ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I BURSE DE VALORI

Banking Theory, Deposit Insurance and Bank Regulation

de Douglas W. Diamond i Philip H. Dybvig

~ Recenzie ~

Studeni: RBEA Vlad-Toma TORB Dnu-George VULPESCU Victor-Emanuel Grupa: 2 Seria: A

BUCURETI 2012

Banking Theory, Deposit Insurance and Bank Regulation

de Douglas W. Diamond i Philip H. Dybvig ~ Recenzie ~ Douglas W. Diamond, nscut n anul 1953 n Statele Unite, este profesor universitar doctor n cadrul Universitii de Business din Chicago. Acesta este specializat n studiul intermedierilor financiare, al crizelor financiare i al lichiditiilor. Munca sa a aprut n nenumrate reviste de specialitate, notabile fiind: The Journal of Business, Journal of Financial Economics, Journal of Finance, Review of Economic Studies, The American Economic Review, precum i Journal of Political Economy. De-a lungul carierei sale, s-au numrat orele de predare n cadrul Universitii Yale, precum i vizite la renumite universiti din lume, printre care se numr: Universitatea de tiine i Tehnologie din Hong Kong, Universitatea din Bonn etc. Acesta este i cercettor n cadrul Biroului Naional de Cercetri Economice, el ncepnd totodat s lucreze n cadrul Consiliului de Administraie al Sistemului de Rezerve Federale din Statele Unite nc din perioada studeniei. n plus fa de rolul su ca cercettor i profesor universitar, Diamond W. Diamond este unul dintre savanii invitai s colaboreze cu Banca Rezervelor Federale din Richmond, poziie pe care o deine nc din 1990, i face de asemenea parte din Consiliul de Administraie al Centrului de Cercetare n Tarifele Titlurilor de Valoare. Acesta a fost i preedintele Asociaiei Americane de Finane, precum i al Asociaiei Finaelor din Vest. De-a lungul anilor, acesta a publicat mai multe cri de specialitate, cursuri de ndrumare, precum i numeroase articole sintetizate n volumele unor manifestri tiinifice naionale i internaionale. Printre cele mai notabile se numr1: Money in a Theory of Banking, aprut n American Economic Review n anul 2006 (n colaborare cu Raghuram Rajan); Liquidity Risk, Liquidity Creation and Financial Fragility: A Theory of Banking, aprut n Journal of Political Economy n anul 2001 (n colaborare cu Raghuram Rajan); Monitoring and Reputation: The Choice Between Bank Loans and Directly Placed Debt, aprut n Journal of Political Economy n anul 1991;

http://www.chicagobooth.edu/faculty/bio.aspx?person_id=12824750080; Accesat n data de 03 ianuarie 2012.

 Financial Intermediation and Delegated Monitoring, aprut n Review of Economic Studies n anul 1984; Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity, aprut n Journal of Political Economy n anul 1983 (n colaborare cu Philip H. Dybvig); Banking Theory, Deposit Insurance, and Bank Regulation, aprut n The Journal of Business n anul 1986 (n colaborare cu Philip H. Dybvig). Philip H. Dybvig, nscut n data de 22 mai 1955 n Dayton, Ohio, este bine cunoscut pentru lucrarea sa, Diamond-Dybvig (aprut n anul 1983, n colaborare cu Douglas W. Diamond), unul din documentele cele mai citate n finane i economie. Modelul DiamondDybvig este un important model ce analizeaz crizele bancare (bank runs) i crizele financiare aferente2. Modelul arat cum mixul de active nelichide al bncilor (cum ar fi creditele ipotecare sau de afaceri) i pasivele lichide (depozite care pot fi retrase n orice moment) poate da natere la fenomenul de panic n mas n rndul deponenilor. De-a lungul carierei sale, acesta a desfurat cursuri de specialitate economicofinanciar la numeroase universiti de renume, notabile fiind Universitatea Princeton, precum i Universitatea Yale. De asemenea, acesta a fost deseori consultat n legtur cu problemele economice de ctre Guvernul Federal, precum i de numeroase organizaii importante. n ceea ce privete activitatea tiinific, acesta a publicat dou cri de specialitate i mai mult de 35 de articole sintetizate n volumele unor reviste de prim rang. Printre cele mai reprezentative lucrri se numr3: Consensus on Diverse Corporate Boards, aprut n Review of Financial Studies (n colaborare cu N. Baranchuk); The Fallacy of Large Numbers, and a Defense of Diversified Active Managers, aprut n Journal of Applied Finance n anul 2005; Employee Reload Options: Pricing, Hedging and Optimal Exercise, aprut n Review of Financial Studies n anul 2003 (n colaborare cu M. Loewenstein); Pricing Long Bonds: Pitfalls and Opportunities, aprut n Financial Analysts Journal n anul 1996 (n colaborare cu B. Marshall);

