Sunteți pe pagina 1din 23

UNIVERSITATEA VALAHIA DIN TRGOVITE FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

Student: Preda Elena Alexandra Specializarea Finane-Bnci Anul III Grupa 1

Trgovite 2012

Fondurile comune de plasament sunt instituii care acioneaz , de asemenea n domeniul deinerii de hrtii de valoare i obinerii de venituri din acestea . n fondurile comune de plasament se reunesc deopotriv , trsturile fondului comun de creane i ale SICAV .

Conceptul de fond de investiii Tipuri de fonduri de investiii Fonduri de investiii deschise Fonduri de investiii nchise Conceptul de SIF

Sa cunoastem definitia fondurile comune de plasament S cunoatem definiia definitia conceptului de investitii S observm tipurile de fonduri de investitii

S analizm fonduri de investitii deschise


2

S analizm fonduri de investitii inchise S comparam SIF-urile

Societile de investiii au luat o amploare deosebit prin faptul c satisfac cererile micului investitor de a asigura un venit optim capitalului sau economiilor sale disponibile . Micul investitor a fost din totdeauna victima variaiilor cursurilor bursiere , fiind neavizat i incompetent n a aprecia prognoza dezvoltrii economice i a pieei . Societile de investiii dispunnd de personal specializat , analiti i economiti cu experien , sunt n msur s desfoare a selecie eficient a hrtiilor de valoare i s asigure astfel venituri optime . Asemenea societi exist n toate rile dezvoltate . O expresie tipic a existenei lor o gsim sub forma Societii de Investiii cu Capital Variabil (SICAV) , care funcioneaz n Frana . Aceste societi sunt considerate c deschise ntruct posibilitatea de participare este liber pentru toi prin achiziia de aciuni la ghieele societii la pre de emisie . Pe de alt parte , deintorii de aciuni pot renuna la ele prin returnarea la ghieele societii la preul de rscumprare . Aa se face c , de la zi la zi , numrul aciunilor se modific , i implicit , capitalul este diferit , deci este variabil , de unde i denumirea specific a acestei societi .

Aciunile SICAV nu sunt cotate la burs . Cursul acestora se determin zilnic avnd n vedere activul net (respectiv suma hrtiilor de valoare deinute ponderate cu cursul fiecreia) i numrul de aciuni SICAV existente . Cursul unei aciuni SICAV se determin dup formula :

[ n r Ac A+ (n r Bc B+ ...+ (n r Zc Z ] ( ) ) ) C u_ ra sc t i_uS nI C =A V e n _ra c t i_uS nI C A V i


n care de valoare deinute de tipul A , B , , Z i hrtiilor de valoare deinute de tipul A , B , , Z cZ Cursul aciunilor SICAV reprezint i preul de rscumprare pltit acionarilor care se retrag din SICAV n ziua respectiv . Preul de emisie al aciunilor SICAV se stabilete prin adugarea la cursul SICAV a unui supliment de 4,75 % reprezentnd cheltuielile de emisie i partea ce se constituie ca fond indivizibil . Deci :
4

