Sunteți pe pagina 1din 204

Scribd Upload Search

Bursa- generalitati Ce este bursa?

Termenul desemneaz o instituie cu putere de autoreglementare, specific economiei de pia liber - bursa - ca form organizat de schimb pentru mrfuri i valori. n esen, noiunea indic locul de ntlnire a negustorilor i oamenilor de afaceri, n sens ui spaiu de concentrare a cererii i ofertei. Acest coninut rezult din definiiile date n limbajul de specialitate. Astfel Legea romn asupra burselor" din 1929 - Legea Madgearu" - se arat c bursele sunt instituii publice create n scopul de a reuni pe comerciani, industriai, productori, a rmatori i asigurtori n vederea negocierii valorilor publice i private, monedelor, de vizelor, mrfurilor, productelor, nchirierii vaselor i acoperirii riscurilor de tot felul" . Prin urmare bursa este o pia, care se particularizeaz prin obiectul tranzaciilor i mo dul de organizare i funcionare. n domeniul dreptului se apreciaz c bursele sunt instituii unde se negociaz (se vnd i s cumpr) valori mobiliare sau mrfuri, dup o procedur anumit i numai de ctre anumii in diari, sub supravegherea autoritilor. Formarea i afirmarea bursei exprim nsi definirea relaiilor de schimb, a pieei ca struc ur de baz a economiei de pia moderne. Odat cu consacrarea bursei, relaiile de schimb a jung la deplin extindere i maturizare, primind rolul central n reglarea mecanismulu i de pia. Caracteristicile pieelor bursiere Natura specific a bursei este dat de o serie de caracteristici ce vor fi prezentat e mai pe larg n cele ce urmeaz.

Pia de mrfuri: Bursele sunt locuri de concentrare a cererii i ofertei pentru mrfuri, precum i pentru diferitele tipuri de hrtii de valoare. Dac la nceputul lor, pieele bu rsiere erau organizate pentru tranzacionarea n egal msur a mrfurilor i valorilor, ulte ior s-a produs o separare ntre cele dou categorii de burse. Bursele sunt centre ale vieii comerciale, piee unde se tranzacioneaz mrfuri, titluri pe mrfuri, active monetare i financiare, care au anumite caracteristici: - sunt generice; se individualizeaz prin msurare, numrare sau cntrire - sunt fungibile; pot fi nlocuite unele prin altele - au caracter standardizabil; marfa poate fi mprit pe loturi omogene

- sunt depozitabile; permit executarea obligaiilor contractuale la o anumit perioa d de la ncheierea tranzaciei - au un grad redus de prelucrare; meninerea caracterului de produs de mas, nedifer eniat, omogen.

Pia simbolic: Unul dintre principalele obiective ale organizrii schimburilor n cadrul bursei l reprezint asigurarea operativitii tranzaciilor comerciale i financiare, real izarea acestora pe o baz standardizat. Necesitatea extinderii i intensificrii schimb urilor a generat o tendin de dematerializare a mrfurilor, de la bunuri determinate fizic trecndu-se la mostre i eantioane reprezentative. Pe msura consacrrii de uzane co merciale s-a trecut de la eantion la tipuri i denumiri uzuale, adic la caliti abstrac te de marf, pe baza crora se ncheie tranzacii comerciale. Astfel bursa simplific la m axim activitatea de tranzacionare i reduce negocierea la elementele sale eseniale: sensul operaiunii (vnzare sau cumprare), marfa, cantitatea, preul i termenul de livra re. Bursa nu mai este o pia originar, pe care se vnd i se cumpr mrfuri fizice, ci o pia t pe care se vnd i se cumpr titluri pe marf. Dovada existenei mrfurilor se face cu un cument acceptat de comerciani: recipisa (actul) de depozit pentru mrfurile aflate n antrepozite i conosamentul pentru mrfurile ncrcate pe vas. Transferul proprietii asup ra mrfii, deci executarea obligaiilor contractuale de livrare, se realizeaz prin tr ansmiterea documentului respectiv. Bursa nu i asum rolul de realizare a tranzaciei n forma sa fizic, micarea mrfurilor avnd loc n afara acestei piee.

Pia organizat i liber: Bursa este o pia organizat n sistem de autoreglementare, n s tranzaciile se realizeaz conform unor principii, norme i reguli cunoscute i respecta te de ctre toi participanii. Aceasta nu nseamn administrarea pieei, ci reglementarea e i n scopul obinerii unui sistem ce garanteaz caracterul liber i deschis al tranzaciil or comerciale i financiare. Nu pot fi tranzacionate la burs dect mrfuri sau valori pentru care exist concuren libe pentru care oferta provine de la un numr suficient de mare de ofertani, cererea e ste solvabil i relativ constant, astfel nct s nu apar posibilitatea unor concentrri pul manipulrii preului.

Pia reprezentativ: Bursa este o pia reprezentativ n care se stabilete preul mrfuril ru care ea constituie o pia organizat - cotaia bursei - element ce servete drept repe r pentru toate tranzaciile comerciale sau operaiunile financiare care se desfoar n ara respectiv, iar n cazul marilor burse, n ntreaga lume. CONTRACTELE BURSIERE

nc de la apariia lor, bursele de mrfuri s-au bucurat de un interes deosebit din part ea marelui public, reprezentnd pentru unii o speran de mbogire rapid iar pentru alii uia n cutarea unei certitudini asupra viitorului apropiat sau ndeprtat. Procesul de d ematerializare a mrfii a constituit primul mare pas spre tranzaciile futures. Faci litarea stabilirii calitii a contribuit la o dezvoltare a lichiditii. Fluctuaiile ample i neanticipate ale preurilor pe pieelor spot, mpreun cu puterea limi tat a participanilor la aceste piee, au fost factori favorabili n apariia tranzaciilor forward i futures. Tipuri de contracte bursiere: - contractul spot - are ca obiect o marf prezent, existent n momentul ncheierii contr actului i care urmeaz s fie livrat i achitat imediat - contractul forward - este un acord privat de a cumpra sau a vinde, de a livra i respectiv de a plti la o anumit dat viitoare o marf, valut sau un activ financiar la un pre stabilit n momentul ncheierii tranzaciei - contractul futures - este un angajament standardizat de a cumpra sau vinde un a ctiv, marf, titlu financiar sau instrument monetar la un pre stabilit n momentul nch eierii tranzaciei, cu lichidarea la o dat viitoare - opiunile - contracte ntre un vnztor i un cumprtor care dau dreptul dar nu i obliga a cumpra sau a vinde la o anumit dat viitoare un activ, marf, titlu financiar sau i

nstrument monetar, drept obinut n schimbul plii unei prime. Contractul spot Contractele spot sunt contracte de vnzare - cumprare a cror executare are loc, teor etic, imediat dup ncheierea lor. Practic, ele sunt executate n termene cuprinse ntre 24 de ore i 10 zile bancare i presupun livrarea obligatorie a mrfii. Marfa ce st la baza contractului spot este: - la vedere (adic exist) - disponibil (nu e grevat de vreo obligaie; de exemplu, gajul) - prezent (se afl ntr-un depozit agreat de burs) Preul de execuie al contractului este cel stabilit n momentul ncheierii tranzaciei. Contractul forward

Odat cu apariia burselor, vnztorii i cumprtorii aveau posibilitatea de a reduce nesigu ana preurilor printr-o vnzare forward cash. O vnzare forward cash sau un contract fo rward reprezint o negociere privat n care vnztorul i cumprtorul convin asupra unui pr ntru o marf care urmeaz s fie livrat n viitor. La contractele forward cash, marfa nu se putea transmite pn la data de livrare prestabilit. Acum vnztorul i cumprtorul au p bilitatea de a bloca un pre cu mult timp naintea executrii contractului i s elimine a stfel incertitudinea cauzat de fluctuaiile de pre din aceast perioad.

