Sunteți pe pagina 1din 34

Un element major, cu profunde semnificaii i consecine ce caracterizeaz din plin particularitile mediului de afaceri, l reprezint riscul n afaceri.

Noiunea de risc n activitatea economic exist nc din cele mai vechi timpuri. Experiena istoric arat c riscul neobinerii rezultatelor scontate a nceput s se manifeste ndeosebi n perioada apariiei relaiilor marf - bani, a concurenei participanilor la circuitul economic. Analiznd literatura de specialitate consacrat riscurilor n activitatea economic, se constat c nu exist o prere unic referitoare la noiunea de risc. Mai mult ca att, riscurile reprezint un fenomen complex, care posed o mulime de principii contradictorii, uneori chiar incompatibile. Riscul n activitatea unei firme se refer la probabilitatea de a nu se respecta obiectivele stabilite n termeni de: performan (nerealizarea standardelor de calitate); program (nerespectarea termenului de execuie); cost (depirea bugetului). Pentru realizarea obiectivelor firmei este necesar derularea unor seturi de activiti. O activitate, notat (a), poate fi considerat element de risc, dac sunt ndeplinite simultan urmtoarele dou condiii: 0 < P(a) < 1 (1) L(a) = 0 (2) unde: P(a) = probabilitatea ca un eveniment (a) s se produc E(a) = efectul evenimentului (a) asupra obiectivelor L(a) = evaluarea monetar a lui E(a) Managementul riscului este un proces ciclic, cu mai multe faze distincte: identificarea riscului; analiza riscului; reacia la risc. n faza de identificare a riscului, se evalueaz pericolele poteniale, efectele i probabilitile de apariie ale acestora, pentru a decide care dintre riscuri trebuie prevenite. Practic, n aceast faz se identific toate elementele care satisfac condiiile (1) i (2). Totodat, se elimin riscurile neconcordante, adic acele elemente de risc cu probabiliti reduse de apariie sau cu un efect nesemnificativ. Aceasta nseamn c pot fi neglijate acele elemente pentru care P(a) sau L(a) tind ctre zero. Identificarea riscurilor trebuie realizat n mod regulat. Aceasta trebuie s ia n considerare att riscurile interne, ct i pe cele externe. Riscurile interne sunt riscuri pe care echipa managerial le poate controla sau influena, n timp ce riscurile externe nu se afl sub controlul acesteia. Riscul poate fi identificat folosind diferite metode: ntocmirea unor liste de control, care cuprind surse poteniale de risc, cum ar fi: condiii de mediu, rezultatele ateptate, personalul, modificri ale obiectivelor, erorile i omisiunile de proiectare i execuie, estimrile costurilor i a termenelor de execuie; analiza documentelor disponibile n arhiva firmei, pentru identificarea problemelor care au

aprut n situaii similare celor curente; utilizarea experienei personalului direct productiv (efi de secii i de echipe), prin invitarea acestora la o edin formal de identificare a riscurilor; identificarea riscurilor impuse din exterior (prin legislaie, schimbri n economie, tehnologie, relaii cu sindicatele) prin desemnarea unei persoane care s participe la ntrunirile asociaiilor profesionale, la conferine i care s parcurg publicaiile de specialitate. Faza de analiz a riscului ia n considerare riscurile identificate n prima faz i realizeaz o cuantificare aprofundat a acestora. Pentru analiza riscului se folosete un instrumentar matematic divers, mergnd de la analiza probabilistic la analiza Monte Carlo. Alegerea instrumentarului matematic trebuie s fie adaptat necesitilor analizei i s in seama de acurateea datelor disponibile. Cea mai simpl metod de cuantificare a riscurilor este aceea a valorii ateptate (VA), care se calculeaz ca produs ntre probabilitile de apariie ale anumitor evenimente i efectele acestora: VA(a) = P(a) * E(a) (3) unde: VA(a) = valoarea ateptat a evenimentului (a); P(a) = probabilitatea de apariie a evenimentului (a); E(a) = efectul apariiei fenomenului (a). Avnd n vedere faptul c estimarea probabilitilor este un proces cu un grad mare de subiectivitate, rezultatele obinute prin metoda valorii ateptate sunt de obicei utilizate ca date de intrare pentru analizele ulterioare. Reacia la risc este faza de aciune din cadrul ciclului managementului riscului, n care se ncearc: s se elimine riscurile; s se reduc riscurile; s se repartizeze riscurile. Eliminarea riscurilor are scopul de a ndeprta riscurile. Echipa managerial sau ntreprinztorul poate: s nu iniieze o anumit tranzacie sau afacere; s stabileasc un pre foarte mare, care s acopere riscurile; s condiioneze oferta. Cele mai multe dintre opiunile care elimin riscul tind s scoat organizaia din afaceri. O organizaie cu aversiune prea mare fa de risc nu va supravieui mult timp i ar trebui s-i investeasc capitalul n alt parte. Diminuarea riscurilor se poate realiza printr-o serie de instrumente cum sunt: programarea - dac riscurile sunt legate de termenul de execuie, programarea tiinific a activitilor cu ajutorul graficelor reea poate diminua riscurile n limite rezonabile; instruirea - multe riscuri sunt legate de securitatea muncii. Aceasta influeneaz productivitatea i calitatea lucrrilor. Prin programe de instruire i contientizare n domeniul securitii muncii se poate reduce probabilitatea producerii accidentelor i efectul

acestora; reproiectarea riscurile pot fi de multe ori diminuate printr-o reproiectare judicioas a echipelor de munc, fluxurilor de materiale, folosirii echipamentelor i a forei de munc. Repartizarea riscurilor - este de asemenea un instrument performant de management al riscului. Aceasta se refer la prile care vor accepta o parte sau ntreaga responsabilitate pentru consecinele riscului. Repartizarea riscului trebuie s se fac inndu-se seama de comportamentul fa de risc al diferitelor organizaii implicate. n acest sens regula general de alocare a riscului este s se aloce riscul prii care poate s l suporte i s l controleze cel mai bine. Performana n procesul de management al riscului este dat de calitatea managerilor i a personalului implicat. Managerii firmei trebuie s se asigure c echipa care realizeaz managementul riscului este competent i a gsit o cale de mijloc ntre tehnicizarea excesiv a procesului i aciunea pe baz de intuiie. Majoritatea firmelor trebuie s-i construiasc managementul pornind de la elementul uman. Ele trebuie s constate c oamenii sunt flexibili, c anticipeaz schimbrile, deci c este nevoie s se investeasc n aceste capaciti ca ntr-o alternativ ce genereaz progres i profit. ntr-o lume a afacerilor supus anselor aleatoare ale riscului, multe firme nu investesc n capitalul uman. Pentru a diminua riscurile, managerul trebuie s respecte unele criterii de orientare asupra societii comerciale pe care o conduce: s creeze o structur organizatoric flexibil i adaptabil; s se justifice validitatea verigilor administrative, ct i numrul lor; s menin anumite nivele de supraveghere i control; s adapteze atribuiile oamenilor crora li se ncredineaz si principiile de politic economic, principii ce vor fi utilizate numai ca instrumente de orientare. Potrivit Dicionarului Explicativ al limbii romne, prin noiunea de risc se ntelege pericol, inconvenient posibil, probabilitatea de producere a unui eveniment cu consecine nedorite pentru subiect. Conform Dicionarului Enciclopedic Managerial, prin risc se nelege: msur a neconcordanei dintre diferite rezultate posibile, mai mult sau mai puin favorabile sau nefavorabile, ntr-o aciune viitoare. Acelai dicionar explic i termenul de risc de credit: pierdere rezultat din nerecuperarea total sau parial, de ctre banc, a fondurilor investite i / sau a dobnzii aferente acestora. n dicionarul lui Webster, riscul este definit ca pericolul unei pierderi sau daune materiale. Deci, riscul se refer la posibilitatea apariiei unei anumite situaii nefavorabile. n literatura economic contemporan se evideniaz dou teorii ale riscului : clasic; neoclasic. Conform teoriei clasice, ai crei reprezentani sunt John Stuart Mill i Senior, n structura profitului ntreprinderii se evideniaz un procent din capitalul investit, salariul ntreprinztorului i plata pentru risc. O astfel de abordare unilateral a riscului a cauzat o critic dur din partea economitilor. Generaliznd prerile expuse n teoria clasic, se poate meniona c, riscul se identific cu probabilitatea de a suporta pierderi i pagube materiale sau cu sperana matematic a pierderilor, care poate aprea ca rezultat al realizrii deciziei i strategiei alese.