http://www.econ.jku.at/members/Bekkers/files/IKWachstum/week8Wachstum.pdf; Accesat n data de 03 ianuarie 2012. Diamond Dybvig Model and Financial Crisis, Pearson Addison-Wesley 2008 3 http://www.olin.wustl.edu/facultyandresearch/Faculty/Pages/FacultyDetail.aspx?username=Dybvig; Accesat n data de 03 ianuarie 2012.

 Duesenberry's Ratcheting of Consumption: Optimal Dynamic Consumption and Investment Given Intolerance for any Decline in Standard of Living, aprut n Review of Economic Studies n anul 1995; Inefficient Dynamic Portfolio Strategies, or How to Throw Away a Million Dollars in the Stock Market, aprut n Review of Financial Studies n anul 1988; Banking Theory, Deposit Insurance, and Bank Regulation, aprut n The Journal of Business n anul 1986 (n colaborare cu Douglas W. Diamond); Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity, aprut n Journal of Political Economy n anul 1983 (n colaborare cu Douglas W. Diamond). Lucrarea celor doi autori, Banking Theory, Deposit Insurance, and Bank Regulation, aprut n Jurnalul de Business, Volumul 59, Nr. 1, anul 1986, reprezint o incursiune n lumea complex i uneori dur a finanelor i a economiei n ansamblu. Acest articol prezint o serie de concepte referitoare la importana politicilor monetare, a asigurrii depozitelor, precum i analiza principalelor reglementri din domeniul bancar. Pentru ca instituiile financiare s se poat menine pe pia, trebuie s se conformeze standardelor i reglementrilor, n timp ce pentru a putea fi competitive i deci profitabile, trebuie s anticipeze evoluia pieei i s asigure un grad mare de adaptabilitate la dinamica acesteia. Din acest motiv, obiectivul principal al acestei lucrri este acela de a atrage atenia asupra implicaiilor privind politica actualelor modele economice din industria bancar i n acelai timp s examineze principalele recomandri actuale n lumina acestor teorii. n ceea ce privete structura lucrrii, aceasta nsumeaz un total de 15 pagini, i este structurat n patru pri bine marcate: 1) Introducere; 2) Sinteza politicilor i teoriilor bancare; 3) Propuneri existente privind reforma sistemului; 4) Sumar i Concluzii.

Jurnalul de Business, fondat n anul 1928, a fost prima revista de specialitate ce se concentra asupra domeniului de cercetare al afacerilor, i a jucat un rol de pionierat n promovarea cercetrii academice serioase despre afaceri. Cu toate acestea, din cauza creterii continue a specializrii n afaceri, astfel cum este reflectat i prin apariia a nenumratelor reviste legate de domeniul afacerilor, Universitatea de Business din chicago a decis dup o deliberare atent i un dialog susinut s nceteze publicarea Jurnalului la sfritul anului 2006, dup aproape opt decenii de la publicaii din partea Centrului de Pres al Universitii.

