Los objetivos e instrumentos de la poltica macroeconmica

De la relacin entre la macroeconoma y la responsabilidad gubernamental de mantener la estabilidad econmica, se deriva la poltica econmica de un pas, cuya competencia recae en el Gobierno. As, las medidas de la poltica econmica buscan influir sobre la economa y pretenden alcanzar los siguientes objetivos macroeconmicos: 1. Un elevado nivel de crecimiento en la produccin nacional 2. Un elevado nivel de empleo y una baja tasa de desempleo 3. Estabilidad en los precios A fin de influir en el ritmo y rumbo de la actividad econmica de un pas, los gobiernos disponen de los instrumentos de poltica econmica. El instrumento de poltica econmica es una variable controlada por el gobierno con la finalidad de influir en los objetivos macroeconmicos. Los dos principales instrumentos de la poltica macroeconmica son: la poltica fiscal y la poltica monetaria. La Poltica fiscal. Se refiere a la utilizacin de los impuestos y el gasto pblico. Como ya viste en el modelo del Flujo Circular del Ingreso y el Gasto, la recaudacin de impuestos implica para las familias una reduccin en su ingreso disponible para consumo y ahorro; mientras que para el gobierno determina su capacidad de gasto sin endeudamiento pblico. Estas implicaciones son consideradas cuidadosamente en el diseo de la poltica fiscal a fin de lograr una estabilidad en el sistema macroeconmico que permita alcanzar el logro de objetivos El gasto pblico se divide en: Las compras del Estado. Incluyen el gasto en bienes y servicios, como la construccin de carreteras, adquisicin de vehculos, pago de sueldos de los jueces, etc. Las transferencias del Estado. Se realizan hacia determinados grupos sociales, como los estudiantes, los desempleados, los adultos o mayores. El gasto pblico es un determinante del gasto privado, ya que dependiendo de su magnitud se determina el porcentaje de la produccin nacional que es consumida de manera colectiva y no de manera privada. Los impuestos, por su parte, afectan a la economa global en dos formas: El ingreso disponible de las personas, determinando la cantidad que destinan a la adquisicin de bienes y servicios y al ahorro. Los niveles de consumo y ahorro privados influyen fuertemente en los niveles de produccin e inversin a corto y largo plazo.

 Los precios de los bienes y de los factores de produccin, las disposiciones que un pas establece en su legislacin fiscal (la que determina los impuestos) tienen un gran impacto en la actividad econmica al influir en los incentivos que tienen los particulares para trabajar y para ahorrar. En Mxico el poder ejecutivo a travs de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP), se encarga de definir e instrumentar la poltica fiscal. Cada ao en el mes de septiembre, la SHCP prepara un documento con los Criterios Generales de Poltica Econmica para la Iniciativa de Ley de Ingresos y el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federacin correspondientes al ejercicio fiscal del siguiente ao. Este documento presenta informacin para el ltimo periodo sobre la evolucin econmica y de las finanzas pblicas, considerando el entorno externo e interno; con base en los cuales determina las perspectivas y agenda econmica para el ao prximo; finalmente presenta un marco macroeconmico y la estimacin de las finanzas pblicas para el periodo actual y el del ao siguiente. A continuacin se presenta a manera de ejemplo el Marco Macroeconmico y las finanzas pblicas estimadas por la SHCP para el periodo 2009 2010.

Como puedes observar la estimacin de ingresos presupuestarios depende fuertemente de los ingresos petroleros, para el ao 2010 se espera ingresar por este concepto el 31.29% de los ingresos totales, esto suponiendo que el precio promedio de la mezcla mexicana de petrleo de exportacin ser de 53.9 dlares por barril y que la plataforma de exportacin ser de 1,108 miles de barriles diarios en promedio. Te imaginas qu pasara con las finanzas pblicas, si el precio del petrleo presentara un nivel ms bajo como consecuencia de una reduccin en la demanda mundial? Cmo afectara esto a las finanzas pblicas del pas? Poltica monetaria: este instrumento es utilizado por los gobiernos para gestionar el dinero, el crdito y el sistema bancario del pas. La principal variable que controla este instrumento es la oferta de dinero que hay en el sistema econmico de un pas, la cual es controlada por el Banco Central, con la intencin de influir en diferentes variables financieras y econmicas. En Mxico el banco central es el Banco de Mxico, su principal funcin es ser el nico emisor de billetes y monedas. La Constitucin Poltica de los Estados Unidos Mexicanos (2009), en su artculo 28 enuncia que el objetivo del Banco de Mxico ser el de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, tambin, seala que ninguna autoridad puede ordenar al Banco conceder financiamiento.