Teoria neoclasic a fost elaborat n anii 20-30 ai secolului XX, de ctre economitii A.B Marchall i A. Pigou. Adepii acestei teorii, consider c ntreprinderea, care i desfoar activitatea n condiii de incertitudine, trebuie s in cont de dou elemente: mrimea profitului ateptat; mrimea abaterilor lui posibile. Comportamentul ntreprinztorului conform acestei teorii, se identific cu concepia profitului maximal. Acest fapt presupune c dac, de exemplu, este necesar s se aleag ntre dou proiecte investiionale, care aduc acelai profit, se alege acel proiect n care variaiile profitului sunt mai mici. Din teoria neoclasic a riscului rezult c profitul garantat are o valoare mai mare dect profitul ateptat n aceeai mrime. Completnd teoria neoclasic, John M. Keynes i-a ndreptat atenia spre noiunea nclinaie spre risc, adic luarea n considerare a factorului de satisfacie n urma apelrii la risc, ceea ce sugereaz urmtoarea concluzie: pentru ateptarea unui profit mare, ntreprinztorul poate s recurg la risc. Astfel, teoria neoclasic identific riscul cu posibilitatea abaterii de la scopul propus. Deci, conform teoriei neoclasice, ntreprinztorul, activnd n condiii de incertitudine, obine profit care este considerat o variabil neconstant i la ncheierea unui contract, trebuie s se in cont de dou elemente: mrimea profitului preconizat; mrimea abaterilor de la profitul perioadei anterioare. Dac n primul caz, orientarea presupune pericolul de a suporta pierderi, ca urmare a devierii de la scopul propus, n al doilea caz, esena reprezint realizarea scopului, iar obinerea pierderii este cauza devierii de la scopul propus. Se poate afirma c n fenomenul riscului se evideniaz urmtoarele elemente, interconexiunea crora determin coninutul riscului: posibilitatea abaterii de la scopul preconizat, pentru care se realizeaz alternativa aleas; probabilitatea obinerii rezultatului scontat; lipsa certitudinii n atingerea rezultatului scontat; posibilitatea apariiei urmrilor negative n timpul realizrii anumitor aciuni, n condiii de incertitudine pentru subiectul ce ader la risc; pierderile materiale sau de alt gen legate de realizarea alternativei alese n condiii de incertitudine; ateptarea pericolului, insuccesului ca rezultat al realizrii alternativei alese. Exist nu numai diferite aprecieri ale coninutului noiunii de risc, ci i diferite modaliti de evaluare a caracterului obiectiv i subiectiv al acestuia. Unii autori susin c riscul este o categorie obiectiv, care permite a regla relaiile dintre persoane fizice, colective de munc, organizaii i ali subieci ai vieii sociale. Cu toate acestea, riscul este privit ca posibilitatea apariiei unui pericol care ar avea efecte negative. De exemplu, din punct de vedere obiectiv, A.A. Sobciak caracterizeaz riscul ca fiind pericolul apariiei urmrilor nefavorabile, producerea crora este incerta Prin urmare, riscul obiectiv este inerent oricrei aciuni caracterizate prin variaia rezultatelor probabile i reprezint o variabil independent de individ. n literatura de specialitate este elucidat pe larg i conceptul subiectiv al riscului. Un aport considerabil n dezvoltarea acestui concept l-a adus V.A. Oighenzihit, care susine c

riscul este ntotdeauna subiectiv, deoarece reprezint o evaluare de ctre om a faptelor, aciunilor, o alegere contient cu evidenierea posibilelor alternative Conceptul subiectiv este orientat spre subiectul aciunii, innd cont de posibilele urmri, de alegerea variantelor de aciune, ceea ce condiioneaz aplicarea anumitor obligaiuni sau scutirea de ele. Conform acestui concept, determinarea riscului ntotdeauna este legat de dorina i contiina omului. Aadar, aprecierea subiectiv a riscului poart amprenta personalitii individuale, reflect mentalitatea, obiceiurile i msura n care aceasta se fundamenteaz pe intuiie sau, dimpotriv, pe observaii false. Riscul subiectiv constituie o estimare a riscului obiectiv i depinde de: individ; informaia lui; temperamentul su. Deoarece riscul reprezint o activitate specific, desfurat n condiii de incertitudine i alegere obligatorie, el concomitent este i o unitate dialectic a laturii subiective i obiective. Deci, riscul este legat ntotdeauna de alegerea anumitor alternative i calcularea probabilitii desfurrii lor, acest fapt reprezentnd latura lui subiectiv. Totui, mrimea riscului nu este doar subiectiv, ci i obiectiv, deoarece ea reprezint o form calitativ - cantitativ exprimat prin incertitudine real existent. Obiectivitatea riscului este determinat de faptul c esena lui reflect fenomenele, procesele i laturile existente ale activitii. Este foarte important c riscul exist, indiferent de faptul dac se contientizeaz prezena sau lipsa lui, se ine cont de el sau se ignoreaz. Pentru a nelege coninutul riscului, este necesar s se defineasc noiunile: situaie de risc i nivelul riscului, deoarece ele, incontestabil, au legtur direct cu noiunea risc. n majoritatea cazurilor, termenul situaie se definete ca o combinare, totalitate a diferitelor mprejurri i condiii care creeaz un anumit mediu de gestiune al ntreprinderii sau un oarecare alt tip de activitate. Situaia poate favoriza realizarea anumitor activiti de gestiune. Pornind de la faptul c situaia se caracterizeaz prin prezena i derularea anumitor condiii, n care se constat influena unui fenomen determinat i se evideniaz cauzele apariiei lui, devine clar c din punct de vedere logic, noiunea situaie este mai larg, dect un orice alt fenomen separat. Exist o multitudine de situaii cu care se ntlnesc subiecii de gestiune, dar un loc aparte l ocup situaiile de risc. Pentru desfurarea activitii de gestiune sunt specifice elemente de incertitudine, ce condiioneaz apariia situaiilor, care nu au un rezultat identic. De aici rezult c situaia de risc este legat de procesele statistice i i corespund trei condiii interconexate: existena incertitudinii; necesitatea de a alege o alternativ; posibilitatea de a evalua cantitativ i calitativ probabilitatea realizrii uneia sau altei variante. Situaia de risc suport cteva aspecte: subiectul, care face alegerea din cteva alternative posibile, are la dispoziie probabiliti obiective de obinere a rezultatului scontat n baza cercetrilor statistice efectuate; probabilitatea obinerii rezultatului ateptat, poate fi constatat doar n baza evalurilor subiective, adic subiectul opereaz cu probabiliti subiective; subiectul n procesul alegerii i realizrii alternativei are la dispoziie att probabiliti obiective, ct i subiective.

n ceea ce privete noiunea nivelul riscului, se poate afirma c msura de eviden calitativ i cantitativ a certitudinii i gsete reflectare n aceast noiune. Un aspect nu mai puin important este evidenierea unor caracteristici ale riscului cum ar fi: antagonismul; alternativa; legalitatea; incertitudinea. Examinnd aspectul antagonist al riscului, este necesar s se specifice manifestarea acestuia n diferite circumstane. Reprezentnd o varietate a activitii ntreprinderii i ndeplinind funcii specifice, riscul : pe de o parte, este orientat spre obinerea rezultatelor pozitive prin metode eficiente, n condiii de incertitudine i situaii de alegere inevitabil. Aceast caracteristic a riscului are urmri importante sub aspect social i economic; pe de alt parte, cauzeaz urmri nefavorabile din punct de vedere social i economic. De exemplu, este foarte dificil s se respecte normele economice obiective de drept, care, desigur, vin n contradicie cu principiile de baz ale activitii ntreprinderii, atunci cnd alegerea alternativei se bazeaz pe un suport informaional insuficient i nesatisfctor. Fiind examinat din punct de vedere al aspectului alternativ, riscul se manifest ca o condiie obligatorie, o necesitate de alegere dintre cteva variante posibile de gestiune a activitii ntreprinderii. Cu toate acestea, n funcie de situaia de risc, aspectul alternativ se caracterizeaz printr-un nivel distinct de dificultate, care poate fi rezolvat prin diferite modaliti. O problem semnificativ pentru activitatea ntreprinderii o constituie aspectul legal al riscului, deoarece el reprezint un element indispensabil n activitatea ntreprinderii i este obligatoriu ca la momentul apariiei lui s se respecte un anumit mecanism ce coordoneaz cu aspectul legal. Aspectul legal al riscului se definete ca fiind o combinare optimal dintre normele legislative i de evaluare, care asigur i, n acelai timp, reglementeaz posibilitatea de a recurge la un risc bine determinat. Un aspect nu mai puin important este interconexiunea noiunilor risc i incertitudine, care determin diferena dintre rezultatul programat i cel real obinut, fiind sursa de dezvoltare a activitii ntreprinderii. De regul, analiza riscului ncepe cu conturarea termenului de incertitudine, de nesiguran n viitor. O aciune economic este considerat nesigur atunci cand este posibil obinerea mai multor rezultate, fr a se cunoate probabilitatea apariiei acestora. Riscul, dimpotriv, se caracterizeaz prin posibilitatea descrierii unei legi de probabilitate pentru rezultatele scontate. n realitate cele dou noiuni riscul i incertitudinea se ntlnesc combinate n diferite proporii. Incertitudinea devine o potenial surs de risc, n special, atunci cnd decurge dintr-o afirmare incomplet sau cnd se apeleaz la surse informaionale incomparabile. n literatura de specialitate se face distincie ntre conceptele incertitudine i risc. Fcnd o scurt istorie privind importana economic a celor dou concepte, economistul Frank H. Knight, face pentru prima dat distincia dintre risc i incertitudine, analiznd riscul i incertitudinea din perspectiva profitului i a spiritului de ntreprinztor, n condiiile unui sistem concurenial. Astfel, Knight afirm c riscul poate fi msurat cantitativ, iar incertitudinea nu.