n prima parte a articolului autorii i propun s analizeze principalele trei viziuni viznd sectorul bancar, astfel: n ceea ce privete viziunea microeconomic, literatura de specialitate privete sectorul bancar dintr-o perspectiv individual, nelund n calcul sectorul bancar ca pe un ntreg, ci fiecare entitate (banc) n parte; acest lucru a fost demonstrat ca fiind total ineficient, deoarece nu se poate ine pasul cu schimbrile continue ale politicilor economice; n ceea ce privete viziunea macroeconomic, literatura de specialitate analizeaz efectele bncilor asupra sectorului macroeconomic, punndu-se accent n special pe rolul determinant al acestora asupra ofertei de moned; nici aceast viziune nu este pe de-a ntregul viabil, deoarece se poate ajunge pn n punctul n care bncile sunt considerate inutile n economie, ele putnd fi foarte uor nlocuite cu alte instituii deja existente (ex.: fonduri mutuale); a treia viziune se concentreaz direct asupra industriei bancare, n particular asupra serviciilor oferite de ctre bnci; astfel, n loc s se bazeze exclusiv pe noiuni economice generale, cum ar fi eficien i competitivitate, noua literatur de specialitate vizeaz o analiz mai comprehensiv asupra serviciilor bancare. n continuare, autorii in s sublinieze importana nelegerii depline a serviciilor bancare, precum i a implicaiilor acestora, acest fapt putndu-se realiza pornind de la o simpl analiz a unui bilan tipic sectorului bancar, ce este alctuit din active (creditele, numerarul i dobnzi la non-depozite) i pasive (depozitele clienilor, capitalurile proprii, i n unele cazuri fonduri federale, ce reprezint de fapt depozite interbancare). n cea de-a doua parte a lucrrii, intitulat Sinteza politicilor i teoriilor bancare, autorii in s prezinte succint principalele servicii ale activelor, respectiv ale pasivelor, precum i principalele serviciile de transformare. Astfel n ceea ce privete serviciile activelor, modelele existente ale acestora se concentreaz pe rolul bncilor n a strnge informaii despre procesul de creditare, aceste informaii referindu-se la: informaii privind evaluarea mprumutului (pentru a limita selecia advers); informaii obinute prin monitorizarea debitorului dup primirea creditului (pentru a limita hazardul moral). n aceste modele, obinerea unui mprumut de la o banc primeaz n faa unei oferte a datoriei publice, n cazul n care costul pentru evaluarea i monitorizarea debitorului este
4

mare. Obinerea unui mprumut de la o banc este mai avantajos dect a se mprumuta de la o persoan fizic, deoarece mprumutul bancar poate pstra att costurile de diversificare a riscurilor, ct i pe cele aferente evalurii i monitorizrii informaiei sczute. Pentru a decide modul de reglementare al bncilor, autorii consider c este important a se lua n considerare efectul asupra furnizrii serviciilor activelor. Cu alte cuvinte, este necesar s se aleag o politic de reglementare care s ofere bncilor stimulente pentru: a acorda credite pentru proiecte profitabile; a nu acorda credite unor proiecte care se dovedesc a fi neprofitabile; a ndeplini un nivel optim al monitorizrii. Exist multe posibile soluii n ceea ce privete problema garantrii de ctre bnci a creditelor care sunt mult prea riscante. O prima soluie este de a impune bncilor ce anume s fac (este similar, n esen, cu acordurile ntlnite n emisiunile de obligaiuni). Cea de-a doua soluie const n a face primele de asigurare variabile (ex.: aa cum companiile de asigurri pretind o prim de asigurare de sntate mai mic n cazul nefumtorilor dect n cel al fumtorilor). O a treia soluie const n monitorizarea permanent a bncii, i totodat sugerndu-i-se acesteia cum s reduc riscurile (ex.: aa cum firmele de asigurri o fac pentru riscul de incendiu sau pentru accidente). Totodat, cei doi autori in s aprecieze factul c, majoritatea recentelor falimente bancare s-au datorat, n principal, bncilor care au deinut credite riscante, ulterior acestea intrnd n incapacitate de plat. n plus, multe bnci i-au extins rapid depozitele pentru a putea finana mprumuturile riscante. n principiu, falimentele bancare nu par s arate mai ru dect alte eecuri n afaceri, dar n realitate acestea pot duna semnificativ n privina ntreruperii investiiilor profitabile efectuate de ctre clienii bncilor. Gradul de risc al activelor bancare este adus n discuie i atunci cnd se pune problema permiterii bncilor de a practica i alte activiti. Un argument n acest sens este c, din moment ce altor instituii li se acord dreptul de a practica unele activiti bancare (ex. tranzacii de compensare), este corect ca i bncile s fie admise in liniile lor de afaceri. Bncilor li s-a permis s introduc astfel de linii de afaceri, cum ar fi subscrierea valorilor mobiliare i aciuni speculative n domeniul imobiliar. Problema este c aceste linii de afaceri ofer bncilor posibilitatea asumrii unei cantiti mari de risc, care nu este uor de observat. n ceea ce privete cea de-a doua categorie de servicii, respectiv cea a serviciilor pasivelor, autorii argumenteaz faptul c tranzaciile de compensare i deinerea rezervelor de moned sunt cele mai importante servicii bancare asociate cu partea de pasiv a bilanului unei bnci. Modificrile survenite n tehnologia de pli au slbit legtura dintre oferta de moned
5