nrA nrB

- numrul hrtiilor

nrZ cA cB

cursul

4,7 5 P re t_ a c t i u_nSeI C A= Vc u r_sS I C A+ V u r_sS I C A V c 100


Societile de investiie cu capital variabil , numeroase n fiecare ar , pot s se specializeze n cteva tipuri de plasament . Astfel , unele SICAV urmnd rezultate immediate , se vor orienta spre achiziia de hrtii de valoare de un randament ridicat pentru a asigura obinerea unor venituri ct mai ridicate din dobnzi sau dividente care se distribuie n totalitatea membrilor la sfritul exerciiului (trimestru , semestru , etc.) . Alte societi se orienteaz spre achiziia de aciuni ale ntreprinderilor noi , n dezvoltare , urmnd un ctig de capital . Prin creterea n civa ani a valorii la burs a acestor aciuni , vor crete i dimensiunile cursului aciunii SICAV i astfel preul de rscumprare a acestuia , cuvenit deintorului se va majora . n sfrit , alte SICAV se orienteaz ctre hrtii de valoare emise n valut sau mai recent n ECU , urmnd astfel stabilitatea investiiilor efectuate i obinerea de ctiguri din diferenele eventuale ce decurg din evoluia discrepant a cursurilor valutare ntre ara respectiv i alte ri sau media rilor europene exprimate n ECU . Aa cum s-a subliniat , activitatea SICAV se bazeaz pe meninerea plasamentelor pe timp ndelungat , pentru c numai deinerea aciunilor sau obligaiunilor timp de un exerciiu (trimestru , semestru su an) permite ncasarea venitului respectiv (dobnzi sau dividende) . Bineneles c SICAV-urile sunt libere s-i modifice plasamentele , s vnd unele , s cumpere altele , n aplicarea politicii proprii de optimizare a plasamentelor . n conformaia general a plasamentelor , SICAV-ul trebiue s respecte anumite proporii minime stabilite prin lege n scopul asigurrii lichiditii , protejrii sau pentru a evita deturnarea scopului funcional . Astfel , capitalul mobilizat de SICAV trebuie plasat n proporie de cel puin 30 % n obligaii ale statului , respectiv , bonuri de tezaur pentru ca astfel SICAV-ul s-i asigure lichiditatea . Eventualele solicitri ale membrilor privind rscumprarea vor fi astfel uor satisfcute i fr efecte negative pentru societate , ntruct obigaiile de stat , bonurile de tezaur au cursuri deosebit de stabile , astfel c de regul nu apar pierderi mari din diferene de curs pentru societate . De asemenea , bonurile de tezaur sunt imediat vandabile , deci au lichiditate imediat . Remarcm cu aceast ocazie c se statueaz prin lege obligativitatea acestui plasament i prin aceasta se creaz debuee garantate pentru obligaiile sau bonurile de tezaur ce reprezint datoria public , canalizndu-se astfel n acest sens , o bun parte din plasamentele de capital din economie .

Pentru restul plasamentelor , legea urmrete o dispersare a participanilor n scopul de a evita pierderile importante pentru investitorii angajai n SICAV (atunci cnd vreo ntreprindere a crei aciuni sunt deinute de ctre SICAV ar da faliment sau ar avea timp ndelungat rezultate nefavorabile) . Astfel , se prevede ca SICAV s nu angajeze mai mult de 10 % din titlurile emise de o singur ntreprindere. Aceste prevederi au i o alt utilitate . Ele acioneaz pentru pstrarea propriei funcionaliti a SICAV i mpiedic transformarea ei ntr-o societate holding de control asupra pachetului de aciuni majoritar i prin acesta de influenare a conducerii activitii ntreprinderii respective . Un asemenea procedeu ar nsemna de fapt folosirea de ctre un grup din conducerea SICAV a capitalului comun aparinnd numeroilor membri ai societii , n scopuri personale , fapt care nu intr n atribuiile SICAV i care , prin rezultate , nu se pot rsfrnge asupra tuturor membrilor . Se poate spune , n concluzie , c aceste reglementri de amnunt dau mecanismului SICAV o funcionalitate concentrat asupra atribuiilor statutare i contribuie n atragerea n continuare a micilor sau marilor deintori de capital disponibil , pe calea unei asemenea valorificri . Fondurile comune de plasament sunt instituii care acioneaz , de asemenea n domeniul deinerii de hrtii de valoare i obinerii de venituri din acestea . n fondurile comune de plasament se reunesc deopotriv , trsturile fondului comun de creane i ale SICAV . Astfel , fondurile comune de plasament preiau de la fondurile comune de creane urmtoarele caracteristici 1: - fondurile reprezint o form de coproprietate asupra deinerii unei valori mobiliare ; - efectiv fondurile sunt ncredinate unui depozitar (societate financiar) sub supravegherea unui girant , care trebuie s fie i el interesat n rezultatele fondului deinnd parte din acesta); - n scopul asigurrii obiectului plasamentului ce implic mobilizarea capitalului pe un timp dat , retragerea , respectiv rscumprarea prilor , este interzis un numr de ani (de la 3 la 10 ani) . De la SICAV fondul comun de plasament preia prescripiile privind regulile de plasament care trebuie s acioneze i aici pentru protejarea asociailor . De precizat c , suplimentar , se accept angajarea acestui fond i n hrtii de valoare necotate la banc , deci aferente unor sociti de importan mai redus , sau recent nfiinate , n dezvoltare .
1