Incertitudinea a fost i este utilizat pentru a descrie situaii sau evenimente crora nu le pot fi asociate probabiliti de o potenial producere a lor. Incertitudinile nu sunt asigurabile, dat fiind faptul c nu este posibil, din punct de vedere actuarial, s se stabileasc nivelul primei necesare pentru a acoperi ceva, ceea ce este calificat ca fiind incert i indefinibil. Riscurile, prin urmare, tind s fie asigurabile. Pornind de la aceasta, riscul asumat poate fi cuantificat dup urmtoarea relaie: Risk = pe_i ap/c unde: pe_i - reprezint probabilitatea producerii evenimentului i; ap/c - amplitudinea pierderii sau ctigului asociat afacerii, n cazul producerii evenimentului i. Din perspectiva lui Thomas Cool, riscul nu poate fi opus incertitudinii, dup cum o afirm Knight, avnd n vedere faptul c certitudinea i incertitudinea sunt dihotomice. Deci, dac o situaie este incert, atunci ne aflm n condiii de incertitudine, ne mai fiind vorba de un proces de alocare a probabilitilor. De asemenea, dac ne gsim n condiii de incertitudine i considerm c toate evenimentele au aceeai probabilitate de producere, atunci, potrivit teoriei lui Knight, nu se mai poate vorbi de incertitudine. Aadar, n practic exist numeroase controverse privind aceast distincie, dat fiind faptul c cea mai mare parte a deciziilor n afaceri se iau fr a dispune de date statistice i calcule matematice. Distincia are, totui, o oarecare valoare conceptual. Incertitudinea asociat cu un impact ridicat reprezint o necunoscut mai mare dect riscul asociat aceluiai eveniment. Cu toate acestea, n practic, utilitatea este relativ redus, nu este una de substan, depinznd de gradul de informare asupra evenimentelor viitoare i de credibilitatea informaiilor despre evenimentele n cauz. Deci, deosebirea dintre risc i incertitudine const n modalitatea de transmitere a informaiei i determin existena (n cazul riscului) sau lipsa (n cazul incertitudinii) posibilelor caracteristici ale schimbrilor necontrolate. Pentru a nelege mai bine esena riscului n activitatea ntreprinderii, o importan primordial o are relaia risc-profit. Adam Smith meniona c obinerea celui mai mic profit este legat de risc. ntreprinztorul este pregtit pentru a recurge la risc n condiii de incertitudine, deoarece, pe lang riscul de a suporta pierderi, exist posibilitatea de a obine venituri suplimentare. Dei, este cert faptul c obinerea profitului nu este garantat, recompensa pentru timpul pierdut, efortul i aptitudinile depuse se poate realiza att sub form de profit, ct i sub form de pierdere. Cu alte cuvinte, pentru a obine profit, ntreprinztorul trebuie s-i asume contient riscurile aferente deciziei luate. Desigur, comportamentul ntreprinderilor sau ntreprinztorilor, este difereniat, n funcie de perspectiva preferinei spre risc, n mai multe categorii: adversari ai riscului; indifereni la risc; iubitori ai riscului. Una din primele clasificri a riscurilor a fost elaborat de J.M. Keyns. El a abordat aceast problem din partea subiectului, care desfoar activitatea de investiie, evideniind trei tipuri principale de risc: riscul antreprenorului nesigurana obinerii venitului ateptat n urma investirii anumitor surse;

riscul mprumuttorului riscul nerambursrii creditului, care include n sine parial riscul juridic i riscul de credit (insuficiena asigurrii); riscul schimbrii valorii unitii monetare probabilitatea pierderii mijloacelor ca rezultat al schimbrii cursului unitii monetare naionale (risc de pia). Concomitent, J. M. Keyns menioneaz c riscurile indicate se afl ntr-o strns mbinare, astfel : debitorul, participnd la un proiect riscant, tinde s obin o diferen ct se poate mai mare ntre dobanda la credit i nivelul rentabilitii de realizare a acestui proiect; creditorul, lund n consideraie riscul nalt, tinde, de asemenea, s maximizeze diferena dintre rata dobnzii i cota dobnzii sale. Ca rezultat, riscurile se suprapun, situaie ce nu este ntotdeauna observat de ctre investitori. La randul su, I. Shumpeter clasific riscurile n felul urmtor: riscul legat de eecul tehnic posibil al produciei (inclusiv pierderile rezultate din calamitile naturale); riscul legat de lipsa succesului n domeniul comerului. n viziunea economitilor ungari T. Bocikai, D. Messen, riscul economic poate fi divizat n: risc legat de deciziile n domeniul activitii cotidiene (riscul apariiei pierderilor, riscul aciunilor greite, riscul legat de manifestarea forelor elementare ale naturii); risc legat de deciziile n domeniul dezvoltrii economice. Printre savanii rui, care au fost preocupai de studierea problemei privind clasificarea riscurilor, pot fi evideniai I. Osipov, S. Valdaiev.

S. Valdaiev deosebete dou tipuri de riscuri: riscul comercial;

Pe parcursul derulrii contractului comercial pot aprea att pentru vnztor, ct i pentru cumprtor o serie de riscuri: riscul privind bonitatea partenerilor comerciali. Pentru evitarea anumitor riscuri comerciale, n special n cazul vnzrilor de credit este important verificarea bonitii cumprtorului. Exist dou surse de informaii: surse de informare indirecte: cele obinute de la bncile comerciale, cele obinute de la partenerii de afaceri tradiionali, cele obinute de la societi de consultan, informaii din Monitorul Oficial; surse de informare directe axate pe analiza unor documente contabile i financiare ale partenerului. riscul privind negocierea neurmat de ncheierea contractului. n multe cazuri, negocierile nu se finalizeaz prin ncheierea unor contracte economice.

Motivele pot fi diverse, imputabile att cumprtorului, ct si vnztorului sau deseori la nici unul. riscul de pre. Prin risc de pre se ntelege posibilitatea apariiei unei pierderi sau a unui ctig la un contract, ca urmare a modificrii n timp a preului practicat pentru produsul respectiv (de aceeai calitate). Riscul de pre pentru vnztor apare n situaia n care, n intervalul dintre momentul contractrii si cel al ncasrii produsului a avut loc o cretere de pre. Riscul de pre pentru cumprtor apare n situaia n care ntre cele dou momente de pe pia are loc o micorare a preului mrfii contractate. riscul valutar. Prin risc valutar se nelege posibilitatea apariiei unei pierderi sau a unui ctig n cadrul unei tranzacii internaionale, ca urmare a modificrii cursului (depreciere sau repreciere) valutei de contract, pe intervalul ce se scurge din momentul ncheierii contractului i data efecturii ncasrii sau plii n valut. Exportatorul nregistreaz o pierdere n situaia n care la data ncasrii sumei, valuta n care s-a ncheiat tranzacia are o putere de cumprare mai mic dect n momentul ncheierii contractului. Dac puterea de cumprare a valutei de contract crete atunci exportatorul ctig. Importatorul nregistreaz o pierdere n situaia n care la data pltii, valuta n care s-a ncheiat tranzacia are o putere de cumprare mai mare dect n momentul ncheierii contractului. Va avea de ctigat, atunci cnd valuta de contract se devalorizeaz. riscul n transporturi. Mrfurile aflate n circuitele comerciale interne i internaionale sunt expuse la multe pericole care privesc: fie sosirea cu ntrziere la destinaie, fie calitatea sau cantitatea lor. Riscul n transporturi cuprinde: riscul n transportul feroviar, riscul n transportul maritim, riscul n transportul rutier. riscul ethnic i tehnologic. Deoarece evoluia tehnologiei are un rol att de important n activitatea concurenial, anticiparea schimbrilor n acest domeniu poate mbunti poziia unei firme pe pia, dup cum orice ezitare, ntrziere sau eroare n previzionarea evoluiei tehnologiei sau n achiziionarea celor mai adecvate realizri n domeniu, poate aduce prejudicii nebnuite ntreprinderilor. Cine nu descoper i nici nu ajunge s cunoasc caracteristicile ramurii care determin particularitile evoluiei tehnologiei, va pierde. Explicaia se afl n faptul c factorii, sursele i efectele schimbrilor progresive ale tehnologiei nu vor fi aceleai ca n situaia discontinuitii din acest plan. Clasificarea riscurilor de ctre I. Osipov poate fi ilustrat n felul urmtor: risc inflaionist; risc financiar; risc operaional. P. G. Grabovi propune i el urmtoarea clasificare a riscurilor: riscul de producie, legat de posibilitatea nendeplinirii de ctre ntreprindere a

obligaiunilor contractuale sau a celor din acordul cu beneficiarul; riscul financiar (de credit), legat de posibilitatea nendeplinirii de ctre ntreprindere a obligaiunilor sale financiare fa de investitori, ca rezultat al utilizrii creditului pentru finanarea activitii acesteia; riscul de investiie, legat de devalorizarea posibil a portofoliului de investiii financiare; riscul de pia, legat de oscilaia posibil a ratelor dobnzii, att a valutei naionale, ct i a cursului valutar.

Neajunsul clasificrii respective, dup prerea autorului, const n faptul c activitatea investiional a ntreprinderii este legat doar de portofoliul de investiii, riscul de producie fiind redus la riscul de neexecutare de ctre ntreprindere a obligaiunilor sale contractuale. La randul su, riscul financiar se reduce, de fapt, la riscul de credit, iar riscul de pia numai la oscilaiile cursurilor unitilor monetare. Suficient de interesant abordeaz problema clasificrii riscurilor N. L. Marenkov. El divizeaz toate riscurile n dou grupe principale: riscuri aferente activitii de antreprenoriat; riscuri ce nu aparin acestei activiti. Ultimele, n cele mai dese cazuri, sunt legate de pericolul apariiei prejudiciului sau a pierderilor patrimoniului i a altor valori care nu sunt utilizate n scopuri de ntreprinztor, precum i a pierderii sntii i a vieii oamenilor n situaii nelegate de activitatea de antreprenoriat. Riscurile aferente activitii de antreprenoriat includ pericolul apariiei unui prejudiciu, a pierderii patrimoniului i a altor valori utilizate n scopurile obinerii profitului, pericolul ctigului ratat, pierderi legate de sntate i de via n procesul activitii de antreprenoriat. Deseori, aceste riscuri sunt numite riscuri de producie, economice sau, i mai puin exact, comerciale. La randul su, riscurile aferente activitii de antreprenoriat se subdivizeaz n clase, n funcie de volumul de manifestare a lor: riscurile prejudiciilor i pierderilor valorilor patrimoniale; riscurile prejudiciilor i pierderilor valorilor nepatrimoniale; riscurile prejudiciului sntii i al vieii persoanelor fizice; riscurile neobinerii profitului n urma efecturii proiectelor antreprenoriale. Economistul rus I. T. Balabanov, ns, propune un sistem de riscuri cu mai multe niveluri, care se bazeaz pe probabilitatea de a obine rezultate pozitive, negative i nule n urma activitii desfurate. Clasificarea n cauz presupune posibilitatea subdivizrii riscurilor n: riscuri pure (nete, statice); riscuri speculative (dinamice). Riscul pur (risc asigurat) este consecina unor evenimente accidentale, care constituie o ameninare imprevizibil pentru ntreprindere, delimitarea pierderilor fiind dificil. n afara celor provenite din aciunea unor factori externi (uragane, furtuni, calamiti naturale, comportamente anormale: rzboaie, atentate, vandalism), riscurile pure pot fi generate de o serie de insuficiene n activitatea unor ntreprinderi (de exemplu: erori de concepie ori de fabricaie, ntreinerea defectuoas a mainilor i utilajelor, nerespectarea normelor de securitate i protecie a muncii).