Certitudinea preului confer posibilitatea cumprtorilor i vnztorilor s i anticipeze veniturile viitoare. Contractul forward a ajutat la scderea riscului schimbrii preu lui i a facilitat dezvoltarea pieelor i vnzarea mrfurilor. Totui nu a disprut riscul ca un comerciant (cumprtorul mrfii) s nu-i ndeplineasc pre ile contractuale n cazul n care preurile au sczut dramatic, productorul rmnnd cu mrf pe stoc i fr alt cumprtor. n cazul opus, dac preurile au crescut dramatic n perioad tre contractare i livrare, vnztorul ar fi fost cel tentat s nu respecte contractul, n ncercarea de a vinde altcuiva la un pre mult mai mare dect cel care s-a stabilit n contract. Pentru a rezolva problema garantrii executrii tranzaciei, s-s dezvoltat o nou metod. Fiecare participant la o tranzacie depoziteaz o sum de bani la o a treia parte, neu tr. Acest lucru d sigurana c fiecare parte va respecta contractul. Dac una din pri nudeplinete obligaiile cealalt parte urmeaz s primeasc banii ca despgubire pentru orice ierdere financiar. Bursele i-au dezvoltat standarde de calitate i uniti de msur pentru fiecare marf. Acea ta a dus la comercializarea (vnzarea i cumprarea) de contracte pe titluri de marf ca re specificau cantitatea, calitatea, data scadenei i data de livrare a unei mrfi. Cel mai reprezentativ exemplu de contract forward folosit zilnic de ctre fiecare este abonamentul la un ziar, pentru care se percepe preul convenit anterior pe to at durata valabilitii abonamentului (contractului). Exist cteva avantaje ale contractelor forward. Pe lng avantajele evidente, cum sunt cunoaterea exact a sumei i cantitii pe care urmeaz s o primeasc, a nivelului calitati a momentului livrrii, certitudinea preului este important deoarece un cumprtor i va cu oate costurile anticipat. i vnztorul i va cunoate veniturile dinainte. Astfel, certitu inea preului d posibilitatea cumprtorilor i vnztorilor s-i anticipeze corect venitur iitoare. Contractele futures Contractele forward standardizate s-au transformat n contracte futures. De exempl u, un contract futures pe gru pentru iunie 2000 oblig vnztorul s livreze cumprtorului 0 de tone de gru de o anumit calitate, la termenul de expirare a contractului; sau un contract futures pe dolari SUA pentru martie 2000 cere celui care l vinde s li vreze celui care l-a cumprat 1000 de dolari la scaden.

Persoanele fizice sau juridice pot executa tranzacii futures chiar dac nu au inteni a de a face sau de a primi livrarea. Deoarece contractele futures sunt standardizate, ele pot fi transmise de mai mul te ori. Este necesar o metod pentru a intersecta ultimul vnztor cu ultimul cumprtor. O peraiunile de compensare ale casei de clearing a bursei au ajuns s nregistreze toat e tranzaciile i livrarea documentelor de la vnztori la cumprtori. Aceast operaiune fa ita i compensarea contractelor futures deoarece ele erau standardizate i se puteau schimba ntre ele. De exemplu, o persoan care a cumprat un contract futures poate sl vnd eliminndu-i astfel poziia deschis de la agenia de brokeraj la care a deschis con ul de marj. Compensarea a creat oportunitatea ca cei care doresc s execute contrac tul. Posibilitatea de compensare este o caracteristic fundamental a comerului futures. N umai aproximativ 2% din totalul contractelor futures au ca rezultat o livrare fi zic. O alt funcie esenial a casei de compensaie este aceea de a se interpune ntre vnz cumprtor la fiecare tranzacie. n realitate, un vnztor vinde casei de compensaie, iar umprtorul cumpr de la casa de compensaie. Aceasta confer integritate tuturor tranzacii or. Elementele contractului futures sunt: simbolul contractului, unitatea de tranzaci onare, cotaia, variaia minim de pre (tick-ul), limitele de variaie zilnic a preului, l nile de livrare, ultima zi de tranzacionare, ultima zi de livrare i programul de t ranzacionare. Standardizare contractelor i crearea funciei de compensare au mrit eficiena pieei, pe rmind o pia mult mai lichid (una n care tranzaciile s fie executate la preul specifi au la unul apropiat), oricine putnd s intre i s ias rapid din pia. Cu ct preul a mai d determinat i piaa e mai lichid, cu att ea devine mai eficient. Contractele futures (alturi de opiuni) sunt titluri financiare derivate. Ele dau n atere unor obligaii contractuale ce pot fi stinse n dou moduri: la scaden, prin livrar e fizic, cash sau plata diferenelor i pn la scaden, prin lichidarea lor la burs. Avantajele contractelor futures ntre contractele forward i futures exist o serie de deosebiri: - contractele futures sunt standardizate; - preul variaz zilnic n funcie de raportul dintre cerere i ofert; - spre deosebire de contractele forward, contractele futures au o pia secundar.

REGLEMENTARE Legi comerciale Legi specificeEMITENT I GARANT_Casa de Compensaie Evenimentele externe pot influena volatilitatea preului. Formarea burselor special izate a ajutat la stabilizarea marilor fluctuaii de pre, fluctuaii datorate alterna nei surplusurilor de ofert, cu momentele de criz. Totui n ciuda aciunilor ntreprinse p ntru stabilizarea preurilor mrfurilor, ali factori puteau destabiliza cotaiile. Fenomenele naturale (seceta, inundaiile, ngheurile, insectele) puteau influena ofert a de produse agricole. Rzboaiele pot face ca valutele multor ri s fie mai riscante i cu o valoare mai sczut pe pieele monetare ale lumii. n cazul particular al Romniei, deschiderea internaional de dup 1989 a pus economia ro mneasc centralizat i ineficient n competiie cu economiile dezvoltate ale lumii. Compet a, din start inegal, a dus la importuri masive de produse mai ieftine i mai bune d ect cele autohtone, acestea nefiind susinute dect n mic msur de exporturi i de invest strine. Balana comercial deficitar astfel creat a dus la devalorizarea monedei naional e. Devalorizarea a avut diferite valori de la un an la altul, n funcie de diversele p olitici monetare i economice promovate de guvernele postrevoluionare. Degradarea c ontinu a condiiilor economice, favorizat de haosul legislativ i de inconsecvena cu ca re a fost aplicat reforma, a condus la alternane de perioade de calm relativ, n car e leul era susinut administrativ, cu devalorizri brute i importante. Pieele futures ajut la controlarea riscului. Atunci cnd o firm, industrie sau sector comercial folosesc efectiv pieele futures, ele nu fac altceva dect s-i controleze r iscul, care este un element al fiecrei afaceri. Aceasta se traduce prin costuri m