Violeta Elena Dragoi,Madalina Antoaneta Radoi,Banci si alte institutii de credit.Administrarea banilor,Editura Cartea Studenteasca,Bucuresti,2011.pag.127

Asemenea deineri mai pot fi reduse (20%) n form clasic a fondului comun sau mai ample (40%) n form de risc , declarat ca atare . n sfrit , cluburile de investiii au drept scop iniierea n tehnica bursier i atragerea de economii , cu regularitate , n vederea fructificrii , pe baza achiziiei de valori mobiliare . Pornind de la aportul iniia relativ modest , membrii cluburilor se oblig a cotiza lunar n vederea dezvoltrii activitii de acest gen a micului colectiv format ca atare (maxim 20 de mambri) . Un element comun tuturor acestor forme de atragere la fructificarea capitalului , prin achiziia de valori mobiliare , este transparena final . Veniturile obinute de aceste forme de plasament nu sunt supuse impozitrii la surs . Persoanele beneficiare le include ns n veniturile lor , dar aici , n cadrul sistemului de impozitare , aceste segmente de venit sunt de regul favorizate .

Tipuri de fonduri de investiii Fondul de investiii este definit de legiuitor ca un organism de plasament colectiv fr personalitate juridic. .Fonduri de investiii deschise Pe lang conceptul de fond de investiii, legiuitorul definete i conceptul de fond deschis de investiii, prin care nelege un organism de plasament colectiv n valori mobiliare, fr personalitate juridic, ale crui uniti de fond fac obiectul unei emisiuni i rscumprri continue. Modul de organizare i funcionare a unui fond deschis de investiii (fond mutual) este foarte important pentru decizia de investire a unui potenial investitor. Fondurile mutuale nu sunt organizate ca societi pe aciuni, ci prin contract de societate civil conform reglementrilor legale n vigoare. Administrarea fondurilor i reprezentarea acestora n relaiile cu investitorii sau alte persoane/ instituii se realizeaz de ctre societi specializate numite societi de administrare a investiiilor (SAI). Un SAI are drept unic obiect de activitate administrarea investiiilor. Activitatea SAI include toate operaiunile legate de administrarea unui fond, de la lansarea acestuia la stabilirea strategiei de investiii i implementarea acesteia. Experiena i profesionalismul SAI i a specialitilor si
7

sunt eseniale pentru buna funcionare a fondului i pentru rezultatele obinute de acesta. Fiecare fond de investiii are un prospect de emisiune document oficial ce prezint modul de organizare, strategia, obiectivele, comisioanele i entitile cu care colaboreaza fondul. Activitatea i plasamentele fiecrui fond deschis de investiii sunt certificate zilnic de ctre o banc special autorizat de lege n acest sens. Banca (numit banca depozitar) reprezint o garanie n plus pentru investitori n ceea ce privete corectitudinea i legalitatea operaiunilor derulate de fond. Activitatea fondurilor este verificat i supravegheat n mod regulat i de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (CNVM), autoritate administrativ autonom subordonat parlamentului, cu rol de supraveghere i reglementare a pieei de capital. n fine, administatorii de fonduri sunt asociai ntr-o asociaie profesional numit Uniunea Naional a Organismelor de Plasament Colectiv (UNOPC), organism ce are drept scop i preluarea i prelucrarea unor informaii despre fondurile membre. Fondurile deschise de investiii nu se listeaz la bursa de valori sau pe o alta pia reglementat. Vnzarea i rscumprarea de uniti de investiie ale fondurilor se realizeaz direct de ctre SAI sau de ctre societi de distribuie autorizate de aceasta. Societile de distribuie pot fi bnci sau societi de servicii de investiii financiare (SSIF) cu care SAI a ncheiat contracte de distribuie pentru fond.