10

Riscul speculativ provine din voina managerului de a-i realiza obiectivele ce vor conduce la creterea puterii economice a ntreprinderii. Riscul speculativ se poate realiza n timp i poate fi controlabil prin aplicarea tehnicilor de gestiune, precum i a celor de management, marketing. n general, factorii care implic acest tip de risc pot fi: deciziile autoritilor publice (de exemplu: fiscalitate, drepturi ale societilor); tehnicile de producie (de exemplu: brevete, informatizare); factori financiari (de exemplu: investiii, rentabilitate); factori umani; factori structurali (de exemplu: organizare, fuzionare cu alte ntreprinderi). Economia clasic a opus adesea aceste dou tipuri de riscuri, disociindu-le: riscul pur fiind considerat ca depinznd de ntmplare sau neans, iar riscul speculativ intr n sfera de interes a managerilor de ntreprinderi. Asistm, n prezent, la o integrare a managementului acestor dou tipuri de risc, nu numai pe vertical, dar i pe orizontal. n general, cele dou tipuri de risc provin nu numai din cauze ale funcionrii interne ale ntreprinderii, ci i din cauze generate de mediul ntreprinderii. Opus marii diversiti de manifestare, riscurile speculative prezint o serie de caracteristici comune: riscul speculativ este acceptat, nu este suportat fr tirea ntreprinderii; rezult dintr-o alegere gndit, studiat; riscul speculativ poate fi delimitat, ntreprinderea poate decide angajarea sa n limita bugetului corespunztor: bugetul de lansare a produselor noi, bugetul de publicitate, bugetul de cercetare; riscul speculativ se realizeaz n timp, numai dup o perioad de prob ntreprinderea se poate pronuna asupra pierderilor ocazionate de un produs nou sau a degradrii rezultatelor sale; realizarea riscului speculativ survine rareori fr semne premergtoare; riscul speculativ poate fi controlat, ntreprinderea poate aciona asupra lui, oricare ar fi stadiul de evoluie. Riscurile pure reprezint caracteristici comune, ca: riscul pur nu este acceptat n contrapartid cu o posibilitate de ctig; realizarea sa determin o pierdere pentru firm, nerealizarea sa nu constituie un ctig; ntreprinderea l suport uneori fr tirea sa; riscul pur nu se realizeaz n timp, acesta se realizeaz pe neateptate, n general fr semne premergtoare; riscul pur este un eveniment aleator, independent de voina prilor; riscul pur este dificil de controlat, cu att mai mult cu ct apariia i extinderea sinistrului sunt independente de voina ntreprinderii. Acesta este motivul pentru care asigurarea riscului este ncredinat unor Companii de Asigurri. n realitate, aceste dou tipuri de risc sunt adesea interdependente. Realizarea sau agravarea unui risc pur poate avea la baz rezultatul interdependenei sporite ntre cele dou categorii de risc. Acesta este un motiv al integrrii managementului acestor categorii de risc ntr-un proces unic.

11

Aceeai poziie este susinut i de M. G. Lapusta, V.V. Bokov, P.V. Zabelin i V.G. Fedov. Aceti autori clasific riscurile dup apartenena la o ramur sau alta de activitate. Savantul N. Siropolis completeaz aceast clasificare, introducnd noiunea de risc fundamental. Riscul fundamental se deosebete att de riscul net, ct i de riscul speculativ, prin caracterul su impersonal. n aceast categorie se includ, de altfel : riscurile cu caracter natural i climateric; unele riscuri financiare (valutar, inflaionist). ntreprinderile, care folosesc devize pentru desfurarea activitii lor, se expun riscului valutar. Acesta se manifest sub forma posibilitii nregistrrii unor pierderi, fie ca urmare a pstrrii sau ncasrii unei valute, fie datorit efecturii, sau numai a proiectrii realizrii de operaiuni de schimb valutar, la o dat ulterioar predeterminat. Modificarea cursului de schimb la valuta deinut sau la cea folosit ntr-un contract de credit n devize sau de importexport produc efecte diferite la prile implicate, n funcie de noul raport dintre valutele tranzacionate. Astfel, dac valuta respectiv se depreciaz, proprietarul ei i creditorul nregistreaz o pierdere, n timp ce debitorul obine un ctig. Acesta se expune la un risc de schimb i pierde, dac pn la scadena datoriei lui, moneda n care se exprim obligaia de plat se apreciaz. ntr-o situaie identic ajunge i cel care investete n alt ar, n care rata dobnzii i perspectivele de ctig sub forma profitului sunt mai nalte, dac scade cursul de schimb al valutei n care i-a plasat capitalul n strintate. Riscul de schimb valutar afecteaz ntr-un mod asemntor i rezultatele financiare ale ntreprinderilor dintr-o ar, cnd ele i convertesc, n momentul decontrii, preul din contract, exprimat n moneda naional, ntr-o valut strin. Se expun la un astfel de risc de translaie i firmele care lucreaz pe diferite piee, cnd transfer, n vederea ncheierii bilanului i a ntocmirii declaraiei de venituri ale acionarilor, rezultatele financiare ale filialelor, exprimate n diferite monede, n contul societii mam. Dac n timp au loc modificri ale raportului de schimb dintre monedele folosite de filiale i valuta rii de origine a societii mam, pot s apar pierderi n urma acestor convertiri. Mrimea riscului valutar, generat de operaiunile de translaie a valorii activelor i pasivelor, a veniturilor i cheltuielilor nregistrate de subunitile firmelor cu activitate transnaional, este influenat de rata de schimb folosit n conversie. Dac se utilizeaz rata de schimb curent, elementele valorice supuse conversiei ajung s fie expuse la risc, iar, dac se recurge la rata iniial, numit istoric, valoarea activelor i pasivelor nu va fi periclitat de acest risc. Astfel, dac activele unei filiale, msurate n moned strin, depesc valoarea pasivelor, exprimate n aceeai valut, atunci deprecierea acesteia va avea ca rezultat o pierdere, iar deprecierea ei va conduce la un ctig pentru societatea mam. Din analiza acestor operaiuni comerciale i financiare rezult c activitatea economic se desfoar adesea n etape, din care motiv apar numeroase situaii n care, ntre momentul efecturii unui act sau a unei prestaii i cel n care se stinge obligaia generat, ce se nate n acest mod, se scurge un interval de timp. Acceptarea ncasrii drepturilor bneti la o dat ulterioar momentului naterii datoriei din partea partenerului de afaceri, respectiv alegerea variantei de a achita un supliment la pre, dac vnztorul este de acord c aceast operaiune s se efectueze mai trziu, sunt atitudini normale ntr-o tranzacie de anvergur. Doar c ele atrag dup sine o anumit expunere la risc, datorit fluctuaiei cursului de schimb. Modul de grupare a riscurilor i criteriile folosite n acest scop difer, de la un autor la

12

altul, n funcie de propria perspectiv asupra analizei riscului: riscuri pure; riscuri de pre si riscuri de dobnd; riscuri directe i riscuri virtuale; riscuri obiective i riscuri subiective; riscuri interne i riscuri externe; riscuri locale i riscuri globale, macro i microriscuri; riscuri de ar, riscuri de firm, riscuri de proiect. n majoritatea cazurilor criteriile alese nu permit a cuprinde toat multitudinea de riscuri. Actualmente, n literatura de specialitate figureaz un ir de riscuri de baz. Pornind de la aceasta, sunt frecvente ncercrile de a clasifica submulimea riscurilor, care intr n aceste noiuni generale. De exemplu, M. Levine i D. Hoffman propun clasificarea riscurilor operaionale n cinci grupe de baz: riscuri de partener (relationship risks); riscuri legate de erorile umane (people risks); riscuri tehnologice (tehnology risks); riscuri legate de activele reale (physical risks); alte riscuri externe (other external risks). Apelnd la clasificrile generale, se observ c majoritatea autorilor strini disting urmtoarele riscuri: riscul operaional (operational risk); riscul de pia (market risk); riscul de credit (credit risk). Riscurile de baz cuprind nc cteva variante ntlnite n consecutivitate diferit: riscul de afaceri (business risk); riscul lichiditii (liquidity risk); riscul juridic (legal risk); riscul legat de organele administrative (de conducere) (regulatory risk). Concomitent, considerm c este necesar clasificarea riscurilor prevzut de Standardele Internaionle de Raportare Financiar. Unul din aceste standarde IAS 32 intitulat Instrumente financiare: prezentare i descriere ofer informaii cu privire la riscurile financiare asociate tranzaciilor cu instrumente financiare ale unei entiti/firme, respectiv evaluarea gradului de risc aferent acestora care poate fi sau nu recunoscut n situaiile financiare n acest context, sunt definite riscul de pia, riscul de credit, riscul de lichiditate (sau riscul de finanare), riscul ratei dobnzii, dup cum urmeaz: riscul de pia cuprinde trei tipuri de risc : riscul valutar riscul ca valoarea unui instrument s fluctueze din cauza variaiilor cursului de schimb valutar; riscul ratei dobnzii riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze din cauza modificrii ratei dobnzii pe pia; riscul de pre riscul ca valoarea unui instrument financiar s fluctueze ca rezultat al modificrii preurilor pieei, chiar dac aceste modificri sunt cauzate de factori