ai reduse pentru consumatori, pentru c o firm bine condus, de obicei poate s-i aduc pe pia produsele sau serviciile la preuri reduse, avnd costuri mai mici. Cu ct sunt mai puine riscurile pe care trebuie s i le asume o firm, cu att preul final necesar pentr u a obine profit poate fi mai mic. Aceasta ilustreaz cel mai bine sistemul de libe r iniiativ, iar pieele futures joac un rol vital n acest proces. Firmele care fac afaceri cu clieni sau furnizori din strintate sunt interesate de m odul n care compania face fa ratelor de schimb. Dac se dorete controlul fluctuaiei ris cului ratei de schimb astfel nct profitul s fie protejat se poate apela la hedging cu futures. Pieele futures sunt o parte a scenei afacerilor internaionale. Folosite cu pricepe re pieele futures pot constitui un rol important n modul de a face afaceri. Cadrul organizatoric al pieei futures cuprinde instituiile ce servesc direct aceas t pia: bursa, firmele de brokeraj (ageniile bursiere), casa de compensaie, precum i re glementarea legal a desfurrii tranzaciilor pe aceste piee. Dezvoltarea cadrului organi zatoric al unei piee contribuie la eficientizarea acesteia prin mbuntirea informaiei d e pia i prin reducerea costurilor tranzaciilor. Cea mai important component rmne instituia bursei. Aceasta nu se angajeaz ca parte n t anzaciile spot, forward sau futures ci funcia ei primordial este de a crea un cadru eficient n care s acioneze liber forele pieei, prin asigurarea urmtoarelor servicii i faciliti: - un spaiu fizic adecvat desfurrii tranzaciilor, care s rspund particularitilor mec ui de licitaie prin strigare deschis sau de tranzacionare computerizat; - o reea de telecomunicaii eficient care s asigure diseminarea instantanee pe plan n aional a informaiilor privind preurile i volumul de tranzacii din cadrul bursei respe ctive, precum i accesul facil la aceste informaii; - o nregistrare rapid i exact a tranzaciilor din incinta bursei, sistemele de marj i c mpensare eficiente, astfel nct participanii la tranzacii s poat realiza profiturile af erente poziiilor lor futures; - regulamente de funcionare care s asigure condiii egale i corecte de participare la aceste piee; - lansarea de contracte futures viabile, crearea i introducerea de noi contracte, concomitent cu renunarea la cele ce nu mai prezint interes. Deoarece pe piaa bursier mecanismele i procedeele prin care acetia acioneaz sunt speci fice, hedgerii i speculatorii sunt recunoscui prin poziia de pe care acioneaz. De remarcat c pe piaa futures i cu opiuni nu au acces direct dect cei care sunt membr i ai bursei. Acetia, prin reprezentanii lor (brokeri de ring, deckeri, runneri, ag eni de burs), acioneaz la ordinele clienilor i pot determina prin sfaturile i opiniile lor direcii de aciune, deci ar putea influena ntr-o oarecare msur piaa. Pentru a preve i aceste situaii, regulamentele conin msuri contra manipulrilor de orice fel. n plus, pe toate pieele exist reglementri precise dictate de necesitatea transparenei operai unilor bursiere. Pieele futures s-au dezvoltat rapid i reprezint cele mai competitive piee existente n practic, ndeplinind funcii economice i sociale de mare importan. BURSA MONETAR-FINANCIAR I DE MRFURI SIBIU Prezentarea general a BMFMS

Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri Sibiu a fost nfiinat n 14 decembrie 1994, avnd 11 onari care deineau 17 cri de membru. n iulie 1997 Bursa din Sibiu a devenit prima burs futures i de opiuni din Romnia, jucn d un rol important n cadrul economiei de pia romneti prin oferirea unor instrumente e ficiente pentru managementul riscului. Crearea primei burse futures din Romnia a constituit o etap de maxim importan n transf ormarea unei societi care se ocup de intermedieri i licitaii, ntr-un centru naional n re participanii la piaa bursier au oportunitatea de a-i acoperi riscurile sau de a s pecula modificarea preurilor folosind titluri financiare derivate. n prezent, capitalul social al BMFMS este de 500.000 USD, reprezentnd aportul adus de cei 54 de acionari care dein 90 de cri de membru, fiecare carte de membru dnd dre

ptul la un loc de broker n toate ringurile Bursei. Cartea de membru (cartea de burs = un pachet de 50 aciuni BMFMS) d deintorului ei dre ptul de a efectua tranzacii n oricare dintre ringurile Bursei. ntruct nu toate cele 90 cri de burs sunt active, Asociaia Bursei a hotrt s nu se mai alte cri de burs, cei care doresc s desfoare activitate bursier avnd posibilitatea s n membri asociai prin cumprarea sau nchirierea uneia dintre cele 90 cri emise. Preul de adjudecare al unei cri de burs la ultimele licitaii a fost de aproximativ 5. 500 USD / carte, iar preul de nchiriere al unei cri este de 100 USD / lun, perioada m inim pentru nchiriere fiind de 3 luni. Membrii Bursei au acces direct n ringurile de tranzacionare ale BMFMS i pot fi toto dat membri compensatori, avnd astfel acces i la mecanismul de compensare oferit de Casa Romn de Compensaie. Membrii Bursei care nu sunt i membri compensatori trebuie s aib o relaie de colabora re, n vederea compensrii tranzaciilor lor, cu un membru compensator. Aceste acordur i trebuie s fie aprobate de ctre Burs. Directorii i angajaii autorizai s tranzacioneze pentru sau n numele ageniei de brokera trebuie s fie atestai de ctre Burs ca operatori pentru pieele futures i de opiuni. Patrimoniul evaluat al BMFMS este de 1,12 milioane USD. n anul 1996 s-a finalizat noul sediu al BMFMS, n suprafa de peste 1000 mp, BMFMS fiind singura burs din Romnia cu sediu n proprietate. Cadrul legal n domeniul burselor de mrfuri din Romnia n prezent se limiteaz la OG 69/ 28 august 1997 publicat n M.O. 227/30 august 1997 i la legea 31/1990 cu modificrile i completrile ulterioare. Dei Ordonana nr. 69 prevedea nfiinarea unei Comisii a Operaiu nilor la Termen, ea nu este funcional pn n prezent. Conform prevederilor Ordonanei, BMFMS este organism cu putere de autoreglementare . Departamentul de Reglementare i Supraveghere a Pieelor al BMFMS a elaborat regul i i regulamente care sunt cunoscute i respectate de ctre toi operatorii. Totui, nfiina ea unei comisii naionale care s supravegheze tranzaciile futures n Romnia constituie o necesitate stringent. Contractele tranzacionate n ringurile BMFMS au fost nregistrate la Oficiul de Stat pentru Invenii i Mrci nc din 1997, brevetele pentru acestea constituind dovada priori tii BMFMS n acest domeniu. Produsele tranzacionate la BMFMS