Fonduri de investiii nchise Dei legiuitorul nu definete i conceptul de fond nchis de investiii, el face referire n actele normative emise. Pe baza definiiei date conceptului de fond deschis de investiii n cadrul Legii nr.27 din 28 iunie 2004 privind piaa de capital, putem concluziona c, prin fond de investiii nchis nelegem un organism de plasament colectiv n valori mobiliare, ale crui uniti de fond fac obiectul unei emisiuni predeterminate. Fondurile nchise de investiii, avnd drept caracteristic esenial permanena capitalului sunt societi pe aciuni acre emit aciuni ce sunt cotate pe piee reglementate i care n scopul creterii resurselor financiare pot emite noi acini i obligaiuni. Aprecierea investitorilor n legtur cu calitatea politicii
8

investiionale promovate de un fond nchis de investiii i reflectat prin randamentul portofoliului administrat se regsete n preul de tranzacionare de pe pia a aciunilor acestuia. Fondurile nchise de investiii se constituie sub forma unei societi pe aciuni cu minim 50 de acionari, pe baza contractului i a statutului de societate, avnd ca obiect de activitate exclusiv utilizarea resurselor financiare disponibile de la persoane fizice i juridice i plasarea lor n valori mobiliare. n acest fel, membrii fondului de investiii sunt invesitorii i acionarii care achiziioneaz valorile emise de ctre fond. Att nfiinarea ct i desfurarea activitilor societilor de investiii sunt supuse autorizrii prealabile a CNVM , care efectueaz examinarea: Contractului de societate, statutului i reglemetrilor sale interne; Alegerii unei societi de depozitare Alegerii membrilor consiliului de administraie i conducerii societii de investiii, din punct de vedere al calitii personale i calificrilor profesionale; Contractului de administrare.

Dac societatea de investiii dovedete existena unor resurse, structuri i capaciti organizatorice i de conducere adecvate, atunci funcionarea acestei societi va fi autorizat de CNVM fr ncheierea unui contract de administrare; n caz contrar, cu avizul autoritii naionale, se va ncheia un contract de administrare cu o societate autorizat de administrare a investiiilor.

Conceptul de SIF Societile de Investiii Financiare sunt organisme de plasament colectiv ce funcioneaz pe baza Legii 297/2004 privind piaa de capital. SIF-urile au fost nfiinate pe baza Legii133/1996 privind transformarea Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare. Fondurile Proprietii private au fost nfiinate n cadrul programului de Privatizare n Mas a societilor comerciale prin Legea 58/1991. SIF-urile fac parte din categoria fondurilor nchise de investiii, fiind listate la BVB. n temeiul prevederilor Legii 58/1991 privind privatizarea societilor comerciale, s-au nfiinat cinci fonduri ale proprietii private, avnd ca obiectiv principal privatizarea cu titlu gratuit n Romnia. Cele cinci fonduri ale proprietii private au realizat mai multe variante de privatizare, ncepnd cu cea de tip MEBO, oferte publice, cea ntemeiat pe prevederile Legii nr.77/1994 privind programul aciunilor salariailor, participnd de asemenea la procesul de privatizare n mas n baza Legii nr 55/1995. ncepnd cu 1 noiembrie 1996, aceste fonduri s-au reorganizat i s-au transformat n societi de investiii financiare care funcioneaz ca societi comerciale pe aciuni, n temeiul prevederilor Legii nr 31/1990 republicat i modificat, respectnd totodat i reglementrile pieei de capital, n principal acestea fiind: Legea nr. 164/1999, OUG nr 28/2002 aprobat i modificat de Legea nr. 525/2002. Organul de supraveghere i control a pieei de capital este Comisia Naional a Valorilor Mobiliare CNVM. Societile de investiii financiare, constituite ca societi pe aciuni, a cror act constitutiv trebuie s respecte reglementrile legale i cele specifice elaborate de CNVM, au ca obiect exclusiv de activitate: o Mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoane fizice i juridice; o Plasarea n instrumente financiare acceptate de CNVM. Constituirea capitalului social se realizeaz prin ofert public pe baza unui prospect de emisiune elaborat fie pe rspunderea Consiliului de Administraie a Societii de Investiii Financiare, fie pe rspunderea unei societi de administrare

10

a investiiilor. Drept urmare, membrii acestui tip de fond nchis de investiii au o dubl ipostaz: investitori i acionari. Societile de Investiii Financiare emit numai aciuni ordinare nominative care asigur investitorilor drepturi i obligaii egale, al cror pre este determinat de confruntarea cererii cu oferta de pe piaa de capital i influenat de performanele obinute de ctre acestea precum i de tendina pieei. Mecanismul de funcionare a Societilor de Investiii Financiare se realizeaz dup acelai principiu ca i n cazul fondurilor deschise de investiii, cu deosebirea c, acesta se simplific deoarece oferta de aciuni nu este continu i dispare veriga societii de distribuire.
ACIONARI 1,2,...n