13

specifici instrumentului individual sau emitentului acestuia sau de factori care afecteaz toate instrumentele tranzacionate pe pia. Orice studiu al pieei ar efectua o firm, nu poate afla cu precizie dac tot ce va produce se va i vinde. Cererea fa de produsele unei firme este, de regul, mai mult elastic dect stabil, deoarece preferinele i orientrile consumatorilor, nivelul preului i mrimea ofertei competitorilor sunt imprevizibile. Aa c, instabilitatea cererii, a vnzrilor, a preului, determin apariia riscului n viaa ntreprinderilor. riscul de credit riscul ca una dintre prile instrumentului financiar s nu execute obligaia asumat, cauznd celeilalte pri o pierdere financiar; riscul de lichiditate (sau riscul de finanare) riscul ca o entitate s ntlneasc dificulti n procurarea mijloacelor necesare pentru ndeplinirea angajamentelor aferente instrumentelor financiare. Riscul de lichiditate poate rezulta din incapacitatea de a vinde repede un activ financiar la o valoare apropiat de valoarea sa just; riscul ratei dobnzii riscul ca viitoarele fluxuri de trezorerie ale unui instrument financiar s fluctueze din cauza modificrii ratelor dobnzii de pia. De exemplu, n cazul unui instrument de mprumut cu rat variabil, astfel de fluctuaii constau n modificarea ratei dobnzii efective a instrumentului financiar, de obicei, fr o schimbare corespondent a valorii sale juste. Nu ntotdeauna dobnzile care se percep pentru creditele acordate sunt fixe, ci ele pot fi variabile, cnd se modific anual sau la alte intervale mai scurte. Prin stabilirea unor dobnzi variabile se realizeaz o protectie a creditelor. Dac ntreprinderea previzioneaz s contracteze un credit la dobnd fix, riscul privete creterea ratei de dobnd (ntreprinderea se va vedea nevoit s accepte un credit la o dobnd ridicat). Pentru a evalua riscul de dobnd se va calcula: valoarea net actualizat (VNA); rata intern de rentabilitate financiar (RIRF). Valoarea net actualizat reprezint actualizarea fluxului de numerar pe durata de exploatare a proiectului. Acest indicator se calculeaz aplicnd la fluxul de numerar determinat, rata de actualizare. Fluxul de numerar se calculeaz ca diferen ntre veniturile i costurile totale pe durata de exploatare a proiectului. Dac VNA > 0, se estimeaz c proiectul poate fi acceptat. Rata intern de rentabilitate financiar indic capacitatea proiectului de a obine profit. Rata intern de rentabilitate a unui proiect este acea rat de actualizare, la care valoarea net actualizat este egal cu zero. Ea trebuie s fie mai mare dect dobnda real. Dac rata intern de rentabilitate este mai mic dect rata dobnzii la mprumuturile obinute, nseamn c beneficiul net realizat prin obiectiv este mai mic dect dobnda pe care trebuie s o plteasc la fondurile mprumutate. Valoarea net actualizat depinde de doi factori: rata de actualizare care influeneaz invers proporional nivelul acesteia (pe msur ce rata de actualizare crete, nivelul valorii nete actualizate scade i invers); orizontul, durata de timp pentru care se face analiza, care este direct proporional cu nivelul valorii nete actualizate.

14

Se pot contura mai multe tipuri de management sau politici manageriale ale riscului pentru o ntreprindere: managementul preventive permite reducerea costului riscului, limitnd posibilitatea realizrii i respectrii lui; managementul prin transfer urmrete transferarea creterii costurilor de risc (de exemplu: costul de asigurare), prin transferarea unor consecine asupra altui agent economic (asigurantul, co-contractantul); managementul previzional urmrete reducerea consecinelor financiare ale riscului, prin aciuni de minimizare a efectului acestora. Astfel, obiectivul ntreprinderii - prin asocierea corespunztoare a celor trei politici manageriale - este de a rmne n interiorul unei zone unde riscul este suportabil, respectiv variabilitatea (consecinele) este inferioar unui "sinistru" maxim posibil, iar costul este inferior unei limite impuse de rentabilitatea ntreprinderii. Un mod de abordare a evalurii riscului poate fi divizarea riscului n : extern - acela care nu are legatur cu activitatea companiei, dar care trebuie totui luat n calcul (de exemplu: variaii ale ciclului economic). intern acela care are legatur cu practicile companiei, echipamentul, angajaii sau alte aspecte. Acesta poate include pierderea poziiei competitive cauzat de un eec al personalului sau al echipamentului din producie (de exemplu: bunuri livrate clienilor pot fi de calitate ndoielnic, prost asamblate sau serviciile post-vnzare pot fi necompetitive, ceea ce duce la pierderea reputaiei, precum i la costuri de nlocuire. Majoritatea companiilor de succes n lumea internaional folosesc exerciiul de evaluare a riscului, n mod frecvent, ca parte a procesului de planificare n avans al organizaiei i, odat ce riscurile au fost stabilite, managementul poate reaciona ntr-unul din urmtoarele trei feluri: riscul fie poate fi evitat; riscul fie poate fi ameliorat (de exemplu: prin ncheierea unei asigurri); riscul fie poate fi acceptat (i dirijat). Pentru nceput, exerciiul de evaluare a riscului ar putea lua n considerare compania ca un ntreg, pentru a stabili unde se afl domeniile principale de risc, pstrnd n memorie natura afacerilor ntreprinderii. Apoi evaluarea va continua privind compania pe seciuni i definind nivelul de risc prin folosirea, de exemplu, a unei scale de la unu la cinci, n care cinci este riscul maxim. Cnd evalum riscul, att impactul asupra afacerii, ct i probabilitatea apariiei sale trebuie luate n considerare. Un scor al riscului mare nu reflect neapart performane slabe sau lipsa de respect pentru principiile etice. Consecinele managementului defectuos n acea unitate ar avea efecte serioase pentru ntreaga companie, pe cnd managementul defectuos ntr-o filial, de exemplu, ar avea efecte mai puin severe pe total. Totui, cteodat, o parte mic sau aparent nesemnificativ a unei companii poate avea un factor de risc important, chiar dac este doar o singur entitate legal, cu puin personal sau chiar fr. O problem important pentru exerciiul de evaluare a riscului se refer la companiile achiziionate recent, a cror integrare poate prezenta riscuri. De exemplu, sistemele informatice pot s nu fie complet integrate, ceea ce duce la o mai mare probabilitate de situaii de neconformitate. Exerciiul de evaluare a riscului are n vedere conformitatea cu politicile companiei, de exemplu nclcri ale politicilor interne legate de rambursarea cheltuielilor de delegaii, achiziionarea de active ale companiei fr autorizaii corespunztoare sau alte

15

asemenea probleme. De obicei, exerciiul de evaluare a riscului are loc anual sau la fiecare 18 luni. Acesta, poate fi derulat de un departament intern. Alternativ, poate fi derulat de ctre departamentul responsabil de managementul riscului, asigurri sau departamentul juridic. Un consultant extern poate fi implicat, dac nu n exerciiul propriu-zis de evaluare a riscului, atunci n formularea structurii sale. Acest lucru poate contribui la pstrarea independenei i a obiectivitii. Profesionalismul echipei de evaluare a riscului va fi foarte important, n timp ce abilitatea de a identifica riscul real va fi foarte apreciat. Exerciiul de evaluare a riscului este o parte integrant a procesului general de management. De aceea este esenial pentru credibilitatea evalurii riscului, ca acest exerciiu s fie fcut de profesioniti cu experien, care au o nelegere aprofundat a afacerii societii, pot identifica riscurile i evalua impactul acestora asupra afacerii n general.

Cele 10 ameninri n cazul neevalurii riscului sunt: 1. Amplasarea greit a afacerii. Aceasta ine de politica de marketing: presupune nepromovarea unor reclame corecte i nealegerea unei piee favorabile desfacerii produsului. 2. Prea mult capital n active fixe. Eficiena utilizrii activelor fixe este sczut. 3. Lipsa de capital. S-au fcut investiii prea mari n active fixe i nu mai exist suficient capital circulant pentru continuarea procesului de producie. 4. Probleme cu creditele. Nu exist resurse pentru rambursarea datoriilor. 5. Proasta gestionare a stocurilor. Dublarea vnzrilor nu implic dublarea stocurilor. Stocurile vor crete numai de 1/4 ori. 6. Expansiune necontrolat. Se lanseaz produse pe o pia care nu a fost cercetat n prealabil. 7. Capitalizare neadecvat. Ea este determinat de riscul activitii. Dac riscul este mare, dividendele cerute de investitori vor fi mari. Din profitul obinut se pltesc dividendele i partea investit va fi mic. 8. Lipsa de experien i de calificare. Nu exist interes pentru ridicarea gradului de pregtire profesional a celor angajai. 9. Probleme cu personalul. Dac activitatea merge prost, personalul va fi tentat s i gseasc alt loc de munc. 10. Birocraia. Aceasta se gsete n activitile ale cror rezultate nu mai sunt satisfctoare.