El Banco de Mxico es un organismo autnomo en sus funciones y administracin, que tiene adems la finalidad de promover el sano desarrollo del sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

La poltica monetaria del Banco de Mxico se refiere a todas las acciones dirigidas a mantener la cantidad de dinero en la economa necesaria para satisfacer las necesidades de la sociedad sin crear presiones inflacionarias. Como recordars cuando se habl de la inflacin viste que su principal generador es el exceso de liquidez; por lo tanto, la poltica monetaria es un instrumento que regula la liquidez de la siguiente forma: Suministra dinero cuando hace falta Retira dinero cuando es excedente En enero de cada ao el Banco de Mxico presenta su Programa Monetario en el cual establece la meta de inflacin para el ao en cuestin y las acciones que seguir para su cumplimiento. Los elementos fundamentales del Programa Monetario son (Banco de Mxico, 2009): Ajustar diariamente la oferta de dinero primario de forma tal que sta corresponda con su demanda, con el objetivo de no crear excesos ni faltantes de base monetaria. Ajustar la Poltica Monetaria en caso de que se presenten circunstancias inesperadas o de prevencin que lo hagan aconsejable. El ajuste se realiza a travs de la tasa de fondeo interbancario a un da, ya sea con un aumento de la tasa como medida restrictiva o bien, con una reduccin de la tasa como medida laxa.

Por ejemplo, si se presentara un incremento excesivo de la demanda agregada que hiciera evidente un crecimiento del gasto total mayor al que sera congruente con el potencial productivo de toda la economa; ese exceso de demanda dara lugar a presiones generalizadas a la alza sobre los precios que alejaran las expectativas de inflacin de mediano plazo de la meta establecida por el Banco. En esta eventualidad, el Banco podra reaccionar incrementando su objetivo de tasa de inters a corto plazo. El incremento en la tasa de inters real afecta las decisiones de ahorro e inversin de los hogares y de las empresas (Banco de Mxico, 2010, p.30). Los hogares encuentran mayores incentivos para posponer su consumo, dado que la tasa de inters real refleja el precio relativo del consumo de hoy respecto del consumo en el futuro, lo cual reduce hoy la demanda agregada. Por otra parte, las empresas encuentran que el costo del financiamiento se incrementa, lo que tiende a reducir su inversin. Estos efectos mitigan el ritmo de expansin de la demanda agregada, lo cual ayuda a disminuir las presiones generalizadas sobre los precios. La transparencia a travs de mecanismos amplios de comunicacin entre el Banco y el pblico, fomenta expectativas favorables para el xito del Programa Monetario y la desinflacin.

Aunque la poltica monetaria se aplica con la finalidad de lograr los objetivos planteados, su cumplimiento est sujeto a un cierto grado de incertidumbre. A continuacin ve el contenido de la versin ejecutiva del Programa Monetario para 2010 presentado en enero de este ao por el Banco de Mxico: Desde 2001 el Banco de Mxico conduce la poltica monetaria bajo un esquema de objetivos de inflacin. Especficamente, el Instituto Central se propone alcanzar, en el mediano plazo, una inflacin anual del ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de 3%. Se ha establecido un intervalo de variabilidad de ms/menos un punto porcentual alrededor del objetivo del 3%. Este intervalo trata de representar la incertidumbre asociada al comportamiento de la inflacin y, por tanto, al cumplimiento puntual de la meta trazada. Mantener la inflacin bajo control no es un objetivo que est en contra del crecimiento econmico. Por el contrario, inflaciones altas han coincidido con periodos de bajo crecimiento en diversos pases, y de manera muy marcada en el nuestro tambin.