[1] SOCIETATE DE INVESTIII FINANCIARE SOCIAL) (CAPITAL

[2a] CONSILIU DE ADMINISTRAIE

[2b]
SOCIETATE DE ADMINISTRARE A

INVESTIIILOR

[3]
SOCIETATE DE DEPOZITARE

Figura 1: Mecanismul de funcionare i fluxurile unei Societi de Investiii Financiare

[1] : resurse bneti versus aciuni;


11

[2a] : administrare prin Consiliu de Administraie (direct); [2b] : administrare prin Societate de Administrare a Investiiilor (indirect) pe baza contractului de administrare, cnd nu exist structuri de administrare la nivelul SIF-urilor; [3] : contract de depozitare.

Aa cum ilustreaz figura 1, SIF-urile pot opta pentru 2 modaliti de administrare. Astfel, administrarea poate fi realizat prin Consiliul de Administraie ales de ctre acionari n prima Adunare General, n condiiile n care acestea dispun de resurse, structuri, capaciti organizatorice i de conducere necesare, sau n caz contrar, se ncheie un contract de administrare cu o Societate de Administrare a Investiiilor autorizat de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, administratorii desemnai fiind nevoii s respecte nivelurile de diversificare prudent a portofoliilor, pentru evitarea acumulrii excesive a riscului.

Cele cinci societi de investiii financiare poart numele zonelor geografice pe care le reprezint : Banat-Criana, Moldova, Transilvania, Muntenia i Oltenia. Acestea s-au format prin preluarea n administrare a aciunilor aferente cupoanelor
12

de acionar nesubscrise de populaie n cadrul Procesului de Privatizare n Mas. Astfel, aceste societi au ajuns s dein portofolii de aciuni formate din participaii la sute de societi comerciale.

SIF BANAT-CRIANA Societatea de Investiii Financiare Banat-Criana, nfiinat n baza Legii 133/1996 privind reorganizarea i transformarea FPP n SIF, este o societate comercial pe aciuni ce funcioneaz n baza Legii 31/1990). Fondul Proprietii Private Banat- Criana a fost nfiinat ca societate comercial pe aciuni n anul 1992, n baza Legii nr. 58/1991. Obiectul de activitate: Administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care s-au emis aciuni proprii, corespunztor certificatelor de proprietate i cupoanelor nominative de privatizare subscrise de ceteni; gestionarea portofoliului de aciuni i efectuarea de investiii financiare n vederea maximizrii valorii propriilor aciuni; mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice i persoanele juridice i plasarea lor n valori mobiliare. Acionari semnificativi. Conform Statutului si Contractului de societate ale SIF Banat-Criana SA nici o persoan fizic sau juridic nu va dobndi aciuni n societatea de investiii dac, rezultat al unei astfel de dobndiri, respectiva persoan fizic sau juridic deine mai mult de 0,1% din totalul aciunilor subscrise. Aceast limitare nu se va aplica deintorilor depind 0,1% rezultate din motenire, fuziune sau alte situaii similare, cu condiia ca respectivul investitor s-i reduc deinerile la maxim 0,1% ntr-o perioad ce nu va depi un an. Evidena aciunilor i a acionarilor societii este inut de societatea de registru independent Regisco SA, iar serviciile de depozitare a activelor sunt asigurate de societatea de depozitare ABN AMRO BANK .
Capital social Valoare nominal Numr de aciuni Capitalizare bursier 54.884.927 RON 0,10 RON 548.849.268 529.639.544 RON