Contractele futures sunt angajamente de a vinde sau cumpra o marf, valut, indice fi nanciar, avnd cantitatea, calitatea, scadena i modalitatea de lichidare / livrare s tandardizate. Metoda de stabilire a preului este sistemul de licitare prin strigare deschis n rin gurile Bursei. Contractul futures are o dat scaden pn la care poate fi tranzacionat n ing. Vnztorii i cumprtorii pot iniia operaiunile adecvate dnd brokerilor ordine de v sau de cumprare, prin care sunt specificate preul, cantitatea, data scadenei i term enul de valabilitate al ordinului. Scadena contractelor futures tranzacionate la B MFMS este de 1, 2, 3, 4, 5 i 6 luni. Opiunile pe contracte futures - opiunile care fac obiectul tranzacionrii n ringurile Bursei Monetar-Financiare i de Mrfuri Sibiu, sunt contracte standardizate care dau cumprtorului dreptul dar nu i obligaia de a cumpra sau vinde contractul futures supo rt la un pre prestabilit, numit pre de exercitare pe perioada de valabilitate a co ntractului. Pentru dreptul dobndit cumprtorul trebuie s plteasc vnztorului n momentu ierii tranzaciei o sum de bani numit prim. Vnztorul se oblig s vnd sau s cumpere c futures de la baza opiunii la preul de exercitare dac opiunea este exercitat de cumpr orul su. Exist dou tipuri distincte de opiuni: put i call. Prin cumprarea unei opiuni put se ob ne dreptul de a lua o poziie short pe contractul futures suport. Cumprarea unei opi uni call d dreptul la o poziie long pe contractul futures de la baza opiunii. Opiunile call i put sunt contracte complet separate, distincte i ofer drepturi difer ite. Ele nu sunt pri opuse ale aceleiai tranzacii. Orice opiune put are un cumprtor i vnztor; la fel i opiunea call. _INCLUDEPICTURE \d "img/imageNQQ.JPG"__Bursa Moneta r-Financiar i de Mrfuri Sibiu este prima burs din Romnia n care s-au tranzacionat cont

acte futures i opiuni pe contracte futures. Pentru a rspunde cerinelor pieei, BMFMS ia diversificat permanent produsele oferite spre tranzacionare. Din iulie 1997, data introducerii primului contract futures i pn n prezent, la BMFMS au fost introduse urmtoarele tipuri de titluri financiare derivate: 11 iulie 1997 - contractul futures pe indicele propriu BMS1 (coul aciunilor la soc ietile tranzacionate la categoria I a Bursei de Valori Bucureti); 1 august 1997 - contractul futures pe dolarul SUA (simbol ROL/USD); 1 octombrie 1997 - contractul futures pe marca german (simbol ROL/DEM); 1 octombrie 1997 - contractul futures pe lira italian (simbol ROL/ITL); 1 septembrie 1998 - contractul futures contractul pe indicele BET(ROL); 9 noiembrie 1998 - opiuni pe contractul futures pe indicele BET(ROL); 2 decembrie 1998 - contractul pe moneda european (simbol ROL/EURO); 22 martie 1999 - contractul futures pe raportul EURO/USD 1 iunie 1999 - opiuni pe contractul futures ROL/USD 1 iunie 1999 - opiuni pe contractul futures EURO/USD 17 ianuarie 2000 - contractul futures pe rata dobnzii BUBOR 1 17 ianuarie 2000 - opiuni pe contractul futures pe rata dobnzii BUBOR 1 6 martie 2000 - contractul futures pe raportul USD/JPY 6 martie 2000 - opiuni pe contractul futures pe raportul USD/JPY Implementarea tranzaciilor futures la BMFMS a fost precedat de participarea, n octo mbrie 1996, a Bursei din Sibiu, reprezentat prin preedintele su Teodor Ancua, la exp oziia burselor de mrfuri din ntreaga lume - EXPO '96 care se desfoar anual la Chicago. Timp de trei sptmni au avut loc contacte, schimburi de experien cu reprezentani ai ce lor mai importante burse din lume i procurarea unui valoros material documentar. Un rol covritor l-a avut vasta experien a domnului Thomas Curtean, cetean american de origine romn, nscut n Sibiu, care, timp de 2 luni n anul 1997, a condus i organizat nt egul colectiv al Bursei, finaliznd metodologia de tranzacionare a contactelor futu res (regulamente, proceduri, tehnici, formulare, casa de compensaie etc.), ocupndu -se de pregtirea primei serii de brokeri care activeaz n BMFMS . Thomas Curtean este, din 1957, membru activ la dou mari burse din Statele Unite Chicago Board of Trade i Chicago Mercantile Exchange - i are o carier ca trader de peste 40 ani n aceste dou burse. n prezent deine i dou cri de burs la BMFMS. n data de 10 iulie 1998, la un an de la lansarea contractelor futures, Bursa Mone tar-Financiar i de Mrfuri Sibiu, a lansat, tot n premier pentru Romnia, opiunile pe co tracte futures. Implementarea acestui nou instrument de acoperire a riscului a fost precedat de p regtirea mecanismelor de tranzacionare, de organizarea unui curs de brokeri pentru piaa de opiuni i de abordarea rolurilor i a avantajelor pe care le prezint opiunile p e contracte futures, n cadrul unui seminar organizat de BMFMS. Lansarea opiunilor nu ar fi fost posibil fr eforturile speciale ale preedintelui onor ific, dl. Thomas Curtean i ale d-lui Alexander Etienne Hergan, director al Peregr ine Financial Group, firm membr a CME, i din mai 1998, membru i al Bursei din Sibiu. n prezent, n ringurile BMFMS sunt tranzacionate opiuni pe contractele futures pe ind icele BET (ROL), pe contractul leu/dolar, leu/marc german, leu/euro, euro/dolar, e uro/yen japonez i BUBOR 1, cu scadene la 1, 2, 3, 4, 5 i 6 luni. Rezultate i perspective

De la lansarea contractelor futures n iulie 1997 i pn la finele anului 1999 n ringuri le BMFMS au fost realizate 431.007 contracte futures, totaliznd un volum al tranz aciilor de 3472,6 miliarde lei, iar n piaa opiunilor au fost tranzacionate 15.449 opiu ni call i put. Pn n prezent, n cele 16 cursuri organizate de ctre BMFMS, au fost pregtii peste 400 de operatori pentru pieele futures i de opiuni. Actualmente, pe piaa futures sibian acti veaz reprezentani a 31 agenii de brokeraj din 20 judee ale rii i din Bucureti. n ringurile Bursei sunt acceptai numai operatori care au obinut atestatul de operat or pentru pieele futures i de opiuni n urma absolvirii unui curs organizat de BMFMS.

n momentul actual BMFMS este singura burs din ar cu agenii de brokeraj (pentru contra cte futures i options) care ofer clienilor lor urmtoarele servicii: - instrumente de management al riscului valutar i posibiliti de management al porto foliului de investiii; - strategii de acoperire a riscului, mecanisme de identificare a riscului i posib iliti de transferare a acestuia care sunt indispensabile pentru investitori. _INCLUDEPICTURE \d "img/ring_mic.jpg"__ n anul 2000, activitile Bursei Monetar-Financiare i de Mrfuri Sibiu se vor concentra spre extinderea gamei de produse oferite i spre lrgirea numrului de participani la p ieele la termen. Politica Bursei este aceea de a oferi servicii de calitate, de a realiza o bun ad ministrare a resurselor de care dispune pentru meninerea comisioanelor la un nive l redus. Obiectivele principale ale BMFMS sunt: - extinderea oportunitilor oferite investitorilor; - posibiliti eficiente pentru acoperirea riscului; - o mai mare lichiditate a pieei; - costuri de tranzacionare reduse.