Los costos sociales que impone la inflacin aumentan cuando sta se eleva y pueden llegar a tener un efecto colectivo importante sobre el crecimiento. De la misma forma, dichos costos son moderados cuando la inflacin es baja, lo que favorece un entorno propicio para el desarrollo de actividades productivas. La Junta de Gobierno del Banco de Mxico reitera, en este Programa Monetario para 2010, la importancia crucial que para el bienestar de todos los mexicanos y para el crecimiento econmico representa el mantener una poltica monetaria cuya prioridad invariable sea preservar en el mediano y largo plazos el poder adquisitivo de la moneda. Para alcanzar la meta de inflacin el Banco Central debe considerar que las acciones de poltica monetaria inciden con ciertos rezagos sobre la economa y, en especial, sobre la evolucin de los precios. Por ello, la autoridad monetaria debe tomar sus decisiones tras una cuidadosa evaluacin de la coyuntura econmica, ponderando las condiciones monetarias y financieras prevalecientes, as como las perspectivas para la inflacin futura, entre otros factores. En este sentido, el Banco de Mxico ajusta su poltica monetaria cuando percibe que la inflacin esperada para el mediano plazo se aleja de forma sensible de la meta del 3% anual. El instrumento que utiliza el Banco Central para operar su poltica monetaria es la Tasa de Inters Interbancaria a un da, que se conoce tambin como tasa de referencia. Los cambios en la tasa de inters de referencia del Banco Central tienen efectos a travs de diferentes canales: 1. A travs de las tasas de inters: El incremento en la tasa de inters real afecta las decisiones de ahorro e inversin de hogares y empresas. 2. A travs del crdito: Los bancos pueden restringir el otorgamiento de crdito al percibir un mayor riesgo (canal de crdito bancario); y, Las empresas deben pagar una prima de riesgo adicional por sus crditos (canal amplio de crdito). 3. A travs del tipo de cambio: En una economa abierta con libre movilidad de capitales, ante un aumento en las tasas de inters se puede esperar, en el margen, una apreciacin cambiaria que: - Reduzca los costos de los insumos importados (canal de oferta); y, - Propicie un encarecimiento de los bienes domsticos respecto a los que se producen en el exterior, lo que conduce a menores exportaciones netas (canal de demanda). 4. A travs de los precios de los activos:

 Un aumento en la tasa de inters disminuye el precio de los activos financieros, lo que puede reducir la riqueza y por lo tanto el gasto de los hogares y las empresas. 5. A travs de las expectativas de inflacin: La credibilidad en la poltica monetaria ancla las expectativas de inflacin y permite un funcionamiento ms rpido de los otros canales de transmisin. Ajuste de una sola vez sobre los precios relativos Como se ha sealado, un ajuste de una sola vez en precios relativos tiene un efecto temporal sobre la inflacin. As, los aumentos de precios de una sola vez que dan lugar a cambios en precios relativos no implican, por s mismos, un incremento generalizado de precios. En este contexto, los bancos centrales usualmente no contrarrestan dichos cambios temporales en la inflacin debido a que: 1. La poltica monetaria afecta a los precios, a travs de sus diferentes canales, con cierto rezago. Ello trae consigo la posibilidad de que el correctivo llegue una vez que ya no es necesario, es decir, cuando el efecto temporal del cambio en precios relativos se haya desvanecido (argumento de tipo macroeconmico). Para lograr afectar a la inflacin antes de doce meses, la autoridad monetaria tendra que aumentar las tasas de inters de manera considerable para lograr contraer el gasto en la economa casi inmediatamente y de esta forma impactar a los precios con la rapidez suficiente. 2. Para contrarrestar el efecto aritmtico sobre la inflacin, el Banco Central tendra que disminuir la inflacin de los precios de aquellos bienes y servicios cuyos precios relativos no aumentaron. Lo anterior es difcil de lograr y, consecuentemente, implicara una importante variacin en precios relativos. Dicha variacin, al igual que la que ocurre cuando la inflacin aumenta, provoca distorsiones e ineficiencia en la asignacin de los recursos. Sin embargo, existe el riesgo de que el ajuste en precios relativos afecte las expectativas de inflacin, lo que podra conducir a que se presenten efectos de segundo orden sobre la inflacin. Ante estas circunstancias, el Instituto Central podra ajustar su objetivo de tasa de inters de corto plazo para afectar, a travs de sus distintos canales, las expectativas de inflacin y la trayectoria de la misma. (Banco de Mxico, 2010, p. 27-33). Te invito a revisar la siguiente liga del Banco de Mxico, donde podrs consultar material que describe y explica didcticamente temas financieros y econmicos, para mejorar tu comprensin sobre la poltica monetaria. Material Educativo del Banco de Mxico: http://www.banxico.org.mx/tipo/MaterialEducativo/index.html