Tabel 1. : Informaii despre aciunile emise


13

SIF MOLDOVA Societatea de Investiii Financiare Moldova SA este succesoarea Fondului Proprietii Private II Moldova, reorganizat i transformat n conformitate cu prevederile Legii 133/1996. Obiectul de activitate: Administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care s-au emis aciuni proprii, corespunztor certificatelor de proprietate i cupoanelor nominative de privatizare subscrise de ceteni; gestionarea portofoliului de aciuni i efectuarea de investiii financiare n vederea maximizrii valorii propriilor aciuni; mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice i persoanele juridice i plasarea lor n valori mobiliare. Acionari semnificativi. Conform Statutului si Contractului de societate ale SIF Moldova SA nici o persoan fizic sau juridic nu va dobndi aciuni n societatea de investiii dac, rezultat al unei astfel de dobndiri, respectiva persoan fizic sau juridic deine mai mult de 0,1% din totalul aciunilor subscrise. Aceast limitare nu se va aplica deintorilor depind 0,1% rezultate din motenire, fuziune sau alte situaii similare, cu condiia ca respectivul investitor s-i reduc deinerile la maxim 0,1% ntr-o perioad ce nu va depi un an. Evidena aciunilor i a acionarilor societii este inut de societatea de registru independent Regisco SA, iar serviciile de depozitare a activelor sunt asigurate de societatea de depozitare ABN-AMRO BANK Romania S.A.
Capital social Valoare nominal Numr de aciuni Capitalizare bursier 51.908.959 RON 0,10 RON 519.089.588 474.966.973 RON

Tabel 2. : Informaii despre aciunile emise

SIF TRANSILVANIA

14

Societatea de Investiii Financiare Transilvania s-a nfiinat ca societate pe aciuni la data de 01.11.1996 n baza Legii 133/1996 prin reorganizarea i transformarea Fondului Proprietii Private III Transilvania. Obiectul de activitate: Conform actelor constitutive, obiectul de activitate este reprezentat de: administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care s-au emis aciuni proprii, corespunztor certificatelor de proprietate i cupoanelor nominative de privatizare subscrise de cetateni; gestionarea portofoliului de aciuni i efectuarea de investiii financiare n vederea maximizrii valorii propriilor aciuni; mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice i persoanele juridice i plasarea lor n valori mobiliare. Acionari semnificativi. Conform Statutului si Contractului de societate ale SIF Transilvania SA nici o persoan fizic sau juridic nu va dobndi aciuni n societatea de investiii dac, rezultat al unei astfel de dobndiri, respectiva persoan fizic sau juridic deine mai mult de 0,1% din totalul aciunilor subscrise. Aceast limitare nu se va aplica deintorilor depind 0,1% rezultate din motenire, fuziune sau alte situaii similare, cu condiia ca respectivul investitor s-i reduc deinerile la maxim 0,1% ntr-o perioad ce nu va depi un an. Evidena aciunilor i a acionarilor societii este inut de societatea de registru independent Regisco SA, iar serviciile de depozitare a activelor sunt asigurate de societatea de depozitare Banca Comercial Roman .
Capital social Valoare nominal Numr de aciuni Capitalizare bursier 109.214.333 RON 0,10 RON 1.092.143.332 633.443.133 RON

Tabel 3. : Informaii despre aciunile emise

SIF MUNTENIA

Societatea de Investiii Financiare Muntenia provine din transformarea FPP IV Muntenia (n noiembrie 1996, conform Legii 133/1996), n societate de investiii financiare.

15

Obiectul de activitate: Administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care s-au emis aciuni proprii, corespunztor certificatelor de proprietate i cupoanelor nominative de privatizare subscrise de ceteni; gestionarea portofoliului de aciuni i efectuarea de investiii financiare n vederea maximizrii valorii propriilor aciuni; mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice i persoanele juridice i plasarea lor n valori mobiliare. Acionari semnificativi. Conform Statutului si Contractului de societate ale SIF Muntenia SA nici o persoan fizic sau juridic nu va dobndi aciuni n societatea de investiii dac, rezultat al unei astfel de dobndiri, respectiva persoan fizic sau juridic deine mai mult de 0,1% din totalul aciunilor subscrise. Aceast limitare nu se va aplica deintorilor depind 0,1% rezultate din motenire, fuziune sau alte situaii similare, cu condiia ca respectivul investitor s-i reduc deinerile la maxim 0,1% ntr-o perioad ce nu va depi un an. Evidena aciunilor i a acionarilor societii este inut de societatea de registru independent Regisco SA, iar serviciile de depozitare a activelor sunt asigurate de societatea de depozitare Banca Roman de Dezvoltare.
Capital social Valoare nominal Numr de aciuni Capitalizare bursier 80.703.652 RON 0,10 RON 807.036.515 496.327.457 RON

Tabel 4. : Informaii despre aciunile emise

SIF OLTENIA

Societatea de Investiii Financiare Oltenia s-a infiinat la 01.11.1996 prin reorganizarea FPP V Oltenia n conformitate cu legea nr. 133/1996. Obiectul de activitate: Administrarea i gestionarea aciunilor la societile comerciale pentru care s-au emis aciuni proprii, corespunztor certificatelor de proprietate i cupoanelor nominative de privatizare subscrise de ceteni; gestionarea portofoliului de aciuni i efectuarea de investiii financiare n vederea maximizrii valorii propriilor aciuni; mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice i persoanele juridice i plasarea lor n valori mobiliare.