Obiective pe termen scurt i mediu: 1. Promovarea activitii specific bursiere prin nfiinarea de agenii de brokeraj n toate judeele rii (creterea numrului ageniilor de brokeraj active, de la 31 existente n pre ent pn la acoperirea tuturor judeelor rii). Acest obiectiv este susinut de constanta p reocupare a BMFMS privind educarea mediului economic romnesc, ca singura burs din a ra care tranzacioneaz titluri financiare derivate. 2. Introducerea scadenelor la 9 i 12 luni pentru toate contractele futures i cu opiu ni tranzacionate n prezent la BMFM Sibiu (ROL/USD, ROL/DEM, ROL/EURO, BET/ROL, EUR O/USD, EURO/JPY, BUBOR 1 opiuni pe contractele futures BET/ROL, ROL/USD, EURO/USD , EURO/JPY, BUBOR 1) 3. Perfecionarea programelor informatice de transmitere n timp real ctre ageniile de brokeraj a tranzaciilor efectuate n ringurile BMFMS precum i a programelor de comp ensare a tranzaciilor, achiziionarea unui soft de msurare a gradului de risc. 4. Organizarea, dup un sistem mai eficient i accesibil, a cursurilor de pregtire i a testare a operatorilor pe pieele futures Casa Romn de Compensaie

Casa de Compensaie a Bursei Monetar-Financiare i de Mrfuri Sibiu funcioneaz ca societ ate pe aciuni, cu personal propriu, avnd un capital social subscris de 1.800.000.0 00 lei. Ea a fost nfiinat n urma iniiativei BMFMS, avnd ca principal obiect de activitate gara ntarea, decontarea i compensarea contractelor futures tranzacionate n ringul Bursei sibiene, activitate ce era asigurat anterior de un departament specializat al BM FMS. Bursa i menine atribuiile de organizare i reglementare a pieei, iar compensarea i decontarea se execut prin Casa Romn de Compensaie, care introduce n sistem o verig nou i anume membrul compensator. Alturi de Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri Sibiu, Casa Romn de Compensaie SA Sibiu CRC) este una din instituiile centrale ale pieei futures i de opiuni, de o importan eg al cu aceasta. Dac Bursa organizeaz i reglementeaz piaa, CRC se ocup cu gestionarea riscului particip anilor, activitatea sa avnd reguli proprii. Regulamentele celor dou instituii sunt a rmonizate i completate continuu, pentru o funcionare ct mai sigur i rapid a pieei n a mblul ei. Casa Romn de Compensaie este constituit ca societate pe aciuni din august 1998 cu un capital social de 1,78 miliarde lei, avnd 50 de acionari ce dein 1780 de aciuni cu v aloare nominal de 1 milion lei. Un acionar CRC poate deine minim 10 i maxim 100 de a ciuni. CRC a preluat din septembrie 1998 activitatea fostului Departament de Comp ensare al BMFM Sibiu. Evidena, compensarea i decontarea tranzaciilor se realizeaz cu un program de concepie proprie. La sfritul anului 1997, CRC n colaborare cu BMFM Si

biu a elaborat programul de clearing folosit de ageniile de brokeraj pentru tranz aciile clienilor. Casa Romn de Compensaie este singura societate de compensare nfiinat conform Ordonanei 69/1997, ordonan ce reglementeaz activitatea burselor de mrfuri n Romnia. Activitatea acestei instituii a fost controlat de Banca Naional a Romniei n decembrie 1997. Rolul Casei Romane de Compensaie ntre operatorii din pieele futures i options apar permanent drepturi i obligaii gener ate de cumprarea i vnzarea de contracte futures. Datorit amplorii mari a tranzaciilor i numrului mare de contracte vndute i cumprate este imperios necesar ca pentru evita rea haosului s existe o Cas de Compensaie (Clearing House"). Aceasta se interpune ntr e vnztor i cumprtor n momentul tranzaciei i cumpr de la primul i vinde celui de al la preul stabilit de cele dou pri. Astfel, relaia direct dintre cei doi dispare, fiind nlocuit cu dou relaii, dintre acetia i CRC. Funciile Casei Romne de Compensaie Funciile Casei Romne de Compensaie sunt compensarea, garantarea i decontarea tranzaci ilor din pieele futures i options ale BMFM Sibiu. Un prim aspect l constituie evidena tranzaciilor futures i options i a sumelor necesa re pentru realizarea acestora. Un contract iniiat, cumprat sau vndut, reprezint o po ziie deschis, adic o obligaie fa de CRC, pentru care este necesar o garanie numit ma al. El poate fi compensat oricnd, pe timpul duratei sale de via, printr-o tranzacie e gal i de sens opus, iar suma existent n contul de marj poate fi retras. Al doilea aspect tine de sigurana pieei. Casa Romn de Compensaie stabilete regulile fi nanciare pe care trebuie s le respecte toi participanii. Aceste reguli cuprind moda litile de acces n pia, marjele minime obligatorii iniiale i de meninere ale contracte , precum i garaniile suplimentare. CRC garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de t oi operatorii, dar numai n condiiile respectrii de ctre acetia a respectivelor reguli. n al treilea rnd, CRC compenseaz i deconteaz zilnic rezultatele tranzaciilor cu contra cte futures i opiuni, opernd modificri n conturile acestora dup cum acestea nregistrea profit sau pierdere. Membrul compensator (MC) Ageniile de brokeraj tranzacioneaz att pe cont propriu, ct n numele i pe contul clien r pe care i reprezint. Fiecare verig a sistemului garanteaz, deconteaz i compenseaz tr nzaciile verigilor inferioare, pe care le reprezint. Astfel, ageniile garanteaz tran zaciile clienilor, iar tranzaciile ageniilor sunt garantate de ctre membrii compensat ori. Membrul compensator este o societate membr a Bursei din Sibiu i acionar a CRC, cu ga ranii solide constituite din gaj pe crile de burs, pe aciunile CRC i o contribuie la f ndul de garantare. Din acest punct de vedere, pe piaa futures i de opiuni de la Sib iu exist trei categorii de participani: - membri compensatori principali - au minimum 2 cri de burs i minim 40 de aciuni CRC. Acetia se reprezint direct n faa CRC, garantnd i tranzaciile altor agenii, non-membr ompensatori - membri compensatori direci - au o carte de burs i 20 de aciuni CRC, avnd dreptul de a reprezenta doar agenia proprie n relaia cu CRC - non-membri compensatori - nu ndeplinesc nici una din condiiile de mai sus i sunt reprezentai de membrii compensatori principali. Membrii Bursei Monetar-Financiare i de Mrfuri Sibiu au considerat c prin nfiinarea un ei instituii specializate va spori ncrederea, atractivitatea i sigurana pieelor futur es i de opiuni. Rezultatul a fost cel scontat. n prezent, sunt acionare la Casa Romn d e Compensaie societi bancare i puternice societi financiare, acestea fiind atrase de s tructura de clearing aplicat la Bursa din Sibiu ce ofer maximum de siguran participa nilor pe pieele futures i options. Organizarea i funcionarea ANOTR

Asociaia Naional a Operatorilor la Termen din Romnia, nfiinat n 4 mai 1999 este o aso e profesional, fr scop lucrativ, non profit i cu caracter autonom. Asociaia are n prez ent 76 de membri, din care 19 persoane juridice i 57 persoane fizice din ntreaga ar, persoane participante la tranzaciile futures i cu opiuni. Asociaia are ca scop promovarea dezvoltrii condiiilor de desfurare a activitii n pie

a termen (futures i opiuni) i a interesului persoanelor implicate n acestea, elabora rea de regulamente pentru membrii Asociaiei privind contractele existente n pieele la termen. Activitatea este coordonata de un Comitet Director i se desfoar pe comisi i. Comitetul Director este alctuit din 5 membri, alei de Adunarea General pe o peri oad de un an. Numrul membrilor Comitetului Director poate crete proporional cu creter ea numrului de membri ai Asociaiei. Trezorierul i secretarul sunt numii de Comitetul Director. Obiectivele Asociaiei Naionale a Operatorilor la Termen din Romnia sunt n principal: - reprezentarea i aprarea intereselor profesionale ale membrilor - ntocmirea i naintarea propunerilor legislative pentru asigurarea condiiilor optime de desfurare a activitii pe pieele futures, cu respectarea dispoziiilor constituional - desfurarea de ctre membrii si a unei activiti corecte pentru prevenirea actelor i pr cticilor frauduloase, n vederea protejrii intereselor publice - diseminarea informaiilor cu privire la pieele futures i cu opiuni - impunerea unor standarde financiare de prevenire a insolvabilitii sau falimentul ui membrilor - reglementarea relaiilor dintre membri i clieni, adoptarea i administrarea unei cor ecte proceduri de arbitrare a plngerilor clienilor mpotriva membrilor sau invers - evaluarea periodic i supravegherea activitii de marketing a operatorilor din pieele la termen - desfurarea de programe educaionale pentru familiarizarea mediului economic romnesc cu mecanismul tranzaciilor la termen i oportunitile oferite de acesta - colaborarea cu organisme similare din strintate.