RISCUL DE EXPLOATARE Riscul de exploatare exprim incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului, reflectnd volatilitatea rezultatului economic la condiiile de

16

exploatare. Acesta depinde, pe lng factorii generali (creterea preurilor materiilor prime, creterea salariilor) n special de structura costurilor, respectiv de comportamentul lor fa de volumul de activitate. Riscul de exploatare este evaluat cu ajutorul pragului de rentabilitate care msoar flexibilitatea ntreprinderii n raport cu conditiile de exploatare. Activitatea ntreprinderilor difer de la o ramur la alta, firmele confruntndu-se cu situaii diferite datorit interaciunii unor factori, cum ar fi: - variabilitatea cererii, care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posibilitile de plat a furnizorilor i de extindere a afacerii; - fluctuaia preurilor de achiziie a factorilor de producie utilizai influeneaz nivelul costurilor i mrimea profitului firmei; - calitatea activitii de marketing, care poate influena sau nu firma s adopte modificrile impuse de conjunctura pieei; - competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care depinde ulterior succesul sau eecul afacerii. Riscul economic este legat de structura costurilor de exploatare (n fixe i variabile) i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. Pentru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor utilizeaz un instrument de analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate, care permite stabilirea condiiilor necesare realizrii echilibrului microeconomic, cu sau fr profit (punctul mort). Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate (volumul fizic al vnzrilor) numit volum critic, la care veniturile (cifra de afaceri critic) echilibreaz cheltuielile, la punctul mort rezultatul fiind egal cu zero. Riscul de exploatare decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate (punctul mort) i de structura costurilor de exploatare n fixe i variabile. O prim modalitate de apreciere a riscului de exploatare are la baz marja de securitate i intervalul de siguran, care reflect poziia cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate. Studii statistice arat c: un interval de siguran de pn la 10 % arat o situaie instabil ; unul de 20 % caracterizeaz situaia relativ stabil ; peste 20 % arat o situaie confortabil n raport cu pragul de rentabilitate. Intervalul de siguran exprim capacitatea ntreprinderii de a-i modifica producia i de a se adapta la cerinele pieei. Cu ct valoarea lui este mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii este mai ridicat i, riscul economic este mai redus. Aprecierea i evaluarea riscului economic se poate realiza pe baza coeficientului levierului de exploatare (CLE) numit i grad de echilibrare a funcionrii ntreprinderii. Acest coeficient exprim sensibilitatea rezultatului din exploatare la variaiile vnzrilor, fiind elasticitatea care msoar creterea procentual a acestui rezultat, ca rspuns la creterea cu un procent a vnzrilor. Pe plan financiar, rezult c dac o ntreprindere are un coeficient al levierului de exploatare ridicat, schimbri mici ale vnzrilor vor avea consecine majore asupra rezultatului exploatrii: acesta crete mult la creterea vnzrilor, dar scade la fel de mult la reducerea

17

acestora. n concluzie, fluctuaiile rezultatului exploatrii care traduc riscul economic depind de: cifra de afaceri, ponderea cheltuielilor fixe i proximitatea de punctul mort a produciei vndute. RISCUL FINANCIAR ntreprinderile se confrunt n permanen cu un risc economic deoarece nu au un control mulumitor asupra veniturilor viitoare. Dar, alturi de acest risc, intervine nc unul suplimentar, ori de cte ori apeleaz la mprumuturi, care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor (dobnziI) i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii riscul financiar. Riscul financiar determin variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii. Recurgerea la mprumuturi este cauzat de lipsa resurselor proprii si oportunitatea realizrii unei investitii. Capitalul existent (propriu si mprumutat) face posibil realizarea investitiei care va genera rezultate suplimentare. Evaluarea riscului financiar se face, ca si n cazul riscului de exploatare, cu ajutorul: marjei de sigurant; indicelui de sigurant; coeficientului de elasticitate. Analiza modificrii rentabilittii capitalului propriu ca urmare a politicii financiare poate fi urmrit cu ajutorul unui model efectul de levier financiar. Levierul financiar cuantific impactul apelrii la credite asupra rentabilittii sale financiare. Efectul levierului financiar, respectiv variatia ratei rentabilittii capitalurilor proprii depinde de corelatiile care exist ntre rata rentabilittii economice si costul datoriei (rata dobnzii), pe de o parte, iar pe de alt parte de nivelul ndatorrii. Rf=Re+(Re-Rd) x D/Cpr Rf=(CA/Ae) x (RE/CA)+[(CA/Ae) x (RE/CA)]-Rd x (Dat/Cpr) unde: Rf = rentabilitatea financiar (a capitalului propriu); Rd = rata dobnzii; Re = rentabilitate economic ; D = datorii; Cpr = capital propriu. Pentru agentul economic exist urmtoarele posibilitti: Re>Rd, apelarea la credite va conduce la mbuntirea ratei rentabilitii economice; Re=Rd, apelarea la credite este indiferent din punct de vedere al efectului de levier; Re<Rd apelarea la credite va conduce la reducerea performanelor capitalurilor proprii i deci nu se recomand apelarea la credite. Factorii de influen asupra ratei rentabilitii financiare sunt: rata rentabilittii economice; efectul de levier. Factorii de nivelul doi sunt: viteza de rotaie a activului total (CA/Ae); rata rentabilitii comerciale (RE/CA);

18

diferena dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii (Re-Rd); gradul de ndatorare al ntreprinderii (Dat/Cpr). Pentru a preveni riscul financiar ntreprinderile trebuie s-i calculeze i s-i asigure un prag de rentabilitate, configurat ca un interval de ncredere i nu ca un reper valoric predeterminat. Amplitudinea acestui interval este determinat de nivelul incertitudinii n care evolueaz ntreprinderea n cauz. Cnd ea tinde spre zero, cu siguran va fi vorba de o rentabilitate punctual i nu un interval n care profitabilitatea se realizeaz cu probabilitate mulumitoare. Iar, cnd incertitudinea este ridicat, intervalul de ncredere are o dimensiune att de mare, nct devine neutilizabil n procesul decizional. RISCUL POLITIC Riscurile politice se refer la schimbrile care pot modifica radical mediul socialeconomic n care firma si desfsoar activitatea. Riscul politic mbrac forma unor evenimente independente de vointa si solvabilitatea cumprtorului si care l mpiedic s-si onoreze obligatiile asumate fat de furnizorul creditorul extern (rzboi, revolutie, revolt, rzboi civil, grev). Caracter politic mbrac si msurile luate de autorittile publice: guvern, Banca Central, organe vamale, avnd ca efect: restrngerea importurilor; limitarea transferului valutar; refuzul admiterii pe teritoriul rii al unor produse; sechestrarea sau rechiziionarea unor bunuri aparinnd unor ageni economici strini; apare riscul de netransfer al valutei cuvenite furnizorului (creditorului) extern, cu toate ca importatorul privat a depus la banc, n moneda local echivalentul sumei datorate; neplata la termen a sumelor datorate de importatori (debitori) politici. Cele mai importante riscuri politice sunt: 1. Riscul derivnd din naionalizarea investiiilor paralizeaz activitatea economic a titularului sau a participantului strin la investiie. 2. Riscul rezultat din instituirea moratoriului asupra rambursrii datoriei externe apare i se manifest n trile cu mari datorii externe care sunt nevoite s recurg la amnarea rambursrii lor i a plii dobnzilor aferente, pe termene lungi si incerte, instituindu-se n acest scop un moratoriu guvernamental. 3. Riscurile ce deriv din politica vamal tarifar constau n instituirea de taxe vamale discriminatorii la importul din rile nebeneficiare de clauza naiunii celei mai favorizate. 4. Riscul determinat de neaplicarea regimului preferenial se manifest n legtur cu producia rilor n curs de dezvoltare care ca urmare a tehnologiei rmase n urm, lipsei de personal calificat, insuficienei diversificri, rezultnd costuri mari de fabricaie. 5. Riscul provenind din politica de dumping. Se consider dumping situaia n care o marf este exportat la un pre mai mic dect cel practicat pe piaa intern a rii exportatoare sau n lipsa unui astfel de pre, la un pre mai mic dect cel mai ridicat pre practicat la exportul dintr-o ar ter, ori mai mic dect costul de

19

producie n ara de origine. 6. Riscul determinat de restriciile netarifare se refer la : restricii de ordin calitativ (standarde, norme tehnice); restricii de ordin cantitativ; restricii n domeniul preurilor. 7. Riscul decurgnd din diferite calamiti naturale . Notiunea de riscuri catastrofale i majore apare n limbajul administrativ la nceputul anilor 1980. Aceste riscuri se manifest sub forma producerii unor calamiti naturale sau a altor cauze de fort major: uragane; inundaii; cutremure de pmnt; erupii vulcanice. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT (INSOLVABILITATE) LA SC ROALTO GRADIMENTO SRL SC ROALTO GRADIMENTO SRL este persoan juridic strin, avnd forma juridic de societate comercial. Aceasta s-a nfiinat n 1991 i i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne. Obligaiile ce i revin sunt garantate cu patrimoniul social, asociaii fiind obligai numai la plata aciunilor lor. Sediul societii este n Timioara, str. Grii, nr. 35, jud. Timi.Durata societii este nelimitat, cu ncepere de la data nmatriculrii la Registrul Comerului J35 /5463/ 1991, cnd societatea dobndete personalitate juridic. Obiectul de activitate: Domeniul principal de activitate al societii este: Fabricarea nclmintei. Capitalul social este fixat n sum de 5720 Ron mprit n 57200 pri sociale n valoare nominal de 0,1 lei fiecare. Capitalul este n ntregime subscris de cei 3 asociai si vrsat la data constituirii societii. Un obiectiv major al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, din care unele semnaleaz vulnerabilitatea, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce amenin supravieuirea. Strile n care se poate afla o ntreprindere sunt : 1. starea de vitalitate atunci cnd principalii indicatori care caracterizeaz activitatea ntreprinderii au valori mari i tendin de cretere; 2. starea de viabilitate starea n care se gsesc majoritatea ntreprinderilor, adic acea stare n care unii indicatori au tendin de cretere, n timp ce alii se situeaz pe pant descresctoare; 3. starea de dificultate caracterizat prin faptul c ntreprinderea se confrunt cu greuti n