16

Acionari semnificativi. Conform Statutului i Contractului de societate ale SIF Oltenia SA persoan fizic sau juridic nu va dobndi aciuni n societatea de investiii dac, rezultat al unei astfel de dobndiri, respectiva persoan fizic sau juridic deine mai mult de 0,1% din totalul aciunilor subscrise. Aceast limitare nu se va aplica deintorilor depind 0,1% rezultate din motenire, fuziune sau alte situaii similare, cu condiia ca respectivul investitor s-i reduc deinerile la maxim 0,1% ntr-o perioad ce nu va depi un an. Evidena aciunilor i a acionarilor societii este inut de societatea de registru independent Regisco SA, iar serviciile de depozitare a activelor sunt asigurate de societatea de depozitare ABN AMRO BANK .
Capital social Valoare nominal Numr de aciuni Capitalizare bursier 58.016.571 RON 0,10 RON 580.165.714 603.372.343 RON

Tabel 5. : Informaii despre aciunile emise

Grafic 1. : Informaii despre aciunile emise de cele 5 SIF-uri


17

n graficul anterior se observ mici diferene n ceea ce privete mrimea capitalului social pentru SIF 1, SIF 2 i SIF 5. SIF-ul ce deine cel mai mare capital social este SIF 3. Se poate observa ca, dei capitalul social ct i numrul de aciuni emise de ctre SIF 3 este dublu fa de SIF 5, capitalizarea bursier pentru cele 2 societi este apropiat ca valoare, ceea ce nseamn c preul unei aciuni SIF 5 este dublu fa de preul unei aciuni SIF 3, capitalizarea bursier reprezentnd valoarea de pia a capitalului social; altfel spus, cursul curent al aciunilor societii nmulit cu numrul de aciuni emise. Deasemenea, valoarea capitalizrii bursiere pentru SIF 1, SIF 2, SIF 3 i SIF 4 ne arat c pe piaa de capital valoarea aciunii este mai mic dect 0,1 RON, reprezentnd valoarea nominal a unei aciuni. Spre deosebire de acestea, SIF 5 nregistreaz o valoare mai mare a preului unei aciuni la burs dect valoare nominal a aciunii respective. Astfel, pentru data de 6 noiembrie 2010 preurile de nchidere pentru aciunile SIF s-au prezantat astfel: SIF1 0,9650, SIF2 0,9150, SIF3 0,5800 , SIF4 0,6150 , SIF5 1,0400.

18

Structura portofoliilor de aciuni


Nr. Crt. 0 Structura portofoliului 1 Total valori mobiliare portofoliu din care: Societi comerciale cotate BVB Societi comerciale cotate RASDAQ Societi comerciale nchise 1 Societi comerciale necotate i tranzacionate pe BVB Societi comerciale necotate deschise Societi comeciale n reorganizare, lichidare judiciar Societi comerciale listate i netranzacionate 2 Sectoarele economice cu pondere n portofoliul valoric SIF : Activiti ale instituiilor financiare i bancare Industrie Agricultur i servicii auxiliare SIF SIF Banat-Criana SIF Moldova Transilvania SIF Muntenia SIF Oltenia Nr.SC 343 120 14 195 1 13 % 100 34.99 4.08 56.85 0.29 3.79 Nr.SC 249 28 58 130 4 1 % 100 11.24 Nr.SC 280 22 % 100 7.85 39.64 Nr.SC 235 18 62 % 100 7.66 26.38 Nr.SC 180 22 49 50 2 0 % 100 12.22 27.22 27.78 1.11 0.00