Explore

..Sign Up | Log In ..

42 TEMA 4STRUCTURA BUGETULUI DE STAT. I. OBIECTIVELE SPECIFICE ALE TEMEI:

studentul s cunoasca continutul bugetului de stat, atat partea de venituri cat si ppartea de cheltuieli.

studentul s nteleaga care sunt elementele componente ale fiscalitatii in Romania.

studentul s cunoasca caracteristicile impozitelor pentru a intelege modul de functionare aun ui sistem fiscal. II. COMPETEN E SPECIFICE DOBNDITE DE STUDENT:

studentul s fie capabil s citeasca si sa inteleaga o lege bugetara anuala.

studentul s cunoasca si sa intelega rolul, importanta si elementele impozitelor ca principal a sursa de venit bugetar.

studentul s cunoasca cele mai importante categorii de cheltuieli bugetare ce se suporta dela bugetul de stat.. III. CUVINTE CHEIE: impozit , venit bugetar, cheltuiala bugetara. IV. STRUCTURA MODULULUI DE STUDIU :1. Veniturile bugetului de stat. 2. Teoria general a impozitelor. 2.1. No iunea de impozit.2.2. Tr s turile impozitelor.2.3. Elementele impozitelor.2.4. Clasificarea impozitelor.

3. Cheltuielile bugetului de stat. V. REZUMAT: In cadrul acestei teme este prezentata structura bugetului de stat, respectiv ve niturile sicheltuielile cuprinse in acesta. Data fiind importanta deosebita a ve niturilor, acaror existentaconditioneaza existenta cheltuielilor, se acorda o at entie deosebita impozitelor, fiind principalasursa de venit bugetar. Astfel, est e prezentata notiunea de impozit, trasaturile acestuia, elementelesi clasificare a impozitelor. VI. CON INUTUL TEMEI:1. Veniturile bugetului de stat. Veniturile bugetului de stat sunt o specie a categoriei mai largi a veniturilor bugetare ireprezint acele resurse financiare publice (respectiv ale statului), care sunt destinate, prin lege, s alimenteze cel mai important i mai complex buget public pe care l reglementeaz legisla iafinan elor publice n acest moment.O parte din criteriile de clasificare pe care le-am m en ionat ntr-o sec iune anterioar

referitoare le veniturile bugetare sunt valabile i n cazul veniturilor bugetului de stat.

43Cea mai important clasificare a veniturilor bugetului de stat este cea care rezult din legea bugetar anual

i care determin o anumit structurare func ional a acestei categorii de venituri bugetare.Astfel, veniturile bugetare se mpart n:

venituri ordinare (sunt cele care se reg sesc n cea mai mare parte n structura oric rui buget destat i care au un caracter obi nuit);

venituri extraordinare (sunt cele la care se recurge n situa ii extraordinare, de regul pentruacoperirea deficitelor bugetare i care provin din mprumuturi publice).La rndul lor, veniturile ordinare se mpart, n structura obi nuit a unui buget de stat n :

venituri curente (sunt cele care produc sume pentru bugetul de stat, n mod consta nt);

venituri din capital (sunt cele care rezult

din valorificarea unor bunuri ale statului). i veniturile curente ale bugetului de stat suport , la rndul lor, o nou divizare n:

venituri fiscale (sunt cele rezultate din ac iunea impozitelor i taxelor);

venituri nefiscale (sunt cele care rezult din activit i sau mprejur ri, altele dect cele fiscale).Cele mai importante surse de alimentare a bugetului de stat o reprezint impozitele itaxele. Pentru acest motiv, n cele ce urmeaz , vom trata pe larg aceste dou

institu ii juridice. 2. Teoria general a impozitelor. Cele mai importante surse de alimentare a bugetului de stat sunt impozitele i taxele. Acestlucru se reflect

i n importan a deosebit pe care o are dreptul fiscal i dreptul procedural fiscal ncadrul dreptului finan elor publice. Subliniem, cu aceast ocazie c , de i impozitele i taxele suntcele mai importante componente ale fiscalit

ii, totu i, conform legisla iei romne, ele nu sunt isingurele, al turi de acestea reg sind contribu iile destinate s alimenteze alte bugete publice.n ceea ce prive te impozitele i taxele, potrivit legisla iei romne, sunt destinate s creeze,cu prec dere, resurse financiare administrate prin intermediul bugetului de stat. Cu toa te acestea,al turi de bugetul de stat mai exist

o categorie de bugete publice ce sunt alimentate de anumiteimpozite i taxe, i anume bugetele locale.Consider m necesar s subliniem faptul c fiecare buget public are propriile sale surse dealimentare i propriile sale categorii de cheltuieli pe care trebuie s le satisfac . Pentru acest motiv,impozitele i taxele pe care le vom prezenta n cele ce urmeaz sunt cele ce fac parte exclusiv dinstructura veniturilor bugetului de stat.Dat fiind importan a deosebit pe care o prezint impozitele, att n plan economic, ct

isocial, politic i implicit juridic, n cele ce urmeaz vom analiza pe larg toate aspectele cecaracterizeaz fundamental aceast institu ie juridic

i care ne vor permite s o cunoa tem i s on elegem mai bine. 2.1. No iunea de impozit. Impozitul a primit numeroase defini

ii n literatura de specialitate, att n cea juridic , ct in cea economic .Astfel, s-a ar tat c impozitul reprezint o contribu ie b neasc obligatorie i cu titlunerambursabil, datorat , conform legii, bugetului de stat de c tre persoanele fizice i juridice pentru veniturile pe care le ob in

i bunurile pe care le posed .O alt defini ie arat c impozitul este o surs de venit bugetar, ce se prelev n modobligatoriu, n temeiul legii, f r contrapresta ie, de la persoane fizice i juridice ce au capacitatecontributiv .n literatura de specialitate s-a mai ar tat c , n concep

ia modern , impozitul este mijloculde realizare a veniturilor publice, individualizat i particularizat de elementele esen iale i