i depozitele bancare. Acest lucru are ca implicaie faptul c bncile nu mai trebuie s fie att de importante aa cum au fost nainte, deoarece exist substitute n furnizarea serviciilor de plat i a altor datorii. Dei bncile nu mai erau necesare n ndeplinirea serviciilor datoriilor, ntrebri cu privire la politica bncilor ar putea aprea, din moment ce ele ofer o gam larg de alte servicii importante. Cu alte cuvinte, sistemul bancar reprezint o component semnificativ a economiei. n final, n ceea ce privete serviciile de transformare, cei doi autori consider faptul c convertirea activelor nelichide n active lichide este funcia bncilor asociat ambelor pri ale bilanului. ns, n ceea ce privete serviciile de transformare s-a artat c exist o strns relaie ntre mbuntirea divizrii riscurilor, depozitele fixe i retragerile masive (bank runs). Retragerile masive pot aprea i n cadrul bncilor considerate a fi sntoase, putnd fi o consecin a comportamentului raional al deponenilor. Pentru ca un bank run s existe trebuie ca valoarea de lichidare a portofoliului de mprumuturi s fie mai mic dect valoarea depozitelor lichide. Chiar i fr fluctuaii exogene n valoarea real sau nominal a activelor bancare, bank run-urile pot aprea, deoarece costul lichidrii activelor poate determina o retragere propriu-zis. Aceste retrageri n mas pot fi cauza i a altor motive (active riscante exogene i datorii fixe), ducnd astfel la costuri sociale. Asigurarea depozitelor, mprumuturile guvernamentale pentru acoperirea retragerilor i suspendarea convertibilitii depozitelor n valut sunt trei moduri de a opri sau preveni bank run-urile. n fiecare caz, soluia elimin stimulentele pentru ca deponenii s si retrag fondurile. n continuare, sunt prezentate succint principalele aspecte importante, aduse n discuie de literatura de specialitate recent, ce ar trebui s fie luate n considerare atunci cnd se evalueaz orice propunere de politic pentru sectorul bancar: bncile sunt subiectul bank run-urilor din cauza serviciilor de transformare pe care le ofer; bank run-urile duc la ntreruperea investiiilor profitabile; asigurarea depozitelor a reprezentat metoda optim de prevenire a bank run-urilor; politicile bancare trebuie s pstreze ca funcie de baz a bncilor crearea de lichiditate; orice metod de prevenire a retragerilor masive nu trebuie s mpiedice bncile a produce lichiditate;

problema bank run-urilor este amplificat n momentul cnd bncile i asum arbitrar proiecte riscante. n cea de-a treia parte a lucrrii, intitulat Propuneri existente privind reforma

sistemului, cei doi autori analizeaz succint principalele propuneri ivite n legtur cu reforma din sistemul bancar. Astfel ni se ofer o analiz, mai detaliat, a principalelor dou propuneri de politici privind funcionarea sistemelor bancare: procentaj 100% al rezervei bancare i limitarea asigurrii depozitelor. Prima propunere este de a impune o cerin de 100% a rezervei bancare, aceasta restricionnd bncile s dein active nelichide care s fie transformate n active lichide. Dac are succes o astfel de propunere, atunci practic ar ndeprta cauzele pur monetare ale fenomenului de retragere a depozitelor prin limitarea bncilor la serviciile pasivelor. Efectul unei astfel de politici ar mpri activitatea curent a bncilor n dou pri: partea reglementat a industriei va purta n continuare numele de banc, dar va fi limitat n a realiza servicii ale pasivelor; cealalt parte a industriei va fi una nereglementat prin care se va face loc firmelor creative care pot exploata cererea pentru servicii de transformare, ce erau oferite iniial bncilor, dar care sub noua form de organizare nu vor mai putea fi oferite de acestea n condiiile rezervelor sub pragul de 100%. Ponderea de 100% a rezervelor bancare este considerat de autori ca fiind o propunere periculoas pentru economie, ntruct limiteaz cantitatea total de lichiditate. O astfel de propunere se poate dovedi ineficient n creterea i meninerea stabilitii financiare, ct vreme vor fi imposibil de controlat instituiile care vor ptrunde n locul lsat liber de bncile care nu vor mai putea crea lichiditate. A doua propunere se refer la limitarea asigurrii depozitelor, reducnd costul acoperirii riscului pltit de banc asigurtorului, crescnd astfel cu puin riscul asumat de ctre banc. Aceasta este similar cu setarea unei limite superioare de asigurare a depozitelor. O presupunere implicit este aceea c, cu ct este mai redus asigurarea depozitelor, cu att este mai redus riscul asociat fondului de asigurare a depozitelor i doar puin mai ridicat pentru banc. Concluzionnd, autorii susin faptul c asigurarea depozitelor este singura msur eficient de a preveni retragerile masive de depozite fr a opri bncile din crearea de lichiditate i, prin urmare, problemele politicilor bancare trebuie adaptate n raport i n
7