20

efectuarea plilor, datorit lipsei de lichiditi cauzat de diferii factori. n aceast stare, ntreprinderea se confrunt cu riscul de faliment. 4. falimentul reprezint o stare de fapt, n care se poate situa o ntreprindere la un moment dat. Tocmai de aceea nu se confund cu riscul de faliment, care reprezint probabilitatea ca n viitor, la un moment dat, ntreprinderea s ajung n faliment. Riscul de faliment nu induce n mod obligatoriu falimentul. Cumularea riscului economic cu cel financiar, prin intermediul coeficientului levierului total (CLT), permite evaluarea riscului global economic i financiar cu att mai ridicat, cu ct cheltuielile legate de amortizare i dobnzi dein o pondere mai mare n totalul cheltuielilor. Mrimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai ntreprinderea care apeleaz la credite, ci mai ales bncile creditoare, care consider c pentru a beneficia de un credit, ntreprinderea trebuie s prezinte o bonitate financiar, care s exprime o garanie a gestionrii sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic. n acest sens, evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii i a posibilitii de a nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare, pn la riscul de faliment, se poate realiza prin intermediul indicatorilor ce exprim calitatea activitii economicofinanciare: solvabilitatea patrimonial - exprim gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale. Aceasta trebuie s aib valori peste 0,3 i o evoluie ascendent. O valoare sub 0,3 este un semnal de pruden deosebit ce impune o alert crescut din partea bncii finanatoare, ntreprinderea fiind falimentar. lichiditatea - exprim capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe termen scurt din resursele bneti disponibile. Lichiditatea trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant. trezoreria - constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate imobilizrile i necesarul de fond de rulment i exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana din resursele stabile. Cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz: 1. reducerea activitii: scderea tendinei afacerii (CA); scderea accidental sau conjunctural a cererii; pierderea unor clieni importani; creterea concurenei din ar i/sau din afar; scderea competitivitii produselor; nvechirea tehnologic a produselor ntreprinderii; falimentul unor furnizori.

21

2. probleme de management: incompetena conductorilor; formarea tehnic insuficient a conductorilor, pentru adaptarea la noi piee; dezorganizarea i/sau nenelegerile din cadrul echipei manageriale; succesiunea inadecvat a conductorilor; schimbarea excesiv a conductorilor. 3. probleme specifice de trezorerie: falimentul clienilor importani; dificulti n obinerea de credite; stocuri prea mari; durata mare de rotaie a stocurilor; creterea duratei n zile de ncasare a clienilor; diminuarea duratei n zile a creditului furnizor. 4. reducerea marjelor i ratelor de rentabilitate: alegerea strategiilor inadecvate; rigiditatea preurilor de vnzare; cheltuieli cu personalul foarte ridicate; cheltuieli financiare foarte ridicate; creterea cheltuielilor cu materiile prime. 5. cauze accidentale: deturnri de fonduri; decese, mbolnviri ale productorilor; calamiti; probleme sociale interne ale ntreprinderii. n sistemul analizei financiar - patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil i de a nvinge, riscul de faliment ocup un loc central. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corectur urgent. Totodat, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adic nu poate fi omis sub nici o motivaie. n practica economic, se poate concepe ca o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil, s renune provizoriu la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de supravieuire. Soluii simple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea continuitii plilor: obinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor; amnarea datoriilor financiare; obinerea de mprumuturi pe termen scurt. ntreprinderea poate cunoate dificulti financiare periodice, ca de exemplu ntrzierea plilor n anumite momente ale anului sau n perioade de accelerare a creterii. Chiar dac

22

viabilitatea ntreprinderii nu e pus n pericol, imaginea sa se poate degrada datorit perturbrilor periodice. Permanena unor dificulti de achitare a obligaiilor este expresia unei fragiliti economice i financiar structurale. Ele pot genera restrngerea activitii, reducerea efectivului de salariai, restructurarea sistemului de gestiune sau n cazurile foarte grave, falimentul ntreprinderii. Din complexitatea de aspecte privind riscul de faliment, eseniale pentru procesul decizional sunt urmtoarele: Analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial; Analiza dinamic a riscului de faliment pe baza bilanului funcional; Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor; Analiza riscului de faliment prin metoda profilogramelor. Dintre metodele de evaluare a riscului de faliment, cele mai utilizate sunt cele care utilizeaz functiile scor. Metoda scoring are ca obiectiv furnizarea unor modele predictive pentru evaluarea riscului de faliment al unei ntreprinderi. Aceast metod se bazeaz pe tehnicile statistice ale analizei discriminante. Aplicarea ei presupune observarea unui ansamblu de ntreprinderi format din dou grupuri distincte: un grup de ntreprinderi cu dificulti financiare; un grup de ntreprinderi sntoase. Pentru fiecare din cele dou grupuri, se stabilete o serie de rate, dup care se determin cea mai bun combinaie liniar de rate care s permit diferenierea celor dou grupuri de ntreprinderi. Ca urmare a aplicrii analizei discriminante, se obine pentru fiecare ntreprindere un scor Z , funcie liniar de un ansamblu de rate. Distribuia diferitelor scoruri permite distingerea ntreprinderilor sntoase de cele n dificultate.

Scorul Z atribuit fiecrei ntreprinderi se determin cu ajutorul funciei: Z = a1*x1+ a2*x2 + a3*x3+ . + an*xn unde: x reprezint ratele implicate n analiz; a - reprezint coeficientul de ponderare al fiecrei rate. n teoria economic au fost elaborate o serie de modele bazate pe metoda scorurilor, dintre care cele mai cunoscute sunt: 1. 2. 3. 4. modelul Altman; modelul Canon - Holder; modelul Bncii Centrale a Franei; Modelul B.

1. Modelul Altman se bazeaz pe urmtoarea funcie:

23

Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 1*X5 unde: x1 reflect flexibilitatea ntreprinderii x1 = sau x1 = Fond de rulment Activ total Capital circulant Activ total

x2 reflect modul de autofinanare a activelor totale x2 = Pr ofit reinvestit Activ total

x3 reprezint rata de rentabilitate economic x3 = Re zultatul brut al exercixer ui Activ total

x4 determin capacitatea de ndatorare a ntreprinderii x4 = Capital social Credite pe termen mediu i lung

x5 msoar randamentul activelor Cifra de afaceri Activ total

x5 =

Dac Z < 1,8 situaia este critic, risc de faliment mare. Dac 1,8 Z 3, riscul de faliment estebacceptabil. Dac Z > 3, aproape nu exist risc de faliment.

24

Cifra de afaceri Activ total Active circulante Datorii pe termen mediu i lung (credite) Datorii totale Profit reinvestit (Pn Dividende) Capital social Fond de rulment (FR) Rezultatul brut al exerciiului ( Rezultatul net impozitul pe profit)

26.401.857 13.030.925 7.531.539 139.476 6.552.788 780.552 5.720 - 467.137 979.929

FR = Capital permanent Active imobilizate nete Capital permanent = Capital propriu + mprumuturi pe termen mediu i lung mprumuturi i datorii asimilate = Credite pe termen scurt + TML TML = mprumuturi i datorii asimilate Credite pe termen scurt Credite pe termen scurt = 1.594.080 mprumuturi i datorii asimilate = 139.476 TML = 139.476 1.594.080 = - 1.454.604 Capital permanent = 6.478.137 1.454.604 = 5.023.533 Fond de rulment = 5.023.533 5.490.670 = - 467.137 Active imobilizate nete = IN + IC + IF = 5.413.270 + 0 + 77.400 = 5.490.670 Varianta I Capital circulant 7.531.539 x1 = = = 0,578 Activ total 13.030.925 Varianta II Fond de rulment 467.137 x1 = = = - 0,036 Activ total 13.030.925 Pr ofit reinvestit 780.552 = = 0,060 Activ total 13.030.925 Re zultatul brut al exercitiului 979.929 = = 0,075 Activ total 13.030.925

x2 =

x3 =

25

x4 =

Capital social 5.720 = = 0,041 Credite pe termen mediu i lung 139.476 Cifra de afaceri 26.401.857 = = 2,026 Activ total 13.030.925

x5 =

Varianta I Z = 1,2*0,578 + 1,4*0,060 + 3,3*0,075 + 0,6*0,041 + 1*2,026 = 0,694 + 0,084 + 0,248 + 0,025 + 2,026 = 3,077 Z = 3,077 Z > 3, aproape nu exist risc de faliment Varianta II Z = 1,2*( - 0,036 ) + 2,383 = - 0,043 + 2,383 = 2,340 Z = 2,340 1,8 Z 3 riscul de faliment este acceptabil 2. Modelul Canon - Holder se bazeaz pe urmtoarea funcie: Z = 16*X1 + 22*X2 87*X3 10*X4 + 24*X5 unde: x1 reprezint lichiditatea rapid x1 = Active curente Stocuri Pasive curente

x2 reprezint rata stabilitii financiare x2 = Capital permanent (Capital propriu + CTML ) Pasiv total

x3 reprezint gradul de finanare al vnzrilor din resurse externe

26

x3 =

Cheltuieli financiare Cifra de afaceri

x4 - reprezint rata de remunerare a personalului Cheltuieli cu personalul + Im pozite, taxe i var sa min te asimilate Valoarea adaugat (VA)

x4 =

x5 reprezint ponderea excedentului brut de exploatare n valoarea adaugat Excedentul brut de exp loatare ( EBE ) Valoarea adaugat (VA)

x5 =

Dac Z 4: scor negativ, probabilitate de faliment 80%; scor (0 - 1,5), probabilitate de faliment 75-80%; scor (1,5 - 4), probabilitate de faliment 70-75%. Dac 4 < Z < 9: scor (4 - 8,5), risc de faliment n proporie de 50-70%; scor (8,5 - 9), risc de faliment 35%. Dac 9 Z 16, risc de faliment n proporie de: 30% pentru intervalul (9-10); 25% pentru intervalul (10-13); 15% pentru intervalul (13-16). Dac Z >16, rezult probabilitate de faliment <15%.