44ireductibile privind forma pecuniar , plata f r contrapresta ie, stabilirea autoritar

i unitar

,utilitatea lor public

i caracterul juridic obligatoriu n virtutea c ruia neachitarea impozitelor datorate atrage executarea lor silit .Al i autori au definit impozitul ca o contribu ie b neasc legal , datorat bugetului public,n mod obligatoriu i cu titlu nerambursabil, de c tre persoanele fizice i juridice pentru veniturile pe care le ob in, bunurile pe care le posed

i pentru unele fapte de consum.Impozitul a mai fost definit ca fiind plata b neasc obligatorie, general

i definitiv ,efectuat de persoane fizice i juridice n favoarea bugetului statului, n cuantumul i la termenele precis stabilite de lege, f r obliga ia din partea statului de a presta pl titorului un echivalent direct i imediat. Ne afl

m n fa a uneia dintre cele mai complete defini ii date acestei institu ii juridice.Doctrina economic a re inut i ea cteva defini ii interesante, f r s se abat , totu i de la asublinia, n linii mari, acelea i caracteristici fundamentale ale impozitului. Astfel, s-a ar tat c

impozitul reprezint o form de prelevare silit , la dispozi ia statului, f r contrapresta ie direct

icu titlu nerambursabil, a unei p r i din veniturile sau averea unei persoane fizice i/sau juridice, nvederea acoperirii unor necesit i publice.Dup cum se poate observa, defini

iile date impozitului sunt destul de ample i deelaborate. Unii dintre cei mai mari doctrinari str ini ai dreptului finan elor publice definescno iunea de impozit (ntr-o formulare recent ) n raport cu no iunea de buget ar tnd c impozituleste procedeul de repartizare a sarcinilor bugetare ntre indivizi, n func ie de capacit ile lor contributive, subliniind totodat c aceast defini ie concis

re ine practic toate aspectele cecaracterizeaz fundamental impozitul.n concluzie, re inem faptul c

impozitul este acea prelevare, n form pecuniar ,datorat n mod definitiv, obligatoriu i f r o contrapresta ie imediat

i direct , de c

treorice persoan fizic sau juridic ce are calitatea de contribuabil, destinat unuia dintrebugetele publice existente n sistemul bugetar al statului respectiv.

2.2. Tr s turile impozitelor. Prezentarea pe larg a acelor defini ii pe care noi le-am considerat ca fiind de referin ,dintre cele exprimate n doctrin , are ca scop principal i imediat desprinderea tr s turilor fundamentale ale impozitelor, care le diferen

iaz de alte categorii de prelev ri bugetare.n acest sens, re inem urm toarele tr s turi fundamentale ale impozitelor:1.

au caracter de prelev ri sau surse de venit bugetar;2.

au caracter obligatoriu n sensul c cei ce le datoreaz nu pot fi scuti i de plat

dectdac legea permite acest lucru i n condi iile stabilite de aceasta;3.

sunt sarcini stabilite prin lege n sensul c decurg din lege, aceasta fiind cea carestabile te i condi iile impunerii;4.

au form pecuniar n sensul c , la ora actual , ele se pl tesc n bani

i nu n natur ;5.

au caracter definitiv sau nerambursabil n sensul c statul sau unitatea administrativ-teritorial ce beneficiaz de sumele respective nu are obliga ie de restituire;6.

nu presupun o contrapresta ie din partea statului sau a unit ii administrativ-teritoriale beneficiare neavnd nici o obliga ie direct fa de contribuabil;7.

au destina

ie bugetar public n sensul c ele pot reprezenta surse de venit pentruoricare dintre bugetele statului sau ale unit ilor administrativ-teritoriale, n func ie dedestina ia pe care le-o stabile te legea;8.

se datoreaz de c tre orice persoan fizic sau juridic ce are calitatea decontribuabil, conform legii;9.

ntinderea lor este determinat

de capacitatea contributiv a celor ce datoreaz impozitele conform politicii fiscale a fiec rui stat. Stabilirea lor, n principiu, se facedup principiul cine are mai mult, pl te te mai mult;

4510.

sunt de utilitate public ntruct fondurile pe care le genereaz sunt destinatesatisfacerii nevoilor publice.Pentru a cunoa te

i n elege mai bine mecanismele ce stau la baza func ion rii impozit rii, dar iregimul juridic special aplicabil impozitelor, consider m necesar, n cele ce urmeaz , s preciz mo serie de concepte definitorii pentru institu ia juridic analizat . 2.3. Elementele impozitelor. Impozitele sunt, n sensul no iunii mai sus ar

tate, sume de bani ce se prelev la bugetul public n anumite condi ii. Stabilirea ntinderii obliga iilor contribuabililor se face n func ie de oserie de elemente ce stau la baza calcul rii oric rui impozit, i anume:1.

subiectul impunerii;2.

obiectul impunerii;3.

cota de impunere;4.

unitatea de evaluare. Subiectul impunerii este contribuabilul, adic persoana fizic sau juridic

ce datoreaz , potrivit normelor fiscale n vigoare, un impozit.n vederea stabilirii existen ei sau ntinderii obliga iei, legea stabile te n sarcina persoanelor ce intr sub inciden a dispozi iilor sale i o serie de obliga ii suplimentare, conexeobliga iei principale. Astfel, uneori contribuabilul mai are, fie obliga ia de a depune declara ia deimpunere din care rezult c de

ine bunuri, venituri sau alte valori impozabile, fie de a i calculasingur ntinderea obliga iei fiscale i de a v rsa sumele datorate n condi iile stabilite de lege, fiechiar de a calcula, re ine i v rsa sume de bani datorate cu titlu de impozit, de c tre al i subiec i.Subiectul impozabil este acela care datoreaz

i trebuie s verse, conform legii, impozitul(altfel spus este subiectul pl

titor), indiferent dac el este i persoana care va suporta efectivimpozitul. Obiectul impunerii sau materia impozabil reprezint bunul, venitul sau orice alt valoare,ori activitatea pentru care se datoreaz , potrivit legii, impozit. Obiectul impunerii mai este denumitn doctrin

i baz de impozitare , reprezentnd acea sum (n sensul de valoare) la care urmeaz s se aplice cota de impozitare n vederea stabilirii ntinderii impozitului datorat.nt

inderea bazei de impozitare se stabile te conform dispozi iilor legale specifice fiec reicategorii de impozit. Cota de impunere mai este denumit n doctrin

i tarif de impunere

i reprezint sumafix , procentul sau ansamblul de sume fixe i procente cu ajutorul c rora se calculeaz cuantulmul b

nesc al fiec rui impozit.Cota fix reprezint o sum determinat ce se datoreaz pentru ntreg obiectul impunerii.Aceast modalitate de impozitare se utilizeaz , spre exemplu, pentru calcularea impozitului peteren. Astfel, pentru fiecare m d e teren legea stabile te o cot fix de impozitare care se nmul e tecu num rul de m de

inu i de fiecare proprietar de teren ce datoreaz impozitul.Cota procentual de impozitare sau tariful propor ional reprezint procentul aplicabil bazeide impozitare n vederea determin rii impozitului datorat. Cota procentual este reprezentat de unsingur procent, dar n practic exist mai multe forme de manifestare ale acesteia, i anume: cota procentual propor ional , cota procentual

progresiv

i cota procentual regresiv .Cota procentual propor ional este compus dintr-un singur procent, unic, aplicabil bazeide impozitare indicate de lege.Cot a procentual progresiv este compus din mai multe procente dispuse n ordinecresc toare, aplicabile progresiv pe m sur ce cre

te cuantumul bazei de impozitare. Aceast tehnic de impozitare mai este denumit

i impozitare progresiv pe tran e de valori i se utilizeaz frecvent n cazul impozit rii veniturilor contribuabililor.

