dangereux de laisser ses actifs
\ n’importe quelle entreprise peut traverser économiques aux mains de pays étrangers
d’importantes difficultés:
ne soyez jamais arrogants, pensez toujours à la
prochaine étape
\ être coté est une contrainte très forte, une
contrainte positive qui aide les entreprises à
améliorer leur organisation et leur
management

47
Conclusion
La communication financière, un processus message d’entreprise
 Qu’elle soit cotée ou non, l’entreprise développe des relations dans la durée
 Toute entreprise est amenée à traverser des crises
 Il est donc essentiel de construire sa communication financière sur le long terme

\ Ne jamais « survendre » ses performances et ses perspectives
\ Respecter et anticiper les attentes des différentes cibles
\ Etre disponible, même quand les nouvelles sont mauvaises
 Il en va de la crédibilité de l’entreprise
\ La confiance est longue à construire
\ Et très vite remise en cause

48

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 Jeudi 17 novembre  Vendredi 2 décembre

1.Communiquer sur l’entreprise 4.Communiquer

2.Communiquer sur l’entreprise: 5.Communiquer

3.Communiquer 6.Enjeux et perspectives

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 Informer le marché, de manière régulière sur:

 En garantissant un accès équitable à l’information

MAFICO - Communication financière - Séance 3 -Octobre 2011

 Ajuster les modèles de valorisation de l’entreprise en fonction des réalisations et des

 Evaluer les risques liés à l’atteinte des objectifs

 Calculer une valeur intrinsèque de la société

 La comparer avec le cours actuels

 Prendre des décisions d’investissement :

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 Résultats annuels provisoires arrêtés par le conseil d’administration

 Modes de diffusion de l’information

MAFICO - Communication financière - Séance 3 -Octobre 2011

 Résultats définitifs approuvés par l’Assemblée Générale de Actionnaires

 Modes de diffusion de l’information

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 Résultats semestriels identiques aux résultats annuels

 Modes de diffusion de l’information

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 Obligation légale : Publications trimestrielles de chiffre d’affaires

 Pas d’obligation concernant des résultats consolidés trimestriels

 Certaines sociétés publient des résultats trimestriels complets

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Exemple de planning de publication de résultats semestriels

Equipes conso + DAF + PDG

Analyse des résultats

9h-12h : conseil d’administration PDG + DAF + Administrateurs

 Théoriquement, le marché intègre les nouvelles informations pour réévaluer la

 En pratique, il arrive que la communication “ne passe pas”

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L’information sectorielle en IFRS

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L’information pro forma

 La norme : la société doit publier des

 Toute évolution significative du

ESC DIJON - Communication financière - Séance 2 - Décembre 2011

 Toute information prévisionnelle \ Les analystes produisent leurs propres

 Un exercice délicat ‣C’est le pilotage du consensus

ESC DIJON - Communication financière - Séance 2 - Décembre 2011

L’articulation des supports de

 Résultats annuels provisoires et résultats semestriels

\ Réunion d’information SFAF :

\ Rencontres investisseurs institutionnels :

ESC DIJON - Communication financière - Séance 2 - Décembre 2011

L’articulation des supports de

 Résultats détaillés et commentés

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L’articulation des supports de

 Publications trimestrielles de chiffre d’affaires

 Pas d’obligation de publier des résultats trimestriels

 Certaines sociétés publient une info. plus complète

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 Information émanant de l’entreprise  Règles d’archivage normées

\ Dans tous les pays de l’Union Européenne

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 Le premier document diffusé  Son importance est cruciale

‣Exemple : CARREFOUR - Communiqué de chiffre d’affaires