23.29 111 52.2 1.60 0.40 141 1 5

50.35 111 47.23 0.35 1.78 4 40 1.70 17.02

0 0

0 0

0 28

0.00 11.24

0 0

0.00 0.00

0 0

0.00 0.00

39 18

21.67 10

48 14 34 0 4.08 9.91 0

173 8 93 54 4.62 53.75 31.21

163 17 71 27 6.07 25.36 9.67

160 17 77 25 10.62 48.12 15.62

144 10 80 30 6.94 55.55 20.83

19

Comer i turism

18

10.40

48

17.14

41

25.62

24

16.66

Tabel nr. 5 : Situaia portofoliilor de aciuni ca numr de societi componente la 31.10.2010

Societile de Investiii Financiare sunt cele mai dorite i mai apreciate societi de la Bursa de Valori Bucureti. Acest lucru se datoreaz faptului c au fost constituite pentru a da posibilitatea tuturor investitorilor s joace n acest miraculos joc de burs. Aceste firme pe lng faptul c nu dau dreptul s dein cineva aciuni peste limita stabilit, asigur un grad mare de siguran n ceea ce privete plasamentul de fonduri. Aceste societi ar trebui s fie ceea ce exist pe marile burse ale lumii, un colector masiv de fonduri economisite i care retribuie aceste fonduri cu sume uriae asigurnd lichiditatea n economie. La noi pe bursa de la Bucureti aceste societi asigur destul de bine partea cu retribuirea fondurilor dar din pcate lipsa de ncredere n sistemul economic actual mpiedic dezvoltarea SIF-urilor. Nu exist zi n care aceste societi s nu ntreprind ceva pe burs, lucru vizibil prin trendul bursier al SIF-urilor. SIF-urile acoper aproape toate domeniile de activitate chiar dac nu toate societile la care se dein aciuni sunt listate pe BVB sau RASDAQ. Pentru aceste societi principala prioritate este aceea de a se asigura mpotriva riscului de pe pia pentru c gestioneaz banii a sute de mii de investitori care ar putea s fie ruinai i prioritar este remunerarea avantajoas pentru banii investii. Dup acest analiz se poate constata c Societile de Investiii Financiare au n portofoliul lor a gam larg de tipuri de societi, unele dintre SIF-uri au un portofoliu diversificat si n ceea ce privete sectoarele de activitate n care dein participaii. Un punct comun tuturor celor cinci este c o mare parte din portofoliul
20

valoric este format din aciunile la bnci sau instituii financiar bancare, care au oferit o rentabilitate relativ mare deoarece economia noastr se afl n plin dezvoltare. Dei nici un SIF nu merge n pierdere i toate au rezultate financiare bune,n ciuda crizei financiare generale, indicatorii au valori semnificativ diferite la o comparaie general, de unde rezult c activitatea lor este mereu pus sub semnul riscului i incertitudinii. SIF-ul fiind principala modalitate n care n Romania s-au fcut nvestiii masive de ctre oameni simpli care i-au rulat micile economii n sperana unui ctig. O prere pur personal, poate c ar trebui s fie lsat SIF-ul s aib un acionariat mai puternic dar nu majoritar pentru nceput, deoarece sunt convins c atunci investiiile ar fi altele dar mai ales societile n care s-ar investi fondurile atrase vor fi mult mai bine administrate. Acest problem este una cu dou tiuri deoarece s-ar putea n condiiile lipsei de bani din partea micilor investitori ca acetia s piard posibilitatea de a mai ctiga de pe urma SIF-ului n acelai mod, lucru care ar duce la vnzarea titlurilor deinute i astfel s-ar forma o conducere majoritar.

21

1.

Dropol Gheorghe Mircea - Investiii financiare, burse i asigurri, Ed. Gaudeamus 2003; Iosif Anda - Gestiunea i contabilitatea instituiilor financiare acreditate pe piaa de capital, Ed. Mirton Timioara 2004 Opriescu Marin Piee de capital, Ed. Universitaria Craiova 2002 Pop Iustin Atanasiu Concepte, forme i modaliti de participaii i investiii financiare n economia romneasc , Ed. Alma Mater Cluj-Napoca 2006 SIF Banat-Criana Piee de capital: evoluia i tendine, Ed. Universitii de Vest Timioara 2004

2.

3. 4.

5.

22

1. 2. 3. 4. 5. 6.

www.banat-crisana.ro www.bvb.ro www.sifm.ro www.sifmuntenia.ro www.sifolt.ro www.transif.ro

23

S-ar putea să vă placă și