contextul asigurrii depozitelor. Prin asigurarea depozitelor, bncile nu mai suport riscul major al retragerii depozitelor, care este trecut astfel n sarcina asigurtorului de depozite bancare. n cea de-a patra parte a lucrrii, fiind totodat i ultima, autorii in s sublinieze nc o dat importana de necontestat a serviciilor oferite de ctre bnci. Orice politic bancar trebuie s fie capabil s nlture riscul apariiei bank run-urilor, nocive n final pentru ntreg sectorul economic. Serviciul de transformare al crerii de lichiditate pare s fie exclusiv atribuit bncilor, astfel fiind esenial susinerea capacitii bncilor de a crea lichiditate. Totodat, asigurarea depozitelor a reieit ca fiind principala msur de prevenire a bank runurilor, fr ca bncilor s le fie afectat capacitatea de creare de lichiditate. n final, se afirm faptul c ntotdeauna au existat stimulente naturale pentru bnci n a-i asuma riscuri prea mari, iar politicile de funcionare ar trebui s fie concepute pentru a contracara aceste stimulente, n caz contrar ntreaga economie poate fi afectat (fapt care s-a i ntmplat, cauza principal a declanrii crizei economice globale din 2007 avnd ca promotor apetitul extrem de crescut al bncilor n asumarea riscurilor).

CONCLUZII n urma lecturrii acestui articol, am putut identifica maniera n care este privit industria bancar, precum i analiza, efectuat de ctre cei doi autori, asupra politicilor de funcionare ce ar trebui adoptate pentru ca sistemul bancar s fie eficient. Astfel am putut observa unele dintre elementele eseniale ce stau la baza unei bune desfurri a proceselor bancare, dar i anumite neajunsuri ce pot surveni pe parcurs. Un lucru demn de subliniat, este maniera modern pe care autorii o adopt n lucrarea lor, mprind i acordnd, totodat, n egal msur importan att elementelor teoretice ce in de sectorul economic, n spe industria bancar, ct i prii practice, putnd fi ntlnite pe parcursul ntregii lecturi trimiteri la situaii din economia real. n final, echipa noastr apreciaz acest lucrare ca fiind un pilon de baz pentru nelegerea proceselor economico-financiare, cu alte cuvinte nelegerea pe deplin a activitiilor bancare, dar i a reglementrilor ce trebuie aplicate n cazul acestora.

BIBLIOGRAFIE

[1] *** Diamond, Douglas, W.; Dybvig, Philip, H.

The Journal of Business, Vol. 59, No. 1, pp. 55-68, Banking Theory, Deposit Insurance and Bank Regulatio, 1986. http://www.ase.ro/upcpr/profesori/167/Diamond-Dybvig2.pdf

[2] *** Pearson, Addison, Diamond Dybvig Model and Financial Crisis, 2008. Wesley http://www.econ.jku.at/members/Bekkers/files/IKWachstum/week8 Wachstum.pdf [3] *** http://www.chicagobooth.edu/faculty/bio.aspx?person_id=12824750 080 [4] *** http://www.olin.wustl.edu/facultyandresearch/Faculty/Pages/Faculty Detail.aspx?username=Dybvig

10