46Cota procentual regresiv

este i ea compus din mai multe procente dispuse n ordinedescresc toare, aplicabile regresiv pe m sur ce cre te cuantumul bazei de impozitare. Spredoesebire de situa ia precedent descris , n cazul acesta procentele scad pe m sur ce baza deimpozitare cre te. Aceast tehnic de impozitare mai este denumit

i impozitare regresiv petran e de valori i este mai rar utilizat pentru c prezint dezavantajul de a nu se conforma principiului capacit ii contributive. 2.4. Clasificarea impozitelor. Literatura de specialitate, att cea clasic , ct i cea modern a re inut, de-a lungul timpuluinumeroase criterii de clasificare a impozitelor.n cele ce urmeaz vom prezenta cele mai importante, dar

i mai interesante criterii declasificare:A.

Dup forma de manifestare, distingem:

Impozite n bani;

Impozite n natur (n cadrul finan elor publice moderne ele nu se mai utilizeaz ).B.

Dup obiectul impozit rii, distingem:

Impozite personale (sunt cele ce cad asupra unei anumite calit i a persoanei contribuabilului);

Impozite reale (sunt cele ce cad asupra unor bunuri sau valori ce apar in contribuabilului). Larndul lor, ele suport o nou clasificare dup natura obiectului sau activit ii impozabile,astfel:

Impozite pe venituri;

Impozite pe avere;

Impozite pe fapte de consum.C.

Dup modul de eviden iere i percepere, distingem:

Impozite cu debit;

Impozite f r debit.D.

Dup criteriul subiec ilor contribuabili, distingem:

Impozite pl tite de persoane fizice;

Impozite pl tite de persoane juridice.E.

Dup criteriul denumirii, avnd sensul

i semnifica ia no iunii de impozit, conformdefini iei de mai sus, distingem:

prelev ri bugetare sub denumirea de impozit (specific sistemului juridic francez);

prelev ri bugetare sub denumirea de tax (specific sistemului juridic anglo-american), carenu se confund cu no iunea de tax ce urmeaz

a fi definit distinct n con inutul acesteilucr ri;

prelev ri bugetare sub denumirea de contribu ie (ntlnit mai ales n sistemul juridicspaniol), care, de asemenea, nu se confund cu no iunea de contribu ie ce va fi definit ntr-osec iune viitoare.F.

Dup criteriul ritmicit

ii cu care se realizeaz :

Impozite permanente;

Impozite temporare;

Impozite ocazionale.G.

Dup rela ia cu contribuabilul i modul de percepere distingem:

Impozite directe (sunt cele percepute direct de la contribuabil, iar persoana ca re datoreaz estecea care i suport

aceste impozite);

Impozite indirecte (sunt cele care se percep indirect de la contribuabil, iar im pozitele serepercuteaz dinspre persoana care le datoreaz spre consumator).

47Aceast din urm clasificare genereaz cea mai important distinc ie care se face n dreptulfinan elor publice, n materia impozitelor. Pentru acest motiv, n cele ce urmeaz vom analizadistinct cele dou

categorii de impozite i vom prezenta, totodat

i cele mai importante impozitedirecte i indirecte. 2.4.1. Impozitele directe. Impozitele directe sunt acea categorie de impozite care se stabilesc i se percep nemijlocitde la persoanele fizice sau juridice pentru veniturile sau bunurile stabilite de lege.Din afirma ia de mai sus rezult , n primul rnd criteriul administrativ de clasificare aimpozitelor n directe i indirecte. Din acest punct de vedere, impozitele directe sunt cele percepute n mod direct de c tre organele administrativ-financiare competente. Criteriuladministrativ este, f r ndoial , foarte important, dar considerat de c

tre speciali tii din sferafinan elor publice ca fiind insuficient pentru a caracteriza fundamental cele dou categorii deimpozite.Un alt criteriu important care a fost avut n vedere pentru a realiza mp r irea impozitelor ndirecte i indirecte este cel al repercursiunii. Din acest punct de vedere, impozitele di recte sunt celecare se datoreaz

i se suport efectiv de c tre una i aceea i persoan care este contribuabilul.

iacest criteriu a fost criticat de c tre speciali ti, dar, ca i n cazul celui dinti, nonrepercursiunear mne o caracteristic fundamental a acestei categorii de impozite.n concluzie, s-a ar tat faptul c impozitele directe sunt caracterizate de verbul a fi sau aavea i ca atare ele sunt cele ce vizeaz veniturile sau bunurile (averile) contribuabililor.Impozitele directe pot fi dat orate att de c tre persoanele fizice, ct i de c tre persoanele juridice, ns prin natura lor, o parte dintre ele nu pot fi datorate dect de c

tre persoanele fizice,iar o alt parte numai de c tre persoanele juridice. 2.4.2. Impozitele indirecte. Impozitele indirecte sunt acea categorie de impozite care se percep cu prilejul vnz rii de bunuri (mai ales de consum), cu ocazia prest rii unor servicii sau execut rii unor lucr ri. Acestlucru se realizeaz prin includerea impozitului n pre ul produselor care finalmente sunt destinateconsumului. Astfel, aceste impozite sunt datorate legal de c tre produc torul produsului, prestatorul serviciului ori executantul lucr rii, dar prin includerea impozitului calculat i v rsat dec

tre ace tia n pre ul produsului, cel care suport efectiv impozitul este consumatorul produsuluisau beneficiarul serviciului ori l ucr rii executate. Din cele ar tate mai sus rezult criteriulrepercursiunii, n temeiul c ruia s-a ncercat mp r irea impozitelor n directe i indirecte. Chiar dac acest criteriu a fost criticat de c tre speciali tii din sfera finan

elor publice dndu-secontraexemplu la aceast regul situa ia monopolurilor fiscale, el continu s caracterizezefundamental impozitele indirecte ca fiind cele care se repercuteaz asupra consumatorului, cel caredatoreaz acest impozit recuperndu i cheltuiala f cut cu plata acestui tip de impozit. Pentruacest motiv impozitele indirecte mai sunt denumite i impozite pe consuma ie . i criteriul administrativ enun

at, de asemenea, n sec iunea anterioar referitoare laimpozitele directe trebuie luat n seam ntr-o analiz , chiar general , a impozitelor indirecte.Astfel, spre deosebire de impozitele directe, cele ind irecte nu sunt percepute de c tre organeleadministrativ-financiare, ele fiind calculate i v rsate de c tre contribuabil n condi iile,cuantumurile i la termenele stabilite prin lege. Chiar dac ambele criterii au fost criticate, eletotu i caracterizeaz fundamental cele dou

mari categorii de impozitele.n concluzie, speciali tii din sfera finan elor publice au ar tat c impozitele indirecte suntcele guvernate de verbul a face i ca atare ele cad asupra activit ilor cu caracter lucrativ i nuasupra c tigurilor de orice fel rezultate din aceste activit i (ele intr sub inciden a impozitelor directe). 3. Cheltuielile bugetului de stat.

of 171

Leave a Comment

You must be logged in to leave a comment.

Submit Characters: 400.

SUPORT DE CURS ID FINANCIAR Download or Print 1,186 Reads Info and Rating

Uploaded by Dorina Dory Follow.

Download

Search TIP Press Ctrl-F to quickly search anywhere in the document.

More from This User Related Documents

31 p. Drept Procesual Civil II.

20 p. Protectia Juridica a Padurilor.

20 p. Protectia Juridica a Padurilor. Next

. .

. .

. ..

. ..

Upload Search Follow Us! scribd.com/scribd twitter.com/scribd facebook.com/scribd About Press Blog Partners Scribd 101 Web Stuff Support FAQ Developers / API Jobs Terms Copyright Privacy . Copyright 2012 Scribd Inc. Language: English

..