Valoarea adaugat (VA) Cheltuieli de personal Impozite, taxe i vrsminte asimilate Excedentul brul de exploatare (EBE)

19.250.000 16.025.192 35.957 3.188.851

27

Datorii totale Capital permanent Activ total Active circulante - Stocuri Cheltuieli financiare Cifra de afaceri (CA) Datorii pe termen scurt (Pc)

6.552.788 5.023.533 13.030.925 2.857.173 628.607 26.401.857 6.413.312

EBE = VA + Subv. pt. expl. Ch. de personal I, t i v asimlate EBE = 19.250.000 + 0 16.025.192 - 35.957 = 3.188.851 x1 = Active curente Stocuri 2.857.173 = = 0,446 Pasive curente 6.413.312

x2=

Capital permanent (Capital propriu + CTML) 5.023.533 = = 0,386 Pasiv total 13.030.925 Cheltuieli financiare 628.607 = = 0,024 Cifra de afaceri 26.401.857

x3 =

x4 =

Cheltuieli cu personalul + I , t i v asimilate 16.025.192 + 35.957 = = 0,834 Valoarea adaugat (VA) 19.250.000 Excedentul brut de exp loatare ( EBE ) 3.188.851 = = 0,166 Valoarea adaugat (VA) 19.250.000

x5 =

Z = 16*0,446 + 22*0,386 87*0,024 10*0,834 + 24*0,166 = 7,136 + 8,492 2,088 8,340 + 3,984 = 9,184 Z = 9,184 9 Z 16 risc de faliment n proporie de 30%. 3. Modelul Bncii Centrale a Franei se bazeaz pe urmtoarea funcie: Z = -1,255*X1 2,003*X2 0,824*X3 + 5,221*X4 0,689*X5 1,164*X6 + 0,706*X7 + 1,408*X8 - 85,544

28

n funcie de valoarea lui Z se disting urmtoarele zone: Dac : - 1,875 < Z < - 0,25, avem zon de pericol, deci cu risc de faliment; - 0,25 Z 0,125, avem zon de incertitudine (zon gri); Z 0,125, avem zon de securitate, adic fr risc de faliment. Rata Denumire Mod de calcul x1 Rata de prelevare a Cheltuieli financiare X1= cheltuielilor EBE finaciare x2 Rata de acoperire a Capital permanent X2 = capitalului investit Capital investit x3 Rata capacitii de CAF rambursare a X3= Datorii financiare creditelor Rata marjei brute de exploatare Apreciaza Riscul financiar

Stabilitatea finanrii Solvabilitatea

x4

Rentabilitatea x4 = EBE CA Gestiunea furnizorilor

x5

Durata medie anual a creditului Sold mediu furnizori X5= *365 furnizor Total cumparari de mf de la fz Rata de variaie a VAn VAn 1 X6 = valorii adugate VAn 1 Durata medie Sold mediu clienti *365 anual a creditului X7 = CA client Rata investiiilor Investitii in imobilizari corporale X8 = materiale VA (corporale)

x6 x7

Tendina activitii Gestiunea clienilor Investiiile

x8

Cheltuieli financiare EBE Capital permanent Active imobilizate NFR Disponibiliti bneti Capital investit

628.607 3.188.851 5.023.533 5.490.670 986.718 140.225 9.616.218

29

CAF Datorii totale CA Soldul mediu al contului furnizori Total cumprri de marf de la furnizori VA n anul n VA n anul n-1 Soldul mediu al soldului clieni

3.969.403 6.552.788 26.401.857 3.089.138 437.929 19.250.000 18.300.000 597.392

NFR = Active de exploatare Pasive de exploatare Active de exploatare = Stocuri + Creane + Active de regularizare = 4.674.366 + 2.716.948 + 8.716 = 7.400.030 Pasive de exploatare = DTS + Pasive de regularizare = 6.413.312 + 0 NFR = 7.400.030 6.413.312 = 986.718 CAF = +EBE - Alte cheltuieli din exploatare + Venituri financiare - Cheltuieli financiare + Venituri extraordinare - Cheltuieli extraordinare - Impozit pe profit CAF = + 3.188.851 + 29.065.967 - 27.741.098 + 283.667 - 628.607 +0 -0 - 199.377 = 3.969.403 Capital investit = Active fixe brute + NFR + Disponibiliti Active fixe brute = Active fixe nete + Amortizarea = IC + Amortizarea Active fixe brute = 5.413.270 + 3.076.005

30

= 8.489.275 Capital investit = 8.489.275 + 986.718 + 140.225 = 9.616.218 Cheltuieli financiare 628.607 X1 = = = 0,197 EBE 3.188.851

X2 =

Capital permanent 5.023.533 = = 0,052 Capital investit 9.616.218

X3 =

CAF 3.969.403 = = 0,606 Datorii financiare 6.552.788 EBE 3.188.851 = = 0,121 CA 26.401.857 Sold mediu furnizori 3.089.138 *365 = *365= 7,054 Total cumparari de marfa de la furnizori 437.929 VAn VAn 1 19.250.000 18.300.000 = = 0,049 VAn 1 19.250.000 Sold mediu clienti 597.392 *365= *365 = 8,259 CA 26.401.857 Investitii in imobilizari corporale 0 = =0 VA 19.250.000

x4 =

X5=

X6 =

X7 =

X8 =

Z = - 1,255*0,197 + 2,003*0,052 0,824*0,606 + 5,221*0,121 0,689*7,054 - 1,164*0,049 + 0,706*8,259 + 1,408*0 85,544 Z = - 0,247 + 0,104 0,499 + 0,632 4,860 0,057 + 5,831 + 0 85,544 Z = - 84,64 risc de faliment mare. 4) Modelul B consider c strile care semnaleaz aparia falimentului sunt urmtoarele: imposibilitatea achitrii obligaiilor curente

31

B1 =

Active circulante MAX Pasive curente

imposibilitatea rambursrii creditelor pe termen mediu i lung Pn + Am Dividende MAX Rata de rambursare a CTML + dobnda aferent acestuia

B2 =

ncasarea cu mare ntrrziere a clienilor CA MAX Soldul mediu al contului clienl

B3 =

lipsa profitului B4 = Pr ofit brut *100 MAX Cost total

Acestor variabile de la B1-B4 le-am atribuit nite valori minime i maxime, respectiv: Variabila B1 B2 B3 B4 MIN 0,75 0,90 5 0 Valori MAX 3 2 24 30 0,444 0,909 0,0526 0,0333 -0,333 -0,818 -0,263 0 a b

Funcia B este o funcie de genul a*B+b a*Bmax + b = 1 => a = 1/Bmax- Bmin a*Bmin + b = 0 => b = - Bmin/Bmax-Bmin B1: a = 1/3-0,75 = 0,444 b = -0,75/3-0,75 = -0,333 B2: a = 1/2-0,90 = 0,909 b = -0,90/2-0,90 = -0,818 B3: a = 1/24-5 = 0,0526 b = -5/24-5 = -0,263

32

B4: a=1/30-0=0,0333 b=0

Dac B< 0,5 - faliment iminent Dac 0,5< B< 1,1 - risc de faliment foarte mare Dac 1,1< B< 2 - risc de faliment mic Dac B> 2 - fr risc de faliment B1 = Active circulante 7.531.539 = = 1,174 Pasive curente 6.413.312 Pn + Am Dividende 780.552 + 3.076.005 0 = Rata de rambursare a CTML + dobanda aferenta acestuia 139.476 + 20.300 3.856.557 = 24,137 159.776

B2 =

Se observ c valoarea obinut n urma calculelor depete valoarea maxim, drept urmare, valoarea luat n calcul este 2. Dobanda = 20.300 B3 = CA 26.401.857 = = 44,195 Soldul mediu al contului clienti 597.392

Se observ c valoarea obinut n urma calculelor depete valoarea maxim, drept urmare, valoarea luat n calcul este 24. Pr ofit brut 979.929 *100 = *100 = 3,454 Cost total 28.369.705

B4 =

Costuri totale = 28.369.705 B = 0,444*1,174 + 0,909*2 + 0,0526*24 + 0,0333*3,454 1,414 B = 0,521 + 1,818 + 1,262 + 0,115 1,414 B = 2,302 fr risc de faliment

33

Cei 7 factori de succes n cazul evalurii riscurilor: Specialitii au analizat factorii care determin succesul activitii unei ntreprinderi. Ei consider c, dac se urmrete realizarea anumitor condiii, performana este asigurat. Condiiile stabilite sunt: 1. Tendina spre aciune. Fiecare angajat este capabil s acioneze zi de zi, fr a atepta ordine de la cineva. 2. Apropierea de client pentru nelegerea nevoilor acestuia. Activitatea de producie trebuie s aib un dublu scop: realizarea unui produs calitativ superior; satisfacerea necesitilor unui anumit segment de consumatori 3. Autonomie n luarea deciziilor. Toat activitatea trebuie mprit n compartimente care tiu exact ce au de fcut i unde de fapt se iau deciziile. 4. Conducerea simpl i bazat pe valori. Americanii denumesc aceasta KISS = a pstra lucrurile simple(de la keep it short and simple). 5. Realizarea scopului propus sau denumit plastic croetarea modelului potrivit. Ideea const n aceea c un produs nou se lanseaz numai pe o pia cunoscut, iar pe o pia nou se vinde numai un produs deja cunoscut. Niciodat un produs nou nu se lanseaz pe o pia nou, pentru c riscul este foarte mare. 6. Un personal bine pregtit i dedicat. Activitatea presupune un lan de oameni implicai n procesul de producie de la furnizorul iniial la clientul final. Dac fiecare este interesat n activitatea pe care o desfoar i depune o munc de calitate, riscul ca n procesul de producie s apar ntreruperi este foarte mic. 7. Un control ct mai scurt al activitii. Nici un aspect al controlului nu trebuie neglijat n nici o faz a activitii. Orice conductor analiznd continuu activitatea de care rspunde i innd cont de factorii menionai mai sus, poate asigura succesul afacerii.

34